Một số vấn đề về lãii suất và thực trạng điều hành lãi suất ở Việt Nam

Một số vấn đề về lãii suất và thực trạng điều hành lãi suất ở Việt Nam

lời mở đầu

Lãi suất là một trong những vấn đề hết sức phức tạp, nó vừa là công cụ hết sức quan trọng và nhạy cảm trong việc điều hành chính sách tiền tệ, vừa là giá cả sử dụng vốn của hoạt động tín dụng Vì vậy, nó có tác động to lớn đối với việc tăng hay giảm khối lợng tiền lu thông, thu hẹp hay mở rộng tín dụng tạo thuận lợi hay khó khăn cho hoạt động ngân hàng Vai trò của lãi suất ngày càng trở nên quan trọng trong giai đoạn phát triển nền kinh tế thị trờng, đặc biệt trong giai đoạn đất nớc tiến hành công cuộc công nghiệp hoá - hiện đại hoá

Đối với Việt Nam, lãi suất luôn luôn là một trong những mối quan tâm hàng đầu của các chuyên gia kinh tế, các nhà quản lý kinh tế và các tầng lớp dân c trên cơ sở những kiến thức đã học và những tài liệu thu thập đợc cũng nh những hiểu biết thực tế cuả mình, em chọn nghiên cứu đè tài:

“Một số vấn đề vế lói suất và thực trạng điều hành lói suất ở Việt Nam ”Do hiểu biết còn hạn hẹp, chắc rằng bài viết của em không tránh khỏi những khiếm khuyết

Em rất mong đợc sự góp ý phê bình của thầy cô.

Em xin chân thành cảm ơn!

1

I-/ Những vấn đề chung về l i suất: ã1-/ Nguồn gốc và bản chất của lợi tức:

Những ngời có vốn tiền tệ nhàn rỗi nhng cha có nhu cầu tiêu dùng, đầu t thì họ có thể cho ngời khác vay sử dụng số vốn này tất nhiên họ vẫn là ngời sở hữu số vốn này Những ngờiđi vay sau khi chấp nhận một cơ chế nào đó của ng-ời cho vay đặt ra, thì họ đợc vay vốn ngời đi vay có toàn quyền sử dụng số vốn này trong thời gian đã thoả thuận tuy nhiên họ không phải là ngời sở hữu số vốn trên Nh vậy, trong quan hệ tín dụng, quyền sở hữu và quyền sử dụng vốn đã tách rời với nhau Do đó để đảm bảo an toàn vốn của mình, ngời cho vay phải “ràng buộc” ngời đi vay bằng những cơ chế tín dụng hết sức nghiêm ngặt

Ngời đi vay sử dụng vốn vào mục đích kinh doanh-sản suất, lợi nhuận đợc tạo ra trong quá trình nàytất yếu đợc phân chia theo một tỷ lệ thoả đáng giữa ng-ơì đi vay và ngời cho vay, tơng ứng với nguồn vốn bỏ vào sản suất kinh doanh Phần lợi nhuận dành cho ngời cho vay đợc gọi là lợi tức

Nh vậy về bản chất, lợi tức là một phần của lợi nhuận đợc tạo ra trong quá trình sản suất mà ngời đi vay phải nhợng lại cho ngời cho vay theo tỷ lệ vốn đã đợc sử dụng

Về số lợng lợi tức đợc xem xét từ hai phía:

• Về phía ngời đi vay, lợi tức là số tiền ngoài phàn vốn, mà ngời đi vay phải trả cho ngời cho vay sau một thời gian sử dụng tiền vay

• Về phía ngời cho vay, lợi tức là khoản chênh lệch tăng thêm giữa số tiền thu về và số tiền phát ra ban đầu, mà ngời sở hữu vốn thu đợc sau một thời gian cho vay nhất định

Nếu vốn đợc coi nh là một loại hàng hoá, có thể mua bán trên thị trờng vốn, thì lợi tức chính là giá cả đợc hình thành trong quá trình mua bán vốn trên thị trờng giá cả này cũng lên xuống theo quan hệ cung cầu của vốn, nhng khác với giá cả của các loại hàng hoá thông thờng :phản ánh và xoay xung quanh giá trị của chúng Giá cả của vốn hoàn toàn không phản ánh đợc giá trị của vốn Nó chỉ bằng một phần rất nhỏ so với giá trị của vốn Chính vì thếgiá cả của vốn đợc coi là một loại giá cả đậc biệt

Trên thực tế, nếu chỉ xem xétvề số lợng, thì lợi tức cha phản ánh đợchiệu quả của số vốn cho vay phát ra Vì vậy, trong kinh doanh tiền tệ, lơi tức luôn

luôn đợc so sánh với số vốn cho vay để xác định khả năng sinh lời của từng loại vốn cho vay trên thị trờng chỉ tiêu đánh giá hiệu quả này chính là lãi suất tín dụng

2-/ Khái niệm về lãi suất tín dụng:

Một trong những đặc trng của tín dụng là sau một thời gian nhất định ngời sử dụng phải hoàn trả cho ngời chuyển nhợng một lợng giá trị lớn hơn giá trị ban đầu phàn giá trị lớn hơn chính là lợi tức tín dụng Lợi tức tín dụng chính là phần ngời đi vay phải trả cho ngời cho vay Lợi tức tín dụng đợc coi nh là một hình thái bí ẩn của giá cả vốn vay, vì nó phải trả cho giá trị sử dụng của vốn vay(đó chính là khả năng đầu t sinh lời hoặc đáp ứng nhu cầu tiêu dùng) Lợi tức tín dụng cũng biến động theo quan hệ cung cầu trên thị trờng vốn nh giá cả hàng hoá thông th-ờng Nhng lợi tức tín dụngchỉ là hình thái bí ẩn của giá cả vốnvay mà theo mức đó là hình thái giá cả phi lý, vì nó chỉ phải trả cho giá trị sử dụng mà không phải là quyền sở hữu cũng không phỉ quyền sử dụng vĩnh viễnmà chỉ là trong một thời gian nhất định hơn nữa lợi tức tín dụng cũng không phải là biểu hiện bằng tiền của giá trị vốn vay nh giá cả hàng hoá thông thờng mà nó độc lập tơng đối hay nhỏ hơnnhiều so với giá trị vốn vay Lợi tức tín dụng là số tuyệt đối nên để biểu hiện một cách tổng quát về lợi tức tín dụng ngời ta sử dụng chỉ tiêu tơng đối là lãi suất tín dụng

Lãi suất tín dụng là tỷ lệ %giữa số tiền mà ngời đi vay phải trả cho ngời cho vay (lợi tức) trên tổng số tiền vay sau một thời gian nhất định sử dụng số tiền vay đó Lãi suất tín dụng có thể đợc tính theo tháng hoặc năm ( ở việt năm thờng công bố theo tháng còn hầu hết các nớc công bố theo năm).

