bài tập lớn đề tài thị trường tài chính và vai trò của thị trường tài chính đối với tăng trưởng kinh tế việt nam

Vậy nó được hiểu như thế nào ?Theo Frederic S Mishkin, trong cuốn The econnomic of money: “Các thị trườngtài chính là nơi vốn được chuyển dịch từ người dư thừa đến người thiếu hụt”Trong

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂNKHOA LÝ LUẬN CHÍNH TRỊ

1.1.1 Định nghĩa thị trường tài chính……… ……….……2

1.1.2 Vai trò của thị trường tài chính trong môi trường kinh tế…….…

11 2.1 Vai trò của thị trường tài chính đối với tăng trưởng kinh tế Việt Nam……….11

2.1.1 Tăng khả năng luận chuyển nguồn vốn và tính thanhkhoản……… 11

2.1.2 Hỗ trợ quản lí rủi ro tài chính……… ……… … ….….12

2.1.3 Góp phần vào quá trình hội nhập quốc tế ………….………… … 14

2.2 Thách thức và cơ hội……….……….20

2.2.1 Thách thức……….….20

PHẦN MỞ ĐẦU

Thị trường tài chính là một hệ thống đa dạng các hoạt động tài chính, từ giao dịchtiền tệ, chứng khoán đến các sản phẩm tài chính phức tạp, đây không chỉ là nơi quyếtđịnh và phản ánh giá trị tài sản, mà còn là động lực để đưa đất nước vào một chu kỳ pháttriển kinh tế Việt Nam đang là một trong những điểm sáng kinh tế trong khu vực ĐôngNam Á, vì vậy không thể phớt lờ tác động của thị trường tài chính đối với sự tăngtrưởng của mình.

Thị trường tài chính không chỉ là ngân hàng của các doanh nghiệp mà còn là nơihội tụ của vốn đầu tư trong và ngoài nước Những nguồn vốn này không chỉ giúp thúcđẩy các ngành công nghiệp chính mà còn tạo động lực cho sự đổi mới và sáng tạo Đồngthời, thông qua việc phản ánh thông tin, thị trường tài chính còn đóng vai trò quan trọngtrong việc định hình niềm tin của nhà đầu tư và doanh nghiệp, tạo nền tảng cho sự ổnđịnh và bền vững của hệ thống kinh tế.

Mặt khác, thị trường tài chính không thiếu những thách thức, đặc biệt là trong thờiđại kinh tế phát triển ngày nay Sự biến động của thị trường thế giới, áp lực từ cuộc cạnhtranh toàn cầu, và những rủi ro tài chính đang đặt ra những thử thách đòi hỏi tính nhạybén và linh hoạt từ các quyết định chính trị và chính sách tài chính.

Vì vậy, việc tìm hiểu thị trường tài chính là gì và có vai trò to lớn như thế nào đốivới nền kinh tế Việt Nam hiện nay là điều hết sức cần thiết Bằng những tài liệu thamkhảo và kiến thức được lĩnh hội tại nhà trường, bài tiểu luận này sẽ phân tích chi tiết hơn

về: “Thị trường tài chính và vai trò của Thị trường tài chính đối với tăng trưởng kinh

tế Việt Nam.”

PHẦN NỘI DUNGI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

1.1 Giới thiệu

1.1.1 Định nghĩa thị trường tài chính

Trong quá trình phát triển kinh tế xã hội , nhu cầu về vốn luôn là vấn đề đượcquan tâm hàng đầu Thị trường tài chính là sản phẩm tất yếu của nền kinh tế thị trường,sự xuất hiện và tồn tại của thị trường này xuất phát từ yêu cầu giải quyết mối quan hệgiữa nhu cầu và khả năng cung ứng vốn Vậy nó được hiểu như thế nào ?

Theo Frederic S Mishkin, trong cuốn The econnomic of money: “Các thị trườngtài chính là nơi vốn được chuyển dịch từ người dư thừa đến người thiếu hụt”

Trong cuốn Mangerial Finance, Scout Besly đã chỉ rõ: “Các thị trường tài chính là1 hệ thống bao gồm các cá nhân và tổ chức, các công cụ và cơ chế để người đi vay vàtiết kiệm gặp nhau, mà không cần đến địa điểm cụ thể”

Như vậy, qua các khái niệm trên ta có thể định nghĩa 1 cách tổng quát như sau:‘‘Thị trường tài chính là nơi diễn ra quá trình luân chuyển vốn giữa những người dưthừa vốn đến những người thiếu hụt vốn thông qua việc mua bán các công cụ tài chínhtheo 1 cơ chế nhất định.’’

1.1.2 Vai trò của thị trường tài chính trong môi trường kinh tế

Thị trường tài chính là bộ phận quan trọng nhất, chi phối toàn bộ hoạt động củanền kinh tế hàng hoá Nó có các vai trò như sau:

1. Thị trường tài chính thúc đẩy việc tích lũy và tập chung vốn để đáp ứng nhu cầuxây dựng cơ sở vật chất kỹ thuật của nền kinh tế Nếu không có thị trường tàichính thì việc huy động vốn để xây dựng các công trình cơ sở hạ tầng của chínhphủ và chính quyền địa phương sẽ bị hạn chế do ngân sách của chính phủ thườngeo hẹp, không đủ đáp ứng nhu cầu xây dựng và chi tiêu Thêm vào đó, sức sảnxuất xã hội ngày càng phát triển với quy mô mở rộng, nếu chỉ phụ thuộc vào conđường vay ngân hàng truyền thống thì không thể đáp ứng được về mặt thời gianvà số lượng Bởi vậy, thị trường tài chính cần phát triển 1 cách toàn diện để thôngqua đó, các công ty và địa phương mới có thể phát hành trái phiếu hoặc cổ phiếunhằm huy động nhanh chóng khối lượng vốn đáp ứng nhu cầu.

