(Tiểu luận FTU) đánh giá tính bền vững của nợ công việt nam theo mô hình DSF (2017) của IFM và WB

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG Khoa Tài Ngân hàng TIỂU LUẬN Tài cơng Đề tài: TÍNH BỀN VỮNG CỦA NỢ CƠNG THEO MƠ HÌNH DSF 2017 CỦA WB VÀ IFM Giáo viên hướng dẫn: TS Nguyễn Thị Lan Sinh viên thực hiện: Nhóm 21 Phạm Thị Vân Anh 1613330013 Vũ Nguyễn Thanh Hằng 1613330041 Nguyễn Thị Hồng Nhung 1613330088 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hà Nội - 2019 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG I: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU, CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.1 Nợ công: 1.2 Tính bền vững nợ cơng 12 CHƯƠNG 2: ÁP DỤNG MƠ HÌNH DSF (2017) VÀO VIỆC ĐÁNH GIÁ TÍNH BỀN VỮNG CỦA NỢ CƠNG VIỆT NAM .15 2.1 Giới thiệu mơ hình DSF 15 2.2 Phân tích biến mơ hình 15 CHƯƠNG 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU .17 3.1 Xác định số CI Việt Nam để tìm ngưỡng nợ so sánh phù hợp 17 3.2 So sánh nợ cơng Việt Nam theo mơ hình DSF WB IMF năm 2017 18 3.3 Thảo luận kết nghiên cứu .19 CHƯƠNG4 KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH .20 4.1 Kết luận .20 4.2 Khuyến nghị sách 22 4.2.1 Những khuyến nghị rút từ nợ công nước 22 4.2.2 Những khuyến nghị rút từ kinh nghiệm nước có nợ cơng thấp .25 4.2.3 Những khuyến nghị rút từ kinh nghiệm nước có nợ cơng cao 26 TÀI LIỆU THAM KHẢO .28 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI MỞ ĐẦU TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI Nợ công phần quan trọng thiếu tài quốc gia Từ nước nghèo châu Phi đến quốc gia phát triển Việt Nam, Campuchia hay cường quốc giàu có với trình độ phát triển cao Mỹ, Nhật, EU phải vay để phục vụ cho nhu cầu chi tiêu sử dụng phủ nhằm mục đích khác Nợ công cần phải sử dụng hợp lý, hiệu quản lý tốt, khơng khủng hoảng nợ cơng xảy với quốc gia thời điểm để lại hậu nghiêm trọng Theo báo cáo Bộ tài chính, nợ cơng Việt Nam mức khoảng 61% GDP, nằm phạm vi cho phép Quốc hội không vượt 65%.Về danh nghĩa nợ công Việt Nam nằm ngưỡng an tồn Tuy nhiên theo nhà kinh tế nợ công Việt Nam tiềm ẩn nhiều rủi ro thiếu tính bền vững.Vấn đề đặt liệu mức nợ cơng Việt Nam có thực an tồn hay khơng ? Chính phủ cần có sách quản lí nợ cơng Việt Nam Nhận thấy điều này, kết hợp với kiểm tra kỳ mơn Tài cơng, nhóm chúng em xin chọn đề tài “Đánh giá tính bền vững nợ cơng Việt Nam theo mơ hình DSF (2017) IFM WB” nhằm tìm hiểu, phân tích tác động đưa kiến nghị, giải pháp cho tình hình nợ cơng Việt Nam Đề tài kết cấu gồm phần: Phần 1: Tổng quan tình hình nghiên cứu Phần 2: Làm rõ liệu phương pháp nghiên cứu Phần 3: Kết thảo luận Phần 4: Kết luận gợi ý sách MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI:  Nghiên cứu sở lý luận nợ công chế quản lý nợ cơng nhằm đảm bảo tính bền vững  Phân tích kinh nghiệm quản lý số quốc gia nhằm đảm bảo tính bền vững nợ cơng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com  Đề xuất giải pháp kiến nghị nhằm hoàn thiện chế quản lý nợ công Việt Nam ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU: 3.1 Đối tượng nghiên cứu: Tính bền vững nợ cơng học cho Việt Nam 3.2 Phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu chế quản lý và thực trạng nợ công Việt Nam Để hoàn thiện đề tài này, trước hết, em xin cảm ơn Tiến sĩ Nguyễn Thị Lan hướng dẫn, đóng góp ý kiến, giải đáp thắc mắc cho em trình viết đề tài Mặc dù cố gắng hoàn thiện đề tài thời gian viết tiểu luận ngắn với hiểu biết hạn hẹp nên tiểu luận khơng tránh khỏi sai sót Rất mong đóng góp ý kiến để đề tài em hồn thiện LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG I: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU, CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.Cơ sở lý thuyết Sau tìm hiểu cơng trình nghiên cứu trước thảo luận, nhóm đề tài số chúng em định đưa khung lý thuyết sau để bắt tay vào tiến hành nghiên cứu: 1.1 Nợ công: a Khái niệm b Phân loại nợ công c Nguyên nhân gây nợ công d Tác động lên kinh tế xã hội 1.2 Tính bền vững nợ công: 1.1 Nợ công: a Khái