CÁC YÊU TỐ TÀI CHÍNH ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TẠI SÀN GIAO DỊCH THÀNH PHÓ HỎ CHÍ MINH

B TR NG GIÁO D C VÀ ÀO T O IH CM THÀNH PH H CHÍ MINH ……………………………… NGUY N TH NG C DI P CÁC Y U T N QUY T NH TÀI CHÍNH NH H UT C A NHÀ T I SÀN GIAO D CH THÀNH PH NG UT H CÁ NHÂN CHÍ MINH LU N V N TH C S TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG TP.H Chí Minh, N m 2011 L I CAM OAN *** Tôi xin cam đoan t t c n i dung c a Lu n v n hoàn toàn đ c hình thành phát tri n t nh ng quan m c a cá nhân tơi, d is h h c c a Pgs Ts Nguy n Minh Ki u Các s li u k t qu có đ c Lu n v n ng d n khoa hoàn toàn trung th c TP H Chí Minh, n m 2011 Nguy n Th Ng c Di p i L IC M *** Tr N c tiên, xin g i l i chân thành cám n s h ng d n t n tình c a Th y Nguy n Minh Ki u su t trình th c hi n lu n v n t t nghi p Trong trình h c c ng nh nghiên c u lu n v n, Th y ch d y cho r t nhi u v ki n th c c ng nh kinh nghi m th c t Cùng v i s g i ý đ tài c a Th y c ng nh nh ng h ng d n t n tình trình làm nghiên c u, lu n v n khơng th hồn thành n u thi u s t n tâm c a Th y Tôi xin chân thành c m n quý th y cô Khoa Sau i H c – Tr ng iH c M Thành Ph H Chí Minh truy n d y cho nh ng ki n th c chuyên môn quý báu su t hai n m h c t i tr ng, xin cám n Ch Tr n Th Vi t Hà - ch nhi m l p MFB2 giúp r t nhi u vi c hoàn thành lu n v n t t nghi p Bên c nh đó, tơi c ng xin chân thành cám n anh Khánh b n l p MFB2 – nh ng ng i b n l p chia s nh ng kinh nghi m c ng nh nh ng ki n th c q báu đ có th hồn thành lu n v n Và sau c ng xin g i l i cám n đ n t t c nh ng ng i thân gia đình, t o u ki n t t nh t cho tơi su t q trình h c hoàn thành lu n v n t t nghi p TP H Chí Minh, n m 2011 Nguy n Th Ng c Di p ii TÓM T T *** Có nhi u y u t tác đ ng đ n quy t đ nh đ u t c a nhà đ u t cá nhân tham gia th tr ng ch ng khốn, ngồi nh ng y u t tâm lý, vi c xem xét y u t tài cịn th hi n tính chun nghi p c a nhà đ u t cá nhân nh h ng đ n quy t đ nh đ u t c a nhà đ u t cá nhân t i sàn giao d ch Tp H Chí Minh” đ giá m c đ tài: “Các y u t tài nh h c th c hi n v i m c đích xác đ nh y u t tài chính, đánh ng c a y u t tài đ n quy t đ nh đ u t , c a nhà đ u t cá nhân t i sàn giao d ch ch ng khốn Tp H Chí Minh C s lý thuy t c a nghiên c u d a n n t ng lý thuy t tài hành vi c a Victor Ricciardi & Helen K.Simon, k t h p v i nghiên c u c a Robert A Nagy Robert W Obenberger v “Các y u t nhân” (1994), đ c nhi u n nh h ng đ n quy t đ nh c a nhà đ u t cá c ng d ng đ th c hi n, n hình UAE (Hussen A Hassan Al-Tamimi [2005]) Nghiên c u đ đ nh l c ti n hành theo hai b c nghiên c u đ nh tính nghiên c u ng K t qu phân tích cho th y có y u t nh h ng đ n quy t đ nh c a nhà đ u t cá nhân là: L i nhu n k v ng, Chính sách chia c t c, T l chia c t c, M nh giá c phi u Trong y u t L i nhu n k v ng, T l chia c t c M nh giá c phi u có quan h d ng, y u t Chính sách c t c có quan h âm v i bi n Quy t đ nh c a nhà đ u t cá nhân Nghiên c u không tránh đ c nh