Thực trạng cơ chế lãi suất ở Việt Nam

Luận văn : Thực trạng cơ chế lãi suất ở Việt Nam

CHƯƠNG I Những vấn đề cơ bản về l i suất và cơ chế l i suấtã ã I . Khái niệm lãi suất 1. Định nghĩa về lãi suất .Lãi suất là gì ? Theo J. M keynes ( 1883-1964) nhà kinh tế học nổi tiếng ngời Anh cho rằng lãi suất không phải là số tiền phải trả cho công việc tiết kiệm hay nhịn chi tiêu vì khi tích trữ tiền mặt ngời ta không nhận đợc một khoản trả công nào, ngay cả trờng hợp tích trữ rất nhiều trong một khoảng thời gian nhất định nào đó. Vì vậy, lãi suất chính là sự trả công cho số tiền vay, là phần thởng cho sở thích chi tiêu t bản Theo C. MAC: qua quá trình nghiên cứu bản chất của xã hội t bản ông cho rằng : khi nghiên xã hội phát triển thì t bản tài sản tách rời t bản chức năng, tức là quyền sở hữu t bản tách quyền sử dụng t bản. Nhng mục đích của t bản là giá trị mang lại giá trị thặng d thì không thay đổi. Vì vậy trong xã hội phát sinh quan hệ đi vay và cho vay, đã là t bản thì sau một thời gian giao cho nhà t bản đi vay sử dụng, t bản cho vay đợc hoàn trả lại cho chủ sở hữu nó kèm theo một giá trị tăng thêm và ông gọi đó là lợi tức. Về thực chất lợi tức chỉ là một bộ phận của giá trị thặng d mà nhà t bản đi vay trả cho nhà t bản cho vay. Trong thực tế nó là một bộ phận của lợi nhuận bình quân mà các nhà t bản thơng nghiệp đi vay phải chia cho các nhà t bản cho vay. Trong nền kinh tế xã hội chủ nghĩa cùng với tín dụng sự tồn tại và tác động của nó đã do mục đích thoả mãn đầy đủ nhất các yêu cầu của tất cả các thành viên trong xã hội . Lãi suất không chỉ là động lực của tín dụng mà nó còn phải bám sát các mục tiêu kinh tế. Qua sự phân tích trên ta thấy : Lãi suất là tỷ lệ phần trăm giữa khoản tiền ngời đi vay phải trả thêm cho ngời cho vay trên tổng số tiền vay sau một thời gian nhất định đẻ đợc sử dụng khoản tiền vay đó. Nói theo một cách khác lãi suất đó là giá cả của quyền sử dụng vốn vay trong một thời gian nhất định mà ngời sở dụng trả cho ngời sở hữu nó. Lãi suất phải đợc trả bởi lẽ đồng tiền ngày hôm nay có giá hơn đồng tiền nhận đợc ngày mai khi tính đến giá trị thời gian của tiền tệ. Khi ngời cho vay chuyển quyền sử dụng vốn cho ngời khác có nghĩa là anh ta hy sinh quyền sử dụng tiền tệ ngày hôm nay của mình với hy vọng có đợc lựợng tiền tệ lớn hơn vào ngày mai. Sẽ không có sự chuyển nhựơng vốn nếu không có p hần lớn thêm lên đó hoặc là nó không thể cho giá thời gian của tiền tệ. Lãi suất ảnh hởng trực tiếp đến các quyết định của cá nhân trong việc hình thành tỷ lệ giữa tiêu dùng và tiết kiệm ;ảnh hởng đén quyết định phân vốn đầu t của dóanh nghiệp và hộ gia đình. Xét ở phạm vi toàn xã hội, các quyết định này sẽ ảnh hởng đến tốc độ tăng trởng và tỷ lệ thất nghiệp của quốc gia. 2 . Fhân loại lãi suất 1 Tuỳ thuộc vào từng tiêu chí, mục đích phân loại khác nhau mà lãi suất đợc chia làm nhiều loại : a ) Căn cứ vào thời hạn tín dụng lãi suất đợc chia làm ba loại : lãi suất ngắn hạn , lãi suất trung hạn và lãi suất dài hạn . Các tổ chức tín dụng thực chất cũng là một doanh nghiệp vì vậy mục đích cuối cùng của nó vẫn là lợi nhuận. Để tối đa hoá lợi nhuận các tổ chức tín dụng phải có cách quản lí tài sản một cách tối u nhất. Một trong những nhân tố ảnh hởng đến việc quản lí tài sản của các tổ chức tín dụng là thời gian đáo hạn. Đây là độ dài về giờ, ngày, tháng, năm của các khoản nợ từ ngày nhận cho đến khi nó đợc trở lại. Chính sự khác nhau về thời gian của khoản vay (hoặc cho vay ) lãi suất cho mỗi loại là khác nhau. Đó cũng là nguyên nhân cho sự phân biệt về lãi suất ngắn hạn, lãi suất trung hạn và lãi suất dài hạn Nh vậy căn cứ vào thời hạn tín dụng lãi suất đợc chia làm ba loại : - Lãi suất ngắn hạn đợc áp dụng với các khoản tín dụng ngắn hạn . - Lãi suất trung hạn đợc áp dụng đối với các khoản tín dụng trung hạn. - Lãi suất dài hạn đợc áp dụng đối với các khoản tín dụng dài hạn Lãi suất ngắn hạn thờng thấp hơn lãi suất trung hạn và lãi suất dài hạn vì lợi tức của những khoản đầu t ngắn nh thế thờng có lợi tức không ổn định. Hơn nữa , chính lợi tức không ổn định của nó làm cho loại lãi suất này biến động khá thờng xuyên và dữ dội. Ngợc lại lãi suất trung và dài hạn, vì tính lâu dài của nó, các khoản đầu t này thờng đợc sử dụng cho các khu vực