Tuỳ theo từng hình thức tín dụng mà ngời ta phân biệt lãi suất tín dụng thành các loại khác nhau với những qui địng cụ thể khác nhau

Lãi suất tín dụng thơng mại tính trên cơ sở giá giữa việc trả tiền ngay với việc kéo dài thời gian trả tiền ngời ta thông báo cho ngời mua biết có thể mua chịu hoặc trả tiền ngay và néu trả tiền ngay có thể giảm giá 2%

Lãi suất tín dụng nhà nớc chính là lãi suất các trái phiếu, tín phiếu theo công bố khi nhà nớc phát hành trái phiếu tín phiếu lãi suất này có thể cố định trong suốt thời gian vay

Ví dụ: loại tín phiếu có thời hạn 3 năm lãi suất 6% thì trong suốt thời hạn 3

năm ngời mua tín phiếu đực hởng lãi suất 6%/năm lãi suất cũng có thể biến đổi ví dụ cũng loại tín phiếu 3 năm năm đàu công bố hay ghi trên mặt phiếu còn

3

năm thứ 2 năm thứ 3 sẽ đièu chỉnh theo tình hình cụ thể của những năm đó (có thể lên hoặc xuống theo thị trờng)

Trong thực tế lãi suất đợc quan niệm thống nhất là: “Lãi suất tín dụng là tỷ lệ phần trăm so sánh giữa số lợi tức thu đợc với số tiền bỏ ra cho vay trong một thời kỳ nhất định”

Trong đó lợi tức tín dụng là số tiền ngời đi vay phải trả cho ngời cho vay ngoài phần vốn gốc sau một thời gian sử dụng tiền vay, hay nói cách khác đó chính là phần giá trị tăng thêm so với phần vốn gốc mà ngời cho vay thu đợc sau một thời gian nhất định

Lãi suất tín dụng là một chỉ tiêu đặc biệt đánh giá mức độ lợi tức coa hay thấp khác nhau

3-/ Nguyên tắc xác định lãi suất:

Những nguyên tắc xác định lãi suất hình thành theo cơ chế thị trờng:

3.1 Căn cứ vào quan hệ cung-cầu tiền vay:

- Cung tiền vay chịu tác động của các yếu tố:

+ Mức thu nhập: sự gia tăng thu nhập trong nền kinh tế sẽ làm tăng các khoản tiền d thừa ngoài chi tiêu dẫn đến sự tăng lên của cung tiền vay qua đó kéo lãi suất hạ xuống

+ Mức lạm phát: sự gia tăng lạm phát làm cho giá trị thực tế của các khoản tiền giảm xuống làm cho giá trị các khoản tiền thu về khi cho vay giảm, cung tiền giảm, đảy lãi suất tăng lên

+ Mức rủi ro của việc cho vay: khi mức rủi ro trong cho vay tăng lên, làm giảm bớt việc cho vay, cung về tiền vay giảm đẩy lãi suất lên cao

- Những yếu tố tác động đến cầu tiền vay:

+ Mức lợi tức dự tính của các cơ hội đầu t: Khi mức lợi tức này tăng làm tăng nhu cầu về vốn đàu t, cầu tiền vay tăng đẩy lãi lên suất lên cao

+ Mức lạm phát: Sự gia tăng lạm phát làm giảm chi phí thực tế của việc sử dụng tiền vay, cầu về tiền vaytăng đẩy lãi suất lên cao

+ Mức bội chi ngân sách nhà nớc: ngân sách nhà nớc bội chi làm tăng cầu tiền vay dẫn đến lãi suất tăng

Khi cung tiền vay nhỏ hơn cầu tiền vay thì lãi suất tăng và ngợc lại Khi cung tiền vay bằng cầu tiền vay thì lãi suất ổn định

3.2 Căn cứ vào thời hạn cho vay:

Lãi suất tín dụng ngắn hạn< lãi suất tín dụng trung hạn

3.3 Căn cứ vào cơ chế lãi suất dơng:

Tỷ suất lợi nhuận bình quân < Tỷ lệ lạm phát bình quân <Lãi suất huy động vốn bình quân < Lãi suất cho vay bình quân4-/ Các loại lãi suất tín dụng:

Trên thị trờng vốn ở các nớc, thông thờng có các loại lãi suất sau đây:

4.1 Lãi suất cơ bản:

Là lãi suất do NHTƯ công bố làm cơ sở cho các ngân hàng thơng mại và các tổ chức ấn định lãi suất kinh doanh

4.2 Lãi suất sàn và lãi suất trần:

Là lãi suất thấp nhất và cao nhất trong một khung lãi suất nào đó, mà NHTƯ ấn định cho các NHTM, hoặc do các NHTM qui định trong hệ thống của nó, nhằm thống nhất các hoạt động trong nền kinh tế quốc dân

4.3 Lãi suất tái chiết khấu:

Là lãi suất cho vay ngắn hạn mà NHTƯ dành cho các NHTM, trong trờng hợp cấp vốn cho chúng thông qua nghiệp vụ tái chiết khấu thơng phiếu và giấy tờ có giá Lãi suất tái chiết khấu là lãi suất của các NHTM đẻ từ đó chúng ấn định lãi suất chiết khấu và lãi suất cho vay khác trong khung lãi suất đợc phép

4.4 Lãi suất tái cấp vốn:

Là lãi suất do NHTƯ áp dụng khi tái cấp vốn

4.5 Lãi suất danh nghĩa:

Là lãi suất mà ngời cho vay đợc hởng, không tính đén sự biến động của giá trị tiền tệ.

