NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ THỊ TRƯỜNG
CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
1 Lịch sử hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán trên thế giới.
Thị trường chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế thị trường hiện đại, là một yếu tố cơ bản không thể thiếu Hầu hết các quốc gia có nền kinh tế phát triển đều sở hữu thị trường chứng khoán, chứng tỏ sự cần thiết của nó trong đời sống kinh tế của các nước theo cơ chế thị trường.
Vào giữa thế kỷ 15, các thương gia tại các thành phố buôn bán phương Tây thường tụ tập ở quán cà phê để thương lượng mua bán nông sản, khoáng sản, ngoại tệ và giá khoán động sản Đặc biệt, trong các cuộc thương lượng này, họ chỉ sử dụng lời nói mà không cần hàng hoá, giấy tờ hay ngoại tệ Mục đích của những cuộc thương lượng này là thống nhất các "Hợp đồng" mua bán, bao gồm cả những hợp đồng cho tương lai từ 3 tháng đến 1 năm sau.
Cuộc trao đổi ban đầu chỉ diễn ra giữa một nhóm nhỏ, nhưng dần dần số lượng người tham gia tăng lên Đến cuối thế kỷ 15, "khu chợ riêng" đã phát triển thành một "thị trường" với tần suất họp chợ trở thành hàng tuần và sau đó là hàng ngày Trong các phiên chợ này, các bên thống nhất những quy ước cho các cuộc thương lượng, và những quy ước này dần được hoàn thiện thành những quy tắc bắt buộc cho người tham gia Từ đó, thị trường chứng khoán bắt đầu hình thành.
Phiên chợ đầu tiên được tổ chức vào năm 1453 tại đai Vanber, Bỉ, sau đó đã xuất hiện ở nhiều quốc gia khác nhau: Anh vào năm 1773, Đức năm 1778, Mỹ năm 1792, Thụy Sĩ năm 1876, Nhật Bản năm 1878, Pháp năm 1801, Hương Cảng năm 1946, Indonesia năm 1925, Hàn Quốc năm 1956, Thái Lan năm 1962, và Malaysia cùng Philippines vào năm 1963.
Quá trình hình thành và phát triển của các thị trường chứng khoán thế giới đã trải qua những bước thăng trầm Thời kỳ huy hoàng vào những năm 1975 -
Năm 1913, nền kinh tế phát triển thịnh vượng nhưng cũng chứng kiến những thời điểm khó khăn như "Ngày thứ năm đen tối" 29/10/1929 và "Ngày thứ hai đen tối" năm 1987 Sau sự sụt giảm của thị trường chứng khoán châu Á vào tháng 7/1997, bắt đầu từ Thái Lan, hiện nay, các thị trường chứng khoán ở các nước đang phát triển đã phát triển mạnh mẽ với 160 sở giao dịch Chất lượng hoạt động của thị trường ngày càng được cải thiện, đáp ứng nhu cầu của đông đảo nhà đầu tư trong và ngoài nước, hướng tới hội nhập khu vực và quốc tế.
Thị trường chứng khoán hiện nay đang phát triển mạnh mẽ ở nhiều quốc gia công nghiệp hàng đầu như Mỹ, Nhật Bản, Anh, Đức và Pháp Hơn 40 quốc gia phát triển đã thiết lập thị trường chứng khoán, trong đó có các nước láng giềng như Singapore, Malaysia, Thái Lan, Philippines và Indonesia Việt Nam cũng đã thành lập trung tâm giao dịch chứng khoán tại thành phố Hồ Chí Minh từ tháng 7 năm 2000.
2 Các khái niệm a Chứng khoán:
Chứng khoán là các loại công cụ tài chính dài hạn, bao gồm các loại cổ phiếu và trái phiếu.
Cổ phiếu là chứng chỉ xác nhận quyền sở hữu của cổ đông đối với công ty cổ phần, đồng thời thể hiện việc góp vốn của họ Cổ đông không chỉ có quyền nhận cổ tức theo kết quả kinh doanh mà còn có quyền bầu cử và ứng cử vào ban quản lý, ban kiểm soát Cổ phiếu có thể được phát hành khi thành lập công ty hoặc khi công ty cần huy động thêm vốn để mở rộng và hiện đại hóa hoạt động sản xuất kinh doanh.