2. Thị trường tài chính giúp cho việc sử dụng vốn có hiệu quả Người có tiền tiếtkiệm hay sở hữu tiền nhàn rỗi luôn nhận thức được giá trị của đồng tiền mà họđang nắm giữ Tiền sẽ sinh lãi từ việc gửi tiết kiệm, cho vay hoạc mua cổ phẩn.Thông thường lãi thu được qua đầu tư vào trái phiếu công ty sẽ cao hơn lãi tráiphiếu do chính phủ phát hành hay lãi gửi tiết kiệm tại các ngân hàng, do vậyngười đi vay phải sử dụng vốn 1 cách hợp lý mới có thể trả lại cho người vayđồng thời tạo ra thu nhập và tích luỹ cho chính mình.

3. Hoạt động giao dịch trên thị trường tài chính tạo điều kiện thuận lợi cho việc thựchiện chính sách mở cửa và cải cách kinh tế của chính phủ Thị trường tài chínhgiúp chính phủ và ngân hàng trung ương thực hiện được chính sách tài khoá vàchính sách tiền tệ thông qua việc mua bán chứng khoán trên thị trường, từ đó đạtđược những mục tiêu nhất định trong từng thời kỳ

4. Thịtrường tài chính góp phần định giá và làm tăng tính thanh khoản cho các tàisản tài chính Thị trường tài chính phản ánh mối quan hệ cung và cầu hàng hoátrên thị trường, do vậy giá các loại cổ phiếu và trái phiếu đều được xác định thôngqua thị trường này

1.2 Phân loại thị trường tài chính

1.2.1 Các cách phân loại thị trường tài chính

- Phân loại theo thời gian sử dụng nguồn tài chính huy động:

 Thị trường tiền tệ: Các khoản vay ngắn hạn của ngân hàng, tín phiếu kho bạc.

 Thị trường vốn: Đây là nơi giải quyết quan hệ cung cầu dài hạn Thị trường gồm 3bộ phận chính là thị trường cổ phiếu, các khoản cho vay thế chấp và trái phiếu.- Phân loại theo phương thức huy động tài chính:

 Thị trường nợ: Nơi diễn ra việc mua bán các công cụ nợ ngắn hạn (dưới 1 năm)đến dài hạn (10 năm)

 Thị trường vốn cổ phẩn: Nơi việc huy động vốn diễn ra bằng cách phát hành cổphiếu.

- Phân loại theo sự luân chuyển các nguồn tài chính:

 Thị trường sơ cấp: diễn ra việc mua bán phát hành các chứng khoán qua ngânhàng

 Thị trường thứ cấp: diễn ra các hoạt động chuyển nhượng, mua bán chứng khoánđã phát nhất Loại thị trường này cũng được chia thành thị trường phi tập chungvà sở giao dịch

- Phân loại theo tính chất pháp lý:

 Thị trường tài chính chính thức: Các hoạt động tuân theo nguyên tắc, thể chế donhà nước quyết định

 Thị trường tài chính không chính thức: Các hoạt động không tuân theo nguyêntắc, thể chế do nhà nước quy định

1.2.2 Các loại thị trường tài chính

- Thị trường nợ:

Thị trường nợ (Debt market) là nơi diễn diễn ra việc mua bán, trao đổi các côngcụ nợ Trong đó, công cụ nợ là các hối phiếu, công trái, tín phiếu, trái phiếu và các côngcụ khác làm phát sinh trách nhiệm phải trả nợ.

 Theo đó, công cụ nợ bao gồm:

 Công cụ nợ ngắn hạn: Là công cụ nợ có thời gian đáo hạn dưới 01 năm.

 Công cụ nợ trung hạn: Là công cụ nợ có thời gian đáo hạn từ 01 – 10 năm.

 Công cụ nợ dài hạn: Là công cụ nợ có thời gian đáo hạn từ 10 năm trở lên.

 Đặc điểm thị trường nợ:

 Thị trường nợ là thị trường mà hàng hoá được mua bán tại đó là các công cụ nợ.Thực chất của việc phát hành các công cụ nợ này là nhà phát hành đứng ra đi vaytheo phương thức có hoàn trả cả gốc và lãi

 Người cho vay không chịu bất cứ trách nhiệm nào về kết quả hoạt động sử dụngvốn của ng-ời vay và trong mọi trường hợp, nhà phát hành phải có tráchnhiệm hoàn trả theo các cam kết đã được xác định trong hợp đồng vay

 Các công cụ nợ có thời hạn xác định, có thể là ngắn hạn, trung hạn hay dài hạn.Tín phiếu và trái phiếu là hai ví dụ điển hình của các công cụ nợ.

- Thị trường vốn cổ phần:

Equity Market được định nghĩa là thị trường vốn cổ phần Đây là nơi cổ phiếu củacác công ty được phát hành và giao dịch Thị trường xuất hiện dưới hình thức trao đổi –tạo điều kiện thuận lợi cho việc mua bán giữa người mua và người bán – hoặc mua bán

thông qua sàn giao dịch điện tử sàn OTC trong đó người mua và người bán tìm thấynhau.

