BÀI TẬP NHÓM- QUAN TRỊ TÀI CHÍNH DHBK

HÀ NỘI, 8/2015

I Các báo cáo tài chính của công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM:

Báo cáo tài chính của công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM đượcgửi trong file đính kèm của email Thầy vui lòng download về hộ chúng em ạ.

II Tính toán các chỉ số theo 5 nhóm chỉ số theo bảng Excel và ghi lại công thứcBảng 1: Kết quả tính toán các chỉ số tài chính của CII.

Doanh lợi sau thuế trên

doanh thu (lợi nhuận biên) ROS = Lãi ròng/ Doanh thu 0.21 0.172

Doanh lợi trước thuế trên

tài sản(sức sinh lợi cơ sở) BEP =EBIT/ TTS bình quân 0.10 0.043 Tỷ suất thu hồi tài sản: ROA = Lãi ròng/TTS bình quân 0.06 0.024 Tỷ suất thu hồi vốn CS ROE = Lãi ròng/ Vốn CSH bình quân 0.25 0.08

1 Vòng quay hàng tồn kho = Doanh thu/ HTK bình quân 5.46 2.212 Kì thu nợ bán chịu = Phải thu bình quân*360/ Doanh thu 32.88 104.783

Năng suất (vòng quay)

(Năng suất) vòng quay tài

sản ngắn hạn = Doanh thu/ TSNH bình quân 1.08 0.445

Năng suất (vòng quay)

Tổng tài sản = Doanh thu/ TTS bình quân 0.31 0.10

Chỉ số khả năng thanh toán

ROE=(Lãi ròng/Doanh thu) x (Doanh thu/TTS) x (TTS/Vốn CSH) 0.25 0.08

1 Giá/ lợi nhuận (P/E) =

Giá thị trường của CP/lợi nhuận

2 Giá thị trường/giá sổ sách =

Giá thị trường của CP/giá sổ sách

Chi tiết các thông số trong bảng được trình bày trong bảng excel đính kèm theoemail báo cáo Thầy vui lòng download về hộ chúng em ạ.

III Tóm tắt những thông tin chung về công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuậtTP.HCM:

Tên công ty: Công ty cổ phần đầu tư hạ tầng kỹ thuật Thành phố Hồ Chí Minh;Tên tiếng Anh: Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint StockCompany;

Tên viết tắt: CII

Trụ sở: 50 Tôn Thât Đạm, phường Nguyễn Thái Bình, quận 1, thành phố Hồ ChíMinh

Điện thoại: (84.8) 39141904; (84.8) 39141905; (84.8) 39141906;Fax: (84.8) 39141910

E-mail: info@cii.com.vn

Vốn điều lệ hiện nay: 2.124.455.380.000 đồng

1 Lĩnh vực hoạt động:

- Đầu tư xây dựng, khai thác, kinh doanh hạ tầng kỹ thuật đô thị theo phương thức

hợp đồng xây dựng - kinh doanh - chuyển giao (BOT), hợp đồng xây dựng- chuyểngiao (BT);

- Nhận quyền sử dụng đất để xây dựng nhà ở để bán hoặc cho thuê, đầu tư xây

dựng cơ sở hạ tầng theo quy hoạch, xây dựng nhà ở để chuyển quyền sử dụng đất;

- Sản xuất, mua bán các thiết bị chuyên dùng trong lĩnh vực thu phí giao thông và

xây dựng;

- Dịch vụ thu phí giao thông;- Kinh doanh nhà ở;

- Tư vấn đầu tư, tư vấn tài chính;

- Xây dựng công trình dân dụng, công trình công nghiệp, công trình giao thông,

công trình đường ống cấp thoát nước, san lắp mặt bằng;

- Dịch vụ thiết kế, trồng, chăm sóc vườn hoa, cây cảnh, hòn non bộ;

- Thu gom rác thải, kinh doanh nhà vệ sinh công cộng, nhà vệ sinh lưu động;

 Bất động sản. Đầu tư khác.

