Tác động của độ mở thương mại, độ mở tài chính và cơ chế điều hành tỷ giá lên lạm phát tại các quốc gia châu á

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH BÙI THỊ THÙY DUNG TÁC ĐỘNG CỦA ĐỘ MỞ THƢƠNG MẠI, ĐỘ MỞ TÀI CHÍNH VÀ CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH TỶ GIÁ LÊN LẠM PHÁT TẠI CÁC QUỐC GIA CHÂU Á LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH BÙI THỊ THÙY DUNG TÁC ĐỘNG CỦA ĐỘ MỞ THƢƠNG MẠI, ĐỘ MỞ TÀI CHÍNH VÀ CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH TỶ GIÁ LÊN LẠM PHÁT TẠI CÁC QUỐC GIA CHÂU Á CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS NGUYỄN THỊ LIÊN HOA TP Hồ Chí Minh – Năm 2015 LỜI CAM ĐOAN  Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi, có hỗ trợ giáo viên hướng dẫn PGS TS Nguyễn Thị Liên Hoa Số liệu bảng biểu hình vẽ phục vụ cho việc phân tích có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng, tác giả thu thập xử lý Ngoài luận văn sử dụng số nhận xét, đánh giá tác giả khác có chủ thích nguồn gốc sau trích dẫn để dễ tra cứu, kiểm chứng Các nội dung kết nghiên cứu nêu luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Nếu phát gian lận nào, xin hoàn toàn chịu trách nhiệm trước Hội đồng, kết luận văn TP Hồ Chí Minh, ngày tháng Tác giả Bùi Thị Thùy Dung năm 2015 MỤC LỤC  TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ TĨM TẮT CHƢƠNG GIỚI THIỆU CHƢƠNG TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY 11 2.1 Các nghiên cứu mối quan hệ độ mở thƣơng mại, độ mở tài lạm phát 11 2.2 Các nghiên cứu chế điều hành tỷ giá hối đoái lạm phát 15 2.3 Các nghiên cứu mối quan hệ độ mở thƣơng mại, độ mở tài chính, chế điều hành tỷ giá hối đoái lạm phát 18 3.1 Phƣơng pháp nghiên cứu 22 3.2 Xây dựng mơ hình 27 3.3 Dữ liệu thống kê mô tả 29 3.4 3.1.1 Phân loại chế điều hành tỷ giá hối đoái 29 3.1.2 Đo lường độ mở tài độ mở thương mại 32 Dự đoán sơ liệu 34 CHƢƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 41 4.1 Kết ƣớc lƣợng 41 4.2 Kiểm định kết hồi quy với số đo lƣờng “de facto” biến Cơ chế điều hành tỷ giá Độ mở tài khoản vốn 51 4.2.1 Kiểm định kết với số đo lường tính linh hoạt chế điều hành tỷ giá thực tế 51 4.2.2 Kiểm định kết với số đo lường độ mở tài khoản vốn thực tế 54 4.3 So sánh kết nghiên cứu qua nhóm nƣớc theo mức thu nhập, độ mở lạm phát 55 CHƢƠNG KẾT LUẬN 62 5.1 Kết luận nghiên cứu 62 5.2 Hạn chế nghiên cứu gợi ý cho nghiên cứu 63 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Từ đầy đủ Ý nghĩa Phương pháp ước lượng hai giai 2SLS Two-stage least squares AE Advanced Economies Các kinh tế phát triển Annual Report on Exchange rate Báo cáo thường niên Các thỏa Arrangements and Exchange thuận tỷ giá hạn chế giao Restrictions dịch CC Capital Controls Kiểm soát vốn CPI Consumer Price Index Chỉ số giá tiêu dùng DOTS Direction of Trade Statistics AREAER EM FE GMM HCC đoạn tối thiểu Hướng dẫn từ Cục thống kê thương mại Emerging Markets Thị trường Fix Effects Hiệu ứng cố định Generalized Methods of Moments High Capital Controls Mơ hình GMM Kiểm sốt vốn mức độ cao