(Tiểu luận FTU) nghiên cứu ngưỡng chịu đựng của nợ công việt nam

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG -*** TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH CƠNG ĐỀ TÀI: “NGHIÊN CỨU NGƯỠNG CHỊU ĐỰNG CỦA NỢ CÔNG VIỆT NAM” Giảng viên hướng dẫn TS Nguyễn Thị Lan Sinh viên thực Mã sinh viên Nguyễn Thị Bích Ngọc 1613320066 Phạm Phan Quỳnh Anh 1613320007 Đỗ Thị HồngNga 1613320061 Lớp TCH431(2-1819).1_LT Hà Nội, ngày 10 tháng năm 2019 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU CHƯƠNG TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU, CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ KHUNG PHÂN TÍCH 1.1Tổng quan nghiên cứu .3 1.1.1 Nghiên cứu nước 1.1.2 Nghiên cứu nước .4 1.2 Cơ sở lý thuyết 1.2.1 Khái quát nợ công 1.2.2 Ngưỡng chịu đựng nợ công (trần nợ công) .12 1.3 Khung phân tích .13 CHƯƠNG MƠ HÌNH PHÂN TÍCH 19 2.1 Mô hình nghiên cứu đề xuất 19 2.2 Nguồn số liệu 19 2.3 Phương pháp nghiên cứu 19 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU .21 3.1 Kết nghiên cứu 21 3.1.1 Thống kê mô tả biến 21 3.1.2 Kiểm tra tượng đa cộng tuyến 24 3.1.3 Phân tích hồi quy theo OLS 24 3.4 Kết luận sơ 25 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 26 4.1 Kết luận 26 4.2 Hàm ý sách 26 TÀI LIỆU THAM KHẢO .29 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC HÌNH VẼ, BẢNG Hình 3.1 Tăng trưởng kinh tế Việt Nam 2010- 2017 21 Hình 3.2 Lạm phát Việt Nam giai đoạn 2010-2017 (%) .22 Hình 3.3: Tình hình xuất Việt Nam 23 Bảng 3.3 Hồi quy theo mơ hình OLS 24 Bảng 3.4 Kết hồi quy theo mơ hình OLS 25 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com PHẦN MỞ ĐẦU Sự cần thiết vấn đề nghiên cứu Nợ công khoản nợ quan nhà nước vay nước nhằm trang trải khoản chi tiêu theo luật định góp phần thực chức năng, nhiệm vụ Việc vay nợ hình thức huy động vốn cho phát triển phổ biến quốc gia giới, thực chất mang cầm cố chủ quyền quốc gia nên nợ cơng cịn gọi nợ chủ quyền (sovereign debt) Nợ công quản lý nợ cơng đề tài nóng, thảo luận sôi diễn đàn từ phạm vi toàn cầu, châu lục, liên minh đến tổ chức quốc tế, quốc gia nói chung Việt Nam nói riêng Đặc biệt, bối cảnh tồn cầu hóa, hội nhập quốc tế ngày sâu rộng Trên giới, nợ công quản lý nợ công nghiên cứu từ lâu Việt Nam đề cập nhiều năm gần đây, sau khủng hoảng tài - tiền tệ (2007-2009) khủng hoảng nợ công châu Âu (2009-2011), nợ cơng gia tăng nhanh chóng vượt ngưỡng an tồn Quản lý nợ cơng (QLNC) có vai trị quan trọng, vì: quản lý nợ cơng khơng hiệu đưa nước lâm vào tình trạng khó khăn tài chính, chí rơi vào tình trạng khủng hoảng nợ Việc giám sát q trình vay trả nợ cơng khơng chặt chẽ dẫn tới cân đối nghiêm trọng cho tài quốc gia Việc sử dụng nguồn vốn vay công hiệu quả, sai mục tiêu trì trệ thay đổi sách để thích nghi với bối cảnh hội nhập quốc tế khiến nước vay nợ có nguy trở thành nước mắc nợ trầm trọng Chính vậy, quản lý nợ công cho hiệu vấn đề vô quan trọng cấp bách phát triển kinh tế quốc gia Nợ cơng Việt Nam gia tăng nhanh chóng, năm 2010 đạt 56,3% GDP (889 nghìn