Tiểu luận môn Quản trị tài chính PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ XÂY DỰNG 3 - 2

Trang BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC LẠC HỒNG TIỂU LUẬN MƠN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ XÂY DỰNG - Sàn: HOSE Mã CK: CIC Giảng viên hướng dẫn : TS Ngô Quang Huân Học viên thực : Đàm Ngọc Nam Lớp : Cao học_QTKD_K4 Đồng Nai, tháng 06 năm 2013 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN  -Đồng Nai,Ngày…….tháng…….năm 2013 Giảng Viên Hướng Dẫn GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN Đồng Nai, ngày…… Tháng…… Năm 2013 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang GVHD LỜI MỞ ĐẦU Quản trị tài đóng vai trị quan trọng hữu hoạt động doanh nghiệp có tác động tới tất hoạt động doanh nghiệp Hầu hết định quan trọng lãnh đạo doanh nghiệp điều dựa thơng tin từ phân tích tình hình tài doanh nghiệp, mơ hình phân tích tiến hành định giá tài sản, đánh giá độ rủi ro…từ đưa định đầu tư, định tài trợ hay định kinh doanh khác Các bảng báo cáo phân tích cơng ty phân tích đánh giá theo hướng có lợi cho nhà phân tích cơng ty báo cáo Vì trước định đầu tư vào cơng ty nhà đầu tư chuyên nghiệp nên tiến hành phân tích độc lập lại từ so sánh với bảng báo cáo phân tích tổ chức khác cơng ty Điều giúp cho nhà đầu tư có nhìn xác trước đưa định có lợi cho Để hiểu rõ vấn đề này, em chọn đề tài “ Phân tích tình hình tài Cơng ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng - 2” làm nội dung tiểu luận, nhằm minh hoạ rõ thực trạng kinh doanh công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng – (CIC) giai đoạn năm (2010-2012) lĩnh vực xây dựng, ngành kinh tế mũi nhọn quốc gia, có tốc độ tăng trưởng cao, có tỷ trọng GDP ngày lớn chiếm vị trí quan trọng kinh tế quốc dân Và sau số thơng tin doanh nghiệp: GVHD: TS NGƠ QUANG HUÂN SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang MỤC LỤC CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ XÂY DỰNG - 1.1 Thông tin chung công ty .6 1.2 Lịch sử hình thành Năm 2003, để chủ động thi công xây dựng lắp đặt cơng trình, CIC3-2 thành lập Xí nghiệp Cơ Khí Xí nghiệp chun đảm nhận gia cơng sản phẩm khí xây dựng thi cơng hệ thống điện Công ty tiếp tục nghiên cứu, nắm bắt nhu cầu, thị hiếu khách hàng Năm 2008, nhu cầu phát triển sở hạ tầng tỉnh gia tăng, CIC 3-2 tung thị trường sản phẩm mới, cống Bê tông cốt thép Hiện nay, sản phẩm cống Công ty (cống Bê tông ly tâm, cống hộp, cống tròn…), thị trường đánh giá cao, lượng khách hàng tìm đến khơng ngừng tăng lên 1.3 Lĩnh vực kinh doanh .7 1.4 Chiến lược Phát triển Đầu tư GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ XÂY DỰNG - 1.1 Thông tin chung công ty Tên quốc tế: CONSTRUCTION INVESTMENT CORPORATION 3-2 Tên tiếng việt Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng 3-2 Vốn điều lệ: 112.000.000.000 đồng Trụ sở chính: 45A Nguyễn Văn Tiết, thị trấn Lái Thiêu, huyện Thuận An, tỉnh Bình Dương Điện thoại: Fax: +84 (650) 375-9446 +84 (650) 375-5605 Website: www.cic32.com.vn Email: ctydt-xaydung32@.vnn.vn 1.2 Lịch sử hình thành Tiền thân Cơng ty Cơng ty Kinh doanh Phát triển nhà Sông Bé (S.B.P Corp), thành lập theo Quyết định số 06/QĐ-UB ngày 08/01/1993 UBND tỉnh Sơng Bé, hoạt GVHD: TS NGƠ QUANG HUÂN động chủ yếu lĩnh vực xây dựng SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang Năm 1994, Công ty định mở rộng hoạt động sang lĩnh vực khai thác kinh doanh đá xây dựng Một bước chuyển đắn đem lại thành cơng cho CIC 3-2 Hiện nay, sản phẩm sản phẩm chiến lược Công ty thị trường Năm 2003, để chủ động thi công xây dựng lắp đặt cơng trình, CIC3-2 thành lập Xí nghiệp Cơ Khí Xí nghiệp chuyên đảm nhận gia cơng sản phẩm khí xây dựng thi công hệ thống điện Công ty tiếp tục nghiên cứu, nắm bắt nhu cầu, thị hiếu khách hàng Năm 2008, nhu cầu phát triển sở hạ tầng tỉnh gia tăng, CIC 3-2 tung thị trường sản phẩm mới, cống Bê tông cốt thép Hiện nay, sản phẩm cống Công ty (cống Bê tơng ly tâm, cống hộp, cống trịn…), thị trường đánh giá cao, lượng khách hàng tìm đến khơng ngừng tăng lên Theo chủ trương Chính phủ, định UBND tỉnh Bình Dương việc chuyển đổi sang mơ hình cơng ty Cổ phần Ngày 11/12/2008, Đại Hội đồng Cổ đông thành lập Công ty Đầu tư Xây dựng 3/2 tổ chức, Công ty thức mang tên mới: Cơng ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng 3-2 1.3 Lĩnh vực kinh doanh Hiện nay, Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng 3-2 hoạt động lĩnh vực chính: - Xây dựng cơng trình (dân dụng, cơng nghiệp, cầu đường hạ tầng kỹ thuật…) - Khai thác chế biến đá xây dựng, sản xuất gạch không nung - Sản xuất kinh doanh cống ly tâm, cống hộp loại - Gia cơng sản phẩm khí cơng trình - Kinh doanh vật liệu xây dựng, nhiên liệu - Kinh doanh Bất động sản - Cho thuê xe giới, công cụ, dụng cụ thi công xây dựng 1.4 Chiến lược Phát triển Đầu tư Chính thức vào hoạt động từ năm 1993, Công ty liên tục đặt cho mục tiêu, hướng phát triển cụ thể, phù hợp với giai đoạn -Thứ nhất, phát huy mạnh, tiềm sẵn có, phát triển lĩnh vực truyền thống Công ty như: xây lắp cơng trình, sản xuất đá xây dựng, cống Bê tơng đúc sẵn GVHD: TS NGƠ QUANG HN SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang -Thứ hai, thực chiến lược phát triển kinh doanh đa ngành, đa nghề, tập trung đầu tư theo chiều sâu ngành, lĩnh vực mà Công ty nắm lợi Đặc biệt hai sản phẩm chủ lực: Đá xây dựng, cống Bê tông ly tâm đúc sẵn - Thứ ba, xây dựng chiến lược tăng trưởng bền vững, mục tiêu CIC 3-2 chất lượng hàng hóa, dịch vụ Công ty phải đáp ứng, thỏa mãn yêu cầu, đòi hỏi ngày cao khách hàng, đối tác GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang CHƯƠNG 2: ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ XÂY DỰNG - II.1 Đánh giá tỷ lệ 2.1.1 Tỷ lệ toán - Tỷ lệ lưu động (CR) ĐVT: triệu đồng Chỉ tiêu Tài sản ngắn hạn Nợ ngắn hạn Tỷ lệ lưu động (CR) 2010 2011 2012 152,180 163,477 193,611 81,189 72,876 81,335 1.87 2.24 2.4 Nhận xét: Dựa vào bảng số liệu trên, ta có nhận xét sau: Tài sản ngắn hạn doanh nghiệp qua năm liên tục tăng Chính thế, yếu tố làm cho tỷ lệ lưu động tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn có xu hướng tăng lớn Điều có nghĩa là, tài sản ngắn hạn doanh nghiệp có khả hoàn trả khoản nợ ngắn hạn - Tỷ lệ toán nhanh (QR) ĐVT: triệu đồng GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang 10 Chỉ tiêu Tài sản ngắn hạn Hàng tồn kho Nợ ngắn hạn Hệ số toán nhanh (QR) 2010 2011 2012 152,180 163,477 193,611 75,587 72,838 61,009 81,189 72,876 81,335 0.94 1.24 1.63 Nhận xét: Dựa vào bảng số liệu trên, ta có nhận xét sau: Tài sản ngắn hạn doanh nghiệp qua năm liên tục tăng Tuy nhiên, tốc độ tồn kho giảm vào năm 2011, 2012 điều làm cho hệ số toán nhanh (QR) CIC tang nhanh chong (so với năm 2010) Tuy nhiên, hàng tồn kho năm 2012 giảm so với năm 2011 2010 xem bất lợi doanh nghiệp không tồn trữ nguyên vật liệu để tránh việc giá nguyên vật liệu tăng mạnh kinh tế Thế giới Việt Nam dự kiến phục hồi vào thời gian tới  Tóm lại: Dựa vào bảng phân tích trên, ta khẳng định, ngắn hạn, CIC có đủ khả trang trải với rủi ro xấu toán II.1.1 Hiệu hoạt động - Hiệu sử dụng tổng tài sản (TAT) ĐVT: triệu đồng GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang 14 Chi phí khấu hao Thu nhập trước thuế, trả lãi khấu hao (EBITDA) Thanh toán tiền thuê Nợ gốc Lãi vay Tỷ số khả trả nợ 23,268 23,430 25,861 82,804 97,471 86,609 0 81,844 101,471 109,335 1,249 3,943 3,674 1.00 0.92 0.77 Nhận xét: Dựa vào bảng số liệu trên, ta có nhận xét sau: Doanh nghiệp CIC chủ loại tài sản, không thuê trang thiết bị Chính thế, mục tiền th Ta thấy, tỷ số khả trả nợ doanh nghiệp tốt dao động mức 77% đến tối đa 100% Tức tất thu nhập mà doanh thu (đã trừ chi phí) chiếm tỷ số toán nợ gốc cộng lãi vay lớn Điều tạo nhiều thuận lợi cho doanh nghiệp khả toán kinh doanh II.1.3 Tỷ lệ đánh giá khả sinh lợi - Doanh lợi gộp bán hàng dịch vụ (GPM) ĐVT: triệu đồng Chỉ tiêu Lợi nhuận gộp bán hàng dịch vụ GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN 2010 2011 2012 74,188 86,900 75,644 SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang 15 Doanh thu bán hàng dịch vụ Doanh thu gộp bán hàng dịch vụ (GPM) 304,653 373,220 333,154 0.24 0.23 0.23 Nhận xét: Dựa vào bảng số liệu trên, ta có nhận xét sau: Lợi nhuận gộp bán hàng dịch vụ doanh thu bán hàng dịch vụ chiếm tỷ trọng tương đối, dao động từ khoảng 23% đến 24% Như vậy, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đem lại tỷ lệ lợi nhuận cho doanh nghiệp, ổn định - Doanh lợi ròng (NPM) ĐVT: triệu đồng 2010 2011 2012 41,985 53,510 43,095 309,177 378,088 336,488 0.14 0.14 0.13 Chỉ tiêu Lợi nhuận sau thuế Doanh thu Doanh lợi ròng (NPM) Nhận xét: Dựa vào bảng số liệu trên, ta có nhận xét sau: Tốc độ tăng, giảm lợi nhuận sau thuế doanh thu năm không ổn định Và đồng doanh thu, mức lợi nhuận (đã trừ tất chi phí, thuế, vv.) chiếm khoảng từ 13% đến 14% Như vậy, số thấp chưa thể đáp ứng đầy đủ yêu cầu cổ đông doanh nghiệp - Sức sinh lợi (BEP) ĐVT: triệu đồng Chỉ tiêu GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN 2010 2011 2012 SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang 16 Lợi nhuận trước thuế lãi vay Tổng tài sản 59,536 74,041 60,748 242,451 (EBIT) 272,270 292,604 0.25 0.27 0.21 Sức sinh lợi (BEP) Nhận xét: Dựa vào bảng số liệu trên, ta có nhận xét sau: Sức sinh lợi (BEP) cho thấy, 01 đồng tổng tài sản doanh nghiệp mang lại 0,21 – 0,27 đồng lợi nhuận cho doanh nghiệp - Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản (ROA) ĐVT: triệu đồng Chỉ tiêu Lợi nhuận sau thuế Tổng tài sản Tỷ suất lợi nhuận tổng tài 2010 2011 2012 41,985 53,510 43,095 242,451 272,270 292,604 0.17 0.20 0.15 sản (ROA) Nhận xét: Dựa vào bảng số liệu trên, ta có nhận xét sau: 01 đồng lợi nhuận doanh nghiệp bỏ ra, thu 0,15 – 0,20 đồng lợi nhuận ròng Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản sức sinh lợi có mức chênh lệch không lớn mức lãi vay chiếm tối đa 20% so với lợi nhuận trước thuế lãi vay Đồng thời, thuế TNDN công ty ưu đãi với thuế suất thấp thuế suất TNDN hành 25%, giúp cho tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản gần với sức sinh lợi Đây yếu tố thuận lợi cho doanh nghiệp việc tối đa hoá lợi nhuận - Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) ĐVT: triệu đồng Chỉ tiêu GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN 2010 2011 2012 SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang 17 41,985 Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) 53,510 43,095 160,609 170,799 183,268 0.26 0.31 0.24 Nhận xét: Dựa vào bảng số liệu trên, ta có nhận xét sau: 01 đồng vốn chủ sở hữu bỏ ra, thu 0,24– 0,31 đồng lợi nhuận ròng Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) tăng, giảm không ổn định qua năm Tuy nhiên,với mức tăng lợi nhuận doanh nghiệp chủ động việc đầu tư thu hồi vốn  Tóm lại: Việc sử dụng tài sản đem lại lợi nhuận doanh nghiệp hoàn toàn tốt II.2 Đánh giá cấu II.2.1 Phân tích cấu bảng cân đối kế toán II.2.2 Bảng cân đối kế toán giai đoạn 2010 – 2012: II.2.3 + Mục tài sản: Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 Thành tiền Cơ cấu (triệu (%) đồng) A Tài sản ngắn hạn I Tiền tương đương tiền II Các khoản đầu tư tài ngắn hạn III Các khoản Thành tiền Cơ cấu Thành tiền Cơ cấu (triệu đồng) Chỉ tiêu (%) (triệu đồng) (%) 152,182 62.77% 163,477 60.04% 193,611 66.17% 16,966 11.15% 27,733 16.96% 54,588 28.19% - 0.00% - 0.00% 100 0.05% 48,138 31.63% 48,918 29.92% 63,336 32.71% GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang 18 phải thu ngắn hạn IV Hàng tồn kho V Tài sản ngắn hạn khác B Tài sản dài hạn I Các khoản phải thu dài hạn II Tài sản cố định III Các khoản đầu tư tài dài hạn IV Tài sản dài hạn khác V Lợi thương mại Tổng cộng tài sản 75,587 49.67% 72,838 44.56% 61,009 31.51% 11,491 7.55% 13,988 8.56% 14,578 7.53% 90,271 37.23% 108,793 39.96% 98,993 33.83% 86,858 96.22% 105,958 97.39% 96,425 97.41% 201 0.22% 201 0.18% 201 0.20% 3,212 3.56% 2,634 2.42% 2,367 2.39% 100.00% 292,604 100.00% 242,453 100.00% 272,270 Nhận xét: Dựa vào bảng số liệu trên, ta có nhận xét sau: Tài sản ngắn hạn qua 02 năm tăng từ 62,77% đến 66,17%; (ngồi trừ năm 