KINH tế vĩ mô t10 và TRIỂN VỌNG TTCK t1

KINH TẾ VĨ MÔ T10 VÀ TRIỂN VỌNG TTCK T11 Bạch An Viễn vien.ba@miraeasset.com.vn Bùi Ngọc Châu chau.bn@miraeasset.com.vn Trần Thị Ngọc Hòa hoa.ttn@miraeasset.com.vn Tháng 11/2020 This material is produced by Mirae Asset Securities Vietnam and cannot be used as an advertisement for investment recommendation and cannot be distributed to investors The information contained in this material was obtained from reliable materials and information, but we cannot guarantee its accuracy or stability Therefore, in any case, this data cannot be used as proof of legal liability for the investment results of customers NỘI DUNG CHÍNH I Cập nhật Kinh tế Việt Nam T10 II Tổng quan TTCK Việt Nam T10 III Triển vọng VN-Index T11 2| Mirae Asset Securities (Vietnam) Research I Cập nhật Kinh tế Việt Nam T10 3| Mirae Asset Securities (Vietnam) Research I - Cập nhật Kinh tế Việt Nam T10 ❑ Sau phục hồi T9, Kinh tế Việt Nam tiếp tục khởi sắc rõ nét T10 với tín hiệu lạc quan từ sản xuất, xuất nhập khẩu, đầu tư tiêu dùng ▪ Sản xuất công nghiệp tăng mạnh tháng ▪ Tăng trưởng XK mở rộng tháng thứ liên tiếp ▪ Thu hút FDI tăng vọt lên mức cao tháng ▪ Nới lỏng tài khóa tiếp tục đẩy mạnh kèm với thâm hụt ngân sách ngày mở rộng ▪ Tiêu dùng nước trì đà phục hồi ▪ Tình hình đăng kí DN cải thiện ▪ Ổn định vĩ mơ củng cố với lạm phát giảm tốc tỷ giá trì ổn định ❑ Dù vậy, kinh tế tồn khó khăn số lĩnh vực ▪ Khách quốc tế tháng 10 mức thấp ▪ DN tạm dừng hoạt động có thời hạn trì mức cao 4| Mirae Asset Securities (Vietnam) Research I.1- Sản xuất công nghiệp T10 tăng mạnh tháng ❑ Chỉ số Sản xuất công nghiệp (IIP) T10 tiếp tục đà phục hồi với mức tăng 3,6% MoM 5,4% YoY, cải thiện so với mức tăng trưởng 2,3% MoM 3,8% YoY T9 Trong đó, IIP ngành chủ chốt ghi nhận mức tăng tốt so với kì năm ngối, bao gồm Công nghiệp chế biến, chế tạo (+4,8% MoM +8,3% YoY); Cung cấp nước, xử lý rác thải, nước thải (+0,9% MoM +9,9% YoY) Ở chiều ngược lại, Sản xuất Phân phối điện bất ngờ giảm 2,4% MoM ảnh hưởng bão lụt nghiêm trọng khu vực miền Trung Khai khoáng mở rộng xu giảm với mức giảm 14,5% YoY, sau giảm 5,7% YoY T9 ❑ Lũy kế 10T2020, IIP tồn ngành cơng nghiệp tăng 2,7% YoY, tiếp tục cải thiện so với mức +2,4% YoY 9T2020 ▪ Mức tăng nói thấp nhiều so với mức tăng 9,5% YoY 10T2019 ❑ Sản xuất công nghiệp, dẫn đầu Công nghiệp Chế biến, cho thấy khả phục hồi tốt sau VN kiểm sốt dịch thành cơng lần hai hoạt động kinh tế bước vào trạng thái bình thường Động lực đến từ nhu cầu cải thiện, thúc đẩy sản lượng sản xuất gia tăng (0.25) (0.53) (2.22) (3.81) (4.78) (5.29) (5.39) (6.02) (10.85) (20) (10) 35 10 20 30 40 Nguồn: GSO 5| Mirae Asset Securities (Vietnam) Research Oct-20 30 Sep-20 -20 40 Aug-20 -15 45 Jul-20 -5 -10 50 Jun-20 TB tháng (T) May-20 PMI (T) 55 Apr-20 10 9.65 7.71 7.01 6.74 6.69 6.45 5.80 4.69 4.25 4.21 1.48 (Điểm) Feb-20 15 31.23 Mar-20 20 SX thuốc, hoá dược, dược liệu SX SP điện tử, máy vi tính,… SX hoá chất SX giấy SX sản phẩm thuốc SX than cốc, SP dầu mỏ tinh chế SX giường, tủ, bàn, ghế SX kim loại SX, chế biến thực phẩm SX sản phẩm từ cao su, nhựa Công nghiệp chế biến, chế tạo SX thiết bị điện SX máy móc, thiết bị Dệt In, chép ghi loại SX da SX trang phục SX đồ uống Sửa chữa, bảo dưỡng, lắp đặt… Chế biến gỗ SX xe có động Jan-20 25 (%) % YoY Dec-19 30 % MoM Hình 2.1 PMI Oct-19 (%) Hình IIP 10T2020 CN chế biến chế tạo (% YoY) Nov-19 Hình Tăng trưởng IIP theo tháng I.2 – Tăng trưởng XK mở rộng tháng thứ liên tiếp ❑ XK T10 ước đạt 26,7 tỷ USD, trì mức tăng trưởng cao +9,9% YoY, giảm nhẹ 1,7% MoM ❑ Lũy kế 10T2020, XK ước đạt 229,27 tỷ USD, tăng 4,7% YoY, mở rộng đà tăng trưởng tháng liên tiếp ▪ XK sang Mỹ tăng trưởng 24,0% YoY sau 10T (so với mức 22,9% YoY 9T) đóng vai trị động lực cho tăng trưởng XK XK sang thị trường Trung Quốc tăng tốc trở lại với mức tăng 14,0% YoY (so với 12,7% YoY 9T) XK sang EU chưa cải thiện rõ rệt với mức giảm -3,0% YoY (so với -2,6% YoY 9T) ảnh hưởng COVID bùng phát XK sang Hàn Quốc Nhật mở rộng mức giảm, lần lược -2,6% YoY -7,0% YoY (-2,0% YoY -5,7% YoY 9T2020) ASEAN (-11,6% YoY) tiếp tục thu hẹp so với mức giảm 12,5% YoY 9T ▪ XK máy móc, thiết bị, phụ tùng tiếp tục tích cực với mức tăng 42,0% YoY (so với +39,8% YoY 9T2020) XK điện tử, máy tính, linh kiện có dấu hiệu giảm tốc, trì tăng trưởng cao +24,3% YoY (so với +25,9% YoY 9T), tiếp đến mặt hàng Gỗ (+12,4% YoY) XK Điện thoại linh kiện; Thủy sản ghi nhận cải thiện thu hẹp đà giảm mức -4,5% YoY -2,5 % YoY (so với -5,5% YoY -3% YoY 9T2020) XK mặt hàng truyền thống chưa ghi nhận nhiều chuyển biến tích cực, gồm Dệt may (-10,3% YoY), Giày dép (-10,9% YoY) Bảng XNK T10 