sự phối hợp giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ trong thời kỳ khôi phục nền kinh tế sau khủng hoảng- mon học kinh tế phát triển

Môn : kinh tế phát triển Họ tên: Trần Thị Làn Lớp: Số thứ tự: 47 Chuyên đề: phối hợp sách tài khóa sách tiền tệ thời kỳ khôi phục kinh tế sau khủng hoảng Chính sách tài khóa (CSTK) sách tiền tệ (CSTT) hai công cụ quan trọng điều hành, quản lý kinh tế vĩ mô quốc gia Hai sách có chức riêng lại có mối quan hệ mật thiết tác động qua lại lẫn việc thực mục tiêu kinh tế chung quốc gia Bài viết đánh giá thực phối hợp sách tài khóa tiền tệ Việt Nam đề xuất số giải pháp phối hợp hiệu hai sách nói Phối hợp sách tài khóa - tiền tệ Việt Nam Sự phối hợp hai CSTK CSTT nhằm đưa kinh tế vận hành quy luật, khai thác động lực to lớn kinh tế thị trường phục vụ phát triển mục tiêu Việt Nam giai đoạn Tuy nhiên, thực tế phối hợp gặp phải vấn đề phức tạp mức độ, thời điểm, cách thức chế vận hành Phối hợp hai sách cho hợp lý tối ưu để phục vụ mục tiêu: ổn định phát triển vấn đề đặt cần giải quyết, bối cảnh kinh tế gặp nhiều khó khăn năm 2013 Trần Thị Làn Trước diễn biến phức tạp kinh tế, thời gian qua, CSTT điều hành linh hoạt, thận trọng liên tục điều chỉnh cho phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô giai đoạn, cịn CSTK hồn thiện theo hướng bảo đảm thống nhất, minh bạch công Năm 2012 2013, Chính phủ đưa giải pháp tháo gỡ khó khăn cho sản xuất, hỗ trợ thị trường nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế điều kiện ổn định vĩ mơ cịn chưa vững cần thiết, có ý nghĩa quan trọng để đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế đất nước Trong đó, gói giải pháp tài khóa tiền tệ triển khai đồng ln có ý nghĩa định đến hiệu mục tiêu đề Cụ thể, tình hình kinh tế - xã hội năm 2012 có kết tích cực, hồn thành mục tiêu đề Các giải pháp kiềm chế lạm phát ổn định kinh tế vĩ mô tiếp tục phát huy hiệu Lạm phát kiểm soát mức thấp, số giá tiêu dùng tăng thấp so với năm 2011 Cán cân toán quốc tế cải thiện; lãi suất giảm mạnh; khoản hệ thống ngân hàng đảm bảo; kim ngạch xuất ước tăng đáng kể so với tiêu kế hoạch đề ra; dự trữ ngoại hối cải thiện; tỷ giá ổn định Khó khăn sản xuất, kinh doanh bước tháo gỡ có chuyển biến tích cực Nhiệm vụ tái cấu kinh tế tập trung vào ba lĩnh vực trọng tâm tái cấu đầu tư, tái cấu ngân hàng thương mại tái cấu doanh nghiệp nhà nước (DNNN) triển khai tích cực Những chuyển biến tích cực có phần quan trọng CSTK CSTT ban hành kịp thời, linh hoạt, liền với thực tiễn, đặc biệt hai sách ăn khớp với Tuy nhiên, bên cạnh kết bật nêu trên, phối hợp hai sách vĩ mơ cịn nhiều hạn chế, có lúc chưa thực nhịp nhàng Lúc CSTT “thắt” chặt, CSTK lại mở rộng; có lúc tín dụng mở nhanh đầu tư nhà nước lại mở chậm Liều lượng mức độ sử dụng công cụ thời kỳ, giai đoạn chưa tạo sức mạnh kết hợp tổng thể Sự phối hợp việc hoạch định thực mục tiêu sách tầm ngắn hạn dài hạn, phối hợp việc sử dụng cơng cụ cịn hạn chế Trần Thị Làn Thực tế năm qua, để ngăn chặn đà suy giảm kinh