Pháp luật về các điều kiện chào bán chứng khoán ra công chúng ở việt nam

ĐẠI HỌC QUÔC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT ĐỎ THẢO QUYÊN PHÁP LUẬT VÈ CÁC ĐIỀU KIỆN CHÀO BÁN CHÚNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG Ở VIỆT NAM Chun ngành: Luật Kinh tê Mã số: 8380101.05 LUẬN VĂN THẠC sĩ LUẬT HỌC Cán hướng dẫn khoa học: TS NGUYỄN THỊ THUẬN HÀ NỘI - 2021 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận vãn cơng trình nghiên cứu riêng Các kết nêu Luận văn chưa cơng bố cơng trình khác Các số liệu, ví dụ trích dẫn Luận vãn đảm bảo tỉnh xác, tin cậy trung thực Tơi hồn thành tất mơn học toán tất nghĩa vụ tài theo quy định Khoa Luật Đại học Quốc gia Hà Nội Vậy viết Lời cam đoan đề nghị Khoa Luật xem xét đê tơi có thê bảo vệ Luận văn • • Tơi xin chăn thành cảm ơn! NGƯỜI CAM ĐOAN Đỗ Thảo Quyên MỤC LỤC Trang Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục chữ viết tắt MỞ ĐẦU Chương 1: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CHUNG VỀ ĐIỀU KIỆN VÀ PHÁP LUẬT VỀ ĐIỀU KIỆN CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG 1.1 Chào bán chúng khốn cơng chúng .8 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Đặc điểm chào bán chứng khốn cơng chúng 13 1.1.3 Các hình thức chào bán chứng khốn cơng chúng 15 1.1.4 Ý nghĩa chào bán chứng khoán công chúng 16 1.2 Điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng 19 1.2.1 Khái niệm điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng 19 1.2.2 Phân loại điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng 20 1.3 Pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng 22 1.3.1 Khái niệm 22 1.3.2 Nội dung điều chỉnh pháp luật chào bán chứng khoán cơng chúng 23 1.3.3 Vai trị pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng 33 Tiểu kết chương 35 Chương 2: THỤC TRẠNG PHÁP LUẬT VÈ ĐIỀU KIỆN CHÀO BÁN CHÚNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG Ở VIỆT NAM 36 2.1 Quy định điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng 36 2.1.1 Quy định pháp luật điều kiện chào bán cổ phiếu công chúng 36 2.1.2 Quy định pháp luật điều kiện chào bán trái phiếu công chúng 44 2.1.3 Quy định pháp luật điều kiện chào bán chứng quỹ công chúng .47 2.2 Đánh giá quy định pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng 49 z A 2.3 Những bât cập quy định pháp luật vê điêu kiện chào bán chứng khốn cơng chúng .53 2.3.1 Quy định vốn điều lệ tồ chức chào bán chứng khoán công chúng 53 2.3.2 Quy định tổ chức tư vấn hồ sơ đãng ký chào bán chứng khoán 56 2.3.3 Quy định xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành trái phiếu 56 2.3.4 Quy định pháp luật cam kết đưa chứng khoán vào giao dịch thị trường chứng khoán 59 2.3.5 Quy định pháp luật xử lý vi phạm hành điều kiện chào bán chứng khốn công chúng 60 Tiều kết chương 63 Chương 3: ĐỊNH HU ỎNG VÀ MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT VỀ CÁC ĐIỀU KIỆN CHÀO BÁN CHỦNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG 64 3.1 Định hưóng hồn thiện pháp luật điều kiện chào bán chứng khoán công chúng 64 3.1.1 Xuất phát từ yêu cầu lý luận, thực tiễn hoạt động chào bán chứng khoán 64 3.1.2 Định hướng hoàn thiện pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng 65 3.2 Một số giải pháp hoàn thiện pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng 69 3.2.1 Điều chỉnh quy định vốn điều lệ tổ chức chào bán 70 3.2.2 Điều chỉnh quy định điều kiện kinh doanh có lãi tổ chức phát hành 71 3.2.3 Điều chỉnh quy định tổ chức tư vấn hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán 72 3.2.4 Tăng cường chế giám sát hoạt động sử dụng vốn 72 3.2.5 Xây dựng xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành trái phiếu 73 3.2.6 Xây dựng phương thức quản lý Nhà nước phù hợp 74 3.2.7 Tăng mức xử phạt vi phạm hành 76 3.2.8 Một số kiến nghị khác 76 Tiều kết chương 78 KÉT LUẬN 79 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 81 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẲT Từ viết tắt Nghĩa tiếng Việt CK Chứng khốn CTCK Cơng ty chứng khốn CTCP Công ty Cổ phần ĐHĐCĐ Đại hội đồng cổ đông HĐQT Hội đồng Quản trị HĐTV Hội đồng thành viên IOSCO Tổ chức quốc tế ủy ban chứng khoán IPO Chào bán chứng khốn cơng chúng PO Chào bán thêm chứng khốn cơng chúng SGDCK Sở giao dịch chứng khốn TNHH Trách nhiêm • hữu han • TTCK Thị trường chứng khoán UBCK ủy ban Chứng khoán UBCKNN ủy ban chứng khoán Nhà nước MỎ ĐÀU Tính câp thiêt cùa đê tài Thị trường chứng khốn (TTCK) thị trường tài đặc biệt, có vai trò quan trọng phát triển kinh tế quốc gia giới bởi: Đây nơi doanh nghiệp phủ huy động nguồn vốn dồi dào, dài hạn cho dự án phát triển kinh tế - xã hội, cho hoạt động sản xuất kinh doanh Đồng