ng h n ch nh ng nguyên nhân khách quan ch quan Nh ng tác gi hy v ng, nghiên c u s ngu n thơng tin h u ích cho nhà đ u t cá nhân, cơng ty c ph n góp m t ph n nh vào m c tiêu phát tri n th tr ng ch ng khoán Vi t Nam nh ng n m s p t i TP H Chí Minh, n m 2011 Nguy n Th Ng c Di p iii M CL C CH NG : M U 1.1 Gi i thi u đ tài .2 1.2 V n đ nghiên c u .2 1.3 M c tiêu nghiên c u .2 1.4 Ph m vi đ i t 1.5 Ph 1.6 ng nghiên c u .2 ng pháp nghiên c u .2 i m m i c a đ tài 1.7 K t c u c a đ tài CH NG : KH O SÁT LÝ THUY T VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN C U 2.1 Lý thuy t tài hành vi 2.1.1 Gi i thi u chung v lý thuy t tài hành vi 2.1.2 N n t ng c a lý thuy t tài hành vi 2.1.3 Nghiên c u c a Robert A Nagy and Robert W Obenberger (1994) 2.1.4 Nghiên c u c a Hussen A Hassan Al-Tamimi (2005) UAE –Dubai 10 2.2 Mơ hình nghiên c u 12 2.2.1 L a ch n bi n nghiên c u 12 2.2.2 Mô t bi n nghiên c u 15 CH NG : THI T K NGHIÊN C U 28 3.1 Quy trình nghiên c u 28 3.2 Nghiên c u đ nh tính 29 3.3 Nghiên c u đ nh l 3.4 Ph ng 34 ng pháp l y m u 34 3.4.1 T ng th nghiên c u đ i t ng kh o sát 34 3.4.2 Xác đ nh khung ch n m u 35 3.4.3 Kích th c m u 35 3.4.4 Thi t k b ng câu h i, thang đo 36 v 3.4.5 Thang đo 37 3.5 Ph ng pháp phân tích s li u 38 3.5.1 Th ng kê mô t d li u 38 3.5.2 Ph 3.5.3 ng pháp đ a bi n đ c l p vào mơ hình h i quy Binary Logistic 38 ánh giá đ phù h p c a mơ hình 39 3.5.4 Ki m đ nh ý ngh a th ng kê c a h s 39 3.5.5 Ki m đ nh m c đ phù h p t ng quát 40 3.5.6 Di n d ch h s h i quy c a mơ hình Binary Logistic 40 CH NG : PHÂN TÍCH D LI U VÀ K T QU NGHIÊN C U 42 4.1 Phân tích th ng kê mơ t 42 4.2 K t qu mơ hình nghiên c u 47 4.3 Ki m đ nh đ phù h p c a mơ hình 51 4.4 M c đ xác c a d báo 51 4.5 K t qu nghiên c u nh n đ nh nhân t nh h ng đ n quy t đ nh đ u t c a nhà đ u t cá nhân 55 4.5.1 K t qu nghiên c u 55 4.5.2 Gi i thích k t qu c a h s h i quy Binary Logistic 56 4.6 Th o lu n k t qu 59 CH NG : K T LU N VÀ KI N NGH 61 5.1 Tóm t t k t qu nghiên c u 61 5.2 Ý ngh a c a k t qu nghiên c u 63 5.2.1 L i nhu n k v ng 63 5.2.2 Chính sách chia c t c 63 5.2.3 T l chia c t c 64 5.2.4 M nh giá c phi u 64 v 5.3 Các đ xu t 65 5.3.1 i v i doanh nghi p 65 5.3.2 i v i nhà đ u t cá nhân 65 5.4 Nh ng h n ch h ng nghiên c u ti p theo 66 5.4.1 Nh ng h n ch c a đ tài 69 5.4.2 H ng nghiên c u ti p theo c a đ tài 70 Tài li u tham kh o 71 Ph l c 73 Ph l c : Gi i thi u th tr ng ch ng khoán Vi t Nam 73 Ph l c : K t qu nghiên c u 94 v DANH M C CÁC CH *** VI T T T CK : Ch ng khoán DN : Doanh nghi p EPS : Thu nh p m i c ph n th ROE : T su t l i nhu n ròng v n ch s h u ROA : T su t l i nhu n ròng tài s n P/E : Ch s giá th tr Tp HCM : Thành ph H Chí Minh TTGDCK : Trung tâm giao d ch ch ng khoán ng ng thu nh p c a c ph n th vii ng DANH M C B NG *** B ng 2.1 : Nh ng đ i t ng quy t đ nh đ c xét đ n lý thuy t tài hành vi B ng 2.2 : Di n gi i nh ng bi n đ c l p phân tích B ng 2.3 : D ki n d u c a h s c a bi