NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ VÀNG, GIÁ VÀNG VÀ THỊ TRƯỜNG VÀNG
KHÁI QUÁT VỀ VÀNG
1.1.1 Vàng và những tính chất đáng lưu ý
Vàng là tên nguyên tố hoá học có kí hiệu Au ( L aurum ) và số nguyên tử 79 trong bảng tuần hoàn.
Vàng là một kim loại quý hiếm, tồn tại chủ yếu dưới dạng quặng và hạt trong tự nhiên, đặc biệt là ở các mỏ bồi tích Theo ước tính của Hội đồng Vàng Thế giới, sản lượng vàng khai thác hàng năm chỉ đạt khoảng 2500 tấn.
Vàng là kim loại dễ uốn và dễ dát nhất, với khả năng 1g vàng có thể được dập thành tấm 1m², hoặc 1 ounce thành 300 feet² Do tính chất mềm, vàng thường được hợp kim với các kim loại khác để tăng độ cứng.
Vàng là một kim loại dẫn nhiệt và điện tốt, chỉ sau bạc và đồng, nên được ứng dụng rộng rãi trong kỹ thuật công nghệ Nó không bị ảnh hưởng bởi không khí và hầu hết các hóa chất, cũng như không bị tác động bởi nhiệt, độ ẩm, và oxy Nhờ vào những đặc tính này, vàng rất phù hợp để chế tác tiền kim loại và trang sức.
Màu sắc của vàng rắn và dung dịch keo vàng, thường có màu đậm và tía, được hình thành do tần số plasmon của nguyên tố này nằm trong vùng ánh sáng khả kiến Khi phản xạ, vàng phát ra ánh sáng vàng và đỏ, trong khi khi hấp thụ, nó tạo ra ánh sáng xanh.
Vàng có thể tạo hợp kim với nhiều kim loại khác nhau, tạo ra các màu sắc đa dạng như hợp kim với đồng cho màu đỏ, với sắt cho màu xanh lá, với nhôm cho màu tía, với bạch kim cho màu trắng, và với bismuth tự nhiên cùng hợp kim bạc cho màu đen Đặc biệt, đồ trang sức được làm từ các hợp kim vàng nhiều màu này, nổi tiếng ở miền Tây nước Mĩ, được gọi là "vàng Black Hills".
Vàng được coi là kim loại quý giá và được ưa chuộng nhờ vào sự hạn chế trong trữ lượng, quá trình khai thác khó khăn, cùng với màu sắc đặc biệt và các tính chất vật lý, hóa học nổi bật.
1.1.2 Ứng dụng của vàng trong nền kinh tế
Nhu cầu về vàng phản ánh giá trị quan trọng của nó đối với đời sống kinh tế xã hội Vàng, với màu sắc vàng đặc trưng và tính hiếm có, đã giữ vai trò quan trọng trong ngành chế tác trang sức và các vật phẩm trang trí thể hiện quyền lực và sự giàu có từ lâu đời.
Vàng, với tính quý hiếm của nó, từng là tiền tệ trong Chế độ bản vị vàng và Hệ thống Bretton Woods, giúp việc lưu thông hàng hóa trở nên dễ dàng Mặc dù ngày nay vàng không còn được sử dụng làm phương tiện thanh toán hàng ngày, nhưng các ứng dụng của nó trong nền kinh tế ngày càng trở nên đa dạng và phong phú hơn.
Vàng từ lâu đã được các nhà buôn coi là thước đo giá trị, là phương tiện cất trữ tài sản và đóng vai trò như một loại tiền tệ trong nhiều hệ thống tiền tệ khác nhau.
Vàng được ưa chuộng làm tiền tệ nhờ vào tính tinh khiết và độ bền theo thời gian Với màu sắc đặc trưng, độ dẻo cao, âm thanh phát ra khi va chạm và khối lượng riêng lớn, vàng dễ dàng được phân biệt và thẩm định, tạo nên giá trị ổn định trong giao dịch.
Chế độ song bản vị là một hệ thống tiền tệ trong đó giá trị của đơn vị tiền tệ được xác định dựa trên hàm lượng của vàng và bạc Theo đó, đồng tiền của một quốc gia có giá trị tương ứng với một trọng lượng cố định của hai kim loại quý này.
Ví dụ: năm 1792, 1 USD vàng bằng 1.603 gam vàng ròng; 1 USD bạc bằng
24,06 gam bạc ròng 1 Do đó, trọng lượng 1 USD bạc bằng 15 lần trọng lượng 1 USD vàng Chế độ này từng được áp dụng ở Anh, Hoa Kỳ trước thế kỷ 19.
Chế độ bản vị vàng là một hệ thống tiền tệ trong đó giá trị hàng hóa được quy đổi dựa trên hàm lượng vàng, tồn tại chủ yếu từ năm 1880 đến 1941 Trong chế độ này, tiền tệ có thể là tiền xu vàng hoặc tiền giấy được đảm bảo bằng vàng, và các tổ chức phát hành tiền phải cam kết đổi lại tiền mặt lấy vàng khi có yêu cầu Tỷ giá hối đoái giữa các đồng tiền quốc gia được xác định dựa trên hàm lượng vàng của chúng.
Sau khi chế độ bản vị vàng sụp đổ, vào năm 1944, 730 đại biểu từ 44 quốc gia đã hội tụ tại Bretton Woods, New Hampshire, nhằm xây dựng một hệ thống tài chính toàn cầu mới sau chiến tranh Mục tiêu của cuộc họp là ngăn chặn nguy cơ tái diễn khủng hoảng kinh tế, dẫn đến sự ra đời của hệ thống tài chính Bretton Woods.
Vào thời điểm đó, Hoa Kỳ nắm giữ hơn một nửa tiềm năng sản xuất toàn cầu và gần như toàn bộ lượng vàng thế giới, dẫn đến quyết định của các nhà lãnh đạo trong việc gắn kết các đồng tiền quốc tế với đồng đôla Đồng đôla được phép chuyển đổi tự do sang vàng với tỷ lệ 35 USD cho mỗi ounce.
Trong các chế độ tiền tệ, vàng đóng vai trò quan trọng như một phương tiện thanh toán trong thương mại, đồng thời là thước đo giá trị giúp so sánh giá trị của các hàng hóa và tiền tệ giữa các quốc gia.
NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ GIÁ VÀNG
1.2.1 Đơn vị đo lường và cách yết giá
Trên thị trường thế giới, vàng thường được đo lường theo hệ thống khối lượng Troy, trong đó 1 troy ounce (ozt) tương đương 31,103 476 8 g.
Trong ngành kim hoàn ở Việt Nam, khối lượng của vàng được tính theo đơn vị là cây (lượng hay lạng) hoặc chỉ
Tuổi vàng, hay hàm lượng vàng, được đo theo thang độ K (Karat), trong đó 1 Karat tương đương 1/24 vàng nguyên chất Vàng 99,99% tương ứng với 24K, trong khi vàng 18K có hàm lượng vàng khoảng 75% Vàng thường được sử dụng trong ngành trang sức, được gọi là vàng tây, có tuổi khoảng 18K.
Dựa vào đơn vị đo lường, hàm lượng các trung tâm giao dịch sẽ quy định loại vàng và hợp đồng được tiến hành mua bán trên trung tâm.
