Quản trị rủi ro trong đầu tư vàng

LỜI MỞ ĐẦU Kính thưa Thầy và tất cả các bạn. Qua môn học Quản trị rủi ro, chúng ta đã hiểu được rủi ro là gì và nắm bắt được các biện pháp hữu hiệu nhằm ngăn ngừa và hạn chế rủi ro ở mức thấp nhất. Trong cuộc sống của chúng ta có rất nhiều việc đi kèm với rủi ro và trong kinh doanh thì yếu tố rủi ro hầu như thường trực và hiện hữu trước mắt các nhà quản lý cũng như nhà đầu tư. Trong thời kì nền kinh tế đang có những diễn biến phức tạp và có nhiều biến động như hiện nay, thì việc tìm kiếm những kim loại quý thay thế cho tiền cũng là vấn đề nóng hổi được dư luận và các nhà đầu tư quan tâm rất nhiều. Một trong những kim loại quý được chú ý nhiều nhất đó là vàng. Và câu hỏi lớn đặt ra là thị trường vàng hiện nay đang biến động như thế nào?, những rủi ro xung quanh nó ra sao? Và làm thế nào để hạn chế cũng như phòng ngừa các rủi ro khi đầu tư vàng xuống mức thấp nhất? Để làm sáng tỏ và hiểu rõ những vấn đề trên, nhóm chúng em chọn đề tài “Quản trị rủi ro trong đầu tư vàng” nhằm mục đích tìm hiểu thị trường vàng, phân tích các mối quan hệ của thị trường vàng và những rủi ro tiềm ẩn trong đó và đưa ra một số giải pháp phòng ngừa rủi ro cũng như các phương thức để đầu tư vàng đạt hiệu quả cao nhất. Hy vọng bài tiểu luận giúp các bạn có thêm kiến thức về các khía cạnh của thị trường vàng và trang bị cho mình các công cụ phòng ngừa rủi ro khi đầu tư vàng trong tương lai. Mặc dù cố gắng trình bày một cách xúc tích nhưng chắc chắn bài tiểu luận không thể tránh khỏi thiếu xót, rất mong được sự quan tâm góp ý của Thầy và các bạn để bài tiểu luận hoàn thiện hơn.

LỜI MỞ ĐẦU

Kính thưa Thầy và tất cả các bạn

Qua môn học Quản trị rủi ro, chúng ta đã hiểu được rủi ro là gì và nắm bắt được các biện pháp hữu hiệu nhằm ngăn ngừa và hạn chế rủi ro ở mức thấp nhất Trong cuộc sống của chúng ta có rất nhiều việc đi kèm với rủi ro và trong kinh doanh thì yếu tố rủi ro hầu như thường trực và hiện hữu trước mắt các nhà quản lý cũng như nhà đầu tư

Trong thời kì nền kinh tế đang có những diễn biến phức tạp và có nhiều biến động như hiện nay, thì việc tìm kiếm những kim loại quý thay thế cho tiền cũng là vấn đề nóng hổi được dư luận và các nhà đầu tư quan tâm rất nhiều Một trong những kim loại quý được chú ý nhiều nhất đó là vàng Và câu hỏi lớn đặt ra là thị trường vàng hiện nay đang biến động như thế nào?, những rủi ro xung quanh nó ra sao? Và làm thế nào để hạn chế cũng như phòng ngừa các rủi ro khi đầu tư vàng xuống mức thấp nhất?

Để làm sáng tỏ và hiểu rõ những vấn đề trên, nhóm chúng em chọn đề tài “Quản trị rủi ro trong đầu tư vàng” nhằm mục đích tìm hiểu thị trường vàng, phân tích các mối quan hệ của thị trường vàng và những rủi ro tiềm ẩn trong đó và đưa ra một số giải pháp phòng ngừa rủi ro cũng như các phương thức để đầu tư vàng đạt hiệu quả cao nhất

Hy vọng bài tiểu luận giúp các bạn có thêm kiến thức về các khía cạnh của thị trường vàng và trang bị cho mình các công cụ phòng ngừa rủi ro khi đầu tư vàng trong tương lai Mặc dù cố gắng trình bày một cách xúc tích nhưng chắc chắn bài tiểu luận không thể tránh khỏi thiếu xót, rất mong được sự quan tâm góp ý của Thầy và các bạn để bài tiểu luận hoàn thiện hơn

Tập thể Nhóm 6 xin chân thành cảm ơn

NỘI DUNG

1 GIỚI THIỆU CHUNG VỀ VÀNG

1.1 Vàng là gì?

Vàng cùng với bạc, đồng là 3 kim loại đầu tiên được tìm thấy đầu tiên trên thế giới, năm 5000 trước công nguyên Vàng được xem là kim loại quý, biểu tượng của quyền lực và

sự giàu có Vàng có sức chịu đựng oxi hóa cao, lâu bị hư hao

Vàng có thể kết hợp với nhiều chất khác để cho những sản phẩm phục vụ cho công nghiệp Một năm thế giới tiêu thụ khoảng 450 tấn vàng trong ngành công nghiệp chiếm 11% nhu cầu thế giới Nhu cầu trang sức chiếm 70% và 13% còn lại là nhu cầu đầu tư