n đ c l p B ng 3.1 : K t qu kh o sát đ nh tính B ng 3.2 : B ng thang đo B ng 4.1 : Thông tin v n i đ u t m u B ng 4.2 : Thông tin v tình tr ng gia đình c a nhà đ u t cá nhân m u B ng 4.3 : K t qu ch y mơ hình l n B ng 4.4 : K t qu sau ch y mơ hình B ng 4.5 : phù h p c a mơ hình B ng 4.6 : K t qu giá tr -2LL B ng 4.7 : M c đ xác c a d báo Hình 4.6 : Bi u đ phân b thu nh p hàng tháng c a nhà đ u t cá nhân m u viii DANH M C HÌNH *** Hình 2.1 : th ch s S&P 500 qua th i k t 3/1/1950 đ n 1/7/2011 Hình 4.1 : Bi u đ phân b th i gian tham gia th tr ng ch ng khoán m u Hình 4.2 : Bi u đ phân b lo i nhà đ u t th tr ng ch ng khốn m u Hình 4.3 : Bi u đ phân b gi i tính m u Hình 4.4 : Bi u đ phân b trình đ h c v n m u Hình 4.5 : Bi u đ phân b đ tu i m u Hình 4.6 : Bi u đ phân b thu nh p hàng tháng c a nhà đ u t cá nhân m u ix 96 Model Summary Cox & Snell R Step -2 Log likelihood Square 136.927a Nagelkerke R Square 266 413 a Estimation terminated at iteration number because parameter estimates changed by less than 001 Classification Tablea Predicted Quyết định đầu tư Observed Step Đầu tư Quyết định đầu tư Đầu tư Không đầu tư Percentage Correct 21 19 52.5 145 96.7 Không đầu tư Overall Percentage 87.4 a The cut value is 500 Variables in the Equation B S.E Wald df Sig Exp(B) LN 383 254 2.274 132 1.467 CT 252 325 600 439 1.286 DM -.139 332 175 676 871 RR 218 343 402 526 1.243 CK -.424 306 1.922 166 654 DN1 -.251 336 560 454 778 DN2 -.055 332 028 867 946 DN3 -.071 395 032 858 932 DN4 085 358 057 811 1.089 DN5 -.512 322 2.531 112 599 DN6 215 298 521 470 1.240 CP1 152 311 238 626 1.164 CP2 020 320 004 950 1.020 CP3 1.486 403 13.570 000 4.421 CP4 465 277 2.821 093 1.593 CP5 269 247 1.184 276 1.308 -10.538 3.028 12.108 001 000 Constant a Variable(s) entered on step 1: LN, CT, DM, RR, CK, DN1, DN2, DN3, DN4, DN5, DN6, CP1, CP2, CP3, CP4, CP5 97 Case Processing Summary N Unweighted Casesa Selected Cases Included in Analysis Percent 190 100.0 0 190 100.0 0 190 100.0 Missing Cases Total Unselected Cases Total a If weight is in effect, see classification table for the total number of cases Dependent Variable Encoding Original Value Internal Value Đầu tư Không đầu tư Block 0: Beginning Block Classification Tablea,b Predicted Quyết định đầu tư Observed Step Đầu tư Quyết định đầu tư Percentage Correct Không đầu tư Đầu tư 40 Không đầu tư 150 100.0 Overall Percentage 78.9 a Constant is included in the model b The cut value is 500 Variables in the Equation B Step Constant S.E 1.322 Wald 178 df 55.170 Sig 000 Variables not in the Equation Score Step Variables df Exp(B) Sig tt1 1.010 315 tt2 1.165 280 tt3 5.017 025 Overall Statistics 5.949 114 3.750 98 Block 1: Method = Enter Omnibus Tests of Model Coefficients Chi-square Step df Sig Step 6.328 097 Block 6.328 097 Model 6.328 097 Model Summary Step Cox & Snell R Nagelkerke R Square Square -2 Log likelihood 189.240a 033 051 a Estimation terminated at