Luận văn thạc sĩ UEH định giá cổ phần doanh nghiệp niêm yết tại sở giao dịch chứng khoán TPHCM xét ví dụ mô hình công ty cổ phần cơ điện lạnh

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM -W—X TRƯƠNG THANH LIÊM ĐỊNH GIÁ CỔ PHẦN DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – XÉT VÍ DỤ MƠ HÌNH CÔNG TY CỔ PHẦN CƠ ĐIỆN LẠNH REE LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2010 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM -W—X TRƯƠNG THANH LIÊM ĐỊNH GIÁ CỔ PHẦN DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - XÉT VÍ DỤ MƠ HÌNH CƠNG TY CỔ PHẦN CƠ ĐIỆN LẠNH REE Chuyên ngành : QUẢN TRỊ KINH DOANH Mã số : 60.34.05 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NHDKH: PGS, TS NGUYỄN QUANG THU TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2010 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lời Cam Đoan Tác giả cam đoan chương luận văn không chép chưa báo cáo kỳ xét duyệt luận văn khoa học với trình độ Tác giả xác nhận rằng, kiến thức tốt mảng nghiên cứu tác giả Tác giả nhận giúp đỡ việc chuẩn bị luận văn tất nguồn trích dẫn sử dụng ghi đầy đủ luận văn Tp HCM, ngày 27 tháng 07 năm 2010 Tác giả Trương Thanh Liêm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lời Tri Ân Tác giả xin bày tỏ lòng tri ân đến Giáo sư, Tiến sĩ chương trình Sau đại học Khóa 16 - Quản trị kinh doanh Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh, tận tình hướng dẫn, truyền đạt cho tác giả kiến thức kinh nghiệm thực tế quý báu, giúp đỡ tác giả trình học tập, nghiên cứu Đặc biệt, tác giả xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến cô hướng dẫn khoa học PGS.TS Nguyễn Quang Thu, người hướng dẫn tác giả phương pháp nghiên cứu hoàn thành luận văn Cuối cùng, tác giả xin cảm ơn Gia đình, Ban lãnh đạo Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh, Ban giám đốc bạn đồng nghiệp Công ty cổ phần chứng khoán Ngân hàng Phát triển nhà Đồng Bằng Sông Cửu Long (MHBS), nơi tác giả công tác, hết lòng giúp đỡ ủng hộ tác giả trình học tập làm việc Tp HCM, ngày 27 tháng 07 năm 2010 Tác giả Trương Thanh Liêm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT vii DANH MỤC CÁC BẢNG ix DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ xi PHẦN MỞ ĐẦU 1 Lý chọn đề tài Mục tiêu nghiên cứu .2 Phương pháp nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Kết cấu luận văn CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHẦN DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN 1.1 Khái niệm định giá cổ phần .4 1.1.1 Cơ sở lý thuyết việc định giá 1.1.2 Những nguyên tắc chung việc định giá 1.1.3 Vai trò định giá giá trị cổ phần doanh nghiệp 1.1.3.1 Định giá quản lý danh mục đầu tư .5 1.1.3.2 Định giá sáp nhập thâu tóm doanh nghiệp 1.1.3.3 Định giá hoạt động tài doanh nghiệp 1.2 Xác định lãi suất chiết khấu 1.2.1 Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu: mơ hình định giá tài sản vốn 1.2.2 Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) 1.3 Các phương pháp định giá 1.3.1 Phương pháp định giá cách chiết khấu dòng tiền 1.3.1.1 Phương pháp tính tốn 1.3.1.2 Định giá vốn chủ sở hữu so với định giá doanh nghiệp .8 1.3.2 Định giá tương đối 1.3.2.1 Phương pháp tính tốn 1.3.2.2 Sử dụng tiêu doanh nghiệp ii LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1.3.2.3 Sử dụng doanh nghiệp so sánh 10 1.4 Ước lượng dòng tiền 10 1.4.1 Dòng tiền vốn chủ sở hữu 10 1.4.1.1 Dịng tiền vốn chủ sở hữu cơng ty có vay nợ .10 1.4.1.2 Thu nhập (NPAT) khoản mục bất thường 11 1.4.1.3 Dòng tiền vốn chủ sở hữu so với thu nhập (NPAT) .12 1.4.1.4 Các yếu tố giúp phân biệt dòng tiền vốn chủ sở hữu với thu nhập .12 1.4.2 Dịng tiền cơng ty 14 1.4.3 Dòng tiền vòng đời tài sản, giá trị lý giá trị cuối 15 1.4.1.1 Dòng tiền vòng đời tài sản 15 1.4.1.2 Giá trị lý giá trị cuối 15 1.5 Một số mơ hình định giá .16 1.5.1 Phương pháp chiết khấu dòng tiền 16 1.5.1.1 Mơ hình chiết khấu cổ tức (DDM) 16 1.5.1.2 Mơ hình chiết khấu dịng tiền vốn chủ sở hữu (FCFE) 18 1.5.1.3 Mô hình chiết khấu dịng tiền cơng ty (FCFF) 20 1.5.2 Phương pháp định giá tương đối 21 1.5.2.1 Tỷ số giá thị trường /Thu nhập cổ phần (P/E) 21 1.5.2.2 Tỷ số giá thị trường/Giá trị sổ sách (P/BV) .22 Tóm tắt chương 1: .25 CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH THỜI GIAN QUA 27 2.1 Giới thiệu số giá chứng khoán niêm yết Vnindex Sở giao dịch chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh 27 2.2 Tình hình thị trường chứng khốn sàn niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh (Hose) 28 2.2.1 Diễn biến thị trường chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh năm 2009 .29 iii LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2.2.2 Giới thiệu phân loại doanh nghiệp theo chuẩn ICB 32 2.2.3 Đánh giá hiệu sinh lợi hoạt động đầu tư thơng qua Hose .33 2.2.4 Tình hình khoản, cung cầu thị trường Hose năm 2009 35 2.2.5 Đánh giá chung hiệu hoạt động công ty niêm yết Hose tới thời điểm 31/12/2009 .38 2.2.6 So sánh tình hình thị trường chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh với số nước 40 2.3 Triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam Hose năm 2010 nhóm ngành cần quan tâm tham gia đầu tư 42 2.3.1 Dự báo triển vọng Vnindex đến năm 2010 42 2.3.2 Triển vọng kinh doanh nhóm ngành doanh nghiệp niêm yết Hose năm 2010 44 Tóm tắt chương 2: .47 CHƯƠNG 3: MƠ HÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHẦN CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN CƠ ĐIỆN LẠNH REE VÀ ỨNG DỤNG 48 3.1 Giới thiệu Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh REE .48 3.1.1 Lịch sử hình thành phát triển 48 3.1.2 Tổng quan công ty 48 3.1.2.1 Thông tin công ty: 48 3.1.2.2 Q trình tăng vốn từ cổ phần hóa đến thời điểm 31/12/2009 .49 3.1.2.3 Những hoạt động kinh doanh chính: 50 3.1.2.4 Chiến lược phát triển 50 3.1.2.5 Thơng tin tài kiểm toán 51 3.1.3 Cơ cấu tổ chức .51 3.1.3.1 Cơ cấu tổ chức Công ty .51 3.1.3.2 Danh sách nhóm cơng ty REE sở hữu liên kết liên doanh 52 iv LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 3.1.4 Cơ cấu máy quản lý Công ty 52 3.1.5 Phân tích hoạt động kinh doanh năm 2009 .53 3.1.5.1 Hoạt động dịch vụ Cơ Điện Cơng Trình (M&E) 53 3.1.5.2 Sản xuất, lắp ráp, kinh doanh sản phẩm mang thương hiệu Reetech 54 3.1.5.3 Phát triển, quản lý, kinh doanh khai thác bất động sản 55 3.1.5.4 Hoạt động đầu tư tài .56 3.1.6 Mục tiêu phát triển năm 2010 57 3.1.6.1 Hoạt động dịch vụ Cơ Điện Cơng Trình (M&E) 57 3.1.6.2 Sản xuất, lắp ráp, kinh doanh sản phẩm mang thương hiệu Reetech 58 3.1.6.3 Phát triển, quản lý, kinh doanh khai thác bất động sản 58 3.1.6.4 Hoạt động đầu tư tài 59 3.2 Phân tích hiệu hoạt động kinh doanh REE Corp hiệu đầu tư vào cổ phần Ree Corp 59 3.2.1 Cơ cấu doanh thu phận hoạt động kết hoạt động kinh doanh 59 3.2.1.1 Doanh thu phận từ hoạt động kinh doanh 59 3.2.1.2 Lợi nhuận phận từ hoạt động kinh doanh 60 3.2.2 Đánh giá hiệu sinh lợi hoạt động đầu tư cổ phần niêm yết trường hợp Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh REE .61 3.2.3 Sự tương quan biến động Vnindex biến động giá cổ phần Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh REE 63 3.2.4 Giả định tính tốn hoạt động kinh doanh 64 3.2.5 Dự toán bảng cân đối kế toán, kết hoạt động kinh doanh lưu chuyển tiền tệ làm sở dịng tiền dự tốn 66 3.2.6 Phân tích tài Cơng ty Cổ phần Cơ điện lạnh REE .69 3.2.7 Phân tích Dupont Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh REE 72 v LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 3.2.8 So sánh Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh REE với công ty Hose 72 3.2.9 Ước lượng chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) 73 3.3 Mơ hình định giá cổ phần Cơng ty Cổ phần Cơ điện lạnh REE kế hoạch đầu tư 74 3.3.1 Định giá giá trị cổ phần Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh REE .74 3.3.2 Kế hoạch đầu tư vào cổ phần Cơng ty Cổ phần Cơ điện lạnh REE79 Tóm tắt chương 3: .80 KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 82 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Tiếng Anh PHỤ LỤC 01: DỰ TỐN VỀ TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG REE CORP TRONG CÁC NĂM 2010 – 2014 vi LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Chú thích từ viết tắt APM Mơ hình định giá song hành BCĐKT Bảng cân đối kế toán BV Giá trị sổ sách cổ phần thường CAPM Mô hình định giá tài sản vốn CK Chứng khốn Cổ phần Vốn công ty cổ phần chia thành nhiều phần nhau, phần gọi cổ phần Cổ phần hoàn toàn khác biệt so với cổ phiếu cổ phiếu hình thức biểu cổ phần Cổ phiếu Giấy chứng nhận số tiền nhà đầu tư đóng góp vào cơng ty phát hành Nguời nắm giữ cổ phiếu trở thành cổ đông đồng thời chủ sở hữu công ty phát hành CPI Chỉ số giá tiêu dùng CTCP Cơng ty cổ phần DCF Phương pháp chiết khấu dịng tiền DDM Mơ hình chiết khấu cổ tức DNNY Doanh