4.6 Lãi suất thực:

Là lãi suất sau khi đã loại trừ sự biến động của giá trị tiền tệ, nh lạm phát hoặc lên giá tiền tệ

4.7 Lãi suất trên thị trờng tiền tệ liên ngân hàng:

Là lãi suất mua bán vốn giữa các NHTM do NHTƯ điều hành và ấn định Các loại lãi suất tín dụng đợc hình thành một cách đa dạng trong nền kinh tế thị trờng Đại bộ phận chúng đều do NHTƯ kiểm soát và khống chế Xu hớng chung sẽ tiến tới một lãi suất phổ thông đơn giản Hiện nay, ở các nớc chậm phát triển lãi suất tín dụng còn cao Còn ở các nớc có nền kinh tế phát triển lãi suất thờng hạ Ngày nay do sự hội nhập kinh tế giữa các quốc gia, cho nên mặt

5

bằng lãi suất có cơ hội đợc thiết lập giữa nhiều nớc trong khu vực và nhiều nớc trên thế giới

5-/Các yếu tố ảnh hởng đến lãi suất tín dụng:

5.1 Cung và cầu về tiền vay:

Nh phần trên đã đè cập, cung-cầu tiền vay có ảnh hởng đến sự biến động lãi suất.

5.2 Mức độ rủi ro trong việc hoàn trả vốn:

Khi mức độ rủi ro càng cao thì ngời ta sẽ tính lãi suất càng cao và ngợc lại do vậy, tuỳ theo điều kiện đảm bảo và mức độ bảo toàn vốn vay của các khoản tiền vay mà lãi suất có thể cao hay thấp

5.3 Số lợng vay và thời hạn vay:

Thông thờng số lợng lớn và thời hạn vay dài sẽ đợc tính lãi suất cao hơn số lợng nhỏ và thời hạn ngắn vì mức độ rủi ro thờng cao hơn

5.4 Mức sinh lời của nền kinh tế:

Mức lãi suất cho vay chỉ đợc chấp nhận khi nó nhỏ hơn mức sinh lời của nền kinh tế đẻ đảm bảo cho ngời vay có lãi khi sử dụng vốn trong quá trình sản suất kinh doanh Mức sinh lời cao thì lãi suất sẽ cao và ngợc lại

5.5 Thu - chi ngân sách:

Khi ngân sách nhà nớc bội chi, chính phủ bù đắp bội chi bằng cách phát hành và bán tín phiếu, trái phiếu chính phủ, làm tăng nhu cầu vay tiền và tăng lãi suất

Ngợc lại khi ngân sách bội thu sẽ tăng mức cung của quỹ cho vay làm cho lãi suất giảm

5.7 Lạm phát:

Khi lạm phát cao thì ngời cho vay sẽ không muốn cho vay, cung tiền vay giảm xuống trong khi cầu tiền vay tăng lên (do chi phí cho khoản vay giảm đi) đẩy lãi suất tăng cao

Lãi suất tín dụng chịu tác động của rất nhiều yếu tố cho nên để xây dựng một chính sách lãi suất hợp lý, các nhà quản lý, các cơ quan chức năng có liên quan phải có một cách nhìn nhận tổng hợp sát thực để có những quyết định đúng đắn đem lại lợi ích cho ngời đi vay cũng nh đảm bảo quyền lợi của ngời cho vay, bảo toàn đồng vốn và đảm bảo cho các NHTM, tổ chức tín dụng kinh doanh có lãi và cao hơn nữa là ổn định giá trị đồng tiền, thúc đẩy tăng trởng kinh tế

6-/ý nghĩa của lãi suất tín dụng trong nền kinh tế thị trờng:

Lãi suất tín dụng là một trong những đòn bẩy kinh tế quan trọng của nền kinh tế thị trờng Nó tác động đến tất cả các doanh nghiệp có sử dụng vốn tín dụng nói riêng và do đó đến tất cả các lĩnh vực của nền kinh tế quốc dân nói chung tác dụng của lãi suất đợc thể hiện ở những nội dung sau đây:

6.1 Lãi suất tín dụng là công cụ điều tiết kinh tế vĩ mô:

Tăng hay giảm lãi suất cho vay, sẽ làm vốn của doanh nghiệp giảm xuống hay tăng lên Nh vậy quyết định đến việc thu hẹp hay mở rộng sản suất Tình trạng này sẽ dẫn đến số lợng công việc làm trong xã hội tăng lên hay giảm xuống Điều đó có nghĩa rằng, lãi suất tín dụng đã có ảnh hởng trực tiếp đến việc giải quyết tình trạng thất nghiệp trong xã hội

Mặt khác, tăng hay giảm lãi suất tiền gửi, đặc biệt là lãi suất tái chiết khấu sẽ có ảnh hởng trực tiếp đến số lợng ngoại tệ đi vào trong nớc do đó sẽ ảnh h-ởng đén cung cầu ngoại tệ dẫn đến sự thay đổi tỷ giá và quan hệ xuất nhập khẩu trong từng thời kỳ

Nh vậy, có thể khẳng định lãi suất là công cụ điều tiết kinh tế vĩ mô

7

6.2 Lãi suất tín dụng là công cụ điều chỉnh kinh tế vi mô

Trong nền kinh tế, thờng xảy ra những đột biến ở từng khu vực hay trong toàn bộ nền kinh tế quốc dân do những nguyên nhân không lờng trớc đợc khi xảy ra những hiện tợng nh vậy chính phủ thờng sử dụng nhữnh công cụ kinh tế trong đó có lãi suất tín dụng để điều chỉnh lại những quan hệ tạo điều kiện cho kinh tế khu vực, ngành hay toàn bộ nền kinh tế phát triển Chẳng hạn, trong điều kiện lạm phát, chính phủ có thể tăng lãi suất tiền gửi để rút bớt tiền trong lu thông về, hoặc có thể áp dụng mức lãi suất khác nhau giữa các khu vực, để điều hoà lu thông tạo mặt bằng giá cả hợp lý, đảm bảo cho sản suất và lu thông hàng hoá phát triển

Là công cụ điều chỉnh kinh tế vi mô, lãi suất tín dụng phải đợc xử lý kịp thời và chính xác Điều đó đòi hỏi hệ thống ngân hàng phải nắm vững thông tin kinh tế, biết xử lý thông tin, để có những quyết định chính xác trong việc thực hiện chính sách lãi suất

