Khái quát về Công ty: Công ty Cổ phần Du lịch - Dịch vụ Hội An là doanh nghiệp được cổ phần hóa từ Doanh nghiệp Nhà nước Công ty Du lịch - Dịch vụ Hội An theo quyết định số 51/QĐ-TU ngà
Trang 1
ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC
TIỂU LUẬN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH
Trang 2
MỤC LỤC Trang PHẦN I: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN DU LỊCH – DỊCH VỤ HỘI AN 4
I Giới thiệu chung 4
1 Khái quát về Công ty 4
2 Quá trình tăng vốn 4
3 Các đơn vị trực thuộc 5
4 Phạm vi và lĩnh vực hoạt động 5
II Cơ cấu cổ đông 6
III Tổng quan tình hình hoạt động kinh doanh 6
1 Tình hình hoạt động kinh doanh 6
2 Kết quả hoạt động kinh doanh 7
IV Chiến lược phát triển trong tương lai 7
PHẦN II: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH 8
I Phân tích mã chứng khoán lựa chọn ………8
1 Phân tích tỷ lệ 8
Các tỷ lệ đánh giá khả năng thanh toán 8
a/ Tỷ lệ lưu động CR (Current ratio) 8
b/ Tỷ lệ thanh toán nhanh QR (Quick ratio) 8
1.2 Các tỷ lệ đánh giá hiệu quả hoạt động 9
a/ Hiệu quả sử dụng tổng tài sản TAT (Total Asset Turn) 9
b/ Vòng quay tồn kho IT 9
c/ Kỳ thu tiền bình quân ACP (Average collection period) 9
1.3 Các tỷ lệ tài trợ 10
a/ Tỷ lệ nợ/tổng tài sản D/A 10
b/ Tỷ lệ thanh toán lãi vay ICR 10
c/ Tỷ số khả năng trả nợ 11
1.4 Các tỷ lệ đánh giá khả năng sinh lợi 11
a/ Doanh lợi gộp bán hàng và dịch vụ GPM 11
b/ Doanh lợi ròng NPM 11
Trang 3
c/ Sức sinh lợi cơ bản BEP 12
d/ Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản ROA 12
e/ Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu ROE 12
2 Phân tích cơ cấu 13
2.1 Phân tích cơ cấu theo bảng cân đối kế toán 13
2.2 Phân tích cơ cấu theo báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh tổng hợp 15
3 Kết hợp tỷ lệ và cơ cấu vào 3 mô hình 16
3.1 Phân tích Dupont 16
3.2 Phân tích mô hình chỉ số Z 16
4 Phân tích hòa vốn 17
5 Phân tích đòn bẩy tài chính 17
II Định giá chứng khoán 18
1 Định giá theo chỉ số PE 18
2 Định giá theo chiết khấu dòng thu nhập 18
3 Định giá theo giá trị kinh tế gia tăng Eva 19
III Thiết lập danh mục đầu tư 20
TÀI LIỆU THAM KHẢO 21
Trang 4
PHẦN I: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN DU LỊCH – DỊCH VỤ HỘI AN
I Giới thiệu chung
1 Khái quát về Công ty:
Công ty Cổ phần Du lịch - Dịch vụ Hội An là doanh nghiệp được cổ phần hóa từ Doanh nghiệp Nhà nước Công ty Du lịch - Dịch vụ Hội An theo quyết định số 51/QĐ-TU ngày 16 tháng 02 năm 2006 của Tỉnh ủy Quảng Nam Công ty hoạt động theo Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 3303030234 ngày 01 tháng 10 năm 2006 do Sở Kế hoạch và Đầu tư tỉnh Quảng Nam cấp
Trong quá trình hoạt động, Công ty đã 5 lần được cấp Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh sửa đổi
do thay đổi hoạt động sản xuất kinh doanh, bổ sung các Chi nhánh, thay đổi mã số thuế và thay đổi Tổng Giám đốc của Công ty Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh và đăng ký thuế sửa đổi lần thứ 5 số
4000102418 ngày 06 tháng 04 năm 2011 do Sở Kế hoạch và Đầu tư tỉnh Quảng Nam cấp
