Bài tập mẫu tài chính doanh nghiệp

BÀI TẬP MẪU HỌC PHẦN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CHƯƠNG 1: DOANH LỢI VÀ RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ Bài 1: Tài sản đầu tư Z có mức doanh lợi danh nghĩa 20% Biết tỷ lệ lạm phát 8% Hãy xác định doanh lợi thực tế Z? Bài 2: Cổ phiếu T có doanh lợi năm gần 0,05; 0,11 0,16 Cổ phiếu U có doanh lợi năm gần -0,03; 0,17 0,21 Hãy tính chênh lệch phương sai doanh lợi theo thời gian U so với T? Bài 3: Một danh mục đầu tư gồm cổ phiếu A B với trọng số 0,6 0,4 Biết doanh lợi mà cổ phiếu A đem lại cho nhà đầu tư năm gần -12%, 8%, 11%, 5% 9% Doanh lợi mà cổ phiếu B đem lại cho nhà đầu tư năm gần -14%, 10%, 13%, 9% 7% Hãy xác định doanh lợi bình quân danh mục năm gần nhất? Bài 4: Cổ phiếu A có mức tỷ lệ sinh lợi kỳ vọng ứng với tình trạng kinh tế nhau: Tình trạng kinh tế bùng nổ (xác suất 0,1): 25%; kinh tế tăng trưởng (xác suất 0,2): 10%; kinh tế tăng trưởng trung bình (xác suất 0,4): 5%; kinh tế tăng trưởng trung bình (xác suất 0,2): 0% kinh tế suy thoái (xác suất 0,1): -15% So với cổ phiếu khác có độ lệch chuẩn bình quân 8%, độ lệch chuẩn cổ phiếu A chênh lệch phần trăm? Bài 5: Cổ phiếu X có hệ số beta 1,3 Hỏi lãi suất phi rủi ro thị trường tăng 1% tỷ lệ sinh lợi bình quân thị trường tăng 3% tỷ lệ sinh lợi kỳ vọng cổ phiếu X thay đổi nào? Bài 6: Cổ phiếu G H có hệ số beta 0,5 1,2 Hãy tính chênh lệch tỷ lệ sinh lợi kỳ vọng cổ phiếu biết tỷ lệ sinh lợi bình quân lãi suất phi rủi ro thị trường 14% 5%? Bài 7: Hãy xác định hệ số beta cổ phiếu I biết tỷ lệ sinh lợi bình quân trị thường đầu tư tăng 2%, đồng thời lãi suất phi rủi ro giảm 1% tỷ lệ sinh lợi kỳ vọng cổ phiếu I tăng 1,25%? Bài 8: Một nhà đầu tư có số vốn 250 triệu VND sử dụng 100% số vốn để đầu tư vào cổ phiếu VCB Hỏi người muốn nâng tỷ lệ đầu tư vào cổ phiếu VCB lên 120% cần vay thêm khoản vốn bao nhiêu? Bài 9: Bạn nắm giữ danh mục gồm 20 cổ phiếu khác với số vốn đầu tư cho cổ phiếu $10000 Hệ số beta danh mục 1,2 Bạn định bán cổ phiếu có beta 0,7 lấy $10000 để mua cổ phiếu khác có beta 1,4 Hãy tính beta danh mục mới? Bài 10: Bạn nắm giữ danh mục đa dạng hóa với tỷ lệ sinh lợi kỳ vọng 12%, hệ số beta 1,2 tổng vốn đầu tư $9000 Bạn dự định mở rộng danh mục cách mua thêm 100 cổ phiếu công ty X với giá $10/cổ phiếu Cổ phiếu X có tỷ lệ sinh lợi kỳ vọng 20% beta 2,0 Sau mua thêm cổ phiếu này, tỷ lệ sinh lợi kỳ vọng hệ số beta danh mục bao nhiêu? Bài 11: Một danh mục đầu tư gồm cổ phiếu X Y Trong tình trạng kinh tế hưng thịnh, cổ phiếu X có doanh lợi kỳ vọng 15%, Y có doanh lợi kỳ vọng -4% Trong tình trạng kinh tế suy thối, cổ phiếu X có doanh lợi kỳ vọng -2%, Y có doanh lợi kỳ vọng 20% Hãy xác định trọng số X Y danh mục để đảm bảo doanh lợi kỳ vọng danh mục tình trạng kinh tế nêu trên? Bài 12: A B tài sản đầu tư nằm vào đường thị trường chứng khoán (SML) Biết tỷ lệ sinh lợi kỳ vọng A B 10,4% 15,8%; hệ số beta A B 0,6 1,2 Hãy xác định phương trình đường thị trường chứng khốn? Bài 13: Cổ phiếu T có mức doanh lợi kỳ vọng 10,3% Hãy xác định hệ số beta cổ phiếu biết lãi suất phi rủi ro tăng 2% doanh lợi bình quân thị trường tăng 4% doanh lợi kỳ vọng T tăng lên 15,7%? Bài 14: Cổ phiếu A có doanh lợi kỳ vọng 17,5% Một người định đầu tư vào A với tổng số tiền $100000, có phần vốn riêng anh ta, phần lại vốn vay lãi suất phi rủi ro 6% Khoản đầu tư dự kiến