Vietnam |Stock market B oàc oàcập nhậtà g h Tháng Ng hàdượcà9àth gàđầuà ă T o gà àth gàđầuà ă a ả ướ àđ hập 1.6 tỷ UìDà 10.8% so vớià ặtàh gàdược phẩ àtă gàkhoảng gàkỳ ă àt ước Với mứ àtă gàt ưởng từ a àđến cuốià ă hập khẩuà àthể vượt àtỷ UìDàd từ hàDược T hàh hà hập khẩuà g t àth gà uốià ă àgi àt ị nhập khẩuà hậm lại so vớià gàkỳ Danh mục nhập uốc gia nhiều nhấtà àPh p,àẤ àĐộ,àĐứ ,àH àQuốc chiếm 40% tổ gàgi àt ị nhập Ph pàvẫ àl guồn cung lớn thị t ườ gàdược phẩ àVNà ă a àhơ so vớià ă àt ước Một số thị t ườ gà iế àđộ gàtă gà ạnh hơ àt iệD,àtă gà %à àNga,àT àBa àNha,àBầLa ,à % Thụ àĐiển Thị t ường thuốc Việtàh gà ă u gà ấp khoảng 50% nhu cầuàhơ àtỷ USD ước Chiàti u thuốc hà u àđầuà gười Việt Nam quanh mức 35 – thấp so với nhiềuà ướ l ậ hưà Th ià La gười/ ă UìDà gười/ ă àVới tố àđộ ph tàt iển kinh tế v huà ầuàkh ă àtới gi àt ị thị t ườ gàdược phẩm ViệtàNa ,à T u gà Quốc (100 USD hữa bệ hà g à ất lớn v àviệ àth hoà g hàdược nhữ gà ă àtới gàtă gà aoàth àt ong àthể đạt mức tỷ USD Đến Việt Nam nằ àt o gàtopàđầu giới tă gàt ưở gà hiàti uà hồdược phẩm R dược phẩ àl àD/ ă àvẫn mức gà uaàhiệpàđịnh TPPàđ àth gàtiề ă gà ủaà g hà hiềuà ơàhộiàv àth hàthức Vietnam |Stock market B oàc oàcập nhậtà g h T hàh hà hậpàkhẩthuố ủầVNà t iệD 2500 2000 30,0% 27,0% 23,0% 1790 1500 1483 19,3% 1243 2100 2000 1880 25,0% 20,0% 20,7% 1097 15,0% 13,3% 864 1000 10,0% 6,4% 5,0% 500 5,0% 5,0% 0,0% 2008 2009 2010 2011 2012 Nhậpàkhẩu Nguồ guyê àliệuà g àdượ 2014 2015F tă gàt ưở g hàdược Ng hà dược Việtà Na xuấtàt 2013 àkhoảng gần 180 h sản xuất thuố t o gàđ hơ àlạiàl àdoa hà ghiệp sản xuấtàđ sản xuất VN hầu hếtà l t ị ệ hà th gàdược Do dặ àđiể à doa hà ghiệp sản àloại thuốc chữa bệnh gà thườ gà v àvậ gi th hà phải thấpà để cạnh tranh với thuốc ngoạiàv ũ gàdễ d gà u gà ứng hệ thống y tế bảo hiểm C guồ gu go iàl hủ yếuàv àh gà ă àsố lượng nhập khẩuàhơ phẩm nhập từ tấ ,àt o gàđ hủ yếuàđến từ Trung Quốc, Ấ àĐộ Việc phụ thuộc gầ hưàho liệu từ ướ go i đ àl àliệuàdược , àto guồ u gàdược hoàdoa hà ghiệp tự chủ hoạtàđộng sản xuất, thiếuàt hà ạnh t a hàv hấtàlượng thuố ũ gàkh gàđạtà hưàýà uốn Một nhữ gà gu Na hưaàth hàlậpà àsản xuấtàdược liệu mặ àd àđiều kiệ àđấtàđaiàViệtàNa àưuàthế vớiàhơ , àv àthuố gà hu àthể mang lại nguồn cung lớn choàđ liệu l uàd iàgi pàdoa hà ghiệpàkh h àt gàdược Việc chủ động nguồ àdược gà hững hạ gi àth hà hàt a hàt o gà ướ xuất Một số doanh nghiệp lớ hưàT apha oàt o gà hữ gà ă àgầ àđ àđa gà trồ gàdược liệu lớ àv àđa gàtă gàtỷ lệ nguồn cung sản xuấtàl àt nếuàkh xuấtà gàsử dụng hết, ià ả àv àthuố àho gà gu nhữ gà gười trồng thuốc dễ bị đoạn thị t ường giố gà hưà àthể àv gà àlại hầu hết phải nhập àto àđe àhủy bỏ v àkh gàthể àliệuàv àtỷ lệ nguồ u gà àthươ gàl iàsử dụ gà àsản phẩ gàthể ă àgiố gà hưà auàt ồng Sản hiềuàđấtàđaiàđể trồ gàv àvậy àloại Nếuàđể ph tàt iển tự ph tàth àtiểu xảoàg oàt ộn nguồ u gàl gà ghiệpàkh àDoàđ àlũ gà h ước phảià h hàs hàhỗ trợ v ảo vệ gười trồng thuố ũ gà hưà u àhoạ hàph tàt iển bền vững theo từ gàv Đ àl àvấ àđề cấpà àdự gà àthuố àl àphải ứng dụng cho mụ àđ hà ụ thể v àsố lượng baoà hi uàv àthuốc phải gắn liền vớiàtưà h àv àdoa hà ghiệpàkh cầ à u àhoạ hà %.àĐ àl hỉ l ột số tàdoa hà nhiệp lớn tự chủ nguồ u gà hoà h hà ả àth àdoa hà ghiệp,à khẩu.