2011 có giảm đơi chút 60,04% )so với tổng tài sản doanh nghiệp kinh tế chung năm khó khăn, doanh nghiệp dần cấu lại danh mục tài sản: + Trong mục tài sản ngắn hạn, khoản mục tài sản ngắn hạn khác chiếm gần thấp so với khoản mục lại Tuy nhiên, doanh nghiệp cần phải đưa biện pháp điều chỉnh lại cho hợp lý ngành, nghề kinh doanh với việc tiền mặt cần phải có sẵn doanh nghiệp + Trong mục tài sản dài hạn, khoản mục tài sản cố định chiếm tỷ trọng cao nhất, có xu hướng tăng dần qua năm năm Điều hồn tồn tích cực Khi GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang 19 kinh tế nhiều bất ổn, việc đầu tư tài hồn tồn mang lại nhiều rủi ro Chính thế, doanh nghiệp cấu lại tang tỷ trọng tài sản cố định doanh nghiệp Điều cho thấy, CIC có xu cấu lại doanh nghiệp quay trở lại với hoạt động kinh doanh  Như vậy, dựa theo mục tài sản, ta nhận xét, dù kinh tế năm (2010-2012) hồn tồn khó khăn tất doanh nghiệp, CIC giữ vững tốc độ tăng tài sản, điều hồn tồn tích cực + Mục nguồn vốn: Chỉ tiêu Năm 2010 Thành tiền Cơ cấu Năm 2011 Thành tiền Cơ cấu Năm 2012 Thành tiền Cơ cấu (triệu đồng) (%) (triệu đồng) (%) (triệu đồng) (%) A Nợ phải trả 81,845 33.76% 101,472 37.27% 109,335 37.37% I Nợ ngắn hạn 81,189 99.20% 72,877 71.82% 81,335 74.39% II Nợ dài hạn 655 0.80% 28,595 28.18% 28,000 25.61% B Vốn chủ sở hữu 160,609 66.24% 170,799 62.73% 183,268 62.63% I Vốn chủ sở hữu 160,609 100.00% 170,799 100.00% 183,268 100.00% 100.00% 272,271 100.00% 292,603 100.00% II Nguồn kinh phí quỹ khác Tổng cộng nguồn vốn 242,454 Nhận xét: Dựa vào bảng số liệu trên, ta có nhận xét sau: Tỷ lệ nợ phải trả vốn chủ sở hữu tối đa khoảng 38%, điều doanh nghiệp cần nguồn vốn lớn dài hạn ngành đầu tư xây dựng hạ tầng hồn tồn tốt GVHD: TS NGƠ QUANG HUÂN SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang 20 + Đối với nợ phải trả, nợ dài hạn chiếm tối đa khoảng 28% lại nợ ngắn hạn Như vậy, khoản đầu tư kinh doanh doanh nghiệp tương đối ổn định nợ dài hạn chiếm tỷ trọng trung bình cấu nợ doanh nghiệp Điều làm cho doanh nghiệp cần trọng nhiều đến khoản ngắn hạn + Đối với vốn chủ sở hữu, vốn đầu tư chủ sở hữu chiếm gần 100% cấu tăng Như vậy, ta kết luận, chủ doanh nghiệp đầu tư lớn quan tâm tới phát triển chung doanh nghiệp  Như vậy, dựa theo mục nguồn vốn, ta nhận xét, doanh nghiệp ln giữ nguồn vốn cân (nợ chiếm tối đa 38% so với nguồn vốn) nhằm tránh rủi ro Đồng thời, với quan tâm mức chủ doanh nghiệp, CIC gần khơng có rủi ro nguồn vốn kinh doanh II.2.4 Phân tích cấu báo cáo lời lỗ Năm 2010 Thành tiền Cơ cấu Chỉ tiêu Tổng doanh thu Tổng chi phí Lợi nhuận trước thuế lãi vay Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ Năm 2011 Thành tiền Cơ cấu Năm 2012 Thành tiền Cơ cấu (triệu đồng) (%) (triệu đồng) (%) (triệu đồng) (%) 365,180 100.00% 444,877 100.00% 392,626 100.00% 250,889 68.70% 307,989 69.23% 279,415 71.17% 115,540 31.64% 140,831 31.66% 116,885 29.77% 304,701 83.44% 373,220 83.89% 333,154 84.85% 304,653 83.43% 373,220 83.89% 333,154 84.85% 230,464 63.11% 286,320 64.36% 257,510 