Pháp luật về các điều kiện chào bán chứng khoán ra công chúng ở việt nam

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT ĐỖ THẢO QUYấN PHáP LUậT Về CáC ĐIềU KIệN CHàO BáN CHứNG KHOáN RA CÔNG CHúNG VIệT NAM LUN VN THC SĨ LUẬT HỌC HÀ NỘI - 2021 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT ĐỖ THẢO QUYÊN PH¸P LUËT Về CáC ĐIềU KIệN CHàO BáN CHứNG KHOáN RA CÔNG CHóNG ë VIƯT NAM Chun ngành: Luật Kinh tế Mã số: 8380101.05 LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC Cán hướng dẫn khoa học: TS NGUYỄN THỊ THUẬN HÀ NỘI - 2021 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các kết nêu Luận văn chưa công bố cơng trình khác Các số liệu, ví dụ trích dẫn Luận văn đảm bảo tính xác, tin cậy trung thực Tơi hồn thành tất mơn học tốn tất nghĩa vụ tài theo quy định Khoa Luật Đại học Quốc gia Hà Nội Vậy viết Lời cam đoan đề nghị Khoa Luật xem xét để tơi bảo vệ Luận văn Tôi xin chân thành cảm ơn! NGƯỜI CAM ĐOAN Đỗ Thảo Quyên MỤC LỤC Trang Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục chữ viết tắt MỞ ĐẦU 1.Tính cấp thiết đề tài 2.Mục tiêu nghiên cứu 3.Tính đóng góp đề tài 4.Đối tượng phạm vi nghiên cứu 5.Tổng quan tài liệu 6.Nội dung, địa điểm phương pháp nghiên cứu 7.Kết cấu luận văn Chương 36 THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VỀ ĐIỀU KIỆN CHÀO BÁN 36 CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG Ở VIỆT NAM 36 Chương 64 ĐỊNH HƯỚNG VÀ MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM HOÀN THIỆN 64 PHÁP LUẬT VỀ CÁC ĐIỀU KIỆN CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN 64 RA CƠNG CHÚNG .64 3.1.1 Xuất phát từ yêu cầu lý luận, thực tiễn hoạt động chào bán chứng khoán 64 3.1.2 Định hướng hoàn thiện pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng 65 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 81 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Nghĩa tiếng Việt CK Chứng khốn CTCK Cơng ty chứng khốn CTCP Công ty Cổ phần ĐHĐCĐ Đại hội đồng cổ đông HĐQT Hội đồng Quản trị HĐTV Hội đồng thành viên IOSCO Tổ chức quốc tế Ủy ban chứng khốn IPO Chào bán chứng khốn cơng chúng PO Chào bán thêm chứng khốn cơng chúng SGDCK Sở giao dịch chứng khoán TNHH Trách nhiệm hữu hạn TTCK Thị trường chứng khoán UBCK Ủy ban Chứng khoán UBCKNN Ủy ban chứng khốn Nhà nước MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Thị trường chứng khoán (TTCK) thị trường tài đặc biệt, có vai trị quan trọng phát triển kinh tế quốc gia giới bởi: Đây nơi doanh nghiệp phủ huy động nguồn vốn dồi dào, dài hạn cho dự án phát triển kinh tế - xã hội, cho hoạt động sản xuất kinh doanh Đồng thời, kênh đầu tư hữu hiệu công chúng đầu tư hấp dẫn lợi nhuận mà mang lại mua, bán chứng khoán Vậy nên, TTCK ln hàm chứa rủi ro tính hấp dẫn kinh doanh loại hàng hóa đặc biệt chứng khốn tổ chức phát hành có tăng trưởng tài lách luật, hay trục lợi tình hình kinh tế, trị để tăng trưởng ảo, lợi dụng lịng tin cổ đơng để phát hành cổ phiếu hút vốn Do đó, tổ chức phát hành không tuân thủ quy định pháp luật, đặt lợi ích kinh doanh, kinh tế, lợi nhuận doanh nghiệp để chào bán chứng khốn khơng chất lượng thị trường ảnh hưởng nhiều đến tình hình phát triển kinh tế, lạm phát thua thiệt thuộc cổ đông người đầu tư Người đầu tư ham lợi thiếu hiểu biết chất lượng loại chứng khốn mà mua phải thiệt hại kinh tế cho mình, cho doanh nghiệp mình, thiệt hại kéo theo gây sụp đổ kinh tế quốc gia họ hoảng loạn, đồng loạt bán để thu hồi vốn dẫn tới khả toán TTCK Thị trường chứng khoán sụp đổ, kéo theo sụp đổ tất yếu kinh tế thị trường xương sống kinh tế Lịch sử TTCK giới