Lý luận chung về thị trờng chứng khoán
Một số hiểu biết về chứng khoán
Chứng khoán là các chứng chỉ đại diện cho quyền sở hữu hoặc quyền cho vay vốn, nhằm mục đích thu lợi tức trong tương lai từ các khoản đầu tư hoặc cho vay đó.
Sự tăng trưởng mạnh mẽ của nền kinh tế đã dẫn đến nhu cầu vốn ngày càng cao, đặc biệt là vốn dài hạn Để đáp ứng nhu cầu này, các doanh nghiệp và Nhà nước đã phát hành trái phiếu, một loại giấy ghi nợ cho phép vay vốn từ công chúng.
Sự ra đời của công ty cổ phần đã tạo ra một phương tiện huy động vốn hiệu quả thông qua cổ phiếu, là chứng chỉ xác nhận quyền sở hữu của các cổ đông tương ứng với phần vốn góp vào công ty.
Trái phiếu và cổ phiếu là hai loại chứng khoán chính, đại diện cho việc đầu tư qua hình thức cho vay hoặc góp vốn vào công ty cổ phần, đồng thời mang lại quyền lợi cho nhà đầu tư, chủ yếu là quyền hưởng thu nhập Sự phát triển của nền kinh tế thị trường đã dẫn đến sự xuất hiện của nhiều loại chứng khoán mới đa dạng Bên cạnh đó, với sự tiến bộ của khoa học và công nghệ, việc phát hành chứng khoán đã chuyển từ hình thức giấy tờ sang việc ghi sổ hoặc lưu trữ trên thiết bị điện tử, đánh dấu sự phi vật chất hoá chứng khoán.
Chứng khoán là tài liệu dưới dạng giấy tờ hoặc ghi sổ, xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với tổ chức phát hành.
Chứng khoán đại diện cho một khoản tiền mà người đầu tư đã bỏ ra, và nó mang lại quyền lợi cho người sở hữu thông qua các khoản thu nhập trong tương lai Do đó, chứng khoán có thể được mua bán và lưu thông như một loại hàng hóa.
2 Đặc trng của chứng khoán.
- Chứng khoán luôn gắn với những khả năng thu lợi:
Khi đầu tư vào chứng khoán, nhà đầu tư sử dụng vốn của mình với mong muốn thu được lợi tức nhất định Mỗi loại chứng khoán mang lại khả năng sinh lời khác nhau: trái phiếu thường có lợi tức cố định và an toàn hơn, trong khi cổ phiếu có rủi ro cao hơn nhưng tiềm năng lợi nhuận lớn hơn nhờ vào cổ tức và sự tăng giá của cổ phiếu.
Đầu tư vào chứng khoán luôn đi kèm với rủi ro, bao gồm cả rủi ro chung và rủi ro riêng biệt cho từng loại chứng khoán Mỗi loại chứng khoán có mức độ rủi ro khác nhau, vì vậy nhà đầu tư cần hiểu rõ các yếu tố này để đưa ra quyết định đầu tư thông minh.
- Chứng khoán có khả năng thanh toán:
Sau khi phát hành, chứng khoán có thể được giao dịch nhiều lần trên thị trường chứng khoán Các nhà đầu tư nắm giữ chứng khoán có thể chuyển đổi chúng thành tiền bất cứ lúc nào Mặc dù mỗi loại chứng khoán có khả năng thanh toán khác nhau, nhưng nhìn chung, tất cả đều có khả năng thanh toán nhất định Trong một số trường hợp, có những chứng khoán mất khả năng thanh toán, nhưng chúng sẽ nhanh chóng bị loại bỏ khỏi thị trường.
Mỗi loại chứng khoán có những đặc điểm riêng về khả năng sinh lời, rủi ro và tính thanh khoản Để đảm bảo thành công trong việc phát hành và huy động vốn, người phát hành cần lựa chọn loại chứng khoán phù hợp để thu hút nhà đầu tư Ngược lại, nhà đầu tư cần hiểu rõ đặc điểm của từng loại chứng khoán để đưa ra quyết định đầu tư chính xác, đáp ứng các yêu cầu về lợi tức và mức độ rủi ro mong muốn.