tỷ VNĐ) đến cuối năm 2017 nợ công tăng lên 61,3%GDP (3,1 triệu tỷ VNĐ), so với ngưỡng nợ công Quốc hội đề 65% tình tình nợ cơng giai đoạn gần chạm ngưỡng Hậu việc nợ cơng liên tục tăng cao tình trạng ngân sách liên tục bị thâm hụt, hiệu đầu tư cơng thấp, hiệu đầu tư tồn kinh tế sụt giảm so với nhiều kinh tế khu vực Nợ công huy động nhiều hình thức, việc phát hành trái phiếu phủ tạo lo ngại quy mô huy động, lãi suất kỳ hạn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Để làm rõ vấn đề nợ công ngưỡng chịu đựng nợ công nay, chọn đề tài: “Nghiên cứu ngưỡng chịu đựng nợ cơng Việt Nam” với mong muốn góp phần nhỏ vào việc tìm lời giải cho vấn đề Mục tiêu nghiên cứu - Hệ thống hóa sở lý thuyết nợ công ngưỡng chịu đựng nợ cơng Phân tích tình hình nợ cơng Việt Nam ngưỡng chịu đựng nợ công Việt Nam giai đoạn 2010-2017 - Đề xuất hàm ý sách để cải thiện tình hình nợ cơng Câu hỏi nghiên cứu - Tình hình nợ công Việt Nam nào? - Các nhân tố ảnh hưởng đến trần nợ công nay? Phạm vi nghiên cứu Tình hình nợ công Việt Nam giai đoạn 2010-2017 Phương pháp nghiên cứu Phương pháp phân tích, tổng hợp, so sánh, phân tích định tính, định lượng, để đánh giá thực trạng tổ chức hoạt động QLNC giai đoạn 2010-2017 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU, CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ KHUNG PHÂN TÍCH 1.1 Tổng quan nghiên cứu 1.1.1 Nghiên cứu nước ngồi Theo nhiều giáo trình kinh tế học, Mankiw (2015), nợ công bắt nguồn từ cân thu - chi NSNN Khi khoản chi ngân sách lớn số thuế, phí, lệ phí thu được, nhà nước phải vay nước để trang trải thâm hụt ngân sách Các khoản vay phải hoàn trả gốc lãi đến hạn Tại thời điểm, tổng giá trị luỹ kế gốc lãi chưa hoàn trả khoản vay cấu thành tổng quy mơ nợ cơng, cịn gọi nợ CP, nợ nhà nước, hay nợ chủ quyền Nghiên cứu Irwin (2015) cách hiểu chất kinh tế nợ công tương đối thống việc đo lường quy mơ thực tế nợ công lại gây nhiều tranh cãi, bắt nguồn từ khác biệt cách xác định phạm vi khu vực công cách thức định giá khoản nợ Irwin dẫn ví dụ cho thấy số liệu báo cáo nợ công Canada năm 2010 dao động khoảng từ 38% đến 104% GDP tùy theo cách định nghĩa khu vực công lựa chọn phương thức hạch toán Theo tài liệu hướng dẫn thống kê tài chính phủ Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) phát hành, khu vực công định nghĩa theo cấp độ với quy mô mở rộng dần theo cấp độ sau: Cấp độ cấp hẹp nhất, bao gồm khu vực ngân sách với chủ thể hạch toán CP trung ương; Cấp độ bao gồm thêm bộ, ngành, đơn vị nghiệp - cơng ích hoạt động với nguồn vốn trực tiếp từ ngân sách CP trung ương; Cấp độ mở rộng thêm đến quan, quyền địa phương; Cấp độ bao gồm thêm doanh nghiệp phi tài nhà nước nắm nguồn vốn chi phối; Cấp độ bao gồm thêm doanh nghiệp tài nhà nước nắm nguồn vốn chi phối Cấp độ khu vực rộng nhất, gọi tổng quát khu vực công (public sector) theo định nghĩa IMF Cũng theo tài liệu này, cách thức tính tốn nợ công thay đổi tùy theo cách thức hạch tốn giá trị tài sản nợ tài sản có bảng tổng kết tài sản chủ thể thuộc khu