Các giai đoạn, đại dịch và hậu covid 19, phối hợp giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ trường hợp việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN ĐĂNG TIÊN KỲ CÁC GIAI ĐOẠN, ĐẠI DỊCH VÀ HẬU COVID-19, PHỐI HỢP GIỮA CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ -TRƯỜNG HỢP VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2020 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM NGUYỄN ĐĂNG TIÊN KỲ CÁC GIAI ĐOẠN, ĐẠI DỊCH VÀ HẬU COVID-19, PHỐI HỢP GIỮA CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ - TRƯỜNG HỢP VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng (Tài chính) Hướng đào tạo: Hướng ứng dụng Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC GS.TS TRẦN NGỌC THƠ Tp Hồ Chí Minh – Năm 2020 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn Thạc sĩ Kinh tế với đề tài “Các giai đoạn, đại dịch hậu Covid-19, thực thi cuả sách tài khóa sách tiền tệ - Trường hợp Việt Nam” kết q trình học tập, cơng trình nghiên cứu tơi độc lập, nghiêm túc có hỗ trợ Giảng viên hướng dẫn khoa học GS.TS Trần Ngọc Thơ Các số liệu bảng, đồ thị luận văn thu thập từ thực tế, có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng, đáng tin cậy, khách quan, trung thực chưa công bố cơng trình khác Tơi chịu trách nhiệm nội dung tơi trình bày luận văn Tp Hồ Chí Minh, ngày 31 tháng năm 2020 Tác giả, Nguyễn Đăng Tiên Kỳ MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ TĨM TẮT ABSTRACT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU CHUNG 1.1 Bối cảnh nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tượng nghiên cứu 1.4 Phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Cấu Trúc luận văn CHƯƠNG 2: NHỮNG KHÁI NIỆM CHUNG, NGUYÊN LÝ VÀ VAI TRỊ CỦA CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG KINH TẾ VĨ MÔ CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH CƠ CHẾ, TƯƠNG TÁC, PHỐI HỢP GIỮA CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CÁC GIAI ĐOẠN, Ở ĐẠI DỊCH VÀ HẬU COVID-19 12 3.1 Tổng quan 12 3.1.1 Tổng quan kinh tế - tài giới 14 3.1.1.1 Kinh tế giới tăng trưởng mức vừa phải 14 3.1.1.2 Lạm phát tăng nhiều quốc gia 16 3.1.1.3 Thị trường hàng hóa 17 3.1.1.4 Chính sách kinh tế vĩ mô số quốc gia giới 17 3.1.2 Tổng quan kinh tế - tài Việt nam 18 3.1.2.1 Tăng trưởng kinh tế 19 3.1.2.2 Tổng cầu 22 3.1.2.3 Chính sách kinh tế vĩ mơ Việt Nam 23 3.2 Các giai đoạn hình thành phát triển tương tác – phối hợp, đại dịch hậu Covid-19 sách tài khóa sách tiền tệ 26 3.2.1 Giai đoạn 2007 - 2011 26 3.2.2 Giai đoạn 2011 - 2020 30 3.2.3 Đặc biệt diễn biến phức tạp giai đoạn đại dịch toàn cầu hậu Covid-19 33 CHƯƠNG 4: CÁC CƠNG CỤ TRONG VIỆC ĐIỀU HÀNH KÍCH THÍCH KINH TẾ VĨ MƠ, PHỐI HỢP GIỮA CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 36 4.1 Diễn biến việc điều hành sách kích thích kinh tế phối hợp sách tài khóa sách tiền tệ 36 4.1.1 Thực trạng sách tài khóa sách tiền tệ từ năm 2015 39 4.1.2 Phối hợp chặt chẽ, đồng sách tài khóa sách tiền tệ năm 2019 41 4.2 Những vấn đề nảy sinh chủ yếu thực tế việc phối hợp sách tài khóa sách tiền tệ 44 CHƯƠNG 5: MỘT SỐ ĐỀ XUẤT, KHUYẾN NGHỊ CHO THỜI GIAN TỚI CỦA CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 46 5.1 Kết luận, đánh giá mục tiêu, sách kích thích kinh tế vĩ mơ với cơng cụ sách tài khóa sách tiền tệ 46 5.2 Một số đề xuất, khuyến nghị điều hành sách tài khóa sách tiền tệ 49 5.2.1 Chính sách tài khóa 49 5.2.2 Chính sách tiền tệ 50 5.2.3 