Ví dụ: NYMEX contract size : 100oz 99,5%
1.2.1.2 Đơn vị yết giá và cách yết giá
Thị trường vàng thế giới Đơn vị yết giá (thông thường): USD/ounce Ngoài ra còn có: GBP/ounce; EUR/ounce
1 lượng = 1.20556 ounce Thị trường vàng trong nước Đơn vị yết giá: VND/lượng
Công thức quy đổi giá vàng từ đơn vị tính USD/Oz thành đơn vị tính VND/lượng:
+ Giá vàng quy đổi được áp dụng tại các sàn giao dịch vàng trong nước:
Giá vàng quy đổi (VND/lượng) = Giá vàng thế giới * 1,20556 * tỷ giá USD/VND 6
6 http://giavang.com.vn/market/san-giao-dich-vang/
+ Nếu nhập khẩu trực tiếp:
Giá vàng (VND/lượng) = (Giá vàng thế giới (USD/Oz) + Chi phí vận chuyển + chi phí bảo hiểm)*(1 + thuế suất NK)*1,20556 * Tỷ giá USD/VND + Phí gia công
Giá trên sàn và tại các trung tâm giao dịch bao gồm giá mua (bid) và giá bán (ask) Giá mua (bid) là mức giá mà nhà môi giới sẵn sàng chi trả để mua vàng, đồng thời là giá thực hiện lệnh bán của nhà đầu tư Ngược lại, giá bán (ask) là mức giá do người bán đưa ra, tại đó lệnh mua của nhà đầu tư được thực hiện.
Ví dụ: bid/ask (USD/oz): 1996.95 – 1997.55 hoặc: - Mua vào (SBJ) 26,130 triệu VND
Bán ra (SBJ) 26,170 triệu VND
- Mua vào (SJC) 26,040 triệu VND Bán ra (SJC) 26,190 triệu VND
1.2.2 Cơ chế định giá vàng
Thị trường vàng Luân Đôn là trung tâm giao dịch vàng lâu đời và lớn nhất thế giới, nơi diễn ra các giao dịch vàng vật chất hàng ngày với khối lượng khổng lồ Sự kết hợp giữa lịch sử lâu dài và khối lượng giao dịch lớn đã giúp Luân Đôn trở thành điểm tham chiếu giá vàng cho các thị trường khác trên toàn cầu.
Giá vàng được xác định qua cơ chế Gold fixing, diễn ra hai lần mỗi ngày, trong đó giá ấn định vào buổi chiều tại thị trường Luân Đôn là giá tham chiếu cho toàn cầu Điều này xảy ra bởi vì vào thời điểm giá vàng được ấn định, các thị trường vàng ở Mỹ, Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi đều đang hoạt động, dẫn đến tính thanh khoản cao nhất cho thị trường.
Tất cả các nhà buôn vàng muốn giao dịch vàng vật chất đều phải thông qua năm tổ chức được gọi là dealer theo Hội đồng Vàng thế giới (WGC) Lần xác định giá vàng đầu tiên diễn ra vào ngày 12 tháng 9 năm 1919, do năm nhà giao dịch vàng lớn nhất thời điểm đó thực hiện, trong đó có N M Rothschild.
The gold price was historically set at 4.9375 GBP per troy ounce by firms such as & Sons, Mocatta & Goldsmid, Pixley & Abell, Samuel Montagu & Co., and Sharps Wilkins Today, gold prices are determined in multiple currencies, including the US dollar (USD), British pound (GBP), and euro (EUR).
Cơ chế này tương tự như quá trình đấu thầu, bắt đầu với một mức giá thử Khi vị thế của Rothschilds được bán hết, phiên khớp lệnh sẽ tiếp tục với 4 thành viên khác Các đại diện ngân hàng tham gia phiên khớp lệnh duy trì liên lạc liên tục với các nhà môi giới và thành viên trên thị trường của họ.
Người đại diện sẽ thông báo lượng vàng cần mua hoặc bán dựa trên giá trị ròng theo mức giá đã định Các nhà môi giới luôn duy trì liên lạc với khách hàng để có thể điều chỉnh, thêm hoặc huỷ bỏ lệnh giao dịch khi cần thiết Vị thế mà các nhà môi giới công bố phản ánh sự chênh lệch tạm thời giữa các yêu cầu mua và bán của khách hàng; ví dụ, nếu tổng nhu cầu mua là 2 tấn vàng và nhu cầu bán là 1 tấn, nhà môi giới sẽ thông báo mình mua 1 tấn vàng.
Mỗi ngân hàng sau khi khớp lệnh sẽ tự tính toán vị thế ròng của mình và thông báo về trạng thái mua ròng, bán ròng hoặc cân bằng Khi thị trường có nhiều lệnh mua hơn lệnh bán, giá có thể tăng lên để đạt được sự cân bằng, và ngược lại Nếu giá không phù hợp với kỳ vọng, một số khách hàng có thể rút lui khỏi giao dịch Giá sẽ được khớp khi đạt được trạng thái cân bằng, mặc dù trong một số trường hợp hiếm hoi, giá vẫn có thể được khớp khi thị trường chưa cân bằng sau sự xem xét của người chủ trì phiên khớp lệnh Các phiên khớp lệnh có thể mở cho mọi người chơi tham gia từ ngân hàng của họ.
1.2.3 Những nhân tố cơ bản ảnh hưởng đến giá vàng
1.2.3.1 Mối quan hệ Cung – Cầu
Giá vàng, giống như các loại hàng hóa khác, chịu ảnh hưởng bởi quy luật cung cầu trên thị trường Nguồn cung vàng chủ yếu đến từ các quốc gia có trữ lượng lớn và sản lượng xuất khẩu cao, như Nam Phi, đóng vai trò quan trọng trong việc định hình thị trường vàng toàn cầu.
Nguồn cung vàng toàn cầu đang có sự chuyển biến, khi mà các quốc gia như Nam Phi, Úc và Canada ghi nhận sự giảm sút trong sản lượng Ngược lại, Trung Quốc, Nga và Peru lại đang tăng cường sản xuất vàng Theo lý thuyết cung – cầu, sự gia tăng nguồn cung này có thể dẫn đến việc giá vàng giảm.
Vàng có đặc điểm nổi bật là giá trị của nó không bị giảm đi khi được sử dụng, khác với hàng hóa tiêu dùng như lúa mì hay hoa quả, mà tiêu dùng sẽ làm mất đi giá trị ban đầu Ngay cả khi vàng được sử dụng trong trang sức, vật cất trữ hay thiết bị điện tử, nó vẫn có thể được tái chế mà không làm thay đổi giá trị của nó.
Hàng năm, sản lượng khai thác vàng mới chỉ chiếm một phần nhỏ so với tổng lượng vàng đang sử dụng trên toàn cầu, khiến nguồn cung vàng chủ yếu đến từ lượng vàng đã có trên mặt đất Do đó, việc phát hiện một mỏ vàng mới không ảnh hưởng nhiều đến giá vàng, mà giá vàng chủ yếu bị tác động bởi nhu cầu Khi nhu cầu tăng, giá vàng cũng tăng theo, và ngược lại.
1.2.3.2 Sức mạnh của đồng Đô La
Sức mạnh đồng Đô La tác động lên giá vàng theo hai hướng:
Vàng và Đô la Mỹ là hai tài sản thay thế quan trọng trong dự trữ ngoại hối và danh mục đầu tư, thường có xu hướng biến động ngược chiều nhau Khi giá trị đồng Đô la giảm mạnh, các ngân hàng trung ương có xu hướng giảm tỷ trọng USD và tăng cường nắm giữ vàng, dẫn đến nhu cầu vàng tăng cao và giá vàng tăng theo Ngược lại, nếu đồng Đô la mạnh lên, ngân hàng trung ương có thể bán vàng để tăng dự trữ USD, làm tăng cung vàng và khiến giá vàng giảm Bên cạnh đó, trong vai trò là tài sản đầu tư, khi giá tài sản tăng, lợi nhuận cũng tăng, dẫn đến việc nhà đầu tư chuyển hướng đầu tư vào tài sản đó nhiều hơn và giảm đầu tư vào tài sản khác, gây ra biến động giá ngược chiều.