- Đầu tư xây dựng, khai thác, kinh doanh hạ tầng kỹ thuật đô thị theo phương thức

hợp đồng xây dựng – kinh doanh – chuyển giao (BOT); hợp đồng xây dựng – chuyểngiao (BT) Nhận quyền sử dụng đất để xây dựng nhà ở để bán hoặc cho thuê, đầu tưxây dựng cơ sở hạ tầng theo quy hoạch, xây dựng nhà ở để chuyển quyền sử dụng đất Sản xuất, mua bán các thiết bị chuyên dùng trong lĩnh vực thu phí giao thông và xâydựng

- Dịch vụ thu phí giao thông, kinh doanh nhà ở, tư vấn đầu tư, tư vấn tài chính

Xây dựng công trình dân dụng, công trình công nghiệp, công trình giao thông, côngtrình đường ống cấp thoát nước San lấp mặt bằng, cho thuê kho, bãi Dịch vụ thiết kế,trồng, chăm sóc vườn hoa, cây cảnh, hòn non bộ Thu gom rác thải, kinh doanh nhà vệsinh công cộng, nhà vệ sinh lưu động Cung cấp nước sạch Dịch vụ sữa chữa, bảodưỡng và rửa xe ô tô, xe gắn máy, đại lý kinh doanh xăng, dầu, nhớt.

3 Tính chất thời vụ và chu kỳ sản xuất kinh doanh

- Sản phẩm của công ty mang tính riêng lẻ, không có sản phẩm nào giống sản

phẩm nào, mỗi sản phẩm đều có yêu cầu về mặt thiết kết mỹ thuật, kết cấu hình thức,địa điểm xây dựng khác nhau.

- Sản phẩm của công ty có giá trị lớn, khối lượng công trình lớn, thời gian thi công

tương đối dài Trong thời gian thi công chưa tạo ra sản phẩm nhưng phải sử dụngnhiều vật tư, nhân lực…

- Sản phẩm tạo ra được sử dụng tại chỗ, nhưng địa điểm xây dựng luôn thay đổi

theo địa bàn thi công.

- Với đặc điểm hoạt động chủ yếu của công ty là các hoạt động đầu tư và xây dựng

các dự án lớn với thời gian tiến hành cũng như hoàn thiện trong một thời gian dài Cáccông trình xây dựng hạ tầng sẽ thường ít mang tính chất thời vụ giống như các sảnphẩm của các ngành sản xuất thông thường mà sẽ được nghiên cứu, cần nhắc và tiếnhành khi có đầy đủ yêu cầu của dự án và đáp ứng đủ được các hoạt động về tài chínhđể tiến hành xây dựng Do các công trình đều quy mô xây dựng đều rất lớn dẫn đếnthời gian hoàn thành một dự án có thể nhiều năm làm cho chu kỳ sản xuất của hoạtđộng đầu tư xây dựng hạ tầng là khá dài.

- Bên cạnh việc hoạt động về đầu tư, xây dựng hạ tầng là chủ yếu, công ty còn

nhiều hoạt động đầu tư khác như là dịch vụ hạ tầng Đối với dịch vụ hạ tầng, công tychủ yếu thực hiện dịch thu phí qua 3 trạm: Trạm thu phí xa l Hà Nội, trạm thu phíBình Triệu và trạm thu phí Kinh Dương Vương Với hoạt động thu phí dịch vụ nàycũng có tình chất thời vụ liên quan đến hoạt động đi lại của người dân Với các dịpnghỉ lễ dẫn đến nhu cầu đi lại của người dân tăng lên làm cho hoạt động đi lại qua cáctrạm thu phí của công ty cũng tăng vọt dẫn đến hoạt động dịch vụ của công ty cũngtăng lên.

4 Những thông tin cần được lưu ý khi phân tích tình hình tài chính của công ty:

- Doanh thu thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh; EBIT (lợi nhuận trước lãivay và thuế); Lợi nhuận sau thuế của cổ đông Công ty mẹ

Các thông tin này được thể hiện trong bảng báo cáo kết quả sản xuất kinh doanhhợp nhất của công ty CII.

Tiền và các khoản tương đương tiền; Phải thu khách hàng; Hàng tồn kho; Tài sảnngắn hạn; Tài sản cố định; Nợ phải trả; Đầu tư dài hạn; Tài sản cố định và đầu tư dàihạn;Tổng tài sản; Vốn chủ sở hữu; Nợ ngắn hạn; Nợ dài hạn

Tiêu chíÝ nghĩaBáo cáo công ty

1.Tài sảnngắn hạn

- Những tài sản có đơn vịthời gian sử dụng, luânchuyển ngắn.