tế, nhiều thời điểm quan điểm nới rộng lúc hai sách nói áp dụng, triển khai (cho vay tăng trưởng tín dụng cao, tăng đầu tư cơng ) Điển hình năm 2009, “liều thuốc” nói giúp Việt Nam tăng trưởng 5,3% kiềm chế lạm phát mức 6,8% Tuy nhiên, bước sang năm 2010, CSTT giảm dần mức độ nới lỏng CSTK lại chưa thắt lại tương ứng, nhằm phục vụ mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao năm 2009 Kết là, dù tốc độ tăng trưởng năm 2010 đạt 6,78%, lạm phát lại tăng tới 11,75% (cao gần gấp lần so với năm 2009) Năm 2011, mức mục tiêu kìm giữ lạm phát đặt ban đầu 7%, thấp nhiều so với mức lạm phát bình quân năm liền trước (12,73%) Để đạt mục tiêu này, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) buộc phải cắt giảm cung tiền tăng trưởng tín dụng cách đột ngột, gây hệ không mong muốn lãi suất cho vay nợ xấu tăng cao, khoản căng thẳng, thị trường chứng khoán suy kiệt, bất động sản đóng băng Kết quả, lạm phát năm 2011 tăng vọt lên 18,13% Bước sang năm 2012, tiêu tăng trưởng đề đạt phù hợp với tình hình thực tiễn, đặc biệt lạm phát trở lại tăng mức số mục tiêu ban đầu tăng trưởng tín dụng lại khơng mong muốn Có thời điểm CSTT CSTK điều hành độc lập, thiếu phối hợp nhịp nhàng dẫn đến xung đột, triệt tiêu làm giảm hiệu sách Bên cạnh đó, q trình thực thi sách xuất vấn đề phức tạp phát sinh kết hợp hai sách lựa chọn sách phương thức vận hành Cụ thể như: Thứ nhất, CSTK thắt chặt thể việc giảm đầu tư công, bên cạnh việc thu hẹp danh mục quy mô đầu tư để tái cấu trúc lại đầu tư cơng dẫn đến tình trạng tồn nhiều sản phẩm cơng trình hay dự án dở dang Trong trường hợp Chính phủ khơng chấp nhận phá sản ngân hàng, khoản nợ tái cấu Nhà nước gánh chịu Điều vô hình chung chuyển khoản nợ DN thành nợ Nhà nước khiến Nhà nước vừa chủ nợ vừa nợ DN ngân hàng đổ gánh nặng chuyển loại rủi ro lên CSTK Chính phủ hoạch định Trần Thị Làn Thứ hai, với CSTT thắt chặt, DN tiếp cận nguồn vốn khó khăn, chế nới lỏng tín dụng áp dụng cuối năm 2011, chưa thực triệt để thực tế Chính sách làm cho DN nước khó mở rộng sản xuất - kinh doanh, tạo khả sáp nhập, mua lại DN điều kiện DN nước ngồi có tiềm lực lớn, nguy bị thơn tính thâu tóm lớn Hơn nữa, DN nước khó mở rộng thị phần thị trường nước DN có vốn đầu tư nước ngồi chớp lấy hội để mở rộng thị trường, gây ảnh hưởng tạo tảng để phát triển chu kỳ Đây yếu tố gây khó khăn khơng nhỏ DN nước Thứ ba, khó khăn hội nhập sâu vào kinh tế giới với khoản nợ nước ngoài, mức vừa phải, đòi hỏi ngân sách nhà nước phải gánh chịu đồng tiền chủ nợ hay đối tác cung cấp ODA có hồn lại với lãi suất ưu đãi có xu hướng mạnh lên so với đồng Việt Nam Điển năm 2011, Việt Nam tiếp nhận tỷ USD vốn ODA nguồn vốn quan trọng đặt áp lực trả nợ công việc phải xử lý thông qua CSTK dài hạn Đây áp lực lớn CSTK Việt Nam Thứ tư, tính phức tạp việc phối hợp hai loại sách cịn mức độ đòi hỏi cao liên kết phối hợp nhiều quan khác hoạch định thực Những vấn đề liên quan đến tham số kinh tế vĩ mô quan trọng Bên cạnh đó, lực phối hợp điều hành quan