Tác động của quản lý vốn luân chuyển đến khả năng sinh lợi của doanh nghiệp nhỏ và vừa

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ******* THÁI THỊ MỸ CÚC TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN LÝ VỐN LUÂN CHUYỂN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA DOANH NGHIỆP LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – NĂM 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ******* THÁI THỊ MỸ CÚC TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN LÝ VỐN LUÂN CHUYỂN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA DOANH NGHIỆP Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: TS MAI THANH LOAN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – NĂM 2013 i LỜI CAM ĐOAN Tơi cam đoan cơng trình nghiên cứu cá nhân chưa công bố phương tiện Nguồn liệu sử dụng để phân tích lấy từ số liệu nhập tin Báo cáo tài Doanh nghiệp hàng năm Cục Thống Kê Thành Phố Hồ Chí Minh bảo đảm nội dung luận văn độc lập, không chép từ công trình khác Người thực Thái Thị Mỹ Cúc Học viên cao học lớp TCDN –K20 Trường Đại học Kinh tế TP.HCM i i LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành luận văn này, trước hết xin cảm ơn tất thầy khoa Tài doanh nghiệp Viện Sau Đại học trường Đại học kinh tế thành phố Hồ Chí Minh tận tâm giảng dạy truyền đạt nhiều kiến thức quý báu cho tơi thời gian theo học chương trình cao học trường Tơi muốn bày tỏ lịng biết ơn sâu sắc đến người hướng dẫn khoa học tơi : Tiến sĩ Mai Thanh Loan tận tình hướng dẫn suốt trình thực nghiên cứu Xin cảm ơn ThS Trần Thị Tuấn Anh, giảng viên khoa Toán-Thống Kê cung cấp số tài liệu giúp tơi hồn thiện nghiên cúu Sau cùng, tơi xin cám ơn người bạn lớp TCDN K19 gia đình nhiệt tình giúp đỡ, động viên tơi suốt q trình nghiên cứu DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT AR ( Number of days accounts receivable) Kỳ thu tiền khách hàng AP ( Number of days accounts payable ) Kỳ toán cho nhà cung cấp CCC ( Cash Conversion Cycle ) Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt INV ( Number of days of inventory ) Kỳ chuyển đổi hàng tồn kho SIZE ( Logarithm of assets ) Qui mô công ty DEBT ( Ratio of debt to liabilities ) Tỷ số nợ tổng tài sản SGROW ( Sales Growth) Tăng trưởng doanh số bán hàng GDPGR ( Gross Domestic Product Growth) Tốc độ tăng trưởng GDP ROA (Return on assets ) Tỷ suất lợi nhuận tài sản FEM ( Fixed Effect Model) Mơ hình ảnh hưởng cố định REM ( Random Effect Model) Mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên DNNVV Doanh nghiệp nhỏ vừa TP.HCM Thành Phố Hồ Chí Minh DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 3.1 Tổng hợp biến nghiên cứu 11 Bảng 4.1 Số lượng doanh nghiệp theo nhóm ngành kinh tế .19 Bảng 4.2 Giá trị trung bình biến theo nhóm ngành kinh tế 20 Bảng 4.3 Giá trị trung bình biến qua năm 22 Bảng 4.4 Các tiêu thống kê mô tả 24 Bảng 4.5 Ma trận tương quan .25 Bảng 4.6 Giá trị trung bình biến độc lập theo tứ phân vị ROA .26 Bảng 4.7 Tổng hợp kết chạy mơ hình 33 Bảng 4.8 Tổng hợp hệ số Dubin- Watson d 39 DANH MỤC HÌNH, ĐỒ THỊ Hình 3.1 Quy trình nghiên cứu 10 Đồ thị 4.1 Tỷ trọng nhóm ngành mẫu nghiên cứu .19 Đồ thị 4.2 Tỷ suất lợi nhuận bình quân theo ngành 21 Đồ thị 4.3 Giá trị trung bình biến qua năm 23 Đồ thị 4.4 Giá trị trung bình biến độc lập theo tứ phân vị ROA 26 TÓM TẮT Quản lý vốn lưu động giữ vai trò quan trọng thành công hay thất bại doanh nghiệp kinh doanh tác động đến khả sinh lợi doanh nghiệp khả toán tiền mặt , đặc biệt doanh nghiệp nhỏ vừa Mục tiêu nghiên cứu để cung cấp chứng thực nghiệm ảnh hưởng quản lý vốn lưu động đến khả sinh lợi (được thể qua tỷ suất lợi nhuận tài sản ) chu kỳ chuyển đổi tiền mặt, kỳ luân chuyển hàng hàng tồn kho, kỳ thu tiền khách hàng …ở doanh nghiệp thông qua mẫu nghiên cứu gồm 3.095 Doanh nghiệp Nhỏ vừa (DNNVV) địa bàn Thành Phố Hồ Chí Minh từ năm 2004-2010 Kết chứng minh nhà quản lý gia tăng lợi nhuận cách giảm số ngày hàng tồn kho, số ngày khoản phải thu, số ngày khoản phải trả chu kỳ chuyển đổi tiền mặt Từ khóa : Quản lý vốn lưu động – Khả sinh lợi vi i MỤC LỤC TÓM TẮT CHƯƠNG : GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Tầm quan trọng 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Khái quát kết .2 1.4 Phương pháp liệu nghiên cứu 1.5 Kết cấu đề tài .3 CHƯƠNG : NHỮNG NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 2.1 Các nghiên cứu nước ngoài: 2.2 Nghiên cứu Việt Nam .8 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 10 3.1 Phương pháp nghiên cứu 10 3.2 Các biến giả thiết nghiên cứu .11 3.2.1 Các biến 11 3.2.2 Các giả thiết nghiên cứu kỳ vọng dấu 12 3.3 Dữ liệu .13 3.4 Mơ hình phương pháp kiểm định mơ hình 14 3.4.1 Mơ hình nghiên cứu 14 3.4.2 Phương pháp kiểm định mơ hình .15 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 18 4.1 Thống kê mô tả biến nghiên cứu 18 4.1.1 Mô tả mẫu nghiên cứu 18 4.1.2 iá trị trung bình biến nghiên cứu 19 4.1.3 Các số thống kê mô tả 23 vi i 4.2 Ma trận tương quan 24 4.3 Kiểm định khác biệt nhóm biến nghiên cứu với tỷ suất sinh lợi (ROA) 25 4.4 Kết nghiên cứu: .27 4.4.1 Chọn lựa mơ hình hồi quy 28 4.4.1.1 Kiểm định có mặt biến không cần thiết 28 4.4.1.2 Chọn lựa mơ hình .29 4.4.2 ết nghiên cứu 33 4.4.2.1 Mơ hình thực nghiệm 33 4.4.2.2 Kiểm định phương sai thay đổi 36 4.4.2.3 Kiểm định đa cộng tuyến (Corelations) .37 4.4.2.4 Kiểm định tự tương quan 38 4.4.3 ết luận từ kết nghiên cứu 39 CHƯƠNG : KẾT LUẬN 41 5.1 Kết luận: 41 5.2 Hạn chế luận văn hướng nghiên cứu 42 5.2.1 Hạn chế luận văn: 42 5.2.2 Đề xuất hướng nghiên cứu tiếp theo: 43 Method: Panel Least Squares Date: 07/01/13 Time: 17:02 Sample: 2004 2010 Periods included: Cross-sections included: 3095 Total panel (balanced) observations: 21665 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C INV DEBT SIZE GDPGR SGROW 12.28723 -0.012842 -0.535988 -0.203973 -0.436991 0.012534 2.252677 0.000872 0.085366 0.200704 0.099567 0.001374 5.454501 -14.73122 -6.278737 -1.016285 -4.388903 9.119384 0.0000 0.0000 0.0000 0.3095 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.018007 0.017780 18.11804 7109858 -93499.82 79.43172 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 4.222012 18.28129 8.631971 8.634181 8.632691 1.373098 Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic Cross-section F Cross-section Chi-square d.f Prob 3.085773 (3094,18565) 8989.502023 3094 0.0000 0.0000 Cross-section fixed effects test equation: Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 07/01/13 Time: 16:59 Sample: 2004 2010 Periods included: Cross-sections included: 3095 Total panel (balanced) observations: 21665 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C AP DEBT SIZE GDPGR SGROW 11.63232 -0.012730 -0.521651 -0.227198 -0.435616 0.013767 2.283464 0.001353 0.085754 0.204333 0.099864 0.001374 5.094154 -9.410919 -6.083087 -1.111903 -4.362106 10.01684 0.0000 0.0000 0.0000 0.2662 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.012207 0.011979 18.17147 7151850 -93563.61 53.53147 