Đẩy mạnh cầu chứng khoán

II. Một số giải pháp cơ bản nhằm nâng cao hiệu quả hoạt

3. Đẩy mạnh cầu chứng khoán

- Nghiên cứu ban hành các chính sách kích cầu nh: phát triển chơng trình bán cổ phiếu cho ngời lao động trong doanh nghiệp, nới lỏng các quy định hạn chế các tổ chức tín dụng tham gia thị trờng, tăng cờng khả năng tiếp cận thị trờng cho các nhà đầu t nhỏ; nới lỏng hạn chế đầu t của ngời nớc ngồi, ban hành các chính sách u đãi về thuế..

- Tăng cờng kiến thức cho các nhà đầu t thông qua các chiến dịch đào tạo và phổ biến kiến thức cho công chúng.

- Tạo niềm tin cho các nhà đầu t trên thị trờng bằng việc tăng cờng công tác công bố thông tin, nâng cao chất lợng kiểm tốn, đồng thời thơng qua sự trợ giúp quốc tế từng bớc phổ biến và áp dụng những thông lệ về quản trị công ty tốt trên thế giới vào các doanh nghiệp Việt Nam.

- Giảm chi phí giao dịch và thời gian cho các nhà đầu t, đồng thời đa dạng hoá các phơng thức giao dịch trên thị trờng giúp các nhà đầu t có thể dễ dàng tiếp cận với thị trờng bất kể thời gian và không gian.

- Khuyến khích sự ra đời của các nhà đầu t chuyên nghiệp nh các quỹ đầu t cá nhân và tập thể, quỹ hu trí và sự tham gia của các công ty bảo hiểm nhằm tăng cờng yếu tố đầu t dài hạn, khắc phục xu hớng đầu t ngắn hạn nhằm mục đích đầu cơ.

4. Xây dựng thị trờng chứng khoán cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ

Cần xây dựng thị trờng giao dịch chứng khoán ban đầu cho cổ phiếu của các doanh nghiệp vừa và nhỏ tại Hà Nội. Đa Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội vào hoạt động với chức năng tổ chức, quản lý và vận hành thị trờng giao dịch các cổ phiếu doanh nghiệp vừa và nhỏ có vốn điều lệ từ 5 tỷ đồng trở lên.

5. Phát triển các cơng ty chứng khốn

Phát triển số lợng công ty chứng khoán nhằm tạo ra sự cạnh tranh, cho phép các cơng ty chứng khốn chuyển nhợng vốn cho các đối tác nớc ngồi, lập cơng ty chứng khốn liên doanh và thực hiện niêm yết cổ phiếu của cơng ty chứng khốn.

Nâng vốn điều lệ tối thiểu của các công ty chứng khốn để nâng cao tiềm lực tài chính của các cơng ty này, khuyến khích các cơng ty mở rộng phạm vi kinh doanh và phát triển tất cả các loại hình kinh doanh chứng khốn khác nh tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành, quản lý danh mục đầu t. Trong giai đoạn tiếp theo, phát triển các cơng ty chứng khốn theo hai loại hình đa doanh và chun doanh.

Khuyến khích các cơng ty chứng khốn mở thêm các chi nhánh, phòng giao dịch và đại lý nhận lệnh ở các khu đông dân c, những khu vực cha có điều kiện mở chi nhánh nhằm thu hút thêm các nhà đầu t. Khuyến khích các ngân hàng thơng mại đợc làm tổ chức lu ký, đại lý nhận lệnh. Mở rộng các hình thức nhận lệnh từ xa.

-Khuyến khích các cơng ty phát hành chứng khốn ra cơng chúng. Nghiên cứu ban hành các chính sách khuyến khích phát

hành ra cơng chúng của các doanh nghiệp cổ phần hố và các cơng ty t nhân, cơng ty liên doanh với nớc ngồi nh: chính sách u đãi thuế, chính sách u đãi cho vay thơng mại.

-Khuyến khích các cơng ty chứng khốn mở rộng nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, quản lý danh mục đầu t, t vấn tài chính và đầu t chứng khoán. Mở rộng mạng lới dịch vụ chi nhánh, đại lý nhận lệnh của các cơng ty chứng khốn.

-Hiện đại hố cơ sở vật chất kỹ thuật của cơng ty chứng khốn, hiện đại hố hệ thống thơng tin nối mạng giữa cơng ty chứng khốn và Trung tâm giao dịch chứng khoán và ngời đầu t. Cơng ty chứng khốn cung cấp đầy đủ, kịp thời thông tin về giao dịch, về công ty niêm yết cho các nhà đầu t ngay tại trụ sở, chi nhánh đại lý nhận lệnh.