quản lý nhà nước hiệu lực hiệu sách ban hành vấn đề cần hoàn thiện Thứ năm, chất CSTT kiểm soát cung tiền lãi suất nhằm trì mức lạm phát mục tiêu góp phần tăng trưởng kinh tế CSTK thực chi tiêu cơng phải có trách nhiệm đảm bảo khoản chi tiêu đem lại hiệu chế phân bổ vốn hợp lý, nhân tố định đảm bảo tăng trưởng kinh tế bền vững, tạo tảng cho CSTT phát huy hiệu lực Thiếu điều kiện tảng này, điều tiết mở rộng hay thu hẹp CSTK thực chất không đem lại kết bền vững, ngược lại, CSTT phải gánh cho vấn đề CSTK Quy mô chi ngân sách cao, tới gần 30% GDP (là mức cao so với giới); tỷ trọng chi đầu tư phát triển mức cao, thể mức độ chi phối Chính phủ vào khu vực sản xuất phần làm giảm hiệu tính Trần Thị Làn cạnh tranh khu vực (đến lượt nó, khả tạo nguồn thu cho ngân sách hạn chế); chi tiêu dàn trải cho nhiều đối tượng, thiếu quy hoạch chiến lược chi tiêu trung dài hạn; hiệu sử dụng nguồn vốn thấp; vấn đề quản lý giám sát chi tiêu hạn chế Thứ sáu, CSTT CSTK chưa có có phối hợp nhịp nhàng việc hoạch định thực mục tiêu sách tầm ngắn hạn dài hạn Trong thời gian từ năm 2008 đến nay, CSTK CSTT vận dụng tối đa cho yêu cầu ổn định vĩ mô, khôi phục hệ thống DN, đảm bảo an sinh xã hội Tuy vậy, yêu cầu thực cách bị động vấn đề nảy sinh sách sử dụng để giảm nhẹ hậu Vì thế, trình triển khai, sách thường sử dụng cơng cụ riêng theo đuổi mục tiêu sách riêng CSTT mặt nhằm mục tiêu kiềm chế lạm phát vừa phải trì ổn định hệ thống ngân hàng, mục tiêu lại mâu thuẫn với yêu cầu tăng trưởng tháo gỡ khó khăn cho hệ thống DN CSTK vừa phải thực yêu cầu kiểm soát cắt giảm chi tiêu, vừa thực chức hỗ trợ DN, tập đồn nhà nước, đảm bảo an sinh xã hội Vì mà khó thực yêu cầu cắt giảm chi tiêu yêu cầu đảm bảo phân bổ chi tiêu đối tượng có hiệu (bởi đối tượng tiếp nhận vốn ngân sách lại thường sử dụng khơng hiệu quả) Tình trạng dẫn tới mâu thuẫn khó khăn việc phối hợp hai sách Việt Nam Trong năm 2012, Bộ Tài Ngân hàng Nhà nước có phối hợp đồng bộ, nhịp nhàng điều hành sách, đặc biệt phát triển thị trường trái phiếu phủ Việc Sở Giao dịch Ngân hàng Nhà nước, Kho bạc Nhà nước, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Trung tâm Lưu ký Chứng khoán phối hợp đưa tín phiếu kho bạc lên giao dịch thành cơng thị trường thứ cấp góp phần tăng quy mơ thị trường nợ, tăng tính đồng CSTT CSTK Thứ bảy, thiếu tảng kỹ thuật làm cho phối hợp sách Nền tảng dự báo biến động vĩ mô sở nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng nước quan trọng cho việc xây dựng mục tiêu, lựa chọn cơng cụ sách vạch lộ trình thực sách Các thơng tin kết dự báo xác giúp kiểm soát độ trễ tác dụng sách, tạo nên bình tĩnh, Trần Thị Làn sách, tránh phản ứng tức thời gây hệ lụy sửa chữa sau Hiện tảng liệu, hệ thống thơng tin, kỹ thuật dự báo, đội ngũ chuyên gia, tư vấn dự báo chưa quan tâm mức Nguồn lực dự báo yếu phân tán đơn vị khác Các kết dự báo mâu thuẫn độ tin cậy chưa thẩm định Thứ tám, việc cung cấp thông tin trách nhiệm giải trình quan sách chưa thiết lập cách thức Nhiệm vụ chưa