Chỉ tiêu phân tích tình hình nợ công quốc gia, quan điểm về cách tính nợ công Việt Nam

IMF (2001) đưa ra định nghĩa tổng nợ công (gross debt) dựa trên 6 nhóm công cụ nợ, bao gồm: Các chứng khoán nợ như trái phiếu, tín phiếu. Các khoản vay trực tiếp. Các khoản phải trả như tín dụng thương mại, trả trước… Quyền rút vốn đặc biệt (SDRs) do IMF phát hành và phân bổ đến các nước thành viên. Lưu ý, tại nhiều quốc gia không tính SDRs được nắm giữ bởi NHTW và không tính vào tổng nợ công. Tiền mặt do NHTW phát hành và các khoản tiền gửi tại NHTW, Chính phủ hay các tổ chức thuộc chính phủ khác.

TRƯỜNG : BÀI THU HOẠCH KẾT THÚC NĂM HỌC MÔN: ĐỀ BÀI : KHI PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH NỢ CÔNG CỦA QUỐC GIA, SỬ DỤNG CHỈ TIÊU NÀO? QUAN ĐIỂM CỦA ANH/CHỊ VỀ CÁCH TÍNH NỢ CƠNG Ở VIỆT NAM ? ( NĨI CÁCH TÍNH TRƯỚC RỒI TRÌNH BÀY QUAN ĐIỂM ) Họ và tên học viên: Khóa: Mã học viên: A MỞ ĐẦU Nợ công mô tả các khoản nợ với chủ thể vay là khu vực công và người cho vay có thể là tổ chức hay cá nhân và ngoài nước Nợ công giúp giải quyết các vấn đề về chi tiêu của mỗi quốc gia nhằm đạt được các nhiệm vụ đề của tổ chức công (Luật Quản lý nợ công, 2017) Việc sử dụng hiệu quả nợ công hay các khoản vay sẽ giúp thúc đẩy kinh tế phát triển theo đúng định hướng của Nhà nước mà không gây lãng phí nguồn lực tài chính Nợ công bao gồm nợ chính phủ, nợ được chính phủ bảo lãnh và nợ của chính quyền địa phương Nợ công cịn bao gờm các nghĩa vụ nợ của NHTW, các đơn vị trực thuộc chính phủ ( kể cả DNNN) cấp Trong báo cáo Giám sát Tài khóa (2014) của IMF: Nợ công gộp là các nghĩa vụ nợ đòi hỏi nợ phải toán lãi và/hoặc gốc tương lai cho các chủ nợ Nghĩa vụ nợ này bao gồm quyền rút vốn đặc biệt (SDRs), tiền, và tiền gửi; các chứng khoán nợ; các khoản vay; bảo hiểm; hưu trí; và các chương trình bảo lãnh tiêu chuẩn; và các khoản phải trả khác của khu vực công IMF (2001) đưa định nghĩa tổng nợ công (gross debt) dựa nhóm công cụ nợ, bao gồm: - Các chứng khoán nợ trái phiếu, tín phiếu - Các khoản vay trực tiếp - Các khoản phải trả tín dụng thương mại, trả trước… - Quyền rút vốn đặc biệt (SDRs) IMF phát hành và phân bổ đến các nước thành viên Lưu ý, tại nhiều quốc gia không tính SDRs được nắm giữ NHTW và không tính vào tổng nợ công - Tiền mặt NHTW phát hành và các khoản tiền gửi tại NHTW, Chính phủ hay các tổ chức thuộc chính phủ khác - Các khoản bảo hiểm xã hội, hưu trí được Chính phủ đảm bảo toán Thống kê về tổng nợ công là tiền đề để tính toán tiêu quan trọng là nợ cơng rịng (net debt) Nợ cơng rịng là tiêu được sử dụng nhiều các phân tích về các rủi ro tính bền vững của nợ cơng Theo IMF (2011), nợ cơng rịng bằng tởng nợ công trừ các giá trị các tài sản tài chính hình thành từ các cơng cụ nợ cơng Như so với quy ước của IMF, thống kê nợ công của Việt Nam chưa quy định cách tính về nợ cơng rịng Phạm vi các khoản mục tởng nợ công nhỏ quy ước của IMF loại trừ: các khoản vay, nhận tiền gửi, phát hành tiền của NHNN; quyền rút vốn đặc biệt của IMF; các khoản bảo hiểm xã hội, hưu trí; các khoản tiền gửi, các khoản trả trước tại các tổ chức sử dụng vốn ngân sách ngoài Chính phủ Tuy nhiên cần lưu ý là không quy định về tính nợ cơng rịng nên nếu bao gờm các khoản mục vào tổng nợ công sẽ làm phóng đại quy mô nợ công thực tế Nguyên nhân là cách tính hiện xem xét đến khoản mục huy động vốn mà bỏ qua hoạt động sử dụng vốn Ví dụ, vốn từ quỹ bảo hiểm xã hội có thể sử dụng để mua trái phiếu Chính phủ, đó nếu quỹ bảo hiểm được tính vào tổng nợ công sẽ gây hiện tượng tính trùng không xem xét đến tài sản tài chính đới ứng được hình thành Tương tự, đề cập đến các nghĩa vụ tài chính của Ngân hàng phát triển Việt Nam và Ngân hàng chính sách xã hội tiền gửi, ủy thác vốn của tổ chức khác cần xem xét các các tài sản tài chính hình thành từ ng̀n vớn huy động Như vậy, quy định về cách tính nợ công Việt Nam có nhiều điểm chưa đồng với chuẩn mực quốc tế, và về bản bỏ qua rủi ro phát sinh từ các tổ chức ngoài Chính phủ được Chính phủ đảm bảo toán Dù vậy, việc tích hợp đơn tổng nghĩa vụ tài chính của các tổ chức này vào quy mô nợ công có thể làm phóng đại số thực tế Giải pháp cần hướng tới là xây dựng khung thớng kê về nợ cơng rịng, thay tởng nợ công, dựa chuẩn mực quốc tế Điều này có ý nghĩa quan trọng việc kiểm soát rủi ro nợ công và xây dựng các tiêu về nợ công cho Việt Nam dựa so sánh tương quan với các nước phát triển tương đương B NỘI DUNG Khái niệm nợ công quốc gia và tiêu đánh giá nợ công quốc gia * Khái niệm nợ công quốc gia : Khi Luật Quản lý nợ công có hiệu lực thi hành, nợ công được phân định rõ ràng và quy định: “Nợ công bao gồm: Nợ Chính phủ, nợ được Chính phủ bảo lãnh và nợ của chính quyền địa phương” Trong đó: (1) Nợ Chính phủ là khoản nợ phát sinh từ các khoản vay nước, nước ngoài được ký kết, phát hành nhân danh Nhà nước, nhân danh Chính phủ các khoản vay khác Bộ Tài chính ký kết, phát hành, ủy quyền phát hành theo quy định của pháp luật; (2) Nợ Chính phủ bảo lãnh là khoản nợ của doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng vay nước, nước ngoài được Chính phủ bảo lãnh; (3) Nợ quyền địa phương là khoản nợ Ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương ký kết, phát hành ủy quyền phát hành (Luật Quản lý nợ công, 2017) * Chỉ tiêu đánh giá nợ công quốc gia : a Thâm hụt ngân sách nhà nước Nguồn gốc của nợ công bắt nguồn từ thâm hụt ngân sách nhà nước (NSNN) Khi ngân sách nhà nước thâm hụt (chi vượt quá thu), Chính phủ sẽ có hành động giúp tăng khoản thu tăng thuế, tiết kiệm chi tiêu, in thêm tiền vay để bù đắp thâm hụt Chính vậy, thâm hụt NSNN và nợ cơng có mối quan hệ chặt chẽ với Khi thâm hụt ngân sách nhà nước cao tương ứng với thặng dư NSNN đạt giá trị âm sẽ làm gia tăng tỷ lệ nợ công do: (i) Thâm hụt NSNN được tài trợ bằng việc phát hành các công cụ nợ ngày càng nhiều sẽ làm gia tăng nợ công; (ii) Các khoản nợ công chưa được toán sẽ khiến chi phí cho các khoản nợ tăng lên Trong nghiên cứu Dornburch (1996) đã cho thấy, gia tăng nợ công sẽ làm tăng thâm hụt NSNN và kết quả làm tăng nợ và tỷ lệ nợ không ngừng tăng lên Quá trình này vịng l̉n q̉n (Luật Quản lý nợ công, 2017) b Tỷ lệ nợ công Từ việc thâm hụt NSNN, tỷ lệ nợ công sẽ tăng dần tỷ lệ thâm hụt NSNN càng cao Tỷ lệ nợ công được đo lường bằng tỷ lệ % nợ công và tổng thu nhập quốc nội (GDP) Tỷ lệ nợ công cao cho thấy quốc gia sử dụng nợ vay tăng lên Tuy nhiên, việc tăng tỷ lệ nợ công không phải yếu tố đánh giá quốc gia đó có tình trạng kinh tế suy thoái hay khơng Nó cịn tùy thuộc vào việc vay nước hay vay nước ngoài để đánh giá về tình trạng sức khỏe của quốc gia Theo thông lệ quốc tế được các tổ chức tài chính quốc tế áp dụng Ngân hàng Thế giới (WB) và Quỹ Tiền tệ quốc tế IMF, nợ công được coi là an toàn nếu tỷ lệ này được trì mức dưới 50% (IMF, 2001; Luật Quản lý nợ công, 2017) c Tỷ lệ nợ nước ngoài Tỷ lệ nợ nước ngoài chiếm tỷ trọng lớn nhất tại các nước phát triển Việt Nam Tỷ lệ nợ nước ngoài cao cho thấy quốc gia bị phụ thuộc nhiều vào yếu tố nước ngoài, nội lực bên dường không đáng kể (Luật Quản lý nợ công, 2017) Nguy vỡ nợ của quốc gia chủ yếu đến từ vỡ nợ nước ngoài (khi tỷ lệ nợ nước ngoài quá cao, nội lực của nền kinh tế không có, tài sản quốc gia không gia tăng không có nội lực) d Tỷ lệ nợ nước Tỷ lệ nợ nước được IMF phân tích thành yếu tố so sánh là Tỷ lệ nợ nước so với GDP và tỷ lệ nợ nước so với thu NSNN Trong đó, tỷ lệ nợ nước so với GDP: Chỉ tiêu này có ngưỡng an toàn là 20 - 25% Tỷ lệ nợ nước so với thu NSNN (NPV nợ nước/DBR): Đo lường giá trị hiện tại ròng của nợ nước liên quan đến khả trả nợ của quốc gia lấy từ nguồn thu ngân sách nhà nước Ngưỡng an toàn của tỷ lệ này là 90 - 170% (IMF, 2001) Nợ công được tạo từ khoản vay của Chính Phủ, hiện Chính Phủ có hình thức vay nợ là: Phát hành trái phiếu của Chính Phủ và hình thức vay trực tiếp • Đối với phát hành trái phiếu Chính Phủ Thơng qua quy trình, thủ tục của pháp luật hiện hành Chính phủ có thể tiến hành phát hành trái phiếu với mục đích huy động ngân sách từ cộng đồng để sử dụng vào mục đích đã được đưa từ trước Hình thức vay này của Chính phủ được xác định là có hiệu quả nhanh chóng khoảng thời gian huy động vốn Phát hành trái phiếu bao gồm: trái phiếu nội tệ và trái phiếu ngoại tệ, mỗi loại sẽ có các mức rủi ro khác • Đối với vay trực tiếp Bên cạnh hình thức vay bằng phát hành trái phiếu, Chính phủ có thể vay nợ trực tiếp từ Ngân hàng thương mại hay là các q́c gia khác Hình thức vay này được đánh giá là có độ tín cậy tín dụng thấp và có khả chi phối vấn đề khác chính trị Nhìn vào lịch sử vay nợ của các nước, đã có rất nhiều trường hợp khoản nợ của mà q́c gia đã phải hy sinh nhiều về quyền lợi khác liên quan sự phụ thuộc về tín dụng của Việc vay nợ là cách cách để huy động vốn cho phát triển Bản chất của nợ không phải là xấu Nợ công đem lại rất nhiều tác động tích cực đối với nền kinh tế của các nước vay Trong thực tế, các nước nếu muốn phát triển nhanh đều phải vay Những nền kinh tế lớn nhất thế giới là Mỹ, Trung Quốc, Nhật Bản… lại chính là nước nợ lớn Bên cạnh tác động tích cực của nợ cơng nó gặp không ít tác động tiêu cực Nợ công có tác động tích cực sau: Một là, nợ công tạo đà gia tăng nguồn lực cho Nhà nước, từ tăng cường nguồn vốn cho sự phát triển sở hạ tầng tăng khả đầu tư đồng của Nhà nước Để phát triển sở hạ tầng được nhanh chóng và đồng bộ, vốn là sở quan trọng nhất Với chiến lược huy động nợ công hợp lý, nguồn vốn sẽ bước được giải quyết giúp cho việc đầu tư sở hạ tầng, từ đó tăng lực sản xuất của nền kinh tế; Hai là, nợ công để tận dụng được nguồn tài chính nhàn rỗi cộng đồng Trong dân cư có phận xã hội có khoản tiết kiệm, thông qua việc vay vốn của Nhà nước mà khoản tiền nhàn rỗi đó được đưa vào sử dụng và đem lại hiệu quả kinh tế cho khu vực tư lẫn khu vực công; Ba là, khoản nợ công tận dụng được sự trợ giúp từ nước ngoài và tổ chức tài chính quốc tế Tài trợ quốc tế là các hoạt động kinh tế – ngoại giao quan trọng của nước phát triển mà muốn gây ảnh hưởng đến nước nghèo đồng thời muốn hợp tác kinh tế song phương Họ biết tận dụng tốt hội đó để có thêm nhiều nguồn vốn ưu đãi để thực hiện đầu tư phát triển sở hạ tầng, dựa sở tôn trọng lợi ích của đối tác, đồng