- Phát triển hệ thống tác nghiệp tập trung cho các cơng ty chứng khốn để hiện đại hố hệ thống tác nghiệp trên cơ sở tiết kiệm chi phí, dễ dàng chia sẻ thông tin giúp cho việc quản lý đợc thuận tiện, nâng cao chất lợng xử lý giao dịch và dễ dàng nâng cấp trong tơng lai.

6. Khuyến khích việc thành lập các cơng ty t vấn, cơng ty quản lý quỹ, cơng ty niêm yết, quỹ đầu t chứng khốn.

Để phát triển thị trờng chứng khốn một cách đồng bộ thì khơng thể thiếu đợc sự hiện diện và tham gia trực tiếp của các công ty t vấn, công ty quản lý quỹ, quỹ đầu t chứng khoán. ở những thị trờng chứng khốn phát triển, sự tham gia của cơng chúng và các nhà đầu t phụ thuộc rất lớn vào tình hình phát

triển của các cơng ty này (chúng giúp các nhà đầu t xây dựng các danh mục đầu t, hạn chế tối đa những rủi ro, nhận uỷ thác đầu t chứng khốn cho cơng chúng và các nhà đầu t khác...)

Mặc dù các cơng ty chứng khốn ở Việt Nam là những pháp nhân thực hiện nhiệm vụ t vấn đầu t, đại lý phát hành, lu ký và thanh toán bù trừ chứng khốn, nhng hầu nh những cơng ty này vẫn cha giúp đợc các nhà đầu t phân tích tình hình, dự đốn diễn biến thị trờng, cha giúp đợc các nhà đầu t xây dựng chiến lợc đầu t - kinh doanh... do đó, cha chiếm đợc lịng tin của công chúng và các nhà đầu t. Ngợc lại, trên thực tế, nhiều nhà đầu t đã và đang bị cuốn hút vào quá trình đầu cơ - một trong những nguyên nhân gây ra sự mất ổn định trên thị tr- ờng chứng khoán kể từ khi thành lập đến nay. Sự thành lập các công ty t vấn, công ty quản lý quỹ, quỹ đầu t chứng khoán đang ngày càng trở nên cấp bách và tất yếu để thực hiện nhiệm vụ củng cố và phát triển thị trờng chứng khốn Việt Nam. - Khuyến khích các cơng ty quản lý quỹ tăng vốn và mở rộng hoạt động; khuyến khích thành lập cơng ty liên doanh với nớc ngoài trong lĩnh vực quản lý quỹ. Ban hành chính sách u đãi hợp lý đối với các công ty niêm yết, các quỹ đầu t, đặc biệt là u đãi về thuế. Ban hành các chính sách khuyến khích sự ra đời của các cơng t đầu t mạo hiểm.

- Hỗ trợ các công ty niêm yết trong việc áp dụng quản trị doanh nghiệp theo thông lệ quốc tế; thực hiện chế độ kế toán, kiểm toán theo tiêu chuẩn quốc tê.

- Phát triển hệ thống qũy đầu t chứng khoán, đặc biệt các quỹ đầu t phát hành chứng chỉ quỹ đầu t ra công chúng; Khuyến khích nhà đầu t nớc ngồi góp vốn vào quỹ đầu t chứng khoán Việt Nam; ban hành chính sách u đãi thuế để đảm bảo việcđầu t vào thị trờng chứng khoán qua quỹ đầu t không chịu thuế cao hơn so với các hình thức đầu t khác.

7. Cơng nghệ mua bán chứng khốn cần đợc cải tiến và thực hiện theo sơ đồ sau:

Các nhà đầu t , các nhà môi

giới, bên mua

đấu giá

Các nhà đầu t , các nhà môi

giới, bên mua

Các nhà đầu t , các nhà môi giới, bên bán đầu giá Các nhà đầu t , các nhà mơi giới, bên bán c h ứ n g k h o án c h ứ n g k h

8. Kiện tồn tổ chức bộ máy và nâng cao năng lực quản lý Nhà nớc

- Bộ máy UBCKNN phải đợc tổ chức là cơ quan quản lý trong lĩnh vực , ngành hoạt động độc lập, đáp ứng yêu cầu quản lý linh hoạt, nhạy bén đối với thị trờng chứng khoán .

- Đẩy mạnh việc hoàn thiện hệ thống pháp lý bao gồm việc sửa đổi, bổ sung và nâng cấp hệ thống văn bản pháp lý về chứng khoán và thị trờng chứng khoán và các văn bản luật chuyên ngành khác. Trong thời gian trớc mắt, Chính phủ cho phép tiến hành thí điểm đa một số doanh nghiệp liên doanh và ngân hàng thơng mại cổ phần ra niêm yết. Việc thí điểm này có u điểm là rút ngắn đợc thời gian thực hiện, đồng thời cũng rút ra đợc nhiều kinh nghiệm để việc sửa đổi, bổ sung các văn bản pháp lý sau này đợc chính xác và hợp lý hơn.