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 4.222012 18.28129 8.637859 8.640070 8.638580 1.363787 Redundant Fixed Effects Tests Equation: CCCFIXED Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic Cross-section F Cross-section Chi-square d.f Prob 3.066730 (3094,18565) 8944.048936 3094 0.0000 0.0000 Cross-section fixed effects test equation: Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 07/01/13 Time: 16:56 Sample: 2004 2010 Periods included: Cross-sections included: 3095 Total panel (balanced) observations: 21665 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C CCC DEBT SIZE GDPGR SGROW 14.93991 -0.008815 -0.572737 -0.516023 -0.461411 0.013180 2.248791 0.000816 0.085525 0.199144 0.099808 0.001376 6.643527 -10.80413 -6.696749 -2.591206 -4.622984 9.576333 0.0000 0.0000 0.0000 0.0096 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.013485 0.013257 18.15971 7142600 -93549.59 59.21063 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 4.222012 18.28129 8.636565 8.638776 8.637286 1.368558 3.2Kiểm định Hausman: Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled Test cross-section random effects Test Summary Chi-Sq Chi-Sq d.f Prob Statistic Cross-section random 142.304459 0.0036 * Cross-section test variance is invalid Hausman statistic set to zero Crosssection random effects test comparisons: Variable AR01 DEBT SIZE GDPGR SGROW Fixed -0.009820 -0.245618 4.908184 -0.213165 0.018007 Random Var(Diff.) Prob -0.009627 -0.355639 0.496311 -0.428198 0.016893 0.000001 0.000453 0.183262 0.000465 0.000000 0.8672 0.0000 0.0000 0.0000 0.0005 Cross-section random effects test equation: Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 07/01/13 Time: 15:30 Sample: 2004 2010 Periods included: Cross-sections included: 3095 Total panel (balanced) observations: 21665 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C AR01 DEBT SIZE GDPGR SGROW -38.66745 -0.009820 -0.245618 4.908184 -0.213165 0.018007 5.050938 0.002261 0.082746 0.507947 0.091019 0.001312 -7.655500 -4.343105 -2.968351 9.662788 -2.341997 13.71987 0.0000 0.0000 0.0030 0.0000 0.0192 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.346965 0.237956 15.95868 4728123 -89080.66 3.182899 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled Test cross-section random effects 4.222012 18.28129 8.509639 9.651974 8.881933 2.053827 Chi-Sq Statistic Chi-Sq d.f Prob 112.804471 0.0308 Test Summary Cross-section random * Cross-section test variance is invalid Hausman statistic set to zero Crosssection random effects test comparisons: Variable INV DEBT SIZE GDPGR SGROW Fixed -0.010079 -0.242671 5.055971 -0.191862 0.016841 Random Var(Diff.) Prob -0.011604 -0.346758 0.737248 -0.404541 0.015484 0.000001 0.000458 0.181054 0.000476 0.000000 0.0553 0.0000 0.0000 0.0000 0.0001 Cross-section random effects test equation: Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 09/23/13 Time: 14:58 Sample: 2004 2010 Periods included: Cross-sections included: 3095 Total panel (balanced) observations: 21665 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C INV DEBT SIZE GDPGR SGROW -39.51852 -0.010079 -0.242671 5.055971 -0.191862 0.016841 5.024442 0.001288 0.082652 0.504768 0.090919 0.001323 -7.865256 -7.826722 -2.936055 10.01642 -2.110247 12.72829 0.0000 0.0000 0.0033 0.0000 0.0349 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.348451 0.239690 15.94051 4717362 -89055.98 3.203826 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 