thời, kênh đầu tư hữu hiệu cùa công chúng đầu tư hấp dẫn lợi nhuận mà mang lại mua, bán chứng khốn Vậy nên, TTCK ln hàm chứa rủi ro bời tính hấp dẫn kinh doanh loại hàng hóa đặc biệt chứng khốn tồ chức phát hành có tăng trưởng tài lách luật, hay trục lợi tình hình kinh tế, trị đế tàng trưởng ảo, lợi dụng lịng tin cố đơng để phát hành cổ phiếu hút vốn Do đó, tổ chức phát hành không tuân thủ quy định pháp luật, đặt lợi ích kinh doanh, kinh tế, lợi nhuận doanh nghiệp để chào bán chứng khốn khơng chất lượng thị trường ảnh hưởng nhiều đến tình hình phát triển kinh tế, lạm phát thua thiệt thuộc cổ đông người đầu tư Người đầu tư ham lợi thiếu hiểu biết chất lượng loại chứng khốn mà mua phải thiệt hại kinh tế cho mình, cho doanh nghiệp mình, thiệt hại kéo theo gây sụp đổ kinh tế quốc gia họ hoảng loạn, đồng loạt bán để thu hồi vốn dẫn tới khả toán TTCK Thị trường chứng khoán sụp đổ, kéo theo sụp đổ tất yểu kinh tế thị trường xương sống kinh tế Lịch sử TTCK giới ghi nhận có quốc gia Mỹ năm 1929 năm 1987 đà sụp đổ gây chao đảo kinh tế quốc gia Do đó, để đảm bảo hoạt động bình ổn thị trường, đảm bảo việc huy động vốn cho phát triển kinh tế quốc gia, bảo vệ quyền lợi ích cơng chúng đầu tư TTCK, quốc gia có TTCK quy định pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Chào bán chứng khốn công chúng khâu doanh nghiệp phát hành phát hành chứng khoán nhằm huy động vốn cho mục đích phát triển kinh tế, kinh doanh Tại Việt Nam, ngày từ khai trương TTCK (năm 2000) quy định chào bán chứng khốn cơng chúng pháp luật quy định Nghị định 48/1998/NĐ-CP ngày 11/7 năm 1998 Đây Nghị định hay văn pháp lý điều chỉnh hoạt động cùa TTCK Từ đến với 20 năm hoạt động, pháp luật TTCK nói chung phát hành chứng khốn nói riêng qua nhiều lần sửa đổi, bổ sung hoàn thiện nhằm đảm bảo chất lượng chứng khốn phát hành, bảo vệ quyền lợi ích họp pháp nhà đầu tư Tuy nhiên, thực tế vận hành TTCK tình trạng phát hành cổ phiếu để tăng vốn, trả cổ tức, phát hành cổ phiếu thưởng (phát hành chứng khốn cơng chúng) TTCK Việt Nam bộc lộ nhiều hạn chế, nhiều lỗ hồng tạo điều kiện để doanh nghiệp phát hành lách luật phát hành chứng khoán chất lượng tung thị trường, gây niềm tin công chúng đầu tư, gây khó khăn cho việc huy động vốn Chính phù doanh nghiệp làm àn chân Các quy định điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng đề cập rải rác nhiều văn bản, chưa thực phù hợp với thực tiễn, gây khó khăn cho tồ chức, cá nhân liên quan, cho quan quản lý thực hiện, theo dõi áp dụng Thêm vào đó, bối cảnh Luật chứng khốn năm 2019 văn pháp luật liên quan quan hữu quan nghiên cứu, đánh giá, tiến hành sửa đối, bổ sung hồn thiện việc tiếp tục nghiên cứu điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng TTCK Việt Nam đòi hỏi ngày cấp bách lý luận thực tiễn nhằm góp phần hồn thiệp pháp luật chứng khốn TTCK Trước tình hỉnh đó, định lựa chọn đề tài: “Pháp luật điều kiện chào hấn chửng khốn cơng chúng Việt Nam" làm đề tài nghiên cứu cho luận văn tốt nghiệp thạc sĩ luật kinh tế cùa Mục tiêu nghiên cứu 2.1 Mục tiêu tổng quát Mục tiêu luận vãn nghiên cứu quy định pháp luật chào bán chứng khoán cơng chúng thực tiễn áp dụng, tập trung nghiên cứu, đánh giá tiêu chuẩn, quy định, yêu cầu liên quan điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng theo pháp luật Việt Nam, từ có thê đê xuât giải pháp nhằm hoàn thiện pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam 2.2 Mục tiêu cụ thể Từ mục tiêu tống quát trên, luận văn đặt mục tiêu cụ thể sau: - Làm sáng tỏ thêm lý luận điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng theo nguyên lý chung - Phân tích, đánh giá, so sánh điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng theo pháp luật Việt Nam giới - Xác định vấn đề pháp lý phát sinh nhu cầu thực tiễn phải hoàn thiện hệ thống pháp luật điều kiện chào bán chứng khoán công chúng - Trên sở xác định vấn đề phát sinh nhu cầu điều chỉnh pháp luật, đề xuất giải pháp khả thi nhằm hoàn thiện hệ thống quy định pháp luật cho hoạt động Tính mói đóng góp đề tài Luận văn đóng góp nội dung khoa học sau: Thứ nhất, luận văn làm rõ khái niệm, đặc điểm chào bán chứng khốn cơng chúng, làm rõ điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng từ để thấy ý nghĩa, vai trị chào bán chứng khốn cơng chúng Thứ hai, luận văn làm rõ thực trạng quy định pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng, ưu điểm hạn chế quy đinh pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng vai trị hoạt động phát hành nói chung hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng nói riêng Từ đưa đánh giá quy định pháp luật điều kiện chào bán chứng khoán công chúng Thứ ha, Từ việc nghiên cứu bất cập quy định