Chú trọng việc phối hợp sách tài khóa sách tiền tệ 51 5.2.4 Tiếp tục cấu lại kinh tế, đổi mơ hình, nâng cao chất lượng tăng trưởng 52 5.2.5 Chủ động hội nhập tài quốc tế 52 5.2.6 Chính sách việc gia nhập chuỗi cung ứng trường hợp Việt Nam số sách khác nhằm giải khó khăn ảnh hưởng giai đoạn đại dịch hậu Covid-19 53 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT CSTK Chính sách tài khóa CSTT Chính sách tiền tệ DNNN Doanh nghiệp Nhà nước EUB NHTW Châu Âu FTA Hiệp định thuong mại tự GDP Tổng sản phẩm quốc nội IMF Quỹ tiền tệ quốc tế KBNN Kho bạc Nhà nước NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTM Ngân hàng Thương mại NHTW Ngân hàng Trung Ương NSNN Ngân sách nhà nước OMO Thị trường mở PMI Chỉ số Nhà quản trị mua hàng PPP Sức mua ngang giá TCTD Tổ chức tín dụng TPCP Trái phiếu phủ TPDN Trái phiếu doanh nghiệp UN Liên hợp quốc WB Ngân hàng giới WTO Tổ chức thương mại giới DANH MỤC BẢNG Bảng 4.1: Dự báo tăng trưởng lạm phát Việt Nam năm 2019 Bảng 5.1: Một số tiêu nợ công Việt Nam giai đoạn 2010-2017 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình 3.1: Tăng trưởng kinh tế giới giai đoạn 2010-2018 dự báo giai đoạn 2019-2021 Hình 3.2: Tỷ lệ lạm phát giới giai đoạn 2005-2018 dự báo giai đoạn 2019-2020 Hình 3.3: Chỉ số giá số nhóm hàng giai đoạn 2013-2018 dự báo giai đoạn 2019-2020 (2013=100) Hình 3.4: Một số tiêu kinh tế vĩ mơ giai đoạn 2009-2018 Hình 3.5: Cơ cấu tổng sản phẩm nước phân theo loại hình kinh tế bình quân giai đoạn 2011-2015 năm 2016-2018 Hình 3.6: Đóng góp khu vực kinh tế vào tăng trưởng GDP giai đoạn 2011-2018 Hình 3.7: Chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) toàn phần tháng 2018 Hình 3.8: Đóng góp tổng cầu vào tăng trưởng GDP giai đoạn 20122018 Hình 3.9: Tốc độ phát triển thu – chi ngân sách nhà nước (NSNN) Hình 3.10: Tỷ lệ dư nợ tín dụng/GDP, tốc độ tăng trưởng GDP tốc độ tăng dư nợ tín dụng giai đoạn 2012-2018 Hình 3.11: Tăng trưởng tín dụng tổng phương tiện tốn 20002011 Hình 3.12: Thu, chi bội chi ngân sách nhà nước 2001-2011 (%/GDP) Hình 3.13: Tốc độ tăng trưởng GDP lạm phát 2000-2012 Hình 3.14: Tốc độ tăng trưởng GDP quý I II năm 2020 Hình 4.1 & 4.2: Tỷ lệ tăng trưởng kinh tế, lạm phát & tỷ lệ tăng tổng phương tiện tốn Việt Nam Hình 4.3 & 4.4: Tỷ lệ tăng thu – chi ngân sách nhà nước (NSNN) & cấu thu NSNN giai đoạn 2015-2018 dự kiến 2019 (%) Hình 4.5: Diễn biến GDP/người từ năm 2015-2018 dự kiến 2020 (USD/người) Hình 4.6: Diễn biến tỷ giá điều hành ngân hàng nhà nước năm 2019 dự báo năm 2020 Hình 4.7: Dự trữ ngoại hối Việt Nam qua năm (tỷ USD) 41 Hình 4.3 & 4.4: Tỷ lệ tăng thu – chi NSNN & cấu thu NSNN giai đoạn 2015-2018 dự kiến năm 2019 (%) Nguồn: Bộ Tài 4.1.2 Phối hợp chặt chẽ, đồng sách tài khóa sách tiền tệ năm 2019 Định hướng chung cuả NHNN điều hành sách tiền tệ chủ động, linh hoạt thận trọng, phối hợp hài hịa với sách tài khóa sách vĩ mơ khác năm 2019, góp phần kiểm sốt lạm phát bình qn mức 2,01%, hỗ trợ tích cực cho tăng trưởng kinh tế vĩ mô Sự phối hợp CSTK CSTT nhịp nhàng đồng điểm qua số kết đạt từ nỗ lực sau: (i) Tăng trưởng GDP năm 2019 đạt 7,02%, lạm phát mức 2,79%, GDP bình quân đầu người Việt Nam giai đoạn 2015-2019 tăng trưởng khá; (ii) Dịng vốn tín dụng hướng đến lĩnh vực ưu tiên kinh tế, tạo điều kiện thuận lợi tiếp cận vốn tín dụng doanh nghiệp người dân, kiểm sốt chặt tín dụng vào lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro Tỷ giá thị trường ổn định, khoản dồi