iteration number because parameter estimates changed by less than 001 Hosmer and Lemeshow Test Chi-square Step df Sig 5.394 370 Contingency Table for Hosmer and Lemeshow Test Quyết định đầu tư = Đầu tư Observed Step Expected Quyết định đầu tư = Không đầu tư Observed Total Expected 9.759 21 20.241 30 263 737 18 16.150 48 49.850 66 4 6.206 27 24.794 31 2.920 16 16.080 19 3.888 28 29.112 33 815 10 9.185 10 Classification Tablea Predicted Quyết định đầu tư Observed Step Quyết định đầu tư Đầu tư Đầu tư Không đầu tư 40 Percentage Correct 99 Không đầu tư 150 100.0 Overall Percentage 78.9 a The cut value is 500 Variables in the Equation B Step 1a S.E Wald df 148 350 178 673 1.159 tt2 262 328 638 424 1.300 tt3 624 295 4.463 035 1.866 -.530 807 432 511 588 a Variable(s) entered on step 1: tt1, tt2, tt3 Block 2: Method = Enter Omnibus Tests of Model Coefficients Chi-square df Sig Step 4.012 135 Block 4.012 135 Model 10.339 066 Model Summary Step -2 Log likelihood Cox & Snell R Nagelkerke R Square Square 185.229a 053 082 a Estimation terminated at iteration number because parameter estimates changed by less than 001 Hosmer and Lemeshow Test Step Exp(B) tt1 Constant Step Sig Chi-square 19.410 df Sig 013 100 Contingency Table for Hosmer and Lemeshow Test Quyết định đầu tư = Đầu tư Observed Step Expected Quyết định đầu tư = Không đầu tư Observed Total Expected 8.300 11 11.700 20 2 5.425 16 12.575 18 4.056 12 11.944 16 4.765 17 15.235 20 4.467 12 16.533 21 6 3.519 13 15.481 19 2.636 16 13.364 16 2.532 12 14.468 17 2.310 18 16.690 19 10 1.990 23 22.010 24 Classification Tablea Predicted Quyết định đầu tư Observed Step Đầu tư Quyết định đầu tư Không đầu tư Percentage Correct Đầu tư 40 Không đầu tư 150 100.0 Overall Percentage 78.9 a The cut value is 500 Variables in the Equation B Step 1a S.E Wald df Sig Exp(B) tt1 079 359 049 826 1.082 tt2 240 334 517 472 1.272 tt3 632 303 4.334 037 1.881 LN 251 173 2.105 147 1.285 CT 150 223 457 499 1.162 -1.879 1.168 2.589 108 153 Constant a Variable(s) entered on step 1: LN, CT 101 Block 3: Method = Enter Omnibus Tests of Model Coefficients Chi-square Step df Sig Step 1.510 470 Block 1.510 470 Model 11.849 106 Model Summary Step Cox & Snell R Nagelkerke R Square Square -2 Log likelihood 183.719a 060 094 a Estimation terminated at iteration number because parameter estimates changed by less than 001 Hosmer and Lemeshow Test Chi-square Step df Sig 7.129 523 Contingency Table for Hosmer and Lemeshow Test Quyeát định đầu tư = Đầu tư Observed Step Expected Quyết định đầu tư = Không đầu tư Observed Expected Total 8.437 11 10.563 19 5.952 12 13.048 19 4.487 14 13.513 18 4.033 17 13.967 18 4.150 13 15.850 20 3.713 15 16.287 20 3.136 16 15.864 19 2.676 17 17.324 20 2.129 19 17.871 20 10 1.287 16 15.713 17 102 Classification Tablea Predicted Quyết định đầu tư Observed Step Đầu tư Quyết định đầu tư Không đầu tư Percentage Correct Đầu tư 39 2.5 Không đầu tö 