thời giữ vững được độc lập và chủ quyền đất nước Mặc dù có tác động tích cực, nợ công mang đến tác động tiêu cực, cụ thể: Nợ công gia tăng sẽ gây áp lực lên các chính sách tiền tệ, đặc biệt là từ khoản tài trợ từ ngoài nước Nếu kỷ luật tài chính của Nhà nước lỏng lẻo và thiếu chế giám sát chặt chẽ đối với việc sử dụng và quản lý nợ cơng sẽ dẫn đến tình trạng tham nhũng và lãng phí tràn lan Tình trạng này làm thất thoát các ng̀n lực, giảm hiệu quả của đầu tư và quan trọng nhất là giảm thu cho ngân sách Nhận biết về tác động mặt tích cực và mặt tiêu cực để có thể phát huy mặt tích cực và hạn chế tối đa mặt tiêu cực là điều hết sức cần thiết việc xây dựng và thực thi pháp luật đối với quản lý nợ công Về bản chất, để trang trải cho việc thiếu hụt ngân sách Nhà nước phải vay nợ Những khoản vay này sẽ phải hoàn trả cả gớc và lãi đến kì và đó Nhà nước sẽ phải thu thuế cao lên để bù đắp Như vậy, suy cho cùng, nợ công coi là sự lựa chọn về thời gian đánh thuế: hôm ngày mai, thế hệ này thế hệ khác Vay nợ thực chất là cách đánh thuế và được hầu hết chính phủ các nước áp dụng để tài trợ cho hoạt động chi ngân sách Tỷ lệ về nợ công/GDP phản ánh mặt nào đó đối với mức độ an toàn là rủi ro của nợ công Mức độ an toàn nguy hiểm của nợ công ngoài phụ thuộc vào tỷ lệ nợ/GDP cịn phụ thuộc vào sự phát triển của nền kinh tế Khi xem xét đến nợ công, chúng ta không quan tâm về tổng nợ, số nợ hàng năm phải trả mà phải quan tâm nhiều đến rủi ro và cấu nợ Vấn đề quan trọng phải tính đến là khả trả nợ rủi ro tương lai, chứ không mỗi số tổng nợ GDP Để đánh giá được tính bền vững về nợ công, tiêu chí về tỷ lệ nợ công/GDP được xem là số đánh giá phổ thông nhất cho cách nhìn tởng quan về tình hình nợ cơng đới với quốc gia Mức độ an toàn của nợ công sẽ được thể hiện thông qua việc nợ công có vượt ngoài ngưỡng an toàn tại thời điểm giai đoạn nào đó không Tiêu chí để xác định mức an toàn của nợ công được thể hiện là: Thứ nhất, giới hạn về nợ công không vượt quá từ 50% – 60% GDP hay là không vượt quá 150% về kim ngạch xuất khẩu Ngân hàng Thế giới quyết định mức ngưỡng an toàn về nợ công là 50% GDP Nhiều tổ chức quốc tế cho rằng, tỷ lệ nợ công hợp lý đối với nước phát triển nên dừng mức dưới 50% GDP Thứ hai, dịch vụ trả nợ công không được vượt quá 15% kim ngạch xuất khẩu dịch vụ trả nợ của Chính phủ không được vượt quá 10% của chi ngân sách Mặc dù vậy, thực tế không có hạn mức nào an toàn chung cho nền kinh tế Không phải cứ tỷ lệ nợ công/GDP thấp là ngưỡng an toàn và ngược lại Mức độ an toàn của khoản nợ công phụ thuộc vào trạng thái mạnh hay yếu của nền kinh tế dựa vào hệ thống tiêu của kinh tế vĩ mô Như Mỹ có tỷ lệ nợ công là 96% GDP coi là ngưỡng an toàn suất lao động của Mỹ cao nhất thế giới, là sở để bảo đảm bền vững cho việc trả nợ Đối với Nhật Bản có khoản nợ lên tới 200% GDP coi là ngưỡng an toàn Bên cạnh đó, nhiều nước có tỷ lệ nợ/GDP rất thấp lại rơi vào tình trạng khủng hoảng nợ là: Venezuela năm 1981 có tỷ lệ nợ công là 15% GDP; Thái Lan năm 1996 có tỷ lệ nợ công là 40% GDP; Argentina năm 2001 có tỷ lệ nợ công là 45% GDP; của Ukraine năm 2007 có tỷ lệ nợ công là 13% GDP; Thứ ba, đánh giá nợ công đối với mối liên hệ với tiêu chí kinh tế vĩ mô Để có thể đánh giá đúng mức độ về an toàn của nợ cơng khơng thể quan tâm đến tỷ lệ nợ/GDP, mà cần phải xem xét nợ toàn diện đối với các tiêu về kinh tế vĩ mô, đặc biệt là tốc độ và chất lượng tăng trưởng của kinh tế, của suất lao động tổng hợp, của hiệu quả sử dụng vốn (qua tiêu chí ICOR), tỷ lệ về thâm hụt ngân sách, mức tiết kiệm nội địa và mức đầu tư xã hội… Ngoài ra, tiêu chí là: cấu về nợ công, tỷ trọng của loại nợ, cấu về lãi suất, thời gian việc trả nợ… cần phải được xem xét đánh giá về bản chất nợ công, về tính bền vững của nợ công Khi mà nợ công tăng cao, vượt quá xa với giới hạn được coi là an toàn nền kinh tế rất dễ rơi vào tởn thương và phải chịu nhiều sức ép bên: cả bên và bên ngoài Như vậy, việc đánh giá đúng về bản chất của nợ công của nền kinh tế, của quốc gia là điều vô quan trọng, đặc biệt thời điểm nhạy cảm Bởi thế, nếu chú trọng vào số về tỷ lệ nợ công cao cách đơn sẽ gây hiệu ứng tâm lý hoang mang, kích động thiếu tin tưởng, sẽ làm gia tăng căng thẳng xã hội, tạo hội cho giới đầu lợi dụng tấn công, dễ gây nên rối loạn nền kinh tế, chí dẫn đến nền kinh tế vào bờ vực phá sản Ngược lại, nếu yên tâm với tỷ lệ nợ công giới hạn an toàn mà không tiến hành phân tích cẩn trọng, cần chú ý đúng mức đến các khoản nợ đó đã được hình thành thế nào, cách thức hình thành, thực trạng của nền kinh tế và khả trả nợ thế nào…, điều này dễ đẩy nền kinh tế rơi vào vòng xoáy thâm hụt ngân sách và tác động tiêu cực đến tăng trưởng Cách tính nợ cơng Việt Nam và quan điểm cách tính nợ cơng Việt Nam * Khái niệm, phương pháp tính Nợ công gồm nợ Chính phủ, nợ được Chính phủ bảo lãnh và nợ chính quyền địa phương Dư nợ công là tổng dư nợ công tại thời điểm báo cáo Công thức tính: Dư nợ cuối kỳ = Dư nợ đầu kỳ + Rút vốn kỳ – Trả nợ gốc kỳ (tính theo loại tiền vay) Phân tổ chủ yếu: Nguồn vốn vay (vay nước và nước ngoài) Kỳ công bố: Năm Nguồn