QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH NÂNG CAO Đề tài: Phân tích tình hình tài chính tập đoàn FLC giai đoạn 2017 2019

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH TIỂU LUẬN MƠN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH NÂNG CAO Đề tài: Phân tích tình hình tài tập đồn FLC giai đoạn 2017 - 2019 Nhóm: 16 Lớp tín chỉ: QTR413(2.1/2021).1 Giảng viên hướng dẫn: TS Bùi Thu Hiền Hà Nội , tháng 12 năm 2020 DANH SÁCH THÀNH VIÊN STT Họ tên Đỗ Đình Đạt Mã sinh viên Phân công công việc Phần mở đầu 1718810015 Phạm Thị Thanh 1818810068 Nguyễn Thiên Trang 1617710158 Nguyễn Quỳnh Trang 1718810076 Nguyễn Việt Hùng 1718810026 Chương 1: Tổng quan Tập đoàn FLC Phần 2.1 Phần 2.2 Phần 2.3 Phần 2.4 Phần 2.5 Phần 2.6 Phần 2.7 Phần 2.8 Phần 2.9 Chương 3: Đánh giá kết phân tích tình hình tài Tập đồn FLC giai đoạn 2017 - 2019 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG Tổng quan Tập đoàn FLC 1.1 Mơ tả Tập đồn FLC 1.2 Lịch sử hình thành phát triển 1.3 Tầm nhìn - Sứ mệnh Tập đồn 1.4 Giá trị cốt lõi Tập đoàn 1.5 Chiến lược kinh doanh Tập đoàn 1.6 Phân tích mơi trường kinh doanh Tập đoàn 1.7 Phân tích mơi trường bên Tập đồn FLC CHƯƠNG Phân tích tình hình tài Tập đồn FLC giai đoạn 2017 – 2019 10 2.1 Tổng quan tình hình tăng trưởng Tập đoàn FLC 10 2.2 Phân tích cấu trúc tài Tập đồn FLC 10 2.3 Phân tích số tốn 17 2.4 Phân tích hiệu hoạt động kinh doanh Tập đoàn FLC 20 2.5 Phân tích lực dịng tiền từ hoạt động kinh doanh 21 2.6 Phân tích dấu hiệu rủi ro tài 22 2.7 Phân tích sách cổ tức 23 2.8 Phân tích SWOT 25 2.9 Một số vấn đề BCTCHN Tập đoàn FLC năm 2019 26 CHƯƠNG Đánh giá kết phân tích tình hình tài Tập đoàn FLC giai đoạn 2017 - 2019 27 TÀI LIỆU THAM KHẢO 32 LỜI MỞ ĐẦU Lí chọn đề tài Trong thời kì hội nhập kinh tế thị trường nay, doanh nghiệp ln mong có số lợi nhuận cao từ số vốn mà họ bỏ Muốn tiềm lực tài vơ quan trọng để doanh nghiệp đưa sách hợp lí thành cơng Nhà bác học Archimedes có câu nói tiếng “Hãy cho tơi điểm tựa, nhấc bổng qua đất lên”, tức người ta dựa vào điểm tựa cố định để khuếch đại lực nhằm mục tiêu di chuyển vật thể Thuật ngữ “địn bẩy” tài ám việc sử dụng chi phí cố định để gia tăng khả sinh lời doanh nghiệp Nếu hoạt động doanh nghiệp tốt, đòn bẩy khuếch đại tốt lên gấp bội lần ngược lại, địn bẩy tài “con dao hai lưỡi” doanh nghiệp Một nhà quản trị tài ln phải cân nhắc, xem xét kĩ định tài mình, quản trị tài ln giữ vị trí quan trọng doanh nghiệp, ảnh hưởng tới kết hoạt động doanh nghiệp Chính vậy, việc nghiên cứu tác động địn bẩy tài tới lợi nhuận rủi ro doanh nghiệp giúp doanh nghiệp hoạch định xác hay đưa biện pháp phù hợp Ở Việt Nam, nhiều công ty áp dụng địn bẩy tài kinh doanh, nhiên hiệu chưa mong đợi Vì vậy, nhóm chúng em định lựa chọn đề tài “Phân tích địn bẩy tài Cơng ty Cổ phần Tập đoàn FLC giai đoạn 2017-2019” để phần thấy cách mà công ty Việt Nam sử dụng địn bẩy tài tác động doanh nghiệp Mục đích nghiên cứu Với đề tài “Phân tích địn bẩy tài Cơng ty Cổ phần FLC giai đoạn 2017-2019”, tiểu luận hướng tới số mục đích sau: • Trình bày tổng quan địn bẩy tài • Phân tích thực trạng sử dụng địn bẩy tài Cơng ty Cổ phần FLC • Đề xuất số giải pháp để tăng hiệu đòn bẩy tài đồng thời giảm rủi ro cho doanh nghiệp Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đòn bẩy tài tác động địn bẩy tài tới Cơng ty Cổ phần Tập đồn FLC giai đoạn 2017-2019 Cấu trúc đề tài Nội dung tiểu luận chia làm chương: Chương 1: Tổng quan địn bẩy tài Chương 2: Tình hình sử dụng địn bẩy tài cơng ty cổ phần tập đoàn FLC Chương 3: Đề xuất giải pháp nâng cao hiệu sử dụng địn bẩy tài FLC CHƯƠNG Tổng quan Tập đoàn FLC 1.1 Mơ tả Tập đồn FLC Tên giao dịch: Cơng ty Cổ phần Tập đoàn FLC Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp số: 0102683813 Sở Kế hoạch Đầu tư thành phố Hà Nội cấp đăng ký lần đầu ngày 09/12/2009 Vốn điều lệ: 7.099.978.070.000 VND Địa chỉ: Tầng 29, tòa nhà Bamboo Airways, Số 265 đường Cầu Giấy, phường Dịch Vọng, quận Cầu Giấy, thành phố Hà Nội, Việt Nam Website: www.flc.vn Mã cổ phiếu: FLC 1.2 Lịch sử hình thành phát triển Năm 2001, Luật sư Trịnh Văn Quyết cộng