Luận văn thực trạng hoạt động của công ty CP chứng khoán thăng long trên thị trường trái phiếu

MỤC LỤC MỤC LỤC DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU Lời nói đầu Chương1 KHÁI QUÁT CÁC HOẠT ĐỘNG CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN TRÊN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU 1.1 Khái quát công ty chứng khoán 1.1.1 Khái niệm chung 1.1.2 Phân loại Cơng Ty chứng khốn 1.1.3 Các hoạt động cơng ty chứng khốn 1.1.3.1 Hoạt động mơi giới chứng khốn 1.1.3.2 Hoạt động Tự doanh: 1.1.3.3 Hoạt động bảo lãnh phát hành 1.1.3.4 Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán: .9 1.1.3.5 Các hoạt động khác .9 1.2 Hoạt động cơng ty chứng khốn thị trường trái phiếu 12 1.2.1 Khái niệm, đặc điểm thị trường trái phiếu 12 1.2.1.1 Khái niệm, đặc điểm trái phiếu 12 1.2.1.2 Khái niệm thị trường trái phiếu 13 1.2.3 Đặc điểm thị trường trái phiếu 16 1.2.1.4 Các thành viên tham gia thị trường trái phiếu 17 1.2.2 Hoạt động cơng ty chứng khốn thị trường trái phiếu…… …………………………………………………………… … 19 1.2.2.1 Hoạt động huy động vốn 19 1.2.2.2 Hoạt động đầu tư trái phiếu 21 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề Thực tập 1.2.2.3 Hoạt động cung cấp dịch vụ 21 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động công ty chứng khoán thị trường trái phiếu .22 1.3.1 Các nhân tố chủ quan 22 1.3.2 Các nhân tố khách quan 26 Kết luận chương 30 Chương THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN THĂNG LONG TRÊN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU 31 2.1 Khái quát q trình hình thành phát triển cơng ty cổ phần chứng khoán Thăng Long .31 2.1.1 Thông tin chung 31 2.1.2 Lịch sử hình thành phát triển 32 2.1.3 Các hoạt động cơng ty 33 2.1.4 Cơ cấu máy tổ chức phòng ban: 36 2.1.5 KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 39 2.2 Khái quát hoạt động thị trường trái phiếu việt nam 44 2.3 Thực trang hoạt động công ty chứng khoán thăng long thị trường trái phiếu .52 2.3.1 Đánh giá thực trạng hoạt động công ty cổ phần chứng khoán thăng long thị trường trái phiếu 2.3.2 Kết 56 2.3.3 Hạn chế nguyên nhân 52 57 2.3.3.1 Hạn chê .57 2.3.3.2 Nguyên nhân 58 Kết luận chương 61 Nguyễn Hải Châu Lớp: TCDN 46B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề Thực tập Chương GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG HOẠT ĐỘNG CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN THĂNG LONG TRÊN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU 62 3.1 Định hướng thăng cường hoat động thị trường trái phiếu cơng ty chứng khốn thăng long 62 3.1.1 Định hướng phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam 62 3.1.2 Định hướng phát triển công ty chứng khóan Thăng Long thị trường trái phiếu 65 3.2 Giải pháp cho cơng ty chứng khốn Thăng Long 65 3.2.1 Hoàn thiện chiến lược khách hàng: 65 3.2.2 Xây dựng hoàn thiện chiến lược đầu tư 3.2.3 Tăng cường đào tạo bồi dưỡng cán 68 3.2.4 Đầu tư sở vật chất kỹ thuật, cơng nghệ 3.2.5 Hồn thiện tổ chức 68 68 69 3.3 Kiến nghị với phủ 69 3.3.1 Chiến lược dài hạn 3.3.2 Giải pháp trước mắt 70 Kết luận 69 75 Tài liệu tham khảo 76 Nguyễn Hải Châu Lớp: TCDN 46B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU Sơ đồ 1.1: Các văn phịng cơng ty chứng khốn Sơ đồ 1.2: Các văn phòng phụ trợ cơng ty chứng khốn 10 Sơ đồ 1.3 Thị trường tài 14 Sơ đồ 2.1 Cơ cấu máy tổ chức cơng ty cổ phần chứng khốn Thăng Long 36 Bảng 2.2 Chỉ tiêu doanh thu năm 40 Biểu đồ 2.3 Tỷ trọng doanh thu hoạt động năm 2007 41 Bảng 2.4 Kết hoạt động kinh doanh năm gần 42 Bảng 2.5 Kế hoạch lợi nhuận TSC 2008 – 2010 43 Bảng 2.6 Tốc độ tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn 1993-2006 dự báo 2007-2008 44 Biểu đồ 2.7 Một số tiêu kinh tế 45 Bảng 2.8 Kết niêm yết trái phiếu  thời kỳ 2000 – 2004 46 Bảng 2.9 Số liệu dư nợ trái phiếu/GDP số quốc gia Châu Á:48 Bảng 2.8 Quy mô giao dịch trái phiếu qua năm 48 Bảng 2.10 Thống kê số đợt TSC tham bảo lãnh phát hành trái phiếu phủ năm 2007 – 2008 53 Bảng 2.11 Thống kê số đợt TSC tham gia giới thiệu nhà đầu tư đấu thầu trái phiếu phủ năm 2007 - 2008 54 Bảng 3.1 Lộ trình thành lập thị trường giao dịch TPCP chuyên