Chứng khoán có thể được phân loại theo nhiều tiêu chí khác nhau, và dưới đây là một số phương pháp phân loại phổ biến.
* Căn cứ vào chủ thể phát hành, có thể phân thành:
Chứng khoán Chính phủ và chứng khoán chính quyền địa phương là những loại tài sản tài chính được phát hành bởi Chính phủ và các cơ quan chính quyền địa phương Những chứng khoán này được đảm bảo bởi Chính phủ hoặc chính quyền địa phương, cam kết thanh toán đầy đủ tiền gốc và lãi cho nhà đầu tư.
- Chứng khoán doanh nghiệp: Do doanh nghiệp phát hành, bao gồm cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiêp.
Chứng khoán do các ngân hàng và tổ chức tài chính tín dụng phát hành đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ các hoạt động nghiệp vụ của họ Những chứng khoán này không chỉ giúp tăng cường nguồn vốn mà còn tạo ra cơ hội đầu tư cho các nhà đầu tư.
* Căn cứ vào tính chất huy động vốn có thể phân thành:
Cổ phiếu là loại chứng khoán thể hiện quyền sở hữu của một cá nhân hoặc tổ chức đối với một công ty cổ phần Được biết đến như chứng khoán vốn, cổ phiếu cho phép người sở hữu không chỉ là chủ sở hữu mà còn có quyền hưởng lợi từ lợi nhuận của công ty, khác với vai trò của chủ nợ.
Trái phiếu là một loại chứng khoán xác nhận nghĩa vụ nợ của người phát hành đối với người nắm giữ Được phân loại là chứng khoán nợ, trái phiếu thể hiện cam kết của người phát hành trong việc thanh toán lãi suất và vốn gốc vào những thời điểm đã định.
- Các chứng khoán phái sinh: Là các chứng khoán thể hiện quyền đợc mua cổ phiếu, trái phiếu theo các điều kiện nhất định đã đợc thoả thuận trớc.
Thị trờng chứng khoán
Thị trường chứng khoán là nơi diễn ra hoạt động phát hành và giao dịch các loại chứng khoán, đóng vai trò quan trọng trong việc huy động vốn dài hạn Đây là một phần thiết yếu của thị trường vốn, giúp kết nối các nhà đầu tư với những cơ hội đầu tư hiệu quả.
Trên thị trường chứng khoán, hàng hóa giao dịch chủ yếu bao gồm cổ phiếu, trái phiếu và một số công cụ tài chính khác có thời hạn trên 1 năm Trong khi đó, các trái phiếu có thời hạn dưới 1 năm được xem là hàng hóa thuộc thị trường tiền tệ.
Vị trí của thị trờng chứng khoán trong hệ thống thị trờng tài chính có thể đợc biểu thị khái quát qua sơ đồ sau:
- Thị trờng chứng khoán có những đặc điểm chủ yếu sau ®©y:
Thị trường chứng khoán là một hình thức tài chính trực tiếp, nơi người cần vốn và người có khả năng cung ứng vốn có thể tham gia trực tiếp mà không cần qua các trung gian tài chính.
Thị trường chứng khoán hoạt động như một thị trường cạnh tranh hoàn hảo, nơi mọi người đều có quyền tự do tham gia Tại đây, giá cả không bị áp đặt, mà hình thành dựa trên sự tương tác giữa cung và cầu.
Thị trờng tài chính ngắn hạn (thị tr- ờng tiền tệ)
Thị trờng tài chính dài hạn (Thị tr- êng vèn)
Thị trường vay nợ dài hạn được xác định bởi mối quan hệ cung cầu, và nó phản ánh thông tin liên quan đến chứng khoán.
Thị trường chứng khoán là một hệ thống liên tục, cho phép các chứng khoán được phát hành trên thị trường sơ cấp có thể được giao dịch nhiều lần trên thị trường thứ cấp Điều này mang lại cho nhà đầu tư khả năng chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt một cách linh hoạt và bất kỳ lúc nào họ mong muốn.