Vốn điều lệ theo Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh và đăng ký thuế sửa đổi lần thứ 05 (ngày 06 tháng 4 năm 2011) là 80 tỷ đồng Việt Nam
Thông tin chính về Công ty như sau:
Tên viết tắt (mã chứng khoán) : HOT
Số lượng cổ phiếu đăng ký niêm yết : 8,000,000 cổ phiếu (Tám triệu cổ phiếu)
2 Quá trình tăng vốn
Cho đến nay, Công ty có tăng vốn 01 lần từ 50 tỷ đồng lên 80 tỷ đồng, cụ thể:
Thời gian Nội dung Căn cứ thực hiện Số CP
phân phối
Loại
CP
VĐL sau tăng vốn
Số
CĐ trước tăng vốn
Số
CĐ sau tăng vốn
23/09/2010
Phát hành cổ phiếu
thưởng cho cổ đông
hiện hữu để tăng VĐL trong năm 2010
Thông báo nhận đầy đủ tài liệu đăng ký phát hành của UBCKNN đăng trên website ngày 23/09/2010
3,000,000 Phổ
thông
80 tỷ đồng 177 178
Trang 5
3 Các đơn vị trực thuộc
Chi nhánh Công ty CP Du lịch - Dịch vụ Hội An -
Khách sạn Hội An
10 Trần Hưng Đạo - Hội An - Quảng Nam
Chi nhánh Công ty CP Du lịch - Dịch vụ Hội An -
Khu du lịch Biển Hội An
01 Cửa Đại - Hội An - Quảng Nam
Chi nhánh Công ty CP Du lịch - Dịch vụ Hội An -
Trung tâm Lữ hành Hội An
10 Trần Hưng Đạo - Hội An - Quảng Nam
Chi nhánh Công ty CP Du lịch - Dịch vụ Hội An -
Xí nghiệp giặt Hội An
99A Cửa Đại - Hội An - Quảng Nam
Văn phòng đại diện Công ty CP Du lịch - Dịch vụ
Hội An tại Tp Hồ Chí Minh
Tầng 8 - phòng 803 Tòa nhà Smart View, số 161A-163-165 Trần Hưng Đạo - phường Cô Giang - Quận 1 - Tp Hồ Chí Minh
Văn phòng đại diện Công ty CP Du lịch - Dịch vụ
Hội An tại Hà Nội
- Vận tải hành khách ven biển và viễn dương
- Vận tải hành khách nội địa bằng phương tiện cơ giới
- Đại lý, môi giới, đấu giá
- Dịch vụ tắm hơi, massage và các dịch vụ tăng cường sức khỏe tương tự
- Giặt là, làm sạch các sản phẩm dệt và lông thú
- Kinh doanh bất động sản, quyền sở hữu đất thuộc chủ sở hữu, chủ sử dụng hoặc đi thuê
- Nhà hàng, quán ăn, hàng ăn uống
- Hoạt động vui chơi, giải trí khác
- Vận tải hành khách đường bộ khác
- Dịch vụ Internet
Trang 6Nguồn: Báo cáo thường niên năm 2012 CTCP Du lịch – Dịch vụ Hội An
III Tổng quan tình hình hoạt động kinh doanh
1 Tình hình hoạt động kinh doanh
Doanh thu toàn Công ty đạt 160,986 triệu đồng bằng 98.52% kế hoạch năm, tăng 18.18% so với năm
2011 So với mục tiêu đã đặt ra cho năm 2012, tuy doanh thu chưa đạt nhưng lợi nhuận trước thuế đạt 45,436 triệu đồng bằng 100,95% kế hoạch, tăng 25.75% năm 2011, lợi nhuận sau thuế đạt 33,824 triệu đồng bằng 100.20% kế hoạch và tăng 20.29% so với năm 2011
1 Tổng doanh thu (triệu đồng) 136,224 160,986 18.18 163,405 98.52
2 Tổng chi phí (triệu đồng) 100,091 115,549 15.44 118,396 97.60
3 Lợi nhuận trước thuế 36,133 45,436 25.75 45,009 100.95
4 Lợi nhuận sau thuế (triệu đồng) 28,118 33,824 20.29 33,756 100.20
5 Lợi nhuận cơ bản trên cổ phiếu
(EPS) (đồng/cổ phần)
Nguồn: Báo cáo thường niên năm 2012 CTCP Du lịch – Dịch vụ Hội An
Trang 7
2 Kết quả hoạt động kinh doanh
Một số chỉ tiêu về hoạt động kinh doanh của Công ty năm 2010, 2011 và 2012 như sau:
1 Tổng giá trị tài sản Đồng 126,233,091,364 148,278,382,121 145,495,972,118
