BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CỬU LONG ********* NGUYỄN THỊ NGỌC DỊU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA TRÊN ĐỊA BÀN TỈNH VĨNH LONG LUẬN VĂN THẠC SĨ CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG MÃ NGÀNH: 8340201 Vĩnh Long, năm 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CỬU LONG ********* NGUYỄN THỊ NGỌC DỊU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA TRÊN ĐỊA BÀN TỈNH VĨNH LONG LUẬN VĂN THẠC SĨ CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG MÃ NGÀNH: 8340201 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN MINH TIẾN Vĩnh Long, năm 2019 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đề tài “Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp nhỏ vừa địa bàn tỉnh Vĩnh Long” cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu kết nghiên cứu nêu luận văn trung thực chưa công bố cơng trình nghiên cứu khác Vĩnh Long, ngày 16 tháng 11 năm 2019 Người thực đề tài Nguyễn Thị Ngọc Dịu LỜI CẢM ƠN Để hồn thành chương trình Cao học ngành Tài Ngân hàng luận văn này, tơi xin chân thành gởi lời cảm ơn tới: Quý Thầy, Cô hết lòng tận tụy, truyền đạt kiến thức quý báu suốt thời gian học Trường, đặc biệt Tiến sĩ Nguyễn Minh Tiến tận tình hướng dẫn phương pháp nghiên cứu khoa học nội dung đề tài Các cô/chú, anh/chị đồng nghiệp công tác Cục Thuế tỉnh Vĩnh Long, Doanh nghiệp Cục Thuế tỉnh Vĩnh long quản lý hỗ trợ thực nghiên cứu sơ khảo sát liệu thứ cấp địa bàn tỉnh Vĩnh Long Cuối xin chân thành cảm ơn gia đình bạn học viên Lớp Tài ngân hàng - Khố 3B tơi chia sẻ kiến thức kinh nghiệm suốt trình học tập thực đề tài Trong trình thực hiện, cố gắng để hoàn thiện luận văn, trao đổi tiếp thu ý kiến đóng góp q Thầy, Cơ bạn bè, tham khảo nhiều tài liệu, song không tránh khỏi sai sót, mong nhận thơng tin góp ý quý Thầy, Cô bạn đọc Xin chân thành cảm ơn! Vĩnh Long, ngày 16 tháng 11 năm 2019 Người thực luận văn Nguyễn Thị Ngọc Dịu MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Lời cảm ơn Mục lục Danh mục ký hiệu, chữ viết tắt Danh mục bảng Danh mục hình vẽ, đồ thị Tóm tắt Trang CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Tổng quan tài liệu nghiên cứu 1.3 Mục tiêu nghiên cứu 1.3.1 Mục tiêu tổng quát 1.3.2 Mục tiêu cụ thể 1.4 Câu hỏi nghiên cứu 1.5 Đối tượng, phạm vi phương pháp nghiên cứu 1.5.1 Đối tượng nghiên cứu 1.5.2 Phạm vi nghiên cứu 1.5.3 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Ý nghĩa đề tài 1.7 Kết cấu Luận văn 5 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 2.1 Lý thuyết hiệu kinh doanh yếu tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động kinh doanh 2.1.1 Lý thuyết chung hiệu kinh doanh 2.1.1.1 Khái niệm, chất, ý nghĩa hiệu kinh doanh 2.1.1.2 Các nghiên cứu lý thuyết hiệu kinh doanh 2.1.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu kinh doanh 11 2.1.2.1 Cơ cấu vốn 11 2.1.2.2 Tỷ trọng tài sản cố định 12 2.1.2.3 Tỉ lệ toán hành 13 2.1.2.4 Tốc độ tăng trưởng doanh nghiệp 13 2.1.2.5 Thời gian hoạt động doanh nghiệp 14 2.1.2.6 Quy mô doanh nghiệp 14 2.1.3 Tổng quan doanh nghiệp nhỏ vừa 15 2.1.3.1 Khái niệm, đặc điểm vai trò DNNVV 15 2.1.3.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp nhỏ vừa 21 2.2 Lược khảo nghiên cứu thực nghiệm 22 2.2.1 Lược khảo nghiên cứu thực nghiệm giới 22 2.2.2 Lược khảo nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam 26 2.3 Mơ hình nghiên cứu 33 2.3.1 Lựa chọn mô hình giả thuyết nghiên cứu 33 2.3.1.1 Lựa chọn mơ hình nghiên cứu 33 2.3.1.2 Các giả thuyết nghiên cứu 34 2.3.2 Mô tả biến 38 Kết luận chương 40 CHƯƠNG 3: THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 41 3.1 Quy trình nghiên cứu 41 3.2 Phương pháp nghiên cứu 43 3.2.1 Thu thập số liệu báo cáo tài doanh nghiệp nhỏ vừa 45 3.2.2 Thống kê mô tả biến phân tích ma trận tương quan 45 3.2.2.1 Thống kê mô tả biến 45 3.2.2.2 Phân tích ma trận tương quan 45 3.2.3 Phương pháp nghiên cứu với liệu bảng 46 3.2.3.1 Mơ hình hồi quy gộp (POOL) 47 3.2.3.2 Mơ hình tác động