QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH NÂNG CAO ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH MUA LẠI CỔ PHIẾU CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẠI LÝ VẬN TẢI SAFI 3 QUÝ ĐẦU NĂM 2020

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH - BÀI TẬP NHÓM QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH NÂNG CAO ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH MUA LẠI CỔ PHIẾU CƠNG TY CỔ PHẦN ĐẠI LÝ VẬN TẢI SAFI QUÝ ĐẦU NĂM 2020 Sinh viên: NHÓM 10 Thành viên: Trần Việt Phúc – 1818810062 Nguyễn Hải Yến – 1818810093 Nông Thúy Vân – 1818810091 Trương Thảo Nguyên – 1818810054 Đào Thị Minh Nguyệt – 1818810055 Lớp tín chỉ : QTR413.1 Giảng viên hướng dẫn: TS Bùi Thu Hiền HÀ NỘI – 12/2020 MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU PHẦN NỘI DUNG Chương 1: Giới thiệu Công ty Cổ phần đại lý vận tải SAFI Giới thiệu chung Quá trình hình thành phát triển Chương 2: Chính sách mua lại cổ phiếu Công ty cổ phần đại lý vận tải SAFI Chính sách mua lại cổ phiếu nhà nước Nội dung sách mua lại cổ phiếu công ty Chương 3: Đánh giá tình hình tài chính trước mua lại cổ phiếu Phân tích thực trạng tài sản cấu tài sản công ty, tăng trưởng tài sản 10 Phân tích thực trạng nguồn vốn công ty quý quý năm 2020 13 Phân tích vốn lưu động rịng 15 Phân tích báo cáo kết kinh doanh Cơng ty cổ phần đại lý vận tải SAFI 16 Bảng tiêu tài quý năm 2020 20 Chương 4: Đánh giá tác động sách mua lại cổ phiếu năm 2020 24 Các tiêu tài CTCP Đại lý Vận tải SAFI công ty khác ngành vận tải 24 Tác động sách mua lại cổ phiếu đến tiêu tài CTCP Đại lý Vận tải SAFI 29 PHẦN KẾT LUẬN, KIẾN NGHỊ 33 TÀI LIỆU THAM KHẢO 34 PHÂN CÔNG CÔNG VIỆC 35 PHẦN MỞ ĐẦU Năm 2020 kỷ niệm 20 kể từ thị trường chứng khoán Việt Nam thức vào hoạt động mốc thời gian đánh dấu nhiều biến động bùng nổ dịch Covid 19, ảnh hưởng tới tất hoạt động kinh doanh, đầu tư toàn giới Trước nguy giá trị cổ phiếu bị sụt giảm, nhiều doanh nghiệp chi nghìn tỉ đồng để mua cổ phiếu quỹ (tapchitaichinh, 2020) Không vậy, việc mua lại cổ phiếu cịn ví liều thuốc giúp doanh nghiệp tránh tình trạng bị thâu tóm từ cơng ty đối thủ hay nhân tố bên ngồi Khơng nằm ngồi xu hướng trên, công ty cổ phần đại lý vận tải SAFI đăng ký mua lại cổ phiếu quỹ đến lần giai đoạn quý năm 2020, đỉnh điểm giai đoạn doanh nghiệp chi tiền mua lại đến 1,4 triệu cổ phiếu Để tìm hiểu mục đích tác động việc mua lại cổ phiếu quỹ đến công ty ngắn hạn, nhóm thực nghiên cứu chủ đề “Phân tích tác động sách mua lại cổ phiếu công ty cổ phần đại lý vận tải SAFI quý đầu năm 2020” thông qua đánh giá, so sánh báo cáo tài cơng ty đồng thời tính tốn, phân tích số tài công ty PHẦN NỘI DUNG Chương 1: Giới thiệu Công ty Cổ phần đại lý vận tải SAFI Giới thiệu chung Công ty cổ phần Đại lý vận tải