vực cơng Theo đó, có nhóm tài sản nợ tài sản có với quy mơ mở rộng dần sau: Nhóm tài sản nợ tài sản có tiền mặt số dư điện tử tài khoản ngân hàng; Nhóm bao gồm thêm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com tài sản tài cổ phiếu, trái phiếu khoản phải trả, phải thu từ đối tác thương mại; Nhóm bao gồm thêm tài sản thực đất đai, sở hạ tầng, nhà xưởng, tài nguyên; Nhóm bao gồm thêm giá trị hành tài sản nghĩa vụ nợ dự kiến phát sinh tương lai, nghĩa vụ nợ lương hưu bảo hiểm xã hội hay nghĩa vụ nợ tiềm ẩn phát sinh từ cam kết bảo lãnh phủ (IMF, 2014) Trong việc hạch tốn giá trị hạng mục thuộc nhóm - tiến hành tương đối xác minh bạch việc tính tốn giá trị hạng mục thuộc nhóm 4, đặc biệt nghĩa vụ nợ dự kiến phát sinh tương lai nghĩa vụ nợ tiềm ẩn, đặc biệt khó khăn 1.1.2 Nghiên cứu nước Tại Việt Nam nợ công QLNC ngày trở thành vấn đề quan trọng phức tạp Do vậy, thời gian qua có khơng cơng trình nước nghiên cứu nợ cơng QLNC, điển hình như: Về nội dung, chất nợ công, tác động nợ công đến biến số kinh tế vĩ mô (KTVM) ảnh hưởng khủng hoảng nợ công giới đến kinh tế Việt Nam, Nguyễn Đức Độ, Nguyễn Thị Minh Tâm cộng (2010) đề cập cụ thể đề tài nghiên cứu khoa học cấp Bộ Tuy nhiên, đề tài chưa phân tích cụ thể tác động khủng hoảng nợ công nước phát triển đến nợ công Việt Nam, bối cảnh Phạm Thế Anh cộng (2013) nghiên cứu đánh giá toàn diện thực trạng dự báo nợ công Việt Nam nhằm nhận diện rủi ro thách thức việc giám sát quản lý nợ công Nghiên cứu bao gồm nội dung cụ thể như: Xem xét kinh nghiệm quốc tế học kinh nghiệm cho Việt Nam; phân tích thực trạng tác động tiêu cực thâm hụt tài khóa nợ cơng tăng nhanh biến số vĩ mơ; đánh giá rủi ro tính bền vững nợ công; dự báo nợ công Việt Nam theo kịch kinh tế khác đưa số gợi ý sách nhằm nâng cao tính minh bạch, khả giám sát, QLNC theo hướng bền vững Việt Nam Đề cập đến mối quan hệ mật thiết việc vay sử dụng vốn vay tác giả Huỳnh Bửu Sơn (2012) cho rằng, vay nhiều mà hiệu sử dụng cao đáng hoan nghênh ngược lại gây nhiều hệ lụy cho kinh tế quốc gia, ngắn hạn dài hạn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Bài thảo luận sách, CS-10 tác giả phịng nghiên cứu VEPR (Viện Nghiên cứu Kinh tế Chính sách - Viet Nam Institute for Economic and Policy Research) phân tích điểm khác biệt thống kê nợ công Việt Nam so với thông lệ quốc tế chủ thể nợ công cụ nợ Với cách tiếp cận này, Việt Nam bỏ qua rủi ro phát sinh từ đơn vị sử dụng vốn ngân sách nằm CP quỹ bảo hiểm xã hội (BHXH) Bên cạnh đó, viết đánh giá đặc điểm bất lợi nợ công Việt Nam nay, như: Nợ công chiếm tỷ lệ cao tăng nhanh; Nợ công chủ yếu nợ CP; Áp lực trả nợ lớn lãi suất cao, kỳ hạn trái phiếu nội địa ngắn; Từ đó, đề xuất số khuyến nghị cần thiết phải đồng hóa chuẩn mực thống kê nợ cơng Việt Nam để giúp kiểm sốt tốt rủi ro nợ công tương lai; Mức trần nợ công cần xem xét giác độ cứng để cải thiện hiệu sách tài khóa ngưỡng an toàn để ngăn chặn khủng hoảng nợ cơng xảy tương lai (Hồng Ngọc Âu, 2013) Nguyễn Xuân Thành Đỗ Thiên Anh Tuấn (2016) cho