Giải pháp nâng cao hiệu quả công tác xác định giá trị doanh nghiệp phục vụ cổ phần hóa tại công ty cổ phần tư vấn – dịch vụ về tài sản – bất động sản datc (dcsc

6 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 6 CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ CÔNG TÁC XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP PHỤC VỤ CỔ PHẦN HÓA 9 1 Vai trò của xác định giá trị doanh nghiệp phục vụ cổ phần hóa 9 1 1 Khái niệ[.]

1 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TÁC XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP PHỤC VỤ CỔ PHẦN HÓA Vai trò của xác định giá trị doanh nghiệp phục vụ cổ phần hóa 1.1 Khái niệm doanh nghiệp 1.2 Khái niệm xác định giá trị doanh nghiệp 10 1.3 Vai trò của xác định giá trị doanh nghiệp phục vụ cổ phần hóa 16 Phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp phục vụ cổ phần hóa .17 2.1 Phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp theo giá trị tài sản .17 2.2 Phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp dựa thu nhập .24 2.3 Phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp theo sở so sánh giá trị thị trường 35 Các chuyên đề nghiên cứu công tác xác định giá trị doanh nghiệp phục vụ cổ phần hóa 37 3.1 Tóm tắt đánh giá nội dung của các chuyên đề 37 3.2 Kinh nghiệm rút 40 CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG VỀ CÔNG TÁC XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP PHỤC VỤ CỔ PHẦN HÓA TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN TƯ VẤN – DỊCH VỤ VỀ TÀI SẢN – BẤT ĐỘNG SẢN DATC (DCSC) .42 Giới thiệu chung Công ty Cổ phần Tư vấn – Dịch vụ Tài sản – Bất động sản DATC (DCSC) 42 1.1 Thơng tin cơng ty 42 1.2 Quá trình hình thành phát triển 43 1.3 Các lĩnh vực dịch vụ kinh doanh 44 1.4 Tổ chức máy 46 1.5 Năng lực công ty 47 1.6 Một số sản phẩm dịch vụ tư vấn tiêu biểu thực hiện 48 1.7 Định hướng phát triển 56 Thực trạng công tác xác định giá trị doanh nghiệp phục vụ cổ phần hóa tại Cơng ty Cổ phần Tư vấn – Dịch vụ Tài sản – Bất động sản DATC (DCSC) .59 2.1 Phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp 59 2.1.1 Phương pháp tài sản 62 2.1.1.1 Đối tượng áp dụng 62 2.1.1.2 Giá trị thực tế của Doanh nghiệp 62 2.1.1.3 Xác định giá trị thực tế phần vốn Nhà nước tại Doanh nghiệp: 67 2.1.2 Phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp theo dòng tiền chiết khấu (DCF) .67 2.1.2.1 Đối tượng áp dụng .67 2.1.2.2 Căn xác định 67 2.1.2.3 Xác định giá trị thực tế phần vốn Nhà nước tại doanh nghiệp 68 2.1.2.4 Phần chênh lệch tăng vốn Nhà nước thực tế để cổ phần hóa với vốn Nhà nước ghi sổ kế toán: 69 2.1.2.5 Giá trị thực tế của Doanh nghiệp: .70 2.2 Quy trình xác định giá trị doanh nghiệp 70 Những hạn chế công tác xác định giá trị doanh nghiệp tại Công ty Cổ phần Tư vấn – Dịch vụ Tài sản – Bất động sản DATC (DCSC) 74 3.1 Phương pháp định giá khơng bao quát hết các loại hình doanh nghiệp có các đặc điểm kinh tế kỹ thuật khác 74 3.2 Kỹ thuật định giá còn quá đơn giản khó xác 74 3.3 Thiếu hệ thống phương pháp luận định giá doanh