10T2020 Tháng 10 10T2020 Các thị trường Mỹ Trung Quốc EU ASEAN Nhật Hàn Quốc Các mặt hàng Điện thoại linh kiện Điện tử, máy tính, linh kiện Dệt may Máy móc, thiết bị, phụ tùng Giày dép Gỗ Thủy sản 6| Nguồn: GSO Xuất Kim ngạch XK (Tỷ USD) 26.70 229.27 62.30 37.60 28.90 18.90 15.60 16.30 42.00 36.20 24.70 21.00 13.40 9.60 6.80 Tăng trưởng %YoY +9.9 +4.7 Tháng 10 10T2020 Các thị trường +24.0 Trung Quốc +14.0 Hàn Quốc -3.0 ASEAN -11.6 Nhật Bản -7.0 Mỹ -2.6 EU Các mặt hàng -4.5 Điện tử, máy tính, linh kiện +24.3 Máy móc thiết bị, dụng cụ -10.3 Điện thoại linh kiện +42.0 Vải -10.9 Sắt thép +12.4 Chất dẻo -2.5 Sản phẩm chất dẻo Cán cân thương mại tháng 10: xuất siêu 2.2 tỷ USD Cán cân thương mại 10T2020: xuất siêu 18.72 tỷ USD Nhập Kim ngạch NK (Tỷ USD) 24.5 210.55 Tăng trưởng %YoY +10.1 +0.4 65.8 37.4 24.4 16.5 11.6 11.8 +6.2 -5.3 -8.5 +2.5 -2.4 +4.2 51.2 29.7 12.6 9.5 6.7 6.7 5.8 +20.2 -0.6 +4.0 -13.0 -17.0 -10.7 +9.6 Mirae Asset Securities (Vietnam) Research I.2 - Tăng trưởng XK mở rộng tháng thứ liên tiếp (tt) ❑ Nhập T10 ước đạt 24,5 tỷ USD, tăng tốc 2,0% MoM 10,1% YoY Lũy kế 10T2020, NK ước đạt 210,55 tỷ USD, trở lại tăng trưởng dương +0,4% YoY ▪ NK T10/2020 tiếp tục đà tăng trưởng liên tiếp từ T5/2020 bối cảnh XK cải thiện hoạt động sản xuất dần khôi phục ▪ Nhập Điện tử, máy tính, linh kiện tiếp tục mở rộng đà tăng mức +20,2% YoY (so với mức +17,8% YoY 9T) NK sản phẩm đầu vào sản xuất Chất dẻo, Máy móc thu hẹp đà giảm NK Sắt thép Vải tiếp tục suy giảm mức lần lược -17% YoY -13,0% YoY ❑ Thặng dư TM hàng hóa trì tích cực, ước đạt 2,2 tỷ USD T10 Theo đó, thặng dư 10T2020 xác lập mức cao kỉ lục gần 18,22 tỷ USD ▪ Thặng dư TM với Mỹ tiếp tục tăng trưởng nhanh thâm hụt TM đối tác Châu Á TQ Hàn Quốc giảm ▪ Tuy nhiên, mức thặng dư thương mại có xu hướng giảm tháng gần bối cảnh NK cải thiện ❑ Hoạt động XK Q4 dự báo gặp nhiều thách thức dịch COVID-19 tiếp tục diễn biến phức tạp giới xuất tín hiệu tốt ▪ Xuất số mặt hàng Dệt may, nông lâm thủy sản tiếp tục cải thiện thu hẹp đà suy giảm nhờ động lực từ EV FTA ▪ Hoạt động xuất tiếp tục khởi sắc thị trường quan trọng, gồm Mỹ, Trung Quốc ASEAN ▪ Nhập mặt hàng đầu vào phục vụ sản xuất nước cải thiện, phát tín hiệu phục hồi lĩnh vực sản xuất Hình XNK cán cân thương mại theo tháng Cán cân thương mại (T) Xuất (P) Nhập (P) (Triệu USD) 6,000 (Triệu USD) 30,000 5,000 25,000 4,000 20,000 3,000 2,000 15,000 1,000 10,000 5,000 -1,000 Hình Cán cân TM với đối tác Hình Tăng trưởng XNK lũy kế YTD Xuất Nhập (% YoY) 60 (tỷ USD) 60 50 50 40 40 30 30 20 20 10 10 0 -10 -10 2019 10T2020 17.1 -5.5 -30 Oct-20 Jul-20 Apr-20 Jan-20 Jul-19 Oct-19 Jan-19 Apr-19 Jul-18 Oct-18 Jan-18 Apr-18 Oct-17 -30 Jul-17 Oct-20 Jul-20 Apr-20 Jan-20 Oct-19 Jul-19 Apr-19 Jan-19 2018 -0.9 -20 -20 -2,000 2017 50.7 Mỹ -28.2 Trung EU Quốc -21.1 ASEAN Nhật Hàn Quốc Nguồn: GSO 7| Mirae Asset Securities (Vietnam) Research I.3 – Thu hút FDI tăng vọt lên mức cao tháng ❑ ❑ Tổng số dự án T10 đạt 153 dự án, tương đương T9/2020, với tổng FDI ước đạt 1,3 tỷ USD, tăng vọt 85,7% MoM, đạt mức cao 9T ▪ Trong đó, FDI đăng ký bổ sung tháng đạt 600 triệu USD, tăng 200% MoM ▪ Tổng thu hút FDI T10 đạt 1,9 tỷ USD, +111% MoM, cao tháng cho thấy dòng vốn FDI phục hồi tích cực 10T2020, tổng vốn đăng kí tăng thêm ghi nhận mức cao với 17,4 tỷ USD, giảm nhẹ 4,9% YoY ▪ Có tổng 2.100 dự án cấp phép với số vốn đăng ký đạt 11,7 tỷ USD, giảm 32,1% YoY số dự án giảm -8,6% YoY số vốn đăng ký Qui mô đầu tư dự án ghi nhận gia tăng đáng kể ▪ Châu Á tiếp tục nhà đầu tư FDI lớn 9T, dẫn đầu Singapore, Trung Quốc, Hàn Quốc, Hồng Kông (TQ) Đài Loan Điều phản ánh sóng tái cấu chuỗi cung ứng diễn VN hưởng lợi từ trình FDI thực 10T2020 ước tính đạt 15,8 tỷ USD, giảm -2,5% YoY ▪ Riêng FDI giải ngân T10 đạt tỷ USD, xấp xỉ mức kỳ năm ngoái, tháng giải ngân cao thứ kể từ đầu năm (chỉ sau T9) Hình Giải ngân FDI 60 20 15 40 13 20 10 -20 -30 2020 YTD 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 15 10 10 10 -10 20 18 50 30 15 (% YoY) -5 -10 2020 YTD 25 Tăng trưởng (P) 20 2019 70 FDI giải ngân (T) (Tỷ USD) 2018 80 2017 (% YoY) Tăng trưởng (P) 2016 FDI đăng kí (T) 2015 (Tỷ USD) 30 2014 Hình Thu hút FDI 2013 ❑ Nguồn: GSO 8| Mirae Asset Securities (Vietnam) Research I.3 – Thu hút FDI tăng vọt lên mức cao tháng (tt) Bảng Thu hút FDI theo quốc gia lĩnh vực 10T2020 Theo quốc gia (triệu USD) Số dự án Tổng vốn đăng ký Vốn đăng ký Vốn bổ sung Singapore 197 5,990.0 5380.8 609.2 Trung Quốc 294 1,815.2 1340.7 474.5 Hàn Quốc 528 2,635.0 1101.1 1533.9 Đài Loan 102 1,126.7 934.8 191.9 Đặc khu hành Hồng Cơng (TQ) 179 1,190.0 909.4 280.6 Tổng vốn đăng ký Vốn đăng ký Vốn bổ sung Công nghiệp chế