sản suất cơ bản, bền chắc, với lợi tức ít thay đổi. Do lợi tức của đầu t cơ bản ổn định, lãi suất của các loại tài sản này cũng cao hơn các loại tài sản khác. khi nền kinh tế cha phát triển các khoản vay ngắn hạn đợc sử dụng nhiều hơn các khoản cho vay trung và dài hạn và có thể trong thời gian đầu lãi suất ngắn hạn có thể cao hơn lãi suất trung và dài hạn. nhng khi nền kinh tế cần nhiều nguồn vốn cho đầu t hơn, cần chú trọng đến các khoản vay trung và dài hạn thì cần phải có cách nhìn nhận đúng đắn về vị trí giữa lãi suất ngắn hạn, trung và dài hạnđể tránh những bất hợp lý . tinh trạng này đã diễn ra ở nớc ta trong một khoảng thời gian dài và gây ra nhiều bất hợp lý cản trở sự phát triển của nền kinh tế, hnạ chế khuyến khích đầu t. Vì vậy cần có sự nhận thức đúng đắn vị trí của các loại lãi suất này để có đợc những điều chỉnh phù hợp, góp phần phát triển nền kinh tế.b) Căn cứ vào giá trị thực của lãi suất và cũng bởi mối liên hệ giữa lãi suất và lạm phát ngời ta chia lãi suất làm hai loại :lãi suất danh nghĩa và lãi suất thực tế . - Lãi suất danh nghĩa : là lãi suất cha loại trừ đi tỷ lệ lạm phát và thờng đ-ợc thông báo chính thức trong các quan hệ tín dụng. - Lãi suất thực tế : là loại lãi suất đợc điều chỉnh lại cho đúng theo những thay đổi về lạm phát bao gồm hai loại lãi suất thực tính trớc ( dự tính) và lãi suất thực tính sau. Việc phân chia hai loại lãi suất này có ý nghĩa lý luận và thực tiễn vô cùng quan trọng. Nhận thức rõ ràng đâu là lãi suất thực đâu là lãi suất danh 2 nghĩa sẽ giúp nhà nớc và các TCTD ứng biến kịp thời trớc những thay đổi của tình hình lạm phát . Để giữ cho tài sản nợ và tài sản có có hiệu quả không đổi hệ thống ngân hàng sẽ luôn cố gắng giữ cho lãi suất thực tế ổn định. Nhng vì lãi suất thực tế bằng lãi suất danh nghĩa trừ đi tỷ lệ lạm phát nên nếu muốn cho lãi suất thực tế ổn định lãi suất danh nghĩa phải tăng cùng với tỷ lệ lạm phát. Vì vậy có thể nói hai loại lãi suất này có mối quan hệ gắn bó chặt chẽ với nhau, có tác dụng hỗ trợ lẫn nhau trong việc quản lý lãi suất ở cả tầm vi mô và vĩ mô. c) Căn cứ vào mức độ ổn định của lãi suất , lãi suất cố định và lãi suất thả nổi. Lãi suất cố định: đợc áp dụng suốt thời hạn vay. Với loại lãi suất này cả ngời gửi tiền và ngời vay tiền đều có thể biết trớc số lãi đợc trả và phải trả nhng lại làm cho các tổ chức cung ứng tín dụng và ngời vay tiền khó có khả năng phản ứng linh hoạt với các biến động, nếu có, của cung cầu vốn trên thị trờng tài chính tiền tệ. Lãi suất thả nổi : là lãi suất có thể thay đổi phù hợp với sự biến động của thị trờng và có thể báo trớc hoặc không báo trớc. Mặc dù khi áp dụng cơ chế lãi suất này cả ngời đi vay và ngời cho vay không thể xác định chính xác mức lãi suất sẽ phải trả nhng nó thích hợp trong một môi trờng không ổn định và các quan nhân tố ảnh hởng đến lãi suất là khó dự đoán. Việc phân chia hai loại lãi suất này chủ xuất phát từ yêu cầu quản lí lãi suất. Đây là hai cách quản lý lãi suất. Cố định lãi suất có nghĩa là đa ra những thang, mức lãi suất lập sẵn trong quan hệ đi vay và cho vay.Thả nổi lãi suất có nghĩa để lãi suất do cung cầu vốn của thị trờng quyết định . Cố định hay thả nổi lãi suất có liên quan chặt chẽ đến việc hoạch định chính sách tiền tệ trong mỗi thờ kỳ cụ thể và theo từng giai đoạn phát triển của nền kinh tế. Khi nền kinh tế cha ổn định, thị trờng tài chính còn sơ khai ngân hàng trung ơng thờng sử dụng các biện pháp điều chỉnh trực tiếp mang tính hành chínhđể tránh những xáo trộn bất lợi khó có thể kiểm soát đ-ợc. Lãi suất trong thời kỳ này thờng đợc quy định từng mức cụ thể, với từng loại đối tợng trong các bảng biểu. Khi nền kinh tế đã phát trển, khi thị trờng tài chính đã ổn định nhà nớc sẽ thả nổi lãi suất cho cung cầu quyết định. Lãi suất cố định là bớc đầu phải trải qua của hầu hết các nền kinh tế chuyển đổi, là bớc đệm tiến tới thả nổi lãi suất.d) Căn cứ vào các chủ thể tham gia vào quan hệ tín dụng lãi suất đợc chia làm bốn loại : lãi suất tín dụng nhà nớc, lãi suất tín dụng ngân hàng, lãi suất tín dụng thơng mại. Trong nền kinh tế thị trờng nguồn vốn không còn có thể tự nhiên mà có, nhà nớc không thể cứ tiêu hết rồi lại in thêm, các tổ chức kinh tế cứ dùng hết vốn thì lại có nhà nớc cung cấp nh trớc