4.222012 18.28129 8.507360 9.649696 8.879654 2.057257 Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: APFIXED Test cross-section random effects Chi-Sq Statistic Chi-Sq d.f Prob 177.304459 0.0000 Test Summary Cross-section random Cross-section random effects test comparisons: Variable AP DEBT SIZE GDPGR SGROW Fixed -0.011111 -0.234169 5.098346 -0.190258 0.017938 Random Var(Diff.) Prob -0.011697 -0.334812 0.742916 -0.403265 0.016749 0.000001 0.000447 0.182411 0.000476 0.000000 0.5431 0.0000 0.0000 0.0000 0.0002 Cross-section random effects test equation: Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 07/01/13 Time: 17:00 Sample: 2004 2010 Periods included: Cross-sections included: 3095 Total panel (balanced) observations: 21665 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C AP DEBT SIZE GDPGR SGROW -40.55097 -0.011111 -0.234169 5.098346 -0.190258 0.017938 5.062202 0.001776 0.082730 0.508537 0.090991 0.001309 -8.010540 -6.254393 -2.830530 10.02551 -2.090967 13.70212 0.0000 0.0000 0.0047 0.0000 0.0365 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.347676 0.238786 15.94999 4722976 -89068.86 3.192897 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 4.222012 18.28129 8.508549 9.650885 8.880844 2.053844 Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: CCCFIXED Test cross-section random effects Chi-Sq Statistic Chi-Sq d.f Prob 126.422146 0.0242 Test Summary Cross-section random * Cross-section test variance is invalid Hausman statistic set to zero Crosssection random effects test comparisons: Variable CCC DEBT SIZE GDPGR SGROW Fixed -0.005408 -0.250795 4.751382 -0.210103 0.017643 Random Var(Diff.) Prob -0.007105 -0.364909 0.440003 -0.425094 0.016234 0.000000 0.000459 0.179844 0.000472 0.000000 0.0059 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 Cross-section random effects test equation: Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 07/01/13 Time: 16:57 Sample: 2004 2010 Periods included: Cross-sections included: 3095 Total panel (balanced) observations: 21665 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C CCC DEBT SIZE GDPGR SGROW -37.06264 -0.005408 -0.250795 4.751382 -0.210103 0.017643 5.013502 0.001100 0.082732 0.502782 0.090995 0.001319 -7.392564 -4.916246 -3.031405 9.450182 -2.308955 13.37125 0.0000 0.0000 0.0024 0.0000 0.0210 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood 0.347152 0.238174 15.95640 4726774 -89077.57 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter 4.222012 18.28129 8.509353 9.651689 8.881648 F-statistic Prob(F-statistic) 3.185518 0.000000 Durbin-Watson stat 2.054695 Phụ lục 4: Các kết hồi quy mơ hình ảnh hưởng cố định (FEM) : 4.1 Kết hồi quy biến phụ thuộc ROA với biến độc lập AR : Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 04/15/13 Time: 23:41 Sample: 2004 2010 Periods included: Cross-sections included: 3095 Total panel (balanced) observations: 21665 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C AR01 DEBT SIZE GDPGR SGROW -38.66745 -0.009820 -0.245618 4.908184 -0.213165 0.018007 5.050938 0.002261 0.082746 0.507947 0.091019 0.001312 -7.655500 -4.343105 -2.968351 9.662788 -2.341997 13.71987 0.0000 0.0000 0.0030 0.0000 0.0192 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.346965 0.237956 15.95868 4728123 -89080.66 3.182899 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 4.222012 18.28129 8.509639 9.651974 8.881933 2.053827 4.2 Kết hồi quy biến phụ thuộc ROA với biến độc lập