3 Lợi nhuận thuần từ hoạt
động kinh doanh
Đồng 34,962,675,984 35,903,012,680 45,262,499,065
5 Lợi nhuận trước thuế Đồng 35,355,194,465 36,133,199,149 45,436,263,177
Nguồn: BCTC năm 2010, 2011 và 2012 CTCP Du lịch – Dịch vụ Hội An
IV Chiến lược phát triển trong tương lai
Qua khảo sát và tiếp cận thị trường cuối năm 2012, tình hình khách châu Âu có dấu hiệu tiếp tục giảm; do vậy, năm 2013 cần có những chính sách giá hợp lý để giữ vững thị trường khách truyền thống, tập trung đẩy mạnh khai thác thị trường khách Châu Úc, New Dilan, châu Á Tiếp tục điều chỉnh phân khúc thị trường theo định hướng tăng dần thị trường khách qua mạng, khai thác tốt các dịch vụ phụ trợ nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của du khách Có kế hoạch cụ thể về quảng bá, tiếp thị khi mua được dự án mới như dự kiến
Nhanh chóng tuyển dụng Giám đốc thị trường, kiện toàn hệ thống S&M toàn Công ty đảm bảo tính chủ động trong việc tìm kiếm nguồn khách cho hai khách sạn trong điều kiện khó khăn về nguồn khách như hiện nay, đồng thời, hoàn thiện chiến lược thị trưởng ổn định trong tương lai
Khách sạn Hội an và Khu Du lịch Biển cần có chính sách giá linh hoạt, tập trung nghiên cứu sản phẩm mới, đẩy mạnh phát triển các dịch vụ phụ trợ nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của du khách; đồng thời, tăng cường giám sát chất lượng dịch vụ, chú trọng yếu tố con người Tiếp tục hoàn thiện chất lượng dịch vụ theo tiêu chí Bông sen Xanh đã được Tổng cục Du lịch thẩm định
Trung tâm lữ hành cần phối hợp đồng bộ với các đơn vị cơ sở xây dựng các chương trình tour trọn gói theo từng mùa vụ; đẩy mạnh các tour đường bộ qua Lào, Thái Lan; tổ chức có hiệu quả các dịch vụ inbound, outbuond, dịch vụ bán vé máy bay, dịch vụ Trà Quế, dịch vụ Cù Lao Chàm, nhằm tăng doanh thu Tập trung nghiên cứu và đầu tư phát triển dịch vụ ăn uống và các dịch vụ khác; các đơn vị cần đề ra nhiều biện pháp thiết thực để nâng cao dần tỷ trọng dịch vụ ăn uống và dịch khác trong cơ cấu tổng doanh thu Đặc biệt là lập phương án kinh doanh cụ thể khi liên kết Bộ Chỉ huy Quân sự tỉnh khai thác dịch tại Bãi Bắc, Cù Lao Chàm; liên doanh với các đơn vị có năng lực để đầu tư dịch vụ tàu du lịch trên biển, trên sông Thu Bồn
Trang 8
PHẦN II: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH
I Phân tích mã chứng khoán lựa chọn
1 Phân tích tỷ lệ
1.1 Các tỷ lệ đánh giá khả năng thanh toán
a/ Tỷ lệ lưu động CR (Current ratio)
- Tỷ lệ thanh toán nhanh qua các năm của công ty có giảm nhưng vẫn lớn hơn 1 nên nếu chủ nợ đòi tiền thì công ty vẫn có đủ khả năng sử dụng tài sản thanh khoản nhanh để chi trả mà không cần thanh lý tồn kho
Trang 9
1.2 Các tỷ lệ đánh giá hiệu quả hoạt động:
a/ Hiệu quả sử dụng tổng tài sản TAT (Total Asset Turn)
Doanh thu ròng bán hàng và cung cấp dịch vụ 108,484,011,076 131,756,297,580 158,188,776,065
c/ Kỳ thu tiền bình quân ACP (Average collection period)
Trang 11- Tỷ số này cho biết một đồng doanh thu tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận gộp cho công ty