đây.Trong nền kinh tế thị trờng mọi thứ đòi hỏi phải tuân theo quy luật thị trờng. Mọi thứ phải tuân thủ quy luật giá trị, cân đối giữa lợng và chất. Ngay cả lãi suất cũng vậy, ngời ta có thể quy định cụ thể từng mức lãi suất nhng phải luôn bảo đảm công thức lãi suất 3 lớn hơn tỷ lệ lạm phát và nhỏ hơn tỷ suất lợi nhuận bình quân của nền kinh tế, nếu không sẽ dẫn đến những hậu quả nghiêm trọng. Nền kinh tế nớc tavào nửa cuối thập kỷ 80 và nửa đầu thập kỷ 90 đã lâm vào tình trạng khủng hoảng kinh tế nghiêm trọng một phần đã có những nhận thức sai lệch nh trên. NHNN cứ phát hành ra thật nhiều tiền cho nhu cầu chi tiêu của mình và cung cấp cho các doanh nghiệp làm ăn thua lỗ. Kết quả lợng hàng hoá làm ra thì có hạn, mức tiêu thụ thấp nhng lợng tiền tơng ứng lại quá d thừa. Trớc tình hình trên đòi hỏi nhà nớc cần nhìn nhận một cách tổng thể về chính sách tiền tệ quốc gia, về mối quan hệ giữa chính sách cung ứng tiền và lạm phát,về tác dụng của các loại lãi suất trong nền kinh tế. Các loại lãi suất khác nhau tuỳ thuộc vào mục đích của các chủ thể tạo ra chúng. chính phủ tuỳ thuộc vào nhu cầu chi tiêu nhiều hay ít mà vay nền kinh tế nhiều hay ít, lãi suất thấp sẽ đồng nghĩa với việc thu hút đợc nhiều tiền trong lu thông à ngợc lại . NHNN giao cho nhiệm vụ thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia, tuỳ vào mục tiêu của chính sách trong từng thời kỳ vào mục tiêu hút tiền và cung ứng tiền mà NHNN đặt giá cao hay thấp cho nguồn vốn vay và cho vay của mình với nền kinh tế theo giá cao hay thấp. Các TCTD, các doanh nghiệp cũng nh các chủ thể khác trong nền kinh tế, trong quan hệ đi vay và cho vay đèu can cứ vào mục đích và nhu cầu của mình mà đặt giá cao hay thấp cho từng loại tín dụng. * Lãi suất tín dụng nhà nớc : Lãi suất tín dụng nhà nớc áp dụng trong các trờng hợp nhà nớc đi vay của các chủ thể khác nhau trong xã hội dới hình thức phát hành tín phiếu hoạc trái phiếu. Loại lãi suất này có thể do nhà nớc ấn định căn cứ vào lãi suất tiền gửi tiết kiệm của ngân hàng, vào các yếu tố khác nh sự biến động của lạm phát , nhu cầu cấp thiết về vốn của nhà nớc . hoặc hình thành thông qua hoặt động đấu thầu tín phiếu, trái phiếu nhà nớc. * Lãi suất tín dụng ngân hàng Lãi suất tín dụng ngân hàng đợc áp dụng trong hoặt động tái cấp vốn của ngân hàng trung ơng cho các ngân hàng, trong quan hệ giữa các ngân hàng với nhau trên thị trờng liên ngân hàng, trong quan hệ giữa ngân hàng với doanh nghiệp và công chúng trong việc huy động tiền gửi và trong việc cho vay. Lãi suất tín dụng ngân hàng bao gồm : - Lãi suất tái chiết khấu: là hình thức lã suất tái cấp vốn đợc áp dụng khi ngân hàng nhà nớc tái chiết khấu thơng phiếu và các giấy tờ có giá ngắn hạn khác cho các tổ chức tín dụng. - Lãi suất cơ bản : là lãi suất do ngân hàng nhà nớc công bố làm cơ sơ cho các tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh của mình. - Lãi suất liên ngân hàng : là lãi suất mà các ngân hàng áp dụng khi cho nhau vay trên thị trờng liên ngân hàng. - Lãi suất chiết khấu : là lãi suất đợc áp dụng khi các tổ chức tín dụng thực hiện việc mua lại thơng phiếu, giấy tờ có giá ngắn hạn khác của ngời thụ hởng trớc khi đến hạn thanh toán.4 - Lãi suất tiền gửi: là lãi suất đợc trả cho các khoản vay tiền gửi và đợc quy địng nhiều mức khác nhau tuỳ thuộc vào thời hạn gửi, vào qui mô gửi tiền. - Lãi suất tiền vay : là lãi suất mà ngời đi vay phải trả cho ngân hàng ,lãi suất tiền vay theo nguyên tắc phải cao hơn lãi suất tiền gửi bình quân và có sự phân biệt giữa các khoản vay với các thời hạn khác nhau cũng nh mức rủi rokhác nhau. * Lãi suát tín dụng thơng mại : là lãi suất đợc tính bao hàm trong tổng giá cả hàng hoá bán chịu, đợc áp dụng khi cá doanh nghiệp cho nhau vay dới hình thức mua bán chịu hàng hoá. * Lãi suất tín dụng tiêu dùng : áp dụng khi doanh nghiệp cho ngời lao động vay phục vụ nhu cầu tiêu dùng cá nhân. Mức lãi suất tín dụng tiêu dùng tiêu dùng thờng cao hơn lãi suất tín dụng ngân hàng và lãi suất tín dụng nhà n-ớc. Các loại lãi suất trên có mối quan hệ chặt chẽ với nhau. Tuỳ theo mục tiêu chính sách tiền tệ trong từng thời kỳ NHNN có phuowng pháp tác động đến lãi suất dới nhiều hình thức khác nhau. Bằng cách tác động trực tiếp NHNN tác động trực tiếp đến lãi