đem lại doanh lợi 20,375% cho nhà đầu tư Hãy xác định quy mô khoản vốn vay tổng số tiền $100,000 đầu tư vào cổ phiếu A nêu trên? Bài 15: Cổ phiếu X có hệ số beta 0,6 tỷ lệ sinh lợi kỳ vọng 9,5% Cổ phiếu Y có hệ số beta 1,4 tỷ lệ sinh lợi kỳ vọng 15,5% cổ phiếu nằm vào đường thị trường chứng khoán (SML) Dựa vào thông tin xác định lợi suất kỳ vọng tài sản phi rủi ro thị trường? Bài 16: Một nhà đầu tư nắm giữ danh mục có tổng giá trị $20000, có $12000 đầu tư vào cổ phiếu A phần lại đầu tư vào cổ phiếu B Biết β A = 1,2; βB = 0,3; E(RA) = 12%; E(RB) = 6% Người cân nhắc việc mở rộng danh mục cách đầu tư thêm $5000 vào cổ phiếu C mà ưa thích (số vốn đầu tư vào A B không đổi) Biết người đầu tư thêm vào C theo phương án danh mục có beta 0,962 doanh lợi kỳ vọng 10,68% Hãy xác định beta doanh lợi kỳ vọng cổ phiếu C? Bài 17: Một nhà đầu tư xây dựng danh mục gồm cổ phiếu T U với số vốn đầu tư vào T 120 triệu U 40 triệu Trong tình trạng kinh tế hưng thịnh, doanh lợi kỳ vọng T U 14% 12% Trong tình trạng kinh tế suy thoái, doanh lợi kỳ vọng T U -5% -3% Biết doanh lợi kỳ vọng bình quân danh mục 5,4% Hỏi xác suất xảy tình trạng kinh tế hưng thịnh suy thoái bao nhiêu? Bài 18: Một danh mục đầu tư gồm cổ phiếu A (E(R A) = 16%) B (E(RB) = 12%) với tổng số vốn đầu tư 250 triệu VND Biết danh mục có doanh lợi kỳ vọng 14,6% Giả sử người nắm giữ danh mục vay thêm 100 triệu VND mức lãi suất phi rủi ro 5%, dùng 60 triệu khoản vay để đầu tư thêm vào A 40 triệu lại đầu tư thêm vào B, doanh lợi kỳ vọng danh mục bao nhiêu? Bài 19: Một danh mục đầu tư với tổng giá trị 150 triệu VND bao gồm cổ phiếu A (β = -0,2; E(R) = 4%), B (β = 0,8; E(R) = 11,5%) C (β = 1,5; E(R) = 17,6%) Biết beta danh mục 0,91 doanh lợi kỳ vọng danh mục 12,58% Hỏi số vốn đầu tư vào cổ phiếu A, B C bao nhiêu? Bài 20: Một danh mục đầu tư gồm cổ phiếu A B, với tổng vốn $100000 chia cho cổ phiếu Trong tình trạng kinh tế hưng thịnh (xác suất 0,5), cổ phiếu A có tỷ lệ sinh lợi kỳ vọng 12%, cổ phiếu B -2% Trong tình trạng kinh tế suy thoái (xác suất 0,5), cổ phiếu A có tỷ lệ sinh lợi kỳ vọng -4%, cổ phiếu B 10% Người nắm giữ danh mục cân nhắc việc mở rộng danh mục cách bổ sung vào danh mục cổ phiếu C với số vốn đầu tư 50000 (số vốn đầu tư vào A B khơng đổi) Cổ phiếu C có tỷ lệ sinh lợi kỳ vọng 20% tình trạng kinh tế hưng thịnh -9% tình trạng kinh tế suy thoái Hỏi cổ phiếu C bổ sung vào danh mục doanh lợi kỳ vọng bình quân độ lệch chuẩn danh mục thay đổi nào? Bài 21: Một nhà đầu tư có tổng số vốn 300 triệu sử dụng số vốn đầu tư vào cổ phiếu A, B, C D Biết tình trạng kinh tế hưng thịnh (xác suất xảy 0,2), cổ phiếu A, B, C D có doanh lợi kỳ vọng 18%, 12%, -3% 5%; tình trạng kinh tế ổn định (xác suất xảy 0,6), cổ phiếu có doanh lợi kỳ vọng 5%, 4%, 2% 3%; tình trạng kinh tế suy thối (xác suất xảy 0,2), cổ phiếu có doanh lợi kỳ vọng -10%, -2%, 16% 0% Biết doanh lợi kỳ vọng danh mục tình trạng kinh tế hưng thịnh, ổn định suy thoái 9,55%; 3,7% -0,5% Hỏi người đầu tư số vốn vào A, B, C D bao nhiêu? Bài 22: Một danh mục đầu tư có tổng giá trị 200 triệu VND, có 80 triệu đầu tư vào tài sản A phần lại đầu tư vào tài sản B Trong tình trạng kinh tế hưng thịnh, cổ phiếu A có doanh lợi kỳ vọng 12%, cổ phiếu B 16% Trong tình trạng kinh tế suy thối, cổ phiếu A có doanh lợi kỳ vọng 1%, cổ phiếu B -5% Biết phương sai danh mục 60,69 (% 2) Hỏi xác suất xảy tình