biến, chế tạo 9.2 5.1 4.1 Sản xuất, phân phối điện 4.7 4.8 -0.1 Khác 3.5 1.8 1.7 Theo lĩnh vực (tỷ USD) Nguồn: GSO 9| Mirae Asset Securities (Vietnam) Research I.4 – Đầu tư công tiếp tục đẩy mạnh ❑ 10T2020, tổng thu ngân sách Nhà nước (NSNN) ước tính đạt 1.018,6 nghìn tỷ đồng, giảm 10,1% YoY đạt 67,4% dự toán năm Đáng ý, mức giảm thu ngân sách phần thu hẹp T10 (9T2020 giảm 12,3% YoY) nhờ hoạt động kinh tế khởi sắc tháng qua Dù vậy, thu ngân sách chịu áp lực sách miễn giảm thuế thu từ dầu thô XNK suy giảm ❑ Trong đó, tổng chi ngân sách ước tính đạt 1.183,3 nghìn tỷ đồng (+8,2% YoY, 67,7% dự toán năm) với việc chi đầu tư phát triển tiếp tục nhảy vọt +38,4% YoY (9T tăng 35,0% YoY), phản ánh sách nới lỏng tài khóa nhằm hỗ trợ tăng trưởng đẩy mạnh Riêng tổng vốn đầu tư thực từ nguồn NSNN 10T đạt 354,6 nghìn tỷ đồng +34,4% YoY Trong thời gian tới, dự án hạ tầng quan trọng dự án Sân bay Long Thành, Cao tốc Bắc Nam…đóng vai trị việc thúc đẩy đầu tư cơng ❑ Tuy nhiên, thâm hụt ngân sách không ngừng mở rộng lên mức 164,7 nghìn tỷ đồng sau 10T, phản ánh cân đối Chính phủ xấu làm hẹp không gian cho nỗ lực nới lỏng sách tài khóa trung hạn áp lực tỷ lệ nợ công gia tăng Dù vậy, ngắn hạn, Chính phủ ưu tiên việc thúc đẩy đầu tư công công cụ quan trọng nhằm đưa kinh tế trở lại quỹ đạo tăng trưởng hậu COVID Bảng Tình hình thu chi NSNN 10T2020 So với KH năm (Nghìn tỷ đồng) 10T2020 % Thu ngân sách Hình Tốc độ giải ngân NSNN tăng 10T2020 Tăng trưởng % YoY 1,018.6 67.4 -10.1 Thu nội địa 846.6 67 -6.8 Thu từ dầu thơ 28.4 Thu từ XNK (Nghìn tỷ VND) Tỷ lệ giải ngân sv kế hoạch (P) 80.7 70 -36.9 60 400 -19.3 1,183.3 67.7 8.2 300 Chi thường xuyên 801.8 75.9 3.5 200 Chi đầu tư phát triển 288.7 61.3 38.4 Thanh toán lãi vay 85.4 50 40 30 20 100 -164.7 72.3 (%) 80 500 68.6 Cán cân NSNN Giải ngân (T) Tăng trưởng giải ngân (P) 600 142.7 Chi ngân sách Kế hoạch (T) 10 -1.7 0 2017 2018 2019 2020 Nguồn: GSO Ghi chú:  Số liệu giải ngân ngân sách Nhà nước tính 10T2020 10 | Mirae Asset Securities (Vietnam) Research II Tổng quan TTCK Việt Nam T10 17 | Mirae Asset Securities (Vietnam) Research II- Tổng quan TTCK Việt Nam tháng 10 Tóm tắt diễn biến thị trường chứng khoán Việt Nam T10/2020 Bảng Tổng quan số thị trường chứng khốn Việt Nam Chỉ số Thị giá Vốn hóa (Điểm) (Nghìn tỷ VND) 1T 3T 6T 12T VN-INDEX 921.1 3,427 1.7 13.2 20.1 -7.6 VN30 Index 888.9 2,590 3.5 17.6 24.2 -4.0 3,7% so với đầu năm VN70 Index 963.2 313 -2.6 14.8 24.0 -1.4 ▪ HNX INDEX 134.0 254 0.8 24.1 26.1 27.6 T10 VN-Index tiếp cận thành công mốc 960 điểm, tương HNX30 Index 246.5 142 -0.9 22.7 22.2 32.5 đương với mức đóng cửa cuối năm 2019 Upcom Index 62.7 877 1.6 13.5 20.4 11.2 1028.0 881 0.8 19.9 31.1 N/A VNFINLEAD Biến động giá (%) ❑ đóng cửa 925,5 điểm, tăng 1,7% MoM thấp ▪ VNINDEX VN30 Index VN70 Index HNX INDEX HNX30 Index Upcom Index VNFINLEAD P/E (x) P/B (x) ROE (%) 15.1 12.0 11.3 9.2 8.6 21.7 8.2 2.0 2.0 1.0 1.1 1.0 2.0 1.3 13.1 16.4 9.2 11.9 11.2 8.9 15.6 Xung lực tăng trì tích cực suốt tuần Ở chiều ngược lại, VN-Index điều chỉnh 3,7% tuần cuối T10 Bảng Định giá thị trường Chỉ số VN trì xung lực tăng điểm tích cực sang tháng thứ liên tiếp ▪ Tiêu dùng, thép, BĐS, chứng khoán hỗ trợ đà tăng điểm với dòng tiền tăng vọt lên mức kỉ lục hầu hết nhóm ngành ▪ Khối ngoại bán rịng nhiều kể từ T3 Hình 18 P/E ROE Việt Nam so với nước khu vực 16 Việt Nam 14 ROE (%) 12 10 Ấn Độ Đài Loan Philippines Thái Lan Trung Quốc Hong Kong Indonesia Nhật Bản Malaysia Hàn Quốc 11 13 15 17 19 21 23 25 27 P/E (x) 18 | Nguồn: Bloomberg, cập nhật ngày 28/10/2020 29 31 33 35 37 39 41 43 Mirae Asset Securities (Vietnam) Research II.1- TTCK T10: VN-Index tiếp cận mức đầu năm ❑ VN trì xung lực tăng điểm tích cực sang tháng thứ liên tiếp đóng cửa 925,5 điểm, tăng 1,7% MoM thấp 3,7% so với đầu năm ▪ Xung lực tăng trì tích cực suốt tuần T10 VN-Index tiếp cận thành công mốc 960 điểm, tương đương với mức đóng cửa cuối năm 2019 Mức tăng hỗ trợ nhân tố chính, gồm 1) Tâm lý lạc quan NĐT nội bao trùm sau COVID-19 tiếp tục kiếm soát tốt hoạt động kinh tế trở lại trạng thái bình thường mới; 2) Các sách kích thích kinh tế đầu tư tiền tệ đẩy mạnh, thúc đẩy khoản thị trường bùng nổ xác lập mức cao kỉ lục T10; 3) KQKD Q3 nhiều DN chứng kiến phục hồi mạnh mẽ tốt so với kì vọng; 4) MSCI nâng tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam danh mục thị trường sơ khai ▪ Ở chiều ngược lại, VN-Index điều chỉnh 3,7% tuần cuối T10 số ca nhiễm COVID-19 tăng vọt trở lại Mỹ Châu Âu với mối lo ngại trước thềm bầu cử TT Mỹ đến gần Điều kích hoạt sóng chốt lời mạnh mẽ NĐT nước sau giai đoạn tăng kéo dài tốt kì vọng, NĐTNN trì hoạt động bán ròng