- Thị trường sơ cấp

Thị trường sơ cấp được định nghĩa là quá trình trong đó thị trường trở thành mộtnguồn cung cấp chứng khoán Trên thị trường, chứng khoán được tạo ra để những ngườiđang đầu tư mua Các chứng khoán này được phát hành trên thị trường chứng khoán đểcác công ty cũng như chính phủ có thể cung cấp vốn.

Chức năng chính của thị trường sơ cấp là cho phép công ty cung cấp vốn dài hạn.Các khoản tiền này được tạo ra từ việc phát hành giấy nợ IPO (Phát hành lần đầu racông chúng) là một ví dụ phổ biến của thị trường sơ cấp IPO được định nghĩa là quátrình trong đó công ty phát hành cổ phiếu dưới danh nghĩa ra công chúng Một cá nhâncần phải có kiến thức trước về các thị trường này trước khi đầu tư Mục tiêu chính củathị trường sơ cấp là bán cổ phiếu mới phát hành.

 Đặc điểm thị trường sơ cấp:

 Công ty huy động tiền thông qua thị trường sơ cấp để đáp ứng các yêu cầu về vốndài hạn của mình Do đó, đáp ứng nhu cầu vốn dài hạn là một đặc điểm của thịtrường sơ cấp

 Các thị trường sơ cấp giải quyết vấn đề mới của chứng khoán Do đó, bất kỳ cổphiếu, trái phiếu hoặc giấy ghi nợ nào đều được giới thiệu lần đầu tiên trên thịtrường sơ cấp

 An ninh được thả nổi trên thị trường sơ cấp trước khi đến thị trường thứ cấp Dođó nó đi trước thị trường thứ cấp.

- Thị trường thứ cấp

Thị trường thứ cấp được định nghĩa là nơi các cổ phiếu đã phát hành của công tyđược giao dịch giữa các nhà đầu tư Thuật ngữ này có nghĩa là các nhà đầu tư có thể dễdàng mua hoặc bán cổ phiếu mà không có sự can thiệp của công ty

Thị trường thứ cấp có thể được phân thành bốn phân đoạn:

 Thị trường đấu giá

 Thị trường tìm kiếm trực tiếp

 Trên thị trường thứ cấp, chi phí giao dịch thấp do lượng giao dịch lớn.

 Thị trường thứ cấp khuyến khích đầu tư mới giữa các nhà đầu tư.

 Đảm bảo sự an toàn và giao dịch công bằng để bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư.

 Giúp các công ty đáp ứng nhu cầu thanh khoản ngắn hạn, tạo điều kiện thuận lợicho tính thanh khoản và khả năng thị trường của cổ phiếu hiện có.

- Thị trường tập trung:

Thị trường tập trung là thị trường mà việc giao dịch mua bán chứng khoán được thực hiện có tổ chức và tập trung tại một nơi nhất định

 Đặc điểm thị trường tập trung:

 Thị trường tập trung đề cập đến một thị trường tài chính chuyên biệt được cấu trúctheo cách mà tất cả các lệnh (kể cả lệnh mua hay lệnh bán) đều được chuyển quamột sàn giao dịch trung tâm mà không có thị trường cạnh tranh nào khác chonhững tài chính cụ thể.

 Giá chứng khoán có sẵn thông qua và được niêm yết bởi sàn giao dịch (hoặc thịtrường) đại diện cho mức giá duy nhất có sẵn cho các nhà đầu tư muốn mua hoặcbán các tài sản cụ thể được niêm yết trên sàn giao dịch.

 Giá cả minh bạch và có sẵn cho mọi người xem Các nhà đầu tư tiềm năng có thểxem tất cả các báo giá và giao dịch và xem xét các giao dịch đó di chuyển như thếnào khi xây dựng chiến lược của họ.

 Có sự tồn tại của một cơ sở thanh toán bù trừ, nằm giữa người mua và người bánvà đảm bảo tính toàn vẹn của các giao dịch vì cả người mua và người bán, trênthực tế, giao dịch với sàn giao dịch chứ không phải với nhau.

 Giúp giảm rủi ro từ việc không giao dịch với các đối tác khác nhau cũng là mộtkhía cạnh chính của thị trường tập trung.

- Thị trường phi tập trung

Thị trường giao dịch phi tập trung hay còn gọi là thị trường OTC là thị trường được tổ chức nhưng không dựa vào một mặt bằng giao dịch cố định như thị trường giao dịch tập trung mà dựa vào một hệ thống vận hành theo cơ chế chào giá cạnh tranh và thông qua sự trợ giúp của các phương tiện thông tin để tiến hành việc thương lượng.

 Đặc điểm thị trường phi tập trung:

 Địa điểm giao dịch của thị trường phi tập trung không cần phải thông qua thị trường giao dịch mà được tiến hành theo cơ chế chào hàng cạnh tranh và các phương tiện thông tin đại chúng để thương lượng

 Thị trường phi tập trung sử dụng nhiều thiết bị kĩ thuật số khác nhau để giao tiếp và hiển thị giá hỏi mua và giá chào bán trên thực tế Trên cơ sở đó người mua và người bán và bên môi giới không cần phải ở cùng một nơi để giao dịch chứng khoán.

