THI TRƯỜNG tài CHÍNH VIỆT NAM

1 THI TRƯỜNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM Báo cáo tổng quan thị trường tài Việt Nam năm 2017 NFSC cho thấy, năm qua, hệ thống tài thực tốt chức cung ứng vốn cho kinh tế Nền tảng tài ngày củng cố góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế TS.Trương Văn Phước - Quyền Chủ tịch NFSC nhấn mạnh: Sự cân đối cấu thị trường tài thời gian qua cải thiện.Cụ thể là, đến cuối năm 2017, tổng tài sản định chế tài ước đạt khoảng 200% GDP, tăng 17,3% so với cuối năm 2016 Tỷ trọng tài sản TCTD 95,9% (trong cuối năm 2016 96,2%), DN bảo hiểm 3%, cơng ty chứng khốn công ty quản lý quỹ 1,1% Mức đủ vốn bình qn hệ thống tài theo báo cáo cao mức quy định tối thiểu Khả sinh lời hệ thống tài tăng lên đáng kể Tỷ số lợi nhuận tài sản (ROA) bình quân đạt 0,73%, năm 2016 0,62%; tỷ số lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) bình quân đạt 10,1% năm 2016 7,79%.Báo cáo đưa thay đổi đáng ý, hệ thống tài đảm bảo tốt khả cung ứng vốn cho kinh tế Cuối năm 2017, số vốn cung ứng cho kinh tế từ hệ thống tài ước khoảng 198% GDP, tăng 28,6% so với cuối năm 2016 Trong đó, vốn từ hệ thống TCTD tăng 18,1% vốn từ thị trường vốn tăng 66,4% so với cuối năm 2016 Cơ cấu thị trường tài có chuyển biến tích cực theo hướng giảm bớt phụ thuộc vào hệ thống TCTD, việc huy động vốn trung dài hạn cho kinh tế tăng cường Tỷ trọng cung ứng vốn cho kinh tế từ thị trường vốn tăng từ 21,6% năm 2012 lên 35,4% năm 2017 Trong giai đoạn, tỷ trọng cung ứng vốn cho kinh tế hệ thống TCTD giảm từ 78,4% xuống 64,6% Trên sở diễn biến thị trường tài năm 2017, NFSC dự báo, việc cung ứng vốn hệ thống tài cho kinh tế cuối năm 2018 tăng trưởng 19,3% so với cuối năm 2017, đó, vốn cung ứng từ thị trường vốn tăng 22,5% vốn cung ứng từ hệ thống TCTD tăng 17,5% Tín dụng tập trung vào sản xuất, nợ xấu xử lý nhanh Bên cạnh điểm sáng trên, thị trường tài năm 2017 cịn có số ấn tượng tích cực khác Đó là: tín dụng tập trung cao vào ngành cơng nghiệp, thương mại hoạt động dịch vụ khác với mức tăng 21,8% so với năm 2016, chiếm 78,4% tổng tín dụng Tín dụng vào lĩnh vực nơng nghiệp tăng khoảng 18,7%, chiếm khoảng 8,11% tổng tín dụng, góp phần vào tăng trưởng ngành từ mức 1,36% năm 2016 lên 3% năm 2017 Tín dụng tiêu dùng tiếp tục tăng mạnh, ước tăng 65%, năm 2016 tăng 50,2% Thị trường chứng khoán Việt Nam tăng trưởng mạnh khu vực nằm số thị trường tăng trưởng hàng đầu giới, thu hút mạnh vốn đầu tư nước Chỉ số VNIndex (Chỉ số chứng khoán Sàn Giao dịch TP HCM) tăng 39% so với đầu năm 2017, giá trị vốn hóa thị trường cổ phiếu đạt xấp xỉ 66% GDP, gấp hai lần năm 2015 Quá trình xây dụng phát triển thị trường chứng khốn Kế đó, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước thành lập ngày 28/11/1996 theo Nghị định số 75/CP Chính phủ, quan thuộc Chính phủ thực chức tổ chức quản lý Nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán Việc thành lập quan quản lý thị trường chứng khoán trước thị trường đời bước phù hợp với chủ trương xây dựng phát