Cổ phiếu mang đặc điểm cho phép cổ đông nhận cổ tức dựa trên kết quả kinh doanh của công ty Cổ đông có khả năng thu lợi nhuận vượt trội so với giá trị cổ phiếu, nhưng cũng có thể mất toàn bộ vốn nếu công ty hoạt động không hiệu quả Quan trọng là cổ đông không thể yêu cầu hoàn lại số vốn đã đầu tư vào công ty cổ phần; họ chỉ có thể thu hồi tiền thông qua việc bán cổ phiếu trên thị trường chứng khoán.
Trái phiếu là chứng chỉ xác nhận quyền sở hữu một khoản nợ của người nắm giữ đối với đơn vị phát hành, với lãi suất đã được xác định ngay từ khi phát hành, mang lại lợi tức cố định và chỉ được hoàn trả vào thời điểm đáo hạn Các doanh nghiệp, bao gồm quốc doanh, tư doanh và cổ phần, có thể phát hành trái phiếu để huy động vốn Tại Việt Nam, hình thức vay vốn qua phát hành trái phiếu đã xuất hiện, như trường hợp của nhà máy xi măng Hoàng Thạch vào cuối năm 1994, cùng với nhiều doanh nghiệp khác cũng áp dụng phương thức này để vay vốn từ cán bộ công nhân viên.
Kỳ phiếu là chứng chỉ do nhà nước phát hành nhằm vay vốn từ các tổ chức kinh tế xã hội và người dân để bù đắp thâm hụt ngân sách Trong những năm gần đây, kho bạc nhà nước đã tích cực phát hành kỳ phiếu kho bạc trên toàn quốc, góp phần vào sự phát triển của thị trường chứng khoán.
Thị trường chứng khoán, hay còn gọi là Bursa trong tiếng Latin, là nơi diễn ra sự giao thoa giữa cung và cầu các loại chứng khoán, từ đó xác định giá cả của chúng Tại đây, số lượng từng loại chứng khoán được giao dịch sẽ ảnh hưởng đến giá trị của thị trường.
Thị trường chứng khoán là nơi tập trung các nguồn tiết kiệm và phân phối chúng cho những người cần sử dụng, theo mức giá mà họ sẵn sàng chi trả Điều này không chỉ giúp phân bổ các nguồn đầu tư mà còn gia tăng vốn cho sản xuất trong nền kinh tế, từ đó thúc đẩy tăng trưởng và tạo ra sự thịnh vượng.
Thị trường chứng khoán không phải là cơ quan trực tiếp mua bán chứng khoán, mà là nơi giao dịch do các nhà môi giới thực hiện Khi một cá nhân muốn mua hoặc bán chứng khoán, họ phải thông qua người môi giới của mình để thực hiện giao dịch, không tham gia trực tiếp Giá cả chứng khoán được xác định khách quan thông qua hệ thống đấu giá hai chiều, trong đó người môi giới mua tranh giá thấp nhất và người môi giới bán cạnh tranh để đạt giá cao nhất Do đó, thị trường chứng khoán được coi là thị trường có tính tự do cao nhất trong các loại thị trường.
Về phương diện pháp lý thị trường chứng khoán gồm có:
Thị trường chứng khoán (TTCK) tập trung là nơi giao dịch các loại chứng khoán đã được đăng ký và tuân thủ các quy định pháp lý Tại đây, các nhà đầu tư có thể mua bán chứng khoán một cách minh bạch và hợp pháp.
Chứng khoán đăng biểu là loại chứng khoán được cơ quan có thẩm quyền phê duyệt, cho phép bảo đảm, phân phối và giao dịch qua các trung gian tài chính và công ty kinh doanh, đáp ứng đầy đủ các tiêu chuẩn quy định.
CƠ CẤU VÀ HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN.7 1 Thị trường sơ cấp
Thị trường chứng khoán được thể hiện qua sở giao dịch chứng khoán, bao gồm hai thành phần chính: thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp Cấu trúc này cho phép các nhà đầu tư tham gia vào cả việc phát hành và giao dịch chứng khoán.
Thị trường cấp một, hay còn gọi là thị trường phát hành, là nơi diễn ra giao dịch mua bán các chứng khoán mới phát hành lần đầu, góp phần vào việc mở rộng quy mô đầu tư vốn Nguồn cung cấp vốn chủ yếu ở thị trường này đến từ tiết kiệm của người dân và một số tổ chức phi tài chính.
Thị trường sơ cấp là thị trường tạo vốn cho đơn vị phát hành.