 Mức giá giao dịch trong thị trường giao dịch phi tập trung phụ thuộc vào mốiquan hệ cung – cầu của thị trường.

 Các bên trong giao dịch giao dịch bằng cơ chế thương lượng và thỏa thuận giá.

 Thị trường giao dịch phi tập trung có nhiều vai trò, trong đó vai trò quan trọngnhất là Sàn giao dịch phi tập trung có khả năng tạo điều kiện cho các giao dịchđược thực hiện nhanh hơn, chi phí hiệu quả hơn so với sàn tập trung Việc loại bỏbên xác thực trung gian giảm đáng kể các khoản chi phí, các khoản phát sinh khácvà thời gian trễ trước khi lệnh mua/bán được xử lý.

 Bên cạnh đó, so với thị trường truyền thống, nhà đầu tư khó có cơ hội tăng phầnlợi nhuận lên nhiều lần nếu không có số vốn lớn Còn ở thị trường giao dịch phitập trung, nhà đầu tư có thể dùng đòn bẩy lên đến hàng trăm lần để khuếch đại lợinhuận của mình.

- Thị trường tiền tệ:

Thị trường tiền tệ – Money market là thị trường vốn ngắn hạn (dưới 1 năm) diễnra các hoạt động cung cầu về vốn ngắn hạn như vay vốn ngân hàng, mua bán chứngkhoán, chứng chỉ tiền gửi, tín phiếu kho bạc.Vốn ngắn hạn gồm có các loại giấy tờ cógiá ngắn hạn, có kỳ hạn, rủi ro thấp và tính thanh khoản cao.

Nói cách khác, thị trường ngoại tệ là nơi để tất cả mọi người trên thế giới có thểtrao đổi, mua bán và giao dịch ngoại tệ Thị trường này hoạt động 24/24, tất cả các ngàytrong tuần.

Thị trường tiền tệ bao gồm 5 loại thị trường nhỏ đó là thị trường tiền gửi, thịtrường tín dụng, thị trường liên ngân hàng, thị trường mở, thị trường trái phiếu kho bạc

 Đặc điểm thị trường tiền tệ:

 Thị trường tiền tệ không có quy định cụ thể và không chịu sự giám sát của bất kỳcơ quan, tổ chức nào.

 Thị trường tiền tệ mang tính toàn cầu hóa, giao dịch quy mô quốc tế thông quamạng internet là chủ yếu Thị trường này tồn tại trong các phòng giao dịch tiền tệ,trong các ngân hàng nhà nước và ngân hàng thương mại trên toàn thế giới.

 Thị trường là nơi trung gian giữa người vay và bên cho vay là các ngân hàngthương mại.

 Thị trường tiền tệ chủ yếu thực hiện giao dịch mua bán những công cụ tài chínhcó thời gian đáo hạn trong vòng 1 năm, luân chuyển vốn ngắn hạn.

 Các công cụ của thị trường tiền tệ có tính thanh khoản cao, mang lại lợi tức, lãisuất, lợi nhuận cho nhà đầu tư Nghiệp vụ cơ bản của thị trường tiền tệ là quyềnchọn kỳ hạn, đáo hạn, hoán đổi…

- Thị trường vốn:

Thị trường vốn là một trong những bộ phận chủ yếu của lĩnh vực tài chính Thôngqua sự sắp xếp theo thể chế để vay và cho vay tiền với những điều kiện và thời hạn khácnhau, chúng có chức năng cung ứng vốn đầu tư dài hạn cho nền kinh tế đi lên.

Cụ thể, chúng cung cấp nợ dài hạn và chứng khoán chủ sở hữu tài chính cho cảchính phủ lẫn các doanh nghiệp.

Đối tượng chính của thị trường vốn bao gồm nhiều thành phần như: các tổ chứctài chính đóng vai trò bên cho vay, các đơn vị kinh doanh, tập đoàn có đặc tính đi vay.

 Đặc điểm thị trường vốn:

 Thị trường vốn có chức năng huy động tiết kiệm, chúng giúp huy động tiền nhànrỗi từ người dân, sau đó đầu tư thêm vào các kênh sản xuất của nền kinh tế.

 Chúng có thể tạo ra nguồn vốn mới, từ đó giúp hình thành vốn thông qua việc huyđộng các nguồn lực lý tưởng dùng để đầu tư cho các mục tiêu phát triển kinh tếkhác nữa.

 Thị trường vốn cung cấp một kênh đầu tư mới cho những người muốn đầu tưnguồn lực trong một thời gian dài với tỷ suất sinh lời hợp lý Chúng được thựchiện trên các công cụ tài chính như cổ phiếu trái phiếu, các đơn vị của quỹ tươnghỗ, chính sách bảo hiểm.

 Cung cấp dịch vụ đa dạng loại hình, trong đó bao gồm các khoản vay dài hạn vàtrung hạn cho ngành tư vấn, tài chính,…

 Hỗ trợ tăng tính thanh khoản của các quỹ để cả người mua và người bán có thể dễdàng mua và bán chứng khoán vì chúng luôn có sẵn với số lượng nhiều.

 Góp phần nâng cao tốc độ phát triển kinh tế, cung cấp vốn tài chính dài hạn đápứng các yêu cầu tài chính của các doanh nghiệp Đồng thời, chúng cũng giúp íchtrong việc nghiên cứu và phát triển, tạo công ăn việc làm và phát triển cơ sở hạtầng Từ đó tăng sản lượng và năng suất trong nền kinh tế.