trạng kinh tế hưng thịnh suy thoái bao nhiêu? (Chú ý xác suất tình trạng kinh tế hưng thịnh cao tình trạng kinh tế suy thối) Bài 23: Một danh mục đầu tư gồm cổ phiếu A B với tỷ lệ đầu tư Trong tình trạng kinh tế hưng thịnh, cổ phiếu có doanh lợi kỳ vọng E(R A) = 0,12 E(RB) = -0,02 Trong tình trạng kinh tế suy thối, cổ phiếu có doanh lợi kỳ vọng E(R A) = -0,05 E(RB) = 0,1 Biết xác suất xảy tình trạng kinh tế nêu Giả định tổng số vốn đầu tư vào danh mục không đổi Nhận định sau xác? (Chọn phương án nhất) A Nếu tăng tỷ lệ đầu tư vào A phương sai danh mục giảm B Nếu giảm tỷ lệ đầu tư vào A phương sai danh mục tăng C Nếu tăng tỷ lệ đầu tư vào A phương sai danh mục tăng D Nếu giảm tỷ lệ đầu tư vào A phương sai danh mục giảm CHƯƠNG 2: CHI PHÍ VỐN CỦA DOANH NGHIỆP Bài 1: Năm ngối, cơng ty FT toán cổ tức thường D = 2.500 VND/cổ phiếu Cổ tức thường công ty kỳ vọng tăng trưởng qua năm với tỷ lệ tăng trưởng ổn định mức 4%/năm Cổ phiếu thường công ty chào bán với giá 28.000 VND/cổ phiếu Chi phí phát hành cổ phiếu thường bình quân 300 VND Dựa vào thông tin trên, xác định chi phí vốn cổ phần thường công ty FT? Bài 2: Đầu năm 2016, công ty HK huy động vốn cách phát hành cổ phiếu thường giữ lại lợi nhuận Cổ phiếu thường công ty giao dịch mức giá 32.800 VND/cổ phiếu Cổ tức thường trả cuối năm 2014 2015 công ty 1.600 VND/cổ phiếu 1.680 VND/cổ phiếu Chi phí phát hành cổ phiếu thường 6% giá cổ phiếu Yêu cầu: Xác định chi phí cổ phiếu thường lợi nhuận giữ lại năm 2016 công ty Bài 3: Năm N, Công ty Martac Inc kỳ vọng đạt lợi nhuận sau thuế $120,000 giữ lại 60% lợi nhuận sau thuế để tái đầu tư Số lượng cổ phiếu thường lưu hành công ty 20,000 đơn vị, bán với giá $60/cổ phiếu Tỷ lệ sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) công ty năm dự báo 15% Giả sử tỷ lệ lợi nhuận giữ lại tỷ lệ sinh lợi vốn chủ sở hữu Martac trì ổn định theo thời gian Yêu cầu: Xác định chi phí vốn lợi nhuận giữ lại công ty năm N Bài 4: Cổ phiếu thường công ty A giao dịch mức giá 34000 VND Năm ngối cơng ty trả cổ tức thường 3750 VND/cổ phiếu cổ tức thường công ty kỳ vọng tăng trưởng qua năm với tỷ lệ tăng trưởng ổn định 5%/năm Mặt khác, cổ phiếu cơng ty có hệ số rủi ro β 1,3; lãi suất phi rủi ro lãi suất trung bình thị trường 6% 14% Bên cạnh đó, trái phiếu A có mức lãi suất 12% nhà phân tích lựa chọn phần bù rủi ro RP 4% ước lượng chi phí vốn doanh nghiệp Dựa vào thơng tin trên, tính chi phí lợi nhuận khơng chia doanh nghiệp A theo cách khác Bài 5: Đầu năm 2012, công ty Hưng Thịnh xác định điều kiện huy động vốn thị trường sau: - Lãi suất vay dài hạn ngân hàng 15%/năm - Cổ phiếu ưu tiên công ty giao dịch mức giá 98.000 VND/cổ phiếu Cổ tức ưu tiên tốn 10.000 VND/cổ phiếu Chi phí phát hành cổ phiếu ưu tiên 1.500 VND Biết thuế suất thuế TNDN 25% - Cổ phiếu thường công ty giao dịch mức giá 30.000 VND/cổ phiếu Cổ tức trả cho cổ đông vào cuối năm 2011 2.000 VND/cổ phiếu Chi phí phát hành cổ phiếu thường 1.000 VND/cổ phiếu Tốc độ tăng trưởng cổ tức thường dự kiến ổn định mức 8%/năm Yêu cầu: Xác định chi phí loại vốn mà công ty Hưng Thịnh huy động năm 2012? (Cho thuế suất thuế TNDN 25%) Bài 6: Doanh nghiệp FD huy động vốn đồng thời từ vay nợ dài hạn ngân hàng (2 tỷ VND), phát hành cổ phiếu ưu tiên (1 tỷ VND) giữ lại lợi nhuận (5 tỷ VND) Biết lãi suất vay nợ 12%/năm, chi phí cổ phiếu ưu tiên lợi nhuận giữ lại 11,2% 