Trong thương mại quốc tế, USD vẫn là đồng tiền chủ đạo, với nhiều giao dịch được yết giá bằng Đô la Vàng, một hàng hóa quan trọng, cũng chủ yếu được định giá bằng USD Sự biến động giá trị của USD sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến giá cả của các loại hàng hóa trên thị trường.
Do đó trong mối quan hệ này vàng và USD cũng có biến động ngược chiều.
THỊ TRƯỜNG VÀNG
1.3.1 Khái niệm và đặc điểm
Thị trường vàng là nơi diễn ra giao dịch mua bán vàng cùng các sản phẩm liên quan Hoạt động của thị trường vàng tương tự như các thị trường hàng hóa khác như dầu, cà phê, ca cao và cũng có những nét tương đồng với thị trường chứng khoán.
Việc mua bán diễn ra hàng ngày tại mức giá được quyết định bởi những điều kiện thị trường 7
7 Định nghĩa của wiki tiếng Anh
Thị trường vàng được chia thành hai mảng chính: thị trường vàng vật chất và thị trường vàng phi vật chất Thị trường vàng vật chất liên quan đến việc mua bán vàng thỏi và miếng, trong khi thị trường vàng phi vật chất tập trung vào giao dịch giá vàng thông qua các lệnh đặt, nhằm tận dụng biến động giá trong thời gian ngắn Hai thị trường này có sự liên kết chặt chẽ thông qua hoạt động kinh doanh chênh lệch giá.
1.3.1.2 Đặc điểm của thị trường vàng
Thị trường này có quy mô lớn và lịch sử phát triển lâu dài, cho phép nhà đầu tư từ khắp nơi tham gia và kết nối thông qua điện thoại, máy tính, telex và fax Sự phát triển mạnh mẽ và tính hoàn thiện của thị trường đã tạo ra tính thanh khoản cao, thu hút nhiều nhà đầu tư.
Thị trường vàng hiện nay rất phát triển và rộng lớn trên toàn cầu, với London là trung tâm chính cho các giao dịch vàng vật chất quy mô lớn Đồng thời, New York nổi bật với hoạt động giao dịch vàng giao sau lớn nhất.
Thị trường vàng là một thị trường toàn cầu hoạt động không ngừng, giao dịch 24 giờ mỗi ngày và chỉ tạm ngừng vào cuối tuần Thời gian giao dịch diễn ra từ 6 giờ sáng thứ Hai đến 4 giờ sáng thứ Bảy, nhờ vào sự chênh lệch múi giờ giữa các khu vực trên thế giới.
- Nguồn cung ít co giãn trong khi lượng cầu tăng mạnh là nguyên nhân khiến cho giá vàng luôn có xu hướng tăng trong dài hạn.
Thị trường vàng được chia thành hai loại chính: thị trường vàng vật chất và thị trường vàng phi vật chất Trong thị trường vàng vật chất, các sản phẩm như vàng miếng, vàng thỏi và vàng trang sức được giao dịch trực tiếp Ngược lại, trên thị trường vàng phi vật chất, nhà đầu tư thực hiện giao dịch thông qua chứng chỉ vàng, hợp đồng quyền chọn, hợp đồng tương lai hoặc đặt lệnh mua bán để kiếm lợi từ chênh lệch giá.
Thị trường vàng có mối quan hệ chặt chẽ với các thị trường tài chính khác như chứng khoán, ngoại tệ và bất động sản Sự tương tác giữa các thị trường này ảnh hưởng lẫn nhau, tạo ra những biến động trong giá trị đầu tư và chiến lược tài chính của nhà đầu tư.
1.3.2 Chủ thể tham gia trên thị trường
Những chủ thể tham gia trên thị trường vàng bao gồm:
Ngân hàng trung ương các nước coi vàng là một phần quan trọng trong dự trữ ngoại hối, vì vậy họ thường giữ vàng hơn là bán ra Trong những năm gần đây, xu hướng tăng cường dự trữ ngoại tệ bằng vàng đã trở nên phổ biến Các ngân hàng trung ương là những chủ thể lớn nhất trên thị trường vàng và thiết lập các quy tắc điều chỉnh, ảnh hưởng mạnh mẽ đến thị trường thông qua lượng vàng mà họ nắm giữ.
Ngân hàng thương mại (NHTM) đang tích cực huy động lượng vàng dự trữ lớn trong dân, đặc biệt ở các nước Á Đông, nhằm phát huy hiệu quả nguồn vốn Đồng thời, NHTM tham gia thị trường vàng để tìm đầu ra cho nguồn vốn đã huy động, cung cấp dịch vụ cho khách hàng khi có nhu cầu Mục đích của NHTM trong thị trường vàng là hai chiều: vừa đáp ứng nhu cầu dịch vụ cho khách hàng, vừa kinh doanh vàng để kiếm lãi từ sự biến động giá.
Nhà đầu tư trên thị trường vàng bao gồm cả cá nhân và tổ chức, từ những nhà đầu tư nhỏ lẻ kiếm lời từ chênh lệch giá đến các công ty khai thác và chế tác vàng Họ tham gia vào cả thị trường vàng vật chất và phi vật chất để thực hiện các chiến lược bảo vệ tài sản Đặc biệt, quỹ đầu tư ủy thác vàng SPDR, một trong những quỹ ETFs lớn nhất thế giới, cũng góp mặt trong thị trường này.
Đại lý, bao gồm các ngân hàng thương mại (NHTM) và các tổ chức tài chính khác, đóng vai trò quan trọng trong việc nhận các vị thế từ nhà đầu tư Họ sẽ thực hiện giao dịch tổng hợp với các đại lý khác, như trường hợp của năm ngân hàng trên thị trường vàng London.
Nhà môi giới vàng hiện nay đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ các nhà đầu tư thực hiện giao dịch một cách hiệu quả Với sự phát triển của thị trường, hình thức giao dịch gián tiếp qua các nhà môi giới ngày càng phổ biến, giúp thu thập lệnh mua và bán từ nhiều nhà đầu tư khác nhau Nhờ đó, nhà môi giới cung cấp giá mua và giá bán nhanh chóng và rộng rãi, giảm thiểu thời gian và chi phí tìm kiếm cho nhà đầu tư Tuy nhiên, việc sử dụng dịch vụ của nhà môi giới cũng đồng nghĩa với việc phải trả phí môi giới, dẫn đến việc chênh lệch giữa giá mua và giá bán có thể thu hẹp lại.
1.3.3 Sản phẩm trên thị trường vàng
Trên thị trường vàng vật chất, đầu tư có thể thực hiện qua việc mua bán các loại vàng như vàng thanh (Bars), vàng thỏi (Bullion), vàng miếng và vàng xu (Bullion coins), trong đó giá trị của vàng xu phụ thuộc vào hàm lượng vàng hơn là sự hiếm có hay giá trị danh nghĩa Ngoài ra, tiền đúc (Numismatic gold) có giá trị chủ yếu do tính hiếm, trạng thái và vẻ đẹp, chứ không chỉ dựa vào hàm lượng vàng.
Tài khoản vàng là sản phẩm do ngân hàng phát hành, bao gồm hai loại chính: tài khoản được chỉ định (allocated) và tài khoản không được chỉ định (unallocated) Tài khoản được chỉ định cho phép khách hàng sở hữu trực tiếp vàng, trở thành chủ nợ có bảo đảm của ngân hàng, trong khi tài khoản không được chỉ định không xác định rõ vàng của khách hàng, có chi phí lưu trữ thấp hơn nhưng đi kèm với rủi ro cao hơn do khách hàng là chủ nợ không có bảo đảm.
Chứng chỉ vàng là hình thức sở hữu vàng mà không cần lưu trữ vật lý, được phát hành bởi ngân hàng để xác nhận quyền sở hữu cá nhân Ngân hàng sẽ giữ vàng thay mặt cho khách hàng, mang lại lợi ích về an toàn cất trữ và lợi tức đảm bảo Khách hàng cũng có khả năng thanh khoản cao, có thể dễ dàng bán hoặc chuyển nhượng chứng chỉ chỉ bằng một cuộc gọi đến ngân hàng.
