(Tiểu luận FTU) các tiêu chí đánh giá ngưỡng nợ công của nền kinh tế việt nam

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG ===================================== NHĨM 23 TIỂU LUẬN MƠN TÀI CHÍNH CƠNG ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU: NGHIÊN CỨU NGƯỠNG CHỊU ĐỰNG NỢ CÔNG CỦA NỀN KINH TẾ VIỆT NAM Giáo viên hướng dẫn : TS Nguyễn Thị Lan Lớp tín : TCH431(1-1718).2 Danh sách thành viên: Hà Thị Phương Hồng MSSV: 1513320026 Hồ Sỹ Hiếu MSSV: 1513330045 Nguyễn Đức Huy MSSV: 1513330053 Hà Nội, tháng 12/2017 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU DANH MỤC CÁC CHỮ CÁI VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU SỬ DỤNG TRONG TIỂU LUẬN PHẦN NỘI DUNG Chương 1:TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU, CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.1 Tổng quan nghiên cứu nước quốc tế 1.2 Cơ sở lý thuyết khung phân tích 10 1.2.1 Khái niệm nợ công khác biệt định nghĩa nợ công quy định Việt Nam 10 1.2.2 Nợ công bền vững 12 1.2.3 Nợ mục tiêu 13 a Nợ mục tiêu lý thuyết 13 b Nợ mục tiêu thực tiễn 14 1.3 Ngưỡng chịu đựng nợ công chuỗi vỡ nợ lịch sử giới 17 1.3.1 Khái niệm “Ngưỡng chịu đựng nợ công” 17 1.3.2 Chuỗi vỡ nợ lịch sử giới 17 1.4 Các thành phần đo lường ngưỡng chịu đựng nợ công 20 1.4.1 IICR 20 1.4.2 Lạm phát 21 1.4.3 Cán cân vãng lai/GDP 21 1.4.4 Dự trữ quốc gia 22 1.4.5 Nợ/GDP 23 1.5 Phương pháp nghiên cứu 23 1.5.1 Theo khuyến nghị ngưỡng an toàn IMF/WB 23 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1.5.2 Cây nhị phân 26 1.5.3 Theo mơ hình kinh tế lượng - Phương pháp nghiên cứu sử dụng tiểu luận 28 Chương 2:PHƯƠNG TRÌNH CHỊU ĐỰNG NỢ VÀ ÁP DỤNG TRONG NỀN KINH TẾ VIỆT NAM 29 2.1 Phương trình khả chịu đựng nợ 29 2.2 Mối quan hệ IICR tỷ lệ nợ công theo % GDP 31 2.3 Mối quan hệ IICR tỷ lệ lạm phát: 32 2.4 Kết ước lượng 32 2.5 Áp dụng với nợ công Việt Nam 34 Chương 3:KẾT LUẬN VỀ NGƯỠNG CHỊU ĐỰNG NỢ CÔNG CỦA NỀN KINH TẾ VIỆT NAM VÀ MỘT SỐ ĐỀ XUẤT, KIẾN NGHỊ VỀ GIẢI PHÁP VÀ CHÍNH SÁCH 38 3.1 Kết luận tiểu luận 38 3.2 Hạn chế nghiên cứu định hướng nghiên cứu 39 3.3 Đề xuất số sách giải pháp 39 3.3.1 Đưa mục tiêu cụ thể nợ cơng an tồn có tính bền vững cao 39 3.3.2 Tối thiểu hóa gánh nặng chi tiêu cơng tối đa hóa nguồn thu ngân sách 41 3.3.3 Thực hạch tốn nợ cơng Việt Nam theo giới 42 3.3.4 Tăng cường kiểm soát, quản lý việc sử dụng vốn vay sử dụng vốn vay có hiệu 43 3.3.5 Đa dạng hóa danh mục nguồn vốn đầu tư để tối đa hóa đầu tư với việc tái cấu đầu tư công 45 3.3.6 Thay đổi cấu nợ công 47 3.3.7 Xây dựng mơi trường tài hiệu 48 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com a Công khai, minh bạch tài 49 b Cải cách hành 50 c Nâng cao hiệu hoạt động kiểm toán hoạt động ngân hàng 50 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 51 ĐÁNH GIÁ CÁ NHÂN TRONG NHÓM 53 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com PHẦN MỞ ĐẦU Xuyên suốt thời kì phát triển quốc gia từ nước phát triển đến nước phát triển nợ cơng phần quan trọng khơng thể thiếu hệ thống tài chính, với mục đích để phủ thực đầy đủ chức quan trọng Ở Việt Nam, vay nợ nước ngồi Chính phủ có nhiều vai trò tích cực Đó tạo tiền đề đáp ứng cho nhu cầu phát triển, công nghiệp hóa, đại hóa đất nước, đặc biệt phục vụ cho nhu cầu xây dựng sở hạ tầng, đầu tư xây dựng công trình trọng điểm quốc gia, phát triển kinh tế vùng, xóa đói giảm nghèo mục tiêu an sinh xã hội khác Các nguồn vốn vay nợ cầu nối chất xúc tác quan trọng thời kỳ đầu hội nhập kinh tế quốc tế, đóng vai trò đòn bẩy, kích thích thu hút ng̀n vốn đầu tư nước phát triển kinh tế nước Bên cạnh đó, thời điểm nước ta thực mục tiêu nâng thu nhập bình quân đầu người lên mức 2700 - 3200 USD, trì tốc độ tăng trưởng mức cao 6,7%, đồng thời giữ cho lạm phát mức kì vọng 4% Để đạt điều đảm bảo công tác an sinh xã hội cần thiết, phủ Việt Nam có nhu cầu vay nợ tăng lên, dẫn đến xu hướng nợ công ngày tăng Trong năm 2015 vừa qua, Thế giới đã trải qua nhiều