dào, nhu cầu ngoại tệ hợp pháp đáp ứng 42 đầy đủ, kịp thời Với thặng dư thương mại lớn, chủ động linh hoạt mua bán ngoại tệ can thiệp thị trường, đến hết năm 2019 dự trữ ngoại hối Việt Nam đạt khoảng 67 tỷ USD mức cao so với năm; (iii) Đấu thầu TPCP xử lý tiền gửi Kho Bạc Nhà nước (KBNN) hệ thống ngân hàng đảm bảo cân đối vốn cho ngân sách năm 2019, Bộ Tài phối hợp chặt chẽ, đồng với NHNN đấu thầu TPCP với lãi suất ngày giảm, đảm bảo cân đối vốn cho ngân sách Từ kết trên, biểu diễn qua hình minh họa sau: Hình 4.5: Diễn biến GDP/người từ năm 2015-2018 dự kiến 2020 (USD/người) Nguồn: Tổng cục Thống kê 43 Hình 4.6: Diễn biến tỷ giá điều hành NHNN năm 2019 dự báo năm 2020 Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Hình 4.7: Dự trữ ngoại hối Việt Nam qua năm (Tỷ USD) Nguồn: Ngân hàng Nhà nước 44 4.2 Những vấn đề nẩy sinh chủ yếu thực tế việc phối hợp sách tài khóa sách tiền tệ Phối hợp sách tài khóa sách tiền tệ góp phần quan trọng điều hành chung kinh tế vĩ mô ổn định, hỗ trợ doanh nghiệp phát triển bên cạnh cịn tồn số hạn chế cần tháo gỡ, cụ thể như: (i) Việc xây dựng mục tiêu vĩ mô – phát triển doanh nghiệp chưa thật đồng mang tính chiến lược, cịn bất cập sách thuế chưa có quy định nhà đầu tư vào doanh nghiệp khởi nghiệp chuyển nhượng vốn, sách thuế đánh thuế lần chuyển nhượng vốn, lần chuyển nhượng chứng khoán Các sách hỗ trợ doanh nghiệp mang tính khuyến khích chung, chưa cụ thể dẫn đến khó khăn triển khai thực hiện, đặc biệt sách hỗ trợ tài chính, mặt sản xuất, ươm tạo doanh nghiệp Chính sách tín dụng cho doanh nghiệp vừa nhỏ, khởi nghiệp hạn chế, khó tiếp cận; (ii) Chủ yếu tập trung giải mục tiêu vĩ mô thời điểm, chưa hỗ trợ tăng trưởng doanh nghiệp bền vững dài hạn, ảnh hưởng hoạt động kinh doanh tốc độ tăng trưởng doanh nghiệp Việt Nam thường dùng biện pháp hành mang tính bắt buộc kiểm sốt giá nước, áp dụng trần lãi suất tín dụng, kiểm sốt tỷ giá, cắt giảm đầu tư công… giải pháp ngắn hạn, khiến nguồn lực phân bổ không hợp lý, bóp méo thị trường, gây ảnh hưởng mục tiêu dài hạn; (iii) Chưa tính tốn việc hấp thụ vốn kinh tế, dòng tiền đẩy vào kinh tế khối lượng lớn sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp, hộ gia đình khơng hấp thụ nguồn vốn dẫn đến dòng tiền dư thừa đẩy lạm phát tăng, lãi suất tăng gây khó khăn cho doanh nghiệp, hộ kinh doanh tiếp cận nguồn vốn, hậu sản xuất, kinh doanh trì trệ, tiêu dùng thắt chặt Xem xét tính bền vững độ tin cậy sách tài khóa (CSTK) sách tiền tệ (CSTT) Việt Nam cho thấy số thách thức, CSTK cấu NHNN dựa vào khoản thu từ vốn, khoản thu có tính chất lần dẫn đến bội chi kéo dài làm nợ công tăng lên Hoạt động phát hành TPCP quản lý ngân quỹ thời gian dài nguồn tiền gửi toán 45 KBNN thường xuyên gửi NHTM với quy mô lớn Đối với CSTT có nhiều yếu hệ thống ngân hàng tồn lâu, có tính hệ thống chưa giải sỡ hữu đầu tư chéo, nợ xấu quản lý rủi ro chưa đáp ứng tiêu chuẩn quốc tế Đối vối Việt Nam cần tiến hành cơng nghiệp hóa đại hóa, việc vay nợ nước cần thiết, song vay mượn sử dụng vốn vay thề cho hiệu vấn đề phải quan tâm Nhiều quốc gia có bước phát triển cao Singapore, Hàn Quốc Trung Quốc phải vay mượn nước Tuy nhiên, Chính phủ quốc gia vay tiền đầu tư vào sở hạ tầng thiết yếu nhằm phục vụ phát triển kinh tế xóa đói giảm nghèo… Các học kinh nghiệm cho thấy, việc xây dựng chiến lược nợ nước quốc gia để đảm bảo cân đối vĩ mơ có ý nghĩa quan trọng với Việt nam nay, mức độ nợ nước ngày tăng mà hiệu sử