mạnh mẽ suốt trọn tháng Cùng thời điểm, chứng khoán Mỹ lao dốc với S&P giảm 5,6%, ghi nhận tuần giảm điểm sâu kể từ T3 Hình 19 Diễn biến VN-Index theo tháng (Điểm) 1,200 Hình 20 VN-Index với ASEAN, EM, Frontier YTD % MoM (R) Việt Nam Philippines Indonesia MSCI thị trường cận biên (%) Price (L) 20 (Cuối 2019=0) 15 1,100 1,000 10 10 0 900 -5 800 700 -20 -15 -30 -25 Jul-20 Sep-20 May-20 Mar-20 Jan-20 Nov-19 Sep-19 Jul-19 May-19 Jan-19 Mar-19 Nov-18 Sep-18 Jul-18 10/27/20 09/27/20 08/28/20 07/29/20 06/29/20 05/30/20 04/30/20 03/31/20 03/01/20 May-18 -50 01/31/20 Mar-18 -40 01/01/20 Jan-18 600 -10 -10 -20 Thái Lan Malaysia MSCI thị trường Hàn Quốc Nguồn: Bloomberg, cập nhật ngày 28/10/2020 19 | Mirae Asset Securities (Vietnam) Research II.2 – Tiêu dùng, thép, BĐS, chứng khoán hỗ trợ đà tăng điểm Bảng Biến động nhóm ngành T10/2020 Vốn hóa Hình 21 Dịng tiền tăng vọt lên mức cao kỉ lục hầu hết cac nhóm ngành Biến động giá (%) P/E P/B ROE (Tỷ VND) 1T 3T 9T 12T (x) (x) (%) Ngân hàng 857,134.4 0.5 13.8 -7.5 2.7 16.8 2.0 15.3 Bất động sản 851,430.0 3.3 9.5 -7.9 -8.5 27.6 2.7 16.2 Thực phẩm, đồ uống 535,608.6 10.3 23.5 12.0 -4.2 41.0 6.4 20.8 Tiện ích 209,140.4 -1.0 5.2 -17.8 -24.3 13.8 2.0 13.4 Nguyên vật liệu 179,701.6 7.4 28.2 37.2 66.7 7.9 1.2 14.8 Vận tải 136,792.5 -1.6 11.1 -12.8 -15.5 1.9 1.7 -13.0 Xây dựng 102,989.2 -3.5 13.3 10.0 5.7 6.0 0.4 6.3 Năng lượng 68,904.2 -5.4 11.3 -16.7 -18.2 44.5 2.1 5.1 Khác 65,420.4 5.2 22.1 0.0 -0.2 14.0 0.0 5.4 Bán lẻ 54,473.9 0.5 34.6 -3.6 -10.7 11.7 2.7 23.3 Bảo hiểm 43,096.7 1.1 17.7 -23.4 -26.5 25.6 1.7 5.8 Thiết bị phần cứng 41,962.8 1.0 11.8 8.3 5.5 11.4 2.4 23.2 Dịch vụ tài 36,237.2 3.1 29.5 7.3 6.7 3.1 0.0 2.5 Dược phẩm 31,422.3 -2.7 8.5 11.1 9.6 13.6 2.2 13.8 May mặc trang sức 25,086.7 7.1 28.5 -7.4 -5.7 11.1 1.9 13.1 Hàng cá nhân gia dụng 7,832.0 -5.1 18.9 5.8 8.5 5.8 1.2 16.1 Dịch vụ tiêu dùng 7,126.0 -4.7 -2.8 -20.6 -21.6 97.8 0.7 0.3 Ơ tơ phụ tùng 6,163.0 -5.5 14.1 -0.4 -1.7 6.1 0.8 8.9 Dịch vụ thương mại 3,834.2 -2.6 1.1 -11.8 -27.6 11.1 0.0 6.7 Phần mềm dịch vụ 3,631.4 -5.0 15.8 -3.9 -12.2 0.0 0.0 0.0 Giải trí truyền thơng 1,384.1 -5.9 -10.2 19.3 -19.1 18.6 1.2 6.7 Dịch vụ thiết bị y tế 825.6 -9.4 20.2 20.6 -0.5 0.0 0.0 0.0 Dịch vụ viễn thông 402.6 -1.8 -5.2 8.8 -18.2 0.0 0.0 0.0 Nhóm ngành (Chuẩn GICS) (VND bn) 160,000 Khác Bán lẻ 140,000 May mặc trang sức 120,000 Thiết bị phần cứng Tiện ích 100,000 20 | Nguồn: Bloomberg, cập nhật ngày 28/10/2020 Năng lượng 80,000 Vận tải Dịch vụ tài 60,000 Ngân hàng 40,000 Thực phẩm, đồ uống thuốc Xây dựng 20,000 Bất động sản Nguyên vật liệu Mirae Asset Securities (Vietnam) Research Phụ lục: Biến động VN-Index nhóm ngành MoM YTD Hình 22 Biến động VN-Index nhóm ngành MTD Hình 23 Biến động VN-Index nhóm ngành YTD (%) (%) Thực phẩm, đồ uống thuốc 10.3 Nguyên vật liệu Nguyên vật liệu 7.4 Hàng cá nhân gia dụng May mặc trang sức 7.1 Giải trí truyền thơng 19.6 11.8 3.3 Dịch vụ viễn thông 11.2 3.1 Dịch vụ tài 10.2 5.3 Bất động sản VN-INDEX 30.2 Thực phẩm, đồ uống thuốc Khác Dịch vụ tài 61.5 1.7 Xây dựng 9.8 Bảo hiểm 1.1 Dịch vụ thiết bị y tế 9.6 Thiết bị phần cứng 1.0 Dược phẩm 9.0 Bán lẻ 0.5 Ngân hàng 0.5 Tiện ích -1.0 Vận tải -1.6 Dịch vụ viễn thông -1.8 Dịch vụ thương mại -2.6 Dược phẩm -2.7 Xây dựng -3.5 Thiết bị phần cứng 6.6 Khác 5.3 Ngân hàng 2.1 Ô tô phụ tùng 0.5 Bán lẻ -1.1 May mặc trang sức -2.5 VN-INDEX -4.2 Dịch vụ tiêu dùng -4.7 Phần mềm dịch vụ -6.6 Phần mềm dịch vụ -5.0 Bất động sản -7.9 Hàng cá nhân gia dụng -5.1 Vận tải -13.1 Năng lượng -5.4 Dịch vụ thương mại -13.5 Ơ tơ phụ tùng -5.5 Năng lượng Giải trí truyền thơng -5.9 Tiện ích Dịch vụ thiết bị y tế -9.4 Dịch vụ tiêu dùng -15.6 -18.4 -20.9 Bảo hiểm -24.8 21 | Nguồn: Mirae Asset Vietnam, Bloomberg, cập nhật ngày 28/10/2020 Mirae Asset Securities (Vietnam) Research II.3 – MSN, VIC, HPG CTG đóng góp nhiều đà tăng T10 Bảng Top 10 cổ phiếu tác động VN-Index T10/2020: Chiều tăng điểm Mã CP Nhóm ngành Vốn hóa (Tỷ VND) Giá (VND) % Thay đổi (1 Tháng) MSN VN Thực phẩm, đồ uống thuốc 98,321 83,700 57.51 VIC VN Bất động sản 356,846 105,500 9.51 HPG VN Nguyên vật liệu 100,724 30,400 15.15 CTG VN Ngân hàng 110,027 29,550 12.62 GVR VN Bất động sản 57,800 14,450 8.50 LGC VN Vận tải 12,150 63,000 12.70 PDR VN Bất động sản 15,106 40,800 9.33 DIG VN Xây dựng 5,919 19,300 25.25 GAS VN Tiện ích 133,020 69,500 0.84 PNJ VN May mặc trang sức 16,006 71,100 8.37 Bảng 10 Top 10 cổ phiếu tác động VN-Index T10/2020: Chiều giảm điểm Mã CP Nhóm ngành Vốn hóa (Tỷ VND) Giá (VND) % Thay đổi (1 Tháng) BID VN Ngân hàng 155,049 38,550 (3.68) VRE VN Bất động sản 57,831 25,450 (7.61) PLX VN Năng lượng 58,869 48,300 (5.57) VNM VN Thực phẩm, đồ uống thuốc 224,428 107,400 (1.38) HVN VN Vận tải 35,032 24,700 (7.49) GEX VN Xây dựng 8,859 18,850 (19.66) NVL VN Bất động sản 60,908 61,800 (2.97) HDB VN Ngân hàng 30,011 23,900 (4.47) VPB VN Ngân hàng 57,409 23,550 (2.32) POW VN Tiện ích 22,224 9,490 (5.56) Nguồn: Bloomberg, cập nhật ngày 28/10/2020 22 | Mirae Asset Securities (Vietnam) Research II.4 – Khối ngoại bán ròng nhiều kể từ T3 ❑ Khối ngoại nhanh chóng trở lại bán rịng 291 triệu USD sàn HSX T10 (tính đến 30/10), mức cao kể từ T3 ▪ Khối ngoại trọn tháng bán ròng, tập trung vào MSN, tiếp đến CTG, DIG, VNM, VRE… Ngược lại, hoạt động mua rịng nhóm cá nhân tổ chức nước tự doanh hỗ trợ thị trường tháng qua ▪ ▪ ❑ Nhóm quỹ mở chiều bán rịng khối ngoại nói chung với tổng mức bán rịng 16,9 triệu USD Xu bán rịng tiếp tục trì thị trường ASEAN Hoạt động bán ròng khối ngoại kì vọng hạ nhiệt T11 MSCI giải ngân ~60 triệu USD cho đợt sau Việt Nam nâng tỷ trọng danh mục Frontier Markets MSCI giải ngân thêm đợt với tổng giá trị khoảng 240 triệu USD đến tháng 11/2021 Hình 24 Mua/bán rịng khối ngoại HOSE (triệu USD) Bảng 11 Dòng vốn nước ngồi rịng thị trường Châu Á Quốc gia 610 MTD QTD YTD 12M Ấn Độ 2,328.0 2,328.0 6,368.1 11,945.3 Hàn Quốc 1,142.1 1,142.1 (23,097.7) (25,084.7) Đài Loan 1,058.3 1,058.3 (21,122.2) (17,735.2) Sri Lanka (25.8) (25.8) (237.9) (279.8) Malaysia (65.2) (65.2) (5,288.1) (5,983.4) Philippines (103.0) (103.0) (2,120.0) (2,535.3) Việt Nam (251.6) (251.6) (476.9) (588.6) Indonesia (251.7) (251.7) (3,185.1) (3,154.1) Thái Lan (445.2) (445.2) (9,193.3) (10,371.1) Triệu USD 51 100 160 94 28 76.3 -54 -11 -70.2 -14 -53 66 -120.6 -56.5 -331.3 10 11 12 2019 -33.6 -145 -79 -257.7 -252 2020 Hình 25 Top 10 mua/bán rịng NĐTNN T10 (triệu USD) (Triệu USD) 20 10 Top mua ròng -20 -40 -60 -80 Top bán ròng -100 23 | Nguồn: Bloomberg, Fiinpro, cập nhật ngày 28/10/2020 Mirae Asset Securities (Vietnam) Research II.5 – Sự kiện tháng 10 Bảng 12 Sự kiện tháng 10 Nội dung Thời gian Đánh giá NHNN lần thứ hạ lãi suất điều hành năm 2020 NHNN hạ lãi suất lần thứ ba năm 2020 xuống mức thấp kỉ lục, có hiệu lực từ 1/10/2020, nổ lực giảm chi phí vốn thúc đẩy tăng trưởng tín dụng nhằm hỗ trợ hoạt động kinh tế Cụ thể, lãi suất tái chiết khấu giảm 50bps xuống 2,5%, lãi suất tái cấp vốn giảm 50bps xuống 4% 1/10/2020 Tích cực Cơ cấu số VN30, VNDiamond Index, VNFindLead VNDiamond Index loại DXG khỏi danh mục kỳ cấu không thêm cổ phiếu Trong đó, số VN30 Index VNFinLead khơng có thay đổi thành phần cổ phiếu kỳ cấu Danh mục cổ phiếu thành phần có hiệu lực vào ngày 2/11/2020 19/10/2020 Trung tính Nghị 154/NQ-CP mở rộng hỗ trợ cho người lao động sở giáo dục dân lập, Nghị 154 mở rộng đối tượng nhận tư thục cấp phải tạm hoãn thực hợp đồng lao động, nghỉ việc không hưởng tiền hỗ trợ ảnh hưởng COVID-19 lương từ 01 tháng trở lên ảnh hưởng COVID-19 19/10/2020 Tích cực Trung Quốc giữ nguyên lãi suất cho vay Trung Quốc giữ nguyên lãi suất cho vay kỳ hạn năm năm mức 3,85% 4,65% kỳ vọng từ thị trường 20/10/2020 Trung tính ECB khơng thay đổi lãi suất chủ chốt ECB định trì lãi suất mức 0%, với lãi suất cho vay lãi suất tiền gửi 0,25% -0,5% 29/10/2020 Trung tính GDP Mỹ tăng kỷ lục 3Q2020 29/10/2020 Tích cực Hàng loạt nước châu Âu tái phong tỏa toàn quốc 31/10/2020 Tiêu cực # Sự kiện Bộ Thương mại Mỹ vừa công bố GDP 3Q20 nước tăng 33,1% YoY Tốc độ cao khảo sát Dow Jones nhà kinh tế học (32%) So với quý trước, GDP Mỹ tăng 7,4% Pháp cấm người dân tự ý rời khỏi nhà từ ngày 30/10 Các quán bar, nhà hàng đóng cửa tháng 12 việc lại khu vực bị hạn chế Quốc hội Tây Ban Nha định gia hạn thêm tháng tình trạng khẩn cấp Đức áp dụng biện pháp hạn chế mức độ nhẹ từ ngày 2/11 đến 30/11 Người Đức yêu cầu tránh tất hoạt động lại không cần thiết, cho phép lưu trú qua đêm "mục đích phi du lịch" Anh thơng báo tái phong tỏa tồn quốc từ 31/10 bối cảnh sóng lây nhiễm thứ hai đe dọa tải dịch vụ y tế nước Nguồn: Mirae Asset Vietnam tổng hợp 24 | Mirae Asset Securities (Vietnam) Research III- Triển vọng VN-Index T11 25 | Mirae Asset Securities (Vietnam) Research III- Triển vọng VN-Index T11 ❑ Mức độ biến động thị trường gia tăng COVID Bầu cử Mỹ, chưa đến lúc phải lo lắng ❑ VN-Index dự báo vận động rộng vùng 900-980, thị trường có khả rung lắc mạnh quanh 960 ❑ Kết kinh doanh Q3 khởi sắc kì vọng 26 | Mirae Asset Securities (Vietnam) Research III.1 – Mức độ biến động ngắn hạn thị trường gia tăng ❑ Mức độ biến động thị trường gia tăng COVID Bầu cử Mỹ, chưa đến lúc phải lo lắng ▪ Số ca nhiễm COVID-19 Châu Âu Mỹ tăng vọt trở lại thời gian gian gần đây, làm tăng mối lo ngại đợt bùng phát dịch vào mùa Thu Đơng Theo đó, kinh