triển TTCK Việt Nam, có ý nghĩa định cho đời TTCK sau năm Kể từ thành lập Uỷ ban chứng khốn nhà nước có kế hoạch thành lập trung tâm giao dịch chứng khoán Nhưng trình chuẩn bị điều kiện cần thiết bị kéo dài tác động khủng hoảng tài khu vực năm 1997, thành lập theo Quyết định số 127/1998/QĐ-TTg ngày 11/07/1998, sau năm, ngày 28/07/2000, Trung tâm giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh thức đưa vào hoạt động Đến hết năm 2013, tức sau 13 năm hoạt động, Sở giao dịch Chứng khốn TP.HCM có gần 350 số mã chứng khốn niêm yết, 300 mã cổ phiếu (chiếm 87,32%), gần 40 mã trái phiếu (11,24%), lại chứng quỹ Giá trị niêm yết Sở GDCK TP.HCM đạt khoảng 274.863 tỷ đồng, giá trị vốn hóa đạt 678.403 tỷ đồng 08/03/2005, Trung tâm GDCK Hà Nội (từ năm 2009 chuyển đổi thành Sở GDCK Hà Nội) thức khai trương vào hoạt động Đến nay, TTGDCK Hà Nội chịu trách nhiệm tổ chức giao dịch chứng khốn sơ cấp với hai hoạt động đấu giá cổ phần đấu thầu trái phiếu giao dịch chứng khoán thứ cấp với thị trường gồm thị trường chứng khoán niêm yết, thị trường giao dịch chứng khốn cơng ty đại chúng chưa niêm yết (UpCoM) thị trường giao dịch trái phiếu phủ Sau năm hoạt động, tính đến cuối 2013, tổng số công ty niêm yết Sở GDCK Hà Nội 396 công ty với tổng khối lượng niêm yết đạt 8,55 tỷ cổ phiếu, tương ứng với 85.536 tỷ đồng giá trị niêm yết theo mệnh giá Về thị trường trái phiếu, tổng quy mô niêm yết thị trường 384,4 tỷ đồng, chủ yếu trái phiếu phủ Cơ sở hình thành thị trường chứng khốn việt nam Tóm lại, ban đầu nhu cầu vốn tiết kiệm dân chưa cao nhu cầu vốn chủ yếu vốn ngắn hạn Theo thời gian, phát triển kinh tế, nhu cầu vốn dài hạn cho đầu tư phát triển ngày cao; Chính vậy, Thị trường vốn đời để đáp ứng nhu cầu Để huy động vốn dài hạn, bên cạnh việc vay ngân hàng thơng qua hình thức tài gián tiếp, Chính phủ doanh nghiệp cịn huy động vốn thơng qua hình thức phát hành chứng khốn Khi phận chứng khốn có giá trị định phát hành, xuất nhu cầu mua, bán chứng khốn; đời Thị trường chứng khoán với tư cách phận Thị trường vốn nhằm đáp ứng nhu cầu mua, bán trao đổi chứng khoán loại Phương thức phát hành chứng khoán Việt Nam Có phương pháp phát hành chứng khốn thị trường sơ cấp Đó phát hành riêng lẻ phát hành công chúng Phát hành riêng lẻ Phát hành riêng lẻ q trình chứng khoán bán phạm vi số người định (thông thường cho nhà đầu tư có tổ chức), với điều kiện (khối lượng phát hành) hạn chế Việc phát hành chứng khoán riêng lẻ thông thường chịu điều chỉnh Luật công ty Chứng khốn phát hành theo phương thức khơng phảI đối tượng giao dịch Sở giao dịch chứng khốn Phát hành cơng chúng Phât hành cơng chúng q trình chứng khốn bán rộng rãi công chúng, cho số lượng lớn người đầu tư, tổng lượng phát hành phải giành tỷ lệ định cho nhà đầu tư nhỏ khối lượng phát hành phải đạt mức định Những công ty phát hành chứng khốn cơng chúng gọi cơng ty đại chúng Có khác phát hành cổ phiếu phát hành trái phiếu công chúng: - Phát hành cổ phiếu công chúng thực theo hai hình thức sau: + Phát hành lần đầu công