suất bằng cáhc quy đinh các mức lãi suất cụ thể hoặc thông qua các công cụ gian tiếp tác động đến lãi suất. Với cách quản lý lãi suất gián tiếp đòi hỏi phải biết đợc mối liên kết giữa cac loại lãi suất, dể có thể thông qua lãi suất này để tác động đén các loại lãi suất khác. ví dụ nh khi nhà nớc muốn hạ thấp mức lãi suất trên thị trờng mà không cần tác động trực tiếp vào chúng thì nhà nớc có thể hạ mức lãi suất tái cấp vốn xuống tạo điều kiện cho các tổ chức tín dụng vay nhiều hơn tăng lợng tiền cung ứng trong lu thông. Lợng tiền cung ứng cho vay không bị khan hiếm sẽ khiến cho các TCTD giảm lãi suất huy động đồng thời lãi suất cho vay cũng không bị đẩy lên cao. 3.Các nhân tố ảnh hởng đến lãi suất Lãi suất là một loại giá cả vì vậy cũng nh những loại hàng hoá khác lãi suất chịu ảnh hởng lớn của cơ chế cung cầu. Nhng lãi suất không phải là một loại giá cả thông thờng vì vậy khi xem xét những biến đổi của lãi suất các nhà chuyên môn thờng dựa vào lý thuyết quỹ cho vay. Lý thuyết quỹ cho vay cho rằng : trong lãi suất đã hàm chứa một mâu thuẫn giữa ngời đi vay và ngời cho vay. Ngời đi vay coi lãi suất nh khoản chi phí phải trả cho nhu cầu sử dụng tạm thời tiền vốn của ngời khác nên ngời đi vay muốn lãi suất càng thấp càng tốt, ngợc lại, lãi suất lại là giá cả khoản tiền mà ngời cho vay đòi hỏi khi tạm thời trao quyền sử dụng khoản tiền của mình cho ngời khác nên muốn lãi suất càng cao càng tốt. Bởi vậy, lãi suất cũng chịu ảnh hởng hoạt động của cơ chế cung cầu. * Cầu quỹ cho vay : cầu quỹ cho vay bao gồm nhiều thành phần và bắt nguồn từ tất cả các khu vực của nền kinh tế, trong đó mọi khu vực có nhu cầu về quỹ cho vay xuất phát từ các động lực khác nhau : - Cầu của doanh nghiệp : khu vực doanh nghiệp là khách hàng chính tạo nên cầu quỹ cho vay . Những nhu cầu về quỹ cho vay của doanh nghiệp chủ yếu 5 xuất phát từ nhu cầu đầu t mua sắm các tài sản thực nh nhà máy, thiết bị và hàng tồn kho. - Cầu của chính quyền : khu xực chủ yếu khác liên quan đến cầu quỹ cho vay trong các thị trờng tài chính là chính quyền địa phơng và trung ơng. Nhu cầu về quỹ cho vay của cơ quan địa phơng chủ yếu phát sinh vào việc xây dựng tiện ích cho giáo dục và những dịch vụ công quyền khác, nhu cầu này đợc quyết định trớc hết do tỷ lệ gia tăng dân số, các thay đổi về vị trí địa d, sự tăng tuổi thọ dân số . Nhu cầu về quỹ cho vay của chính phủ phát sinh chủ yếu từ chính sách tài chính quốc gia (thu nhập và chi tiêu Ngân sách quốc gia ).- Cầu của ngời tiêu dùng : chủ yếu là các cá nhân, hộ gia đình cần tiền để mua sắm hàng tiêu dùng, trong đó hàng tiêu dùng lâu bền nh xe hơi, nhà ở rất xa xỉ, rất nhạy bén với sự thay đổi của lãi suất, còn những mặt hàng thiết yếu phẩm nh thực phẩm, quần áo và chi phí về y tế . thì phần lớn không nhạy cảm với lãi suất. Trong các yếu tố của cầu quỹ cho vay, cầu của doanh nghiệp và cầu của chính quyền là nguồn nhu cầu ròng chủ yếu của quỹ cho vay (trong đó, cầu quỹ cho vay của chính quyền ít khi bị tác động bởi lãi suất ). * Cung quỹ cho vay : cung quỹ cho vay phản ánh khối lợng quỹ có thể cung cấp cho vay bao gồm khối lợng tiết kiệm và lợng tiền mới đợc tạo ra.- Tiết kiệm : + Tiết kiệm của cá nhân, hộ gia đình : đây là thành phần cung cấp nguồn tiết kiệm chủ yếu, phụ thuộc vào thu nhập hiện có, dự tính trong tơng lai, việc dự trù của cải cá nhân nắm giữ, mức lãi xuất, dự tính về tỷ lệ lạm phát trong tơng lai và các biến số khác.+ Tiết kiệm của các doanh ghiệp : Các doanh nghiệp cũng tập trung tiết kiệm trong đó củ yếu bằng hình thức lợi nhuận tích luỹ và khấu hao.+ Nguồn thặng d ngân sách Nhà Nớc.+ Dòng tiết kiệm nớc ngoài : khi các thị trờng tài chính trở thành toàn cầu hoá và nhu cầu về tích luỹ trong nớc vợt quá cung quỹ trong nớc thì các chu chuyển tiền vào từ nớc ngoài trở nên rất quan trọng. Các chu chuyển tiền này đến từ những quốc gia có tỷ lệ tiết kiệm cao và lãi suất tơng đối thấp. Ngoài ra, tỷ giá hối đoái cũng có thể tác động mạnh mẽ lên các dòng tiết kiệm nớc ngoài. * Một ngồn bổ sung vào quỹ cho vay là việc cung ứng tiền. Khối lợng của nó chịu tác động bởi khả năng tạo bút tệ của các ngân hàng thơng mại và việc phát hành tiền mặt của ngân hàng trung ơng. Trong các yếu tố của cung quỹ cho vay, tiết kiệm của cá nhân và hộ gia