cố định (FEM) 48 3.2.3.3 Mơ hình tác động ngẫu nhiên (REM) 49 3.2.3.4 Kiểm định lựa chọn mơ hình 50 3.2.3.5 Kiểm định phù hợp mơ hình 51 3.2.4 Kiểm định khuyết tật mô hình 52 3.2.4.1 Kiểm định tượng đa cộng tuyến 52 3.2.4.2 Kiểm định tượng tự tương quan 54 Kết luận chương 56 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 57 4.1 Phân tích thực trạng doanh nghiệp nhỏ vừa địa bàn tỉnh Vĩnh Long 4.1.1 Thực trạng DNNVV địa bàn tỉnh Vĩnh Long 4.1.2 Thực trạng số tiêu DNNVV địa bàn tỉnh Vĩnh Long 57 57 59 4.2 Thống kê mô tả biến phân tích ma trận tương quan 63 4.2.1 Thống kê mô tả biến 63 4.2.2 Phân tích ma trận tương quan 64 4.3 Kết phân tích hồi qui 65 4.3.1 Mơ hình hồi qui với phương pháp POOL 65 4.3.2 Mơ hình hồi qui với phương pháp FEM REM với biến phụ thuộc ROE 67 4.3.3 Mơ hình hồi qui với phương pháp FEM REM với biến phụ thuộc ROA 70 4.3.4 Lựa chọn mơ hình hồi qui 73 4.4 Thảo luận kết nghiên cứu 75 4.4.1 Đánh giá kết hồi qui 75 4.4.2 Thảo luận câu hỏi nghiên cứu 78 Kết luận chương 79 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 80 5.1 Kết luận 80 5.2 Hàm ý sách 82 5.2.1 Về thời gian hoạt động doanh nghiệp 82 5.2.2 Về cấu vốn 83 5.2.3 Về tốc độ tăng trưởng doanh thu 83 5.2.4 Về quy mô doanh nghiệp 85 5.2.5 Về quản trị tài sản cố định 86 5.2.6 Về quản trị vốn lưu động 87 5.3 Hạn chế đề xuất hướng nghiên cứu 88 5.3.1 Hạn chế nghiên cứu 88 5.3.2 Đề xuất hướng nghiên cứu 88 Tài liệu tham khảo Phụ lục DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT BCTC Báo cáo tài CP Cổ phần DN Doanh nghiệp (Công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn, doanh nghiệp tư nhân, ) DNTN Doanh nghiệp tư nhân DNNVV Doanh nghiệp nhỏ vừa DNNN Doanh nghiệp nhà nước DT Doanh thu DTBH Doanh thu bán hàng HQKD Hiệu kinh doanh HQSXKD Hiệu sản xuất kinh doanh LNST Lợi nhuận sau thuế ROA Tỷ suất sinh lời tổng tài sản ROE Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu TM Thương mại TNHH Trách nhiệm hữu hạn TSCĐ Tài sản cố định TSNH Tài sản ngắn hạn TTS Tổng tài sản VCSH Vốn chủ sở hữu 106 107 107 107 107 107 108 108 108 108 108 109 109 109 109 109 110 110 110 110 110 111 111 111 111 111 112 112 112 112 112 113 113 113 113 113 114 114 114 114 114 115 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 4,95951 4,97851 3,21906 2,95862 3,11540 3,50131 3,75589 4,14192 4,20797 4,24883 4,48318 3,46709 3,44868 3,53818 3,54138 3,56400 3,47446 3,52589 3,78030 3,63455 3,40784 4,10479 3,75893 4,05734 3,61123 4,32885 3,16434 3,25794 3,36017 3,59916 3,73683 3,16979 3,29484 3,49177 3,40300 3,51422 3,55296 3,73160 3,58541 3,70788 3,79812 3,23548 4,90222 1,99676 2,50210 1,17689 1,35226 1,20766 1,30192 2,93836 1,73086 1,47968 1,94771 1,85892 2,34239 1,20452 3,31257 1,40741 1,73403 1,12614 1,80105 2,09334 2,33060 0,79331 0,71701 0,89762 1,22448 2,12863 2,64386 3,05692 2,74218 2,21942 1,77402 1,66308 1,85028 1,85207 1,74897 2,38077 2,49884 2,38239 1,90861 1,63927 1,69353 2,22159 5,58659 -0,30455 0,47387 -0,37972 0,20876 1,11524 0,09773 0,66872 0,38869 0,26224 0,27636 -0,12135 -0,18314 0,12541 -0,04081 -0,14859 0,11204 -0,10596 0,42196 -0,10843 -1,00000 0,98263 -0,52437 0,70631 -0,74522 2,35412 -0,11205 -0,11424 -0,11213 0,44769 0,50240 0,10219 -0,35435 0,26270 -0,23828 -0,05061 0,26156 0,48597 -0,37641 0,04722 0,23796 1,09075 2,19722 2,19722 2,30259 2,39790 2,48491 2,56495 2,19722 2,30259 2,39790 2,48491 2,56495 2,19722 2,30259 2,39790 2,48491 2,56495 2,19722 2,30259 2,39790 2,48491 2,56495 2,07944 2,19722 2,30259 2,39790 2,48491 2,07944 2,19722 2,30259 2,39790 2,48491 1,94591 2,07944 2,19722 2,30259 2,39790 1,94591 2,07944 2,19722 2,30259 2,39790 1,94591 9,28136 8,51882 7,94040 8,01425 7,94913 8,44627 10,29382 10,68227 11,25690 11,46146 12,04382 9,42795 9,22774 9,01825 9,06618 9,14120 9,29961 9,68273 9,86532 9,68137 9,52501 10,89525 10,90162 10,76863 10,34858 9,98820 8,34956 8,46959 8,79549 9,18032 9,60407 8,54337 9,14822 9,21287 9,25673 9,25541 9,46236 9,78657 9,99114 10,03046 10,08523 7,62273 