dụng vốn vay hiệu NHNN có trách nhiệm việc quản lý nhà nước hoạt động ngoại hối, quản lý dự trữ… Và vai trò quan trọng tham gia chiến lược quản lý nợ nước ngồi quốc gia, có nợ cơng Quản trị rủi ro nợ Chính phủ ổn định tiền tệ, đảm bảo giữ giá trị đồng tiền quốc gia, hay đồng tiền nước không giá, đảm bảo cân cung cầu ngoại tệ, giảm tình trạng la hóa có ý nghĩa quan trọng, khơng làm gia tăng nợ phủ tính theo đơn vị đồng tiền quốc gia Vấn đề trách nhiệm chung cấp quản lý nhà nước, ngành, NHNN đóng vai trị quan trọng 46 CHƯƠNG 5: MỘT SỐ ĐỀ XUẤT, KHUYẾN NGHỊ CHO THỜI GIAN TỚI CỦA CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 5.1 Kết luận, đánh giá mục tiêu, sách kích thích kinh tế vĩ mơ với cơng cụ sách tài khóa sách tiền tệ Chính sách tài khóa sách tiền tệ công cụ quan trọng điều hành cách đồng bộ, quản lý kính tế vĩ mơ ổn định, thúc đẩy tăng trưởng bền vững, thích ứng biến động ngắn hạn phù hợp phát triển kinh tế dài hạn Ở giai đoạn nào, hai sách có khn khổ thực thi riêng có chủ động, linh hoạt, thận trọng, tương tác, thông tin hai chiều, phối hợp nhịp nhàng, chặt chẽ tạo hiệu có kết to lớn việc thực mục tiêu kinh tế quan trọng Bài học kinh nghiệm thực thi sách, quản lý điều hành sách kích thích kinh tế qua giai đoạn trước đúc kết cần trọng số giải pháp để nâng cao hiệu phối hợp sách tài khóa (CSTK) sách tiền tệ (CSTT) thời gian tới cần tập trung nâng cao mang tính tin cậy, bền vững sách, đẩy mạnh trao đổi thơng tin, phối hợp Bộ Tài Ngân hàng nhà nước (NHNN) sau: (1) Đối với CSTK, cấu giảm bội chi ngân sách nhà nước (NSNN), đảm bảo giám sát chặt chẽ rủi ro nợ công, nợ phủ, nợ nước ngồi tái cấu trúc gia tăng nợ công Tập trung phát triển thị trường tái phiếu phủ (TPCP), đa dạng danh mục nhà đầu tư, Bộ tài phối hợp với NHNN việc hồn thiện chế sách liên quan đến phát triển thị trường trái phiếu mối liên kết với thị trường tiền tệ; (2) Đối với CSTT, cần linh hoạt bám sát diễn biến thị trường, kiên trì mục tiêu kiểm sốt lạm phát, đẩy mạnh cơng tác tái cấu tổ chức tín dụng (TCTD) gắn với xử lý nợ xấu để phân bổ nguồn lực hiệu hướng đến phát triển bền vững Thiết lập hệ thống thơng tin giúp minh bạch kỳ vọng sách quan hoạch định thực thi sách có trách nhiệm giải trình, cập nhật nguồn thu – chi dòng tiền tài khoản kho bạc nhà nước 47 NHNN TCTD; (3) Đẩy mạnh ứng dụng công nghệ thông tin, phát triển, nâng cao chất lượng nguồn nhân lực để tăng trưởng hệ thống chuỗi cung ứng toàn cầu Trong bối cảnh Cách mạng công nghiệp 4.0, nhiều công nghệ đời làm thay đổi cách thức giao dịch thị trường tài chính, ứng dụng cơng nghệ làm cơng cụ hỗ trợ tích cực cho việc trao đổi thông tin điều hành CSTK CSTT đạt hiệu cao Bên cạnh đó, hiệu phối hợp CSTK CSTT phụ thuộc vào lực phân tích, dự báo Bộ Tài Chính NHNN nên cần đào tạo nâng cao lực cho đơn vị làm công tác hai quan quản lý Bảng 5.1: Một số tiêu nợ công Việt Nam giai đoạn 2010 – 2017 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2,284 2,556 2,860 3,00 53,3 59,5 61,3 63,7 61,3 Tổng số (triệu tỷ đồng) % / GDP 1,115 1,381 1,623 1,912 42,2 41,5 41,1 Trong Nợ nước ngoài/ GDP (%) 28,7 28,2 27,1 26,6 28 42 44,3 49 Nợ Chính phủ/ GDP (%) 44,6 43,2 39,4 42,6 46,4 50,3 52,6 51,8 Nguồn: Bộ Tài – Bảng tin công nợ số Tại bảng 5.1 cho thấy quy mô nợ công tăng nhanh giai đoạn 20102017, nợ công năm 2017 cao gấp 2,69 lần so với năm 2010 Tỷ lệ nợ công/ GDP gia tăng nhanh, việc nợ cơng gia tăng gây khó khăn cho việc thực thi sách tiền