2 Cơ cấu thị trờng chứng khoán.
- Căn cứ vào tính chất các chứng khoán đợc giao dịch thị trờng chứng khoán có thể phân thành:
Thị trường cổ phiếu là nơi diễn ra hoạt động phát hành và giao dịch cổ phiếu, bao gồm hai loại chính là thị trường cổ phiếu sơ cấp và thị trường cổ phiếu thứ cấp.
Thị trường trái phiếu là nơi diễn ra hoạt động phát hành và giao dịch các trái phiếu, bao gồm cả thị trường trái phiếu sơ cấp và thị trường trái phiếu thứ cấp.
+ Thị trờng các sản phẩm phái sinh bao gồm thị trờng các hợp đồng tơng lai, các hợp đồng lựa chọn
- Căn cứ vào sự luân chuyển các nguồn vốn, thị trờng chứng khoán đợc chia thành:
+ Thị trờng sơ cấp: là thị trờng mua bán chứng khoán lần đầu đợc phát hành.
+ Thị trờng thứ cấp: là nơi giao dịch các chứng khoán đã đợc phát hành trên thị trờng sơ cấp.
3 Chức năng của thị trờng chứng khoán.
3.1 Chức năng huy động vốn đầu t cho nền kinh tế.
Thị trường chứng khoán hoạt động như một cơ chế chuyển giao vốn từ những nơi thừa sang những nơi thiếu, giúp huy động nguồn vốn nhàn rỗi trong dân cư Qua đó, các doanh nghiệp có thể tiếp cận vốn để đầu tư vào phát triển sản xuất và xây dựng cơ sở vật chất mới.
Chức năng của thị trường chứng khoán là giúp các công ty phát hành chứng khoán và thu hút vốn từ công chúng, từ đó tạo điều kiện cho doanh nghiệp huy động một lượng lớn vốn đầu tư dài hạn Khi nhà đầu tư mua chứng khoán, số tiền nhàn rỗi sẽ được đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh, góp phần mở rộng sản xuất xã hội Thị trường chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển nền kinh tế quốc dân bằng cách hỗ trợ các hoạt động đầu tư dài hạn của doanh nghiệp.
Thông qua thị trường chứng khoán, Chính phủ và chính quyền địa phương có thể huy động nguồn vốn để đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng kinh tế, đáp ứng nhu cầu chung của xã hội.
3.2 Chức năng cung cấp khả năng thanh khoản cho các chứng khoán.
Thị trường chứng khoán là nơi diễn ra hoạt động mua bán và trao đổi các loại chứng khoán, giúp nhà đầu tư dễ dàng chuyển đổi chứng khoán thành tiền hoặc các loại chứng khoán khác Khả năng thanh khoản, hay khả năng chuyển đổi thành tiền, là yếu tố quan trọng quyết định sức hấp dẫn của chứng khoán đối với nhà đầu tư, thể hiện tính linh hoạt của chúng Chức năng cung cấp khả năng thanh khoản cho các loại chứng khoán là yếu tố thiết yếu đảm bảo thị trường chứng khoán hoạt động năng động và hiệu quả.
3.3 Chức năng đánh giá giá trị của doanh nghiệp và tình hình của nền kinh tế.
Thị trường chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá giá trị doanh nghiệp và tình hình kinh tế thông qua chỉ số giá chứng khoán Điều này tạo ra môi trường cạnh tranh lành mạnh, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, khuyến khích áp dụng công nghệ mới và cải tiến sản phẩm.
3.4 Chức năng giúp Chính phủ thực hiện các chính sách kinh tế vĩ mô.
Thị trường chứng khoán là nơi gặp gỡ giữa cung và cầu vốn dài hạn, nơi giá cả chứng khoán phản ánh sự phát triển của các doanh nghiệp và ngành kinh tế Khi giá chứng khoán tăng, điều này cho thấy đầu tư đang mở rộng và nền kinh tế đang tăng trưởng Ngược lại, sự giảm giá chứng khoán thường chỉ ra các dấu hiệu tiêu cực trong nền kinh tế.