SAFI tiền thân doanh nghiệp nhà nước, Công ty thành viên Đại lý Hàng hải Việt Nam (VOSA) thuộc Tổng công ty Hàng hải Việt Nam (VINALINES), cổ phần hóa theo định số 1247/1998/QĐBGTVT ngày 25 tháng năm 1998 Bộ giao thông vận tải đăng ký họat động kinh doanh theo giấy phép số 063595 ngày 31 tháng năm 1998 Sở kế họach Đầu tư thành phố Hồ Chí Minh cấp Cơng ty niêm yết với mã SFI ngày 29/12/2006 sàn HOSE Quá trình hình thành phát triển SAFI khởi nghiệp kinh doanh năm 1992 với 22 nhân viên cốt cán, thực dịch vụ vận chuyển đường biển vận tải nội địa Năm 1993, SAFI chứng nhận hội viên tổ chức FIATA, số lượng nhân viên từ tăng lên nhằm thích ứng với phát triển nhanh chóng kinh doanh Năm 1995, chi nhánh Hà Nội thức vào hoạt động Không phát triển vận chuyển đường biển, SAFI đạt nhiều thành tựu to lớn lĩnh vực vận chuyển đường không Năm 2000, chi nhánh SAFI Đà Nẵng thành lập nhằm đáp ứng nhu cầu thị trường hàng hóa đường khơng miền Trung Việt Nam Cùng với trụ sở thành phố Hồ Chí Minh chuyên trách mảng thị trường phía Nam, chi nhánh Hà Nội phụ trách mảng thị trường phía Bắc, chi nhánh Đà Nẵng miền Trung góp phần hồn thiện chuỗi dịch vụ SAFI, bao gồm dịch vụ vận tải đa phương thức, dịch vụ logistics, đại lý tàu biển môi giới hàng hải Khi ngành vận tải biển phát triển hơn, năm 1998, SAFI định thành lập thêm văn phòng chi nhánh Hải Phòng để phục vụ tốt nhu cầu khách hàng vận chuyển đường biển Hoạt động kinh doanh công ty tiếp tục phát triển năm qua SAFI thành lập thêm văn phòng Vũng Tàu, Quy Nhơn, Quảng Ninh, Lạng Sơn nhằm đáp ứng nhu cầu ngày cao khách hàng Ngày nay, cần đến với SAFI, khách hàng giúp đỡ lựa chọn dịch vụ hợp lý hệ thống dịch vụ cung ứng đa dạng SAFI Dựa vào đội ngũ nhân viên, cán quản lý động, tận tâm giàu kinh nghiệm, SAFI gây dựng danh tiếng cho thương hiệu thị trường nước nước ngồi Chương 2: Chính sách mua lại cổ phiếu Công ty cổ phần đại lý vận tải SAFI Chính sách mua lại cổ phiếu nhà nước Điều kiện: Các điều kiện mua lại cổ phần theo định công ty theo Luật Doanh nghiệp; cụ thể: Công ty có quyền mua lại khơng q 30% tổng số cổ phần phổ thơng bán, phần tồn cổ phần ưu đãi cổ tức bán theo quy định: + Hội đồng quản trị có quyền định mua lại không 10% tổng số cổ phần loại chào bán 12 tháng Trường hợp khác, việc mua lại cổ phần Đại hội đồng cổ đông định; + Hội đồng quản trị định giá mua lại cổ phần Đối với cổ phần phổ thông, giá mua lại không cao giá thị trường thời điểm mua lại, trừ trường hợp quy định khoản Điều Đối với cổ phần loại khác, Điều lệ công ty khơng quy định cơng ty cổ đơng có liên quan khơng có thỏa thuận khác giá mua lại không thấp giá thị trường; + Công ty mua lại cổ phần cổ đông tương ứng với tỷ lệ cổ phần họ công ty Trường hợp này, định mua lại cổ phần công ty phải thông báo phương thức bảo