tiểu luận phân tích báo cáo tài chính công ty cổ phần bibica (giai đoạn 2008 – 2012)

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP BIBICA 6 Nếu một công ty gặp khó khăn về tài chính, công ty sẽ chi trả cho các hóa đơn thanh toán bị chậm trễ hơn các khoản phải trả nhà cung cấp, hoặc phải vay

VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC

KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH

Tp.HCM, Tháng 04/2013

ĐỀ TÀI:

Phân tích báo cáo tài chính Công ty cổ phần Bibica

(giai đoạn 2008 – 2012)

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP BIBICA 2

MỤC LỤC

1 GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY 3

a Hồ sơ doanh nghiệp 3

b Lịch sử hình thành 3

c Lĩnh vực kinh doanh 3

d Vị thế công ty 4

2 PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY 4

a Phân tích tỉ lệ 4

i Tỷ lệ thanh khoản 5

ii Tỷ lệ đánh giá hiệu quả hoạt động 6

iii Tỷ lệ quản trị nợ 8

iv Tỷ lệ khả năng sinh lợi 9

v Tỷ lệ giá thị trường 12

b Phân tích cơ cấu 13

i Tài sản 13

ii Nguồn vốn 14

c Phân tích DUPONT 16

d Phân tích hiệu quả kinh tế tài chính 17

e Mô hình chỉ số Z 18

f Phân tích hòa vốn 19

g Phân tích đòn bẩy tài chính 19

i Đòn bẩy định phí (DOL) 19

ii Đòn bẩy tài chính (DFL) 20

iii Đòn bẩy tổng thể (DTL) 20

3 LƯỢNG GIÁ CHỨNG KHOÁN 20

a Lượng giá 20

b Lập danh mục đầu tư hiệu quả 21

4 KẾT LUẬN 22

5 TÀI LIỆU THAM KHẢO 23

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP BIBICA 3

1 GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY

a Hồ sơ doanh nghiệp

BIBICA - BIBICA CORPORATION

từ 03 phân xưởng: bánh, kẹo, nha thuộc Công ty Đường Biên Hòa

- Giấy phép Đăng ký kinh doanh số 059167 do Sở Kế Hoạch Đầu tư Tỉnh Đồng Nai cấp ngày 16/01/1999 với ngành nghề kinh doanh chính là sản xuất kinh doanh các sản phẩm đường, bánh, kẹo, nha, rượu (nước uống có cồn)

- Công ty đã được Ủy ban Chứng khóan Nhà nước cấp phép niêm yết ngày 16/11/2001 và chính thức giao dịch tại Trung tâm giao dịch chứng khóan TP.HCM từ đầu tháng 12/2001

c Lĩnh vực kinh doanh

Ngành nghề kinh doanh chính:

- Sản xuất và kinh doanh các sản phẩm bánh kẹo

- Xuất khẩu các sản phẩm bánh kẹo và các hàng hoá khác

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP BIBICA 4

- Nhập khẩu các trang thiết bị, kỹ thuật và nguyên vật liệu phục vụ quá trình sản xuất của công ty

Công ty cổ phần Bánh kẹo Biên Hòa là một trong những công ty sản xuất và kinh doanh bánh kẹo hàng đầu tại Việt Nam và có thương hiệu rất quen thuộc đối với người tiêu dùng Mỗi năm công ty có thể cung cấp cho thị trường khoảng 15.000 tấn bánh kẹo các loại như: socola, bánh quy, snack, bánh bông lan kem, bánh trung thu, kẹo cứng, kẹo mềm, kẹo dẻo trong đó Hura, Chocola Bella, Orienko, Zoo, Oẳn tù tì là những nhãn hàng khá mạnh trên thị trường

