(Luận án tiến sĩ) mối quan hệ giữa nợ công bền vững và tăng trưởng kinh tế ở một số nước trên thế giới và hàm ý chính sách cho việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN ÁN TIẾN SĨ MỐI QUAN HỆ GIỮA NỢ CÔNG BỀN VỮNG VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ Ở MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH CHO VIỆT NAM Ngành: Kinh tế quốc tế PHẠM XUÂN TRƯỜNG Hà Nội - 2022 luan an BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN ÁN TIẾN SĨ MỐI QUAN HỆ GIỮA NỢ CÔNG BỀN VỮNG VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ Ở MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH CHO VIỆT NAM Ngành: Kinh tế quốc tế Mã số: 9310106 Nghiên cứu sinh: Phạm Xuân Trường Người hướng dẫn khoa học: PGS TS Hồng Xn Bình PGS TS Nguyễn Việt Dũng Hà Nội - 2022 luan an i LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu khoa học tơi hồn thành Các tài liệu tham khảo, số liệu thống kê sử dụng luận án có nguồn trích dẫn đầy đủ trung thực Kết nêu luận án chưa cơng bố cơng trình khác luan an ii LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành luận án bên cạnh nỗ lực học tập nghiên cứu tác giả khơng thể thiếu hướng dẫn, giúp đỡ nhiệt tình, quan tâm chia sẻ nhiều người Trước tiên, tác giả xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến PGS.TS Hồng Xn Bình, người thầy dành nhiều thời gian tâm huyết hướng dẫn nghiên cứu ln động viên, bảo, khuyến khích để tác giả sớm hoàn thành luận án Tác giả xin cảm ơn PGS, TS Nguyễn Việt Dũng người thày thứ hai động viên, giúp đỡ tạo điều kiện tốt cho tác giả tình Tác giả xin cảm ơn PGS, TS Từ Thúy Anh, Trưởng Khoa Kinh tế Quốc tế tạo điều kiện cơng tác, đóng góp ý kiến quý báu cô để giúp cho tác giả hồn thành cơng việc khó khăn Tác giả xin bày tỏ lòng biết ơn chân thành tới Ban Giám hiệu Nhà trường, Ban chủ nhiệm đồng nghiệp Khoa Kinh tế Quốc tế, đồng nghiệp Bộ môn Kinh tế vĩ mô - Trường Đại học Ngoại thương ln động viên, góp ý, tạo điều kiện cho tác giả suốt thời gian học tập nghiên cứu Tác giả xin gửi lời cảm ơn đến thầy cô Khoa Sau đại học - Trường Đại học Ngoại thương hỗ trợ tận tình giúp đỡ thủ tục hành suốt trình tác giả học tập bảo vệ Luận án Cuối cùng, tác giả xin bày tỏ tình cảm sâu sắc tới gia đình, bố mẹ hai bên, vợ, bạn bè động viên, chia sẻ, thông cảm hỗ trợ lúc tác giả khó khăn, mệt mỏi bận rộn Sự giúp đỡ thành viên gia đình động lực giúp tác giả hồn thành luận án Tác giả mong muốn tiếp tục nhận hướng dẫn, góp ý, hỗ trợ từ thầy, cô, chuyên gia bước đường nghiên cứu khoa học luan an iii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT v DANH MỤC BẢNG BIỂU .vii DANH MỤC HÌNH viii PHẦN MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA NỢ CÔNG BỀN VỮNG VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 1.1 Nghiên cứu nợ công bền vững 1.2 Nghiên cứu mối quan hệ nợ công bền vững tăng trưởng kinh tế 1.2.1 Nghiên cứu tăng trưởng kinh tế tác động đến nợ công bền vững 1.2.2 Nghiên cứu nợ công bền vững tác động đến tăng trưởng kinh tế 11 1.3 Khoảng trống nghiên cứu 23 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA NỢ CÔNG BỀN VỮNG VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 25 2.1 Tổng quan nợ công bền vững 25 2.1.1 Khái niệm nợ công nợ công bền vững 25 2.1.2 Các tiêu chí đánh giá nợ cơng bền vững 33 2.1.3 Phương pháp đánh giá nợ công bền vững 35 2.2 Tổng quan tăng trưởng kinh tế 46 2.2.1 Khái niệm 46 2.2.2 Phương pháp đo lường 47 2.2.3 Phân loại 48 2.3 Lý thuyết mối quan hệ nợ công