INV : Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 06/24/13 Time: 17:51 Sample: 2004 2010 Periods included: Cross-sections included: 3095 Total panel (balanced) observations: 21665 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C INV DEBT SIZE GDPGR SGROW -39.51852 -0.010079 -0.242671 5.055971 -0.191862 0.016841 5.024442 0.001288 0.082652 0.504768 0.090919 0.001323 -7.865256 -7.826722 -2.936055 10.01642 -2.110247 12.72829 0.0000 0.0000 0.0033 0.0000 0.0349 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.348451 0.239690 15.94051 4717362 -89055.98 3.203826 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 4.222012 18.28129 8.507360 9.649696 8.879654 2.057257 4.3 Kết hồi quy biến phụ thuộc ROA với biến độc lập AP : Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 06/24/13 Time: 17:49 Sample: 2004 2010 Periods included: Cross-sections included: 3095 Total panel (balanced) observations: 21665 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C AP DEBT SIZE GDPGR SGROW -40.55097 -0.011111 -0.234169 5.098346 -0.190258 0.017938 5.062202 0.001776 0.082730 0.508537 0.090991 0.001309 -8.010540 -6.254393 -2.830530 10.02551 -2.090967 13.70212 0.0000 0.0000 0.0047 0.0000 0.0365 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.347676 0.238786 15.94999 4722976 -89068.86 3.192897 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 4.222012 18.28129 8.508549 9.650885 8.880844 2.053844 4.4 Kết hồi quy biến phụ thuộc ROA với biến độc lập CCC : Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 04/15/13 Time: 23:40 Sample: 2004 2010 Periods included: Cross-sections included: 3095 Total panel (balanced) observations: 21665 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C CCC DEBT SIZE GDPGR SGROW -37.06264 -0.005408 -0.250795 4.751382 -0.210103 0.017643 5.013502 0.001100 0.082732 0.502782 0.090995 0.001319 -7.392564 -4.916246 -3.031405 9.450182 -2.308955 13.37125 0.0000 0.0000 0.0024 0.0000 0.0210 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.347152 0.238174 15.95640 4726774 -89077.57 3.185518 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 4.222012 18.28129 8.509353 9.651689 8.881648 2.054695 4.5 Kết hồi quy biến giai đoạn 2004-2007: Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 09/24/13 Time: 15:08 Sample: 2004 2007 Periods included: Cross-sections included: 3095 Total panel (balanced) observations: 12380 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C AR01 DEBT SIZE GDPGR SGROW -80.48714 -0.008160 -0.181580 5.953335 2.454363 0.012449 8.465563 0.003657 0.091206 1.029858 0.492398 0.001740 -9.507594 -2.230990 -1.990881 5.780733 4.984514 7.155502 0.0000 0.0257 0.0465 0.0000 0.0000 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.432821 0.243416 16.34063 2477911 -50367.82 2.285153 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 3.758711 18.78625 8.637774 10.49673 9.260399 2.369321 Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 09/24/13 Time: 15:08 Sample: 2004 2007 Periods included: Cross-sections included: 3095 Total panel (balanced) observations: 12380 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C INV DEBT SIZE GDPGR SGROW -82.86492 -0.009202 -0.181489 6.293598 2.454451 0.011317 8.476258 0.002090 0.091134 1.031140 0.491638 0.001764 -9.776120 -4.403436 -1.991464 6.103536 4.992395 6.416183 0.0000 0.0000 0.0465 0.0000 0.0000 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.433701 0.244588 16.32796 2474070 -50358.22 