- Thể hiện khả năng thanhtoán nhanh của công ty.

- Công ty CII có tài sản ngắn hạn chiếm33% tổng tài sản

- Hiện tại tài sản ngắn hạn của công tychỉ đang chiếm phần ít hơn với lượng tiềnhiện tại thanh toán thấp.

1.1.Tiềnvà cáckhoảntươngđương tiền

- Quỹ tiền mặt hiện có thểhiện khả năng thanh toánnhanh của công ty.

- Tiền và các khoản tương đương tiền củacông ty chiếm 17% vậy là hiện tại công tyđang không có để tồn tại quá nhiều tiềnkhông sử dụng trong sản xuất.

2.Tài sản

dài hạn dụng, luân chuyển hoặc thu- Những tài sản thời gian sửhồi dài và có giá trị lớn (trên12 triệu)

- Tài sản dài hạn của công ty chiếm phầnlớn tới 67% tổng tài sản

2.1.Tài sảncố định

- Thể hiện quy mô cũng nhưđầu tư sản xuất của công ty.

- Tài sản cố định của công ty chiếm 28%tổng tài sản và chiếm đến 41% tài sản dàihạn Vậy công ty CII đầu tư rất nhiều vàotài sản cố định có giá trị lớn và thời gianluân chuyển dài.

2.2.Cáckhoản đầutư tài chínhdài hạn

- Thể hiện ngoài hoạt độngkinh doanh chính, các hoạtđộng đầu tư khác đang đónggóp % như thế nào trongcông ty.

- Khoản đầu tư tài chính dài hạn chiếm20% tổng tài sản và chiếm 30% tài sản dàihạn Vậy công ty CII đang có khoản đầutư tài chính dài hạn khác là khá lớn.

3.Nợ phải

- Thể hiện những khoảnchiếm dụng được của các cánhân và tổ chức trong vàngoài doanh nghiệp.

- Nợ phải trả của công ty chiếm hơn 65%tổng nguồn vốn của công ty Vậy nguồnvốn chính của công ty là từ khoản nợ phảitrả.

3.1.Vay vànợ ngắnhạn

- Cho thấy nguồn vốn từkhoản vay ngắn hạn củacông ty.

- Vay và nợ ngắn hạn của công ty chiếm18% tổng nguồn vốn và chiếm 28%khoản nợ phải trả Vậy công ty sử dụngtương đối ít đến nguồn vốn từ vay ngắnhạn.

3.1.Vay vànợ dài hạn

- Cho thấy nguồn vốn từkhoản vay dài hạn của côngty.

- Vay và nợ ngắn hạn của công ty chiếm37% tổng nguồn vốn và chiếm đến 58%khoản nợ phải trả Vậy công ty huy độngchủ yếu từ nguồn vốn vay dài hạn để phục

vụ cho hoạt động đầu tư của mình.4.Vốn chủ

sở hữu các nhà đầu tư, số tiền từ- Thể hiện số tiền góp củahoạt động kinh doanh vàchênh lệch đánh giá của tàisản.

- Nợ phải trả của công ty chiếm hơn 29%tổng nguồn vốn của công ty Vậy nguồnvốn chủ sở hữu đóng góp phần không lớntrong tổng nguồn vốn.

5.Lợi íchcổ đôngthiếu số

- Một phần kết quả hoạtđộng của công ty con khôngphải do công ty mẹ sở hữumột cách trực tiếp.

- Lợi ích cổ đông thiểu số của công ty chỉchiếm 6% tổng nguồn vốn Vậy công tyCII chủ yếu không có các nguồn vốnđược chiếm dụng từ các cổ đông thiểu số.

5 Sự khác biệt về cơ cấu tài sản, cơ cấu chi phí, tốc độ chu chuyển vốn, cơ cấunguồn vốn so với một công ty sản xuất thông thường:

So sánhCông ty xây dựng CIICông ty sản xuất thông thường ( Vídụ: Công ty VNM)

Cơ cấu tài sản

- Hoạt động kinh doanh đầu tưxây dựng có đặc thù là nguyênliệu ban đầy của nó là các tàisản nặng vốn, chi phí cố địnhcủa ngành khá cao.