148 98.7 Overall Percentage 78.4 a The cut value is 500 Variables in the Equation B Step 1a S.E Wald df 197 373 280 597 1.218 tt2 269 338 637 425 1.309 tt3 593 307 3.729 053 1.809 LN 286 175 2.683 101 1.331 CT 043 239 032 857 1.044 DM 162 241 452 501 1.176 RR 163 230 505 477 1.177 -2.905 1.431 4.122 042 055 a Variable(s) entered on step 1: DM, RR Block 4: Method = Enter Omnibus Tests of Model Coefficients Chi-square df Sig Step 2.475 780 Block 2.475 780 Model 14.325 12 280 Model Summary Step Exp(B) tt1 Constant Step Sig -2 Log likelihood 181.244a Cox & Snell R Nagelkerke R Square Square 073 113 a Estimation terminated at iteration number because parameter estimates changed by less than 001 103 Hosmer and Lemeshow Test Chi-square Step df Sig 2.795 947 Contingency Table for Hosmer and Lemeshow Test Quyết định đầu tư = Đầu tư Observed Step Expected Quyết định đầu tư = Không đầu tư Observed Total Expected 10 8.889 10.111 19 5.971 14 13.029 19 5.051 14 13.949 19 4.421 13 14.579 19 3.951 16 15.049 19 3.362 18 16.638 20 2.910 16 17.090 20 2.440 17 16.560 19 1.826 17 17.174 19 10 1.178 16 15.822 17 Classification Tablea Predicted Quyết định đầu tư Observed Step Quyết định đầu tư Overall Percentage a The cut value is 500 Đầu tư Không đầu tư Percentage Correct Đầu tư 35 12.5 Không đầu tư 146 97.3 79.5 104 Variables in the Equation B Step 1a S.E Wald df 188 385 240 624 1.207 tt2 316 350 818 366 1.372 tt3 584 314 3.470 063 1.794 LN 325 185 3.075 080 1.384 CT 003 246 000 991 1.003 DM 190 248 591 442 1.210 RR 257 255 1.013 314 1.293 CK -.312 223 1.967 161 732 DN1 036 259 019 891 1.036 DN2 025 259 009 923 1.025 DN3 -.124 278 200 654 883 DN4 066 247 072 789 1.069 -2.205 1.575 1.961 161 110 a Variable(s) entered on step 1: CK, DN1, DN2, DN3, DN4 Block 5: Method = Enter Omnibus Tests of Model Coefficients Chi-square df Sig Step 2.307 316 Block 2.307 316 Model 16.631 14 276 Model Summary Step Exp(B) tt1 Constant Step Sig -2 Log likelihood 178.937a Cox & Snell R Nagelkerke R Square Square 084 130 105 Model Summary Step Cox & Snell R Nagelkerke R Square Square -2 Log likelihood 178.937a 084 130 a Estimation terminated at iteration number because parameter estimates changed by less than 001 Hosmer and Lemeshow Test Chi-square Step df Sig 6.494 592 Contingency Table for Hosmer and Lemeshow Test Quyết định đầu tư = Đầu tư Observed Step Expected Quyết định đầu tư = Không đầu tư Observed Total Expected 9.052 10 9.948 19 6.024 12 11.976 18 5.285 13 13.715 19 4 4.545 15 14.455 19 3.864 15 15.136 19 6 3.290 13 15.710 19 2.715 18 16.285 19 2.267 17 17.733 20 1.825 19 17.175 19 10 1.133 18 17.867 19 Classification Tablea Predicted Quyết định đầu tư Observed Step Quyết định đầu tư Overall Percentage Đầu tư Không đầu tư Percentage Correct Đầu tư 35 12.5 Không đầu tư 147 98.0 80.0 106 Classification Tablea Predicted Quyết định đầu tư Observed Step Đầu tư Quyết định đầu tư Không đầu tư Percentage