tệ, từ tiềm ẩn nguy gây an tồn thị trường tài Đối với Việt Nam: Tâm lý lo sợ lạm phát nên Chính phủ đưa nhiều chủ trương giải pháp liệt để chống lạm phát, nguy lạm phát tiềm ẩn phức tạp tâm lý “lạm phát kỳ vọng” tạo Hơn nữa, thâm 48 hụt ngân sách kéo dài nợ cơng cao, tiệm cận ngưỡng an tồn theo qui định (Bảng 5.1) nên áp lực lạm phát cao Điều đòi hỏi quan thực thi sách tài khóa phải đề cao tính tn thủ kỷ luật ngân sách kiểm soát chặt chẽ nợ cơng, quan trọng tỷ lệ nợ nước ngồi/GDP; Sự phối hợp tài trợ thâm hụt ngân sách quản lý nợ công vô quan trọng nhằm đảm bảo tương tác hiệu quả, liều lượng hợp lý cho việc bù đắp thâm hụt ngân sách từ hệ thống ngân hàng, từ vay nước hỗ trợ mang lại hiệu định cho việc thực thi CSTK CSTT Cùng với sức ép gia tăng lạm phát kinh tế vay nợ công tăng lên đồng thời với việc gia tăng tiêu dùng dân chúng giá trị thực khoản nợ công khứ giảm đi, tạo điều kiện cho Chính phủ thỏa mãn ràng buộc cân ngân sách dài hạn Lãi suất tỷ giá thường chịu tác động nhân tố trị, kinh tế, xã hội, tâm lý, đặc biệt sách tiền tệ tác động mạnh lên tỷ giá nước phát triển Việc vận hành linh hoạt công cụ thuế, lãi suất với cấu điều chỉnh thích hợp theo mục tiêu vĩ mơ xác định hướng phối hợp điều kiện cần đủ thời gian tới qua việc thiết lập chế cung cấp thơng tin, minh bạch kỳ vọng sách trách nhiệm giải trình quan thực thi sách Thành lập Ủy ban sách tài gồm chuyên gia sách NHNN Bộ Tài chính, Bộ kế hoạch Đầu tư, Ủy ban Giám sát tài ngành liên quan trường hợp cần thiết Ngoài ra, cần xây dựng trung tâm dự báo kinh tế quốc gia thức gồm chuyên gia đầu ngành dự báo (có thể Tổng cục Thống kê, Ủy ban Giám sát Viện Quản lý kinh tế Trung ương…) có đủ lực nguồn lực thực dự báo cho kinh tế trung hạn, kết dự báo nguồn thông tin thức đáng tin cậy nhất, làm cho việc xây dựng mục tiêu sách Việc theo đuổi sách tài khóa sách tiền tệ NHNN Bộ Tài tham gia xác dịnh khung mục tiêu sách cho giai đoạn 49 trung hạn, tạo chủ động, linh hoạt trình phối hợp để đạt mục tiêu Chính sách mục tiêu lạm phát linh hoạt (FIT – Flexible Inflation Targeting) nhằm hướng hai sách tài khóa tiền tệ vào mục tiêu chung, cho phép quan tâm mục tiêu kiểm soát lạm phát tăng trưởng kinh tế thông qua số độ lệch sản lượng thích hợp với nước phát triển Việt Nam; Chủ trương tâm theo đuổi ổn định vĩ mơ Chính phủ thời gian qua bước quan trọng cho triển khai sách FIT Việt Nam thời gian tới Một ngân sách bền vững trở thành bệ đỡ, cơng cụ sách linh hoạt, đủ sức mạnh chống đỡ cú sốc vĩ mô trường hợp giai đoạn xảy đại dịch hậu Covid-19 khó khăn phức tạp, biến động liên tục toàn cầu nay; Cân đối ngân sách cần lành mạnh tích cực để đảm bảo tính bền vững ngân sách, sách tài khóa thực liệt vấn đề chi tiêu cơng, tránh tình trạng trì theo hướng “bảo thủ” sách tiền tệ liên tục đảo chiều mức độ cao biến động kinh tế Yếu tố định quy mô, cấu nguồn thu, sở thuế, phí, mức thuế, phí (tỷ lệ thu cân đối ngân sách biến động mức cao 2325% GDP), kỷ luật thu, công minh bạch sách thuế áp dụng cho đối tượng chịu thuế, phí, sách khai thác nguồn thu ni dưỡng nguồn thu 5.2 Một số đề xuất, khuyến nghị điều hành sách tài khóa sách tiền tệ 5.2.1 Chính sách tài khóa Tăng cường kiểm tra, công khai minh bạch sử dụng ngân sách nhà nước (NSNN) để kiểm sát bội chi thâm hụt ngân sách quốc gia Bằng cách triển khai Luật Quản lý sử dụng tài sản công, tiết kiệm chi thường xuyên chống lãng phí NSNN Tăng cường cơng tác tun truyền hệ thống sách thuế