nghiệp niêm yết DTT Doanh thu EPS Thu nhập cổ phần EU Liên minh châu âu FCFE Mô hình chiết khấu dịng tiền vốn chủ sở hữu FCFF Mơ hình chiết khấu dịng tiền cơng ty FDI Đầu tư trực tiếp nước GDP Tổng sản phẩm quốc nội GSO Tổng cục Thống kê Việt Nam GTGD Giá trị giao dịch HĐ SXKD Hoạt động sản xuất kinh doanh HOSE Sở giao dịch chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh vii LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2010F Dự báo B Đầu tư vào công ty liên kết, liên doanh (< 50%) d Cuối năm Công ty Cổ phần B.O.O Thủ Đức Công ty Đầu tư Hạ tầng Bất động sản Việt Nam Công ty Cổ phần Bất động sản Hiệp Phú Công ty Cổ phần Nhiệt điện Vũng Áng II Công ty Cổ phần Điện lực R.E.E Công ty Cổ phần Khu Công nghiệp Hải Phịng Cơng ty Cổ phần Đầu tư phát triển Măng cành Công ty Cổ phần Cơ điện Đồn Nhất Cơng ty Cổ phần Cơ điện Chất Lượng Công ty Cổ phần Cơ điện Minh Thành Công ty Cổ phần Cơ điện Hợp Phát Công ty Cổ phần địa ốc Sài Gịn Dự án Khu Cơng Nghiệp Ngũ Phúc Cơng ty Cổ phần Hap-REE Tịa nhà số 41B Lý Thái Tổ, Hà Nội Khác 10 11 12 13 14 15 16 2012F Dự báo 2013F Dự báo 2014F Dự báo 218,840,192,000 134,217,520,000 32,000,000,000 28,953,000,000 7,815,990,000 2,000,000,000 5,000,000,000 1,575,000,000 1,068,612,000 1,050,000,000 1,050,000,000 1,865,731,000 1,500,000,000 744,339,000 - 218,840,192,000 134,217,520,000 32,000,000,000 28,953,000,000 7,815,990,000 2,000,000,000 5,000,000,000 1,575,000,000 1,068,612,000 1,050,000,000 1,050,000,000 1,865,731,000 1,500,000,000 744,339,000 - 218,840,192,000 134,217,520,000 32,000,000,000 28,953,000,000 7,815,990,000 2,000,000,000 5,000,000,000 1,575,000,000 1,068,612,000 1,050,000,000 1,050,000,000 1,865,731,000 1,500,000,000 744,339,000 - 218,840,192,000 134,217,520,000 32,000,000,000 28,953,000,000 7,815,990,000 2,000,000,000 5,000,000,000 1,575,000,000 1,068,612,000 1,050,000,000 1,050,000,000 1,865,731,000 1,500,000,000 744,339,000 - 218,840,192,000 134,217,520,000 32,000,000,000 28,953,000,000 7,815,990,000 2,000,000,000 5,000,000,000 1,575,000,000 1,068,612,000 1,050,000,000 1,050,000,000 1,865,731,000 1,500,000,000 744,339,000 - 14.0% 30,637,626,880 Trích dự phịng giảm giá Đầu tư cơng ty liên kết, liên doanh Phát sinh chi phí (hoặc doanh thu) tài Cuối năm - 14.0% 30,637,626,880 14.0% 30,637,626,880 14.0% 30,637,626,880 14.0% 30,637,626,880 Suất sinh lợi trung bình (hoặc lỗ) Lợi nhuận (hoặc lỗ) cty liên kết, liên doanh e 2011F Dự báo - - - - Nguồn: Theo CBTT REE Corp tác giá dự báo LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com C 2010F Dự báo 2011F Dự báo 2012F Dự báo 2013F Dự báo 2014F Dự báo 1,312,113,062,000 310,187,500,000 1,001,925,562,000 1,312,113,062,000 310,187,500,000 1,001,925,562,000 1,312,113,062,000 310,187,500,000 1,001,925,562,000 1,312,113,062,000 310,187,500,000 1,001,925,562,000 1,312,113,062,000 310,187,500,000 1,001,925,562,000 16.0% 209,938,089,920 16.0% 209,938,089,920 16.0% 209,938,089,920 16.0% 209,938,089,920 16.0% 209,938,089,920 7,275,264,560 (166,759,192,440) (46,528,125,000) (120,231,067,440) 10,019,255,620 (156,739,936,820) (46,528,125,000) (110,211,811,820) 10,019,255,620 (146,720,681,200) (46,528,125,000) (100,192,556,200) 10,019,255,620 (136,701,425,580) (46,528,125,000) (90,173,300,580) 10,019,255,620 (126,682,169,960) (46,528,125,000) (80,154,044,960) -15.0% -12.0% -15.0% -11.0% -15.0% -10.0% -15.0% -9.0% -15.0% -8.0% Đầu tư dài hạn khác d Cuối năm Đầu tư vào cơng ty Khác Suất sinh lợi trung bình (hoặc lỗ) Lợi nhuận (hoặc lỗ) khoản đầu tư dài hạn khác Trích dự phịng giảm giá Đầu tư dài hạn khác Phát sinh chi phí (hoặc doanh thu) tài e Cuối năm Đầu tư vào công ty Khác IV a b c Dự phòng theo dự báo giảm giá Đầu tư vào công ty Khác 2010F Dự báo 2011F Dự báo 2012F Dự báo 2013F Dự báo 2014F Dự báo 1,957,795,059,000 266,186,225,100 13.6% 1,957,795,059,000 266,186,225,100 13.6% 1,957,795,059,000 266,186,225,100 13.6% 1,957,795,059,000 266,186,225,100 13.6% 1,957,795,059,000 266,186,225,100 13.6% ĐẦU TƯ TÓM GỌN Tổng đầu tư ngắn hạn & đầu tư dài hạn Tổng lợi nhuận khoản đầu tư ngắn & dài hạn Suất sinh lợi đầu tư Nguồn: Theo CBTT REE Corp tác giá dự báo LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hàng tồn kho 2010F Dự báo d Cuối năm 289,559,645,756 35,674,333,080 Thành phẩm Chi phí sản xuất kinh doanh dỡ dang 107,153,431,811 Nguyên liệu, vật liệu tồn kho 64,913,216,680 Hàng mua đường 