ghi nhận có quốc gia Mỹ năm 1929 năm 1987 sụp đổ gây chao đảo kinh tế quốc gia Do đó, để đảm bảo hoạt động bình ổn thị trường, đảm bảo việc huy động vốn cho phát triển kinh tế quốc gia, bảo vệ quyền lợi ích cơng chúng đầu tư TTCK, quốc gia có TTCK quy định pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Chào bán chứng khốn cơng chúng khâu doanh nghiệp phát hành phát hành chứng khoán nhằm huy động vốn cho mục đích phát triển kinh tế, kinh doanh Tại Việt Nam, ngày từ khai trương TTCK (năm 2000) quy định chào bán chứng khốn cơng chúng pháp luật quy định Nghị định 48/1998/NĐ-CP ngày 11/7 năm 1998 Đây Nghị định hay văn pháp lý điều chỉnh hoạt động TTCK Từ đến với 20 năm hoạt động, pháp luật TTCK nói chung phát hành chứng khốn nói riêng qua nhiều lần sửa đổi, bổ sung hoàn thiện nhằm đảm bảo chất lượng chứng khốn phát hành, bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư Tuy nhiên, thực tế vận hành TTCK tình trạng phát hành cổ phiếu để tăng vốn, trả cổ tức, phát hành cổ phiếu thưởng … (phát hành chứng khốn cơng chúng) TTCK Việt Nam bộc lộ nhiều hạn chế, nhiều lỗ hổng tạo điều kiện để doanh nghiệp phát hành lách luật phát hành chứng khoán chất lượng tung thị trường, gây niềm tin cơng chúng đầu tư, gây khó khăn cho việc huy động vốn Chính phủ doanh nghiệp làm ăn chân Các quy định điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng đề cập rải rác nhiều văn bản, chưa thực phù hợp với thực tiễn, gây khó khăn cho tổ chức, cá nhân liên quan, cho quan quản lý thực hiện, theo dõi áp dụng Thêm vào đó, bối cảnh Luật chứng khốn năm 2019 văn pháp luật liên quan quan hữu quan nghiên cứu, đánh giá, tiến hành sửa đổi, bổ sung hoàn thiện việc tiếp tục nghiên cứu điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng TTCK Việt Nam đòi hỏi ngày cấp bách lý luận thực tiễn nhằm góp phần hồn thiệp pháp luật chứng khốn TTCK Trước tình hình đó, tơi định lựa chọn đề tài: “Pháp luật điều kiện chào bán chứng khoán công chúng Việt Nam” làm đề tài nghiên cứu cho luận văn tốt nghiệp thạc sĩ luật kinh tế Mục tiêu nghiên cứu 2.1 Mục tiêu tổng quát Mục tiêu luận văn nghiên cứu quy định pháp luật chào bán chứng khoán cơng chúng thực tiễn áp dụng, tập trung nghiên cứu, đánh giá tiêu chuẩn, quy định, yêu cầu liên quan điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng theo pháp luật Việt Nam, từ đề xuất giải pháp nhằm hoàn thiện pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam 2.2 Mục tiêu cụ thể Từ mục tiêu tổng quát trên, luận văn đặt mục tiêu cụ thể sau: - Làm sáng tỏ thêm lý luận điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng theo nguyên lý chung - Phân tích, đánh giá, so sánh điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng theo pháp luật Việt Nam giới - Xác định vấn đề pháp lý phát sinh nhu cầu thực tiễn phải hoàn thiện hệ thống pháp luật điều kiện chào bán chứng khoán công chúng - Trên sở xác định vấn đề phát sinh nhu cầu điều chỉnh pháp luật, đề xuất giải pháp khả thi nhằm hoàn thiện hệ thống quy định pháp luật cho hoạt động Tính đóng góp đề tài Luận văn đóng góp nội dung khoa học sau: Thứ nhất, luận văn làm rõ khái niệm, đặc điểm chào bán chứng khốn cơng chúng, làm rõ điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng từ để thấy ý nghĩa, vai trị chào bán chứng khốn cơng chúng Thứ hai, luận văn làm rõ thực trạng quy định pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng, ưu điểm hạn chế quy định pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng vai trị hoạt động phát hành nói chung hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng nói riêng Từ đưa đánh giá quy định pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Thứ ba, Từ việc nghiên cứu bất cập quy định hành phát hành chứng khốn cơng chúng thực tế xu hướng phát triển TTCK Việt Nam giai đoạn thị trường vốn nhiều quốc gia tham gia đầu tư, vốn hóa thị trường tăng trưởng mạnh, chiếm tỷ trọng lớn kinh tế, luận văn đưa định hướng, đề xuất số giải pháp cụ thể nhằm hoàn thiện, pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Luận văn cơng trình nghiên cứu tương đối tồn diện, có hệ thống lý luận điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Luận văn cung cấp nhìn tổng qt chào bán chứng khốn cơng chúng chung việc áp dụng quy định điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng vào thực tiễn nói riêng Trên sở phân tích, đánh giá quy định pháp luật hành điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng luận văn rút ưu điểm, hạn chế Từ đề xuất giải pháp để xây dựng pháp luật nâng cao hiệu áp dụng quy định pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu luận văn quy định hành pháp luật điều chỉnh điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Phạm vi nghiên cứu luận văn tập trung nghiên cứu khía cạnh pháp lý, sở lý luận, thực trạng pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Tổng quan tài liệu Các nghiên cứu hoạt động chào bán cổ phiếu công chúng thực số đề tài nghiên cứu cấp Bộ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Bộ Tư pháp chủ trì Những cơng trình nghiên cứu đưa sở lý luận quan trọng cho vận hành hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam Ngoài ra, đề tài chào bán cổ phiếu công chúng nghiên cứu số luận văn thạc sĩ khía cạnh khác như: - Đề tài “Pháp luật phát hành chứng khốn Cơng ty Việt Nam – Thực trạng phương hướng hoàn thiện” tác giả Nguyễn Minh Hiếu năm 2008 - Đề tài “Chào bán cổ phiếu lần đầu công chúng theo pháp luật Việt Nam” tác giả Vũ Thị Minh Thu năm 2008 - Đề tài “Một số vấn đề pháp lý chào bán chứng khốn cơng chúng theo pháp luật Việt Nam số nước” tác giả Phạm Thị Thanh Hương năm 2010 - Đề tài “Chào bán chứng khốn cơng chúng Cơng ty Cổ phần Việt Nam, vấn đề lý luận thực tiễn” tác giả Nguyễn Minh Hằng năm 2010 - Đề tài “Pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam” tác giả Vũ Thị Thanh Tâm năm 2014 - Đề tài “Pháp luật hoạt động công bố thông tin tổ chức phát hành chứng khoán Việt Nam” tác giả Phạm Thị Thùy Trang năm 2015 - Đề tài “Pháp luật điều kiện chào bán cổ phiếu công chúng Việt Nam - thực trạng hướng hoàn thiện” tác giả Nguyễn Thị Ngọc Nhung năm 2015 - Đề tài “Pháp luật chào bán chứng khốn cơng chứng Việt Nam” tác giả Hoàng Nam năm 2016 Tuy nhiên, nội dung nghiên cứu đề tài chưa nghiên cứu đầy đủ, tồn diện có hệ thống vấn đề phát sinh quy định pháp luật hành điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng, bối cảnh Luật chứng khoán năm 2019 văn pháp luật liên quan quan hữu quan nghiên cứu, đánh giá, tiến hành sửa đổi, bổ sung hoàn thiện Các viết, đề tài nghiên cứu khoa học chủ yếu nghiên cứu chào bán chứng khốn chào bán chứng khốn cơng chúng góc độ điều kiện thủ tục (trình tự thủ tục thực theo quy định pháp luật) Trong đó, để giúp cho doanh nghiệp, nhà đầu tư, cá nhân liên quan, cho quan quản lý thực hiện, theo dõi, áp dụng việc nghiên cứu điều kiện nội dung, điều kiện vật chất hoạt động chào bán chứng khoán công chúng cần phải tập trung nghiên cứu Đề tài nghiên cứu nghiên cứu cách toàn diện sở lý luận chào bán chứng khốn tập trung phân tích điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng theo pháp