THỊ TRƯỜNG VÀNG VIỆT NAM TRONG BỐI CẢNH KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ
2.1.1 Tình hình kinh tế Thế giới và Việt Nam trong thời kỳ khủng hoảng Tài chính Quốc tế
2.1.1.1 Nền kinh tế Thế giới
Bắt đầu từ giữa năm 2007, nền kinh tế Mỹ đối mặt với khủng hoảng tài chính nghiêm trọng do sự sụp đổ của bong bóng bất động sản thế chấp, khiến nhiều ngân hàng và tổ chức tín dụng rơi vào khủng hoảng và đứng trước nguy cơ phá sản Với sức ảnh hưởng mạnh mẽ, cuộc khủng hoảng này nhanh chóng lan rộng ra toàn cầu, đặc biệt tác động mạnh đến Liên minh châu Âu và Nhật Bản Theo các chuyên gia kinh tế, đây được xem là cuộc khủng hoảng tồi tệ nhất kể từ Đại khủng hoảng vào những năm 1930.
Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu vào quý IV/2008 đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến nhiều ngành kinh tế, đặc biệt là sản xuất chế tạo, dẫn đến suy thoái kinh tế sâu rộng Theo IMF, khoảng 75% GDP toàn cầu đã rơi vào suy thoái, với tất cả các chỉ số vĩ mô đều giảm mạnh: thu nhập đầu người giảm 2,5%, sản lượng công nghiệp giảm 6,2%, thương mại quốc tế giảm 11%, và tiêu thụ năng lượng giảm 1,5% Tổ chức Lao động quốc tế (ILO) ước tính có khoảng 200 triệu người mất việc làm trong năm 2008, con số này tiếp tục gia tăng trong năm 2009.
Tỷ lệ thất nghiệp ở nhiều quốc gia đang ở mức cao kỷ lục, đặc biệt tại các nước phát triển với tỷ lệ từ 9-10%, trong đó một số nước như Tây Ban Nha và Mỹ ghi nhận mức thất nghiệp lần lượt là 14% và 10,2% Đồng thời, lạm phát cũng gia tăng mạnh mẽ, đặc biệt ở các quốc gia như Zimbabwe và Chile Tình trạng bất ổn kinh tế xã hội đã dẫn đến sự gia tăng mâu thuẫn chính trị tại nhiều nơi, như Công Đảng Anh bị chỉ trích trước bầu cử và các chính phủ ở Iceland, Zimbabwe, và Chile gặp khó khăn.
Trước tình hình khó khăn kinh tế hiện tại, các nền kinh tế lớn như Mỹ, Nhật Bản, EU, Trung Quốc và Hàn Quốc đã triển khai những gói kích thích kinh tế quy mô lớn nhằm nhanh chóng phục hồi nền kinh tế Những biện pháp này đã chứng minh hiệu quả trong việc giải quyết các vấn đề cấp bách và khắc phục khó khăn tạm thời.
Trong phần này, chúng ta sẽ phân tích tình hình kinh tế thế giới với trọng tâm là nền kinh tế Mỹ, nền kinh tế lớn nhất toàn cầu, nhằm hiểu rõ hơn về biến động giá trị đồng Đôla Bên cạnh đó, sẽ xem xét sự biến động giá dầu và tình hình lạm phát ở một số quốc gia trong bối cảnh khủng hoảng tài chính quốc tế.
Từ năm 2005 đến 2006, thị trường bất động sản Mỹ trở nên sôi động với việc người dân dễ dàng sở hữu nhà nhờ các sản phẩm vay nợ ngân hàng Tuy nhiên, tình trạng vay nợ ồ ạt để đầu cơ đã tạo ra nguy cơ bong bóng bất động sản Cuối cùng, điều lo sợ đã xảy ra khi bong bóng vỡ, dẫn đến khủng hoảng thị trường nhà ở thứ cấp Cuộc khủng hoảng này đã gây ra nhiều hệ lụy cho nền kinh tế.
Báo cáo thường niên của IMF chỉ ra rằng những yếu tố chính đã dẫn đến khủng hoảng tài chính ở Mỹ bao gồm sự suy giảm tổng sản phẩm trong nước, tỷ lệ thất nghiệp tăng cao, lạm phát gia tăng và sự sụt giảm nghiêm trọng của thị trường chứng khoán.
Trong giai đoạn 2002-2007, nền kinh tế Mỹ đã liên tục ghi nhận mức tăng trưởng dương Tuy nhiên, vào quý I năm 2008, GDP thực tế đã giảm 0,7%, báo hiệu sự khởi đầu của một giai đoạn suy thoái kinh tế nghiêm trọng Đến quý II, nhờ chính sách đồng Đôla yếu và sự gia tăng xuất khẩu, GDP đã phục hồi trở lại với mức tăng trưởng dương.
Cuộc khủng hoảng kinh tế diễn ra nhanh chóng đã làm trầm trọng thêm sự suy giảm tổng sản phẩm trong nước (GDP) của Mỹ, đạt đỉnh điểm vào quý I/2009 khi GDP thực tế giảm tới -6,4% Biểu đồ 2.1 cho thấy sự biến động lớn trong tình hình kinh tế này.
Biểu đồ 2.1: Tăng trường GDP theo quý
- GDP đã được điều chỉnh theo tỷ lệ lạm phát
Nguồn: Biểu đồ 2-10 “Economic Report of the President Feb – 2010”
Thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua một giai đoạn sụt giảm nghiêm trọng, bắt đầu từ đỉnh cao lịch sử của Chỉ số bình quân công nghiệp Dow Jones (DJIA) vào ngày 9 tháng 10 năm 2007 khi chỉ số này vượt mốc 14.000 điểm Tuy nhiên, từ ngày 11 tháng 10, DJIA bắt đầu có dấu hiệu giảm điểm rõ rệt do khủng hoảng tài chính, với nhiều định chế tài chính Mỹ rơi vào tình trạng khó khăn, dẫn đến phá sản hoặc phải nhờ đến sự hỗ trợ của FED Đặc biệt, vào ngày 15 tháng 9 năm 2008, sự sụp đổ của Lehman Brothers và việc Merrill Lynch bị bán cho Bank of America đã khiến DJIA giảm hơn 500 điểm, từ 11.421,99 xuống 10.917,54 Đồng thời, giá dầu tăng cao lên 150 USD/thùng đã tác động tiêu cực đến nền kinh tế, khiến DJIA tiếp tục giảm và rơi khỏi mức 10.000 điểm vào tháng 10 năm 2008.
Trong thời gian này, các hành động cắt giảm lãi suất và mở rộng cung tiền của chính phủ Mỹ chỉ tạo ra biến động tạm thời mà không ngăn chặn được đà giảm điểm của thị trường Đến ngày 20/11/2008, chỉ số Dow Jones đã giảm xuống còn 7392,27 điểm Mặc dù vào dịp Giáng sinh, tiêu dùng không giúp DJIA tăng trưởng đáng kể, chỉ phục hồi gần mức 9000 điểm Đến ngày 9/3/2009, chỉ số này đã giảm xuống mức 6440,08, thấp nhất kể từ tháng 4/1997, mất 20% giá trị chỉ trong vòng 6 tuần.
Biểu đồ 2.2: Biến động chỉ số bình quân công nghiệp (DJIA) (8/2007 –
Nguồn: http://www.epips.com/djia/2007-2009-financial-crisis.html
Ngược lại với xu hướng giảm trong quý I năm 2009, nền kinh tế Mỹ đã bắt đầu cho thấy những dấu hiệu tích cực trong các quý tiếp theo Chỉ số Dow Jones liên tục tăng và đã quay trở lại mức 10.000 điểm vào cuối năm, cụ thể là đạt 10.428,05 điểm trong phiên giao dịch cuối năm Kết quả khả quan này là nhờ vào các biện pháp cứu trợ thị trường của nhiều quốc gia, góp phần vào sự hồi phục của nền kinh tế Mỹ cũng như nền kinh tế toàn cầu.