tạo thành thói quen cho quan sách Việt Nam Vì thế, thị trường khơng cung cấp thông tin đầy đủ cập nhật Các nhà làm sách kênh triển khai sách hiệu thơng qua kỳ vọng hợp lý thị trường Việc cung cấp thông tin không thống cộng với mức độ thấp trách nhiệm giải trình quan sách cịn gây nên thiếu tin tưởng thị trường, đồng thời khơng tạo cho nhà làm sách áp lực việc xây dựng cam kết thực mục tiêu Có thể thấy vấn đề bao trùm thực tế phối hợp sách thời gian qua chỗ: chi tiêu Nhà nước vượt khả khai thác nguồn thu khả hấp thụ vốn kinh tế số ICOR liên tục tăng theo thời gian Phần chênh lệch gây áp lực lên hệ thống ngân hàng làm sai lệch chất hoạt động hệ thống giảm hiệu lực CSTT Ðiều cộng với hệ thống ngân hàng tình trạng dễ tổn thương, liên kết hệ thống tình trạng rủi ro cao, hoạt động bối cảnh thị trường vốn trung dài hạn chưa phát triển, tỷ lệ đòn cân nợ rủi ro cấu trúc vốn DN làm ảnh hưởng sâu sắc tới hiệu lực CSTT khả phối hợp sách Nhưng năm 2014, Chính phủ định nâng trần thâm hụt ngân sách lên 5,3% GDP, tăng phát hành trái phiếu để đầu tư, phục hồi tăng trưởng Vì với năm 2014 phối chặt chẽ, nhịp nhàng sách tài khóa tiền tệ đặc biệt quan trọng với lãi suất thị trường có xu hướng giảm địi hỏi thận trọng để không tạo lạm phát nhằm giữ ổn định kinh tế vĩ mô, tạo sở cho tăng trưởng bền vững kinh tế Hướng đến tương lai Trong giai đoạn 2011-2020, giải pháp đặt là: Thực hệ thống chế sách phù hợp, đặc biệt chế, sách tài chính, tiền tệ nhằm nâng cao chất lượng tăng trưởmg, bảo đảm phát triển an tồn, lành mạnh kinh tế Trong đó, sách tài quốc gia phải động viên hợp lý, phân phối sử dụng có hiệu ngn lực cho phát triển kinh tế - xã hội; phân phối lợi ích cơng bằng, phấn đấu giảm dần bội chi ngân sách…; CSTT phải chủ động linh hoạt thúc đẩy tăng trưởng bền vững, kiểm soát lạm phát, ổn định giá trị đồng tiền… Trần Thị Làn Như vậy, thấy rằng, việc xây dựng, phối hợp thực thi CSTK CSTT có ý nghĩa quan trọng hàng đầu việc nâng cao chất lượng tăng trưởng, bảo đảm phát triển an toàn, lành mạnh kinh tế mà Đại hội Đảng toàn quốc lần thứ XI đề Để thực mục tiêu này, Bộ Tài NHNN cần trọng khắc phục hạn chế nâng cao hiệu phối hợp hoạch định điều hành, thực thi nội dung cụ thể sau: Một là, thiết lập chế cung cấp, trao đổi thông tin thường xuyên, đáng tin cậy đơn vị chức hai quan để kịp thời năm bắt đầy đủ, xác thơng tin cần thiết phục vụ trình dự báo hoạch định CSTK, CSTT ngắn hạn dài hạn Trong đó: - NHNN cần cung cấp thường xuyên, đầy đủ, kịp thời cho Bộ Tài thơng tin liên quan trực tiếp đến trình theo dõi, nắm bắt hoạch định, điều hành CSTK, như: Kế hoạch diễn biến tăng trưởng, tăng phương tiện toán, huy động vốn, dư nợ tín dụng, lượng tiền cung ứng, dự trữ bắt buộc, dự trữ ngoại hối nhà nước, cán cân toán quốc tế; Diễn biến thị trường tiền tệ, tín dụng, ngoại hối gồm mức lãi suất điều hành NHNN, lãi suất huy động cho vay hệ thống tổ chức tín dụng, khối lượng giao dịch nghiệp vụ thị trường mở, khối lượng giao dịch thị trường liên ngân hàng, dư