13,6% Công ty chịu thuế TNDN 20% Yêu cầu: Xác định chi phí vốn bình qn (WACC) cơng ty? Bài 7: Cơng ty cổ phần ABC có cấu vốn mục tiêu sau: nợ (dài hạn) 40%; vốn cổ phần ưu tiên: 10%; vốn cổ phần thường: 50% Các nhà đầu tư chứng khoán thị trường dự báo cổ tức thường tương lai công ty tăng 6%/năm Cơng ty tốn cổ tức D = 3.000đ/cổ phiếu cho cổ đông thường Cổ phiếu thường cơng ty có giá 50.000đ/cổ phiếu Cổ phiếu ưu tiên cơng ty có cổ tức 11.000đ/cổ phiếu, phát hành với giá 100.000đ/cổ phiếu, chi phí phát hành cổ phiếu ưu tiên 5% giá bán Lãi suất vay vốn ngân hàng 8%/năm, thuế suất thuế TNDN 25% Xác định chi phí vốn trung bình (WACC) cơng ty tồn vốn cổ phần thường tài trợ từ lợi nhuận giữ lại Bài 8: Cơng ty B trì cấu vốn gồm 30% nợ 70% vốn chủ sở hữu có chi phí vốn bình qn WACC 13.715% Hãy xác định chi phí nợ trước thuế B biết chi phí vốn chủ sở hữu B 16.25% thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp áp đặt cho công ty 22% Bài 9: Doanh nghiệp HY huy động vốn cách vay nợ dài hạn ngân hàng, giữ lại lợi nhuận phát hành cổ phiếu thường Biết chi phí loại vốn sau: - Chi phí nợ sau thuế: 10.8% - Chi phí lợi nhuận giữ lại: 15.5% - Chi phí cổ phiếu thường mới: 16.25% Lợi nhuận giữ lại tối đa mà công ty huy động tỷ VND Doanh nghiệp trì cấu vốn gồm 20% nợ 80% VCSH u cầu: Tính chi phí vốn trung bình (WACC) doanh nghiệp trường hợp: a Doanh nghiệp huy động tổng vốn tỷ b Doanh nghiệp huy động tổng vốn tỷ Bài 10: Cơng ty cổ phần HT có cấu vốn mục tiêu gồm 50% nợ vay 50% Vốn chủ sở hữu Trong q trình hoạt động kinh doanh, có nhu cầu huy động vốn phục vụ đầu tư, công ty huy động vốn từ nguồn sau: Vốn chủ sở hữu: Cơng ty sử dụng lợi nhuận giữ lại, trường hợp số lợi nhuận giữ lại không đủ đáp ứng nhu cầu, công ty phát hành thêm cổ phiếu thường Năm ngối, cơng ty có lợi nhuận sau thuế đạt 10 triệu USD, tỷ lệ chi trả cổ tức cơng ty cố định mức 40% Chi phí lợi nhuận giữ lại rs = 14%, chi phí cổ phiếu thường re= 15% Nợ vay: Lãi suất vay vốn ngân hàng 8%/năm vay đến triệu USD Trên triệu USD, lãi suất 10%/năm Biết thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Yêu cầu: Xây dựng đồ thị chi phí vốn cận biên cho công ty Bài 11: Công ty HSBC xác định mức chi phí vốn cận biên phát sinh huy động thêm vốn sau: Tổng vốn (VND) – tỷ – tỷ > tỷ Chi phí vốn cận biên MCC1 = 9% MCC2 = 13% MCC3 = 16% Mặt khác, công ty cân nhắc dự án đầu tư với quy mô tỷ lệ sinh lợi tương ứng sau: Dự án A B C D Quy mô (VND) tỷ tỷ tỷ tỷ Tỷ lệ sinh lợi 8% 12% 17% 10% Yêu cầu: Vẽ đồ thị chi phí vốn cận biên đường tỷ lệ sinh lợi hội đầu tư (IOS) HSBC Dựa vào cho biết doanh nghiệp nên lựa chọn dự án nào? Bài 12: Năm 2015, công ty cổ phần A xác định cấu vốn tối ưu có tỷ lệ nợ/tổng vốn 30% Điều kiện huy động vốn thị trường sau: - Lãi suất vay ngân hàng 14%/năm vay đến 2,4 tỷ VND Nếu vay từ 2,4 tỷ đến 3,6 tỷ VND, lãi suất tăng thêm 2%/năm Từ 3,6 tỷ VND trở lên, lãi suất tăng thêm 3%/năm - Cổ phiếu thường công ty giao dịch mức giá 16.000 VND/cổ phiếu Cổ tức thường trả năm 2014 2.100 VND/cổ phiếu Chi phí phát hành cổ phiếu thường bình quân 400 VND Tốc độ tăng trưởng cổ tức thường dự kiến 5%/năm Biết thuế suất thuế TNDN 22% Năm 2014, cơng ty có lợi nhuận sau thuế 14 tỷ VND, chia cổ tức 50% Công ty không sử dụng cổ phiếu ưu tiên để huy động vốn Yêu cầu: a Xác định điểm gãy (BP) đồ thị chi phí vốn cận biên (MCC) cơng ty? b