Vào những tháng đầu năm 2010, xu hướng tăng trưởng trên thị trường chứng khoán vẫn duy trì ổn định Chỉ số DJIA liên tục giữ mức trên 10.000 điểm, đạt 10.888,83 vào ngày 23/3, cho thấy sự phục hồi dần dần của thị trường.
Tình trạng thất nghiệp tại Mỹ đã trở nên nghiêm trọng từ năm 2008, với số người mất việc làm tăng trung bình 82.000 người mỗi tháng trong 8 tháng đầu năm, và đạt 420.000 người trong 3 tháng tiếp theo Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng từ 5% vào tháng 4 lên 7,4% vào cuối năm Năm 2009, tình hình tiếp tục xấu đi khi tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 7,7% lên 10,2%, mức cao nhất trong 26 năm qua Nguyên nhân chính của sự gia tăng này là do hàng loạt công ty tài chính và ngân hàng phá sản, cùng với sự thu hẹp của nền sản xuất do khó khăn trong tín dụng.
Năm 2009, 171 ngân hàng và tổ chức tín dụng Mỹ đã bị phá sản, gấp sáu lần so với cuộc khủng hoảng ngân hàng thập niên 80 Tình trạng thiếu tín dụng đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến nhiều ngành sản xuất, đặc biệt là ngành chế tạo ô tô Sự suy thoái kinh tế dẫn đến việc thu hẹp sản xuất và cắt giảm lao động, tạo ra gánh nặng xã hội mà chính phủ Mỹ phải đối mặt trong nỗ lực phục hồi nền kinh tế.
Trước tình hình kinh tế khó khăn, chính phủ Mỹ đã thực hiện nhiều biện pháp tích cực như:
PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG GIÁ VÀNG TRÊN THỊ TRƯỜNG VIỆT
2.2.1 Tình hình biến động giá vàng
Năm 2008 là năm xảy ra nhiều đợt biến động mạnh về giá vàng trên thị trường thế giới cũng như trong nước.
Trong những tháng đầu năm, nhu cầu vàng tại Việt Nam gia tăng đáng kể, chủ yếu do người dân muốn tích trữ tài sản nhằm bảo vệ vốn trước tình hình lạm phát có khả năng tăng cao.
Thị trường chứng khoán hiện đang suy giảm, lạm phát tăng gấp đôi so với cùng kỳ, và tỷ giá USD có sự biến động mạnh, dẫn đến sự gia tăng tiêu thụ vàng Do đó, giá vàng đã bị đẩy lên cao.
Vào ngày 2/1 năm 08, giá vàng thế giới đã vượt qua mức cản 850, đánh dấu sự thay đổi sau 27 năm Sự tăng giá của vàng được thúc đẩy bởi giá dầu cao và sự suy yếu của đồng đôla, do tình hình bất ổn kinh tế tại Mỹ và các xung đột chính trị ở Pakistan Sáng nay, thị trường Nhật Bản nghỉ lễ, dẫn đến việc không có biến động mạnh từ phiên giao dịch Tokyo.
Từ ngày 3/1, giá vàng thế giới đã vượt ngưỡng 850 USD/ounce, mức cao nhất từ năm 1980, nhờ vào cuộc họp cắt giảm lãi suất của FED vào cuối tháng, khiến giá vàng tăng mạnh trong tháng 1 Thị trường vàng trong nước cũng bị ảnh hưởng bởi sự suy giảm của thị trường chứng khoán, dẫn đến việc các nhà đầu tư chuyển hướng sang vàng Vào ngày 22/1, FED chính thức cắt giảm lãi suất 0,75%, mức giảm cao nhất trong 25 năm, đưa lãi suất từ 4,25% xuống còn 3,5% Sự hỗ trợ từ Chính phủ Mỹ thông qua các biện pháp bơm tiền cũng góp phần vào sự tăng giá của vàng.
14 Số liệu giá vàng thế giới lấy trên trang www.kitco.com
Số liệu giá vàng VN lấy trên trang www.sjc.com.vn
15 Số liệu về lãi suất của Mỹ lấy từ trang www.federalreserver.gov
Việc giảm thuế 150 tỉ USD vào nền kinh tế đã dẫn đến sự mất giá của đồng USD, làm tăng giá vàng trên thị trường toàn cầu.
Cuối tháng hai, giá vàng trong nước ghi nhận những biến động mạnh mẽ, với mức 18 triệu đồng/lượng vào ngày 25/2 và đóng cửa ở 18,26 triệu đồng Ngày 26/2, giá vàng giảm xuống dưới 18 triệu, nhưng đến ngày 27/2, giá vàng Bảo Tín Minh Châu đã tăng lên 18,74 triệu đồng/lượng Đến ngày 28/2, giá vàng giảm nhẹ, nhưng vào ngày 29/2, thị trường vàng trong nước đã tăng mạnh, vượt qua 19 triệu đồng, đạt mức 19,1 triệu đồng/lượng Trong tuần cuối tháng 2, giá vàng liên tục điều chỉnh theo xu hướng của giá vàng thế giới, trong khi giá dầu cũng đạt mức cao kỷ lục, lạm phát có dấu hiệu tăng và đồng USD liên tục giảm giá.
Tháng 3 đã chứng kiến sự gia tăng mạnh mẽ của giá dầu và lạm phát tại nhiều quốc gia Ngày 17/3, giá vàng đã đạt kỷ lục mới với SJC niêm yết từ 19,30 đến 19,430 triệu đồng/lượng, trong khi giá vàng thế giới chạm mức 1,011.25 USD/ounce Đồng thời, giá dầu cũng vượt qua ngưỡng 100 USD/thùng và tỷ giá EUR/USD đạt 1.5776 Sự tăng trưởng nhanh chóng của giá vàng đã khiến các nhà đầu tư trong nước trở nên thận trọng hơn.
Sức mua vàng miếng hiện tại không tăng do giá đã ở mức cao Ngày 18/3, FED cắt giảm lãi suất chiết khấu xuống 2,25%, nhưng giá vàng lại giảm mạnh khi nhà đầu tư bán vàng để bù lỗ cho danh mục chứng khoán và chốt lãi Giá vàng trong nước giảm xuống còn 19,07 – 19,17 triệu đồng/lượng, giảm 330.000 đồng/lượng so với hôm trước Ngày 19/3, giá vàng thế giới giảm hơn 50 USD/ounce, và đến ngày 20/3, giá đã rơi xuống 925,75 USD/ounce, mức thấp nhất trong tháng Giá vàng trong nước cũng giảm mạnh, mất mốc 18 triệu đồng, khiến nhà đầu tư hoang mang Đến phiên đầu ngày 23/3, SJC niêm yết 17,95 – 18,10 triệu đồng/lượng, sau đó giảm xuống 17,8 – 17,95 triệu đồng/lượng, với chênh lệch giá mua bán thường ở mức 150 – 200 nghìn đồng Sự biến động giá vàng đã dẫn đến việc các sàn vàng tự ý tăng chênh lệch giá, gây bất bình cho nhà đầu tư Ngày 24/3, giá vàng có sự thay đổi liên tục, từ 18 triệu đồng/lượng xuống còn 17,80 và cuối ngày lại tăng lên 18,10, cho thấy sự bất ổn của thị trường Cuối tháng, giá vàng tiếp tục giảm dần, trong khi thị trường chứng khoán chỉ có những phiên tăng điểm hiếm hoi.
