Phân tích cổ phiếu công ty cổ phần vĩnh hoàn

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH BÀI TẬP LỚN- KT1 KỸ NĂNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Chủ đề Phân tích cổ phiếu Cơng ty Cổ phần Vĩnh Hồn I CƠNG TY CỔ PHẦN VĨNH HỒN (VHC) Khái qt lịch sử hình thành phát triển Năm 1997: thành lập Doanh nghiệp tư nhân Vĩnh Hoàn Sa Dec, Đồng Tháp với vốn điều lệ ban đầu 300 triệu đồng Năm 1998: Tăng vốn điều lệ lên 2.6 tỷ đồng Chuyển đổi mơ hình kinh doanh thành Cơng ty TNHH Vĩnh Hoàn Năm 2000: Tăng vốn điều lệ lên 17.3 tỷ đồng Năm 2007: Tăng vốn điều lệ lên 300 tỷ đồng Chính thức giao dịch Sở Giao dịch Chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) Tháng 03/2010: Tăng vốn điều lệ lên 471.51 tỷ đồng Trở thành công ty xuất cá tra lớn giới theo Hiệp hội Chế biến Xuất Thủy sản VN Tháng 01/2020: Tăng vốn điều lệ lên 1,833 tỷ đồng Sứ mệnh tầm nhìn Sứ mệnh: liên tục đổi mới, bảo vệ môi trường nâng cao hiệu tất khía cạnh kinh doanh để khẳng định vị trí dẫn đầu thị trường đóng góp vào việc ni trồng thủy sản bền vững tồn cầu Tầm nhìn: trở thành nhà nuôi trồng thủy sản hàng đầu, cung cấp giải pháp thực phẩm an toàn, phong phú lành mạnh theo cách bền vững thân thiện với môi trường Danh mục tỷ trọng sản phẩm Cá tra fillet (69%) Sản phẩm giá trị gia tăng (2%) Sản phẩm phụ (17%) Collagen & Gelatin (8%) Khác (4%) II PHÂN TÍCH CƠ BẢN Phân tích kinh tế vĩ mơ 1.1 Dịng tiền đầu tư giới Theo thống kê, diễn biến dòng tiền vào tài sản tài tháng 2/2022 giảm mạnh tâm lý thận trọng nhà đầu tư Dòng tiền vào tài sản tài giảm mạnh nhà đầu tư giảm tỷ trọng tài sản rủi ro danh mục đầu tư Nguyên nhân kể đến bao gồm kỳ vọng tốc độ tăng lãi suất Fed xung đột Nga- Ukraine khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng Vốn ghi nhận ròng vào thị trường cổ phiếu, nhiên tổng giá trị giảm mạnh (49,9 tỷ USD, giảm 52,8% so với tháng 1) Dòng vốn vào quỹ trái phiếu ghi nhận mức giảm mạnh tháng thứ liên tiếp, bán ròng 36,2 tỷ USD đến từ áp lực thắt chặt sách tiền tệ Fed Biểu đồ 1: Dịng vốn theo tháng vào tài sản đầu tư truyền thống Tại thị trường phát triển, mức giảm vốn ghi nhận nhanh Cụ thể, thị trường phát triển, tổng giá trị mua ròng 37.1 tỷ USD, giảm 54% so với tháng 67% so với kỳ năm ngoái Thị trường Mỹ tâm điểm thu hút dòng tiền với lượng mua ròng 39.3 tỷ USD Xung đột Nga Ukraine giúp dịng vốn chuyển hướng tới quốc gia mạnh xuất nguyên vật liệu thô, đặc biệt khu vực ASEAN Indonesia hay Malaysia) Nhìn chung, phân bổ dòng vốn thời gian tới tập trung vào trượng cổ phiếu Dịng tiền tiếp tục dịch chuyển sang nhóm cổ phiếu giá trị hưởng lợi từ việc tăng lãi suất hay môi trường lạm phát cao ngân hàng, lượng thay nhóm cổ phiếu lượng Dịng tiền vào thị trường trái phiếu cải thiện nhu cầu phân bổ tỷ trọng vào tài sản rủi ro nhà đầu tư 1.2 Dòng tiền đầu tư TTCK Việt Nam Căng thẳng địa trị khiến dịng vốn quỹ đầu tư cổ phiếu vào Việt Nam chững lại Giao dịch ETF rút ròng nhẹ tháng Trong đó, quỹ VFM VN30 ETF ghi nhận mức rút vốn mạnh vòng tháng trở lại đây, đẩy mạnh rút vốn lên -744 tỷ đồng tháng 2, bên cạnh FTSE Vietnam ETF rút nhẹ -27 tỷ đồng tạo áp lực lên dòng vốn Ngược lại, hầu hết quỹ lại ghi nhận dòng vốn dương tháng, bao gồm VFM VNDiamond (+400 tỷ đồng), SSIAM VNFIN Lead (+80 tỷ) quỹ Global X MSCI Vietnam ETF (+75 tỷ đồng) Biểu đồ 2: Dòng vốn ETF từ đầu năm 2020 đến Dòng tiền từ quỹ chủ động ghi nhận mức rút vốn mạnh tuần tháng hồi phục phần tuần cuối tháng Xu hướng quỹ chủ động có phần tiêu cực hơn, ghi nhận mức bán ròng gần 970 tỷ đồng tháng Mức rút ròng phần cải thiện tuần giao dịch cuối tháng, tâm lý thị trường ổn định xung đột Nga Ukraine Khối ngoại có xu hướng tập trung giải ngân vào dòng cổ phiếu liên quan đến hàng hóa cảng biển Phân tích kinh tế ngành thủy sản Với không chăn với biến thể vủa Covid-19, kế hoạch xuất thủy sản năm 2022 dừng mức 8.73 sản lượng tỷ USD giá trị (không tăng trưởng) Ngoài thị trường Mỹ, Châu Âu Trung Quốc kỳ vọng phục hồi mạnh năm liên tiếp mức thấp, nhờ tác động Hiệp định EVFTA nới lỏng hạn chế thủy sản cảng Trung Quốc Do đó, giá bán bình quân kỳ vọng tiếp tục hướng tăng Theo thống kê giá cá nguyên liệu tăng 13% so với kỳ 8% so với quý trước Q4/2021 nguồn cung thiếu hụt diện tích ni giảm áp dụng biện pháp giãn cách xã hôi Q3/2021 Dữ liệu cho thấy nguồn cung cá tra giảm -14% so với kỳ tháng 11/2021 Theo VASEP, diện tích ni cá tra giảm 30-50% so với kỳ, dẫn đến tình trạng thiếu hụt nguồn cung tạm thời Q1/2022 Điều làm tăng thêm chi phí cho cá ngun liệu làm giảm biên lợi nhuận công ty sản xuất Q1/2022 khó để chuyển hồn tồn sang giá bán bình qn Do chu kỳ ni cá tra tháng giá cá nguyên liệu tăng nên tình trạng thiếu hụt nguồn cung giảm dần Q2/2022 Phân tích Cơng ty CP Vĩnh Hồn (VHC) 3.1 Nhóm số định giá Bảng 1: Chỉ số đánh giá giá trị tình hình hoạt động Chỉ tiêu Đơn vị Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021 Lợi nhuận sau Triệu đồng 1,179,123 719,299 1,110,136 thuế (LNST) EPS Triệu đồng 12,798 3,985 6,052 P/E Lần 3.10 10.39 10.38 P/B Lần 0.74 1.46 1.94 Beta Lần 0.80 1.42 1.24 LNST thu nhập doanh nghiệp: Năm 2020 giảm 459,825 triệu đồng so với năm 20119 giảm 9,24% Đến năm 2021, LNST tăng 390,837 