Khái quát về công ty chứng khoán
Khái niệm chung 4
Theo giáo trình Thị trường chứng khoán, Đại học Kinh tế Quốc dân
2005 thì: “ Công ty chứng khoán là một tổ chức tài chính trung gian thực hiện các nghiệp vụ trên thị trường chứng khoán”.
Chức năng kinh doanh của các công ty chứng khoán được quy định bởi Luật Chứng Khoán 2007 và Nghị định 14 của Bộ Tài chính, nhằm hướng dẫn chi tiết một số điều của luật này Cụ thể, Điều 59 đề cập đến việc thành lập và hoạt động của các công ty chứng khoán cũng như các công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán.
1 Công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán (sau đây gọi là công ty quản lý quỹ) được tổ chức dưới hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn hoặc công ty cổ phần theo quy định của Luật doanh nghiệp.
2 Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cấp Giấy phép thành lập và hoạt động cho công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ Giấy phép này đồng thời là Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh. Điều 60 Nghiệp vụ kinh doanh của công ty chứng khoán
Công ty chứng khoán có thể thực hiện một hoặc nhiều nghiệp vụ kinh doanh, bao gồm môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán và tư vấn đầu tư chứng khoán.
2 Công ty chứng khoán chỉ được phép thực hiện nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán khi thực hiện nghiệp vụ tự doanh chứng khoán.
3 Ngoài các nghiệp vụ kinh doanh quy định tại khoản 1 Điều này, công ty chứng khoán được cung cấp dịch vụ tư vấn tài chính và các dịch vụ tài chính khác. Điều 18 Quy định về vốn đối với công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ
1 Vốn pháp định cho các nghiệp vụ kinh doanh của công ty chứng khoán, công ty chứng khoán có vốn đầu tư nước ngoài, chi nhánh công ty chứng khoán nước ngoài tại Việt Nam là: a) Môi giới chứng khoán: 25 tỷ đồng Việt Nam; b) Tự doanh chứng khoán: 100 tỷ đồng Việt Nam; c) Bảo lãnh phát hành chứng khoán: 165 tỷ đồng Việt Nam; d) Tư vấn đầu tư chứng khoán: 10 tỷ đồng Việt Nam.
2 Trường hợp tổ chức đề nghị cấp giấy phép cho nhiều nghiệp vụ kinh doanh, vốn pháp định là tổng số vốn pháp định tương ứng với từng nghiệp vụ xin cấp phép.
Một công ty chứng khoán không nhất thiết phải thực hiện tất cả các nghiệp vụ, nhưng nghiệp vụ môi giới là một trong những hoạt động tiêu biểu, thể hiện rõ bản chất của công ty chứng khoán Đây là nghiệp vụ cơ bản mà hầu hết các công ty chứng khoán đều tham gia.
Phân loại Công Ty chứng khoán 5
Theo hình thức tổ chức hoạt động của công ty chứng khoán
Hiện nay, công ty chứng khoán trên thế giới được tổ chức chủ yếu theo ba hình thức: Công ty cổ phần, Công ty TNHH và Công ty hợp danh.
- Công ty hợp danh: là loại hình công ty có ít nhất 02 chủ sở hữu Thành viên của công ty hợp danh bao gồm:
Thành viên chỉ góp vốn chứ không tham gia quản lý: Thành viên góp vốn
Thành viên tham gia quản lý, điều hành công ty: Thành viên hợp danh.
Các thành viên hợp danh chịu trách nhiệm vô hạn với toàn bộ tài sản cá nhân về nghĩa vụ của công ty, trong khi các thành viên góp vốn không tham gia điều hành chỉ phải chịu trách nhiệm hữu hạn tương ứng với phần vốn góp của mình Đặc biệt, công ty hợp danh không được phép phát hành bất kỳ loại chứng khoán nào.
Công ty cổ phần là một pháp nhân độc lập, trong đó các cổ đông là chủ sở hữu và chỉ chịu trách nhiệm trong phạm vi vốn đã góp Công ty có quyền phát hành chứng khoán ra công chúng theo quy định của pháp luật.
Công ty trách nhiệm hữu hạn (TNHH) là loại hình doanh nghiệp trong đó các thành viên chỉ chịu trách nhiệm về các khoản nợ và nghĩa vụ tài sản khác trong giới hạn số vốn đã cam kết góp vào công ty Đặc biệt, công ty TNHH không có quyền phát hành cổ phiếu.
Các hoạt động chính của công ty chứng khoán 6 1 Hoạt động môi giới chứng khoán
Sơ đồ 1.1: Các văn phòng chính của công ty chứng khoán
1.1.3.1 Hoạt động môi giới chứng khoán Là hoạt động trung gian hoặc đại diện mua và bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng phí môi giới, hoa hồng Công ty chứng khoán là người đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tại Sở GDCK hoặc TT GDCK mà chính khách hàng phải chịu trách nhiệm đối với kết quả giao dịch của mình
Nhân viên môi giới cần có những kỹ năng sau:
Kỹ năng truyền đạt thông tin là yếu tố quan trọng trong việc tiếp cận khách hàng của nhân viên môi giới Để thành công, nhân viên cần truyền đạt rõ ràng các thông tin cần thiết với thái độ chuyên nghiệp, luôn đặt lợi ích của khách hàng lên hàng đầu, trong khi doanh thu cá nhân chỉ là thứ yếu.
- Kỹ năng tìm kiếm khách hàng: Tùy thuộc vào đối tượng khách hàng có thể có những phương pháp như
Chiến dịch viết thư quảng bá, thư thoại, hội thảo quảng
Xây dựng tìm kiếm khách hàng từ các mối quan hệ trước đó
Qua những lời giới thiệu của khách hàng quen thuôc, các đối tác.
Kỹ năng khai thác thông tin là yếu tố quan trọng trong nghề môi giới, giúp các nhà môi giới hiểu rõ khách hàng của mình, bao gồm khả năng tài chính và mức độ chấp nhận rủi ro Kỹ năng này không chỉ nâng cao khối lượng tài sản quản lý mà còn hỗ trợ xây dựng chiến lược khách hàng phù hợp, từ đó tối ưu hóa hiệu quả dịch vụ.
Tự doanh là hoạt động giao dịch mua và bán chứng khoán của công ty chứng khoán nhằm thu lợi nhuận cho chính mình, thực hiện tại Sở Giao dịch, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán hoặc thị trường OTC Khác với nghiệp vụ môi giới, nơi công ty làm trung gian và nhận hoa hồng từ khách hàng, trong tự doanh, công ty sử dụng nguồn vốn của mình để đầu tư Do đó, công ty cần có nguồn vốn lớn và đội ngũ nhân viên chuyên môn cao để phân tích và đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.
Một số yêu cầu đối với công ty chứng khoán:
Để đảm bảo tính minh bạch và rõ ràng trong lĩnh vực môi giới, các công ty chứng khoán cần tách biệt giữa nghiệp vụ tự doanh và nghiệp vụ môi giới Sự phân chia này giúp nâng cao uy tín và đáng tin cậy của công ty trong mắt khách hàng.
Trong hoạt động tự doanh, các hình thức giao dịch có thể được phân loại thành giao dịch gián tiếp và giao dịch trực tiếp, tùy thuộc vào loại chứng khoán được giao dịch cũng như phương thức thực hiện giao dịch.
Hoạt động tự doanh cũng góp phần bình ổn giá cả thị trường và tham gia tạo lập thị trường
1.1.3.3 Hoạt động bảo lãnh phát hành Là việc công ty chứng khoán chức năng bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khoán và giúp bình ổn giá chứng khoán trong giai đoan đầu sau khi phát hành
Tổ chức phát hành sẽ thu hút vốn thông qua nghiệp vụ bảo lãnh phát hành của công ty chứng khoán, với kế hoạch sử dụng vốn được tư vấn trước đó Công ty chứng khoán sẽ nhận phí từ tổ chức phát hành Các hình thức phân phối chứng khoán chủ yếu bao gồm nhiều phương thức khác nhau.
Bán riêng cho các tổ chức đầu tư tập thể, cá quỹ đầu tư, quỹ bảo hiểm, quỹ hưu chí.
Bán trực tiếp cho các cổ đông hiện thời hay nhà đầu tư có quan hệ với tổ chức phát hành.
Bán rộng rãi ra công chúng.
1.1.3.4 Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán:
Tư vấn đầu tư chứng khoán là hoạt động của công ty chứng khoán, trong đó họ sử dụng phân tích để cung cấp lời khuyên cho khách hàng Ngoài việc phân tích các tình huống thị trường, công ty còn có thể thực hiện các dịch vụ liên quan đến phát hành, đầu tư và cơ cấu tài chính.
Hoạt động tư vấn chứng khoán được phân loại theo cac tiêu chí cơ bản như :
- Theo hình thức: gián tiếp và trực tiếp
- Theo mức độ ủy quyến: Tư vấn gợi ý và tư vấn ủy quyền
- Theo đối tượng: Tổ chức phát hành và nhà đầu tư
Nguyên tắc cơ bản của hoạt động tư vấn:
Đầu tư chứng khoán không đảm bảo lợi nhuận chắc chắn cho khách hàng, vì lợi nhuận có thể thay đổi hàng ngày tùy thuộc vào diễn biến của thị trường và các yếu tố kinh tế khác.
Hoạt động tư vấn dựa trên phân tích dữ liệu và thông tin từ quá khứ để đưa ra nhận định cho tương lai Tuy nhiên, những nhận định này không thể hoàn toàn chính xác và chỉ nhằm cung cấp thông tin cũng như xu hướng thị trường cho khách hàng tham khảo Nhà tư vấn không chịu trách nhiệm về thiệt hại kinh tế phát sinh từ những lời khuyên đã đưa ra, vì vậy khách hàng cần luôn ghi nhớ điều này.
Không được phép dụ dỗ hay mời chào khách hàng mua bán bất kỳ loại chứng khoán nào Lời tư vấn cần phải dựa trên quá trình phân tích và tổng hợp khoa học, logic các vấn đề nghiên cứu để đảm bảo tính khách quan.
Sơ đồ 1.2: Các văn phòng phụ trợ của công ty chứng khoán.
Lưu ký chứng khoán là quy định bắt buộc trong giao dịch chứng khoán, đảm bảo việc bảo quản và lưu giữ chứng khoán của khách hàng thông qua tài khoản lưu ký tại công ty chứng khoán Để thực hiện giao dịch trên thị trường tập trung, khách hàng cần có tài khoản lưu ký chứng khoán Công ty chứng khoán sẽ thu phí từ khách hàng cho dịch vụ lưu ký này.
Công ty chứng khoán sẽ quản lý thu nhập của khách hàng bằng cách theo dõi tình hình lưu ký và các chứng khoán ghi sổ Qua đó, công ty sẽ thu nhận thông tin chi trả cổ tức từ các tổ chức phát hành và chuyển đến tài khoản chứng khoán của khách hàng.
Nghiệp vụ quản lý quỹ trong thị trường chứng khoán cho phép các công ty chứng khoán thực hiện việc này theo quy định pháp luật Các công ty chứng khoán cử đại diện để quản lý quỹ, sử dụng vốn và tài sản của quỹ để đầu tư vào chứng khoán Đổi lại, họ thu phí dịch vụ quản lý quỹ đầu tư.