đình là nguồn cung cấp quỹ chủ yếu, và tỷ lệ tiết kiệm của ngân sách hầu nh không phụ thuộc vào mức lãi suất. Theo lý thuyết quỹ cho vay lợng cầu quỹ cho vay có mối tơng quan nghịch đảo với lãi suất và lợng quỹ cho vay có quan hệ thuận chiều ứng với sự thay đổi của lãi suất. Khi lợng cung cầu trái khoán cân bằng thì lãi suất cân bằng. Đây là một vị trí mà thị trờng sẽ ổn định. Nh vậy, lãi suất cân bằng là lãi suất mà thị trờng luôn hớng tới. Song mức cân bằng không cố định, nó thay đổi khi có nhân tố làm thay đổi lợng cầu và lợng cung quỹ cho vay trên thị trờng.6 Nh vậy, có thể nói các nhân tố tác động đến lợng cung, cầu quỹ cho vay chính là các nhân tố ảnh hởng đến sự hình thành lãi suất. Hiểu đợc các nhân tố này ta sẽ nhận thức đợc rõ hơn những biến động của lãi suất qua từng thời kỳ, tại sao lại có sự thay đổi thờng xuyên về cơ chế lãi suất trong chính sách tiền tệ của ngân hàng nhà nớc và những điều chỉnh ấy có tác động ngợc trở lại thế nào đối với nền kinh tế. Chính vì vậy đây là phần không thể thiếu trong quá trình tìm hiểu về thực trạng cơ chế lãi suất của nớc ta. Các nhân tố ảnh hởng đó bao gồm : a) Lạm phát dự tính. Lạm phát là kẻ thù của lãi suất, có nhiều cách hiểu khác nhau về lạm phát. Lạm phát đợc hiểu là tình trạng giá cả của mọi mặt hành tăng lên so với một thời điểm bất kỳ trớc đó hay lạm phát là tình trạng mất giá của đồng tiền hay cũng có hiểu lạm phát là sự giảm giá trị hay sức trao đổi thành hàng hoá của đồng tiền. Tác động đầu tiên của lạm phát lên đời sống kinh tế là nó làm thay đổi lãi suất. Với lãi suất cho trớc, khi lạm dự tính tăng lên chi phí thực của tiền vay giảm do đó lợng cầu quỹ cho vay tăng. Đồng thời khi lạm phát dự tính tăng có nghĩa là giá cả hành hoá tăng, sẽ làm sụt giảm lợi tức thực tính của việc cho vay do đó lợng cung quỹ cho vay sẽ giảm xuống. Việc thay đổi lợng cung cầu quỹ cho vay sẽ dẫn đến sự thay đổi lãi suất cân bằng. Có nghĩa là khi lạm phát dự tính tăng, lãi suất tăng. b) Sự phát triển của nền kinh tế . Khi nền kinh tế phát triển tạo ra nhiều cơ hội cho các công ty đầu t sinh lợi, vì vậy số lợng cầu quỹ cho vay sẽ tăng lên. Kinh tế phát triển thu nhập và của cải tăng, lợng cung quỹ cho vay cũng tăng lên. Ngựoc lại khi nền kinh tế kém phát triển sự tác động sẽ ngợc trở lại với lợng cung và lợng cầu quỹ cho vay. c) Tỷ suất lợi nhuận bình quân của nền kinh tế . Lợi tức là một bộ phận của lợi nhuận bình quân, do đó tỷ suất lợi tức ( lãi suất ) cũng phụ thuộc vào tỷ suất lợi nhuận bình quân. Giới hạn tối đa của lãi suất là tỷ suất lợi nhuận bình quân. Lãi suất không có giới hạn tối thiểu nhng phải lớn hơn 0. Ttong giới hạn đó lãi suất lên xuống phụ thuộc vào cung cầu cho vay. Nh vậy, bất kỳ chính sách lãi suất trong thời điểm nào cũng không đ-ợc để lãi suất vựot quá giới hạn của tỷ suất lợi nhuận bình quân, chính sách lãi suất d) Thời giá rủi ro và các tính lỏng của tài sản tài chính. Thời giá của các tài sản tài chính là giá cả hiện thời của tài sản tài chính trên thị trờng. Do đó thời giá cũng phụ thuộc vào lợng cung cầu tài sản tài chính. Thời giá và lãi suất có một mối tơng quan nghịch đảo. Bởi vì khi lợng cầu tài sản tài chính tăng có nghĩa là lợng cung quỹ cho vay tăng, lựong cung tài sản tài chính giảm, có nghĩa là lợng cầu qũy cho vay giảm. Do vậy lãi suất sẽ giảm. - Rủi ro : Nếu giá cả của tài sản tài chính không ổn định sẽ làm loại tài sản này kém hấp dẫn dẫn đến lợng cầu tài sản tài chính giảm do đó cung quỹ cho vay giảm, lãi suất tăng. Nếu giá của tài tài chính ổn định hơn ngợc lại sẽ làm tăng lợng cầu dẫn đến tăng quỹ cho vay, lãi suất giảm.7 - Tính lỏng : đợc quy định bởi hai yếu tố : khả năng hoán chuyển ra tiền mặt, chi phí quản lí và hoán chuyển ra tiền mặt ( chi phí bảo quản, chi phí môi giới, chi phí lãi suất, chi phí thanh toán ). Một tài sản có tính lỏng cao là một tài sản tài chính có thể chuyển đổi sang tiền mặt một cách nhanh chóng với chi phí quản lí và hoán chuyển thấp Tính lỏng tài sản tài chính cao thì lợng cầu tài sản tài chính tăng, lợng cung quỹ cho vay tăng theo làm lãi suất cân bằng giảm xuống ngợc lại tính lỏng tài sản tài chính iảm sẽ làm cho lãi suất tăng. Các nhân tố trên nh chúng ta đã khẳng định có ảnh hởng lớn đến quan hệ cung cầu về vốn trong nền kinh