Bàn về sự phối hợp giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ trong việc kiểm soát lạm phát ở việt nam

Bàn về sự phối hợp giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ trong việc kiểm soát lạm phát ở Việt Nam Bàn về sự phối hợp giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ trong việc kiểm soát lạm phát ở Việt Nam ThS Khuất Duy Tuấn Chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ hợp thành hệ thống chính sách quan trọng trong việc điều tiết vĩ mô nền kinh tế, các công cụ của hai chính sách này vừa có tính độc lập, nhưng vừa có tính tương tác, hỗ trợ nhau trong việc điều tiết vĩ mô nền kinh tế Sự phối.

Bàn phối hợp sách tài khóa sách tiền tệ việc kiểm sốt lạm phát Việt Nam ThS Khuất Duy Tuấn1 Chính sách tài khóa sách tiền tệ hợp thành hệ thống sách quan trọng việc điều tiết vĩ mơ kinh tế, cơng cụ hai sách vừa có tính độc lập, vừa có tính tương tác, hỗ trợ việc điều tiết vĩ mô kinh tế Sự phối hợp tốt, nhịp nhàng hoạt động hai sách giúp phủ điều hành đạt hai mục tiêu quan trọng kinh tế vĩ mô tăng trưởng kiểm soát lạm phát; ngược lại, phối hợp không nhịp nhàng, không gắn kết làm giảm hiệu điều hành sách chí làm trầm trọng, làm cho kinh tế vĩ mô bất ổn Vì vậy, tìm chế phối hợp hai sách ln phủ, nhà hoạch định sách quan tâm Bài viết đề cập tới số vấn đề phối hợp hai sách kiểm sốt lạm phát Việt Nam thời gian qua đưa số đề xuất nhằm tăng cường phối hợp chặt chẽ thời gian tới Chính sách tài khóa sách tiền tệ việc kiểm sốt lạm phát Chính sách tài khóa sách phủ nhằm tác động lên định hướng phát triển kinh tế thông qua thay đổi chi tiêu phủ thuế khóa Chính sách tài khóa khác với sách kinh tế khác sách tiền tệ, sách nhằm ổn định kinh tế cách kiểm soát tỉ lệ lãi suất nguồn cung tiền Hai cơng cụ sách tài khóa chi tiêu phủ hệ thống thuế Những thay đổi mức độ thành phần thuế chi tiêu phủ ảnh hưởng đến biến số kinh tế như: tổng cầu mức độ hoạt động kinh tế; kiểu phân bổ nguồn lực; phân phối thu nhập, hay nói cách khác sách tài khóa liên quan đến tác động tổng thể ngân sách hoạt động kinh tế Trong đó, sách tiền tệ chủ yếu tập trung vào ổn định tiền tệ (kiểm soát lạm phát); tăng trưởng kinh tế; tạo việc làm cân cán cân toán Tùy theo giai đoạn diễn biến kinh tế vĩ mơ mà sách tiền tệ hướng tới mục tiêu ưu tiên chủ yếu, chẳng hạn giai đoạn lạm phát cao, tăng với tốc độ vừa phải, sách tiền tệ thường tập trung ưu tiên vào mục tiêu kiểm soát lạm phát ổn định lạm phát, mục tiêu sách lại thường kết hợp với mục tiêu tăng trưởng Các cơng cụ sách tiền tệ sách Hà Nội lãi suất tái chiết khấu, sách dự trữ bắt buộc, nghiệp vụ thị trường mở hạn mức tín dụng có tác động nhanh chóng việc kiểm sốt lượng tiền cung ứng, từ tác động đến lạm phát, vậy, phủ nước thường sử dụng tối đa cơng cụ sách tiền tệ nhằm kiểm sốt lạm phát ngắn hạn; có sách tiền tệ, lạm phát khó