Thị trường thứ cấp, hay còn gọi là thị trường cấp hai, là nơi diễn ra giao dịch mua bán chứng khoán đã qua tay, tức là các loại chứng khoán đã được phát hành từ thị trường sơ cấp Sự khác biệt chính giữa hai thị trường này không nằm ở hình thức mà ở mục đích: thị trường sơ cấp tập trung vào việc thu hút vốn đầu tư để phát triển kinh tế, trong khi thị trường thứ cấp chủ yếu phục vụ cho việc phân phối lại quyền sở hữu chứng khoán mà không làm tăng thêm quy mô đầu tư Mặc dù giao dịch trên thị trường thứ cấp có thể rất sôi động với hàng trăm tỷ đô la được mua bán, nhưng nó chủ yếu đảm bảo tính thanh khoản cho các loại chứng khoán mà không thu hút nguồn tài chính mới.
Thị trường chứng khoán bao gồm thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp, hai thành phần này có mối quan hệ chặt chẽ như hai bánh xe của một chiếc xe Thị trường sơ cấp đóng vai trò là cơ sở, cung cấp chứng khoán mới, trong khi thị trường thứ cấp là động lực, cho phép giao dịch và chuyển nhượng chứng khoán Nếu thiếu thị trường sơ cấp, sẽ không có chứng khoán để giao dịch trên thị trường thứ cấp, và ngược lại, nếu không có thị trường thứ cấp, việc chuyển đổi chứng khoán thành tiền sẽ gặp khó khăn, làm giảm khả năng huy động vốn trong nền kinh tế.
Việc phân biệt giữa thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp chủ yếu mang tính lý thuyết, vì trong thực tế, thị trường chứng khoán không có ranh giới rõ ràng giữa hai loại thị trường này Cả hai loại giao dịch đều diễn ra đồng thời, cho phép nhà đầu tư thực hiện việc mua bán chứng khoán theo hình thức mua đi bán lại.
Cần chú trọng đến thị trường sơ cấp, vì đây là nơi phát hành và tạo vốn cho đơn vị phát hành Đồng thời, cần giám sát chặt chẽ thị trường thứ cấp để ngăn chặn tình trạng đầu cơ và lũng đoạn, nhằm đảm bảo thị trường chứng khoán phát huy vai trò hữu ích trong nền kinh tế.
3 Sở giao dịch chứng khoán:
Thị trường chứng khoán chính thức được tổ chức theo hình thức Sở giao dịch chứng khoán. a Các hình thức tổ chức sở giao dịch chứng khoán.
Hiện nay trên thế giới có 3 hình thức tổ chức sở giao dịch chứng khoán.
Sở giao dịch chứng khoán hoạt động theo hình thức "Câu lạc bộ" tự nguyện, nơi các thành viên tự tổ chức và quản lý mà không có sự can thiệp của nhà nước Các hội viên bầu ra Hội đồng quản trị, từ đó Hội đồng này sẽ bầu ra ban điều hành để điều hành hoạt động của sở giao dịch.
Sở giao dịch chứng khoán hiện nay thường được tổ chức dưới hình thức công ty cổ phần, với các cổ đông là các công ty thành viên Hình thức này tuân theo luật công ty cổ phần, có nghĩa vụ nộp thuế cho nhà nước và chịu sự giám sát của cơ quan quản lý nhà nước về chứng khoán và thị trường chứng khoán Quản lý và điều hành sở giao dịch được thực hiện bởi Hội đồng quản trị, do các công ty chứng khoán thành viên bầu ra, cùng với ban điều hành được Hội đồng quản trị đề cử.
Sở giao dịch chứng khoán hoạt động dưới hình thức công ty cổ phần với sự quản lý của nhà nước, phổ biến tại nhiều quốc gia châu Á Cơ cấu tổ chức và quản lý tương tự như mô hình công ty cổ phần, nhưng Hội đồng quản trị bao gồm một số thành viên do ủy ban chứng khoán quốc gia chỉ định để giám sát hoạt động Quản lý và điều hành sở giao dịch chứng khoán được thực hiện theo quy định của cơ quan chức năng.
Uỷ ban chứng khoán quốc gia là cơ quan quản lý nhà nước về thị trường chứng khoán do chính phủ thành lập, có nhiệm vụ xác định doanh nghiệp đủ điều kiện phát hành chứng khoán và loại chứng khoán được phép giao dịch Ngoài việc cấp giấy phép, Uỷ ban còn kiểm tra hoạt động của các công ty môi giới và thực hiện các công việc quản lý nhà nước liên quan đến thị trường chứng khoán.