0,01155 0,59892 0,22272 0,60222 0,56594 0,65508 0,65337 0,29058 0,58867 0,65174 0,56555 0,46384 0,32079 0,39430 0,06461 0,54393 0,50092 0,68061 0,52357 0,42404 0,31610 0,80674 0,80925 0,77877 0,66092 0,50827 0,16448 0,06170 0,18392 0,38335 0,52526 0,47533 0,43843 0,46959 0,48605 0,32244 0,29669 0,36156 0,46767 0,55789 0,55416 0,50429 0,01919 84,91935 0,23282 1,22922 0,30301 2,64802 0,33204 0,87478 0,31238 0,96865 0,16446 1,12441 0,40715 1,38891 0,45651 1,87363 0,43776 1,00370 0,43536 1,24259 0,34372 1,09978 0,50937 1,05775 0,50769 1,53481 0,46823 5,64034 0,49009 7,89762 0,45124 12,32927 0,25847 1,48022 0,11055 1,79431 0,08140 2,86172 0,09628 2,46834 0,12936 35,01818 0,02719 1,20451 0,04312 1,20601 0,04063 1,25085 0,04770 1,45932 0,33972 630,13636 0,51249 2,96613 0,39853 9,75246 0,30071 3,72222 0,24319 1,96108 0,19872 2,88828 0,28952 4,04248 0,25464 3,28502 0,36079 2,44230 0,33280 3,34042 0,31995 2,10377 0,10003 2,41720 0,30849 1,91270 0,23136 1,63415 0,23455 1,89968 0,26424 3,98795 0,01991 0,23288 115 115 115 115 116 116 116 116 116 117 117 117 117 117 118 118 118 118 118 119 119 119 119 119 120 120 120 120 120 121 121 121 121 121 122 122 122 122 122 123 123 123 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2,87183 2,95042 3,26839 3,00250 3,20626 3,51416 3,46112 3,64162 3,88567 3,85797 3,38366 4,59852 3,75038 4,18984 3,84549 3,81600 4,02887 4,05140 4,12051 3,37596 3,40273 3,74908 3,61922 3,68024 2,99231 3,22102 3,25424 3,17532 3,08132 2,96739 3,56950 3,11145 3,32763 3,33523 3,21757 3,19402 3,97194 3,33970 3,56490 2,61965 2,76637 2,97369 2,60980 2,56736 2,62883 2,02944 1,66192 1,73317 1,27148 1,18428 0,86210 2,08396 1,94739 2,40959 0,96466 0,83771 1,93128 1,52712 1,22715 1,02123 0,97367 2,31039 2,08279 2,75374 2,18464 3,50736 2,20402 2,31825 2,81330 1,89307 2,49404 0,81032 1,86974 1,96448 1,96229 1,57793 0,92883 1,09385 1,03905 1,00753 1,43474 1,84471 1,74160 1,77489 -0,54103 -0,37488 0,73584 -0,52932 -0,62277 0,39393 -0,19635 0,29735 1,04996 1,33256 -0,70071 3,83517 6,85990 0,34080 0,25134 -0,19053 0,26604 0,01504 0,08646 0,38770 -0,71694 0,66246 -0,11564 0,25245 -0,27393 0,36546 0,43289 -0,24548 -0,62698 -0,01011 1,65971 -0,24217 0,36467 0,07053 -0,02087 -0,75591 13,93601 -0,75651 0,24081 -0,31443 -0,05860 0,30542 2,07944 2,19722 2,30259 2,39790 1,94591 2,07944 2,19722 2,30259 2,39790 1,79176 1,94591 2,07944 2,19722 2,30259 1,79176 1,94591 2,07944 2,19722 2,30259 1,60944 1,79176 1,94591 2,07944 2,19722 1,60944 1,79176 1,94591 2,07944 2,19722 1,60944 1,79176 1,94591 2,07944 2,19722 1,38629 1,60944 1,79176 1,94591 2,07944 1,38629 1,60944 1,79176 7,72319 7,77627 7,86985 8,05038 9,21814 9,30004 9,59712 9,72411 9,90229 9,82107 9,77993 9,96574 11,36664 11,47387 10,64358 10,85263 11,12724 11,33944 11,42824 9,09410 9,94155 9,73341 9,93034 9,47559 8,38243 8,46701 8,28742 8,67011 8,49064 8,45933 8,69439 8,54669 8,67439 8,92313 9,39706 9,67700 9,89809 9,89823 9,64374 7,46350 7,60389 7,84672 0,09124 0,12983 0,19568 0,32408 0,48167 0,50680 0,63264 0,67479 0,77813 0,45983 0,42447 0,47601 0,83224 0,80006 0,49778 0,59981 0,69541 0,74793 0,76370 0,31563 0,38791 0,26549 0,39638 0,04698 0,26344 0,28027 0,13550 0,40382 0,28281 0,72692 0,47619 0,36863 0,41030 0,52689 0,71133 0,65753 0,70754 0,69832 0,59754 0,29582 0,37044 0,40313 0,01888 0,01720 0,01435 0,01494 0,07154 0,41075 0,04972 0,07065 0,04415 0,18634 0,18942 0,14170 0,04607 0,03969 0,10620 0,35497 0,31680 0,27659 0,24015 0,11480 0,03586 0,04256 0,02273 0,02677 0,24007 0,21387 0,23178 0,15345 0,16246 0,11019 0,07874 0,07379 0,05298 0,07956 0,18568 0,15891 0,13040 0,14295 0,11961 0,42335 0,36790 0,21623 10,97087 7,71318 5,11168 3,07185 29,88817 1,16281 1,53173 1,37715 1,35106 1,76944 1,90957 1,79989 1,14530 1,20029 1,79558 1,07374 0,99905 0,96706 1,18793 2,80449 1,29780 1,47332 0,12965 20,73210 2,88003 2,80420 5,67433 2,09611 2,80537 1,22412 1,93427 2,51270 2,30878 1,74717 1,14486 1,08846 1,03650 1,03218 2,27217 67,01568 1,90675 2,48044 123 123 