thu ngân sách, hỗ trợ doanh nghiệp hoạt động sản xuất, kinh doanh thực tốt nghĩa vụ thuế Đối với doanh nghiệp khởi nghiệp sáng tạo, nghiên cứu sách thuế đặc thù thuế thu hập doanh nghiệp thấp thời 50 gian đầu hoạt động, thiết kế thuế với mục tiêu cho nhà đầu tư khởi nghiệp theo hướng hỗ trợ tối đa giảm thuế thu nhập có thu nhập từ đầu tư chuyển nhượng vốn, hay cho phép bù trừ lỗ dự án đầu tư cho khởi nghiệp 5.2.2 Chính sách tiền tệ Điều hành sách tiền tệ (CSTT) cần chủ động, linh hoạt, thận trọng, phối hợp nhịp nhàng với sách tài khóa sách kinh tế vĩ mơ khác điều kiện đạt mục tiêu quan trọng ổn định kinh tế, hỗ trợ phát triển doanh nghiệp, kiềm chế lạm phát, kích thích tăng trưởng tùy thuộc thời kỳ theo định hướng đề ra; Nâng cao chất lượng tín dụng, kiểm sốt chặt chẽ tín dụng chuyển vốn vào lĩnh vực có rủi ro, cho vay ngoại tệ; Tiếp tục cố dự trữ ngoại hối nhà nước, triển khai tích cực biện pháp hạn chế tình trạng la hóa lãnh thổ, tăng niềm tin đồng tiền Việt Nam, góp phần ổn định thị trường ngoại tệ kinh tế vĩ mô; Tiếp tục triển khai, giám sát chặt chẽ cấu tổ chức tín dụng (TCTD) gắn với xử lý nợ xấu Đồng thời, theo nguyên tắc thị trường hoạt động kiểm sốt nâng cao chất lượng tín dụng gắn với tăng cường xử lý nợ xấu, hoàn thiện hành lang pháp lý cho việc xử lý nợ xấu cấu lại TCTD Nhằm tăng khả tiếp cận vốn doanh nghiệp, CSTT cần tiếp tục đảm bảo khoản cho TCTD, trì mặt lãi suất thị trường ổn định nhằm cân đối vốn kịp thời cho sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp; NHNN đạo cho NHTM cắt giảm thủ tục không cần thiết hoạt động cấp tín dụng đế tạo điều kiện cho khu vực tư nhân tiếp cận nguồn vốn; Triển khai giải pháp phát triển thị trường trái phiếu, đặc biệt thị trường trái phiếu doanh nghiệp để trở thành kênh truyền dẫn vốn quan trọng cho doanh nghiệp phát triển bền vững; Giai đoạn từ năm 2016-2020, mục tiêu kinh tế vĩ mô xác định rõ ràng tập trung tạo dựng mội trường kinh tế vĩ mô ổn định, ý đến vấn đề lạm phát cân đối vĩ mô, tạo môi trường thuận lợi cho doanh nghiệp phát triển thay mục tiêu hướng tới tăng trưởng nhanh Chính sách tiền tệ cần thận 51 trọng, tuân thủ chặt chẽ việc kiểm sốt nợ cơng, phát triển thị trường trái phiếu phủ (TPCP) giải pháp hữu hiệu tập trung thị trường thứ cấp để tạo khoản cho TPCP 5.2.3 Chú trọng việc phối hợp sách tài khóa sách tiền tệ Việc phối hợp sách tài khóa sách tiền tệ Việt Nam tương đối nhịp nhàng đồng bộ, góp phần kiểm sốt lạm phát, hỗ trợ tích cực tăng trưởng kinh tế vĩ mô: tăng trưởng GDP năm 2019 đạt mức 7,02% cao gấp 2,5 lần mức tăng trưởng lạm phát (ở mức 2,7-2,8%) Dòng vốn tín dụng hướng vào lĩnh vực ưu tiên kinh tế Tỷ giá thị trường ổn định, khoản dồi dào: nhu cầu ngoại tệ hợp pháp đáp ứng đầy đủ, kịp thời Tuy nhiên, thực tế việc phối hợp hai sách gặp phải nhiều thách thức mức độ, thời điểm, cách thức chế điều hành; Do vậy, thời gian tới cần trọng số giải pháp khắc phục như: (i) Chính phủ cần xây dựng kế hoạch tổng thể tài – tiền tệ cho giai đoạn 2020-2025, cân đối bội chi ngân sách đầu tư công cần tính tốn nghiên cứu với mối quan hệ chặt chẽ tiêu quan trọng gồm tổng phương tiện tốn tăng trưởng tín dụng sách tiền tệ Tăng cường vai trị chủ động, tích cực điều tiết kinh tế vĩ mơ sách cơng cụ tài nhằm khuyến khích doanh nghiệp mở rộng đầu tư, kinh doanh Từng bước giảm bội chi theo hướng Chính phủ tập trung vào sở hạ tầng trọng điểm liên quan dân sinh quốc gia, khuyến khích doanh nghiệp tư