- Từ năm 2010 đến năm 2011, GPM của công ty giảm do tốc độ tăng của lợi nhuận gộp thấp hơn doanh thu, làm giảm khả năng sinh lợi của công ty
- Từ năm 2011 đến năm 2012, GPM của công ty tăng lên do tốc độ tăng của lợi nhuận gộp cao hơn so với doanh thu, làm tăng khả năng sinh lợi của công ty
- Tỷ số này cho biết một đồng doanh thu tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận dành cho cổ đông
- Nhìn chung, từ năm 2010 đến năm 2012, NPM của công ty có xu hướng giảm do các khoản chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng nhanh, điều này làm ảnh hưởng đến lợi ích của cổ đông
Trang 12- Từ năm 2010 đến năm 2011, khả năng sinh lợi căn bản của công ty giảm mạnh do lợi nhuận trước thuế
và lãi vay giảm mạnh trong khi tổng tài sản tăng mạnh
- Từ năm 2011 đến 2012, khả năng sinh lợi căn bản của công ty tăng mạnh do lợi nhuận trước thuế và lãi vay tăng mạnh trong khi tổng tài sản tăng chậm
d/ Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản ROA
- ROA đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng tài sản của công ty
- Từ năm 2010 đến năm 2011, ROA của công ty giảm mạnh (26%) do khả năng sinh lợi căn bản của
- Tỷ số này đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng vốn của cổ đông thường
- Từ năm 2010 đến năm 2011, ROE của công ty giảm 7.7% do tốc độ tăng của lợi nhuận sau thuế chậm hơn so với tốc độ tăng của vốn chủ sở hữu, nghĩa là hiệu quả sử dụng vốn của công ty giảm đi
Trang 13
- Từ năm 2011 đến 2012, ROE của công ty tăng khá nhanh (19.7%) do tốc độ tăng của lợi nhuận sau thuế nhanh hơn nhiều so với tốc độ tăng của vốn chủ sở hữu, nghĩa là hiệu quả sử dụng vốn của công ty tăng lên, công ty đã đưa ra nhiều giải pháp để sử dụng đồng vốn một cách hiệu quả nhất
2 Phân tích cơ cấu
2.1 Phân tích cơ cấu theo bảng cân đối kế toán
Giá trị Tỷ trọng Giá trị Tỷ trọng Giá trị Tỷ trọng
A TÀI SẢN NGẮN HẠN 49,520,789,129 39.23% 47,223,951,971 31.85% 47,840,836,538 32.88%
Tiền và các khoản tương đương
tiền 8,407,489,515 6.66% 29,810,923,099 20.10% 19,474,503,346 13.38%
Tiền 8,407,489,515 6.66% 8,704,756,432 5.87% 5,974,503,346 4.11% Các khoản tương đương tiền 14,800,000,000 11.72% 21,106,166,667 14.23% 13,500,000,000 9.28%
Các khoản đầu tư tài chính
Dự phòng các khoản phải thu khó
đòi (109,301,351) -0.09% (76,189,980) -0.05% (622,838,590) -0.43%
Hàng tồn kho 1,014,275,564 0.80% 1,347,001,195 0.91% 1,650,978,198 1.13% Hàng tồn kho 1,014,275,564 0.80% 1,347,001,195 0.91% 1,650,978,198 1.13%
Dự phòng giảm giá hàng tồn kho - 0.00% - 0.00% - 0.00%
Tài sản ngắn hạn khác 428,529,378 0.34% 359,841,592 0.24% 838,111,911 0.58% Chi phí trả trước ngắn hạn 372,329,378 0.29% 359,841,592 0.24% 838,111,911 0.58% Thuế GTGT được khấu trừ - 0.00% - 0.00% - 0.00% Thuế và các khoản khác phải thu
Nhà nước - 0.00% - 0.00% - 0.00% Tài sản ngắn hạn khác 56,200,000 0.04% - 0.00% - 0.00%
TÀI SẢN DÀI HẠN 76,712,302,235 60.77% 101,054,430,150 68.15% 97,655,135,580 67.12%
Các khoản phải thu dài hạn - 0.00% - 0.00% - 0.00%