thành lập Công ty Cổ phần Tư vấn quản lý Giám sát đầu tư (viết tắt SMiC) sau năm, Văn phịng Luật sư SMiC chuyển đổi thành Cơng ty Luật TNHH SMiC Năm 2008, công ty thành lập hàng loạt cơng ty đầu tư tài đầu tư: Cơng ty TNHH Đầu tư Trường Phú, Công ty TNHH SG Invest Cơng ty Cổ phần Đầu tư Tài Ninh Bắc Năm 2010, Hợp công ty thành viên thành Công ty Cổ phần FLC Công ty Cổ phần FLC đổi tên thành Công ty Cổ phần Tập đồn FLC Năm 2017, Cơng ty Cổ phần Tập đồn FLC thành lập Cơng ty TNHH Hàng Khơng Tre Việt (Bamboo Airways) thức đưa vào hoạt động năm 2019 Trải qua 20 năm hình thành, phát triển mở rộng ngành nghề địa bàn kinh doanh, tập đoàn FLC tạo dựng vị trí vững lĩnh vực kinh doanh bất động sản, dịch vụ khách sạn, nghỉ dưỡng dần chiếm thị phần thị trường hàng không 1.3 Tầm nhìn - Sứ mệnh Tập đồn Tầm nhìn: Trở thành Tập đồn có tiềm lực, động, có sức cạnh tranh mạnh mẽ, ln ln hướng đến chinh phục mục tiêu cao lựa chọn hàng đầu đối tác khách hàng Sứ mệnh: FLC cam kết không ngừng đổi mới, thúc đẩy đầu tư cách toàn diện nhằm phát triển, cung cấp sản phẩm – dịch vụ chất lượng cao, giá hợp lý thân thiện mơi trường, góp phần mang lại giá trị tốt cho khách hàng Từ xây dựng lịng tin, mối quan hệ gắn bó với khách hàng đối tác để lên bền vững 1.4 Giá trị cốt lõi Tập đồn - Tiên phong: Ln đầu tư khám phá, dám nghĩ dám làm ngành nghề thị trường tiềm - Kiến tạo: Không ngừng đổi mới, sáng tạo hướng tới sản phẩm dịch vụ hoàn thiện hơn, giá trị tốt đẹp hơn, cách làm hiệu - Tận tâm: Luôn tận tâm suy nghĩ, định hành động - Tín nghĩa: Ln coi trọng chữ tín quan hệ, hướng tới gắn kết bền vững - Nhân văn: Luôn xem người trung tâm, phát triển người, hướng tới phát triển chung cộng đồng thịnh vượng quốc gia 1.5 Chiến lược kinh doanh Tập đoàn 1.5.1 Chiến lược khác biệt , đa dạng hóa sản phẩm Những sản phẩm chung cư khách sạn ngày nhiều đối thủ cạnh tranh , FLC có dự án hộ khách sạn Condotel chất lượng cao : - FLC Luxury Sầm Sơn – Sầm Sơn –Thanh Hóa - FLC Luxury Hotel Quy Nhơn –Quy Nhơn , Bình Định - FLC SeaTower Quy Nhơn –đường An Dương Vương , Quy Nhơn , Bình Định Triển khai thực dự án sân golf cao cấp với nhà thiết kế sân golf hàng đầu giới 1.5.2 Chiến lược phát triển mở rộng thị trường Nếu tập trung vào dự án khu đất vàng Hà Nội nhanh chóng hết đất làm ăn nên ,FLC đẩy mạnh khai thác vùng đất đắc địa đà phát triển nhanh Hạ Long , Bình Định , Quy Nhơn ,… Để thực chiến lược doanh nghiệp cần thực nghiên cứu thị trường nhu cầu tiêu dung , phong tục , thói quen địa phương để đưa sản phẩm cho phù hợp 1.5.3 Chiến lược hội nhập dọc ngược chiều FLC tận dụng mạnh nguồn nhân lực để quản lý sản phẩm BĐS,một mặt để giảm áp lực chi phí quản lý mặt khác tăng lợi nhuận đảm bảo tài sản quản lý an toàn 1.5.4 1.5.5 Chiến lược kinh doanh liên kết Hợp tác kinh doanh với số đối tác nước nước để thực số dự án bất động sản đặc biệt tập đồn tài , kinh doanh BĐS tiếng để tranh thủ kinh nghiệm quản lý thực dự án, cơng nghệ nguồn tài mạnh tập đồn 1.6 Phân tích mơi trường kinh doanh Tập đồn 1.6.1 Mơi trường vĩ mơ Môi trường kinh tế : % 7.20 7.10 7.00 6.90 6.80 6.70 6.60 Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 Tăng trưởng kinh tế năm 2019 đạt 7,02%, vượt mục tiêu Quốc hội đề từ 6,6-6,8% Đây năm thứ hai liên tiếp tăng trưởng kinh tế Việt Nam đạt 7% kể từ năm 2011 Mức tăng trưởng năm thấp mức tăng 7,08% năm 2018 cao mức tăng năm 2011 - 2017 Năm 2019, Việt Nam đạt số kinh tế vĩ mô ấn tượng hỗ trợ thị trường bất động sản (BĐS) phát triển tốt Tăng trưởng GDP đạt 7,02%, cao mục tiêu năm 2019; số giá tiêu dùng kiểm soát tốt mức 2,79% thấp năm qua Doanh số bán lẻ đạt khoảng 163 tỷ USD, tăng 13%, cao năm năm qua Tổng vốn đầu tư nước đăng ký 38 tỷ USD, tăng 7%; khách quốc tế đến Việt Nam tăng 16% lên 18 triệu lượt Khi kinh tế tăng trưởng mạnh,thu nhập người dân cao, đời sống vật chất đảm bảo nhu cầu BĐS tăng cao nhiều phân khúc thị trường nhà chung cư, nhà biệt thự, nhà người thu nhập thấp, nhà liền kề, từ văn phòng cho thuê phục vụ cho nhu cầu mở rộng kinh doanh nhu cầu có thêm BĐS thứ hai phục vụ cho việc nghỉ ngơi giải trí gia đình có điều