chúng (IPO): việc phát hành cổ phiếu cơng ty lần bán rộng rãi cho công chúng đầu tư + Chào bán sơ cấp (phân phối sơ cấp): đợt phát hành cổ phiếu bổ sung công ty đại chúng cho rộng rãi công chúng đầu tư - Phát hành trái phiếu công chúng thực hình thức nhất, chào bán sơ cấp (phân phối sơ cấp) Ở Việt Nam, việc phát hành chứng khốn cơng chúng để niêm yết Trung tâm giao dịch chứng khoán phải tuân theo qui định Nghị định 48/1998/NĐ-CP ngày 11/7/1998 Chính phủ chứng khoán thị trường chứng khoán Nghị định qui định việc phát hành chứng khoán công chúng để niêm yết thị trường giao dịch tập trung phải Uỷ ban chứng khoán cấp phép trừ việc phát hành trái phiếu Chính phủ Các chứng khốn sau phát hành cơng chúng niêm yết Trung tâm giao dịch chứng khốn Mục đích việc phân biệt hai hình thức phát hành (phát hành riêng lẻ phát hành cơng chúng nhằm có biện pháp bảo vệ cho công chúng đầu tư, nhà đầu tư nhỏ không hiểu biết nhiều lĩnh vực chứng khốn Nhằm mục đích này, để phép phát hành công chúng, tổ chức phát hành phải cơng ty làm ăn có chất lượng cao, hoạt động sản xuất kinh doanh có hiệu quả, đáp ứng điều kiện quan quản lý nhà nước chứng khoán (Uỷ ban chứng khoán nhà nước) qui định Phân tích thị trường chứng khốn VN 2018 Hiện nay, vốn hóa thị trường chứng khốn đạt 75% GDP dần trở thành kênh dẫn vốn quan trọng kinh tế Trong năm 2018 năm tới, mục tiêu Chính phủ nâng hạng thị trường chứng khoán từ cận biên lên nổi, qua mở rộng quy mô hoạt động lẫn số doanh nghiệp chất lượng lên niêm yết Có thể trước áp lực tăng vốn lớn niêm yết ạt gây lo ngại việ dư cung, khía cạnh khác, thị trường với đầy đủ hàng hóa chất lượng thu hút nhiều dòng vốn lớn đầu tư Đó chưa kể kỷ lục tăng trưởng thị trường năm qua gây tiếng vang lòng giới tài quốc tế Dù đa phần giới đầu tư có nhìn lạc quan xu hướng thị trường, song điều khiến nhà đầu tư khó khăn việc đưa định, lịng tham nỗi sợ hãi ln song hành Nhưng có điều mà nhiều nhà đầu tư tin rằng, dòng tiền luân chuyển sang nhóm cổ phiếu định giá rẻ Quy luật vậy, khơng có tăng mà khơng giảm dịng tiền thơng minh ln chọn chỗ Những CK, doanh nghiệp niêm yết SDGCKHCM, HN a) HNX Theo SGKCKHN (HNX), tính đến thời điểm 31/12/2015, số cổ phiếu niêm yết HNX 377 mã, với tổng khối lượng niêm yết đạt 10.597 triệu cổ phiếu, tương đương tổng giá trị niêm yết đạt 105.970 tỷ đồng Căn theo số liệu báo cáo tài kiểm tốn năm 2015 cơng bố doanh nghiệp niêm yết, tổng lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp niêm yết HNX 14.119,9 tỷ đồng, tăng 19,93% so với mức lợi nhuận kỳ năm trước Trong 347 doanh nghiệp niêm yết có kết hoạt động kinh doanh lãi (chiếm 93,3%) với tổng giá trị lãi đạt 14.783,4 tỷ đồng, tăng 12,8% so với năm 2014 25 doanh nghiệp có kết hoạt động kinh doanh lỗ (chiếm 6,7%), tổng giá trị lỗ 663,5 tỷ đồng, giảm 50,2% so với kỳ năm trước Đối với doanh nghiệp đăng ký giao dịch HNX, có 237/275 doanh nghiệp ĐKGD cơng bố báo cáo tài hạn Căn theo số liệu báo cáo tài kiểm tốn năm 2015 cơng bố doanh nghiệp đăng ký giao dịch, 193 doanh nghiệp có