Mỏ vàng nằm rải rác ở 60 quốc gia Vì vàng trong thiên nhiên có kết hợp với một ít kim loại khác, nên không tinh khiết, cần phải qua quá trình tinh lọc Nam Phi là nước có nhiều mỏ vàng nhất thế giới khoảng 40.000 tấn Cả thế giới ước tính có khoảng 145.000 tấn vàng Vàng có dưới dạng vàng hạt hoặc vàng thỏi (Úc, Hổng Kông, Thụy sĩ)

1.2 Thị trường vàng thế giới.

Ấn Độ là nước tiêu thụ vàng nguyên liệu nhiều nhất thế giới, với nhu cầu hàng năm lên đến 800 tấn, chiếm ¼ nhu cầu vàng vật chất của thế giới Do đó nếu tính luôn vàng nữ trang thì Ấn Độ là nước có nhiều vàng nhất thế giới Các hộ gia đình ở nước có nền kinh tế lớn thứ 3 Châu Á này tích lũy 20,000 tấn vàng qua nhiều thế hệ Ở Ấn Độ, vàng là món quà thông dụng nhất trong các kỳ lễ hội và là một phần không thể thiếu trong của hồi môn Do đó nhu cầu vàng trang sức sẽ tăng mạnh trong mùa lễ hội và mùa kết hôn bắt đầu tư tháng 11 đến tháng 3

Nước Mỹ là nước có dự trữ ngoại hối bằng vàng lớn nhất thế giới, tiếp theo là Đức và quỹ tiền tệ IMF

Vàng cũng như ngoại tệ được giao dịch trên toàn thế giới, và gần như 24/24

Ký hiệu vàng giao dịch trên thị trường là XAU

Đơn vị tính thông thường USD/ounce

Mỗi ngày thị trường thế giới giao dịch khoảng 2.500 - 3.000 tấn vàng Ở Mỹ có khoảng 20 - 30 quỹ đầu tư vàng Khi muốn giá vàng tăng 1 USD thì phải giao dịch khoảng 50 tấn vàng

Ngày dao động nhiều nhất của vàng thông thường là $30/ounce/ngày

1.3 Thị trường vàng trong nước.

1.3.1 Loại vàng giao dịch

SJC, AAA là những loại vàng được giao dịch chủ yếu trên thị trường Bên cạnh đó thị trường Việt Nam cũng có giao dịch vàng nguyên liệu nhưng không nhiều

1.3.2 Chủ thể tham gia

Bao gồm các NHTMCP, DN kinh doanh vàng (những chủ thể đóng vai trò tạo lập giá trên thị trường), nhà đầu tư, cá nhân v.v

1.3.3 Phương thức giao dịch.

Hình thức giao dịch phổ biến là giao dịch qua điện thoại, giao dịch trực tiếp tại quầy hay giao dịch rồi sau đó tiến hành thanh toán sau

1.3.4 Giờ giao dịch.

Các giao dịch diễn ra chủ yếu từ 8h sáng đến 5h chiều Giao dịch buổi tối rất ít, giá không cạnh tranh

1.4 Các mối quan hệ về đơn vị tính.

Các đơn vị tính toán:

1 kg = 32.148 ounce

1 ouce = 0.8294 lượng

1 kg = 26.66 lượng

Cách quy đổi giá quốc tế ra giá trong nước và những điều cần lưu ý

Giá vốn nhập về = (Giá quốc tế * tỷ giá USD/VND)/0.8294 + 140,000 (bao gồm chi phí gia công , thuế, chi phí bảo hiểm)

Các chi phí liên quan đến việc nhập khẩu vàng nguyên liệu về gia công:

Phí vận chuyển, bảo hiểm: $1/ounce

Thuế nhập khẩu: 0.5% giá trị nhập khẩu

Chi phí gia công từ vàng nguyên liệu sang vàng miếng SJC: 30.000/lượng

1.5 Các hình thức kinh doanh vang tại Việt Nam.

1.5.1 Kinh doanh vàng trên tài khoản.

Đây là nghiệp vụ mua bán vàng ghi sổ chứ không thực hiện việc giao nhận vàng Hình thức kinh doanh này chủ yếu phục vụ cho nhu cầu đầu cơ và thường giao dịch qua mạng internet hoặc hệ thống giao dịch chuyên dụng

Những thuật ngữ thường dùng:

+ SL order (stop loss): lệnh dừng lỗ

+ PT order (Profit taking): lệnh chốt lời

+ Limit order: lệnh giới hạn, được sử dụng trong trường hợp đặt mua thấp hơn giá thị trường, hoặc đặt bán cao hơn thị trường