đảm đến tất cổ đông thời hạn 30 ngày, kể từ ngày định thơng qua Thơng báo phải có tên, địa trụ sở cơng ty, tổng số cổ phần loại cổ phần mua lại, giá mua lại nguyên tắc định giá mua lại, thủ tục thời hạn toán, thủ tục thời hạn để cổ đông chào bán cổ phần họ cho công ty Cổ đông đồng ý bán lại cổ phần phải gửi chào bán cổ phần phương thức bảo đảm đến công ty thời hạn 30 ngày, kể từ ngày thông báo Chào bán phải có họ, tên, địa thường trú, số Thẻ cước công dân, Giấy chứng minh nhân dân, Hộ chiếu chứng thực cá nhân hợp pháp khác cổ đông cá nhân; tên, mã số doanh nghiệp số định thành lập, địa trụ sở cổ đơng tổ chức; sổ cổ phần sở hữu số cổ phần chào bán; phương thức tốn; chữ ký cổ đơng người đại diện theo pháp luật cổ đông Công ty mua lại cổ phần chào bán thời hạn nói - Có định Đại hội đồng cổ đông thông qua trường hợp mua lại 10% tổng số cổ phần phổ thông 10% tổng số cổ phần ưu đãi cổ tức phát hành có định Hội đồng quản trị thông qua trường hợp mua lại không 10% tổng số cổ phần phổ thông 12 tháng không 10% tổng số cổ phần ưu đãi cổ tức phát hành 12 tháng; - Có đủ vốn để mua lại cổ phiếu từ nguồn sau: Thặng dư vốn cổ phần, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối, quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu sử dụng để bổ sung vốn điều lệ theo quy định pháp luật; - Có phương án mua lại cổ phiếu Hội đồng quản trị thơng qua, nêu rõ thời gian thực hiện, ngun tắc xác định giá; - Có cơng ty chứng khốn định thực giao dịch; - Cơng ty đại chúng mua lại cổ phiếu phổ thông dẫn đến số lượng cổ phiếu quỹ đạt từ 25% tổng số cổ phiếu loại lưu hành công ty trở lên phải thực chào mua công khai; - Đáp ứng điều kiện theo quy định pháp luật chuyên ngành trường hợp công ty đại chúng thuộc lĩnh vực, ngành nghề kinh doanh có điều kiện - Tổng số cổ phiếu mua lại để làm cổ phiếu quỹ, tất đợt mua lại, không vượt 30% số cổ phiếu phổ thông lưu hành; - Có đủ nguồn để mua lại cổ phiếu vào báo cáo tài gần kiểm tốn theo quy định Trường hợp cơng ty đại chúng công ty mẹ sử dụng nguồn thặng dư vốn cổ phần, quỹ đầu tư phát triển, quỹ khác để mua lại cổ phiếu, nguồn vốn thực báo cáo tài công ty mẹ Trường hợp công ty đại chúng công ty mẹ sử dụng nguồn lợi nhuận sau thuế chưa phân phối để mua lại cổ phiếu, nguồn vốn thực không vượt mức lợi nhuận sau thuế chưa phân phối báo cáo tài hợp kiểm toán Trường hợp nguồn lợi nhuận sau thuế chưa phân phối dùng để mua lại cổ phiếu thấp lợi nhuận sau thuế chưa phân phối báo cáo tài hợp cao mức lợi nhuận sau thuế chưa phân phối báo cáo tài cơng ty mẹ, cơng ty mẹ dùng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối để mua lại cổ phiếu sau điều chuyển lợi nhuận từ công ty công ty mẹ theo hướng dẫn phân phối lợi nhuận chế độ kế tốn doanh nghiệp Nội dung sách mua lại cổ phiếu công ty