- Đối với công ty CII là côngty xây dựng những công trìnhlớn dẫn đến luôn yêu cầunhững máy móc cố định vớichi phí vì vậy cơ cấu tài sản dàihạn sẽ chiếm phần lớn của tổngtài sản của công ty.

- Tài sản dài hạn chiếm 78%trong tổng tài sản của công tyCII (năm 2013) và chiếm 67%(năm 2014)

- Đối với 1 công ty sản xuất thôngthường, chủ yếu tài sản ngắn hạn sẽchiếm tỷ trọng lớn hơn trong tổng tài sảncủa công ty

- Do mặc dù mỗi công ty sản xuất đềuphải đầu tư vào tài sản cố định nhưngvới tính chất là sản xuất tạo ra các sảnphẩm tiêu thụ tại thị trường trongkhoảng thời ngắn liên tục dẫn đến chiphí cho tài sản ngắn hạn như muanguyên vật liệu cũng như hàng tồn khocủa công ty sẽ luôn luôn chiếm mộtlượng lớn trong tổng tài sản của cáccông ty.

- Ví dụ: Công ty Vinamilk Tài sảnngắn hạn chiếm 57% trong tổng tài sảncủa công ty VNM (năm 2013) và chiếm60% (năm 2014)

Cơ cấu chi phí

- Với các công trình xây dựnglớn và thời gian để hoàn thànhtrong nhiều năm dẫn đến chiphí chủ yếu của công ty CIIdùng đến là các chi phí tàichính và chiếm phần lớn là chiphí lãi vay.

- Bên cạnh chi phí tài chính

- Đối với các công ty sản xuất sản phẩmthì luôn coi trong ngoài đầu tư cho sảnphẩm thì chi phí bán hàng luôn chiếm 1tỷ trọng rất lớn trong tổng chi phí củacông ty.

- Với đặc điểm của công ty sản xuất làtạo ra các sản phẩm trong 1 khoảng thờigian ngắn và với số lượng lớn luôn được

So sánhCông ty xây dựng CIICông ty sản xuất thông thường ( Vídụ: Công ty VNM)

phần lớn thì công ty cũng luôncoi trọng và không thể thiếutập trung đầu từ chi phi chohoạt động bán hàng.

- Năm 2013: Chi phí tài chínhchiếm 43% và chi phí bán hàngchiếm 45% trong tổng chi phícông ty CII.

- Năm 2014: Chi phí tài chínhchiếm 42% và chi phí bán hàngchiếm 38% trong tổng chi phícông ty CII.

đưa ra sản phẩm liên tục dẫn đến việcđầu tư lớn vào chi phi bán hàng luônđược phần lớn công ty quan tâm, đầu tưvà nó giúp cho công ty luôn sớm tiêu thụđược sản phẩm của mình và sớm quayvòng lại được vốn cho việc sản xuất cácsản phẩm của mình.

- Ví dụ: Năm 2013: Chi phí tài chínhchỉ chiếm 2% và chi phí bán hàng chiếm82% trong tổng chi phí công ty VNM.

- Năm 2014: Chi phí tài chính chiếm1% và chi phí bán hàng chiếm 84%trong tổng chi phí công ty VNM.

Tốc độ chu chuyển vốn

- Với tính chất các công trìnhxây dựng lớn, trong một thờigian dài khiến công ty luôn cầnsử dụng nhiều vốn trongkhoảng thời gian liên tục.

- Do thời gian hoàn thiện mộtsản phẩm là rất dài dẫn đến tốcđộ chu chuyển vốn trong côngty CII là rất chậm

- Với tính chất là các sản phẩm sản xuấtđược hoàn thiện trong một thời gianngắn, lượng vốn không quá lớn và liêntục được tiêu thụ trên thị trường sảnphẩm.

- Do vậy, công ty sản xuất sẽ thường dễdàng tiêu thụ sản phẩm sản xuất củamình và sớm thu hồi được vốn cho chukỳ sản xuất tiếp Điều này khiến cho tốcđộ chu chuyển vốn của công ty sản xuấtsẽ khá là nhanh.