+ Market order: lệnh thị trường, được sử dụng khi muốn giao dịch liền với giá thị trường + Lot: là đơn vị giao dịch 1 lot = 100 ounce

+ Day order: lệnh cho hiệu lực trong ngày

+ GTC (Good till cancel): lệnh có hiệu lực đến khi hủy lệnh

+ Margin call: thông báo nộp thêm tiền ký quỹ

+ Swap: là chi phí lãi phải trả cho việc duy trì trạng thái mua hoặc bán qua đêm

+ Close position: tất toán trạng thái mua hoặc bán

+ Spread: mức chênh lệch giữa giá mua vào và giá bán ra

+ Pips: điểm

+ Cancel order: hủy lệnh

+ Modify order: chỉnh sửa lệnh

+ Quote: yết giá mua bán

Ưu điểm: Chỉ phụ thuộc vào nhu cầu quốc tế; Hình thức đặt lệnh phong phú đa đạng giúp

hạn chế rủi ro cho nhà đầu tư; Thời gian giao dịch linh hoạt hơn

Nhược điểm: Chưa được NHNN cho phép, thủ tục mở tài khoản phức tạp, không rõ đối tác

quốc tế và phải biết tiếng Anh

1.5.2 Kinh doanh vàng vật chất

Kinh doanh vàng giao ngay (spot): thông thường trường hợp này ngân hàng sẽ cho nhà đầu tư vay 93% giá trị, nhà đầu tư chỉ cần ký quỹ 7%

Kinh doanh kỳ hạn (forward): nhà đầu tư ký hợp đồng mua hoặc bán vàng, với tỷ giá được xác định tại thời điểm hiện tại nhưng thời hạn thanh toán là 1 ngày trong tương lai (1 tuần, 2 tuần, 1 tháng …)

Bằng cách sử dụng hợp đồng ký hạn, nhà đầu tư không cần phải vay mà lãi vay đã được tính sẵn vào giá Nhà đầu tư chỉ cần ký quỹ 5% - 10% giá trị giao dịch Nếu giá biến động thuận lợi, nhà đầu tư có thể tất toán hợp đồng kỳ hạn và thu phần chênh lệch

Cách tính tỷ giá kỳ hạn = Tỷ giá spot + tỷ giá spot * (lãi vay VND – lãi vay USD) * số ngày/360

Hợp đồng quyền chọn (option): nếu nhà đầu tư mua quyền chọn mua/bán vàng thì nhà đầu tư có quyền mua/bán hoặc không mua/bán vàng tùy ý trong khoảng thời gian hợp đồng còn hiệu lực Khách hàng chỉ cần trả 1 khoảng phí ban đầu Tuy nhiên khoảng phí hơi cao do đó nhà đầu tư chỉ nên mua hợp đồng quyền chọn khi dự đoán thị trường sẽ biến động trong thời gian tới

Ưu điểm: hình thức kinh doanh quen thuộc với nhà đầu tư, thủ tục đơn giản.

Nhược điểm: phụ thuộc vào cung cầu quốc tế và cung cầu trong nước Giờ giao dịch ngắn,

mức chênh lệch giữa giá mua và giá bán không cạnh tranh và không thống nhất ở mỗi nơi Ngoài ra việc không thể đặt lệnh chốt lời, chốt lỗ cũng là 1 bất lợi

1.5.3 Kinh doanh vàng nguyên liệu

Đây là hình thức kinh doanh vàng hạt và chủ yếu phục vụ cho nhu cầu của các ngân hàng, doanh nghiệp kinh doanh vàng, nữ trang Giao dịch sôi động khi nguồn cung SJC trên thị trường không đáp ứng nhu cầu trong nước, do đó nhà đầu tư chuyển sang nắm giữ vàng nguyên liệu Sau đó nhà đầu tư có thể đem đến Công ty SJC nhờ gia công hoặc bán lại nếu được giá

Ưu điểm: Tiết kiệm thời gian gia công và giúp cho doanh nghiệp kinh doanh nữ trang có

nguồn nguyên liệu để gia công Tận dụng cơ hội kinh doanh trong trường hợp vàng SJC đang khan

Nhược điểm: là hình thức giao dịch ít phổ biến, cần có các phương tiện kỹ thuật để kiểm

chứng vàng

1.5.4 Kinh doanh qua sàn ACB.

Đây là hình thức kinh doanh qua Trung tâm giao dịch vàng Sài Gòn của Ngân Hàng Á Châu

Cách thức giao dịch: Khách hàng đến các chi nhánh của Ngân Hàng Á Châu để ký Hợp đồng giao dịch vàng Khi có nhu cầu mua bán, hoặc hủy lệnh, khách hàng phải điền vào phiếu lệnh rồi gửi cho Giao dịch viên tại quầy

Cơ chế khớp lệnh: liên tục và tự động

Khối lượng giao dịch tối thiểu là 50 lượng Bước nhảy về khối lượng là 50 lượng Bước nhảy về giá là 1,000 đồng/lượng