biến động lớn với liên tiếp khủng hoảng nợ công quốc gia khác Trong đó, tiêu biểu khủng hoảng nợ công châu Âu hậu nhãn tiền rõ ràng việc Hy Lạp đã thức vỡ nợ (01/07/2015) Chính vậy, quốc gia cần xây dựng cho tiêu chí đánh giá ngưỡng chịu đựng nợ công phù hợp, từ đó đưa sách quản lý nợ công phù hợp, biện pháp cần thiết rủi ro từ việc vỡ nợ xuất hiện, Việt Nam không phải ngoại lệ Nợ công cần phải sử dụng hợp lý, hiệu quản lý tốt, khơng khủng hoảng nợ cơng xảy với quốc gia thời điểm để lại hậu nghiêm trọng Nợ công Việt Nam mức 65.2% GDP với tốc độ tăng trưởng nợ hàng năm cao Đây số đáng báo động kinh tế nhỏ phát triển phụ thuộc nhiều vào việc xuất khẩu sản phẩm nông nghiệp thô công nghiệp nhẹ [1] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Vỡ nợ hồn tồn xảy Việt Nam tương lai biện pháp sách hợp lý Câu hỏi cần đặt “Nền kinh tế Việt Nam chịu mức nợ cơng bao nhiêu?” Chính lý kể trên, nhóm em định lựa chọn đề tài nghiên cứu cho tiểu luận “Các tiêu chí đánh giá ngưỡng nợ công kinh tế Việt Nam" Đề tài tập trung tiêu chí cấu thành ngưỡng chịu đựng rủi ro vỡ nợ kinh tế rủi ro trình quản lý, từ đó áp dụng cụ thể đến trường hợp Việt Nam Tiểu luận bao gờm nội dung nghiên cứu sau đây: Chương 1: Tổng quan nghiên cứu, sở lý thuyết phương pháp nghiên cứu Chương 2: Phương trình chịu đựng nợ áp dụng kinh tế Việt Nam Chương 3: Kết luận ngưỡng chịu đựng nợ công kinh tế Việt Nam số đề xuất giải pháp sách Để hồn thiện đề tài này, trước hết, nhóm tác giả xin chân thành cảm ơn Tiến sĩ Nguyễn Thị Lan đã hướng dẫn, đóng góp ý kiến, giải đáp thắc mắc cho trình xây dựng đề tài Mặc dù đã dành nhiều tâm sức để hoàn thiện, thời gian viết tiểu luận ngắn với hiểu biết hạn hẹp nên tiểu luận khơng tránh khỏi sai sót Nhóm tác giả mong cô đóng góp ý kiến để tiểu luận hoàn thiện hơn! [2] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CÁC CHỮ CÁI VIẾT TẮT Ý nghĩa Chữ viết tắt DN DNNN EAP EC ECB EMDE EU FDI GDP HIPC ICOR IICR IMF LAC MDRI MENA NN NPV NSCB NSNN OLS SAR SSA WB Doanh nghiệp Doanh nghiệp nhà nước Khu vực Đông Á - Thái Bình Dương Ủy ban Châu Âu Ngân hàng Trung ương châu Âu Nhóm nước phát triển Liên minh Châu Âu Đầu tư trực tiếp nước Tổng thu nhập quốc dân Các nước đặc biệt nghèo Hệ số sử dụng vốn Chỉ số xếp hạng toàn cầu Quỹ tiền tệ quốc tế Khu vực Mỹ Latinh – Caribê Viện nghiên cứu phát triển Mekong Nước xuất khẩu hàng hóa Trung Đông Bắc Phi Nhà nước Giá trị ròng Ngân sách Ngân sách nhà nước Phương Pháp Ước Lượng Bình Phương Nhỏ Nhất Các nước khu vực Nam Á Khu vực cận Sahara Ngân hàng giới [3] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU SỬ DỤNG TRONG TIỂU LUẬN STT Biểu đồ 1.1: Tên Tỷ lệ nợ công Anh giai đoạn 1700 – 2011 Bảng 1.2: Lịch sử vỡ nợ nước giới 20 Bảng 1.3: Ngưỡng nợ cơng nước ngồi nguy hiểm theo khung nợ 24 Số Trang 13 DSF Bảng 1.4: Ngưỡng nợ nguy hiểm áp dụng cho tổng nợ 25 Hình 1.5: Các mức rủi ro theo phân loại IMF Worldbank 25 Hình 1.6: Sơ đồ nhị phân 27 Biểu đồ 2.1: Mối quan hệ IICR tỷ lệ nợ 31 Biểu đồ 2.2: Mối quan hệ IICR tỷ lệ lạm phát 32 Bảng 2.3: Kết ước lượng OLS 33 Bảng 2.4: IICR xếp hạng tổ chức xếp hạng 35 Bảng 2.5: Phân loại xếp hạng tín dụng IICR 2016 36 Biểu đờ 3.1: Chi tiêu cơng Việt Nam tính đến ngày 15/11/2017 40 Biểu đồ 3.2: Tỷ lệ nợ công GDP 41 Bảng 3.3: Kế hoạch đầu tư trung hạn giai đoạn 2016-2020 46 Biểu đồ 3.4: Cơ cấu nợ cơng nước ngồi nước 48 [4] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com PHẦN NỘI DUNG Chương 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU, CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.1 Tổng quan nghiên cứu nước quốc tế Do ảnh hưởng từ khủng khoảng kinh tế tồn cầu, Hy Lạp quốc gia khởi điểm cho chuỗi khủng hoảng nợ công với nước thuộc EU thời điểm đầu năm 2010 Vào thời điểm đấy, chi phí cho khoản nợ phủ Hy Lạp liên tục tăng Lợi suất trái phiếu Chính phủ kì hạn 02 năm tăng lên mức 3,47% vào tháng 01 năm 2010, chạm mức 9,73% thời điểm tháng 07 năm 2010 nhảy vọt