kiện Đây hội cho FLC đầu tư mở rộng dự án BĐS Hơn nữa, Việt Nam kiểm soát lạm phát 4% Năm 2017, lạm phát 3,53%, năm 2018 3,54%, năm 2109, 2,79% Khi lạm phát giảm, danh mục đầu tư doanh nghiệp mở rộng, khả huy động vốn doanh nghiệp dễ dàng Mơi trường trị , pháp luật Chính trị xã hội Việt Nam: ổn định môi trường kinh doanh thuận lợi Hệ thống pháp luật ngày hoàn thiện Thị trường BĐS Việt Nam minh bạch, hoạt động chất lượng Môi trường pháp luật thường bổ sung, sửa đổi, không ổn định Hạn chế: Các luật lệ, sách thơng tư, quy định trùng lặp Hiện tượng đầu chưa kiểm sốt Thể chế, có q nhiều quan tham gia quản lý toàn phần lĩnh vực Môi trường khoa học công nghệ Các doanh nghiệp Việt Nam ngày nhận thức rõ tầm quan trọng phát triển công nghê học hỏi từ cơng ty nước ngồi FLC sử dụng trang web để cung cấp thông tin cho khách hàng cách nhanh Ứng dụng công nghệ xây dựng tiên tiến, vật liệu theo công nghê giúp nhiều dự án FLC vượt tiến độ Mơi trường tự nhiên Việt Nam có nhiều khu danh lam thắng cảnh , có hệ sinh thái đa dạng phong phsu tạo cho Việt Nam trở thành điểm du lịch thú vị Tác động tới thị trường bất động sản nước FLC Group với nhiều dự án có vị trí đắc địa dự án FLC Sầm Sơn, Những dự án mà FLC đầu tư đa số diện tích lớn dự án khu vực ven biển Tuy nhiên, thiếu hụt nguyên liệu mức độ ô nhiễm tăng vấn đề hàng đầu mà Viêt Nam phải đối mặt năm gần 1.6.2 Môi trường ngành Đối thủ cạnh tranh Sau gia nhập WTO, nguồn vốn đầu tư nước vào Việt Nam ngày tăng, điều đồng nghĩa với việc doanh nghiệp kinh doanh lĩnh vực Bất động sản ngày nhiều Các doanh nghiệp nước ngồi thường có bước phát triển dự án bất động sản kỹ marketing chuyên nghiệp nên sản phẩm họ thường chiếm lòng tin khách hàng, giá bán thường cao Ngoài ưu vốn mạnh nhà đầu tư nước so với doanh nghiệp nước Khách hàng Thị trường bất động sản vốn có đặc thù riêng, chịu ảnh hưởng nhiều yếu tố văn hóa, xã hội, phong thủy, Trong số lĩnh vực kinh doanh BĐS dịch vụ cho thuê văn phòng, trụ sở kinh doanh, khách hàng thường có nhu cầu khác nhau, ngồi nhu cầu chung mang tính chất vật lý, khách hàng thường có nhu cầu riêng liên quan đến văn hóa, phong thủy, … đơi để thỏa mãn nhu cầu khách hàng vấn đề khơng đơn giản Cá nhân: số lượng u cầu khắt khe với chất lượng sản phẩm, người thường có địa vị, kinh tế vững nên đáp ứng nhu cầu cá nhân khó tổ chức Khách hàng tổ chức: nhu cầu mua bán, văn phòng làm việc, du lịch tập thể,nghỉ dưỡng ngày cao dễ chiều Đây điều kiện để FLC phát triển Tuy nhiên, tập trung vào BĐS nhà nên khách hàng cá nhân đem lại nguồn thu chủ yếu cho công ty Sản phẩm thay Sản phẩm ngành kinh doanh BĐS ngày đa dạng Chúng ta xem xét nhu cầu nhà người dân Các sản phẩm BĐS đáp ứng nhu cầu quyền sử dụng đất, nhà cho thuê, khu hộ chung cư, … Người dân có nhiều lựa chọn phù hợp với khả kinh tế Do vậy, để kinh doanh hiệu quả, doanh nghiệp kinh doanh BĐS cần phải nghiên cứu phân tích kỹ có dự án phù hợp với nhu cầu người dân Nhà cung cấp : Nhà cung cấp lĩnh vực kinh doanh BĐS hiểu cá nhân, tổ chức cung cấp mặt bằng, cung cấp nguyên vật liệu xây dựng (đối với dự án) cá nhân có BĐS cần bán (đối với doanh nghiệp môi giới BĐS)… Những nhà cung cấp có ảnh hưởng định đến hoạt động kinh doanh BĐS DN Tài sản ngắn hạn (tỷ VNĐ) 12.765 15.644 17.587 Nợ ngắn hạn (tỷ VNĐ) 11.490 13.307 15.377 Hệ số toán hành (lần) 1,11 1,18 1,14 Nguồn: Báo cáo tài hợp tập đồn FLC (2017-2019) Chỉ số cho biết khả công ty việc dùng tài sản lưu động tiền mặt, hàng tồn kho hay khoản phải thu để chi trả cho khoản nợ ngắn hạn Chỉ số cao chứng tỏ cơng ty có nhiều khả hồn trả hết khoản nợ Qua bảng số liệu trên, ta thấy số tốn hành tập đoàn FLC năm từ 2017 đến 2019 lớn 1, không thấp khơng q cao Năm 2018, số có đột biến tăng 0,07 so với năm trước đó, nhiên đến năm 2019, số lại giảm nhẹ, giảm xuống thấp doanh nghiệp khơng thể tốn hết khoản nợ ngắn hạn đến hạn trả, đồng thời uy tín chủ nợ giảm, tài sản để dự trữ kinh doanh khơng đủ 2.3.2 Hệ số tốn nhanh (Quick Ratio) Hệ số toán nhanh = (TSNH - Hàng tồn kho) / Nợ ngắn hạn Bảng 2.7: Bảng hệ số toán nhanh Đơn vị: tỷ VNĐ Năm 2017 2018 2019 Tài sản ngắn hạn (tỷ VNĐ) 12.765 15.644 17.587 Hàng tồn kho 1.252 1.773 1.581 Nợ ngắn hạn (tỷ VNĐ) 11.490 13.307 15.377 18 Hệ số toán nhanh (lần) 1,04 1,041 Nguồn: Báo cáo tài hợp tập đồn FLC (2017-2019) Chỉ số tốn nhanh cho biết liệu cơng ty có đủ tài sản ngắn hạn để trả cho khoản nợ ngắn hạn mà không cần phải bán hàng tồn kho hay khơng Chỉ số phản ánh xác số toán hành Từ bảng số liệu, ta thấy số tốn nhanh tập đồn FLC vơ ổn định, ln lớn Điều chứng tỏ Tập đoàn vừa trì khả tốn nhanh vừa khơng bị hội khả tốn nợ mang lại 2.3.3 Hệ số khả toán tức thời Hệ số khả toán tức thời = Tiền tương đương tiền / Nợ ngắn hạn Bảng 2.8: Bảng hệ số khả toán tức thời Đơn vị: tỷ VNĐ Năm 2017 2018 2019 Tiền khoản tương đương tiền 466 334 633 Nợ ngắn hạn (tỷ VNĐ) 11.490 13.307 15.377 Hệ số khả toán tức thời (lần) 0,04 0,03 0,04 Nguồn: Báo cáo tài hợp tập đồn FLC (2017-2019) Hệ số khả toán tức thời phản ánh khả toán khoản nợ ngắn hạn số tiền có tài sản chuyển đổi nhanh thành tiền DN Trong bảng số liệu trên, thấy hệ số Tập đồn FLC khơng cao, chí thấp, khơng nằm khoảng lý tưởng 0,1 < x < 0,5 Do đó, khả tốn cơng nợ khơng cao 19 2.4 Phân tích hiệu hoạt động kinh doanh Tập đoàn FLC Bảng 2.9: Bảng phân tích hiệu hoạt động kinh doanh Tập đoàn FLC Đơn vị: tỷ VNĐ Chỉ tiêu DT Năm Chênh lệch 2017 - 2018 2018 - 2019 2017 2018 2019 Mức % Mức % 11.216 11.695 15.780 479 4,27 4.085 34,93 385.275 470.031 695.926 84.756 21,99 225.895 48,06 LNST Nguồn: Báo cáo tài hợp tập đồn FLC (2017-2019) Qua bảng phân tích kết hoạt động kinh doanh Tập đoàn (bảng 2.1) ta nhận thấy doanh thu công ty tăng 479 tỷ đồng từ năm 2017 đến năm 2018, tương đương 4,27% Sang năm 2019, doanh thu tăng lên 4.085 tỷ đồng, vượt năm 2018 34,93% Từ năm 2018 - 2019, doanh thu có biến động rõ rệt (tăng mạnh) Tập đoàn mở rộng quy mơ kinh doanh, làm ăn có uy tín, thu hút nhiều khách hàng đối tác, đồng thời Tập đoàn áp dụng nhiều biện pháp nhằm tăng doanh thu lợi nhuận như: tăng cường quảng cáo, chăm sóc khách hàng Năm 2018 so với năm 2017, lợi nhuận sau thuế tăng 84.756 tỷ đồng, tương đương 21,99%, năm 2019 lợi nhuận sau thuế tăng cách mạnh mẽ 225.895 tỷ đồng, tương đương 48.06% so với năm 2018, từ kết cho thấy công ty năm qua kinh doanh đạt lợi nhuận tốt ổn định 20 2.5 Phân tích lực dòng tiền từ hoạt động kinh doanh Để phân tích lực dịng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh ta phải sử dụng báo cáo lưu chuyển tiền tệ, bảng báo cáo kết hoạt động kinh doanh tính tỷ số: Tỷ suất dòng tiền doanh thu, tỷ suất dòng tiền lợi nhuận tỷ suất dòng tiên tài sản Phân tích dịng tiền cho thấy nguồn gốc dịng tiền doanh nghiệp, đánh giá doanh nghiệp có khả trả khoản nợ đến hạn khơng? Bên cạnh phân tích dịng tiền cịn xem xét khả doanh nghiệp gia tăng lực sản xuất khơng? Phân tích lực dịng tiền giúp thấy nguồn gốc dòng tiền trả lời câu hỏi: Tiền doanh nghiệp tạo từ đâu? Hoạt động có hoạt động doanh nghiệp khơng? Hoạt động có bền vững khơng? Ngồi ra, phân tích dịng tiền cịn giúp doanh nghiệp kịp thời phát vấn đề ảnh hưởng đến tài doanh nghiệp Như việc phân tích dòng tiền việc quan trọng doanh nghiệp Ta phân tích lực dịng tiền qua tiêu sau: Chỉ tiêu Tập đoàn FLC 2017 Tỷ suất dịng tiền 27,9% Tập đồn Novaland 2018 2019 2017 2018 2019 17,2% 6,1% 13,3% 3,8% 28,1% 137,8% 75,1% 17,6% 90,8% 3,0% 0,8% 3,4% doanh thu Tỷ suất dòng tiền 813,5% 429,2% lợi nhuận Tỷ suất dòng tiền tài 13,7% 7,8% 3,1% sản Tỷ suất dòng tiền doanh thu tỷ lệ phần trăm dòng tiền từ hoạt động kinh doanh công ty so với doanh số bán hàng thuần, doanh thu (từ báo cáo kết hoạt động kinh doanh) cơng ty Tỷ suất cho biết công ty nhận đồng từ đồng doanh số bán hàng Khơng có tỷ lệ phần trăm xác để tham chiếu rõ ràng, tỉ lệ cao tốt Đối với doanh nghiệp hoạt động ổn định, dòng tiền thường >25% Theo có năm 21 2017, FLC đạt tỉ lệ giữ mức kinh doanh ổn định Sau tỷ suất giảm dần vào năm 2018 giảm mạnh năm 2019 Tuy nhiên, so sánh với Novaland ta thấy điều ngược lại Sự khác biệt tập đoàn lớn vào năm 2019, doanh thu Novaland giảm phần ba so với năm 2018, doanh thu FLC lại tăng gấp rưỡi tăng mạnh doanh thu hoạt động tài Tỷ suất dịng tiền lợi