bội chi ngân sách cao kéo dài ngun quan trọng dẫn đến tình trạng gia tăng nhanh chóng nợ CP Trong đó, nợ quyền địa phương (CQĐP) thấp khơng có dấu hiệu cho thấy nguồn phát sinh nợ công cấp địa phương theo quy định địa phương (Luật NSNN 2002) khơng có bội chi ngân sách Tuy nhiên thực tế ngân sách trung ương gánh phần bội chi ngân sách thay cho địa phương nên vơ hình trung điều che đậy chất thâm hụt ngân sách làm mờ yếu tài khóa cấp địa phương Các khoản nợ CP bảo lãnh có xu hướng tăng nhanh năm gần chi phí vay nợ bảo lãnh ln cao chi phí vay nợ CP Tình trạng hiệu dự án đầu tư công vấn đề đội vốn đầu tư dự án sở hạ tầng DNNN làm chủ đẩy gánh nặng tài trợ lên ngân sách góp phần đáng kể vào mức độ gia tăng nợ công năm gần Bài viết dự báo xu hướng nợ công Việt Nam đến năm 2030 dựa số kịch giả định Tất kịch dự báo cho thấy nợ công tiếp tục xu hướng tăng lên tương lai với mức độ tùy thuộc vào triển vọng tăng trưởng kinh tế nỗ lực cắt giảm bội chi ngân sách Chính phủ Qua phân tích thấy nghiên cứu chủ đề thực nhiều nước phát triển, sau khủng hoảng nợ công Liên minh châu Âu cịn mâu thuẫn chưa có lời giải thỏa đáng Ở Việt Nam, có nhiều LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com nghiên cứu nợ công, nhiên nghiên cứu ngưỡng chịu đựng nợ cơng cịn hạn chế 1.2 Cơ sở lý thuyết 1.2.1 Khái quát nợ công 1.2.1.1Khái niệm nợ công Nợ công khái niệm tương đối phức tạp, chứa đựng nội hàm kinh tế tổng hợp gắn với trình kinh tế liên quan đến huy động, quản lý sử dụng nguồn lực tài Hiện nay, xung quanh khái niệm chất nợ công nhiều quan điểm chưa thống nhất, đặc biệt nước phát triển Vì vậy, phải xem xét số khái niệm nhằm làm rõ nội hàm nợ cơng để có thống cách sử dụng Nợ công xuất phát từ nhu cầu chi tiêu cơng Chính phủ (CP) Nhu cầu chi tiêu nhiều so với nguồn thu có dẫn đến thâm hụt ngân sách, buộc CP phải vay (trong nước) để trang trải thâm hụt dẫn đến nợ công Nguyên nhân chủ yếu nợ cơng ngày tăng sách chi tiêu cơng quản lý q trình chi tiêu hiệu quả, tăng trưởng nguồn thu hạn chế không theo kịp với nhu cầu chi tiêu Theo IMF, nợ công theo nghĩa rộng nghĩa vụ nợ khu vực cơng, bao gồm nghĩa vụ phủ trung ương, cấp quyền địa phương, ngân hàng trung ương tổ chức độc lập với nguồn vốn hoạt động ngân sách nhà nước định hay 50% vốn thuộc sở hữu nhà nước trường hợp vỡ nợ, nhà nước phải trả nợ thay Theo nghĩa hẹp, nợ công bao gồm nghĩa vụ trả nợ quyền trung ương, cấp quyền địa phương nợ tổ chức độc lập phủ bảo lãnh tốn Qua khái niệm trên, IMF chia khu vực công thành khu vực cơng tài khu vực cơng phi tài Theo khu vực cơng tài bao gồm định chế tiền tệ phi tiền tệ công Những định chế tiền tệ công bao gồm ngân hàng trung ương, ngân hàng thương mại thuộc sở hữu nhà nước; định chế tài phi tiền tệ cơng bao gồm định chế tài phi tiền gửi thuộc sở hữu nhà nước; khu vực công phi tài bao gồm quyền trung ương, quyền địa phương doanh nghiệp nhà nước phi tài Sự phân chia khu vực cơng theo cách có lẽ chưa hợp lý, đơi lúc thực tế có số liệu nợ khu vực công phi LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com tài nợ khu vực cơng tài phủ bảo lãnh tính vào nợ công Điều làm cho tổng số nợ khu vực công định nghĩa IMF không đầy đủ, loại trừ nợ ngân hàng trung ương khoản nợ không bảo lãnh định chế tài tiền gửi phi tiền gửi thuộc khu vực công Theo định nghĩa WB, nợ công nợ khu vực công bao gồm nghĩa vụ nợ Chính phủ trung ương bộ; nợ cấp quyền địa phương; nợ thể chế độc lập nguồn vốn hoạt động ngân sách nhà nước định (trên 50% vốn thuộc sỏ hữu nhà nước) trường hợp vỡ nợ nhà nước phải trả nợ thay cho thể chế đó; Nợ ngân hàng trung ương Khái niệm nợ công theo định nghĩa WB coi thước đo toàn diện 1.2.2.2 Phân loại nợ cơng Tùy thuộc vào thể chế trị, hệ thống pháp luật, tiêu thức, mục tiêu cách quản lý, quốc gia phân loại nợ cơng theo tiêu thức sau: - Căn vào kỳ hạn, nợ công bao gồm: nợ ngắn hạn (kỳ hạn năm); nợ trung dài hạn (kỳ hạn toán năm) Cách phân loại tạo điều kiện thuận lợi cho việc quản lý khả toán khoản vay nhằm xác định thời điểm phải toán gốc lãi tương lai để đưa giải pháp bố trí trả nợ phù hợp, quản lý tốt rủi ro khoản - Căn vào vị trí địa lý, nợ cơng chia thành: nợ nước (vay từ chủ thể nước); nợ nước (vay từ chủ thể nước ngoài) Cách phân loại giúp đánh giá xác tác động việc thay đổi yếu tố KTVM nước quốc tế đến quy mô, khả khoản nợ công đến hạn, tăng cường quản lý rủi ro tỷ giá nợ công Về mặt thông tin giúp xác định rõ tình hình cán cân toán quốc tế, giúp đảm bảo an ninh tiền tệ bối cảnh gia tăng chu chuyển dòng vốn HNQT - Căn vào nghĩa vụ trả nợ chia thành: nợ trực tiếp (là khoản nợ trực tiếp mà quyền trung ương CQĐP có trách nhiệm trả nợ); nợ dự phòng (là khoản nợ phát sinh vài điều kiện xác định trước thay đổi, khoản nợ CP bảo lãnh) Cách phân loại cho thấy rõ rủi ro tiềm ẩn nợ công mơi trường kinh tế thay đổi, CP cần phải xây dựng chế quản lý nợ dự phòng thường xuyên chặt chẽ Thông thường khả kiểm soát, LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Trước liệu xảy ra, khó để có liệu nợ cơng từ hai đến ba thập kỷ kể nhiều quốc gia giàu có, khơng thể hầu hết thị trường Kết kết hợp liệu 44 quốc gia kéo dài khoảng 200 năm Tổng hợp liệu bao gồm 3.700 quan sát hàng năm bao gồm nhiều hệ thống trị, thể chế, tỷ giá hối đối điều khoản tiền tệ, tình lịch sử Reinhart Rogoff (2010) tiến hành nghiên cứu, tìm hiểu mối quan hệ tỷ lệ tăng trưởng GDP mức nợ khác 20 nước phát triển khoảng thời gian 1946-2009 Nhóm gồm Úc, Áo, Bỉ, Canada, Đan Mạch, Phần Lan, Pháp, Đức, Hy Lạp, Ireland, Ý, Nhật Bản, Hà Lan, New Zealand, Na Uy, Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha, Thụy Điển, Anh Mỹ Quan sát hàng năm gộp thành nhóm, dựa theo tỷ lệ nợ GDP suốt phạm vi quan sát, cụ thể như: năm nợ/GDP 30% (nợ thấp), năm mà Nợ cơng/GDP từ 30% đến 60% (nợ trung bình), 60-90% (nợ cao), 90% (rất cao) Có tổng cộng 1180 quan sát với 443 quan sát cho Nợ công/GDP 30%, 442 cho Nợ công/GDP từ 30-60%, 199 cho Nợ công/GDP từ 60-90%, 96 cho Nợ công/GDP 90% (những quan sát thuộc Bỉ, Hy Lạp, Ý Nhật Bản) Nghiên cứu Kevin Greenidge, Roland