bền vững tăng trưởng kinh tế 50 2.3.1 Tăng trưởng kinh tế tác động đến nợ công bền vững 50 2.3.2 Nợ công bền vững tác động đến tăng trưởng kinh tế 51 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 61 3.1 Phương pháp số đo lường nợ công bền vững 61 3.1.1 Giới thiệu chung phương pháp số 61 3.1.2 Lựa chọn cách thức chuẩn hóa số liệu để đo lường nợ cơng bền vững 66 3.1.3 Xây dựng số nợ cơng bền vững (DSI) dựa chuẩn hóa - max 69 3.2 Mơ hình ước lượng mối quan hệ nợ công bền vững tăng trưởng kinh tế 80 luan an iv 3.2.1 Mơ hình VAR 80 3.2.2 Mơ hình VECM 82 3.2.3 Quy trình ước lượng 83 CHƯƠNG 4: MỐI QUAN HỆ GIỮA NỢ CÔNG BỀN VỮNG VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 88 4.1 Phân tích mơ tả mối quan hệ nợ công bền vững tăng trưởng kinh tế 88 4.1.1 Kết tính tốn số nợ cơng bền vững (DSI) 88 4.1.2 Mối quan hệ tổng thể nợ công bền vững tăng trưởng kinh tế 94 4.1.3 Mối quan hệ nợ công bền vững tăng trưởng kinh tế theo nhóm nước 95 4.1.4 Mối quan hệ nợ công bền vững tăng trưởng kinh tế số quốc gia 101 4.2 Phân tích lượng hóa mối quan hệ nợ cơng bền vững tăng trưởng kinh tế 106 4.2.1 Mơ hình ước lượng giả thuyết nghiên cứu 106 4.2.2 Dữ liệu nghiên cứu mô tả thống kê biến 108 4.2.3 Kết ước lượng 110 4.2.4 Thảo luận kết 126 CHƯƠNG 5: HÀM Ý CHÍNH SÁCH CHO VIỆT NAM 130 5.1 Thực trạng mối quan hệ nợ công bền vững tăng trưởng kinh tế Việt Nam 130 5.1.1 Thực trạng nợ công Việt Nam 130 5.1.2 Mối quan hệ nợ công bền vững tăng trưởng kinh tế Việt Nam 136 5.2 Một số hàm ý sách liên quan đến mối quan hệ nợ công bền vững tăng trưởng kinh tế cho Việt Nam 137 5.2.1 Mở rộng, nâng cấp số sử dụng quản lý nợ công 137 5.2.2 Điều chỉnh nợ công bền vững cách hợp lý mối quan hệ với tăng trưởng kinh tế 140 5.2.3 Cải cách thể chế quản lý nợ công 145 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH KHOA HỌC ĐÃ CƠNG BỐ 150 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 151 PHỤ LỤC 169 luan an v DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ tiếng Việt Từ đầy đủ Từ viết tắt BTC Bộ Tài DNNN Doanh nghiệp nhà nước NCBV Nợ công bền vững NHTW Ngân hàng Trung ương NSNN Ngân sách nhà nước Ủy ban thường vụ Quốc hội UBTVQH THNS Thâm hụt ngân sách TTKT Tăng trưởng kinh tế Từ tiếng Anh Từ viết tắt Từ đầy đủ Nghĩa tiếng việt AE Advanced economy Nền kinh tế phát triển CI Composite Index Chỉ số tổng hợp Country’s Policy and Institutional Assessment Đánh giá chất lượng thể chế sách quốc gia Component value Giá trị số thành phần DSA Debt Sustainability Assessment Đánh giá bền vững nợ công DSI Debt Sustainability Index Chỉ số nợ công bền vững DSF Deb Sustainability Framework Khung đánh giá bền vững nợ công EM Emerging Market Thị trường EWS Early Warning System Hệ thống cảnh báo sớm GDP Gross Domestic Products Tổng sản phẩm nước GCI Global Competitiveness Index Chỉ số lực cạnh tranh toàn cầu GII Global Innovation Index Chỉ số đổi toàn cầu GNP Gross National Products Tổng sản phẩm quốc dân CPIA CV luan an vi Human Development Index Chỉ số phát triển người High Income Thu nhập cao International Monetary Fund Quỹ tiền tệ quốc tế Interest rate Growth Differential Chênh lệch lãi suất - tăng trưởng Knowledge-based Economy index Chỉ số kinh tế tri thức Low Income Thu nhập thấp LMI Lower Middle Income Thu nhập trung bình thấp MAC Market Access Country Quốc gia tiếp cận thị trường MCA Multi-Criteria Analysis Phân tích đa tiêu chuẩn HDI HI IMF IRGD KEI LI VECM Vector Error Correction Model Mơ hình vectơ hiệu chỉnh sai số