nghiệp chuyên gia lành nghề 75 3.4 Thiếu thông tin thị trường .76 CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ CÔNG TÁC XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP PHỤC VỤ CỔ PHẦN HÓA TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN TƯ VẤN – DỊCH VỤ VỀ TÀI SẢN – BẤT ĐỘNG SẢN DATC (DCSC) 77 Nhóm giải pháp hồn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp phục vụ cổ phần hóa 77 1.1 Hoàn thiện các phương pháp định giá hiện 77 1.1.1 Hoàn thiện phương pháp định giá theo giá trị tài sản 77 1.1.1.1 Hoàn thiện phương pháp định giá tài sản hữu hình 77 1.1.1.2 Hoàn thiện phương pháp định giá tài sản vơ hình .79 1.1.2 Hồn thiện phương pháp dòng tiền chiết khấu (DCF) 82 1.1.2.1 Ước tính xác dòng tiền tương lai của doanh nghiệp 82 1.1.2.2 Hoàn thiện phương pháp DCF xem xét các yếu tố có liên quan đến TSCĐ vơ hình .88 1.2 Phối hợp các phương pháp định giá hiện hành 92 1.3 Áp dụng đa dạng các phương pháp định giá doanh nghiệp 92 Giải pháp cho quy trình xác định giá trị doanh nghiệp 97 2.1 Xây dựng hệ thống sở liệu tham chiếu phục vụ cho công tác định giá doanh nghiệp 97 2.2 Lành mạnh hóa tài xử lý tồn đọng trước định giá doanh nghiệp.98 Giải pháp khác 100 3.1 Đầu tư nguồn nhân lực thẩm định giá các hình thức đào tạo nước nước 100 3.2 Tích cực tham gia các hội thảo nước nước ngồi nghiệp vụ chun mơn thẩm định giá 100 3.3 Thiết lập dịch vụ trọn gói việc định giá gắn với tư vấn phát hành, niêm yết, giao dịch thị trường chứng khoán .101 3.4 Mua bảo hiểm nghề nghiệp cho thẩm định viên 101 KẾT LUẬN 102 PHỤ LỤC 103 Ví dụ phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp theo giá trị tài sản 103 Ví dụ phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp dựa thu nhập 105 Ví dụ phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp theo sở so sánh giá thị trường 111 TÀI LIỆU THAM KHẢO .113 DANH MỤC TỪ NGỮ VIẾT TẮT Cổ phần hóa CPH Doanh nghiệp Nhà nước DNNN Chiết khấu dòng cổ tức DDM Dòng tiền chiết khầu DCF Công ty Cổ phần Tư vấn – Dịch vụ Tài sản – DCSC Bất động sản DATC LỜI MỞ ĐẦU Những năm đầu của kỷ 21 năm đánh dấu bước chuyển biến mới quá trình chuyển đổi sở hữu của các doanh nghiệp nhà nước Việt Nam Để bắt kịp với xu hướng của giới nhằm mục đích cải tổ sản xuất, nâng cao hiệu kinh doanh, Đảng Nhà nước chủ trương khuyến khích chuyển đổi các Cơng ty Nhà nước thành Cơng ty cổ phần Sự đời của các Công ty cổ phần kéo theo dịch vụ tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp tư vấn cổ phần hóa phát triển mạnh mẽ Thấy rõ tầm quan trọng của việc xác định giá trị doanh nghiệp để cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, Chính phủ ban hành Nghị Định 64/2002/NĐ-CP ngày 19 tháng năm 2002 việc chuyển đổi Công ty nhà nước thành công ty cổ phần để quy định vấn đề liên quan đến cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước.Từ đến nay, Chính phủ hai lần sửa đội Nghị định qua các Nghị định 187/2004/NĐ-CP 109/2007/NĐ-CP, cùng các thông tư hướng dẫn thực hiện Công ty Cổ phần Tư vấn – Dịch vụ Tài sản – Bất động sản DATC (DCSC) công ty lĩnh vực tư vấn, dịch vụ tài chính, tài sản, bất động sản Việt Nam Thấy tiềm thị trường dịch vụ xác định giá trị doanh nghiệp, DCSC có sách tích cực nhằm nâng cao chất lượng dịch vụ này; hiện nay, dịch vụ xác định giá trị doanh nghiệp đóng góp phần đáng kể vào doanh thu hàng năm của Công ty Tuy vậy, dịch vụ mới nên bên cạnh thành đạt được, thực trạng xác định giá trị doanh nghiệp Việt Nam nói chung DCSC thực hiện nói riêng còn nhiều khó khăn thách thức Xuất phát từ vấn đề mà em định chọn đề tài cho chuyên đề tốt nghiệp là: “Công tác xác định giá trị doanh nghiệp phục vụ cổ phần hóa Cơng ty Cổ phần Tư vấn – Dịch vụ Tài sản – Bất động sản DATC” Mục tiêu nghiên cứu - Nghiên cứu tổng quan công tác xác định giá trị doanh nghiệp phục vụ cổ phần hóa Từ cho thấy cần thiết của công tác xác định giá trị doanh nghiệp quá trình cổ phần hóa - Nghiên cứu thực trạng công tác xác định giá trị doanh nghiệp phục vụ cổ phần hóa tại Công ty DCSC - Đề xuất biện pháp để nâng cao hiệu hồn thiện cơng tác xác định giá trị doanh nghệp tại Cơng ty DCSC, góp phần đẩy mạnh cơng tác cổ phần hóa Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu của đề tài công tác xác định giá trị doanh nghiệp tại Công ty Cổ phần Tư vấn – Dịch vụ Tài sản – Bất động sản DATC (DCSC) - Phạm vi nghiên cứu của đề tài công tác xác định giá trị doanh nghiệp phục vụ mục đích cổ phần hóa từ năm 2005 đến Phương pháp nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu vận dụng xuyên suốt đề tài phương pháp luận vật biện chứng vật lịch sử kết hợp với các phương pháp nghiệp vụ để khảo cứu, phân tích, đánh giá, kế thừa có chọn lọc hệ thống Cụ thể: - Bước 1: thu thập, chọn lọc thông tin, tài liệu có liên quan đến lĩnh vực cần nghiên cứu đề tài - Bước 2: tập hợp, xử lý liệu, kết hợp kiến thức học thực tiễn để thực hiện nội dung đề tài Ngoài ra, các phương pháp kỹ thuật cụ thể sau vận dụng để lý giải đề xuất các ý kiến hồn thiện như: phương pháp phân tích tổng hợp, đối chiếu, so sánh Bố cục đề tài Đề tài gồm chương: Chương I: Tổng quan công tác xác định giá trị doanh nghiệp phục vụ cổ phần hóa Chương II: Thực trạng công tác xác định giá trị doanh nghiệp tại Công ty Cổ phần Tư vấn – Dịch vụ Tài sản – Bất động sản DATC Chương III: Giải pháp nâng cao hiệu công tác xác định giá trị doanh nghiệp tại Công ty Cổ phần Tư vấn – Dịch vụ Tài sản – Bất động sản DATC Em xin chân thành cảm ơn bảo tận tình của PGS.TS Vũ Trí Dũng cùng tồn thể các anh chị nhân viên Công ty Cổ phần Tư vấn – Dịch vụ Tài sản – Bất động sản DATC tạo điều kiện tốt cho em hồn thành chun đề tốt nghiệp của CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TÁC XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP PHỤC VỤ CỔ PHẦN HÓA Vai trò của xác định giá trị doanh nghiệp phục vụ cổ phần hóa 1.1 Khái niệm doanh nghiệp  Doanh nghiệp doanh nghiệp nhà nước: - Doanh nghiệp tổ chức kinh tế có tên riêng, có tài sản, có trụ sở giao dịch ổn định, đăng ký kinh doanh theo quy định của pháp luật nhằm mục đích thực hiện các hoạt động kinh doanh - Doanh nghiệp nhà nước doanh nghiệp Nhà nước sở hữu 50% vốn điều lệ  Công ty cổ phần: Theo Luật Doanh nghiệp số 60/2005/QH11 Quốc hội nước Cộng hòa Xã hội Chủ nghĩa Việt Nam ban hành, khóa XI, kỳ họp thứ 8; cơng ty cổ phần doanh nghiệp, đó: - Vốn điều lệ chia thành nhiều phần gọi cổ phần; - Cổ đơng tổ chức, cá nhân; số lượng cổ đông tối thiểu ba không hạn chế số lượng tối đa; - Cổ đông chịu trách nhiệm các khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác của doanh nghiệp phạm vi số vốn góp vào doanh nghiệp; - Cổ đơng có quyền tự chuyển nhượng cổ phần của cho người khác, trừ trường hợp: + Cổ đông sở hữu cổ phần ưu đãi biểu khơng chuyển nhượng cổ phần cho người khác + Trong thời hạn ba năm, kể từ ngày công ty cấp Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh, cổ đơng sáng lập có quyền tự chuyển nhượng cổ phần phổ thơng của 10 cho cổ đông sáng lập khác, chuyển nhượng cổ phần phổ thơng của cho người khơng phải cổ đông sáng lập chấp thuận của Đại hội đồng cổ đơng Cơng ty cổ phần có quyền phát hành chứng khoán các loại để huy động vốn  Cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Doanh nghiệp Nhà nước chuyển thành Công ty cổ phần (hay còn gọi cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước) biện pháp chuyển doanh nghiệp từ sở hữu Nhà nước sang hình thức sở hữu nhiều thành phần, gồm sở hữu Nhà nước(hoặc khơng tồn tại) sở hữu các thành phần kinh tế khác nhằm huy động rộng rãi các nguồn vốn cho đầu tư phát triển sản xuất, thúc đẩy quá trình xử lý khắc phục tồn tại hiện thời của doanh nghiệp Nhà nước, tạo điều kiện cho người lao động thực làm chủ doanh nghiệp nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp 1.2 Khái niệm xác định giá trị doanh nghiệp  Thẩm định giá Theo giáo sư W.Seabrooke - Viện đại học Portsmouth, Vương quốc Anh: “Thẩm định giá ước tính giá trị của các quyền sở hữu tài sản cụ thể hình thái tiền tệ cho mục đích xác định” Theo Pháp lệnh của Ủy ban thường vụ Quốc hội số 40/2002/PL-UBTVQH10 ngày 10/05/2002 giá: Thẩm định giá việc đánh giá đánh giá lại giá trị của tài sản phù hợp với thị trường tại địa điểm, thời điểm định theo tiêu chuẩn của Việt Nam thông lệ quốc tế  Cơ sở thẩm định giá Thẩm định giá tài sản dựa hai sở giá trị: giá trị thị trường giá trị phi thị trường - Giá trị thị trường: Làm sở cho thẩm định giá tài sản Giá trị thị trường của tài sản mức giá ước tính mua bán thị trường vào thời điểm thẩm định giá ác định bên người mua sẵn ... DOANH NGHIỆP PHỤC VỤ CỔ PHẦN HÓA TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN TƯ VẤN – DỊCH VỤ VỀ TÀI SẢN – BẤT ĐỘNG SẢN DATC (DCSC) 77 Nhóm giải pháp hồn thiện phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp. .. Hai loại giá trị phi thị trường định giá doanh nghiệp giá trị doanh nghiệp giá trị đầu tư + Giá trị doanh nghiệp giá trị toàn tài sản của doanh nghiệp Giá trị của tài sản... giá trị đầu tư, giá trị bảo hiểm, giá trị đặc biệt, giá trị lý, giá trị tài sản bắt buộc phải 12 bán, giá trị doanh nghiệp, giá trị tài sản chuyên dùng, giá trị tài sản có thị