triệu đồng so với năm 2020 tốc độ tăng doanh thu nhanh tốc độ tăng chi phí VHC có kết vượt trội so với công ty ngành Q3/2021 chí cịn quay trở lại mạnh mẽ Q4/2021 với mức tăng trưởng xuất cá tra 23% so với kỳ, đạt 5.9 nghìn tỷ đồng năm 2021 dẫn đầu ngành EPS: thu nhập cổ phiếu có biến động khơng đồng Năm 2020 số hạ xuống cịn 3,985 tdong/ cổ phiếu chứng tỏ mức lợi nhuận mà nhà đầu tư thu thấp so với năm 2019 Năm 2021, số cải thiện nâng lên 6,052 đồng/ cổ phiếu lợi nhuận nhà đầu tư thu tốt so với năm 2020 P/E: số P/E tăng giai đoạn 2019- 2021 thấp so với P/E số doanh nghiệp ngành ABT hay ANV Kết kinh doanh cơng ty có tiến triển tốt dẫn đầu ngành chứng tỏ giá cổ phiếu công ty bị định giá rẻ P/B: năm 2019 số P/B 1 chứng tỏ thị trường có nhiều kỳ vọng cổ phiếu VHC, doanh nghiệp làm ăn tốt tương lai Beta: năm 2019 hệ số beta 1 thể mức độ biến động giá VHC cao mức biến động thị trường, biến động cao dẫn đến rủi ro lớn 3.2 Nhóm tiêu khả toán (KNTT) Bảng 2: Khả toán giai đoạn 2019- 2021 (đơn vị: lần) Chỉ tiêu Năm Năm Năm Trung bình ngành 2019 2020 2021 sản xuất thực phẩm Khả toán ngắn hạn 2.69 2.44 2.08 2.10 Khả toán nhanh 1.86 1.66 1.41 1.14 Khả toán tức thời 0.92 0.73 0.55 Khả toán ngắn hạn năm 2019 2.69 lần tức đồng nợ ngắn hạn đảm bảo trả 2.69 đồng TSNH Năm 2020, khả tốn ngắn hạn cơng ty giảm 0.25 lần mức tăng nợ ngắn hạn (13.13%) nhanh so với mức tăng TSNH (2.7%) Năm 2021, khả toán hành tiếp tục giảm 0.36 lần so với năm 2020 với nguyên nhân Hệ số toán ngắn hạn mức kiểm soát tốt ngang với mức trung bình ngành - Cơng ty có khả tốn nhanh giảm dần lượng hàng tồn kho chiếm tỉ trọng cao cấu tài sản ngắn hạn Khoản phải thu ngắn hạn giai đoạn 20192021 có xu hướng tăng, cụ thể năm 2020 tăng 11.41% so với năm 2019 năm 2021 tăng 26.36% so với năm 2020, cho thấy VHC có sách nới lỏng tín dụng thương mại để bán hàng - Khả toàn tức thời công ty qua năm giảm khoản đầu tư tài có xu hướng giảm mạnh Việc khả toán tức thời doanh nghiệp giảm xuống khiến chủ nợ lo lắng khả hồn trả khoản nợ ngắn hạn cơng ty Tuy nhiên số nằm mức (0.5-1), nên khả tốn tức thời cơng ty chấp nhận 3.3 Nhóm tiêu khả sinh lời Bảng 3: Khả sinh lời giai đoạn 2019- 2021 Chỉ tiêu Đơn vị Lợi nhuận sau thuế Triệu đồng Doanh thu thu nhập khác Triệu đồng Tổng tài sản bình quân Triệu đồng Vốn chủ sở hữu bình quân Triệu đồng ROS % ROA % ROE % Tỷ suất sinh lời doanh thu (ROS) Năm 2019 1,179,123 8,130,185 6,455,463 4,446,231 14.50% 12.27% 26.52% Năm 2020 719,299 7,276,627 6,907,138 5,026,505.5 9.89% 10.41% 14.31% Năm 2021 1,110,136 9,277,704 7,968,013.5 5,528,889.5 11.97% 13.93% 20.08% Năm 