Từ đầu tháng 4 đến hết tháng 5, giá vàng toàn cầu có xu hướng giảm, với mức trung bình lần lượt là 909,70 và 888,66 USD/ounce, không vượt quá 950 USD/ounce Tại Việt Nam, giá vàng cũng giảm do nhà đầu tư thận trọng sau những biến động trong tháng 3, dẫn đến khối lượng giao dịch giảm Một số ngày giá vàng tăng đột biến, như ngày 9/4 khi có tin IMF sẽ bán vàng và lệnh cấm nhập khẩu vàng từ NHNN VN có hiệu lực từ tháng 5/2008 Đến giữa tháng 6, giá vàng bắt đầu tăng trở lại, nhưng nhà đầu tư vẫn cảnh giác Vào ngày 15/7, giá vàng tăng nhờ sự hỗ trợ từ thị trường kim loại quý toàn cầu, trong khi giá đôla cũng tăng nhẹ Giá vàng trong nước tăng trung bình 100.000 - 120.000 đồng mỗi lượng, với giá SJC được niêm yết từ 19,150-193,500 triệu đồng Tháng 6, 7 và 8 chứng kiến giá dầu vượt 100 USD/thùng, ảnh hưởng đến nền kinh tế và làm giảm nhu cầu vàng do cuộc khủng hoảng tài chính Sự suy giảm ưu thế của vàng như một nơi trú ẩn an toàn đã khiến giá kim loại quý này sụt giảm mạnh.
Trong tháng 9, giá vàng thế giới chỉ giao dịch trên ngưỡng 900 USD/ounce trong 2 ngày và đạt mức thấp nhất năm tại 740,75 USD/ounce, với mức trung bình tháng chỉ còn 829,93 USD Tại thị trường trong nước, giá vàng không có nhiều biến động, dao động từ 17,34 đến 17,36 triệu đồng/lượng Cty SJC Hà Nội niêm yết giá vàng miếng ở mức 17,26 triệu đồng (mua vào) và 17,36 triệu đồng (bán ra) Bảo Tín Minh Châu cũng ghi nhận giá mua vào 17,22 triệu đồng/lượng và bán ra 17,34 triệu đồng/lượng, không có sự thay đổi đáng kể Khoảng cách giữa giá mua và bán đã thu hẹp xuống còn 100.000 – 120.000 đồng, giảm so với mức 200.000 – 300.000 đồng trong thời kỳ biến động cao.
Vào ngày 7/9, Chính phủ Mỹ đã quyết định quản lý hai công ty cho vay cầm cố Fannie Mae và Freddie Mac để ổn định thị trường tài chính toàn cầu, dẫn đến sự tăng giá của đồng đô la Mỹ, đạt mức 1EUR = 1,4053 USD, cao nhất trong một năm qua Giá dầu và giá vàng cũng giảm theo, trong đó giá vàng giảm mạnh khiến nhà đầu tư bán tháo để chốt lỗ Thị trường chứng khoán Mỹ ghi nhận sự tăng điểm mạnh khi nhà đầu tư mua vào cổ phiếu ngành năng lượng ở mức thấp nhất trong 18 tháng Tại thị trường trong nước vào ngày 10/9, giá vàng SJC đã giảm xuống dưới 17 triệu đồng/lượng, với mức mua vào 16,75 triệu đồng/lượng và bán ra 16,95 triệu đồng/lượng, nhưng giới đầu cơ lại dè dặt không tận dụng cơ hội mua vào Trên thị trường thế giới, giá vàng đã chấm dứt đà giảm nhờ động lực mua vào từ thị trường Châu Á.
Giá vàng đã có dấu hiệu phục hồi khi giới đầu cơ quốc tế gia tăng mua vào, dẫn đến sự tăng trưởng giá vàng Trong nước, mặc dù có sự thận trọng, lượng mua vào cũng đã tăng, giúp giá vàng phục hồi Cuối tháng 9, giá vàng trong nước vượt mốc 18 triệu đồng/lượng do giá vàng thế giới bất ngờ tăng trên 900 USD/ounce Trước sự biến động mạnh, các cửa hàng vàng bạc tại Hà Nội đã tăng khoảng cách giữa giá mua vào và bán ra, duy trì ở mức 230.000-300.000 đồng/lượng vào sáng 23/9 Tuy nhiên, giao dịch tại các cửa hàng vàng ở Hà Nội vẫn khá ảm đạm Từ thời điểm này đến đầu tháng 10, giá vàng tiếp tục tăng nhưng không ổn định, khiến các nhà đầu tư giao dịch cầm chừng Giá dầu tháng 10 cũng có sự tăng nhẹ và ổn định.
Vào ngày 24/10, giá vàng giảm mạnh xuống còn 712,50 USD/thùng, mặc dù các biện pháp giải cứu kinh tế đã được thực hiện Triển vọng phục hồi kinh tế vẫn còn mờ mịt, dẫn đến nhu cầu nắm giữ vàng như một hình thức cất trữ, mặc dù không còn cấp thiết như trước Đồng thời, trong tháng này, USD tăng giá so với EUR trong khi giá dầu ở mức thấp, tạo ra một xu hướng không rõ ràng cho thị trường.
Vào ngày 14/11, giá vàng thế giới đã tăng lên 747,50 USD/ounce, ghi nhận mức tăng 4,76% Trong khi đó, giá vàng SJC trong nước giảm nhẹ, với giá mua vào là 16,40 triệu đồng/lượng và giá bán ra là 16,47 triệu đồng/lượng, giảm 2.000 đồng/chỉ và 1.000 đồng/chỉ so với hôm trước Sự chênh lệch này được lý giải bởi giá vàng trong nước đã cao hơn nhiều so với giá vàng thế giới, cùng với sức mua thấp trên thị trường vàng nội địa, khiến việc điều chỉnh giá vàng trong nước theo xu hướng thế giới gặp khó khăn.
Sau những sự kiện quan trọng như cuộc tấn công khủng bố ở Mumbai và tình trạng suy thoái nghiêm trọng của nền kinh tế Đức, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cảnh báo rằng lần đầu tiên sau 60 năm, cả kinh tế Mỹ, Nhật Bản và châu Âu có thể cùng rơi vào suy thoái Chính phủ Obama đã thực hiện các biện pháp bơm tiền hỗ trợ kinh tế, góp phần làm tăng giá vàng lên 822,3 USD/ounce, trong khi giá vàng SJC trong nước đạt từ 16,93 đến 17 triệu đồng/lượng vào ngày 25/11.
GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG VÀNG VIỆT NAM
XU HƯỚNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG VÀNG VIỆT NAM
Trước đây, người dân Việt Nam chủ yếu giữ vàng như một phương tiện để bảo toàn giá trị, chống lại lạm phát và sự mất giá của các đồng tiền.
Khi đời sống phát triển, nhu cầu sử dụng vàng, đặc biệt trong lĩnh vực tài chính, ngày càng gia tăng, dẫn đến sự ra đời ồ ạt của các sàn giao dịch vàng tại Việt Nam Trên thị trường toàn cầu, nhiều sàn vàng đã được thành lập tại các trung tâm tài chính lớn như London, New York, Zurich, cũng như ở Ấn Độ, Trung Quốc và Thái Lan Điều này chứng tỏ sự hình thành các sàn giao dịch vàng là một xu hướng tất yếu trong bối cảnh kinh tế hiện đại.
Thị trường vàng, giống như thị trường chứng khoán trong giai đoạn đầu, đã gặp phải nhiều khuyết điểm Những khuyết điểm này bao gồm việc nhà quản lý chưa xây dựng được khung pháp lý hoàn chỉnh, nhà đầu tư có mức độ hiểu biết thấp về kênh đầu tư mới và khả năng kiểm định thông tin còn hạn chế Bên cạnh đó, thị trường cũng đối mặt với những vấn đề nội tại như tình trạng đầu cơ và làm giá.