niệm nợ công: Cho đến khái niệm liên quan đến nợ cơng cịn nhiều tranh luận, chưa có thống cao quốc gia, quốc gia phát triển, phương tiện thông tin đại chúng, diễn đàn khoa học, nghị trường Quốc hội hay văn quy phạm pháp luật Nhà nước ta quốc gia khác giới tổ chức quốc tế Do vậy, để hiểu rõ nợ công, phải xem xét số khái niệm để có thống cách sử dụng Khái niệm nợ: Theo IMF [43], “Nợ toàn số dư lại thời điểm định khoản vay mà đối tượng có nghĩa vụ phải tốn (cả gốc lãi) vào nhiều thời điểm tương lai” Theo định nghĩa UNCTAD [55], “nợ khoản mà người vay phải trả, trả vốn vốn lẫn lãi, trả tiền hàng hóa dịch vụ cho người cho vay nhiều thời điểm tương lai” Nợ bao gồm nợ vay, nợ từ việc bán trái phiếu, tiền trả trước khách hàng, nghĩa vụ chi trả khách (như lương hưu) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Hiện tổ chức quốc tế có UNCTAD khuyến cáo nước nên tính tốn theo dõi nợ cơng theo nghĩa rộng này, nhiều quốc gia phát triển, có Việt Nam, khu vực quốc doanh lớn Theo Luật Quản lý nợ cơng [29], Nợ hiểu “khoản phải hồn trả, bao gồm khoản gốc, lãi, phí chi phí khác có liên quan thời điểm, phát sinh từ việc vay chủ thể phép vay vốn theo quy định pháp luật Việt Nam” Theo cách hiểu này, nợ khoản phải hoàn trả, bao gồm khoản gốc, lãi, phí chi phí khác có liên quan thời điểm, phát sinh liên quan đến việc vay người vay Khái niệm nợ công: Hiện giới tồn hai cách quan niệm nợ công: theo nghĩa rộng nghĩa hẹp Theo nghĩa rộng theo chuẩn quốc tế IMF định nghĩa nợ cơng là: Nghĩa vụ nợ khu vực công, bao gồm nghĩa vụ nợ tổ chức sau: - Chính phủ trung ương quan nó; - Chính quyền địa phương cấp bang, tỉnh, thành phố; - Ngân hàng trung ương; - Các tổ chức độc lập (Các cơng ty tài phi tài chính; ngân hàng thương mại, đơn vị cơng ích…) khi: + Ngân sách tổ chức Chính phủ báo cáo phê duyệt; + Chính phủ sở hữu 50% số cổ phần có quyền biểu hay nửa số thành viên ban giám đốc đại diện Chính phủ; +Khi vỡ nợ, nhà nước phải chịu trách nhiệm trả nợ tổ chức (IMF, 2001, Guidelines for Public dept management) Theo cách tính UNCTAD nợ cơng, ngồi nợ Chính phủ, nợ Chính phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương cịn bao gồm khoản nợ doanh nghiệp Nhà nước theo chế tự vay tự trả (có thể Cơng ty TNHH Nhà nước thành viên, Tập đoàn kinh tế Nhà nước, LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tổng công ty Nhà nước, khoản nợ tương ứng với tỷ lệ % phần góp vốn Nhà nước Công ty cổ phần; công ty phá sản Nhà nước phần vốn này) với quỹ bảo hiểm xã hội mà Nhà nước sử dụng để mua trái phiếu, cơng trái Chính phủ, hay đầu tư vào cơng trình kinh tế trọng điểm quốc gia khoản tiền Nhà nước trả cho người lao động nghỉ hưu tương lai Trong hướng dẫn chung khái niệm nợ công phát hành Hiệp hội quan Kiểm toán tối cao INTOSAI định nghĩa nợ công sau: (1) Khoản phải trả hay cam kết khác gánh chịu trực tiếp quan cơng quyền là: Chính phủ trung ương, hay Chính phủ liên bang, tùy thuộc vào thể chế trị nước; Các Chính phủ bang, tỉnh, đô thị, khu vực địa phương khác; Các doanh nghiệp, đơn vị kinh doanh Nhà nước sở hữu hay quản lý; Các đơn vị Nhà nước khác (2) Khoản phải trả hay cam kết khác mà quan Nhà nước phải gánh vác với vai trò đại diện cho doanh nghiệp tư nhân hay đơn vị khác (3) Việc xử lý khản phải trả Ngân hàng trung ương tùy thuộc vào địa vị rõ ràng ngân hàng mức độ độc lập chúng từ Chính phủ trung ương INTOSAI [48] Theo nghĩa hẹp định nghĩa Luật quản lý nợ cơng, “nợ cơng bao gồm “nợ phủ; Nợ Chính phủ bảo lãnh; Nợ quyền địa phương” Luật quản lý nợ công [29] Như vậy, so với khái niệm nợ công mà tổ chức quốc tế WB, UNCTAD, INTOSAI khuyến cáo nước nên theo, khái niệm nợ công Việt Nam chưa bao gồm khoản vay Chính phủ Ngân hàng Nhà nước khoản vay khối doanh nghiệp Nhà nước tổ chức nước nước ngồi có bảo lãnh khơng có bảo lãnh Chính phủ Để hiểu rõ hơn, ta xem bảng: Chỉ tiêu tính nợ công VN: WB, UNCTAD, INTOSAI LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Có thể thể chế trị hay quan điểm điều hành mà xuất định nghĩa khác theo cách hiểu khác nợ công Tuy nhiên, định