Đấu giá giữa hai bên

Các bộ phận nghiệp vụ khác:

- Đăng ký – chuyển khoản – l u ký – thanh toán bù trừ...

Các hợp đồng mua - bán chứng khoán

- Việc đào tạo nguồn nhân lực phải có sự phối hợp giữa UBCKNN và các cơ quan hữu quan, với các định chế hoạt động trên thị trờng, trong đó, bao gồm đào tạo các nhà quản lý, nhân viên tác nghiệp và công chúng đầu t, xây dựng nguồn nhân lực đáp ứng yêu cầu quản lý, tác nghiệp trên thị trờng chứng khoán.

9. Bảo vệ lợi ích kinh tế của các nhà đầu t

Vấn đề bảo vệ lợi ích kinh tế của các nhà đầu t là một trong những nguyên tắc tối cao của mọi thị trờng chứng khoán, là động lực thúc đẩy sự tham gia của công chúng và các nhà đầu t trên thị trờng chứng khoán. Sự chao đảo của thị trờng chứng khoán Việt Nam đã khiến cho nhiều nhà đầu t phải xa lánh thị trờng. Vì vậy, cần phải xây dựng đợc bộ luật về chứng khoán và thị trờng chứng khoán – cơ sở pháp lý của tất cả các hoạt động liên quan đến phát hành và lu thơng chứng khốn, đồng thời bảo vệ lợi ích của cơng chúng và các nhà đầu t - động lực thúc đẩy sự tham gia trên thị trờng chứng khoán.

10. Đảm bảo đợc lực lợng con ngời cần thiết, có chuyên mơn về chứng khốn để tham gia vào thị trờng.

Các đơn vị nhỏ nhất cấu thành TTCK chính là con ngời, mọi hoạt động nào trên TTCK cũng do con ngời thực hiện. Để xây dựng thành cơng TTCK, chúng ta phải có đội ngũ cán bộ làm công tác quản lý, đội ngũ những ngời kinh doanh chứng khoán, tổ chức thị trờng, đội ngũ cán bộ quản lý tài chính cơng ... đồng thời phải thu hút đợc một bộ phận đơng đảo các nhà

đầu t có hiểu biết về chứng khoán, sẵn sàng chấp nhận rủi ro để tham gia vào thị trờng.

- Cần tăng cờng công tác đào tạo và phổ biến kiến thức, bởi chỉ khi nào thực sự có kiến thức về chứng khốn và thị tr- ờng chứng khốn thì các doanh nghiệp mới có đủ sự tự tin và quyết tâm cần thiết để tham gia thị trơng. Và cũng chỉ khi nào có kiến thức về thị trờng chứng khốn thì việc tham gia thị trờng mới có thể thực sự mang lại lợi ích kinh tế cho từng doanh nghiệp và cho cả nền kinh tê.

11.Củng cố, phát triển hệ thống thanh tra, giám sát hiện đại, tự động hoá.

- Cùng với các bộ luật đợc ban hành, việc tăng cờng các hoạt động giám sát thị trờng là vơ cùng cần thiết. Từ đó, thơng qua việc tăng cờng tổ chức các hoạt động theo dõi, kiểm tra, thanh tra các hoạt động trên thị trờng để kịp thời ban hành các chính sách điều chỉnh phù hợp và xử lý các hành vi vi phạm pháp luật nhằm làm cho thị trờng chứng khoán hoạt động ngày càng hiệu quả.

12. Xúc tiến thành lập hiệp hội các nhà đầu t - kinh doanh chứng khoán Việt Nam.

- Để khắc phục những hiện tợng tiên cực nh sự cạnh tranh không lành mạnh, thao túng, lũng đoạn... trên thị trờng, và nhằm mục tiêu làm giảm các chi phí giao dịch, tăng cờng sự liên minh, liên doanh, liên kết trong quá trình đầu t - kinh doanh chứng khoán - đặc biệt là do khuynh hớng phát triển ngày càng mạnh

mẽ của thị trờng OTC, việc thành lập các tổ chức tự quản, phi chính phủ của các nhà đầu t - kinh doanh chứng khoán là tất yếu khách quan và là hiện thực ở hầu hết các thị trờng chứng khoán trên thế giới. UBCKNN cần giúp đỡ các nhà đầu t chứng khoán Việt Nam thành lập tổ chức phi lợi nhuận dới hình thức các câu lạc bộ, hiệp hội của các nhà đầu t - kinh doanh chứng khốn; sau đó từng bớc phát triển thành các trung tâm của thị trờng chứng khoán OTC ở Việt Nam.

-Tiến tới thành lập hiệp hội chứng khoán Việt Nam hoạt động nh một tổ chức tự quản, có vai trị và chức năng tự quản, tự giám sát đảm bảo hoạt động ổn định của các cơng ty chứng khốn, phát triển thị trờng, thúc đẩy sự phát triển của các cơng ty chứng khốn.