nợ tái cấp vốn, khối lượng giao dịch diễn biến tỷ giá giao dịch thị trường liên ngân hàng; tình hình vốn khả dụng hệ thống tổ chức tín dụng - Bộ Tài cần cung cấp thường xuyên, đầy đủ, kịp thời cho NHNN thông tin liên quan trực tiếp đến trình hoạch định, điều hành CSTT, điều hành lượng tiền cung ứng, lãi suất như: Dự toán ngân sách nhà nước (NSNN) hàng năm, kế hoạch điều hành thu, chi NSNN hàng quý (bao gồm kế hoạch huy động trái phiếu Chính phủ); Tình hình thực thu, chi NSNN kế hoạch huy động vốn để bù đắp thâm hụt NSNN; Kế hoạch bán ngoại tệ cho NHNN; Tồn quỹ tiền mặt hệ thống Kho bạc Nhà nước; Tình hình vay, trả nợ cơng nước ngồi; Kết phát hành trái phiếu phủ, trái phiếu Chính phủ bảo lãnh tình hình giao dịch thị trường… Hai là, thiết lập chế tham vấn, đóng góp tham gia ý kiến trực tiếp đơn vị chức hai quan trình xây dựng, ban hành thực thi CSTK CSTT - Bộ Tài NHNN cần thiết lập chế tham vấn, đóng góp tham gia ý kiến trực tiếp, toàn diện đơn vị chức trình xây dựng, ban hành thực thi chế sách có liên quan hai quan như: xây dựng chiến lược, mục tiêu, định hướng, giải pháp điều hành CSTK, CSTT giai đoạn hàng quý, hàng năm; quản lý ngân quỹ Chính phủ, quản lý nợ quốc gia vốn ODA; Phát triển tra, giám sát thị trường tài chính; Quản lý thuế, hải quan - Đối với trình xây dựng chiến lược, mục tiêu, định hướng, giải pháp điều hành CSTK, CSTT: Hai quan cần chủ động chia sẻ, thảo luận, tham gia ý kiến trình xây dựng định hướng chiến lược, kế hoạch, mục tiêu giải pháp điều hành CSTK CSTT dài hạn Điều giúp đảm bảo quán, thống phù hợp với mục tiêu, chiến lược, phát triển kinh tế - xã hội đất nước thời kỳ hướng tới tăng trưởng ổn định, bền vững Hàng năm, hai quan cần trao đổi thống quan điểm, mục tiêu, định hướng tiêu phát triển kinh tế - xã hội cho năm kế hoạch để trình Chính phủ định, bao gồm: tốc độ tăng trưởng GDP, tiêu lạm phát, tăng trưởng tín dụng, đầu tư cơng, bội chi NSNN dự kiến kế hoạch điều hành CSTK CSTT Sau đó, chủ động thống giải pháp điều hành, thực thi CSTK CSTT hàng năm, hàng quý, hàng tháng, tránh tình trạng xung đột triệt tiêu lẫn hai sách - Trong lĩnh vực quản lý ngân quỹ Chính phủ, quản lý nợ quốc gia vốn ODA: Hai quan cần phối hợp khuyến khích thu thuế qua hệ thống ngân hàng, toán lương khoản chi NSNN qua tài khoản; xây dựng triển khai kế hoạch đại hóa kết nối hệ thống tốn Kho bạc Nhà nước với hệ thống tốn qua ngân hàng; phối hợp xây dựng trình cấp có thẩm quyền ban hành Chiến lược quản lý nợ quốc gia, Chiến lược quản lý nợ công; Phối hợp cân đối, đảm bảo khả toán quốc tế Chính phủ, kinh tế Trần Thị Làn tập trung ngoại tệ tăng dự trữ ngoại hối nhà nước; Chủ động trao đổi thống quan điểm khoản vay tổ chức tài quốc tế Chính phủ - Đối với phát triển tra, giám sát thị trường tài chính: Hai quan cần chủ động phối hợp xây dựng ban hành sách, biện pháp phát triển thị trường tiền tệ, trái phiếu, cổ phiếu, bảo hiểm thời kỳ, đặc biệt biện pháp sách có tác động lẫn việc phát triển thị trường Chủ động phối hợp công