nghĩa khơng xác dẫn đến việc thống kê khơng đầy đủ khoản nợ cơng Điều gây khó khăn cho công tác quản lý, điều hành kinh tế vĩ mơ xác định nghĩa vụ tốn ngân sách nhà nước Bên cạnh đó, việc thống kê không đầy đủ khoản nợ công dễ dẫn đến rủi ro tài chính, lịng tin chủ nợ, có khả bị tổ chức xếp hạng tín dụng quốc tế đánh giá thấp dẫn đến tăng chi phí lãi vay ảnh hưởng đến an ninh tài quốc gia Tuy nhiên, khuôn khổ nghiên cứu, tác giả thống với định nghĩa nợ công theo nghĩa hẹp, nợ công bao gồm: nợ Chính phủ nợ chủ thể khác (doanh nghiệp, quan, tổ chức…) Chính phủ bảo lãnh tốn, nợ quyền địa phương b Phân loại nợ cơng: Có nhiều tiêu chí để phân loại nợ cơng, tiêu chí có ý nghĩa khác việc quản lý sử dụng nợ cơng Theo tiêu chí nguồn gốc địa lý vốn vay nợ cơng gồm có hai loại: nợ nước nợ nước Nợ nước nợ công mà bên cho vay cá nhân, tổ chức Việt Nam Nợ nước nợ cơng mà bên cho vay Chính phủ nước ngồi, vùng lãnh thổ, tổ chức tài quốc tế, tổ chức cá nhân nước Như vậy, theo pháp luật Việt Nam, nợ nước ngồi khơng hiểu nợ mà bên cho vay nước ngoài, mà tồn khoản nợ cơng khơng phải nợ nước Việc phân loại nợ nước nợ nước ngồi có ý nghĩa quan trọng quản lý nợ Việc phân loại mặt thông tin giúp xác định xác tình hình cán cân tốn quốc tế Và số khía cạnh, việc quản lý nợ nước ngồi cịn nhằm đảm bảo an ninh tiền tệ Nhà nước Việt Nam, khoản vay nước ngồi chủ yếu ngoại tệ tự chuyển đổi phương tiện toán quốc tế khác LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Theo phương thức huy động vốn, nợ cơng có hai loại nợ cơng từ thỏa thuận trực tiếp nợ công từ công cụ nợ Nợ công từ thỏa thuận trực tiếp khoản nợ công xuất phát từ thỏa thuận vay trực tiếp quan nhà nước có thẩm quyền với cá nhân, tổ chức cho vay Phương thức huy động vốn xuất phát từ hợp đồng vay, tầm quốc gia hiệp định, thỏa thuận Nhà nước Việt Nam với bên nước ngồi Nợ cơng từ công cụ nợ khoản nợ công xuất phát từ việc quan nhà nước có thẩm quyền phát hành công cụ nợ để vay vốn Các công cụ nợ có thời hạn ngắn dài, thường có tính vơ danh khả chuyển nhượng thị trường tài Theo tính chất ưu đãi khoản vay làm phát sinh nợ cơng nợ cơng có ba loại nợ cơng từ vốn vay ODA, nợ công từ vốn vay ưu đãi nợ thương mại thông thường Theo trách nhiệm chủ nợ nợ cơng phân loại thành nợ cơng phải trả nợ công bảo lãnh Nợ công phải trả khoản nợ mà Chính phủ, quyền địa phương có nghĩa vụ trả nợ Nợ cơng bảo lãnh khoản nợ mà Chính phủ có trách nhiệm bảo lãnh cho người vay nợ, bên vay không trả nợ Chính phủ có nghĩa vụ trả nợ Theo cấp quản lý nợ nợ cơng phân loại thành nợ công trung ương nợ cơng quyền địa phương Nợ cơng trung ương khoản nợ Chính phủ, nợ Chính phủ bảo lãnh Nợ cơng địa phương khoản nợ cơng mà quyền địa phương bên vay nợ có nghĩa vụ trực tiếp trả nợ Theo quy định Luật NSNN năm 2002 khoản vay nợ quyền địa phương coi nguồn thu ngân sách đưa vào cân đối, nên chất nợ công địa phương Chính phủ đảm bảo chi trả thơng qua khả bổ sung từ ngân sách trung ương LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com "Revisiting the Debt Sustainability Framework for Low - Income Countries" (IMF & WB, 2017) làm phân tích Mục đích phương pháp dựa vào mơ hình DSF (tập hợp ngưỡng nợ nguy hiểm), để phân tích, dự báo gánh nặng nợ tổng thể nợ cơng nước ngồi quốc gia (được tính GDP, thu ngân sách nhà nước kim ngạch xuất khẩu) có gặp nguy vỡ nợ hay không đánh giá nguy tiềm ẩn nợ công Các ngưỡng số nợ công phụ thuộc vào mức độ hỗ trợ sách khung thể chế quốc gia tăng trưởng bền vững giảm nghèo, đo lường số CI (Composite Indicator) Theo quy tắc mơ hình DSF, nước có điểm CI trung bình thấp 2,69 coi có sách yếu, từ 2,69 đến 3,05 coi nước có sách trung bình, lớn 3,05 coi có sách tốt 14 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG 2: ÁP DỤNG MƠ HÌNH DSF (2017) VÀO VIỆC ĐÁNH GIÁ TÍNH BỀN VỮNG CỦA NỢ CÔNG VIỆT NAM 2.1 Giới thiệu mơ hình DSF Để nghiên cứu tính bền vững nợ cơng Việt Nam, nhóm chúng em sử dụng khung lý thuyết nợ bền vững (Debt Sustainability Framework for Low – Income Countries) Mơ hình cịn gọi mơ hình DSF, nghiên