Hội đồng quản trị và ban điều hành của sở giao dịch chứng khoán có trách nhiệm quản lý và điều hành hoạt động của sở Tất cả quyết định quan trọng đều được đưa ra bởi Hội đồng quản trị, bao gồm các công ty chứng khoán thành viên và cả những thành viên không phải là thành viên chính thức do Uỷ ban chứng khoán quốc gia chỉ định Hội đồng có quyền quyết định về việc ai được phép giao dịch và loại chứng khoán nào đủ tiêu chuẩn niêm yết Ngoài ra, Hội đồng cũng có quyền đình chỉ hoặc hủy bỏ việc niêm yết của một chứng khoán cụ thể và kiểm tra quá trình kinh doanh của các thành viên trong sở giao dịch.
Hội đồng quản trị có quyền xử lý các vi phạm của thành viên bằng cách áp dụng hình phạt, đình chỉ hoạt động kinh doanh trong một khoảng thời gian nhất định, hoặc thậm chí trục xuất thành viên khỏi sở giao dịch chứng khoán, không cho phép họ tham gia mua bán trên thị trường.
Thành viên của sở giao dịch chứng khoán bao gồm cá nhân và công ty chứng khoán, và để gia nhập, các công ty cần có giấy phép hoạt động từ cơ quan nhà nước, vốn tối thiểu, và đội ngũ chuyên gia có chuyên môn Công ty chứng khoán có thể là thành viên của nhiều sở giao dịch khác nhau nhưng không được tham gia thị trường chứng khoán phi tập trung Để bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư, sở giao dịch có bộ phận giám sát chuyên trách theo dõi các giao dịch, ngăn chặn các vi phạm như gây nhiễu giá, giao dịch tay trong, và các hoạt động không minh bạch khác.
4 Những nguyên tắc cơ bản về hoạt động của thị trường chứng khoán. a Nguyên tắc trung gian mua bán chứng khoán.
Hoạt động giao dịch chứng khoán không diễn ra trực tiếp giữa người mua và người bán, mà được thực hiện thông qua các nhà môi giới trung gian Đây là nguyên tắc cốt lõi trong tổ chức và vận hành của thị trường chứng khoán.
Nguyên tắc trung gian đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo tính xác thực của các loại chứng khoán và duy trì sự phát triển lành mạnh của thị trường Điều này giúp bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư, vì họ thường gặp khó khăn trong việc đánh giá chính xác giá trị thực của chứng khoán cũng như dự đoán xu hướng biến động Nếu người môi giới thiếu khách quan trong quá trình trung gian, điều này có thể dẫn đến thiệt hại cho các nhà đầu tư.
Xét về tính chất kinh doanh, môi giới chứng khoán có 2 loại: Môi giới chứng khoán và thương gia chứng khoán.
Môi giới chứng khoán chỉ thương lượng mua bán chứng khoán theo lệnh của khách hàng và ăn hoa hồng.
Thương gia chứng khoán còn gọi là người kinh doanh chứng khoán.
VAI TRÒ CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
Thị trường chứng khoán ngày càng trở nên quan trọng trong nền kinh tế toàn cầu, đóng vai trò hỗ trợ thiết yếu cho sự phát triển của nền kinh tế hàng hoá Khi nền kinh tế đạt đến một mức độ phát triển nhất định, sự hiện diện của thị trường chứng khoán trở nên cần thiết để thúc đẩy quá trình tăng trưởng kinh tế.
Trong thập kỷ qua, thị trường chứng khoán toàn cầu đã có sự phát triển mạnh mẽ, với tổng giá trị cổ phiếu tăng từ 4.700 tỷ USD năm 1985 lên 15.200 tỷ USD năm 1995 Đặc biệt, giá trị cổ phiếu giao dịch tại các nước đang phát triển đã tăng nhanh chóng, từ 3% năm 1983 lên 17% tổng lượng giao dịch toàn cầu vào năm 1995.
Sự phát triển mạnh mẽ của thị trường chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển kinh tế của các quốc gia, góp phần tạo ra nguồn vốn khả dụng cho các dự án đầu tư Thực tế cho thấy, nhiều dự án cần vốn dài hạn để đạt hiệu quả cao, trong khi đó, các nhà tiết kiệm thường không muốn mất quyền kiểm soát tài sản của mình trong thời gian dài.