6.3 Lãi suất tín dụng là công cụ khuyến khích cạnh tranh giữa các ngân hàng thơng mại:

Trong khung lãi suất cho phép, để tăng khối lợng nguồn vốn huy động đồng thời để mở rộng quan hệ tín dụng với khách hàng, các NHTM có thể nâng lãi suất tiền gửi và hạ lãi suất cho vay Đây chính là hoạt động cạnh tranh giữa các ngân hàng thơng mại Thực chất của quá trình này là phân chia khối lợng tiền gửi và mở rộng phạm vi ảnh hởng của ngaan hàng ra thị trờng Để đảm bảo cạnh tranh thắng lợi, mỗi ngân hàng thơng mại đều có chiến lợc khách hàng của mình Chiến lợc này đợc thực hiện bằng lãi suất u đãi Muốn vậy các ngân hàng thơng mại đều tìm mọi biện pháp giảm thấp chi phí kinh doanh và chi phí quản lý Sự cạnh tranh lành mạnh giữa các NHTM sẽ tạo ra lợi ích kinh tế chung cho toàn bộ nền kinh tế quốc dân

6.4 Lãi suất tín dụng là công cụ khuyến khích tiết kiệm và đầu t:

Theo lý thuyết tài chính, chúng ta có thể đa ra một phơng trình đơn giản về thu nhập

Thu nhập = Tiêu dùng + Tiết kiệm

Phơng trình này không những đúng với đặc điểm tài chính của các hộ gia đình, các doanh nghiệp mà cả đói với nền tài chính quốc gia Giả sử, trong điều kiện của mộy nền kinh tế bình thờng, tỷ lệ giữa tiêu dùng và tiết kiệm là hợp lý

Để tăng tỷ lệ tiết kiệm, khuyến đầu t, tức là tăng khả năng tài chính cho toàn bộ nền kinh tế quốc dân, thì biện pháp có hiệu quả nhất là tăng lãi suất huy động vốn Khi lãi suất huy động vốn tăng lên, thì trớc hết các hộ gia đình phải xem xét lại các khoản chi cho tiêu dùng thờng xuyên, có thể giảm chi hoặc hoãn một số khoản chi này, để tăng thêm tỷ lệ tiết kiệm trong tổng thu nhạp Sau đó từ khoản tiết kiệm này, họ sẽ chọn hớng đầu t : Gửi vào ngân hàng, vào quĩ bảo hiểm, hay đầu t vào thị trờng chứng khoán khi thấy có lợi hơn

Nh vậy có thể khẳng định lãi suất là công cụ can thiệp có hiệu lực để phân chia giữa quỹ tiêu dùng và tiết kiệm Nhng nâng lãi suất huy động vốn đến mức độ nào, thì cần phải cân nhắc thận trọng để đảm bảo sự phát triển hài hoà của nền kinh tế quốc dân

II-/ Thực trạng lãi suất tín dụng ở Việt Nam 1-/ Giai đoạn từ trớc tháng 3 - 1989:

Đây là thời kỳ điều hành lãi suất theo cơ chế lãi suất âm Trong giai đoạn này tuỳ từng thời gian Ngân hàng Nhà nớc có điều chỉnh lãi suất nhng do lạm phát phi mã (tỷ lệ lạm phát năm 1986 là 747,7%, năm 1987 là 301,3%) nên lãi suất luôn ở tình trạng âm:

+ Lãi suất tiền gửi nhỏ hơn mức lạm phát.

+ Lãi suất cho vay thấp hơn mức lãi suất huy động.Hệ thống lãi suất âm có nhiều tiêu cực:

+ Khả năng huy động vốn đi với yêu cầu rút bớt tiền trong lu thông, giải toả áp lực của tiền đối với giá cả hàng hoá bị hạn chế nhiều.

+ Nhu cầu vay vốn tăng lên không thực chất tạo lợi nhuận giả cho doanh nghiệp.

+ Ngân hàng bao cấp cho khách hàng qua lãi suất tạo lỗ không đáng có cho ngân hàng, ngân hàng không thể kinh doanh bình thờng, lãi suất hoàn toàn do Nhà nớc quyết định theo ý muốn chủ quan.

Từ đó hình thành nên các kết quả trái ngợc nhau, bất hợp lý giữa ngời gửi tiền, ngân hàng và ngời vay vốn Ngời ta đã ví việc gửi tiền tiết kiệm nh là việc bán một con trâu lấy tiền gửi vào ngân hàng, khi rút tiền ra thì số tiền ấy chẳng mua nổi cái dây thừng.

2-/ Giai đoạn từ tháng 3 - 1989 đến tháng 10 - 1993:

Thời kỳ này Ngân hàng Nhà nớc đã chủ động sử dụng công cụ lãi suất, chuyển từ lãi suất âm sang lãi suất dơng Để thu hút tiền thừa trong lu thông về,

9

kiềm chế lạm phát, Ngân hàng Nhà nớc đã nâng lãi suất huy động lên rất cao trong một thời gian ngắn: lãi suất không kỳ hạn là 9%/tháng tức là 108%/năm, lãi suất tiết kiệm kỳ hạn 3 tháng là 12%/tháng tức là 144%/năm Việc làm đó đã thu hút một khối lợng tiền lớn trong lu thông, tăng nguồn vốn tín dụng, giảm áp lực lạm phát Siêu lạm phát bị chặn đứng nhanh chóng, sau đó xảy ra hiện tợng giảm lạm phát vào tháng 5 đến tháng 7/1989, đợc ổn định với mức thấp cho tới tháng 6/1990 Giá vàng, đôla Mỹ giảm đáng kể chứng tỏ lòng tin của dân c đối với đồng nội tệ đợc phục hồi.

Chính sách lãi suất trên đã có hiệu quả tức thì nhng chỉ thích hợp với những bối cảnh lịch sử nhất định vì đây chỉ là biện pháp can thiệp trực tiếp vào thị tr-ờng tiền tệ tơng tự nh việc ấn định vì đây chỉ là biện pháp can thiệp trực tiếp vào thị trờng tiền tệ tơng tự nh việc ấn định giá bằng các biện pháp hành chính của Nhà nớc cho hàng hoá trên thị trờng Từ 20/3/1990 đến tháng 11/1990 Ngân hàng Nhà nớc vẫn để lãi suất tiết kiệm kỳ hạn 3 tháng là 4%, tiền gửi không kỳ hạn là 1,8%/tháng, lãi suất cho vay các tổ chức kinh tế là 2,4%/tháng thấp hơn lãi suất tiền gửi là 1,6%/tháng, do vậy Nhà nớc phải bù lỗ cho ngân hàng hơn 400 tỷ đồng.