số liệu: Chế độ báo cáo thống kê cấp quốc gia Cơ quan chịu trách nhiệm thu thập, tổng hợp: Bộ Tài chính Do quy mô của nền kinh tế các nước có sự khác nên gánh nặng của nợ công quốc gia thường được tính dựa phần trăm (%) Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) Số liệu của nợ công thường được diễn đạt theo rất nhiều cách khác Nó có thể phân chia thành nợ của Chính phủ là nợ chung của Chính phủ và các cấp chính quyền Nợ công có thể được phân chia dưới dạng chủ nợ ngoài nước, cụ thể là nợ công từ nhà đầu tư nước là nợ công từ nhà đầu tư nước ngoài Cuối cùng, nợ công có thể được xác định theo dạng tổng nợ của Chính phủ, tức là tổng nợ tài chính của Chính phủ, nợ rịng Chính phủ, tức là tởng nợ tài chính trừ phần tổng tài sản tài chính Chính phủ nắm giữ Ở các nước phát triển, điều kiện khu vực kinh tế tư nhân nhỏ Việt Nam, không đủ lực để thúc đẩy sự phát triển kinh tế, kinh tế nhà nước có vai trị đặc biệt quan trọng Để đạt được tớc độ phát triển nhanh, chính phủ các nước phát triển thường sử dụng chính sách tài khoá mở rộng, tăng chi tiêu chính phủ, giảm thuế sẽ kích thích tổng cầu tăng, đẩy mạnh sản xuất, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, thực hiện chính sách tài khoá mở rộng đồng nghĩa với việc gia tăng thâm hụt ngân sách, chính phủ phải vay nợ để bù đắp thâm hụt Việc sử dụng chính sách tài khoá mở rộng thời gian dài sẽ làm gánh nặng nợ lớn dần lên Trong trường hợp tốc độ tăng thu ngân sách không theo kịp với tốc độ tăng của các nghĩa vụ trả nợ, chính phủ buộc phải sử dụng biện pháp vay mới để trả nợ cũ Tình trạng này kéo dài sẽ dẫn tới nguy mất khả trả nợ của chính phủ, nếu tổng số nghĩa vụ nợ phải trả vượt quá khả thu của ngân sách Nhìn chung, trang trải thâm hụt ngân sách bằng vay nước hay vay nước ngoài đều có ảnh hưởng bất lợi tới môi trường kinh tế vĩ mô Ở các nước phát triển, thâm hụt ngân sách thường được tài trợ bằng giải pháp hỗn hợp vay nước và vay nước ngoài Kết cấu hỗn hợp này phụ thuộc vào khả huy động nguồn vốn nước, lãi suất và các điều kiện vay nước ngoài Trong trường hợp thâm hụt ngân sách được tài trợ bằng vốn vay nước, đó phần nguồn lực tài chính của nền kinh tế sẽ được chuyển dịch từ khu vực tư nhân sang khu vực nhà nước thông qua kênh trái phiếu chính phủ Việc huy động này sẽ tác động đến thị trường vốn nói chung, làm tăng cầu tín dụng, đẩy lãi suất lên cao Lãi suất tăng đến lượt nó làm tăng chi phí đầu tư, giảm nhu cầu đầu tư của nền kinh tế, có thể dẫn đến “hiệu ứng kéo lùi đầu tư” (crowding-out effect) Trong trường hợp thâm hụt được tài trợ bằng vay nước ngoài, tác động kéo lùi đầu tư có thể được hạn chế, chính phủ sử dụng các ng̀n lực bở sung từ bên ngoài thay dùng các nguồn lực của khu vực tư nhân nước Việc sử dụng phần vốn vay nước ngoài để tài trợ cho thâm hụt ngân sách có thể làm giảm bớt căng thẳng thị trường tín dụng nước, qua đó giảm bớt các yếu tố bất ổn nền kinh tế Tuy nhiên, vay nước ngoài lại có tác động khác nguy hại đến nền kinh tế Trong thời gian đầu, dòng ngoại tệ lớn chảy vào nước sẽ làm giảm sức ép cân đối ngoại tệ Mặc dù sẽ có tác động nhất định lên tỷ giá hối đoái theo hướng làm tăng giá đồng nội tệ và ảnh hưởng đến cán cân thương mại, song tác động này ngắn hạn Trong trung và dài hạn, việc chính phủ phải cân đối nguồn ngoại tệ trả nợ gốc và lãi sẽ đẩy nhu cầu ngoại tệ tăng cao, làm giảm giá đồng nội tệ, tăng chi phí nhập khẩu máy móc thiết bị và nguyên liệu (thường chiếm tỷ trọng lớn các nước phát triển), tăng chi phí đầu vào của nền kinh tế, dẫn tới các nguy lạm phát Tỷ giá tăng cao sẽ làm chi phí toán nợ trở nên đắt đỏ hơn, càng làm tăng nguy vỡ nợ, nếu quy mô nợ vượt quá sức chịu đựng của ngân sách nhà nước Xét về mặt này, vay nước an toàn vay nước ngoài, trường hợp gánh nặng nợ nước vượt quá khả thu ngân sách, chính phủ cịn phương sách ći là phát hành tiền để trang trải các khoản nợ và chấp nhận các rủi ro về tăng lạm phát, không thể làm đối với các khoản nợ nước ngoài Bên cạnh hậu quả về mặt kinh tế, chính sách tài khoá không bền vững và nguy vỡ nợ có thể sẽ đưa quốc gia đó tới nguy suy giảm chủ quyền chính trị, phải chịu áp lực to lớn từ phía các chủ nợ và các tổ chức tài chính quốc tế nhằm 10 cải tổ lại các thể chế kinh tế theo hướng tự hoá Bài học của Achentina năm 2001 cho thấy ví dụ cụ thể về tác động chính trị q́c gia lâm vào tình trạng tun bớ chậm nợ Thông thường, đó là sức ép về việc thắt chặt chi tiêu, tăng thuế khoá, giảm trợ cấp xã hội, và xa là yêu cầu về cải cách thể chế, thay đổi máy quản lý, thay đổi các định hướng kinh tế theo hướng tự hoá nhiều Ngoài ra, việc lệ thuộc quá nhiều vào các khoản vay nợ nước ngoài sẽ làm giảm vị thế chính trị của quốc gia các mối quan hệ song phương đa phương với các đối tác là các nước chủ nợ Những đặc điểm nợ cơng Việt Nam : • Nợ công của Việt Nam chiếm tỉ lệ cao và tăng nhanh Theo số liệu chính thức từ Bộ tài chính, tỉ lệ nợ công tăng từ 51,7% năm 2010 lên 53,3% GDP năm 2013 sau đã giảm khoảng 50% giai đoạn 2011-12 Tỉ lệ nợ công được ước tăng lên khoảng 60,3% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) năm 