hành phát hành chứng khốn cơng chúng thực tế xu hướng phát triển TTCK Việt Nam giai đoạn thị trường vốn nhiều quốc gia tham gia đầu tư, vốn hóa thị trường tăng trưởng mạnh, chiêm tỷ trọng lớn nên kinh tê, luận văn đưa định hướng, đề xuất số giải pháp cụ thể nhằm hoàn thiện, pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Luận văn cơng trình nghiên cứu tương đối tồn diện, có hệ thống lý luận điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Luận văn cung cấp nhìn tồng qt chào bán chứng khốn cơng chúng chung việc áp dụng quy định điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng vào thực tiễn nói riêng Trên sờ phân tích, đánh giá quy định pháp luật hành điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng luận văn rút ưu điểm, hạn chế Từ đề xuất giải pháp để xây dựng pháp luật nâng cao hiệu áp dụng quy định pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Đối tưọng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu luận văn quy định hành cùa pháp luật điều chỉnh điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Phạm vi nghiên cứu luận văn tập trung nghiên cứu khía cạnh pháp lý, sở lý luận, thực trạng pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Tổng quan tài liệu Các nghiên cứu hoạt động chào bán cồ phiếu công chúng thực số đề tài nghiên cứu cấp Bộ úy ban Chứng khoán Nhà nước Bộ Tư pháp chủ trì Những cơng trình nghiên cứu đà đưa sở lý luận quan trọng cho vận hành hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam Ngoài ra, đề tài chào bán cố phiếu công chúng nghiên cứu số luận văn thạc sĩ khía cạnh khác như: - Đề tài "Pháp luật phát hành chứng khoán Công ty Việt Nam - Thực trạng phương hướng hoàn thiện” tác giả Nguyễn Minh Hiếu năm 2008 - Đe tài "Chào cô phiếu lần đầu công chúng theo pháp luật Việt Nam ” tác giả Vũ Thị Minh Thu năm 2008 - Đề tài "Một sổ vấn đề pháp lý chào bán chứng khốn cơng chúng theo pháp luật Việt Nam số nước” tác giả Phạm Thị Thanh Hương năm 2010 - Đê tài “Chào hán chứng khốn cơng chúng Cơng tỵ Cơ phân Việt Nam, vấn đề lý luận thực tiễn ” tác giả Nguyễn Minh Hằng năm 2010 - Đe tài “Pháp luật chào hán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam” tác giả Vũ Thị Thanh Tâm năm 2014 - Đe tài “Pháp luật hoạt động công bổ thông tin tơ chức phát hành chứng khốn Việt Nam” tác giả Phạm Thị Thùy Trang năm 2015 - Đe tài “Pháp luật điều kiện chào bán cổ phiếu công chúng Việt Nam - thực trạng hưởng hoàn thiện ” tác giả Nguyễn Thị Ngọc Nhung năm 2015 - Đề tài “Pháp luật chào bán chứng khốn cơng chứng Việt Nam ” tác giả Hoàng Nam năm 2016 Tuy nhiên, nội dung nghiên cứu đề tài chưa nghiên cứu đầy đủ, toàn diện có hệ thống vấn đề phát sinh quy định pháp luật hành điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng, bối cảnh Luật chứng khoán năm 2019 văn pháp luật liên quan quan hữu quan nghiên cứu, đánh giá, tiến hành sửa đổi, bổ sung hoàn thiện Các viết, đề tài nghiên cứu khoa học chủ yếu nghiên cứu chào bán chứng khoán chào bán chứng khoán cơng chúng góc độ điều kiện thù tục (trình tự thủ tục thực theo quy định pháp luật) Trong đó, để giúp cho doanh nghiệp, nhà đầu tư, cá nhân liên quan, cho quan quản lý thực hiện, theo dõi, áp dụng việc nghiên cứu điều kiện nội dung, điều kiện vật chất hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng cần phải tập trung nghiên cứu Đe tài nghiên cứu nghiên cứu cách toàn diện sở lý luận chào bán chứng khốn tập trung phân tích điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng theo pháp luật Việt Nam Bên cạnh đó, từ viết nghiên cứu chào bán chứng khoán số nước giới, luận văn có so sánh quy định pháp luật số quốc gia giới để so sánh, đối chiếu với pháp luật Việt Nam đưa giải pháp hoàn thiện pháp luật Việt Nam Do đó, đơi với huy động vơn từ hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng, đặc biệt hoạt động chào bán trái phiếu cơng chúng Các nhà làm luật học hỏi kinh nghiệm nước Mỹ, Nhật chế “cam kết kiểm soát rủi ro kiện”, quy định quyền trách nhiệm đại diện người sở hữu trái phiếu nhằm bảo vệ trái chủ (nhà đầu tư), quyền yêu cầu triệu tập hội nghị có tham gia người sở hữu trái phiếu, công ty phát hành, người quản lý trái phiếu công ty nhận ủy thác để trao đổi ý kiến (Khoản Điều 729 Luật công ty Nhật Bản hay tăng cường vai trò quan nội tố chức phát hành Ban kiểm soát, kiểm toán nội [31, tr 73-74] 3.2.5 Xây dựng xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành trái phiếu Với nỗ lực đối hoàn thiện khung pháp lý, thị trường trái phiếu Việt Nam phát triển theo hướng minh bạch chuyên nghiệp Tuy vậy, việc xếp hạng Tín nhiệm doanh nghiệp thách thức Theo báo cáo Ngân hàng Phát triển châu Á, quy đinh bắt buộc luật, để xây dựng văn hóa xếp