Phí giao dịch: 2,000 đồng/lượng

Tỷ lệ ký quỹ: 7% giá trị giao dịch

Tỷ lệ cảnh báo: 5% có nghĩa là khi giá trị ký quỹ giảm xuống 5% so với giá trị vay,

NH sẽ thông báo cho KH ký quỹ thêm

Tỷ lệ xử lý: 4% có nghĩa là khi giá trị ký quỹ giảm xuống 4% so với giá trị vay, NH sẽ

tự động tất toán trạng thái mua bán của KH

Ưu điểm: Nhà đầu tư có thể cập nhật các thông tin về giá cả, nhu cầu của thị trường một cách

tương đối chính xác, phí giao dịch thấp, mức độ tin cậy cao

Nhược điểm: Nhập lệnh chậm, thường nghẽn mạng vào giờ cao điểm Giờ giao dịch ngắn

sáng từ 8h đến 11h, chiều từ 13h đến 16h Không thể đặt lệnh dừng lỗ, chốt lời 1 cách tự động Không giao dịch qua điện thoại nên tốn nhiều thời gian

*Những điều cần lưu ý:

Kinh doanh qua sàn chỉ thích hợp cho những nhà đầu tư có ý định đầu tư dài hạn Còn nhà đầu tư lướt sóng cơ hội chốt lời sẽ khó hơn vì thông thường giờ giao dịch của sàn vàng thì giá vàng quốc tế ít biến động

Trước giờ nghỉ trưa, cần phải hủy hết các lệnh mua bán chưa khớp

2 VAI TRÒ CỦA VÀNG

Vàng không chỉ là một loại hàng hóa đơn thuần như những loại hàng hóa khác, vàng còn là một loại tiền tệ đặc biệt dùng để trao đổi trong hơn 5 000 năm nay Bên cạnh đó, không giống như những đồng tiền trên thị trường như Đô la Mỹ, đồng Euro, đồng Yên, đô la Úc,… những đồng tiền này thường gắn liền và được kiểm soát bởi chính phủ của đồng tiền nước đó

và nền kinh tế của nước đó Sự tăng giảm nền kinh tế sẽ ảnh hưởng đến giá trị đồng tiền đó Trong khi đó, vàng và bạc là một loại đồng tiền đặc biệt bởi hai loại hàng hóa này mang tính chất của một công cụ trao đổi nhưng lại không chịu sự kiểm soát hay ảnh hưởng bởi nền kinh

tế cụ thể nào Chính điều này giữ giá trị của vàng lâu dài hơn so với các đồng tiền khác

2.1 Vàng giúp đa dạng hóa danh mục đầu tư

Đa dạng hóa danh mục đầu tư là việc bỏ vốn đầu tư vào các loại tài sản có độ rủi ro khác nhau dựa, xây dựng lên một cơ cấu tài sản hợp lý để có thể phân tán rủi ro hay hạn chế tối đa rủi ro đầu tư Đa dạng hoá danh mục đầu tư tuy không hoàn toàn xoá bỏ hết rủi ro,

nhưng nó có thể làm giảm bớt mức rủi ro theo một nguyên tắc đầu tư "không nên để tất cả trứng vào cùng một rổ"

Có nhiều lý do để giải thích tại sao cần phải đa dạng hóa danh mục đầu tư Một cách đơn giản, việc mở rộng phạm vi đầu tư vào nhiều công ty, nhiều lĩnh vực không có nhiều sự liên kết với nhau, nhà đầu tư có thể kiềm chế bớt sự biến động giá cả với danh mục của mình

do thực tế, rất hiếm khi xảy ra trường hợp: tất cả các ngành đi lên hay đi xuống với cùng một tốc độ và trong cùng một thời kỳ Do đó, đa dạng hóa sẽ đảm bảo sự hoạt động ổn định hơn, ít rủi ro hơn cho nhà đầu tư

Hầu hết các danh mục đầu tư ban đầu chỉ tập trung vào những tài sản truyền thống như

cổ phiếu và trái phiếu Lý do để nắm nhiều tài sản khác nhau là để bảo vệ danh mục đầu tư tránh được những rủi ro từ biến động giá của một loại chứng khoán nhất định Danh mục đầu

tư có bao gồm vàng sẽ ổn định hơn so với danh mục khác

2.2 Vàng là công cụ phòng chống lạm pháp

Khi hàng hóa và dịch vụ tăng nhà đầu tư có khuynh hướng mua vàng do sức mua và giá trị của vàng có khuynh hướng ổn định Do đó mỗi khi lo sợ về lạm phát, nhà đầu tư lại mua vàng

