Thị trường tài chính

THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH (FINANCIAL MARKET): Thị trường, kinh tế học kinh doanh, nơi người mua người bán (hay người có nhu cầu người cung cấp) tiếp xúc trực tiếp gián tiếp với để trao đổi, mua bán hàng hóa dịch vụ Thị trường nơi diễn hoạt động mua bán thứ hàng hóa định Với nghĩa này, có thị trường gạo, thị trường cà phê, thị trường chứng khoán, thị trường vốn, v.v Cũng có nghĩa hẹp khác thị trường nơi định đó, diễn hoạt động mua bán hàng hóa dịch vụ Cịn kinh tế học, thị trường hiểu rộng hơn, nơi có quan hệ mua bán hàng hóa, dịch vụ vô số người bán người mua có quan hệ cạnh tranh với nhau, địa điểm nào, thời gian Thị trường kinh tế học chia thành ba loại: thị trường hàng hóa - dịch vụ, thị trường lao động, thị trường tài Thị trường tài (TTTC) thị trường mà diễn hoạt động mua bán loại giấy tờ có giá hay loại vốn ngắn hạn, trung hạn dài hạn Nơi mà người cung cấp tiền tệ đáp ứng nhu cầu người khác tiền tệ; Thị trường tài cầu nối cung cầu vốn kinh tế, tạo điều kiện thuận lợi chuyển nguồn vốn nhàn rỗi sang nơi thiếu vốn để đáp ứng nhu cầu phát triển kinh tế Thông qua thị trường tài hình thành giá mua giá bán loại cổ phiếu, trái phiếu, kỳ phiếu, giấy nợ ngắn hạn, dài hạn…hình thành nên tỷ lệ lãi suất vay, lãi suất cho vay, lãi suất ngắn, trung hạn dài hạn Thị trường tài hoạt động hữu hiệu nhờ tài trung gian (các cơng ty chứng khốn, quỹ đầu tư, ngân hàng…) Đối tượng tham gia thị trường tài nguồn cung cầu vốn xã hội chủ thể kinh tế nhà nước, doanh nghiệp, gia đình…Chủ thể tham gia thị trường tài pháp nhân hay thể nhân đại diện cho nguồn cung cầu vốn tham gia thị trường tài chính, chủ yếu ngân hàng thương mại, cơng ty tài chính, cơng ty đầu tư, cơng ty bảo hiểm, quỹ tín dụng 1.1.1.Bản chất, chức TTTC 1.1.1.1 Mối quan hệ nhân đầu tư tiết kiệm: Một quốc gia muốn tăng trưởng phát triển bền vững phải đáp ứng nhu cầu vốn Muốn vốn đầu tư lớn phải gia tăng tiết kiệm Đồng thời, tăng trưởng kinh tế cao tạo điều kiện tăng tiết kiệm tăng khả cung ứng vốn đầu tư 1.1.1.2 Quá trình giao lưu vốn: Trong kinh tế, nhu cầu vốn để đầu tư nguồn tiết kiệm phát sinh từ nhiều chủ thể khác Những người có hội đầu tư thiếu vốn, người có vốn nhàn rỗi lại khơng có vốn đầu tư Họ gặp để thỏa mãn nhu cầu 1.1.1.3 Chức TTTC: - Tập trung khoản tiết kiệm thành nguồn vốn lớn: Thông qua TTTC, nhà đầu tư dùng khoản tiền nhàn rỗi để mua bán loại chứng khốn thị trường; khoản vốn tập thành khoản vốn tương đối lớn để chủ thể huy động vốn phục vụ cho mục tiêu đầu tư phát triển, mở rộng sản xuất kinh doanh, làm gia tăng nguồn vốn cho kinh tế, đáp ứng kịp thời nhu cầu vốn chủ thể - Kích thích tiết kiệm đầu tư: Muốn đầu tư thị trường tài kể tìm kiếm lợi nhuận, nhà đầu tư phải có khoản vốn nhàn rỗi định, điều kích thích nhà đầu tư tăng cường tiết kiệm để tích lũy vốn đầu tư Đồng thời thơng qua q trình đầu tư, họ nhận khoản lợi nhuận tương lớn, điều tạo cho nhà đầu tư muốn đầu tư nhiều để đạt nhiều lợi nhuận tương lai - Hình thành giá loại tài sản tài chính: Thơng qua thị trường tài chính, giá loại tài sản tài hình thành thơng qua quy luật cung cầu - Tạo tính khoản cho tài sản tài chính: Tính khoản khả dễ dàng chuyển đổi thành tiền mặt loại tài sản tài Ví dụ, nhà đầu tư bỏ hết tiền để mua cổ phiếu thị trường, đến cần tiền gấp bán lại cổ phiếu cho nhà đầu tư khác thu tiền Vị trí, vai trị TTTC: Vị trí thị trường tài chính: Trong mối quan hệ tương quan với thị trường khác, thị trường tài có vị trí thị trường khởi điểm cho loại thị trường, có tác dụng chi phối điều hành xâm nhập vào loại thị trường khác Vai trị thị trường tài chính: Thị trường tài nơi tạo mơi trường thuận lợi để dung hồ lợi ích kinh tế khác thành viên khác thị trường Thị trường tài nâng cao suất hiệu hoạt động kinh doanh, sản xuất kinh tế Thị trường tài tạo hội đầu tư đem lại lợi ích cho thành viên xã hội 1.1.2 Phân loại TTTC: 1.1.2.1 Căn vào thời hạn luân chuyển vốn: a Thị trường tiền tệ (Money Market): Thị trường tiền tệ thị trường mua bán giấy tờ có giá trị ngắn hạn, có kỳ hạn năm Thị trường tiền tệ bao gồm 03 loại thị trường sau: - Thị trường liên ngân hàng (Interbank Market) - Thị trường vốn ngắn hạn (Shorterm Market) - Thị trường hối đoái (Foreign Exchange Market) b Thị trường vốn (Capital Market): Còn gọi thị trường vốn dài hạn, phận quan trọng thị trường tài hoạt động nhằm huy động nguồn vốn xã hội tập trung thành nguồn vốn lớn tài trợ dài hạn cho doanh nghiệp phủ nhằm mục đích phát triển sản xuất, tăng trưởng kinh tế hay dự án đầu tư Thị trường chấp (Mortgage Market): Cung cấp tín dụng trung dài hạn cho doanh nghiệp thường địi hỏi phải có tài sản chấp Hoạt động thị trường NHTM tổ chức tín dụng phi ngân ngân hàng Thị trường cho thuê tài (Leasing Market): Cho thuê tài loại hình tài trợ vốn hiệu cho DN đầu tư đổi trang thiết bị cơng nghệ Cho th tài hoạt động tín dụng trung dài hạn thơng qua việc cho thuê máy móc thiết bị, phương tiện vận chuyển động sản khác sở hợp đồng cho thuê bên cho thuê bên thuê Thị trường chứng khoán (Stock Market): Để huy động nguồn vốn dài hạn, bên cạnh việc vay ngân hàng thơng qua hình thức tài gián tiếp, phủ số cơng ty cịn thực huy động vốn thơng qua việc phát hành chứng khốn Chứng khốn cơng cụ thể quyền sở hữu công ty (cổ phiếu) quyền chủ nợ cơng ty, phủ hay quyền đại phương (trái phiếu) 1.1.2.2 Căn vào tính chất chun mơn hóa thị trường: a Thị trường cơng cụ nợ Là thị trường người cần vốn huy động vốn dựa việc phát hành công cụ nợ (trái phiếu, tín phiếu, kỳ phiếu…) Thực chất cơng cụ nợ thỏa thuận có tính hợp đồng người vay vốn tốn cho người giữ cơng cụ khoảng tiền cố định thời gian định b Thị trường công cụ vốn: Là thị trường người cần vốn huy động vốn cách phát hành cổ phiếu bán cho người có vốn Người nắm giữ cổ phiếu gọi cổ đông, họ góp vốn vào cơng ty để tiến hành sản xuất kinh doanh với tinh thần lời ăn, lỗ chịu c Thị trường cơng cụ phái sinh: Chứng khốn phái sinh bao gồm: Chứng quyền(Warrant): Chứng quyền: quyền cho phép người sở hữu mua lượng cổ phiếu xác định, với mức giá xác định, thời hạn định Chứng quyền thường công ty cổ phần phát hành kèm theo đợt phát hành trái phiếu cổ phiếu ưu đãi nhằm làm tăng tính hấp dẫn đợt phát hành Quyền chọn (Option): Bao gồm quyền chọn mua quyền chọn bán:   Quyền chọn mua: Người mua quyền chọn trả khoản tiền (gọi phí quyền chọn) cho người bán Người mua có quyền mua (khơng bắt buộc mua) lượng tài sản định theo mức giá thoả thuận trước, thời điểm xác định tương lai Người bán nhận phí quyền chọn có trách nhiệm phải bán lượng tài sản thoả thuận cho người mua, theo mức giá thoả thuận, vào thời điểm xác định tương lai (hoặc trước thời điểm đó) người mua muốn thực quyền chọn mua Quyền chọn bán: Người nắm giữ lượng tài sản mua phí quyền chọn bán nhà cung cấp quyền chọn bán để đảm bảo tài sản chắn bán mức giá định tương lai Hợp đồng tương lai (Future): Hợp đồng tương lai loại hợp đồng có thoả thuận bên ký hợp đồng nghĩa vụ mua bán phải thực theo mức giá xác định cho tương lai mà không phụ thuộc vào giá thị trường thời điểm tương lai Mục đích: Nhằm giảm bớt rủi ro xảy biến cố đẩy giá lên cao xuống thấp tương lai Một số loại hợp đồng tương lai bản: Hợp đồng tương lai số chứng khoán,hợp đồng tương lai lãi suất, hợp đồng tương lai ngoại hối, hợp đồng tương lai nông sản, hợp đồng tương lai kim loại khoáng sản 1.1.2.2 Căn vào cấu thị trường: a Thị trường sơ cấp: Là thị trường mua bán chứng khoán phát hành lần đầu Trên thị trường vốn từ nhà đầu chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua chứng khoán phát hành Vai trò thị trường sơ cấp: (i) Chứng khốn hóa nguồn vốn cần huy động thơng qua việc phát hành chứng khốn (ii) Thực q trình chu chuyển tài trực tiếp đưa khoản tiền nhàn rỗi vào đầu tư Đặc điểm thị trường sơ cấp: (i) Là thị trường không liên tục nơi mà chứng khoán mang lại nguồn vốn cho người phát hành (ii) Những người bán TTSC thường kho bạc NHNN, Cty phát hành, Cty bảo lãnh phát hành (iii) Giá CK TTSC tổ chức phát hành định in CK b Thị trường thứ cấp: Là nơi giao dịch chứng khoán phát hành TTSC TTTC đảm bảo tính khoản cho CK phát hành Vai trò TT thứ cấp: (i) Cung cấp thị trường, tạo điều kiện dễ dàng để mua bán công cụ thị trường SC (ii) Xác định giá loại chứng khốn thơng qua cung cầu Đặc điểm TT thứ cấp: (i) (ii) (iii) Khoản tiền thu từ việc bán CK thuộc nhà đầu tư, nhà kinh doanh CK Giá CK cung cầu định Là thị trường hoạt đơng liên tục, nhà đầu tư mua bán nhiều lần TTTC 1.2 THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ (MONEY MARKET): 1.2.1.Thị trường tiền tệ (TTTT): Ngày phần lớn hoạt động kinh tế thực thông qua tiền Đối với cá nhân, tiền phương tiện mục đích hoạt động kinh tế Đối với quốc gia, tiền sử dụng công cụ điều tiết vĩ mô Tiền phương tiện thừa nhận chung để làm trung gian cho việc mua bán hàng hoá Sự đời tiền cách mạng lớn hoạt động kinh tế thực tế Tiền trải qua nhiều hình thức nhiều giai đoạn phát triển từ thấp đến cao theo thời gian lịch sử Mãi đến kĩ XX, vai trị tiền nhận thức đắn Các nhà kinh tế mặt nhấn mạnh vai trị tiền nói chung, nhận thức tác động tiền việc ổn định phát triển kinh tế, quốc gia, tiền sử dụng công cụ điều tiết vĩ mô Hiện thị trường thường biểu dạng tiền mặt, tiền kim khí, tiền gởi ngân hàng, tiền gởi dạng ngoại tệ, tiết kiệm có kỳ hạn không kỳ hạn, tiền dự trữ dạng động sản, chứng khoán dạng phiếu vay nợ, chứng từ thương mại có khả chuyển đổi thành tiền Như vậy, từ tiền tệ xuất làm xuất nhiều nhu cầu khác tiền thúc đẩy hình thành thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ thị trường mua bán giấy tờ có giá trị ngắn hạn, có kỳ hạn năm Hiểu theo nghĩa giản đơn, thị trường tiền tệ thị trường vay cho vay vốn ngắn hạn cho kinh tế Tham gia thị trường có nhiều chủ thể kinh tế ngân hàng thương mại, tổ chức môi giới, chủ thể cho vay, đại diện cho nguồn cung vốn ( ngân hàng nhà nước, ngân hàng thương mại, tổ chức tín dụng…) chủ thể vay, đại diện cho nguồn cầu vốn (ngân hàng thương mại, doanh nghiệp, kho bạc…) +Vai trò thị trường tiền tệ: Thị trường tiền tệ điều tiết cung cầu vốn ngắn hạn, thị trường tiền tệ giữ vai trò quan trọng việc hỗ trợ hoạt động doanh nghiệp kinh tế đặc biệt ngân hàng, bổ sung kịp thời nhu cầu vốn điều hoà nguồn vốn tiền tệ từ nơi thừa đến nơi thiếu vốn thơng qua hoạt động ảnh hưởng đến việc hình thành giá tín dụng tiền gởi ngắn hạn Mặc dù thị trường vốn ngắn hạn mang màu sắc thị trường dài hạn chủ hoạt động thị trường tiền tệ có kết hợp vốn với việc đầu tư tiền tệ vốn ngắn hạn Tóm lại, theo nghĩa cổ điển thị trường tiền tệ thị trường liên ngân hàng với hai chức là: - Cân đối vốn vay ngân hàng nhà nước tổ chức tín dụng - Cân đối khả tốn tín dụng tổ chức Sự phát triển mạnh mẽ thị trường tiền tệ đóng góp phần quan trọng chức điều tiết vĩ mơ ngân hàng nhà nước, góp phần điều hồ cung cầu tiền tệ ngăn chặn tình trạng lạm phát có hiệu 1.2.2.Các cơng cụ lưu thơng thị trường tiền tệ: Trên thị trường tiền tệ có loại trái phiếu kho bạc ngăn hạn, thương phiếu (phiếu nợ xuất phát từ việc mua bán trả chậm tương trưng cho vật sở hữu số hàng ký gởi), hối phiếu (phiếu ghi nợ người bán hàng ký phát trao cho người mua hàng trả chậm, yêu cầu người phải trả số tiền định đến hạn cho người hưởng lợi qui định hối phiếu), chứng tiền gửi chuyển nhượng (một biên nhận ngân hàng xác nhận có giữ số tiền gửi khách hàng qui định khách hàng số lãi hàng năm nhận đủ số vốn đáo hạn Người có chứng khơng rút tiền đáo hạn mang đổi lấy tiền mặt thị trường tiền tệ.) 1.3.THỊ TRƯỜNG VỐN (CAPITAL MARKET): 1.3.1.Thị trường vốn: Thị trường vốn nơi diễn hoạt động mua bán loại chứng khoán giấy nợ trung dài hạn cổ phiếu, trái phiếu phủ… Căn vào cấu tổ chức thị trường vốn gồm: - Thị trường sơ cấp hay thị trường phát hành: Là thị trường mua bán giấy có giá phát hành lần Chủ yếu cổ phiếu, trái phiếu thông thường việc mua bán thực thông qua ngân hàng công ty tài - Thị trường thứ cấp: Là thị trường thay đổi quyền sở hữu chứng khoán cho cổ phiếu, trái phiếu lưu thông thị trường Tham gia thị trường vốn gồm chủ thể mua bán mơi giới loại chứng khốn Nhà nước, doanh nghiệp, tổ chức môi giới, tổ chức xã hội tầng lớp dân cư Trong đó, nhà mơi giới có vai trị quan trọng việc thực mối quan hệ người mua người bán chứng khoán quan hệ cung cầu chứng khoán Bản chất thị trường vốn: Chúng ta thấy hoạt động trao đổi mua bán chuyển nhượng chứng khốn hình thức hoạt động diễn chủ yếu thường xuyên thị trường chứng khốn, khơng phải việc mua bán lại hay chuyển đổi giấy tờ có giá trị từ tay chủ thể sang tay chủ thể khác cách đơn giản Thực chất, q trình vận động tư hình thức tiền tệ hay nói cách khác trình chuyển tư sở hữu sang tư kinh doanh Do đó, quan hệ mua bán chứng khoán thị trường chứng khoán phản ánh thay đổi chủ thể sở hữu tư Đây việc xảy thực tế chủ thể kinh doanh, người tham gia vào hoạt động thị trường chứng khoán với tư cách khác Vì vậy, xét mặt chất phản ánh quan hệ trao đổi mua bán số lượng định tư liệu sản xuất khoản tiền mặt, mà quyền sở hữu tư liệu sản xuất vốn tiền mặt Vai trò thị trường vốn: Thị trường vốn phận cấu thành quan trọng kinh tế thị trường nói hầu có kinh tế thị trường vốn hoạt động có hiệu có tác dụng tích cực việc cung ứng kịp thời cho nhu cầu vốn cho kinh tế đặc biệt vốn trung dài hạn Là nơi dừng chân lí tưởng cho nguồn tiết kiệm nơi dự án phát triển kinh tế tiếp nhận nguồn vốn Bên cạnh đó, thị trường vốn cịn nơi diễn trình chuyển nhượng vốn, tài sản mơi trường thuận lợi cho việc đa dạng hố chủ thể sở hữu vốn kích thích nhà đầu tư tạo điều kiện cho q trình lưu thơng chứng khốn, làm cho người sở hữu chứng khốn dễ dàng chuyển vốn đầu tư nhanh chóng từ lĩnh vực sang lĩnh vực khác Trong kinh tế thị trường, giá kinh thành từ sơi động thị trường thị trường vốn đặc trưng cho q trình hoạt động có hai chủ thể mua bán 1.3.2.Các công cụ tham gia thị trường vốn: Trên thị trường vốn có loại cổ phiếu, trái phiếu phủ Ngồi cịn có loại giấy tờ có giá trị khác tín phiếu kho bạc, trái phiếu đầu tư… Vì cơng cụ có thời hạn kéo dài giá chúng dao động rủi ro so với công cụ thị trường tiền tệ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN (STOCK MARKET) 2.1 KHÁI NIỆM, LỊCH SỬ HÌNH THÀNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN: 2.1.1 KHÁI NIỆM: Thị trường