- Thị trường chính thức

Thị trường chính thức trong tiếng Anh là Official Market Thị trường chính thức là thị trường tài chính mà tại đó mọi hoạt động như huy động, cung ứng, giao dịch các nguồn tài chính đều được thực hiện theo những nguyên tắc và thể chế do nhà nước qui định

 Một ví dụ về thị trường chính thức là thị trường diễn ra hoạt động của các trung gian tài chính với khách hàng như hoạt động cho vay, bảo lãnh, chuyển đổi ngoại tệ

 Đây là thị trường mà hoạt động của nó dựa theo những nguyên tắc, luật lệ nhất định và luôn được đặt dưới sự giám sát vô cùng chặt chẽ của chính phủ và các cơ quan quản lí

- Thị trường phi chính thức:

Thị trường phi chính thức (Grey Market, Unofficial market) là thị trường tài chínhmà ở đó mọi hoạt động như huy động, cung ứng, giao dịch các nguồn tài chính đềukhông được thực hiện theo những nguyên tắc và thể chế do nhà nước qui định.

 Đặc điểm thị trường chính thức:

So với thị trường chính thức thì thị trường phi chính thức có sự quản lí của chính phủ ít chặt chẽ hơn, khả năng tiếp cận nguồn vốn dễ dàng và ít ràng buộc hơn Nhưng rủi ro cũng sẽ cao hơn thị trường chính thức.

1.3 Chức năng cơ bản của thị trường tài chính

Chức năng cơ bản nhất của thị trường tài chính là khơi thông các nguồn vốn vàdẫn chuyển vốn Để thực hiện chức năng này, thị trường phải tạo ra các kênh huy độngvốn từ nơi thừa như cá nhân, hộ gia đình ,…để chuyển sang nơi thiếu hụt về vốn

Dòng vốn được dẫn chuyển qua kênh tài chính trực tiếp.

Vốn được dẫn trực tiếp từ chủ thể thừa vốn tới chủ thể có nhu cầu về vốn Ngườicần vốn được tài trợ trực tiếp bằng cách bán chứng khoán Chứng khoán được coi lànhững bằng chứng xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của ngừoi sở hữu đối với tài sảnhoặc phần vốn của tổ chức phát hành.

Việc dẫn vốn từ người tiết kiệm đến người đầu tư, kinh doanh giữ 1 vị trí vô cùngquan trọng đối với nền kinh tế Bởi vì người có khoản tiết kiệm không phải lúc nào cũnglà người sẵn sàng có cơ hội đầu tư sinh lời.

Bên cạnh đó, sự tồn tại của thị trường tài chính giúp cho dân chúng vay mượn đểđáp ứng nhu cầu chi tiêu như đi học, sửa chữa nhà cửa,… Người ta sẽ không phải chờđợi 1 thời gian dài để tích luỹ cho đủ số tiền đó, trái lại họ có thể thoả mãn những nhucầu của mình tại thời điểm hiện tại và chấp nhận trả 1 ít tiền lãi Khi hàng hoá và dịch vụcó thể tới tay người tiêu dùng như vậy nó cũng giúp cho người sản xuất tiêu thụ đượchàng hoá.

Vậy ta có thể thấy thị trường tài chính có chức năng vô cùng quan trọng trong nềnkinh tế Chúng cho phép di chuyển vốn từ những người tạm thời có sự dư thừa về vốnnhưng không có cơ hội đầu tư sinh lợi tới những người có cơ hội đầu tư Qua đó, thịtrường tài chính giúp nâng cao năng suất và hiệu quả của toàn bộ nền kinh tế Nó cũngtrực tiếp cải thiện phúc lợi và mức sống người tiêu dùng bằng cách giúp họ thoả mãnnhu cầu mua sắm trước khi tích luỹ đủ tiền.

II VAI TRÒ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI TĂNGTRƯỞNG KINH TẾ VIỆT NAM

2.1 Vai trò của thị trường tài chính đối với tăng trưởng kinh tế Việt Nam

2.1.1 Tăng khả năng luân chuyển nguồn vốn và tính thanh khoản

Thị trường vốn đóng vai trò quan trọng trong việc tài trợ các khoản đầu tư dài hạncho chính phủ, các doanh nghiệp, các hộ gia đình Thị trường vốn, nhất là thị trườngchứng khoán còn được xem là: “hàn thử biểu” đo “sức khoẻ” của nền kinh tế Vai tròquan trọng nữa của thị trường vốn, đặc biệt là của thị trường trái phiếu công ty, là gópphần giảm thiểu vấn đề “sai lệch kép” (sai lệch kỳ hạn và đồng tiền) của hệ thống ngânhàng và các doanh nghiệp Lý do là, thị trường trái phiếu công ty tạo điều kiện thuận lợicho việc phát hành các trái phiếu dài hạn bằng đồng nội tệ để tài trợ cho hoạt động đầutư kinh doanh dài hạn trong nước, giảm bớt sự phụ thuộc và nguồn vốn vay từ hệ thốngngân hàng.