Craigwell, Chrystol Thomas Lisa Drakes tập trung vào khu vực Caribê, nơi có số 13 quốc gia mắc nợ giới Hầu hết nghiên cứu vùng Caribê cũ (ví dụ Blackman, 1988 Boamah, 1989) có xu hướng mơ tả chi tiết đánh giá mối liên kết tăng trưởng nợ Caribê Trong nghiên cứu này, với kỹ thuật ước đoán ngưỡng Hansen (1996, 2000), phương pháp tiếp cận sử dụng áp dụng cho mô hình tăng trưởng thiết kế đặc biệt cho cộng đồng Caribbean Phương pháp phương pháp hồi quy cho phép xem tác động nợ công tăng trưởng kinh tế tỷ lệ nợ/ GDP thay đổi theo phạm vi xác định trước Cách tiếp cận đưa nhìn tương đối đầy đủ động thái tỷ lệ nợ công tăng trưởng kinh tế yếu tố định khác tăng trưởng kinh tế Các phát cho thấy ngưỡng nợ khoảng 56 % GDP cho thấy nợ 30 % GDP có lợi cho kinh tế Mơ hình hồi quy ngưỡng nhỏ = ( D*) ( + ( D*) + ( ( 15 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Trong tăng trưởng GDP thực, ma trận kiểm soát , theo tỷ lệ phần trăm GDP, D* ngưỡng nợ/GDP, ( nợ cơng 5  có tượng đa cộng tuyến xảy ra, loại hai biến khỏi mơ hình phân tích 3.1.3 Phân tích hồi quy theo OLS Bảng 3.3 Hồi quy theo mô hình OLS Source | SS df MS Number of obs = -+ F( 2, Model | 93.2013078 46.6006539 Prob > F Residual | 46.2536579 9.25073159 R-squared -+ -Total | 139.454966 5) = 5.04 = 0.0434 = 0.6683 Adj R-squared = 0.5357 19.922138 Root MSE = 3.0415 (Nguồn: xử lý số liệu Stata 12.0) 24 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Bảng 3.4 Kết hồi quy theo mơ hình OLS noconggdp Coef Std Err t P>t [95% Conf Interval] TT GDP 4.182887 1.90922 2.19 0.080 -.7249181 9.090693 lamphat -.3679198 346414 -1.06 0.037 -1.258405 5225658 _cons 34.5233 12.69404 2.72 1.892235 67.15437 0.042 (Nguồn: xử lý số liệu Stata 12.0) 3.4 Kết luận sơ Dựa vào bảng 3.3 cho thấy, Giá trị thống kê Prob (F) mơ hình 0.0434 cho thấy có tồn mối quan hệ tuyến tính biến phụ thuộc Nợ công/GDP với biến độc lập tăng trưởng GDP (TTGDP) lamphat Như vậy, mơ hình hồi quy tuyến tính đưa phù hợp Hệ số xác định R2 53.57% cho biết biến động biến độc lập có ảnh hưởng lớn đến biến phụ thuộc với mức độ ảnh hưởng 53.57% có ý nghĩa thống kê Điều cho biết có diện nhiều biến độc lập khác tồn để giải thích cho biến phụ thuộc chưa đưa vào mơ hình Phương trình hồi quy mới: Yit = β0 + 4.18 x TT GDPit -0.37LPit + 34 Kết bảng 3.4 cho thấy mức độ tác động biến phụ thuộc đến biến độc lập: Mức độ tăng trưởng GDP có tác động chiều có ý nghĩa thống kê với biến phụ thuộc với mức độ tác động 4.18 Điều có nghĩa điều kiện nhân tố khác không đổi, mức độ tăng trưởng GDP tăng đơn vị Nợ cơng tăng 4.18 đơn vị ngược lại Tương tự, lạm phát có mối quan hệ nghịch chiều với biến phụ thuộc với hệ số tác động -0.37, có nghĩa điều kiện nhân tố khác không đổi, mức độ lạm phát tăng đơn vị Nợ cơng giảm 0.37 đơn vị ngược lại 25 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 4.1 Kết luận Trần nợ cơng đóng vai trị quan trọng sách nợ cơng quốc gia Tăng trưởng GDP, lạm phát yếu tố quan trọng tác động đến trần nợ công Tuy nhiên khơng thể nhìn vào trần nợ cơng