tế chủ chốt EU, Đức Pháp, lần tiến hành lệnh phong tỏa nhằm hạn chế lây lan dịch bệnh TTCK giới lao dốc vào tuần cuối T10 Dù vậy, khác với đợt phong tỏa lần 1, kinh tế vận hành điều kiện bình thường mới, giúp giảm thiểu tối đa thiệt hại lên tiến trình phục hồi kinh tế Tăng trưởng kinh tế Khu vực Eurozone Q3 đạt 12,7% QoQ Mỹ công bố tăng trưởng Q3 đạt kỉ lục 33,1% QoQ, sau lao dốc Q2 Điều cho thấy kinh tế chủ chốt bù đắp số thiệt hại COVID-19 gây thời gian đầu Về bản, cho nước khó áp đặt lệnh phong tỏa toàn diện lên hoạt động kinh tế cho dù số ca nhiễm COVID-19 gia tăng ▪ Cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ thức diễn vào ngày 3/11 với diễn biến khó lường Đáng ý, số lượng phiếu bầu qua bưu điện gia tăng năm khiến cho việc xem người chiến thắng trở nên khó khăn Vì vậy, chúng tơi cho có chậm trễ với số kết Và kết bầu cử xác định, TTCK tồn cầu cịn biến động xung quanh kiện quan trọng Cuối cùng, cho dù Trump hay Biden thắng cử, Việt Nam hưởng lợi từ trình tái cấu chuỗi cung ứng, vốn khó bị đảo lộn trung hạn Nếu TT Trump thắng cử, điều mà NĐT toàn cầu ưa thích hơn, chúng tơi tin thị trường nước bật tăng tốt Hình 26 Số ca nhiễm COVID-19 giới đăng tăng nhanh trở lại (Triệu ca) Thế giới (T) Hình 27 Mức độ biến động thị trường gia tăng (%) 60 Mỹ (T) 50 45 40 35 30 25 20 15 10 50 40 30 20 10 01/07/20 01/17/20 01/27/20 02/06/20 02/16/20 02/26/20 03/07/20 03/17/20 03/27/20 04/06/20 04/16/20 04/26/20 05/06/20 05/16/20 05/26/20 06/05/20 06/15/20 06/25/20 07/05/20 07/15/20 07/25/20 08/04/20 08/14/20 08/24/20 09/03/20 09/13/20 09/23/20 10/03/20 10/13/20 10/23/20 11/2/2020 10/19/2020 10/5/2020 9/21/2020 Nguồn: Mirae Asset Vietnam, Bloomberg, cập nhật ngày 02/11/2020 9/7/2020 8/24/2020 8/10/2020 7/27/2020 7/13/2020 6/15/2020 6/29/2020 6/1/2020 5/18/2020 5/4/2020 4/20/2020 4/6/2020 3/23/2020 3/9/2020 2/24/2020 2/10/2020 27 | Mirae Asset Securities (Vietnam) Research III.2 – Nhưng tảng nội đóng vai trị hỗ trợ quan trọng ❑ Rủi ro thị trường nước không lớn nhờ hỗ trợ vững tảng nội Theo đó, VN-Index dự báo giữ xu tăng với mục tiêu kịch khả quan 980 điểm (+6% MoM) Trong đó, thị trường nhiều khả rung lắc quanh mốc kháng cực 960 ▪ Việt Nam tiếp tục kiểm soát tốt dịch bệnh tháng qua, bất chấp tình hình dịch bệnh khó lường nhiều nước Theo đó, hoạt động kinh tế nước đánh dấu khởi sắc rõ rệt T10 nhiều lĩnh vực quan trọng, từ sản xuất đến tiêu dùng, đầu tư XNK, khẳng định xu phục hồi vững kinh tế ▪ Chính phủ kì vọng đẩy nhanh giải pháp kích thích kinh tế khía cạnh tài khóa tiền tệ nhằm tạo nhiều không gian tăng trưởng cho Q4 2021 Gói kích thích kinh tế lần 2, trọng tâm hỗ trợ doanh nghiệp, kì vọng đóng vai trò bổ trợ, đảm bảo kinh tế phục hồi lộ trình, thơng qua triển khai ▪ TTCK tiếp tục hưởng lợi từ khoản dồi dào, vốn nhân tố quan trọng thúc đẩy TTCK thời gian qua ▪ KQKD Q3 tốt kì vọng, giúp làm giảm áp lực định giá ngắn hạn Thống kê 435 DN công bố KQKD Q3 HOSE HNX ngày 30/10 ghi nhận LN ròng tăng 10,2% YoY sau Doanh thu tăng 6,4% Bức tranh lợi nhuận DN đánh dấu khởi sắc rõ nét Q3 sau suy giảm đáng kể quý đầu năm Các nhóm ngành TC-NH, BĐS, Vật liệu xây dựng Tiêu dùng đóng vai trị dẫn dắt ❑ Bất chấp rủi ro ngắn hạn bên gia tăng, không đánh giá cao khả thị trường phá vỡ xu tăng trung hạn Mốc 900 điểm đánh giá ngưỡng hỗ trợ quan trọng cho VN-Index T11 Hình 28 Mức độ biến động VN-Index mức thấp (x) P/E -2SD -1SD Trung bình Hình 29 Thanh khoản tự tiếp tục gia tăng +1SD +2SD 23 Tăng trưởng tín dụng (% YoY) Tăng trưởng M2 (% YoY) 18% 21 16% 19 17 14% 15 12% 13 10% 11 Oct-15 8% Oct-16 Oct-17 Oct-18 Nguồn: Mirae Asset Vietnam, Bloomberg, cập nhật ngày 28/10/2020 28 | Oct-19 Oct-20 Jun-18 Sep-18 Dec-18 Mar-19 Jun-19 Sep-19 Dec-19 Mar-20 Jun-20 Sep-20 Nguồn: Mirae Asset Vietnam, Fiinpro, SBV, GSO cập đến ngày 30/09/2020 Mirae Asset Securities (Vietnam) Research III.3 – Sự kiện T11 Bảng 12 Sự kiện tháng 11 # Sự kiện PMI tháng 10 Trung Quốc Bầu cử Tổng thống Mỹ Fed họp lãi suất Lạm phát tháng 10 Trung Quốc Lạm phát tháng 10 Mỹ Lạm phát tháng 10 Anh Nội dung Thời gian Chỉ số PMI sản xuất chung Trung Quốc thay đổi mức 53,0 T9/2020, thấp so với dự báo thị trường 53,1 cho thấy sản xuất tiếp tục trì đà phục hồi sau dịch COVID-19 2/11/2020 Bầu cử Tổng thống Mỹ 3/11/2020 Fed trì mục tiêu lãi suất liên bang không đổi mức 0-0,25% đến năm 2023 6/11/2020 Tỷ lệ lạm phát năm Trung Quốc giảm xuống 1,7% T9/2020 từ 2,4% T8/2020 thấp chút so với kỳ vọng thị trường 1,8% Đây mức thấp kể từ T2/2019 Tỷ lệ lạm phát năm Mỹ tăng lên 1,4% T9/2020 từ mức 1,3% T8/2020, phù hợp với kỳ vọng đạt mức cao kể từ T3/2020 Lạm phát tăng liên tục kể từ mức 0,1% vào T5/2020, mức