Hoạt động của công ty chứng khoán trên thị trường trái phiếu
Khái niệm, đặc điểm thị trường trái phiếu 12
1.2.1.1 Khái niệm, đặc điểm trái phiếu
Trái phiếu là một loại chứng khoán thể hiện cam kết của nhà phát hành trong việc thanh toán một khoản tiền xác định cho người sở hữu vào những thời điểm cụ thể Trái phiếu có thể được phát hành dưới dạng chứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ, xác nhận quyền lợi hợp pháp của chủ sở hữu đối với tài sản hoặc vốn của tổ chức phát hành.
Trái phiếu có thể được phân loại theo nhiều tiêu chí khác nhau, trong đó hình thức trái phiếu đóng vai trò quan trọng Chúng bao gồm trái phiếu dưới dạng chứng chỉ, file dữ liệu hoặc bút toán ghi sổ, và có thể là vô danh, ghi danh hoặc đích danh Trong số này, trái phiếu vô danh có tính thanh khoản cao nhất và thường được giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán.
Trái phiếu ghi danh có tên chủ sở hữu, dẫn đến khả năng chuyển nhượng hạn chế hơn do yêu cầu ký hậu Trái phiếu đích danh thường được phát hành cho nhóm nhà đầu tư đặc quyền trong những trường hợp đặc biệt, cũng hạn chế khả năng chuyển nhượng Dựa vào chủ thể phát hành, trái phiếu được phân thành ba loại: trái phiếu Chính Phủ, trái phiếu chính quyền địa phương và trái phiếu Công ty Các nhà phát hành có thể tạo ra nhiều loại trái phiếu khác nhau như Coupon, Consol, Zero-coupon, Discount Bond, Annuity, cùng với các phương thức trả gốc và lãi đa dạng khi đáo hạn.
Trái phiếu, mặc dù được phân loại thành nhiều loại khác nhau, đều có đặc điểm chung là công cụ nợ, trong đó nhà phát hành vay vốn với cam kết hoàn trả cả gốc lẫn lãi Người cho vay không chịu trách nhiệm về cách sử dụng vốn của người vay, và nhà phát hành phải đảm bảo hoàn trả cho trái chủ theo các điều khoản đã thỏa thuận trong hợp đồng Thời hạn của trái phiếu thường được xác định, có thể là trung hạn hoặc dài hạn.
Trong trường hợp chủ thể phát hành trái phiếu bị phá sản hoặc giải thể, chủ sở hữu trái phiếu sẽ được ưu tiên trong quá trình thanh lý tài sản so với cổ đông Điều này cho thấy trái phiếu có độ an toàn cao do chủ thể phát hành phải thực hiện nghĩa vụ thanh toán Hơn nữa, trái phiếu thường có tính thanh khoản lớn và thường được nắm giữ bởi các trung gian tài chính, đặc biệt là ngân hàng thương mại.
Trái phiếu là công cụ đầu tư mang lại lợi tức từ tiền lãi cho nhà đầu tư trong suốt kỳ hạn, cùng với các quyền lợi khác nếu có Lợi tức này được coi là chi phí cho doanh nghiệp phát hành, giúp họ tiết kiệm thuế và tối ưu hóa lợi nhuận.
1.2.1.2 Khái niệm thị trường trái phiếu Để có được khái niệm thị trường trái phiếu, trước hết cần hiểu về thị trường tài chính Thị trường tài chính có chức năng cơ bản là chuyển tiền từ những người có tiền sang những người cần tiền Những người có tiền, bao gồm Chính Phủ, doanh nghiệp, các hộ gia đình, các tổ chức hành chính cũng như Chính Phủ, các tổ chức và cá nhân nước ngoài, do thu nhập lớn hơn chi tiêu của họ nên có nhu cầu chuyển tiền để kiếm được một chút lợi nhuận Trong khi đó, do chi tiêu lớn hơn thu nhập, Chính Phủ, các tổ chức và cá nhân trong và ngoài nước lại cần tiền Sự chuyển dịch tiền này được thực hiện theo sơ đồ 1.1.
Sơ đồ 1.3 minh họa hai phương thức chuyển dịch tiền: tài trợ trực tiếp và tài trợ gián tiếp Trong tài trợ trực tiếp, người cần vốn huy động từ những người có tiền bằng cách bán chứng khoán, là công cụ tài chính cung cấp quyền yêu cầu thu nhập và tài sản từ người phát hành Những chứng khoán này được giao dịch trên thị trường cấp một và cấp hai Ngược lại, tài trợ gián tiếp diễn ra qua các trung gian tài chính như ngân hàng, tổ chức tín dụng và tổ chức bảo hiểm, đóng vai trò quan trọng trong việc tích tụ, tập trung và phân phối vốn trong nền kinh tế Các tổ chức này cũng hỗ trợ tài trợ trực tiếp thông qua các hoạt động như đại lý, bảo lãnh và thanh toán.
Sơ đồ 1.3 Thị trường tài chính
Vốn Các trung Vốn Những người cần vốn
(Người tiết kiệm) gian tài chính
2 Các tổ chức kinh tế
Vốn 1 Các tổ chức kinh tế
Vốn Các thị trường tài chính
Vốn 3 Các hộ gia đình
Thị trường tài chính đóng vai trò quan trọng trong việc tích tụ và phân phối vốn trong nền kinh tế, từ đó nâng cao năng suất và hiệu quả xã hội Qua hoạt động chuyển tiền, mức sống của cả những người có tiền lẫn những người cần tiền được cải thiện Có nhiều cách phân loại khác nhau về thị trường tài chính.
Thị trường tài chính có thể được phân loại thành thị trường nợ, thị trường vốn cổ phần và thị trường các công cụ dẫn suất, dựa trên loại hàng hóa được giao dịch Thị trường nợ là nơi diễn ra giao dịch các công cụ nợ, trong đó nhà phát hành vay vốn với cam kết hoàn trả cả gốc lẫn lãi Người cho vay không phải chịu trách nhiệm về việc sử dụng vốn của người vay, và nhà phát hành có nghĩa vụ hoàn trả theo hợp đồng đã ký Các công cụ nợ có thời hạn xác định, bao gồm ngắn hạn, trung hạn và dài hạn, với tín phiếu và trái phiếu là hai ví dụ tiêu biểu.
Khác với thị trường nợ, thị trường vốn cổ phần cho phép mua bán cổ phiếu, đại diện cho phần góp vốn của cổ đông, những người sở hữu công ty và chịu trách nhiệm theo tỷ lệ đóng góp của mình Cổ phiếu mang lại quyền yêu cầu lợi nhuận sau thuế và tài sản của công ty, đồng thời không có thời hạn xác định Ngoài ra, thị trường các công cụ dẫn suất, bao gồm hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng quyền chọn, đang ngày càng trở nên quan trọng đối với các nhà quản trị tài chính.
Dựa vào thời hạn của vốn, thị trường tài chính được chia thành hai loại: thị trường tiền tệ và thị trường vốn Thị trường tiền tệ giao dịch các công cụ ngắn hạn với kỳ hạn dưới một năm, trong khi thị trường vốn cung cấp vốn trung hạn và dài hạn cho nền kinh tế Vốn ngắn hạn chủ yếu đến từ các ngân hàng, còn thị trường chứng khoán là đặc trưng nổi bật của thị trường vốn.
Thị trường trái phiếu là một phần quan trọng của thị trường tài chính, nơi diễn ra hoạt động mua bán, trao đổi và giao dịch các loại trái phiếu Để hiểu rõ hơn về thị trường trái phiếu, cần nghiên cứu các đặc điểm riêng biệt của nó.
Đặc điểm thị trường trái phiếu 16
Thị trường trái phiếu thường có những đặc điểm sau đây:
Thị trường trái phiếu là nơi giao dịch các công cụ nợ dài hạn như trái phiếu Chính Phủ, trái phiếu chính quyền địa phương và trái phiếu doanh nghiệp Những công cụ này thường được đảm bảo thanh toán trước, mang lại độ an toàn cao, đặc biệt là trái phiếu Chính Phủ.
Thị trường trái phiếu có quy mô rất lớn, thường gấp nhiều lần so với thị trường cổ phiếu Tại Mỹ, quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp lớn gấp đôi thị trường cổ phiếu, trong khi thị trường trái phiếu Chính Phủ và trái phiếu chính quyền địa phương còn lớn hơn gấp nhiều lần Để tiết kiệm chi phí phát hành, các đợt phát hành trái phiếu thường có quy mô lớn và áp dụng nhiều phương thức phát hành đa dạng.
Thứ ba, đối tượng tham gia thị trường trái phiếu rất đa dạng, bao gồm
Chính phủ, các công ty và cá nhân đều có thể đóng vai trò trong thị trường trái phiếu, bao gồm nhà phát hành, nhà đầu tư và cơ quan quản lý Tuy nhiên, do đặc điểm hoạt động của ngân hàng thương mại và tính chất an toàn của trái phiếu, ngân hàng thương mại thường nắm giữ một lượng lớn trái phiếu Tại Mỹ, khoảng 95% trái phiếu mới phát hành của doanh nghiệp được các ngân hàng thương mại sở hữu, cho thấy sự ưu tiên của họ đối với loại tài sản này.
Thị trường trái phiếu tại Việt Nam chủ yếu được tổ chức theo mô hình OTC, với các ngân hàng thương mại là thành viên chính Giao dịch trên thị trường này chủ yếu diễn ra qua các thoả thuận, cho phép linh hoạt trong cách thức và thời gian thanh toán Các ngân hàng thương mại đóng vai trò quan trọng trong việc tạo lập thị trường cho các trái phiếu.
1.2.1.4 Các thành viên tham gia thị trường trái phiếu
Thị trường trái phiếu là một hệ thống phức tạp với sự tham gia của nhiều đối tượng khác nhau, bao gồm các nhà đầu tư, tổ chức phát hành và cơ quan quản lý Các chủ thể này tham gia thị trường với nhiều mục đích, như huy động vốn, đầu tư tài chính, cung cấp dịch vụ hỗ trợ hoặc thực hiện quản lý Nhà nước Các đối tượng tham gia có thể được phân loại theo vai trò và chức năng của họ trong thị trường trái phiếu.
Chính phủ tham gia vào thị trường trái phiếu với vai trò tổ chức và quản lý thông qua Uỷ ban chứng khoán Nhà Nước, cơ quan chịu trách nhiệm về chứng khoán và thị trường chứng khoán Uỷ ban này có nhiệm vụ tổ chức, hướng dẫn và quản lý thị trường trái phiếu, cũng như soạn thảo các văn bản pháp luật liên quan để trình các cấp có thẩm quyền Bên cạnh đó, các cơ quan quản lý Nhà Nước khác như Ngân hàng Nhà Nước và Bộ Tài chính cũng đóng vai trò quan trọng trong việc quản lý các thành viên tham gia thị trường trái phiếu.
Ngân hàng Nhà Nước đóng vai trò quan trọng trong việc quản lý và hướng dẫn hoạt động của các ngân hàng thương mại và tổ chức tín dụng, bao gồm cả các hoạt động trên thị trường trái phiếu Ngoài ra, Ngân hàng Nhà Nước còn có khả năng làm đại lý phát hành trái phiếu Chính Phủ Sự phối hợp giữa các cơ quan quản lý Nhà Nước là cần thiết để nâng cao hiệu quả và đảm bảo an toàn cho hoạt động của thị trường tài chính.