Đối với Việt Nam hiện nay, vốn cho hoạt động doanh nghiệp vẫn chủ yếu dựa vàonguồn vốn vay ngân hàng Trước khi thị trường chứng khoán và thị trường trái phiếuphát triển, vốn cho doanh nghiệp cho sản xuất, kinh doanh chủ yếu là vốn vay ngânhàng Theo số liệu điều tra thực trạng doanh nghiệp của Tổng cục Thống kê, vốn chủ sởhữu bình quân của các doanh nghiệp cuối năm 2001 chỉ chiếm 32% tổng tài sản, vàkhoảng 32% tổng nguồn vốn Chỉ đến khi thị trường chứng khoán và thị trường tráiphiếu phát triển, cùng với sự mở cửa của nền kinh tế, thì nguồn vốn vay ngân hàng củadoanh nghiệp mới giảm, dù chưa nhiều

Cộng đồng doanh nghiệp tư nhân hiện đang phải đối mặt với hàng loạt khó khănthách thức, trong đó có việc tiếp cận nguồn huy động vốn Hiện nay ở Việt Nam cácdoanh nghiệp có 3 kênh huy động vốn, bao gồm vốn tín dụng từ ngân hàng, hoặc huyđộng trên thị trường chứng khoán, từ cổ phiếu và trái phiếu.

Tuy nhiên, một vấn đề lớn của thị trường tài chính Việt Nam là sự mất cân đốigiữa các kênh huy động vốn Theo đó, các doanh nghiệp chủ yếu hướng đến nguồn vốnvay từ các ngân hàng thương mại, trong khi tiềm năng huy động vốn từ thị trường chứngkhoán bị bỏ ngỏ.

Theo thống kê, hiện nay tổng dư nợ tín dụng đối với nền kinh tế là hơn 200 tỷUSD, quy mô vốn hóa của thị trường cổ phiếu khoảng 60 tỷ USD, thị trường trái phiếudoanh nghiệp mới chỉ khoảng 1,3 tỷ USD.

Như vậy, lượng vốn mà doanh nghiệp trực tiếp huy động từ thị trường chứngkhoán chiếm chưa tới 30% nguồn vốn tín dụng Trong khi đó, nguồn vốn do ngân hàngtài trợ thường có kỳ hạn ngắn, với yêu cầu thế chấp bằng tài sản và chi phí, lãi suất vaybiến động ở mức cao so với quốc tế Thực tế này ảnh hưởng lớn đến quá trình xây dựngvà triển khai những kế hoạch kinh doanh, kìm hãm chiến lược phát triển dài hạn củadoanh nghiệp.

Theo chia sẻ của một công ty chứng khoán, thị trường chứng khoán trong 5 nămgần đây khá trầm lắng Quy mô thị trường nhỏ và thanh khoản thấp, dẫn đến sự thiếuvắng các nhà đầu tư lớn Hiện tại, giao dịch trên thị trường cổ phiếu chủ yếu là các nhàđầu tư cá nhân, còn các nhà đầu tư tổ chức chỉ chiếm 15-17% tổng lượng giao dịch.

Gần đây, thị trường trái phiếu doanh nghiệp sơ cấp tăng mạnh cả về giá trị và quymô, năm 2010, tăng 49% so với năm 2009 và đạt quy mô trên 50.000 tỷ đồng Về côngty phát hành, nếu như những năm trước, các nhà phát hành chủ yếu là các doanh nghiệpnhà nước lớn như Vinashin, Vinaconex, EVN, Petro Việt Nam, Lilama, Tổng công tyThép Việt Nam , thì những năm gần đây, nhà phát hành đã là các công ty cổ phần nhưcông ty cổ phần VinCom, T&T Hà Nội, Minh Phú, Hoàng Anh Gia Lai, Long Hậu,Ngọc Nghĩa Plastic Tại thời điểm năm 2007, các doanh nghiệp nhà nước chiếm tới76% giá trị phát hành, thì đến năm 2009, tỉ lệ này chỉ ở 28%, còn lại 72% trái phiếu pháthành là của các công ty cổ phần và công ty trách nhiệm hữu hạn Sự phát triển của thịtrường trái phiếu đã phần nào giải quyết bài toán vốn cho một số các doanh nghiệp Tuynhiên, qui mô thị trường vẫn chiếm tỉ lệ rất nhỏ trong GDP So với các nước trong khuvực, quy mô thị trường trái phiếu công ty Việt Nam còn quá nhỏ hay còn nhiều tiềmnăng Chẳng hạn, Thái Lan quy mô thị trường trái phiếu công ty lên tới gần 50 tỷ USDvào năm 2010, chiếm khoảng 20% GDP Trong khi nhu cầu vốn đầu tư cho nền kinh tếtrong các năm tới cần duy trì ít nhất tương đương khoảng 40% GDP Như vậy, xét vềnhu cầu và xu hướng, thị trường trái phiếu Việt Nam còn rất nhiều tiềm năng để pháttriển.

2.1.2 Hỗ trợ quản lí rủi ro tài chính

Thị trường tài chính chủ yếu bao gồm các sàn giao dịch chứng khoán, thị trường ngoại hối, thị trường hàng hóa, và các công cụ tài chính khác Đối với doanh nghiệp và nhà đầu tư, thị trường tài chính có thể đóng vai trò quan trọng trong việc quản lý rủi ro

a)Đa dạng hóa danh mục đầu tư:

 Thứ nhất, tùy thuộc vào từng thời điểm nhất định, nhà đầu tư có thể tập trung đầutư vào cổ phiếu cơ sở và phân bố tỷ lệ nhóm ngành đầu tư Đầu tư vào các công tythuộc các ngành nghề khác nhau (ngành đang tăng trưởng hay ngành đã ổn định)

chứ không phải là chỉ đầu tư vào nhiều cổ phiếu của nhiều công ty trong cùng mộtngành.