Thực tế lãi suất ở Việt Nam biến động hết sức thất thờng và hệ thống thông tin số liệu cha cho phép dự đoán tỷ lệ lạm phát chính xác, do đó khi lấy lạm phát làm cơ sở quy định mức lãi suất đã làm cho mức lãi suất thực tế dao động mạnh, sự ổn định kinh tế vĩ mô không duy trì đợc trong thời gian dài Nửa cuối năm 1990 và đầu năm 1992 lạm phát lại quay trở lại.

Trớc tình hình đó, tháng 6/1992, Ngân hàng Nhà nớc Việt Nam có sự điều chỉnh lãi suất theo hớng lãi suất dơng và đánh dấu một bớc ngoặt quan trọng trong hoạt động tín dụng của hệ thống ngân hàng:

+ Chuyển lãi suất âm qua lãi suất dơng tức là lãi suất tiền gửi cao hơn mức lạm phát và lãi suất cho vay cao hơn lãi suất huy động, xử lý hài hoà lợi ích của ngời gửi tiền, ngời vay vốn và tổ chức tín dụng.

+ Xoá bỏ bao cấp qua lãi suất ngân hàng, chuyển hoạt động ngân hàng sang kinh doanh thực sự Nhờ kiềm chế đợc lạm phát, giảm đợc giá đôla, vàng, từ tháng 6/1992 Ngân hàng đã giảm dần lãi suất tiết kiệm và từ thágn 8/1992 thực hiện lãi suất dơng.

Tuy vậy trong giai đoạn này còn một số tồn tại:

+ Đối với từng ngành kinh tế (công - nông - thơng nghiệp) có mức lãi suất riêng.

+ Đối với các thành phần kinh tế (quốc doanh và ngoài quốc doanh) có phân biệt lãi suất.

Chính vì vậy cha khuyến khích các thành phần kinh tế phát triển sản xuất kinh doanh một cách bình đẳng.

3.2- Lãi suất thoả thuận:

Trờng hợp các ngân hàng không huy động đủ vốn để cho vay theo lãi suất quy định phải phát hành kỳ phiếu với lãi suất cao hơn thì đợc áp dụng lãi suất thoả thuận: lãi suất huy động có thể cao hơn lãi suất tiết kiệm cùng kỳ hạn là 0,2%/tháng và cho vay cao hơn mức trần 2,1%/tháng.

Trên thực tế khoảng 30 - 60% tổng d nợ lúc bấy giờ là từ các khoản cho vay bằng lãi suất thoả thuận và phần lớn là cho vay doanh nghiệp ngoài quốc doanh và hộ nông dân với lãi suất phổ biến là 2,3% - 3,5%/tháng.

Với mức lạm phát năm 1993 là 5,2%, lãi suất thực của ta trở nên quá cao (lãi suất thực tiền gửi tiết kiệm là 11,6%/năm, lãi suất thực cho vay theo lãi suất trần là 20%/năm) lãi suất tiền gửi tiết kiệm của ta cao gấp 1,1 lần của Hàn Quốc, 3,7 lần của Mỹ, lãi suất cho vay cao gấp 1,5 lần của Đức và 4,2 lần của Mỹ.

Vào cuối năm 1995, mức lãi suất trần của Việt Nam là 2,1%/tháng (25,2%/năm) sau khi trừ đi tỷ lệ lạm phát 12,7% còn 12,5%/năm trong khi lợi nhuận bình quân của toàn bộ nền kinh tế cha vợt mức 6,5%/năm cho nên nhiều ngân hàng thơng mại trở nên thừa vốn, dù nền kinh tế còn rất thiếu vốn nhng lãi suất cho vay quá cao, vợt quá khả năng thanh toán so với lợi nhuận Một số ngân hàng thơng mại chủ động hạ lãi suất cho vay, chuyển sang đầu t bất động sản hoặc tài trợ cho thơng mại bán hàng trả góp thậm chí đầu t vào trái phiếu Ngân hàng Nhà nớc hàng nghìn tỷ đồng với lãi suất thấp để “tiêu thụ” vốn dới giá mua vào nhng an toàn Nhiều doanh nghiệp và nhà đầu t đã chuyển vốn sang nhập hàng trả chậm lấy tiền Việt Nam, gửi tiết kiệm lấy lãi cao, ngày càng có xu h-

11

ớng khuyến khích nhập khẩu, kìm hãm xuất khẩu, doanh số tín dụng ngân hàng đã một phần nhờng chỗ cho doanh số tín dụng thơng mại trong khi Luật Thơng phiếu và Hối phiếu của Việt Nam cha có, làm hoạt động kinh doanh của ngân hàng bị thu hẹp.

Với cơ chế lãi suất thoả thuận có thể hiểu là đã tự doa hoá một phần lãi suất hoặc đó là cơ chế cho vay với lãi suất tơng ứng đi đôi với một biên độ dao động nhất định Tuy nhiên, mức chênh lệch giữa sàn tiền gửi và trần cho vay rất lớn từ 0,7% - 1,0%/tháng làm cho các ngân hàng thơng mại có lợi nhuận quá cao trong khi doanh nghiệp và hộ nông dân gặp nhiều khó khăn.

Từ thực tế này kỳ họp thứ 8 Quốc hội khoá IX tháng 8/1995 cùng với Nghị quyết bỏ thuế doanh thu trong hoạt động tín dụng ngân hàng đã yêu cầu các ngân hàng tiết kiệm chi phí hoạt động và khống chế mức chênh lệch lãi suất cho vay huy động và cho vay bình quân là 0,35%/tháng, đây là căn cứ để ra đời cơ chế lãi suất trần và mức khống chế từ 01/01/1996.

4-/ Giai đoạn từ sau 01 - 01 - 1996 đến nay:

4.1- Cơ chế quản lý lãi suất tín dụng thông qua mức khống chế 0,35%: Theo quyết định số 381/QĐ - NH1 ngày 28/12/1995 từ 01/01/1996 Ngân

hàng Nhà nớc đã quy định trần lãi suất cho vay tối đa và mức chênh lệch 0,35% thay cho việc điều hành theo lãi suất cho vay, lãi suất tiền gửi chi tiết và lãi suất thoả thuận quy định trớc đó.