kết hoạt động kinh doanh lãi năm 2015 tương ứng với giá trị lãi 5.986 tỷ đồng, 44 doanh nghiệp có kết hoạt động kinh doanh lỗ tương ứng với giá trị lỗ 2.325 tỷ đồng b) HOSE Tính đến ngày 31/12/2015, HOSE có 79 cơng ty chứng khoán thành viên (giảm 09 thành viên so với năm 2014) với tổng vốn điều lệ đạt 38.862 tỷ đồng, tăng 2.705 tỷ đồng, tương đương tăng 7,48% so với năm 2014 Dù năm, tình hình thị trường nhận xét khó khăn có 57 cơng ty chứng khốn báo lãi với tổng mức lũy kế 3.341 tỷ đồng Số lượng tài khoản giao dịch vào cuối năm 2015 tăng 6,19% so với kỳ 2014 Các vi phạm chế độ báo cáo công bố thông tin công ty chứng khoán giảm hẳn (giảm 70%) so với năm 2014 22 500 000 tổng khối lượng chứng quỹ ETF thực hốn đổi thành cơng 434.072 Tỷ VNĐ tổng giá trị niêm yết, tăng 28,4% so với 2014 chứng quỹ ETF, 39 trái phiếu Doanh nghiệp, 307 cổ phiếu 7,78 tỷ cổ phiếu PHÁT HÀNH THÊM, tăng 148,5% so với 2014 29.340tỷ VNĐ tiền huy động cho doanh nghiệp, tăng 61,02% so với 2014 517.080.271cổ phiếu hủy niêm yết, tăng 116,6% với năm 2014 8 Tình hình niêm yết doanh nghiệp năm 2015 bắt đầu sôi động cải thiện so với năm 2014 Cụ thể năm 2015, HOSE chấp thuận niêm yết cho 19 công ty 01 trái phiếu doanh nghiệp,tăng gần gấp đôi so với năm 2014 Hoạt động thay đổi đăng ký niêm yết công ty niêm yết phát hành thêm năm tăng trưởng mạnh, khối lượng thay đổi niêm yết đạt 7,78 tỷ cổ phiếu, tăng 148,5%, tiền huy động cho doanh nghiệp tăng 61,02% so với năm trước, đạt 29.340 tỷ đồng Hoạt động hoán đổi danh mục quỹ ETF (quỹ ETFVFMVN30 Công ty Cổ phần Quản lý Quỹ Việt Nam) thực với tần suất hàng ngày Trong năm 2015, quỹ ETF HOSE thực thành công 20 phiên giao dịch hoán đổi với tổng khối lượng chứng quỹ ETF thực hốn đổi thành cơng 22.500.000 chứng Việc hủy niêm yết công ty diễn nhiều với 17 trường hợp hủy, tăng so với năm 2014 (năm 2014 có trường hợp hủy niêm yết), chủ yếu hủy niêm yết tự nguyện để thực tái cấu trúc hủy kết kinh doanh yếu Khối lượng cổ phiếu hủy niêm yết 517.080.271 cổ phiếu, tăng 116,6% Tính đến hết ngày 31/12/2015, HOSE có 307 cổ phiếu, chứng quỹ ETF, 39 trái phiếu doanh nghiệp niêm yết giao dịch với tổng giá trị niêm yết đạt 434.072 tỷ đồng, tăng 28,4 % so với 2014 Điều Phương thức phát hành trái phiếu thị trường nước Đấu thầu trái phiếu a) Nguyên tắc tổ chức đấu thầu: - Giữ bí mật thơng tin dự thầu người đặt thầu thông tin liên quan đến lãi suất đấu thầu; - Thực cơng khai, minh bạch, bình đẳng quyền lợi nghĩa vụ đối tượng tham gia dự thầu; - Đảm bảo tuân thủ quy định pháp luật việc phát hành chứng khoán riêng lẻ b) Doanh nghiệp phát hành phải công bố thông tin đầy đủ liên quan đến việc đấu thầu, bao gồm nội dung chủ yếu sau: - Đối tượng tham gia đấu thầu; - Thời gian, địa điểm đấu thầu, quy định rõ thời gian nhận thầu, thời gian đóng thầu, thời gian cơng bố kết đấu thầu; - Khối lượng gọi thầu; - Các điều kiện, điều khoản trái phiếu dự kiến phát hành; Bảo lãnh phát hành trái phiếu a) Đối tượng tham gia bảo lãnh phát hành: - Đối tượng tham gia bảo lãnh phát hành