2014 và khoảng 64% GDP năm 2015 Tỉ lệ này đã tăng nhẹ so với số ước tính trước đó là 59,6% GDP Báo cáo về sử dụng vốn vay và quản lý nợ công của Bộ Tài chính trước Quốc hội ngày 18/5/2015 Tuy nhiên cần lưu ý cách tính nợ công của Việt Nam chưa đồng với chuẩn mực thế giới nên có sự khác biệt đáng kể số liệu công bố của Chính phủ và tính toán của các tổ chức độc lập Một tính toán của Ngân hàng Thế giới (WB, 2015) cho thấy tỉ lệ nợ công của Việt Nam năm 2014 vào khoảng 59,6% GDP, thấp ước tính chính thức Số liệu của The Economist (2015) lại cho thấy tỉ lệ nợ công có xu hướng giảm dần cho dù số nợ tuyệt đối tăng ( Bảng ) Trong nghiên cứu của Học viện Chính sách và Phát triển, các tác giả số liệu được tính theo Luật Quản lý nợ công có phạm vi hẹp so với các tổ chức quốc tế Cách tính nợ công đề xuất nghiên cứu trên, đó bao gồm các khoản nợ mà ngân sách buộc phải chi trả2, cho thấy nợ công năm 2014 mức 65,2% GDP 11 Xét về tổng quy mô nợ công GDP, tỷ lệ của Việt Nam cuối năm 2014 mức 60%, cao nhất so sánh với các nước phát triển khu vực (Hình 1) Có thể thấy hầu hết các nước đều trì quy mơ nợ công mức 40-50% GDP, cá biệt trường hợp của Indonesia có tỷ lệ nợ công rất thấp xấp xỉ 25% GDP Mặc dù mức tỷ lệ nợ công của Việt Nam hiện thấp ngưỡng 90% tính toán Reinhart, C M.,Reinhart, V R và Rogoff, K S (2012), cần lưu ý ngưỡng được tính cho các quốc gia có thị trường tài chính phát triển trình độ cao Với q́c gia phát triển Việt Nam, tỷ lệ tối ưu có thể mức thấp nhiều Trong hai năm trở lại đây, tỷ lệ nợ công của Việt Nam đã có xu hướng được kiểm soát tốt (tỷ lệ nợ cơng giảm từ 61,4% GDP năm 2017 cịn 58,4% GDP năm 2018 và 56,1% GDP năm 2019) Mặc dù mức nợ công theo đánh giá được coi là an toàn tỷ lệ nợ công thấp số 65% GDP, IMF đưa đối với Việt Nam Nhưng ảnh hưởng của dịch bệnh Covid-19 khiến nền kinh tế của Việt Nam mà của cả thế giới đều bị ảnh hưởng Dự báo tình hình tăng trưởng kinh tế sẽ có xu hướng giảm năm 2020 Bên cạnh đó, thâm hụt Ngân hàng Nhà nước mức 6% GDP sẽ làm cho gánh nặng nợ công trở nên nghiêm trọng và cần được nghiên cứu các phương án nhằm sẵn sàng đối phó với các kịch bản xảy Với tình hình kinh tế bị ảnh hưởng nặng nề từ đại dịch Covid-19, việc quản lý tớt đóng vai trị quan trọng việc kiểm soát nợ công Tuy nhiên, phải đảm bảo phát triển hạ tầng, sở vật chất phục vụ mục tiêu phát triển đất nước Nghiên cứu được thực hiện nhằm tìm các ́u tớ giúp quản lý hiệu quả nợ công đối với Việt Nam năm tiếp theo 12 • Nợ cơng chủ yếu là nợ Chính phủ Nợ Chính phủ chiếm tỉ lệ tương đối ổn định khoảng 79% tổng nợ công giai đoạn 2010-2013 (BTC, 2014) Tỉ lệ này có xu hướng tăng nhẹ, nguyên nhân phần Chính phủ hạn chế cấp bảo lãnh cho các khoản vay kể từ 2013 với Quyết định 689/QĐ-TTg Chính phủ muốn giảm gánh nặng nợ sau nhiều năm tăng nhanh không được sử dụng đúng mục đích Mặc dù vậy, nợ Chính phủ bảo lãnh tăng đáng kể từ 226 nghìn tỉ đờng năm 2010 lên 452 nghìn tỉ đồng năm 2014 Lưu ý là không dành để đáp ứng vốn cho các dự án và công trình trọng điểm q́c gia, lượng khơng nhỏ nợ Chính phủ bảo lãnh được cho là để phục vụ mục đích “tái cấu các khoản nợ nước và nợ nước ngoài của các tập đoàn, tổng công ty và bảo lãnh phát hành của các ngân hàng chính sách Một ví dụ là năm 2013, Chính phủ đã bảo lãnh phát hành trái phiếu của DATC để tái cấu trúc khoản vay 600 triệu USD của Vinashin Điều này có thể đã tiếp diễn năm 2014 • Nợ nước có tỷ lệ lớn nợ nước ngoài cấu nợ công Tỉ trọng nợ nước có xu hướng tăng lên từ mức 44,4% năm 2010 lên 54,5% năm 2014 Điều này xuất phát phần từ sụt giảm nhu cầu tín dụng giai đoạn này Cầu tín dụng thấp tạo tình trạng dư thừa vốn hệ thống ngân hàng tạo điều kiện phát hành trái phiếu Chính phủ với lãi suất thấp Do nợ nước chiếm tỷ trọng lớn, rủi ro khủng hoảng nợ công Việt Nam chưa đến mức nguy hiểm dù tỷ lệ nợ công/GDP đã mức khá cao Mặc dù vậy, nợ công nội địa gây tác động tiêu cực nhất định đến nền kinh tế làm tăng lãi suất và thu hẹp nguồn vốn dành cho khu vực tư nhân và gây áp lực lạm phát Đáng lưu ý, xu thế về cấu nợ công có thể đảo ngược giai đoạn tiếp theo cầu tín dụng hồi phục khiến việc phát hành trái phiếu nội địa trở nên hấp dẫn Trong diễn biến mới đây, Chính phủ sẽ phát hành tỷ USD trái phiếu quốc tế giai đoạn 2015 - 2016.Một đặc điểm làm giảm bớt nguy khủng hoảng nợ công Việt Nam là vốn vay nước ngoài chủ yếu qua kênh ODA Tỉ lệ trái phiếu ngoại tệ chiếm khoảng 6% (năm 2013) tổng nợ nước ngoài của Chính phủ Các khoản vay ODA thường có thời hạn dài, lãi suất thấp và áp lực trả nợ thuận lợi so với phát hành trái phiếu ngoại tệ • Áp lực trả nợ hàng năm lớn kỳ hạn trái phiếu nội địa ngắn Do đặc điểm thị trường tài chính phát triển và các rủi ro vĩ mô lớn, TPCP chủ yếu được phát hành kỳ hạn ngắn dưới năm Kỳ hạn trung bình của các trái phiếu phát hành mới là 2,97 năm vào năm 2012 Sau đó, trái phiếu kỳ hạn dài đã được đẩy mạnh phát hành nhiều hơn, nhiên kì hạn ngắn chiếm 60%, trung hạn 25%, cịn lại 15% là dài hạn (tính tới ći năm 2014) Trước tình trạng này, Q́c hội ban hành Nghị quyết 78/2014/QH13 giới hạn các kỳ hạn TPCP phát