cứu phát triển Quỹ tiền tệ quốc tế (International Monetary Fund- IMF) Ngân hàng giới (World Bank- WB) Nó sử dụng cho nhiều nhóm nước khác nhau: Nhóm nước dễ tiếp cận thị trường vốn quốc tế (MarketAccess Countries- MACs), nhóm nước có thu nhập thấp (Low- Income Countres- LICs) Kể từ đời năm 2005, ngưỡng nợ cập nhật vào năm 2006, 2009 2012 Mơ hình lý thuyết nợ bền vững DSF: CI= β CPIA + β2 g+ β Remittances Reserves Reserves + β4 + β5( ) + β6 g w GDP Import Import Với β 1= 0.385, β 2= 2.719, β 3= 2.022, β = 4.052, β 5= -3.990, β 6= 13.520 2.2 Phân tích biến mơ hình Trong mơ hình, biến số sau:  CI (Composite Indicator): số phản ánh tác động nhân tố khác tăng trưởng GDP, lượng kiều hối, dự trữ ngoại tệ tốc độ tăng trưởng giới để xếp loại nước sử dụng mô hình vào loại có sách yếu, trung bình hay mạnh  CPIA (Country Policy and Institutional Assessment): đo lường mức độ hỗ trợ sách khung thể chế quốc gia tăng trưởng bền vững giảm nghèo  g phản ánh tốc độ tăng trưởng đất nước qua năm  Remittances lượng kiều hối từ nước đổ Việt Nam 15 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com  GDP số tổng sản phẩm quốc nội, giá trị thị trường tất hàng hóa dịch vụ cuối sản xuất phạm vi lãnh thổ định (thường quốc gia) thời kỳ định (thường năm)  Reserves dự trữ ngoại hối Đó lượng ngoại tệ mà ngân hàng trung ương quan hữu trách tiền tệ quốc gia hay lãnh thổ nắm giữ Đây loại tài sản Nhà nước cất giữ dạng ngoại tệ (thường ngoại tệ mạnh như: Dollar Mỹ, Euro, n Nhật, v.v ) nhằm mục đích tốn quốc tế hỗ trợ giá trị đồng tiền quốc gia  Import số ngân sách cho nhập khẩu, kế hoạch chi dành cho nhập xác định từ trước phủ 16 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 3.1 Xác định số CI Việt Nam để tìm ngưỡng nợ so sánh phù hợp Dựa vào việc thu thập liệu từ nguồn thông tin thứ cấp, nhóm chúng em tổng hợp số CI Việt Nam giai đoạn 2005-2017 sau: Năm CPIA g (%) 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 3,72 3,82 3,78 3,81 3,81 3,78 3,75 3,75 3,78 3,76 3,71 3,71 3,75 7,8 8,4 8,5 6,23 5,32 6,78 6,24 5,25 5,42 5,98 6,68 6,21 6,81 Remittances/ GDP (%) 5,46 5,72 7.98 6.86 5.68 7.12 6.34 6.42 6.42 6.44 6.83 5.79 6.16 Reverse/Import (%) 23.86 29.01 36.48 29.04 21.98 13.90 12.41 21.90 18.46 22.05 18.49 19.74 22.39 gw 3.842 4.292 4.219 1.816 -1.733 4.317 3.185 2.513 2.617 2.859 2.856 2.513 3.138 CI 3.01 3.23 3.37 2.86 2.19 2.85 2.61 2.75 2.70 2.83 2.75 2.70 2.88 Từ kết bảng ta thấy, giai đoạn 2005- 2007 số CI trung bình Việt Nam 3,2 lớn 3,05, nên coi Việt Nam đất nước có sách mạnh Do đó, ngưỡng cảnh báo mơ hình DSF phù hợp cho Việt Nam ngưỡng dành cho nước có sách mạnh Trong giai đoạn 2008- 2011, số CI tụt giảm đáng kể, nhỏ 2,69 nên lúc Việt Nam xếp hạng vào nhóm có sách yếu, dẫn tới ngưỡng cảnh báo phù hợp cho Việt Nam lúc ngưỡng cho nước có sách yếu Điều xảy bối cảnh kinh tế vĩ mô lúc bất ổn tỷ lệ tăng trưởng thấp Sang giai đoạn 2012- 2017, kinh tế có dấu hiệu phục hồi, số CI vượt qua ngưỡng 2,69 nhỏ 3,05 Lúc Việt Nam xếp vào loại có sách trung bình Do vậy, ngưỡng nợ cảnh báo dành cho Việt Nam lúc ngưỡng nợ dành cho nước có sách trung bình 17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 3.2 So sánh nợ công Việt Nam theo mô hình DSF WB IMF năm 2017 Sau tổng hợp thông tin, chúng em đánh giá nợ công theo ngưỡng cảnh báo từ mơ hình DSF sau: Năm Ngưỡng nguy hiểm theo mơ hình DSF (2017) 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Chính sách yếu Chính sách trung bình Chính sách mạnh Tổng nợ Giá trị nợ nước Nghĩa vụ trả nợ theo công/GDP theo tỷ lệ (%) tỷ lệ (%) (%) Kim Kim Thu ngân Theo giá GDP ngạch ngạch sách nhà trị danh xuất xuất nước nghĩa 32,15 50,48 2,58 5,27 36,5 28,15 41,58 2,15 5,98 38,4 29,80 42,26 2,29 5,33 40,9 26,67 37,91 2,02 6,02 39,4 30,85 49,27 2,24 6,28 45,2 38,73 53,79 2,24 5,43 48,1 39,76 50,08 3,84 5,76 45,8 39,52 49,38 3,64 6,45 47,9 38,22 45,71 3,16 6,75 51,8 38,89 45,01 4,19 8,63 55,1 40,26 44,85 3,82 5,81 57,3 41,72 44,56 3,81 5,92 60,7 46,51 45,78 5,96 6,02 61,5 30 140 10 14 35 40 180 15 18 55 55 240 21 23 