Thị trường chứng khoán được xem như một chỉ số quan trọng của nền kinh tế, đóng vai trò là công cụ hỗ trợ chính phủ trong việc thực hiện các chính sách kinh tế vĩ mô Chính phủ có khả năng mua và bán trái phiếu để tạo nguồn thu, khắc phục thâm hụt ngân sách và kiểm soát lạm phát Hơn nữa, thông qua các chính sách và biện pháp can thiệp, chính phủ có thể định hướng đầu tư và đảm bảo sự phát triển bền vững của nền kinh tế.
4 Các nguyên tắc hoạt động của thị trơng chứng khoán.
4.1 Nguyên tắc cạnh tranh tự do.
Quá trình hình thành thị trờng chứng khoán ở Việt Nam
Sự hình thành thị trờng chứng khoán ở việt nam
1 Đặc điểm thị trờng tài chính nớc ta trớc khi có thị tr- ờng chứng khoán
Kể từ đại hội Đảng toàn quốc lần thứ VI, Việt Nam đã đạt nhiều thành tựu lớn trong chính trị, kinh tế và văn hóa Sau thời kỳ lạm phát cao, nền kinh tế bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ từ năm 1999 đến 2000, với tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm đạt 8,2% trong giai đoạn 1991-1997 Mặc dù bị ảnh hưởng bởi khủng hoảng tài chính Châu Á, dấu hiệu phục hồi kinh tế đã rõ rệt vào năm 2000 Lạm phát giảm từ 12,7% năm 1995 xuống còn 4,35% trung bình trong giai đoạn 1996-1999 Đầu tư toàn xã hội so với GDP tăng từ 15,8% năm 1990 lên 29% năm 1997, trong khi tỷ lệ tiết kiệm nội địa cũng tăng từ 17% năm 1992 lên 22% năm 1999.
Thị trường tài chính là nơi chuyển giao nguồn vốn từ người cho vay sang người đi vay, tạo nên mối quan hệ cung cầu về vốn trong nền kinh tế Chức năng chính của thị trường tài chính là kết nối những người có vốn tạm thời nhàn rỗi với những người cần vốn cho sản xuất, kinh doanh và các nhu cầu xã hội khác Bên cạnh đó, thị trường tài chính cũng đóng vai trò quan trọng trong việc kiểm tra và giám sát sự vận động của các nguồn tài chính trong nền kinh tế.
Trong các chủ thể tham gia thị trờng tài chính thì hệ thống ngân hàng là một nhân tố đóng vai trò quan trọng chủ chèt.
Từ năm 1986, Việt Nam đã thực hiện đổi mới hệ thống ngân hàng Với nội dung cốt lõi là tách bạch chức năng quản lý
Nhà nước đóng vai trò quan trọng trong
Ngân hàng trung ương, hay còn gọi là Ngân hàng Nhà nước, không tham gia trực tiếp vào hoạt động kinh doanh tiền tệ và tín dụng Thay vào đó, ngân hàng này đóng vai trò quan trọng trong việc phát hành, quản lý và luân chuyển tiền tệ, tín dụng thông qua các chính sách và biện pháp của Chính phủ.
Hệ thống ngân hàng cấp hai tại Việt Nam nắm giữ vai trò quan trọng trong các hoạt động kinh doanh tiền tệ và tín dụng, với ngân hàng thương mại chiếm ưu thế Tính đến cuối năm, tỷ lệ này càng được khẳng định trong bối cảnh phát triển kinh tế.
Năm 1995, hệ thống ngân hàng thương mại tại Việt Nam bao gồm 4 ngân hàng thương mại quốc doanh, 48 ngân hàng thương mại cổ phần, 2 công ty tài chính cổ phần, 20 chi nhánh ngân hàng nước ngoài, 4 ngân hàng liên doanh, và hơn 600 quỹ tín dụng nhân dân hoạt động chủ yếu ở nông thôn Một đặc điểm nổi bật trong cơ chế huy động vốn của các ngân hàng thương mại là tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn và ngắn hạn rất cao Điều này dẫn đến việc ngân hàng thương mại gặp khó khăn trong việc đầu tư vào các dự án trung và dài hạn cho doanh nghiệp, tạo ra một lỗ hổng lớn trong thị trường tài chính của Việt Nam về nguồn vốn trung và dài hạn.