124 124 124 124 124 125 125 125 125 125 126 126 126 126 126 127 127 127 127 127 128 128 128 128 128 129 129 129 129 129 130 130 130 130 130 131 131 131 131 131 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 3,17125 3,04928 2,90049 3,05075 2,89372 3,02751 3,16958 3,52167 3,60554 3,89822 3,77269 3,71522 3,08280 3,51684 3,54370 3,55776 3,55840 2,66161 2,95109 3,14812 3,03593 3,54517 3,18603 3,35308 4,56766 3,47671 3,69608 3,14923 3,24996 3,77334 3,56276 3,53511 3,77057 3,70421 3,70163 3,80442 4,05092 2,86401 2,97921 3,86725 4,62059 3,24471 1,43878 0,84403 2,36205 2,61999 2,43713 2,83987 2,53317 2,14340 2,31959 1,99697 1,87933 1,87321 0,36394 2,07069 2,16537 2,05667 2,07430 2,66161 0,56280 0,45567 0,33139 0,40366 0,68862 0,99947 1,87899 1,49848 1,63125 1,37042 2,09897 1,42638 1,16886 1,16585 0,21431 0,15174 0,20639 0,20678 3,05092 2,73482 2,60662 3,23029 1,87627 1,77558 0,70952 -0,43135 0,04171 0,35644 -0,49860 -0,05338 0,26671 -0,16699 -0,02608 0,78478 0,09043 -0,27573 0,02540 0,19943 0,14667 0,01253 -0,10551 1,15715 0,71509 0,91157 -0,04906 1,80202 0,60650 -0,18291 4,07153 -0,54114 0,21547 -0,09923 -0,01405 1,42148 0,25755 -0,00731 0,58789 -0,36885 -0,40121 -0,15614 0,51845 0,20787 0,31615 2,72054 4,71049 -0,72398 1,94591 2,07944 1,38629 1,60944 1,79176 1,94591 2,07944 1,38629 1,60944 1,79176 1,94591 2,07944 1,38629 1,60944 1,79176 1,94591 2,07944 1,38629 1,60944 1,79176 1,94591 2,07944 1,38629 1,60944 1,79176 1,94591 2,07944 1,09861 1,38629 1,60944 1,79176 1,94591 1,09861 1,38629 1,60944 1,79176 1,94591 1,09861 1,38629 1,60944 1,79176 1,94591 8,13528 8,67094 7,96893 7,98334 8,03039 7,90731 8,10228 10,19902 10,15037 10,38775 10,42791 10,42534 9,07804 9,74593 9,71179 9,76503 9,75133 6,23307 7,91471 8,26493 8,56746 8,60410 8,87333 9,75978 9,99690 10,05466 10,03693 9,35566 9,21674 9,75726 9,90282 9,90154 7,93727 8,26405 8,09376 8,08333 8,20822 7,84204 7,95345 8,69517 9,67234 9,39207 0,54630 0,72320 0,18564 0,14120 0,15779 0,06198 0,20079 0,39137 0,35666 0,48772 0,50186 0,49577 0,88194 0,41121 0,38895 0,42192 0,41707 0,00000 0,80929 0,85526 0,89084 0,88614 0,78400 0,70192 0,58863 0,56899 0,55861 0,56484 0,35416 0,62198 0,67192 0,67016 0,92265 0,74389 0,92360 0,92627 0,73135 0,04511 0,12507 0,16471 0,59393 0,45278 0,12656 0,15086 0,17060 0,29369 0,22454 0,19065 0,10509 0,37017 0,35495 0,41735 0,35798 0,19488 0,02009 0,06193 0,13355 0,07632 0,00163 0,11801 0,10656 0,10656 0,06999 0,05904 0,03348 0,09092 0,14846 0,13171 0,17047 0,21887 0,25178 0,28902 0,25987 0,17270 0,07358 0,03452 0,02010 0,06636 0,01158 0,13436 0,20841 0,15517 0,07485 0,16752 1,83089 1,57453 4,47145 5,00070 4,91337 13,08690 4,45852 2,26915 2,03092 1,17993 1,32296 1,62398 1,11109 2,28133 2,22764 2,18933 2,66672 0,00000 1,04595 0,85448 0,90836 0,50879 1,23280 1,29513 1,44669 1,52604 2,33800 1,38282 2,15949 1,14979 1,10202 1,78562 1,00428 1,02155 0,73602 0,79188 0,85756 19,10881 6,30501 11,50142 0,97020 3,30482 132 132 132 132 132 133 133 133 133 133 134 134 134 134 134 135 135 135 135 135 136 136 136 136 136 137 137 137 137 137 138 138 138 138 138 139 139 139 139 139 140 140 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2,69216 2,76650 2,73260 3,23801 2,76169 3,58455 3,78866 3,71426 3,84317 3,76346 3,58394 3,77356 3,86056 3,97263 3,91918 3,82947 3,23878 3,56866 3,42349 3,35752 3,78456 3,49618 3,19106 3,21637 3,37165 3,11353 3,08409 3,57738 3,54013 3,34480 2,97633 3,02563 3,06782 3,10206 3,28846 3,86998 4,41249 3,90070 3,93341 4,05413 3,20930 3,66166 2,68898 2,76650 2,72104 3,22781 2,74059 1,70377 1,44835 1,37815 1,42024 1,20411 1,44324 2,12474 1,68208 1,67378 1,65047 1,25403 2,45947 2,64714 2,48857 2,01761 2,53945 2,02395 2,08589 1,93844 1,60442 2,07483 1,83625 2,90221 2,57023 2,54092 2,97121 3,02124 3,02907 3,07600 3,20329 1,12644 1,61213 1,55386 1,50300 1,49269 1,98191 2,18841 0,15801 0,03151 -0,36494 1,44499 -0,63458 -0,25431 0,20697 -0,25432 0,23836 -0,19896 -0,27742 0,11214 -0,07168 0,12910 -0,21950 1,41794 -0,44634 0,71488 -0,00225 -0,49959 1,91032 0,50813 -0,78681 10,92566 -0,58253 -0,29686 -0,35965 0,69750 0,32128 -0,57798 -0,00154 0,00000 0,00000 0,00000 0,56173 -0,47187 1,78562 -0,21706 -0,19353 0,19100 -0,44600 1,25428 1,09861 1,38629 1,60944 1,79176 1,94591 1,94591 2,07944 2,19722 2,30259 2,39790 1,09861 1,38629 1,60944 1,79176 1,94591 1,79176 1,94591 2,07944 2,19722 2,30259 1,60944 1,79176 1,94591 2,07944 2,19722 1,38629 1,60944 1,79176 1,94591 2,07944 1,60944 1,79176 1,94591 2,07944 2,19722 2,48491 2,56495 2,63906 2,70805 2,77259 2,39790 2,48491 7,31784 7,42169 7,45396 7,47571 7,49468 10,13177 10,37380 10,41775 10,35551 10,41150 10,85528 10,79441 11,12983 11,19102 11,17629 9,83133 8,99707 9,02966 9,05544 9,25091 9,19037 9,31226 9,19345 9,52899 9,53542 8,99869 8,83935 9,23770 9,35945 9,32152 7,92241 7,93248 7,95231 7,95170 8,01598 10,90447 10,71849 10,60189 10,64386 10,68056 8,66750 8,69984 0,00118 0,00000 0,00423 0,00315 0,00764 0,52469 0,61771 0,62896 0,63045 0,68005 0,59730 0,43694 0,56429 0,57867 0,57887 0,67253 0,24062 0,25822 0,27309 0,39908 0,32900 0,42110 0,34633 0,52731 0,52414 0,33361 0,40460 0,18873 0,27397 0,24025 0,00172 0,00145 0,01263 0,00840 0,02590 0,70893 0,63464 0,60164 0,61789 0,63179 0,38245 0,40235 0,35834 0,17047 0,13726 0,10654 0,09119 0,16591 0,09741 0,07462 0,05727 0,07193 0,14525 0,22740 0,12198 0,08795 0,07187 0,03692 0,07303 0,14628 0,42055 0,15786 0,01163 0,00768 0,00864 0,00618 0,13994 0,43682 0,33751 0,21153 0,26266 0,23882 0,57533 0,56131 0,50385 0,47493 0,39947 0,08332 0,15156 0,18587 0,20349 0,19546 0,50646 0,43053 0,72019 0,00000 212,86421 315,36772 116,71621 1,58315 1,56606 1,39433 1,33848 1,31331 1,43884 1,65313 1,45596 1,46962 1,45229 1,43206 3,85257 3,30659 6,40645 2,78125 2,99251 1,78021 2,83364 1,86767 1,62583 1,68797 1,63715 4,17676 2,69150 3,16834 292,90649 305,55939 39,11203 62,05357 23,29304 1,29306 1,33690 1,33248 1,28909 6,68135 1,29086 1,41536 140 140 140 141 141 141 141 141 142 142 142 142 142 143 143 143 143 143 144 144 144 144 144 145 145 145 145 145 146 146 146 146 146 147 147 147 147 147 148 148 148 148 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 3,37987 3,43250 3,65341 3,39131 2,85290 2,84430 3,28804 3,33285 2,68188 3,15452 2,63957 3,53012 2,82715 3,18961 3,35627 3,53380 3,19308 4,21879 3,65989 2,20393 2,61866 2,71821 2,44674 3,11108 3,46100 3,12523 3,34806 3,04671 3,06369 3,11050 3,14019 3,16230 3,58005 2,97603 3,44705 3,17039 3,47415 3,26007 3,06796 3,03331 3,13054 3,07948 1,60757 1,49578 1,12914 1,68083 2,85290 2,84430 3,28804 1,33285 2,59606 3,03588 2,63130 2,40379 2,80762 2,83818 2,18503 1,30922 3,11448 4,05916 2,22609 1,51820 1,82017 2,71821 2,44674 0,84956 0,81490 1,41952 1,94198 2,29400 2,87833 2,92727 2,94996 2,96548 3,00250 1,42566 1,78995 1,86663 2,59506 2,47950 3,01271 2,54813 2,72823 2,72279 -0,14124 -0,06861 0,41982 0,80598 -0,20657 -0,40162 1,07484 0,06337 -0,09301 1,41538 -0,83456 2,50109 -0,46628 -0,35093 0,13983 0,64093 -0,83329 3,12263 0,57157 -0,21571 0,26610 0,42276 -0,07286 0,38234 1,33715 -0,35400 0,48546 -0,70226 0,00568 -0,04801 -0,12539 -0,20503 1,24311 -0,14509 0,55398 -0,60896 0,61423 -0,35948 0,16396 -0,16792 -0,02488 -0,40924 2,56495 2,63906 2,70805 2,48491 2,56495 2,63906 2,70805 2,77259 1,60944 1,79176 1,94591 2,07944 2,19722 1,94591 2,07944 2,19722 2,30259 2,39790 1,94591 2,07944 2,19722 2,30259 2,39790 1,79176 1,94591 2,07944 2,19722 2,30259 1,38629 1,60944 1,79176 1,94591 2,07944 1,79176 1,94591 2,07944 2,19722 2,30259 1,38629 1,60944 1,79176 1,94591 8,93857 9,01829 9,36670 8,51814 6,96401 7,03057 7,20714 8,07340 7,11006 7,26811 7,26927 7,36596 7,37275 8,67204 8,65909 8,73892 8,71358 8,76343 9,02528 9,25655 9,27410 8,93791 8,96269 8,45933 8,71190 8,70865 8,56116 8,33351 8,40253 8,41497 8,42689 8,43889 8,57659 8,29109 9,05309 8,94025 8,72169 8,72046 8,26122 8,34745 8,37213 8,38238 0,52437 0,56423 0,69094 0,79924 0,00000 0,00000 0,00000 0,00000 0,03200 0,03761 0,00313 0,53579 0,00691 0,11018 