70 Nếu so sánh gánh nặng nợ năm 2017 với ngưỡng cảnh báo mơ hình DSF (2017) dành cho nước có sách trung bình có số nợ: Nợ nước ngồi/GDP (46,51%) Nợ công/GDP (61,5%) vượt ngưỡng cảnh báo DSF 40 55 Các số lại ngưỡng cảnh báo So sánh với năm 2015, thấy tình hình nợ cơng Việt Nam ngày trầm trọng có số: Nợ nước ngồi/GDP Nợ cơng/ GDP tăng dần theo thời gian Còn số liên quan đến nghĩa 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com vụ trả nợ cách mức cảnh báo xa Điều phản ánh nghĩa vụ trả nợ nước Việt Nam tương đối thấp so với khả trả nợ Việt Nam 3.3 Thảo luận kết nghiên cứu Từ kết nghiên cứu, nhận định rằng: Giai đoạn 2005- 2007, nợ công Việt Nam bền vững thể số ngưỡng cảnh báo WB IMF Giai đoạn 2008- 2011, nợ công Việt Nam thiếu bền vững chịu mức độ rủi ro cao, có đến 2/6 số vượt xa ngưỡng cảnh báo Đến giai đoạn 2012-2017, có 2/6 số vượt ngưỡng cảnh báo nhận thấy khoảng cách số thực tế ngưỡng cảnh báo rút ngắn Mặc dù có quy mơ lớn (46,51%), gánh nặng nợ nước ngồi Việt Nam thấp năm tới hưởng khoản vay ưu đãi từ tổ chức quốc tế, khoản vay thường có lãi suất thấp thời hạn dài Vì vậy, rủi ro nợ nước Việt Nam thời gian tới thấp Tuy nhiên, để trì điều này, Việt Nam cần đảm bảo ổn định tỷ giá hối đoái cán cân toán 19 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG4 KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 4.1 Kết luận Sơ liệu Bộ tài cho thấy nợ cơng nước ta giảm xuống mức 61,3% GDP năm 2017 từ mức 63,6% GDP năm 2016, thấp số 62,6% GDP ước tính trước Tuy nhiên, nợ cơng mức gần với ngưỡng nợ công 65% GDP Quốc hội đề Trong đó, nợ Chính phủ Trung Ương chiếm 42,9% GDP, nợ phủ bảo lãnh chiếm 10,9% GDP nợ Chính quyền đị aphương chiếm 0,9% Nếu phân chia theo nợ công nước nước ngồi tổng nợ cơng nước 33,8% GDP nợ cơng nước ngồi đạt 27,2% GDP Viện Nghiên cứu Kinh tế Chính sách (VEPR) cho rằng, néu khơng có biện pháp kiểm sốt chặt chẽ nguồn vốn vay, mức trần nợ công dễ bị phá vỡ Đồng thời, dựa vào mơ hình lý thuyết nợ công bền vững DSF, số CI theo gia đoạn Việt Nam xếp vào nhóm có sách trung bình kiểm sốt nợ cơng, mức độ rủi ro lớn Nguyên nhân chủ yếu đến từ nợ nước nợ nước khoản nợ có kì hạn ngắn, lãi suất cao nên áp lực trả nợ lớn năm Thêm nữa, yếu tố bất ổn bội chi ngân sách lớn kéo dài điều kiện kinh tế tăng trưởng chậm khiếm cho khối lượng nợ công tăng nhanh Thêm nữa, phủ vay nợ ngắn hạn nhiều, chủ yếu trái phiếu kỳ hạn 1-2 năm, việc huy động, phân bổ sử dụng vốn vay Chính phủ cịn dàn trải, hiệu quả, khối lượng huy động trái phiếu Chính phủ tăng nhanh, vượt khả cung ứng vốn trung dài hạn thị trường vốn nước, chi phí huy động vốn vay nước ngồi có xu hướng tăng Việt Nam trở thành quốc gia có thu nhập trung bình đe dọa đến tính bền vững nợ cơng Việt Nam thời gian tới Nếu Chính phủ khơng có biện pháp ứng phó kịp thời nợ cơng Việt Nam dần kiểm sốt rơi vào tình trạng khủng hoảng 20 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tình trạng nợ cao ảnh hưởng đến kinh tế Nếu yếu tố từ nợ công khó khăn tình hình kinh tế nợ xấu ngày tăng ngân hàng, bất động sản đóng băng, chứng khốn xuống dốc, doanh nghiệp phá sản hàng loạt, thất nghiệp gia tăng, không giải kinh tế có nguy đổ vỡ Nếu khơng đổ vỡ ảnh hưởng đến khả tăng trưởng kinh tế trung dài hạn, đến tiến trình tái cấu kinh tế Bởi tiền khơng có, nguồn lực tái cấu bị phân tán chí bị giằng xé nhóm lợi ích Có nhiều nước bị vỡ nợ nhiều nước đối mặt với việc vỡ nợ là: Bồ Đào Nha, Ý, Hy Lạp, Tây Ban Nha, Nguyên nhân sách tài khóa lỏng lẻo, mở rộng hệ thống ngân hàng cách thái quá, sử dụng đồng vốn vay hiệu quả,… Những năm 1997, 1998, để tháo gỡ khó khăn, phủ Hàn quốc phải chấp nhận vay khẩn cấp ÌM 57 tỉ USD với điều kiện ngặt nghèo, tiến hành cải cách mạnh mẽ, xây dựng kinh tế thị trường dân chủ, phá bỏ quyền lực tài phiệt, coi trọng công ty vừa nhỏ, giảm can thiệp nhà nước, chống câu kết trị, kinh doanh Mặt khác, Hàn Quốc áp dụng sách thắt lưng buộc bụng, kêu gọi huy động quốc dân, quyên góp tiền vàng ủng hộ phú nhằm tăng dự trữ vàng cần thiết phủ bán để thu ngoại hối trả nợ Kết Hàn