àĐặ àđiểm trồ gà àl àdoàViệt gà gu àliệu h để ph tàt iể g hàdượ àt o gàtươ gàlaiàkhiàVNàđ àgiaà hập TPP vốn mang nhiều bất lợi nhiềuàhơ àthuận lợi Vietnam |Stock market B oàc oàcập nhậtà g h Về hiệpàđị hàTPPàt càđộ gàđến g Khi gia nhậpàv oàhiệpàđị hàTPPà lớ àhơ àtừ hàdược gàt àdược phẩ àt o gà ước đối diện với sứ pà ạnh tranh àh gà uốc tế Theo thỏa thuận, dược phẩm giảm thuế từ 2.5% %,à go ià aàthời gian bảo hộ thuố àđộc quyền tă gàl khă u àđ Với mức thuế từ 2.5% %à gàkể hoà g hàdượ àt o gà ước mức thuế a àđầuàđ ất thấp.àTu hi gàthức thuốc gố àl uàhơ àsẽ l àg àkh àkhă hoà hộ àthể kh mức thấpà hưàViệt Nam vốn sản xuất chủ yếuàd uố àgiaà gàg àkh à u ền bảo ền sản xuấtàdược phẩm gàthuố àge e i àl àloại thuố à gà gàthức thuốc gố hư gà hỉ đượ àph tàt iển sau hết thời hạn bảo hộ độc quyền Việ àk oàd iàthời gian bảo hộ thuốc gốc khiế àdoa hà ghiệp Việt Nam nhiều thờiàgia àhơ àđể ph tàt iể àv àthuốc ngoại chiế àưuàthế ho àto àt àthị t ường Ngo ià aàviệ àđấu thầu ũ gàdiễ aà gàkhaiàv àh gàdượ àt o gà ước Một số vớià hư gàưuàthế gi ẻ đượ àt àh gàdượ ướ go iàsẽ kh gàt àdược từ gà àsự ph iệt ước Trung Quốc, Ấ àĐộ gàthầu bệnh việ àv àvậy cầ à àdượ àt hàthấp iệ àph pà ần thiếtàđể bảo vệ h gàdượ àt o gà ước Tu hi go iàli àviệc gia nhậpàTPPà ũ gà a gàlại số mặtàt hà ự hưàsẽ àkếtàđầuàtưàt o gà ước ghi Hiệ a à ứuàph tàt iển lẫn sản xuấtàv àph àphốiàdược phẩm àkhoảng 10 doanh nghiệp FDI tham gia sản xuấtàdược ViệtàNa àt o gàđ hủ yếuàđến từ Mỹ hưàOPV,àá pha o,àBosto àPha Việtà Na a,àv àìa ofiàáve tisà ủầPh p,àNova tisà Thụ àìĩ….àPh ầ ột số doanh nghiệp lớ hưà Dược Hậu Giang, Pymepharco, Domesco, Imaxpharm, Traphaco, OPC, SPM, Mekophar Khoả gà¾à trừ số doanh nghiệpà hưàP Nhưàđ àđề cập t t hiều doanh nghiệpà ước ,à gà lắp ă gà ước TheoàTh gàtưà àdoa hà ghiệp lớ àđ i ếtàt às gàkho n epha o,àMekopha ,àDược liệu tru gàươ gà à… àdoa hà ghiệp Việtàđều tậpàt u gà gà dụng tạoà àsản phẩm thuố àge e i àv àvậ àsự cạnh tranh lẫ hauà kh lớn thị t ường àv àNghị định số / /NĐ-CP u àđị hàđấu thầu thuốc tạià ơàsở y tế đ àgi pà h ước tiết kiệm 20% - 35% tiề àđấu thầu nhờ v oàti uà h àlựa chọ àgi h oàthầu thấp Nghị đị hà ũ gàđ àg àả hàhưở gàđ gàkể đế à gàt àdược phẩ àt o gà ước thuốc bệnh viện chiếm tỷ trọng nguồn thu lớn gặp cạ hàt a hà B ạnh việc cạnh tranh khốc liệt khiến số loại thuố àth gàt àdược phẩ ướ go i.à gàthường phải hạ gi àth ột số loại thuố àgi ẻ hư gà hấtàlượ gàkh gà aoàv àvậy l ph àđiều trị gàt àdược Việt Nam nhữ gà ă àgầ àđ àđ rộng thị àkhiàtă gàhơ àMột số t ườ gàsa gà Đ h àthuố à àk hàph àphốiàkh hưà àlẻ để àthời gian chữa bệ hàtă gàl àv àdoàđ hià hoà guồn thu từ bệnh viện Cũ gàdoà ột phầ gu h àdoa hà ghiệpàdược tro gà ă àgầ àđ àđ àtă gàt ưởng chậm lạiàv hu ển sang mở rộng hàgi àchu gàc càc h àthuố àlẻ ghi gàtyà iê àyếtàt ê às C àkhoảng 30 doanh nghiệpà i đồ gàt o gàđ àđứ gàđầuàl à ếtàt às ứuàph tàt iể àd àchứ gàkho gàthuốc : àHE,àHNXàv àUPCOMàvới tổng vố àh ầgần 14,800 tỷ àdoa hà ghiệpà i ếtàt às àHOìEà hưàDHG,àTRá,àIMP,àDMC,àOPC,à Vietnam |Stock market B oàc oàcập nhậtà g h JVC, DCL vớià àph g hà h hàdược phẩm, thiết bị y tế àJVC, dụng cụ y tế àDNM,àMEF,àC gà nghệ sinh học APC Một số cổ phiếuàc àvố àh aàlớn nhất: M àCK T