81,738,231,015 Công cụ, dụng cụ 80,433,170 e 5 Trích dự phịng giảm giá hàng tồn kho Phát sinh chi phí (hoặc doanh thu) tài ch Cuối năm Thành phẩm Chi phí sản xuất kinh doanh dỡ dang Nguyên liệu, vật liệu tồn kho Hàng mua đường Công cụ, dụng cụ 2011F Dự báo 2012F Dự báo 2013F Dự báo 352,644,069,385 43,446,461,461 130,498,233,425 79,055,425,100 99,545,992,792 97,956,607 429,662,381,192 52,935,273,003 158,999,361,062 96,321,319,833 121,287,076,728 119,350,565 523,738,967,614 64,525,698,424 193,813,014,263 117,411,322,976 147,843,449,022 145,482,929 2014F Dự báo 638,710,419,859 78,690,413,508 236,358,948,577 143,185,518,037 180,298,120,319 177,419,418 606,792,085 (5,791,192,915) (713,486,662) (2,143,068,636) (1,298,264,334) (1,634,764,620) (1,608,663) 2,264,752,221 (3,526,440,694) (434,464,615) (1,304,982,334) (790,554,251) (995,459,928) (979,566) (770,183,118) (4,296,623,812) (529,352,730) (1,589,993,611) (963,213,198) (1,212,870,767) (1,193,506) (940,765,864) (5,237,389,676) (645,256,984) (1,938,130,143) (1,174,113,230) (1,478,434,490) (1,454,829) (1,149,714,522) (6,387,104,199) (786,904,135) (2,363,589,486) (1,431,855,180) (1,802,981,203) (1,774,194) -2.0% -2.0% -2.0% -2.0% -2.0% -1.0% -1.0% -1.0% -1.0% -1.0% -1.0% -1.0% -1.0% -1.0% -1.0% -1.0% -1.0% -1.0% -1.0% -1.0% -1.0% -1.0% -1.0% -1.0% -1.0% Dự phòng theo dự báo giảm giá Thành phẩm Chi phí sản xuất kinh doanh dỡ dang Nguyên liệu, vật liệu tồn kho Hàng mua đường Công cụ, dụng cụ Nguồn: Theo CBTT REE Corp tác giá dự báo LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Khấu hao hữu hình vơ hình 2010F Dự báo I TÀI SẢN CỐ ĐỊNH HỮU HÌNH Nguyên giá a Nhà cửa, vật kiến trúc Số cuối năm b Máy móc, thiết bị Số cuối năm c Phương tiện vận tải, truyền dẫn Số cuối năm d Thiết bị, dụng cụ quản lý Số cuối năm e Cây lâu năm, súc vật làm việc cho sản phẩm Số cuối năm f Tài sản cố định khác Số cuối năm g Tổng nguyên giá tài sản cố định hữu hình Giá trị khấu hao hữu hình lũy kế a Nhà cửa, vật kiến trúc Số cuối năm b Máy móc, thiết bị Số cuối năm c Phương tiện vận tải, truyền dẫn Số cuối năm d Thiết bị, dụng cụ quản lý Số cuối năm e Cây lâu năm, súc vật làm việc cho sản phẩm Số cuối năm f Tài sản cố định khác Số cuối năm Tổng chi phí khấu hao hữu hình hàng năm g Giá trị khấu hao hữu hình lũy kế 2011F Dự báo 2012F Dự báo 2013F Dự báo 2014F Dự báo 18,035,691,600 19,098,190,012 100,235,063,313 121,037,413,946 132,047,788,085 13,463,263,750 19,036,426,938 22,888,248,284 23,703,778,216 24,551,929,344 8,535,842,080 9,324,784,709 10,107,263,180 10,967,989,498 11,914,788,447 9,612,215,750 11,004,048,113 12,604,655,329 14,445,353,629 16,562,156,673 - - - - - 576,470,000 576,470,000 576,470,000 576,470,000 576,470,000 50,223,483,180 59,039,919,771 146,411,700,106 170,731,005,288 185,653,132,550 9,172,972,809 9,995,654,553 13,078,819,020 18,965,312,144 25,726,655,200 5,105,298,619 7,332,546,518 10,233,209,563 13,467,354,856 16,820,370,162 5,519,000,685 6,867,186,428 8,346,350,119 9,962,474,930 11,729,256,972 8,237,326,868 10,046,290,615 12,124,573,925 14,445,353,629 16,562,156,673 - - - - - 576,470,000 576,470,000 576,470,000 576,470,000 576,470,000 5,529,429,980 28,611,068,980 6,717,079,134 34,818,148,115 10,051,274,512 44,359,422,627 13,567,542,933 57,416,965,560 14,507,943,447 71,414,909,006 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2010F Dự báo Giá trị sổ sách tài sản cố định hữu hình a Nhà cửa, vật kiến trúc Số đầu năm Số cuối năm b Máy móc, thiết bị Số đầu năm Số cuối năm c Phương tiện vận tải, truyền dẫn Số đầu năm Số cuối năm d Thiết bị, dụng cụ quản lý Số đầu năm Số cuối năm e Cây lâu năm, súc vật làm việc cho sản phẩm Số đầu năm Số cuối năm f Tài sản cố định khác Số đầu năm Số cuối năm g Tổng giá trị sổ sách tài sản cố định hữu hình cuối năm 2011F Dự báo h Tổng nguyên giá tài sản cố định vơ hình 2013F Dự báo 2014F Dự báo 8,168,232,000 8,862,718,791 8,862,718,791 9,102,535,459 9,102,535,459 87,156,244,293 87,156,244,293 102,072,101,802 102,072,101,802 106,321,132,885 4,508,621,000 8,357,965,131 8,357,965,131 11,703,880,419 11,703,880,419 12,655,038,721 12,655,038,721 10,236,423,359 10,236,423,359 7,731,559,183 3,455,109,000 3,016,841,395 3,016,841,395 2,457,598,281 2,457,598,281 1,760,913,060 1,760,913,060 1,005,514,568 1,005,514,568 185,531,476 1,740,264,000 1,374,888,883 1,374,888,883 957,757,497 957,757,497 480,081,404 480,081,404 - - - - - - - - - - - 21,612,414,200 2010F Dự báo III TÀI SẢN CỐ ĐỊNH VƠ HÌNH Ngun giá a Quyền sử dụng đất Số cuối năm b Quyền phát hành Số cuối năm c Bản quyền, sáng chế Số cuối năm d Nhãn hiệu hàng hoá Số cuối năm e Phần mềm máy vi tính Số cuối năm f Giấy phép giấy phép nhượng quyền Số cuối năm g TSCĐ vơ hình khác Số cuối năm 2012F Dự báo xem lại 2011F Dự báo 11,592,038,000 3,945,716,000 4,681,991,600 - 102,052,277,479 2012F Dự báo 11,592,038,000 3,945,716,000 5,150,190,760 - 113,314,039,729 2013F Dự báo 11,592,038,000 3,945,716,000 5,665,209,836 - 114,238,223,544 2014F Dự báo 11,592,038,000 3,945,716,000 6,231,730,820 - 11,592,038,000 3,945,716,000 6,854,903,902 - 4,877,884,000 4,877,884,000 4,877,884,000 4,877,884,000 4,877,884,000 25,097,629,600 25,565,828,760 26,080,847,836 26,647,368,820 27,270,541,902 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2010F Dự báo Giá trị khấu hao vơ hình lũy kế a Quyền sử dụng đất Số cuối năm b Quyền phát hành Số cuối năm c Bản quyền, sáng chế Số cuối năm d Nhãn hiệu hàng hố Số cuối năm e Phần mềm máy vi tính Số cuối năm f Giấy phép giấy phép nhượng quyền Số cuối năm g TSCĐ vơ hình khác Số cuối năm Tổng chi phí khấu hao vơ hình hàng năm h Giá trị khấu hao vơ hình lũy kế Giá trị sổ sách tài sản cố định vô hình a Quyền sử dụng đất Số đầu năm Số cuối năm b Quyền phát hành Số đầu năm Số cuối năm c Bản quyền, sáng chế Số đầu năm Số cuối năm d Nhãn hiệu hàng hoá Số đầu năm Số cuối năm e Phần mềm máy vi tính Số đầu năm Số cuối năm f Giấy phép giấy phép nhượng quyền Số đầu năm Số cuối năm g TSCĐ vơ hình khác Số đầu năm Số cuối năm h Tổng giá trị sổ sách tài sản cố định vơ hình cuối năm 2011F Dự báo 948,494,064 1,972,858,000 1,761,166,760 - 2012F Dự báo 1,273,071,128 3,945,716,000 2,744,384,996 - 2013F Dự báo 1,597,648,192 3,945,716,000 3,825,925,056 - 2014F Dự báo 1,922,225,256 3,945,716,000 5,015,619,121 - 2,246,802,320 3,945,716,000 6,324,282,593 - 4,877,884,000 4,877,884,000 4,877,884,000 4,877,884,000 4,877,884,000 3,191,269,824 9,560,402,824 3,191,269,824 3,280,653,300 12,841,056,124 3,280,653,300 1,406,117,124 14,247,173,248 1,406,117,124 1,514,271,130 15,761,444,377 1,514,271,130 1,633,240,536 17,394,684,913 1,633,240,536 10,968,121,000 10,643,543,936 10,643,543,936 10,318,966,872 10,318,966,872 9,994,389,808 9,994,389,808 9,669,812,744 9,669,812,744 9,345,235,680 1,972,858,000 3,389,024,000 2,920,824,840 1,972,858,000 2,920,824,840 2,405,805,764 - - - - - - - - - 2,405,805,764 1,839,284,780 1,839,284,780 1,216,111,698 1,216,111,698 530,621,308 - - - - - - - - - - 15,537,226,776 12,724,772,636 11,833,674,588 10,885,924,442 10 9,875,856,988 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2010F Dự báo 2011F Dự báo 2012F Dự báo 2013F Dự báo 2014F Dự báo IV CHI PHÍ XÂY DỰNG CƠ BẢN DỠ DANG d Cuối năm Mua sắm TSCĐ Xây dựng Sửa chữa lớn TSCĐ 115,399,517,000 9,075,407,000 103,324,110,000 3,000,000,000 2010F Dự báo V BẤT ĐỘNG SẢN ĐẦU TƯ Nguyên giá a Quyền sử dụng đất Số cuối năm b Nhà Số cuối năm c Nhà quyền sử dụng đất Số cuối năm d Cơ sở hạ tầng Số cuối năm e Tổng nguyên giá bất động sản đầu tư 2011F Dự báo - Tổng chi phí khấu hao bất động sản đtư hàng năm e Giá trị khấu hao bất động sản đầu tư lũy kế 79,399,517,000 4,075,407,000 75,324,110,000 2012F Dự báo - 59,399,517,000 4,075,407,000 55,324,110,000 2013F Dự báo - 49,399,517,000 4,075,407,000 45,324,110,000 2014F Dự báo - - 530,736,928,070 536,044,297,351 541,404,740,324 546,818,787,727 552,286,975,605 621,778,300 683,956,130 752,351,743 827,586,917 910,345,609 142,786,817,340 147,070,421,860 151,482,534,516 156,027,010,551 160,707,820,868 674,145,523,710 683,798,675,341 693,639,626,583 703,673,385,196 713,905,142,082 2010F Dự báo Giá trị khấu hao bất động sản đầu tư lũy kế a Quyền sử dụng đất Số cuối năm b Nhà Số cuối năm c Nhà quyền sử dụng đất Số cuối năm d Cơ sở hạ tầng Số cuối năm 142,399,517,000 7,075,407,000 135,324,110,000 - 2011F Dự báo - 2012F Dự báo - 2013F Dự báo - 2014F Dự báo - - 120,884,863,701 142,220,488,210 163,769,468,963 185,533,939,524 207,516,054,791 610,350,287 610,350,287 610,350,287 610,350,287 610,350,287 55,206,931,790 68,250,507,554 81,685,390,591 95,523,320,119 109,776,387,533 33,912,684,778 176,702,145,778 34,379,200,272 211,081,346,051 34,983,863,790 246,065,209,841 35,602,400,089 281,667,609,930 36,235,182,681 317,902,792,611 11 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giá