Correct Đầu tư 35 12.5 Không đầu tư 147 98.0 Overall Percentage 80.0 a The cut value is 500 Variables in the Equation B Step 1a S.E Wald df Sig Exp(B) tt1 226 399 321 571 1.254 tt2 266 356 558 455 1.305 tt3 615 316 3.794 051 1.849 LN 343 188 3.322 068 1.409 CT 038 253 022 881 1.038 DM 202 260 605 437 1.224 RR 229 254 811 368 1.257 CK -.282 223 1.595 207 754 DN1 078 263 088 766 1.081 DN2 023 263 008 930 1.023 DN3 -.103 281 134 715 902 DN4 257 284 819 366 1.293 DN5 -.338 241 1.954 162 714 DN6 -.031 229 019 891 969 -1.968 1.643 1.434 231 140 Constant 107 K T QU CU I CÙNG [DataSet1] C:\Users\GREEN4REST\Desktop\Data diep ThS 3.sav Case Processing Summary N Unweighted Casesa Selected Cases Included in Analysis Missing Cases Total Unselected Cases Total Percent 190 100.0 0 190 100.0 0 190 100.0 a If weight is in effect, see classification table for the total number of cases Block 0: Beginning Block Classification Tablea,b Predicted Quyết định đầu tư Observed Step Quyết định đầu tư Đầu tư Không đầu tư Overall Percentage b The cut value is 500 Block 1: Method = Enter Omnibus Tests of Model Coefficients Chi-square 144 96.0 31 77.5 91.04 a Constant is included in the model Step Không đầu tư Percentage Correct Đầu tư df Sig Step 41.090 000 Block 41.090 000 Model 41.090 000 108 Model Summary Step Cox & Snell R Nagelkerke R Square Square -2 Log likelihood 54.478a 394 783 a Estimation terminated at iteration number because parameter estimates changed by less than 001 Hosmer and Lemeshow Test Step Chi-square df 15.957 Sig 043 Classification Tablea Predicted Quyết định đầu tư Observed Step Không đầu tư Percentage Correct Đầu tư Quyết định đầu tư Đầu tư 144 96.0 31 77.5 Không đầu tư Overall Percentage 91.04 a The cut value is 500 Variables in the Equation B Step 1a LN S.E Wald df Sig Exp(B) 360 178 4.086 043 1.43 DN5 -.357 210 2.893 049 700 CP3 1.134 236 23.143 000 3.11 CP4 424 219 3.737 043 1.53 -1.742 1.685 11.618 001 003 Constant a Variable(s) entered on step 1: LN, DN5, CP3, CP4 109 K t qu phân tích t ng quan : Sở Bi n LN từ Sở hữu Chính Vai việc hữu CP sách trò mua số chia lãnh nhiều Chỉ bán LN từ lượng LN k v ng Khối Kỳ Tỷ Giá hạn lệ Mện CP mua lượng Cty số Chỉ Chỉ Chỉ Chỉ cổ đạo, mua chia chia h giá bán cổ cổ lớn khác VN- số số số số tức quản bán cổ cổ cổ phiếu tức CP index EPS P/E ROE ROA DN lý CP tức tức phiếu ngày 345** -.071 -.126 093 164* 020 116 151 135 103 176* 219** 092 011 106 000 329 082 203 024 786 110 038 063 157 015 002 205 878 145 325** 208** 033 239** 165* 117 163* 148* 139 102 129 048 324** -.008 000 004 648 001 023 108 025 041 055 162 075 513 000 914 472** 135 086 184* 194** 179* 122 286** 077 168* 101 439** 030 000 062 238 011 007 014 094 000 291 020 167 000 676 290** 251** 200** 245** 220** 117 144* 176* 177* 092 323** 112 000 000 006 001 002 107 048 015 014 209 000 123 240** 131 157* 034 086 107 261** 102 066 -.068 040 001 072 031 645 238 144 000 161 368 352 