VAR Vector Autocorrelation Regression Mơ hình vectơ tự hồi quy UMI Upper Middle Income Thu nhập trung bình cao UN United Nations Liên Hợp Quốc UNCTAD WB UN’s Conference on Trade and Hội nghị Liên Hợp Quốc Development Thương mại Phát triển World Bank Ngân hàng giới luan an vii DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1.1: Tổng hợp nghiên cứu thực nghiệm nợ công TTKT 21 Bảng 2.1: Ngưỡng nợ chuẩn áp dụng phân tích DSF .43 Bảng 2.2: Ưu nhược điểm phương pháp đánh giá NCBV 46 Bảng 3.1: Tổng hợp ngưỡng nợ cho nhóm nước giai đoạn 2000 - 2018 .75 Bảng 3.2: Số liệu giả định cho quốc gia X, Y, Z vòng năm 78 Bảng 3.3: Kết DSI quốc gia X, Y, Z vòng năm 79 Bảng 4.1: Top 10 quốc gia có DSI tốt giới giai đoạn 2000 - 2018 89 Bảng 4.2: Đóng góp số thành phần số tổng hợp DSI bình quân giới thời kỳ 2000 - 2018 .93 Bảng 4.3: Mô tả thống kê hai biến TTKT (g) số nợ công bền vững (DSI) 109 Bảng 4.4: Kết ước lượng VAR cho mẫu tổng thể 111 Bảng 4.5: Bảng phân rã phương sai mẫu tổng thể 114 Bảng 4.6: Kết ước lượng VAR chiều cho nhóm nước HI .116 Bảng 4.7: Kết ước lượng VAR chiều cho nhóm nước UMI 118 Bảng 4.8: Kết ước lượng VAR chiều cho nhóm nước LMI 120 Bảng 4.9: Kết ước lượng VAR chiều cho nhóm nước LI .123 Bảng 4.10: Tổng kết kết chạy mơ hình cho mẫu tổng thể nhóm nước 125 Bảng 5.1: Nợ cơng Việt Nam từ 2011 - 2018 131 Bảng 5.2: Nợ công/người GDP/người Việt Nam giai đoạn 2011 - 2018 131 Bảng 5.3: Cơ cấu nợ công theo cấp giai đoạn 2011 - 2018 132 Bảng 5.4: Cơ cấu nợ nước nợ nước ngồi Chính phủ giai đoạn 2011 - 2018 .133 Bảng 5.5: Kỳ hạn lãi suất bình quân trái phiếu Chính phủ giai đoạn 2011 - 2018 .133 luan an viii DANH MỤC HÌNH Hình 2.1: Mối quan hệ ngưỡng nợ công tăng trưởng GDP 31 Hình 2.2: Mơ hình nhị phân 40 Hình 3.1: Các bước tính số tổng hợp 62 Hình 4.1: DSI bình quân giới nhóm nước theo thu nhập thời kỳ 2000 - 2018 .91 Hình 4.2: TTKT bình quân DSI bình quân nước thời kỳ 2000 - 2018 94 Hình 4.3: Biểu đồ điểm TTKT DSI nước thời kỳ 2000 - 2018 .95 Hình 4.4: TTKT bình quân DSI bình quân nhóm nước HI thời kỳ 2000 - 2018.96 Hình 4.5: Biểu đồ điểm TTKT DSI nhóm nước HI thời kỳ 2000 - 2018 96 Hình 4.6: TTKT bình qn DSI bình qn nhóm nước UMI thời kỳ 2000 - 2018 .97 Hình 4.7: Biểu đồ điểm TTKT DSI nhóm nước UMI thời kỳ 2000 - 2018 98 Hình 4.8: TTKT bình qn DSI bình qn nhóm nước LMI thời kỳ 2000 2018 99 Hình 4.9: Biểu đồ điểm TTKT DSI nhóm nước LMI thời kỳ 2000 - 2018 99 Hình 4.10: TTKT bình qn DSI bình qn nhóm nước LI thời kỳ 2000 - 2018 100 Hình 4.11: Biểu đồ điểm TTKT DSI nhóm nước LI thời kỳ 2000 - 2018 101 Hình 4.12: TTKT DSI Trung Quốc thời kỳ 2000 - 2018 102 Hình 4.13: TTKT DSI Mỹ thời kỳ 2000 - 2018 103 Hình 4.14: TTKT DSI Anh thời kỳ 2000 - 2018 104 Hình 4.15: TTKT DSI Ấn Độ thời kỳ 2000 - 2018 .105 Hình 4.16: TTKT DSI Campuchia thời kỳ 2000 - 2018 105 Hình 4.17: Đồ thị hàm phản ứng DSI g trước cú sốc mẫu tổng thể 113 Hình 4.18: Đồ thị hàm phản ứng DSI trước cú sốc nhóm nước HI 117 Hình 4.19: Đồ thị hàm phản ứng g trước cú sốc nhóm nước UMI 119 luan an 199 vơi mức giảm 25,5% Tuy nhiên khác với đặc điểm chung nhóm nước có thu nhập trung bình thấp, sau thời gian phục hồi 2010 - 2011, Việt Nam chứng kiến DSI giảm thời gian ngắn từ 2012 đến 2014 Trong năm cuối thời kỳ DSI Việt Nam cải thiện quay trở mức trước xảy khủng hoảng 0,456 Về xếp hạng mức độ bền vững, DSI Việt Nam cho thấy xu hướng cải thiện bền vững trừ thời kỳ khủng hoảng 2008 - 2009 Việt Nam từ nước có mức độ NCBV năm 2000 vươn lên mức độ NCBV