thấp kể từ T9/2015 Tỷ lệ lạm phát Vương quốc Anh tăng lên 0,5% vào T9/2020 từ mức thấp năm 0,2% vào T8/2020, ngang với dự báo thị trường 10/11/2020 12/11/2020 18/11/2020 Nguồn: Mirae Asset Vietnam tổng hợp 29 | Mirae Asset Securities (Vietnam) Research Stock Ratings Industry Ratings Buy : Relative performance of 20% or greater Overweight : Fundamentals are favorable or improving Trading Buy : Relative performance of 10% or greater, but with volatility Neutral : Fundamentals are steady without any material changes Hold : Relative performance of -10% and 10% Underweight : Fundamentals are unfavorable or worsening Sell : Relative performance of -10% Ratings and Target Price History (Share price (─), Target price (▬), Not covered (■), Buy (▲), Trading Buy (■), Hold (●), Sell (◆)) * Our investment rating is a guide to the relative return of the stock versus the market over the next 12 months * Although it is not part of the official ratings at Mirae Asset Daewoo Co., Ltd., we may call a trading opportunity in case there is a technical or short-term material development * The target price was determined by the research analyst through valuation methods discussed in this report, in part based on the analyst’s estimate of future earnings * The achievement of the target price may be impeded by risks related to the subject securities and companies, as well as general market and economic conditions Analyst Certification The research analysts who prepared this report (the “Analysts”) are subject to Vietnamese securities regulations They are neither registered as research analysts in any other jurisdiction nor subject to the laws and regulations thereof Opinions expressed in this publication about the subject securities and companies accurately reflect the personal views of the Analysts primarily responsible for this report Mirae Asset Securities (Vietnam) LLC (MAS) policy prohibits its Analysts and members of their households from owning securities of any company in the Analyst’s area of coverage, and the Analysts not serve as an officer, director or advisory board member of the subject companies Except as otherwise specified herein, the Analysts have not received any compensation or any other benefits from the subject companies in the past 12 months and have not been promised the same in connection with this report No part of the compensation of the Analysts was, is, or will be directly or indirectly related to the specific recommendations or views contained in this report but, like all employees of MAS, the Analysts receive compensation that is determined by overall firm profitability, which includes revenues from, among other business units, the institutional equities, investment banking, proprietary trading and private client division At the time of publication of this report, the Analysts not know or have reason to know of any actual, material conflict of interest of the Analyst or MAS except as otherwise stated herein Disclaimers This report is published by Mirae Asset Securities (Vietnam) LLC (MAS), a broker-dealer registered in the Socialist Republic of Vietnam and a member of the Vietnam Stock Exchanges Information and opinions contained herein have been compiled in good faith and from sources believed to be reliable, but such information has not been independently verified and MAS makes no guarantee, representation or warranty, express or implied, as to the fairness, accuracy, completeness or correctness of the information and opinions contained herein or of any translation into English from the Vietnamese language In case of an English translation of a report prepared in the Vietnamese language, the original Vietnamese language report may have been made available to investors in advance of this report The intended recipients of this report are sophisticated institutional investors who have substantial knowledge of the local business environment, its common practices, laws and accounting principles and no person whose receipt or use of this report would violate any laws and regulations or subject MAS and its affiliates to registration or licensing requirements in any jurisdiction shall receive or make any use hereof This report is for general information purposes only and it is not and shall not be construed as an offer or a solicitation of an offer to effect transactions in any securities or other financial instruments The report does not constitute investment advice to any person and such person shall not be treated as a client of MAS by virtue of receiving this report This report does not take into account the particular