nhân tham gia đầu tư cơng trình xây dựng sở hạ tầng thơng qua hình thức đối tác cơng – tư minh bạch, rõ ràng; (ii) Đồng triển khai lịch đấu thầu trái phiếu phủ tiến hành giải ngân vốn đầu tư công, lưu ý điều chỉnh lãi suất tính tốn phù hợp để tránh việc NHTM sử dụng vốn huy động mua trái phiếu phủ; (iii) Phát triển phối hợp thị trường tiền tệ thị trường trái phiếu: Các quan quản lý cần đa dạng sản phẩm, tạo thêm chế khuyến khích, hỗ trợ chủ thể đầu tư gia tăng kiểm sốt phịng ngừa rủi ro hoạt động chung thị trường NHNN cần 52 tiếp tục phát triển hồn thiện thị trường tiền tệ nói chung thị trường mở nói riêng, cụ thể điều chỉnh linh hoạt cho phù hợp với thực tế quy định giao dịch thị trường liên ngân hàng, việc sử dụng tiền gửi Kho bạc Nhà nước, tạo điều kiện cho NHTM tham gia thị trưởng mở 5.2.4 Tiếp tục cấu lại kinh tế, đổi mô hình, nâng cao chất lượng tăng trưởng Cải thiện mơi trường kinh doanh, phát triển kinh tế tư nhân, đánh giá thực trạng giải pháp giảm tỷ lệ doanh nghiệp giải thể - ngừng hoạt động, phát triển mơ hình hợp tác xã ứng dụng cơng nghệ cao, hỗ trợ khuyến khích hộ kinh doanh chuyển đổi thành doanh nghiệp; Đẩy mạnh tái cấu trúc doanh nghiệp nhà nước, niêm yết thị trường chứng khoán; Quyết liệt đổi mơ hình tăng trưởng theo chiều sâu sở ứng dụng công nghệ đại, tăng suất lao động, sử dụng hiệu nguồn lực nâng cao tính tự chủ kinh tế Hỗ trợ tạo liên kết với cộng đồng khởi nghiệp khu vực quốc tế, xem doanh nghiệp trung tâm hệ thống đổi sáng tạo, khởi nghiệp trở thành đột phá cho đổi mơ hình tăng trưởng kinh tế Việt Nam; Cơ cấu lại ngành, lĩnh vực đồng phát triển nông nghiệp hiệu cao trọng tâm, ứng dụng công nghệ cao, công nghệ chế biến, bảo quản nông sản phát triển thị trường khâu đột phá Nâng cao chất lượng, sức cạnh tranh, khả tiếp cận thị trường thúc đẩy xuất sản phẩm có lợi Chú trọng phát triển dịch vụ tích hợp, ứng dụng cơng nghệ đại, giá trị gia tăng cao, xây dựng triển khai phương án tham gia chuỗi cung ứng dịch vụ giải pháp toàn diện cho thương mại điện tử phù hợp, an toàn giai đoạn đại dịch hậu Covid-19 5.2.5 Chủ động hội nhập tài quốc tế Chú trọng công tác theo dõi, đôn đốc việc thực đẩy mạnh Hiệp định thương mại tự ký kết Hiệp định EVFTA Ủy Ban Châu Âu có hiệu lực vào ngày 01/08/2020 – Doanh nghiệp Việt xuất gạo (thủ tục 53 cần có xuất xứ giấy chứng nhận kiểm dịch sản phẩm) ưu đãi thuế số lượng lên tới khoảng 80.000 tấn, nâng tầm đối ngoại đa phương như: WTO, APEC, ASEM, G20,… Tiếp tục vận động nước sớm công nhận quy chế kinh tế thị trường cho Việt Nam 5.2.6 Chính sách việc gia nhập chuỗi cung ứng, trường hợp Việt Nam giải khó khăn ảnh hưởng giai đoạn đại dịch hậu Covid-19 Nâng cao khâu đạo tạo nguồn nhân lực lao động chất lượng cao đủ khả đáp ứng thị trường lao động kỹ thuật cao nhà đầu tư lớn có xu hướng xây dựng nhà máy, mở rộng chuỗi cung ứng sang Việt Nam nhìn thấy rủi ro sau dịch bệnh Covid-19 xuất phát từ Trung Quốc tới Tập đồn Samsung…; Điều cho thấy giảm tỷ lệ thất nghiệp hậu Covid-19 người lao động bị việc giai đoạn dịch bệnh ảnh hưởng phạm vi toàn cầu Bộ Tài nghiên cứu sách hỗ trợ doanh nghiệp vượt qua khó khăn gây đại dịch Covid-19 việc hoãn thu thuế, giảm thuế thu nhập doanh nghiệp mức khoảng 15%-18%, gói kích cầu kinh tế Có điểm sáng xuất sách thương mại sách sáu tháng cuối năm 2020 với khoảng 40% chi phí bất hợp lý doanh nghiệp nên cần đẩy mạnh nâng cao suất, chất lượng sản phẩm doanh nghiệp Đồng thời đẩy mạnh đầu tư