2.293349 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 3.758711 18.78625 8.636222 10.49518 9.258848 2.370958 Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 09/24/13 Time: 15:01 Sample: 2004 2007 Periods included: Cross-sections included: 3095 Total panel (balanced) observations: 12380 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C AP DEBT SIZE GDPGR SGROW -82.79337 -0.009434 -0.178492 6.382622 2.333016 0.012423 8.508704 0.002751 0.091180 1.042522 0.494240 0.001733 -9.730432 -3.428886 -1.957576 6.122288 4.720412 7.166601 0.0000 0.0006 0.0503 0.0000 0.0000 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.433235 0.243968 16.33467 2476102 -50363.30 2.289009 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 3.758711 18.78625 8.637044 10.49600 9.259669 2.368987 Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 09/24/13 Time: 15:09 Sample: 2004 2007 Periods included: Cross-sections included: 3095 Total panel (balanced) observations: 12380 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C CCC DEBT SIZE GDPGR SGROW -79.87894 -0.004711 -0.183649 5.799787 2.535472 0.012063 8.441762 0.001791 0.091195 1.023337 0.491980 0.001757 -9.462354 -2.630369 -2.013809 5.667522 5.153605 6.866432 0.0000 0.0085 0.0441 0.0000 0.0000 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.432940 0.243574 16.33892 2477392 -50366.52 2.286257 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 3.758711 18.78625 8.637564 10.49652 9.260190 2.370049 Phụ lục 5: Các bảng số liệu vĩ mô 5.1 Tăng trưởng GDP qua năm TP.HCM : Đơn vị tính : tỷ đồng năm Tổng sp nước địa bàn theo giá so sánh Tốc độ tăng GDP theo giá so sánh (%) 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 70.94 79.23 88.86 99.67 112.27 124.30 135.05 150.92 11,6 12,1 12,1 12,6 10,7 8,65 11,7 (Nguồn: Niên giám thống kê TP.HCM) 5.2 Số lượng doanh nghiệp qua năm địa bàn TP.HCM: Năm Số Lượng DN có đến 31.12 Số DN phân theo loại hình doanh nghiệp DN Nhà nước TW DN NN Địa Phương DN tập thể DN Tư nhân CTY CP có vốn NN CTY CP khơng có vốn NN CTY TNHH DN 100% vốn nước Liên Doanh 2003 18.582 264 275 302 4.790 193 662 11.253 606 237 2004 23.670 211 231 280 5.319 266 1.106 15.287 718 252 2005 30.477 252 251 288 6.257 233 1.734 20.240 937 285 2006 36.875 229 232 273 6.800 307 2.420 25.290 1.010 314 2007 45.076 221 230 302 7.327 366 4.072 31.050 1.157 351 2008 58.405 211 214 301 8.677 375 6.185 40.852 1.211 379 2009 79.916 230 222 349 8.960 416 9.711 58.002 1.588 438 2010 96.206 240 214 367 9.180 414 71.227 1.599 467 12.498 (Nguồn: Niên giám thống kê TP.HCM) 5.3 Giải thích thêm nguồn gốc số liệu : Theo Quyết định số 15/2006/QĐ-BTC ban hành ngày 20/3/2006 Quyết đinh số 48/2006/Q Thống Kê Theo Nghị định 14/2005/NĐ-CP ngày 04/02/2005 xử phạt vi phạm lĩnh vực thống kê cáo tài bị phạt từ 10.000.000 -20.000.000đ (Khoản 5, điều 8) Nguồn: Tổng hợp tác giả ... doanh nghiệp kinh doanh tác động đến khả sinh lợi doanh nghiệp khả toán tiền mặt , đặc biệt doanh nghiệp nhỏ vừa Mục tiêu nghiên cứu để cung cấp chứng thực nghiệm ảnh hưởng quản lý vốn lưu động. .. trả người bán, chu kỳ chuyển đổi tiền mặt đến khả sinh lợi doanh nghiệp - Từ đưa câu hỏi nghiên cứu đề tài là: Quản trị vốn luân chuyển có tác động đến khả sinh lợi doanh nghiệp hay không? Qua... lưu động Đối với doanh nghiệp quản lý tốt vốn lưu động cách thức để có tiền đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh Ngồi , quản lý vốn lưu động cịn có vai trị quan trọng việc gia tăng khả sinh lợi