hạng tín nhiệm phía quan quản lý, cơng ty xếp hạng tín nhiệm nội địa cố đơng cần quan tâm đến yếu tố khác cần có hình mẫu xếp hạng tín nhiệm cơng ty nhà nước hay điều kiện giáo dục thị trường Các nhà phát hành nhà đầu tư hiều lợi ích nhiều thị trường nhanh chóng chuyển đổi [35] Kinh nghiệm quốc tế cho thấy, q trình thiết lập thị trường xếp hạng tín nhiệm nước trải qua giai đoạn: (i) Ban hành khuôn khố pháp lý cho việc thành lập hoạt động doanh nghiệp xếp hạng tín nhiệm; (ii) Thành lập số doanh nghiệp xếp hạng tín nhiệm nước; (iii) Quy định bắt buộc tổ chức huy động vốn thị trường phải định mức tín nhiệm • • • Trái phiếu công cụ huy động vốn dài hạn quan trọng cho doanh nghiệp, giúp doanh nghiệp giảm bớt phụ thuộc vào ngân hàng thương mại Để thúc đẩy phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp cần có phối hợp đồng nhiều bên liên quan; đặc biệt, sách Nhà nước 73 Chính phủ có vị thê rât quan trọng Việc tìm hiêu vê sách nhăm phát triên thị trường trái phiếu doanh nghiệp quốc gia có thị trường trái phiếu doanh nghiệp phát triển giới cần thiết Việt Nam Đe hình thành văn hóa xếp hạng tín nhiệm, góp phần phát triển thị trường trái phiếu trở thành kênh huy động vốn hiệu doanh nghiệp, Bộ Tài cần phối họp với tổ chức xếp hạng quốc tế đẩy mạnh công tác tuyên truyền, đào tạo xếp hạng tín nhiệm; tăng cường làm việc với quan chuyên ngành ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm để nghiên cứu, sửa đổi quy định có liên quan đến định mức tín nhiệm tiêu an tồn tài tố chức đặc thù 3.2.6 Xây dựng phương thức quản lý Nhà nước phù hợp Căn theo cách thức tiếp cận đối tượng chịu quản lý nhà nước hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng, giới có hai phương thức quản lý Nhà nước gồm: (i) quản lý theo chế độ chất lượng (ii) quản lý theo chế độ công bố thông tin đầy đủ Đối với phương thức quản lý theo chế độ chất lượng, phương thức quản lý yêu cầu quan quản lý Nhà nước thị trường chứng khoán cần xem xét thẩm định hồ sơ chào bán chứng khoán, đánh giá chất lượng chứng khoán cách cẩn trọng trước cấp phép cho tổ chức thực chào bán công chúng Lợi phương thức quản lý đảm bảo chứng khoán chào bán công chúng chứng khốn có chất lượng có độ an tồn cao sở việc thẩm định kỹ lường Từ đó, quyền lợi ích nhà đầu tư chứng khoán bảo vệ, đặc biệt điều kiện kiến thức kinh nghiệm họ chưa nhiều Tuy nhiên, phương thức quản lý bộc lộ số yếu điểm như: nhiều điều kiện buộc tổ chức chào bán chào bán chứng khoán phải tuân thủ thực chào bán; thủ tục cấp phép chào bán chứng khoán kéo dài làm hội huy động vốn kịp thời doanh nghiệp; dễ phát sinh tiêu cực chế “xin - cho” máy hành nhà nước; Chính lẽ đó, quản lý theo chế độ chất lượng thường áp dụng thị trường chứng khốn hình thành, nơi khung pháp lý điều chỉnh hoạt động chứng khoán thị trường chứng khốn cịn thiếu 74 đồng bộ, chưa đầy đủ, chế độ kế toán kiểm toán chưa chặt chẽ, rõ ràng trình độ, kiến thức nhà đầu tư chứng khốn cịn hạn chế Trải qua chặng đường 20 năm hình thành phát triển, từ thị trường non trẻ, thị trường chứng khoán Việt Nam đến phát triển mạnh mẽ quy mô, trở thành kênh huy động vốn trung dài hạn quan trọng cho kinh tế Hệ thống văn pháp luật phát triển đồng bộ, phù hợp với bối cảnh thực tiễn Việt Nam thông lệ quốc tế Thị trường thay đổi nhanh cấu trúc, đa dạng hóa sản phẩm - dịch vụ, với thành tựu đạt được, phương thức quản lý theo chế độ chất lượng đà bộc lộ hạn chế, khơng cịn phù hợp với phát triển thị trường chứng khoán, nhu cầu vốn doanh nghiệp Thay vào đó, phương thức quản lý Nhà nước cần thay bàng phương thức quản lý theo chế độ công bố thông tin đầy đủ Theo phương thức này, tổ chức phát hành chứng khốn phải cung cấp thơng tin đầy đù theo quy định đợt chào bán chứng khoán, quan quản lý Nhà nước kiểm tra tính đầy đủ họp lệ mà khơng có thẩm định chi tiết trước cho phép tổ chức chào bán thực chào bán chứng khoán Quyền trách nhiệm khâu thẩm định chất lượng chứng khoán phát hành giao nhà đầu tư trước đưa định đầu tư Do đó, phương thức quản lý này địi hỏi nhà đầu tư chứng khoán phải tự trang bị cho thân kiến thức kinh nghiệm cần thiết chứng khoán để bảo vệ quyền lợi ích Chế độ quản lý theo cơng bô thông tin đầy đủ khuyến nghị áp dụng thị trường chứng khoán phát triển, chế độ công bô thông tin rõ ràng, khung pháp lý đầy đủ đồng bộ, chế độ kế tốn kiềm tốn chuẩn hóa Phương thức giúp xóa bỏ chế “xin - cho” thủ tục hành chính, tạo điều kiện cho doanh nghiệp huy động vốn nhanh chóng hiệu lại phát sinh nhiều rủi ro cho nhà đầu tư trước khả đầu tư vào chứng khoán chất lượng Từ phân tích trên, quy định pháp luật chào bán chứng khốn nói chung chào bán chứng khốn cơng chúng nói riêng cần có kết hợp hai phương thức quản lý thông