gồm cơng ty chứng khốn, tổ chức tín dụng định chế tài khác phép cung cấp dịch vụ bảo lãnh phát hành theo quy định pháp luật hành - Đối với đợt phát hành, doanh nghiệp lựa chọn tổ chức đủ điều kiện để thực bảo lãnh phát hành Trường hợp chọn nhiều tổ chức bảo lãnh phát hành, doanh nghiệp chọn 01 tổ chức bảo lãnh theo điều kiện doanh nghiệp định b) Quy trình bảo lãnh phát hành thực theo thỏa thuận doanh nghiệp phát hành tổ chức bảo lãnh phát hành theo quy định pháp luật thông lệ thị trường hình thức bảo lãnh Doanh nghiệp phát hành phải ký hợp đồng bảo lãnh với tổ chức lựa chọn làm bảo lãnh Đại lý phát hành trái phiếu a) Tùy theo tính chất việc phát hành trái phiếu, doanh nghiệp phát hành lựa chọn đại lý đủ điều kiện để làm dịch vụ đại lý phát hành đồng thời làm đại lý phát hành đại lý toán lãi, gốc trái phiếu b) Đối tượng tham gia đại lý phát hành gồm cơng ty chứng khốn, tổ chức tín dụng định chế tài khác phép cung cấp dịch vụ đại lý phát hành theo quy định pháp luật hành c) Quy trình đại lý phát hành trái phiếu thực theo thoả thuận doanh nghiệp phát hành tổ chức đại lý phát hành theo quy định pháp luật thông lệ thị trường d) Doanh nghiệp phát hành phải ký hợp đồng đại lý phát hành với tổ chức đại lý phát hành Bán lẻ trái phiếu a) Chỉ có doanh nghiệp phát hành tổ chức tín dụng bán trực tiếp cho nhà đầu tư trái phiếu theo quy định Điểm d Khoản Điều 17 Nghị định số 90/2011/NĐ-CP b) Tổ chức tín dụng tuân thủ theo hướng dẫn Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phương thức bán lẻ trái phiếu 10 Vốn pháp định cho nghiệp vụ kinh doanh công ty chứng khốn, cơng ty chứng khốn có vốn đầu tư nước ngồi, chi nhánh cơng tư chứng khốn nước ngồi Việt Nam là: - Mơi giới chứng khốn: 25 tỷ đồng Việt Nam; - Tự doanh chứng khoán: 100 tỷ đồng Việt Nam; - Bảo lãnh phát hành chứng khốn: 165 tỷ đồng Việt Nam ( Phải có giấy phép bảo lãnh phát hành chứng khoán); - Tư vấn đầu tư chứng khoán: 10 tỷ đồng Việt Nam 11 Trái phiếu doanh nghiệp Theo thống kê Bộ Tài chính, năm 2015, tổng giá trị phát hành tồn thị trường trái phiếu (gồm trái phiếu Chính phủ, trái phiếu Chính phủ bảo lãnh, trái phiếu quyền địa phương, trái phiếu doanh nghiệp) tăng 7% so với năm 2014 Trong đó, giá trị phát hành thị trường trái phiếu doanh nghiệp 42.769 tỷ đồng, giảm 11% so với năm 2014 Tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp (giá trị thị trường) cuối năm 2015 đạt 140.000 tỷ đồng, tăng 9,38% so với cuối năm 2014 Tuy nhiên, tính theo tỷ lệ phần trăm GDP, giá trị trái phiếu doanh nghiệp có mức tăng khiêm tốn, từ 3,25% GDP lên 3,39% GDP Cấu trúc kỳ hạn phát hành phần lớn kỳ hạn từ năm trở lên Đây xu hướng chung toàn thị trường trái phiếu kể từ năm 2014, nhu cầu vốn trung dài hạn gia tăng bối cảnh kinh tế có dấu hiệu phục hồi Trái phiếu phát hành với lãi suất thả phổ biến bối cảnh áp lực từ tỷ giá lãi suất nhìn nhận cao suốt năm 2015 Biên lãi suất phụ thuộc vào trường hợp phát hành cụ thể, vùng biên lãi suất chủ yếu nằm khoảng - 4%/năm 12 Thị trường UPCoM UPCoM (Unlisted