Thị trường của công ty khá rộng lớn Ngoài cung cấp các sản phẩm bánh kẹo trong thị trường nội địa, công ty còn cung cấp một số sản phẩm sang nước ngoài như Mỹ, Đức, Nam Phi

d Vị thế công ty

Thương hiệu Bibica luôn được người tiêu dùng tín nhiệm bình chọn đạt danh hiệu hàng Việt Nam chất lượng cao từ năm 1997-2006 Thương hiệu Bibica được chọn là thương hiệu mạnh trong top 100 thương hiệu mạnh tại Việt Nam năm 2006 do báo Sài Gòn tiếp thị bình chọn, đồng thời là 1 trong 500 thương hiệu nổi tiếng do Tạp chí Việt Nam Business Forum thực hiện Qua đó cho thấy Bibica luôn có vị trí nằm trong Top Five của ngành hàng bánh kẹo tại Việt Nam và giữ vị trí dẫn đầu thị trường về sản phẩm bánh kẹo

e Chiến lược phát triển và đầu tư

- Xây dựng cơ cấu sản phẩm hiệu

- Tập trung đầu tư phân xưởng kẹo cao cấp

- Triển khai xây dựng nhà máy mới tại KCN MỸ Phước - Bình Dương, sản xuất các loại sản phẩm chủ lực có sức tiêu thụ cao

- Đẩy mạnh thị trường xuất khẩu

2 PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY

a Phân tích tỉ lệ

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP BIBICA 5

(Xin tham khảo phần tính toán chi tiết trên File EXCEL – sheet “Phan tich

Tỷ lệ thanh toán nhanh QR 1.38 1.43 1.16 1.71 3.12

TỶ LỆ ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ HOẠT

Sức sinh lợi cơ bản BEP 0.04 0.08 0.07 0.09 0.05

Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản ROA 0.03 0.06 0.06 0.08 0.03

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn sở hữu ROE 0.04 0.08 0.08 0.11 0.04

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP BIBICA 6

Nếu một công ty gặp khó khăn về tài chính, công ty sẽ chi trả cho các hóa đơn thanh toán bị chậm trễ hơn (các khoản phải trả nhà cung cấp), hoặc phải vay tiền từ ngân hàng…tất cả các hoạt động này làm cho nợ ngắn hạn tăng lên Nếu nợ ngắn hạn tăng nhanh hơn tài sản ngắn hạn, tỉ lệ lưu động sẽ giảm xuống và đây là dấu hiệu của khó khăn rắc rối tài chính có thể xảy ra đối với công ty

Tỉ lệ lưu động BBC qua các năm đều bằng hoặc cao hơn nhiều tỉ lệ lưu động trung bình của ngành Do vậy vị thế thanh toán của công ty được đảm bảo

Tỉ lệ thanh toán nhanh – QR

Tỉ lệ thanh toán nhanh của BBC qua các năm đều cao hơn tỉ lệ thanh toán nhanh trung bình của ngành và tỉ số thanh toán nhanh của BBC đều cao hơn

1 (năm 2011 là 1,43), nghĩa là nếu chủ nợ đòi tiền thì BBC vẫn có đủ khả năng sử dụng tài khoản nhanh để chi trả mà không cần thanh lý hàng tồn kho

ii Tỷ lệ đánh giá hiệu quả hoạt động

Hiệu quả sử dụng tổng tài sản TAT

Tỉ số này của BBC ở các năm thấp hơn mức trung bình ngành, cho thấy rằng bình quân một đồng tài sản của công ty tạo ra được nhiều doanh thu hơn so với bình quân nghành nói chung Tuy nhiên từ năm 2011 tỉ số này bắt đầu cao hơn tỉ số trung bình ngành, trong tương lai công ty nên củng cố và phát huy hiệu quả sử dụng tài sản

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP BIBICA 7

Vòng quay hàng tồn kho – IT

Tỷ số này cho biết có bao nhiêu lần hàng hóa được quay vòng trong một năm, theo phân tích tỷ lệ ta thấy vòng quay hàng tồn kho của BBC luôn ổn định qua các năm Điều này cho thấy hiệu quả hoạt động của BBC là khá tốt đối với một công ty kinh doanh thực phẩm