Cơ cấu nguồn vốn

- Các công trình xây dựng lớnthường yêu cầu một lượng vốnrất lớn với khả năng hoànthành trong thời gian dài và thuhồi vốn khá lâu Với công tyCII nguồn vốn chủ sở hữu tuy

- Đối với các mặt hàng sản xuất thôngthường, số lượng sản xuất lớn nhưngbên cạnh đó thì giá trị mỗi sản phẩm nhỏvới thời gian sản xuất ngắn và khả năngbán thu hồi vốn khá nhanh.

- Dẫn đến đối với các công ty sản xuất

So sánhCông ty xây dựng CIICông ty sản xuất thông thường ( Vídụ: Công ty VNM)

lớn nhưng so với tổng nguồnvốn cần cho việc hoạt động thìhiện tại chỉ chiếm trọng khônglớn, chủ yếu công ty luôn sửdụng vốn qua các khoản vốnvay ngắn hạn hoặc dài hạn

- Do vậy cơ cấu vốn của côngty CII sẽ có nợ phải trả chiếmtỷ trọng lớn hơn so với vốn chủsở hữu.

- Tại công ty CII, nợ phải trảđã chiếm đến 75% trong tổngnguồn vốn trong năm 2013 vàgiảm xuống 64% trong năm2014.

thông thường, chủ yếu sẽ sử dụng triệtđể nguồn vốn chủ sở hữu luôn quayvòng và việc đi vay vốn chiếm tỷ trọngkhông lớn.

- Ví dụ: Tại công ty VNM, nợ phải trảchỉ chiếm 23% trong tổng nguồn vốntrong năm 2013 và duy trì tiếp 23%trong năm 2014.

IV So sánh từng chỉ số đã tính toán theo thời gian và với đối thủ cạnh tranh?Nhận xét ngắn gọn về chỉ số tài chính (tốt hay xấu), vì sao?

1 Khả năng sinh lợi

1.1 Tỷ suất lợi sau thuế trên doanh thu ROS

2014/2012Chênh lệch%

1 Lợi nhuận

sau thuế Đồng 544.284.669.971 118.779.884.257 425.504.785.714

358,232 Doanh thu

thuần Đồng 2.606.471.373.995 706.524.882.134 1.899.946.491.861 268,913 ROS =

Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu của doanh nghiệp năm 2014 cho biết trong mộttrăm đồng doanh thu tạo ra 0.21 đồng lãi Chỉ số này năm 2014 đã tăng 0,04% đồng sovới năm 2013( 0,17%) Nguyên nhân sự thay đổi này là do biến động của lợi nhuậnsau thuế và doanh thu thuần, cả 2 đều tăng và tốc độ tăng của lợi nhuận sau thuế t ăngnhanh hơn so với tốc độ t ăng của doanh thu Trong đó, lợi nhuận sau thuế tăng 359%so với năm 2013, doanh thu tăng 269% so với năm 2013.

So sánh với đối thủ cạnh tranh là Công ty cổ phần đầu tư và xây dựng số 18,Công ty Cổ phần đầu tư hạ tầng kỹ thuật TP HCM có chỉ số ROS cao hơn qua các nămvà cao hơn rất nhiều so với đối thủ cạnh tranh ( 0.01% năm 2013 và 2014) , điều nàychứng tỏ Công ty CP ĐT và XD số 18 đạt hiệu quả kinh doanh cao hơn.

1.2 Sức sinh lợi cơ sở BEP

Trong khi đó công ty CP ĐT và XD số 18 có mức sinh lợi của công ty năm 2014tăng 33,3 % so với năm 2013, mức tăng này thấp hơn rất nhiều so với công ty cổ phầnđầu tư hạ tầng kỹ thuật TPHCM.

1.3 Tỷ suất thu hồi của tài sản ROA

2014/2013Chênh lệch%

1 Lợi nhuận sau

chi phí lãi vay hợp lý Trong đó lợi nhuận sau thuế tăng 358,23 % tăng cao hơn so mớimức tăng của TTS bình quân (16,36%), do đó lợi nhuận sau thuế tăng là yếu tố chínhlàm cho ROA tăng trong năm 2014.