hành không được dưới 13 năm từ năm 2015 Tuy nhiên phía cầu thị trường cho thấy chưa sẵn sàng cho các kỳ hạn dài Tỷ lệ phát hành TPCP đạt thấp so với kế hoạch Bộ tài chính thực hiện mục tiêu nâng kỳ hạn phát hành trung bình lên mức 6,8 năm năm 2014 (Bảng 5) Chi tiết về tình hình vay nợ được Chính phủ nêu báo cáo vừa gửi Quốc hội về nợ công năm 2021 và dự kiến năm 2022 Trong đó, nợ Chính phủ khoảng 3,35 triệu tỷ đồng, bằng 39,5% GDP Nghĩa vụ trả nợ trực tiếp của Chính phủ so với thu ngân sách khoảng 24,8% và nợ nước ngoài quốc gia gần 8,8% GDP Năm nay, tổng mức trả nợ của Chính phủ khoảng 365.932 tỷ đồng, đó 92% là trả nợ trực tiếp, khoảng 338.415 tỷ đồng Số trả nợ nước ngoài của các dự án cho vay lại là 27.517 tỷ đồng "Việc thực hiện nghĩa vụ các khoản trả gốc, lãi của Chính phủ đầy đủ, gồm cả nghĩa vụ nợ trực tiếp của Chính phủ và nghĩa vụ nợ cho vay lại, khơng để xảy tình trạng nợ quá hạn", báo cáo Chính phủ nêu Tuy nhiên, tình hình Covid-19 diễn biến phức tạp, tăng trưởng kinh tế quý III giảm sâu và GDP tháng tăng 1,42% so với kỳ 2020 Chính phủ cho rằng việc hoàn thành các tiêu tăng trưởng năm là thách thức Trường hợp GDP năm 2021 không đạt mức dự báo sẽ tác động đến bội chi ngân sách nhà nước và các tiêu an toàn nợ công và nợ nước ngoài của quốc gia năm 2021 14 Năm nghĩa vụ trả nợ trực tiếp của Chính phủ so với thu ngân sách được điều hành đảm bảo phạm vi trần Quốc hội phê duyệt (25%) Chính phủ cho rằng, trước áp lực huy động vốn tăng nhanh, rủi ro đảo nợ có thể gia tăng tháng đầu năm đã huy động được 298.758 tỷ đồng Trong số này có 7.253 tỷ đồng vay ODA, ưu đãi nước ngoài cho vay lại; lại là vay đưa vào cân đối ngân sách trung ương Dự kiến cả năm 2021, Chính phủ sẽ huy động gần 514.300 tỷ đồng, bằng 82,4% so với kế hoạch Gần 88% số này từ vốn nước, cịn lại là từ vớn vay ODA, ưu đãi Trường hợp huy động vốn vay của Chính phủ vượt quá khả hấp thu vốn của thị trường nước, để đảm bảo đủ nguồn huy động, có thể cần phải huy động thêm các nguồn vay nước có kỳ hạn ngắn so với giai đoạn 2016-2020 Các khoản huy động nguồn lực nước sẽ gồm tăng vay từ nguồn ngân quỹ Nhà nước phát hành trái phiếu Chính phủ kỳ hạn ngắn 2-3 năm Nhưng các tiêu về nghĩa vụ trả nợ có khả tăng cao (do các khoản vay này sẽ đáo hạn giai đoạn 2022-2025) Ngoài ra, việc huy động vốn vay với kỳ hạn ngắn cần được kiểm soát chặt chẽ, không để phát sinh rủi ro đảo nợ liên tục và đảm bảo tiêu kỳ hạn phát hành trái 15 phiếu Chính phủ bình quân giai đoạn 2021-2025 từ 9-11 năm, nghĩa vụ trả nợ trực tiếp của Chính phủ không quá 25% so với tổng thu ngân sách được Quốc hội phê duyệt Chính phủ nhận xét, chi phí vay nước mức phù hợp, ảnh hưởng của Covid-19, xu hướng gia tăng lạm phát tiềm ẩn nhiều rủi ro về gián đoạn chuỗi cung ứng và thiếu hụt nguồn cung nguyên vật liệu cho sản xuất mặt bằng lãi suất trái phiếu Chính phủ sẽ tăng lên, dẫn tới tăng chi phí huy động vốn của Chính phủ Với nợ nước ngoài, tiềm ẩn rủi ro chi phí vay thuận lợi bối cảnh khả tiếp cận các nguồn vốn ODA giai đoạn tới sẽ giảm và có thể phải sử dụng các công cụ nợ với điều kiện tiệm cận/theo thị trường Ngoài ra, việc đàm phán, ký kết và giải ngân vốn vay ODA, ưu đãi nước ngoài với tỷ lệ thấp thời gian qua tác động từ Covid-19, các vướng mắc về chế chính sách, chất lượng chuẩn bị các dự án đầu tư công và khác biệt thủ tục nước và nước ngoài sẽ đặt gánh nặng lên nguồn huy động chủ yếu là vay nước Năm 2022, Chính phủ dự kiến vay 571.014 tỷ đồng, ít năm 2021 khoảng 53.200 tỷ so với kế hoạch vay năm 2021 Trong đó, vay bù đắp bội chi ngân sách trung ương 347.900 tỷ đồng; vay để trả nợ gốc ngân sách trung ương 196.149 tỷ đồng và vay về cho vay lại 26.965 tỷ đồng Phần lớn nguồn lực huy động vay năm tới sẽ đến từ nước, với 502.926 tỷ đồng thông qua phát hành trái phiếu Chính phủ kỳ hạn năm trở lên Trường hợp cần thiết có thể kết hợp kỳ hạn dưới năm để đảm bảo đủ nguồn huy động Số vốn vay nước ngoài năm tới (vốn ODA, ưu đãi) 68.000 tỷ đồng Nghĩa vụ trả nợ trực tiếp của Chính phủ năm 2022 gần 300.000 tỷ đồng, đó 63% là trả nợ gốc (196.149 tỷ đồng), nợ lãi khoảng 103.668 tỷ đồng Nghĩa vụ trả nợ vay về cho vay lại khoảng 36.370 tỷ đồng (trả gốc 27.208 tỷ đồng, trả lãi 9.162 tỷ đồng) Dự kiến năm 2022, Chính phủ khơng bảo lãnh mới cho các chương trình, dự án để vay vốn nước, nước ngoài 16 Với dự kiến vay, trả nợ và trường hợp GDP năm 2022 tăng trưởng khá, Chính phủ tính toán nợ công năm 2022 khoảng 43-44%% GDP, nợ Chính phủ 40-41% GDP, nợ nước ngoài của quốc gia 40-41% GDP; nghĩa vụ trả nợ trực tiếp của Chính phủ so với thu ngân sách khoảng 21-22% Về bản, cách tiếp cận của Việt Nam bỏ qua rủi ro phát sinh từ các đơn vị sử dụng vốn ngân sách nằm ngoài Chính phủ và các quỹ bảo hiểm xã hội Tôi cho rằng cần thiết phải đồng hóa chuẩn mực thống kê về nợ công của Việt Nam so với thế giới để giúp kiểm soát tốt rủi ro nợ công Do tỷ lệ lớn nợ công được huy động bằng nguồn nước, rủi ro xảy khủng hoảng toán nợ Việt Nam về lý thuyết là không lớn Tuy nhiên mặt khác, nợ công nước gây tác động tiêu cực đến nền kinh tế làm tăng mặt bằng lãi suất, ảnh