Ở thời điểm hiện tại, VN đang phải đối phó với nạn lạm phát tăng cao Chỉ số giá tiêu dùng sẽ ở mức hai con số trong năm nay Lạm phát tăng thể hiện sự tương quan giữa tiền và hàng hoá Với cùng một số tiền như nhau thì người ta sẽ mua được một số lượng hàng hóa ít hơn Từ điều này có thể thấy rằng, khi có lạm phát thì người giữ tài sản sẽ có lợi hơn người giữ tiền hay nói cách khác hàng hóa là công cụ phòng ngừa rủi ro lạm phát Vì vậy, không chỉ

có vàng mà các loại hàng hóa khác như kim loại quý, bất động sản, các mặt hàng như cà phê, cao su, dầu đều là những công cụ chống lạm phát hữu hiệu Tuy vậy, vàng là một loại hàng hóa đặc biệt hơn cả, có giá trị cao, luôn duy trì được giá trị trao đổi cao trên thị trường và đặc biệt là khả năng thanh khoản trên thị trường Tất cả những yếu tố trên đã biến vàng thành công cụ để chống lạm phát hữu hiệu

Chính tính chất như một loại hàng hóa của vàng cũng đem lại cho vàng một sức hút hấp dẫn trong vai trò là công cụ đầu tư chống lạm phát Kinh tế ngày càng phát triển, chỉ

số lạm phát ngày càng tăng và vàng sẽ là công cụ đầu tư giữ được giá trị cao nhất

Trong bối cảnh tình hình chính trị bất ổn, vàng cũng là loại tài sản tích trữ duy nhất bởi giá trị của các đồng tiền có thể thay đổi theo diễn biến chính trị Trong khi đó, vàng luôn giữ được giá trị của mình dưới bất kì hoàn cảnh nào

2.3 Vàng là công cụ đầu tư thay thế đồng USD

Vàng thường được sử dụng như một công cụ đầu tư hiệu quả thay thế đồng USD – đồng tiền được giao dịch nhiều nhất thế giới Nếu đồng USD tăng giá, thì vàng sẽ giảm Ngược lại USD giảm giá thì vàng sẽ tăng Do đó vàng là cách đầu tư hiệu quả nhất trong việc phòng chống rủi ro giảm giá của đồng USD

2.4 Vàng giúp kiểm soát rủi ro

Nhìn chung, vàng ít biến động hơn hầu hết các loại hàng hóa khác cũng như thị trường chứng khoán Với việc sở hữu tài sản ít biến động trong danh mục đầu tư, rủi ro của nhà đầu

tư sẽ giảm

2.5 Dự trữ ngoại hối

Về lý thuyết, vàng có đầy đủ chức năng của tiền tệ đó là: thước đo giá trị, phương tiện thanh toán, phương tiện cất trữ và tiền tệ thế giới Vàng khác tiền giấy ở chỗ tiền vàng luôn giữ được giá trị lâu dài, không phải là tài sản nợ của bất kỳ quốc gia nào do đó giá trị tiền vàng không phụ thuộc vào tình hình chính trị và sự kiểm soát của các quốc gia như tiền giấy

Đó chính là lý do vàng được lựa chọn là phương tiện cất trữ phổ biến, đặc biệt trong thời kỳ khủng hoảng kinh tế hay leo thang chính trị Vàng cũng đóng vai trò tiền tệ thế giới do vàng được chấp nhận thanh toán ở các quốc gia, không phân biệt biên giới lãnh thổ

Trên thực tế, mặc dù vai trò tiền tệ của vàng có giảm theo thời gian cùng với sự phát triển của tiền giấy nhưng không thể hoàn toàn mất đi đặc biệt là chức năng cất trữ giá trị và tiền tệ quốc tế Do vậy, với chức năng là cơ quan thực thi chính sách tiền tệ quốc gia, hầu hết NHTW các nước đều có chính sách quản lý vàng thông qua việc quản lý vàng thuộc dự trữ ngoại hối quốc gia và quản lý thị trường vàng trong nước Đối với hoạt động quản lý vàng thuộc dự trữ ngoại hối quốc tế, hầu hết NHTW các nước đều được giao quản lý tài sản dự trữ trong đó có vàng để thực thi chính sách tiền tệ Đối với hoạt động quản lý thị trường vàng trong nước, tùy vào mức độ sử dụng vàng như một loại tiền tệ ở từng quốc gia mà chính sách quản lý cũng khác nhau

Ở những nước phát triển, giá trị đồng nội tệ ổn định hoặc có đồng nội tệ là đồng tiền

tự do chuyển đổi, thị trường tài chính và các công cụ đầu tư tài chính phát triển thì vàng chỉ đóng vai trò là hàng hóa hoặc công cụ đầu tư tài chính thông thường Do vậy, thường không còn hạn chế đối với hoạt động kinh doanh vàng ở các thị trường này Ở rất nhiều nước, vàng được giao dịch như hàng hóa tại các Sở giao dịch hàng hóa chính thức

Các Sở giao dịch hàng hóa được thành lập dưới dạng công ty, có tư cách pháp nhân độc lập, do tư nhân đầu tư 100% hoặc kết hợp giữa vốn tư nhân và Nhà nước Hoạt động của

sở do các ủy ban chuyên trách như Ủy ban chứng khoán và hàng hóa giám sát và quản lý Khi