luật Việt Nam Bên cạnh đó, từ viết nghiên cứu chào bán chứng khoán số nước giới, luận văn có so sánh quy định pháp luật số quốc gia giới để so sánh, đối chiếu với pháp luật Việt Nam đưa giải pháp hoàn thiện pháp luật Việt Nam Theo xu hướng chung tham khảo kinh nghiệm từ số quốc gia có phát triển thị trường chứng khoán tương đương với thị trường chứng khoán Việt Nam, nhà lập pháp cần đánh giá đưa mức điều kiện lợi nhuận tối thiểu tỷ lệ lợi nhuận cần đạt phù hợp với tình hình thị trường vốn Việt Nam 3.2.3 Điều chỉnh quy định tổ chức tư vấn hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán Như phân tích trước Mục 2.2.2.2, việc bắt buộc phải có cơng ty chứng khốn tư vấn hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng nên đặt công ty đại chúng thực chưa có nhiều kinh nghiệm việc phát hành, chào bán cổ phiếu công chúng Pháp luật nên tạo không gian để công ty đại chúng có kinh nghiệm chào bán chứng khốn tự lựa chọn th khơng th cơng ty chứng khốn tư vấn để góp phần hạn chế thủ tục chi phí phát sinh không cần thiết thực hoạt động chào bán thêm cổ phiếu thị trường 3.2.4 Tăng cường chế giám sát hoạt động sử dụng vốn Một vấn đề quan trọng hoạt động chào bán trái phiếu công chúng tồn từ lâu chưa luật pháp quy định, việc giám sát sử dụng vốn huy động từ hoạt động chào bán chứng khoán Pháp luật chưa có quy định bảo đảm quyền giám sát sử dụng vốn nhà đầu tư trái phiếu mà dừng việc đưa quy định việc công bố thông tin định kỳ (6 tháng năm) Dự án đầu tư huy động vốn việc chào bán trái phiếu cơng chúng Có thể nói, điểm bất cập lớn việc bảo vệ nhà đầu tư trái phiếu sau kết thúc đợt chào bán đến trái phiếu đáo hạn Trong Nhật quy định nhiều biện pháp bảo vệ người sở hữu trái phiếu quy định công ty phát hành trái phiếu phải thiết lập quan bảo vệ người sở hữu trái phiếu, quan có trách nhiệm tốn trái phiếu, bảo toàn khoản nợ hoạt động quản lý khác (Điều 702 Luật cơng ty Nhật Bản) Ngồi ra, người sở hữu trái phiếu yêu cầu triệu tập hội nghị có tham gia người sở hữu trái phiếu, công ty phát hành, người quản lý trái phiếu công ty nhận ủy thác để trao 72 đổi ý kiến (Khoản Điều 729 Luật cơng ty Nhật Bản) Do đó, huy động vốn từ hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng, đặc biệt hoạt động chào bán trái phiếu cơng chúng Các nhà làm luật học hỏi kinh nghiệm nước Mỹ, Nhật chế “cam kết kiểm soát rủi ro kiện”, quy định quyền trách nhiệm đại diện người sở hữu trái phiếu nhằm bảo vệ trái chủ (nhà đầu tư), quyền yêu cầu triệu tập hội nghị có tham gia người sở hữu trái phiếu, công ty phát hành, người quản lý trái phiếu công ty nhận ủy thác để trao đổi ý kiến (Khoản Điều 729 Luật công ty Nhật Bản hay tăng cường vai trò quan nội tổ chức phát hành Ban kiểm soát, kiểm toán nội [31, tr 73-74] 3.2.5 Xây dựng xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành trái phiếu Với nỗ lực đổi hoàn thiện khung pháp lý, thị trường trái phiếu Việt Nam phát triển theo hướng minh bạch chuyên nghiệp Tuy vậy, việc Xếp hạng Tín nhiệm doanh nghiệp thách thức Theo báo cáo Ngân hàng Phát triển châu Á, quy định bắt buộc luật, để xây dựng văn hóa xếp hạng tín nhiệm phía quan quản lý, cơng ty xếp hạng tín nhiệm nội địa cổ đông cần quan tâm đến yếu tố khác cần có hình mẫu xếp hạng tín nhiệm công ty nhà nước hay điều kiện giáo dục thị trường Các nhà phát hành nhà đầu tư hiểu lợi ích nhiều thị trường nhanh chóng chuyển đổi [35] Kinh nghiệm quốc tế cho thấy, trình thiết lập thị trường xếp hạng tín nhiệm nước trải qua giai đoạn: (i) Ban hành khuôn khổ pháp lý cho việc thành lập hoạt động doanh nghiệp xếp