0,55102 0,66355 0,02462 0,03784 0,39176 0,31114 0,30492 0,00000 0,00000 0,72692 0,76455 0,54579 0,41997 0,24706 0,06050 0,05891 0,06058 0,06224 0,15190 0,52095 0,48073 0,41123 0,25304 0,23943 0,01801 0,15995 0,12851 0,11583 0,47386 1,05881 0,62525 0,96767 0,62006 0,66748 0,06314 1,17229 0,23349 0,00000 0,15831 0,00000 0,18310 0,00000 0,67332 0,00000 0,03835 31,38003 0,03833 26,55253 0,03479 358,87464 0,03455 27,74096 0,02206 144,72727 0,25645 6,74986 0,44097 10,88775 0,41995 9,11940 0,46755 21,60010 0,49406 13,37190 0,12129 2,24276 0,08785 2,93202 0,07815 3,02328 0,09783 0,00000 0,08416 0,00000 0,11019 1,22412 0,54833 0,59073 0,58001 0,76929 0,63161 0,87702 0,69190 160,12500 0,12426 14,45968 0,12272 14,88695 0,12127 14,49119 0,11982 14,12908 0,10441 5,85608 0,12888 2,01317 0,05372 2,10250 0,05280 2,30321 0,02546 3,95268 0,03130 4,17587 0,49628 27,84972 0,38749 3,82895 0,46452 4,16521 0,39800 5,19881 148 149 149 149 149 149 150 150 150 150 150 2018 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018 3,41825 2,45163 2,68843 2,73829 2,99154 2,95680 3,19226 3,02652 3,30850 3,24634 3,38309 3,37894 1,30916 1,43880 2,40062 2,94531 2,95680 2,82366 1,26877 2,25468 1,37995 1,43798 0,33371 -0,30450 0,35299 -0,38694 0,48286 0,14214 1,07212 -0,39193 0,68466 -0,25933 0,13359 2,07944 1,38629 1,60944 1,79176 1,94591 2,07944 1,09861 1,38629 1,60944 1,79176 1,94591 8,67026 7,06979 7,12010 7,43974 7,34835 7,38895 8,24136 8,99422 8,66031 9,25219 9,25215 0,01150 0,46601 0,46482 0,12331 0,01546 0,00000 0,11547 0,58078 0,31852 0,57492 0,57495 0,28728 0,27405 0,19918 0,19914 0,19503 0,15451 0,22980 0,11866 0,20072 0,02561 0,12151 61,92537 2,14581 2,15056 6,49316 52,10561 0,00000 6,67337 1,82864 4,42998 1,76192 1,76222 PHỤ LỤC 3.1 Kết thống kê mô tả sum ROE ROA GROWTH AGE SIZE DE TANG CR Variable Obs Mean ROE ROA GROWTH AGE SIZE 750 750 750 750 750 3.384665 1.893001 2539907 2.128522 4.512728 DE TANG CR 750 750 750 4319355 2113302 14.64187 Std Dev Min Max 7253177 8546603 1.035929 4827507 3.337618 918266 1342913 -.83456 6931472 1.855296 5.885966 4.90222 13.93601 3.091042 12.04382 2500551 2116012 62.42743 0004553 9564096 9700112 790.2 3.2 Kết ma trận tương quan corr GROWTH AGE SIZE DE TANG CR (obs=750) GROWTH AGE SIZE DE TANG CR GROWTH AGE SIZE DE TANG CR 1.0000 -0.1600 0.0837 0.0884 0.0028 0.0260 1.0000 -0.0760 0.1569 0.0223 -0.0921 1.0000 0.0410 -0.0475 -0.0139 1.0000 -0.0272 -0.2555 1.0000 -0.0646 1.0000 3.3 Kết hồi qui 3.3.1 Hồi qui POOL 3.3.1.1 Hồi qui ROA Mơ hình reg ROA GROWTH AGE SIZE DE TANG CR Source SS df MS Model Residual 415.993708 131.108958 743 69.3322846 176458894 Total 547.102666 749 730444147 ROA Coef GROWTH AGE SIZE DE TANG CR _cons 0456128 2212728 0102679 -3.046959 -.1209974 -.0001547 2.708086 Std Err .015148 0328346 0046344 0647276 0728671 0002556 0793674 t 3.01 6.74 2.22 -47.07 -1.66 -0.61 34.12 Number of obs F( 6, 743) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE P>|t| 0.003 0.000 0.027 0.000 0.097 0.545 0.000 = = = = = = 750 392.91 0.0000 0.7604 0.7584 42007 [95% Conf Interval] 0158749 1568132 0011698 -3.174029 -.2640473 -.0006566 2.552275 0753508 2857325 019366 -2.919888 0220524 0003471 2.863897 Kiểm định đa cộng tuyến vif Variable VIF 1/VIF DE CR AGE GROWTH SIZE TANG 1.11 1.08 1.07 1.05 1.02 1.01 0.899315 0.925147 0.937675 0.954911 0.984688 0.990975 Mean Kiểm định White VIF 1.06 imtest, White's white test for against Ho: Ha: homoskedasticity unrestricted heteroskedasticity chi2(27) Prob > chi2 Cameron & Trivedi's = = 101.88 0.0000 decomposition of IM-test Source chi2 df p Heteroskedasticity Skewness Kurtosis 101.88 14.09 10.76 27 0.0000 0.0286 0.0010 Total 126.73 34 0.0000 Kiểm định tự tương quan xtserial ROA GROWTH AGE SIZE DE TANG CR Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 149) = 1.452 Prob > F = 0.2302 3.3.1.2 Hồi qui ROE Mơ hình reg ROE GROWTH AGE SIZE DE TANG CR Source SS df MS Model Residual 42.3031874 351.73509 743 7.05053124 473398506 Total 394.038277 749 