Xác định giá trị chi phí vốn cận biên (MCC) mà công ty phải chịu huy động thêm vốn mới? c Vẽ đồ thị chi phí vốn cận biên công ty d Công ty nên lựa chọn đầu tư vào dự án sau đây, biết quy mô tỷ lệ sinh lợi dự án là: A (4 tỷ VND, 20%), B (3,5 tỷ VND, 16%) C (3 tỷ VND, 12%) CHƯƠNG 3: CƠ CẤU VỐN CỦA DOANH NGHIỆP Bài 1: Công ty A đặt mục tiêu huy động vốn với chi phí vốn bình qn 15% Biết lãi suất vay dài hạn ngân hàng 12%/năm, chi phí vốn cổ phiếu ưu tiên 18%, chi phí vốn cổ phiếu thường 19.2%, thuế suất thuế TNDN 25%, tỷ số nợ tổng vốn phải giữ ổn định mức 40% Công ty cần lựa chọn cấu vốn nợ, vốn cổ phiếu ưu tiên vốn cổ phiếu thường để đạt mục tiêu đề ra? Bài 2: Công ty A khơng sử dụng nợ, có tổng tài sản 100 tỷ VND Cơng ty có ý định sử dụng nợ để thay cho vốn cổ phần thường Cơng ty vay nợ dài hạn với mức lãi suất (r d) chi phí cổ phiếu thường (re) tương ứng sau: Quy mô khoản vay (tỷ VND) 40 80 rd (%) 12 15 re (%) 16.75 17.25 18.15 Cho biết công ty vay 80 tỷ VND Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Công ty không sử dụng cổ phiếu ưu tiên để huy động vốn Hãy xác định cấu vốn tối ưu cho công ty theo quan điểm WACC nhỏ Bài 3: Cơng ty SA có tổng tài sản 100 triệu USD, không sử dụng nợ có chi phí vốn cổ phần 16.5% Công ty cân nhắc việc tái cấu vốn cách sử dụng nợ thay cho vốn cổ phần Biết cơng ty vay nợ dài hạn mức 20 triệu, 40 triệu 60 triệu USD với lãi suất 8%/năm (Công ty vay 60 triệu USD) Công ty chịu thuế thu nhập doanh nghiệp 20% a Xác định chi phí vốn cổ phần công ty ứng với cấu vốn nêu trên? (Gợi ý: Sử dụng công thức mệnh đề II – trường hợp có thuế TNDN lý thuyết MM cấu vốn) b Xác định chi phí vốn bình qn (WACC) cơng ty ứng với cấu vốn nêu trên? Từ lựa chọn cấu vốn tối ưu cho công ty Bài 4: Cơng ty Thiên Ánh có Tổng Giá trị tài sản theo giá trị thị trường 100 triệu USD Cơng ty vay nợ dài hạn 20 triệu, 30 triệu 40 triệu USD mức lãi suất 6%/năm (Công ty vay 40 triệu USD) Hệ số β tổng tài sản công ty mức địn bẩy tài 1.2 Lãi suất trái phiếu phủ thời điểm phân tích 4%, lợi suất bình 10 qn thị trường đầu tư 10% Thuế suất thuế TNDN 20% Công ty không huy động vốn cổ phiếu ưu đãi Yêu cầu: a Xác định chi phí vốn cổ phần công ty ứng với cấu vốn nêu trên? (Gợi ý: Sử dụng phương trình Hamada) b Xác định chi phí vốn bình qn (WACC) công ty ứng với cấu vốn nêu trên? Từ lựa chọn cấu vốn tối ưu cho công ty Bài 5: Năm N, doanh nghiệp TA dự kiến có chi phí hoạt động cố định 250 triệu VND, giá bán đơn vị sản phẩm triệu VND, chi phí biến đổi 0.5 triệu VND/đơn vị sản phẩm đạt doanh số tiêu thụ sản phẩm 1.000 đơn vị sản phẩm a Xác định lợi nhuận hoạt động (EBIT) dự kiến công ty mức sản lượng trên? b Khi doanh số tăng từ 1,000 lên 1,500, giảm từ 1,000 xuống 500 đơn vị EBIT dự kiến cơng ty thay đổi đơn vị? c Xác định độ lớn địn bẩy hoạt động (DOL) cơng ty mức sản lượng 1,000 đơn vị? Bài 6: Năm N, công ty LB kỳ vọng đạt lợi nhuận hoạt động (EBIT) 10 triệu USD chịu chi phí lãi vay triệu USD Mặt khác công ty có 60,000 cổ phiếu ưu tiên với mức chi trả cổ tức 40 USD/cổ phiếu Doanh nghiệp có 1,000,000 cổ phiếu thường Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 40% a Xác định thu nhập cổ phiếu thường (EPS) công ty năm N? b EPS công ty thay đổi lợi nhuận hoạt động tăng từ 10 triệu lên 14 triệu USD, giảm từ 10 triệu xuống triệu USD? c Xác định độ lớn đòn bẩy tài (DFL) cơng ty mức