tác quản lý, tra, kiểm tra, giám sát tổ chức dụng, cơng ty chứng khốn, công ty bảo hiểm, công ty quản lý quỹ, ngân hàng sách định chế tài khác Ba là, CSTT CSTK cần phối hợp để góp phần thực lúc hai mục tiêu mà Quốc hội Chính phủ đề lạm phát tăng trưởng kinh tế, đồng thời tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp thúc đẩy sản xuất, kinh doanh để ngăn chặn kịp thời tình trạng số lượng doanh nghiệp phá sản ngày tăng Để thực lúc mục tiêu nêu bối cảnh nguy lạm phát cao tiềm ẩn nhiệm vụ khó khăn điều hành sách kinh tế vĩ mơ Chính phủ cấp, ngành năm 2013, CSTK CSTT Muốn vậy, CSTK CSTT cần có phối hợp chặt chẽ, nhịp nhàng để vừa trì mức độ “thắt chặt” hợp lý nhằm kiểm sốt lạm phát, vừa phải có bước “nới lỏng” thận trọng để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tháo gỡ khó khăn cho hoạt động sản xuất kinh doanh Để phối hợp nhịp nhàng hỗ trợ tích cực cho CSTT, CSTK cần tiếp tục trì mức độ “thắt chặt” hợp lý để kiềm chế hiệu lạm phát thơng qua giải pháp: (1) Kiểm sốt chặt chẽ mức bội chi ngân sách để hỗ trợ CSTT kiểm soát chặt chẽ lượng tiền cung ứng hạn chế áp lực phát hành trái phiếu phủ bù đắp thâm hụt ngân sách, góp phần giảm áp lực tăng lãi suất hệ thống ngân hàng; (2) Điều hành sách giá, lãi suất trái phiếu phủ phù hợp với mục tiêu, giải pháp điều hành CSTT diễn biến vĩ mô, diễn biến lạm phát để góp phần làm giảm kỳ vọng lạm phát; (3) Kiểm sốt chặt chẽ q trình tiết giảm chi phí hoạt động sản xuất kinh doanh tập đoàn, tổng cơng ty nhà nước; (4) Kiểm sốt chặt chẽ nâng cao chất lượng đầu tư cơng, tín dụng đầu tư phát triển Nhà nước, tín dụng sách triển khai mạnh mẽ, liệt giải pháp thúc đẩy trình tái cấu trúc kinh tế, tái cấu doanh nghiệp nhà nước Bốn là, dài hạn CSTT cần kiên trì theo đuổi mục tiêu kiểm soát lạm phát, CSTK phải sử dụng có hiệu nguồn lực cho phát triển kinh tế-xã hội - CSTT cần kiên trì theo đuổi mục tiêu kiểm sốt lạm phát khơng lạm phát tăng cao mà lạm phát ổn định mức thấp nhằm góp phần tạo lập niềm tin thị trường vào cam kết ổn định kinh tế vĩ mơ Bên cạnh đó, phải trì hoạt động giám sát chặt chẽ việc mua, bán ngoại tệ để tránh tình trạng đầu ngoại tệ, “sốt giá ảo” khiến cho tỷ giá gia tăng đột biến gây khó khăn cho hoạt động kinh doanh, xuất nhập làm gia tăng dư nợ nước NSNN - CSTK phải nỗ lực sử dụng có hiệu nguồn lực cho phát triển kinh tế - xã hội nhằm đạt mục tiêu ổn định kinh tế - xã hội, trì tốc độ tăng trưởng bền vững, xác lập sở kinh tế cho việc thực thi CSTT có hiệu Thu, chi ngân sách tín dụng nhà nước phải gắn chặt với nguyên tắc giữ ổn định tiền tệ Một số hàm ý cho Việt Nam Năm 2014 kinh tế Việt Nam chưa khỏi giai đoạn khó khăn Nhiệm vụ trọng tâm giai đoạn 2014 - 2015 tiếp tục giữ vững ổn định kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát đẩy nhanh tiến trình tái cấu kinh tế Từ kinh nghiệm nước trên, viết đưa số đề xuất để đạt hiệu phối hợp CSTK CSTT Việt Nam giai đoạn 2014 – 2015, cụ thể là: Trần Thị Làn Thứ nhất, giai đoạn, việc xác định trọng tâm