lên 26,65%/năm vào tháng 07 năm 2011 Các gói cứu trợ từ EU bắt đầu phải đổ dồn để cứu vãn tình hình Hy Lạp trước thứ xa Tháng 05/2010, ba Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF), Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Ủy ban châu Âu (EC) đã cấp gói cứu trợ cho Hy Lạp trị giá 110 euro Tuy nhiên, tình hình Hy Lạp không có nhiều cải thiện đáng kể dù cho động thái nỗ lực máy lãnh đạo đất nước EU, ngày 1/7/2015: Hy Lạp bị tuyên bố vỡ nợ Không gây vỡ nợ Hy Lạp, Cuộc khủng hoảng sau đó đã lan sang Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha Ý khu vực đồng Euro Pháp quốc gia có nhiều nguy tụt hạng tín dụng Cộng hòa Sip đã bị đẩy tới bờ vực để nhận gói cứu trợ Cũng nằm ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế toàn cầu 2008-2010, nước nghèo châu Phi đến quốc gia có thị trường Việt Nam, Campuchia hay quốc gia có thị trường đã phát triển Mỹ, Nhật, Liên Minh Châu Âu buộc phải nới lỏng sách tài khóa, vay để phục vụ cho nhu cầu chi tiêu, kích thích kinh tế nhằm chống lại ảnh hưởng khủng hoảng, điều đã làm gia tăng tỷ lệ nợ quốc gia Sự gia tăng nhanh chóng nợ nần, không lớn so với nước công nghiệp hóa, đặt câu hỏi tính bền vững nợ không gian tài khóa nước có đủ để đối đầu với khủng hoảng tương lai Một câu hỏi quan trọng bối cảnh là: Mức độ nợ để nước có thể đạt mục tiêu an toàn mình? [5] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đối với riêng Việt Nam, sau giai đoạn tăng trưởng ấn tượng đã có dấu hiệu chậm lại trải qua giai đoạn khó khăn từ năm 1990 đến Bên cạnh tác động từ khủng hoảng kinh tế toàn cầu, phần nguyên nhân lớn từ bất ổn cấu kinh tế Cỗ máy tăng trưởng bốn động bao gồm khu vực kinh tế nhà nước (NN), khu vực doanh nghiệp (DN) tư nhân nước, nông nghiệp – hộ gia đình cá thể khu vực DN FDI còn khu vực FDI hoạt động ổn định tạo kết tốt Tăng trưởng kinh tế liên tục suy giảm từ mức khoảng 7.5% giai đoạn 2000 – 2007 xuống còn xấp xỉ 6% giai đoạn 2008 – 2012 Việt Nam đã bị thâm hụt ngân sách nhà nước (NSNN) thời gian dài nợ công gia tăng nhanh chóng cùng với mở cửa kinh tế Trên giới Việt Nam đã có nhiều nghiên cứu nợ công ngưỡng chịu đựng quốc gia Nghiên cứu Pattillo cộng (2002) sử dụng liệu bao gồm 93 quốc gia phát triển giai đoạn 1969-1998 cho thấy ảnh hưởng nợ công (nợ nước ngoài) có ảnh hưởng tiêu cực đến tốc độ tăng trưởng GDP đầu người giá trị nợ nước vượt qua ngưỡng 35 - 40% GDP Nghiên cứu Reinhart, Reinhart Rogoff (2012) mối quan hệ thống kê nợ công tăng trưởng GDP thực dài hạn mẫu nghiên cứu gồm 20 quốc gia phát triển giai đoạn (1970-2009) cho thấy mối quan hệ yếu nợ công mức < 90% GDP, trường hợp nợ công vượt ngưỡng 90% GDP, tốc độ tăng trưởng kinh tế trung bình giảm 1% Nghiên cứu Kumar Woo (2010) lại tìm hiểu tác động nợ công cao tăng trưởng kinh tế dài hạn dựa bảng số liệu kinh tế tiên tiến lên gần bốn thập kỉ Kết thực nghiệm gợi ý mối quan hệ nghịch nợ ban đầu tăng trưởng tiếp theo, kiểm soát yếu tố định tăng trưởng khác: Trung bình, tỷ lệ nợ/GDP ban đầu tăng 10 điểm phần trăm liên quan đến suy giảm tốc độ tăng GDP thực tế bình quân hàng năm khoảng 0,2 điểm phần trăm năm, với tác động nhỏ kinh tế tiên tiến Có số chứng phi tuyến tính với mức nợ ban đầu cao có ảnh hưởng tiêu cực lớn đáng kể tăng trưởng Tuy nhiên, họ tìm [6] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 3.2 Hạn chế nghiên cứu định hướng nghiên cứu Qua nghiên cứu cách tiếp cận gốc “khả chịu đựng nợ” Reihart, Rogoff Savastano (2003), nhóm tác giả phát có số vấn đề với cách tiếp cận truyền thống để ước lượng phương trình “khả chịu đựng nợ” Thứ có vấn đề nội sinh biến độc lập (nợ, lạm phát vỡ nợ) với biến phụ thuộc (IIR), điều dẫn đến ước lượng chệch hệ số Bên cạnh đó ước lượng cắt ngang tĩnh không chú ý đến thay đổi IIR nợ theo thời gian đó mối quan hệ tuyến tính IIR nợ bị hạn chế, điều đã nhắc tới tiểu luận Vì lý thời gian ng̀n nhân lực bị hạn chế, đờng thời, khó khăn tìm kiếm ng̀n thơng tin số liệu, tiểu luận