Nhưng vai trò của thị trường vẫn không thể phủ nhận
Sự phát triển của thị trường vàng toàn cầu là điều tự nhiên, tương tự như thị trường chứng khoán, nhằm đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư Trong bối cảnh hội nhập toàn cầu, việc kinh doanh vàng qua tài khoản nước ngoài sẽ ngày càng phổ biến Tuy nhiên, Việt Nam hiện chưa có đủ nền tảng để phát triển một thị trường vàng lành mạnh và công bằng Do đó, việc đóng cửa các sàn vàng chỉ là tạm thời; trong tương lai, khi đủ điều kiện, các sàn vàng và trung tâm giao dịch sẽ hoạt động theo xu hướng phát triển chung của thế giới.
Trong bối cảnh hiện tại, thị trường vàng Việt Nam đang hướng tới phát triển thị trường vàng vật chất, mở cửa và hội nhập với thị trường toàn cầu Các doanh nghiệp chế tác vàng không ngừng nâng cao chất lượng sản phẩm, đáp ứng tiêu chuẩn quốc tế và đa dạng hóa mẫu mã, nhằm cạnh tranh với các quốc gia khác Đồng thời, việc xây dựng cơ sở pháp lý và phát triển kinh tế xã hội là cần thiết để chuẩn bị cho việc thành lập trung tâm giao dịch vàng, hướng tới một thị trường vàng hoạt động đầy đủ và theo cơ chế của thị trường vàng toàn cầu.
GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG VÀNG VIỆT NAM
Thị trường vàng là một phần quan trọng trong nền kinh tế, chịu ảnh hưởng lớn từ sức khỏe của nền kinh tế vĩ mô Để phát triển thị trường vàng một cách ổn định, cần tập trung vào việc cải thiện nền kinh tế tổng thể Năm 2010 đánh dấu thời điểm kết thúc kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội 5 năm và Chiến lược phát triển kinh tế xã hội 10 năm 2001 – 2010, do đó, việc thực hiện thành công kế hoạch năm 2010 có ý nghĩa quyết định cho sự phát triển kinh tế - xã hội trong giai đoạn tiếp theo, đặc biệt trong bối cảnh khủng hoảng tài chính toàn cầu hiện nay.
2010 các giải pháp đưa ra dưới đây sẽ theo hướng tập trung tăng trưởng kinh tế, chủ động chống lạm phát cao quay trở lại.
Để phát triển thị trường vàng vật chất công bằng và minh bạch, cần có các giải pháp cụ thể, hướng tới hội nhập và đáp ứng tiêu chuẩn thế giới Đồng thời, việc xây dựng các điều kiện cơ bản là rất quan trọng để tạo tiền đề cho hoạt động kinh doanh vàng trên tài khoản và hình thành thị trường vàng phi vật chất trong tương lai.
3.2.1 Một số giải pháp tăng trưởng kinh tế, chống lạm phát cao quay trở lại
3.2.1.1 Chính sách tiền tệ linh hoạt cân đối giữa mục tiêu kiềm chế lạm phát và tăng trưởng kinh tế Để thị trường vàng phát triển ổn định, giá cả không biến động quá mạnh thì việc cấp thiết là phát triển ổn định kinh tế và chủ động kiềm chế lạm phát cao quay trở lại Để thực hiện được điều này cần thực hiện chính sách tiền tệ linh hoạt và thận trọng:
Chính sách lãi suất linh hoạt, theo hướng chủ đạo là giảm dần
Hiện nay, lãi suất cơ bản vẫn duy trì ở mức 8%/năm, do đó lãi suất huy động không thể vượt quá 150% lãi suất cơ bản, tức là khoảng 10,5% Tuy nhiên, trong bối cảnh khủng hoảng huy động vốn, các ngân hàng thương mại đã triển khai nhiều chương trình khuyến mãi và quà tặng, dẫn đến lãi suất thực tế tăng cao Hệ quả là lãi suất cho vay cũng bị đẩy lên mức cao.
Năm 2008, nhằm kiềm chế lạm phát, lãi suất cho vay đã tăng liên tục Đến năm 2009, mặc dù lãi suất đã giảm để kích thích kinh tế, nhưng vẫn ở mức cao, gây khó khăn cho các doanh nghiệp trong việc tiếp cận vốn.
Việc thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ thông qua việc tăng lãi suất không chỉ không hiệu quả trong việc kiềm chế lạm phát mà còn tạo ra áp lực gia tăng cho tình hình lạm phát.
Lãi suất tăng cao hiện nay đang dẫn đến tình trạng thiếu vốn và khó khăn trong tín dụng, gây ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế Do đó, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cần kiểm soát lãi suất đầu vào và đầu ra tại các ngân hàng thương mại theo hướng giảm dần, nhằm đáp ứng nhu cầu vốn cho doanh nghiệp Để thực hiện điều này, NHNN sẽ ban hành văn bản chỉ đạo và giám sát chặt chẽ các ngân hàng thương mại có chương trình khuyến mãi lớn Ngoài ra, với vai trò ngân hàng mẹ, NHNN cần áp dụng các biện pháp hỗ trợ thanh khoản cho các ngân hàng thương mại khi cần thiết, nhằm tạo sự đồng thuận và hỗ trợ từ phía các ngân hàng.
Trong bối cảnh kinh tế hiện nay, Việt Nam đang đối mặt với nhiều biến động khó lường, mặc dù lạm phát trong những tháng đầu năm 2010 không cao so với các năm trước Tuy nhiên, sự ảnh hưởng từ gói kích cầu, tăng lương cơ bản và tình hình kinh tế thế giới sau khủng hoảng có thể dẫn đến lạm phát cao trở lại Do đó, chính sách lãi suất năm 2010 cần được điều hành một cách cẩn trọng và linh hoạt, theo dõi sát sao tình hình lạm phát để có những điều chỉnh kịp thời.
Phát triển tín dụng hiệu quả
Trong bối cảnh khủng hoảng tài chính toàn cầu, việc duy trì lãi suất cao đã khiến nhiều doanh nghiệp thiếu vốn và giảm hiệu quả sản xuất Gói hỗ trợ lãi suất năm 2009 đã kết thúc, đặt ra yêu cầu cấp thiết là giải quyết tình trạng thiếu vốn mà không gây áp lực lên lạm phát Chính phủ cần ban hành văn bản hướng dẫn cụ thể cho các tổ chức cho vay, tạo cơ chế cấp tín dụng linh hoạt cho doanh nghiệp vừa và nhỏ trong các ngành sản xuất và dịch vụ có tiềm năng phát triển Đồng thời, cần tập trung vốn cho sản xuất và hạn chế cho vay cho các nhu cầu phi sản xuất Việc phát triển cơ chế thẩm định tín dụng và dự án thông qua tuyển dụng và đào tạo cán bộ có năng lực là cần thiết để xác định chính xác những doanh nghiệp cần vốn và có khả năng sinh lợi cao, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Cần điều chỉnh giảm dần lãi suất linh hoạt và thực hiện chính sách tiền tệ thận trọng, đồng thời điều hành lãi suất thị trường phù hợp với diễn biến lạm phát và cung cầu vốn Kiểm soát tốc độ tăng tổng phương tiện thanh toán và dư nợ tín dụng tối đa ở mức 25% theo mục tiêu của NHNN, đồng thời tránh gây sốc cho thị trường Giải pháp này sẽ giúp kiềm chế sự phát triển quá nóng của thị trường vàng, ổn định giá vàng và giảm thiểu rủi ro Trong bối cảnh nền kinh tế tăng trưởng tốt, việc chu chuyển vốn sẽ hiệu quả hơn, tạo tâm lý ổn định cho nhà đầu tư và hạn chế biến động lớn do tâm lý đám đông.