65.59% 74,188 20.32% 86,900 19.53% 75,644 19.27% 49 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang 21 Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Trong đó: Chi phí lãi vay Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp 10 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 11 Thu nhập khác 12 Chi phí khác 13 Lợi nhuận khác 14 Tổng lợi nhuận kế tốn trước thuế 15 Chi phí thuế TNDN hành 16 Chi phí thuế TNDN hỗn lại 17 Lợi nhuận sau thuế TNDN 18 Lãi 2,359 0.65% 2,996 0.67% 2,727 0.69% 1,249 0.34% 3,943 0.89% 3,674 0.94% 1,249 0.34% 3,943 0.89% 3,674 0.94% 3,680 1.01% 4,263 0.96% 5,095 1.30% 13,451 3.68% 13,029 2.93% 12,858 3.27% 58,168 15.93% 68,661 15.43% 56,745 14.45% 2,165 0.59% 1,872 0.42% 607 0.15% 2,045 0.56% 434 0.10% 278 0.07% 119 0.03% 1,438 0.32% 329 0.08% 58,287 15.96% 70,098 15.76% 57,074 14.54% 16,302 4.46% 16,588 3.73% 13,979 3.56% 41,985 11.50% 53,510 12.03% 43,095 10.98% cổ phiếu Nhận xét: Dựa vào bảng số liệu trên, ta có nhận xét sau: Doanh thu, chi phí lợi nhuận doanh nghiệp thể qua năm có tăng giảm Nhìn chung, tín hiệu tốt Tuy nhiên, tổng chi phí doanh nghiệp qua năm tạm giữ mức 70%, cịn lợi nhuận qua năm lại có xu tăng, giảm không ổn định + Đối với hoạt động kinh doanh chính: GVHD: TS NGƠ QUANG HN SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang 22 - Doanh thu năm (2010 – 2011) tăng sang năm 2012 có xu hướng giảm - Giá vốn bán hàng qua năm có nhiều biến động, có tăng có giảm, có xu hướng tăng vào năm 2011 phục hồi kinh tế Thế giới, tạo thêm nhiều yếu tố thuận lợi cho việc phát triển kinh tế Việt Nam, ngành đầu tư xây dựng hạ tầng - Lợi nhuận có xu hướng tăng, giảm khơng  Tóm lại, việc hoạt động kinh doanh doanh nghiệp năm hoạt động đem lại doanh thu lợi nhuận Tổng doanh thu tổng lợi nhuận có tăng, có giảm Tuy nhiên doanh nghiệp nên tập trung ý vấn đề + Đối với hoạt động tài chính: - Doanh thu qua năm tăng, tăng với tốc độ thấp 0,69% - Chi phí tài có xu hướng tăng, khơng đáng kể Trong đó, chi phí lãi vay chiếm tỷ trọng gần 100% chi phí hoạt động tài Đặc biệt, năm 2011, 2012, chi phí lãi vay tăng Đây yếu tố đáng lo ngại cho hoạt động kinh doanh chung doanh nghiệp + Đối với hoạt động khác: Thu nhập lợi nhuận khơng góp phần đáng kể + Tổng lợi nhuận trước thuế có xu hướng tăng, giảm không chiếm khoảng 15% doanh thu Như lợi nhuận trước thuế DN bình thường, thể hoạt động kinh doanh doanh nghiệp ổn định + Tổng lợi nhuận sau thuế DN theo xu hướng có tăng, có giảm chiếm khoảng 12% doanh thu Yếu tố lợi nhuận cho thấy rằng, doanh nghiệp hoạt động bình thường, đạt hiệu quả, chưa thể đáp ứng nhiều lợi ích cho cổ đơng nói riêng cho doanh nghiệp nói chung GVHD: TS NGƠ QUANG HN SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang 23  Tóm lại: Hoạt động kinh doanh doanh nghiệp tốt, lợi nhuận sau thuế chiếm tỷ lệ doanh thu (khoảng 12%) Đồng thời, yếu tố làm cho doanh nghiệp có tính bền vững hoạt động đem lại nguồn thu nhập cho CIC hoạt động kinh doanh chính, khơng phải hoạt động tài Yếu tố lâu dài tạo nên tính bền vững cho doanh nghiệp II.2.5 Ứng dụng mơ hình số Z Mơ hình số Z Altman - mô tả sau: Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,64X4 + 0,999X5 Theo Altman, Z > 2,99: DN nằm vùng an tồn, chưa có nguy phá sản; 1,8 < Z < 2,99: DN nằm vùng cảnh báo, có nguy phá sản; Z < 1,8: DN nằm vùng nguy hiểm, nguy phá sản cao Chỉ tiêu X1: Tỷ số TSLĐ/tổng tài sản X2: Tỷ số lợi nhuận giữ lại /tổng tài sản X3: Tỷ số EBIT/tổng tài sản X4: Tỷ số giá trị thị trường vốn chủ sở hữu / giá trị sổ sách tổng nợ X5: Tỷ số doanh thu /tổng tài sản Chỉ số Z 2010 2011 2012 0.63 0.60 0.66 0.17 0.20 0.15 0.25 0.27 0.21 1.96 1.68 1.68 1.27 1.39 1.15 4.33 4.36 3.91 Nhận xét: Dựa vào bảng số liệu trên, ta có nhận xét sau: Chỉ số Z CIC lớn, DN nằm vùng an tồn cao, chưa có nguy phá sản (theo giả định Altman) Đánh giá hòa vốn II.2.6 Điểm hòa vốn CIC doanh nghiệp thực cơng trình xây dựng, đặc biệt xây dựng hạ tầng GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang 24 Tuy nhiên, cấu doanh thu CIC đến từ đầu tư tài Chính thế, để tính điểm hồ vốn, ta tính yếu tố tạo doanh thu từ hoạt động doanh nghiệp II.2.7 Hịa vốn lời lỗ Ta có bảng phân tích điểm hồ vốn sau: ĐVT: triệu đồng Phân tích điểm hịa vốn 2010 2011 2012 Doanh thu (S) 304,653 373,220 333,154 Tổng biến phí (V) 230,464 286,320 257,510 Tổng định phí (F) 17,131 17,292 17,953 70,347 74,266 79,069 Doanh thu hoà vốn DTHV= F (1-(V/S)) F Trong đó: S: doanh thu hàng bán & dịch vụ Tổng định phí = chi phí quản lý doanh nghiệp + chi phí bán hàng Biến phí = giá vốn hàng bán Dựa vào bảng trên, ta thấy rằng, doanh thu hoà vốn năm 2012 cao nhất, thời điểm này, kinh tế Việt Nam tăng trưởng ổn định trở lại Chính thế, chi phí định phí (như nguyên vật liệu, máy móc thiết bị, vv.) tăng  Nhìn chung, so sánh doanh thu công ty với doanh thu hồ vốn, thấy doanh thu doanh nghiệp đạt cao hẳn so với doanh thu hồ vốn II.2.8 Hịa vốn tiền mặt Ta có bảng phân tích điểm hồ vốn sau: ĐVT: triệu đồng Hoà vốn tiền mặt 2010 2011 2012 Doanh thu (S) 304,653 373,220 333,154 Tổng biến phí (V) 230,464 286,320 257,510 Tổng định phí (F) 17,131 17,292 17,953 GVHD: TS NGƠ QUANG HUÂN SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang 25 Khấu hao (KH) 23,268 23,430 25,861 Định phí trừ khấu hao (Ftm) (6,137) (6,138) (7,908) 95,556 96,222 106,205 DTHV=(F - Ftm) Doanh thu hồ vốn (1-(V/S)) Trong đó: S: doanh thu hàng bán & dịch vụ Tổng định phí = chi phí quản lý doanh nghiệp + chi phí bán hàng Biến phí = giá vốn hàng bán Định phí trừ khấu hao (Ftm) = Tổng định phí – Khấu hao Dựa vào bảng trên, ta thấy rằng, doanh thu hoà vốn tiền mặt năm 2012 cao thời điểm này, kinh tế nước ta tăng trưởng ổn định trở lại Chính thế, chi phí định phí (như nguyên vật liệu, máy móc thiết bị, vv.) tăng  Nhìn chung, so sánh doanh thu công ty với doanh thu hồ vốn tiền mặt, thấy doanh thu doanh nghiệp đạt cao hẳn so với doanh thu hoà vốn tiền mặt, trừ phần khấu hao mà doanh nghiệp nhận lại II.3 Đánh giá địn bẩy tài ChỈ tiêu 2010 DFL = EBIT/ (EBIT - lãi vay) = DTL = DFL * DOL = 2012 1.29 1.23 1.30 1.02 1.06 1.06 1.32 DOL = (Định phí + EBIT)/ EBIT = 2011 1.30 1.38 KẾT LUẬN Dựa vào số liệu đánh giá trên, ta thấy doanh nghiệp thực hoạt động kinh doanh tốt, lợi nhuận mà doanh nghiệp đạt giữ mức cao, đầu tư tài có xu hướng giảm chuyển sang xu hướng hoạt động kinh doanh doanh nghiệp GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang 26 Tuy nhiên, tỷ lệ nợ doanh nghiệp nói có xu hướng tăng Nhà đầu tư cần phải tiếp tục quan tâm tới xu hướng vay nợ doanh nghiệp tương lai Tóm lại, ta kiến nghị Nhà đầu tư nên đầu tư vào doanh nghiệp CIC - Và, để xác định nên đầu tư vào mức giá cho hợp lý, ta tiếp tục phân tích phần định giá chương KẾT LUẬN Trong xu tồn cầu hóa hội nhập kinh tế giới nay, để tồn phát triển, ngành xây dựng cần khẳng định vị trí vai trị kinh tế Với đặc điểm ngành xây dựng, cung cấp cơng trình cho xã hội Do sản phẩm ngành phải có chất lượng đảm bảo tính bền vững Đây điều kiện thiết yếu để sản phẩm Doanh nghiệp có thị trường chấp nhận hay khơng GVHD: TS NGƠ QUANG HUÂN SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang 27 Từ yêu cầu đặt cần phải quản lý chất lượng sản phẩm cơng trình, đảm bảo tính bền vững nhân tố quan trọng để nâng cao chất lượng sản phẩm, làm tăng khả cạnh tranh cho doanh nghiệp thị trường Để có chất lượng sản phẩm tốt, đứng vững thương trường, địi hỏi Cơng ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng – phải xác định rõ việc quản trị tài đóng vai trò quan trọng hữu hoạt động có tác động mạnh mẽ tới tất hoạt động doanh nghiệp Hầu hết định quan trọng lãnh đạo doanh nghiệp điều dựa thơng tin từ phân tích tình hình tài chính, mơ hình phân tích tiến hành định giá tài sản, đánh giá độ rủi ro…từ đưa định đầu tư, định tài trợ hay định kinh doanh khác, giúp doanh nghiệp phát triển vững điều kiện hội nhập./ TÀI LIỆU THAM KHẢO TS Ngô Quang Huân (2013), Bài giảng Quản trị tài dành cho Cao học, Đại học Lạc Hồng, năm 2013 PGS.TS Nguyễn Quang Thu (2012), Quản trị tài bản, NXB Lao động Các báo cáo tài năm 2010, 2011, 2012 công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng 32 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN SVTH: ĐÀM NGỌC NAM Trang 28 Trang web tham khảo: GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN http\\:www.cic32.com.vn http\\: www.vietstock.vn SVTH: ĐÀM NGỌC NAM ... 115,540 31 .64% 140, 831 31 .66% 116,885 29 .77% 30 4,701 83. 44% 37 3 ,22 0 83. 89% 33 3,154 84.85% 30 4,6 53 83. 43% 37 3 ,22 0 83. 89% 33 3,154 84.85% 23 0 ,464 63. 11% 28 6 , 32 0 64 .36 % 25 7,510 65.59% 74,188 20 . 32 % 86,900... 72, 838 44.56% 61,009 31 .51% 11,491 7.55% 13, 988 8.56% 14,578 7. 53% 90 ,27 1 37 . 23 % 108,7 93 39.96% 98,9 93 33. 83% 86,858 96 .22 % 105,958 97 .39 % 96, 425 97.41% 20 1 0 .22 % 20 1 0.18% 20 1 0 .20 % 3, 21 2 3. 56%... sang mơ hình cơng ty Cổ phần Ngày 11/ 12/ 2008, Đại Hội đồng Cổ đông thành lập Công ty Đầu tư Xây dựng 3/ 2 tổ chức, Công ty thức mang tên mới: Cơng ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng 3- 2 1 .3 Lĩnh vực kinh