Ph g hà ì Vố àh a DHG TRA IMP DMC OPC JVC DCL PMC VMD CNC SPM DHT APC Dượ àHậuàGia g Traphaco IMEXPHARM Dượ àphẩ àDOMEìCO Dượ àphẩ àOPC Thiếtà ịàYàtếàViệtàNhật Dượ àphẩ àCửuàLo g Pharmedic YàDượ àphẩ àVi edi e C gà ghệà aoàT apha o S.P.M CORP Dượ àphẩ àH àT Chiếuà ạàá àPh Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Thiếtà ịà àtế Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ CN si hàhọ HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HNX HOSE UPCOM HOSE HNX HOSE 5,651.23 2,047.88 1,070.88 1,041.84 885.91 652.50 468.77 410.63 249.83 242.44 236.84 222.98 209.20 C àdoa hà ghiệpà g hàdược từ l uàđ àl à ổ phiếuà a gàt hàph Gi ìốàlượ gàCPà đ gà lưuàh h ửa 86,941,950 65,000 24,673,300 83,000 28,942,646 37,000 26,713,797 39,000 25,311,696 35,000 112,500,171 5,800 20,118,960 23,300 9,332,573 44,000 8,440,268 29,600 9,470,357 25,600 13,770,000 17,200 6,281,089 35,500 11,819,380 17,700 gàthủ rấtà aồv àl ổ phiếưa th hà ủầ h àđầtưà ướ go i.àMột số cổ phiếuà hưàDHG,àTRá,àDMC,àIMPàlu Tu hi àt o gà ộtà ă àgầ àđ g hàdượ àđa gàgặpà go iàđ àkhiế i àlợi nhuận củaà g nghiệp lớ àt ướ àđ àlu bất chấpà àt hà u g hàlu àở mứ aồt %àt o gàkhiàEPìàđ àgiảm từ , 5,200 Đ àl hữ gàkh àkhă àđ dự đo àloạiàdược phẩ đầu tưàph tàt iể àd %àtừ àđến 2013 àv àđế a à hà u uố gà àt ước doanh nghiệpàt o gà ướ gàthứ àge e i àv àthực phẩm ă gà gàthuố àđặc trị àt o gàlẫ àvốn chủ sở hữu số doanh àgiaiàđoạn khủng hoảng kinh tế.àKh àkhă hỉ xuất từ sauà ti uàtă gàt ưở gà g hà hưàROE ph tàt iể à pàlực cạnh tranh hàgiảm xuống Lợi nhuận t %àv àk oo àtỷ lệ 49% hỉ àloa àhoa à hưầ h àt ọng nhiều Vietnam |Stock market B ồc oàcập nhậtà g h Tă gàt ưở gà g 27,5% hàdược 27,9% 26,0% 25,6% 9.903 22,4% 7.400 2010 19,6% 6.687 6.413 2011 2012 2013 EPS 5.307 5.216 2014 2015 ROE DHG - Dược Hậu Giang Dược Hậu Giang l àdoa hà ghiệpàdược lớn nhấtà i ếtàt às àv ànếuàt hà ả DNà ướ go iàth nằ àt o gàTopà àDNàđứ gàđầu với thị phần 2,4%, xếp sau hai tậpàđo GlaxoSmithKline (3,2% thị phầ àDược HậuàGia gà h h,à àà h àthuốc tạià àlớ àl àìa ofià , %àthị phầ àv àhệ thố gàph àphối vớià gàt o ,à hià ệnh viện Quýà àDHGàđ àsự tă gàt ưởng trở lại sau ơà ấu lại hoạtàđộ gàthươ gà ại Tổng kếtà àth gàđầu ă àDHGàđạtàđược 426 tỷ đồ gàtă gà hẹ so vớià gàkỳ.àĐ àsự chuyển dịch tỷ trọng nguồn thu lớn DHG mảng thuốc ETC (thuốc bệnh viện) giảm xuố gà trọ gà gi àt o gàthời gian tới Hiện mả gàph àphối ETC cạ hàt a hà g à hà u àđể giữ thị phần Mảng doanh thu từ OTCà k kh hà h gà nhỏ th àk thu mả gà ạnh h hà %à v DHGà du t tỷ gà aoà àDHGàđ àgiảm àlẻ àđược h àt ọ gàhơ àvới à kh hà h gà lớn truyền thống Thời gian vừaà uaà DHGà đ tiếp cận hàkh hàh gà hỏ àt ướ àđ àDHGà hưaà h àt ọng nhiềuàv àt o gà ă àđ àsự tă gàt ưở gàđ %àđến từ h àk khoả gà gàkể gần 50% Trong số khoả gà àkh hàh gàlớ àv àphầ àlạiàl àtừ h , àdoa hà àkh hàh gà ủaàDHGà àkh hàh gà hỏ V àvậy việ àt ià ơà ấu hàph àphối đ àgi pàDHGàdu àt ứ àtă gàt ưởng doanh thu trở lạiàd àtỷ suất lợi nhuậ àthể giảm mộtà h t.