Chính phủ tham gia thị trường trái phiếu với vai trò là nhà phát hành, nhằm huy động vốn cho các dự án đầu tư và chi tiêu Việc phát hành trái phiếu giúp Chính phủ tài trợ cho các hoạt động này, và trái phiếu Chính phủ trở thành hàng hóa chủ đạo trong thị trường trái phiếu.
Chính phủ đóng vai trò quan trọng trong việc hình thành và phát triển thị trường trái phiếu, đặc biệt là ở Việt Nam Sự can thiệp và điều tiết của Chính phủ không chỉ tạo ra môi trường pháp lý thuận lợi mà còn thúc đẩy sự tin tưởng của nhà đầu tư vào thị trường trái phiếu.
Doanh nghiệp đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp hàng hóa cho thị trường trái phiếu Trái phiếu doanh nghiệp thường có mức độ rủi ro cao hơn trái phiếu Chính Phủ, nhưng lại là một công cụ đầu tư hấp dẫn cho các nhà đầu tư.
Mỗi quốc gia có quy định riêng về loại hình doanh nghiệp được phép phát hành trái phiếu Chủ yếu, các doanh nghiệp phát hành trái phiếu nhằm huy động vốn từ thị trường Họ có thể thực hiện việc phát hành trái phiếu tự mình, hoặc thông qua đại lý và bảo lãnh phát hành.
Phát triển hoạt động phát hành chứng khoán của doanh nghiệp không chỉ đa dạng hóa các công cụ đầu tư mà còn thúc đẩy sự phát triển của các dịch vụ trung gian tài chính như đại lý, bảo lãnh phát hành và tư vấn phát hành Các doanh nghiệp có thể tham gia vào thị trường mua bán trái phiếu để thực hiện nghiệp vụ đầu tư và ngân quỹ, tập trung vào việc mua bán trái phiếu có độ thanh khoản cao để tối ưu hóa hiệu quả tài chính.
Khi đầu tư vào trái phiếu, doanh nghiệp thường chọn một danh mục đầu tư đa dạng, bao gồm nhiều loại trái phiếu với mức độ rủi ro khác nhau.
1.2.1.4.3 Các nhà đầu tư cá nhân
Các nhà đầu tư cá nhân, bao gồm cả cá nhân và hộ gia đình, đóng vai trò quan trọng trong việc mua bán trái phiếu nhằm mục đích kiếm lời, từ đó huy động một lượng lớn tiết kiệm cho phát triển kinh tế Họ có thể tham gia trực tiếp hoặc gián tiếp thông qua các nhà đầu tư tổ chức và trung gian tài chính Hoạt động kinh doanh trái phiếu của các nhà đầu tư cá nhân không chỉ tạo ra tính sôi động cho thị trường mà còn thúc đẩy sự phát triển của các dịch vụ hỗ trợ từ các trung gian tài chính.
1.2.1.4.4 Các tổ chức tài chính trung gian
Các trung gian tài chính đóng vai trò quan trọng trong thị trường trái phiếu, bao gồm các ngân hàng thương mại, công ty bảo hiểm, công ty chứng khoán và quỹ đầu tư chứng khoán Họ không chỉ là nhà phát hành và nhà kinh doanh trái phiếu mà còn hỗ trợ thị trường qua các dịch vụ như đại lý, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư, thanh toán và quản lý trái phiếu Sự tham gia của các trung gian này thúc đẩy sự phát triển của thị trường tài chính, đặc biệt là trong vai trò nhà tạo lập thị trường trái phiếu.
Hoạt động của công ty chứng khoán trên thị trường trái phiếu
Tương tụ như trên thị trường cổ phiếu, trên thị trường trái phiếu công ty chứng khoán có 3 nhóm hoạt động lớn
+ Hoạt động huy động vốn + Hoạt động đầu tư trái phiếu + Hoạt động cung cấp các dịch vụ về trái phiếu
1.2.2.1 Hoạt động huy động vốn
Công ty chứng khoán, giống như nhiều doanh nghiệp khác, có quyền huy động vốn và thực hiện nghĩa vụ trả lãi cũng như gốc theo quy định của chính phủ (theo nghị định 52/2006/NĐ-CP) Việc phát hành trái phiếu mang lại nhiều lợi ích cho công ty chứng khoán so với phát hành cổ phiếu, và đây là lựa chọn phổ biến của nhiều công ty lớn nhằm giảm áp lực cho ban điều hành.
Trái phiếu là một hình thức đầu tư của người mua, trong khi trái tức được xem là chi phí cho công ty phát hành trái phiếu Nhờ vào việc tiết kiệm thuế, công ty có thể hưởng lợi từ việc phát hành trái phiếu này.
Việc huy động vốn thông qua chào bán cổ phiếu giúp các công ty giảm chi phí lãi suất so với việc vay nợ Doanh nghiệp thường phải cam kết trả cổ tức từ 15% đến 20% mỗi năm, điều này yêu cầu lợi nhuận sau thuế chiếm ít nhất 20-25% vốn điều lệ để đảm bảo mức cổ tức này.
Khi chọn phương pháp vay ngân hàng, công ty phải chịu lãi suất trung bình từ 18-22% mỗi năm cho khoản vay trên 1 năm Ngược lại, nếu huy động vốn qua phát hành trái phiếu, lãi suất trả cho trái chủ chỉ khoảng 12,5% mỗi năm cho trái phiếu có kỳ hạn 5 năm Hơn nữa, lãi suất này được tính là chi phí doanh nghiệp (trong chi phí thuế), giúp giảm áp lực chi phí vốn trong quá trình vận hành.
Từ năm 2007 đến nay, các ngân hàng đã đưa ra quyết định hạn chế ba mức cho vay đối với công ty chứng khoán, dẫn đến việc các nguồn huy động vốn bị thu hẹp Trong bối cảnh này, nguồn huy động vốn từ trái phiếu đang trở thành lựa chọn ưu tiên của các công ty chứng khoán.
Phát hành cổ phiếu thường dẫn đến hiệu ứng pha loãng, làm giảm giá trị cổ phiếu, vì vậy nhiều công ty lựa chọn phát hành trái phiếu như một giải pháp tối ưu Phát hành trái phiếu không chỉ có chi phí lãi suất thấp mà còn yêu cầu thời gian thực hiện ngắn hơn so với việc vay vốn hoặc phát hành cổ phiếu.
Hiện nay, nhờ sự ưu ái của Nhà nước, doanh nghiệp chỉ mất khoảng 6 đến 8 tuần để hoàn tất hồ sơ phát hành trái phiếu So với việc vay ngân hàng hay phát hành cổ phiếu, quy trình phát hành trái phiếu nhanh hơn và thuận lợi hơn, đặc biệt khi doanh nghiệp cần huy động số vốn lớn, từ 1.000 tỉ đồng trở lên Phát hành trái phiếu trở thành lựa chọn hiệu quả cho các công ty trong việc tiếp cận nguồn vốn.
1.2.2.2 Hoạt động đầu tư trái phiếu
Công ty chứng khoán có quyền mua bán trái phiếu trên thị trường chứng khoán theo quy định của luật chứng khoán 2007 và nghị định 52/2006/NĐ-CP Đầu tư vào trái phiếu, đặc biệt là trái phiếu chính phủ, giúp gia tăng lợi nhuận cho công ty chứng khoán mà không làm tăng mức rủi ro tổng thể của danh mục đầu tư, nhờ vào đặc thù rủi ro thấp của loại tài sản này.
Tính thanh khoản cao của trái phiếu không chỉ làm cho chúng trở thành một khoản đầu tư hấp dẫn, mà còn cho phép chúng được coi là tài sản của công ty Điều này có nghĩa là trái phiếu có thể được sử dụng để thế chấp, cầm cố và hỗ trợ trong các hoạt động huy động vốn khác.
1.2.2.3 Hoạt động cung cấp dịch vụ
Thị trường trái phiếu Việt Nam vẫn chưa phát triển mạnh mẽ, dẫn đến các dịch vụ liên quan chưa đạt được sự tiến bộ như trong lĩnh vực cổ phiếu Tuy nhiên, tiềm năng của thị trường trái phiếu rất lớn, mở ra cơ hội cho các công ty chứng khoán phát triển dịch vụ trong lĩnh vực này.
Dịch vụ môi giới trái phiếu và bảo lãnh phát hành trái phiếu là những lĩnh vực quan trọng trong ngành tài chính tại Việt Nam Hiện nay, các công ty chứng khoán không được phép cho vay trực tiếp hoặc cầm cố chứng khoán, bao gồm trái phiếu Thay vào đó, dịch vụ tín dụng được thực hiện thông qua các hợp đồng repo, ủy thác đầu tư hoặc hỗ trợ mua Đặc biệt, dịch vụ repo trái phiếu cho phép khách hàng huy động vốn để đầu tư, trong khi công ty chứng khoán kiếm lợi nhuận từ việc bán lại trái phiếu với giá dựa trên lãi suất repo.
Tư vấn đầu tư trái phiếu là hoạt động của công ty chứng khoán, trong đó họ thực hiện phân tích để cung cấp lời khuyên cho khách hàng Qua việc đánh giá các tình huống, công ty cũng có thể thực hiện các dịch vụ liên quan đến phát hành, đầu tư và cơ cấu tài chính.
Các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động của công ty chứng khoán trên thị trường trái phiếu
Các nhân tố chủ quan 22
Quy mô và khả năng tài chính của công ty chứng khoán
Quy mô và khả năng tài chính của công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo khoản vay thông qua phát hành trái phiếu Mức rủi ro của trái phiếu tỷ lệ nghịch với quy mô và khả năng tài chính của công ty Khả năng tài chính vững mạnh không chỉ giúp công ty đa dạng hóa các khoản đầu tư mà còn cho phép họ đầu tư vào trái phiếu với nguồn vốn lớn và chi phí huy động thấp Hơn nữa, khả năng tài chính cũng giúp các công ty chứng khoán mở rộng quy mô và phạm vi dịch vụ trên thị trường trái phiếu, đặc biệt trong các hoạt động tín dụng và bảo lãnh phát hành.
Mạng lưới thông tin và phân tích thông tin
Mạng lưới thông tin và khả năng phân tích của hệ thống thông tin công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong thị trường trái phiếu Hệ thống này cung cấp các chỉ tiêu và tư liệu liên quan đến trái phiếu, phản ánh bức tranh toàn cảnh của thị trường trái phiếu cũng như tình hình kinh tế và chính trị tại các thời điểm khác nhau ở từng quốc gia, ngành và nhóm ngành.
Hệ thống thông tin hiện đại và chính xác là yếu tố quan trọng giúp các công ty chứng khoán hoạt động hiệu quả Những công ty có khả năng phân tích thông tin tốt sẽ cung cấp đầy đủ dữ liệu cần thiết, từ đó hỗ trợ quyết định đầu tư chính xác Ngược lại, những công ty thiếu thông tin hoặc dựa vào tin đồn sẽ đối mặt với rủi ro và tổn thất trong quá trình ra quyết định đầu tư.