qua việc điều chỉnh nới lỏng điều 75 kiện chào bán chứng khoán tăng cường công bô, minh bạch thông tin, tạo thuận lợi cho doanh nghiệp, đồng thời bảo vệ lợi ích hợp pháp nhà đầu tư, trì trật tự cơng thị trường chứng khoán nguyên tắc “quản không can thiệp mức, làm sống động khơng gây lộn xộn, bình ổn khơng gây bất ổn” 3.2.7 Tăng mức xử phạt vi phạm hành Thực tế cho thấy công tác xừ lý vi phạm lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán thời gian qua đạt kết định, nhiên, cịn nhiều khó khăn, vướng mắc làm hạn chế đến tính hiệu cơng việc Cụ thể như: Chế tài xử phạt chưa đủ mạnh để răn đe, phòng ngừa vi phạm Thêm vào đó, ngày xuất nhiều dạng vi phạm mới, tinh vi hơn, phức tạp mà pháp luật chưa kịp thời điều chỉnh có chế tài xử phạt tương ứng Để góp phần giảm thiểu, ngăn chặn hành vi vi phạm pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng, thiết lập tạo mơi trường đầu tư chứng khốn minh bạch, đề cao việc bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư vai trị quản lý Nhà nước lĩnh vực cần đặc biệt trọng Cơ quan quản lý nhà nước mà đại diện ủy ban chứng khoán Nhà nước cần phải kiên vấn đề xử phạt, cần mạnh dạn áp dụng biện pháp xử phạt bổ sung song song với việc nâng mức xử phạt tiền để tăng tính răn đe Đồng thời cần động giám sát, kiểm tra đề ngăn chặn, phát xử lý kịp thời hành vi vi phạm nhằm hạn chế tối đa thiệt hại xảy 3.2.8 Một số kiến nghị khác Bên cạnh việc hoàn thiện quy định pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng, nhà làm luật cần đồng hoàn thiện văn pháp luật liên quan tới lĩnh vực chứng khoán Luật Doanh nghiệp, Luật Đầu tư, Luật Các tố chức tín dụng, Luật thuế thu nhập doanh nghiệp, Luật thuế thu nhập cá nhân, Luật thuế giá trị gia tăng, Bộ luật Hình sự, Luật tố tụng hình V.V Đối với công tác đào tạo, phổ biến kiến thức chuyên môn, đạo đức nghề 76 nghiệp lĩnh vực chứng khoán, quan quản lý nhà nước Bộ tài chính, UBCKNN, Sở giao dịch chứng khốn cần phối hợp thực hoạt động nhằm mục tiêu tuyên truyền, hướng dẫn tới tổ chức phát hành nhà đầu tư chứng khoán pháp luật chào bán chứng khốn nói chung pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn nói riêng Đồng thời, ƯBCKNN cần tố chức khóa học đào tạo cấp chứng chun mơn; biên soạn giáo trình xây dựng khung chương trình đào tạo; tuyên truyền nâng cao ý thức tuân thủ pháp luật chứng khoán TTCK cho thành viên thị trường, người hành nghề nhà đầu tư Bên cạnh lĩnh vực chứng khốn, cơng tác đào tạo nghiệp vụ kế toán, kiềm toán theo tiêu chuẩn quốc tế cho kế toán, kiểm toán viên cần trọng nhằm nâng cao chất lượng báo cáo tài Việt Nam 77 Tiêu kêt chương Hoàn thiện quy định pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng đòi hỏi cấp thiết nhằm đạt mục tiêu đề xây dựng thị trường chứng khoán trở thành kênh huy động vốn quan trọng kinh tế Luận văn đưa kiến nghị nhàm hoàn thiện pháp luật điều kiện chứng khốn cơng chúng Việt Nam bao gồm: - Kiến nghị định hướng hoàn thiện pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Đây kiến nghị mang tính chất định hướng, khái quát, kim nam để xác định hướng việc hoàn thiện quy định pháp luật chứng khốn nói chung pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng nói riêng - Một số kiến nghị, giải pháp cụ thể nhằm hồn thiện pháp luật điều kiện chứng khốn cơng chúng Đó kiến nghị mang tính ứng dụng cao thực tiễn áp dụng pháp luật vào hoạt động chào bán điều chỉnh quy định vốn điều lệ, điều kiện kinh doanh có lãi tố chức phát hành, điều kiện tổ chức tư vấn hồ sơ đăng ký chào bán, tăng cường chế giám sát xây dựng văn hóa xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành chứng khốn v.v - Bên cạnh kiến nghị nhằm hoàn thiện hệ thống pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng, tác giả đưa số kiến nghị khác liên quan tới đồng hoàn thiện văn pháp luật liên quan tới lĩnh vực chứng khốn; trọng tới cơng tác đào tạo, phổ biến kiến thức chuyên môn, đạo đức nghề nghiệp lĩnh vực chứng khoán; tuyên truyền nâng cao ý thức tuân thủ pháp luật chứng khoán TTCK cho thành viên thị trường, người hành nghề nhà đầu tư; chuẩn hóa cơng tác đào tạo nghiệp vụ kế toán, kiểm toán theo tiêu chuẩn quốc Mặc dù kết nghiên cứu bước đầu, mong kiến nghị nêu luận văn tài liệu mang tính chất tham khảo việc vận dụng vào việc hoàn thiện pháp luật hoạt động chào bán chứng khoán công chúng Việt Nam 78 KÊT LUẬN Sự đời vào hoạt động thị trường chứng khốn đánh dâu bước tiến có ý nghĩa quan trọng, mở kênh huy động vốn bên cạnh hệ thống ngân hàng Trong trình xây dựng thị trường chứng khoán, thị trường sơ cấp hay thị trường phát hành, đặc biệt hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng bước để doanh nghiệp tham gia vào thị trường Đây