à DHGà àthể ho hiàph àth hàkết ă a àvới mụ àti uà àh gàđa gàtă gàl àph àkh àtỷ đồng lợi nhuậ àt ước thuế D à ức àt o gà hữ gà ă àgầ àđ hư g doanh nghiệp tậpàt u gàđẩy mạnh àlẻ Tại mức PE tạiàDHGàđa gàgiaoàdịch mứ àgi àthấp kể từ 2013 v hỉ hà hơ ộtà h tà giaià đoạn thị t ường khủng hoả gà ă trọ gà khià DHGà đa gà v oà giaià đoạn chuyể giaoà l hà đạoà hư gà – 2012 C ộtà h tà thận kế hoạ hà t ià ấuà t hướ gàtươ gàlaiàvẫn ổ àđị hàv àkỳ vọng trở lại quỹ đạoàtă gàt ưởng từ 2016 v định Vietnam |Stock market B oàc oàcập nhậtà g h P/E DHGàtừà 18,00 16,00 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 6/1/2010 6/1/2011 6/1/2012 Chỉàsốàt ê ỗiàcổàphiếu ìốàCPàLưuàh h Gi àt ịàsổàs h/CP EPìà ơà ả Tiề àlựcàT iàch h Tỷàsuấtàtha hàto àtiề ặt Vố àva àd iàhạ /Vố àCìH Hiệuà uảàQuả àlý ROE % ROA % Cổàtức Tỷàsuấtà ổàtứ T iàch hàhiệ ay EBIT EBITDA Tỷàsuấtàlợià huậ àgộp Tỷàsuấtàlợià huậ àthuầ Đị hàgi Vố àh aàthịàt ườ g Gi àt ịàdoa hà ghiệpà EV P/Eàphaàlo g P/B 6/1/2013 6/1/2014 6/1/2015 2010 2011 2012 2013 2014 Q3/2015 26.91 47,573 14,163 65.18 21,197 6,375 65.38 25,815 7,433 65.38 30,307 9,009 87.16 26,121 6,118 86.94 26,975 6,204 1.26 0.00 0.86 0.00 1.10 0.00 0.76 0.00 0.68 0.00 0.86 0.00 33.17% 22.81% 31.22% 21.78% 31.66% 22.22% 32.10% 21.58% 25.05% 16.25% 23.34% 16.97% 6.15% 3.08% 4.62% 4.62% 4.62% 3.85% 436.16 477.62 50.06% 18.84% 492.98 546.58 48.53% 16.85% 587.40 654.17 49.26% 16.76% 783.77 854.81 46.51% 16.82% 726.78 806.49 54.45% 13.64% 727.11 822.05 45.71% 14.39% 1,749 1,128 4,237 3,802 4,250 3,566 4,250 3,781 5,666 5,363 5,651 5,250 10.48 2.41 TRA – Traphaco Traphaco l gàt àđ gàdược vớià àloại thuốc bổ, thực phẩm ă gàv ột số thuố àkh gà si h.àT apha oà ơàlợi lớn nhờ tự chủ đượ àđến 90% nguồ u gà gu àliệuàdượ àđ gà ,àl àđiều Vietnam |Stock market B oàc oàcập nhậtà g h àdoa hà ghiệpàđ gà àkh hưa thực hiệ àđược Traphaco trở th hàdoa hà ghiệpàdượ àđầu ti àv gàt gà àdược liệu gồ àĐi hàlă g,àá tiso,àRauàđắ gàđất,àB à iế ,àCh àD Bộ Y tế gà hậ àđạt chuẩn GACP-WHO TRáàđ gà ứ àđầuàtưàdự àdự gàNh àsản xuất dược ViệtàNa àđượ àđiều chỉnh từ mức 300 tỷ đồ gàl àtỷ đồng Tạiàìapa,àTRáà ũ gàđa gà dự gà h àvớià u à àt iệu USD, nhằ àph tàt iển sản phẩm chủ lực Đ gàdượ àv àsẽ đứng đầu ước ph tàt iển nguồ gu àliệuàđ gàdược Về hoạtàđộ gà àth gà gàt àđ àđạt doanh thu 1,438 tỷ, lợi nhuận sau thuế 122.4 tỷ tă gà %àsoàvớià gàkỳ TRáà ợ rấtà tàv àhầu hưàkh gàđ gàkể.àCh hàv hững lợi tự chủ nguồ gu àliệuàv àt ià h hà àTRáàlu àdu àt mứ àEPìàh gà ă àt , Lợi nhuậ àt o gà ă àgầ àđ à hững lạià hư gàkh gà ị sụt giảm l ột cố gắng lớn củaàTRáàt ước suy yếu chung củầ g hàdược ước Dự ă a àTRáàsẽ ho àth hàdoa hàthuà , àtỷ v àlợi nhuận 180 tỷ, EPS đạt khoảng 7,200 10000 EPS - lợià huậ àTRá 180,00 9000 160,00 8000 140,00 7000 120,00 6000 100,00 5000 80,00 4000 60,00 3000 2000 40,00 1000 20,00 0,00 EPS Chỉàsốàt ê ỗiàcổàphiếu ìốàCPàLưuàh h Gi àt ịàsổàs h/CP EPìà ơà ả Tiề àlựcàT iàch h Tỷàsuấtàtha hàto àtiề ặt Vố àva àd iàhạ /Vố àCìH Hiệuà uảàQuả àlý ROE % ROA % Cổàtức Tỷàsuấtà ổàtứ T iàch hàhiệ ay EBIT L i/lỗàthuầ àsauàthuế 2010 2011 2012 2013 2014 Q3/2015 12.34 28,290 5,369 12.34 32,357 7,187 12.34 36,486 9,429 24.68 27,688 6,055 24.68 31,958 5,909 24.67 36,555 6,179 0.13 0.12 0.07 0.23 0.77 1.13 0.8 21.6% 13.5% 23.7% 12.5% 27.3% 12.9% 26.3% 14.5% 19.8% 13.1% 20.1% 13.9% 2.4% 2.4% 2.4% 2.4% 3.6% 2.4% 101.3 146.0 208.5 251.5 215.1 235.4 Vietnam |Stock market B oàc oàcập nhậtà g h EBITDA Tỷàsuấtàlợià huậ àgộp Tỷàsuấtàlợià