2019, ROS đạt 14.50% giảm xuống 9.89% năm 2020 Nguyên nhân tiêu LNST doanh thu thu nhập khác giảm mạnh ( giảm 38% 10.5%) so với năm 2019 Năm 2021, ROS tăng lên 11.97% có tăng đồng thời tiêu LNST doanh thu thu nhập khác Năm 2021, LNST tăng 54.34% doanh thu thu nhập khác tăng 27.5% đồng nghĩa tình hình kinh doanh cơng ty có hồi phục thích nghi đại dịch Covid-19 - Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) Năm 2020, ROA giảm 4.61% so với năm 2019 nguyên nhân chủ yếu LNST giảm mạnh dù vốn đầu tư vào tổng tài sản bình qn có tăng Chứng tỏ công ty chưa sử dụng hiệu tài sản sản xuất kinh doanh Đến năm 2021, ROA tăng 3.52% so với năm 2020 thấy cơng ty tìm bước tiến việc sử dụng tài sản để mang lại lợi nhuận lớn - Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) Cùng với nguyên nhân giảm mạnh LNST, năm 2020 ROE giảm mạnh 12.21% so với năm 2019 dù VCSH bình quân có tăng Nhưng đến năm 2021, số tăng lên 5.77% chứng tỏ cơng ty có biện pháp tốt nhằm nâng cao hệ số, nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp III PHÂN TÍCH KỸ THUẬT Chỉ số xu hướng giá a Đường trung bình trượt đơn giản (SMA) - Tháng 2/2022: đường giá, đường SMA20, SMA50 chạm hướng lên xác định xu hướng tăng giá - 10/3/2022: đường giá vượt lên đường SMA20 cho thấy NĐT nên vào lệnh mua - Kết luận tại: nắm giữ b Chỉ số định hướng trung bình (ADX) - 10/3/2022: đường ADX nằm mức 25- 50 xác định xu hướng mạnh Kết hợp đường +ID cắt đường –ID từ lên cho thấy NĐT nên mở vị mua - 15- 22/3/2022: đường ADX dao động 17- 25 cho thấy thị trường ngang - KL: nắm giữ a Chỉ số biến động giá Đường trung bình trượt hội tụ phân kỳ (MACD) - 4/3/2022: đường MACD giao đường tín hiệu (cam) từ xuống dự báo xu hướng giảm ngắn hạn, NĐT vào lệnh bán - 10/3/2022: đường MACD giao đường tín hiệu từ lêm dự báo xu hướng tăng giá ngắn hạn, NĐT vào lệnh mua - KL: nắm giữ b Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) - 14- 21/2/2022: RSI nằm mức 70 điểm cho thấy điểm mua có khả giá cổ phiếu giảm thời gian tới - 24/2- 23/3/2022: RSI nằm khoảng 30- 70 điểm cho thấy cổ phiếu nằm vùng trung tính - KL: nắm giữ Kết luận: VHC trại thái ngang tích lũy sau tháng tăng giá trước Kết hợp phân tích kết tình hình kinh doanh phân tích biểu đồ kỹ thuật giá công ty tương đối khả quan, đưa nhận định tiếp tục NẮM GIỮ cổ phiếu VHC Nguồn tài liệu: Chỉ số trung bình ngành BCTN năm 2019 BCTN năm 2020 BCTC Hợp năm 2019 BCTC Hợp năm 2020 Chỉ số PTKT ... ngành ABT hay ANV Kết kinh doanh cơng ty có tiến triển tốt dẫn đầu ngành chứng tỏ giá cổ phiếu công ty bị định giá rẻ P/B: năm 2019 số P/B