chứng khoán phận thị trường vốn mà diễn việc mua bán cơng cụ tài trung dài hạn Thị trường chứng khoán điều kiện kinh tế đại, quan niệm nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán trung dài hạn Việc mua bán tiến hành thị trường sơ cấp người mua mua chứng khoán lần đầu từ người phát hành, thị trường thứ cấp có mua bán lại chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Như vậy, xét mặt hình thức, thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động trao đổi, mua bán, chuyển nhượng loại chứng khốn, qua thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khốn Hình thái điển hình TTCK tập trung Sở giao dịch chứng khoán ( Stock exchange) Tại Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK), giao dịch tập trung địa điểm; lệnh chuyển tới sàn giao dịch tham gia vào trình ghép lệnh để hình thành nên giá giao dịch TTCK phi tập trung gọi thị trường OTC (over the counter) Trên thị trường OTC, giao dịch tiến hành qua mạng lưới cơng ty chứng khốn phân tán khắp quốc gia nối với mạng điện tử Giá thị trường hình thành theo phương thức thoả thuận 2.2 PHÂN LOẠI, CHỨC NĂNG, VÀ VAI TRÒ CỦA TTCK: 2.2.1 PHÂN LOẠI : Xét phương diện pháp lý: Thị trường chứng khoán chia thành thị trường tập trung thị trường phi tập trung   Thị trường chứng khoán tập trung (Stock Exchange) Là thị trường hoạt động theo quy định pháp luật, nơi mua bán loại chứng khoán niêm yết Thị trường chứng khoán phi tập trung (OTC): Là thị trường mua bán chứng khốn nằm ngồi sở giao dịch, khơng có địa điểm tập trung nhà mơi giới, người kinh doanh chứng khoán sở giao dịch Các giao dịch chủ yếu dựa vào thoả thuận người mua người bán, khơng có kiểm sốt từ Hội đồng Chứng khốn Các loại chứng khoán mua bán thường chứng khoán chưa đủ điều kiện niêm yết sở giao dịch chứng khốn, người biết đến mua bán Xét trình luân chuyển chứng khoán: Thị trường chứng khoán chia làm thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp   Thị trường sơ cấp: Còn gọi thị trường cấp hay thị trường phát hành, hàm ý nơi diễn hoạt động mua bán chứng khoán phát hành lần đầu Thị trường sơ cấp thị trường tạo vốn cho đơn vị phát hành Thị trường thứ cấp: Còn gọi thị trường cấp hai hay thị trường lưu thơng, nói đến nơi diễn giao dịch mua bán chứng khoán sau phát hành lần đầu Nói cách khác thị trường thứ cấp thị trường mua bán lại loại chứng khoán phát hành qua thị trường sơ cấp Nếu xét phương thức giao dịch: Thị trường chứng khoán chia thị trường giao thị trường giao sau   Thị trường giao ngay: Là thị trường mua bán chứng khoán theo giá thời điểm giao dịch việc thực toán giao hàng diễn sau dó vài ngày theo thoả thuận Thị trường giao sau: Là thị trường mua bán chứng khoán theo loại hợp đồng định sẵn, giá thoả thuận ngày giao dịch, việc toán giao hàng xảy thời hạn tương lai Ngoài ra, vào đặc điểm hàng hố lưu hành thị trường chứng khốn cịn chia thành thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu, thị trường công cụ phái sinh 2.2.2 CHỨC NĂNG: 2.2.2.1 Huy động vốn đầu tư cho kinh tế: Khi nhà đầu tư mua chứng khốn cơng ty phát hành, số tiền nhàn rỗi họ đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh qua góp phần mở rộng sản xuất xã hội Thơng qua TTCK, Chính phủ quyền địa phương huy động nguồn vốn cho mục đích sử dụng đầu tư phát triển hạ tầng kinh tế, phục vụ nhu cầu chung xã hội 2.2.2.2 Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng TTCK cung cấp cho công chúng môi trường đầu tư lành mạnh với hội lựa chọn phong phú Các loại chứng khốn thị trường khác tính chất, thời hạn độ rủi ro, cho phép nhà đầu tư lựa chọn loại hàng hố phù hợp với khả năng, mục tiêu sở thích 2.2.2.3 Tạo tính khoản cho chứng khốn Nhờ có TTCK nhà đầu tư chuyển đổi chứng khoán họ sở hữu thành tiền mặt loại chứng khoán khác họ muốn Khả khoản đặc tính hấp dẫn chứng khoán người đầu tư Đây yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an tồn vốn đầu tư TTCK hoạt động động có hiệu tính khoản chứng khoán giao dịch thị trường cao 2.2.2.4 Đánh giá hoạt động doanh nghiệp Thông qua chứng khoán, hoạt động doanh nghiệp phản ánh cách tổng hợp xác, giúp cho việc đánh giá so sánh hoạt động doanh nghiệp nhanh chóng thuận tiện, từ tạo môi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng công nghệ mới, cải tiến sản phẩm 2.2.2.5 Tạo môi trường giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mô: Các báo TTCK phản ánh động thái kinh tế cách nhạy bén xác Giá chứng khốn tăng lên cho thấy đầu tư mở rộng, kinh tế tăng trưởng; ngược lại giá chứng khoán giảm cho thấy dấu hiệu tiêu cực kinh tế Vì thế, TTCK gọi phong vũ biểu kinh tế công cụ quan trọng giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Thơng qua TTCK, Chính phủ mua bán trái phiếu Chính phủ để tạo nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách quản lý lạm phát Ngồi ra, Chính phủ sử dụng số sách, biện pháp tác động vào TTCK nhằm định hướng đầu tư đảm bảo cho phát triển cân đối kinh tế 2.2.3 VAI TRÒ CỦA TTCK: 2.2.3.1 Thị trường chứng khốn cơng cụ khuyến khích dân chúng tiết kiệm sử dụng nguồn vốn tiết kiệm vào công cụ đầu tư Trong kinh tế thị trường, vốn huy động từ tầng lớp nhân dân nguồn vốn vày thường phân tán nên cần phải có định chế đặc biệt thực để thu hút nguồn vốn Vai trò ngân hàng thu hút vốn bảo vệ an toàn tiền ký gởi cá nhân đơn vị q trình ngân hàng sử dụng tỷ lệ định tiền ký gởi vay đầu tư vào loại chứng khốn có tính khoản cao Ngân hàng hoạt động nhằm mục tiêu lợi nhuận phải đảm bảo toán khách hàng Cho nên phải cân nhắc lợi nhuận khoản Trong kinh tế thị trường, hệ thống ngân hàng thương mại có chổ dựa vững ngân hàng trung ương Đây mối quan hệ truyền thống hệ thống ngân hàng để huy động cấp tín dụng cho cá nhân hay đơn vị có nhu cầu Với đời thị trường chứng khoán, hệ thống thứ hai khuyến khích tiết kiệm đầu tư dân chúng định chế có khả huy động nguồn vốn dân chúng Hoạt động TTCK thu hút nguồn vốn lớn cho khu vực tư khu vực công Nguồn vốn TTCK thu hút, nhờ có thị trường chứng khốn hoạt động nó, cá nhân định chế tài đầu tư, người ta biết khoản đảm bảo có nhu cầu 2.2.3.2.Thị trường chứng khoán phương tiện huy động vốn Trước đây, thị trường chứng khốn chưa hình thành, đơn vị kinh tế lệ thuộc vào ngân hàng để có vốn hoạt động, có nghĩa phải vay với lãi suất biến đổi tuỳ theo thị trường Ngày nay, hầu hết nước, đơn vị kinh tế nhà nước huy động vốn trực tiếp từ nguồn tiết kiệm cách phát hành cổ phiếu hay trái phiếu Nhờ có thị trường chứng khốn mà nhà trung gian, nhà mơi giới, nhà bảo lãnh cổ phiếu đơn vị kinh tế phát hành bán rộng rãi cơng chúng để huy động vốn Do đảm bảo sử dụng lâu dài Càng làm ăn có hiệu quả, cổ phiếu có giá Đơn vị kinh tế khơng phải lo lắng thời gian hồn trả vay ngân hàng bận tâm giá trị cổ phiếu lên xuống Về phía phủ trung ương hay địa phương huy động vốn cách phát hành loại chứng khốn cơng khố phiếu hay tín phiếu kho bạc phủ có sử dụng tập đồn bảo lãnh phát hành hay thông qua ngân hàng Các loại trái phiếu phủ cơng cụ phổ biến để huy động nguồn vốn cần thiết cho chi tiêu đầu tư phủ thay phải sử dụng biện pháp phát hành tiền tệ dễ dẫn đến lạm phát Khơng có TTCK nhà nước phát hành chứng khốn có thị trường chứng khốn nhà nước bán cách dễ dàng Vì trái phiếu phủ chứng khốn chuyển cần tiền sở hữu chủ đưa bán TTCK Dân chúng thường thích loại cơng trái quốc gia lãi suất ổn định đảm bảo thu hồi vốn lúc đáo hạn Nó phù hợp với nhà đầu tư khơng thích mạo hiểm, không chấp nhận rủi ro cao 2.2.3.3.Thị trường chứng khốn cơng cụ làm giảm áp lực lạm phát Ngân hàng trung ương với vai trị điều hồ lưu thông tiền tệ, xuất hiện tượng lạm phát, ngân hàng trung ương đưa bán loại kỳ phiếu TTCK với lãi suất cao để thu hút bớt số tiền lưu thông Với khách khuyến khích lãi suất đảm bảo chi trả, dân chúng sẳn sàng mua kỳ phiếu ngân hàng từ làm giảm áp lực lạm phát 2.2.3.4.Thị trường chứng khốn có tổ chức nơi cung cấp thông tin cần thiết loại cổ phiếu, chứng khốn cơng ty chứng khốn Thị trường chứng thu thập phân tích nguồn thơng tin cần thiết thành tích khứ đơn vị kinh tế, triển vọng tương lai đơn vị đối chiếu với loại chứng khốn khác Nếu khơng có TTCK cá nhân phải tự tìm tịi nguồn thông tin cần thiết đầy đủ Điều hạn chế hoạt động thị trường, hạn chế lưu chuyển nguồn vốn tăng mức rủi ro, làm cho phân bổ tài nguyên đầu tư hiệu Trong hệ thống khơng có thị trường chứng khốn, hình thành kinh doanh chứng khốn tốn mà khơng có hiệu Người phát hành phải rao bán nhà, tìm khách hàng thị trường Như khơng vượt ngồi phạm vi hẹp, đưa vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu 2.2.3.5.Thị trường chứng khốn đảm bảo tính khoản Thị trường sơ cấp đảm nhận việc phát hành cổ phiếu, chứng khốn thị trường thứ cấp nơi mua bán loại chứng khoán phát hành Việc mua bán chứng khoán thị trường thứ cấp không tạo thêm nguồn vốn cho đơn vị kinh tế hay phủ mà thay đổi quyền sở hữu chứng khoán Thị trường thứ cấp có vai trị kinh tế quan trọng bảo đảm tính khoản loại cơng cụ tài chính, có nghĩa chứng khốn thơng qua trung gian nhà môi giới bán để thu tiền mặt đáp ứng nhu cầu cần thiết cá nhân hay tổ chức Chính đảm bảo mà nhân hay định chế tài sẳn sàng mua cổ phiếu hay chứn khoán thị trường sơ cấp Nếu khơng có phương tiện người ta sẻ e dè việc sử dụng nguồn tiết kiệm dự phòng bất trắc Tuy nhiên, cần ý đến điều kiện tiên để kim hoá cổ phần hay chứng khoán - Phương tiện dễ dàng phí thực thấp Nếu nhiều phí cao, cổ phiếu hay chứng khốn có tính khoản thấp - Nguồn vốn phải bảo vệ, không chịu ảnh hưởng biến động giá trị Mọi biến động thị trường