quốc gia mà đánh giá tổng thể, phải dựa vào sách, mức độ tăng trưởng kinh tế khả trả nợ quốc gia Nghiên cứu Reinhart Rogoff (2010); Caner, Grennes Koehler-Geib (2011) thực nghiệm tin cậy việc xác định ngưỡng nợ công trần nợ công mối quan hệ chặt chẽ nợ công phát triển kinh tế quốc gia Theo thông lệ quốc tế, ngưỡng nợ công tối ưu hay mức trần nợ công (nhằm đảm bảo nợ công động lực giúp tăng trưởng kinh tế) thông thường cho các nước phát triển là 90%, các nước phát triển có nền tảng tốt là 60% và có nền tảng kém là 30 - 40% Vì vậy, mức ngưỡng nợ công/GDP Quốc hội đề 65% phù hợp với thông lệ quốc tế; việc vượt ngưỡng tối ưu có thể tiềm ẩn rủi ro Tuy nhiên với tỷ lệ ngày tăng nợ công Việt Nam, cuối năm 2015, nợ công/GDP ở mức 62,2%, áp sát ngưỡng kiểm soát 65% của Quốc hội, rủi ro phá vỡ trần nợ công, mang lại hậu tích cực cho phát triển kinh tế xã hội ngày gia tăng Chính vậy, Chính phủ Việt Nam cần có biện pháp chặt chẽ nằm quản lý nợ công hiệu quả, cân đối thu chi ngân sách nhà nước để thúc đẩy phát triển kinh tế không tạo gánh nặng nợ công lớn cho quốc gia 4.2 Hàm ý sách Trước rủi ro tiềm ẩn nợ công Việt Nam, Chính phủ bộ, ban, ngành nỗ lực tìm kiếm giải pháp để quản lý nợ cơng hiệu quả, tránh xảy tình trạng khủng hoảng nợ cơng tương lai Trên quan điểm phân tích thực trạng nợ công rủi ro sử dụng nợ công trả nợ công Việt Nam thời gian qua, viết đưa số kiến nghị sách sau đây: Một là, cần thay đổi cách tính nợ cơng, tính nợ doanh nghiệp nhà nước bảo lãnh cấu nợ cơng Với cách tính này, tính xác số nợ cơng bao nhiêu, có ngưỡng rủi ro cao hay khơng, từ quản lý hiệu nợ công Hai là, cần thay đổi cấu nợ công theo hướng tăng tỷ trọng nợ nước nhiều nợ nước ngồi Nợ nước huy động thông qua đợt phát hành 26 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com trái phiếu với lãi suất phù hợp để huy động nguồn vốn nhàn rỗi người dân Nếu không thay đổi cấu nợ công theo hướng tăng cao nợ nước, Việt Nam khó khăn việc trả nợ nước thời gian tới ưu đãi từ nguồn vốn ODA cho Việt Nam giảm mạnh, buộc Chính phủ tiếp tục phải vay nợ ngân hàng thương mại nước với lãi suất cao thời gian ngắn hạn nhiều Hơn nữa, việc vay nợ ngân hàng nước nguy hiểm gặp biến động bất lợi tỷ giá Ba là, cần thực kỷ luật tài khóa cách rõ ràng nghiêm ngặt để tránh tình trạng thâm hụt ngân sách triền miên ln mức cao, gây ảnh hưởng bất lợi đến nợ cơng Kỷ luật tài khóa cần thực thi nhằm giảm thâm hụt ngân sách cách cứng rắn theo lộ trình rõ ràng, chẳng hạn thâm hụt ngân sách trì mức 4% từ đến năm 2020, trì mức 3% kể từ sau năm 2020 Bốn là, phải có lĩnh vực ưu tiên rõ ràng chi tiêu sử dụng nợ công Những ưu tiên cần đặt là: sở hạ tầng cơng ích, dịch vụ an sinh xã hội, doanh nghiệp nhà nước khơng mục đích thương mại Các doanh nghiệp nhà nước cần phải thu hẹp theo hướng: tiếp tục phát triển doanh nghiệp nhà nước lợi ích cơng ích Chính phủ bảo lãnh, đồng thời bán doanh nghiệp nhà nước kinh doanh thương mại cho nhà đầu tư nước tư nhân nước Năm là, cẩn trọng quản lý rủi ro nợ công khu vực doanh nghiệp