tế và từ đó có ảnh hởng lớn đến lãi suất. Vì vậy, khi xây dựng một chính sách lãi suất bất kỳ, dù là chính sách điều chỉh trực tiếp, thả nổi có sự quản lý hay thả nổi hoàn toàn .cũng đòi hỉ nhà nớc cần phải xem xét kỹ lỡng đến các nhân tố ảnh hởng trên để ra một chính sách phù hợp nhất. Trớc tiên cần chú ý đến chính sách lãi suất và sự phát triển của nền kinh tế, vì suy cho cùng mục tiêu cuối cùng của chính sách lãi suất cũng chính là nó. Nền kinh tế có phát triển hay không đều ảnh hởng đến luợng cung cầu vốn và từ dó ảnh hởng đến lãi suất. Vì vậy, khi xây dựng chính sách lãi suất cần phải tạo điều kiện kích thích, điều tiết hoạt động kinh tế phát triển và một chính sách kinh tế có hiệu quả. Khi có một chính sáh lãi suất phù hợp sẽ có khả năng điều tiết một cáhc tự nhiên lợng vốn lu thông từ nơi thừa đến nơi thiếu, từ ngời có vốn sang ngời cần vốn sử dụng vào các dự án đầu t, sản xuất kinh doanh có lợi cho nền kinh tế - xã hội. Một chính sách lãi suất không phù hợp sẽ gây bất lợi cho sự phát triển của nền kinh tế. Mức lãi suất sẽ làm cho ngời đi vay đánh giá thấp giá trị sử dụng đồng vốn, đầu t tràn la, kém hiệu quả. Mức lãi suất quá cao sẽ không khuyến khích đợc ngời vay, làm cho vốn đầu t trở nên ứ đọng, không đầu t đợc vào sản xuất,kinh doanh. Một điểm nữa khi xay dựng chính sáhc lãi suất cànphair triệt để tuân thủ nguyên tắc :Tỷ lệ lạm phát < Lãi suất đi vay < Lãi suất cho vay < Tỷ suất lợi nhuận bình quân của nền kinh tếlãi suất phải lớn hơn tỷ lệ lạm phát và nhỏ hơn tỷ suất lợi nhuận baình quân của nền kinh tế. Có nh vậy mới đảm bảo lợi ích cho cả ngời vay, ngời đi vay đông fthời có tác dụng thúc đẩy sản xuất và kinh donah tiền tệ phát triển. Tỷ lệ lạm phát càng thấp( tức là giá trị trao đổi thành hàng hó của đông tiền càng cao) và tỷ suất lợi nhuận bình quân càng cao cang tốt cho cả dân c TCTD, doanh nghiệp và nhà nớc. khi xây dựng chính sách lãi suất chỉ nên cho phép lãi suất vận động trong giới hạn trên và phải căn cứ vào hai yếu tố này cngf với quy luật cung cầu của nền kinh tế dể tăng giảm lãi suất một cáh hợp lý. Cuối cùng, muốn có một chính sách lãi suất phát triển lành mạnh và hợp quy luật nhà nớc phải biết kết hợp đông fbộ giữua chính sách lãi suất và các chính sách kinh tế - xã hội khác, đặc biệt là thị trờng tài chính : hạn chế rủi 8 ro của tài sản tài chính, tăng tính lỏng của chúng, tạo điều kiện để luồng vốn luân chuyển an toàn, có hiệu quả và lành mạnh. II . Khái niệm và vai trò của cơ chế lãi suất .1. Khái niệm cơ chế lãi suất . Lãi suất là giá cả của vốn, vậy cần phải hiểu cơ chế lãi suất nh thế nào Không thể định nghĩa một cách vội vàng thế nào là cơ chế lãi suất bởi vì lãi suất khi đã đợc coi là giá cả của vốn thì đơng nnhiên nó trở thành một bộ phận của thị trờng, một bộ phận của nền kinh tế. Không những thế còn là một bộ phận quan trọng vì nó không chỉ ảnh hởng ở tầm vi mô mà còn liên quan đến tầm vĩ mô. Vì vậy, khi xem xét thế nào là cơ chế lãi suất chúng ta phải nhìn nhận chúng trong tổng thể cơ chế kinh tế, cụ thể ở đây là cơ chế thị trờng.Cơ chế là một khái niệm dùng để chỉ quy luật vận hành của một hệ thống. Bất kỳ một sự vật, hiện tợng, quá trình kinh tế xã hội trong tự nhiên, trong xã hội và t duy cũng có thể đợc hình dung là một hệ thống cấu thành từ các yếu tố có xu hớng trái ngợc nhau nhng làm tiền đề cho nhau tồn tại. Chính sự tác động giữa hai nhân tố này là nguyên nhân, nguồn gốc, động lực cho sự vận hành hệ thống. Vậy cơ chế là khái niệm dùng để chỉ sự tơng tác giữa các yếu tố cấu thành hệ thống mà nhờ đó hệ thống có thể hoạt động. Ngời ta thờng nói, lợi ích kinh tế là cơ chế tác động của các quy luật kinh tế, cạnh tranh là cơ chế vận động của thị trờng, lại nói cơ chế thị trờng là là cơ chế của kinh tế hàng hoá . Trong lĩnh vực kinh tế, cơ chế kinh tế là tổng thể các yếu tố có mối liên hệ tác động qua lại ràng buộc lẫn nhau tạo thành động lực dẫn dắt nền kinh tế phát triển. cơ chế kinh tế mang tính khách quan vốn có của nền kinh tế. Cơ chế kinh tế đợc xem xét với những cấp độ khác nhau : cơ chế kinh tế của toàn bộ nền kinh tế quốc dân, thuộc cấp độ này là cơ chế chung điều tiết toàn bộ các hoạt động trong nền kinh tế nh: cơ chế tự cấp, tự túc, cơ chế kế hoách hoá tập trung, cơ chế thị trờng . Cơ chế kinh tế điều tiết riêng từng bộ phận, từng yếu tố, từng lĩnh vực của nền kinh tế nh : cơ chế điều tiết phân phối thu nhập, cơ chế lãi suất, cơ chế cạnh tranh cơ chế cung cầu .