cơng Chính sách tiền tệ nới lỏng để kích thích kinh tế, hỗ trợ hoạt động doanh nghiệp bối cảnh dịch Covid-19 Mặt khác, có tích cực dịch Covid-19 làm thúc đẩy mạnh cơng cụ tốn khơng dùng tiền mặt cách tốn qua thẻ ngân hàng, cơng cụ tốn số Ngồi ra, đại dịch Covid-19 doanh nghiệp bị đứt gãy nguồn cung đầu vào cần giải pháp tài chính, sách nhà nước hỗ trợ để trì hoạt động, khơng dẫn tới việc đóng cửa, giải thể doanh nghiệp, phải sa thải người lao động làm gia tăng tỷ lệ thất nghiệp cao – nguyên nhân dẫn đến làm giảm tăng trưởng kinh tế Việt Nam DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu Tiếng Việt Bài đăng Tạp chí Tài kỳ tháng 12/2019; kỳ & tháng 02/2020 Báo cáo triển vọng kinh tế Việt Nam 2012-2013, Ủy Ban Giám sát tài Quốc gia, 2011 Bộ Tài (2019, 2020); Bản tin cơng nợ số 08, 09 Bộ Tài chính: Báo cáo phát triển kinh tế Việt Nam; (2011-2019) Số liệu thống kê tài chính, www.mof.gov.vn Bộ Tài chính: Niên giám thống kê tài 2018 Các Nghị quyết, cơng văn Chính phủ điều hành, thực kế hoạch phát triển kinh tế xã hội Một số Website: http://tapchitaichinh.vn; http://thoibaonganhang.vn; http://thitruongtaichinhtiente.vn; http://tapchinganhang.gov.vn; ssc.gov.vn; hnx.vn; dsc.com.vn; Ngân hàng Nhà nước; Bộ Tài chính; Tổng cục Thống kê Ngân hàng Nhà nước Việt Nam: Báo cáo thường niên; (2011-2019) Số liệu hoạt động ngân hàng, thông tin hoạt động ngân hàng, công bố thời điểm tương ứng; www.sbv.gov.vn Ngân hàng Thế giới Việt Nam, 27/04/2020; worldbank.org/vi/country/vietnam Nợ công Việt Nam năm qua (2019), Báo cáo Chính phủ trình Quốc hội, http://vnexpress.net/infographics/no-cong-cua-viet-nam-trong-5- nam-qua-4004096.html Tạp chí Ngân hàng số 24/2018; Bản tin Tài kinh doanh: Tổng hợp Tổng Cục Thống Kê: Số liệu kinh tế xã hội hàng năm; (1996-2019) Số liệu thống kê kinh tế xã hội, www.gso.gov.vn Tài liệu Tiếng Anh Blanchard, O., et al., 2010 Tethinking Macroeconomic Policy Journal of Money, Credit and Banking 42: 199-215 Canzoneri, M., Cumby, R., Diba, B., & Lopez-Salido, D., 2011 The role of liquid government bonds in the great transformation of Amerrican monetary policy Journal of Economic Dynamics and control, 35(3), 282-294 Fredric S Mishkin (2004), The Economics of Money, Banking, and Financial Markets, the seventh edition, Pearson – Addison Wesley Gali, J., Monacelli, T., 2008 Optimal monetary and fiscal policy in a currency union Journal of International Economics 76(1), 116-132 Lambertini, Rovelli (2004), Monetary and fiscal policy coordination and macroeconomic stabilization: A theoretical anallysis Working Papers number 464 Sim, E R & Barsky, R B., 2011 News shocks and business cycles Journal of monetary Economics, 58(3), 273-289 ...TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM NGUYỄN ĐĂNG TIÊN KỲ CÁC GIAI ĐOẠN, ĐẠI DỊCH VÀ HẬU COVID- 19, PHỐI HỢP GIỮA CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ - TRƯỜNG HỢP VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài. .. đại dịch hậu Covid- 19 sách tài khóa sách tiền tệ cho việc điều hành, tương tác phối hợp hai sách này, trường hợp Việt Nam 12 CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH CƠ CHẾ, TƯƠNG TÁC, PHỐI HỢP GIỮA CHÍNH SÁCH TÀI... VÀ VAI TRÒ CỦA CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG KINH TẾ VĨ MÔ CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH CƠ CHẾ, TƯƠNG TÁC, PHỐI HỢP GIỮA CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CÁC GIAI