huậ àthuầ Đị hàgi Vố àh aàthịàt ườ g Gi àt ịàdoa hà ghiệpà EV P/Eàphaàlo ng P/B 109.3 30.7% 7.7% 156.6 37.6% 8.5% 228.6 41.3% 9.2% 273.7 42.9% 10.2% 240.7 43.3% 9.9% 263.3 46.0% 9.4% 1,024.2 1,081.2 1,024.2 1,198.9 1,024.2 1,210.8 2,048.1 1,974.7 2,048.1 1,872.6 2,047.9 1,773.0 13.4 2.3 OPC OPCàl gàt àđ gàdược lớn thứ haiàsauàTRáà hư gàlại quen thuộc vớià gườiàti uàd gàhơ àdoàlịch sử h hàth hàl uàđờiàv à hiều sản phẩ àđược sử dụng rộ gà ià hưàdầu khuynh diệp, Kim Tiền Thảo,àCaồ Í hàMẫu Theo số đ hà gi sản phẩ hưà dầu khuynh diệp củaà OPCà hất lượ gàhơ àhẳ àsản phẩ gàloại củaà ướ go ià hư gàgi àlại rẻ hơ àNếuà gàt àđẩy mạnh hoạtàđộng gà àv àt auà huốtà aoà àsẽ đạt nhiềuàth hà gàhơ àkh gà hữ gàt o gà ước lẫn quốc tế àth gàđầuà ă a àOPCàđạt doanh thu 525 tỷ đồ g,àtă gà hẹ 9.6% so vớià gàkỳ hư gàlợi nhuận lạiàtă gà ạnh 23% với 57.4 tỷ đồng Nă a àOPCà àthể du àt àlợi nhuận ă àtừ àđến 70 tỷ đồ gàv àgầ hưà ằng vớià àT o gàv ià ă àgần đ ặ àd àOPCàtă gàvố àđiều lệ từ 12 triệu cổ phiếuà ă à l à t iệu cổ phiếuà ă a hư gà kết hoạtà động kinh doanh lạià kh gà nhiều bứ àph àOPCà ũ gàgiố gà hưà àdoa hà ghiệpàkh hịu sứ pà ạnh tranh nộiàđịaàv hịu ảnh hưởng việc lộ t hàthực cam kếtàWTOàđối vớià g hàdược Hiện tạiàOPCàkh gà hiều dự tiề ă gàđộtàph à hỉ tập trung nhiều mở rộ gàk hàph àphốiàđể mở rộng thị phần, đặc biệt ph tàt iển thị t ườ gà àv gàs u,à ầ iàhẻồl h,à iề i,àđồ gà ồd àtộc OPCà ũ gà đa gà ho thiện dự CTCPà Dược phẩ Dược liệu OPC Bắc Giang (triển khai từ 2012), t o gàđ àphạ àvià u iàt gàv àthuàh iàdược liệuàtheoà uàhướ gàđạtàti uà huẩ àGáCP.àNh à OPC Bắc Giang trồ gà àloạiàdược liệu quan trọng hư Kim tiền thảo, Í hà ẫuàv àloạià àt ị ho, cung cấpà gu àdược liệuà hoà àd gàsản phẩm Kim tiền thảo,àÍ hà ẫuàv àvi àVita i àCà– Glocose & d gàsản phẩm thuốc phiến OPC 2010 Chỉàsốàt ê ỗiàcổàphiếu ìốàCPàLưuàh h Gi àt ịàsổàs h/CP EPìà ơà ả Tiề àlựcàT iàch h Tỷàsuấtàtha hàto àtiề ặt Vố àva àd iàhạ /Vố àCìH 2011 2012 2013 2014 Q3/2015 8.19 12.28 12.86 12.86 19.29 25.31 35,917 24,910 26,459 28,191 20,211 18,792 6,169 4,109 4,336 4,376 3,405 3,714 0.53 0.15 0.12 0.21 0.2 0.05 0.16 0.29 0.69 Vietnam |Stock market B oàc oàcập nhậtà g h Hiệuà uảàQuả àlý ROE % ROA % Cổàtức Tỷàsuấtà ổàtứ T iàch hàhiệ ay EBIT EBITDA Tỷàsuấtàlợià huậ àgộp Tỷàsuấtàlợià huậ àthuầ Đị hàgi Vố àh aàthịàt ườ g Gi àt ịàdoa hà ghiệpà EV P/Eàphaàlo g P/B 17.9% 12.9% 16.8% 11.6% 17.3% 11.6% 16.0% 10.9% 17.5% 12.3% 18.6% 14.3% 7.1% 5.7% 6.3% 7.1% 5.7% 5.7% 66.5 79.1 44.2% 14.2% 70.1 87.9 50.9% 12.3% 88.3 112.0 48.9% 11.1% 89.5 114.4 50.7% 10.0% 89.3 114.4 50.7% 10.7% 99.9 125.4 47.4% 11.5% 286.7 305.9 430.0 506.7 450.0 490.5 450.0 493.6 675.0 664.9 885.9 808.4 9.4 1.9 IMP - Imexpharm I e pha àl àdoa hà ghiệpàdược phẩm tiề àth àl th hàtừ doanh nghiệpà h ướ àI e pha củaàI e pha Nh gàt àdược phẩ àTW àv àhơ à ặtàh gàt o gàđ àl àKh gàsi h,àGiả àđauàhạ sốt,àKh gàvi àh gàđặc trị,à h nặng nề từ th àsản phẩm Ime pha gàtưà thức giố gà hauàth àthuố sản phẩm củaà ,àCơà ươ gàkhớp,àVita i ,àKho àvề đấu thầu thuốc ETC (bệnh viện) Việ k oàtheoà ức sụt giảm doanh thu Để thố gàph àphốiàt àlại khoả gà ột thuố àge e i àOTCàv àtă gà ườ gà h điều trị (ETC) củaà àI e pha àhoạtàđộ gàli gà hất, gàt hịu thiệt hại gàthầuàđ àả hàhưởng nặng nề đế àI e pha gàt à hấtàlượ gà aoàhơ àHệ l àk hàh hà ặtàh gà hủ lực àkh IMPàl ột nhữ gà oà ẻ đượ àt u àt àdoà gàt àsụt giảm mạnh, hu ển sang mở rộ gàth àdoa h – li gà àhệ àkếtà hưàhợpàt àvới CTCP Dược phẩ àPha o,à h àph àphốiàdược phẩ àđộc quyền Teve Pharmaceuticals Về dự Dươ gà l ới tạiàI e pha àđa gà gà ấpà h à ti uà huẩn EU-GMP, nhằm mụ ti uà đưaà sản phẩm trở lạià ETCà v rộ gà hướng xuất khẩu.