đó, NHTW không thực hiện chức năng quản lý đối với hoạt động kinh doanh vàng

Ngược lại, ở những nước đang phát triển, các phương tiện thanh toán, đầu tư còn nghèo nàn, giá trị đồng bản tệ ổn định thì việc dùng vàng làm phương tiện cất trữ giá trị, tự bảo hiểm chống lạm phát còn rất phổ biến khiến vai trò tiền tệ của vàng được phát huy Do vậy, NHTW các nước này (Trung Quốc, Myanma, Việt Nam…) thường có chính sách quản lý chặt chẽ đối hoạt động kinh doanh vàng để đảm bảo thực thi hiệu quả chính sách tiền tệ quốc gia Đối với Việt Nam, công tác quản lý vàng (với vai trò tiền tệ) được thực hiện theo luật NHNN Theo luật NHNN, một trong những nhiệm vụ được giao cho NHNN là quản lý nhà nước về hoạt động kinh doanh vàng đồng thời NHNN cũng có nhiệm vụ quản lý dự trữ ngoại hối Nhà nước bao gồm có vàng được đầu tư trên thị trường trong nước và quốc tế để đảm bảo mục tiêu điều hành chính sách tiền tệ và ổn định tỷ giá, giá vàng

2.6 Bất cập dự trữ vàng ở Việt Nam

Tỷ lệ nắm giữ vàng thuộc dự trữ ngoại hối Nhà nước còn ở mức khiêm tốn và chưa tương xứng với quy mô phát triển của thị trường vàng trong nước Tính đến cuối năm 2010, tỷ

lệ vàng thuộc dự trữ ngoại hối nhà nước chỉ chiếm khoảng 4-5 % Tỷ lệ này thấp hơn nhiều so với tỷ lệ dự trữ vàng trên tổng dự trữ quốc tế của Mỹ (67%), khối EU ( trên 50%), một số nước sử dụng đồng Euro như Đức (65%) và Pháp (64%); NHTW Châu Âu (15%) và mức bình quân của thế giới hiện nay (10,2%)

Nếu so với kim ngạch xuất khẩu vàng của Việt Nam thì lượng vàng dự trữ của Quỹ bình ổn tỷ giá và giá vàng là rất nhỏ bé, chỉ chiếm 4,5% Điều này khiến cho việc sử dụng vàng dự trữ để can thiệp thị trường vàng trong nước sẽ không có tác dụng đáng kể, không thể hiện vai trò của NHNN trong việc can thiệp bình ổn giá vàng như những năm đầu của thập kỷ 90

Nếu xét về khối lượng vàng thì vàng thuộc dự trữ ngoại hối không thay đổi trong hàng thập kỷ qua, không tương xứng với sự thay đổi của quy mô dự trữ ngoại hối Nhà nước Hoạt

động can thiệp bình ổn giá vàng của Quỹ bình ổn giá và giá vàng còn đơn điệu, chỉ mới thực hiện dưới 2 hình thức (i) bán ngoại tệ cho các DN nhập khẩu vàng mà không thực hiện can thiệp bán vàng thuộc dự trữ ngoại hối ra thị trường hoặc mua từ thị trường bổ sung dự trữ ngoại hối (ii) cấp phép nhập khẩu có hạn ngạch cho từng DN kinh doanh vàng Nguyên nhân của tình trạng này là do nhu cầu vàng của dân cư trong nước bao gồm vàng trang sức, vàng miếng khác với vàng theo tiêu chuẩn quốc tế được nhập trên thị trường quốc tế

NHNN mới chỉ chú trọng vào việc bảo toàn giá trị vàng thuộc dự trữ ngoại hối dưới hình thức bảo quản trong kho, mà chưa chú trọng đến hoạt động đa dạng hóa các hình thức đầu tư dự trữ vàng thuộc dự trữ Trong suốt thời gian từ năm 1999 đến nay, lượng vàng dự trữ của Việt Nam chỉ được bảo toàn giá trị ở trong kho NHNN chưa tiến hành bất cứ một nghiệp

vụ đầu tư nào trên thị trường quốc tế liên quan đến lượng vàng dự trữ nói trên như gửi vàng lấy lãi, ủy thác đầu tư vàng hay cho vay vàng, kinh doanh vàng vật chất hay vàng trên tài khoản lấy lãi Việc cất giữ vàng trong kho vừa không sinh lời vừa làm phát sinh chi phí bảo quản

NHNN chưa quy có quy định cụ thể về sử dụng vàng thuộc dữ trữ ngoại hối để đầu tư trên thị trường quốc tế hay can thiệp thị trường vàng trong nước vào những thời điểm cần thiết Đến nay chưa có văn bản nào được ban hành về cơ chế đầu tư vàng dự trữ trên thị trường quốc tế như được phép đầu tư dưới hình thức nào (gửi, cho vay, ủy thác đầu tư, mua bán quyền chọn hay kỳ hạn…), tiêu chuẩn và chuẩn mức đầu tư đối với từng loại hình thức, đối tác là bao nhiêu…