nhuận năm 2017 813,5%, năm 2018 429,2%, năm 2019 137,8% Tỷ suất lợi nhuận giảm mạnh qua năm Do lợi nhuận tăng tăng doanh thu hoạt động tài chính, dịng tiền lại giảm Lý dịng tiền năm 2019 giảm mạnh FLC bắt đầu đầu tư vào Bamboo Airways Chi phí lãi vay tăng gấp đơi, chí để thoát lỗ FLC phải nhờ tới doanh thu từ hoạt động tài (bán khoản đầu tư) Doanh thu từ vận tải hàng không Bamboo Airways hạch toán doanh thu từ cung cấp dịch vụ, nguyên nhân dẫn tới doanh thu FLC giảm kinh doanh giá vốn Tỷ suất dòng tiền tài sản: Tỷ số cho phép đánh giá việc doanh nghiệp thu tiền sử dụng hết nguồn lực Do dòng tiền biến động mạnh nên tỷ suất thay đổi theo, tài sản Tập đồn khơng có thay đổi đáng kể Tỷ lệ FLC cao Novaland, ngun nhân Novaland có tổng tài sản lớn so với FLC 2.6 Phân tích dấu hiệu rủi ro tài Rủi ro tài phần chủ sở hữu phải gánh chịu phần rủi ro kinh doanh doanh nghiệp sử dụng vốn từ khoản vay nợ Để phân tích rủi ro tài chính, ta lập bảng sau: Chỉ tiêu Tập đoàn FLC Tập đoàn Novaland 2017 2018 2019 2017 2018 2019 Hệ số nợ so với tài sản 0,63 0,65 0,64 0,73 0,71 0,73 Hệ số tài sản VCSH 2,67 2,78 2,80 3,69 3,57 3,58 22 Độ lớn địn bẩy tài 1,44 2,40 1,36 1,00 0,98 -0,35 (DFL) Hệ số nợ so với tài sản tiêu phản ánh mức độ tài trợ tài sản doanh nghiệp khoản nợ Theo bảng trên, ta thấy FLC Novaland sử dụng chủ yếu nợ vay để đầu tư cho tài sản với hệ số nợ so với tài sản mức cao 0,5 trì năm, khơng có nhiều biến động Mặc dù FLC có hệ số lý tưởng an tồn so với ngành, chi phí lãi vay gánh nặng FLC, chi phí tăng gấp đôi từ năm 2018 đến 2019, nguyên nhân dẫn tới lợi nhuận suy giảm mà phải nhờ vào doanh thu hoạt động tài để có lãi Độ lớn địn bẩy tài khái niệm phản ánh mức độ ảnh hưởng kết cấu vốn (tỉ lệ vốn vay vốn chủ sở hữu) đến lợi nhuận vốn chủ sở hữu có thay đổi lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT) Với kết cấu vốn không thay đổi, độ lớn địn bẩy tài cho biết phần trăm thay đổi lợi nhuận vốn chủ sở hữu lợi nhuận trước thuế lãi vay thay đổi 1% Như vậy, doanh nghiệp có cấu vốn phần vốn vay lớn có hội thu lợi nhuận vốn chủ sở hữu cao hơn, đồng nghĩa với có rủi ro tài lớn FLC trường hợp vậy, so với Novaland sử dụng nguồn vốn chủ sở hữu hiệu hơn, nhiên rủi ro tài FLC cao nguồn lực cần có để chi trả vốn vay nhiều 2.7 Phân tích sách cổ tức Công ty thực chi trả cổ tức theo quy định Luật Doanh nghiệp, quy định chi trả cổ tức Điều lệ Công ty văn pháp lý liên quan Kết thúc niên độ tài chính, Hội đồng quản trị có trách nhiệm xây dựng Phương án phân phối lợi nhuận trích lập quỹ để trình Đại hội đồng cổ đơng Tình hình chi trả cổ tức Tập đoàn FLC lần gần sau: - 14/08/2018: Trả cổ tức năm 2017 cổ phiếu, tỷ lệ 4% - 01/02/2018 : Trả cổ tức năm 2016 tiền, 200 đồng/Cổ phiếu 23 - 01/02/2018 : Trả cổ tức năm 2016 cổ phiếu, tỷ lệ 7% - 23/07/2014 : Trả cổ tức năm 2013 cổ phiếu, tỷ lệ 100 :4 - 12/07/2013 : Trả cổ tức đợt 1/2013 tiền, 500 đồng/cổ phiếu Cổ tức tiền mặt Thu nhập cổ phần DIV/EPS DIV (đồng) EPS Năm 2013 900 1285 70,0% Năm 2016 1000 1763 56,7% Năm 2017 400 591 67,7% Biểu đồ tăng trưởng EPS Giá 12000 2500 10000 2000 8000 1500 6000 1000 4000 500 2000 0 2013 2014 2015 2016 EPS 2017 2018 2019 Giá FLC trả cổ tức thường niên, giá trị cổ tức năm có biến động đáng kể Hình thức chi trả lựa chọn kết hợp hai hình thức: tiền phát hành cổ phiếu FLC chủ yếu giữ lợi nhuận để tái đầu tư có trả cổ tức trả đa số hình thức phát hành cổ phiếu mới, trường hợp chất giữ lợi nhuận Năm 2018 2019, FLC không trả cổ tức cho cổ đơng, phần kết kinh doanh xuống, với việc FLC muốn giữ lại lợi nhuận để tiến hành đầu tư cho dự án tập đồn 24 Nhìn vào biểu đồ, ta thấy EPS giảm mạnh giai đoạn 2017 – 2019 có xu hướng giảm năm 2019 sau Đi kèm với điều giá thị trường cổ phiếu FLC suy giảm đáng kể, thấp mức thấp vào năm 2016 thị trường tài gặp khó khăn Qua phản ánh tình hình kinh doanh FLC không khả quan mắt nhà đầu tư, dự án tiến hành chưa tạo kì vọng thích đáng từ bên ngồi Chất lượng tài sản lợi nhuận báo cáo vấn đề nhà đầu tư (sẽ giải thích mục 2.9) 2.8 Phân tích SWOT 2.8.1 Điểm mạnh FLC có quỹ đất lớn nhiều dự án bất động sản nghỉ dưỡng địa