Tài sản cố định 71,351,146,310 56.52% 91,155,024,769 61.48% 89,695,248,451 61.65% Tài sản cố định hữu hình 60,446,818,755 47.89% 75,466,531,143 50.90% 73,875,944,851 50.78%
- Nguyên giá 126,890,564,832 100.52% 146,659,701,924 98.91% 157,046,434,267 107.94%
- Giá trị hao mòn lũy kế (66,443,746,077) -52.64% (71,193,170,781) -48.01% (83,170,489,416) -57.16%
Tài sản cố định vô hình 556,296,234 0.44% 5,722,739,883 3.86% 7,498,471,697 5.15%
- Nguyên giá 1,176,010,728 0.93% 6,750,190,728 4.55% 8,919,955,092 6.13%
- Giá trị hao mòn lũy kế (619,714,494) -0.49% 1,027,450,845 0.69% (1,421,483,395) -0.98%
Chi phí xây dựng cơ bản dở dang 10,348,031,321 8.20% 9,965,753,743 6.72% 8,320,831,903 5.72%
Bất động sản đầu tư - 0.00% - 0.00% - 0.00%
Các khoản đầu tư tài chính dài
Trang 14
Tài sản dài hạn khác 5,361,155,925 4.25% 9,899,405,381 6.68% 7,959,887,129 5.47% Chi phí trả trước dài hạn 4,638,285,790 3.67% 9,174,697,824 6.19% 7,535,868,254 5.18% Tài sản thuế thu nhập hoãn lại - 0.00% - 0.00% - 0.00% Tài sản dài hạn khác 722,870,135 0.57% 724,707,557 0.49% 424,018,875 0.29%
TỔNG CỘNG TÀI SẢN 126,233,091,364 100.00% 148,278,382,121 100.00% 145,495,972,118 100.00%
NGUỒN VỐN
NỢ PHẢI TRẢ 12,894,360,290 10.21% 29,899,272,880 20.16% 26,525,057,271 18.23%
Nợ ngắn hạn 12,730,281,849 10.08% 29,685,989,061 20.02% 26,458,057,271 18.18% Vay và nợ ngắn hạn - 0.00% - 0.00% - 0.00% Phải trả người bán 1,993,513,640 1.58% 6,997,252,788 4.72% 3,962,584,273 2.72% Người mua trả tiền trước 608,994,787 0.48% 1,535,253,456 1.04% 1,354,003,423 0.93% Thuế và các khoản phải nộp Nhà
nước 4,332,025,379 3.43% 12,484,531,604 8.42% 10,385,050,925 7.14% Phải trả người lao động 2,781,936,505 2.20% 7,045,358,696 4.75% 8,301,630,025 5.71% Chi phí phải trả - 0.00% - 0.00% - 0.00% Phải trả theo tiến độ kế hoạch hợp
đồng xây dựng - 0.00% - 0.00% - 0.00% Các khoản phải trả, phải nộp ngắn
hạn khác 2,288,684,730 1.81% 320,333,098 0.22% 903,199,514 0.62% Quỹ khen thưởng, phúc lợi 725,126,808 0.57% 1,303,259,419 0.88% 1,551,589,111 1.07%
Nợ dài hạn 164,078,441 0.13% 213,283,819 0.14% 67,000,000 0.05% Vay và nợ dài hạn - 0.00% - 0.00% - 0.00% Phải trả dài hạn khác 72,000,000 0.06% 74,000,000 0.05% 67,000,000 0.05%
Dự phòng trợ cấp mất việc làm 92,078,441 0.07% 139,283,819 0.09% - 0.00% Thuế thu nhập hoãn lại phải trả - 0.00% - 0.00% - 0.00% Doanh thu chưa thực hiện - 0.00% - 0.00% - 0.00%
VỐN CHỦ SỞ HỮU 113,338,731,074 89.79% 118,379,109,241 79.84% 118,970,914,847 81.77%
Vốn chủ sở hữu 113,338,731,074 89.79% 118,379,109,241 79.84% 118,970,914,847 81.77% Vốn đầu tư chủ sở hữu 80,000,000,000 63.37% 80,000,000,000 53.95% 80,000,000,000 54.98% Thặng dư vốn cổ phần - 0.00% - 0.00% - 0.00% Vốn khác của chủ sở hữu - 0.00% - 0.00% - 0.00%
Cổ phiếu ngân quỹ - 0.00% - 0.00% - 0.00% Quỹ đầu tư phát triển 5,634,379,244 4.46% 7,769,173,137 5.24% 10,628,360,868 7.30% Quỹ dự phòng tài chính 6,293,125,819 4.99% 6,720,084,598 4.53% 7,434,881,531 5.11% Lợi nhuận sau thuế chưa phân