( theo nguồn báo nhân dân, ngày 2/8/2001) Tuy nhiên, sự phân biệt cấp độ trên chỉ là tơng đối. Cơ chế kinh nào cũng quan trọng, một mặt nó mang tính khách quan, mặt khác lại đợc con ngời nắm lấy để vận hành nền kinh tế, khi ấy thờng gọi là cơ chế vận hành hay còn gọi là cơ chế quản lý một cơ chế quản lý đúng là sự thống nhất giữa nhân tố khách quan và chủ quan, có tác dụng thúc đẩy kinh tế phát triển, ngợc lại, nếu cơ chế vận hành bất hợp lý sẽ làm thui chột và mất đi động lực phát triển kinh tế. Hiểu một cách cụ thể hơn, cơ chế quản lý kinh tế là khái niệm dùng để chỉ phơng thức mà qua đó chính phủ ( nhà nớc ) tác động vào nền kinh tế để định hớng nền kinh tế tự vận động đến các mục tiêu đã định. Có thể nói cơ chế 9 quản lý kinh tế là một hệ thống bao gồm : các mục tiêu quản lý kinh tế, các công cụ quản lý kinh tế và cơ chế kinh tế. Trong đó cơ chế kinh tế đóng vai trò chính yếu trong các yếu tố bởi cơ chế kinh tế là phơng thức tự vận động của nền kinh tế , là biểu tuợng của nhân tố khách quan. Nhà nớc chỉ có thể dùng những phơng thức tác động của mình, dựa trên những quy luật vận động của neenf kinh tế để sử dụng chính cơ chế lãi suất định huớng nền kinh tế. Nếu để tự nềnkinh tế tự thân vận động thì cuối cùng nền kinh tế ấy cũng vận động đến các mục tiêu tăng trởng ổn định, công bằng và hiệu quả. Nhng nếu có sự can thiệp hợp lý của nhà nớc có thể rút ngắn đợc chặng đờng. Nh vậy, có thể hiểu rằng cơ chế lãi suất chính là cơ chế kinh tế, điều chỉnh lĩnh vực lãi suất tín dụng. Nhà nớc tác động vào cơ chế lãi suất thông cá công cụ quản lý kinh tế nhằm đạt đợc những mục tiêu đã đề tạo thành cơ chế quản lý lãi suất. Thực tế đã chúng minh rằng, nền kinh tế bên cạnh khả năng tập hợp tự động đợc hành động trí tuệ và tiềm lực của hàng triệu con ngời hớng tới lợi ích chung của toàn xã hội, đó là thúc đẩy tăng trởng kinh tế, tăng năng suất lao động và tăng hiệu quả sản xuất . Nhng nền kinh tế thị trờng không phải là một hệ thống đợc tổ chức hài hoà mà trong hệ thống đó cũng chứa đựng nhiều các yếu tố phức tạp và nan giải, vì vậy để khắc phục, hạn chế nhũng tác động tiêu cực của cơ chế thị trờng cần thiết phải có sự can thiệp của chính phủ vào nền kinh tế. Sự can thiệp của nhà nớc một mặt mhằm địmh h-ớng thị trờng phục vụ tốt các mục tiêu kinh tế xã hội trong từng thời kỳ, mặt khác nhằm sửa chữa, khắc phục những khuyết tật vốn có của kinh tế thị tr-ờng, tạo những công cụ quan trọng điều tiết thị trờng ở tầm vĩ mô mà không vi phạm cơ chế tự điều chỉnh ở tầm vi mô. Bằng cách đó nhà nớc kiềm chế sức mạnh nguy hiểm của tính tự phát chứa đựng trong lòng thị truờng, đồng thời phát huy đợc những u thế vốn có của kinh tế thị trờng. Việt Nam từ khi nhuyển đổi từ nền kinh tế tập trung quan liêu bao cấp sang nền kinh tế thị trờng nền kinh tế đã có những chuyển biến tích cực, trong đó có cả lĩnh vực tín dụng. Tù việc bao cấp qua giá nhà nớc đã dần từng bớc nới lỏng chính sách tín dụng tuân theo sự vận động của cơ chế thị trờng nhng vẫn có sự can thiệp của nhà nớc . Thực trạng cơ chế lãi suất Việt Nam trong thời gian qua vì vậy chính là thực trạng của cơ chế quản lý lãi suất tín dụng của Việt Nam. Tuỳ theo từng thời kỳ mà sự ác đọng của nhà nứoc vào cơ chế lãi suất là chặt hay lỏng. Tuy nhiên, trong thời gian hơn 10 năm nhà nứoc luôn dùng cơ chế kieemr soát trực tiếp lãi suất làm ảnh hởng lớn đến cơ chế tự điều chỉnh của lãi suất ở tầm vi mô. chỉ mới đây, cơ chế lãi suất mới thực sự đựoc vận hành theo những quy luật vốn có của nó, nhà nứoc chỉ can thiệp gián tiếp thông qua những công cụ điều hành của mình, thực sự đa cơ chế lãi suất Việt Nam chuynẻ sang vận hành theo cơ chế thị trờng. 2. Vai trò của cơ chế lãi suất trong nền kinh tế thị trờng .a) Cơ chế lãi suất đóng vai trò định hớng cho việc hình thành giá cả sử dụng vốn trong hoạt động tín dụng, kinh doanh tiền tệ. thông qua cơ chế lãi suất các 10 [...]... toàn lãi suất đầu vào, xoá bỏ chênh lệch lãi suất đầu ra Năm 2000 thực hiện cơ chế lãi suất cơ bản cộng với biên độ giao động Lãi suất cơ bản làm cơ sở cho các TCTD ấnđịnh lãi suất kinh doanh của mình Trong suốt một thời gian dài có thể thấy chính sách lãi suất luôn có những sự thay đổi theo hớng để cho các TCTD chủ động hơn trong việc ấn định lãi suất kinh doanh của mình, nhng dù ở cơ chế lãi suất. .. định lãi suất tiền gửi, lãi suất cho vay của các loại ngoại tệ này trên cơ sở lãi suất thị trờng quốc tế và cung cầu vốn tín dụng của từng loại ngoại tệ ở trong nớc Qua những gì nêu trên về cơ chế lãi suất mới ta có thể rút ra một số đặc thù của lãi suất cơ bản nh sau : - Lãi suất cơ bản là lãi suất đợc điều hành và tác động trực tiếp lên lãi suất thị trờng Dới sự quản lý vốn của NHNN, thì lãi suất cơ. .. việc điều hành lãi suất bằng lãi suất cho vay tối đa không còn phù hợp đòi hỏi cần có một cơ chế lãi suất mới thông thoáng hơn trong điều kiện mới V Cơ chế lãi suất cơ bản Sau nhiều năm đổi mới các hoạt động và liên tục đổi mới cơ chế lãi suất, chúng ta đã có các điều kiện cần và đủ để NHNN và các TCTD chuyển sang giai đoạn mới của việc điều hành lãi suất và thực hiện cơ chế lãi suất cơ bản Những điều... lực điều hành của các TCTD, xử lý lãi suất VND trong mối quan hệ với lãi suất ngoại tệ và chính sách tỷ giá quản lý ngoại hối Nội dung cụ thể của cơ chế lãi suất mới là: * Với lãi suất cho vay bằng đồngViệtNam: quyết định số 241/QĐNHNN1 quy định: Điều 2 : đối với lãi suất cho vay bằng đồng Việt Nam 1 TCTD ấn định lãi suất cho vay đối với khách hàng trên cơ sở lãi suất cơ bản do NHNN công bố theo nguyên... mức lãi suất cho vay tối đa 3,5%/tháng Theo quyết định số 222/QĐ-NH1 này thì mức lãi suất 3,5%/tháng thay thế cho mức lãi suất 4,5%/tháng theo quyết định số 129/QĐ-NH1ngày 28/7/1989 của thống đốc NHNN Việt Nam Nh vậy bằng nhiều nỗ lực ngân hàng nhà nuớc đã thực hiện một cơ chế lãi sất mới theo hóng : Một là : đảm bảo lãi suất dơng ( lãi suất cho vay không thấp hơn lãi suất huy động bình quân ; lãi suất. .. thập kỷ 90 Công cụ lãi suất đã thực hiện thành công vai trò của mình , nền kinh tế tiếp tục đợc giữ ở trạng thái ổn định CHƯƠNG II Thực trạng cơ chế lãi suất ở việt nam Lãi suất là một trong những công cụ rất quan trọng của chính sách tiền tệ quốc gia Tuỳ theo nhịp độ phát triển của nền kinh tế, mức độ ổn định của tiền tệ mỗi nớc để có nội dung, phơng pháp điều hành và quản lý lãi suất ở mức độ khác nhau... quyết định số 214/2000/QĐ-NHNN1 về việc thay đổi cơ chế điều hành lãi suất cho vay của các TCTD đối với khách hàng; quyết định số 242/2000/QĐ-NHNN1 công bố lãi suất cơ cản làm cơ sở cho các TCTD ấn định lãi suất cho vay bằng đồng Việt Nam đối với khách hàng; quyết định 243/2000/QĐ-NHNN1 công bố biên độ lãi suất đô la mỹ làm cơ sở cho các TCTD ấn định lãi suất cho vay bằng đô la Mỹ đối với khách hàng;... hàng, chiếm 70% số hộ nông dân ở Việt Nam( 8triệu hộ trên 12 triệu) Chính sách lãi suất trong thời gian qua đã góp phần đa Việt Nam thực hiện cơ chế thị truờng một cách có hiệu quả, đa đất nuớc ngày càng đi lên hội nhấp với nền kinh tế trong khu vực và trên thế giới e) Cơ chế lãi suất đóng vai trò quan trọng là công cụ điều hành chính sách tiền tệ Thông qua cơ chế lãi suất ngân hàng nhà nớc tác động... mức lãi suất hoặc quy định mức khống chế đối với lãi suất, trực tiếp can thiệp vào giá cả tín dụng Giai đoạn 1989-1990 : lãi suất đợc ấn định cụ thể theo kỳ hạn nghành nghề và khu vực kinh doanh, các TCTD buộc phải chấp hành thụ động các mức lãi suất do NHNN quy định Khi chuyển sang cơ chế lãi suất thực dơng từ năm 1992 dến năm1996 NHNN không quy định cụ thể các mức lãi suất mà áp dụng trần lãi suất. .. mới cơ cấu tín dụng, dần dần thoát khỏi cơ chế lãi suất âm tiến dần tới cơ chế lãi suất dơng Việc chuyển đổi cơ chế lãi suất mới đặt nhà các nhà quản lý trớc một mâu thuẫn: nếu không bảo tồn giá trị tiền gửi tiết kiệm thì ngời gửi tiền sẽ bị thiệt thòi hoặc sẽ rút ra, gây sóng gió trên thị trờng vàng và đô la và tác động tiêu cực đến sản xuất và đời sống.Nhng nếu nâng lãi suất lên bằng mức lãi suất cơ . luôn dùng cơ chế kieemr soát trực tiếp lãi suất làm ảnh hởng lớn đến cơ chế tự điều chỉnh của lãi suất ở tầm vi mô. chỉ mới đây, cơ chế lãi suất mới thực sự. mình, thực sự đa cơ chế lãi suất Việt Nam chuynẻ sang vận hành theo cơ chế thị trờng. 2. Vai trò của cơ chế lãi suất trong nền kinh tế thị trờng .a) Cơ chế