Khảo sát về kỳ hạn tín dụng của hệ thống ngân hàng Việt Nam trong giai đoạn từ năm 1992 đến 1995 cho thấy rằng, tín dụng của các ngân hàng thương mại và ngân hàng đầu tư chủ yếu tập trung vào ngắn hạn.
Dài hạn 31,1 24,5 27,9 31,1 tỷ trọng tín dụng ngắn hạn và dài hạn ở Việt Nam từ năm 1992 đến 1995
Dựa trên pháp lệnh về ngân hàng và nhu cầu của nền kinh tế, số lượng ngân hàng đã tăng nhanh chóng với sự đa dạng trong thành phần sở hữu, bao gồm ngân hàng quốc doanh, ngân hàng cổ phần, ngân hàng liên doanh, chi nhánh ngân hàng nước ngoài và công ty cổ phần Hoạt động ngân hàng đang dần được mở rộng và đa dạng hóa với các dịch vụ như tín dụng, thanh toán, chiết khấu chứng từ có giá, đầu tư vốn liên doanh, mua cổ phiếu, trái phiếu, tín dụng thuê mua và tài trợ bán hàng trả góp Cơ cấu cho vay đã có sự cải thiện tích cực, với tỷ lệ vốn cho vay trung hạn và dài hạn có xu hướng gia tăng Hiệu quả tín dụng cũng được nâng cao rõ rệt, trong khi tình trạng nợ quá hạn đã giảm đáng kể.
Hoạt động của các ngân hàng và công ty tài chính Việt Nam hiện đang gặp nhiều khó khăn, ảnh hưởng đến sự phát triển của thị trường tài chính và chứng khoán Vốn điều lệ của các ngân hàng còn quá nhỏ, với nhiều ngân hàng chỉ có vốn từ 10-100 tỷ đồng, trong khi chỉ một số ít ngân hàng quốc doanh có vốn lớn từ 1.000-3.000 tỷ đồng Điều này khiến các ngân hàng không thể đa dạng hóa nghiệp vụ và thực hiện tín dụng an toàn Hầu hết tín dụng ngân hàng hiện nay chủ yếu dựa vào cho vay thế chấp, và mối liên kết giữa ngân hàng và doanh nghiệp vẫn chưa đủ chặt chẽ để cùng phát triển.
Các ngân hàng cổ phần thường thiếu những nhà quản trị và chuyên gia kinh doanh có trình độ, dẫn đến việc không hiểu rõ hoạt động ngân hàng trong cơ chế thị trường Điều này ảnh hưởng đến việc xây dựng lòng tin từ doanh nghiệp, công chúng và Ngân hàng Trung ương Mặc dù khả năng tăng vốn điều lệ của các ngân hàng cổ phần cao hơn so với ngân hàng quốc doanh, nhưng do thiếu kiến thức về thị trường vốn và không có một thị trường vốn hiện hữu, khả năng tăng vốn của họ vẫn rất hạn chế.
Mặc dù thị trường chứng khoán sơ cấp đã hình thành, nhưng hiệu quả huy động vốn vẫn chưa rõ rệt do phần lớn chứng khoán phát hành không đáp ứng được tiêu chuẩn công khai Trái phiếu dài hạn và trung hạn có lãi suất thấp hơn lãi suất tiết kiệm, khiến chúng không hấp dẫn đối với người tiết kiệm Gần đây, một số ngân hàng đã phát hành trái phiếu chiết khấu và lãi suất thả nổi, nhưng việc giao dịch trên thị trường thứ cấp vẫn gặp khó khăn Chính sách lãi suất tại Việt Nam chưa được tự do hóa, dẫn đến sự hạn chế trong việc mua bán trái phiếu Mặc dù có một số cổ phiếu đáp ứng tiêu chuẩn phát hành công khai và có khả năng lưu thông trên thị trường thứ cấp, nhưng chúng vẫn chủ yếu mang tính nội bộ và tập trung ở một số nhóm doanh nghiệp, với mệnh giá cao không phù hợp cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Trong giai đoạn hiện nay, Việt Nam đã có thị trường chứng khoán sơ cấp với giá trị phát hành lên tới hàng ngàn tỷ đồng Tuy nhiên, để phát triển thị trường chứng khoán thứ cấp, cần thiết phải xây dựng một môi trường pháp lý, tâm lý và kỹ thuật tối thiểu Đồng thời, cần tạo ra khối lượng hàng hóa chứng khoán phong phú, bao gồm các loại cổ phiếu và trái phiếu có giá trị, nhằm thu hút nhà đầu tư.