HI High Inflation Lạm phát cao HTO High Trade Openness Độ mở thương mại lớn IMF International Monetary Fund Qũy tiền tệ quốc tế INF Inflation Lạm phát IT Inflation Targeting Lạm phát mục tiêu LCC Low Capital Controls Kiểm soát vốn mức độ thấp LI Low Inflation Lạm phát thấp LIC Low Income Country Nước thu nhập thấp LTO Low Trade Openness Độ mở thương mại thấp MCC Medium Capital Controls Kiểm sốt vốn mức độ trung bình MI Medium Inflation Lạm phát trung bình MTO Medium Trade Openness Độ mở thương mại trung bình Non-IT Non-Inflation Targeting RE Random Effects Hiệu ứng ngẫu nhiên SEM Simultaneous Equation Model Mơ hình ước lượng đồng thời TO Trade Openness Độ mở thương mại WB World Bank Ngân hàng Thế giới WDI World Development Indicators Chỉ số phát triển Thế giới WEO World Economic Outlook Triển vọng Kinh tế Thế giới Nhóm quốc gia khơng sử dụng Lạm phát mục tiêu DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng Tên bảng Trang Bảng 3.1 Phân loại chế điều hành tỷ giá theo pháp lý “de jure” 31 Bảng 3.2 Thống kê mơ tả biến đưa vào mơ hình 34 Bảng 3.3 Tương quan biến mơ hình 37 Bảng 4.1 Kết hồi quy: [1]-[8] 42 Bảng 4.2 Kết hồi quy (tiếp theo): [9]-[16] 46 Bảng 4.3 Danh sách biến sử dụng ước lượng Ordered Probit 49 Bảng 4.4 Phân loại nước theo trình độ phát triển kinh tế 56 Bảng 4.5 Bảng 4.6 Bảng 4.7 Bảng 4.8 Bảng 4.9 Kết nghiên cứu nhóm quốc gia theo trình độ phát triển kinh tế Kết nghiên cứu nhóm quốc gia theo độ mở thương mại Kết nghiên cứu nhóm quốc gia theo mức độ kiểm sốt vốn Kết nghiên cứu nhóm quốc gia theo mức lạm phát Kết nghiên cứu nhóm quốc gia theo sách tiền tệ lạm phát mục tiêu 57 58 59 60 60 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Hình Hình 3.1 Hình 3.2 Hình 3.3 Tên hình Phân phối chế điều hành tỷ giá hối đoái 21 quốc gia Châu Á giai đoạn 1999-2013 Lạm phát trung bình theo nhóm chế điều hành tỷ giá 21 quốc gia Châu Á giai đoạn 1999-2013 Mối tương quan lạm phát độ mở thương mại 21 quốc gia Châu Á giai đoạn 1999-2013 Trang 35 36 38 Mối tương quan lạm phát số đại diện cho mức độ Hình 3.4 kiểm soát vốn “de jure” 21 quốc gia Châu Á giai đoạn 39 1999-2013 Hình 3.5 Mối tương quan lạm phát số đại diện cho độ mở dòng vốn 21 quốc gia Châu Á giai đoạn 1999-2013 39 10 TÓM TẮT Một vấn đề quan trọng việc hoạch định sách tiền tệ vấn đề “time inconsistency”, hiểu vấn đề thiếu quan theo thời gian, mà ngân hàng Trung ương nước phải đối diện Nghiên cứu kiểm tra tác động độ mở thương mại, độ mở tài chế điều hành tỷ giá hối đoái lên lạm phát 21 quốc gia châu Á từ 1999 đến 2013 Bằng việc sử dụng hai phương pháp “de jure” “de facto” , nghiên cứu nhận thấy việc tự hóa tài khoản vốn việc chuyển từ chế điều hành tỷ giá khác sang chế tỷ giá cố định có tác dụng làm giảm lạm phát quốc gia nghiên cứu, quốc gia thuộc nhóm thị trường với mức độ lạm phát trung bình chế kiểm soát vốn nghiêm ngặt Tuy nhiên, nghiên cứu lại khơng tìm thấy chứng ủng hộ sách mở cửa thương mại, xét khía cạnh làm giảm lạm phát Từ khóa: Chính sách tiền tệ, Cơ chế điều hành tỷ giá hối đoái, Độ mở thương mại, Kiểm soát vốn, Lạm phát “De facto” cách diễn đạt có nguồn gốc từ tiếng Latin có nghĩa “actual” (trên thực tế - dùng tính từ) có nghĩa “in practice” (trên thực tế - dùng trạng từ) Trong thuật ngữ liên quan đến chuyên ngành luật, cụm từ “de facto” thường dùng với nghĩa trái với từ “de jure” có nghĩa “thành luật” Trong nghiên cứu này, “de jure” hiểu sách mà quốc gia tuyên bố theo đuổi, có ý nghĩa mặt pháp lý “de facto” thực diễn quốc gia Phụ lục B11 Hồi quy IV với log_landsize biến công cụ cho biến TO (Reg 11) Fixed-effects (within) IV regression Group variable: Nation_code R-sq: within between overall corr(u_i, Xb) F = 0.1590 = 0.0711 = 0.0549 = -0.9660 = = 272 21 Obs per group: avg max Wald chi2(6) Prob > chi2 = = = = = 13.0 15 6947.93 0.0000 log_INF Coef TO GDP MONEY GOV CC Regimes _cons 2.947564 -.0092947 0032894 0034026 8965472 087662 -3.355339 4764996 0077129 0017232 0024343 2929252 0380461 3421144 sigma_u sigma_e rho 1.7248358 28382063 97363732 (fraction of variance due to u_i) test that all u_i=0: Instrumented: Instruments: Std Err Number of obs Number of groups F(20,245) = z 6.19 -1.21 1.91 1.40 3.06 2.30 -9.81 P>|z| 0.000 0.228 0.056 0.162 0.002 0.021 0.000 13.05 TO GDP MONEY GOV CC Regimes Log_Landsize [95% Conf Interval] 2.013642 -.0244117 -.000088 -.0013686 3224243 013093 -4.025871 Prob > F 3.881486 0058223 0066668 0081738 1.47067 162231 -2.684807 = 0.0000 Phụ lục B101 Hồi quy FE với FLEX1 số đo lƣờng “de facto” biến Regimes (Reg 12) Fixed-effects (within) regression Group variable: nationcode R-sq: within between overall corr(u_i, Xb) = 0.2481 = 0.0791 = 0.0677 = -0.9478 260 21 Obs per group: avg max F(6,233) Prob > F = = = = = 12.4 15 12.81 0.0000 Coef GDP MONEY GOV TO CC FLEX1 _cons -.0069499 0019182 0028034 1.892943 5939832 0009164 -2.619048 0073969 0016668 0023717 2181269 2531145 0034601 2073519 sigma_u sigma_e rho 1.199685 26878127 95220379 (fraction of variance due to u_i) F(20, 233) = t = = LOG_INF F test that all u_i=0: Std Err Number of obs Number of groups -0.94 1.15 1.18 8.68 2.35 0.26 -12.63 16.10 P>|t| 0.348 0.251 0.238 0.000 0.020 0.791 0.000 [95% Conf Interval] -.0215231 -.0013658 -.0018693 1.46319 0952977 -.0059006 -3.027572 0076234 0052021 0074761 2.322696 1.092669 0077335 -2.210524 Prob > F = 0.0000 Phụ lục B102 Hồi quy FE với FLEX2 số đo lƣờng “de facto” biến Regimes (Reg 13) Fixed-effects (within) regression Group variable: nationcode R-sq: within between overall corr(u_i, Xb) = 0.2446 = 0.0731 = 0.0579 = -0.9397 t = = 272 21 Obs per group: avg max F(6,245) Prob > F = = = = = 13.0 15 13.22 0.0000 LOG_INF Coef GDP MONEY GOV TO CC FLEX2 _cons -.0035468 0026075 0032125 1.787823 4767271 130472 -2.547964 0073457 0015886 002307 2081936 2473925 0752343 1977898 sigma_u sigma_e rho 1.1435546 26898748 94757209 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err Number of obs Number of groups -0.48 1.64 1.39 8.59 1.93 1.73 -12.88 F(20, 245) = 16.27 P>|t| 0.630 0.102 0.165 0.000 0.055 0.084 0.000 [95% Conf Interval] -.0180156 -.0005214 -.0013316 1.377745 -.0105603 -.0177165 -2.93755 010922 0057365 0077566 2.1979 9640145 2786604 -2.158379 Prob > F = 0.0000 Phụ lục B103 Hồi quy FE với FLEX3 số đo lƣờng “de facto” biến Regimes (Reg 14) Fixed-effects (within) regression Group variable: nationcode R- sq: within between overall corr(u_i, Xb) = = 272 21 = 0.2612 = 0.0725 = 0.0535 Obs per group: = avg = max = 13.0 15 = -0.9353 F(6,245) Prob > F Coef GDP MONEY GOV TO CC FLEX3 _cons -.0017024 0018155 0031867 1.763665 5495965 4.95545 -2.610771 0072889 001596 00228 2061186 2441432 1.69058 1973057 sigma_u sigma_e rho 1.1162996 26600921 94626648 (fraction of variance due to u_i) F(20, 245) = t -0.23 1.14 1.40 8.56 2.25 2.93 -13.23 16.56 P>|t| = = LOG_INF F test that all u_i=0: Std Err Number of obs Number of groups 0.816 0.256 0.163 0.000 0.025 0.004 0.000 14.44 0.0000 [95% Conf Interval] -.0160593 -.0013282 -.0013041 1.357674 0687092 1.625524 -2.999403 0126546 0049593 0076776 2.169655 1.030484 8.285375 -2.222139 Prob > F = 0.0000 Phụ lục B104 Hồi quy FE với KA1 số đo lƣờng “de facto” biến CC (Reg 15) Fixed-effects (within) regression Group variable: Nation_code Number of obs Number of groups = = 258 21 R-sq: Obs per group: = avg = max = 12.3 15 within = 0.2865 between = 0.0931 overall = 0.0753 corr(u_i, Xb) F(6,231) Prob > F = -0.9572 Coef GDP MONEY GOV TO Capital_flow_to_GDP_KA1 Regimes _cons -.0057094 0026778 002332 1.937442 -.1226336 0766134 -2.359096 0072272 0015873 0022962 2088248 1287695 0353927 1112014 sigma_u sigma_e rho 1.2825309 26239107 95982512 (fraction of variance due to u_i) F(20, 231) = 17.76 t -0.79 1.69 1.02 9.28 -0.95 2.16 -21.21 P>|t| 15.46 0.0000 log_INF F test that all u_i=0: Std Err = = 0.430 0.093 0.311 0.000 0.342 0.031 0.000 [95% Conf Interval] -.0199491 -.0004496 -.0021921 1.525997 -.3763464 0068796 -2.578194 Prob > F = 0.0000 0085303 0058053 0068561 2.348886 1310792 1463472 -2.139997 Phụ lục B105 Hồi quy FE với KA2 số đo lƣờng “de facto” biến CC (Reg 16) Fixed-effects (within) regression Group variable: Nation_code Number of obs Number of groups = = 152 13 R-sq: Obs per group: = avg = max = 11.7 13 within = 0.0997 between = 0.1408 overall = 0.0491 corr(u_i, Xb) F(6,133) Prob > F = -0.5903 Coef GDP MONEY GOV TO Total_foreign_assets_to_M2_KA2 Regimes _cons -.0015955 0013464 0017253 8277173 -.0675649 1106326 -1.763938 0102999 0016953 0023488 2856825 1554663 0448005 1262876 sigma_u sigma_e rho 55658727 23621352 8473771 (fraction of variance due to u_i) F(12, 133) = 16.78 t -0.15 0.79 0.73 2.90 -0.43 2.47 -13.97 P>|t| 2.46 0.0277 log_INF F test that all u_i=0: Std Err = = 0.877 0.429 0.464 0.004 0.665 0.015 0.000 [95% Conf Interval] -.0219683 -.0020068 -.0029206 2626484 -.3750713 022019 -2.01373 Prob > F = 0.0000 0187772 0046996 0063711 1.392786 2399415 1992462 -1.514146 Phụ lục B17 Hồi quy FE theo nhóm quốc gia Phụ lục B17.1 Hồi quy FE theo trình độ phát triển kinh tế • Các nước phát triển Fixed-effects (within) regression Group variable: Nation_code R- sq: within between overall