điểm tiềm có sức hút lớn Sầm Sơn, Hạ Long, Quy Nhơn,… Sau thành công dự án này, FLC mở rộng chiến lược hàng loạt dự khác Hilltop Gia Lai, Kon Tum, Sa Đéc (Đồng Tháp),… Bên cạnh dự án bất động sản nghỉ dưỡng, FLC tiếp tục đầu tư vào dự án khu đô thị, chung cư, văn phòng thành phố lớn, tạo nên tiềm lực kinh doanh cao Năng lực triển khai dự án cao khiến thời gian đưa dự án vào khai thác ngắn, gia tăng hiệu kinh doanh Đặc biệt, việc đầu tư sang lĩnh vực hàng không với Bamboo Airways mang lại nhiều kì vọng cho nhà đầu tư FLC 2.8.2 Điểm yếu Lĩnh vực đầu tư FLC dự án bất động sản, gần Bamboo Airways Đây lĩnh vực chưa tạo dòng tiền lợi nhuận ngay, Hiệu sinh lời từ dự án đến sau 1-2 năm Huy động vốn thông nợ vay gấp hai lần so với vốn chủ sở hữu dẫn tới nhiều dự án FLC chấp ngân hàng 25 2.8.3 Cơ hội Thị trường bất động sản phục hồi mạnh mẽ có xu hướng lên năm 2019 Năm 2020 ảnh hưởng dịch bệnh toàn cầu bất động sản khơng bị thiệt hại q lớn nguồn đầu tư an toàn sinh lợi nhiều so với nguồn khác tiền gửi có kì hạn, ngoại tệ, chứng khoán, vàng,… Sau đại dịch, lĩnh vực trọng yếu khác du lịch, hàng không quan tâm phục hồi tích cực 2.8.4 Thách thức Trong năm 2020, FLC phải đối mặt với ảnh hưởng trầm trọng dịch bệnh toàn cầu, hai lĩnh vực du lịch hàng không Mức độ cạnh tranh thị trường bất động sản, đặc biệt sản phẩm biệt thự, nghỉ dưỡng, resort ngày gia tăng FLC có nhiều dự án có quy mô lớn nên khả tiêu thị sản phẩm thách thức không nhỏ 2.9 Một số vấn đề BCTCHN Tập đoàn FLC năm 2019 Hiện nay, FLC trở thành tập đoàn đa ngành, kinh doanh lĩnh vực bất động sản, du lịch, hàng khơng, xây dựng, thương mại… Doanh thu tập đồn không ngừng tăng mạnh Cụ thể, mức tăng trưởng doanh thu giai đoạn 2013-2020 đạt mức tăng trung bình lên tới 40% Năm 2013, FLC có doanh thu 1.744 tỉ đồng, tới năm 2019 đạt mức 15.927 tỉ đồng Tuy nhiên, trái ngược với tăng trưởng mạnh mẽ doanh thu, kết kinh doanh FLC ngày thụt lùi Năm 2015 2016 thời kỳ đỉnh cao công ty lợi nhuận đạt 902 1.014 tỉ đồng Kể từ thời điểm này, lợi nhuận FLC không ngừng xuống đạt 301 tỉ đồng vào năm 2019 Tuy nhiên, doanh thu tăng tập đoàn lại lỗ gộp bán hàng cung cấp dịch vụ tới tỷ đồng Sở dĩ FLC có lãi năm 2019 gia tăng lớn doanh thu hoạt động tài khác (từ gần 900 tỷ vào năm 2018 đến gần 3800 tỷ vào năm 2019) Theo thuyết minh BCTC, phần lớn khoản doanh thu tài đến 26 từ việc bán khoản đầu tư vào công ty liên doanh liên kết đánh giá lại khoản đầu tư, góp vốn Ngồi ra, khoản phải thu phát sinh việc bán cổ phần phát sinh năm 2019 911 tỷ không rõ đối tượng nợ Đặc biệt, FLC có khoản phải thu ngắn hạn khách hàng khác lên tới 2617 tỉ đồng Như vậy, tổng cộng khoản phải thu ngắn hạn khác FLC lên đến 3500 tỉ không thuyết minh rõ ràng BCTC Tương tự, phần nguồn vốn FLC có khoản phải trả khác lớn Phải trả, phải nộp khác lên tới 2590 tỉ đồng, phần lớn thuyết minh “đặt cọc tiền mua bất động sản” CHƯƠNG Đánh giá kết phân tích tình hình tài Tập đồn FLC giai đoạn 2017 - 2019 Năm 2017, Tập đoàn FLC đạt tổng doanh thu hợp lợi nhuận hợp sau thuế 11.645 tỉ đồng 385 tỉ đồng So với năm 2016, doanh thu đạt mức tăng trưởng 87,8%, lợi nhuận sau thuế giảm 62% Sự sụt giảm lợi nhuận tập đoàn chuyển dịch mạnh mẽ cấu sang sản phẩm có tỷ trọng lợi nhuận gộp thấp thu hồi vốn nhanh hộ khách sạn, dịch vụ nghỉ dưỡng, khiến giá vốn bán hàng tăng mạnh từ 4.500 tỉ đồng năm 2016 lên 10.000 tỉ đồng năm 2017 Tập đoàn chi trả cổ tức năm 2017 cổ phiếu với tỷ lệ 4%/vốn điều lệ Kết thúc năm 2017, tổng doanh thu từ bán hàng BĐS đạt 5.563 tỉ đồng, đạt 119% kế hoạch chiếm tỷ trọng 47,8% tổng doanh thu tập đoàn Trong năm, Tập đoàn FLC bán 3.510 sản phẩm BĐS, đạt 104% kế hoạch Đặc biệt, dự án FLC Quy Nhơn vượt kế hoạch ba tiêu số căn, doanh thu hợp đồng doanh thu tiền Các dự án hộ chung cư Hà Nội Hạ Long đạt 100% kế hoạch doanh thu Theo báo cáo tài hợp Quý năm 2018, FLC đạt doanh thu 4.147 tỷ đồng, giảm 33% so với kỳ 2017; nhiên công ty báo lãi sau thuế gần 214 tỷ đồng, tăng 37% so 27 Lũy kế năm, FLC đạt 11.764 tỷ đồng doanh thu, thu 400 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế Cơng ty hồn thành 94% tiêu