trị sổ sách bất động sản đầu tư a Quyền sử dụng đất Số đầu năm Số cuối năm b Nhà Số đầu năm Số cuối năm c Nhà quyền sử dụng đất Số đầu năm Số cuối năm d Cơ sở hạ tầng Số đầu năm Số cuối năm e Tổng giá trị sổ sách bất động sản đầu tư cuối năm Suất sinh lợi trung bình (hoặc lỗ) Lợi nhuận (hoặc lỗ) bất động sản đầu tư TỔNG NGUYÊN GIÁ TSCĐ VÀ BẤT ĐỘNG SẢN ĐẦU TƯ TỔNG TSCĐ VÀ BẤT ĐỘNG SẢN ĐẦU TƯ THUẦN d TĂNG TRƯỞNG TSCĐ VÀ BẤT ĐỘNG SẢN ĐẦU TƯ b Chi phí khấu hao hàng năm Test chi phí khấu hao hàng năm c e f g h i Non-cash Working capital (Not include: Cash & Short-term Thay đổi vốn lưu động không bao gồm tiền mặt Thay đổi tài sản khác Cổ tức cổ phần ưu đãi Tiền thu từ đợt phát hành CPUĐ CT Tiền thu từ PH nợ & - TT vốn vay gốc Tiền thu từ nợ không trả lãi - - - - - 425,721,624,000 409,852,064,369 409,852,064,369 393,823,809,141 393,823,809,141 377,635,271,361 377,635,271,361 361,284,848,203 361,284,848,203 344,770,920,814 79,541,000 11,428,014 11,428,014 73,605,844 73,605,844 142,001,457 142,001,457 217,236,631 217,236,631 299,995,323 96,084,712,000 87,579,885,550 87,579,885,550 78,819,914,306 78,819,914,306 69,797,143,925 69,797,143,925 60,503,690,432 60,503,690,432 50,931,433,335 497,443,377,932 472,717,329,290 447,574,416,742 422,005,775,266 396,002,349,471 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 10.0% 749,466,636,490 534,593,018,908 22,550,155,490 42,633,384,582 42,633,384,582 574,620,896,950 80,808,911,950 59,006,122,111 810,418,000,000 17,792,864,171 768,404,423,872 485,442,101,926 18,937,787,382 44,376,932,707 44,376,932,707 678,401,020,956 103,780,124,005 28,133,795,779 (810,418,000,000) 20,188,916,863 866,132,174,525 561,460,368,810 97,727,750,654 46,441,255,426 46,441,255,426 760,372,929,998 81,971,909,042 (61,615,774,991) 24,481,552,146 901,051,759,304 546,205,739,437 34,919,584,779 50,684,214,151 50,684,214,151 883,919,148,389 123,546,218,390 (18,309,192,183) 29,731,774,803 926,828,816,534 520,116,430,003 25,777,057,230 52,376,366,664 52,376,366,664 985,352,909,315 101,433,760,926 (7,933,655,572) 36,116,503,213 12 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com I III TÀI SẢN CỐ ĐỊNH HỮU HÌNH 2010F Dự báo 2011F Dự báo 2012F Dự báo 2013F Dự báo 2014F Dự báo Tốc độ tăng trưởng tài sản cố đinh hữu hình Nhà cửa, vật kiến trúc Máy móc, thiết bị Phương tiện vận tải, truyền dẫn Thiết bị, dụng cụ quản lý Cây lâu năm, súc vật làm việc cho sản phẩm Tài sản cố định khác 10.0% 5.0% 12.0% 15.0% 0.0% 0.0% 7.0% 5.0% 11.0% 15.0% 0.0% 0.0% 7.0% 5.0% 10.0% 15.0% 0.0% 0.0% 1.0% 4.0% 10.0% 15.0% 0.0% 0.0% 1.0% 4.0% 10.0% 15.0% 0.0% 0.0% Tỷ lệ khấu hao tài sản cố định hữu hình Nhà cửa, vật kiến trúc Máy móc, thiết bị Phương tiện vận tải, truyền dẫn Thiết bị, dụng cụ quản lý Cây lâu năm, súc vật làm việc cho sản phẩm Tài sản cố định khác 5.5% 14.3% 16.7% 18.0% 0.0% 0.0% 5.5% 14.3% 16.7% 18.0% 0.0% 0.0% 5.5% 14.3% 16.7% 18.0% 0.0% 0.0% 5.5% 14.3% 16.7% 18.0% 0.0% 0.0% 5.5% 14.3% 16.7% 18.0% 0.0% 0.0% TÀI SẢN CỐ ĐỊNH VƠ HÌNH 2010F Dự báo 2011F Dự báo 2012F Dự báo 2013F Dự báo 2014F Dự báo Tốc độ tăng trưởng tài sản cố đinh vơ hình Quyền sử dụng đất Quyền phát hành Bản quyền, sáng chế Nhãn hiệu hàng hoá Phần mềm máy vi tính Giấy phép giấy phép nhượng quyền TSCĐ vơ hình khác 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 10.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 10.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 10.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 10.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 10.0% 0.0% 0.0% 2.8% 0.0% 100.0% 0.0% 20.0% 0.0% 0.0% 2.8% 0.0% 50.0% 0.0% 20.0% 0.0% 0.0% 2.8% 0.0% 0.0% 0.0% 20.0% 0.0% 0.0% 2.8% 0.0% 0.0% 0.0% 20.0% 0.0% 0.0% 2.8% 0.0% 0.0% 0.0% 20.0% 0.0% 0.0% Tỷ lệ khấu hao tài sản cố định vơ hình Quyền sử dụng đất Quyền phát hành Bản quyền, sáng chế Nhãn hiệu hàng hoá Phần mềm máy vi tính Giấy phép giấy phép nhượng quyền TSCĐ vơ hình khác 13 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com V BẤT ĐỘNG SẢN ĐẦU TƯ 2010F Dự báo 2011F Dự báo 2012F Dự báo 2013F Dự báo 2014F Dự báo Tốc độ tăng trưởng bất động sản đầu tư Quyền sử dụng đất Nhà Nhà quyền sử dụng đất Cơ sở hạ tầng 0.0% 1.00% 10.0% 3.0% 0.0% 1.00% 10.0% 3.0% 0.0% 1.00% 10.0% 3.0% 0.0% 1.00% 10.0% 3.0% 0.0% 1.00% 10.0% 3.0% Tỷ lệ khấu hao bất động sản đầu tư Quyền sử dụng đất Nhà Nhà quyền sử dụng đất Cơ sở hạ tầng 0.0% 