2 Sự cần thiết của thị trờng chứng khoán trong thị tr- ờng tài chính Việt Nam.
Việt Nam đang trên đà phát triển với công cuộc đổi mới dựa trên nền tảng công nghiệp hoá - hiện đại hoá Mặc dù đã đạt được một số kết quả đáng khích lệ, chúng ta vẫn là một nước chậm phát triển so với khu vực và thế giới Vốn cho sản xuất là yếu tố thiết yếu trong sự nghiệp này, và với tiềm năng kinh tế cùng lực lượng lao động dồi dào, chúng ta có khả năng phát triển nhanh hơn Vấn đề hiện nay là tìm kiếm nguồn vốn để khai thác những tiềm năng sẵn có, phục vụ cho sự phát triển đất nước.
Hiện nay, chúng ta đang chú trọng khai thác hai nguồn vốn chính là vốn đầu tư nước ngoài và vốn đầu tư trong nước.
Vốn từ nước ngoài mang lại nhiều ưu điểm, bao gồm sự kết hợp với công nghệ hiện đại và phương pháp quản lý tiên tiến Tuy nhiên, bên cạnh những lợi ích này, vốn từ nước ngoài cũng tồn tại một số nhược điểm nhất định.
Định hớng phát triển cho thị trờng chứng khoán Việt nam
Hớng tới một thị trờng chứng khoán Việt Nam hoàn chỉnh
Mục tiêu phát triển thị trường trong những năm tới bao gồm việc củng cố và ổn định hoạt động thị trường, nâng cấp và hiện đại hóa các cơ sở hạ tầng Đồng thời, hoàn thiện công tác quản lý và giám sát để bảo vệ quyền lợi của người tiêu dùng, góp phần vào sự phát triển của thị trường tài chính Việt Nam Điều này cũng nhằm đảm bảo sự ổn định và an ninh trong lĩnh vực tài chính và tiền tệ quốc gia, cũng như tạo ra kênh huy động vốn dài hạn phục vụ cho công cuộc công nghiệp hóa và hiện đại hóa đất nước.
Mục tiêu đề ra là:
-Củng cố nâng cấp, hoàn thiện hệ thống giao dịch tự động của Trung tâm giao dịch chứng khoán Tp HCM, tiến tới thành lập
Sở giao dịch chứng khoán Tự động hoá một bớc hệ thống lu ký và thanh toán bù trừ chứng khoán
-Đa dạng hoá chủng loại hàng hoá: ngoài cổ phiếu phổ thông, sẽ đa thêm các loại cổ phiếu, trái phiếu
Cổ phiếu của các công ty niêm yết được quản lý và thanh toán một cách tập trung, đảm bảo tính minh bạch và hiệu quả Đồng thời, nhiệm vụ quản lý cổ phiếu cũng được thực hiện cho các công ty chưa niêm yết, nhằm nâng cao sự ổn định và phát triển của thị trường.
-Nâng cao chất lợng chứng khoán niêm yết Khuyến khích các công ty phát hành chứng khoán ra công chúng
-Củng cố và phát triển các công ty chứng khoán
Hiện đại hoá cơ sở vật chất kỹ thuật của công ty chứng khoán là một yếu tố quan trọng để nâng cao hiệu quả hoạt động Đặc biệt, việc hiện đại hoá hệ thống thông tin kết nối giữa công ty chứng khoán và Trung tâm giao dịch chứng khoán sẽ cải thiện khả năng giao dịch và quản lý thông tin Điều này không chỉ giúp tối ưu hóa quy trình làm việc mà còn tăng cường tính minh bạch và an toàn trong các giao dịch chứng khoán.