biệt 64 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề Thực tập Danh sách từ viết tắt sử dụng GDP Tổng sản phẩm quốc nội HTPT Hỗ trợ phát triển KBNN Kho bạc Nhà Nước TSC Công ty cổ phần chứng khoán Thăng Long NHNN Ngân hàng Nhà Nước NHNTVN Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam NHTMCP Ngân hàng thương mại cổ phần NHTMNN Ngân hàng thương mại Nhà Nước OTC Thị trường giao dịch qua quầy REPO Hợp đồng mua lại SGD Sở giao dịch TPCP Trái phiếu Chính Phủ TTGDCK Trung tâm giao dịch chứng khốn TTGDCK Tp HCM Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh TTGDCKHN Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội UBCKNN Ủy ban Chứng khoán Nhà Nước UBND Ủy ban nhân dân Nguyễn Hải Châu Lớp: TCDN 46B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề Thực tập Lời nói đầu Trong thời gian qua chứng kiến chuỗi biến động “kinh hoàng” thị trường cổ phiếu, vnindex tăng từ 400 điểm vào thời kỳ đầu năm 2006 lên đến đỉnh điểm 1100 điểm vào năm 2007 sau chuỗi ngày đen tối để “vất vả” quãng 500 điểm! Kèm theo biến động hàng chục cơng ty chứng khốn đời… Dường ý hướng tới thị trường cổ phiếu niêm yết, dường người ta quên thị trường khác không phần quan trọng, thị trường trái phiếu! Hàng chục cơng ty chứng khốn nỗ lực hoạt động, số lượng công ty tiến vào thị trường trái phiếu cịn khiêm tốn! Khơng khó khăn để nhận thị trường trái phiếu phận tách rời thị trường chứng khoán thị trường tiền tệ Đây kênh huy động vốn ưu việt, đồng thời kênh đầu tư đáng tin cây, mảnh đất màu mỡ để cơng ty chứng khốn khai thác Cơng ty chứng khốn Thăng Long cơng ty chứng khoán đời Việt Nam, với nhiều năm kinh nghiệm mối quan hệ tốt đẹp, công ty hướng mục tiêu phát triển hướng thị trường trái phiếu Chuyên đề sau tập trung sau phân tích hoạt động tìm giải pháp giúp cơng ty chứng khốn Thăng Long phát triển hoạt động thị trường trái phiếu Đề tài trình bày theo phần Chương1: Khái quát hoạt động công ty chứng khoán thị trường trái phiếu Phần tập trung vấn đề mang tính học thuật Nguyễn Hải Châu Lớp: TCDN 46B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề Thực tập sở lý luận cho chuyên đề Chương2: Thực trạng hoạt động thị trường trái phiếu công ty chứng khoán Thăng Long Phần tập trung giới thiệu cơng ty chứng khốn Thăng Long, thực trạng hoạt động thị trường trái phiếu Việt Nam, thực trạng hoạt động cơng ty chứng khốn Thăng Long, đánh giá hoạt động này, nêu nhận xét cá nhân Chương3 : Giải pháp kiến nghị nhằm tăng cường hoạt động cơng ty chứng khốn Thăng Long thị trường trái phiếu Phần đề cập đến định hướng phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam, định hướng phát triển mảng nghiệp vụ liên quan đến trái phiếu cơng ty chứng khốn Thăng Long, từ nêu giải pháp kiến nghị nhắm tăng cường phát triển hoạt động Do giới hạn mặt kiến thức, tài liệu tầm nhìn cịn hạn hẹp, có lẽ chun đề cịn nhiều thiếu sót, hy vọng đóng góp dẫn thầy Em xin chân thành cám ơn! Nguyễn Hải Châu Lớp: TCDN 46B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề Thực tập Chương KHÁI QUÁT CÁC HOẠT ĐỘNG CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN TRÊN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU 1.1 Khái qt cơng ty chứng khốn 1.1.1 Khái niệm chung Theo giáo trình Thị trường chứng khốn, Đại học Kinh tế Quốc dân 2005 thì: “ Cơng ty chứng khốn tổ chức tài trung gian thực nghiệp vụ thị trường chứng khoán” Chức kinh doanh cơng ty chứng khốn điều chỉnh luật Chứng Khoán 2007 nghị định 14 Bộ Tài ban hành thi hành chi tiết số điều luật CK.Cụ thể: Điều 59 Thành lập hoạt động công ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn Cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn (sau gọi cơng ty quản lý quỹ) tổ chức hình thức cơng ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần theo quy định Luật doanh nghiệp Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cấp Giấy phép thành lập hoạt động cho cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ Giấy phép đồng thời Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh Điều 60 Nghiệp vụ kinh doanh cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn thực một, số tồn nghiệp