phối hợp hai sách điều cần thiết, cần phải xem xét tương quan với mục tiêu phát triển kinh tế trung dài hạn Trong bối cảnh kinh tế khó khăn nay, sách cần hướng tới ưu tiên kiểm sốt lạm phát, sau tín dụng lãi suất Muốn làm điều đó, NHNN cần thực biện pháp quản lý, giám sát chặt chẽ, bảo đảm tín dụng tăng trưởng an tồn, hiệu theo nhu cầu kinh tế Thứ hai, xác định “liều lượng” phối hợp CSTK CSTT mức hợp lý Để làm điều đó, quan hữu quan cần nghiên cứu giác độ định lượng định tính để phát huy tối đa hiệu sách kinh tế Trong q trình điều hành sách, quan chức cần tính đến độ trễ sách để ban hành mức độ tác động đến đời sống xã hội mức hợp lý có giải pháp dự phịng Tránh hiệu ứng sách tác động “quá liều” nhằm đạt mục tiêu ngắn hạn có tác động tiêu cực tương lai Thứ ba, CSTK CSTT phải sử dụng đồng thời kết hợp với sách khác, đặc biệt biện pháp giám sát vĩ mô thận trọng nhằm quản lý dòng vốn, tạo ổn định tài Sự kết hợp phong phú cơng cụ sách đem lại ổn định kinh tế, tài bền vững sách đơn phương Tuy nhiên, cần xác định thời điểm phối hợp, can thiệp sách Mỗi sách giải pháp đưa có độ trễ định phát huy tác dụng, cần can thiệp thị trường, cần thoái lui vấn đề cần nghiên cứu kỹ Trần Thị Làn Thứ tư, lựa chọn phương pháp can thiệp sách phù hợp Đối với cơng cụ hành chính, cần phải có đánh giá xem xét mức độ ảnh hưởng lớn đến kinh tế Cần có lộ trình phối hợp nhằm tránh tạo tác động “đột ngột” đến kinh tế Vì vậy, tác động đến thành công phối hợp sách Thứ năm, tăng cường trao đổi thơng tin bộ, ngành có liên quan việc xây dựng sách, đặc biệt phối hợp Bộ Tài NHNN Tóm lại, thể chế kinh tế trị Việt Nam sở tốt cho việc phối hợp CSTK CSTT Tuy nhiên, thời gian qua diễn lệch pha hi sinh lẫn biến số vĩ mô, đặc biệt tăng trưởng kinh tế lạm phát Điều cho thấy hiệu phối hợp CSTK tiền tệ nước ta chưa cao Kinh nghiệm Singapore, Trung Quốc Nhật Bản cho thấy, tiêu vĩ mô cần phải đạt mức hài hòa hợp lý; cần nâng cao tính khoa học khả thi việc hoạch định tiêu để tránh đánh đổi tiêu đặt bất định tiêu vĩ mô hàng năm Một số đề xuất Kết hợp hài hòa CSTT CSTK có ý nghĩa quan trọng để đảm bảo kiềm chế lạm phát, khơi thông nguồn vốn, giúp tháo gỡ khó khăn cho DN, tạo ổn định kinh tế vĩ mô vững Trong thời gian tới cần tập trung thực giải pháp sau: Một là, Bộ Tài NHNN cần có phối hợp việc xác định mục tiêu vĩ mô ưu tiên thời kỳ phải tuân thủ điều phối chung cho mục tiêu Trong thời gian tới, Chính phủ nên xem xét đến việc chuyển đổi khung mục tiêu sách theo hướng thực sách mục tiêu lạm phát linh hoạt - mục tiêu lạm phát linh hoạt nhằm hướng hai sách vào mục tiêu chung Theo đuổi sách này, NHNN Bộ Tài tham gia xác định khung mục tiêu sách cho giai đoạn trung hạn, tạo chủ động linh hoạt trình phối hợp để đạt mục tiêu Mặt khác, sách mục tiêu lạm phát linh hoạt cho phép quan tâm mục tiêu kiểm soát lạm phát mục tiêu tăng trưởng thông qua số độ lệch sản lượng Ðiều chỉnh tương thích với việc lựa chọn mục tiêu nước phát triển Việt Nam Chủ trương tâm theo đuổi mục tiêu ổn