tạo ảnh hưởng giá trị cổ phiếu hay chứng khốn Do đó, đơi người muốn bán khơng đảm bảo vốn (mệnh giá) cổ phiếu - Chứng khốn có thời gian thu hồi lâu, tính khoản thấp 2.2.3.6 Thị trường chứng khoán thúc đẩy doanh nghiệp làm ăn hiệu kinh tế, đàng hồng Nhờ TTCK, doanh nghiệp phát hành, đem bán cổ phiếu, trái phiếu họ UBCK nhà nước chấp nhận cổ phiếu, trái phiếu công ty đầy đủ điều kiện: Kinh doanh hợp pháp, tài lành mạnh, có doanh lợi…và dân chúng mua cơng ty có uy tín Với tự lựa chọn người mua cổ phiếu, để bán cổ phiếu, khơng có cách khác nhà quản lý doanh nghiệp phải tính tốn làm ăn đàng hồng có hiệu kinh tế Hơn nữa, luật lệ TTCK bắt buộc doanh nghiệp tham gia TTCK phải cơng bố cơng khai báo cáo tài chính, kết kinh doanh hàng năm trước cơng chúng…Qua dân chúng có hội nhận định đánh giá công ty Việc mua bán cổ phiếu công ty cách tự do, người có cổ phiếu trở thành sở hữu chủ cơng ty, họ kiểm sốt cơng ty cách dễ dàng qua quan quản lý công ty nhận biết khả hoạt động công ty qua chấp nhận TTCK Từ thúc đẩy cơng ty phải làm ăn đàng hoàng hơn, tốt 2.2.3.7.Thị trường chứng khốn tạo mơi trường đầu tư Chúng ta biết nguồn tiết kiệm tiềm tàng dân chúng lớn hệ thống ngân hàng chưa thể thu hút hết nguồn vốn tiềm tàng Hơn nữa, dân chúng chưa phân biệt rõ hùn vốn Chúng ta thấy nhiều công ty cổ phần đời nhiều cổ đông xem phần vốn loại ký thác địi hỏi đơn vị phải đảm bảo lãi suất tương ứng cho phần hùn khơng cần biết đơn vị làm ăn Thị trường chứng khoán với sở pháp lý hoàn chỉnh máy quản lý hữu hiệu, môi trường thuận lợi cho việc phát hành cổ phiếu loại chứng khoán nghiệp vụ mua bán thị trường thứ cấp Với phổ biến hướng dẫn rộng rãi, người dân sử dụng nguồn tiết kiệm để mua cổ phiếu hay chứng khoán với niềm tin lợi nhuận hay tiền lãi đảm bảo Dĩ nhiên nhà trung gian nhà môi giới phải làm tốt vai trị trung gian nhà đầu tư riêng lẻ thông tin đầy đủ công ty phát hành chuẩn bị phát hành cổ phiếu Nguồn tiết kiệm quan trọng khơng có TTCK tiếp tục nằm dạng cất trữ không sinh lợi cho thân người cất trữ chẳng đóng góp cho phát triển kinh tế TTCK khuyến khích đầu tư mà cịn nơi tạo điều kiện thực mua bán dễ dàng cần thiết Sự phát triển thị trường sơ cấp trở nên hấp dẫn tạo thói quen cho người tham gia vào hoạt động thị trường 2.2.3.8.Thị trường chứng khoán điều tiết việc phát hành cổ phiếu Sự tồn phát triển TTCK hoàn toàn phụ thuộc vào tham gia thị trường đơn vị kinh tế Tuy nhiên, tham gia phải có điều kiện điều kiện thoả mản đầy đủ, đơn vị có khả yết giá thị trường chứng khốn để tiến hành mua bán TTCK có quyền tạm ngưng mua bán loại cổ phiếu có vi phạm đưa đến thiệt hại cho nhà đầu tư cho phép giao dịch trở lại điều kiện cần thiết đáp ứng đầy đủ Như vậy, vai trò quản lý TTCK đảm bảo an toàn cho nhà đầu tư cách xem xét, đánh giá loại cổ phiếu trước cho phép đưa mua bán Vai trị điều tiết TTCK cịn hướng đơn vị kinh tế đầu tư vào ngành hay lĩnh vực thúc đẩy chương trình cổ phần hoá doanh nghiệp cách phát hành cổ phiếu đơn vị đánh giá tương đối xác 2.2.3.9.Thị trường chứng khốn thu hút vốn từ nước ngồi Đầu tư vốn vào đâu để khơng bị vốn có lời cao vấn đề nhà đầu tư nước ngồi quan tâm Chính TTCK nơi nhà đầu tư nước theo dõi nhận định hoạt động ngành, doanh nghiệp nước TTCK cịn tạo mơi trường thích hợp để nhà đầu tư nước đầu tư cách dễ dàng Họ cần bỏ vốn vào TTCK để mua cổ phiếu cộng tác với doanh nghiệp nước thành lập công ty cổ phần, đem bán cổ phần thị trường Như vậy, thu hút vốn đầu tư nước qua TTCK hình thức đầu tư hữu hiệu 2.3 BẢN CHẤT, MỤC TIÊU VÀ NGUYÊN NHÂN KHÁCH QUAN CỦA SỰ HÌNH THÀNH TTCK: 2.3.1 BẢN CHẤT: Thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động mua bán loại chứng khốn trung dài hạn Xét mặt hình thức, hoạt động trao đổi, mua bán, chuyển nhượng chứng khoán việc trao đổi chủ thể nắm giữ chứng khốn, cịn mặt thực chất trình vận động tư hình thái tiền tệ, tức trình từ tư sở hữu sang tư kinh doanh Các quan hệ mua bán chứng khoán thị trường chứng khoán phản ánh thay đổi chủ sở hữu chứng khoán Chủ thể tham gia thị trường chứng khoán với tư cách nhà đầu tư, chủ sở hữu tư bản, tham gia với tư cách người sử dụng vốn đầu tư, thực chức tư kinh doanh Do đó, thị trường chứng khốn xét chất, khơng phản ánh quan hệ trao đổi mua bán số lượng định tư liệu sản xuất khoản vốn tiền, mà quyền sở hữu tư liệu sản xuất vốn tiền Nói cách khác, thị trường chứng khốn nơi bn bán quyền sở hữu tư Tư lưu thơng loại hàng hố thơng thường có giá trị giá trị sử dụng Thị trường chứng khốn hình thức phát triển cao sản xuất hàng hoá 2.3.2 MỤC TIÊU: Thị trường chứng khoán thành lập nhằm nâng cao hiệu sử dụng nguồn vốn trình phát triển kinh tế Thị trường chứng khoán điều tiết hữu hiệu nguồn vốn từ nơi sử dụng sang nơi sử dụng có hiệu hơn, tạo điều kiện