Xây dựng thị trường giao dịch chứng khoán cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ tại Hà Nội là một bước tiến quan trọng Việc đưa Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội vào hoạt động sẽ tạo ra cơ hội mới cho các doanh nghiệp này, giúp họ tiếp cận nguồn vốn và phát triển bền vững.
Hiệp hội chứng khoán Việt Nam sẽ được thành lập như một tổ chức tự quản, có nhiệm vụ tự giám sát nhằm đảm bảo sự ổn định cho các công ty chứng khoán Tổ chức này sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển thị trường chứng khoán và thúc đẩy sự phát triển bền vững của các công ty trong ngành.
Một số giải pháp cơ bản nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của thị trờng chứng khoán
1 Hiện đại hoá các hệ thống và nâng cấp hoạt động của TTGDCK Tp Hồ Chí Minh
Nâng cấp hệ thống giao dịch để đạt được khớp lệnh liên tục, hiện đại hóa hệ thống giám sát thị trường, và xây dựng hệ thống giám sát tự động liên kết với hệ thống giao dịch Đồng thời, cần công bố thông tin, lu ký và thanh toán một cách minh bạch và hiệu quả.
Nâng cấp hệ thống công bố thông tin nhằm đảm bảo khả năng truyền phát rộng rãi và dễ dàng truy cập cho các đối tượng tham gia thị trường, đặc biệt là các nhà đầu tư.
Để nâng cao tính minh bạch, cần mở rộng thông tin công bố bằng cách xây dựng một cơ sở dữ liệu thông tin đầy đủ Cơ sở dữ liệu này sẽ bao gồm thông tin giao dịch trên thị trường, thông tin về các công ty niêm yết, thông tin về các tổ chức trung gian và thông tin quản lý thị trường.
Tự động hóa quy trình lu ký và thanh toán bù trừ chứng khoán là bước quan trọng để nâng cao hiệu quả quản lý Các cổ phiếu của các công ty niêm yết sẽ được lu ký và thanh toán tập trung, đảm bảo tính minh bạch và an toàn Đồng thời, việc thực hiện nhiệm vụ lu ký cho các công ty cha niêm yết sẽ góp phần tiến tới việc thành lập một trung tâm lu ký độc lập, tạo ra một hệ thống tài chính vững mạnh hơn.
2 Đa dạng các chủng loại hàng hoá, tăng cung cho thị tr- ờng chứng khoán
Hiện nay trên thị trờng chứng khoán Việt Nam, chủng loại chứng khoán rất đơn điệu Do đó, cần phải thực hiện một số giải pháp sau:
Cần thiết phải nghiên cứu và ban hành quy định thống nhất về phát hành và niêm yết chứng khoán cho tất cả các doanh nghiệp, bao gồm cả doanh nghiệp nhà nước và các thành phần kinh tế khác Việc này cần gắn liền với chương trình sắp xếp lại doanh nghiệp nhà nước và chủ trương cổ phần hóa doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài, nhằm tạo điều kiện cho các doanh nghiệp này tham gia vào thị trường chứng khoán Đồng thời, cần thực hiện chính sách bình đẳng giữa các thành phần kinh tế, hạn chế các chế độ ưu đãi dành riêng cho doanh nghiệp nhà nước.
Nghiên cứu về việc ban hành các chính sách khuyến khích nhằm gia tăng sự đa dạng hóa các loại cổ phiếu, bao gồm cổ phiếu của ngân hàng thương mại, cổ phiếu của các công ty lớn, cổ phiếu ưu đãi, quyền mua cổ phiếu, trái phiếu công trình, trái phiếu doanh nghiệp và chuyển đổi chứng chỉ quỹ đầu tư niêm yết.