kiểm soát dài hạn, đặc biệt nước lạm phát cấu Việt Nam Vì vậy, nhà hoạch định sách vĩ mơ phải kết hợp nhịp nhàng hoạt động hai sách để vừa giải mục tiêu trước mắt, vừa kiểm soát lạm phát lâu dài Thế thực tế, phối hợp hai sách khơng phải lúc ăn khớp mong muốn Chính sách tài khóa sách tiền tệ kiểm sốt lạm phát Việt Nam thời gian qua Mặc dù bối cảnh kinh tế quốc tế không sáng sủa, năm 2010, Việt Nam đạt mục tiêu tăng trưởng (6,78%) số quốc gia có tốc độ tăng trưởng tốt khu vực Hệ thống ngân hàng - tài giữ ổn định, cơng cụ điều hành mang tính hành giai đoạn chống suy giảm kinh tế dỡ bỏ, công cụ thị trường dần tái sử dụng, tạo điều kiện cho doanh nghiệp hồi phục phát triển sau tác động khủng hoảng kinh tế tài giới Có kết trên, nhờ vào việc đạo liệt, với phương pháp điều hành sách vĩ mô nhanh nhạy, linh hoạt thận trọng Chính phủ, sách tiền tệ sách tài khóa - tài đóng vai trị quan trọng có định tới ổn định kinh tế vĩ mô thúc đẩy tăng trưởng Thế nhưng, năm 2010, đạt mục tiêu tăng trưởng GDP, song lạm phát vượt mục tiêu gần điểm phần trăm Có nhiều nguyên nhân dẫn đến kết khơng mong muốn này, phối hợp chưa thực nhịp nhàng sách tài khóa sách tiền tệ ảnh hưởng tới kết kiểm soát lạm phát Việt Nam thời gian qua Sự phối hợp chưa nhịp nhàng hai sách vĩ mơ quan trọng có ảnh hưởng mạnh mẽ đến kiểm soát lạm phát ngắn hạn do: Thứ nhất: Chủ trương trì tăng trưởng cao thời gian dài, đặc biệt thời kỳ khủng hoảng kinh tế, tài giới đè nặng lên sách tài khóa sách tiền tệ Việt Nam Với mơ hình tăng trưởng chủ yếu nhờ vào tăng lượng đầu tư lấy khu vực kinh tế nhà nước hoạt động hiệu làm chủ đạo nhờ vào việc bán tài ngun, gia cơng trình độ thấp dẫn đến hiệu đầu tư thấp Điều minh chứng qua số đơn vị cần thiết để tạo điểm phần trăm tăng trưởng GDP (hệ số ICOR) vào khoảng năm gần đây, dẫn đến định logic sách để tăng trưởng cao cần gia tăng đầu tư Thứ hai: Kết cục mơ hình tăng trưởng dẫn đến Chính phủ phải thực thi sách tài khóa mở rộng, chấp nhận thâm hụt ngân sách (5,8%) phát hành trái phiếu để bù đắp cho nhu cầu đầu tư, đặc biệt đầu tư công Tổng mức đầu tư ban đầu dự án, cơng trình thuộc danh mục đầu tư từ nguồn vốn trái phiếu Chính phủ giai đoạn 2003 2010 246.447 tỷ đồng Hầu hết dự án có điều chỉnh tổng mức đầu tư so với phê duyệt ban đầu Có dự án điều chỉnh tổng mức đầu tư lên - lần, riêng phần vốn trái phiếu Chính phủ số dự án điều chỉnh tới chục lần, qua tổng hợp Bộ Kế hoạch Đầu tư tổng mức đầu tư điều chỉnh từ bộ, ngành, địa phương lên tới 558.654 tỷ đồng (tăng 226%) Uỷ ban Tài - Ngân sách cho rằng, tổng mức đầu tư cơng trình, dự án sử dụng nguồn vốn “tăng cao so với khả cân đối ngân sách, ảnh hưởng đến khả vay trả nợ” Trong chế điều hành, quản lý nguồn vốn chưa hợp lý số lượng dự án hồn thành cịn q ít, ảnh hưởng không nhỏ đến hiệu sử dụng vốn Thứ ba: Chinh sách tài khóa với chi tiêu