588 464** 373** 357** 320** 182* 225** 170* 215** 089 -.024 000 000 000 000 012 002 019 003 219 745 583** 429** 329** 107 092 210** 212** 054 142 000 000 000 143 208 004 003 459 051 578** 397** 206** 294** 148* 112 104 148* 000 000 004 000 042 124 152 041 576** 225** 250** 161* 215** 046 106 000 002 000 026 003 525 144 337** 388** -.023 172* 011 040 000 000 748 017 877 583 414** 080 066 100 -.006 000 274 368 171 940 -.057 -.069 -.042 105 437 341 563 149 676** 161* 139 He so tuong quan pearson M c ý ngh a th ng kê C t c k v ng Pearson Correlation Sig (2-tailed) Danh m c đ u t Chỉ số VN-index Chỉ số EPS Chỉ số P/E Chỉ số ROE Chỉ số ROA Chính sách chia cổ tức DN Vai trò lãnh đạo, quản lý Giá mua bán CP Kỳ hạn chia cổ 000 -.071 325** 329 000 -.126 208** 472** Sig (2-tailed) 082 004 000 Pearson Correlation 093 033 135 290** Sig (2-tailed) 203 648 062 000 Pearson Correlation 164* 239** 086 251** 240** Sig (2-tailed) 024 001 238 000 001 Pearson Correlation 020 165* 184* 200** 131 464** Sig (2-tailed) 786 023 011 006 072 000 Pearson Correlation 116 117 194** 245** 157* 373** 583** Sig (2-tailed) 110 108 007 001 031 000 000 Pearson Correlation 151* 163* 179* 220** 034 357** 429** 578** Sig (2-tailed) 038 025 014 002 645 000 000 000 Pearson Correlation 135 148* 122 117 086 320** 329** 397** 576** Sig (2-tailed) 063 041 094 107 238 000 000 000 000 Pearson Correlation 103 139 286** 144* 107 182* 107 206** 225** 337** Sig (2-tailed) 157 055 000 048 144 012 143 004 002 000 Pearson Correlation 176* 102 077 176* 261** 225** 092 294** 250** 388** 414** Sig (2-tailed) 015 162 291 015 000 002 208 000 000 000 000 219** 129 168* 177* 102 170* 210** 148* 161* -.023 080 Pearson Correlation Sig (2-tailed) R i ro cá nh n 345** Pearson Correlation Pearson Correlation -.057 110 Tỷ lệ chia cổ tức Mệnh giá cổ phiếu Khối lượng CP mua bán Sig (2-tailed) 002 075 020 014 161 019 004 042 026 748 274 437 000 026 056 Pearson Correlation 092 048 101 092 066 215** 212** 112 215** 172* 066 -.069 676** 008 146* Sig (2-tailed) 205 513 167 209 368 003 003 124 003 017 368 341 000 909 045 Pearson Correlation 011 324** 439** 323** -.068 089 054 104 046 011 100 -.042 161* 008 073 Sig (2-tailed) 878 000 000 000 352 219 459 152 525 877 171 563 026 909 Pearson Correlation 106 -.008 030 112 040 -.024 142 148* 106 040 -.006 105 139 146* 073 145 914 676 123 588 745 051 041 144 583 940 149 056 045 314 314 Sig (2-tailed) ngaøy ** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed) * Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed) K t qu ki m tra tính đa c ng n H s t H s t Mơ hình ng quan ch a chu n hóa H s t ng quan H ng s H s phóng đ i quan chu n hóa M cý ngh a th ng Sai s chu n 072 182 -.048 028 T l chia c t c 155 M nh giá c phi u L i nhu n k v ng Chính sách chia c t c ng Th ng kê t Beta kê VIF 393 694 -.120 -1.750 082 1.046 029 364 5.329 000 1.036 039 027 096 1.431 154 1.000 052 025 144 2.117 036 1.024