cho nhiều người sử dụng vốn đầu tư Thị trường chứng khốn ln đảm bảo phục vụ cho đối tượng có nhu cầu vốn Thị trường chứng khoán khác với ngân hàng cung cấp vốn cho doanh nghiệp kịp thời, lúc đầy đủ số lượng cần thiết đồng thời thơng qua thủ tục hành q khắc khe Thị trường chứng khoán tạo điều kiện cho việc thu hút vốn đầu tư nước ngồi Thị trường chứng khốn nâng cao hiệu hoạt động tổ chức tài Thị trường chứng khốn mở rộng dịch vụ tài thơng qua hoạt động tổ chức tài 2.3.3 NGUYÊN NHÂN: Kinh nghiệm giới cho thấy nước phát triển theo chế thị trường phải tuân thủ theo quy luật khắc khe thị trường: quy luật giá trị, quy luật cạnh tranh, quy luật quan hệ cung cầu Thị trường chứng khoán yếu tố cấu thành đặc biệt quan trọng kinh tế thị trường đầy đủ đặc trưng thị trường, tồn khách quan đời tự phát kinh tế thị trường TTCK đời yếu tố khách quan sau: - Sự luân chuyển nguồn vốn tài doanh nghiệp diễn thông qua hoạt động mua bán tự cổ phiếu, trái phiếu chủ yếu thực thị trường chứng khốn - Q trình quốc tế hoá kinh tế ngày cao làm cho quan hệ thị trường nội địa nhanh chóng thay đổi theo xu hướng phát thị trường giới - Trong q trình sản xuất kinh doanh, phủ, pháp nhân, thể nhân thiếu vốn để đầu tư tổ chức phát hành giấy nợ ngắn, trung dài hạn, cổ phiếu, trái phiếu có khả tốn ln có chuyển đổi từ chủ sở hữu sang chủ sở hữu khác 2.4 CÁC THÀNH PHẦN THAM GIA TRÊN TTCK: 2.4.1.Nhà phát hành: Là tổ chức thực huy động vốn thông qua TTCK hình thức phát hành chứng khốn 2.4.2 Nhà đầu tư:Là người thực mua bán chứng khốn TTCK Nhà đầu tư chia thành loại: - Nhà đầu tư cá nhân: người có vốn nhàn rỗi tạm thời, tham gia mua bán TTCK với mục đích kiếm lời - Nhà đầu tư có tổ chức: định chế đầu tư thường xuyên mua bán chứng khoán với số lượng lớn thị trường Các định chế tồn hình thức sau: công ty đầu tư, công ty bảo hiểm, Quỹ lương hưu, cơng ty tài chính, ngân hàng thương mại cơng ty chứng khốn 2.4.3 Các cơng ty chứng khốn: Là cơng ty hoạt động lĩnh vực chứng khốn, đảm nhận nhiều số nghiệp vụ mơi giới, quản lý quỹ đầu tư, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư chứng khoán tự doanh 2.4.4 Các tổ chức có liên quan đến TTCK: - Uỷ ban chứng khốn Nhà nước: quan thuộc Chính phủ thực chức quản lý nhà nước TTCK Việt nam - Sở giao dịch chứng khoán: quan thực vận hành thị trường ban hành định điều chỉnh hoạt động giao dịch chứng khoán phù hợp với quy định luật pháp UBCK - Cơng ty dịch vụ máy tính chứng khoán: tổ chức phụ trợ, phục vụ giao dịch chứng khốn - Cơng ty đánh giá hệ số tín nhiệm: cơng ty chun cung cấp dịch vụ đánh giá lực toán khoản vốn gốc lãi thời hạn theo điều khoản cam kết công ty phát hành đợt phát hành cụ thể 2.5 CÁC NGUYÊN TẮC HOẠT ĐỘNG CỦA TTCK: 2.5.1 Nguyên tắc cạnh tranh: Theo nguyên tắc này, giá TTCK phản ánh quan hệ cung cầu chứng khoán thể tương quan cạnh tranh công ty Trên thị trường sơ cấp, nhà phát hành cạnh tranh với để bán chứng khốn cho nhà đầu tư, nhà đầu tư tự lựa chọn chứng khốn theo mục tiêu Trên thị trường thứ cấp, nhà đầu tư cạnh tranh tự để tìm kiếm cho lợi nhuận cao 2.5.2 Nguyên tắc công bằng: Công có nghĩa người tham gia thị trường phải tuân thủ qui định chung, bình đẳng việc chia sẻ thông tin việc gánh chịu hình thức xử phạt vi phạm vào qui định hoạt động khó khăn phức tạp, hoạt động mang lại cho CTCK khoản lợi nhuận lớn gây tổn thất không nhỏ 2.5.3 Nguyên tắc cơng khai: Chứng khốn loại hàng hố trừu tượng nên TTCK phải xây dựng sở hệ thống công bố thông tin tốt Theo luật định, tổ chức phát hành có nghĩa vụ phải cung cấp thông tin đầy đủ theo chế độ thường xuyên đột xuất thông qua phương tiện thông tin đại chúng, Sở giao dịch, cơng ty chứng khốn tổ chức có liên quan 2.5.4 Nguyên tắc trung gian: Nguyên tắc có nghĩa giao dịch chứng khốn thực thơng qua tổ chức trung gian cơng ty chứng khốn Trên thị trường sơ cấp, nhà đầu tư không mua trực tiếp nhà phát hành mà mua từ nhà bảo lãnh phát hành Trên thị trường thứ cấp, thông qua nghiệp vụ môi giới, kinh doanh, công ty chứng khoán mua, bán chứng khoán giúp khách hàng, kết nối khách hàng với qua việc thực giao dịch mua bán chứng khoán tài khoản 2.5.5 Nguyên tắc tập trung: Các giao dịch chứng khoán diễn sở giao dịch thị trường OTC kiểm tra giám sát quan quản lý nhà nước tổ chức tự quản 2.6 CÁC ĐIỀU KIỆN HÌNH THÀNH TTCK: 2.6.1.Yếu tố người: Đây yếu tố định khả hình thành phát triển thị trường chứng khốn, bao gồm: - Các đối tượng tham gia quản lý nhà nước hoạt động thị trường chứng khoán - Các đối tượng tác nghiệp thị trường chứng khoán - Các chuyên gia chứng khoán Các chủ thể phải am hiểu thị trường chứng khốn, có trình độ chun mơn nghiệp vụ kinh nghiệm định Do đó, phải có chương trình đào tạo chun mơn nguồn nhân lực lĩnh vực chứng khoán Trước mắt th chun gia nước ngồi