cơng q mạnh khu vực đầu tư, làm tăng tỷ lệ đầu tư/GDP mức 44,2% năm 2010 - cao châu Á, sau Trung Quốc Do kinh tế hiệu nên khoản đầu tư công không hiệu tạo cân đối lượng hàng hóa với số lượng tiền kinh tế kết tất yếu phải xảy lạm phát Chi tiêu công nợ công tăng cao năm gần tạo sức ép nặng nề lên giá hàng hóa Điều giải thích sách tiền tệ kiểm sốt tăng trưởng tín dụng (28%) gia tăng tổng phương tiện toán (25%) tốt năm 2010 lạm phát mức chữ số Đây nguyên nhân lạm phát Việt Nam nhiều năm qua Thứ tư: Một minh chứng khác cho việc thiếu phối hợp nhịp nhàng sách tài khóa sách tiền tệ nhiều thời điểm, sách tiền tệ vận hành theo hướng thắt chặt tiền tệ để ổn định giá cả, Chính phủ lại điều chỉnh tăng giá số mặt hàng xăng dầu, giá điện Sự không quán phần làm giảm hiệu lực sách tiền tệ việc kiểm soát lạm phát Việt Nam thời gian qua Ngay tháng 12 năm 2010, sách tiền tệ bắt đầu có dấu hiệu thắt chặt thơng qua việc tăng lãi suất sách tài khóa dù có dấu hiệu thắt chặt nhìn chung, theo hướng nới lỏng Năm 2006 2007 2008 2009 2010 ước tính ICOR 4,75 6,95 8,23 6,18 Nợ công (5 GDP) 42,9 45,6 43,9 52,6 56,7 Nợ nước ngồi (tỉ USD, tính 19,1 23,2 29,4 36,6 41,7 đến cuối năm) Đầu tư (%, so với GDP) 40,96 40,4 43,1 42,8 44,2 Tính tốn dựa nguồn từ Tổng cục Thống kê Thứ năm: Trong sách tiền tệ điều hành theo hướng giảm lãi suất thị trường để tạo điều kiện cho doanh nghiệp vay vốn với chi phí thấp để huy động vốn cho gia tăng đầu tư công, Chính phủ phải tăng cường phát hành trái phiếu phủ với lãi suất số thời điểm lên tới 11 - 12%/năm, cao lãi suất huy động vốn tổ chức tín dụng, sau thời gian, mức lãi suất huy động trái phiếu giảm xuống 9,6% năm, cao so với mức rủi ro cơng cụ tài Các ngân hàng thương mại với động tối đa hóa lợi nhuận giảm thiểu rủi ro, họ sử dụng vốn huy động thị trường mua trái phiếu phủ hấp dẫn cho doanh nghiệp vay mức lãi suất vơ hình trung đẩy mức lãi suất huy động thị trường lên cao Đây biểu chưa ăn khớp vận hành sách tài khóa với sách tiền tệ thời gian qua Thứ sáu: Sự thiếu phối hợp, trao đổi thông tin điều hành sách tiền tệ sách tài khóa ảnh hưởng tới việc điều hành sách sách tiền tệ ngắn hạn Điều hành sách tiền tệ địi hỏi có hệ thống thơng tin tài đầy đủ, cập nhật xác, số trường hợp thông tin, báo cáo vấn đề tài cơng, đặc biệt chi tiêu đầu tư công lệch pha thời gian với yêu cầu điều hành sách tiền tệ Một số đề xuất tăng cường phối hợp thời gian tới Chính sách tiền tệ sách tài khóa hai phận trọng yếu điều tiết vĩ mô kinh tế đặc biệt kiểm sốt lạm phát Hai sách thực tế hoạch định thực thi riêng biệt hai quan khác Chính phủ, lại mục tiêu vĩ mô thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ổn định bền vững, vậy, hoạt động hai sách có mối quan hệ đan xen ảnh hưởng lẫn Để tăng cường hiệu hai sách cần phải có kết hợp nhịp nhàng đồng theo hướng sau đây: Thứ nhất: Chính