vụ kinh doanh sau đây: a) Môi giới chứng khoán; b) Tự doanh chứng khoán; c) Bảo lãnh phát hành chứng khoán; Nguyễn Hải Châu Lớp: TCDN 46B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề Thực tập d) Tư vấn đầu tư chứng khoán Cơng ty chứng khốn phép thực nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán thực nghiệp vụ tự doanh chứng khốn Ngồi nghiệp vụ kinh doanh quy định khoản Điều này, cơng ty chứng khốn cung cấp dịch vụ tư vấn tài dịch vụ tài khác Điều 18 Quy định vốn công ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ Vốn pháp định cho nghiệp vụ kinh doanh công ty chứng khốn, cơng ty chứng khốn có vốn đầu tư nước ngồi, chi nhánh cơng ty chứng khốn nước ngồi Việt Nam là: a) Mơi giới chứng khốn: 25 tỷ đồng Việt Nam; b) Tự doanh chứng khoán: 100 tỷ đồng Việt Nam; c) Bảo lãnh phát hành chứng khoán: 165 tỷ đồng Việt Nam; d) Tư vấn đầu tư chứng khoán: 10 tỷ đồng Việt Nam Trường hợp tổ chức đề nghị cấp giấy phép cho nhiều nghiệp vụ kinh doanh, vốn pháp định tổng số vốn pháp định tương ứng với nghiệp vụ xin cấp phép Trên thực tế, cơng ty chứng khốn không thiết phải thực tất nghiệp vụ vừa nêu nghiệp vụ tiêu biểu thể rõ chất cơng ty chứng khốn nghiệp vụ mơi giới trở thàh nghiệp vụ mà hấu hết công ty chứng khốn tham gia 1.1.2 Phân loại Cơng Ty chứng khốn Theo hình thức tổ chức hoạt động cơng ty chứng khoán Hiện giới tồn loại hình tổ chức cơng ty chứng khốn là: Cơng ty cổ phần, Cơng ty TNHH, Công ty hợp danh Nguyễn Hải Châu Lớp: TCDN 46B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề Thực tập - Công ty hợp danh: loại hình cơng ty có 02 chủ sở hữu Thành viên công ty hợp danh bao gồm: Thành viên góp vốn khơng tham gia quản lý: Thành viên góp vốn Thành viên tham gia quản lý, điều hành công ty: Thành viên hợp danh  Các thành viên hợp danh phải chịu trách nhiệm vô hạn tồn tài sản nghĩa vụ Cơng ty Các thành viên góp vốn khơng tham gia điều hành công ty, phải chịu trách nhiệm hữu hạn phần góp vốn khoản nợ công ty Công ty hợp danh không phát hành loại chứng khốn - Cơng ty cổ phần: Cơng ty cổ phần có tư cách pháp nhân độc lập với chủ sở hữu công ty cổ đông Cổ đông chịu trách nhiệm phạm vi số vốn góp vào doanh nghiệp Cơng ty cổ phần có quyền phát hành chứng khốn cơng chúng theo quy định pháp luật - Công ty trách nhiệm hữu hạn: Thành viên công ty chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp số vốn cam kết góp vốn vào doanh nghiệp Cơng ty trách nhiệm hữu hạn không phép phát hành cổ phiếu 1.1.3 Các hoạt động cơng ty chứng khốn Sơ đồ 1.1: Các văn phịng cơng ty chứng khoán Nguyễn Hải Châu Lớp: TCDN 46B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề Thực tập 63 Chương GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN THĂNG LONG TRÊN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU 3.1 Định hướng thăng cường hoat động thị trường trái phiếu cơng ty chứng khốn thăng long 3.1.1 Định hướng phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam Định hướng phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam thể Đề án phát triển thị trường vốn Việt Nam đến năm 2010 tầm nhìn đến năm 2020 Thủ tướng Chính Phủ ban hành Quyết định 128/2007/QĐTTg ngày tháng năm 2007 Cụ thể: - Mục tiêu: Phát triển nhanh, đồng bộ, vững thị trường vốn Việt Nam, đó, thị trường chứng khốn đóng vai trị chủ đạo, bước đưa thị trường vốn trở thành phận cấu thành quan trọng thị trường tài chính, góp phần đắc lực việc huy động vốn đầu tư phát triển cải cách kinh tế; đảm bảo tính cơng khai, minh bạch, trì trật tự, an tồn, hiệu quả, tăng cường quản lý, giám sát thị trường; bảo vệ quyền lợi hợp pháp nhà đầu tư; bước nâng cao khả cạnh tranh chủ động hội nhập thị trường tài quốc tế Phấn đấu đến năm 2020, thị trường vốn Việt Nam phát triển tương đương thị trường nước khu vực Để thực mục tiêu tổng quát đó, mục tiêu cụ thể là: Phỏt triển thị trường vốn đa dạng để đáp ứng nhu cầu huy động vốn đầu tư đối tượng kinh tế Phấn đấu đến năm 2010 giá trị vốn hoá thị trường chứng khoán đạt 50% GDP đến năm 2020 đạt 70% GDP - Quan điểm nguyên tắc phát triển thị trường vốn Nguyễn Hải Châu Lớp: TCDN 46B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề Thực tập 64 (1) Hình thành phát triển đồng cấu thị trường vốn, thị trường chứng khốn có vai trũ quan trọng, bảo đảm huy động phân bổ có hiệu nguồn vốn đầu tư cho tăng trưởng kinh tế; phối hợp chặt chẽ với thị trường tiền tệ việc kiềm chế lạm phát, ổn định tiền tệ; hội nhập thành công với thị trường vốn quốc tế (2) Xây dựng phát triển thị trường vốn có cấu trúc hợp lý, đảm bảo thị trường hoạt động minh bạch, nâng cao lực cạnh tranh cho tổ chức, cá nhân tham gia hoạt động thị trường (3) Tổ chức vận hành thị trường vốn hoạt động an toàn, hiệu lành mạnh; đảm bảo an ninh tài quốc gia Như vậy, nói, phát triển thị trường Trái phiếu Việt Nam nhằm khai thác cách có hiệu nguồn vốn nước phục vụ cho kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội Nhà nước Việc phát triển thị trường trái phiếu không nhằm mục tiêu tăng cường huy động vốn mà cịn nhằm hồn thiện cấu trúc thị trường tài chính, tăng khả tích tụ, tập trung phân phối vốn cách có hiệu tồn kinh tế, từ đó, nâng cao hiệu kinh tế – xã hội, đồng thời, tạo cơng cụ có hiệu việc điều hành sách tài – tiền tệ quốc gia Phát triển thị trường trái phiếu Bộ tài xem ưu tiên hàng đầu chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam từ đến 2010 UBCKNN vừa có đề án thành lập Thị trường giao dịch trái phiếu Chính phủ chun biệt, qua kích thích thị trường trái phiếu nói chung phát triển Đề án thành lập thị trường trái phiếu Chính phủ chuyên biệt bao gồm nội dung sau: Cải tiến hoạt động phát hành trái phiếu Chính phủ thị trường sơ cấp Nâng cao tính khoản trái phiếu, tập trung niêm yết trái phiếu Nguyễn Hải Châu Lớp: TCDN 46B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề Thực tập 65 TTGDCK Hà Nội Thiết lập hệ thống giao dịch mới, gồm có thành viên giao dịch (các nhà tạo lập thị trường, gồm số Tổ chức tài lớn) thành viên giao dịch phụ (các NHTM, tổ chức tài khác), việc giao dịch thực qua hệ thống mạng máy tính kết nối thành viên giao dịch với TTGDCK Các thành viên truy cập hệ thống để tìm báo giá tôt Các cải tiến khác chế giao dịch, hệ thống công bố thông tin, chế tốn… Lộ trình thành lập thị trường giao dịch TPCP chuyên biệt Bảng 3.1 Lộ trình thành lập thị trường giao dịch TPCP chuyên biệt STT Nội dung Lựa chọn hệ thống giao dịch (Mơ hình đa định Thời gian dự kiến Quý 4/2006 chế) Xây dựng khung pháp lý cho thị trường: quy chế Quý 1/2007 công bố thông tin, quy chế giám sát thị trường Hình thành tổ chức thị trường: Đưa tiêu chí Quý 2/2007 kết nạp thành viên; Quy định quyền lợi, nghĩa vụ thành viên; Quy định giao dịch TPCP Chuyển tất hoạt động niêm yết, giao dịch TPCP Quý 3/2007 TTGDCK Hà Nội Đưa vào vận hành mơ hình đa định chế Chuyển sang mơ hình liên định chế Đầu năm 2008 Sau 2010 (Nguồn: Ủy ban Chứng khoán Nhà nước) Nguyễn Hải Châu Lớp: TCDN 46B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề Thực tập 3.1.2 66 Định hướng phát triển cơng ty chứng khóan Thăng Long thị trường trái phiếu Cơng ty chứng khóan Thăng Long đặt mục tiêu phát triển trở thành ba cơng ty chứng khốn hàng đầu theo mơ hình Ngân hàng đầu tư Việt Nam với sức cạnh tranh lớn lĩnh vực đầu tư bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư hỗ trợ vốn Đối với thị trường trái phiếu, cơng ty chứng khốn Thăng Long cho kênh huy động vốn hiệu mảng thị trường tiềm cần khai thác tận dụng Công ty đặt mục tiêu bước đầu tham tìm hiểu thị trường tạo tảng để trở thành nhà tạo lập thị trường trái phiếu, đầu tư trái phiếu nhằm giảm thiểu rủi ro tổng danh mục đầu tư, cung cấp dịch vụ đáp ứng nhu cầu thị trường 3.2 Giải pháp cho cơng ty chứng khốn Thăng Long Do khả huy động vốn chưa đáp ứng nhu cầu sử dụng để đầu tư trái phiếu công ty cần trọng đặc biệt đến việc cung cấp dịch vụ thị trường trái phiếu, đặc biệt dịch vụ bảo lãnh phát hành trái phiếu, đồng thời xây dựng danh mục quy trình cơng nghệ, đào tạo người hướng tới mục tiêu dài hạn nhà tạo lập thị trường 3.2.1 Hoàn thiện chất lượng dịch vụ chiến lược khách hàng: Công ty chứng khoán Thăng long nên chủ trương xây dựng mạng lưới khách hàng mục tiêu với tiêu chí rõ ràng, có trọng tới lực tài chiến lược đầu tư dài hạn Cơng ty, đảm bảo cơng việc chăm sóc khách