chưa hoàn thiện tốt đem lại kết xác mong đợi Tuy nhiên, tìm thêm ng̀n thông tin đầy đủ số liệu xác hơn, nhóm tác giả xin hứa tiếp tục hoàn thiện tiểu luận tương lai gần 3.3 3.3.1 Đề xuất số sách giải pháp Đưa mục tiêu cụ thể nợ cơng an tồn có tính bền vững cao Một nguyên tắc tiên cho phủ việc quản lý nợ cơng quốc gia trì mức nợ cơng nằm ngưỡng an toàn Để làm điều đó, khoản nợ giai đoạn cần phải giải trả sớm trước hết phần lãi khoản thặng dư kỳ hay giai đoạn kế tiếp, tránh tình trạng “nợ chờng chất nợ” Trước kỳ, phủ cần có ngưỡng cụ thể để trì kỳ tới cho phù hợp với kế hoạch phát triển đất nước dự trù biến động kinh tế giới Với Việt Nam, việc dự toán chi tiêu công quy định ngưỡng nợ công an toàn chưa trọng sát với tình hình đất nước, biểu lớn vấn đề việc thâm hụt ngân sách, bội chi ngân sách đã trở bệnh kinh niên xuyên suốt thời gian dài đã vượt qua mức báo động đã đặt từ nhiều năm trước 5%, đe dọa lớn đến tính bền vững nợ công [39] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 84.7 nghìn tỷ Chi trả nợ gốc 145.7 nghìn tỷ Chi trả lãi nợ Chi đầu tư phát triển 203.1 nghìn tỷ Chi thường xuyên 773 nghìn tỷ 200 400 600 800 1000 Nguồn: Tổng cục Thống Kê Biểu đồ 3.1: Chi tiêu công Việt Nam tính đến ngày 15/11/2017 Tổng chi ngân sách Nhà nước từ đầu năm đến thời điểm ngày 15/11/2017 ước tính đạt 1.065,7 nghìn tỷ đờng, 76,6% dự tốn năm, đó chi thường xun đạt 773 nghìn tỷ đồng, 86,2%; riêng chi đầu tư phát triển đạt 203,1 nghìn tỷ đờng, 56,9% dự tốn năm (trong đó chi đầu tư xây dựng đạt 198,1 nghìn tỷ đờng, 56,2%) Chi trả nợ gốc từ đầu năm đến thời điểm 15/11/2017 ước tính đạt 145,7 nghìn tỷ đờng, 88,9% dự tốn năm chi trả nợ lãi 84,7 nghìn tỷ đờng, 85,7% Có thể thấy tý lệ trả lãi nợ gốc năm Việt Nam không cao tiềm lực kinh tế không đủ Do vậy, khả “nợ chồng chất nợ” thường xuyên xảy Bên cạnh đó, cần phải ý phân tích chất nợ Thực tế xảy giới cho thấy nước rơi vào khủng hoảng tài có tỷ lệ nợ GDP thấp Ví dụ: Argentina năm 2001, tỷ lệ đó mức 45%; Ukraine (2007) 13%; Thái Lan (1996) có 15%; Venezuela (1981) có 15%; Rumania (2007) có 20% Tuy nhiên, ta xét hệ số để đánh giá đưa định độ an toàn chưa đúng chất vấn đề đôi chưa thực khách quan xác Bên cạnh đó, ta cần phân tích tiêu chí khác như: nợ phủ vay nợ nước hay vay nợ nước ngoài; tốc độ tăng trưởng kinh tế, lượng trự quốc gia, cấu nợ, tỷ trọng loại nợ… Chi tiết hơn: - Giới hạn nợ công mức từ 50%-60% GDP không vượt 150% tổng kim ngạch xuất khẩu [40] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Dịch vụ trả nợ công không vượt 15% kim ngạch xuất khẩu 10% chi NSNN - Ta cần xem xét mang tính hệ thống mối liên hệ với yếu tố kinh tế vĩ mô: tốc độ tăng trưởng GDP, ICOR, tỉ lệ nợ công GDP, tỷ lệ thâm hụt NSNN… Dù tỷ lệ nợ công GDP Việt Nam chưa liệt vào mức cao cấu nợ nước ta tiềm ẩn rủi ro đặc biệt tình hình đình lạm có thể bùng nổ nguy chiến tiền tệ giới Biểu đồ 3.2: Tỷ lệ nợ công GDP Tiểu luận đưa ngưỡng chịu đưng nợ công ước lượng cuả nợ công Việt Nam nhóm tác giả mong giúp ích cho nhà làm sách hoạch định đưa mục tiêu nợ hợp lý với bối cảnh kinh tế nước tiềm lực quốc gia 3.3.2 Tối thiểu hóa gánh nặng chi tiêu cơng tối đa hóa nguồn thu ngân sách Trong kinh tế quốc dân cần có cân đối, điều quan trọng phải cân đối thu chi NSNN Đây điểm mấu chốt dẫn đến cân đối ổn định yếu tố khác kinh tế thị trường Để giảm bớt gánh nặng cần thiết phải giảm gánh nặng chi tiêu công.Do vậy, chi tiêu công vốn mặc định tiết kiệm tuyệt đối tránh lãng phí, thất ngân sách quốc gia Thêm vào đó, thâm hụt ngân sách cần khoản để bù lỗ nên luồng tiền để trả nợ lại ngày [41] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com trở nên hiệu Chi tiêu nhiều chưa đã đem đến kết cao, lẽ có chiều hướng chi tiêu lớn làm giảm tăng trưởng kinh tế làm dịch chuyển ng̀n lực từ khu vực sản xuất có hiệu kinh tế sang khu vực phủ thường hiệu Bên cạnh đó, việc chi tiêu cơng phủ có thể làm phức tạp cố gắng nỗ lực phủ việc thực sách thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững 3.3.3 Thực hạch tốn nợ cơng Việt Nam theo giới Sự khơng thống hạch tốn nợ cơng Việt Nam với hạch tốn nợ cơng tổ chức uy tín giới IMF hay WB trở ngại việc đánh giá tình hình nợ cơng Ở Việt Nam, nợ công đất nước không bao gồm nợ ngân hàng nhà nước, đó chuẩn mực nợ công giới có bao gờm Đờng thời, Việt Nam thâm hụt NSNN công bố giá trị danh nghĩa, còn giới nguồn gây thâm hụt công bố dựa giá trị thưc Đây khác biệt không nhỏ không nên tồn lâu thêm Cùng với đó, để đánh giá xác thực trạng đề xuất chiến lược quản lý nợ phù hợp, việc hạch toán ngân sách nợ công phải thực cách minh bạch theo chuẩn quốc tế Các khoản chi để ngoại bảng phải tuyệt đối tránh Các thước đo thâm hụt ngân sách loại trừ khoản thu bền vững thu từ bán tài sản cần tính tốn thêm để đánh giá xác thực trạng tài khóa Ngồi ra, gánh nặng ngân sách phát sinh tương lai, ví dụ chi trả lương hưu hay bảo hiểm y tế, cần đưa vào dự báo thâm hụt ngân sách nhằm có tranh xác triển vọng nợ cơng trung dài hạn Do rủi ro tiềm ẩn nó nợ công, nợ khu vực, DNNN cần phải tính tốn, phân tích báo cáo đầy đủ bên cạnh định nghĩa nợ công Việt Nam Việc phân tích đánh giá nợ DNNN nên coi phần tách rời báo cáo nợ công Việt Nam Đối với khoản nợ quốc tế, cần thực thi tiêu chuẩn giám sát nợ theo quy chuẩn quốc tế nhằm trì kiểm sốt khoản nợ ngưỡng an tồn [42] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thanh toán nợ đầy đủ đúng hạn tránh khoản phạt hay phát sinh lãi làm ảnh hưởng tới tín nhiệm quốc gia trường giới 3.3.4 Tăng cường kiểm soát, quản lý việc sử dụng vốn vay sử dụng vốn vay có hiệu Trước hết cần thiết phải đặt mức tăng trưởng nợ công tầm kiểm soát Theo BIDV, cần phải quy trách nhiệm rõ ràng, kiện tồn nâng cao trình độ máy Cụ thể, xem xét thành lập Ủy ban giám sát kiểm soát nợ công (UBGS&KSNC- trực thuộc Quốc hội) Ủy ban có chức giám sát vấn đề nợ công NSNN; Giám sát, đạo hoạt động phối hợp đơn vị liên quan tới vấn đề trên; Cấp phép giám sát hoạt động quan chuyên môn cao phép cung cấp dịch vụ tư vấn đấu thầu cho dự án dùng vốn nợ công; Tham mưu cho Quốc hội việc Ban hành Luật, đó có quy định đãi ngộ/ chế tài cá nhân liên quan tới hoạt động quản lý, sử dụng giám sát nợ công; Phê duyệt giám sát định NSNN, khoản vay cho vay từ nguồn nợ công với giá trị tối thiểu cho trước Bộ Tài cần đưa văn hướng dẫn thi hành Luật nợ công, quản trị rõ ràng; Xây dựng hệ thống quốc gia khai báo khoản vay; Trong thẩm quyền giao, BTC tự định NSNN, phê duyệt khoản vay đầu tư sở tham khảo ý kiến đơn vị tư vấn chuyên nghiệp đã UBGS&KSNC chấp thuận Đối với việc quản lý vốn vay nước ngoài, cần thông qua đầu mối cho vay quản lý ODA Ngoài ra, theo kinh nghiệm nước phát triển, BIDV đề xuất mô hình việc tổ chức vận động, thu hút quản lý dự án vay vốn nước ngồi: Lựa chọn ĐCTC có kinh nghiệm tín dụng đầu tư phát triển (điển hình BIDV), đơn vị đầu mối chịu trách nhiệm thực thẩm định, đề xuất chế tài áp dụng dự án, điều kiện vay áp dụng cho Dự án…; Đơn vị phải có kinh nghiệm việc quản lý khoản vay nước ngoài, lực tài để có thể chịu rủi ro không ảnh hưởng đến NSNN Đặc biệt, cần tuân thủ nguyên tắc tín dụng, vay nợ có dự án hiệu ng̀n trả nợ rõ ràng, có tính đến kịch rủi ro có thể xảy để đảm bảo khả [43] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com tốn Chính phủ Tiến tới áp dụng quy tắc “ai hưởng lợi, người đó trả nợ” nhằm nâng cao trách nhiệm sử dụng bảo vệ nguồn thu từ chủ dự án dùng vốn nợ công (kinh nghiệm Trung Quốc) Tư nhân hóa dự án công sở đấu thầu công khai, cạnh tranh giá chất lượng gắn với trách nhiệm cá nhân Để đảm bảo dịng tiền trả nợ tương lai điều quan trọng phải ý đến hiệu sử dụng vốn vay Hiện nay, Chính phủ trọng việc giải ngân cho khoản vay bán cho trái phiếu thu tiền xem đã thành cơng cịn việc khoản tiền đó sử dụng chưa xem trọng Vì vậy, cần kiểm tra theo sát việc sử dụng hiệu khoản vay đúng mục tiêu đã đề Chẳng hạn khoản vay tập đồn kinh tế Chính phủ bảo