Con người, công nghệ và quy trình làm việc
Nhân tố con người, công nghệ và quy trình
Nhân tố con người, công nghệ và quy trình làm việc là yếu tố quyết định đến hiệu quả hoạt động của công ty Việc áp dụng công nghệ tiên tiến, xây dựng quy trình làm việc hiệu quả và sử dụng nguồn nhân lực chất lượng cao là những yếu tố then chốt giúp nâng cao chất lượng dịch vụ và tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp.
Nhân viên của nhà tạo lập thị trường trái phiếu đóng vai trò quan trọng trong việc thực hiện giao dịch tự doanh và cung cấp dịch vụ môi giới, tư vấn trái phiếu cho khách hàng Sự thành công của nhà tạo lập thị trường phụ thuộc vào đội ngũ nhân viên có trình độ nghiệp vụ cao và kinh nghiệm phong phú, giúp họ có khả năng kinh doanh có lãi và xây dựng uy tín trên thị trường.
Trong hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán, đội ngũ nhân viên có khả năng dự đoán xu hướng lãi suất sẽ giúp điều chỉnh mức đáo hạn bình quân kịp thời, nhằm tận dụng biến động của thị trường Điều này cho phép công ty nắm giữ danh mục trái phiếu với đáo hạn cao khi lãi suất giảm và trái phiếu có thời hạn trung bình thấp khi lãi suất tăng, từ đó tối ưu hóa lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro cho công ty.
Trong lĩnh vực môi giới, nhân viên công ty đóng vai trò quan trọng trong việc tiếp xúc trực tiếp với khách hàng, tìm hiểu và đáp ứng nhu cầu của họ thông qua tư vấn về thị trường, đặt lệnh và quản lý tài khoản Để thực hiện tốt nhiệm vụ này, nhân viên cần có trình độ chuyên môn cao và kinh nghiệm phong phú, từ đó tạo dựng uy tín và tăng lợi nhuận cho công ty Bên cạnh đó, đạo đức nghề nghiệp cũng rất quan trọng, vì trong các tình huống xung đột lợi ích, nhân viên có thể tham gia vào các hoạt động không minh bạch như thao túng giá, bán khống hay thông tin sai lệch, điều này không chỉ ảnh hưởng đến hình ảnh của trung gian tài chính mà còn gây hại cho nền kinh tế quốc gia.
Hệ thống giao dịch hiện đại là yếu tố quan trọng cho các công ty chứng khoán trong việc cung cấp dịch vụ trái phiếu Đầu tư vào trang thiết bị này không chỉ tốn kém mà còn cần phải thường xuyên cập nhật để đảm bảo an toàn và hiệu quả Để đáp ứng nhanh chóng và chính xác các yêu cầu của khách hàng, các công ty cần có cơ sở vật chất kỹ thuật tiên tiến Thị trường trái phiếu nhạy cảm với biến động kinh tế xã hội, do đó, việc thiếu trang thiết bị thu thập và xử lý thông tin có thể ảnh hưởng đến quyền lợi của khách hàng.
Nhiều công ty chứng khoán trên thế giới đã đạt được thành công lớn nhờ vào việc kết hợp cơ sở vật chất hiện đại với chiến lược khách hàng phù hợp, từ đó xây dựng uy tín vững mạnh trên thị trường và thâm nhập sâu vào nền kinh tế Cơ sở vật chất hiện đại, khi được liên kết với chiến lược khách hàng, giúp các công ty tìm kiếm, tiếp cận và thỏa mãn nhu cầu của mọi đối tượng khách hàng một cách tối ưu Bí quyết thành công của các công ty này là xác định rõ ràng mối quan hệ giữa lợi ích của mình và lợi ích của khách hàng, đồng thời luôn hoạt động với phương châm phục vụ vì lợi ích của khách hàng và không ngừng đổi mới phong cách phục vụ.
Các công ty chứng khoán lớn trên thế giới đã chú trọng phát triển dịch vụ hỗ trợ khách hàng trong kinh doanh và quản lý vốn Đội ngũ chuyên viên có trình độ cao từ nhiều lĩnh vực khoa học, kỹ thuật và công nghệ giúp nâng cao chất lượng dịch vụ Họ cũng duy trì mối quan hệ chặt chẽ với các trung tâm nghiên cứu và phát triển công nghệ trong và ngoài nước, từ đó cung cấp sự trợ giúp hiệu quả cho khách hàng, giúp họ giảm thiểu rủi ro trong hoạt động kinh doanh.
Quản lý rủi ro và đảm bảo an toàn trong kinh doanh là yếu tố quan trọng khi áp dụng công nghệ tại các công ty chứng khoán Khi tham gia thị trường trái phiếu, mức độ rủi ro của các công ty này ảnh hưởng lớn đến hoạt động của các chủ thể khác và toàn bộ thị trường Do đó, việc cân bằng giữa lợi ích và rủi ro là mấu chốt trong hoạt động kinh doanh, vì lợi ích tài chính cao thường đi kèm với rủi ro lớn Các công ty không thể chỉ chạy theo lợi ích tài chính mà bỏ qua rủi ro, cũng như không thể phát triển nếu chỉ tập trung vào các hoạt động an toàn với hiệu quả thấp Điều này yêu cầu phát triển công nghệ để các công ty chứng khoán có khả năng phòng chống rủi ro, đảm bảo an toàn ở mức độ nhất định trong khi vẫn đáp ứng yêu cầu về hiệu quả kinh doanh.
Các nhân tố khách quan 26 Kết luận chương 1 30 Chương 2 THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN THĂNG LONG TRÊN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU 31
Một hệ thống pháp luật chặt chẽ giúp các công ty chứng khoán nhận thức rõ về nghĩa vụ, quyền lợi và trách nhiệm của mình, từ đó hạn chế những biến động tiêu cực trên thị trường Hoạt động của các công ty chứng khoán được điều chỉnh bởi nhiều văn bản pháp lý khác nhau tùy theo mô hình hoạt động Các văn bản pháp lý này đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo sự ổn định và minh bạch cho thị trường chứng khoán.
Sự hoàn thiện của Luật Chứng khoán, Luật Doanh nghiệp, Luật Các tổ chức tín dụng và Luật Đầu tư là điều kiện quan trọng để phát triển các nhà tạo lập thị trường Các văn bản pháp lý này đóng vai trò then chốt trong việc tạo ra môi trường kinh doanh minh bạch và bền vững, từ đó thúc đẩy sự phát triển của thị trường tài chính.
Sự phát triển của thị trường
Thị trường chứng khoán, đặc biệt là thị trường trái phiếu, đóng vai trò quan trọng trong hoạt động của các công ty chứng khoán Sự phát triển của thị trường này tạo ra nhiều cơ hội cho các nhà tạo lập thị trường trái phiếu tham gia và phát triển.
Công ty chứng khoán là những nhà đầu tư tổ chức với quy mô đầu tư lớn và danh mục đa dạng Để đáp ứng nhu cầu này, thị trường cần cung cấp trái phiếu chất lượng cao, có tính thanh khoản tốt và đa dạng về loại hình Ở các thị trường phát triển, các công cụ phái sinh được phát triển để hỗ trợ nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà tạo lập thị trường trái phiếu, nhằm cung cấp các phương tiện phòng vệ hiệu quả Những điều kiện này chỉ có thể tồn tại trong môi trường thị trường chứng khoán phát triển.
Công ty chứng khoán cần huy động vốn lớn để đầu tư vào thị trường trái phiếu, và khả năng cung ứng vốn của thị trường ảnh hưởng đáng kể đến khả năng huy động vốn của họ Khi thị trường phát triển, số lượng nhà đầu tư và tổ chức phát hành tăng lên, tạo điều kiện thuận lợi cho các công ty chứng khoán mở rộng các nghiệp vụ như tự doanh, môi giới, tư vấn, quản lý danh mục đầu tư, và thanh toán, lưu ký.
Hệ thống kiểm toán và kế toán đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp các quy tắc cần tuân thủ cho các công ty Để đảm bảo thông tin chính xác cho nhà đầu tư, cần có hệ thống kế toán và kiểm toán đáng tin cậy Ngoài ra, tiêu chuẩn kế toán và kiểm toán của các quốc gia nên được điều chỉnh để phù hợp với các tiêu chuẩn quốc tế.
Hệ thống kiểm toán độc lập đóng vai trò quan trọng trong việc nâng cao uy tín của báo cáo tài chính, thu hút sự quan tâm từ các nhà đầu tư Việc phát triển và hoàn thiện hệ thống này không chỉ giúp chuẩn hoá thông tin mà còn giảm thiểu rủi ro cho các thành viên tham gia thị trường.
Hệ thống thông tin của thị trường phát triển đóng vai trò quan trọng trong việc tăng cường sự tham gia của các thành viên Mục tiêu chính của hệ thống này là cung cấp cho các nhà đầu tư thông tin đầy đủ và chính xác về trái phiếu, đồng thời ngăn chặn gian lận trong giao dịch.
Việc chọn lựa mô hình quản lý cho thị trường chứng khoán, đặc biệt là thị trường trái phiếu, cần phải được xem xét cẩn thận dựa trên các yếu tố cụ thể và phù hợp với từng giai đoạn phát triển của thị trường Các mô hình quản lý và giám sát phải được thiết lập để ngăn chặn sự phát triển quá mức của thị trường.
Nóng lên có thể gây tác động tiêu cực đến nền kinh tế và làm tổn thất cho các nhà đầu tư, tuy nhiên, không nên can thiệp quá mức từ Chính phủ để hạn chế thị trường Sự can thiệp thái quá sẽ làm giảm hiệu quả của thị trường và ảnh hưởng xấu đến hoạt động của các nhà tạo lập thị trường trái phiếu.
Sự phát triển của Hiệp hội môi giới và kinh doanh chứng khoán
Hiệp hội các nhà môi giới và kinh doanh chứng khoán là tổ chức xã hội – nghề nghiệp đại diện cho ngành chứng khoán, nhằm bảo vệ và cân bằng lợi ích của các thành viên cũng như lợi ích chung của thị trường Hoạt động chính của Hiệp hội bao gồm điều hành giao dịch qua quầy và đại diện ngành chứng khoán để đề xuất kiến nghị với cơ quan quản lý Nhà Nước, nhằm nâng cao hiệu quả và ổn định của thị trường Bên cạnh đó, Hiệp hội cũng thu thập và phản ánh các khiếu nại từ khách hàng đến các đơn vị thành viên.
Sự phát triển của Hiệp hội môi giới và kinh doanh chứng khoán đóng vai trò quan trọng đối với các công ty chứng khoán trên thị trường trái phiếu Các công ty chứng khoán là thành viên của Hiệp hội sẽ nhận được nhiều quyền lợi độc quyền, bao gồm quyền chia sẻ thông tin và ưu tiên về giá Ngoài ra, Hiệp hội còn đảm bảo và dung hòa lợi ích giữa các thành viên, từ đó hạn chế sự cạnh tranh không lành mạnh giữa các công ty trong lĩnh vực này.
Hiệp hội lớn và uy tín trên thị trường không chỉ nâng cao giá trị của chính mình mà còn gia tăng sự tin tưởng từ các nhà đầu tư đối với các thành viên Điều này tạo ra lợi thế lớn cho hoạt động của nhà tạo lập thị trường trái phiếu, giúp họ thực hiện giao dịch dễ dàng và hiệu quả hơn, từ đó gia tăng lợi nhuận.