Về lãi suất trần: do quy mô và địa bàn hoạt động khác nhau nên Ngân hàng Nhà nớc đã quy định trần lãi suất có phân biệt nh sau:

+ Trần lãi suất cho vay ngắn hạn: là mức lãi suất thấp nhất, áp dụng cho khu vực thành thị.

+ Trần lãi suất cho vay trung và dài hạn: cao hơn trần lãi suất cho vay ngắn hạn một ít do thời hạn dài dễ gặp rủi ro.

+Trần lãi suất cho vaytrên địa bàn nông thôn: cao hơn trần lãi suất cho vay ngắn hạn và trung - dài hạn do điều kiện hoạt động ở địa bàn nông thôn khó khăn hơn thành thị.

+Trần lãi suất cho vay của quỹ tín dụng đối với các thành viên: là trần lãi suất cho vay cao nhất do quỹ tín dụng mới lập thí điểm, quy mô nhỏ bé, chi phí hoạt động cao.

Về mức khống chế 0,35%/tháng đối với chênh lệch bình quân giữa vốn cho vay (đầu ra) và huy động vốn (đầu vào) ở mỗi ngân hàng Từ đó đã hình thành một hành lang vận động hợp pháp của vốn tín dụng về phơng diện giá cả của nó đó là một hành lang mà đờng biên cứng là mức lãi suất trần cho vay còn đờng biên còn lại thì không đợc cố định mà đợc thay thế bằng mức chênh lệch bình quân giữa lãi suất cho vay và lãi suất huy động của một chu kỳ kinh doanh tín dụng ở mỗi ngân hàng không đợc quá 0,35%/tháng.

Tuy vậy kiểm chứng trên thực tế qua hơn một năm thực hiện, việc khống chế trực tiếp đối với ngân hàng thơng mại đã bộc lộ nhiều tồn tại, vớng mắc và hạn chế về hiệu lực thi hành.

Thứ nhất: Theo tài liệu về tình hình chênh lệch lãi suất năm 1996 và 6 tháng đầu năm 1997 cho thấy phần lớn ngân hàng thơng mại có mức chênh lệch thực tế bình quân đạt dới 0,35%/tháng là do: chất lợng tín dụng cha cao, nợ khó đòi phát sinh làm giảm doanh thu, vốn huy động tăng mạnh, nhng tín dụng tăng trởng chậm do tỷ lệ nhu cầu vay vốn của tổ chức kinh tế và cá nhân không đủ điều kiện cần thiết cao, ngân hàng thơng mại bị ứ đọng vốn tạm thời chi phí tăng mà doanh thu giảm, tiền gửi kỳ hạn 3 tháng chiếm tỷ trọng lớn đã làm tăng số lãi phải trả, d nợ cho vay tăng khá nhng lãi suất cho vay giảm, nhiều ngân hàng thơng mại cho vay chủ yếu bằng ngoại tệ với mức chênh lệch lãi suất thấp (2% - 2,5%/năm) chiếm khoảng 30% tổng d nợ cho vay.

Nh vậy nội dung kinh tế của chỉ tiêu chênh lệch lãi suất chỉ phản ánh thu nhập thực tế của ngân hàng thơng mại, không phản ánh tính hình chi phí và việc khống chế chi phí theo mức chênh lệch lãi suất 0,35%/tháng.

Thứ hai: Để chấp hành đúng mức khống chế 0,35% các ngân hàng phải

căn cứ vào cơ cấu nguồn vốn tại thời điểm quyết định cho vay để xác định lãi suất huy động bình quân từ đó mới có thể xác định lãi suất cho vay, việc đó hết sức phức tạp và không bao giờ đạt đợc sự chính xác, vì nguồn vốn ngân hàng không ngừng biến đổi hàng ngày, hàng giờ, cho dù ở thời điểm ngân hàng quyết định lãi suất cho vay quy định mức chênh lệch (≤0,35% thì kết quả cũng chỉ mang tính thời điểm, vì sau đó do sự biến đổi cơ cấu của nguồn vốn, mức chênh lệch này sẽ thay đổi trong quá trình thực hiện hợp đồng tín dụng.

Thứ ba: Việc quản lý và điều hành chênh lệch lãi suất trực tiếp đối với từng ngân hàng thơng mại là không thể làm đợc Vì:

13

+Đặc điểm và điều kiện kinh doanh của các loại hình ngân hàng thơng mại khác nhau, chênh lệch lãi suất của các ngân hàng thơng mại là khác nhau nên quy định một mức chênh lệch chung là không hợp lý.

+ Cả nớc hiện có hơn 9000 ngân hàng thơng mại và gần 1000 Quỹ tín dụng nhân dân, Ngân hàng trung ơng làm sao có thể kiểm tra việc chấp hành theo quy định kỳ tháng, quý, đối với từng đơn vị ? Vả lại nếu kiểm tra hết thì sẽ tốn kém, mà không kiểm tra thì hiệu lực thi hành rất hạn chế.

+Hoạt động tín dụng của ngân hàng thơng mại có tính kỳ hạn, việc huy động vốn và cho vay việc thu - chi lãi sẽ xảy ra tình trạng “thu dồn” hoặc “chi dồn” trong một thời gian ngắn Chế độ tài chính hiện hành cha quy định cụ thể về việc trích trớc, phân bổ đều đặn và đầy đủ các khoản thu - chi trong năm theo thông lệ quốc tế Các ngân hàng sẽ có quý lỗ, quý lãi, nên có năm chênh lệch lãi suất nhỏ hơn 0,35%, có năm lớn hơn 0,35% không phụ thuộc hoàn toàn vào nỗ lực chủ quan của mỗi ngân hàng, vì vậy việc khống chế và xử lý chênh lệch là việc làm khó khăn.

Thứ t: Việc khống chế chênh lệch lãi suất 0,35% có ảnh hởng tiêu cực đến sự phát triển của thị trờng tiền tệ và hoạt động tín dụng của ngân hàng thơng mại, biểu hiện là:

+ Khi lãi suất huy động bình quân bị khống chế cứng nhắc làm giảm sự cạnh tranh trên thị trờng tiền tệ, không khuyến khích ngân hàng thơng mại đa ra sản phẩm mới.