https://tinnhanhchungkhoan.vn/van-tai-safi-sfi-dang-ky-mua-lai-gan-1-5-trieu-cophieu-quy-post246558.html Trước vào tình hình tài doanh nghiệp, xem xét lịch kiện Safi SAFI công bố mua lại cổ phiếu quỹ lần quý năm 2020, tổng số mua lại cổ phiếu quỹ lên đến 1,5 triệu cổ phiếu Để hiểu chất việc mua lại cổ phiếu quỹ ảnh hưởng đến tình hình tài doanh nghiệp nào, vào phân tích thời điểm này: Công ty Cổ phần Đại lý Vận tải SAFI (SAFI) đăng kí mua lại cổ phiếu SFI làm cổ phiếu quỹ quý năm 2020 sau: Lần Số lượng cổ phiếu trước mua Lần Lần Lần 160.012 220.012 250.012 60.000 30.000 1.480.000 lại: Số lượng cổ phiếu đăng kí mua Thời gian: 11/05– 29/05/2020 23/07 - 04/08/2020 05/08 – 19/08/2020 220.012 250.012 1.730.012 Tổng số cổ phiếu sau giao dịch Thực theo Quy chế Chương trình phát hành cổ phiếu Mục đích cho nhân viên nhân viên nghỉ việc chưa hết thời hạn chương trình Nguồn vốn thực hiện: Phương thức giao dịch Thực theo Quy chếể Chương trình phát hành cổ phiếu cho nhân viên nhân viên nghỉ việc chưa hết phần Công ty phần Công ty thời điểm 31/12/2019 Chuyển quyền sở hữu Chuyển quyền sở hữu cổ phần ESOP cổ CBCNV nghỉ sang cho SAFI phiếu lưu hành tăng giá trị cổ phiếu thời hạn chương trình Từ thặng dư vốn cổ Từ thặng dư vốn cổ thời điểm 31/12/2019 Giảm số lượng cổ phần ESOP việc CBCNV nghỉ việc sang cho SAFI Từ lợi nhuận giữ lại 31/12/2019 Chương 3: Đánh giá tình hình tài chính trước mua lại cổ phiếu Bảng cân đối kế toán hợp quý năm 2020 Đơn vị: triệu đồng Chỉ tiêu Quý Quý 317,416.48 341,270.62 104,149.44 111,713.68 206,458.76 221,647.64 381.10 416.06 6,427.18 7,493.23 257,427.36 266,609.32 177.87 250.47 Tài sản cố định 77,454.36 74,807.54 Bất động sản đầu tư 70,388.31 69,667.00 Tài sản dở dang dài hạn 6,646.73 4,704.45 Đầu tư tài dài hạn 102,760.09 117,179.86 TỔNG TÀI SẢN 574,843.84 607,879.94 117,381.63 123,979.21 TÀI SẢN A TÀI SẢN NGẮN HẠN Tiền khoản tương đương tiền Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác B TÀI SẢN DÀI HẠN Khoản phải thu dài hạn NGUỒN VỐN C NỢ PHẢI TRẢ Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn D VỐN CHỦ SỞ HỮU Vốn chủ sở hữu Cổ phiếu quỹ TỔNG NGUỒN VỐN 115,951.28 92,499.68 1,420.35 1,430.35 457,462.21 483,900.73 457,462.21 483,900.73 (1,600.12) (2,200.12) 574,843.84 607,879.94 Phân tích thực trạng tài sản cấu tài sản công ty, tăng trưởng tài sản Để phân tích cấu tài sản dựa vào Bảng cân đối kế toán, lập bảng phân tích cấu tài sản 2.1 Bảng 3.1 Bảng phân tích cấu tài sản nửa năm đầu 2020 Đơn vị: Triệu đồng Quý năm 2020 Quý năm 2020 Tỷ Tỷ Chỉ tiêu Số tiền trọng Số tiền (%) A TÀI SẢN NGẮN HẠN Tiền khoản tương đương tiền Các khoản phải thu ngắn hạn trọng (%) So sánh Chênh Tỷ lệ lệch (+ -) (%) 7=6/2*1 6=4-2 317,416.48 55.22 341,270.62 56.14 23,854.15 7.52 104,149.44 18.12 111,713.68 