hưởng đến đầu tư khu vực tư nhân, và tạo áp lực lạm phát trung hạn Tuy nhiên quan trọng hơn, cho rằng tác động tiêu cực của nợ công cần được hiểu về bản chất là rủi ro tích lũy của chính sách tài khóa lỏng lẻo và chi tiêu đầu tư công thiếu hiệu quả Mức trần nợ công cần được xem xét dưới giác độ ràng buộc cứng để cải thiện hiệu quả của chính sách tài khóa, bên cạnh ý nghĩa là ngưỡng an toàn để ngăn chặn khủng hoảng nợ công có thể xảy tương lai Vì lý đó, việc trì mức trần nợ cơng cớ định có ý nghĩa thiết yếu kiểm soát các rủi ro vĩ mơ trung hạn Thay nới rộng trần nợ công, cần thực hiện các biện pháp cứng rắn để đưa và trì nợ cơng ngưỡng cho phép Ta có thể nhận thấy năm yếu tố ảnh hưởng tới hiệu quả quản lý nợ công Việt Nam: (1) Chính sách; (2) Hệ thống kiểm soát; (3) Nguồn nhân lực; (4) Văn bản pháp luật; (5) Hạ tầng công nghệ Cả yếu tố đều có ảnh hưởng tích cực tới hiệu quả quản lý nợ công Chúng ta cần phải có chính sách thời gian tới : (1) Xây dựng mục tiêu sử dụng nợ công cách rõ ràng và cụ thể; (2) Chủ động việc quản lý nợ công, không để xảy tình trạng liên tục thay đởi chính sách phát sinh các vấn đề liên quan tới nợ công; (3) Tuân thủ nguyên tắc tín dụng: Chỉ vay nợ có dự án hiệu quả và nguồn trả nợ rõ ràng, phải tính đến các kịch bản rủi ro có thể xảy để bảo đảm khả toán của Chính phủ; 17 (4) Xây dựng chính sách quản lý rủi ro bằng văn bản và quy định cụ thể về vấn đề xác định rõ mục tiêu của quản lý rủi ro là hạn chế và kiểm soát rủi ro; (5) Người tham gia vào quản lý và sử dụng nợ công cần có kiến thức chuyên môn về vị trí công tác, các cá nhân đảm nhận vị trí liên quan cần có chuyên môn tốt (Trong trường hợp chưa có chuyên môn tốt mới tham gia vào lĩnh vực chuyên môn cần được đào tạo để có thể chủ động công việc); (6) Ứng dụng công nghệ thông tin việc thu thập thông tin về nợ công C KẾT LUẬN Xây dựng chiến lược nợ đòi hỏi cần chú trọng tới yếu tố bản là: phân tích chi phí/rủi ro, đánh giá ảnh hưởng của môi trường kinh tế vĩ mô và đánh giá sự phát triển của thị trường nợ, sở đó xây dựng chiến lược nợ phù hợp với thông lệ quốc tế và điều kiện Việt Nam Trong quá trình xây dựng Chiến lược nợ công giai đoạn 2021-2030, Việt Nam cần cân nhắc xem xét các vấn đề sau: Thứ nhất, cần nâng cao chất lượng xây dựng chiến lược kế hoạch có chế tài, cách thức phối hợp, giám sát thực thi chiến lược, kế hoạch Tập trung xây dựng, trình cấp có thẩm quyền phê duyệt chiến lược nợ dài hạn, chương trình quản lý nợ trung hạn và hằng năm để báo cáo Quốc hội các vấn đề về nợ công Cụ thể, giai đoạn tới cần quản lý chặt chẽ nợ công, đặc biệt là các khoản vay mới đều phải đánh giá tác động từ khâu phê duyệt chủ trương; sử dụng nợ cơng cho các chương trình dự án thực sự thiết yếu, không điều chỉnh tăng tổng mức đầu tư, hợp đồng sử dụng nguồn 18 vay công Bên cạnh đó, thực hiện siết chặt các điều kiện cấp bảo lãnh theo hướng không mở rộng đối tượng được bảo lãnh và kiểm soát việc bảo đảm trả nợ đối với các khoản vay được Chính phủ bảo lãnh Cần có Hội đồng chính sách nợ công cấp quốc gia để hoạch định chính sách, chiến lược vay nợ của quốc gia thời kỳ Chiến lược nợ công cần được gắn liền với Chiến lược phát triển kinh tế - xã hội, các tiêu kinh tế vĩ mô, thu-chi ngân sách nhà nước Quốc hội quyết định Nếu chiến lược nợ cơng Chính phủ trình được Q́c hội thơng qua dưới hình thức nghị qút của Quốc hội, gắn liền với nhiệm kỳ của Q́c hội (5 năm) hiệu lực pháp lý của chiến lược nợ công sẽ được nâng cao Xây dựng quy trình lập chiến lược nợ dựa hướng dẫn của các tổ chức quốc tế kinh nghiệm của các quốc gia thành công việc xây dựng chiến lược nợ Việc xây dựng phải đề cập đến quy mô và tốc độ tăng nợ, cấu lãi suất, cấu kỳ hạn, cấu đồng tiền vay nợ khả trả nợ Thứ hai, cần xây dựng hồn thiện quy trình phối hợp quản lý nợ cơng nợ nước ngồi, sách tài khóa sách tiền tệ Là nước có thu nhập trung bình khơng cịn nằm sớ các nước thu nhập thấp, kể từ tháng 7/2017, Việt Nam đã không được tiếp tục nhận tín dụng bao cấp qua chương trình International Development Association (IDA) của WB Theo đó, việc vay nợ đã chuyển dần từ vay ODA chi phí thấp sang vay vốn ưu đãi và vay thương mại với chi phí thị trường, lãi suất vay các khoản nợ tăng từ mức ưu đãi tiến gần đến mức của thị trường Đối với các nước thu nhập thấp, chính phủ thường vay ODA với lãi suất ưu đãi vừa bù đắp thâm hụt ngân sách, vừa cho tư nhân vay lại Quản lý nợ công và nợ nước ngoài có thể đồng nhất các tiêu chí và thể chế Tuy nhiên, đối với các nước có thể tiếp cận thị trường vốn, khu vực tư nhân có thể vay vốn thị trường thế giới Quản lý nợ công và quản lý nợ nước ngoài cần thay đổi để tránh chồng chéo, đáp ứng mục tiêu của khoản vay riêng biệt Đối với khoản vay nước ngoài không được chính phủ bảo lãnh, trách nhiệm quản lý, giám sát các khoản vay nước ngoài theo phương thức tự vay, tự trả thường thuộc về chức của ngân hàng trung ương Các quốc gia không đề mức trần chung đối với các khoản vay nước ngoài của khu vực tư nhân Thay vào đó, các nước thường áp dụng công cụ quản lý đối với loại doanh nghiệp, tổ chức cụ thể Chẳng hạn, Indonesia