 Thứ hai, để các nhà đầu tư tránh được nguy cơ mất trắng khi thị trường thay đổitheo chiều hướng tiêu cực, các nhà đầu tư cần phân bổ một phần ngân sách vàonhiều loại sản phẩm chứng khoán khác: vàng, ngoại tệ, bất động sản, trái phiếu,chứng quyền, chứng khoán phát sinh đầu tư trái phiếu Nếu chỉ đầu tư vào mộtloại tài sản thì đa dạng hóa trên chính loại tài sản đó

 Thứ ba, rủi ro là một yếu tố luôn hiện hữu đối với bất kể hình thức nào trong kinhdoanh, đầu tư Nhà đầu tư có thể giảm được rủi ro bằng cách đầu tư vào nhiều nơikhác nhau hay vào nhiều dự án khác nhau Nó giúp nhà đầu tư kiềm chế đượcbiến động giá cả Rất ít khi xảy ra tình trạng tất cả các ngành đi lên hay đi xuống trong một thời kỳ với cùng một tốc độ.

Thông thường những khoản đầu tư có tỷ suất sinh lời cao thì có rủi ro cao vàngược lại những khoản đầu tư có tỷ suất sinh lời thấp thì rủi ro thấp Đầu tư đadạng giúp giảm thiểu rủi ro công ty Nhà đầu tư tin rằng, khi một khoản đầu tư bịgiảm sút trong một thời điểm nhất định sẽ được bù đắp bởi sự tăng giá của khoảnđầu tư khác.

 Thứ tư, tối đa hóa lợi ích là mục đích cuối cùng của các nhà đầu tư Vì thế việctìm kiếm các biện pháp để tối thiểu hóa rủi ro và tối đa hóa lợi ích là điều khôngdễ dàng Bởi vì ít có người am hiểu tất cả các kiến thức về các lĩnh vực một cáchbao quát Một nhà đầu tư thành công chính là người có thể cân bằng giữa hai yếutố rủi ro và cơ hội

b) Sử dụng hợp đồng tương lai và quyền chọn: Những công cụ tài chính này cho phép nhà đầu tư bảo vệ chính mình khỏi rủi ro thị trường

 Sự biến động giá cả hàng hóa được xem là một trong những rủi ro lớn đối với cácdoanh nghệp có các giao dịch mua, bán hàng hóa theo hợp đồng cố định giá trongmột thời gian dài Bởi đối với đa số doanh nghệp sản xuất, sản phẩm đầu rathường được ký hợp đồng theo đơn hàng trước khi sản xuất, vì vậy khi giá cảnguyên vật liệu đầu vào tăng, nhưng giá bán sản phẩm đã cố định từ trước thìnguy cơ thua lỗ là rất lớn Tuy nhiên, các doanh nghệp có thể phòng ngừa rủi ronày bằng cách sử dụng các sản phẩm tài chính phái sinh, trong đó hợp đồng tươnglai là giải pháp hiệu quả.

 Nhà đầu tư sẽ có nhiều thời gian phân tích về xu hướng, biến động giá của hànghoá Khoảng thời gian từ lúc mua đến lúc đáo hạn khá dài, sẽ giúp nhà đầu đánhgiá xu hướng biến động giá của hàng hoá đó như thế nào, từ đó quyết định muahay bán.

 Option contract là công cụ bảo hiểm, giảm thiểu rủi ro khi đầu tư cổ phiếu Nhàđầu tư chọn mua quyền chọn bán, trong trường hợp giá cổ phiếu đi ngược với dựđoán ban đầu Lúc này, lợi nhuận từ quyền chọn bán mang lại, sẽ giảm thiểu thiệthại do cổ phiếu đang nắm giữ xuống giá.

c) Theo dõi thông tin và phân tích thị trường:

 Thị trường chứng khoán không chỉ là nơi giao dịch cổ phiếu mà còn là bảng đánh giá giá trị của doanh nghiệp một cách tổng hợp và chính xác thông qua các chỉ số giá chứng khoán trên thị trường Việc hình thành thị giá chứng khoán của một doanh nghiệp không chỉ là kết quả của hiệu suất hoạt động hiện tại mà còn bao gồm khả năng dự đoán về tương lai Điều này có thể được giải thích bằng việc xem xét quá trình định giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán.

 Khi một doanh nghiệp niêm yết cổ phiếu trên sàn chứng khoán, giá cổ phiếu của nó không chỉ phản ánh giá trị hiện tại mà còn thể hiện sự kỳ vọng và dự đoán về tương lai của doanh nghiệp đó Các nhà đầu tư và người theo dõi thị trường có thểsử dụng giá cổ phiếu để đánh giá nhiều yếu tố quan trọng về doanh nghiệp đó. Một trong những yếu tố quan trọng nhất là hiệu suất tài chính của doanh nghiệp

Bằng cách theo dõi giá cổ phiếu và các chỉ số kinh tế tài chính liên quan, nhà đầu tư có thể đánh giá cơ bản về sức khỏe tài chính của doanh nghiệp Điều này bao gồm doanh thu, lợi nhuận, biên lợi nhuận, và nhiều yếu tố khác mà nhà đầu tư quan tâm.