phủ cần đưa kế hoạch tổng thể sách tài - tiền tệ năm 2011, vấn đề cân đối bội chi ngân sách, cân đối đầu tư cơng cần tính tốn, nghiên cứu mối quan hệ chặt chẽ tới tiêu quan trọng sách tiền tệ: tổng phương tiện tốn tăng tưởng tín dụng Tránh tượng sách tiền tệ tìm cách thắt chặt để kiểm sốt lạm phát sách tài khóa lại nới lỏng cho đầu tư cơng thời gian vừa qua Thứ hai: Việc phát hành trái phiếu phủ với khối lượng lớn năm qua cho chi tiêu công dẫn tới tượng khan vốn cho khu vực sản xuất, doanh nghiệp thiếu vốn lãi suất cho vay mức cao cho dù sách tiền tệ kiểm sốt tốt tiêu tổng phương tiện toán tăng trưởng tín dụng Do vậy, để ưu tiên vốn cho khu vực sản xuất kinh doanh, thúc đẩy tăng trưởng, Chính phủ cần nghiên cứu giảm phát hành trái phiếu phủ cho đầu tư cơng năm 2011 năm Thứ ba: Lãi suất phát hành trái phiếu cần nghiên cứu, tính tốn với mặt lãi suất huy động chung hệ thống ngân hàng thương mại, hạn chế ngân hàng thương mại sử dụng vốn huy động để mua trái phiếu phủ cần tăng cường phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa việc xác định lãi suất đảm bảo ổn định lãi suất thị trường Thứ tư: Từng bước giảm bội chi ngân sách theo hướng Chính phủ đầu tư cơng trình sở hạ tầng trọng điểm liên quan đến quốc kế dân sinh, khuyến khích khu vực kinh tế tư nhân tham gia đầu tư cơng trình xây dựng sở hạ tầng thơng qua hình thức đối tác công tư (PPP) Thứ năm: Nguyên nhân lạm phát Việt Nam thời gian qua mơ hình tăng trưởng dựa vào đầu tư lại hiệu thực sách tài khóa mở rộng, vậy, để kiểm sốt lạm phát Việt Nam thời gian tới, Chính phủ cần kiên định với mục tiêu ưu tiên ổn định vĩ mơ thay thúc đẩy tốc độ tăng trưởng GDP, chí cần đặt mục tiêu tăng trưởng thấp (khoảng - 6,5%) để kiểm soát lạm phát mức - 6% năm 2011 trì tỷ lệ lạm phát mức - 4% năm Làm kinh tế trì tốc độ tăng trưởng vững lâu dài Thứ sáu: Cần phải có phối hợp chặt chẽ sách tiền tệ sách tài khóa từ khâu xây dựng hoạch định sách, trước mắt năm 2011, hai sách phải nên thắt chặt để giảm tổng cầu ngăn chặn lạm phát, sách tài khóa cần xây dựng theo hướng giảm dần thâm hụt tài tổng thể thâm hụt ngân sách nên trì mức - 5%/năm 1 Trái phiếu Chính phủ đầu tư cơng phối hợp sách: www.vietbao.vn Kinh tế Việt Nam đầu năm 2011: Phạm Đỗ Chí ... hai sách để vừa giải mục tiêu trước mắt, vừa kiểm soát lạm phát lâu dài Thế thực tế, phối hợp hai sách khơng phải lúc ăn khớp mong muốn Chính sách tài khóa sách tiền tệ kiểm soát lạm phát Việt Nam. .. vận hành sách tài khóa với sách tiền tệ thời gian qua Thứ sáu: Sự thiếu phối hợp, trao đổi thơng tin điều hành sách tiền tệ sách tài khóa ảnh hưởng tới việc điều hành sách sách tiền tệ ngắn hạn... này, phối hợp chưa thực nhịp nhàng sách tài khóa sách tiền tệ ảnh hưởng tới kết kiểm soát lạm phát Việt Nam thời gian qua Sự phối hợp chưa nhịp nhàng hai sách vĩ mơ quan trọng có ảnh hưởng mạnh