C. PHần kết luận

Nh vậy, dù mới chỉ đợc thành lập từ 20/7/2000 song thị tr- ờng chứng khoán Việt Nam đã đạt đợc một số thành quả nhất định. Các chủ thể tham gia thị trờng CK nh TTGDCK, công ty niêm yết, cơng ty chứng khốn, các nhà quản lý, các nhà đầu t... trải qua bớc đầu làm quen nay đã trởng thành một bớc và tham gia thị trờng với vai trị ngày càng tích cực hơn. Cho đến nay, thị trờng chứng khốn đã dần dần trở thành một trong những kênh huy động vốn quan trọng của các doanh nghiệp Việt Nam.

Tuy nhiên, bên cạnh những thành quả đã đạt đợc, thị trờng chứng khoán Việt Nam đã bộc lộ một số hạn chế không thể tránh khỏi, nhất là khi nhận thức về chứng khốn của ngời dân

cịn cha cao. Vì vậy, để xây dựng một thị trờng chứng khốn hồn hảo thì chúng ta còn rất nhiều việc phải làm.

Một lần nữa em xin chân thành cảm ơn sự hớng dẫn tận tình của thầy giáo Vũ Văn Hân đã giúp em thực hiện bài viết. Kính mong nhận đợc những ý kiến đóng góp của thầy cơ.

Hà Nội ngày 20/5/2003.

Sinh viên thực hiện Nguyễn Bạch Dơng.

Nội dung chính

Chơng I Lý luận chung về thị trờng chứng khoán...................3

I. Một số hiểu biết về chứng khoán......................................................3

1. Khái niệm chứng khoán.........................................................................................................3

2. Đặc trng của chứng khoán................................................................................................4

3. Phân loại chứng khoán..........................................................................................................5

II. Thị trờng chứng khoán................................................................................7

1. Khái niệm............................................................................................................................................7

3. Chức năng của thị trờng chứng khoán................................................................9

3.1. Chức năng huy động vốn đầu t cho nền kinh tế............................9

3.2 Chức năng cung cấp khả năng thanh khoản cho các chứng khoán.................................................................................................................................................................9

3.3 Chức năng đánh giá giá trị của doanh nghiệp và tình hình của nền kinh tế................................................................................................................................10

3.4 Chức năng giúp Chính phủ thực hiện các chính sách kinh tế vĩ mơ............................................................................................................................................................10

4. Các ngun tắc hoạt động của thị trơng chứng khoán.............10

4.1 Nguyên tắc cạnh tranh tự do...................................................................................10

4.2 Nguyên tăc giao dịch công bằng........................................................................11

4.3 Nguyên tắc công khai.....................................................................................................11

4.4 Nguyên tắc trung gian mua bán.........................................................................11

5. Các tổ chức và cá nhân tham gia vào thị trờng chứng khoán ..............................................................................................................................................................................12

5.1 Nhà phát hành..........................................................................................................................12

5.2 Nhà đầu t.....................................................................................................................................12

5.3 Các tổ chức kinh doanh trên thị trờng chứng khoán..................12

5.3.1 Cơng ty chứng khốn...................................................................................................12

5.3.2 Các Ngân hành thơng mại...................................................................................13

5.3.3 Công ty t vấn đầu t chứng khốn................................................................13

5.3.4 Cơng ty quản lỹ quỹ đầu t chứng khốn.............................................13

5.4 Các tổ chức có liên quan trên thị trờng chứng khoán................14

5.4.1 Cơ quan quản lý Nhà nớc đối với thị trờng chứng khoán. .14

5.4.2 Sở giao dịch chứng khoán....................................................................................14

5.4.4 Tổ chức lu ký chứng khoán và thanh toán.........................................14 5.4.5 Các tổ chức tài trợ chứng khoán.....................................................................14 5.4.6 Cơng ty đánh giá hệ số tín nhiệm............................................................15

Chơng II Q trình hình thành thị trờng chứng khốn ở Việt Nam..................................................................................................................16

I. Sự hình thành thị trờng chứng khốn ở việt nam.....16

1. Đặc điểm thị trờng tài chính nớc ta trớc khi có thị trờng chứng khốn ...........................................................................16 2. Sự cần thiết của thị trờng chứng khốn trong thị trờng tài chính Việt Nam.......................................................................21 2.1 Thị trờng chứng khốn là một cơng cụ tài chính hữu hiệu nhằm khuyến khích dân chúng tiết kiệm và thu hút các nguồn vốn nhàn rỗi đầu t cho phát triển kinh tế ..................................

22

2.2 Thị trờng chứng khốn là một cơng cụ giúp nhà nớc thực hiện