doanh thu 71,4% kế hoạch lợi nhuận đại hội cổ đơng ngày 12/6/2018 thơng qua Tính đến 31/12/2018, tổng tài sản FLC đạt 25.864 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu đạt 8.954 tỷ đồng Cơng ty có 334 tỷ đồng tiền mặt khoản đương tiền; gần 279 tỷ đồng tiền đầu tư chứng khoán Đáng ý, tài sản ngắn hạn FLC, khoản phải thu ngắn hạn khách hàng ghi nhận mức tăng mạnh lên 4.177 tỷ đồng, số hồi đầu năm 2.705 tỷ đồng; khoản phải thu ngắn hạn khác tăng gấp nhiều lần từ 446 tỷ đồng lên gần 2.300 tỷ đồng Theo thuyết minh BCTC, DN mà FLC phải thu ngắn hạn chủ yếu FLC Faros (319 tỷ đồng), CTCP Đầu tư du thuyền Sân golf FLC Biscom (1380,5 tỷ đồng) “các bên khác” lên tới gần 1887 tỷ đồng Về tình hình nợ tính đến cuối 2018: tổng nợ phải trả 16.910 tỷ đồng, tăng 2.638 tỷ đồng so với hồi đầu năm, nợ dài hạn ngắn hạn tăng Nợ vay ngân hàng FLC 5.113 tỷ đồng, tăng 781 tỷ đồng so với hồi đầu năm, chu yếu tăng nợ vay dài hạn Chi phí trả lãi vay ngân hàng FLC năm 2018 308 tỷ đồng Theo ghi nhận thuyết minh BCTC, ngân hàng cho FLC vay nhiều Ngân Hàng TMCP Phương Đông (537 tỷ đồng), BIDV (1622 tỷ đồng), Vietinbank (510 tỷ đồng), Ngân hàng TMCP Quốc dân (235 tỷ đồng), Ngân hàng TMCP Đại chúng (559 tỷ đồng), Ngân hàng Công thương Trung Quốc (120 tỷ đồng) Kết Tập đoàn FLC bất ngờ giảm mạnh vào quý 1/2019 – thời điểm hãng hàng khơng Bamboo Airways FLC thức bay thương mại Theo BCTC hợp nhất, quý 1, doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ đạt 2.980 tỉ đồng, tăng trưởng 35% so với kỳ năm trước Do giá vốn hàng hoá lại tăng 46% lên tới 2.895 tỉ đồng, nên lợi nhuận gộp sụt giảm 63% 84,4 tỷ đồng, tương ứng với biên 28 lãi gộp 2,83% Doanh thu tài tăng đột biến gấp 2,35 lần lên tới 311,7 tỷ đồng, chi phí lãi vay tăng nhẹ lên 87 tỷ đồng Kỳ chi phí bán hàng chi phí quản lý doanh nghiệp tăng đột biến lên mức 97 tỷ đồng 157 tỷ đồng, tăng 210% 162% so với quý năm trước Theo giải trình FLC, lợi nhuận gộp giảm 63% với chi phí quản lý, chi phí bán hàng tăng mạnh nguyên nhân khiến cho lợi nhuận quý “bốc hơi” mạnh Kết qủa, tháng đầu năm lợi nhuận trước thuế đạt 72 tỷ đồng lãi sau thuế vỏn vẹn… 8,1 tỷ đồng, tức giảm tới 91,8% so với kỳ năm trước Trong năm trở lại đây, mức lợi nhuận rịng thấp Tập đồn FLC ghi nhận vào quý 2/2017 lãi sau thuế tỷ đồng Các số ROA đạt 0,03% ROE 0,09% cho thấy mức độ sinh lời tổng tài sản vốn chủ sở hữu Tập đoàn FLC thấp Xét cấu doanh thu, quý đầu năm, Tập đoàn FLC tăng trưởng doanh thu bán hàng 20,5% đạt 1.403 tỷ đồng lãi gộp đạt 45,5 tỷ đồng Mảng kinh doanh bất động sản ghi nhận 971 tỷ đồng doanh thu lãi gộp 254 tỷ đồng Riêng mảng cung cấp dịch vụ dù đem 644 tỷ đồng doanh thu, tăng trường gấp 4,1 lần so với kỳ năm trước song lợi nhuận gộp lại bị âm 176 tỷ đồng Nguyên nhân giá vốn dịch vụ cung cấp tăng gấp gần 10 lần lên tới 820 tỷ đồng Được biết, từ ngày 16/1/2019 Hãng hàng không Bamboo Airways Tập đoàn FLC sở hữu 100% vốn điều lệ cất cánh bay thương mại Theo thống kê Cục Hàng không dân dụng, Bamboo Airways khai thác tổng cộng 2.024 chuyến bay quý Với việc đầu tư mua sắm thuê nhiều máy bay mới, Tập đồn FLC phải hạch tốn khoản chi phí lớn quý chi phí khấu hao máy bay, chi phí vận hành, khai thác, chi phí nhiên liệu, chi phí vay vốn… Mặc dù FLC chưa cơng bố tình hình tài Công ty TNHH Hàng không tre Việt (sở hữu Bamboo Airways) nhiều khả mảng kinh doanh dịch vụ hàng không bị lỗ 29 Theo BCTC riêng lẻ Tập đoàn FLC cho thấy quý có lợi nhuận sau thuế 249 tỷ đồng, tăng đột biến 185% so với quý 1/2018 Lợi nhuận tăng mạnh chủ yếu doanh thu bất động sản doanh thu từ hoạt động tài tăng cao kỳ Sau hợp kết kinh doanh, có cơng ty con, cơng ty liên kết FLC bị lỗ tổng cộng khoảng 241 tỷ đồng, dẫn tới kéo giảm lãi chung tập đoàn Ngoài Bamboo Airways, trường hợp thua lỗ khác xem xét CTCP Nơng Dược HAI (mã: HAI) mà Tập đồn FLC sở hữu 12,65% cổ phần Sau kiểm toán, HAI bị lỗ tới 71 tỷ đồng năm 2018 Nếu tình hình thua lỗ chưa khắc phục quý đầu năm ảnh hưởng tới kết lợi nhuận Tập đồn FLC Khơng kết lợi nhuận xuống mà nhiều năm qua, Tập đồn FLC cịn đối mặt áp lực Nợ phải trả lớn, vượt mức 17.504 tỷ đồng tính