Kỳ thu tiền bình quân – ACP

Tỷ số này cho biết công ty trung bình mất bao nhiêu ngày từ lúc bán được hàng hóa và dịch vụ đến lúc nhận được tiền Theo như kết quả phân tích tỷ lệ

ta thấy rằng kỳ thu tiền bình quân của công trong 2 năm gần đây có xu hướng tăng so với trước, cụ thể năm 2011 là 82,67 ngày, năm 2012 là 77,92 ngày so

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP BIBICA 8

với 35,84 ngày của năm 2010 Từ những kết quả này cho thấy, BBC cần phải quan tâm đến việc thu nợ, rút ngắn thời hạn thu tiền trong thời gian sắp tới

iii Tỷ lệ quản trị nợ

Tỉ lệ nợ/Tổng tài sản

Tỉ lệ nợ/tổng tài sản của BBC qua các năm khoảng 25%, nghĩa là các chủ nợ của công ty đã cung cấp khoảng một phần tư tổng vốn tài trợ Tỉ lệ nợ/tổng tài sản của BBC qua các năm đều thấp hơn trung bình của ngành là dấu hiệu tốt Các chủ nợ vẫn sẽ sẵn lòng cho công ty vay thêm

Tỉ lệ thanh toán lãi vay –ICR

Chỉ tiêu này đo lường khả năng trả nợ lãi vay của công ty, và cho biết công ty

có khả năng đáp ứng bao nhiêu lần hay chi trả bao nhiêu lần cho lãi vay của

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP BIBICA 9

công ty Con số này của BBC khá cao và ngày càng tăng lên đến 84,36 năm

2008, điều này chứng tỏ khả năng thanh toán lãi vay của công ty ngày càng hiệu quả và đáng tin cậy

Tỷ số khả năng trả nợ

Chỉ tiêu này đo lường khả năng trả nợ của công ty, và cho biết công ty có khả năng đáp ứng bao nhiêu lần hay chi trả bao nhiêu lần cho nợ Con số này của BBC khá cao và ngày càng tăng lên đến 34,55 năm 2008, điều này chứng tỏ khả năng trả nợ của công ty ngày càng hiệu quả và đáng tin cậy

iv Tỷ lệ khả năng sinh lợi

Doanh lợi ròng - NPM

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP BIBICA 10

Doanh lợi ròng của BBC qua các năm từ năm 2008-2012 đều cao hơn mức trung bình của ngành Điều này phản ánh hoạt động khá hiệu quả, chi phí sử dụng liên quan đến doanh thu được giảm đáng kể

Suất sinh lời cơ bản – BEP

Tỷ số này cho biết khả năng sinh lời cơ bản của BBC, dùng để so sánh công

ty với những công ty khác trong ngành về khả năng tạo ra lợi nhuận hoạt động từ tài sản của công ty Suất sinh lợi cơ bản của BBC năm 2012 là 4% giảm so với năm 2011 là 8% Điều này cho thấy hoạt động công ty bị ảnh hưởng do khủng hoảng kinh tế năm 2012

Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản -ROA

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP BIBICA 11

ROA của BBC qua các năm đều thấp hơn mức trung bình của ngành Điều này là không tốt, nhưng ROA thấp không hẳn là xấu – có thể do quyết định sử dụng nợ vay, trong trường hợp này làm chi phí lãi vay cao và làm giảm lợi nhuận ròng Nợ vay là một phần lý do làm cho lợi nhuận của BBC giảm xuống Một phần cũng do cuộc khủng hoảng kinh tế hiện nay

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu -ROE

Các cổ đông kỳ vọng thu được lợi nhuận từ tiền đầu tư của họ, và tỉ số này cho biết tiền đầu tư của các cổ đông có hiệu quả như thế nào về phương diện

kế toán ROE của BBC qua các năm đều thấp hơn mức trung bình nhưng có

xu hướng tăng lên ngang bằng với ngành, duy chỉ có năm 2012 là do cuộc khủng hoản kinh tế nên ROE bị giảm còn 4%