corr(u_i, Xb) = 0.2815 = 0.1684 = 0.0351 = -0.9569 67 Obs per group: avg max F(6,55) Prob > F = = = = = 11.2 15 3.59 0.0045 Coef GDP MONEY GOV TO CC Regimes _cons -.0223235 006394 0074523 1.49759 2396375 -.1895952 -3.175293 0159059 0040811 0125066 3684186 4210556 1534292 4728076 sigma_u sigma_e rho 1.3000484 37232878 92419501 (fraction of variance due to u_i) F(5, 55) = t = = log_INF F test that all u_i=0: Std Err Number of obs Number of groups -1.40 1.57 0.60 4.06 0.57 -1.24 -6.72 9.75 P>|t| 0.166 0.123 0.554 0.000 0.572 0.222 0.000 [95% Conf Interval] -.0541997 -.0017848 -.0176114 7592626 -.6041769 -.4970742 -4.122821 0095527 0145727 0325161 2.235917 1.083452 1178837 -2.227766 Prob > F = 0.0000 • Các nước thị trường Fixed-effects (within) regression Group variable: Nation_code Number of obs Number of groups = = 142 10 R-sq: Obs per group: = avg = max = 12 14.2 15 within = 0.3890 between = 0.2986 overall = 0.0502 corr(u_i, Xb) F(6,126) Prob > F = -0.8942 log_INF Coef GDP MONEY GOV TO CC Regimes _cons 0003216 0012703 0022847 2.682591 1.337066 1162017 -3.16004 sigma_u sigma_e rho 65669318 21252191 90519632 F test that all u_i=0: Std Err .0082932 0022757 0028114 3348523 5614797 0389249 4219099 t 0.04 0.56 0.81 8.01 2.38 2.99 -7.49 P>|t| 0.969 0.578 0.418 0.000 0.019 0.003 0.000 = = 13.37 0.0000 [95% Conf Interval] -.0160904 -.0032333 -.0032791 2.019929 2259138 0391704 -3.994988 0167337 0057739 0078485 3.345254 2.448218 1932329 -2.325093 (fraction of variance due to u_i) F(9, 126) = 18.07 Prob > F = 0.0000 • Các nước thu nhập thấp Fixed-effects (within) regression Group variable: Nation_code Number of obs Number of groups = = 63 R-sq: Obs per group: = avg = max = 10 12.6 15 within = 0.3009 between = 0.0196 overall = 0.0953 corr(u_i, Xb) F(6,52) Prob > F = -0.8171 log_INF Coef GDP MONEY GOV TO CC Regimes _cons 0449856 -.0009681 002773 1.742204 0519588 0842008 -1.928943 0199766 002166 0027331 5162257 5145545 0524742 4565321 sigma_u sigma_e rho 30024808 21818627 6544188 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(4, 52) = t 2.25 -0.45 1.01 3.37 0.10 1.60 -4.23 5.88 P>|t| = = 0.029 0.657 0.315 0.001 0.920 0.115 0.000 3.73 0.0037 [95% Conf Interval] 0048996 -.0053146 -.0027114 7063217 -.9805704 -.0210963 -2.845042 0850717 0033784 0082574 2.778087 1.084488 1894979 -1.012845 Prob > F = 0.0006 Phụ lục B17.2 Hồi quy FE theo độ mở thƣơng mại • Độ mở thương mại cao Fixed-effects (within) regression Group variable: Nation_code Number of obs Number of groups = = 65 R-sq: Obs per group: = avg = max = 13.0 15 within = 0.3592 between = 0.0749 overall = 0.0014 corr(u_i, Xb) F(6,54) Prob > F = -0.9856 log_INF Coef GDP MONEY GOV TO CC Regimes _cons -.0173393 0037667 0120418 2.028298 5879544 -.0109393 -4.111125 0136958 0042162 0115097 3798092 4244128 083731 5127377 sigma_u sigma_e rho 1.7872441 3269742 96761371 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(4, 54) = t -1.27 0.89 1.05 5.34 1.39 -0.13 -8.02 9.28 P>|t| = = 0.211 0.376 0.300 0.000 0.172 0.897 0.000 5.04 0.0004 [95% Conf