investment objectives, financial situations, or needs of individual clients The report is not to be relied upon in substitution for the exercise of independent judgment Information and opinions contained herein are as of the date hereof and are subject to change without notice The price and value of the investments referred to in this report and the income from them may depreciate or appreciate, and investors may incur losses on investments Past performance is not a guide to future performance Future returns are not guaranteed, and a loss of original capital may occur MAS, its affiliates and their directors, officers, employees and agents not accept any liability for any loss arising out of the use hereof MAS may have issued other reports that are inconsistent with, and reach different conclusions from, the opinions presented in this report The reports may reflect different assumptions, views and analytical methods of the analysts who prepared them MAS may make investment decisions that are inconsistent with the opinions and views expressed in this research report MAS, its affiliates and their directors, officers, employees and agents may have long or short positions in any of the subject securities at any time and may make a purchase or sale, or offer to make a purchase or sale, of any such securities or other financial instruments from time to time in the open market or otherwise, in each case either as principals or agents MAS and its affiliates may have had, or may be expecting to enter into, business relationships with the subject companies to provide investment banking, market-making or other financial services as are permitted under applicable laws and regulations No part of this document may be copied or reproduced in any manner or form or redistributed or published, in whole or in part, without the prior written consent of MAS Mirae Asset Daewoo International Network Mirae Asset Daewoo Co., Ltd (Seoul) Mirae Asset Securities (HK) Ltd Mirae Asset Securities (UK) Ltd Global Equity Sales Team Unit 8501, International Commerce Centre, 41st Floor, Tower 42 Mirae Asset Center Building Austin Road West, Kowloon, 25 Old Broad Street, 26 Eulji-ro 5-gil, Jung-gu, Seoul 04539 Hong Kong London EC2N 1HQ Korea China United Kingdom Tel: 82-2-3774-2124 Tel: 852-2845-6332 Tel: 44-20-7982-8000 Mirae Asset Securities (USA) Inc Mirae Asset Wealth Management (USA) Inc Mirae Asset Wealth Management (Brazil)CCTVM 810 Seventh Avenue, 37th Floor 555 S Flower Street, Suite 4410, Rua Funchal, 418, 18th Floor, E-Tower Building Vila Olimpia New York, NY 10019 Los Angeles, California 90071 Sao Paulo - SP USA USA 04551-060 Brasil Tel: 1-212-407-1000 Tel: 1-213-262-3807 Tel: 55-11-2789-2100 PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia Mirae Asset Securities (Singapore) Pte Ltd Mirae Asset Securities (Vietnam) LLC Equity Tower Building Lt 50 Battery Road, #11-01 7F, Le Meridien Building Sudirman Central Business District Singapore 049909 3C Ton Duc Thang St Jl Jend Sudirman, Kav 52-53 Jakarta Selatan 12190 Republic of Singapore District 1, Ben Nghe Ward, Ho Chi Minh City Vietnam Indonesia Tel: 62-21-515-3281 Tel: 65-6671-9845 Tel: 84-8-3910-2222 (ext.110) Mirae Asset Securities Mongolia UTsK LLC Mirae Asset Investment Advisory (Beijing)Co., Ltd Beijing Representative Office #406, Blue Sky Tower, Peace Avenue 17 2401B, 24th Floor, East Tower, Twin Towers 2401A, 24th Floor, East Tower, Twin Towers Khoroo, Sukhbaatar District B12 Jianguomenwai Avenue, Chaoyang District Beijing 100022 B12 Jianguomenwai Avenue, Chaoyang District Beijing 100022 Ulaanbaatar 14240 China China Tel: 976-7011-0806 Tel: 86-10-6567-9699 Tel: 86-10-6567-9699 (ext 3300) Shanghai Representative Office Ho Chi Minh Representative Office 38T31, 38F, Shanghai World Financial Center 7F, Saigon Royal Building 100 Century Avenue, Pudong New Area Shanghai 200120 91 Pasteur St China District 1, Ben Nghe Ward, Ho Chi Minh City Mongolia Vietnam Tel: 86-21-5013-6392 Tel: 84-8-3910-2222 (ext.110) ... DUNG CHÍNH I Cập nhật Kinh tế Việt Nam T10 II Tổng quan TTCK Việt Nam T10 III Triển vọng VN-Index T11 2| Mirae Asset Securities (Vietnam) Research I Cập nhật Kinh tế Việt Nam T10 3| Mirae Asset... Mirae Asset Securities (Vietnam) Research I - Cập nhật Kinh tế Việt Nam T10 ❑ Sau phục hồi T9, Kinh tế Việt Nam tiếp tục khởi sắc rõ nét T10 với tín hiệu lạc quan từ sản xuất, xuất nhập khẩu,... I.6 – Khách quốc tế T10 mức thấp ❑ Khách quốc tế đến Việt Nam T10 / 2020 tiếp tục lạc quan trì mức sụt giảm mạnh -99,1% YoY, tăng trưởng 7,2% MoM Tính chung 10T2020, khách quốc tế tiếp tục trì mức