Điều kiện vĩ mô như sự ổn định và tăng trưởng kinh tế đóng vai trò quan trọng đối với mỗi quốc gia Bên cạnh sự ổn định chính trị, môi trường kinh tế vĩ mô ổn định là yếu tố then chốt Các chỉ tiêu như tốc độ tăng trưởng GDP, chỉ số lạm phát và tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng lớn đến hoạt động của các công ty chứng khoán trên thị trường trái phiếu.
Với nền kinh tế ổn định và đời sống người dân ngày càng nâng cao, nhu cầu đầu tư tăng mạnh, dẫn đến sự gia tăng số lượng nhà đầu tư trên thị trường trái phiếu Để các công ty chứng khoán hoạt động hiệu quả, cần có chính sách tạo dựng lòng tin cho nhà đầu tư thông qua việc phát hành trái phiếu chất lượng và tuân thủ pháp luật trong mọi giao dịch Việc thực hiện nghiêm túc các cam kết với nhà đầu tư là yếu tố quan trọng để duy trì lòng tin và phát triển thị trường trái phiếu.
Khái quát về quá trình hình thành và phát triển của công ty cổ phần chứng khoán Thăng Long
Thông tin chung 31
Tên tổ chức phát hành: Công ty Cổ phần Chứng khoán Thăng Long
Tên tiếng Anh: Thanglong Securities Joint Stock Company
Website: http:// www.thanglongsc.com.vn
- Trụ sở chính: Tầng 6, Tòa nhà Toserco, 273 Kim Mã – Ba Đình - Hà Nội
- Phòng Giao dịch: 14C Lý Nam Đế, Hoàn Kiếm
- Phòng Giao dịch: 126 Hoàng Quốc Việt, Cầu Giấy
- Trụ sở chi nhánh: Tầng 2 Tòa nhà Petrol Vietnam, Số 1-5 Lê Duẩn,Quận 1
- Phòng Giao dịch: Số 2 Tôn Đức Thắng, Quận 1
Giấy phép hoạt động Số 05/GPHĐKD do Chủ tịch UBCK Nhà nước cấp ngày 11 tháng 05 năm 2000;
Giấy phép điều chỉnh số 98/UBCK-GPĐCCTCK do Chủ tịch
UBCK Nhà nước cấp ngày 28 tháng 12 năm 2007
Lịch sử hình thành và phát triển 32
Công ty chứng khoán Thăng Long (TSC) được thành lập vào tháng 5 năm 2000, hoạt động dưới hình thức công ty Trách nhiệm Hữu hạn 1 thành viên và thuộc sở hữu của Ngân hàng TMCP Quân Đội (MB), một trong những ngân hàng cổ phần hàng đầu tại Việt Nam.
Mục tiêu của TSC là phát triển kinh doanh chứng khoán và cung cấp các sản phẩm ngân hàng – chứng khoán cho khách hàng của MB, đồng thời thu hút thêm nhà đầu tư chứng khoán sử dụng dịch vụ ngân hàng.
Tháng 3 năm 2003 Công ty khai trương chi nhánh tại thành phố Hồ chí Minh Tháng 8 năm 2003 Tăng vốn điều lệ lên 43 tỷ đồng và trở thành công ty chứng khoán với đầy đủ các nghiệp vụ theo luật định.
Tháng 5 năm 2006 Tăng vốn điều lệ lên 80 tỷ đồng ;Chuyển trụ sở chính tới 273 Kim Mã – Hà Nội; Tăng số lượng chi nhánh/phòng giao dịch lên 2 điểm Việc thành lập trụ sở mới này là một phần trong kế hoạch tăng năng lực cạnh tranh và cung cấp dịch vụ của TSC với phương châm xây dựng cơ sở vật chất và dịch vụ tiêu chuẩn chất lượng Với số vốn điều lệ tăng gần 200% (80 tỷ), với số nhân viên làm việc tăng gấp đôi so với năm ngoái 2005, TSC tự hào cung p dịch vụ chất lượng và hiệu quả cho các nhà đầu tư như ứng trước tiền bán chứng khoán, ứng trước cổ tức, repo cổ phiếu, trái phiếu, hỗ trợ đấu giá, hỗ trợ mua cổ phiếu, và cùng với MB cung cấp các dịch vụ tín dụng như cho vay cầm cố chứng khoán, bảo chứng, bảo lãnh đặt lệnh v.v
Tháng 12 năm 2006 Tăng vốn điều lệ lên 120 tỷ đồng Năm 2007, Công ty đã tăng vốn điều lệ từ 120 tỷ lên 250 tỷ đồng Năm 2007, Công ty đã là một trong 8 đơn vị đủ tiêu chuẩn tham gia vào đợt thử nghiệm nhập lệnh từ xa đầu tiên của Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM.
Năm 2007, Công ty Chứng Khoán Thăng Long được vinh danh với danh hiệu thương hiệu cạnh tranh bởi Hội sở hữu trí tuệ Việt Nam và mạng thương hiệu Việt Đầu năm 2008, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã phê duyệt cho Công ty chuyển đổi sang mô hình công ty cổ phần, mang tên mới là Công ty cổ phần Chứng khoán Thăng Long.
Trong đợt này, Công ty sẽ tiến hành tăng vốn điều lệ lên 300 tỷ đồng, tăng
50 tỷ đồng so với mức vốn điều lệ cũ là 250 tỷ đồng.Dự kiến năm 2010, TSC sẽ tăng vốn điều lệ lên 1.000 tỷ đồng
Sau 7 năm hoạt động và là 1 trong 5 đơn vị tiên phong trên thị trường chứng khoán Việt Nam, cho đến nay TSC đã rất thành công trong lĩnh vực hoạt động kinh doanh của mình Không chỉ là địa chỉ tin cậy đối với các nhà đầu tư cá nhân khi tham gia vào thị trường chứng khoán, TSC còn được biết đến với tư cách là một đơn vị cung cấp các dịch vụ tư vấn cổ phần hoá chuyên nghiệp, rất nhiều đơn vị lớn như Vietfracht, Horuco, Công ty Xây dựng Lũng Lô, CavicoMỏ,cà phê An Giang….đã tin cậy hợp tác với TSC trong quá trình chuyển đổi cổ phần hoá.
Các hoạt động chính của công ty 33
Công ty Chứng khoán Thăng Long, thành viên của Ngân hàng TMCP Quân Đội, chuyên cung cấp các dịch vụ liên quan đến chứng khoán và thị trường chứng khoán Được thành lập vào tháng 7 năm 2000, công ty là một trong năm công ty chứng khoán đầu tiên hoạt động trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Quản lý danh mục đầu tư
Dịch vụ REPO cổ phiếu, trái phiếu;
Tư vấn tài chính, tái cấu trúc tài chính doanh nghiệp
Đối với khách hàng cá nhân:
Môi giới chứng khoán niêm yết và chứng khoán OTC đóng vai trò quan trọng trong thị trường tài chính Công ty chứng khoán này là đơn vị tiên phong trong việc triển khai Trung tâm đặt lệnh qua điện thoại (Call Center) kể từ tháng 7/2006, mang lại tiện ích và sự thuận lợi cho khách hàng trong giao dịch.
Dịch vụ lưu ký chứng khoán
Tư vấn đầu tư Các dịch vụ bổ trợ khác
Hỗ trợ đấu giá mua cổ phần
Hỗ trợ mua cổ phần
Hợp đồng REPO (mua – bán lại chứng khoán)
Dịch vụ ứng trước tiền bán chứng khoán.
Dịch vụ cầm cố các giấy tờ có giá để vay vốn đầu tư chứng khoán
Dịch vụ cầm cố chứng khoán
Dịch vụ cho vay bảo chứng
Dịch vụ bảo lãnh đặt lệnh
Dịch vụ ứng trước cổ tức
Đối với khách hàng tổ chức:
Tư vấn Cổ phần hoá
Công ty chúng tôi hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực phát hành, phục vụ khách hàng là các doanh nghiệp trong ngành xây dựng, xây lắp, vật tư, giao thông, nông nghiệp và lâm nghiệp.
Trong đó có một số doanh nghiệp lớn như
- Công ty Cavico Khai thác mỏ và xây dựng
- Công ty Cao su Hòa Bình
- Công ty vận tải Biển Bắc
- Công ty cà phê An Giang.
Công ty chứng khoán Thăng Long cam kết hỗ trợ doanh nghiệp tìm hiểu và tham gia thị trường chứng khoán Việt Nam bằng cách cung cấp dịch vụ trọn gói, giúp khách hàng dễ dàng tiếp cận và nắm bắt cơ hội đầu tư.
“Chuyên nghiệp - Hiệu quả - Vì quyền lợi của khách hàng".
Cơ cấu bộ máy tổ chức của các phòng ban: 36
Sơ đồ 2.1 Cơ cấu bộ máy tổ chức công ty cổ phần chứng khoán Thăng Long
Chức năng của các Bộ phận
Môi giới giao dịch và lưu ký chứng khoán
Quản lý các đầu mối nhận, nhập và duyệt lệnh giao dịch; đại diện cho khách hàng trong các giao dịch tại sàn; cung cấp thông tin chi tiết về tài khoản và kết quả giao dịch cho khách hàng.
Cung cấp thông tin giao dịch chứng khoán và thông tin về các tổ chức niêm yết, các bài bình luận, tổng hợp diễn biến giao dịch hàng tuần;
Tư vấn đầu tư cho khách hàng cá nhân và tổ chức thông qua các sản phẩm phân tích;
Chăm sóc, duy trì khách hàng cũ, tăng cường thu hút khách hàng mới;
Lưu ký chứng khoán của công ty đại chúng, chứng khoán niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán;
Thanh toán bù trừ giao dịch chứng khoán tại Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh và Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội;
Chúng tôi thực hiện ủy quyền từ tổ chức phát hành để quản lý sổ cổ đông, cung cấp thông tin cần thiết và đảm bảo các quyền lợi của nhà đầu tư, bao gồm quyền chuyển nhượng cổ phiếu, quyền nhận cổ tức, quyền tham dự Đại hội cổ đông và quyền đăng ký mua thêm cổ phiếu.
Tư vấn tài chính doanh nghiệp
Thực hiện các nghiệp vụ tư vấn cổ phần hóa, tư vấn niêm yết và đăng ký giao dịch;
Tư vấn tái cấu trúc doanh nghiệp, mua bán – sáp nhập – chuyển đổi doanh nghiệp;
Tư vấn dịch vụ thị trường vốn (bao gồm tư vấn đấu giá, tư vấn phát hành và bảo lãnh phát hành), hỗ trợ doanh nghiệp sau niêm yết…;
Nghiên cứu thị trường, phối hợp với bộ phận phát triển kinh doanh để mở rộng và chăm sóc khách hàng…
Lập các báo cáo phân tích, đánh giá và dự báo thị trường chứng khoán, đưa ra khuyến nghị đầu tư;
Chúng tôi thực hiện báo cáo phân tích ngành kinh tế, đánh giá và xác định giá trị doanh nghiệp Đồng thời, chúng tôi phát triển chiến lược đầu tư, lập phương án cụ thể và thực hiện các hoạt động đầu tư Ngoài ra, chúng tôi cũng giám sát và quản lý danh mục đầu tư một cách hiệu quả.