àI e pha ũ gàđa gàti sản xuất thuố àđặc trị ho àpho gàt o gàviệc triển khai dự h à gà ghệ aoà hu àth hàv oà uối 2017 Về hoạtàđộng kinh doanh, cập nhật số liệu th gà sắ hơ hẳn với 108,0 tỷ đồ g,à tă gà , %à soà vớià thuầ đạt 826,5 tỷ đồ g,à tă gà t ưởng 8,2% so vớià hiệ à Cephalospo i àv àPe i illi àB hà àdoa hàthu củaàI e pha T hà lũ kế gà kỳ.à Ri th gà àđ àkhởi ,à doa hà thuà gà doa hà thuà h gà I e pha àthực àth gàđạt 617,4 tỷ đồ g,àtă gàt ưở gà , %;àt o gàđ àdoa hàthuàtừ OTC chiếm tỷ trọng 87,3%, tă gà t ưởng 20,0%, doanh thu ETC chiế , %à v giảm 34,6% so vớià gà kỳ ă t ước Lợi Vietnam |Stock market B oàc oàcập nhậtà g h nhuậ àt ước thuế àth gà t ưởng 2,5% so vớià àthực hiệ àđượ àl àth gà àVớià , àtỷ đồ g,àđạt 84,5% lợi nhuận kế hoạ h,àtă gà hiế àlượ àph tàt iển bền vữ gàv rộng mụ àti uàsa gà àsản phẩ a gàgi àt ị giầtă gà aồth àkỳ vọng chu kỳ tă gàt ưởng IMP trở lạiàsauà , ă tới PEàIMPàtừà 20,00 18,00 16,00 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 12/21/2010 12/21/2011 Chỉàsốàt ê ỗiàcổàphiếu ìốàCPàLưuàh h Gi àt ịàsổàs h/CP EPìà ơà ả Tiề àlựcàT iàch h Tỷàsuấtàtha hàto àtiề ặt Vố àva àd iàhạ /Vố àCìH Hiệuà uảàQuả àlý ROE % ROA % Cổàtức Tỷàsuấtà ổàtứ T iàch hàhiệ ay EBIT EBITDA Tỷàsuấtàlợià huậ àgộp Tỷàsuấtàlợià huậ àthuầ Đị hàgi 12/21/2012 12/21/2013 12/21/2014 12/21/2015 2010 2011 2012 2013 2014 Q3/2015 11.66 50,538 6,901 15.21 46,601 5,101 16.71 42,751 4,646 16.71 43,449 3,629 26.31 30,277 3,260 28.94 30,837 3,291 0.74 1.26 1.01 1.66 0.92 0.28 14.2% 10.9% 12.0% 9.8% 10.9% 9.2% 8.4% 7.0% 11.3% 9.0% 10.7% 8.7% 5.7% 5.7% 5.7% 6.5% 4.7% 5.2% 100.6 117.3 46.2% 10.5% 111.2 139.6 50.0% 10.0% 104.2 137.0 46.2% 9.5% 95.6 132.5 46.3% 7.2% 110.7 148.1 46.7% 9.6% 117.8 155.8 42.4% 9.9% Vietnam |Stock market B oàc oàcập nhậtà g h Vố àh aàthịàt ườ g Gi àt ịàdoa hà ghiệpà EV P/Eàphaàlo g P/B Phụ lục 1: Một số DNà g 447.7 351.3 hàdượ OTCàl hưaà i 584.2 447.5 641.5 519.4 641.5 449.3 1,010.4 831.8 1,111.4 1,102.1 11.7 1.3 ết) M àCK Tê ì Ph g h PMC DBT DHT DP3 PPP DNM LDP MKV AMV DHG JVC DMC IMP TRA OPC SPM APC DCL VMD Pharmedic Dượ àphẩ àBế àT e Dượ àphẩ àH àT Dượ àPhẩ àTW PP.Pharco YàtếàDa a e o Dượ àL àĐồ gà- Ladophar MEKOVET Dượ -TBàYàtếàViệtàMỹ Dượ àHậuàGia g Thiếtà ịàYàtếàViệtàNhật Dượ àphẩ àDOMEìCO IMEXPHARM Traphaco Dượ àphẩ àOPC S.P.M CORP Chiếuà ạàá àPh Dượ àphẩ àCửuàLo g YàDượ àphẩ àVi edi e Dượ à- TBà àtếàB hàĐị h Dượ àphẩ àP epha o Bệ hàviệ àTi àT àĐứ Dượ àphẩ àMekopha Dượ àphẩ àTV.Pharm Dượ àliệuàT u gàươ gà Dượ àphẩ àVidipha Dượ àPhẩ àTWà - Pharbaco VậtàtưàYàtếàTha hàH a HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE OTC OTC OTC OTC OTC OTC OTC OTC OTC Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dụ gà ụà àtế Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Thiếtà ịà