lợi nhuận hoạt động 10 triệu USD? Bài 7: Năm N, Công ty SN kỳ vọng đạt doanh số 20,000 đơn vị mức giá USD/đvsp, đồng thời chi phí hoạt động biến đổi USD/đvsp, chi phí hoạt động cố định 10,000 USD, chi phí lãi vay 20.000 USD chi trả cổ tức ưu tiên 12.000 USD Biết cơng ty có 5,000 cổ phiếu thường lưu hành Cho thuế suất thuế TNDN 40% a Xác định lợi nhuận hoạt động (EBIT) thu nhập cổ phiếu thường (EPS) kỳ vọng công ty năm N? 11 b Xác định độ lớn đòn bẩy hoạt động (DOL), độ lớn địn bẩy tài (DFL) độ lớn địn bẩy tổng hợp (DTL) cơng ty mức sản lượng nêu trên? Bài 8: Ở mức sản lượng 250,000 đơn vị sản phẩm, công ty KY đạt lợi nhuận hoạt động (EBIT) 640 triệu VND thu nhập cổ phiếu thường (EPS) 1,800 VND/cổ phiếu Biết độ lớn đòn bẩy hoạt động (DOL) độ lớn đòn bẩy tài (DFL) cơng ty mức sản lượng 1,2 1,5 Hỏi sản lượng tiêu thụ tăng lên tới 300,000 đơn vị EBIT EPS công ty dự kiến bao nhiêu? 12 CHƯƠNG 4: ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN VÀ DOANH NGHIỆP Bài 1: Trái phiếu cơng ty KL có mệnh giá $1,000, trả lãi suất 12%/năm có thời gian đáo hạn 12 năm Hãy xác định giá trị hợp lý trái phiếu trường hợp sau: a Trái phiếu trả lãi năm lần b Trái phiếu trả lãi năm lần Cho tỷ lệ chiết khấu k = 10% áp dụng trường hợp Câu hỏi tương tự với tỷ lệ chiết khấu k = 14%? Bài 2: Trái phiếu cơng ty ML có mệnh giá $1,000, trả lãi suất 8%/năm có thời gian đáo hạn 10 năm Tuy nhiên trái phiếu công ty thu hồi năm sau phát hành lãi suất thị trường thời điểm có xu hướng giảm, với mức giá trả cho nhà đầu tư $1,250 Hãy xác định giá trị hợp lý trái phiếu trường hợp sau: a Trái phiếu trả lãi năm lần b Trái phiếu trả lãi năm lần Cho tỷ lệ chiết khấu k = 12% áp dụng trường hợp Bài 3: Cổ phiếu thường doanh nghiệp SD toán cổ tức cho nhà đầu tư 1,400 VND/cổ phiếu Mức chi trả cổ tức dự kiến không thay đổi tương lai Hỏi giá trị hợp lý cổ phiếu thường SD bao nhiêu? Cho tỷ lệ chiết khấu r = 14.5% Bài 4: Cổ phiếu thường doanh nghiệp QT toán cổ tức cho nhà đầu tư cuối năm 2015 1,300 VND/cổ phiếu Cổ tức thường QT dự kiến tăng trưởng qua năm với tỷ lệ tăng trưởng ổn định mức 4%/năm Hãy xác định giá trị hợp lý cổ phiếu thường QT đầu năm 2016? Cho tỷ lệ chiết khấu r = 12.3% Bài 5: Cổ phiếu thường Feeback Corporation giao dịch với mức giá $64/cổ phiếu Biết cơng ty trì tỷ lệ tăng trưởng cổ tức thường ổn định mức 4.5%/năm lợi suất yêu cầu nhà đầu tư cổ phiếu 11% Giả sử thị trường cổ phiếu hiệu cân bằng, tức giá cổ phiếu xác định cách hợp lý Yêu cầu: Hãy xác định cổ tức thường mà Feeback Corporation chi trả gần 13 Bài 6: Công ty JT chi trả cổ tức thường năm ngoái $1.45/cổ phiếu Cổ tức thường công ty kỳ vọng tăng trưởng ổn định mức 6%/năm tương lai Giả sử nhà đầu tư yêu cầu tỷ lệ sinh lợi 11% từ cổ phiếu JT giá trị hợp lý cổ phiếu JT thời điểm tại, thời điểm năm sau 15 năm sau bao nhiêu? Bài 7: Apocalyptica Corp chi trả cổ tức thường $8.50/cổ phiếu Mức chi trả trì khơng đổi suốt 11 năm tới, nhiên kể từ năm thứ 12 công ty ngừng chi trả cổ tức Giả sử tỷ lệ sinh lợi yêu cầu cổ phiếu công ty 12% giá trị hợp lý cổ phiếu thường công ty thời điểm bao nhiêu? Bài 8: Metallica Bearings Inc công ty khởi nghiệp Trong năm kể từ bắt đầu hoạt động, công ty dự kiến không chi trả cổ tức toàn lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư Đến năm thứ 10, công ty chi trả cổ tức thường $12/cổ phiếu năm sau tăng mức chi trả