Nghiên cứu và phát triển các sản phẩm tư vấn đầu tư cho các đối tượng khách hàng.
Cung cấp các dịch vụ tài chính hỗ trợ giao dịch chứng khoán, bao gồm:
Dịch vụ mua bán kỳ hạn chứng khoán, dịch vụ hỗ trợ mua cổ phần, dịch vụ hỗ trợ đấu giá mua cổ phần;
Thực hiện các thủ tục liên quan đến hoạt động Bảo lãnh phát hành, đại lý phát hành trái phiếu.
Phát triển kinh doanh và Marketing
Tiếp nhận và xử lý thông tin phản hồi từ phía khách hàng về sản phẩm;
Xây dựng chính sách khách hàng ở các giai đoạn phát triển;
Duy trì và mở rộng quan hệ với các đối tác trong và ngoài nước trong phát triển kinh doanh;
Nghiên cứu các sản phẩm mới;
Xây dựng và quản lý kế hoạch kinh doanh chung của Công ty;
Phối hợp với tổ chức tư vấn thực hiện quảng bá thương hiệu
Thực hiện các nghiệp vụ kế toán tổng hợp, kế toán thanh toán, kế toán Tài chính;
Theo dõi dòng tiền tại quỹ và các khoản đầu tư của Công ty, thực hiện quyền lợi từ các khoản đầu tư, quản lý chứng chỉ có giá, thanh toán các khoản thu chi nội bộ, tài sản cố định, văn phòng phẩm, công cụ dụng cụ, đồng thời thanh toán lương và các khoản trích theo lương cũng như các nghĩa vụ thuế phải nộp.
Thường xuyên cân đối nguồn vốn – sử dụng vốn, đánh giá hiệu quả sử dụng vốn, dự báo dòng tiền;
Kiểm tra, kiểm soát và lập các báo cáo tài chính;
Nâng cấp và phát triển hệ thống thông tin, quản trị mạng và quản trị hệ thống là rất quan trọng để đảm bảo an toàn và bảo mật dữ liệu cho toàn Công ty Đồng thời, cần đảm bảo tính ổn định và sẵn sàng cho hệ thống đường truyền cũng như phần mềm giao dịch.
Phát triển website của Công ty, đảm báo cung cấp thông tin kịp thời, gia tăng tiện ích sử dụng và khả năng truy cập của khách hàng.
Hành chính – Nhân sự - Luật
Thực hiện công tác hành chính phục vụ, công tác văn thư lưu trữ, lễ tân, quản lý chi phí điều hành, cấp phát văn phòng phẩm;
Soạn thảo hợp đồng lao động và thực hiện các thủ tục đóng bảo hiểm là những bước quan trọng trong chính sách tuyển dụng Bên cạnh đó, việc xây dựng các chính sách đãi ngộ và chế độ lương thưởng hợp lý cũng góp phần quản lý và phát triển nguồn nhân lực hiệu quả.
Xây dựng kế hoạch và tổ chức các chương trình đào tạo;
Tổng hợp báo cáo tháng, quý, năm của các bộ phận gửi UBCKNN;
Quản lý hệ thống văn bản pháp luật, tư vấn pháp lý cho các nghiệp vụ.
KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 39
Doanh thu các hoạt động
Tổng doanh thu của TSC tăng trưởng qua các năm, đặc biệt trong năm
2006 khi thị trường chứng khoán phát triển mạnh mẽ cả về quy mô và chiều sâu.
Doanh thu từ hoạt động tự doanh và môi giới đóng góp lớn vào cơ cấu doanh thu của TSC Thành công trong hoạt động tự doanh đến từ việc xây dựng danh mục đầu tư hiệu quả và an toàn Hiện tại, TSC chủ yếu tập trung đầu tư vào các doanh nghiệp có hiệu quả hoạt động và thuộc những ngành kinh tế có triển vọng phát triển bền vững.
Năm 2006, thị trường thuận lợi đã giúp dịch vụ môi giới của TSC phát triển mạnh mẽ, thu hút lượng lớn khách hàng giao dịch và đáng kể tăng trưởng doanh thu từ hoạt động này.
Bảng 2.2 Chỉ tiêu doanh thu các năm
Giá trị Giá trị % tăng giảm
Tư vấn 1.653,50 2.072,50 25,34% 2.283 10,15% 4.105 79,8% Ủy thác đầu tư
(Nguồn: Báo cáo tài chính các năm của TSC)
TSC cung cấp đa dạng dịch vụ tài chính nhằm đáp ứng nhu cầu vốn ngày càng tăng cho các hoạt động đầu tư của khách hàng, với thị phần đạt 30% vào năm 2007 Doanh thu từ dịch vụ tài chính này đã đóng góp đáng kể vào tổng doanh thu của Công ty Năm 2008, TSC tiếp tục nghiên cứu và cải thiện chất lượng dịch vụ để mở rộng và thu hút thêm nhiều khách hàng.
Biểu đồ 2.3 Tỷ trọng doanh thu các hoạt động năm 2007
(Nguồn: Báo cáo tài chính các năm của TSC)
Bảng 2.4 Kết quả hoạt động kinh doanh 4 năm gần nhất
(Nguồn: Báo cáo tài chính các năm của TSC)
Kế hoạch kinh doanh và lợi nhuận trong 3 năm tới
Dựa trên sự tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trong những năm qua, cùng với kế hoạch giải ngân vốn cho các hoạt động và dự báo thị trường, Công ty đã phát triển một kế hoạch kinh doanh chi tiết.
Vào ngày 28/12/2007, TSC đã hoàn thành kế hoạch cổ phần hóa và tăng vốn điều lệ lên 300 tỷ đồng, được sự chấp thuận của Đại Hội đồng cổ đông và Hội đồng Quản trị Ngân hàng TMCP Quân Đội Trong năm 2008, TSC dự kiến sẽ tăng vốn điều lệ lên 400 tỷ đồng thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu.
Kế hoạch tăng vốn sẽ được tiếp tục thực hiện vào năm 2008 với số vốn điều lệ dự kiến là 600 tỷ đồng và đạt 1.000 tỷ đồng vào năm 2010.
Tiến trình tăng vốn điều lệ của TSC được thiết kế phù hợp với mục tiêu hoạt động và chiến lược phát triển trong 5 năm tới, trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam dự kiến sẽ phát triển ổn định và hội nhập sâu rộng hơn với khu vực và thế giới, đồng thời đối mặt với áp lực cạnh tranh mạnh mẽ trong lĩnh vực cung cấp dịch vụ chứng khoán.
Trong năm 2008, mục tiêu chính là đảm bảo mức vốn điều lệ mới cho hoạt động của công ty chứng khoán theo quy định pháp luật, đồng thời đẩy mạnh hoạt động bảo lãnh phát hành và đầu tư nhằm phát triển thành ngân hàng đầu tư.
Đầu tư mạnh mẽ vào cơ sở vật chất, công nghệ thông tin và đào tạo nhân lực là những yếu tố then chốt để đảm bảo chất lượng dịch vụ chứng khoán mà chúng tôi cam kết.
Thực hiện chương trình định vị thương hiệu với sự hỗ trợ của các tổ chức tư vấn uy tín và thương hiệu lớn.
Bảng 2.5 Kế hoạch lợi nhuận của TSC 2008 – 2010
Chỉ tiêu Năm 2008 Năm 2009 Năm 2010
Doanh thu từ hoạt 309,65 51% 478,12 54,41% 746,84 56,2% động KDCK
(Nguồn: nghị quyết đại hội đồng cổ đông TSC)
Khái quát về hoạt động thị trường trái phiếu việt nam
Thị trường trái phiếu ra đời là một yếu tố quan trọng thúc đẩy phát triển kinh tế, bắt nguồn từ việc phát hành Công trái kháng chiến vào năm 1945 Tuy nhiên, thị trường này chỉ thực sự hình thành sau các cải cách kinh tế vào những năm 90 của thế kỷ XX Đến đầu thế kỷ XXI, kinh tế Việt Nam đã có sự phát triển mạnh mẽ, với nhiều năm liên tục đạt tốc độ tăng trưởng GDP trên 8%/năm Sự phát triển của thị trường trái phiếu không chỉ góp phần vào tăng trưởng kinh tế mà còn được xem là điều kiện thiết yếu để phát triển thị trường này.
Bảng 2.6 Tốc độ tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn 1993-2006 và dự báo 2007-2008
(Nguồn: Tổng hợp từ Bộ Kế hoạch và đầu tư và ADB)
Biểu đồ 2.7 Một số chỉ tiêu kinh tế cơ bản
Thị trường trái phiếu Việt Nam được phân chia thành hai loại chính: Thị trường trái phiếu Chính Phủ và Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Bài viết này sẽ cung cấp cái nhìn tổng quan về đặc điểm và xu hướng của hai thị trường này.
-Kết quả niêm yết trái phiếu thời kỳ 2000 – 2004
Bảng 2.8 Kết quả niêm yết trái phiếu thời kỳ 2000 – 2004
Luỹ kế Số lượng 204 2 206 đến hết 2004
(Nguồn: Phòng treasury Ngân hàng Thương mại cổ phần Quân đội)
Trái phiếu Chính phủ chiếm ưu thế với 99,3% tổng giá trị niêm yết, trong đó chỉ có trái phiếu kho bạc kỳ hạn 5 năm và trái phiếu Quỹ hỗ trợ phát triển được niêm yết Hiện tại, chưa có trái phiếu công trình nào được niêm yết Đến năm 2004, chỉ có trái phiếu của NHĐT&PTVN được niêm yết, với tổng giá trị 157,7 tỷ đồng, tương đương 0,66% giá trị niêm yết Điều này cho thấy trái phiếu doanh nghiệp vẫn chưa đạt được tính thanh khoản mong muốn.
Trái phiếu doanh nghiệp chủ yếu được phát hành bởi các tổ chức kinh tế sau:
Các tổ chức tài chính và tín dụng như Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam, Ngân hàng Công thương Việt Nam, Ngân hàng Ngoại thương và Ngân hàng Nông nghiệp đang phát hành trái phiếu nhằm tăng vốn và đáp ứng các điều kiện về vốn, phục vụ cho chiến lược cổ phần hóa của họ.
Các tổ chức kinh tế như Công ty Tài chính Dầu khí, Công ty Tài chính Công nghiệp Tàu thủy, Tổng công ty Cao su Việt Nam, Tổng công ty Điện lực Việt Nam (EVN), Tập đoàn Công nghiệp Tàu thuỷ Vinashin, Tcty Lắp máy Việt Nam (Lilama), Tcty Sông Đà và Cty Công nghiệp Tàu thuỷ Nam Triệu đang phát hành trái phiếu để huy động vốn cho nhu cầu đầu tư mở rộng sản xuất.
Hiện nay, thị trường Việt Nam có khoảng 367 loại trái phiếu, nhưng dư nợ trái phiếu chỉ chiếm 11% GDP tính đến tháng 9/2006, thấp hơn nhiều so với mức bình quân 30% của các nước Châu Á.