hàng cá nhân tổ chức, giới hạn đối tượng khách Nguyễn Hải Châu Lớp: TCDN 46B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề Thực tập 67 hàng để đáp ứng chất lượng dịch vụ cam kết với khách hàng Tìm kiếm khách hàng tổng cơng ty,tập đồn kinh tế lớn nhà nước,nhưng không bỏ qua mảng khách hàng doanh nghiệp vừa nhỏ.Thực tế cho thấy,các tổng công ty,tập đồn kinh tế nhà nước EVN,Tổng cơng ty Sơng Đà,Vinaconex,tập đồn than khống sản…đang có nhu cầu vốn lớn tài trợ cho dự án đầu tư mình.Khai thác tối đa hoạt động bảo lãnh trái phiếu cho doanh nghiệp đem lại nguồn thu lớn cho cơng ty,vì giá trị hợp đồng bảo lãnh thường cao Mặt khác bên cạnh đối tượng tổ chức lớn việc bảo lãnh phát hành trái phiếu cho doanh nghiệp vừa nhỏ tiềm cần khai thác cần ý.Với 80% số doanh nghiệp Việt Nam doanh nghiệp vừa nhỏ,nhu cầu vốn doanh nghiệp lớn, xây dựng quy trình nhanh chóng gọn nhẹ đồng thời kiểm sốt rủi ro ứng dụng đại trà cho khối doanh nghiệp vừa nhỏ đem lại lợi ích lớn cho hoạt động trái phiếu TSC! Cần nâng cao chất lượng hoạt động môi giới, tư vấn cổ phần hóa để thu hút lượng khách hàng đơng đảo cho hoạt động bảo lãnh phát hành Đây hai hoạt động có tác dụng lớn việc khuyến khích khách hàng yêu cầu bảo lãnh phát hành trái phiếu công ty Khi công ty tạo uy tín với khách hàng dịch vụ tất yếu khách hàng tiếp tục sử dụng dịch vụ tư vấn bảo lãnh phát hành cơng ty cung cấp Tăng cường tìm kiếm thông tin tổ chức phát hành bên cạnh nguồn thơng tin có từ hoạt động mơi giới, hoạt động tư vấn cổ phần hoá.Việc tiếp cận với DN biết DN có nhu cầu vốn nhu cầu phát hành chứng khoán,sẽ giúp cho TSC có nhiều lợi việc dành hợp đồng bảo lãnh.Do đó,việc thu thập thơng tin quan trọng,và cần phải có đơn vị chuyên trách thực việc Nguyễn Hải Châu Lớp: TCDN 46B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề Thực tập 68 Mở rộng mạng lưới chi nhánh để dễ dàng tiếp cận với khách hàng, hỗ trợ cho khâu phân phối chứng khoán Việc mở rộng mạng lưới chi nhánh phịng giao dịch,sẽ giúp cho TSC có hệ thống phân phối chứng khốn chun nghiệp,nhanh chóng dễ dàng,là yếu tố thu hút DN sử dụng dịch vụ tư vấn bảo lãnh phát hành dịch vụ khác công ty Xây dựng hồn thiện quy trình đầu tư, phát hành, tư vấn bảo lãnh, repo, môi giới trái phiếu Nâng cao chất lượng dịch vụ hỗ trợ khách hàng để nâng cao uy tín.Các dịch vụ bao gồm có:Lưu ký,chiết khấu,chuyển nhượng,repo…đặc biệt đẩy mạnh hoạt động repo trái phiếu để tăng tính khoản trái phiếu,hấp dẫn nhà đầu tư.Việc công bố thông tin sau đợt phát hành cần thiết,các thơng tin tình hình DN,tiến độ thực dự án cần cung cấp cho nhà đầu tư,như chứng minh thành cơng đợt phát hành,tạo uy tín cho TSC nhằm thu hút thêm nhiều nhà đầu tư quan tâm đến trái phiếu DN Mở rộng mối quan hệ với định chế tài chính,các ngân hàng,các quỹ đầu tư,tìm đầu cho trái phiếu.Đây nhà đầu tư tiềm có khả sử dụng dịch vụ TSC cung cấp.Việc mở rộng mối quan hệ với đối tượng khách hàng này,sẽ giúp cho đợt bảo lãnh phát hành TSC có nhiều hội thuận lợi để tìm đầu ra,rút ngắn thời gian phát hành,thu hút quan tâm dư luận tới đợt phát hành,cũng xác định mức lãi suất chào bán hợp lý.Mối quan hệ tốt với tổ chức xây dựng cam kết hợp tác,biên ghi nhớ,những hỗ trợ mặt kỹ thuật hoạt động tư vấn.Quan hệ tốt với ngân hàng thương mại,cũng giúp cho TSC tìm đối tác đồng bảo lãnh cho hợp đồng lớn Cần có phận chuyên trách giải vấn đề thiết lập Nguyễn Hải Châu Lớp: TCDN 46B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề Thực tập 69 danh mục đầu tư, thiết kế thực dịch vụ trái phiếu Hiện tại, phịng dịch vụ tài kiêm nhiệm tất nhiệm vụ Trong thời gian tới công ty nên tổ chức phận chuyên phụ trách theo dõi tổng hợp thông tin thiết kế quy trình sản phẩm trái phiếu Việc chuyên mơn hóa hoạt động làm giảm bớt gánh nặng phịng dịch vụ tài tải đồng thời cho hiệu tốt TSC tăng cường hoạt động thị trường trái phiếu Tăng cường liên kết với tổ chức tài kháckhác thành lập tổ hợp bảo lãnh Trong tổ hợp bảo lãnh cần xác định rõ bên tổ chức bảo lãnh để phân chía theo tỉ lệ đóng góp Thiết nghĩ, điều kiện quy định pháp luật khó sửa đổi tỉ lệ bảo lãnh tối đa giải pháp hữu ích để TSC tăng quy mơ bảo lãnh 3.2.2 