Quốc thành công việc khắc phục khủng hoảng thời gian năm (1998-2000), trả xong nợ IMF Mới đây, phủ Síp định bán vàng dự trữ trị giá 400 triệu euro để trả nợ Hiện nay, Việt Nam nước khơng có mức thâm hụt ngân sách lớn khu vực mà nợ cơng Việt Nam cịn có tỷ lệ cao khu vực ASEAN theo báo cáo Kinh tế vĩ mô Quý I/2016 Viện Nghiên cứu quản lý kinh tế Trung Ương Thâm hụt ngân sách liên tục tăng kể từ Chính phủ thực gói kích cầu năm 2009, bội chi NSNN tăng từ mức 65,8 nghìn tỷ đồng năm 2011 lên mức 263,2 nghìn tỷ đồng năm 2015 So với GDP, bội chi 21 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com NSNN tăng từ mức 4,4% GDP năm 2011 lên mức 6,1% GDP năm 2015, cao giới hạn 5% theo quy định Chiến lược nợ cơng nợ nước ngồi quốc gia giai đoạn 2011-2020 tầm nhìn đến 2030 (chiến lược nợ cơng) Theo số liệu IMF – Triển vọng kinh tế giới (WEO), năm 2015, thâm hụt NSNN Việt Nam 6,9% GDP, Thái Lan 1,2% GDP, Indonesia 2,3% GDP, Phillipines 0,12% GDP Campuchia 2% GDP Bên cạnh đó, Việt Nam có mức tăng trưởng cao sau Campuchia lại có mức nợ công/GDP cao gấp đôi nhiều nước gấp rưỡi Thái Lan, nước có mức nợ cơng/GDP đứng sau Việt Nam Theo mơ hình 4.2 Khuyến nghị sách 4.2.1 Những khuyến nghị rút từ nợ công nước Các phân tích cụ thể chi tiết thực trạng nợ công đề cập phần cho thấy rõ nét chiều hướng gia tăng quy mơ tính rủi ro nợ cơng Việt Nam Trong bối cảnh đó, nhóm em xin đưa số kiến nghị, giải pháp rút từ thực trạng nợ công năm gần Việt Nam để q trình quản lý nợ cơng áp sát thực tế, phù hợp với tình hình kinh tế - xã hội nay: a) Khung quản lý nợ công Thứ nhất, thiết phải xây dựng chế quản lý nợ công thật hiệu Xây dựng đội ngũ cán nhạy bén có kinh nghiệm việc quản lýnợ cơng Thường xun chạy mơ hình, tiến hành nghiên cứu để đánh giá tình trạng nợ cơng Việt Nam, bất cập dấu hiệu bất ổn trạng thái nợ công Việt Nam Luôn chủ động xử lý điều chỉnh, khắc phục vấn đề tồn đọng mà kể vấn đề xuất có dấu hiệu xảy nợ công Việt Nam Quản lý nợ công chặt chẽ giảm thiểu nguy gây khủng hoảng nợ công 22 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thứ hai, phải xây dựng luật quản lý nợ công vừa hiệu ngắn hạn mà phải phát huy hiệu dài hạn Gần nhà nước có ban hành Luật quản lý nợ công( sửa đổi) gồm 10 chương 67 điều vào ngày 23/11/2017 Trong có bổ sung chương mới, 18 điều sửa đổi 44 số 49 điều biên luật trước Nhìn chung luật quản lý nợ công năm 2017 kế thừa quy định nợ cơng (nợ phủ, nợ phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương), luật sửa đổi quy định nợ công không bao gồm nợ tự vay tự trả doanh nghiệp nhà nước, đơn vị công tổ chức kinh tế nhà nước Tuy có điểm cải thiện so với luật hành trước theo ý kiến nhóm mong muốn nhà nước luật sửa đổi tới sửa đổi quy định nợ công bao gồm phận đồng với cách tính nợ cơng quốc tế Như dễ dàng cho việc nghiên cứu so sánh với nợ công nước khu vực giới thay chủ yếu tập chung vào nợ nhà nước Với luật quản lý nợ công Việt Nam tương lai sửa đổi điểm bất cập đề khung pháp lý chặt chẽ quản lý nợ công Thứ ba, công bố cập nhật số liệu nợ cơng cách nhanh chóng, giúp người dân dễ dàng việc tiếp cận thông tin nợ cơng cách dễ dàng thơng qua nguồn thống Có thực tế tìm hiểu thu thập số liệu nợ cơng, nhóm gặp nhiều khó khăn để thu số liệu từ nguồn thống Các báo đưa tin nợ cơng dễ gặp tình trạng số khơng đồng Chính lẽ nhóm hi vọng tương lại Bộ tài xây dựng kênh thông tin dành riêng cho nợ công để chuyên cung cấp thơng tin cách thống, nhanh chóng nợ công để người dân đặc biệt đối tượng có nhu cầu nghiên cứu nợ cơng dễ dàng tiếp cận nguồn số liệu b) Giảm chi tiêu công 23 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Trước tiên cần xem xét kỹ trước tiến hành chi tiêu công Việc quan trọng nhằm giảm thâm hụt ngân sách nhà nước nhờ giảm nợ cơng ngày tăng cao Nhất bối cảnh tới Việt Nam khơng cịn nhận nguồn vốn ODA nguồn vay có lãi suất thấp chí khơng từ năm 2017 Việt Nam khơng cịn nằm danh sách nước có thu nhập thấp nước Khi khơng cịn nhận nguồn vay có chi phí thấp Việt Nam phải cân nhắc trước khoản vay, lãi nợ vay yếu tố làm tăng