khâu quan trọng nhằm huy động vốn cho chủ thể chào bán đồng thời tạo nguồn hàng hóa cho thị trường So với phương pháp huy động vốn đầu tư khác vay vốn từ tồ chức tín dụng, huy động vốn chào bán chứng khốn cơng chúng mang đến nhiều ý nghĩa có vai trị quan trọng khơng tố chức chào bán chứng khốn mà cịn nhà đầu tư chứng khoán phát triển cùa kinh tế Các điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng cơng cụ hữu ích để sàng lọc hàng hóa tốt cho thị trường vốn Do vậy, việc hoàn thiện pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng nhằm giải hạn chế tồn pháp luật thời gian qua yêu cầu cấp thiết nhằm trì an tồn, ổn định thúc đẩy thị trường chứng khoán hoạt động sơi động có hiệu tương lai Pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng dù trải qua nhiều năm áp dụng vào thực tiễn Việt Nam vấn đề cịn mẻ khơng quan quản lý nhà nước mà chủ thể tham gia tổ chức phát hành, nhà đầu tư, tổ chức trung gian Thông qua việc khái quát vấn đề lỷ luận điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng; đánh giá thực trạng pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam số so sánh quy định pháp luật cùa Việt Nam với pháp luật số nước giới, phân tích điểm vướng mắc, bất cập pháp luật cùa Việt Nam điều kiện chào bán chứng khoán công chủng, luận vãn đưa số kết luận sau đây: 79 - Hệ thông pháp luật Việt Nam dân hoàn thiện khung pháp lý liên quan tới chào bán chứng khốn cơng chúng nói chung điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng nói riêng Các quy định điều kiện chào bán xây dựng sở tham khảo kinh nghiệm cùa quốc gia phải đảm bảo phù hợp với điều kiện thực tế nước - Việt Nam bước đưa quy định chào bán chứng khốn cơng chúng phù hợp với thông lệ quốc tế nguyên tắc tổ chức quốc tế ủy ban chứng khoán (IOSCO) - Qua thực tiễn thực thi pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam cho thấy quy định điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng cịn tồn số vướng mắc, bất cập đòi hỏi phải nghiên cứu Ví dụ việc bắt buộc cơng ty đại chúng phải đãng ký giao dịch, niêm yết thị trường chứng khoán tập trung; quy định cụ thể số vốn vốn điều lệ; quy định điều kiện kinh doanh có lãi tổ chức phát hành V.V - Trong phạm vi nghiên cứu, luận văn cố gắng đưa kiến nghị có tính ứng dụng cao nhằm giải đòi hỏi thiết việc hoàn thiện pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam Với việc xác định định hướng hoàn thiện pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng với việc kết hợp áp dụng giải pháp hợp lý, hy vọng pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam sè ngày hồn thiện, phù hợp với thơng lệ quốc tế góp phần đưa thị trường chứng khoán Việt Nam thực trở thành kênh huy động vốn dài hạn có hiệu kinh tế 80 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO • • Tài liệu tiêng Việt Bộ Tài (2012), Báo cáo thi hành Nghị định 58/20Ỉ2/NĐ-CP tình hình Thị trường chứng khoán Việt Nam, Hà Nội Bộ Tài (2017), Nản tổng hợp, tiếp thu, giải trình ý kiến đóng góp bộ, ngành, quan, tơ chức liên quan dự thảo hồ sơ đề nghị xây dựng dự án Luật chứng khoán (sửa đối) ngày ỉ tháng năm 2017, Hà Nội Bộ Tài (2020), Thơng tư số ỈỈ6/2020/TT-BTC ngày 31 tháng 12 năm 2020 Hướng dẫn số điều quản trị công ty áp dụng công ty đại chúng Nghị định sổ 155/2020/NĐ-CP ngày 31 thảng 12 năm 2020 Chính phủ quy định chi tiết thỉ hành số điều Luật Chứng khoán, Hà Nội Bộ Tài (2020), Thơng tư sổ 118/2020/TT-BTC ngày 31 tháng 12 năm 2020 hướng dẫn nội dung chào bán, phát hành chứng khốn, chào mua cơng khai, mua lại cồ phiếu, đăng kỷ công ty đại chúng hủy tư cách công ty đại chủng, Hà Nội Bộ trưởng Bộ Tài (2012), Thơng tư số Ỉ30/2012/TT-BTC ngày 10 tháng 08 năm 2012 hướng dẫn việc mua lại cô phiếu, bán cô phiếu quỹ sổ trường hợp phát hành thêm cô phiếu công ty đại chúng, Hà Nội Bộ trưởng Bộ Tài (2012), Thơng tư số 204/20ỉ2/TT-BTC ngày 19 tháng 11 năm 2012 hướng dẫn hồ sơ, thủ tục chào băn chứng khốn cơng chúng, Hà Nội Bộ trưởng Bộ Tài (2015), Thơng tư sổ 162/2015/TT-BTC ngày 26 tháng 10 năm 2015 hướng clẫn việc chào bán chứng khốn cơng chúng, chào bán cổ phiếu để hoán đổi, phát hành thêm cổ phiếu, mua lại cổ phiếu, bán cô phiếu quỹ chào mua công khai phiếu, Hà Nội Belarus (1992), Luật chứng khốn Bungaria (1999), Luật chứng khốn 10 Chính phủ (1998), Nghị định số 48/1998/NĐ - CP chứng khoán thị trường chửng khốn, Hà Nội 81 11 Chính phủ (2007), Nghị định sô 14/2007/NĐ-CP ngày ỉ9 tháng 01 năm 2007 quy định chi tiết thi hành số điều Luật chứng khốn, Hà Nội 12 Chính phủ (2010), Nghị định số 84/20Ỉ0/NĐ-CP ngày 02 tháng năm 20ỉ0 sửa đôi, hô sung số điều Nghị định số Ỉ4/2007/NĐ-CP ngày ỉ9 thảng 01 năm 2007 Chính phủ quy định chì tiết hành số điều Luật chứng