63 tỷ USD, tổng khối lượng trái phiếu trên thị trường do đó bằng khoảng 110.880 tỷ đồng.
Số liệu dư nợ trái phiếu/GDP ở một số quốc gia Châu Á: Trung Quốc là 21%; Thái Lan 33%; Malaysia 62%.
Bảng 2.9 Số liệu dư nợ trái phiếu/GDP ở một số quốc gia Châu Á:
-Quy mô giao dịch trái phiếu qua các năm
Bảng 2.8 Quy mô giao dịch trái phiếu qua các năm
Khối lượng giao dịch (TP)
Giá trị giao dịch (tr.đ) 2.143 70.702 121.561 2.496.299 17.883.282 23.837.589 37.857.234
(Nguồn: Trung tâm giao dịch chứng khoán Tp.HCM)
Thị trường giao dịch đã chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ qua các năm, với giao dịch kỳ hạn (repo) trái phiếu chiếm tỷ trọng lớn Trong những năm gần đây, giao dịch repo đã phát triển mạnh mẽ, trở thành công cụ hiệu quả giúp các tổ chức tài chính huy động vốn ngắn hạn một cách nhanh chóng và cân đối nguồn vốn.
Thị trường thứ cấp của trái phiếu niêm yết đang diễn ra sôi động, với khối lượng giao dịch đạt khoảng 383,542 triệu trái phiếu trong năm 2006 Giá trị giao dịch lên tới hơn 37,8 nghìn tỷ đồng, cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ với mức tăng gấp 1,6 lần so với năm 2005 và gấp 2,1 lần so với năm 2004.
Các tổ chức ngân hàng, tín dụng phi ngân hàng, cùng với các công ty bảo hiểm nhân thọ và phi nhân thọ đang tích cực tham gia vào thị trường, góp phần tạo ra tính thanh khoản cao cho trái phiếu chính phủ (TPCP) và trái phiếu doanh nghiệp (TPĐT).
Thị trường trái phiếu Việt Nam đang trên đà phát triển mạnh mẽ trong những năm gần đây, cả ở khu vực chính phủ lẫn doanh nghiệp Tuy nhiên, trái phiếu doanh nghiệp vẫn gặp phải những hạn chế như quy mô hoạt động nhỏ, hệ thống kế toán - kiểm toán chưa hoàn thiện và định mức tín nhiệm chưa cao, điều này đã hạn chế cơ hội phát triển của chúng.
Trong vài năm sắp tới, thị trường trái phiếu sẽ thực sự bùng nổ, bởi vì các lý do sau đây:
Các ngân hàng trong nước đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp vốn cho nền kinh tế, chiếm tới 40% tổng lượng vốn Tuy nhiên, năng lực tài chính của các ngân hàng này còn hạn chế, chủ yếu hoạt động bằng cách huy động vốn ngắn hạn để cho vay dài hạn.
Khung pháp lý cho việc phát hành và giao dịch trái phiếu đã được hoàn thiện:
Luật chứng khoán 2007Nghị định số 52/2006/NĐ-CP về việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp
Quyết định 02/2005 của NHNN về việc phát hành GTCG của các tổ chức tín dụng
Thông tư 17/TT-BTC năm 2007 của Bộ tài chính hướng dẫn chào bán chứng khoán ra công chúng.
Thị trường trái phiếu Việt Nam đang trong giai đoạn khởi động với nhiều dấu hiệu khả quan trong 2 năm qua Tuy nhiên, mức vốn hóa thị trường trái phiếu hiện chỉ chiếm 8% GDP, một tỷ lệ thấp so với các nước trong khu vực, nơi tỷ lệ này trung bình khoảng 50-70%, ngoại trừ Nhật Bản với hơn 100%.
Thị trường trái phiếu tại Việt Nam chủ yếu giao dịch trái phiếu Chính phủ, điều này khiến cho nó chưa thu hút được nhiều nhà đầu tư Dù trái phiếu Chính phủ có nhiều ưu điểm, nhưng hiện nay, nó vẫn không phải là kênh huy động vốn phổ biến cho các doanh nghiệp Việt Nam.
Hiện nay, trong khi thị trường cổ phiếu phát triển mạnh mẽ, thị trường trái phiếu (TP) lại có dấu hiệu chậm lại Dù khối lượng đăng ký đấu thầu trái phiếu chính phủ cao gấp ba lần khối lượng gọi thầu, tỷ lệ thành công đang giảm dần Cụ thể, tỷ lệ thành công trong quý I/2007 đạt 99%, nhưng đã giảm xuống 82,46% trong quý II và chỉ còn 58,39% vào cuối quý III Nguyên nhân chính là do mức lãi suất trần thấp, chỉ từ 6,5% đến 8,8% tùy vào kỳ hạn trái phiếu, trong khi nhà đầu tư kỳ vọng lãi suất cao hơn do sự tăng dự trữ bắt buộc từ 5% lên 10%.
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp cho đến nay vẻn vẹn chưa tới 20 doanh nghiệp phát hành Trái phiếu doanh nghiệp Sau hơn 1 năm thực hiện Nghị định
52, thị trường trái phiếu quanh đi quẩn lại cũng chỉ có vài gương mặt cũ, như:
Vinashin, TCty Thép VN, TCty Sông Đà, Tập đoàn Điện lực (ngoài Vinaconex huy động 1.000 tỉ đồng, tập đoàn Công nghiêp Than- Khoáng sản Việt nam
Thị trường trái phiếu tại Việt Nam hiện đang ghi nhận giao dịch chủ yếu ở thị trường sơ cấp với tổng giá trị lên tới 1500 tỷ đồng, trong khi khối lượng giao dịch ở thị trường thứ cấp lại rất hạn chế Nguyên nhân một phần là do tâm lý của nhà đầu tư ưa chuộng việc giữ trái phiếu cho đến ngày đáo hạn để nhận lãi suất, bên cạnh đó, chi phí giao dịch trái phiếu tại Việt Nam vẫn còn cao.
Thực trang hoạt động của công ty chứng khoán thăng long trên thị trường trái phiếu
Đánh giá thực trạng hoạt động của công ty cổ phần chứng khoán thăng long trên thị trường trái phiếu 52
Công ty chứng khoán thăng long đang ngày càng tích cực hơn trên thị trường trái phiếu
Trước năm 2006, công ty gần như không có hoạt động đáng chú ý trên thị trường trái phiếu Tuy nhiên, từ năm 2006 đến 2007, lợi nhuận từ các hoạt động này đã trở thành một phần quan trọng, đóng góp đáng kể vào tổng doanh thu của công ty.
Mặc dù TSC tham gia vào các hoạt động bảo lãnh và đấu thầu trái phiếu, nhưng những hoạt động này diễn ra một cách bị động và hạn chế do chỉ có một lượng khách hàng rất ít, chủ yếu là ngân hàng thương mại cổ phần Quân Đội Quy mô các nghiệp vụ cũng bị ảnh hưởng đáng kể bởi nhu cầu từ khách hàng duy nhất này.
Bảng 2.10 Thống kê số đợt TSC tham ra bảo lãnh phát hành trái phiếu chính phủ năm 2007 – 2008
Tên nhà đầu tư: NHTM CP Quân đội Đợt số
Ngày đến hạn thanh toán
Trong các đợt phát hành trái phiếu, giá trị đăng ký và kết quả trúng thầu không đạt yêu cầu ở nhiều đợt khác nhau Cụ thể, trong Đợt 1, giá trị đăng ký là 39,097 với kết quả 40,923, nhưng không trúng với phí thu được là 30,000,000,000 trong 5 năm Tương tự, Đợt 3 có giá trị đăng ký 39,114, kết quả 40,940 và phí thu được 100,000,000,000 cũng không trúng Đợt 5 và Đợt 6 có giá trị đăng ký lần lượt là 39,162 và 39,176, với kết quả 41,719 và 41,733, nhưng cũng không trúng với phí thu được 200,000,000,000 trong 7 năm Các đợt tiếp theo như Đợt 8, 10, 11, 14 và 18 cũng ghi nhận giá trị đăng ký và kết quả tương tự, nhưng đều không đạt yêu cầu trúng thầu.
39,365 40,461 3 năm Ko trúng Đợt 20 39,379 40,110 50,000,000,000 2 năm Ko trúng Đợt 21 39,393 41,220 50,000,000,000 5 năm Ko trúng Đợt 23 39,407 40,503 50,000,000,000 3 năm Ko trúng Đợt 24 39,414 41,241 50,000,000,000 5 năm Ko trúng Đợt 25 39,421 41,248 50,000,000,000 5 năm
THỐNG KÊ SỐ ĐỢT TSC THAM GIA BẢO LÃNH PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU NĂM 2008 Đợt số Ngày phát hành
Ngày đến hạn thanh toán
Giá trị đăng ký Kỳ hạn Kết quả Phí thu được Đợt 1 39,464 41,291 100,000,000,000 5 năm
Trúng 100 tỷ, LS 8.5% 150,000,000 Đợt 2 39,478 41,305 50,000,000,000 5 năm
Bảng 2.11 thống kê số lần tham gia của TSC trong việc giới thiệu nhà đầu tư đấu thầu trái phiếu chính phủ trong năm 2007 - 2008, với tên nhà đầu tư là NHTM CP Quân đội.
Ngày đến hạn thanh toán Giá trị đăng ký Kỳ hạn Kết quả
Phí Thu được Đợt 1 24/01/07 24/01/12 100,000,000,000 5 năm Ko trúng Đợt 2 31/01/07 31/01/12 50,000,000,000 5 năm Ko trúng Đợt 4 28/02/07 28/02/12 110,000,000,000 5 năm Ko trúng
14/06/07 14/06/22 50,000,000,000 15 năm Ko trúng 14/06/07 14/06/12 50,000,000,000 5 năm Ko trúng 14/06/07 14/06/17 50,000,000,000 10 năm Ko trúng NHPT 20/06/07 20/06/22 50,000,000,000 15 năm Ko trúng NHPT 05/07/07 05/07/17 50,000,000,000 10 năm Trúng 25 tỷ 18,750,000
20/08/07 20/08/12 40,000,000,000 5 năm Ko trúng20/08/07 20/08/17 40,000,000,000 10 năm Ko trúng20/08/07 20/08/22 40,000,000,000 15 năm Ko trúng Đợt 24 18/12/07 18/12/12 50,000,000,000 5 năm Ko trúng Đợt 25 26/12/07 26/12/12 100,000,000,000 5 năm
Công ty đang chú trọng vào việc huy động vốn từ thị trường trái phiếu, với 4 đợt phát hành thành công từ quý IV năm 2007 đến quý I năm 2008, thu về 1300 tỷ đồng với lãi suất hấp dẫn, thấp hơn từ 1% đến 2.5% so với lãi suất huy động tiền gửi kỳ hạn 1 năm tại 4 ngân hàng lớn Lượng vốn lớn huy động được với lãi suất ưu đãi đã giúp công ty duy trì sự ổn định và hoạt động hiệu quả trong bối cảnh thị trường chứng khoán đang gặp khó khăn.
Chiến lược phát triển cần phù hợp với định hướng của thị trường chứng khoán Việt Nam, tập trung vào việc nâng cao chất lượng nguồn nhân lực và cam kết cung cấp dịch vụ tốt nhất cho khách hàng.