526085817 ROE Coef GROWTH AGE SIZE DE TANG CR _cons 0533748 3909884 0249568 3741236 -.0412133 0000296 2.273013 Std Err .0248111 0537803 0075908 1060183 1193502 0004187 1299971 t 2.15 7.27 3.29 3.53 -0.35 0.07 17.49 Number of obs F( 6, 743) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE P>|t| 0.032 0.000 0.001 0.000 0.730 0.944 0.000 = = = = = = 750 14.89 0.0000 0.1074 0.1001 68804 [95% Conf Interval] 0046666 2854089 0100549 1659925 -.275517 -.0007923 2.017807 1020831 4965679 0398588 5822547 1930904 0008516 2.528218 Kiểm định đa cộng tuyến vif Variable VIF 1/VIF DE CR AGE GROWTH SIZE TANG 1.11 1.08 1.07 1.05 1.02 1.01 0.899315 0.925147 0.937675 0.954911 0.984688 0.990975 Mean VIF 1.06 Kiểm định White imtest, White's white test for against Ho: Ha: chi2(27) Prob > chi2 Cameron & Trivedi's homoskedasticity unrestricted heteroskedasticity = = 105.33 0.0000 decomposition of IM-test Source chi2 df p Heteroskedasticity Skewness Kurtosis 105.33 17.51 7.69 27 0.0000 0.0076 0.0056 Total 130.53 34 0.0000 Kiểm định tự tương quan xtserial ROE GROWTH AGE SIZE DE TANG CR Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 149) = 10.454 Prob > F = 0.0015 3.3.2.Hồi qui FEM, REM với biến ROA 3.3.2.1 Hồi qui mơ hình FEM xtreg ROA GROWTH AGE SIZE DE TANG CR, fe Fixed-effects (within) regression Group variable: DN Number of obs Number of groups = = 750 150 R-sq: Obs per group: = avg = max = 5.0 within = 0.5642 between = 0.4590 overall = 0.4683 corr(u_i, Xb) F(6,594) Prob > F = -0.4619 ROA Coef GROWTH AGE SIZE DE TANG CR _cons 0460558 4401192 -.1462057 -2.798802 -.2948426 -1.50e-06 2.875585 0132636 0649808 0789063 117496 1604801 0002384 3244192 sigma_u sigma_e rho 61953054 33317558 77566579 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err t P>|t| = = 3.47 6.77 -1.85 -23.82 -1.84 -0.01 8.86 F(149, 594) = 0.001 0.000 0.064 0.000 0.067 0.995 0.000 128.17 0.0000 [95% Conf Interval] 0200066 3124991 -.3011749 -3.02956 -.61002 -.0004697 2.238437 3.94 0721049 5677394 0087636 -2.568044 0203349 0004667 3.512733 Prob > F = 0.0000 3.3.2.2 Hồi qui mơ hình REM xtreg ROA GROWTH AGE SIZE DE TANG CR, re Random-effects GLS regression Group variable: DN Number of obs Number of groups = = 750 150 R-sq: Obs per group: = avg = max = 5.0 within = 0.5577 between = 0.8360 overall = 0.7586 corr(u_i, X) Wald chi2(6) Prob > chi2 = (assumed) ROA Coef Std Err z GROWTH AGE SIZE DE TANG CR _cons 0432593 282026 0103271 -2.982288 -.1816552 -3.68e-06 2.561772 0129209 0416151 0072818 0781193 097547 0002281 1034664 sigma_u sigma_e rho 25498881 33317558 3693748 (fraction of variance due to u_i) 3.35 6.78 1.42 -38.18 -1.86 -0.02 24.76 P>|z| 0.001 0.000 0.156 0.000 0.063 0.987 0.000 = = 1497.68 0.0000 [95% Conf Interval] 0179347 2004619 -.003945 -3.135399 -.3728439 -.0004507 2.358982 0685839 3635901 0245993 -2.829177 0095334 0004434 2.764562 Kiểm định Hausman để chọn mơ hình FEM hay REM hausman femroa remroa Coefficients (b) (B) femroa remroa GROWTH AGE SIZE DE TANG CR 0460558 4401192 -.1462057 -2.798802 -.2948426 -1.50e-06 (b-B) Difference 0432593 282026 0103271 -2.982288 -.1816552 -3.68e-06 sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E .0027964 1580933 -.1565328 1834859 -.1131873 2.18e-06 0029951 0499068 0785696 0877649 1274302 0000694 b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(6) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 16.36 Prob>chi2 = 0.0119 Kiểm định phương sai thay đổi xttest0 Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test for random effects ROA[DN,t] = Xb + u[DN] + e[DN,t] Estimated results: Var ROA e u Test: sd = sqrt(Var) 7304441 111006 0650193 8546603 3331756 2549888 Var(u) = chibar2(01) = Prob > chibar2 = 185.82 0.0000 Kiểm định tự tương quan xtserial ROA GROWTH AGE SIZE DE TANG CR Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 149) = 1.452 Prob > F = 0.2302 Khắc phục tượng phương sai thay đổi xtgls ROA GROWTH AGE SIZE DE TANG CR, panels(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = ROA