18.38 7,564.25 7.26 206,458.76 35.92 221,647.64 36.46 15,188.88 7.36 10 00 Ý nghĩa số P/E: cho thấy giá cổ phiếu cao thu nhập từ cổ phiếu lần hay nhà đầu tư phải trả cho đồng thu nhập ▪ Chỉ số P/E thấp: cổ phiếu bị định giá thấp, công ty gặp vấn đề tài chính, kinh doanh,… công ty xuất lợi nhuận đột biến bán tài sản , công ty vùng đỉnh chu kỳ kinh doanh ▪ Chỉ số P/E cao: cổ phiếu định giá cao, triển vọng tương lai cơng ty tốt, lợi nhuận mang tính tạm thời, cơng ty vùng đáy chu kì kinh doanh, thường mang tính rủi ro nhiều P/E thấp Từ bảng trên, ta thấy P/E quý 6.45 cho thấy giá cổ phiếu quý cao 6.13 lần so với thu nhập cổ phiếu Với quý số P/E tăng 0.54 thành 5.91 nghĩa giá trị cổ phiếu quý cao 5.91 lần so với thu nhập nó, Việc giảm khơng đáng kể số cho thấy thị trường kì vọng vào cơng ty bị tụt giảm Chỉ số P/Ecủa công ty nhỏ 15 khoảng mức an tồn, bình thường khơng q cao Với số EPS công ty đánh giá tốt kéo theo số P/E cơng ty tương đối tốt, nhà đầu tư sẵn sàng chi 5,91 đồng để thu lại đồng thu nhập Đây số không tê, nhiên tăng cao chút tốt cho công ty, giúp công ty tăng giá trị • Tiếp đến số BVPS giá trị sổ sách cổ phiếu xác định theo phần giá trị sổ sách cổ phiếu lưu hành Giá trị sổ sách coi giá trị doanh nghiệp xét theo giá trị tồn tài sản (khơng bao gồm tài sản vơ hình) doanh nghiệp trừ khoản nợ phải trả số tiền mà cổ đông nhận trường hợp công ty bị phá sản lý tài sản để chi trả khoản nợ Ta có cơng thức tính số BVPS: BVPS = 𝑉ố𝑛 𝑐ℎủ 𝑠ở ℎữ𝑢−𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑣ơ ℎì𝑛ℎ 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑠ố 𝑙ượ𝑛𝑔 𝑐ổ 𝑝ℎ𝑖ế𝑢 đ𝑎𝑛𝑔 𝑙ư𝑢 ℎà𝑛ℎ BVPS sử dụng yếu tố quan trọng cấu thành nên số P/B dùng để so sánh giá cổ phiếu thị trường với giá trị sổ sách doanh nghiệp Từ bảng số tài q q ta có nhận xét số BVPS tăng từ 30,650 đồng lên thành 32,078 đồng Sở dĩ có tăng phần lớn tăng vốn chủ sở hữu công ty 21 P/B số sử dụng để so sánh giá cổ phiếu với giá trị ghi sổ cổ phiếu đó, tính cơng thức: P/B = Giá trị thị trường cổ phiếu/Giá trị ghi sổ cổ phiếu Với giá trị ghi sổ cổ phiếu = (Tổng giá trị tài sản-giá trị tài sản vơ hình-nợ)/số lượng cổ phiếu lưu hành Chỉ số P/B cho biết giá cổ phiếu cao gấp lần so với giá trị ghi sổ doanh nghiệp Giá trị ghi sổ cho biest giá trị tài sản hữu hình doanh nghiệp lại doanh nghiệp ngừng hoạt động, không kinh doanh - Chỉ số P/B cao thị trường kỳ vọng triển vọng kinh doanh doanh nghiệp tương lai, nhà đầu tư sẵn sàng trả nhiều tiền cho giá trị ghi sổ doanh nghiệp Tuy nhiên, cần cân nhắc tới yếu tố nợ, nợ cao giá trị ghi sổ mức thấp dẫn tới P/B cao Nhưng việc sử dụng địn bẩy tài mức cao lại mang lại rủi ro lớn cho doanh nghiệp - Chỉ số P/B thấp nhà đầu tư đánh giá giá trị thị trường doanh nghiệp thực tế thấp nhiều so với giá trị ghi sổ Khi P/B