Xây dựng hồn thiện chiến lược đầu tư Đẩy mạnh hoạt động đầu tư thị trường trái phiếu, đầu tư vào trái phiếu phủ trái phiếu cơng ty có độ rủi ro thấp thơng qua phân tích đánh giá thu thập thơng tin có Đối với trái phiếu doanh nghiệp, TSC tập trung vào doanh nghiệp theo ngành, lĩnh vực mạnh TSC tương lai, đầu tư lâu dài đủ lớn để tham gia quản lý, giám sát, tư vấn cho hoạt động doanh nghiệp Thiết lập chuẩn hóa tiêu chí đánh giá trái phiếu hoạt động sản suất, tình hình tài doanh nghiệp Xác định cấu danh mục trái phiếu điều kiện cần thiết để đầu tư 3.2.3 Tăng cường đào tạo bồi dưỡng cán Con người nguồn tài sản quan trọng tổ chức tài chính, ý thức rõ điều TSC tiếp tục thực song song hai sách bao gồm bồi dưỡng, đào tạo nhân có tìm kiếm Nguyễn Hải Châu Lớp: TCDN 46B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề Thực tập 70 kênh khác nguồn nhân lực có chất lượng cao nhằm tạo bước đệm vững cho phát triển mạnh mẽ TSC tương lai 3.2.4 Đầu tư sở vật chất kỹ thuật, công nghệ TSC tiếp tục đầu tư cho phát triển công nghệ thông tin nhằm hỗ trợ tích cực cho mảng hoạt động dịch vụ chứng khốn bao gồm giao dịch trực tuyến, quản lý giao dịch, quản lý rủi ro hoạt động Đối với hoạt động thị trường trái phiếu, TSC cần tăng cường phát triển ứng dụng công nghệ phục vụ cho việc thu thập thông tin, quản lý danh mục phân tích trái phiếu nhắm hạn chế tối đa rủi ro kỹ thuật rủi ro thông tin bất đối xứng 3.2.5 Hoàn thiện tổ chức Sau tiến hành cổ phần hóa, TSC thực việc phân tách hoạt động thành khối gồm có khối Phân tích đầu tư, khối Investment Bank, tập trung nguồn lực cho việc phát triển mảng hoạt động ngân hàng đầu tư đầu tư trái phiếu, đồng thời mở rộng phạm vi hoạt động cho khối môi giới trái phiếu Đặt quan hệ đối tác chiến lược với số tổ chức tài chính, chứng khốn lớn ngồi nước nhằm tận dụng hỗ trợ tiên tiến nhân công nghệ 3.3 Kiến nghị với phủ 3.3.1 Chiến lược dài hạn 3.3.1.1 Phát triển thị trường vốn theo hướng đại, hoàn chỉnh cấu trúc (bao gồm thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu, thị trường công cụ phái sinh, thị trường tập trung, thị trường phi tập trung…), vận hành theo thông lệ quốc tế tốt nhất, có khả liên kết với thị trường khu vực quốc tế 3.3.1.2 Phát triển mạnh kênh cung cấp vốn nước Nguyễn Hải Châu Lớp: TCDN 46B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề Thực tập 71 cho thị trường; mở rộng hệ thống nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư có tổ chức; phát triển đầy đủ định chế trung gian; đa dạng hoá dịch vụ cung cấp, … đảm bảo có đầy đủ yếu tố cấu thành thị trường vốn phát triển khu vực 3.3.1.3 Kết hợp chặt chẽ sách tiền tệ sách tài khố; hài hồ mục tiêu huy động vốn cho tăng trưởng kinh tế, phát triển bền vững thị trường vốn với ổn định kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát, đảm bảo an ninh tài quốc gia 3.3.1.4 Tăng cường quản lý nhà nước, thực có hiệu chức tra, kiểm tra giám sát việc tuân thủ pháp luật tổ chức, cá nhân tham gia hoạt động thị trường 3.3.2 Giải pháp trước mắt 3.3.2.1 Phát triển quy mô, nâng cao chất lượng đa dạng hoá loại hàng hoá để đáp ứng nhu cầu thị trường: - Mở rộng quy mơ đa dạng hố loại trái phiếu, phương thức phát hành trái phiếu Chính Phủ, trái phiếu quyền địa phương, trái phiếu doanh nghiệp thị trường vốn; phát triển loại trái phiếu chuyển đổi doanh nghiệp, trái phiếu cơng trình để đầu tư vào dự án hạ tầng trọng điểm quốc gia; - Đẩy mạnh chương trỡnh cổ phần hóa doanh nghiệp, tổng cụng ty nhà nước, tập đoàn kinh tế ngân hàng thương mại nhà nước, gắn việc cổ phần hoá với niêm yết thị trường chứng khoán; mở rộng việc phát hành cổ phiếu để huy động vốn thị trường Đối với doanh nghiệp cổ phần hóa đủ điều kiện phải thực việc niêm yết; đồng thời tiến hành rà soát, thực việc bán tiếp phần vốn Nhà nước doanh nghiệp nhà nước không cần giữ cổ phần chi phối không cần nắm giữ cổ phần Chuyển đổi doanh nghiệp có vốn đầu tư nước sang Nguyễn Hải Châu Lớp: TCDN 46B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề Thực tập 72 hỡnh thức cụng ty cổ phần niêm yết, giao dịch thị trường chứng khoán; - Phát triển loại chứng khoán phái sinh như: quyền chọn