hạng tín nhiệm; (ii) Thành lập số doanh nghiệp xếp hạng tín nhiệm nước; (iii) Quy định bắt buộc tổ chức huy động vốn thị trường phải định mức tín nhiệm Trái phiếu cơng cụ huy động vốn dài hạn quan trọng cho doanh nghiệp, giúp doanh nghiệp giảm bớt phụ thuộc vào ngân hàng thương mại Để thúc đẩy phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp cần có phối 73 hợp đồng nhiều bên liên quan; đặc biệt, sách Nhà nước Chính phủ có vị quan trọng Việc tìm hiểu sách nhằm phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp quốc gia có thị trường trái phiếu doanh nghiệp phát triển giới cần thiết Việt Nam Để hình thành văn hóa xếp hạng tín nhiệm, góp phần phát triển thị trường trái phiếu trở thành kênh huy động vốn hiệu doanh nghiệp, Bộ Tài cần phối hợp với tổ chức xếp hạng quốc tế đẩy mạnh công tác tuyên truyền, đào tạo xếp hạng tín nhiệm; tăng cường làm việc với quan chuyên ngành ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm để nghiên cứu, sửa đổi quy định có liên quan đến định mức tín nhiệm tiêu an tồn tài tổ chức đặc thù 3.2.6 Xây dựng phương thức quản lý Nhà nước phù hợp Căn theo cách thức tiếp cận đối tượng chịu quản lý nhà nước hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng, giới có hai phương thức quản lý Nhà nước gồm: (i) quản lý theo chế độ chất lượng (ii) quản lý theo chế độ công bố thông tin đầy đủ Đối với phương thức quản lý theo chế độ chất lượng, phương thức quản lý yêu cầu quan quản lý Nhà nước thị trường chứng khoán cần xem xét thẩm định hồ sơ chào bán chứng khoán, đánh giá chất lượng chứng khoán cách cẩn trọng trước cấp phép cho tổ chức thực chào bán công chúng Lợi phương thức quản lý đảm bảo chứng khoán chào bán cơng chúng chứng khốn có chất lượng có độ an tồn cao sở việc thẩm định kỹ lưỡng Từ đó, quyền lợi ích nhà đầu tư chứng khốn bảo vệ, đặc biệt điều kiện kiến thức kinh nghiệm họ chưa nhiều Tuy nhiên, phương thức quản lý bộc lộ số yếu điểm như: nhiều điều kiện buộc tổ chức chào bán chào bán chứng khoán phải tuân thủ thực chào bán; thủ tục cấp phép chào bán chứng khoán kéo dài làm hội huy động vốn kịp thời doanh nghiệp; dễ phát sinh tiêu cực chế “xin – cho” máy hành nhà nước; … Chính lẽ đó, quản lý theo chế độ chất lượng thường áp dụng thị trường chứng khốn hình thành, nơi khung 74 pháp lý điều chỉnh hoạt động chứng khốn thị trường chứng khốn cịn thiếu đồng bộ, chưa đầy đủ, chế độ kế toán kiểm toán chưa chặt chẽ, rõ ràng trình độ, kiến thức nhà đầu tư chứng khốn cịn hạn chế Trải qua chặng đường 20 năm hình thành phát triển, từ thị trường non trẻ, thị trường chứng khoán Việt Nam đến phát triển mạnh mẽ quy mô, trở thành kênh huy động vốn trung dài hạn quan trọng cho kinh tế Hệ thống văn pháp luật phát triển đồng bộ, phù hợp với bối cảnh thực tiễn Việt Nam thông lệ quốc tế Thị trường thay đổi nhanh cấu trúc, đa dạng hóa sản phẩm – dịch vụ, … với thành tựu đạt được, phương thức quản lý theo chế độ chất lượng bộc lộ hạn chế, khơng cịn phù hợp với phát triển thị trường chứng khoán, nhu cầu vốn doanh nghiệp Thay vào đó, phương thức quản lý Nhà nước cần thay phương thức quản lý theo chế độ công bố thông tin đầy đủ Theo phương thức này, tổ chức phát hành chứng khốn phải cung cấp thơng tin đầy đủ theo quy định đợt chào bán chứng khoán, quan quản lý Nhà nước kiểm tra tính đầy đủ hợp lệ mà khơng có thẩm định chi tiết trước cho phép tổ chức chào bán thực chào bán chứng khoán Quyền trách nhiệm khâu thẩm định chất lượng chứng khoán phát hành giao nhà đầu tư trước đưa định đầu tư Do đó, phương thức quản lý này địi hỏi nhà đầu tư chứng khoán phải tự