àtế Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ CNghe si hàhọ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Chă às àtế Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Thiếtà ịà àtế Doanh thu 2014 363.5 523.3 820.1 184.3 107.8 219.7 484.3 61.2 4.2 3,912.5 923.1 1,486.1 897.1 1,650.7 612.2 557.7 97.7 709.6 11,367.4 1,142.0 1,148.6 428.1 1,145.5 415.3 6,087.0 399.2 668.4 732.6 Lợià huậ 2014 62.3 11.4 31.5 11.7 5.9 20.1 18.6 2.4 (9.2) 533.8 177.8 132.3 85.8 163.4 65.7 35.7 25.0 31.7 30.3 45.4 148.1 52.5 162.1 33.2 27.7 29.1 12.4 11.8 Vố EPS g pà 2014 2014 93.3 6,677.4 70.0 1,628.6 62.8 5,015.9 52.5 2,228.6 45.0 1,311.1 41.7 4,820.1 34.0 5,470.6 26.9 892.2 21.2 (4,339.6) 871.6 6,124.4 844.4 2,105.6 267.1 4,953.2 263.1 3,261.1 246.8 6,620.7 192.9 3,405.9 140.0 2,550.0 120.2 2,079.9 99.1 3,198.8 84.4 3,590.0 268.6 1,690.2 267.6 5,534.4 155.5 3,376.2 131.2 12,355.2 100.8 3,293.7 95.0 2,915.8 87.0 3,344.8 73.5 1,687.1 67.9 1,737.8 Vietnam |Stock market B oàc oàcập nhậtà g h Dượ àDa apha Dượ àH àTĩ h Dượ àphẩ àTW Dượ àphẩ / Dượ àphẩ àVĩ hàPh Dượ àVậtàTưàYàTếàHảiàDươ g Dượ àHảiàPh g XNKà àtếàTP.HCM H aàDượ àViệt Nam Nhựaà àtếàMediplast Dượ àphẩ àTipha o C gà ghệà aoàT apha o Dượ àphẩ àNa àDượ Dượ àphẩ -9 Dượ à- TBàYàtếàĐ àNẵ g Dượ àBe a e Dượ àphẩ àáGIMEXPHáRM MEINFA Dượ àMedipha oà- Tenamyd Dượ àĐồ gàNai BAMEPHARM CNC NDC NDP DDN BCP AGP MEF MTP DPP DBM Chỉ số t ià h hàsoàs M àCK AGP AMV APC Ph g Dượ àphẩ Dượ àphẩ CN si hàhọ BCP CGP CNC DBM DBT DCL Dượ Dượ Dượ Dượ Dượ Dượ DDN DHG DHT DMC DNM DPP Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dụ gà ụà àtế Dượ àphẩ DP3 IMP Dượ àphẩ Dượ àphẩ àphẩ àphẩ àphẩ àphẩ àphẩ àphẩ hà hà OTC OTC OTC OTC OTC OTC OTC OTC OTC OTC OTC UPCOM UPCOM UPCOM UPCOM UPCOM UPCOM UPCOM UPCOM UPCOM UPCOM Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dụ gà ụà àtế Dượ àphẩ Dụ gà ụà àtế Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dụ gà ụà àtế Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ 349.7 317.8 173.0 244.8 658.0 705.8 271.8 447.5 169.8 92.2 330.6 299.5 272.0 136.5 1,983.6 83.2 343.1 237.3 654.4 249.7 361.9 35.4 5.5 6.9 21.7 27.1 28.5 15.9 11.2 4.7 18.1 5.0 31.8 22.7 21.9 15.8 5.1 16.6 18.1 10.5 3.4 9.8 62.0 58.5 55.6 46.5 40.4 30.0 30.0 28.0 18.0 16.5 15.0 94.7 56.8 55.5 50.4 40.4 39.6 37.6 30.0 19.9 19.4 5,709.7 940.2 1,241.0 4,666.7 6,707.9 9,500.0 5,300.0 4,000.0 2,611.1 10,969.7 3,333.3 3,358.0 3,996.5 3,945.9 3,134.9 1,262.4 4,191.9 4,813.8 3,500.0 1,708.5 5,051.5 gàt àdược ì UPCOM HNX HOSE ìốàlượ gàCPà lưuàh h 4,355,880 2,115,750 11,819,380 Gi àđ gà cửa 30,000 3,500 17,700 UPCOM UPCOM UPCOM UPCOM HNX HOSE 4,040,000 10,735,708 9,470,357 1,941,588 7,699,808 20,118,960 8,500 5,000 25,600 26,000 16,300 23,300 UPCOM HOSE HNX HOSE HNX UPCOM 5,040,000 86,941,950 6,281,089 26,713,797 4,377,605 1,985,447 28,000 65,000 35,500 39,000 28,500 14,000 HNX HOSE 5,250,000 28,942,646 23,900 37,000 P/E -1.18 8.22 9.32 6.31 P/B 0.68 1.14 1.12 0.86 EPS ROE % ROA % -2,968 2,154 -56.02% 15.23% -26.60% 12.26% ìởàhữuà ướcà go i 0.00% 11.45% 16.54% 3.64% 6.91% 0.43% 1.78% 0.52% 23.53% 0.90% 5.86% 1,748 3,694 13.75% 11.81% 10.48 8.73 7.57 10.01 2.41 1.55 1.41 1.66 6,204 4,067 5,154 2,847 23.34% 