mua, quyền chọn bán chứng khoán; hợp đồng tương lai; hợp đồng kỳ hạn; sản phẩm liên kết (chứng khoán - bảo hiểm, chứng khoán - tín dụng, tiết kiệm - chứng khoỏn ); sản phẩm từ chứng khốn hóa tài sản khoản nợ 3.3.2.2 Từng bước hoàn chỉnh cấu trúc thị trường vốn đảm bảo khả quản lý, giám sát Nhà nước: - Tách thị trường trái phiếu khỏi thị trường cổ phiếu để hỡnh thành thị trường trái phiếu chuyên biệt Từng bước nghiên cứu hỡnh thành phỏt triển thị trường giao dịch tương lai cho cơng cụ phái sinh, thị trường chứng khốn hố khoản cho vay trung, dài hạn ngân hàng…; - Tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán (bao gồm cổ phiếu trái phiếu) phi tập trung (OTC) theo hướng có quản lý thơng qua giải pháp: thực đăng ký, lưu ký tập trung công ty cổ phần đủ điều kiện theo quy định Luật Chứng khoán; nghiên cứu chế giao dịch chứng khốn khơng đủ điều kiện niêm yết theo mô hỡnh thoả thuận thông qua cơng ty chứng khốn; giao dịch chứng khốn tập trung tốn chuyển giao thơng qua Trung tâm Lưu ký chứng khoán; đồng thời, thiết lập chế giám sát thị trường giao dịch chứng khoán việc cơng bố thơng tin để tăng cường tính công khai, minh bạch thị trường, đảm bảo quản lý, giám sát Nhà nước giao dịch chứng khoán, thu hẹp hoạt động thị trường tự 3.3.2.3 Phát triển tổ chức tài trung gian dịch vụ thị trường: - Tăng số lượng hợp lý, nâng cao chất lượng hoạt động lực tài cho cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ, cơng ty đầu tư chứng khốn, Đa dạng hố loại hình dịch vụ cung cấp thị trường, Nguyễn Hải Châu Lớp: TCDN 46B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề Thực tập 73 nâng cao tính chuyên nghiệp chất lượng dịch vụ; đảm bảo tính cơng khai, minh bạch bình đẳng thị trường; - Mở rộng phạm vi hoạt động Trung tâm Lưu ký chứng khoán, áp dụng chuẩn mực lưu ký quốc tế, thực liên kết giao dịch toán thị trường vốn thị trường tiền tệ; - Từng bước hình thành thị trường định mức tín nhiệm Việt Nam Cho phép thành lập tổ chức định mức tín nhiệm đủ điều kiện Việt Nam cho phép số tổ chức định mức tín nhiệm có uy tín nước ngồi thực hoạt động định mức tín nhiệm Việt Nam 3.3.2.4 Phát triển hệ thống nhà đầu tư nước: - Khuyến khích định chế đầu tư chuyên nghiệp (ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm…) tham gia đầu tư thị trường theo quy định pháp luật Thực lộ trình mở cửa nhà đầu tư chuyên nghiệp nước vào thị trường Việt Nam theo lộ trình cam kết; - Đa dạng hố loại hình quỹ đầu tư; tạo điều kiện cho phép Bảo hiểm xó hội Việt Nam, Tiết kiệm bưu điện,… tham gia đầu tư thị trường vốn; bước phát triển, đa dạng hố quỹ hưu trí để thu hút vốn dân cư tham gia đầu tư; khuyến khích việc thành lập quỹ đầu tư nước đầu tư dài hạn vào thị trường Việt Nam - Tạo điều kiện nhằm hình thành phát triển hoạt động nhà tạo lập thị trường, qua tăng tính khoản độ ổn định, giảm thiểu rủi ro thị trường chứng khốn nói chung thị trường trái phiếu nói riêng 3.3.2.5 Hồn thiện khung pháp lý, nâng cao hiệu lực, hiệu quản lý, giám sát Nhà nước: - Hoàn thiện hệ thống khuôn khổ pháp lý thống nhất, đồng đáp ứng yêu cầu quản lý, theo dõi hội nhập với thị trường vốn khu vực quốc tế; Nguyễn Hải Châu Lớp: TCDN 46B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề Thực tập 74 - Bổ sung chế tài xử lý nghiêm minh dân sự, hình để phịng ngừa xử lý hành vi vi phạm hoạt động thị trường vốn, thị trường chứng khốn; - Nghiên cứu hồn chỉnh sách thuế, phí, lệ phí hoạt động chứng khốn, khuyến khích đầu tư dài hạn, hạn chế đầu tư ngắn hạn; điều tiết lợi nhuận thu kinh doanh chứng khoán, đồng thời thơng qua thuế, phí, lệ phí góp phần giám sát hoạt động thị trường chứng khoán đối tượng, thành viên tham gia thị trường (bao gồm nhà đầu tư nước); - Áp dụng tiêu chuẩn giám sát thị trường theo thông lệ quốc tế; đẩy mạnh việc tra, kiểm tra, giám sát việc tuân thủ pháp luật thành viên tham gia thị trường; kiểm tra, giám sát hàng hố đưa thị trường, đảm bảo tính cơng khai, minh bạch; tăng cường lực giám sát, cưỡng chế thực thi quan giám sát thị trường; - Củng cố máy, nâng cao lực quản lý, giám sát Nhà nước thị trường vốn; bước tách bạch chức quản lý với chức giám sát hoạt động thị