Thị trường chứng khoán hoạt động hiệu quả giúp khắc phục mâu thuẫn trong đầu tư, làm cho việc đầu tư hấp dẫn và có lãi suất cao hơn so với gửi tiết kiệm Người tiết kiệm có thể nhanh chóng mua bán chứng khoán với ít phí tổn, tạo điều kiện cho doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn dài hạn ổn định Thị trường chứng khoán khuyến khích đầu tư dài hạn, góp phần tăng trưởng kinh tế và hỗ trợ hệ thống ngân hàng trong việc cung cấp vốn vay trung và dài hạn Tuy nhiên, hệ thống ngân hàng chỉ có thể cấp tín dụng hạn chế do nguy cơ lạm phát và chuyển hoá vốn quá mức Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán trở thành nguồn vốn quan trọng cho đầu tư phát triển, với việc chuyển giao vốn trực tiếp từ người có vốn sang người cần vốn qua phát hành chứng khoán Trên thị trường thứ cấp, chứng khoán đã phát hành giúp duy trì đầu tư dài hạn thông qua hoạt động mua bán, biến tiết kiệm ngắn hạn thành nguồn tài chính cho các khoản đầu tư dài hạn.
Thị trường chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ hệ thống ngân hàng cấp tín dụng trung và dài hạn, từ đó giúp giảm áp lực lạm phát Phân tích này cho thấy rằng thị trường chứng khoán không chỉ có vai trò tích cực mà còn là yếu tố không thể thiếu trong nền kinh tế.
SỰ HÌNH THÀNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
TÍNH TẤT YẾU CỦA VIỆC HÌNH THÀNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM
I TÍNH TẤT YẾU CỦA VIỆC HÌNH THÀNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM
1 Do yêu cầu của nền kinh tế.
Thị trường chứng khoán chỉ xuất hiện khi nền kinh tế thị trường đã phát triển đến một mức độ nhất định, nhằm cung cấp nguồn vốn cần thiết cho sự phát triển của nền kinh tế Sự phát triển của nền kinh tế hàng hoá là yếu tố thúc đẩy sự hình thành của thị trường chứng khoán, và ngược lại, thị trường chứng khoán lại đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp nguồn lực để thúc đẩy nền kinh tế hàng hoá tiếp tục phát triển.
Trong nền kinh tế Việt Nam hiện nay, hình thức giao lưu vốn chủ yếu vẫn là giáp tiếp, chưa khai thác hiệu quả nguồn vốn tiềm tàng Để tối ưu hóa nguồn lực này, cần phát triển thị trường liên ngân hàng và nâng cao giao lưu vốn gián tiếp, đồng thời thúc đẩy mạnh mẽ hình thức giao lưu vốn trực tiếp.
Giao lưu vốn trực tiếp là hình thức huy động vốn chủ yếu thông qua phát hành các công cụ tài chính như trái phiếu và cổ phiếu.
Phương thức giao lưu vốn trực tiếp mang lại nhiều ưu điểm vượt trội so với giao lưu vốn gián tiếp Trong bối cảnh hiện nay, việc phát triển mạnh mẽ giao lưu vốn trực tiếp song song với việc hoàn thiện tổ chức giao lưu vốn gián tiếp là cần thiết để làm phong phú thị trường tiền vốn và đổi mới cơ chế giao lưu vốn theo hướng hiện đại Sự tồn tại và phát triển đồng thời của cả hai hình thức giao lưu vốn này sẽ góp phần cải tiến thị trường tiền tệ - tín dụng, tạo điều kiện cho sự xuất hiện và hoạt động hiệu quả của thị trường chứng khoán, từ đó thu hút mọi nguồn vốn tiềm năng trong và ngoài nước cho đầu tư phát triển.
2 Do yêu cầu của nhà nước. Để hoàn thiện nhiệm vụ của mình nhà nước luôn phải chi tiêu mà nguồn thu chủ yếu của nhà nước từ thuế thường không trang trải hết các hoạt động của nhà nước Nhà nước buộc phải vay vốn trong dân cư và các tổ chức tín dụng bằng cách phát hành kỳ phiếu Thị trường chứng khoán ra đời sẽ giúp cho quá trình phát hành này được thuận lợi hơn.