16.59% 19.31% 15.86% 16.97% 6.89% 14.71% 9.56% 11.24 1.20 3,291 10.67% 8.71% 0.10% 49.00% 3.56% 49.00% 5.18% 0.00% 0.00% 49.00% Vietnam |Stock market B oàc oàcập nhậtà g h JVC LDP Thiếtà ịà àtế Dượ àphẩ HOSE HNX 112,500,171 3,399,927 5,800 39,500 MEF MKV MTP NDP NDC OPC Dụ gà ụà àtế Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ Dượ àphẩ UPCOM HNX UPCOM UPCOM UPCOM HOSE 3,755,213 2,689,125 2,995,000 5,550,000 5,680,000 25,311,696 900 9,100 14,800 25,500 31,100 35,000 PMC PPP SPM TRA VMD Dượ Dượ Dượ Dượ Dượ HNX HNX HOSE HOSE HOSE 9,332,573 4,500,000 13,770,000 24,673,300 8,440,268 44,000 8,800 17,200 83,000 29,600 àphẩ àphẩ àphẩ àphẩ àphẩ 4.52 7.87 0.34 1.59 1,283 5,016 6.73% 20.16% 5.06% 7.69% 38.02% 10.70% 9.24 0.88 985 9.81% 3.49% 9.42 1.86 3,717 18.60% 14.28% 6.93% 3.12% 1.15% 0.00% 0.03% 9.74% 6.61 4.21 7.94 13.43 5.35 2.13 0.73 0.33 2.27 1.15 6,658 2,090 2,166 6,179 5,531 33.51% 17.93% 4.20% 20.09% 23.08% 27.09% 7.96% 2.54% 13.90% 0.80% 20.15% 0.06% 4.35% 45.77% 9.37% Vietnam |Stock market B oàc oàcập nhậtà g h Khuyế o Chú gàt ià hỉ sử dụ gàt o gà oà oà hữ gàth gàti àv ua àđiể àđượ hoàl àđ gàti ậy nhất,àtu hi hú gà t iàkh gà ảoàđảm tuyệtàđốiàt hà h hà àv àđầ àđủ nhữ gàth gàti àt àNhữ gà ua àđiể à h àt o gà oà oà àđ àđượ à hấc cẩn thận dựaàt hững nguồ àth gàti hú gàt ià hoàl àtốt nhấtàv àhợpàlýà hất thờiàđiểm viếtà oà o.àTu hi hữ gà ua àđiể àt àthể tha àđổi lú o,àdoàđ hú gàt iàkh gà hịuàt hà hiệm phảiàth gà oà hoà h àđầuàtư.àT iàliệuà àsẽ kh gàđượ oiàl ộtàh hàthứ h oà àhoặ àl iàk oàkh hàh gàđầuàtưà v ấtàk ổ phiế o.àC gàt àìBìà ũ gà hưà gàt o àv àto àthể ộ gà h àvi àho àto àthể tham giaàđầuàtưàhoặc thực hiệ à ghiệp vụ g àh gàđầuàtưàđối với cổ phiếđượ àđề cậpàt o gà ồ àìBìàsẽ kh gà chịuàt hà hiệm với bấtàk àth gàti oàkh gà ằm phạ àvià oà oà àNh àđầuàtưàphảià hắ àkĩàlưỡng việc sử dụ gàth gàti ũ gà hư gà àdự oàt ià h hàt o gàt iàliệuàt ,àv àìBìàho àto àkh gà hịuàt hà hiệm với bất k àkhoản lỗ trực tiếp hoặ àgi àtiếpà oàdoàsử dụng nhữ gàth gàti àđ àT iàliệuà hỉ nhằm mụ àđ hàlưuàh hàt o gà phạm vi hẹpàv àsẽ kh gàđượ gà ố rộ gà iàt àphươ gàtiện truyề àth g,à ghi ấm bấtàk àsự saoà h pàv ph àphối lạiàđối vớiàt iàliệuà C gàtyàcổ phần gàkho àì iàG àThươ gàT à(Hội sở) 278 Nam KỳàKhởiàNghĩa, Quận TP HCM Việt Nam Tel: +84 (8) 6268 6868 Fax: +84 (8) 6255 5957 www.sbsc.com.vn TRUNGàTÂMàPHÂNàTÍCH Tel: +84 (8) 6268 6868 (Ext: 8769) Email: sbs.research@sbsc.com.vn Chià h hàH àNội Chià h hàì iàG Tầ gà6- ,à àLýàThườ gàKiệt Quậ àHo àKiế àH Lầu - số 177-179-181 Nguyễ àTh iàHọc, P.Phạ àNgũà Nội Việt Nam L o,àQuận 1,TP.HCM Điện thoại: +84 (4) 3942 8076 Điện thoại: (08) 38 38 65 65 Fax: +84 (8) 3942 8075 Fax: (08) 38 38 64 16 .. .Vietnam |Stock market B oàc o? ?cập nhật? ? g h T hàh hà hậpàkhẩthuố ủầVNà t iệD 2500 2000 30,0% 27,0% 23,0% 1790 1500... gàtươ gàlaiàkhiàVNàđ àgiaà hập TPP vốn mang nhiều bất lợi nhiềuàhơ àthuận lợi Vietnam |Stock market B oàc o? ?cập nhật? ? g h Về hiệpàđị hàTPPàt càđộ gàđến g Khi gia nhậpàv oàhiệpàđị hàTPPà lớ àhơ... àh ầgần 14,800 tỷ àdoa hà ghiệpà i ếtàt às àHOìEà hưàDHG,àTRá,àIMP,àDMC,àOPC,à Vietnam |Stock market B oàc o? ?cập nhật? ? g h JVC, DCL vớià àph g hà h hàdược phẩm, thiết bị y tế àJVC, dụng cụ y tế