Có được sự hậu thuẫn mạnh mẽ của Ngân hàng TMCP Quân Đội;
Cơ chế hoạt động có thay đổi lớn, tạo động lực cho sự phát triển;
Doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực chứng khoán sở hữu mạng lưới nhà đầu tư tổ chức và cá nhân rộng lớn, tạo điều kiện thuận lợi cho việc cung cấp các dịch vụ mới trên thị trường trái phiếu.
Đội ngũ chuyên viên trẻ, nhiệt huyết và chuyên nghiệp, được đào tạo bài bản từ các trường đại học danh tiếng cả trong nước và quốc tế.
Đang trải qua quá trình chuyển đổi hình thức sở hữu, thương hiệu chưa được định hình rõ ràng;
Khó khăn trong việc tuyển dụng và đào tạo nguồn nhân lực đáp ứng tốc độ phát triển nhanh;
Việc đầu tư công nghệ thông tin còn gặp khó khăn do những thay đổi của cơ chế quản lý thị trường chứng khoán.
Nhu cầu huy động vốn cho nền kinh tế trong thời gian sắp tới sẽ tăng cao;
Thị trường trái phiếu đang phát triển theo hướng bền vững và dần trở thành kênh huy động vốn hiệu quả đối với nhiều doanh nghiệp;
Chính phủ đang rất tập trung chú trọng vào việc phát triển thị trường trái phiếu;
Thị trường cho các dịch vụ của công ty chứng khoán là thị trường có tốc độ tăng trưởng tương đối cao;
Quy mô thị trường trái phiếu Việt Nam còn nhỏ;
Thị trường trái phiếu Việt Nam chịu nhiều rủi ro chính sách, đặc biệt là ảnh hưởng từ chính sách thắt chặt tiền tệ trong thời gian gần đây
Hiểu biết của doanh nghiệp và nhà đầu tư về các dịch vụ và sản phẩm tài chính, đầu tư còn tương đối hạn chế.
Kết quả 56
Vào năm 2007, Công ty Chứng khoán Thăng Long đã thành công trong việc huy động 800 tỷ đồng thông qua thị trường trái phiếu Tiếp theo, trong ba tháng đầu năm 2008, công ty tiếp tục thu hút thêm 500 tỷ đồng với lãi suất hấp dẫn.
Từ năm 2006 đến năm 2007, tỷ lệ doanh thu từ các hoạt động trên thị trường trái phiếu của công ty đã tăng trưởng Công ty đã triển khai một số dịch vụ mới trên thị trường trái phiếu, mang lại những kết quả định tính tích cực trong giai đoạn đầu.
Thiết kế thành công quy trình các hoạt động repo, môi giới trái phiếu Bước đầu xác định được cơ cấu danh mục đầu tư trái phiếu
Tạo lập được mối quan hệ tốt đẹp với 1 số ngân hàng và tổ chức tài chính lớn
Bộ phận nguồn vốn đã xây dựng một mạng lưới thông tin lãi suất hiệu quả, giúp nắm bắt nhanh chóng các biến động của lãi suất thị trường.
Hạn chế và nguyên nhân 57
Nhìn chung hoạt động của công ty chứng khoán thăng long chưa mở rộng trên thị trường trái phiếu
Hoạt động huy động vốn qua phát hành trái phiếu đã được áp dụng gần đây và mang lại hiệu quả cao Từ nửa cuối năm 2007, hình thức này đã liên tục phát triển.
Trong ba tháng đầu năm 2008, Công ty Chứng khoán Thăng Long đã thành công trong việc phát hành trái phiếu bốn lần, thu hút được 1.300 tỷ đồng để hỗ trợ cho các hoạt động của công ty.
Khối lượng đầu tư và tỷ lệ đầu tư vào trái phiếu còn rất thấp, chủ yếu vẫn là trái phiếu chuyển đổi
Thị trường trái phiếu vẫn chưa phát triển mạnh mẽ với dịch vụ chủ yếu là bảo lãnh phát hành trái phiếu chính phủ, và phạm vi khách hàng còn hạn chế, chủ yếu tập trung vào ngân hàng Quân đội Mặc dù dịch vụ repo trái phiếu được triển khai khá hiệu quả, danh mục chấp nhận repo vẫn còn hạn chế Hiện tại, chưa có các hoạt động tư vấn bảo lãnh phát hành trái phiếu doanh nghiệp, điều này cho thấy tiềm năng phát triển trong lĩnh vực này còn nhiều.
Hoạt động môi giới trái phiếu còn bị động và chưa phát triển
2.3.3.2 Nguyên nhân Nguyên nhân chủ quan
Khối phân tích đầu tư của công ty chứng khoán Thăng Long có trình độ chuyên môn cao nhưng còn thiếu hụt về số lượng nhân lực Hiện tại, công ty chưa có nhân viên chuyên trách để phân tích tình hình kinh tế vĩ mô và biến động trên thị trường trái phiếu, dẫn đến việc không nắm bắt được những cơ hội đầu tư tiềm năng.
Việc đầu tư vào trái phiếu đòi hỏi một nguồn vốn lớn, nhưng do chỉ thị 03, việc huy động vốn trở nên khó khăn hơn Bên cạnh đó, sự biến động tăng của lãi suất đã làm gia tăng chi phí huy động vốn, khiến lãi suất từ trái tức không còn đáp ứng được yêu cầu.
Công ty chưa khai thác lĩnh vực trái phiếu trong hoạt động tư vấn tài chính và marketing, dẫn đến sự chậm phát triển trong dịch vụ tư vấn bảo lãnh phát hành trái phiếu.
Hệ thống thông tin hiện tại chưa đáp ứng hiệu quả cho việc phân tích và dự đoán biến động lãi suất Lãi suất thường được hình thành qua quá trình đàm phán giữa ngân hàng và khách hàng, dẫn đến việc tổng hợp thông tin lãi suất từ nhiều ngân hàng và đưa ra lãi suất tham chiếu cho thị trường trái phiếu gặp phải độ trễ nhất định Để giảm thiểu độ trễ này, cần có sự cải thiện trong hệ thống liên lạc và mối quan hệ giữa công ty và các ngân hàng, bởi sự chậm trễ có thể tạo ra rủi ro về thông tin.
Thị trường trái phiếu Việt Nam đang trong giai đoạn phát triển ban đầu với quy mô và phạm vi còn hạn chế Sức hấp dẫn của thị trường này hiện chưa cao so với các kênh đầu tư khác, dẫn đến hiệu quả hoạt động của các công ty chứng khoán cũng không đạt mức tối ưu khi so với thị trường cổ phiếu Tuy nhiên, có thể kỳ vọng rằng chất lượng hoạt động của các công ty chứng khoán sẽ cải thiện trong tương lai gần.
Tính thanh khoản của trái phiếu doanh nghiệp kém ảnh hưởng đáng kể đến việc đầu tư của công ty chứng khoán Thăng Long Đầu tư trái phiếu không chỉ đơn thuần là mua công cụ nợ mà còn liên quan đến khả năng huy động vốn thông qua cầm cố trái phiếu Tính thanh khoản thấp làm giảm khả năng mua bán để sinh lời từ chênh lệch giá, đồng thời khiến thị trường trái phiếu trở nên kém sôi động, cản trở sự phát triển của các sản phẩm và dịch vụ trong lĩnh vực này.
Hệ thống Luật pháp Việt Nam đang trong quá trình hoàn thiện Việt
Việt Nam đang trong quá trình chuyển đổi sang cơ chế thị trường, điều này đòi hỏi hệ thống luật pháp cần được cải cách để trở nên hiệu quả và phù hợp với thông lệ quốc tế Các văn bản pháp luật liên quan đến chứng khoán và thị trường trái phiếu còn mới mẻ và phức tạp, cần được xây dựng trước để thích ứng với sự phát triển của thị trường Tuy nhiên, điều này dẫn đến tình trạng thiếu tính hệ thống, phức tạp, kém hiệu quả và chưa hoàn toàn tương thích với các tiêu chuẩn quốc tế.
Mô hình thị trường trái phiếu hiện tại chưa phù hợp với thực tế tại Việt Nam, vì nó được xây dựng dựa trên mô hình kinh doanh chứng khoán đa năng Điều này dẫn đến việc các ngân hàng thương mại không thể tham gia vào hoạt động môi giới chứng khoán và bảo lãnh phát hành cổ phiếu Hơn nữa, các công ty chứng khoán mới thành lập và có quy mô nhỏ, khiến họ không đủ khả năng tham gia vào việc tạo lập thị trường trái phiếu Do đó, cần xem xét điều kiện đặc thù của thị trường trái phiếu Việt Nam để phát triển một mô hình phù hợp hơn.
Với số lượng công ty chứng khoán hiện nay và nguồn vốn hạn chế, việc tham gia tạo lập thị trường cổ phiếu cho các công ty cổ phần đại chúng chưa niêm yết trở nên khó khăn Chỉ có các ngân hàng thương mại mới có khả năng thực hiện hoạt động tạo lập thị trường trái phiếu Do đó, cần thay đổi quan điểm về mô hình đa năng hiện tại để phù hợp hơn với thực tế thị trường.
Chương 2 đã phân tích hoạt động của công ty chứng khoán Thăng Long trên thị trường chứng khoán và thị trường trái phiếu, đồng thời khái quát tình hình thị trường trái phiếu Việt Nam Bài viết đánh giá các hoạt động của công ty trên thị trường trái phiếu, từ đó rút ra kết luận về hiệu quả và hạn chế của những hoạt động này.
Chương 3 GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN THĂNG LONG TRÊN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
3.1 Định hướng thăng cường hoat động trên thị trường trái phiếu của công ty chứng khoán thăng long
3.1.1 Định hướng phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam Định hướng phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam thể hiện trong Đề án phát triển thị trường vốn Việt Nam đến năm 2010 và tầm nhìn đến năm
2020 được Thủ tướng Chính Phủ ban hành trong Quyết định 128/2007/QĐ- TTg ngày 2 tháng 8 năm 2007 Cụ thể:
Mục tiêu chính là phát triển nhanh chóng và vững chắc thị trường vốn Việt Nam, với thị trường chứng khoán đóng vai trò chủ đạo, nhằm biến thị trường vốn thành một phần quan trọng của thị trường tài chính Điều này sẽ hỗ trợ huy động vốn cho đầu tư phát triển và cải cách kinh tế, đồng thời đảm bảo tính công khai, minh bạch và duy trì trật tự, an toàn, hiệu quả trong quản lý và giám sát thị trường Ngoài ra, việc bảo vệ quyền lợi hợp pháp của nhà đầu tư và nâng cao khả năng cạnh tranh sẽ giúp Việt Nam hội nhập tốt hơn vào thị trường tài chính quốc tế Đến năm 2020, thị trường vốn Việt Nam phấn đấu đạt mức phát triển tương đương với các nước trong khu vực, với mục tiêu cụ thể là phát triển một thị trường vốn đa dạng để đáp ứng nhu cầu huy động vốn và đầu tư của mọi đối tượng trong nền kinh tế.
Phấn đấu đến năm 2010 giá trị vốn hoá thị trường chứng khoán đạt 50% GDP và đến năm 2020 đạt 70% GDP
- Quan điểm và nguyên tắc phát triển thị trường vốn