Thị trường chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc giảm áp lực lạm phát, đặc biệt từ năm 1993 khi nhà nước bắt đầu cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước Việc chuyển đổi các doanh nghiệp quốc doanh sang hình thức cổ phần sẽ được thúc đẩy nhanh chóng hơn nếu thị trường chứng khoán phát triển mạnh mẽ.
Nhu cầu phát triển thị trường chứng khoán tại Việt Nam ngày càng cấp thiết, và trong tương lai gần, Việt Nam chắc chắn sẽ có một thị trường chứng khoán đúng nghĩa để đáp ứng yêu cầu của nền kinh tế.
THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM HIỆN NAY
Tại thành phố Hồ Chí Minh hiện đã có 80 doanh nghiệp cổ phần trong đó có
Hiện nay, Việt Nam đã hình thành một thị trường chứng khoán với sự tham gia của 24 doanh nghiệp trong lĩnh vực sản xuất, dịch vụ, 22 ngân hàng thương mại và 2 công ty tài chính, tổng vốn cổ phần lên tới 250 tỷ đồng Các doanh nghiệp này không chỉ phát hành cổ phiếu mà còn phát hành các loại kỳ phiếu trung hạn, đặc biệt là từ các ngân hàng và công ty tài chính Ngoài ra, các ngân hàng thương mại, ngân hàng đầu tư phát triển quốc doanh và kho bạc nhà nước cũng đã phát hành các kỳ phiếu mục đích, tạo nên sự đa dạng trong các sản phẩm tài chính trên thị trường.
Thị trường chứng khoán Việt Nam đã chính thức hoạt động từ ngày 31/8/2000 với hai phiên giao dịch đầu tiên Hiện tại, chỉ có hai công ty cổ phần niêm yết cổ phiếu là Công ty Điện Lạnh (REE) và Công ty Vật Liệu Bưu Chính Viễn Thông (SACOM), dẫn đến nguồn hàng hóa trên thị trường còn hạn chế.
Thị trường chứng khoán Việt Nam hiện vẫn ở giai đoạn sơ khai, chưa phát triển đầy đủ để đáp ứng đúng nghĩa của một thị trường chứng khoán theo tiêu chuẩn quốc tế.
2 Những thuận lợi cho sự hình thành một thị trường chứng khoán thực sự tại Việt Nam.
Nền kinh tế Việt Nam hiện nay đã có những bước tiến quan trọng, tạo điều kiện thuận lợi cho sự hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán Những thành tựu đáng khích lệ đã được ghi nhận, đặc biệt là sự giảm lạm phát từ 67% trong năm trước.
Từ năm 1992 đến 1995, tỷ lệ tăng trưởng kinh tế giảm từ 14,4% xuống còn 12,7% Trong 5 năm qua, mức tăng trưởng kinh tế bình quân luôn duy trì ở mức 9%, cho thấy nền kinh tế đã bắt đầu ổn định Đồng thời, thu nhập của người dân cũng tăng lên, góp phần vào sự tích lũy trong nội bộ nền kinh tế.
Nền kinh tế thị trường đang phát triển mạnh mẽ nhờ vào chính sách một giá, giúp hàng hóa lưu thông thuận lợi giữa các khu vực trong nước Lãi suất tín dụng và lãi suất tiết kiệm được xác định dựa trên mối quan hệ cung cầu vốn trên thị trường Quy luật cung cầu cùng với quy luật giá trị đang có những tác động tích cực đến nền kinh tế.
Các thành phần kinh tế ngoài quốc doanh đang phát triển mạnh mẽ, với sự gia tăng nhanh chóng về số lượng doanh nghiệp cổ phần và liên doanh Những doanh nghiệp này thu hút đáng kể vốn đầu tư trong nước và nước ngoài Sự xuất hiện của cổ phiếu và trái phiếu từ các công ty cổ phần và doanh nghiệp nhà nước đã tạo điều kiện thuận lợi cho sự hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán.
Nền kinh tế thị trường đang dần thay đổi thói quen và tư duy của người dân, nhờ vào việc đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư và cả nhà nước Sự tiến bộ này không chỉ mang lại lợi ích cho người sử dụng vốn mà còn thúc đẩy sự phát triển kinh tế chung.
Các yếu tố này đã tạo điều kiện thuận lợi cho sự hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán, khẳng định rằng thị trường này sẽ được công nhận vì đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư, người sử dụng vốn và cả chính phủ.
3 Chủ thể tham gia thị trường chứng khoán.
Ai có thể tham gia thị trường chứng khoán.