+Chênh lệch lãi suất = (Lãi suất cho vay thực tế bình quân - Lãi suất huy động thực tế bình quân) bị khống chế tối đa là 0,35%, nghĩa là các ngân hàng có chênh lệch lãi suất càng thấp càng tốt sẽ không khuyến khích các ngân hàng cạnh tranh bằng uy tín và hiệu quả kinh doanh mà thay vào đó là nâng cao lãi suất huy động vốn.

+Không khuyến khích ngân hàng thơng mại tập trung huy động vốn đầu t mở rộng cho vay trung - dài hạn mà chỉ tập trung cho vay ngắn hạn để tránh rủi ro Ngân hàng thơng mại sẽ giảm thu lãi, tăng chi lãi huy động vốn vào những tháng cuối năm để nhằm khống chế chênh lệch lãi suất dới 0,35% làm kết quả kinh doanh của ngân hàng không đợc phản ánh chính xác, luân chuyển vốn tín dụng bị ách tắc Do vậy hạn chế tính năng động trong hoạt động tín dụng, gây nên tình trạng khó khăn cho các ngân hàng, tổ chức tín dụng.

Nh vậy việc khống chế lãi suất huy động bình quân và cho vay bình quân trong một mức chênh lệch cố định thì vai trò - công dụng về mặt quản lý tài chính rất hạn chế, hiệu lực thi hành không cao, kết quả không đạt nh mong muốn, trái lại nó gây tiêu cực đối với hoạt động kinh doanh của ngân hàng thơng mại.

4.2- Cơ chế điều hành lãi suất trần và không quy định mức chênh lệch

lãi suất tín dụng.

Tại kỳ họp thứ 2, tháng 12 - 1997, Quốc hội khoá IX cho phép bỏ mức chênh lệch lãi suất 0,35%/tháng đồng thời thu hẹp sự cách biệt giữa mức lãi suất cho vay ở thành thị và nông thôn, Ngân hàng Nhà nớc quy định các mức lãi suất mới, rút từ 4 trần lãi suất xuống còn 3 trần lãi suất:

+ Trần lãi suất cho vay ngắn hạn 1,2%/tháng.

+Trần lãi suất cho vay trung - dài hạn 1,25%/tháng.

+Trần lãi suất quỹ tín dụng cho vay thành viên 1,5%/tháng Vệc điều hành theo cơ chế lãi suất trần có nhiều u điểm nh:

+ Trong phạm vi trần các tổ chức tín dụng đợc tự do ấn định mức lãi suất cho vay và tiền gửi cụ thể, linh hoạt, phù hợp với điều kiện kinh doanh, tự chủ trong kinh doanh, cạnh tranh lành mạnh từng bớc tự do hoá lãi suất.

+Tạo mặt bằng chung về lãi suất chung trong cả nớc, xoá bỏ lãi suất thoả thuận vợt quá xa mức lãi suất do Ngân hàng Nhà nớc quy định.

+ Có trần lãi suất sẽ bảo vệ lợi ích ngời vay tiền.

+ Đảm bảo vai trò quản lý Nhà nớc của Ngân hàng Nhà nớc về lãi suất trong giai đoạn đầu mới hình thành của thị trờng tiền tệ trong nền kinh tế thị trờng.

Tuy nhiên đây là cách quản lý “cứng” trong giai đoạn thị trờng cha phát huy hết mặt tích cực, nhạy cảm của nó, lợi dụng mức khống chế “cứng” này nhiều tổ chức tín dụng cho vay ngay theo mức lãi suất tối đa, đụng trần để đạt lợi nhuận cao Trần lãi suất kém linh hoạt, khó điều chỉnh theo quan hệ cung - cầu về vốn và điều kiện khó khăn hay lợi nhuận của từng vùng.

15

Trong giai đoạn khủng hoảng và sau giai đoạn khủng hoảng tài chính - tiền tệ khu vực và thế giới, Ngân hàng Nhà nớc Việt Nam đã điều chỉnh nhiều lần mức lãi suất Cụ thể là:

Theo quyết định số 30/QĐ - NHNN ngày 17/01/1998 của Thống đốc Ngân hàng Nhà nớc quy định lãi suất cho vay nội tệ là 1,2%/tháng (ngắn hạn) và 1,25%/tháng (trung và dài hạn).

Đăc biệt trong 11 tháng năm 1999, Ngân hàng Nhà nớc Việt Nam (NHNNVN) đã 5 lần điều chỉnh trần lãi suất, trong đó có 4 lần hạ trần lãi suất.

Ngày 29/01/1999, Thống đốc NHNNVN có chỉ thị số 01/CT - NHNN1 quy định từ ngày 01/02/1999 mmức trần lãi suất cho vay bằng đồng Việt Nam của 4 ngân hàng thơng mại quốc doanh đối với khách hàng ở khu vực thành thị là 1,1%/tháng (ngắn hạn) và hạ còn 1,15%/tháng (trung và dài hạn) Mức lãi suất quỹ tín dụng cho vay thành viên vẫn giữ nguyên ở mức 1,5%/tháng.

Để kích cầu thêm một bớc và tái lập sự bình đẳng giữa thành thị và nông thôn, ngày 29/05/1999 Thống đốc NHNNVN ban hành quyết định số 189/1999/QĐ - NHNN1 về việc điều chỉnh lãi suất cho vay ngắn hạn, trung hạn, dài hạn cho vay cả ở thành thị, nông thôn đều áp dụng mức lãi suất thống nhất 1,15%/tháng.

Tiếp đến, ngày 30/07/1999, Thống đốc NHNNVN đã ban hành quyết định số 266/1999/QĐ - NHNN1 hạ mức trần lãi suất cho vay bằng đồng Việt Nam từ 1,15%/tháng xuống còn 1,05%/tháng Riêng các Hợp tác xã tín dụng và Quỹ tín dụng nhân dân giữ nguyên trần lãi suất cho vay là 1,5%/tháng.

Ngày 01/09/1999, Thống đốc NHNNVN ra chỉ thị số 05/1999/CT-NHNN1 hạ mức trần lãi suất cho vay bằng đồng Việt Nam xuống mức 0,95%/tháng ở khu vực thành thị, đồng thời ra quyết định số 307/1999/QĐ-NHNN1 quy định lãi suất tái cấp vốn là 0,7%/tháng.