Interval] -.0447977 -.0046864 -.0110339 1.266827 -.2629419 -.1788099 -5.139103 0101191 0122197 0351174 2.78977 1.438851 1569313 -3.083148 Prob > F = 0.0000 • Độ mở thương mại trung bình Fixed-effects (within) regression Group variable: Nation_code Number of obs Number of groups = = 40 R-sq: Obs per group: = avg = max = 13 13.3 14 within = 0.2061 between = 0.0166 overall = 0.0817 corr(u_i, Xb) F(6,31) Prob > F = -0.0064 log_INF Coef GDP MONEY GOV TO CC Regimes _cons -.0199182 0055197 0090537 9893049 09961 -.0438289 -2.072194 0283636 0047348 0118105 4419052 1.462119 1322149 9561214 sigma_u sigma_e rho 51251504 30649144 73658239 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(2, 31) = t -0.70 1.17 0.77 2.24 0.07 -0.33 -2.17 P>|t| = = 0.488 0.253 0.449 0.032 0.946 0.742 0.038 1.34 0.2689 [95% Conf Interval] -.0777661 -.004137 -.0150338 0880332 -2.882401 -.313483 -4.022216 1.06 0379297 0151763 0331413 1.890577 3.081621 2258252 -.1221716 Prob > F = 0.3599 • Độ mở thương mại thấp Fixed-effects (within) regression Group variable: Nation_code Number of obs Number of groups = = 167 13 R-sq: Obs per group: = avg = max = 12.8 15 within = 0.3200 between = 0.0879 overall = 0.0132 corr(u_i, Xb) F(6,148) Prob > F = -0.5691 log_INF Coef GDP MONEY GOV TO CC Regimes _cons 0023979 0006767 0023075 2.964091 5408311 1657315 -2.43458 sigma_u sigma_e rho 54216055 22264767 85568986 F test that all u_i=0: Std Err .0087944 0017344 0020602 4034941 3471999 0388775 2683095 t 0.27 0.39 1.12 7.35 1.56 4.26 -9.07 P>|t| 0.785 0.697 0.265 0.000 0.121 0.000 0.000 = = 11.61 0.0000 [95% Conf Interval] -.014981 -.0027507 -.0017637 2.166737 -.1452784 0889048 -2.964793 0197767 0041041 0063788 3.761445 1.226941 2425582 -1.904367 (fraction of variance due to u_i) F(12, 148) = 21.40 Prob > F = 0.0000 Phụ lục B17.3 Hồi quy FE theo mức độ kiểm sốt vốn • Kiểm sốt vốn mức độ cao Fixed-effects (within) regression Group variable: Nation_code Number of obs Number of groups = = 125 R-sq: Obs per group: = avg = max = 12 13.9 15 within = 0.4052 between = 0.3579 overall = 0.0809 corr(u_i, Xb) F(6,110) Prob > F = -0.9193 log_INF Coef GDP MONEY GOV TO CC Regimes _cons 001587 0022091 -.0006678 2.95936 1.730433 0883152 -3.534532 0098281 002711 0027116 3884324 5519263 0303051 4931498 sigma_u sigma_e rho 6649816 19106765 9237387 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(8, 110) = t 0.16 0.81 -0.25 7.62 3.14 2.91 -7.17 P>|t| = = 0.872 0.417 0.806 0.000 0.002 0.004 0.000 12.49 0.0000 [95% Conf Interval] -.0178901 -.0031634 -.0060415 2.189578 6366447 0282576 -4.51184 20.95 021064 0075816 0047059 3.729142 2.824221 1483729 -2.557225 Prob > F = 0.0000 • Kiểm sốt vốn mức độ trung bình Fixed-effects (within) regression Group variable: Nation_code Number of obs Number of groups = = 81 R-sq: Obs per group: = avg = max = 10 13.5 15 within = 0.1517 between = 0.8232 overall = 0.1945 corr(u_i, Xb) F(6,69) Prob > F = -0.8313 log_INF Coef GDP MONEY GOV TO CC Regimes _cons -.0148349 -.0002651 0040463 1.081872 3178095 2133319 -2.120345 0127996 0019323 0029774 4420723 3330395 0947426 3625592 sigma_u sigma_e rho 43629188 24092689 76631798 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(5, 69) = t -1.16 -0.14 1.36 2.45 0.95 2.25 -5.85 11.20 P>|t| = = 0.250 0.891 0.179 0.017 0.343 0.028 0.000 2.06 0.0697 [95% Conf Interval] -.0403693 -.0041198 -.0018936 1999621 -.346586 0243256 -2.843631 0106996 0035897 0099861 1.963782 9822051 4023382 -1.397059 Prob > F = 0.0000 • Kiểm sốt vốn mức độ thấp Fixed-effects (within) regression Group variable: Nation_code Number of obs Number of groups = = 66 R-sq: Obs per group: = avg = max = 11.0 14 within = 0.3437 between = 0.1410 overall = 0.0286 corr(u_i, Xb) F(6,54) Prob > F = -0.9678 log_INF Coef GDP MONEY GOV TO CC Regimes _cons -.0208518 0068335 0100477 1.882327 -.0697957 -.2014714 -3.465873 0168995 0059314 0089515 3823784 6704793 157701 4249176 sigma_u sigma_e rho 1.6772737 38178868 9507394 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(5, 54) = t -1.23 1.15 1.12 4.92 -0.10 -1.28 -8.16 9.85 P>|t| = = 0.223 0.254 0.267 0.000 0.917 0.207 0.000 4.71 0.0006 [95% Conf Interval] -.0547332 -.0050582 -.0078989 1.115704 -1.414026 -.5176428 -4.317781 0130296 0187252 0279944 2.648949 1.274434 1147001 -2.613964 Prob > F = 0.0000 Phụ lục B17.4 Hồi quy FE theo mức lạm phát • Mức lạm phát cao Fixed-effects (within) regression Group variable: Nation_code Number of obs Number of groups = = 13 R-sq: Obs per group: = avg = max = 13 13.0 13 within = 0.7688 between = overall = 0.7688 corr(u_i, Xb) = F(6,6) Prob > F log_INF Coef GDP MONEY GOV TO CC Regimes _cons 0796889 0004358 0525073 2.779346 2.522198 -.0979195 -4.179512 sigma_u sigma_e rho 17288953 F test that all u_i=0: Std Err .0417049 0044258 0168114 1.334948 1.455914 2778615 1.296932 t P>|t| 1.91 0.10 3.12 2.08 1.73 -0.35 -3.22 0.105 0.925 0.020 0.083 0.134 0.737 0.018 = = 3.32 0.0847 [95% Conf Interval] -.0223594 -.0103938 0113713 -.4871555 -1.040295 -.7778222 -7.35299 1817372 0112654 0936432 6.045847 6.084692 5819832 -1.006034 (fraction of variance due to u_i) F(0, 6) = Prob > F = • Mức lạm phát trung bình Fixed-effects (within) regression Group variable: Nation_code Number of obs Number of groups = = 112 R-sq: Obs per group: = avg = max = 12 14.0 15 within = 0.3080 between = 0.0343 overall = 0.0302 corr(u_i, Xb) F(6,98) Prob > F = -0.8924 log_INF Coef GDP MONEY GOV TO CC Regimes _cons -.0037632 -.0011368 0006736 1.978024 2.321419 087795 -3.398613 0092269 0018214 0026014 3484198 5668747 0322461 4723872 sigma_u sigma_e rho 28316336 18240172 7067445 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(7, 98) = t -0.41 -0.62 0.26 5.68 4.10 2.72 -7.19 4.57 P>|t| = = 0.684 0.534 0.796 0.000 0.000 0.008 0.000 7.27 0.0000 [95% Conf Interval] -.0220736 -.0047513 -.0044888 1.286597 1.196475 0238038 -4.33605 0145473 0024778 005836 2.669452 3.446364 1517863 -2.461176 Prob > F = 0.0002 • Mức lạm phát thấp Fixed-effects (within) regression Group variable: Nation_code Number of obs Number of groups = = 147 12 R-sq: Obs per group: = avg = max = 12.3 15 within = 0.2778 between = 0.0001 overall = 0.0010 corr(u_i, Xb) F(6,129) Prob > F = -0.9620 log_INF Coef GDP MONEY GOV TO CC Regimes _cons -.010896 0051317 00264 1.850541 3478431 0398564 -3.092607 0104852 002911 0035638 2740853 3113487 0712067 272394 sigma_u sigma_e rho 1.3058588 31726455 944263 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err t -1.04 1.76 0.74 6.75 1.12 0.56 -11.35 F(11, 129) = 11.65 P>|t| = = 0.301 0.080 0.460 0.000 0.266 0.577 0.000 8.27 0.0000 [95% Conf Interval] -.0316411 -.0006279 -.004411 1.308256 -.2681679 -.1010278 -3.631545 0098492 0108912 009691 2.392825 9638541 1807406 -2.553668 Prob > F = 0.0000 Phụ lục B17.5 Hồi quy theo sách tiền tệ lạm phát mục tiêu • Nhóm quốc gia sử dụng lạm phát mục tiêu Fixed-effects (within) regression Group variable: Nation_code Number of obs Number of groups = = 71 R-sq: Obs per group: = avg = max = 12 14.2 15 within = 0.2199 between = 0.3437 overall = 0.0052 corr(u_i, Xb) F(6,60) Prob > F = -0.6381 log_INF Coef GDP MONEY GOV TO CC Regimes _cons -.0445039 003449 0100864 1.044963 5274851 1393002 -2.264861 014205 0030683 0081956 4576348 3549229 119702 3909541 sigma_u sigma_e rho 34438409 23974724 67356303 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(4, 60) = t -3.13 1.12 1.23 2.28 1.49 1.16 -5.79 P>|t| = = 0.003 0.265 0.223 0.026 0.142 0.249 0.000 2.82 0.0175 [95% Conf Interval] -.0729181 -.0026885 -.0063072 1295575 -.1824664 -.1001394 -3.046886 7.90 -.0160898 0095865 0264801 1.960369 1.237437 3787398 -1.482837 Prob > F = 0.0000 • Nhóm quốc gia khơng sử dụng lạm phát mục tiêu Fixed-effects (within) regression Group variable: Nation_code Number of obs Number of groups = = 201 16 R-sq: Obs per group: = avg = max = 12.6 15 within = 0.3025 between = 0.0711 overall = 0.0612 corr(u_i, Xb) F(6,179) Prob > F = -0.9525 log_INF Coef GDP MONEY GOV TO CC Regimes _cons 0032035 0018815 0023807 1.982471 4331368 078929 -2.728296 0083469 0018331 0024286 2321498 4035639 0382796 2977882 sigma_u sigma_e rho 1.4175269 27242969 96437996 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(15, 179) = t 0.38 1.03 0.98 8.54 1.07 2.06 -9.16 17.75 P>|t| = = 0.702 0.306 0.328 0.000 0.285 0.041 0.000 12.94 0.0000 [95% Conf Interval] -.0132674 -.0017359 -.0024116 1.524369 -.3632181 0033916 -3.315924 0196744 0054988 0071731 2.440574 1.229492 1544664 -2.140669 Prob > F = 0.0000 ... đề tài ? ?Tác động độ mở thương mại, độ mở tài chế điều hành tỷ giá lên lạm phát quốc gia Châu Á? ?? nhằm xem xét ảnh hưởng mối quan hệ bên quốc gia, đo lường độ mở (thương mại tài chính) chế điều hành. .. khác biệt tác động độ mở thương mại, độ mở tài chế điều hành tỷ giá hối đối nhóm quốc gia khác (về trình độ phát triển kinh tế, độ mở thương mại, kiểm soát vốn lạm phát) hay không?” giải đáp cách...BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH BÙI THỊ THÙY DUNG TÁC ĐỘNG CỦA ĐỘ MỞ THƢƠNG MẠI, ĐỘ MỞ TÀI CHÍNH VÀ CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH TỶ GIÁ LÊN LẠM PHÁT TẠI CÁC QUỐC GIA