Public Company Market) sàn công ty đại chúng (công ty đại chúng công ty thực huy động vốn rộng rãi từ cơng chúng thơng qua phát hành chứng khốn) Thị trường UPCoM đời nhằm mục đích thay cho thị trường OTC tự Ngày 24/6/2009, sàn UPCoM thức vào giao dịch ngày sau thời gian dài chờ đợi giới đầu tư Năm 2015 sàn UPCoM bùng nổ hàng Hàng loạt sách hỗ trợ cho sàn UPCoM có hiệu lực năm 2015 Nghị định 60 ban hành ngày 6/6/2015 rút ngắn thời gian đưa cổ phiếu lên sàn giao dịch sau cổ phần hóa từ 90 ngày xuống cịn 60 ngày Việc đẩy nhanh trình đăng ký giao dịch cổ phiếu đáp ứng nhu cầu nhà đầu tư, tạo sức hấp dẫn cho hoạt động cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Cùng với đó, Thủ tướng Chính phủ lần cho phép thành lập Vụ Giám sát công ty đại chúng thuộc Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước Một số hạn chế UPCoM Tuy nhiên, nhìn cách tổng thể, thị trường UPCoM bộc lộ số tồn tại, hạn chế chưa thực sôi động chưa thu hút quan tâm doanh nghiệp nhà đầu tư mong muốn quan quản lý; số lượng doanh nghiệp ĐKGD mức vốn hóa thị trường chưa tương xứng với số lượng lớn CtyĐC chưa niêm yết nay; tính khoản thị trường chưa cao Mặc dù có nhiều doanh nghiệp tốt ĐKGD thị trường UPCoM nhà đầu tư mua cổ phiếu tốt tỷ lệ sở hữu cổ đông nội bộ, cổ đông lớn “cô đặc” Mặt khác, quy định việc doanh nghiệp thực ĐKGD UPCoM đơn giản nhiều so với thị trường niêm yết nhiều doanh nghiệp viện dẫn nhiều lý để trì hỗn Giải pháp cho Upcom: - Cho phép công ty chứng khoán đượ phép tổ chức thị trường song song với Upcom HNX - Hoàn thiện hệ thống pháp luật TTCK Việt Nam - Nâng cấp kĩ thuật - Thu hút thêm nhà đầu tư tham gia Upcom, tăng biên độ giao động giá, tăng tính khoản, tăng thông tin minh bạch 13 Rủi ro TTCK VN a) Rủi ro hệ thống - Rủi ro trị: Việt nam đánh giá có rủi ro trị thấp thể chế trị ổn đính khơng có dấu hiệu chiến tranh tơn giáo sắc tộc Sự ổn định trị nhân tố thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Việt nam thời gian qua - Rủi ro thị trường: Hiện tượng lừa đảo thị trường chứng khoán tồn nhiều dạng khác như: làm giả số liệu tài chính, đánh bóng cơng ty; che giấu khơng cho nhà đầu tư biết rủi ro hay tin xấu; rút ruột cơng ty; trị Ponzi (hút tiền nhà đầu tư để trả cho nhà đầu tư cũ phần bỏ túi, doanh nghiệp không tạo lợi nhuận thật sự); lũng đoạn giá chứng khốn thị trường; giao dịch nội gián; cị mồi kích động nhà đầu tư mua bán tin đồn, phân tích giả, v.v Trong tất vụ lừa đảo vậy, người bị thiệt hại nhà đầu tư Một nhà đầu tư bị lừa đảo tiền có khả đòi lại số tiền bị Năm 2011, thị trường chứng khốn tiếp đà sụt giảm mạnh giá loại cổ phiếu số lượng nhà đầu tư Trước tình khó khăn, để thu hút nhà đầu tư, số công ty chứng khốn cố tình vi phạm quy định Ủy ban Chứng khoán Nhà nước “làm giá” số cổ phiếu, ứng khống trước cổ phiếu cho số nhà đầu tư “ruột”, bảo lãnh khống cho số nhà đầu tư vay tiền ngân hàng… Đồng thời, số nhà đầu tư có hành vi tung tin thất thiệt tạo sốt ảo số cổ phiếu, thao túng giá cổ phiếu nhằm trục lợi, tiêu biểu kiện Tổng