nợ công Việt Nam Việt Nam nên vay nhìn thấy tương lai hồn trả vốn lời hạn không muốn đối mặt với khủng hoảng nợ công Hy Lạp Tiếp đến giảm chi thường xuyên cho nguyên nhân không cần thiết Bộ máy nhà nước Việt Nam đánh giá cồng kềnh hiệu Lượng lương phải trả cho cán công chức “thừa thãi” gánh nặng cho ngân sách nhà nước mà cần xem xét để cắt giảm biên chế cho phù hợp Một phận nợ công nhà nước cho doanh nghiệp nước vay để tiến hành đầu tư cần xem xét kỹ lượng cho phép doanh nghiệp đủ điều kiện có khả vay trả hạn sử dụng hiệu nguồn vốn huy động từ nguồn vốn này, để nguồn vốn sinh lãi khơng tiến hành rót vốn ạt, không xem xét kỹ lưỡng điều kiện vay vốn Nợ công dùng để đầu tư cho ngành kinh tế mũi nhọn Việt Nam Nhưng có thực trạng dường Việt Nam có nhiều ngành kinh tế mũi nhọn, nên đơi khiviệc rót vốn, tập trung đầu tư nhiều không đến tận mà nửa vời “ chạy” sang đầu tư ngành khác làm giảm hiệu đầu tư giảm lợi nhuận mang lại Chính nhà nước cần xác định xác mục tiêu ngắn hạn dài hạn để có phương án ưu tiên đầu tư hiệu c) Đề cao sử dụng nguồn vay có chi phí thấp 24 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Để làm điều phủ Việt Nam cần tích cực tìm kiếm nguồn vốn có lãi suất hợp lý thơng qua đàm phán, Nhưng thiết phải cân nhắc lợi ích đạt hệ phải đánh đổi Không đánh đổi yếu tố mơi trường, chủ quyền, trị tăng trưởng ngắn hạn thiếu bền vững Tăng xếp hạng tín dụng để phát hành trái phiếu trường quốc tế với lãi suất thấp, chi phí vay thấp Để làm việc Việt Nam tăng số đánh giá xếp hạng tín dụng, tiến hành trả lãi gốc thời hạn, tránh tình trạng rơi vào nhóm có xếp hangj xấu, điều khiến cho việc vay vốn khó khăn phải vay vốn với chi phí cao d) Sử dụng hiệu nguồn vốn vay Khi có nguồn vốn vay phủ cần tiến hành đầu tư có sách hiệu để biến đồng vốn vay nảy nở làm giàu cho đất nước Tận dụng vốn vay làm bàn đạp phát triển kinh tế bền vững không vay để tiêu dùng, điều làm tăng nguy vỡ nợ khơng có nguồn tiền trả nợ Lên kế hoạch đầu tư kỹ lưỡng dài hạn ngắn hạn Cụ thể hóa mục tiêu lớn thành mục tiêu nhỏ hơn, tiến hành đầu tư theo bước Xây dựng chiến lược phát triển ngành hỗ trợ phát triển theo quy trình hồn thiện Ln sẵn sàng để tiến hành đạt mục tiêu đề có nguồn vốn vay 4.2.2 Những khuyến nghị rút từ kinh nghiệm nước có nợ cơng thấp Quản lý tốt nợ nước ngồi chìa khóa thành cơng cho quốc gia muốn thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững mà không gặp khó khăn việc hồn trả nợ nước Việt Nam muốn tăng trưởng cần phải vay vốn bên đồng thời để tránh xảy khủng hoả ng nợ nước Châu Âu, Việt Nam cần khéo léo học hỏi kinh nghiệm từ nước trước thành cơng việc trì tính bền vững nợ công Nga Indonesia kết hợp với thực trạng nợ công kinh tế nước để có sách phù hợp: 25 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tận dụng lợi nước: Vị trí địa kinh tế, địa trị, điều kiện tự nhiên, tài nguyên thiên nhiên, nguồn lực người Nga Indonesia thành cơng việc phát huy tiềm sẵn có nước để góp phầ n giả m bớt gánh nặng nợ nần, từ quản lý nợ hiệu Nga tận dụng nguồn nguyên liệu dầu mỏ khí đốt nhằm tăng nguồn thu ngân sách ổn định đồng rup trì nợ cơng bền vững trước bối cảnh tác động từ khủng hoảng kinh tế sách cấm vận đến từ Mỹ nước Châu Âu Indonesia thành công việc phát huy tiềm từ nguồn tài nguyên thiên nhiên, đặc biệt lượng tái tạo Đã đến lúc Việt Nam cần tìm phát huy nguồn lực sẵn có nước để làm giàu cho ngân sách quốc gia bớt phụ thuộc vào khoản vay nước Thận trọng việc vay vốn nước ngoài, tránh trường hợp “vung tay trán” Nợ công vốn dao lưỡi, không thận trọng việc vay vốn dễ dẫn đến việc vay q nhiều mà khơng có khả nă ng trả nợ, nguy vỡ nợ trở thành tương lai không xa Học hỏi kinh nghiệm quản lý nợ nước Indonesia, cụ thể sáu bước quản lý nợ nước ngồi, phải có giám sát chặt chẽ từ cấp Trung ương đến cấp địa phương, kết hợ p sử dụng hệ thống thiết bị tinh vi mạng lưới Internet riêng Chính phủ nhằm quản lý phát trường hợp nợ xấu Tổ chức đào tạo đội ngũ am hiểu quản lý nợ , bồi dưỡng cán nhân viên có kiến thức đạo đức, thái độ làm việc Cần phối hợp