So sánh với đối thủ cạnh tranh là Công ty cổ phần đầu tư và xây dựng số 18 cóchỉ số ROA năm 2014 là 0,02 và năm 2013 là 0,01, Công ty Cổ phần đầu tư hạ tầng kỹthuật TP HCM có chỉ số ROA cao hơn qua các năm và cao hơn rất nhiều so với đốithủ cạnh tranh.

1.4 Tỷ suất sinh lợi của vốn chủ sở hữu ROE

Chỉ tiêu

2014/2013Chênh lệch%

1 Lợi nhuận

sau thuế Đồng 544.284.669.971118.779.884.257425.504.785.714 358,232 VCSH bq Đồng 2.156.257.076.2551.553.882.504.182602.374.572.073 38,77

ROE cho biết, cứ 100 đồng vốn chủ đầu tư vào Công ty, chủ sở hữu thu về được0.08 đồng lợi nhuận ở năm 2013 và 0,25 đồng lợi nhuận ở năm 2014 Chỉ số ROEnăm 2013 tăng so với năm 2012 là 0,87% bởi ở năm này, vốn từ chủ sở hữu được đầutư vào Công ty nhiều hơn nhưng tốc độ tăng VCSH bq chỉ là 38,77% trong khi lợinhuận sau thuế có tốc độ tăng 358,23%.

So sánh với đối thủ cạnh tranh là Công ty CP ĐT và XD số 18 có tỷ suất sinh lợicủa vốn chủ sở hữu năm 2014 tăng 133,3 % so với năm 2013, mức tăng này thấp hơnso với công ty cổ phần đầu tư hạ tầng kỹ thuật TPHCM Chỉ số ROE cho thấy mức độsinh lời mà các chủ sở hữu được hưởng của công ty CP DDT Kỹ thuật TP HCM (0,25năm 2014) cao hơn so với Vì vậy, nó là chỉ số tài chính mà các cổ đông thường quantâm rất nhiều nhất.

2 Khả năng quản lý tài sản

IIKHẢ NĂNG QUẢN LÝ TÀI SẢN 2014 2013 2014 2013

4 (Năng suất) vòng quay tài sản ngắn hạn 1,08 0,44 1,13 1,07

2.1 Vòng quay hàng tồn kho

2014/2013Chênh lệch%

1 Doanh thu thuần Đồng 2.606.471.373.995706.524.882.1341.899.946.491.861 268,912 HTK bq Đồng 477.256.345.057320.093.380.606157.162.964.451 49,10

Vòng quay hàng tồn kho năm 2013 giảm 1,36 vòng so với 2012 bởi: Doanh thu thuần tăng 268,91%.

 Hàng tồn kho bình quân tăng 49,10% , tốc độ tăng của doanh thu thuầnlớn hơn nhiều so với tốc độ tăng của hàng tồn kho nên VQHTk cũng tănglên.

2.2 Kỳ thu nợ bán chịu

2014/2013Chênh lệch%

1 Doanh thu

thuần Đồng 2.606.471.373.995706.524.882.1341.899.946.491.861 268,912 KPT bq Đồng 238.040.521.400205.632.735.34132.407.786.059 15,76

Điều này cho thấy nguồn vốn của công ty không bị khách hàng chiếm dụng trongthời gian dài, so sánh với đối thủ cạnh trạnh là công ty công ty Cổ phần ĐT và XD số18 có kỳ thu nợ 171,04 năm 2014, chậm hơn 149 ngày so với công ty Cổ phẩn ĐT vàXD hạ tầng kỹ thuật TP HCM.

2.3 Năng suất vòng quay TSCĐ

2014/2013Chênh lệch%

1 Doanh thu thuần Đồng 2.606.471.373.995706.524.882.1341.899.946.491.861 268,912 TSCĐ bq Đồng 3.257.480.549.1893.781.888.207.567-524.407.658.378 -13,87

4 Tốc độ luânchuyển TSCĐ

VQTSCĐ năm 2014 tăng 0,61 vòng so với năm 2013 do:

- Tài sản cố định bình quân giảm 13,87% khiến VQTSCĐ tăng