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP BIBICA 12

v Tỷ lệ giá thị trường

Tỷ lệ P/E

Tỷ lệ này cho biết nhà đầu tư sẵn sàng trả bao nhiêu tiền để thu được một đồng lợi nhuận của công ty Tỷ số này ở BBC qua các năm cũng có biến động không đáng kể, chỉ duy nhất năm 2011 là tỉ số này chỉ là 3.68 %, trong khi đó năm 2012 tỉ số này là 10.04 % Đây là một điều tốt vì cho thấy đầu tư vào công ty ít gặp rủi ro hơn các công ty khác và triển vọng tăng trưởng tốt

Tỷ lệ P/B

Tỷ lệ này cho thấy mức độ so sánh giữa giá cả cổ phiếu trên thị trường và giá trị

cổ phiếu trên sổ sách Qua kết quả ta thấy giá trị thị trường của các cổ phiếu BBC luôn thấp hơn giá trị sổ sách, từ năm 2008 đến nay tỉ lệ này là 0,45 Điều này cho thấy các nhà đầu tư đã đánh giá thấp hơn về công ty BBC và đánh giá thấp về khả năng đầu tư có lời tại BBC nên có thể họ sẽ không tiếp tục đầu tư hơn nữa

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP BIBICA 13

b Phân tích cơ cấu

(Xin tham khảo phần tính toán chi tiết trên File EXCEL – sheet “Phan tich

II TÀI SẢN DÀI HẠN 50.45% 46.35% 56.07% 53.65% 33.64%

1 Các khoản phải thu dài hạn 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

2 Tài sản cố định 48.62% 43.76% 52.90% 49.75% 28.65%

3 Bất động sản đầu tư 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

4 Các khoản đầu tư tài chính dài hạn 0.00% 0.59% 1.42% 1.92% 3.00%

4 Lợi thế thương mại 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

5 Tài sản dài hạn khác 1.84% 1.99% 1.75% 1.97% 1.98% III TỔNG TÀI SẢN

2 Nguồn kinh phí và quỹ khác 0.00% 0.00% 0.00% 0.23% 0.45%

VI LỢI ÍCH CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

Năm 2011 tài sản ngắn hạn chiếm 53,65%, đến năm 2012 tài sản ngắn hạn chiếm 49,55% Mức giảm của tỷ trọng TSNH 4,1% chủ yếu là do giảm tỷ trọng của Các khoản phải thu ngắn hạn (-3,03%), kế tiếp đó là Tiền và các khoản tương đương tiền (-1,23%) Ngược lại, các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn

có xu hướng tăng về tỷ trọng (+0,37%)

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP BIBICA 14

Sự giảm về tỷ trọng của khoản phải thu (-3,03%) do công ty đã giảm tỷ trọng chủ yếu của Khoản phải thu khách hàng và Trả trước cho người bán, đây là những khoản phải thu chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu TS của công ty Các khoản phải thu ngắn hạn khác căn cứ trên thuyết minh báo cáo tài chính gồm

có lãi tiền gửi, cổ tức phải thu, lãi trái phiếu và lãi cho vay, thuế NK được hoàn…

Tỷ trọng Hàng tồn kho tăng 0,37% so với năm 2011 Hàng tồn kho của Công

ty bao gồm Hàng mua đang đi đường, Nguyên vật liệu, công cụ dụng cụ…Theo bảng số liệu thì trong Hàng tồn kho, tỷ trọng thành phẩm và hàng hóa là do bị ảnh hưởng chung của kinh tế năm 2012