trung bình vào năm 2018 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.408 0.4 0.433 0.413 0.455 0.339 0.3 0.436 0.481 0.456 0.443 0.437 0.417 0.410 0.419 0.419 0.339 0.282 0.2 0.148 0.191 0.221 0.1 0.0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Hình B5.1: DSI Việt Nam thời kỳ 2000 - 2018 Nguồn: Tổng hợp tác giả Về đóng góp số, tổng thể CV4 đến CV7 số đóng góp nhiều vào số chung CV4 số năm có đóng góp âm Trong số cịn lại CV3 đóng góp nhiều nhất, CV1, CV2 số đóng góp khơng đáng kể Điều phù hợp với thực trạng chung nước thu nhập trung bình thấp luan an 200 Bảng B5.1: Đóng góp số thành phần số tổng hợp DSI Việt Nam thời kỳ 2000 - 2018 Đơn vị: % CV1 CV2 CV3 CV4 CV5 CV6 CV7 2000 -0,2 2,2 41,9 -29,3 32,9 2,1 50,4 2001 -0,5 1,5 30,8 -15,9 28,2 13,1 42,7 2002 2,2 3,9 22,0 -12,8 26,0 18,5 40,1 2003 3,7 3,4 13,9 -13,1 20,8 31,3 40,0 2004 4,2 5,4 12,0 -7,4 21,7 28,6 35,6 2005 7,7 3,4 10,7 2,6 20,6 25,1 29,9 2006 2,4 4,4 8,6 7,9 22,4 25,2 29,0 2007 3,1 1,3 6,9 8,7 24,2 25,6 30,2 2008 5,5 2,7 7,4 10,0 22,7 23,9 27,7 2009 1,2 -4,5 4,0 7,2 25,1 31,1 35,9 2010 4,6 -1,2 7,4 9,9 24,4 25,6 29,4 2011 6,7 1,9 8,1 9,8 23,4 22,9 27,1 2012 2,8 -2,5 7,3 12,1 26,4 24,1 29,8 2013 0,9 -3,2 5,4 13,1 28,1 24,6 31,0 2014 1,7 -2,3 3,5 14,3 29,2 22,5 31,1 2015 0,4 -2,3 1,9 14,0 28,8 25,8 31,4 2016 1,1 -0,2 0,2 14,6 29,0 24,2 31,0 2017 3,4 -0,8 1,1 14,0 28,1 24,2 30,0 2018 2,9 -0,6 2,6 14,7 27,7 23,4 29,1 Nguồn: Tổng hợp tác giả Theo tiêu chí xếp loại dựa thu nhập bình quân đầu người thời kỳ, Việt Nam xếp vào nhóm LMI cho thời kỳ 2000 - 2018 Thể chung Việt Nam so với mức bình qn nhóm nước LMI ba mốc thời điểm quan trọng sau Năm 2000 năm đầu thời kỳ, DSI Việt Nam vượt trội số CV3, CV5, CV7, thấp số CV4, CV6, lại CV1 CV2 so với mức trung bình nhóm nước Năm 2009 năm khủng hoảng, DSI với mức bình quân khu vực có CV4 thấp Năm 2018 năm cuối thời kỳ, DSI nhỉnh chút so với mức bình qn nhóm nước trừ số CV4 tiếp tục nhỏ Như mặt thể tương đối nói khoảng cách DSI bình quân nhóm nước LMI rút ngắn lại so với DSI Việt Nam Từ việc ban đầu có số thành phần hẳn so với Việt Nam đến cuối thời kỳ gần DSI bình qn nhóm nước LMI ngang với Việt Nam Đặc biệt CV4 Việt Nam phần nợ nước nợ cơng/GDP ln mức trung bình nhóm nước thời kỳ điều cần phải lưu ý luan an 201 2000 2009 Viet Nam Viet Nam DSI trung bình DSI trung bình CV7 CV6 CV1 CV2 -1 CV5 CV3 CV4 CV7 CV6 2018 Viet Nam CV1 CV2 -1 CV5 CV3 CV4 DSI trung bình CV1 CV7 0.5 CV2 -0.5 -1 CV6 CV3 CV5 CV4 Hình B5.2: So sánh DSI Việt Nam với DSI bình qn nhóm nước LMI năm 2000, 2009, 2018 Nguồn: Tổng hợp tác giả Tiếp theo tác giả đánh giá tương đồng phương pháp số với phương pháp khác kết nợ công Việt Nam có bền vững hay khơng thời kỳ định Cần lưu ý kết khía cạnh nợ cơng có bền vững hay không phương pháp số vượt trội phương pháp khác lượng hóa mức độ nợ công bền vững thành số hàng năm Trước hết, tác giả so sánh với kết đánh giá tổ chức xếp hạng tín nhiệm dành cho TPCP Trong giai đoạn Việt Nam cải thiện DSI (mức độ bền vững nợ cơng gia tăng) xếp hạng tín nhiệm dành cho TPCP Việt Nam thăng hạng theo Cụ thể Moody đánh giá xếp hạng tín nhiệm Việt Nam năm 2003 mức B1 triển vọng tích cực đến năm 2008 mức Ba3 với triển vọng tiêu cực ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế giới năm Sau khủng hoảng 2008 - 2009, phủ bắt đầu điều hành sách theo hướng thay đổi mơ hình TTKT, gia tăng đầu tư công cách thận trọng DSI cải thiện dần phục hồi mức trước khủng hoảng Kết giai đoạn từ 2010 - 2018, xếp hạng tín nhiệm Việt Nam gia tăng bậc theo đánh giá Fitch từ BB - lên BB Tương tự đánh giá mức độ rủi ro nợ công thông qua công cụ đồ nhiệt (heat map) IMF báo cáo nợ công theo điều khoản IV hàng năm cho thấy giai đoạn 2016 - 2018, rủi ro nợ công Việt Nam cải thiện Bản đồ nhiệt công cụ nhằm trực quan hóa mức độ rủi ro IMF đánh giá tiêu chí liên quan đến nợ cơng Nếu tiêu chí có màu xanh có nghĩa rủi ro thấp (giá trị tiêu chí khơng vượt ngưỡng bối cảnh bình thường lẫn có cú sốc), màu vàng có nghĩa rủi ro trung bình (giá trị tiêu chí khơng vượt ngưỡng bối cảnh bình thường luan an 202 vượt ngưỡng bối cảnh có cú sốc) màu đỏ có nghĩa rủi ro cao (giá trị tiêu chí vượt ngưỡng bối cảnh bình thường lẫn có cú sốc) Đối với Việt Nam hầu hết tiêu chí (11/15) nằm vùng xanh giai đoạn Bốn tiêu chí cịn lại biến chuyển theo thời gian từ màu vàng sang màu xanh số lượng tiêu chí màu vàng giảm từ bốn xuống hai Điều cho thấy mức độ bền vững nợ công Việt Nam củng cố theo thời gian (xem Phụ lục 5) Các nghiên cứu nước sử dụng phương pháp đánh giá khác cho kết Lan (2017) sử dụng phương pháp nhị phân, Ủy ban Kinh tế Quốc hội (2013), Tuấn Chung (2017) sử dụng khung đánh giá bền vững nợ công IMF, Thành Tuấn (2017) sử dụng hàm phản ứng ngân sách cho thấy mức độ bền vững nợ công Việt Nam cải thiện xét đến tiêu chí quy mơ nợ, cấu trúc nợ, tính khoản nhiên nghiên cứu nợ công Việt Nam ẩn chứa nhiều rủi ro nợ nước ngồi tổng nợ cơng lớn, nợ ngắn hạn tổng nợ công cao đặc biệt hiệu sử dụng nợ đo lường hệ số ICOR nỗi lo nhà nghiên cứu ICOR cao dẫn đến tốc độ tăng trưởng thấp (mơ hình Harrod - Domar) mà điều lại gián tiếp tác động tiêu cực đến tiêu chuẩn IRGD lãi suất không đổi Nói cách khác Việt Nam sử dụng nợ cơng với lợi ích biên nhỏ chi phí biên dẫn đến gánh nặng nợ ngày lớn Như vậy, nghiên cứu sử dụng phương pháp khác có kết thống với diễn biến DSI khoảng thời gian tương ứng cho thấy tính hợp lý xác sử dụng DSI để phản ánh mức độ NCBV Việt Nam luan an 203 PHỤ LỤC 4: KẾT QUẢ CHẠY MƠ HÌNH A Tổng thể nước G DSI Bảng A.1: Kiểm định tính dừng hai biến g DSI cho mẫu tổng thể Thống kê t P-value 741,036 0,0000 455,476 0,0000 Nguồn: Tổng hợp tác giả Bảng A.2: Xác định độ trễ tối ưu cho mẫu tổng thể Lag LogL -6447,685 -4303,913 -4292,555 -4266,708 -4252,334 -4218,500 LR NA 4281,460 22,66389 51,52266 28,62459 67,31662* FPE 1,531311 0,202249 0,200845 0,196737 0,194815 0,189394* AIC 6,101878 4,077496 4,070534 4,049865 4,040051 4,011826* SC 6,107230 4,093550 4,097291 4,087325 4,088213 4,070690* HQ 6,103838 4,083374 4,080331 4,063581 4,057686 4,033379* Nguồn: Tổng hợp tác giả Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 Hình A.1: Kiểm định nghiệm đơn vị cho ước lượng VAR mẫu tổng thể Nguồn: Tổng hợp tác giả Bảng A.3: Kiểm định nhân Granger cho mẫu tổng thể Biến phụ thuộc Loại trừ Chi-sq df Thống kê p g DSI 41,64216 0,0000 DSI g 46,43716 0,0000 Nguồn: Tổng hợp tác giả luan an 204 B Nhóm nước thu nhập cao (HI) Bảng B.1: Kiểm định tính dừng hai biến g DSI cho nhóm nước HI Thống kê t P-value g 0,0000 211,592 DSI 110,711 0,0088 Nguồn: Tổng hợp tác giả Bảng B.2: Xác định độ trễ tối ưu cho nhóm nước HI Lag LogL -864,0863 -327,8541 -308,4153 -294,0329 -293,0268 -288,1357 LR FPE AIC SC HQ NA 0,081816 3,172477 3,188238 3,178638 1066,572 0,011645 1,222909 1,270190 1,241391 38,52162 0,011005 1,166356 1,245159 1,197161 28,39598 0,010594* 1,128326* 1,238649* 1,171452* 1,979044 0,010711 1,139292 1,281137 1,194740 9,585046* 0,010676 1,136028 1,309394 1,203798 Nguồn: Tổng hợp tác giả Bảng B.3: Kết ước lượng VAR cho nhóm nước HI Biến số DSI(-1) DSI g 0,664598*** 1,320765 (0,05079) (3,20513) DSI(-2) 0,202887*** -0,631131 (0,05935) (3,74485) DSI(-3) 0,049169 -1,238970 (0,04877) (3,07714) g(-1) 0,001638*** 0,443467*** (0,00079) (0,04986) g(-2) -0,001267* 0,109934*** (0,00083) (0,05252) g(-3) -0,000836* 0,159156*** (0,00069) (0,04338) C 0,058595*** 1,543558** (0,01414) (0,89247) R 0,788867 0,208530 Adjusted R2 0,786814 0,200833 Số quan sát 741 741 Ghi chú: Giá trị ngoặc đơn sai số tiêu chuẩn; ***, **, * hệ số có ý nghĩa mức 1%, 5% 10% Nguồn: Tổng hợp tác giả luan an 205 Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 Hình B.1: Kiểm định nghiệm đơn vị cho ước lượng VAR nhóm nước HI Nguồn: Tổng hợp tác giả Bảng B.4: Kiểm định nhân Granger cho nhóm nước HI Biến phụ thuộc Loại trừ Chi-sq df Thống kê p g DSI 0,486261 0,9219 DSI g 8,128306 0,0434 Nguồn: Tổng hợp tác giả C Nhóm nước thu nhập trung bình cao (UMI) Bảng C.1: Kiểm định tính dừng hai biến g DSI cho nhóm nước UMI Thống kê t P-value g 0,0000 185,875 DSI 0,0000 136,559 Nguồn: Tổng hợp tác giả Bảng C.2: Xác định độ trễ tối ưu cho nhóm nước UMI Lag LogL -1381,855 -666,1467 -660,5558 -658,3751 -652,1858 -642,5924 LR FPE AIC SC HQ NA 0,622948 5,202462 5,218540 5,208754 1423,345 0,042900 2,526867 2,575100* 2,545743* 11,07657 0,042644 2,520887 2,601275 2,552347 4,304135 0,042937 2,527726 2,640269 2,571770 12,16915 0,042585 2,519495 2,664194 2,576123 18,79017* 0,041699* 2,498467* 2,675321 2,567679 Nguồn: Tổng hợp tác giả luan an 206 Bảng C.3: Kết ước lượng VAR cho nhóm nước UMI Biến số DSI(-1) DSI(-2) DSI(-3) DSI(-4) DSI(-5) g(-1) g(-2) g(-3) g(-4) g(-5) C R2 Adjusted R2 Số quan sát DSI 0,887319*** (0,05232) 0,102498* (0,06672) -0,045481 (0,06464) -0,092453* (0,05713) 0,077960*** (0,03607) -0,000686 (0,00098) -0,001243* (0,00097) 0,000850 (0,00095) 0,001189* (0,00089) -0,001115* (0,00078) 0,044058*** (0,00809) 0,895914 0,893916 722 g 3,523299* (2,79099) 0,914562 (3,55883) -2,878127 (3,44776) -9,452963*** (3,04758) 8,163244*** (1,92410) 0,237297*** (0,05248) 0,037392 (0,05157) 0,044653 (0,05085) 0,215663*** (0,04756) -0,063205* (0,04169) 1,640345 (0,43153) 0,158751 0,142604 722 Ghi chú: Giá trị ngoặc đơn sai số tiêu chuẩn; ***, **, * hệ số có ý nghĩa mức 1%, 5% 10% Nguồn: Tổng hợp tác giả luan an 207 Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 Hình C.1: Kiểm định nghiệm đơn vị cho ước lượng VAR nhóm nước UMI Nguồn: Tổng hợp tác giả Bảng C.4: Kiểm định nhân Granger cho nhóm nước UMI Biến phụ thuộc Loại trừ Chi-sq df Thống kê p g DSI 22,13029 0,0005 DSI g 6,415623 0,2679 Nguồn: Tổng hợp tác giả D Nhóm nước thu nhập trung bình thấp Bảng D.1: Kiểm định tính dừng hai biến g DSI cho nhóm nước LMI Thống kê t P-value g 0,0000 195,846 DSI 0,0008 143,613 Nguồn: Tổng hợp tác giả Bảng D.2: Xác định độ trễ tối ưu cho nhóm nước LMI Lag LogL -1820,122 -1261,939 -1259,297 -1243,904 -1236,114 -1233,080 LR FPE AIC SC HQ NA 0,871632 5,538366 5,552011 5,543656 1111,277 0,161729 3,853918 3,894853* 3,869787 5,243940 0,162398 3,858046 3,926271 3,884494 30,45887 0,156870 3,823416 3,918931 3,860443 15,36764* 0,155074* 3,811895* 3,934700 3,859502* 5,964798 0,155530 3,814834 3,964929 3,873020 Nguồn: Tổng hợp tác giả luan an 208 Bảng D.3: Kết ước lượng VAR cho nhóm nước LMI Biến số DSI(-1) DSI(-2) DSI(-3) DSI(-4) g(-1) g(-2) g(-3) g(-4) C R2 Adjusted R2 Số quan sát DSI g 0,711652*** (0,03723) 0,167960*** (0,04626) 0,000660 (0,04539) -0,138067*** (0,03197) 0,001874* (0,00155) -0,001711 (0,00167) -0,001339 (0,00166) 0,001687 (0,00144) 0,098387*** (0,01002) 0,764129 0,761417 893 -1,506955* (0,94252) 2,408751*** (1,17136) -2,129573** (1,14915) -0,126409 (0,80946) 0,467217*** (0,03914) 0,001772 (0,04222) 0,127994*** (0,04215) 0,011025 (0,03653) 2,026811*** (0,25376) 0,296617 0,288532 893 Ghi chú: Giá trị ngoặc đơn sai số tiêu chuẩn; ***, **, * hệ số có ý nghĩa mức 1%, 5% 10% Nguồn: Tổng hợp tác giả Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 Hình D.1: Kiểm định nghiệm đơn vị cho ước lượng VAR nhóm nước LMI Nguồn: Tổng hợp tác giả luan an 209 Bảng D.4: Kiểm định nhân Granger cho nhóm nước LMI Biến phụ thuộc Loại trừ Chi-sq df Thống kê p g DSI 18,76317 0,0009 DSI g 3,767308 0,4384 Nguồn: Tổng hợp tác giả E Nhóm nước thu nhập thấp (LI) Bảng E.1: Kiểm định tính dừng hai biến g DSI cho nhóm nước LI Thống kê t P-value g 0,0000 -4,35160 DSI 0,0000 -5,21405 Nguồn: Tổng hợp tác giả Bảng E.2: Xác định độ trễ tối ưu cho nhóm nước LI Lag Biến số DSI(-1) DSI(-2) DSI(-3) DSI(-4) DSI(-5) g(-1) g(-2) g(-3) g(-4) g(-5) C LogL -1300,407 -1005,517 -1004,247 -1001,695 -981,5985 -958,7374 LR FPE AIC SC HQ NA 3,371258 6,891040 6,911860 6,899303 585,0980 0,723387 5,351943 5,414401* 5,376732 2,506448 0,733914 5,366387 5,470485 5,407702 5,009788 0,739561 5,374048 5,519784 5,431888 39,23605 0,679189 5,288881 5,476257 5,363247 44,39158* 0,614692* 5,189087* 5,418102 5,279979* Nguồn: Tổng hợp tác giả Bảng E.3: Kết ước lượng VAR cho nhóm nước LI DSI g 0,708718*** -0,284653 (0,04839) (0,74816) 0,031141 0,783403 (0,05581) (0,86285) -0,067198* -1,016209* (0,05406) (0,83585) 0,196697*** -0,163573 (0,05197) (0,80353) -0,161899*** 0,214767 (0,03544) (0,54790) 0,007393*** 0,360365*** (0,00330) (0,05104) -0,001888 0,021201 (0,00306) (0,04729) -0,000159 0,038059 (0,00274) (0,04235) 0,015935*** 0,181481*** (0,00292) (0,04519) -0,012952*** 0,074967* (0,00290) (0,04477) 0,030862 1,623871*** (0,02580) (0,39890) luan an 210 R2 Adjusted R2 Số quan sát 0,779329 0,773316 513 0,255823 0,235546 513 Ghi chú: Giá trị ngoặc đơn sai số tiêu chuẩn; ***, **, * hệ số có ý nghĩa mức 1%, 5% 10% Nguồn: Tổng hợp tác giả Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 Hình E.1: Kiểm định nghiệm đơn vị cho ước lượng VAR nhóm nước LI Nguồn: Tổng hợp tác giả Bảng E.4: Kiểm định nhân Granger cho nhóm nước LI Biến phụ thuộc g DSI Loại trừ DSI g Chi-sq 5,520163 47,19186 df 5 Thống kê p 0,3557 0,0000 Nguồn: Tổng hợp tác giả luan an 211 PHỤ LỤC 5: BẢN ĐỒ NHIỆT TRONG BÁO CÁO ĐÁNH GIÁ NỢ CÔNG QUỐC GIA DO IMF TIẾN HÀNH THEO ĐIỀU KHOẢN IV Việt Nam Có cú sốc GDP thực tế (Quy mơ nợ) Có cú sốc cán cân (Quy mơ nợ) Có cú sốc lãi suất (Quy mơ nợ) Có cú sốc tỷ giá (Quy mơ nợ) 2016 2017 2018 Có cú sốc nợ tiềm tàng (Quy mơ nợ) Có cú sốc GDP thực tế (Nhu cầu tài trợ vốn) Có cú sốc cán cân (Nhu cầu tài trợ vốn) Có cú sốc lãi suất (Nhu cầu tài trợ vốn) Có cú sốc tỷ giá (Nhu cầu tài trợ vốn) n/a n/a n/a Có cú sốc nợ tiềm tàng (Nhu cầu tài trợ vốn) Rủi ro nhận thức thị trường Rủi ro tài trợ vốn nước ngồi Rủi ro có thay đổi nợ ngắn hạn Rủi ro phần nợ công nắm giữ chủ thể nước n/a n/a n/a Rủi ro phần nợ công ngoại tệ Rủi ro nhận thức thị trường Rủi ro tài trợ vốn nước Rủi ro có thay đổi nợ ngắn hạn Rủi ro phần nợ cơng nắm giữ chủ thể nước ngồi Rủi ro phần nợ công ngoại tệ n/a n/a n/a Trung Quốc Có cú sốc GDP thực tế (Quy mơ nợ) Có cú sốc cán cân (Quy mơ nợ) Có cú sốc lãi suất (Quy mơ nợ) Có cú sốc tỷ giá (Quy mơ nợ) Có cú sốc nợ tiềm tàng (Quy mơ nợ) Có cú sốc GDP thực tế (Nhu cầu tài trợ vốn) Có cú sốc cán cân (Nhu cầu tài trợ vốn) Có cú sốc lãi suất (Nhu cầu tài trợ vốn) 2017 2018 Có cú sốc tỷ giá (Nhu cầu tài trợ vốn) Có cú sốc nợ tiềm tàng (Nhu cầu tài trợ vốn) n/a luan an 212 Malaysia Có cú sốc GDP thực tế (Quy mơ nợ) Có cú sốc cán cân (Quy mơ nợ) Có cú sốc lãi suất (Quy mơ nợ) Có cú sốc tỷ giá (Quy mô nợ) 2014 2015 2016 2017 2018 Có cú sốc nợ tiềm tàng (Quy mơ nợ) Có cú sốc GDP thực tế (Nhu cầu tài trợ vốn) Có cú sốc cán cân (Nhu cầu tài trợ vốn) Có cú sốc lãi suất (Nhu cầu tài trợ vốn) Có cú sốc tỷ giá (Nhu cầu tài trợ vốn) n/a n/a n/a n/a n/a Có cú sốc nợ tiềm tàng (Nhu cầu tài trợ vốn) Rủi ro nhận thức thị trường Rủi ro tài trợ vốn nước Rủi ro có thay đổi nợ ngắn hạn Rủi ro phần nợ công nắm giữ chủ thể nước ngồi Rủi ro phần nợ cơng ngoại tệ Rủi ro nhận thức thị trường Rủi ro tài trợ vốn nước ngồi Rủi ro có thay đổi nợ ngắn hạn Rủi ro phần nợ công nắm giữ chủ thể nước Rủi ro phần nợ công ngoại tệ n/a n/a n/a n/a n/a Anh Có cú sốc GDP thực tế (Quy mơ nợ) Có cú sốc cán cân (Quy mơ nợ) Có cú sốc lãi suất (Quy mơ nợ) Có cú sốc tỷ giá (Quy mơ nợ) Có cú sốc nợ tiềm tàng (Quy mơ nợ) Có cú sốc GDP thực tế (Nhu cầu tài trợ vốn) Có cú sốc cán cân (Nhu cầu tài trợ vốn) Có cú sốc lãi suất (Nhu cầu tài trợ vốn) 2014 2016 2017 2018 Có cú sốc tỷ giá (Nhu cầu tài trợ vốn) Có cú sốc nợ tiềm tàng (Nhu cầu tài trợ vốn) n/a n/a luan an n/a n/a n/a n/a 213 PHỤ LỤC 6: DSI CỦA CÁC NƯỚC TUYÊN BỐ VỠ NỢ TRONG Quốc gia (mã quốc gia) Angola (AGO) Antigua-Barbuda Argentina Belize Cameroon Cote d’Ivoire Cyprus Dominica Dominican Rep Ecuador Greece Jamaica Madagascar Moldova Mongolia Nicaragua Nigeria Paraguay Sierra Leone St Kitts and Nevis Suriname Ukraine Uruguay THỜI KỲ 2000 - 2018 Năm vỡ nợ nước 2003 (-0,157), 2018(0,032) 2008 (n/a) 2001 (-0,07), 2002 (-0,331) 2004 (-0,254) 2010 (0,327) 2013 (0,542 tính CV4 đến CV7 1) (-0,07 khơng tính CV4 đến CV7) 2003 (0,157) 2004 (0,343) 2011 (0,4 tính CV4 đến CV7 1) (-0,404 khơng tính CV4 đến CV7) 2010 (0,008), 2013 (0,109) 2002 (-0,694) Năm vỡ nợ nước 2001 (-0,07) 2006 (-0,181), 2012 (0,192) 2000 (-0,735) 2003 (0,157) 2004 (0,343) 2008 (0,493) 2011 (0,4 tính CV4 đến CV7 1) (-0,404 khơng tính CV4 đến CV7) 2001 (-0,167), 2002 (-0,148) 2003 (-0,894) 2003 (-1,295), 2008 (0,484) 2004 (0,351) 2002 (0,27) 2005 (-1,217) 2012 (0,591 tính CV4 đến CV7 1) (0,047 khơng tính CV4 đến CV7) 2009 (n/a) 2011 (0,58 tính CV4 đến CV7 1) (0,02 khơng tính CV4 đến CV7) 2000 (0,211) 2003 (0,341 tính CV4 đến CV7 1) (-0,538 khơng tính CV4 đến CV7) 2003 (0,341 tính CV4 đến CV7 1) (-0,538 khơng tính CV4 đến CV7) 2002 (n/a) Venezuela 2001 (n/a), 2010 (n/a) Zimbabwe Ghi chú: số ( ) sau năm vỡ nợ DSI quốc gia thời điểm Nguồn: Tác giả tổng hợp từ nghiên cứu Erce & Mallucci (2018) kết tính tốn DSI luận án luan an ... DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN ÁN TIẾN SĨ MỐI QUAN HỆ GIỮA NỢ CÔNG BỀN VỮNG VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ Ở MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH CHO VIỆT NAM Ngành: Kinh tế. .. Mối quan hệ tổng thể nợ công bền vững tăng trưởng kinh tế 94 4.1.3 Mối quan hệ nợ công bền vững tăng trưởng kinh tế theo nhóm nước 95 4.1.4 Mối quan hệ nợ công bền vững tăng trưởng. .. quan hệ nợ công bền vững tăng trưởng kinh tế Việt Nam 136 5.2 Một số hàm ý sách liên quan đến mối quan hệ nợ công bền vững tăng trưởng kinh tế cho Việt Nam 137 5.2.1 Mở