phương pháp xử lý nợ chặt ch ẽ linh hoạt hoán đổi nợ, điều chỉnh nợ thông qua câu lạc Paris, London, thành lập tổ chức chuyên môn xử lý nợ 4.2.3 Những khuyến nghị rút từ kinh nghiệm nước có nợ cơng cao Từ phương pháp, sách chương trình kiểm sốt bền vững nợ cơng từ quốc gia có tỷ lệ nợ cơng GDP cao 26 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com trì an tồn Nhật Bản Singapore, chúng em rút số kinh nghiệm sau: - Việt Nam cần thực kỷ luật tài khóa cách rõ ràng nghiêm ngặt để tránh tình trạng thâm hụt ngân sách triền miên, mức cao gây ảnh hưởng bất lợi đến nợ cơng Kỷ luật tài khóa cần thực thi cách cứng rắn, theo lộ trình rõ ràng Cùng với đó, cần xây dựng chế quản lý nợ cơng hiệu Chế độ kiểm tốn cần minh bạch có trách nhiệm giải trình cao để kiểm sốt nợ cơng Việt Nam - Việt Nam cần bảo đảm thu - chi ngân sách hợp lý Đối với thu ngân sách nhà nước, điều hành ngân sách năm cần ưu tiên sử dụng số tăng thu so với dự toán để giảm mức bội chi giành để trả nợ trước hạn Hệ thống thuế cần cải cách bảo đảm tiêu chí tạo nguồn thu bền vững, hiệu quả, cơng minh bạch Tập trung tháo gỡ khó khăn, thúc đẩy sản xuất, kinh doanh, chống thất thu qua buôn lậu, gian lận thương mại, đồng thời cải cách hành lĩnh vực thuế hải quan, tạo nguồn thu bền vững Đối với chi ngân sách nhà nước, cấu lại theo hướng: chi thường xuyên, quản lý chặt khoản chi, tinh giảm biên chế, tiết kiệm chi mua sắm, giảm tối đa hội nghị, hội thảo, cơng tác nước ngồi Đối với chi đầu tư, Nhà nước nên đầu tư vào lĩnh vực mà khu vực tư nhân không làm chưa có điều kiện làm có vai trò quan trọng phát triển kinh tế - xã hội - Ln trì ổn định kinh tế vĩ mơ, kiểm sốt lạm phát bảo đảm tăng trưởng kinh tế mức hợp lý, trì lãi suất mức hợp lý để không ảnh hưởng đến chi phí nợ khả vay nợ Chính phủ, tạo niềm tin nhà đầu tư vào cơng cụ nợ Chính phủ 27 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TÀI LIỆU THAM KHẢO International Moneytary Fund (2017): Guidance note on the Bank-fund Debt Sustainability Framework for Low Income Country Bộ Tài Chính (2016) Bản tin công nợ công số ngày 30/6/2016 Mai Thu Hiền – Nguyễn Thị Như Nguyệt (2011) Tình hình nợ cơng quản lý nợ cơng Việt Nam Tạpchí Ngân hàng Nhà nước Việt Nam số 14 Nguyen Thi Thanh Ha (2011) An Overview of Public Debt Management inVietnam”, Eighth UNCTAD Debt Management Conference, Geneva Phạm Thị Thanh Bình (cb) (2013) Vấn đề nợ công số nước giới hàm ý sách Việt Nam NXB KhoahọcXã hội Quốc hội (2009) Luật Quản lý nợ công, số: 29/2009/QH12 Thủ tướng Chính Phủ (2011) Quyết định phê duyệt “Chiến lược nợ cơng nợ nước ngồi quốc gia giai đoạn 2011 - 2020 tầm nhìn đến năm 2030, 2012”, văn số: 958/QĐ-TTg Trung tâm nghiên cứu BIDV (2016) Báo cáo “Đánh giá thực trạng nợ công Việt Nam giai đoạn 2011-2015 đề xuất giải pháp cho giai đoạn 2016-2020” Viện Friedrich–Ebert-Stiftung (FES) (2013) Đầu tư công, nợ công mức độ bền vững ngân sách Việt Nam 10 Viện Nghiên cứu quản lý Kinh tế Trung ương (2016) Báo cáo Kinh tế vĩ mô Quý I/2016 11 International Moneytary Fund (2018): The Debt Sustainability Framework for Low Income Country https://www.imf.org/external/pubs/ft/dsa/lic.htm 12 Vietnam Foreign Exchange Reserves, truy cập ngày 09/03/2019 https://tradingeconomics.com/vietnam/foreign-exchange-reserves 13 Vietnam Government Debt to GDP, truy cập ngày 09/03/2019 https://tradingeconomics.com/vietnam/government-debt-to-gdp 28 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... MƠ HÌNH DSF (2017) VÀO VIỆC ĐÁNH GIÁ TÍNH BỀN VỮNG CỦA NỢ CƠNG VIỆT NAM 2.1 Giới thiệu mơ hình DSF Để nghiên cứu tính bền vững nợ cơng Việt Nam, nhóm chúng em sử dụng khung lý thuyết nợ bền vững. .. THUYẾT VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.1 Nợ công: 1.2 Tính bền vững nợ cơng 12 CHƯƠNG 2: ÁP DỤNG MƠ HÌNH DSF (2017) VÀO VIỆC ĐÁNH GIÁ TÍNH BỀN VỮNG CỦA NỢ CÔNG VIỆT NAM ... Các tiêu chí đánh giá tính bền vững nợ cơng Có phương pháp quốc tế đánh giá tính bền vững nợ công theo WB (2006) IMF (2011) Phân tích nợ cơng nặng quốc gia nghèo Khung đánh giá nợ công quốc gia