 Ngoài ra, các sàn chứng khoán cung cấp một nền tảng quan trọng để theo dõi các xu hướng thị trường và tin tức kinh tế Thông qua các công cụ và thông tin mà sànchứng khoán cung cấp, nhà đầu tư có thể nhanh chóng cập nhật về tình hình kinh tế toàn cầu và các yếu tố khác nhau có thể ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán.

 Điều này không chỉ giúp nhà đầu tư có cái nhìn tổng quan về thị trường mà còn giúp họ dự đoán và phản ứng nhanh chóng trước các thay đổi tiềm ẩn Các quyết định đầu tư thông minh yêu cầu sự hiểu biết sâu sắc về các yếu tố tài chính và kinh tế, và sàn chứng khoán là một nguồn thông tin quan trọng để thu thập và phân tích thông tin này.

2.1.3 Góp phần vào quá trình hội nhập quốc tế

Thị trường tài chính có thể đóng vai trò quan trọng trong quá trình hội nhập kinh tế, mang lại nhiều lợi ích cho các quốc gia và doanh nghiệp

a)Cung cấp Vốn Đầu Tư Nước Ngoài (FDI)

Tính đến ngày 20/5/2023, tổng vốn đăng ký cấp mới, điều chỉnh và góp vốn muacổ phần, mua phần vốn góp của nhà đầu tư nước ngoài tại Việt đạt gần 10,86 tỷ USD,bằng 92,7% so với cùng kỳ.

Ngoài vốn đầu tư điều chỉnh giảm thì vốn đầu tư mới và góp vốn mua cổ phầntiếp tục tăng hơn so với cùng kỳ năm ngoái: Cụ thể, có 962 dự án đầu tư mới được cấpphép với tổng vốn đăng ký đạt hơn 5,26 tỷ USD, tăng 66,4% về số dự án và tăng 27,8%về số vốn; Có 485 lượt dự án đăng ký điều chỉnh vốn đầu tư (tăng 22,8% so với cùngkỳ), tổng vốn tăng thêm đạt gần 2,28 tỷ USD (giảm 59,4% so với cùng kỳ); Có 1.278giao dịch góp vốn mua cổ phần của nhà đầu tư nước ngoài (giảm 5,6% so với cùng kỳ),tổng giá trị vốn góp đạt gần 3,32 tỷ USD (tăng 67,2% so với cùng kỳ).

Tính lũy kế đến ngày 20/1/2022, sau 35 năm “đón” vốn đầu tư trực tiếp nướcngoài (FDI), toàn bộ 63 tỉnh, thành phố trong cả nước đã thu hút 34.642 dự án còn hiệulực, với tổng vốn đăng ký gần 415,6 tỷ USD Vốn thực hiện lũy kế của các dự án đầu tưnước ngoài ước đạt trên 253,2 tỷ USD, bằng gần 61% tổng vốn đầu tư đăng ký còn hiệulực Số liệu kinh tế 11 tháng năm 2022 do Tổng cục Thống kê công bố cho thấy, tổngvốn FDI vào Việt Nam tính đến ngày 20/11/2022 đạt 25,14 tỷ USD, giảm 5% so vớicùng kỳ năm trước So với mức giảm 5,4% của cùng kỳ tháng 10/2022, vốn FDI có sựcải thiện nhất định khi nhà đầu tư nước ngoài thúc đẩy các thủ tục đăng ký dự án.

Có rất nhiều dự án được tăng vốn đầu tư từ đầu năm như dự án sản xuất, chế tạocác sản phẩm điện tử, công nghệ cao được tăng vốn với quy mô lớn; Dự án SamsungElectro-mechanics Việt Nam (Thái Nguyên) tăng vốn hai lần: Tăng 920 triệu USD (lần1) và tăng 267 triệu USD (lần 2); Dự án Công ty TNHH Điện tử Samsung HCMC CEComplex tăng vốn trên 841 triệu USD; Dự án nhà máy chế tạo điện tử, phương tiện thiếtbị mạng và sản phẩm âm thanh đa phương tiện tại Bắc Ninh (tăng 306 triệu USD), tạiNghệ An (tăng 260 triệu USD) và tại Hải Phòng (tăng 127 triệu USD).

Về số dự án mới, các nhà đầu tư nước ngoài tập trung đầu tư nhiều tại các thànhphố lớn, có cơ sở hạ tầng thuận lợi như TP Hồ Chí Minh, Hà Nội TP Hồ Chí Minh dẫnđầu về số dự án mới (43,9%), số lượt góp vốn mua cổ phần (67,6%) và đứng thứ hai vềsố lượt dự án điều chỉnh vốn (17,3% sau Hà Nội (18,6%).

Hình thức đầu tư: Năm 2022, tổng vốn đăng kí cấp mới, vốn đăng kí tăng thêm vàgóp vốn, mua cổ phần của các nhà đầu tư nước ngoài đạt gần 27,72 tỷ USD; trong đó,vốn đăng kí cấp mới tuy giảm, song số dự án đầu tư mới tăng lên, vốn đầu tư điều chỉnhcũng tăng so với cùng kì năm 2021.

Mặc dù vốn đăng ký cấp mới giảm (18,4%), song vốn đầu tư nước ngoài giải ngânđạt gần 22,4 tỷ USD, tăng 13,5% so với cùng kì năm 2021 và số dự án đầu tư mới tănglên (tăng 17,1%, đạt 2.036 dự án) so với cùng kì năm 2021 Mức giải ngân tăng cao là