cổ tức thường thêm 5% Các nhà đầu tư địi hỏi lợi suất từ cổ phiếu cơng ty 15% Vậy giá trị hợp lý cổ phiếu Metallica Bearings bao nhiêu? Bài 9: VSP có cổ tức thường năm 2007 1,500 VND/cổ phiếu Nhà quản lý tài doanh nghiệp tin tỷ lệ tăng trưởng cổ tức 10% năm (2008, 2009, 2010) nhờ việc sản xuất sản phẩm Vào thời điểm cuối năm 2010, dây chuyền sản xuất lạc hậu nên dòng cổ tức hàng năm dự kiến tăng trưởng chậm lại với tốc độ 6%/năm năm Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu 15%/năm Hãy xác định giá trị cổ phiếu VSP thời điểm đầu 2008? Bài 10: Công ty GPF chi trả cổ tức thường năm ngoái $3.20/cổ phiếu Cổ tức thường công ty dự kiến tăng trưởng ổn định mức 5%/năm tương lai Các nhà đầu tư đòi hỏi tỷ lệ sinh lợi từ cổ phiếu 15% năm tới, 13% cho năm 11% cho năm sau Hãy xác định giá trị hợp lý cổ phiếu GPF tại? Bài 11: Doanh nghiệp RT dự kiến năm 2016 thu dòng tiền tự VCSH (FCFE) 24 tỷ VND Giá trị FCFE dự kiến trì ổn định năm Hãy xác định 14 giá trị vốn cổ phần RT đầu năm 2016? Biết tỷ suất lợi nhuận yêu cầu vốn cổ phần cơng ty 16,75% Giả định dịng tiền công ty thu hồi vào cuối năm Bài 12: Doanh nghiệp HG dự kiến năm 2016 thu dòng tiền tự VCSH (FCFE) 15 tỷ VND Dịng tiền tự VCSH cơng ty dự báo tăng trưởng 5%/năm năm Hãy xác định giá trị vốn cổ phần HG đầu năm 2016? Biết tỷ suất lợi nhuận yêu cầu vốn cổ phần công ty 14,8% Giả định dịng tiền cơng ty thu hồi vào cuối năm Bài 13: Doanh nghiệp AEP dự kiến năm 2016 thu dòng tiền tự (FCFF) $650,000 Giá trị FCFF dự kiến trì ổn định năm Hãy xác định giá trị AEP đầu năm 2016? Biết chi phí vốn bình qn (WACC) cơng ty 12,6% Giả định dịng tiền công ty thu hồi vào cuối năm Bài 14: Doanh nghiệp NL dự kiến năm 2016 thu dòng tiền tự (FCFF) $2,800,000 Dòng tiền tự công ty dự báo tăng trưởng 4%/năm năm Hãy xác định giá trị HG đầu năm 2016? Biết chi phí vốn bình qn (WACC) cơng ty 13,2% Giả định dịng tiền cơng ty thu hồi vào cuối năm Bài 15: Doanh nghiệp CS dự kiến năm 2016 thu dòng tiền tự VCSH (FCFE) $875,000 Dòng tiền tự VCSH công ty dự báo tăng trưởng 6%/năm năm Bên cạnh đó, giá trị thị trường vốn cổ phần ưu tiên vốn vay công ty định giá mức $2,550,000 $3,680,000 cuối 2015 Hãy xác định giá trị CS đầu năm 2016? Biết tỷ suất lợi nhuận yêu cầu vốn cổ phần công ty 14,8% Giả định dịng tiền cơng ty thu hồi vào cuối năm 15 CHƯƠNG 5: QUẢN LÝ TÀI SẢN TRONG DOANH NGHIỆP Bài 1: Doanh nghiệp ABC có nhu cầu sử dụng nguyên vật liệu năm N 7200 đơn vị, chi phí lần đặt hàng triệu đồng, chi phí lưu kho đơn vị nguyên vật liệu năm triệu đồng Áp dụng mơ hình EOQ để trả lời câu hỏi sau: a Lượng đặt hàng tối ưu công ty năm N? b Tổng chi phí phát sinh hàng tồn kho năm ứng với lượng đặt hàng tối ưu? c Điểm đặt hàng mới? Biết thời gian giao hàng ngày năm có 360 ngày d Câu hỏi tương tự doanh nghiệp có trì lượng dự trữ an tồn 60 đơn vị hàng hóa? Bài 2: Cơng ty Siprodex có nhu cầu sử dụng nguyên vật liệu thô năm 1.500 đơn vị Giá mua 760.000 đồng/đơn vị, chi phí lần đặt hàng 200.000 đồng, chi phí lưu kho (chi phí tồn trữ) 12% giá mua Để đảm bảo cho ổn định sản xuất, công ty tiến hành trì lượng nguyên vật liệu dự trữ an toàn 50 đơn vị Anh (chị) áp dụng mơ hình EOQ để xác định số lần đặt hàng tối ưu năm cho công ty Bài 3: Công ty dệt may An Phước sử dụng mơ hình EOQ để quản lý việc mua sắm dự trữ loại nguyên liệu quan trọng công ty sợi dệt kim Hỏi: Tổng nhu cầu