trường; sớm nghiên cứu thành lập Cơ quan giám sát tài quốc gia, giúp Thủ tướng Chính Phủ điều phối chớnh sỏch cụng cụ cảnh bỏo, điều hành, giám sát hoạt động tài tiền tệ tầm vĩ mơ 3.3.2.6 Chủ động mở cửa, hội nhập với khu vực quốc tế: - Thực mở cửa bước thị trường vốn cho nhà đầu tư nước theo lộ trỡnh hội nhập cam kết, đồng thời đảm bảo kiểm soát luồng vốn vào, vốn ra; mở rộng hoạt động hợp tác quốc tế mặt tư vấn sách, tư vấn pháp luật phát triển thị trường; - Đẩy mạnh công tác đào tạo, phát triển nguồn nhân lực cho thị trường vốn; tăng cường phổ cập kiến thức thị trường vốn, thị trường chứng khoán Nguyễn Hải Châu Lớp: TCDN 46B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề Thực tập 75 cho công chúng, doanh nghiệp tổ chức kinh tế 3.3.2.7 Đảm bảo an ninh tài quốc gia: thực tốt việc giám sát giao dịch vốn; áp dụng biện pháp kiểm soát luồng vốn chặt chẽ; trường hợp cần thiết để giảm áp lực tỷ giá, ngăn ngừa nguy biến dạng khủng hoảng thị trường, cần có giải pháp xử lý thích hợp Các giải pháp thể văn quy phạm pháp luật công bố cho nhà đầu tư biết áp dụng có nguy ảnh hưởng đến an ninh hệ thống tài Thực chế giám sát đặc biệt với định chế trung gian yếu để giảm thiểu tác động tiêu cực có tính chất dây chuyền tồn hệ thống Nguyễn Hải Châu Lớp: TCDN 46B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề Thực tập 76 Kết luận Thị trường trái phiếu việt nam bước đầu phát triển Mặc dù quy mô chất lượng thị trường nhiều hạn chế, tiềm thị trường trái phiếu Việt Nam lớn Các cơng ty chứng khốn chưa đóng góp nhiều hoạt động thị trường nhiều bất cấp phía thân cơng ty thân thị trường, nhiên phủ định đóng góp cơng ty chứng khốn góp phần tạo nên sức sống cho thị trường Cơng ty chứng khốn Thăng Long cơng ty chứng khốn đầu tiền tham vào thị trường chứng khốn nói chung thị trường trái phiếu nói riêng, với kinh nghiệm uy tín mạng lưới khách hàng đáng tin cậy xét cách Thăng Long có nhiều điểm thuận lợi để phát triển theo hướng nhà tạo lập thị trường trái phiếu Tuy nhiên trình hoạt động ảnh hưởng bối cảnh chung thị trường chưa tìm thời thích hợp nên hoạt động công ty chủ yếu vẫ n mang tính chất thăm dị Tin tưởng không lai không xa, nắm bắt hội khắc phục tồn có cơng ty cổ phần chứng khốn Thăng Long đạt thành công to lớn thị trường trái phiếu Do giới hạn mặt kiến thức, tài liệu tầm nhìn cịn hạn hẹp, có lẽ chun đề cịn nhiều thiếu sót, hy vọng đóng góp dẫn thầy cơ./ Hà Nội tháng 04 năm 2008 Nguyễn Hải Châu Lớp: TCDN 46B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Chuyên đề Thực tập 77 Tài liệu tham khảo Giáo trình thị trường chứng khốn, đại học kinh tế quốc dân 2005 Giáo trìnhTài Tiền tệ, đại học kinh tế quốc dân 2005 Giáo trình Tài doanh nghiệp, đại học kinh tế quốc dân 2005 Luật chứng khoán 2007 Nghị định số 52/2006/NĐ-CP việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp Quyết định 02/2005 NHNN việc phát hành GTCG tổ chức tín dụng Thơng tư 17/TT-BTC năm 2007 Bộ tài hướng dẫn chào bán chứng khốn cơng chúng Đề tài cấp : Phát triển nhà tạo lập thị trường trái phiếu Việt Nam – PGS TS Trần Đăng Khâm Các báo cáo IMF ADB từ năm 2003-2006 Website: www.businessmornitointernational.com Website: www.investinginbonds.com Website: www.Hastc.org.vn Website: www.vse.org.vn Báo cáo tài năm cơng ty chứng khốn Thăng Long Phương án phát hành trái phiếu (lần 5) cơng ty cổ phần chứng khốn Thăng Long Nguyễn Hải Châu Lớp: TCDN 46B LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... trạng hoạt động thị trường trái phiếu công ty chứng khoán Thăng Long Phần tập trung giới thiệu cơng ty chứng khốn Thăng Long, thực trạng hoạt động thị trường trái phiếu Việt Nam, thực trạng hoạt. .. hoạt động thị trường trái phiếu việt nam 44 2.3 Thực trang hoạt động công ty chứng khoán thăng long thị trường trái phiếu .52 2.3.1 Đánh giá thực trạng hoạt động công ty cổ phần chứng. .. Thực tập Chương GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG HOẠT ĐỘNG CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN THĂNG LONG TRÊN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU 62 3.1 Định hướng thăng cường hoat động thị trường trái phiếu công ty chứng khoán thăng