Coef GROWTH AGE SIZE DE TANG CR _cons 0581063 2206702 0179407 -3.095191 -.0527943 -.000263 2.645122 150 Number of obs Number of groups Time periods Wald chi2(6) Prob > chi2 Std Err .0075646 0156796 0020131 0286689 0342276 0001173 0368941 z 7.68 14.07 8.91 -107.96 -1.54 -2.24 71.69 P>|z| 0.000 0.000 0.000 0.000 0.123 0.025 0.000 = = = = = 750 150 14738.05 0.0000 [95% Conf Interval] 04328 1899387 013995 -3.151381 -.1198791 -.0004928 2.572811 0729326 2514016 0218864 -3.039001 0142906 -.0000332 2.717433 So sánh mơ hình POOL, FEM, REM, FGLS biến ROA esttab poolroa femroa remroa fglsroa, r2 star(* 0.1 ** 0.05 *** 0.01) brackets nogap compress (1) 000006 L. 000006 (3) ROA (4) ROA -0.399*** [-4.75] GROWTH 0.0461*** [3.47] 0.440*** [6.77] -0.146* [-1.85] -2.799*** [-23.82] -0.295* [-1.84] -0.00000150 [-0.01] 2.876*** [8.86] AGE SIZE DE TANG CR _cons N R-sq (2) ROA 450 0.125 750 0.564 t statistics in brackets * p F = 0.0000 3.3.3.2 Hồi qui mơ hình REM xtreg ROE GROWTH AGE SIZE DE TANG CR, re Random-effects GLS regression Group variable: DN Number of obs Number of groups = = 750 150 R-sq: Obs per group: = avg = max = 5.0 within = 0.1050 between = 0.1157 overall = 0.1059 corr(u_i, X) Wald chi2(6) Prob > chi2 = (assumed) ROE Coef GROWTH AGE SIZE DE TANG CR _cons 0513728 5086807 0264637 381659 -.096426 0000392 2.024481 sigma_u sigma_e rho 4825849 49752616 48475909 Std Err .0193139 0675922 012978 1252498 1612968 0003431 1709731 z 2.66 7.53 2.04 3.05 -0.60 0.11 11.84 P>|z| 0.008 0.000 0.041 0.002 0.550 0.909 0.000 = = 84.19 0.0000 [95% Conf Interval] 0135183 3762023 0010273 136174 -.4125619 -.0006333 1.68938 (fraction of variance due to u_i) 0892274 641159 0519 627144 21971 0007117 2.359582 Kiểm định Hausman để chọn mơ hình FEM hay REM hausman femroe remroe Coefficients (b) (B) femroe remroe GROWTH AGE SIZE DE TANG CR 0525085 6626575 -.0231444 4276973 -.1269949 -.0000123 (b-B) Difference 0513728 5086807 0264637 381659 -.096426 0000392 sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E .0011357 1539768 -.0496081 0460383 -.0305689 -.0000515 0043888 0696209 1171127 1228696 177234 0000949 b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(6) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 6.02 Prob>chi2 = 0.4213 Kiểm định phương sai thay đổi xttest0 Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test for random effects ROE[DN,t] = Xb + u[DN] + e[DN,t] Estimated results: Var ROE e u Test: sd = sqrt(Var) 5260858 2475323 2328882 7253177 4975262 4825849 Var(u) = chibar2(01) = Prob > chibar2 = 330.69 0.0000 Kiểm định tự tương quan xtserial ROE GROWTH AGE SIZE DE TANG CR Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 149) = 10.454 Prob > F = 0.0015 Khắc phục tượng phương sai thay đổi tự tương quan xtgls ROE GROWTH AGE SIZE DE TANG CR, panels(h) corr(ar1) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic common AR(1) coefficient for all panels Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = ROE Coef GROWTH AGE SIZE DE TANG CR _cons 088525 4189022 0432425 3857206 -.0183476 -.00008 2.015894 150 Number of obs Number of groups Time periods Wald chi2(6) Prob > chi2 Std Err .0084381 0361776 0054264 0556644 0725426 0001293 0833519 (0.5477) z 10.49 11.58 7.97 6.93 -0.25 -0.62 24.19 P>|z| 0.000 0.000 0.000 0.000 0.800 0.536 0.000 = = = = = 750 150 490.74 0.0000 [95% Conf Interval] 0719867 3479954 0326069 2766203 -.1605285 -.0003335 1.852527 1050633 4898091 0538781 4948209 1238333 0001735 2.179261 So sánh mơ hình POOL, FEM, REM, FGLS biến ROE esttab poolroe femroe remroe fglsroe, r2 star(* 0.1 ** 0.05 *** 0.01) brackets nogap compress (1) ROE GROWTH AGE SIZE DE TANG CR _cons N R-sq (2) ROE 0.0534** 0.0525*** [2.15] [2.65] 0.391*** 0.663*** [7.27] [6.83] 0.0250*** -0.0231 [3.29] [-0.20] 0.374*** 0.428** [3.53] [2.44] -0.0412 -0.127 [-0.35] [-0.53] 0.0000296 -0.0000123 [0.07] [-0.03] 2.273*** 1.908*** [17.49] [3.94] 750 0.107 750 0.106 t statistics in brackets * p