định vĩ mơ Chính phủ thời gian qua bước dấu hiệu quan trọng cho phép triển khai sách mục tiêu lạm phát linh hoạt Việt Nam thời gian tới Hai là, Bộ Tài NHNN cần tiếp tục chi tiết hóa thêm nội dung ưu tiên triển khai trình điều hành Theo đó, nên xây dựng 10 Trần Thị Làn phương án phối hợp cụ thể, bám sát diễn biến khác tình hình vĩ mơ Cũng cần khắc phục tình trạng phần nhiều nội dung phối hợp điều hành dừng lại cấp Trung ương mà chưa sâu rộng đến cấp địa phương Nội dung phối hợp nên cụ thể hóa quy chế, quy định mạch lạc, khả thi hai ngành tài ngân hàng Đặc biệt, hai bên cần thường xuyên trao đổi trước thời điểm ngành bắt đầu triển khai sách có khả tác động qua lại lẫn Việc phối hợp chặt chẽ tạo thuận lợi cho tính tốn tổng thể, kỹ lưỡng giải pháp triển khai, cho thực CSTT phải đảm bảo giảm thiểu tác động tiêu cực lên CSTK ngược lại Ba là, tăng cường hoàn thiện việc thu thập, phân tích, trao đổi thơng tin để việc thông qua thực CSTK, CSTT chuẩn xác, phù hợp với tình hình thực tế Để ổn định thị trường tiền tệ, CSTK CSTT cần thực theo hướng ổn định lãi suất, ổn định khoản hệ thống tài chính, phát triển phân khúc thị trường tài phối hợp cung cấp thông tin Bốn là, tăng cường phối hợp để thực huy động nguồn bù đắp bội chi ngân sách, việc huy động trái phiếu phủ cho cơng trình giao thơng, thủy lợi thời gian tới, thời hạn huy động, hình thức, lãi suất thời điểm huy động thơng qua hình thức trao đổi, lấy ý kiến, để tránh diễn biến khơng có lợi thị trường tiền tệ, tác động xấu đến kinh tế vĩ mô Năm là, bối cảnh kinh tế năm 2013 dự báo tiếp tục khó khăn, tác động khơng thuận đến thu ngân sách Để đảm bảo trì khoản chi thường xuyên, chi cho đầu tư phát triển không bị hụt lớn, đáp ứng mục tiêu tăng tưởng GDP cao năm 2012, địi hỏi khơng thể cắt giảm mạnh chi ngân sách Trong bối cảnh đó, CSTT phải hỗ trợ CSTK nhiều hơn, nhằm đảm bảo cân đối thu - chi hợp lý cho kinh tế Theo đó, CSTT cần tính đến phương án ứng vốn cho kinh tế thời điểm cụ thể, để phần bù đắp nguy hụt thu ngân sách NHNN nên linh hoạt sử dụng công cụ điều hành, để hướng khả dồi khoản hệ thống ngân hàng vào tiếp tục nâng tỷ lệ sở hữu trái phiếu phủ Qua đó, góp phần gia tăng tỷ lệ thành 11 Trần Thị Làn 12 Trần Thị Làn 13 Trần Thị Làn ... d? ??u hiệu quan trọng cho ph? ?p tri? ? ?n khai s? ?ch mục tiêu lạm ph? ?t linh ho? ?t Vi? ?t Nam th? ?i gian t? ? ?i Hai là, Bộ T? ?i NHNN c? ?n tiếp t? ??c chi ti? ?t h? ?a thêm n? ? ?i dung ưu ti? ?n tri? ? ?n khai trình ? ?i? ??u h? ?nh Theo... th? ?i cho NHNN thông tin li? ?n quan trực tiếp đ? ?n trình hoạch định, ? ?i? ??u h? ?nh CSTT, ? ?i? ??u h? ?nh lượng ti? ?n cung ứng, l? ?i su? ?t như: D? ?? to? ?n ng? ?n s? ?ch nhà n? ?ớc (NSNN) h? ?ng n? ?m, kế hoạch ? ?i? ??u h? ?nh thu,...Trước di? ?n bi? ?n ph? ??c t? ??p kinh t? ??, th? ?i gian qua, CSTT ? ?i? ??u h? ?nh linh ho? ?t, th? ?n trọng li? ?n t? ??c ? ?i? ??u chỉnh cho ph? ? h? ??p v? ?i di? ?n bi? ?n kinh t? ?? vĩ mô giai đo? ?n, c? ?n CSTK h? ? ?n thi? ?n theo h? ?ớng bảo