nhà nước Nợ doanh nghiệp nhà nước, nợ phủ nợ cơng tăng lên nhanh, phận nợ có tính chất cấu trúc khác nhau, đem lại rủi ro khác cần phải có biện pháp quản lý rủi ro cách hiệu Để quản lý nợ hiệu quả, cần phải tính nợ khu vực doanh nghiệp nhà nước để tránh tình trạng vài doanh nghiệp nhà nước khả trả nợ ảnh hưởng đến doanh nghiệp nhà nước khác, gây đổ vỡ hàng loạt hệ thống tài - ngân hàng nợ xấu doanh nghiệp, khiến Chính phủ khả giúp doanh nghiệp trả nợ dẫn đến tình trạng vỡ nợ Hy Lạp số nước châu Âu gặp phải Sáu là, cần xây dựng chế quản lý nợ công hiệu Chế độ kiểm tốn cần minh bạch có trách nhiệm giải trình cao để kiểm sốt tốt nợ công Việt Nam Hiện tại, chất lượng đội ngũ kiểm tốn nhà nước Việt Nam cịn thấp, chưa đủ khả để đánh giá, phân tích chất nợ công, phân loại nợ công đánh giá tác động xảy nợ công Hơn nữa, việc giám sát chi 27 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com tiêu Chính phủ cần phải thể chế hóa bắt buộc thi hành để tránh tình trạng chi tiêu khơng mục đích, chi tiêu vượt mức cho phép Luật Ngân sách Nhà nước cần phải rà soát lại nhằm nâng cao hiệu chi tiêu cơng Nếu khơng có chế quản lý nợ cơng hiệu quả, đánh giá thấu đáo tình hình tăng trưởng kinh tế, lượng dự trữ quốc gia bao nhiêu, nợ công nước hay nợ cơng nước ngồi gặp mối nguy hiểm gì, nguy vỡ nợ điều lường trước 28 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TÀI LIỆU THAM KHẢO Phạm Thế Anh cộng (2013), Nợ cơng tính bền vững Việt Nam: Quá khứ, tương lai, NXB Tri thức Hồng Ngọc Âu (2013), "Khủng hoảng nợ cơng châu Âu vài suy nghĩ thực trạng nợ công Việt Nam nay", Tạp chí Giáo dục lý luận, (160), tr 54-56 Nguyễn Đức Độ Nguyễn Minh Tâm (2010), “Vấn đề nợ công nước phát triển tác động đến kinh tế Việt Nam” Đề tài cấp Bộ, Học viện Tài chính, Hà Nội Huỳnh Bửu Sơn (2012), “Nợ công hiệu đầu tư công” trang www.Doanhnhansaigon.vn [truy cập ngày 05/3/2019 Nguyễn Xuân Thành Đỗ Thiên Anh Tuấn (2016), “Bắt mạch nợ công Việt Nam” Diễn đàn kinh tế Việt Nam: Thách thức tái cấu triển vọng, Viện Kinh tế Việt Nam, Hà Nội Mankiw, N.G., (2015), Principles of economics 7th edition, Cengage Learning, Stamford, CT, USA, 880 pages Irwin, C.T., (2015), Defining the government’s debt and deficit IMF WorkingPaper, WP/15/238 International Monetary Fund, (2014a), Government finance statistics manual Washington, D.C 29 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... rõ vấn đề nợ công ngưỡng chịu đựng nợ công nay, chọn đề tài: ? ?Nghiên cứu ngưỡng chịu đựng nợ công Việt Nam? ?? với mong muốn góp phần nhỏ vào việc tìm lời giải cho vấn đề Mục tiêu nghiên cứu - Hệ... thuyết nợ cơng ngưỡng chịu đựng nợ cơng Phân tích tình hình nợ cơng Việt Nam ngưỡng chịu đựng nợ công Việt Nam giai đoạn 2010-2017 - Đề xuất hàm ý sách để cải thiện tình hình nợ cơng Câu hỏi nghiên. .. luanvanchat@agmail.com nghiên cứu nợ công, nhiên nghiên cứu ngưỡng chịu đựng nợ cơng cịn hạn chế 1.2 Cơ sở lý thuyết 1.2.1 Khái quát nợ công 1.2.1.1Khái niệm nợ công Nợ công khái niệm tương đối phức tạp, chứa đựng