3.2.1.2 Điều hành chính sách tỷ giá linh hoạt, hiệu quả
Việt Nam là một trong những quốc gia có nhu cầu nhập khẩu vàng lớn hàng năm, tiêu tốn hàng tỷ đô la Chính sách tỷ giá linh hoạt không chỉ thúc đẩy thương mại quốc tế và phát triển kinh tế mà còn giúp ổn định cung cầu vàng, từ đó ổn định giá vàng trong nước và phát triển thị trường vàng Trong bối cảnh khủng hoảng kinh tế toàn cầu và sự biến động của các đồng tiền, chính sách tỷ giá linh hoạt cần chú trọng vào việc thu hẹp chênh lệch giữa tỷ giá chính thức và tỷ giá trên thị trường tự do, đồng thời giảm thiểu sự phụ thuộc vào đồng đô la.
Nới rộng biên độ biến động tỷ giá
Trong bối cảnh kinh tế bất ổn và sự biến động mạnh của các đồng tiền, việc giữ biên độ giao động hẹp đã dẫn đến sự chênh lệch lớn giữa tỷ giá thị trường tự do và chính thức Để cải thiện tình hình, cần nới rộng biên độ giao động tỷ giá, theo hướng thả nổi có kiểm soát, tiến tới thả nổi có điều kiện Ngân hàng Nhà nước cũng nên cho phép các tổ chức tín dụng cho vay bằng ngoại tệ cho các đối tượng như thanh toán nhập khẩu hàng hóa, trả nợ nước ngoài trước hạn, và đầu tư trực tiếp ra nước ngoài Điều này sẽ giúp đáp ứng nhu cầu ngoại tệ một cách hiệu quả và đúng mục tiêu.
Thực hiện xác định tỷ giá thông qua rổ tiền tệ thay vì USD
Trong thương mại quốc tế hiện nay, sự biến đổi vị thế các đồng tiền diễn ra phức tạp, khiến việc xác định tỷ giá thông qua một đồng tiền duy nhất có thể dẫn tới sự lệ thuộc và rủi ro Một số nước đã áp dụng cách định tỷ giá thông qua rổ tiền tệ, như Nga, nơi đồng Rúp được định giá thông qua cả EUR và USD Việc xác định tỷ giá thông qua rổ tiền tệ giúp giảm bớt sự lệ thuộc vào giá trị của một đồng tiền duy nhất, từ đó mang lại sự ổn định hơn cho tỷ giá.
Nhưng để thực hiện được điều này cần phải thay đổi được thói quen của các doanh nghiệp trong việc lựa chọn đồng tiền thanh toán
Để thực hiện hiệu quả chính sách tỷ giá, cần giảm bớt kỳ vọng đạt nhiều mục tiêu cùng lúc và không kéo dài một chính sách chỉ phục vụ cho một mục tiêu cụ thể khi điều kiện đã thay đổi Quan trọng là phải đảm bảo sự đồng bộ giữa tỷ giá, lãi suất và biên độ tỷ giá, cũng như các chính sách tài chính khác, nhằm tránh xung đột giữa các công cụ chính sách Điều này giúp tăng cường tính minh bạch và khả năng dự báo của chính sách tỷ giá.
3.2.2 Giải pháp cụ thể đối với thị trường vàng
3.2.2.1 Tăng cường tính liên thông giữa thị trường vàng trong nước và thế giới
Việt Nam hàng năm nhập khẩu hàng chục tấn vàng, chưa kể lượng vàng nhập lậu Trong hai năm qua, giá vàng trong nước và thế giới đã có nhiều biến động, khiến cho giá trong nước thường cao hơn giá thế giới, dẫn đến tình trạng xuất lậu vàng khi giá thế giới tăng Việc cho phép xuất nhập khẩu vàng linh hoạt hơn sẽ giúp điều chỉnh giá vàng trong nước sát với giá thế giới, đồng thời hạn chế tình trạng thất thoát do xuất nhập lậu.
Tiếp tục cho phép nhập khẩu vàng
KIẾN NGHỊ
3.3.1 Kiến nghị đối với Chính phủ
Chính phủ cần ban hành nghị định thay thế Nghị định 174/CP, cho phép các ngân hàng thương mại duy trì trạng thái trên tài khoản nước ngoài với sự quản lý chặt chẽ Nghị định mới nên quy định các điều kiện cụ thể dựa trên hoạt động thực tế của ngân hàng và doanh nghiệp kinh doanh vàng, từ đó xem xét cấp phép kinh doanh vàng trên tài khoản nước ngoài Việc quản lý chặt chẽ hoạt động này có thể thực hiện thông qua quy định giới hạn trạng thái vàng của các đơn vị kinh doanh dựa trên vốn điều lệ hoặc cấp hạn mức giao dịch theo thời gian Điều này nhằm tạo tính thanh khoản cho vốn huy động bằng vàng của các ngân hàng thương mại, đồng thời giúp quá trình luân chuyển vốn dễ dàng và đảm bảo an toàn cho hệ thống ngân hàng.
Chính phủ cần mở rộng các hình thức kinh doanh vàng để tạo điều kiện cho thị trường vàng Việt Nam phát triển Hiện tại, sau khi cấm giao dịch vàng trên tài khoản nước ngoài và đóng cửa sàn giao dịch vàng, hình thức kinh doanh chủ yếu chỉ còn là mua bán vàng vật chất hoặc gửi vàng vào ngân hàng Hình thức mua bán vàng vật chất yêu cầu nhà đầu tư phải bỏ vốn 100% và chịu rủi ro lớn, trong khi đó, lãi suất tiết kiệm vàng thấp dẫn đến lợi nhuận không cao Việc cấm kinh doanh vàng trên tài khoản cũng khiến ngân hàng thương mại không thể huy động vốn bằng vàng hiệu quả Do đó, việc mở rộng các hình thức kinh doanh vàng là cần thiết để thu hút vốn từ dân cư và tạo ra cơ hội sinh lời hợp lý.
Hiện nay, trên thế giới có nhiều hình thức kinh doanh phổ biến, bao gồm chứng chỉ vàng, chứng chỉ quỹ ETF, giao dịch vàng trên tài khoản, cũng như mua bán các hợp đồng futures, forwards và options.
3.3.2 Kiến nghị đối với Ngân hàng Nhà Nước
Để phát triển thị trường vàng bền vững, cần có định hướng cụ thể nhằm khắc phục những bất cập từ giai đoạn 2008-2009, khi thị trường vàng phát triển mạnh mẽ nhưng thiếu cơ sở pháp lý Ngân hàng Nhà nước cùng các Bộ, Ban ngành liên quan cần xây dựng một khung phát triển cho thị trường vàng vật chất, đáp ứng nhu cầu trong nước, đồng thời tăng cường tính minh bạch, an toàn và hiệu quả, bảo vệ quyền lợi của các bên tham gia Ngoài ra, cần mở cửa lại sàn giao dịch vàng và phát triển thị trường vàng phi vật chất theo xu hướng toàn cầu, tiến tới hoàn thiện cấu trúc và vận hành của thị trường vàng theo tiêu chuẩn quốc tế, hội nhập sâu rộng với thị trường vàng thế giới.
Để phát triển thị trường vàng phi vật chất, cần xây dựng cơ sở pháp lý vững chắc cho sự hình thành và hoạt động của các sàn giao dịch vàng Sự ra đời của các sàn giao dịch vàng trong hai năm qua phản ánh nhu cầu thực tế của người dân về một hình thức kinh doanh mới Đồng thời, việc thành lập các sàn giao dịch vàng cũng phù hợp với xu hướng toàn cầu Do đó, Ngân hàng Nhà nước cần từng bước hoàn thiện các quy định pháp lý để điều chỉnh việc thành lập và hoạt động của các sàn, cũng như xác định các chủ thể được phép tham gia và quản lý hoạt động kinh doanh trên sàn.