yêu cầu các doanh nghiệp phi tài chính sử dụng công cụ phái sinh đối với các khoản vay nước ngoài ngắn hạn, áp dụng các yêu cầu về tỷ lệ khoản và xếp hạng tín dụng tối thiểu (Bank Indonesia, 2014) Ấn Độ đề hạn mức trần bằng USD cho các khoản vay nước ngoài năm đối với doanh nghiệp, và mỗi lĩnh vực 19 có mức trần khác Việc vay vốn quá mức trần này cần được Ngân hàng Trung ương Ấn Độ cho phép (Reddy, 2000) Thứ ba, cần phân biệt rõ nợ quyền địa phương nợ trung ương, phân quyền cho quản lý, tăng trách nhiệm địa phương quản lý chịu trách nhiệm nợ Trước hết, cần xây dựng tiêu chí phân loại nợ của chính quyền địa phương, để xác định cụ thể khoản nào được tổng hợp vào nợ công, khoản nào được loại trừ (tránh trùng lắp) và loại nào không mang bản chất là khoản vay (tạm ứng từ quỹ đất, ứng từ ngân sách trung ương), bằng cách bóc tách các khoản nợ lẫn các quan, tổ chức khu vực công, các cấp ngân sách hệ thống ngân sách nhà nước theo quy định của Luật Ngân sách nhà nước (năm 2015) Điều này nhằm hạn chế khó khăn việc thu thập, tổng hợp, báo cáo và công bố thông tin về nợ công chung của cả nước, đồng thời khơng gây tình trạng tính trùng các khoản nợ, thổi phồng quy mô nợ công Từ năm 2010, Luật Quản lý nợ công (2009 và 2017) và các văn bản hướng dẫn Luật đã tạo chế khá linh hoạt và khuyến khích các bộ, ngành, địa phương và các doanh nghiệp tăng cường huy động các nguồn vốn vay và ngoài nước cho đầu tư công, nhất là đầu tư xây dựng kết cấu hạ tầng đồng So với Luật Quản lý nợ công năm 2009, Luật năm 2017 quy định chặt chẽ quản lý nợ chính quyền địa phương, xác định rõ trách nhiệm, điều kiện vay và trả nợ của chính quyền địa phương; bảo đảm tính thống nhất, đồng với các luật có liên quan, đặc biệt là Luật Đầu tư công năm 2014 và Luật Ngân sách nhà nước năm 2015 Thứ tư, cần đánh giá khả chịu đựng rủi ro trình xây dựng chiến lược Đánh giá mức độ rủi ro mà chính phủ sẵn sàng chấp nhận có thể thay đổi theo thời gian, tùy thuộc vào quy mô danh mục nợ của chính phủ và khả dễ tổn thương của chính phủ trước các cú sốc về kinh tế- tài chính Chiến lược bao gồm nhiều lựa chọn, đó có sự lựa chọn về thời gian đáo hạn, đồng tiền vay nợ, các điều kiện về lãi suất vay, Ngoài ra, cần có chiến lược đối với nợ công bất thường, chưa được hình thành cụ thể các khoản nợ công bất thường có thể dẫn đến trách nhiệm tài chính khoản nợ hiện hữu điều kiện nhất định Nếu nợ công bất thường không được cấu hợp lý và thiếu sự theo dõi, kiểm soát của chính phủ có thể gây cú sốc làm gia tăng nợ công nhanh chóng Bên cạnh đó, cần có sự đánh giá cụ thể về ảnh hưởng của các nhân tố vĩ mô tới nợ công Việc đánh giá sự ảnh hưởng này không dựa vào các đánh giá định tính mà cần được lượng hóa Thứ năm, cần nâng cao chất lượng thống kê cung cấp thông tin quản lý nợ công, xác định rõ phạm vi nợ công theo mục đích quản lý Bở sung nghĩa vụ nợ dự 20 phòng ngân sách nhà nước vào phạm vi nợ cơng, đó là các khoản nợ phát sinh điều hành ngân sách nhà nước không bố trí được nguồn trả và chính phủ phải vay để trả các khoản nợ này (nợ đọng xây dựng bản của ngân sách Trung ương và địa phương, các khoản nợ hoàn thuế giá trị gia tăng (VAT), cấp bù chênh lệch lãi suất), phát sinh từ các khoản vay được chính phủ bảo lãnh/cho vay lại trường hợp có rủi ro không trả được nợ và ngân sách nhà nước phải bố trí nguồn trả nợ thay (đã là nợ hiện hữu) Theo IMF và WB (2020), khoản vay được chính phủ bảo lãnh không thuộc phạm vi nợ công, nó được coi các khoản nợ dự phòng và nên ghi chép riêng dưới dạng khoản mục ghi nhớ, các khoản được chính phủ bảo lãnh trở thành nợ công trường hợp các đối tượng được bảo lãnh không trả nợ vay đúng hạn và thực tế, điều đó không phải lúc nào xảy Phạm vi nợ công nên quy định rõ đối với các khoản nợ của Ngân hàng Nhà nước, nợ tự vay tự trả; các khoản tự vay tự trả, các khoản phải trả của các doanh nghiệp nhà nước Ngoài ra, các khoản nợ tiềm tàng (nợ bất thường) nợ của doanh nghiệp nhà nước, nợ phát sinh từ việc giải quyết các vấn đề cứu trợ, phá sản các tổ chức tín dụng, chi phí khắc phục hậu quả thiên tai, phục hồi thiên tai và các khoản nợ tiềm tàng khác - tất cả đều là rủi ro tiềm ẩn cao đối với sự bền vững nợ công Chiến lược nợ công là công cụ quan trọng phục vụ điều hành kinh tế vĩ mô Để xây dựng Chiến lược tốt và thực thi Chiến lược hiệu quả giai đoạn 2021-2030, Việt Nam cần tiếp tục nỗ lực huy động nguồn lực đảm bảo, nâng cao chất lượng thống kê, phân định rõ nợ công trung ương và địa phương và đánh giá khả chịu đựng rủi ro trước các cú sốc của nền kinh tế 21 ... hụt ngân sách và tác động tiêu cực đến tăng trưởng Cách tính nợ cơng Việt Nam và quan điểm cách tính nợ công Việt Nam * Khái niệm, phương pháp tính Nợ công gồm nợ Chính phủ, nợ... nợ công và xây dựng các tiêu về nợ công cho Việt Nam dựa so sánh tương quan với các nước phát triển tương đương B NỘI DUNG Khái niệm nợ công quốc gia và tiêu đánh giá nợ công quốc. .. về nợ công, tiêu chí về tỷ lệ nợ công/ GDP được xem là số đánh giá phổ thông nhất cho cách nhìn tởng quan về tình hình nợ công đối với quốc gia Mức độ an toàn của nợ công