Bên cạnh đó, NHNN cũng chưa ban hành cơ chế can thiệp thị trường vàng trong nước, chưa quy định một số điều kiện khung tối thiếu đối với hoạt động can thiệp như: giá vàng trong nước chênh bao nhiêu % so với giá vàng quốc tế thì sẽ được can thiệp, phương thức, phạm vi và quy mô can thiệp như thế nào, đơn vị nào thực hiện can thiệp

3 RỦI RO KHI ĐẦU TƯ VÀNG

3.1 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng.

3.1.1 Đồng USD và GDP

Giá vàng hiện chủ yếu được yết bằng USD, do vậy khi USD bị đẩy lên cao, đến lượt

nó lại ảnh hưởng trực tiếp đến giá vàng Theo đó, khi giá USD tăng, giá vàng sẽ tăng tương ứng Giá vàng tăng trong khi cầu về vàng vượt quá cung khiến nhu cầu mua USD để nhập khẩu vàng tăng, lúc này, giá vàng đã tác động ngược trở lại giá USD, tạo vòng xoáy giữa vàng, USD

USD được xem là đồng tiền mang tính thanh toán toàn cầu, do đó theo thông lệ, các loại hàng hóa hay ngoại tệ khi giao dịch trên thế giới thường được định giá theo USD và vàng cũng không ngoại lệ Chính vì vậy, bất cứ tác động nào ảnh hưởng đến giá trị đồng USD thì cũng tác động trực tiếp đến biến động giá cả của vàng

Thông thường đồng USD và giá vàng biến động ngược chiều nhau Do đó nghiên cứu những nhân tố ảnh hưởng đến đồng tiền này sẽ giúp ích rất nhiều cho việc dự báo vàng Các chỉ số ảnh hưởng đến đồng USD bao gồm: GDP, Lãi suất, lạm phát, thặng dư thương mại, doanh số bán lẻ, thị trường nhà đất, đơn đặt hàng lâu bền, chỉ số PMI, niềm tin tiêu dùng

3.1.2 Lãi suất

Đây là một trong những chỉ số chính do lường “sức khoẻ” của nền kinh tế, được tính bằng cách cộng tất cả thu nhập của người dân hoặc công tất cả chi tiêu của mọi thành phần

Do đó chỉ số này tốt hay xấu ảnh hưởng rất lớn đến đồng tiền và thị trường chứng khoán của quốc gia đó

3.1.3 Lạm phát

Thông thường khi lạm phát tăng, NHTW các nước sẽ xem xét tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát Do đó xét về ngắn hạn, khi lạm phát tăng nhà đầu tư thường mua vào đồng tiền

đó

Giá vàng thường tỷ lệ thuận với sự gia tăng của lạm phát Trong thời kỳ lạm phát cao, tiền giấy mất giá người ta có xu hướng đầu tư vào vàng để giữ giá trị tài sản, vàng là tài sản hữu hiệu để tích trữ và giá trị không tùy thuộc vào sức khỏe bất kỳ nền kinh tế nào Vàng là công cụ tài chính hữu hiệu để phòng ngừa lạm phát Thông thường để đối phó với tình trạng lạm phát tăng cao, thị trường có khuynh hướng mua vàng với kỳ vọng giá trị tài sản sẽ không

bị giảm sút Các quỹ đầu tư, đầu cơ cũng mua vàng với mục tiêu là sử dụng vàng như một phần tài sản đảm bảo giá trị quỹ trong trường hợp lạm phát cao hay kinh tế suy thoái, giá chứng khoán sụt giảm…

3.1.4 Cán cân thương mại

Là chênh lệch giữa xuất khẩu và nhập khẩu của một quốc gia Khi mức chênh lệch dương thì cán cân thương mại có thặng dự Khi mức chênh lệch âm thì cán cân thương mại bị thâm hụt Cán cân thương mại tăng thì đồng tiền quốc gia đó tăng và ngược lại

3.1.5 Sản lượng công nghiệp

Đo lường sự thay đổi trong khu vực công nghiệp của nền kinh tế Chỉ số này rất nhạy với lãi suất và nhu cầu tiêu dùng, đây cũng là cơ sở được NHTW sử dụng đế đánh giá lạm phát vì sản lượng công nghiệp tăng lạm phát và tiêu dùng tăng Sản lượng công nghiệp tăng thì đồng tiền của quốc gia đó sẽ tăng

3.1.6 Doanh số bán lẻ

Đánh giá mức tiêu dùng của người dân, được tính toán dựa trên các lĩnh vực ôtô, vật liệu xây dựng, doanh số của các cửa hàng tạp hoá, nhà hàng, nhà thuốc… Doanh số bán lẻ cao cho thấy nền kinh tế đang tăng trưởng do đó đồng tiền nước đó sẽ tăng giá trị