Việc củng cố và tăng cường phát hành chứng khoán chính phủ ở Việt Nam là cần thiết, bởi hiện tại chỉ có trái phiếu chính phủ trung ương được thí điểm phát hành, trong khi chứng khoán của các cấp chính quyền địa phương vẫn chưa được chú trọng Kinh nghiệm quốc tế cho thấy, trong các thị trường chứng khoán phát triển, tỷ lệ giữa chứng khoán công ty và chứng khoán chính phủ thường là 1/1, với khoảng 50% dung lượng thị trường thuộc về chứng khoán chính phủ Tuy nhiên, các nhà đầu tư tại Việt Nam chủ yếu tập trung vào giao dịch cổ phiếu, trong khi chứng khoán chính phủ, vốn có mức độ rủi ro thấp nhất, lại nhận được ít sự quan tâm.
Để bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư, cần phát hành các loại trái phiếu với thời hạn và lãi suất linh hoạt, phù hợp với tình hình thị trường tài chính Ngoài việc phát hành cổ phiếu, các công ty cũng nên tổ chức phát hành nhiều loại trái phiếu như trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu có kỳ hạn và lãi suất thay đổi, trái phiếu công trình, và trái phiếu được đảm bảo bằng vàng hoặc ngoại tệ mạnh.
Để nâng cao chất lượng chứng khoán niêm yết, cần tăng cường quản lý phát hành và niêm yết, lựa chọn các công ty đủ tiêu chuẩn tham gia thị trường Đồng thời, hỗ trợ áp dụng các biện pháp quản trị doanh nghiệp hiện đại, cải tiến chế độ kế toán và kiểm toán, cũng như thúc đẩy giám sát chặt chẽ việc công bố thông tin.
3 Đẩy mạnh cầu chứng khoán
Nghiên cứu và ban hành các chính sách kích cầu nhằm phát triển chương trình bán cổ phiếu cho người lao động trong doanh nghiệp, nới lỏng quy định hạn chế cho các tổ chức tín dụng tham gia thị trường, tăng cường khả năng tiếp cận thị trường cho các nhà đầu tư nhỏ, cùng với việc nới lỏng hạn chế đầu tư của người nước ngoài và ban hành các chính sách ưu đãi về thuế.
- Tăng cờng kiến thức cho các nhà đầu t thông qua các chiến dịch đào tạo và phổ biến kiến thức cho công chúng.
Để xây dựng niềm tin cho các nhà đầu tư trên thị trường, cần tăng cường công tác công bố thông tin và nâng cao chất lượng kiểm toán Bên cạnh đó, việc tiếp nhận sự trợ giúp quốc tế sẽ giúp phổ biến và áp dụng các thông lệ quản trị công ty tốt từ thế giới vào các doanh nghiệp Việt Nam.
Giảm chi phí và thời gian giao dịch cho các nhà đầu tư, đồng thời đa dạng hóa phương thức giao dịch trên thị trường, giúp nhà đầu tư dễ dàng tiếp cận thị trường bất kể thời gian và không gian.
Khuyến khích sự hình thành các nhà đầu tư chuyên nghiệp, quỹ đầu tư cá nhân và tập thể, cũng như quỹ hưu trí và sự tham gia của các công ty bảo hiểm là cần thiết để tăng cường yếu tố đầu tư dài hạn Điều này giúp khắc phục xu hướng đầu tư ngắn hạn với mục đích đầu cơ, từ đó tạo ra một môi trường đầu tư bền vững hơn.
4 Xây dựng thị trờng chứng khoán cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ
Cần phát triển thị trường giao dịch chứng khoán cho cổ phiếu của doanh nghiệp vừa và nhỏ tại Hà Nội Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội sẽ hoạt động nhằm tổ chức, quản lý và vận hành thị trường cho các cổ phiếu của doanh nghiệp vừa và nhỏ có vốn điều lệ từ 5 tỷ đồng trở lên.
5 Phát triển các công ty chứng khoán
Sự phát triển số lượng công ty chứng khoán không chỉ tạo ra cạnh tranh trong ngành mà còn mở ra cơ hội cho các công ty này chuyển nhượng vốn cho các đối tác nước ngoài Đồng thời, việc thành lập công ty chứng khoán liên doanh và thực hiện niêm yết cổ phiếu của các công ty chứng khoán cũng trở nên khả thi hơn, góp phần thúc đẩy sự phát triển của thị trường tài chính.