Giám đốc Công ty Dược Viễn Đông thao túng giá cổ phiếu DHT - Dược Hà Tây, khai khống, tạo doanh thu ảo cho Cơng ty Do đó, Cơng ty phải chấm dứt hoạt động vào cuối tháng 9/2011 bị xử lý hình Đây vụ khởi tố hình thị trường chứng khoán Việt Nam - Rủi ro thông tin: Vấn đề “thông tin bất cân xứng” vấn đề cộm đầu tư chứng khoán Việt Nam Rất khó khăn để biết tình trạng kinh doanh thực thật doanh nghiệp, thơng tin báo cáo tài thường thiếu tin cậy Hơn nữa, số “tay trong” nắm thông tin tốt sớm hơn, mua bán dựa thơng tin đó, cịn người khác khơng nhận thông tin, nhận muộn b) Rủi ro phi hệ thống - Rủi ro quản lý: Việc quản lý danh mục đầu tư nói chung quản lý rủi ro nói riêng địi hỏi nhiều công sức, kiến thức, kinh nghiệm, v.v Khi định đầu tư vào chứng khoán nào, người đầu tư phải thu thập thông tin, phân tích, định đầu tư, theo dõi xử lý, Một người riêng lẻ khơng đủ khả để làm tất việc cách hiệu quả, dễ dẫn đến nhiều sai lầm gây thiệt hại, đồng thời bỏ lỡ nhiều hội đầu tư tốt >>>>Như ta biết thị trường chứng khoán VN thị trường chứa đựng nhiều rủi ro, cịn nhiều hạn chế như: thong tin chưa hồn hảo, giá thị trường bị thao túng, làm giá, người đầu tư chứng khoán theo tâm lý bầy đàn… Do mà chơi chứng khốn khơng khác đánh bạc, độ rủi ro lỗ cao Thị trường chứng khoán chưa thật hấp dẫn nhà đầu tư Do mà tỷ lệ lợi tức yêu cầu nhà đầu tư cao, hấp dẫn dc nhà đầu tư Phí đăng ký niêm yết Mức phí Đối tượng 1.1 Phí đăng ký niêm yết lần 10 triệu đồng/công ty niêm yết đầu Tổ chức đăng ký niêm yết (không áp dụng trường hợp chuyển đăng ký niêm yết SGDCK, Trái phiếu Chính phủ) 1.2 Phí đăng ký niêm yết bổ sung Tổ chức niêm yết 2.1 a b c triệu đồng/1 lần niêm yết bổ sung Phí quản lý niêm yết hàng năm Đối với cổ phiếu (giá trị niêm yết theo mệnh giá) Giá trị niêm yết 100 tỷ đồng Giá trị niêm yết từ 100 tỷ đến 500 tỷ đồng Giá trị niêm yết từ 500 tỷ đồng trở lên Mức phí 15 triệu đồng 20 triệu đồng 20 triệu đồng + 0,001%/ giá trị niêm yết không vượt Đối tượng Tổ chức niêm yết 50 triệu đồng 2.2 a b c Đối với trái phiếu, chứng quỹ (giá trị niêm yết Mức phí Đối tượng theo mệnh giá) Giá trị niêm yết 80 tỷ đồng 15 triệu đồng Giá trị niêm yết từ 80 tỷ đến 20 triệu đồng Tổ chức niêm yết; Công ty 200 tỷ đồng quản lý quỹ có chứng 20 triệu đồng + 0,001%/ giá trị quỹ đại chúng niêm yết Giá trị niêm yết từ 200 tỷ đồng trở niêm yết không vượt lên 50 triệu đồng - Các loại phí dịch vụ khác (tùy theo CTCK)  ... khoán: 10 tỷ đồng Việt Nam 11 Trái phiếu doanh nghiệp Theo thống kê Bộ Tài chính, năm 2015, tổng giá trị phát hành tồn thị trường trái phiếu (gồm trái phiếu Chính phủ, trái phiếu Chính phủ bảo lãnh,... Nam là: - Mơi giới chứng khốn: 25 tỷ đồng Việt Nam; - Tự doanh chứng khoán: 100 tỷ đồng Việt Nam; - Bảo lãnh phát hành chứng khốn: 165 tỷ đồng Việt Nam ( Phải có giấy phép bảo lãnh phát hành... trường chứng khoán với tư cách phận Thị trường vốn nhằm đáp ứng nhu cầu mua, bán trao đổi chứng khoán loại Phương thức phát hành chứng khoán Việt Nam Có phương pháp phát hành chứng khốn thị trường