khốn, Hà Nội 13 Chính phủ (2010), Nghị định số 85/20Ỉ0/NĐ-CP ngày 02 tháng năm 2010 xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chủiỉg khoán thị trường chứng khoán, Hà Nội 14 Chính phủ (2012), Nghị định số 58/2012/NĐ-CP ngày 20 thảng năm 2012 quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật Chứng khoán Luật sửa đôi, hô sung số điều Luật Chứng khốn, Hà Nội 15 Chính phủ (2013), Nghị định số 108/2013/NĐ-CP ngày 23 thảng năm 2013 quy định xử phạt vỉ phạm hành chỉnh lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khốn, Hà Nội 16 Chính phủ (2015), Nghị định sổ 60/2015/NĐ-CP ngày 26 thảng năm 2015 sửa đổi, hô sung số điều Nghị định so 58/2012/NĐ-CP ngày 20 thảng năm 2012 Chính phủ quy định tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật Chứng khoán Luật sửa đôi, hô sung số điều Luật Chứng khốn, Hà Nội 17 Chính phủ (2016), Nghị định số 145/2016/NĐ-CP ngày 01 tháng 11 năm 2016 sửa đôi, bổ sung số điều Nghị định sổ Ỉ08/2013/NĐ-CP ngày 23 thảng năm 2013 Chính phủ quy định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán, Hà Nội 18 Chính phủ (2017), Nghị định so 71/2017/NĐ-CP ngày 06 tháng năm 2017 hướng dẫn quản trị công ty áp dụng đổi với công ty đại chúng, Hà Nội 19 Chính phủ (2019), Tờ trình số 186/TTr-CP ngày 09/5/2019 trình Quốc hội dự án Luật Chứng khốn (sửa đơi), Hà Nội 20 Chính phủ (2020), Nghị định 155/2020/NĐ-CP ngày 31 tháng 12 năm 2020 quy định chi tiết thi hành số điều Luật Chứng khoán, Hà Nội 82 21 Chính phủ (2020), Nghị định sơ ỉ56/2020/NĐ-CP ngày 31 tháng 12 năm 2020 quy định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khốn, Hà Nội 22 Hồng Thị Quỳnh Chi - Viện Khoa Học Kiểm Sát - VKSNDTC (2006), “Hoàn thiện biện pháp bảo vệ nhà đầu tư chứng khốn”, Tạp Chí Nghiên Cứu Lập Pháp, (87), tháng 11 23 Nguyễn Minh Hằng (2006), “Tính thống quy định chào bán cồ phần theo Luật doanh nghiệp năm 2005 Luật chứng khoán năm 2006”, Tạp chí luật học, (8) 24 Nguyễn Minh Hằng (2010), Chào bán chứng khốn cơng chúng Cơng ty Cô phần Việt Nam, vấn đề lý luận thực tiền 25 Nguyễn Minh Hiếu (2008), Pháp luật phát hành chứng khốn Cơng ty Việt Nam - Thực trạng phương hướng hoàn thiện, Luận vàn thạc sĩ Luật học, Khoa Luật, Đại học Quốc gia Hà Nội 26 Trần Linh Huân (2021), “Bàn Dự thảo Luật Chứng khốn (sửa đối), ngày 24/10/2019”, Tạp chí Nghiên cứu lập pháp, chuyên mục Trao đổi - Kiến nghị, truy cập ngày 01/02/2021 27 Phạm Thị Thanh Hương (2010), Một số vấn đề pháp lý chào bán chứng khốn cơng chúng theo pháp luật Việt Nam so nước 28 Ngô Khánh Huyền, Phan Thanh Hà (2013), “Định mức tín nhiệm Ngân hàng: Kinh nghiệm giới thực tiễn Việt Nam”, Tạp chí Tài chính, tháng 29 Trần Huyền (2021), “Dự thảo Luật Chứng khốn (sửa đổi): Chuẩn hóa điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng,” Tạp chí điện tử Tài chính, truy cập ngày 17/02/2021 30 Kinh nghiệm quốc tế Luật chứng khoán, Tài liệu thuộc thành phần Hồ sơ dự án Luật Chứng khoán (sửa đổi) gừi Bộ Tư pháp thấm định, tháng 01/2019 31 Hoàng Nam (2016), Pháp luật chào bán chứng khốn cơng chứng Việt Nam, Luận văn thạc sĩ Luật học, Khoa Luật, Đại học Quốc gia Hà Nội 83 32 Lê Vũ Nam (2011), “Hoàn thiện quy định pháp luật vê điêu kiện chào bán chứng khoán Việt Nam”, Khoa học pháp lỵ, Đại học Luật TP Hồ Chí Minh, 06(67) 33 Lê Vũ Nam, Truờng Đại Học Kinh tế - Luật (2010), “Chào bán chứng khốn cơng chúng nhìn từ góc độ quản lý nhà nước”, Tạp chí Công nghệ Ngân hàng, (54), tháng 34 Lê Vũ Nam, Trưởng khoa Luật, Trường Đại học Kinh tế - Luật, Đại học Quốc gia TP Hồ Chí Minh, Hồn thiện quy định pháp luật điều kiện chào bán chứng khoán Việt Nam 35 Dũng Nguyễn (2021), Phát hành trái phiếu công chúng phải xếp hạng tín nhiệm, SaiGonTimes, truy cập ngày 15/02/2021 36 Nguyễn Thị Ngọc Nhung (2015), Pháp luật điều kiện chào bán cô phiếu công chúng Việt Nam - thực trạng hướng hoàn thiện 37 Quốc hội (2005), Bộ Luật dân sự, Hà Nội 38 Quốc hội (2005), Luật doanh nghiệp, Hà Nội 39 Quốc hội (2006), Luật chứng khoán, Hà Nội 40 Quốc hội (2010), Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật chứng khoán năm 2010, Hà Nội 41 Quốc hội (2015), Bộ Luật dân sự, Hà Nội 42 Quốc hội (2015), Lmổí doanh nghiệp, Hà Nội 43 Quốc hội (2019), Luật chứng khoán, Hà Nội 44 Hoa Sơn (2021), “Phạt nặng vi phạm quy định thực chào bán chứng khoán cơng chúng”, Tạp điện tử Tài chính, truy cập ngày 27/02/2021 45 Phạm Hồng Sơn, Phó Chủ tịch ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Đánh giá kết triển khai thực Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2011 - 2020 46 Vũ Thị Thanh Tâm (2014), Pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam, Luận vãn thạc sĩ Luật học, Khoa Luật, Đại học Quốc gia Hà Nội 84 47 