đào tạo ngắn hạn, cử đoàn nghiên cứu nước Về lâu dài, phải đưa chương trình thị trường chứng khoán vào trường đại học, trung học kinh tế tài ngân hàng 2.6.2.Yếu tố vật chất: Đó kinh tế hàng hoá phát triển quan hệ thị trường Thị trường bao gồm chủ thể quan hệ với nhau: Người mua, người bán người môi giới Người mua phải có tiền người bán phải có hàng hố Có hình thành thị trường Do đó, hàng hố tiền tệ để tiêu thụ hàng hố điều kiện tiên để hình thành thị trường Chúng ta lần lược xét hai yếu tố này: - Thứ nhất, mặt hàng hoá Trên thị trường chứng khoán, loại hàng hoá đa dạng phong phú Đó loại chứng khốn: cổ phiếu, trái phiếu, công trái…Tất loại phủ, trung gian tài công ty cổ phần phát hành - Thứ hai, vấn đề người mua Mâu thuẫn người mua khơng có tiền có, việc tham gia thị trường chứng khốn cịn mang nhiều rủi ro đồng tiền giá nhanh hiệu sản xuất kinh doanh Nghĩa lãi suất thị trường có nguy lãi suất âm, người tham gia thị trường chứng khoán bị lỗ vốn Người mua cần mua, tức có nhu cầu mua điều kiện cần, chưa đủ để thị trường chứng khoán hoạt động Chúng ta biết thu nhập chia làm hai phần: + Phần để chi phí cho tiêu dùng thường xuyên ăn, ở, mặc, giải trí… + Phần tiết kiệm dành cho mục đích khác Chính phần tiết kiệm đối tượng thu hút thị trường tài nói chung thị trường chứng khốn nói riêng 2.6.3.Yếu tố lưu thông tiền tệ ổn định: Đây điều kiện tiên quyết, gắn liền với điều kiện đồng tiền khơng ổn định thị trường chứng khốn khơng thể hoạt động mức độ rủi ro cao Nói đến ổn định tiền tệ nói đến vấn đề kiểm sốt kiềm chế lạm phát hay chống lạm phát biểu lạm phát giá đồng tiền làm cho giá tăng Đã có nhiều thảo luận quốc tế quốc gia xung quanh vấn đề Một lạm phát chưa không chế, đồng tiền chưa ổn định thị trường chứng khốn nằm mơ ước, khơng tự nguyện trao vốn với khối lượng lớn lâu dài cho người sử dụng để hy vọng thu mớ giấy lộn Do đó, việc tìm phương án giải pháp đồng để đấu tranh chống lạm phát ổn định tiền tệ vấn đề quan trọng cần quan tâm mức, nhân tố định hình thành, tồn phát triển TTCK Cũng cần ý, việc hình thành TTCK phải gắn liền với việc củng cố phát triển thị trường tiền tệ, phận quan trọng thị trường tài Nói cách khác, thiếu hoạt động bình thường thị trường tiền tệ TTCK khơng thể hoạt động 2.6.4.Yếu tố pháp lý: Bao gồm hệ thống pháp luật quy chế cần thiết cho hoạt động thị trường chứng khoán Nếu xét mặt nội dung, cần đề cập đến vấn đề lớn chủ yếu sau đây: - Pháp luật bảo đảm quản lý nhà nước việc hình thành tổ chức hoạt động TTCK - Pháp luật xác lập quy chế pháp lý chủ thể khác tham gia thị trường chứng khoán quan pháp lý bảo vệ quyền lợi lợi ích hợp pháp, tính độc lập bình đẳng chủ thể - Pháp luật điều chỉnh chức năng, hình thức hoạt động TTCK thời kỳ định Quản lý nhà nước hình thành phát triển thị trường vốn: Thực tiễn hoạt động thị trường chứng khoán giới năm qua chứng minh Ở kinh tế thị trường phát triển cần có điều tiết nhà nước kinh tế thị trường tuỳ thuộc vào trình độ phát triển quan hệ thị trường nhiều nhân tố khác Quản lý nhà nước hình thành phát triển TTCK thực nhiều hình thức nhiều cơng cụ khác nhau: Thơng qua việc ban hành luật chứng khốn, thực sách nhà nước tài chính, tiền tệ, tín dụng, đầu tư, lãi suất, thuế…Thơng qua việc kiểm tra, kiểm sốt việc thực sách pháp luật tổ chức hoạt động TTCK Xác định qui chế pháp lý chủ thể tham gia quan hệ lĩnh vực TTCK (Xây dựng ban hành luật công ty) Cùng với phát triển kinh tế thị trường hội nhập kinh tế giới, chủ thể tham gia vào lĩnh vực TTCK, giao dịch chứng khoán ngày tăng đa dạng Đó doanh nghiệp, công ty, ngân hàng, tổ chức tài phi ngân hàng, sở giao dịch chứng khoán, kho bạc nhà nước, quan nhà nước, công dân, tổ chức cá nhân nước ngồi…Về mặt pháp lý, gọi chung chủ thể thể nhân pháp nhân Tham gia vào quan hệ thị trường chứng khoán, chủ thể hình thành quan hệ định Ví dụ: việc mua bán chứng khốn, phát hành chứng khoán…để hoạt động động diễn theo trật tự định, pháp luật cần quy định: - Vị trí vai trị chức loại chủ thể tiến hành hoạt động - Những quyền nghĩa vụ trách nhiệm chủ thể hoạt động thuộc lĩnh vực TTCK - Những trình tự, thủ tục tổ chức, thành lập pháp nhân hoạt động TTCK ... thị trường khác, thị trường tài có vị trí thị trường khởi điểm cho loại thị trường, có tác dụng chi phối điều hành xâm nhập vào loại thị trường khác Vai trị thị trường tài chính: Thị trường tài. .. thị trường thứ cấp thị trường mua bán lại loại chứng khoán phát hành qua thị trường sơ cấp Nếu xét phương thức giao dịch: Thị trường chứng khoán chia thị trường giao thị trường giao sau   Thị. .. chuyển vốn: a Thị trường tiền tệ (Money Market): Thị trường tiền tệ thị trường mua bán giấy tờ có giá trị ngắn hạn, có kỳ hạn năm Thị trường tiền tệ bao gồm 03 loại thị trường sau: - Thị trường liên