Tài sản dài hạn năm 2012 chiếm tỷ trọng 50.45%, năm 2011 chiếm tỷ trọng 46.35% Sự tăng lên về tỷ trọng của TSDH chủ yếu là do công ty tăng tài sản

cố định (+4,86%) cho thấy Công ty đã đầu tư mở rộng quy mô sản xuất

ii Nguồn vốn

Xu hướng thay đổi tỷ trọng các khoản mục nguồn vốn của Công ty từ năm

2011 đến năm 2012 nghiêng về sự gia tăng tỷ trọng của Vốn chủ sở hữu Tỷ trọng Vốn chủ sở hữu cả hai thời điểm đều cao chứng tỏ khả năng tự chủ về tài chính của công ty rất cao Năm 2011, tỷ trọng vốn chủ sở hữu 73.05% và năn 2012 là 75.36% Mức tăng này chủ yếu công ty đã tăng Quỹ đầu tư phát triển Sự giảm xuống của tỷ trọng nợ phải trả chủ yếu là tỷ trọng của Phải trả người bán Đây là dấu hiệu cho thấy công ty đã trả bớt được nợ vay ngắn hạn, làm giảm áp lực thanh toán cho công ty

Như vậy có thể nhận thấy xu hướng biến động tỷ trọng của tài sản và nguồn vốn có thể rút ra một vài kết luận sơ bộ như sau :

Sự gia tăng của tỷ trọng nguồn vốn dài hạn (VCSH tăng 2,31% và nợ dài hạn giảm 0,09%) và sự tăng tỷ trọng tài sản dài hạn đã làm cho năng lực tự chủ tài chính của công ty thêm mạnh

Công ty đã thu hồi các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn và dài hạn để hạn chế rủi ro Tỷ trọng tiền và các khoản tương đương tiền cao chứng tỏ khả năng thanh toán của công ty càng cao

BẢNG BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP BIBICA 15

cấp dịch vụ 28.55% 29.02% 26.61% 29.65% 22.76% Doanh thu hoạt động tài chính 0.68% 1.48% 1.74% 4.30% 5.79% Chi phí tài chính 0.45% 1.35% 1.19% 1.16% 5.97% Chi phí bán hàng 20.58% 18.89% 17.76% 17.43% 13.97% Chi phí quản lý doanh nghiệp 5.09% 4.91% 4.44% 5.23% 5.16% Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh

Lãi cơ bản trên cổ phiếu 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

Tốc độ tăng trưởng cao Trong giai đoạn từ 2008 – 2011, BBC đạt tốc độ tăng trưởng doanh thu trung bình đạt 22%/năm và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trung bình 31%/năm Tuy nhiên Kết quả kinh doanh 2012 khá trầm lắng khi BBC ghi nhận tốc độc tăng trưởng doanh thu âm lần đầu tiên kể từ năm

2005 Kết quả này chịu ảnh hưởng từ khả năng tiêu thụ thấp hơn kỳ vọng của sản phẩm Lotte Pie và xu hướng thắt chặt chi tiêu của người tiêu dùng

Cụ thể, doanh thu thuần đạt 930 tỷ đồng, giảm 7.1% so với năm 2011 Trong năm 2011, BBC đạt tốc độ tăng trưởng doanh thu là 27% và tốc độ tăng lợi nhuận sau thuế là 11% Biên lợi nhuận gộp năm 2011 cũng đã có sựcải thiện đáng kể và đạt mức 29% trong khi con số này năm 2010 chỉ đạt 26,6% Doanh thu của BBC liên tục tăng trưởng mạnh từ năm 2009 đến nay là do công ty đã liên tục cơ cấu lại các sản phẩm, mởrộng năng lực sản xuất, phát triển hệ thống phân phối với các điểm bán lẻ Đồng thời, khả năng bán hàng

và thương hiệu cũng liên tục được nâng cao với sự hỗ trợ của Lotte (từ năm 2008), là cổ đồng chiến lược của công ty và cũng là một công ty bánh kẹo nổi tiếng của Hàn Quốc

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP BIBICA 16

lý doanh nghiệp làm ưu hoá cơ cấu kinh doanh và cơ cấu hoạt động tài chính, tạo cơ sở cho việc nâng cao hiệu quả tài chính doanh nghiệp

ROA = Lợi nhuận ròng trên doanh thu x Vòng quay tổng tài

sản

= Lợi nhuận ròng

Doanh thu x

Doanh thu Tổng tài sản ROE = ROA x Số nhân vốn chủ sở hữu

= Lợi nhuận ròng

Doanh thu x

Doanh thu Tổng tài sản x

Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu