HÀ NỘI – 2021 TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG BÀI THẢO LUẬN HỌC PHẦN Kinh DOANH CHỨNG KHOÁN Đề tài Tìm hiểu hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán VPS Giảng viên VŨ ngỌC DIỆP.
TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG - - BÀI THẢO LUẬN HỌC PHẦN: Kinh DOANH CHỨNG KHỐN Đề tài: Tìm hiểu hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn VPS Giảng viên: VŨ ngỌC DIỆP Nhóm: LỚP: 2222BKSC2211 HÀ NỘI – 2021 BẢNG ĐÁNH GIÁ NHÓM ST T Họ tên Nhiệm vụ phân cơng Thuyết trình 32 Đặng Thị Diễm Quỳnh Hồ Diễm Quỳnh 33 Nông Đức Tiến Thuyết trình 34 Nguyễn Thu Trang 35 Phạm Hiền Trang 36 Trần Thùy Trang 37 Nguyễn Quốc Trung 38 Vũ Thế Văn Làm 1.3 – 1.9 2.1, 2.2 Chương 3, tổng hợp chỉnh sửa Word, trả lời câu hỏi thảo luận Làm PowerPoint Làm PowerPoint, lên dàn bài, chỉnh sửa Word, đánh giá đặt câu hỏi nhóm thảo luận khác Làm 2.3 – 2.7 39 Ngô Thảo Vi Làm 1.1 – 1.2 31 Thuyết trình Đánh Ghi giá (Số/Chữ ) 9/A Mở tài khoản TCBS Tham gia buổi học lần 9/A Mở tài khoản VPS Tham gia buổi học 10 lần 8/B Mở tài khoản Ssi Tham gia buổi học lần 8,5/A Mở tài khoản Ssi Tham gia buổi học lần 9/A Mở tài khoản VPS Tham gia buổi học lần 8,8/A 10/A 8,5/B+ 8/B Mở tài khoản SSi Tham gia buổi học lần Mở tài khoản VPS Tham gia buổi học 12 lần Mở tài khoản SSi Tham gia buổi học lần Mở tài khoản VNDirect Tham gia buổi học lần MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Hoạt động tự doanh chứng khốn cơng ty chứng khốn( CTCK) hoạt động đầu tư chiếm phần lớn tổng doanh thu đa số CTCK, bên cạnh hoạt động đầu tư mơi giới chứng khốn Hoạt tự doanh hoạt động quan trọng CTCK nhằm thu lợi cho Tự doanh cổ phiếu tạo tính khoản cho cổ phiếu Việc mua bán lại cổ phiếu CTCK TTCK giúp cho việc hoán chuyển từ chứng khoán tiền ngược lại từ tiền chứng khốn cách dễ dàng Do tạo tính khoản cho cổ phiếu Tự doanh cổ phiếu đem lại cho CTCK thông tin cổ phiếu thị trường, biết diễn biến tình hình biến động loại cổ phiếu TTCK từ đưa chiến lược kinh doanh hợp lý Hoạt động tự doanh góp phần lớn việc điều tiết cung cầu, bình ổn giá loại chứng khoán thị trường đồng thời tạo quan hệ CTCK bạn hàng từ nảy sinh mối quan hệ tốt đẹp khác Ở nước phát triển có thị trường chứng khốn phát triển nghiệp vụ tự doanh phổ biến, lẽ CTCK có kinh nghiệm quản lý tốt Một câu hỏi đặt là: Ở Việt Nam vào thời điểm CTCK thực nghiệp vụ tự doanh nào? Cho đến hầu hết cơng ty chứng khốn thực nghiệp vụ thu kết định, nhiên nhiều hạn chế cần phải khắc phục Hoạt động tự doanh CTCK vào thời điểm chưa thực bật, CTCK tập trung vào hoạt động môi giới Điều nhìn nhận nhiều lý khác như: tính chất phức tạp hoạt động tự doanh hay CTCK muốn tập trung hoàn thiện nghiệp vụ mơi giới trước để từ rút kinh nghiệm triển khai hoạt động có liên quan tương lai Những bất cập không xuất phát từ phía cơng ty chứng khốn mà cịn bắt nguồn từ phía thị trường chứng khốn nói chung hạn chế văn pháp quy Vì lí đó, nhóm xin phép nghiên cứu đề tài : “Tìm hiểu hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn VPS” CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 1.1 Khái niệm tự doanh chứng khốn Tự doanh chứng khốn việc cơng ty chứng khốn mua bán chứng khốn cho 1.1.1 Tự doanh chứng khoán Nghiệp vụ tự doanh cơng ty chứng khốn thực thơng qua chế giao dịch mua-bán, sàn chứng khoán thị trường OTC Chứng khốn thể hình thức: Chứng chỉ, bút toán ghi sổ, hay chứng điện tử Hiện nay, chứng khoán phái sinh chưa phát triển hoàn chỉnh, nên hoạt động tự doanh xoay quanh sản phẩm chứng khoán như: Cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ 1.1.2 Quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán Bước 1: Xây dựng chiến lược đầu tư chứng khoán riêng Mỗi doanh nghiệp cần xây dựng xác định cụ thể chiến lược đầu tư chủ động/ thụ động hay bán chủ động Đồng thời lựa chọn ngành nghề, lĩnh vực đầu tư phù hợp Bước 2: Khai thác tìm kiếm hội đầu tư Cơng ty chứng khốn tìm kiếm hội thị trường phát hành lưu thông, thị trường niêm yết chưa niêm yết Bước 3: Phân tích, đánh giá tiềm hội đầu tư Đây nhiệm vụ phận tự doanh, với chuyên gia tài chính, phân tích thị trường, đánh giá hội sinh lời, điều tiết thị trường… Sau phân tích đưa kết luận mã chứng khốn, khối lượng giá đầu tư Bước 4: Thực giao dịch đầu tư Yêu cầu hoạt động giao dịch tuân thủ quy định pháp luật nghiệp vụ tự doanh Bước 5: Quản lý hoạt động đầu tư thu hồi vốn Bộ phận tự doanh theo dõi biến động thị trường, quản lý nguồn vốn đầu tư, tìm kiếm hội mới, đánh giá yếu tố nhận biết dấu hiệu để định giữ lại hay bán 1.2 Đặc điểm tự doanh chứng khốn đặc điểm tự doanh chứng khốn, bao gồm: tính chun nghiệp cao, quy mơ đầu tư lớn, đa dạng tính rủi ro 1.2.1 Tính chuyên nghiệp cao Một đặc điểm bật tự doanh chứng khoán tính chuyên nghiệp cao Các cán thực hoạt động tự doanh cần có kiến thức chuyên sâu, khả phân tích đưa định đắn Đồng thời, cán tự doanh cần có tính tự chủ động phạm vi, quy định ràng buộc chặt chẽ đơn vị, nhằm mang lại hiệu suất công việc tốt Hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn ln có mục đích, tính định hướng nằm chiến lược lâu dài công ty 1.2.2 Quy mô đầu tư lớn, đa dạng Với tảng tài xây dựng vững hoạt động mang tính chuyên nghiệp cao nên quy mơ đầu tư tự doanh chứng khốn công ty thường lớn đa dạng Thông thường, hoạt động tự doanh thường hướng đến nhiều ngành nghề, thị trường ( nước) 1.2.3 Có nhiều rủi ro Hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn thường chứa đựng nhiều rủi ro Bởi đơn vị thường sử dụng công cụ phòng vệ option, future hoạt động đầu tư, chiến lược phát triển, sách quản lý danh mục đầu tư công ty để giảm thiểu tối đa thất thốt, rủi ro 1.3 Mục đích tự doanh chứng khoán 1.3.1 Kiếm lợi nhuận từ cổ phiếu Việc tự doanh chứng khoán đem lại cho CTCK khoản lợi nhuận lớn từ chênh lệch giá lợi tức chứng khốn ví dụ trái tức, cổ tức, lợi tức cổ phần quỹ đầu tư,… Trái lại, thị trường “tụt dốc”, thị giá giảm khoản lợi nhuận khó bù lại phần giá Thơng thường, CTCK thường có chuyên gia nhiều kinh nghiệm đảm nhận việc phân tích thị trường hoạch định chiến lược cho doanh nghiệp hoạt động tự doanh Từ đó, giúp cơng ty có nhận định, phân tích kỹ lưỡng giảm thiểu rủi ro đầu tư 1.3.2 Đầu tư góp vốn Các CTCK đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu chuyển đổi kèm quyền chuyển đổi Công ty Cổ phần trở thành cổ đơng Do đó, CTCK phải nắm rõ hạn mức phép đầu tư hùn vốn với Công ty cổ phần dài hạn hay ngắn hạn Bên cạnh CTCK phải tuân thủ quy định pháp lý cổ đông lớn 1.3.3 Bảo vệ giá Khi thị trường chứng khoán gặp phải biến động giá gây bất lợi cho tình hình hoạt động chung, CTCK thực tự doanh chứng khốn Hoạt động thực theo yêu cầu quan quản lý can thiệp Hoặc cơng ty thực TDCK để bảo vệ khách hàng 1.3.4 Tạo lợi nhuận Cơng ty chứng khoán tổ chức kinh doanh chứng khoán chuyên nghiệp, có lợi thơng tin khả phân tích, định giá chứng khốn triển khai nghiệp vụ tự doanh, khả sinh lời họ cao nhà đầu tư khác Mục đích lớn hoạt động tự doanh chứng khốn CTCK để thu lợi tức chênh lệch giá mua giá bán thị trường Với khả sở trường phân tích lợi thơng tin, ngồi mục đích tích lũy loại chứng khốn phục vụ khách hàng, CTCK cịn thực TDCK Các CTCK cịn thực tự doanh với nhiều sản phẩm chứng khoán cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ, hoán đổi ETF,… Các CTCK thường đầu tư chờ chênh lệch giá kể trường hợp thị trường suy thoái, giảm giá Tuy nhiên, CTCK cần phải đáp ứng điều kiện luật định quyền hạn chức định thực nghiệp vụ TDCK Các điều kiện quy định tiêu chí vốn hoạt động, nhân viên tác nghiệp, người quản lý sở vật chất để phục vụ cho nghiệp vụ tự doanh 1.4.Yêu cầu với nghiệp vụ tự doanh chứng khốn Các cơng ty chứng khốn triển khai nghiệp vụ tự doanh chứng khoán cần đáp ứng yêu cầu sau: 1.4.1 Sự tách biệt quản lý Một cơng ty chứng khốn hoạt động song song hai nghiệp vụ mơi giới chứng khốn tự doanh chứng khốn dễ xảy xung đột lợi ích khách hàng cơng ty Vì để đảm bảo tính minh bạch rõ ràng, luật quy định CTCK thực tế tách biệt nghiệp vụ Sự tách biệt bao gồm yếu tố quy trình nghiệp vụ, người, vốn tài sản công ty khách hàng 1.4.2 Sự ưu tiên cho khách hàng Do có tính đặc thù khả tiếp cận thơng tin chủ động thị trường Cho nên cơng ty chứng khốn phải ưu tiên giao dịch khách hàng xử lý trước lệnh tự doanh công ty Nguyên tắc này, để đảm bảo cơng q trình giao dịch chứng khoán Tránh trường hợp mua bán tranh khách hàng trình thực tự doanh chứng khốn 1.4.3 Bình ổn giá thị trường Hoạt động tự doanh nhằm góp phần làm bình ổn lại giá thị trường Trong trường hợp này, hoạt động tự doanh CTCK tiến hành bắt buộc theo pháp luật Theo đó, cơng ty chứng khốn có nghĩa vụ phải bán giá chứng khoán tăng mua vào giá giảm nhằm giữ ổn định thị trường 1.4.4 Tạo lập thị trường Hiện CTCK tự doanh mua số lượng cổ phiếu định để làm kho sở cho việc phát hành chứng quyền Trong đó, CTCK đóng vai trị nhà tạo lập thị trường, có khả điều tiết giữ ổn định sản phẩm chứng quyền Bên cạnh đó, Pháp luật Việt Nam có ban hành số luật hướng dẫn dành cho CTCK có phát hành chứng quyền Từ đó, giúp CTCK hoạt động đắn hiệu 1.5 Phương thức toán nghiệp vụ tự doanh chứng khoán 1.5.1 Trực tiếp Là cách giao dịch “trao tay” cơng ty chứng khốn đối tác theo giá thỏa thuận trực tiếp Có thể nói giao dịch tự doanh trực tiếp giao dịch song phương, mà cơng ty chứng khốn đối tác đóng vai trị người mua người bán Trong giao dịch, hai thỏa thuận trực tiếp với giá cả, số lượng hình thức trao đổi cổ phiếu Các loại chứng khoán giao dịch đa dạng, chủ yếu chứng khốn khơng niêm yết chứng khốn phát hành, giao dịch thỏa thuận cổ phiếu niêm yết cơng ty chứng khốn bên thứ hai Các ví dụ giao dịch tự doanh trực tiếp như: mua cổ phiếu OTC, mua cổ phiếu IPO, mua đấu giá cổ phiếu, giao dịch thỏa thuận cổ phiếu niêm yết 1.5.2 Gián tiếp Là giao dịch thực thông qua hệ thống giao dịch Sở giao dịch Chứng khốn để đặt lệnh Thơng thường, giao dịch tự doanh gián tiếp, CTCK toán đa phương Trong đó, người mua người bán khơng biết đối tượng giao dịch mà thông qua hệ thống đặt lệnh Sở 1.6 Quy định tự doanh chứng khoán pháp luật 1.6.1 Vốn pháp lý Theo Điểm b, Khoản 1, Điều 18 Nghị định số 14/2007/NĐ-CP, vốn pháp định cho nghiệp vụ tự doanh chứng khốn cơng ty chứng khốn, cơng ty chứng khốn có vốn đầu tư nước ngồi, chi nhánh cơng ty chứng khốn nước ngồi Việt Nam 100 tỷ đồng Việt Nam Vốn thể nhân pháp nhân: Cổ đông sáng lập, thành viên sáng lập phải nắm giữ 20% vốn điều lệ thực góp ban đầu cơng ty CK, phần vốn góp ban đầu cổ đơng sáng lập, thành viên sáng lập khơng chuyển nhượng vịng 03 năm kể từ ngày cấp phép thành lập hoạt động, trừ trường hợp chuyển nhượng cho thành viên sáng lập khác theo quy định Luật doanh nghiệp phù hợp với Điều lệ công ty 1.6.2 Hoạt động tự doanh chứng khoán Căn theo Điều 22, Thơng tư số 121/TT-BTC, nghiệp vụ tự doanh chứng khốn hoạt động cơng ty chứng khốn cần đảm bảo quy định sau: - Cơng ty chứng khốn phải đảm bảo có đủ tiền chứng khốn để toán lệnh giao dịch cho tài khoản - Nghiệp vụ tự doanh cơng ty chứng khốn phải thực với danh nghĩa mình, khơng mượn danh nghĩa người khác thực với danh nghĩa cá nhân cho người khác sử dụng tài khoản tự doanh - Các trường hợp sau khơng coi tự doanh chứng khốn: • Mua, bán chứng khoán sửa lỗi sau giao dịch; • Mua, bán cổ phiếu - Cơng ty chứng khốn phải ưu tiên thực lệnh khách hàng trước thực lệnh - Cơng ty chứng khốn phải cơng bố cho khách hàng biết đối tác giao dịch thỏa thuận với khách hàng - Trong trường hợp lệnh mua, bán chứng khốn khách hàng ảnh hưởng lớn tới giá loại chứng khoán đó, cơng ty chứng khốn khơng mua, bán trước loại chứng khốn cho tiết lộ thông tin cho bên thứ ba mua, bán chứng khốn - Khi khách hàng đặt lệnh giới hạn, cơng ty chứng khốn khơng mua bán chiều loại chứng khốn cho mức giá tốt mức giá khách hàng trước lệnh khách hàng thực 1.6.3 Tài khoản Theo Điểm 2.3, mục 2, Công văn số 2327/UBCK-PTTT Ủy ban Chứng khoán Nhà nước ban hành hướng dẫn thực Thông tư 74/2011/TT-BTC Bộ Tài hướng dẫn giao dịch chứng khốn: “Cơng ty chứng khốn có nghiệp vụ tự doanh phép mua tài khoản giao dịch tự doanh chứng khoán cơng ty chứng khốn khơng phép mở tài khoản tự doanh cơng ty chứng khốn khác” 1.7 Quy trình nghiệp vụ tự doanh chứng khoán Hoạt động tự doanh chứng khoán khơng có quy trình chuẩn hay bắt buộc Các cơng ty chứng khốn tùy theo cấu tổ chức có quy trình nghiệp vụ riêng, phù hợp Tuy nhiên, quy trình hoạt động tự doanh bao gồm bước sau: 1.7.1 Xây dựng chiến lược đầu tư CTCK phải xác định rõ chiến lược hoạt động tự doanh chủ động, thụ động hay bán chủ động, đầu tư vào ngành nghề hay lĩnh vực Chiến lược đầu tư công ty thường phụ thuộc vào: -Thực trạng kinh tế - Khả nắm bắt xử lý thông tin 10 Thừa nhận thách thức từ thị trường này, TS Nguyễn Sơn - Chủ tịch Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt Nam cho biết, vấn đề đặt cho thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2021 lớn, là: Tiến trình cổ phần (CP) hố doanh nghiệp (DN) nhà nước thoái vốn nhà nước DN CP hoá chậm yếu tố quan ngại, sợ rủi ro pháp lý liên quan đến bán tài sản nhà nước Qua đó, làm chậm q trình đưa DN lên sàn niêm yết để tạo minh bạch huy động vốn phát triển Mặt khác, vấn đề nâng hạng thị trường từ thị trường cận biên lên thị trường gặp nhiều trở ngại phap lý sách cần nhiều thời gian để tháo gỡ vấn đề tham gia nhà đầu tư nước ngồi, tự hố tài khoản vốn; quản trị cơng ty tính minh bạch cơng bố thông tin; rủi ro lan truyền từ khu vực thị trường liên thông (bất động sản; ngoại hối; tiền kỹ thuật số ) gây nên sốt ảo bất động sản (BĐS), chứng khoán Bên cạnh đó, hệ thống cơng nghệ thơng tin cho tồn thị trường cịn có trợ ngại định cho tăng trưởng thị trường (hệ thống công nghệ thông tin nghẽn lệnh; chậm đầu tư đưa vào vận hành hệ thống mới, qua cho phép đưa vào nghiệp vụ giao dịch ngày (day trading); bán chứng khoán chờ về; toán bù trừ đối tác trung tâm (CCP) vào vận hành “Chúng ta kỳ vọng với gói thầu cơng nghệ cuối năm đầu năm 2022 tạo tăng trưởng cho thị trường Đặc biệt, tảng liệu phân tích kinh tế vĩ mô hệ thống công nghệ, pháp lý Việt Nam, thị trường chứng khốn có bước phát triển tốt ngưỡng 1.200 điểm qua, khơng có lý khơng tăng thêm vài trăm điểm”- TS Nguyễn Sơn bày tỏ lạc quan Cơ hội thách thức đan xen : TS Nguyễn Sơn nhận định thêm, theo dự báo, để phục hồi kinh tế giảm thiểu tác động dịch Covid-19, nhiều nước tiếp tục áp dụng sách tài khóa tiền tệ nới lỏng cho phép lạm phát mức cao Trong đó, Cục dự trữ Liên bang Mỹ không tăng lãi suất trước năm 2023 Anh châu Âu tiếp tục nới lỏng sách tiền tệ đồng USD tiếp tục giảm giá Đặc biệt, gói cứu trợ kinh tế Chính phủ nước có tác động định đến hồi phục tăng trưởng kinh tế tồn cầu Quốc hội 53 Mỹ thơng qua Chính phủ thức bơm 1.900 tỷ USD vào kinh tế kỳ vọng mức tăng trưởng kinh tế Mỹ lên cao năm 2021 Chuyên gia kinh tế Cấn Văn Lực: Cần trung phát triển hạ tầng cơng nghệ thơng, để thị trường chứng khốn phát triển tích cực, trở thành kênh huy động vốn quan trọng cho kinh tế Thị trường chứng khốn tồn cầu có dấu hiệu cho tăng trưởng mới, số Dow Jones có mức tăng trưởng cao thời đại vượt 33.000 điểm Đây nhân tố ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường tài giới nói chung thị trường chứng khốn tồn cầu nói riêng Bên cạnh tác động tiêu cực dịch bệnh, việc tìm vacxin hiệu phòng ngừa đại dịch bệnh Covid–19 xu hứơng dịch chuyển dòng vốn quốc tế từ kênh tín dụng ngân hàng - nơi có lợi suất thấp sang kênh đầu tư khác chứng khoán tài sản có giá trị bao gồm vàng, BĐS tác động sách tiền tệ sách tài khóa nới lỏng thơng qua cắt giảm lãi suất gói hỗ trợ tài lớn hầu giới năm 2020 dự kiến kéo dài năm 2021 đã, xem nhân tố tích cực hỗ trợ phát triển thị trường chứng khốn giới nói chung, có thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2021 Đáng ý, dự kiến ngày 11/11/2021, MSCI thức nâng hạng Kuwait từ cận biên lên Điều giúp Việt Nam thu hút dòng vốn quỹ đầu tư vào nhóm thị trường cận biên nhằm tăng tỷ trọng thay cho Kuwait Thực tế, từ đầu tháng 12/2020, Việt Nam thức trở thành thị trường có tỷ trọng lớn rổ thị trường cận biên theo hệ thống phân loại MSCI Như vậy, việc dịng vốn nước ngồi có khả quay trở lại vào năm 2021 với tỷ trọng cao cho Việt Nam số MSCI FM yếu tố hỗ trợ mạnh cho thị trường chứng khoán năm 2021 Có thể nói hội thách thức phát triển kinh tế thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2021 năm đan xen lẫn đòi hỏi cần có sách kịp thời hợp lý Nhu cầu vốn cho tăng trưởng kinh tế Việt Nam lớn, yếu tố phục hồi phát triển khu vực DN hậu dịch Covid 19, nhu cầu vốn cho phát triển dịch chuyển khu vực DN FDI từ quốc gia khu vực 54 Việt Nam lớn (dịch chuyển doanh nghiệp Hàn Quốc; Nhật Bản từ thị trường Trung Quốc sang Việt Nam) Cạnh đó, nhu cầu vốn cho khu vực BĐS, xây dựng, du lịch nghỉ dưỡng, lượng (điện gió, điện mặt trời) lớn Trong nguồn vốn tín dụng ngân hàng tập trung vào dịng vốn ngắn hạn phục vụ sản xuất, kinh doanh Do nguồn vốn từ thị trường chứng khốn chiếm tỷ trọng lớn cấp vốn trung dài hạn cho kinh tế (trái phiếu DN; cổ phiếu)… Để thị trường chứng khốn Việt Nam phát triển tích cực, lành mạnh, bền vững hơn, trở thành kênh huy động vốn kinh tế, TS Cấn Văn Lực - Chuyên gia Kinh tế trưởng BIDV, Thành viên Hội đồng Tư vấn Chính sách Tài - Tiền tệ Quốc gia - đề xuất số giải pháp Cụ thể, tiếp tục hồn thiện khn khổ pháp lý để thị trường hoạt động minhh bạch, lành mạnh hấp dẫn Đồng thời phải có hành lang phát lý để phát triển kinh tế số, tài chinh số, ngân hàng số, qua tận dụng tạo kênh đầu tư hấp dẫn Song song đó, cần trọng phát triển hạ tầng công nghệ thông tin, khắc phục tình trạng nghẽn mạng giao dịch phổ biến chứng tỏ hệ thống chưa theo kịp tăng trưởng phát triển tốt thị trường Và tập trung cho mục tiêu kép, vừa chống dịch, phục hồi kinh tế Những hội thách thức thị trường chứng khoán năm 2021 cho thấy, để phát triển hoạt động tự doanh cơng ty, cơng ty cần phát triển thành công hoạt động huy động vốn từ nguồn huy động vốn cách phát hành cổ phiếu trái phiếu Bên cạnh cơng ty áp dụng sách huy động vốn từ nguồn nhân lực sẵn có cơng ty nhằm đẩy giá chứng khốn cơng ty lên cao Điển phương pháp thay phần tiền lương thưởng cách mua cổ phiếu từ công ty dành cho công nhân Chính sách có tên gọi cổ phiếu ESOP Cổ phiếu ESOP tên viết tắt Employee Stock Ownership Plan, có nghĩa kế hoạch để người lao động sở hữu cổ phiếu Nói cách dễ hiểu, tức cổ phiếu doanh nghiệp phát hành dành cho nhân viên lâu năm doanh nghiệp, có đóng góp tích cực cho phát triển vững mạnh doanh nghiệp hôm Tại Việt Nam không nhiều doanh nghiệp áp dụng hình thức phát hành cổ phiếu này, giới di động 55 MWG doanh nghiệp sử dụng hình thức để quản lý nhân công ty Đa số thành viên mua cổ phiếu ESOP thường HĐQT, Ban Giám đốc, trưởng phịng ban số nhân viên có thành tích đóng góp tích cực cho doanh nghiệp Ví dụ Thế giới di động, cổ phiếu ESOP phát hành cho nhân viên với giá 1/3 giá cổ phiếu thị trường, giá cổ phiếu thể giới di động 26K/CP giá phát hành ESOP 10K/CP, chênh lệch cao giá thấp cho nhân viên công ty mua vào Hình thức khơng giúp ích cho hoạt động tự doanh chứng khốn cơng ty, mà cịn có ý nghĩa nhằm giữ chân nguồn nhân lực chất lượng khích lệ nhân viên 3.1.2 Định hướng hồn thiện quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán giai đoạn từ 2016 – 2020 VPS đời với tầm nhìn chiến lược trở thành cơng ty tài cơng nghệ, phát triển hệ sinh thái đa dạng sản phẩm, phục vụ cho nhu cầu tài khác khách hàng Với vai trò tổ chức trung gian tài chính, nghiệp vụ tư vấn tài doanh nghiệp trọng tâm xuyên suốt định hướng phát triển công ty Cụ thể, VPS thực dịch vụ tài bảo lãnh phát hành, thu xếp vốn, VPS trung gian tổ chức doanh nghiệp để tư phát hành trái phiếu, cổ phiếu loại chứng khoán khác đáp ứng nhu cầu vốn bên tham gia Bên cạnh đó, VPS giúp cơng ty đối tác chuẩn bị điều kiện cần đủ để thực thương vụ mua bán sát nhập (M&A), tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp, cấu lại nguồn vốn giai đoạn, thời kỳ Ngoài ra, VPS trọng vào hoạt động mơi giới chứng khốn việc tuyển dụng đội ngũ chuyên gia giàu kiến thức kinh nghiệm, linh hoạt hỗ trợ sản phẩm, xây dựng chế hợp tác tự chủ, dịch vụ tài hàng đầu để thực môi giới giao dịch cho khách hàng nhà đầu tư, tổ chức doanh nghiệp lớn VPS đưa mục tiêu chiến lược sau: Mục tiêu chiến lược - Tầm nhìn: trở thành cơng ty chứng khốn hàng đầu Việt Nam khu vực, đạt đẳng cấp quốc tế, khách hàng, tất nhân viên, cổ đơng tin cậy có mong muốn gắn bó lâu dài với VPS 56 - Sứ mệnh: tạo giá trị vượt bậc cho khách hàng, nhân viên cổ đồng thông qua cố gắng nỗ lực để mang đến dịch vụ, sản phẩm cạnh tranh sáng tạo với mục tiêu đạt chuẩn mực cao tính chuyên nghiệp hoàn thiện Giá trị cốt lõi bao gồm - Chú trọng khách hàng: khách hàng nhân tố trụ bột hoạt động dịch vụ công ty, VPS coi khách hàng vấn đề trọng tâm định hoạt động công ty; - Con người: tài sản quý giá cơng ty, khơng có nguồn nhân lực chất lượng hàng đầu khơng có cơng ty dẫn đầu; - Nâng cao cạnh tranh lành mạnh: xây dựng môi trường kinh doanh phát triển bền vững, đề cao đạo đức nghề nghiệp, - Không ngừng hồn thiện tính trung thực trực: ln hành xử cách thẳng thắn trung thực 3.2 Giải pháp hồn thiện cơng tác quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán VPS Trong giai đoạn thị trường phát triển với tốc độ cao nay, hoạt động tự doanh CTCK có nhiều điều kiện để phát triển mang lại lợi nhuận đáng kể cho CTCK Tuy nhiên để nâng cao hiệu hoạt động này, CTCK VPS cần phải xây dựng hoạt động đầu tư chuyên nghiệp hóa, tập trung hóa đa dạng hóa Điều thể việc xây dựng quy trình tự doanh chặt chẽ, cụ thể, tổ chức đầu tư cách khoa học chuyên môn nghiệp vụ cán tự doanh cao với danh mục đầu tư phương thức đầu tư đa dạng 3.2.1.Xây dựng chiến lược đầu tư hợp lý Xây dựng chiến lược đầu tư hợp lý mang lại hiệu lớn hoạt động mà cịn bảo đảm tính an tồn tăng nguồn vốn cho cơng ty Việc tăng vốn góp phần vào lớn mạnh khả chiếm lĩnh nhiều thị phần công ty thị trường Hiện nay, sách quản lý danh mục đầu tư VPS thận trọng, loại hình đầu tư tập trung nhằm kinh doanh chênh lệch giá hưởng cổ tức Chính điều làm hạn chế khả sinh lời hoạt động đầu tư công ty Trong thời gian tới TTCK phát triển với lượng hàng hóa dồi dào, cơng cụ phái sinh áp dụng phổ 57 biến, bên cạnh hoạt động kinh doanh chênh lệch giá VPS cần mở rộng thêm loại hình đầu tư Loại hình phù hợp mà VPS nghiên cứu triển khai hoạt động tạo lập thị trường số công ty cổ phần mà VPS thực tư vấn cổ phần hóa 3.2.2 Đào tạo bồi dưỡng cán Để hoạt động tự doanh ngày phát triển đòi hỏi phải có lực lượng cán với kiến thức vững vàng chuyên môn, kinh nghiệm đạo đức nghề nghiệp Do đó, sách phát triển cơng ty nói chung hoạt động tự doanh nói riêng, việc đưa sách thu hút sử dụng nhân tài phải đặt lên hàng đầu Để nâng cao kỹ năng, nghiệp vụ cho nhân viên tự doanh, thời gian tới VPS áp dụng số biện pháp sau: - Tạo môi trường làm việc chuyên nghiệp, thân thiện thoải mái giúp nhân viên phát huy hết khả với chế độ đãi ngộ, khen thưởng thích hợp Có họ làm việc lợi ích phát triển cơng ty - Thiết lập sách nguồn nhân lực, quy trình tuyển dụng, quy chế tổ chức nhân sự, thiết lập hệ thống mô tả công việc, hệ thống đánh giá hệ thống lương thưởng, chế độ đãi ngộ - Phối hợp với trung tâm mở lớp huấn luyện để nâng cao trình độ cho nhân viên công ty, cử cán học khóa đào tạo nâng cao nghiệp vụ chun mơn nước - Tuyển dụng thêm cán có khả năng, trình độ kinh nghiệm phù hợp với công việc hoạt động tự doanh, linh hoạt thuyên chuyển, điều động nhân viên cho phù hợp với khả người để họ phát huy mạnh - Tăng cường sách khuyến khích lao động phong trào nghiên cứu khoa học để phục vụ cho hoạt động tự doanh nói riêng cơng ty nói chung 3.2.3 Mở rộng quy mô vốn đầu tư Hiện nguồn vốn mà VPS dành cho hoạt động tự doanh nhỏ hoạt động địi hỏi phải có nguồn vốn lớn linh hoạt Cơng ty huy động thêm vốn cho hoạt động biện pháp tiến hành xin hỗ trợ giúp đỡ từ ngân hàng mẹ (tuy nhiên hoạt động chịu giám sát chặt chẽ quan quản lý nhà nước), từ nguồn lợi nhuận năm trước để tiến hành tái đầu tư Ngồi 58 ra, VPS mở rộng nguồn vốn đầu tư qua kênh khác thị trường tài phát hành chứng khốn hay tìm kiếm nguồn vốn từ bên Ngoài việc đầu tư chứng khốn, cơng ty nhận nguồn vốn ủy thác từ nhà đầu tư dùng nguồn vốn để kinh doanh chứng khoán Việc vừa giúp nhà đầu tư kiếm thêm lợi nhuận vừa giúp công ty có thêm nguồn thu khong phải nhỏ 3.2.4 Tăng cường cơng tác phân tích Mặc dù cán tự doanh thực công việc phân tích, nhiên khơng mang tính quy trình liên tục Đối với số chứng khoán hay phương án đầu tư, cán tự doanh thực phân tích bản, song nhiều trường hợp khác cơng tác phân tích bị coi nhẹ, chủ yếu thu thập thông tin đơn Việc tăng cường cơng tác phân tích tiền đề để xây dựng quy trình tự doanh hợp lý hồn chỉnh 3.2.5 Hồn thiện quy trình tự doanh Những bất cập quy trình tự doanh phần hạn chế hoạt động tự doanh CTCK Vì cần có bổ sung sửa đổi số hạn chế quy trình tự doanh Thứ nhất, quy định rõ ràng công việc cán tự doanh có phân cơng nhân viên tự doanh phụ trách thị trường niêm yết, thị trường chưa niêm yết, thị trường trái phiếu cán phụ trách đăng ký giao dịch Từ tiến hành phân cơng cán tự doanh quản lý danh mục đầu tư theo nghành hai thị trường tập trung phi tập trung Mỗi cán tự doanh chịu trách nhiệm tập trung quản lý đầu tư số ngành định thay đầu tư dàn trải Thứ hai, hàng tháng, quý, Hội đồng đầu tư phải tiến hành thẩm định kết phân tích ngành phận phân tích, sau kết hợp với chiến lược phát triển công ty để tham mưu cho ban lãnh đạo phương án đầu tư trung dài hạn Thứ ba, Hội đồng đầu tư nên thường xuyên kết hợp với giám đốc công ty thẩm định kết đầu tư cán tự doanh phòng tự doanh Do vậy, có đầy đủ nhân lực với phân cơng rõ ràng khoa học, quy trình tự doanh chuẩn hóa theo sơ đồ sau: 59 Sơ đồ 3.2 Quy trình hoạt động tự doanh Xác định quy mô vốn đầu tư Lựa chọn ngành tiềm Nhận định việc lựa chọn công ty giao dịch Đánh giá kết đầu tư nhân viên Phân tích thị trường yếu tố vĩ mơ Phân tích ngành Phân bổ hạn mức ngành cho nhân viên Báo cáo kết định kỳ 3.2.6 Tăng cường cơng tác kiểm tra, kiểm sốt Để đảm bảo thực quy chế, quy trình đầu tư, cơng ty cần có kế hoạch tăng cường kiểm tra, kiểm sốt nội nghiệp vụ Cơng tác kiểm tra tập trung kiểm tra khâu phát tượng bất thường trước, sau trình thực nghiệp vụ bao gồm: kiểm tra hồ sơ, chứng từ, rà sốt tính hợp pháp, hợp lệ nghiệp vụ Thành viên ban kiểm tra, kiểm sốt phải người có kinh nghiệm, nắm rõ quy chế, quy trình đầu tư có óc quan sát tinh tế 3.3 Một số kiến nghị nhằm phát triển nghiệp vụ tự doanh chứng khoán VPS Xuất phát từ nguyên nhân ảnh hưởng đến hoạt động tự doanh CTCK, đề tài mạnh dạn đề xuất kiến nghị sau: 3.3.1 Kiến nghị với Nhà nước quan chức Về phương diện pháp luật: Hồn thiện khn khổ pháp luật một biện pháp quan trọng để thúc đẩy hoạt động đầu tư kinh doanh cổ phiếu CTCK 60 Trước tiên cần khẩn trương kiểm chứng tính khoa học thực tiễn luật chứng khốn, từ phát huy mặt tốt đề nghị sửa đổi mặt cịn hạn chế Ngồi cần đảm bảo tính thống nhất, khơng chồng chéo, khơng xung đột luật khác có liên quan Luật doanh nghiệp, Luật đầu tư Về mặt cấu trúc thị trường: cần hoàn chỉnh cấu trúc thị trường giúp cho hoạt động tự doanh CTCK có hội phát triển đặc biệt phát triển thị trường phi tập trung thị trường trái phiếu Sự phát triển đồng mảng khác thị trường làm cho hàng hóa thị trường chứng khốn đa dạng Khi CTCK có nhiều hội ứng dụng cách thức đầu tư chuyên nghiệp, nghiên cứu thị trường thực có hiệu quả, phù hợp với chi phí mà CTCK bỏ đầu tư Nâng cao vai trị Hiệp hội kinh doanh chứng khốn: Ở thị trường chứng khoán phát triển hiệp hội kinh doanh chứng khốn nơi thể tiếng nói chủ thể cá nhân tổ chức làm nghề chứng khốn Vì hiệp hội đóng vai trò lớn phát triển TTCK nói chung chủ thể nói riêng Sự phát triển hiệp hội nâng cao vai trò tự quản thị trường, tách bạch hoạt động quản lý giám sát với hoạt động kinh doanh thị trường, đảm bảo phát triển hoàn hảo, hiệu TTCK 3.3.2 Kiến nghị với Ủy ban Chứng khốn Nhà nước Cơng ty chứng khoản chịu giám sát Ủy ban chứng khốn nhà nước Vì vậy, ủy ban chứng khốn có tác động đến hiệu hoạt động kinh doanh chứng khốn cơng ty chứng khốn Để đảm bảo thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển ổn định bền vững Ủy ban chứng khoán Nhà nước cần thực : - Tập trung giám sát việc tuân thủ phát luật hoạt động tự doanh, cung cấp dịch vụ chứng khoán, chấp hành chế độ báo cáo, giám sát quy tình kiểm tra mở tài khoản, đặt lệnh giao dịch CTCK nhằm tăng cường giám sát, phát triển TTCK ổn định bền vững Tập trung giám sát xử lý hoạt động niêm yết chứng khoán tổ chức niêm yết chứng khoán - Xử nghiêm hành vi vi phạm, thực đầu cơ, mua bán không chúng khoản, giao dịch nội gián, Đẩy mạnh công tác công bố thông tin TTCK, theo dõi giám sát diễn biến thị trường, khuyến khích cơng ty chứng khốn hoạt động kinh 61 doanh, phát triển thị trường Đảm bảo cơng ty chứng khốn thực quy định cơng bố thơng tin, cơng khai hóa thơng tin tình hình hoạt động kinh doanh chứng khốn cho cơng chúng - Thị trường chứng khốn phát triển kéo theo nhiều rủi ro tiềm ẩn Vi vậy, UBCKNN cần thực tăng cường công tác giám sát tài quản lý rủi ro cơng ty chứng khốn - Nghiên cứu thực sách ưu đãi thuế, phí, lệ phí áp dụng đối tượng tham gia thị trường chứng khoản Trước tình hình thị trường xấu nay, đánh thuế làm giảm hiệu hoạt động cơng ty chứng khốn tồn thị trưởng thực ưu đãi thuế khuyến khích cá nhân tổ chức kinh doanh tích cực tham gia vào thị trường, thúc đẩy thị trường phát triển - Tăng cường tổ chức đào tạo, phổ biến kiến thức chứng khoán Ủy ban chứng khoán nhà nước tổ chức khóa đào tạo chứng khốn Tuy nhiên khóa học cịn mang đậm tinh lý thuyết, học viên chưa tiếp cận với thực tế Tài liệu học tập chứng khoản nhiều chủ yếu chưa biên dịch in ấn rộng rãi, tài liệu chưa cập nhật, lạc hậu UBCKNN cần tăng cường sở hạ tầng đào tạo, thực đẩy mạnh phổ biến qua kênh thông tin đại chúng Đồng thời UBCKNN cần hợp tác, tranh thủ giúp đỡ hước khác, tổ chức giới cử cán đào tạo, học tập kinh nghiệm Thực đa dạng hóa nội dung đào tạo đáp ứng nhu cầu tầng lớp muốn tìm hiểu chứng khoản 62 KẾT LUẬN Trong bối cảnh kinh tế gặp nhiều khó khăn, lạm phát ngày gia tăng, kéo theo sụt giảm thị trường chứng khoán, với thách thức đặt cơng ty chứng khốn Trong tất nghiệp vụ mà CTCK thực nghiệp vụ tự doanh thường quan tâm nghiệp vụ mang lại doanh thu chủ yếu cho CTCK Với tình trạng khủng hoảng kéo dài TTCK Việt Nam nghiệp vụ tự doanh CTCK cần phải quan tâm Sự quan tâm khơng CTCK mà cịn quan tâm UBCKNN quan hữu quan khác Thị trường chứng khoán vận hành 10 năm, lúc có nhiều ý kiến cho đến lúc CTCK nên tách bạch mảng tự doanh độc lập, điểm đáng quan tâm nhà đầu tư kinh doanh chứng khoán Hy vọng rằng, thị trường chứng khốn Việt Nam nói riêng giới nói chung nhanh chóng vượt qua khủng hoảng khó khăn tại, đóng góp mạnh mẽ cho kinh tế Hoạt động tự doanh công ty chứng khốn Việt Nam có nhiều khởi sắc có bước đột phá, sáng tạo thời gian gần 63 TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] PGS.TS Nguyễn Thị Phương Liên (2009), Giáo trình Kinh doanh chủng khoản, NXB Thống kê, Hà Nội [2] PGS.TS Bùi Kim Yến (2015), Giáo trình Thị trường chứng khố, NXB Lao động - Xã hội, Hà Nội [3] PGS.TS Nguyễn Đăng Nam (2006), Giáo trình Phân tích đầu tư chứng khốn, NXB Tài chính, Hà Nội [4] PGS TS Nguyễn Thị Mũi, TS Nguyễn Thị Hoài Lê (2010), Giáo trình Kinh doanh chứng khốn, NXB Tài chính, Hà Nội [5] Martin Roth -4 od (2001), How the Stock Market Really Works, Wrightbook [6] Ủy ban chứng khoản nhà nước (2002), Những vấn đề CK & TTCK, NXB Chính trị Quốc gia [7] Luật CK 2006, Luật chứng khoản sửa đổi bổ sung năm 2010, NĐ14/2007NDCP [8] Trang web: https://www.vps.com.vn/ 64 ... lý hoạt động kinh doanh công ty 2.4 Quy trình nghiệp vụ tự doanh VPS Khái niệm tự doanh chứng khoán: Theo Luật chứng khoán năm 2006, hoạt động tự doanh chứng khoán việc cơng ty chứng khốn thực... khốn Tự doanh chứng khốn việc cơng ty chứng khốn mua bán chứng khốn cho 1.1.1 Tự doanh chứng khốn Nghiệp vụ tự doanh cơng ty chứng khốn thực thơng qua chế giao dịch mua-bán, sàn chứng khoán thị... việc quản lý hoạt động kinh doanh chứng khoán nhằm đáp ứng nhu cầu thực tiễn tăng trưởng cấm nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán sử dụng để thao túng tác động đến thị trường chứng khốn Đầu tư nước