đến 31/3/2019 Hệ số nợ vốn chủ sở hữu 1,94 lần, tiếp tục tăng lên so với 1,87 đầu năm Trong số đó, nợ ngắn hạn lên tới 14.040 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng 80,2% khối nợ phải trả, lại nợ dài hạn 3.463 tỷ đồng Các khoản nợ lớn Tập đoàn FLC chủ yếu nằm nợ người mua trả tiền trước (3.295 tỷ đồng), phải trả người bán ngắn hạn (2.479 tỷ đồng), phải trả khác ngắn hạn (3.876 tỷ đồng), vay nợ thuê tài (5.226 tỷ đồng)… Báo cáo qua năm cho thấy, FLC nợ nhiều đối tác nhà thầu xây dựng công trình, cung cấp nguyên vật liệu, dịch vụ với số tiền từ vài tỷ đến hàng trăm tỷ đồng… khiến đối tác khổ sở đòi nợ Trong năm qua, nhiều ngân hàng cấp tín dụng cho FLC đầu tư dự án bất động sản lớn, gần mua sắm máy bay cho Bamboo Airways, Tổng nợ vay thuê tài đến cuối tháng 3/2019 tăng lên mức 5.226 tỷ đồng, đó, chiếm tới 62% nợ vay dài hạn Cụ thể, FLC vay nợ 12 tổ chức tín dụng nước, mà dư nợ lớn BIDV 1.752 tỷ đồng, Ngân hàng Phương Đông –OCB 584 tỷ đồng 30 280 tỷ đồng trái phiếu, PVcombank 562 tỷ đồng, Ngân hàng Quốc Dân- NCB 789 tỷ đồng, SHB dư nợ trái phiếu 367 tỷ đồng… Ngồi ra, FLC có dư nợ cuối kỳ Credit Suisse AG (Singapore) 697 tỷ đồng 120 tỷ đồng vay Ngân hàng Công thương Trung Quốc Các chủ nợ ngân hàng nhận tài sản bảo đảm cho nợ vay dự án bất động sản nguồn thu từ sản phẩm dự án Tập đồn FLC, quyền địi nợ, tơ… Thậm chí, có ngân hàng nhận chấp hàng triệu cổ phiếu (FLC, ROS) bên thứ ba tín chấp vay hàng trăm tỷ đồng FLC trở thành tên “hot” giới bất động sản lẫn giới đầu tư chứng khốn Cơng ty với người anh FLC Faros có lúc đưa chủ tịch Trịnh Văn Quyết lên nhóm người giàu Việt Nam (tính theo giá trị cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khoán) FLC coi doanh nghiệp thổi luồng gió vào thị trường BĐS nghỉ dưỡng đầu tư nhiều dự án lớn nhiều tỉnh thành nước Tuy nhiên, với luồng gió xuất khơng điều tai tiếng liên quan đến FLC Nhiều dự án cơng ty khơng hồn thành tiến độ dự kiến bị khách hàng, nhà thầu kiện tụng, nhiều dự án dở dang, lãng phí nguồn lực, làm cho khơng người liên quan đến dự án bị thiệt hại dù hoạt động kinh doanh thua lỗ FLC có “đũa thần” khoản thu nhập tài bất ngờ cứu vãn Tuy nhiên, nguồn gốc thu nhập tài khác thường không thuyết minh cách rõ ràng Về lý thuyết, thơng thường thu nhập tài lợi nhuận từ việc bán khoản đầu tư vào công ty liên doanh liên kết đánh giá lại giá trị khoản đầu tư tài chính, góp vốn… Dù kết kinh doanh khơng q tệ có nhiều dự án bất động sản tiềm năng, cổ phiếu FLC cổ phiếu có giá giao dịch thấp sàn Tại thời điểm thấp vào cuối tháng năm nay, giá cổ phiếu FLC 2.500 31 đồng/cổ phiếu, 17% so với giá trị sổ sách Điều cho thấy nhà đầu tư “chiết khấu” cao rủi ro tiềm phát triển tương lai FLC TÀI LIỆU THAM KHẢO Báo cáo thường niên cơng ty cổ phần tập đồn FLC giai đoạn 2017 – 2019: https://www.flc.vn/en/co-dong/annual-reports/ http://s.cafef.vn/hose/FLC/thong-tinchung.chn?fbclid=IwAR16PVRXZ1sRqOzJFATKEpzaPAc3FI5fFENx9b2HcB dBV0vbDtRQfrFrP7g https://www.stockbiz.vn/Stocks/FLC/Ratios.aspx?fbclid=IwAR3U2-B6G5JEOr9Ts0FYy9_c-YY-Fv3GSe-jWln1w6vLoIpVhusCWEdT6Q http://s.cafef.vn/hose/flc-cong-ty-co-phan-tap-doan-flc.chn https://vi.wikipedia.org/wiki/T%E1%BA%ADp_%C4%91o%C3%A0n_FLC https://www.google.com/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=&cad=r ja&uact=8&ved=2ahUKEwjE1NDxwcftAhW5L6YKHbmKC0kQFjAJegQICh AC&url=https%3A%2F%2Fwww.stockbiz.vn%2FStocks%2FFLC%2FOvervie w.aspx&usg=AOvVaw0Im0kzLgSJh_IK2X2ZRp4h&cshid=160774421231204 https://www.flc.vn/co-dong/bao-cao-tai-chinh/ https://www.flc.vn/ 32 ... CHƯƠNG Phân tích tình hình tài Tập đoàn FLC giai đoạn 2017 – 2019 10 2.1 Tổng quan tình hình tăng trưởng Tập đồn FLC 10 2.2 Phân tích cấu trúc tài Tập đồn FLC 10 2.3 Phân tích số tốn... CHƯƠNG Phân tích tình hình tài Tập đoàn FLC giai đoạn 2017 – 2019 2.1 Tổng quan tình hình tăng trưởng Tập đồn FLC Theo báo cáo Phó Chủ tịch thường trực HĐQT, ơng Lê Thành Vinh, năm 2019, Tập đoàn FLC. .. 23 2.8 Phân tích SWOT 25 2.9 Một số vấn đề BCTCHN Tập đoàn FLC năm 2019 26 CHƯƠNG Đánh giá kết phân tích tình hình tài Tập đồn FLC giai đoạn 2017 - 2019 27 TÀI LIỆU