sợi dệt kim năm công ty bao nhiêu? Biết: Mỗi lần đặt hàng, công ty đặt mua 30 sợi dệt kim, tổng chi phí đặt hàng năm cơng ty 360 triệu đồng, chi phí lần đặt hàng 12 triệu đồng Bài 4: Doanh nghiệp SNHU có số liệu trích từ báo cáo tài năm N sau (Đơn vị: triệu VND): Số liệu trích từ Bảng cân đối kế tốn Số liệu trích từ Báo cáo kết kinh doanh 01/01/ 31/12/ Doanh thu N N GVHB Phải thu 150 250 Chi phí mua vật tư Hàng tồn kho 300 400 Phải trả 180 60 Dựa vào số liệu trên, xác định chu kỳ tiền mặt (CCC) năm N doanh nghiệp (Quy ước: năm = 360 ngày) 16 Bài 5: Hiện tại, công ty XYZ sử dụng mơ hình Baumol để quản lý tiền mặt Lãi suất hàng năm loại chứng khoán ngắn hạn có tính khoản cao 6% Chi phí giao dịch mà công ty phải chịu bán chứng khoán ngắn hạn 200.000 đồng Dựa vào thông tin cho, anh (chị) suy luận xem tổng nhu cầu tiền mặt năm công ty bao nhiêu? Biết rằng: Lượng dự trữ tiền mặt tối ưu cơng ty theo mơ hình Baumol 400 triệu đồng Bài 6: Một doanh nghiệp trì tài khoản riêng biệt cho việc toán tiền mặt Tổng số tiền toán 200 triệu đồng/tháng đặn suốt tháng Các chi phí hành giao dịch việc chuyển tiền đến tài khoản toán 500.000 đồng lần chuyển Các chứng khoán khoản thị trường có lãi suất 8%/năm Anh (chị) tư vấn cho doanh nghiệp số lần chuyển tiền tối ưu năm Bài 7: Công ty anh/chị dự định lượng tiền mặt tối thiểu 35,000 đvtt Phương sai dòng tiền mặt ròng hàng ngày 240,000 đvtt 2, lãi suất 0.8%/ngày; chi phí giao dịch cho lần mua bán chứng khoán 400 đvtt Hãy tính lượng tiền mặt tối ưu lượng tiền mặt tối đa công ty? Khi số dư tiền mặt công ty 57,000 đvtt, công ty nên mua (hay bán) chứng khoán với giá trị (giả sử cơng ty có đủ điều kiện thực giao dịch)? Bài 8: Phịng kế hoạch – tài cơng ty may Việt Thắng sử dụng mơ hình Merton Miller Daniel Orr để xác định số dư tiền mặt tối ưu 20 tỷ đồng tối thiểu 10 tỷ đồng Hãy xác định số dư tiền mặt tối đa Việt Thắng? Khi số dư tiền mặt công ty Việt Thắng 52 tỷ đồng, cơng ty nên mua (hay bán) chứng khốn với giá trị (giả sử công ty có đủ điều kiện thực giao dịch)? Câu hỏi tương tự với trường hợp số dư tiền mặt công ty Việt Thắng tỷ đồng, 30 tỷ đồng? Bài 9: Số liệu dòng tiền mặt ròng (chênh lệch thu chi ngân quỹ) hàng ngày công ty AL 264 ngày gần sau: Dòng tiền mặt ròng hàng ngày (triệu VND) 100 – 120 120 – 140 140 – 160 17 Số ngày 30 70 100 160 – 180 64 Yêu cầu: a Xác định phương sai dòng tiền mặt ròng hàng ngày? b Xác định khoảng dao động tiền mặt theo mơ hình Miller – Orr? Biết lãi suất 12%/năm, chi phí lần mua/bán chứng khốn 0,5 triệu VND, năm = 360 ngày c Biết lượng tiền mặt tối thiểu cần có để đảm bảo hoạt động chi trả 200 triệu VND Hãy xác định số dư tiền mặt tối đa mức dự trữ tiền mặt tối ưu vẽ sơ đồ quản lý ngân quỹ theo mơ hình Miller – Orr cho cơng ty? 18 ... VND Doanh nghiệp trì cấu vốn gồm 20% nợ 80% VCSH Yêu cầu: Tính chi phí vốn trung bình (WACC) doanh nghiệp trường hợp: a Doanh nghiệp huy động tổng vốn tỷ b Doanh nghiệp huy động tổng vốn tỷ Bài. .. 14,8% Giả định dịng tiền công ty thu hồi vào cuối năm 15 CHƯƠNG 5: QUẢN LÝ TÀI SẢN TRONG DOANH NGHIỆP Bài 1: Doanh nghiệp ABC có nhu cầu sử dụng nguyên vật liệu năm N 7200 đơn vị, chi phí lần... triệu đồng Bài 4: Doanh nghiệp SNHU có số liệu trích từ báo cáo tài năm N sau (Đơn vị: triệu VND): Số liệu trích từ Bảng cân đối kế tốn Số liệu trích từ Báo cáo kết kinh doanh 01/01/ 31/12/ Doanh