4.0% 21.0% 9.0% 0.0% 4.0% 0.0% 9.0% 0.0% 4.0% 0.0% 9.0% 0.0% 4.0% 0.0% 9.0% 0.0% 4.0% 0.0% 9.0% Vay nợ I Vay nợ a Vay nợ ngắn hạn 2010F Dự báo 147,315,418,000 2011F Dự báo 147,315,418,000 2012F Dự báo 147,315,418,000 2013F Dự báo 147,315,418,000 2014F Dự báo 147,315,418,000 139,459,786,000 139,459,786,000 139,459,786,000 139,459,786,000 139,459,786,000 7,855,632,000 7,855,632,000 7,855,632,000 7,855,632,000 7,855,632,000 834,247,447,000 23,829,447,000 23,829,447,000 23,829,447,000 23,829,447,000 Cuối năm Nợ dài hạn đến hạn trả Cuối năm b Vay nợ dài hạn Vay dài hạn Cuối năm Nợ dài hạn Cuối năm - 23,829,447,000 - 23,829,447,000 - 23,829,447,000 - 23,829,447,000 - 23,829,447,000 14 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Trái phiếu chuyển đổi 2010F Dự báo 810,418,000,000 2012F Dự báo - 2014F Dự báo - - - - - - - - - Giá trị đầu kỳ trái phiếu chuyển đổi Khối lượng tương ứng Giá bình quân phát hành trái phiếu Tiền thu từ đợt phát hành trái phiếu Khối lượng phát hành Giá đợt phát hành thực tế Giá trị chuyển đổi trái phiếu sang cổ phần - 810,418,000,000 - - - a Giá trị chuyển đổi từ vay gốc trái phiếu Khối lượng chuyển đổi Giá gốc đợt phát hành thực tế chuyển đổi - 810,418,000,000 810,418 1,000,000 - - - b Giá trị chuyển đổi từ lãi phải trả trái phiếu Thời gian lãi trái phiếu chuyển đổi (tháng) - - - - c Giá chuyển đổi Tương ứng (… Trái phiếu: … Cổ phiếu) Giá trị vốn điều lệ chuyển đổi theo mệnh giá với g 13,810 0:0 100:1 586,834,178,132 10:4 - 10:4 - 10:4 - c Tỷ lệ lãi vay Vay nợ ngắn hạn Vay dài hạn,Nợ dài hạn Trái phiếu không chuyển đổi Trái phiếu chuyển đổi 810,418,000,000 810,418 1,000,000 2013F Dự báo Tổng khoản vay - 2011F Dự báo 810,418,000,000 810,418 1,000,000 981,562,865,000 - - 171,144,865,000 171,144,865,000 171,144,865,000 171,144,865,000 2010F 2011F 2012F 2013F 2014F Dự báo Dự báo Dự báo Dự báo Dự báo 11.0% 11.5% 0.0% 8.0% 11.0% 11.5% 0.0% 8.0% 11.0% 11.5% 0.0% 0.0% 11.0% 11.5% 0.0% 0.0% 11.0% 11.5% 0.0% 0.0% 15 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com d Chi phí lãi vay Vay nợ ngắn hạn Vay dài hạn,Nợ dài hạn Trái phiếu không chuyển đổi Trái phiếu chuyển đổi Tổng chi phí lãi vay 2010F 2011F 2012F 2013F 2014F Dự báo Dự báo Dự báo Dự báo Dự báo 16,204,695,980 2,740,386,405 32,416,720,000 16,204,695,980 2,740,386,405 32,416,720,000 16,204,695,980 2,740,386,405 - 16,204,695,980 2,740,386,405 - 16,204,695,980 2,740,386,405 - 51,361,802,385 51,361,802,385 18,945,082,385 18,945,082,385 18,945,082,385 2010F Dự báo 51,361,802,385 2011F Dự báo 51,361,802,385 2012F Dự báo 19,715,265,503 2013F Dự báo 19,885,848,249 2014F Dự báo 20,094,796,907 2011F 2012F 2013F 1,862,948,882,000 2,729,225,392,432 3,002,147,931,675 3,302,362,724,842 3,632,598,997,327 186,294,888 10,000 272,922,539 10,000 300,214,793 10,000 330,236,272 10,000 363,259,900 10,000 810,431,310,000 80,000,000,000 162,086,262,000 810,431,310,000 1,862,948,882,000 1,862,948,882,000 279,442,332,300 586,834,178,132 2,729,225,392,432 2,729,225,392,432 272,922,539,243 3,002,147,931,675 3,002,147,931,675 300,214,793,167 3,302,362,724,842 3,302,362,724,842 330,236,272,484 3,632,598,997,327 Tổng chi phí tài A Chi phí tài Vốn chủ sở hữu 186,294,888 2010F Vốn đầu tư chủ sở hữu - 31/12 Thời điểm 31/12 (cuối năm) Số lượng cổ phần thường Số lượng cổ phần ưu đãi Mệnh giá cổ phần (vnđ/cp) a b c d e Vốn đầu tư chủ sở hữu - Cổ phần thường Thời điểm 01/01 (đầu năm) Phát hành cho cổ đông Trả cổ tức cổ phiếu Thưởng cổ phiếu Phát hành cho cổ đông hữu Giá trị vốn điều lệ chuyển đổi theo mệnh giá Thời điểm 31/12 (cuối năm) 2014F 16 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com a Tiền phát hành cho cổ đông Khối lượng phát hành Giá đợt phát hành thực tế b Trả cổ tức cổ phiếu Trích % từ nguồn Lợi nhuận chưa phân phối c Thưởng cổ phiếu Trích từ nguồn Thặng dư vốn cổ phần 2010F 96,000,000,000 8,000,000 12,000 162,086,262,000 20.0% 11 Cuối năm Thặng dư vốn cổ phần Vốn khác chủ sở hữu Cổ phiếu ngân quỹ Chênh lệch đánh giá lại tài sản Chênh lệch tỷ giá hối đoái Quỹ đầu tư phát triển Quỹ dự phịng tài Quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu Nguồn vốn đầu tư XDCB 10 Lợi nhuận giữ lại Cuối năm Tổng vốn chủ sở hữu Tăng trưởng 279,442,332,300 15.0% 272,922,539,243 10.0% 2011F 2013F - 300,214,793,167 10.0% 2012F 2014F - 330,236,272,484 10.0% 2013F 2014F Các khoản mục thuộc Vốn chủ sở hữu 660,300,928,253 521,008,577,000 (28,913,000) 70,417,784,000 68,903,480,253 - 2010F II 2012F - 810,431,310,000 810,431,310,000.00 2010F I 2011F Nguồn kinh phí quỹ Cuối năm Quỹ khen thưởng, phúc lợi Nguồn kinh phí Nguồn kinh phí hình thành TSCĐ 907,302,605,272 744,592,398,868 (28,913,000) 70,417,784,000 92,321,335,404 - 2011F 935,042,689,645 744,592,398,868 (28,913,000) 70,417,784,000 120,061,419,777 - 2012F 968,325,603,161 744,592,398,868 (28,913,000) 70,417,784,000 153,344,333,293 - 2013F 1,006,326,680,397 744,592,398,868 (28,913,000) 70,417,784,000 191,345,410,528 - 2014F 445,579,191,812 611,076,107,376 578,646,505,015 595,581,535,820 640,617,644,707 2,968,829,002,065 20.4% 4,247,604,105,080 43.1% 4,515,837,126,335 6.3% 4,866,269,863,823 7.8% 5,279,543,322,430 8.5% 1,202,392,000 1,202,392,000 - 1,202,392,000 1,202,392,000 - 1,202,392,000 1,202,392,000 - 1,202,392,000 1,202,392,000 - 1,202,392,000 1,202,392,000 - 17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2010F Trích quỹ từ lợi nhuận hàng năm Tỷ lệ % trích Quỹ đầu tư phát triển Tỷ lệ % trích Quỹ dự phịng tài Tỷ lệ % trích Quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu Tỷ lệ % trích Quỹ khen thưởng, phúc lợi a b 0.0% 5.0% 0.0% 0.0% 2012F 0.0% 5.0% 0.0% 0.0% 2013F 0.0% 5.0% 0.0% 0.0% 2014F 0.0% 5.0% 0.0% 0.0% 0.0% 5.0% 0.0% 0.0% 286,568,666,205 315,225,532,826 136,461,269,622 150,107,396,584 0.0% 0.0% 5.0% 5.0% 810,431,310,000 1,862,948,882,000 2,729,225,392,432 3,002,147,931,675 346,748,086,108 165,118,136,242 5.0% 3,302,362,724,842 Tiền trả cổ tức đợt Tỷ lệ % trả đợt Vốn điều lệ cổ phần thường chốt trả 150,107,396,584 165,118,136,242 0.0% 0.0% 5.0% 5.0% 1,782,948,882,000 2,142,391,214,300 3,002,147,931,675 3,302,362,724,842 181,629,949,866 5.0% 3,632,598,997,327 Giá trị thưởng tiền Tiền trả thưởng tiền đợt Tỷ lệ trả đợt Vốn điều lệ cổ phần thường chốt trả 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 810,431,310,000 1,862,948,882,000 2,729,225,392,432 3,002,147,931,675 0.0% 3,302,362,724,842 Tiền trả thưởng tiền đợt Tỷ lệ trả đợt Vốn điều lệ cổ phần thường chốt trả 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 1,782,948,882,000 2,142,391,214,300 3,002,147,931,675 3,302,362,724,842 0.0% 3,632,598,997,327 Trả cổ tức, thưởng tiền thực tế năm Giá trị trả cổ tức tiền a Tiền trả cổ tức đợt Tỷ lệ % trả đợt Vốn điều lệ cổ phần thường chốt trả b 2011F 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2010F Trả cổ tức, thưởng cổ phần thường thực tế Giá trị trả cổ tức cổ phần thường a Cổ tức cổ phần thường đợt Tỷ lệ trả đợt Vốn điều lệ cổ phần thường chốt trả b a b Cổ tức cổ phần thường đợt Tỷ lệ trả đợt Vốn điều lệ cổ phần thường chốt trả Giá trị thưởng cổ phần thường Giá trị sổ sách cổ phần thường thưởng đợt Tỷ lệ trả đợt Vốn điều lệ cổ phần thường chốt trả Trích % từ nguồn Thặng dư vốn cổ phần Giá trị sổ sách cổ phần thường thưởng đợt Tỷ lệ trả đợt Vốn điều lệ cổ phần thường chốt trả Việt Nam Xếp hạng tín nhiệm Moody's Mức bù rủi ro quốc gia 2011F 2012F 2013F 2014F 162,086,262,000 279,442,332,300 272,922,539,243 300,214,793,167 162,086,262,000 279,442,332,300 272,922,539,243 300,214,793,167 20.0% 15.0% 10.0% 10.0% 810,431,310,000 1,862,948,882,000 2,729,225,392,432 3,002,147,931,675 330,236,272,484 330,236,272,484 10.0% 3,302,362,724,842 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 1,782,948,882,000 1,862,948,882,000 2,729,225,392,432 3,002,147,931,675 0.0% 3,302,362,724,842 810,431,310,000 810,431,310,000 100.0% 0.0% 0.0% 0.0% 810,431,310,000 1,862,948,882,000 2,729,225,392,432 3,002,147,931,675 100.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 3,302,362,724,842 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 1,782,948,882,000 2,142,391,214,300 3,002,147,931,675 3,302,362,724,842 0.0% 3,632,598,997,327 B2 5.50% Nguồn: BMI Moody's 19 ... cấu luận văn CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHẦN DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN 1.1 Khái niệm định giá cổ phần .4 1.1.1 Cơ sở lý thuyết việc... điện lạnh REE” Mục tiêu nghiên cứu • Cơ sở lý thuyết định giá cổ phần doanh nghiệp niêm yết sở giao dịch chứng khốn • Định giá giá trị cổ phần phân tích đầu tư doanh nghiệp sản xuất kinh doanh niêm. .. lệch giá phổ biến Từ yếu tố quan trọng nói tác giả định chọn đề tài: ? ?Định giá cổ phần doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh – Xét ví dụ mơ hình Cơng ty Cổ phần Cơ điện