Mọi công dân Việt Nam có thể tham gia vào thị trường chứng khoán thông qua sáu công ty chứng khoán như Công ty CKCP Bảo Việt, Công ty chứng khoán Thăng Long, Công ty CKCP Sài Gòn, Công ty CKCP Ngân hàng Thương mại cổ phần Á Châu, Công ty CKCP Bình Dương, và Công ty TNHHCK Ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam Các công ty này có vốn điều lệ từ 6 tỷ đến 55 tỷ đồng, cung cấp dịch vụ môi giới, bảo lãnh phát hành và quản lý danh mục đầu tư Chỉ có đại diện của các công ty chứng khoán mới có quyền giao dịch trực tiếp trên hệ thống máy tính Để nắm bắt thông tin và hiểu rõ tình hình thị trường, khách hàng nên lựa chọn một công ty chứng khoán đáng tin cậy để nhận tư vấn và hỗ trợ trong việc mua bán cổ phiếu.
Mọi người đều có thể tham gia giao dịch chứng khoán với số tiền tối thiểu 10.000đ, mặc dù mệnh giá cổ phiếu phát hành thấp nhất hiện nay là 100.000đ Để tạo điều kiện cho những người có ít vốn, công ty có thể phát hành cổ phiếu với mệnh giá 100.000đ trong phiên giao dịch đầu tiên Để tham gia thị trường, người mua cần mở tài khoản tiền mặt và tài khoản chứng khoán tại ngân hàng được chỉ định Thị trường giao dịch mở cửa từ 8h sáng đến 15h chiều vào các ngày thứ 2, 4, 6 hàng tuần Khi phiên giao dịch bắt đầu, người mua có thể đến công ty chứng khoán hoặc văn phòng đại diện để thực hiện giao dịch, đồng thời có thể ra lệnh mua bán trước phiên giao dịch và nhận thông tin liên tục về kết quả giao dịch qua Internet, điện thoại, hoặc Fax.
4 Hàng hoá ở thị trường chứng khoán.
Hàng hóa trên thị trường chứng khoán Việt Nam chủ yếu bao gồm cổ phiếu và trái phiếu Cổ phiếu là chứng khoán vốn, nơi nhà đầu tư trở thành chủ sở hữu, trong khi trái phiếu là chứng khoán nợ, với nhà đầu tư đóng vai trò là chủ nợ Giá trái phiếu thường ít biến động hơn giá cổ phiếu do lãi suất cố định, trong khi giá cổ phiếu phụ thuộc vào lợi nhuận của doanh nghiệp Biên độ giá cổ phiếu không vượt quá 5%, trong khi trái phiếu có biên độ 1,8% Đặc biệt, nhà đầu tư vào chứng khoán không phải chịu thuế.
Nhà đầu tư ưa chuộng lợi nhuận ổn định nhưng thấp thường lựa chọn trái phiếu làm kênh đầu tư Ngược lại, những ai chấp nhận rủi ro và tìm kiếm tiềm năng lợi nhuận cao sẽ ưu tiên đầu tư vào cổ phiếu.
Theo thông tin từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, hiện tại cả nước có 370 công ty cổ phần, trong đó hơn 100 công ty đủ điều kiện niêm yết trên thị trường chứng khoán Để xây dựng lòng tin từ công chúng, hàng hóa trong giai đoạn đầu cần đảm bảo chất lượng và sự ổn định Công ty CP Cơ điện lạnh REE, Công ty CP Cáp và Vật liệu Viễn thông SACOM, cùng với cổ phiếu của Công ty Giao nhận và Kho vận Ngoại thương Trasimex TP.HCM và Công ty XNK Chế biến Nông sản Long An, đều có khả năng được niêm yết Ngoài ra, sẽ có thêm vài trăm tỷ đồng trái phiếu nhà nước được giao dịch Điều kiện để các công ty tham gia giao dịch cổ phiếu là phải có lãi trong 2-3 năm liên tiếp, tình hình tài chính phải lành mạnh và được kiểm toán xác nhận, cùng với vốn điều lệ tối thiểu 10 tỷ đồng.
Ủy ban chứng khoán nhà nước sẽ quyết định liệu cổ phiếu của công ty có đủ điều kiện tham gia giao dịch hay không, dựa trên việc quản lý phát hành.
5 Những vấn đề còn tồn tại.
Bên cạnh những thuận lợi kể trên, hiện nay vẫn còn tồn tại các khó khăn cản trở sự hình thành thị trường chứng khoán tại Việt Nam.
ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP ĐỂ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM
Giải pháp để khắc phục những hạn chế giải quyết vấn đề về hàng hoá trên thị trường chứng khoán
Từ nay đến cuối năm, nhà nước dự kiến tổ chức đấu thầu và niêm yết khoảng 2.000 tỷ đồng trái phiếu chính phủ tại các thị trường giao dịch chứng khoán, dẫn đến sự gia tăng đáng kể về lượng hàng giao dịch Đồng thời, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cần nhanh chóng xem xét cấp giấy phép cho 3 công ty nữa để niêm yết và đưa cổ phiếu vào giao dịch tại trung tâm giao dịch chứng khoán.
Tăng trái phiếu nhà nước.
Uỷ ban chứng khoán nhà nước cần hợp tác với ngân hàng nhà nước để giải quyết những hạn chế trong việc chuyển nhượng cổ phiếu của các ngân hàng thương mại cổ phần Cần xúc tiến lựa chọn một số ngân hàng cổ phần có vốn lớn, lợi nhuận cao và tỷ lệ nợ quá hạn thấp để niêm yết giao dịch Ngoài ra, cần phối hợp với ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam để chuẩn bị các điều kiện cho các trái phiếu ngân hàng đầu tư đã phát hành, có kỳ hạn 5 năm và thời gian đáo hạn đồng nhất, nhằm đưa vào niêm yết giao dịch Hệ thống ngân hàng cần tiếp tục được cải thiện để đáp ứng yêu cầu về thanh toán.
Trong hoạt động kinh doanh chứng khoán của ngân hàng, đặc biệt là dịch vụ bảo lãnh phát hành, ngân hàng cần thành lập công ty chứng khoán riêng do yêu cầu về vốn Tuy nhiên, các dịch vụ khác không yêu cầu vốn lớn và có rủi ro thấp hơn Với vai trò là một định chế tài chính - tiền tệ, ngân hàng thương mại hoàn toàn có khả năng tự quản lý các dịch vụ này bằng cách thành lập một bộ phận chức năng "phòng dịch vụ chứng khoán".
Trong cơ chế thành lập công ty chứng khoán của ngân hàng thương mại, Ngân hàng Nhà nước cần xem xét lại các quy định mang tính "ràng buộc cả gói" để đảm bảo tính linh hoạt và hiệu quả trong hoạt động.
Muốn lập công ty chứng khoán, NHTM phải hoạt động có lãi nợ quá hạn dưới 50%…
Thứ ba: Giải quyết về khung pháp lý.
Thị trường chứng khoán tại Việt Nam vẫn còn mới mẻ và phức tạp, đòi hỏi người tham gia phải có sự linh hoạt trong việc tiếp thu kinh nghiệm quốc tế Do chưa có nhiều kinh nghiệm thực tiễn, việc áp dụng các mô hình nước ngoài cần được điều chỉnh phù hợp với đặc thù kinh tế của Việt Nam.
Cần phải ban hành các văn bản sửa đổi, bổ sung kịp thời để đảm bảo hoạt động của trung tâm giao dịch chứng khoán trong thời gian tới.
Theo hướng đó, trong thời gian qua, UBCKNN đã thực hiện sửa đổi bổ sung qui chế lưu ký thanh toán bù trừ và đăng ký chứng khoán Ngày 14/6/2000.
Chủ tịch UBCKNN đã chính thức đăng ký quyết định số 43/2000/QĐ -
UBCK 3 về việc sửa đổi, bổ sung một số điều của quy chế lưu ký, thanh toán bù trừ và đăng ký chứng khoán và có công văn số 50/2000/CV - UBCK 3 ngày 15/6/2000 hướng dẫn hoạt động đăng ký, lưu ký, thanh toán bù trừ chứng khoán và thực hiện quyền của người sở hữu chứng khoán.
Thứ tư: Cần phải tổ chức một hệ thống định chế tài chính hoạt động kinh doanh và đầu tư chứng khoán.
Để nâng cao hiệu quả hoạt động trên thị trường chứng khoán, cần triển khai công tác đào tạo cán bộ với trọng tâm là lựa chọn đội ngũ cán bộ trẻ Các cán bộ này cần được đào tạo thường xuyên, bao gồm cán bộ quản lý và giám sát thị trường, cán bộ môi giới chứng khoán, cũng như cán bộ vận hành các phương tiện kỹ thuật liên quan.