Tại nhiều ngân hàng thơng mại nhất là các ngân hàng thơng mại quốc doanh tiền gửi vẫn không ngừng tăng lên nhng cho vay không hết Các ngân hàng thơng mại quốc doanh phải đầu t hàng nghìn tỷ đồng vào trái phiếu Kho bạc Nhà nớc thời hạn 1 năm và công trái xây dựng Tổ Quốc thời hạn 5 năm mặc dù lãi suất thấp Trớc tình hình đó, các ngân hàng thơng mại đồng thời hạ lãi suất để chống lỗ với mức độ khác nhau Đến đầu tháng 10 năm 1999, lãi suất tiền gửi không kỳ hạn chỉ còn 0,3%/tháng so với lãi suất 0,5%/tháng đầu năm

1999, tính ra giảm 40%, lãi suất tiền gửi kỳ hạn 6 tháng chỉ còn 0,5%/tháng so với 0,75%/tháng vào đầu năm 1999 đã giảm 34%.

Ngày 22/10/1999, Thống đốc NHNNVN ra quyết định số NHNN1 mức trần lãi suất cho vay bằng đồng Việt Nam ở khu vực thành thị là 0,85%/tháng, khu vực nông thôn là 1%/tháng Đồng thời ra quyết định số 382/1999/QĐ-NHNN1 điều chỉnh lãi suất tái cấp vốn của Ngân hàng Nhà nớc đối với các tổ chức tín dụng là 0,5%/tháng có hiệu lực từ ngày 01/11/1999.

383/1999/QĐ-Trên cơ sở các mức lãi suất đó các tổ chức tín dụng cũng quyết định điều chỉnh giảm các mức tiền gửi và huy động vốn của mình Kể từ ngày 25/10/199 mức lãi suất tiền gửi của hệ thống Ngân hàng công thơng Việt Nam trong toàn quốc điều chỉnh giảm: Không kỳ hạn còn 0,15%/tháng, kỳ hạn 3 tháng còn 0,3%/tháng, kỳ hạn 6 tháng là 0,4%/tháng và kỳ hạn 12 tháng là 0,5%/tháng.

- Hơn nữa lạm phát 9 tháng đầu năm ở mức thấp, 7 tháng gần đây liên tục thiểu phát ở mức: - 0,7%; - 0,6%; - 0,4%; - 0,3%; và - 0,4% Giảm phát làm cho tốc độ tăng trởng chậm lại và sức mua của thị trờng giảm sút Các ngành sản xuất vật đang gặp khó khăn về thị trờng và vốn để đổi mới kỹ thuật, công nghệ Vấn đề mất cân đối giữa hàng và tiền thực chất là mất cân đối giữa khối lợng hàng hoá trên thị trờng và khả năng thanh toán của nền kinh tế là rất trầm trọng Vốn trong các ngân hàng thì ứ đọng mà nông dân và các doanh nghiệp lại thiếu vốn cho đầu t sản xuất, kinh doanh Do vậy một biện pháp cần thiết để “kích cầu” là hạ lãi suất.

- Tỷ giá hối đoái ổn định từ nhiều tháng nay (từ tháng 10/1998) và kể cả việc thay đổi cơ chế điều hành tỷ giá hối đoái tháng 2/1999 cũng không gây biến động về tỷ giá.

17

- Tình hình cung - cầu về vốn tín dụng: tốc độ tăng số d tiền gửi bằng đồng Việt Nam tăng nhanh hơn tiền gửi bằng ngoại tệ, đến giữa tháng 5/1999 tốc độ tăng tiền gửi là 9,3% trong khi tốc độ tăng d nợ cho vay chỉ là 5,2% so với đầu năm 1999.

- Tình hình thực hiện lãi suất cho vay và huy động vốn bằng đồng nội tệ của các tổ chức tín dụng: nhìn chung do tình hình vốn ứ đọng nên các tổ chức tín dụng cũng đã giảm lãi suất cho và tiền gửi đảm bảo cân đối nên cung - cầu vốn tín dụng.

Vào thời điểm tháng 5/1999:

+ Lãi suất cho vay: phổ biến ở mức 1,1%/tháng (ngắn hạn) và 1,15%/tháng (trung - dài hạn) ở thành thị; ở nông thôn cho vay sát trần 1,2% và 1,25%/tháng nhng một số tổ chức tín dụng chủ yếu là các ngân hàng thơng mại quốc doanh thực hiện giảm 10 - 15% so với lãi suất trên để đẩy mạnh cho vay Cá biệt có tổ chức tín dụng còn cho vay 0,9%/tháng, cho vay xuất khẩu: 0,8%/tháng.

+ Lãi suất tiền gửi: mặt bằng lãi suất tiền gửi hạ xuống đáng kể từ 0,1 - 0,2%/tháng so với năm 1998 và quý I/1999 nhằm cân đối cung - cầu về vốn Tiền gửi không kỳ hạn phổ biến ở mức 0,3 - 0,5%/tháng, kỳ hạn 6 tháng: 0,75 - 0,8%/tháng, kỳ hạn 12 tháng: 0,9 - 1%/tháng.

Dới đây là biểu một số lãi suất chính do Ngân hàng Nhà nớc quy định trong thời gian gần đây:

Đơn vị tính: %

Trung - dài hạn1,11,251,151,151,050,950,85Khu vực nông

1,21,251,251,151,051,051,0Quỹ tín dụng

4.2.2- Mục đích điều chỉnh lãi suất:

+ Đảm bảo tính phù hợp giữa mặt bằng lãi suất với tình hình lạm phát.+ Giảm bớt khó khăn cho ngời vay, góp phần kích thích nền kinh tế phát triển, đảm bảo cân đối cung - cầu về vốn tín dụng, đẩy mạnh cho vay vốn của các tổ chức tín dụng đối với nền kinh tế, tạo khuôn khổ đủ rộng để tổ chức tín

dụng thuộc các loại hình khác nhau, năng lực tài chính khác nhau, độ rủi ro khác nhau định ra mức lãi suất huy động cho vay và hợp lý.

+ Giảm bớt các trần lãi suất chuẩn bị điều kiện tiến tới áp dụng cơ chế điều hành theo lãi suất cơ bản nh Luật Ngân hàng Nhà nớc Việt Nam quy định.

19