lãnh, cần theo dõi chặt chẽ xem tiền vay có sử dụng đúng mục đích ban đầu, tiến độ trả nợ có đúng lộ trình, hiệu sử dụng vốn Bởi Chính phủ bảo lãnh, ngân hàng Nhà nước phải đảm đương khoản nợ doanh nghiệp khơng có khả chi trả Để sử dụng hiệu nợ công, cần phải trọng vào vấn đề sau: - Chi tiêu công phải minh bạch, hợp lý Vay nợ công cho đầu tư phát triển thay chi tiêu dùng phủ Chỉ dự án thực đem lại hiệu kinh tế xét duyệt đầu tư thực Tăng cường tra, giám sát trình thực dự án đầu tư; tránh tình trạng tham nhũng, quan liêu - Đấu thầu dự án cách công khai, minh bạch nhằm chọn lựa nhà thầu có lực Để doanh nghiệp quốc doanh chịu trách nhiệm thầu dự án đầu tư nhiều hơn, thay cho doanh nghiệp nhà nước - Tập huấn nâng cao trình độ quản lý trình độ nghiệp vụ cho cán doanh nghiệp nhà nước Bên cạnh đó, cần phải xây dựng khuôn khổ hợp lý cho phép xác định quản lý cân chi phí dự kiến rủi ro danh mục nợ phủ Để đánh giá rủi ro, nhà quản lý cần phải thường xuyên tiến hành “Stress tests” – kiểm tra thử tính ổn định hệ thống sở cú sốc kinh tế tài mà phủ quốc gia gặp phải [44] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 3.3.5 Đa dạng hóa danh mục nguồn vốn đầu tư để tối đa hóa đầu tư với việc tái cấu đầu tư công Kế hoạch đầu tư trung hạn giai đoạn 2016-2020 (Đơn vị: triệu đồng) STT Nguồn vốn Tổng số I Vốn Vốn nước nước 2.309.906 Tổng số 10.209.888 7.899.982 Vốn đầu tư cân đối 5.877.481 5.877.481 5.289.733 5.289.733 2.223.433 2.223.433 2.700.00 2.700.000 366.300 366.300 587.748 587.748 4.332.407 2.022.501 85.050 85.050 ngân sách trung ương địa phương Phân bổ chi tiết (90%) - Vốn đầu tư cân đối theo tiêu chí - Đầu tư ng̀n thu sử dụng đất - Đầu tư từ nguồn thu xổ số kiến thiết Dự phòng chưa phân bổ sung (10%) II Vốn ngân sách trung ương Hỗ trợ người có cơng Các trương trình mục tiêu 1.977.951 1.977.951 - Chương trình mục tiêu phát 403.105 403.105 2.309.906 triển kinh tế xã hội [45] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Hỗ trợ vốn đối ứng ODA cho 203.000 203.000 55.000 55.000 16.000 16.000 158.000 158.000 590.000 590.000 45.000 45.000 - Phát triển văn hóa 252.000 252.000 - Phát triển hạ tầng du lịch 106.346 106.346 - Mục tiêu quốc phòng, an 109.000 109.000 địa phương - Phát triển thủy hải sản bền vững - Phát triển lâm nghiệp bền vững - Tái cấu nơng nghiệp, phịng chống thiên tai ổn định đời sống - Đầu tư sở hạ tầng khu kinh tế ven biển, khu công nghệ cao, nông nghiệp ứng dụng công nghệ cao - Phát triển hệ thống y tế địa phương ninh quốc gia Nguồn: Quyết định số 547/QĐ-TTg ngày 20 tháng năm 2017 thủ tướng Chính phủ Bảng 3.3: Kế hoạch đầu tư trung hạn giai đoạn 2016-2020 Trong sách chi tiêu cơng, mục tiêu cao thúc đẩy hỗ trợ phát triền kinh tế theo hướng bền vững nâng cao phúc lợi xã hội Bảng cho thấy tình hình đầu tư công Việt Nam đa dạng Tuy nhiên, số hạng mục tiềm cao phân bổ vốn chưa hợp lý tình hình kinh tế du lịch, lâm nghiệp… Trong công tái cấu đầu tư công cần đặc biệt lưu [46] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ý phát triển ngành sản xuất nông nghiệp kết hợp với khoa học công nghệ Bên cạnh đó, nên dần cắt giảm cấp vốn cho doanh nghiệp, tập đoàn trực thuộc nhà nước dần chuyển hướng đầu tư cho dự án phát triển sở hạ tầng nâng cao an sinh xã hội Đặc biệt, giải thể, cắt vốn dự án không đạt tiêu chí yêu cầu, hoạt động hiệu gây lãng phí thất thốt, tập trung vào dự án trọng điểm có hiểu tốt Việc kiểm sốt điều sống cịn công giúp giảm thâm hụt NSNN Để tái cấu hiệu cần chủ động giảm thiểu đầu tư công tăng trưởng kinh tế đạt tốc độ cao; bên cạnh đó phải hòa hợp với việc phát triển kinh tế cách cân mặt từ dó đảm bảo công tiến xã hội Cũng quên tới việc bảo vệ tài nguyên thiên nhiên vấn đề môi trường yêu cầu then chốt cho việc phát triển kinh tế cách vững bền 3.3.6 Thay đổi cấu nợ công [47] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nguồn: Bản tin nợ công số 05 Biểu đồ 3.4: Cơ cấu nợ công nước nước Tỷ trọng nợ nước cấu nợ cơng cịn cao, với nợ phủ bảo lãnh Để hạn chế rủi ro tỷ giá, phụ thuộc vào ng̀n lực ngồi nước, Việt Nam thực cần thay đổi cấu nợ công theo hướng tăng tỷ trọng nợ nước nhiều Để thay đổi cấu nợ cơng, Chính phủ Việt Nam nên phát hành trái phiếu phủ ghi nội tệ nhiều Để nâng cao chất lượng đợt đấu thầu mua trái phiếu phủ, phủ nên đưa mức lãi suất phù hợp với lãi suất thị trường yêu cầu nhà đầu tư 3.3.7 Xây dựng mơi trường tài hiệu Một môi trường tài tốt giúp cho sách mục tiêu nợ cơng thực cách khả quan nhất, dễ dàng cho phủ việc dự báo, hoạch địch hạn chế độ trễ sách đưa vào thực tế [48] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com a Cơng khai, minh bạch tài Đây nguyên tắc hàng đầu phổ biến giới quản trị cơng nói chung, quản trị tài khóa đặc biệt quản trị nợ công Theo hướng dẫn quản lý nợ công IMF (2003) Cẩm nang minh bạch tài khóa (2007), cần đặc biệt nhấn mạnh số yêu cầu sau: - Thứ nhất, xác định rõ vai trị trách nhiệm tài khóa quan Chính phủ Đây yêu cầu thiết yếu để đảm bảo trách nhiệm giải trình việc hoạch định thực thi sách tài khóa - Thứ hai, khu vực phủ phải tách bạch rõ ràng khỏi phần lại khu vực cơng phần cịn lại kinh tế; sách vai trị quản lý khu vực công phải rõ ràng công bố công khai - Thứ ba, quản lý nợ, pháp luật quản lý nợ nên giao trách nhiệm rõ ràng cho cá nhân, thường Bộ trưởng Tài việc: Lựa chọn công cụ cần thiết cho việc vay nợ; xây dựng chiến lược quản lý nợ; xác định giới hạn nợ (nếu luật không quy định rõ) - thường dựa vào chiến lược nợ bền vững; thiết lập kiểm sốt quan/tổ chức có trách nhiệm quản lý nợ (thuộc quyền hoặc nằm ngoài) thiết lập quy chế quản lý nợ - Thứ tư, luật phải quy định cụ thể tất khoản phủ bảo lãnh Luật phải xác định rõ vai trò Ngân hàng Trung ương cho việc phát hành quỹ chứng khốn khơng bị lẫn với biện pháp nghiệp vụ thuộc sách tiền tệ Tất khoản vay phải ghi có tài khoản ngân hàng kiểm tra Bộ Tài chính, nghĩa vụ nợ điều khoản vay nợ phải công bố đầy đủ cho công chúng Minh bạch tài khóa đòi hỏi quan lập pháp phải xác định rõ yêu cầu báo cáo hàng năm dư nợ dòng chu chuyển nợ, kể số liệu bảo lãnh nợ phủ trình quan lập pháp cơng khai cho cơng chúng Ngồi ra, cần đảm bảo thơng tin nợ công phải bao quát khứ, dự tính cho tương lai Điều cần thiết thơng tin cơng khai nợ nhằm tăng cường khả can thiệp phòng ngừa tình xấu xảy [49] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com b Cải cách hành Việc cải cách hành nhà nước cần thực tất nội dung: Thể chế; tổ chức máy; xây dựng nâng cao chất lượng đội ngũ cán bộ, công chức, Trong đó, cần tăng cường chế giám sát nhân dân hoạt động quan nhà nước, làm rõ thẩm quyền, trách nhiệm quan hành giải khiếu nại nhân dân; thực tốt việc tiếp nhận ý kiến, phản hồi người dân Bên cạnh đó, thủ tục hành cần phải đơn giản hóa thông tin đầy đủ cổng thông tin điện tử bộ, địa phương để tạo thuận lợi tối đa cho người dân, quan, tổ chức nhằm tiết kiệm chi phí, đờng thời nâng cao trách nhiệm cán bộ, công chức cải cách thủ tục hành Đặc biệt, cần trọng nâng cao chất lượng đội ngũ cán bộ, công chức, đó có yếu tố quan trọng cải cách chế độ, sách tiền lương nhằm tạo động lực thực để cán bộ, công chức làm việc, nâng cao chất lượng dịch vụ hành chất lượng dịch vụ nghiệp công c Nâng cao hiệu hoạt động kiểm toán hoạt động ngân hàng: Cụ thể: - Về hoạt động kiểm toán: Tiến hành kiểm toán độc lập hoạt động quản lý nợ hàng năm Thường xuyên tiến hành hoạt động tra kiểm tra để phát sớm sai sót q trình kiểm tốn nhà nước - Về hoạt động ngân hàng: Đặc biệt tập trung vào nâng cao chất lượng cán tín dụng Cần phải hướng dẫn tổ chức tập huấn, bồi dưỡng kiến thức chuyên môn nghiệp vụ, trọng nghiệp vụ marketing, kỹ bán hàng, thương thảo hợp đờng văn hố kinh doanh Đờng thời phải thực tiêu ch̉n hố cán tín dụng kiên loại bỏ hay thuyên chuyển sang phận khác cán yếu tư cách đạo đức, thiếu trung thực cán tín dụng thiếu kiến thức chun mơn nghiệp vụ [50] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Aiyagari (1998) - Inflation Theory in Economics Aiyagari (2002) - Optimal Taxation with Incomplete Markets Cohen (1997) - Global Diasporas Checheriata-Westphal (2012) - The Impact of high government debt on economic growth Kumar and Woo (2000) - Public Debt and Growth Manasse, Roubini and Schimmelpfennig (2003) - Predicting Sovereign Debt Crises Ostry (2010) - Capital Inflow: The role of Controls Pattilo (2002) - External Debt and Growth Perotti (1999) - Fiscal Policy in Good time and Bad 10 Reinhart and Rogoff (2012) - Public Debt Overhangs: Advanced Economy 11 Reinhart, Carmen M., Kenneth S Rogoff and Miguel A Savastano (2003) “Debt Intolerance” National Bureau of Economy 12 Reinhart, Rogoff and Savastano (2003) - Debt Intolerance 13 Weh-Sol (2010) - Institutional Quality and Economic Growth 14 World Bank - Tỷ lệ nợ công Anh giai đoạn 1700 - 2011 15 World Bank (06/2017) - Tình hình nợ cơng nước phát triển 16 Bộ Tài (23/08/2017) – Bản tin nợ cơng số 05 17 Bộ Tài (2013) Đề án tổng kết vay - trả nợ công giai đoạn 2006-2012 Kế hoạch vay-trả nợ công đến năm 2020 18 Lê Phan Thị Diệu Thảo, Thái Hán Vinh (2015) - “Kiểm định tác động nợ công đến tăng trưởng kinh tế” 19 Luật Quản lý nợ công 2009 20 TS Mai Thu Hiền Nguyễn Thị Như Nguyệt (2014) – “Tình hình nợ cơng quản lý nợ cơng Việt Nam” 21 Bộ trưởng Tài Đinh Tiến Dũng (2016) Nhiều yếu tố tác động dẫn đến nợ công tăng Truy cập ngày 25/12/2017 từ Website Tapchitaichinh.vn http://tapchitaichinh.vn/su-kien-noi-bat/su-kien-tai-chinh/nhieu-yeu-to-tac-dongdan-toi-no-cong-tang-95688.html [51] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 22 Bức tranh nợ công Việt Nam qua góc nhìn BIDV Truy cập ngày 25/12/2017 từ http://enternews.vn/buc-tranh-no-cong-cua-viet-nam-qua-goc-nhin-bidv98986.html 23 PGS., TS Nguyễn Trọng Tài (2017) Nợ công với ổn định thị trường tài Tạp chí ngân hàng ngày 17/04/2017 từ http://bit.ly/2CvsQDU 24 Institutional Iinvestor (3/2016) The Country Credit Survey Truy cập ngày 21/12/2017 từ https://www.institutionalinvestor.com/research/6150/GlobalRankings 25 The Economist (2015) How much is too much? Truy cập ngày 18/12/2017 từ https://www.economist.com/blogs/freeexchange/2015/06/public-debt 26 The World Bank GDP per capita (current US$) Truy cập ngày 18/12/2017 từ https://data.worldbank.org/indicator/NY.GDP.PCAP.CD 27 The World Bank Inflation (annual %) Truy cập ngày 18/12/2017 https://data.worldbank.org/indicator/FP.CPI.TOTL.ZG 28 The World Bank Total reserves minus gold (current US$) Truy cập ngày 19/12/2017 từ https://data.worldbank.org/indicator/FI.RES.XGLD.CD 29 Trading Economics Country List Government debt to GDP Truy cập ngày 18/12/2017 từ https://tradingeconomics.com/country-list/government-debt-to-gdp 30 Wikipedia List of Countries by credit rating Truy cập ngày 21/12/2017 từ https://en.wikipedia.org/wiki/List_of_countries_by_credit_rating [52] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ĐÁNH GIÁ CÁ NHÂN TRONG NHĨM Bảng phân cơng cơng việc Họ tên Hờ Sỹ Hiếu Nguyễn Đức Huy Hà Thị Phương Hồng Công việc Phần Mở đầu, Chương đến mục 1.4 Chương 2, tìm số liệu Kết luận, hạn chế Chương mục 1.5, tổng kết phần hoàn thiện mục lại Đánh giá cá nhân Thái độ Đúng hạn Chất lượng Hồ Sỹ Hiếu 9 Nguyễn Đức Huy 10 10 Hà Thị Phương Hồng 10 10 [53] LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... chọn đề tài nghiên cứu cho tiểu luận ? ?Các tiêu chí đánh giá ngưỡng nợ công kinh tế Việt Nam" Đề tài tập trung tiêu chí cấu thành ngưỡng chịu đựng rủi ro vỡ nợ kinh tế rủi ro trình quản lý, từ đó... triển vọng nợ công trung dài hạn Do rủi ro tiềm ẩn nó nợ công, nợ khu vực, DNNN cần phải tính tốn, phân tích báo cáo đầy đủ bên cạnh định nghĩa nợ công Việt Nam Việc phân tích đánh giá nợ DNNN... nên coi phần tách rời báo cáo nợ công Việt Nam Đối với khoản nợ quốc tế, cần thực thi tiêu chuẩn giám sát nợ theo quy chuẩn quốc tế nhằm trì kiểm sốt khoản nợ ngưỡng an toàn [42] LUAN VAN CHAT