3.1.7 Thị trường nhà đất của mỹ

Các số liệu về giấy phép xây dựng, doanh số mua bán nhà mới, mua bán nhà hiện có ảnh hưởng rất nhiều đến quyết định lãi suất của các Ngân hàng Trung ương, do đó nếu thị trường nhà đất khả quan thì nhu cầu đồng tiền của quốc gia đó sẽ tăng

3.1.8 Giá dầu

Mỗi khi giá dầu tăng, thị trường lại dấy lên nỗi lo về lạm phát do đó nhu cầu vàng sẽ tăng Thông thường giá dầu và vàng biến động cùng chiều nhau Sau đây là các thông tin chính ảnh hưởng đến giá dầu thế giới

Dự trữ dầu thô của Mỹ

Các thông tin liên quan đến tổ chức OPEC

Các thông tin liên quan đến sản lượng cũng như nhu cầu về dầu thô của thế giới

3.1.9 Chính trị

Bao gồm các thông tin liên quan đến tình hình chính trị thế giới Khi tình hình thế giới căng thẳng, nhu cầu mua vàng dự trữ sẽ tăng vì người dân lo ngoại về sự bất ổn hay một sự thay đổi nào đó sẽ làm mất đi giá trị của những loại hàng hoá khác Khi xảy ra tình trạng như vậy làm nhu cầu mua vàng tăng và đẩy giá vàng lên cao

Bên cạnh đó nạn đầu cơ vàng cũng như những chính sách kinh tế của Chính phủ cũng ảnh hưởng rất lớn đến giá vàng Chẳng hạn như chính sách bán vàng bình ổn giá của Ngân hàng Nhà Nước Việt Nam trong tháng 10/2011 kêu gọi các ngân hàng cũng như doanh nghiệp kinh doanh vàng bán vàng ra để bình ổn thị trường vàng đang nóng lúc đó, chính này đã góp phần làm hạ nhiệt giá vàng một cách đáng kể

4 GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA VÀ HẠN CHẾ RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ VÀNG

4.1 Thị trường vàng hiện nay

Thất bại dễ nhận thấy nhất của thị trường vàng hiện nay là sự lệch lạc của giá vàng Nếu lấy giá vàng thế giới làm chuẩn thì có thể thấy sự biến động của giá vàng Việt Nam là vô cùng bất thường

Sự bất ổn trên thị trường vàng đã góp phần gây nên tình trạng bất ổn vĩ mô tăng cao Tuy nhiên, nguyên nhân sâu xa của thực trạng này là do tình hình kinh tế chứa đựng nhiều rủi

ro, làm cho các dòng vốn phải tìm nơi trú ẩn an toàn là vàng Do đó, để bình ổn thị trường vàng thì giải pháp ngắn hạn là điều tiết thị trường hợp lý hơn và giải pháp căn cơ, dài hạn là phải ổn định kinh tế vĩ mô

Vàng gắn bó với đời sống của người dân Việt Nam không chỉ ở góc độ trang sức mà còn là phương tiện thanh toán thuận tiện có thể thay thế tiền tệ, đồng thời là tài sản cất trữ có giá trị Vàng còn là kênh đầu tư an toàn và hiệu quả bởi tính ổn định và thanh khoản cao Lạm phát tăng cao và những bất ổn vĩ mô khác làm cho vàng trở thành kênh đầu tư hấp dẫn nhất so với các kênh khác như bất động sản, chứng khoán, tiết kiệm Tuy nhiên, thị trường vàng đang chứa đựng nhiều bất ổn có thể làm phương hại đến nhà đầu tư và cả sự ổn định của nền kinh tế

Trên thị trường thế giới, dự đoán tăng trưởng kinh tế chậm lại và mối lo ngại vấn đề

nợ công tại châu Âu càng tồi tệ hơn đã đẩy giá vàng giao dịch phiên đầu tuần vọt qua ngưỡng 1.900 USD/ounce

Chốt phiên giao dịch tại thị trường London, giá vàng giao ngay tăng 17,82 USD, tương đương 0,9% lên mức 1.900,7 USD/ounce Trước đó, có thời điểm, giá vàng đã vọt lên mức 1.903,52 USD/ounce, gần với mức kỷ lục 1.913,5 USD/ounce lập được hôm 23/8/2011

Giá vàng giao kỳ hạn tháng 12 trên sàn Comex cũng tăng 26 USD, tương đương 1,4% lên mức 1.902,9 USD sau khi leo lên mức 1.908,4 USD/ounce Hôm qua, thị trường Mỹ nghỉ

lễ Lao động

Chứng khoán châu Âu phiên hôm qua đã sụt mạnh khi đảng của đương kim Thủ tướng Angela Merkel đã bị mất điểm trong cuộc bầu cử bởi cách thức xử lý cuộc khủng hoảng nợ công của bà Merkel