Duy Thái (2020), “Chào bán, phát hành chứng khoán: Nhiêu quy định có lợi cho doanh nghiệp thị trường”, Thời báo tài Việt Nam, ngày 18/11/2020 48 Duy Thái (2021), “Chào bán, phát hành chứng khốn: Nhiều quy định có lợi cho doanh nghiệp thị trường” Thời báo tài Việt Nam, truy cập ngày 16/02/2021 49 Nguyễn Thế Thọ (Chủ biên), Giáo trĩnh pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán, Trung tâm nghiên cứu khoa học đào tạo chứng khốn, Hà Nội 50 Thủ tướng Chính phủ (2012), Quyết định số 252/QĐ-TTg ngày 01 tháng 03 năm 2012 phê duyệt chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2011 - 2020, Hà Nội 51 Thủ tướng Chính phú (2017), Quyết định số ỉ 191/QĐ-TTg ngày 14 tháng năm 2017phê duyệt lộ trình phát triển thị trường trái phiếu giai đoạn 2017 2020, tầm nhìn đến năm 2030, Hà Nội 52 Phạm Thị Giang Thu (Chủ biên) (2013), Giáo trình Luật chứng khốn, Trường Đại học Luật Hà Nội, Nxb Công an nhân dân 53 Vũ Thị Minh Thu (2008), Chào bán cô phiếu lần đầu công chúng theo pháp luật Việt Nam, Luận văn thạc sĩ Luật học, Khoa Luật, Đại học Quốc gia Hà Nội 54 Lê Thị Thu Thủy (2010), “Những bất cập Luật chứng khoán kiến nghị giải pháp hồn thiện”, Tạp chí Khoa học ĐHQHHN, Luật học, (26) 55 Lê Thị Thu Thủy (Chủ biên) (2017), Giáo trĩnh pháp luật thị trường chứng khoán, Nxb Đại học Quốc gia Hà Nội 56 Bùi Trang (2020), “Chào bán công chúng: Nâng tiêu chuẩn để bảo vệ nhà đầu tư”, Báo Đầu tư, Cơ quan Bộ Kế hoạch Đầu tư, ngày 12/11/2020 57 Phạm Thị Thùy Trang (2015), Pháp luật hoạt động công bố thông tin tô chức phát hành chứng khoán Việt Nam 58 Trung Quốc (2005), Luật Chứng khốn sửa đổi, bổ sung năm 2005 85 59 Hồng Trọng Kim Trường, Chào bán cô phiêu công chúng theo pháp luật việt nam 60 Trần Thị An Tuệ (2019), “Các tiêu chí xác định hành vi chào bán cổ phiếu công chúng theo pháp luật Việt Nam”, Tạp chí Luật học, Chuyên mục nghiên cứu - trao đổi, (05) 61 Nguyễn Vàn Tuyến (2011), Giáo trình Luật Chứng khoán, Nxb Giáo dục Việt Nam, Hà Nội 62 úy ban Chứng khoán Nhà nước (2002), Luật Chứng khoản nước Cộng Hòa Nhân Dân Trung Hoa năm 1998, tài liệu dịch tham khảo - ủy Ban Chứng khoản Nhà nước, Hà Nội 63 ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2002), Luật Chứng khoán giao dịch chứng khoán Hàn Quốc năm 1976 (sửa đôi, bô sung năm 1994), dịch khơng thức - ủy Ban Chứng khốn Nhà nước, Hà Nội 64 ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2002), Luật Chứng khoán Thị trường chứng khoán Nhật Bủn năm 1948 (sửa đôi, bô sung năm 1992), tài liệu dịch tham khảo - ủy Ban Chứng khoán Nhà nước, Hà Nội 65 ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2015), “Cơ chế chào bán chứng khốn cơng chúng dựa công bố thông tin đầy đủ”, Tạp chí Chứng khốn, (ấn phẩm 204), xuất ngày 15/10/2015 66 ủy ban Kinh tế (2019), Báo cáo số 140Ỉ/BC-ƯBKT14 ngày 17 tháng năm 2019 Thâm tra Dự ấn Luật Chứng khoán (sửa đổi), Hà Nội 67 ủy ban Kinh tế Quốc hội Khóa XIV (2019), Báo cáo so số: 1401/BCUBKT14 17 tháng năm 2019 thấm tra dự án Luật Chứng khoán (sửa đổi), Hà Nội 68 Vụ quản lý phát hành - ủy ban chứng khoán Nhà nước (2004), Giới thiệu thị trường chứng khốn, trích tài liệu Hội nghị tập huấn doanh nghiệp cổ phần hóa tham gia thị trường chứng khoán ngày 14 tháng năm 2004 86 II Tài liệu tiêng Anh 69 International Organization of Securities Commissions - IOSCO (2002), Principels for Ongoing Disclosure and Material Development Reporting by Listed Entitiles, IOSCO Technical Committee, Spain 70 International Organization of Securities Commissions - IOSCO (2003), Objectives and Principels of Securities Regulation, IOSCO Technical Committee, Spain 71 International Organization of Securities Commissions - IOSCO (2012), Global Developments in Securitization Regulation, The International Organization of Securities Commissions website www.iosco.org, Spain III Tài lieu Website 72 https://en.wikipedia.org 73 http://hnx.vn 74 https://vi.wikipedia.org 75 https://www.bis.org/bcbs h ttp ://tratu soha 77 http://www.iosco.org 78 http://www.ssc.gov.vn http ://w w w mof go V 80 http://www.hsx.vn 87 ... cơng chúng gì? - Điều kiện đế chào bán chứng khốn cơng chúng gì? - Pháp luật Việt Nam quy định điều kiện đề chào bán chứng khoán chứng khoán công chúng - Tại phải quy định pháp luật chào bán chứng. .. Quy định pháp luật điều kiện chào bán trái phiếu công chúng 44 2.1.3 Quy định pháp luật điều kiện chào bán chứng quỹ công chúng .47 2.2 Đánh giá quy định pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn... loại điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Chương 2: Thực trạng pháp luật điều kiện chào bán chứng khoán công chúng Việt Nam, bao gồm nghiên cứu thực trạng quy định pháp luật điều kiện chào bán