trang bị cho thân kiến thức kinh nghiệm cần thiết chứng khoán để bảo vệ quyền lợi ích Chế độ quản lý theo cơng bô thông tin đầy đủ khuyến nghị áp dụng thị trường chứng khoán phát triển, chế độ công bô thông tin rõ ràng, khung pháp lý đầy đủ đồng bộ, chế độ kế tốn kiểm tốn chuẩn hóa Phương thức giúp xóa bỏ chế “xin – cho” thủ tục hành chính, tạo điều kiện cho doanh nghiệp huy động vốn nhanh chóng hiệu lại phát sinh nhiều rủi ro cho nhà đầu tư trước khả đầu tư vào chứng khoán chất lượng Từ phân tích trên, quy định pháp luật chào bán chứng khốn nói chung chào bán chứng khốn cơng chúng nói riêng cần có kết hợp 75 hai phương thức quản lý thông qua việc điều chỉnh nới lỏng điều kiện chào bán chứng khoán tăng cường công bố, minh bạch thông tin, tạo thuận lợi cho doanh nghiệp, đồng thời bảo vệ lợi ích hợp pháp nhà đầu tư, trì trật tự cơng thị trường chứng khoán nguyên tắc “quản không can thiệp mức, làm sống động khơng gây lộn xộn, bình ổn khơng gây bất ổn” 3.2.7 Tăng mức xử phạt vi phạm hành Thực tế cho thấy công tác xử lý vi phạm lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán thời gian qua đạt kết định, nhiên, cịn nhiều khó khăn, vướng mắc làm hạn chế đến tính hiệu cơng việc Cụ thể như: Chế tài xử phạt chưa đủ mạnh để răn đe, phòng ngừa vi phạm Thêm vào đó, ngày xuất nhiều dạng vi phạm mới, tinh vi hơn, phức tạp mà pháp luật chưa kịp thời điều chỉnh có chế tài xử phạt tương ứng Để góp phần giảm thiểu, ngăn chặn hành vi vi phạm pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng, thiết lập tạo mơi trường đầu tư chứng khốn minh bạch, đề cao việc bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư vai trị quản lý Nhà nước lĩnh vực cần đặc biệt trọng Cơ quan quản lý nhà nước mà đại diện Ủy ban chứng khoán Nhà nước cần phải kiên vấn đề xử phạt Cần mạnh dạn áp dụng biện pháp xử phạt bổ sung song song với việc nâng mức xử phạt tiền để tăng tính răn đe Đồng thời cần chủ động giám sát, kiểm tra để ngăn chặn, phát xử lý kịp thời hành vi vi phạm nhằm hạn chế tối đa thiệt hại xảy 3.2.8 Một số kiến nghị khác Bên cạnh việc hoàn thiện quy định pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng, nhà làm luật cần đồng hoàn thiện văn pháp luật liên quan tới lĩnh vực chứng khoán Luật Doanh nghiệp, Luật Đầu tư, Luật Các tổ chức tín dụng, Luật thuế thu nhập doanh nghiệp, Luật thuế thu nhập cá nhân, Luật thuế giá trị gia tăng, Bộ luật Hình sự, Luật tố tụng hình v.v 76 Đối với công tác đào tạo, phổ biến kiến thức chuyên môn, đạo đức nghề nghiệp lĩnh vực chứng khoán, quan quản lý nhà nước Bộ tài chính, UBCKNN, Sở giao dịch chứng khốn cần phối hợp thực hoạt động nhằm mục tiêu tuyên truyền, hướng dẫn tới tổ chức phát hành nhà đầu tư chứng khoán pháp luật chào bán chứng khốn nói chung pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn nói riêng Đồng thời, UBCKNN cần tổ chức khóa học đào tạo cấp chứng chun mơn; biên soạn giáo trình xây dựng khung chương trình đào tạo; tuyên truyền nâng cao ý thức tuân thủ pháp luật chứng khoán TTCK cho thành viên thị trường, người hành nghề nhà đầu tư Bên cạnh lĩnh vực chứng khốn, cơng tác đào tạo nghiệp vụ kế toán, kiểm toán theo tiêu chuẩn quốc tế cho kế toán, kiểm toán viên cần trọng nhằm nâng cao chất lượng báo cáo tài Việt Nam 77 Tiểu kết chương Hoàn thiện quy định pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng đòi hỏi cấp thiết nhằm đạt mục tiêu đề xây dựng thị trường chứng khoán trở thành kênh huy động vốn quan trọng kinh tế Luận văn đưa kiến nghị nhằm hoàn thiện pháp luật điều kiện chứng khốn cơng chúng Việt Nam bao gồm: - Kiến nghị định hướng hoàn thiện pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Đây kiến nghị mang tính chất định hướng, khái quát, kim nam để xác định hướng việc hoàn thiện quy định pháp luật chứng khốn nói chung pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng nói riêng - Một số kiến nghị, giải pháp cụ thể nhằm hồn thiện pháp luật điều kiện chứng khốn cơng chúng Đó kiến nghị mang tính ứng dụng cao thực tiễn áp dụng pháp luật vào hoạt động chào bán điều chỉnh quy định vốn điều lệ, điều kiện kinh doanh có lãi tổ chức phát hành, điều kiện tổ chức tư vấn hồ sơ đăng ký chào bán, tăng cường chế giám sát xây dựng văn hóa xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành chứng khốn v.v… - Bên cạnh kiến nghị nhằm hoàn thiện hệ thống pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng, tác giả đưa số kiến nghị khác liên quan tới đồng hoàn thiện văn pháp luật liên quan tới lĩnh vực chứng khốn; trọng tới cơng tác đào tạo, phổ biến kiến thức chuyên môn, đạo đức nghề nghiệp lĩnh vực chứng khoán; tuyên truyền nâng cao ý thức tuân thủ pháp luật chứng khoán TTCK cho thành viên thị trường, người hành nghề nhà đầu tư; chuẩn hóa cơng tác đào tạo nghiệp vụ kế toán, kiểm toán theo tiêu chuẩn quốc Mặc dù kết nghiên cứu bước đầu, mong kiến nghị nêu luận văn tài liệu mang tính chất tham khảo việc vận dụng vào việc hoàn thiện pháp luật hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam 78 KẾT LUẬN Sự đời vào hoạt động thị trường chứng khoán đánh dấu bước tiến có ý nghĩa quan trọng, mở kênh huy động vốn bên cạnh hệ thống ngân hàng Trong trình xây dựng thị trường chứng khoán, thị trường sơ cấp hay thị trường phát hành, đặc biệt hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng bước để doanh nghiệp tham gia vào thị trường Đây khâu quan trọng nhằm huy động vốn cho chủ thể chào bán đồng thời tạo nguồn hàng hóa cho thị trường So với phương pháp huy động vốn đầu tư khác vay vốn từ tổ chức tín dụng, huy động vốn chào bán chứng khoán cơng chúng mang đến nhiều ý nghĩa có vai trị quan trọng khơng tổ chức chào bán chứng khốn mà cịn nhà đầu tư chứng khoán phát triển kinh tế Các điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng cơng cụ hữu ích để sàng lọc hàng hóa tốt cho thị trường vốn Do vậy, việc hoàn thiện pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng nhằm giải hạn chế tồn pháp luật thời gian qua yêu cầu cấp thiết nhằm trì an tồn, ổn định thúc đẩy thị trường chứng khốn hoạt động sơi động có hiệu tương lai Pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng dù trải qua nhiều năm áp dụng vào thực tiễn Việt Nam vấn đề cịn mẻ khơng quan quản lý nhà nước mà chủ thể tham gia tổ chức phát hành, nhà đầu tư, tổ chức trung gian Thông qua việc khái quát vấn đề lý luận điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng; đánh giá thực trạng pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam số so sánh quy định pháp luật Việt Nam với pháp luật số nước giới, phân tích điểm vướng mắc, bất cập pháp luật Việt Nam điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng, luận văn đưa số kết luận sau đây: 79 - Hệ thống pháp luật Việt Nam dần hoàn thiện khung pháp lý liên quan tới chào bán chứng khốn cơng chúng nói chung điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng nói riêng Các quy định điều kiện chào bán xây dựng sở tham khảo kinh nghiệm quốc gia phải đảm bảo phù hợp với điều kiện thực tế nước - Việt Nam bước đưa quy định chào bán chứng khốn cơng chúng phù hợp với thông lệ quốc tế nguyên tắc tổ chức quốc tế Ủy ban chứng khoán (IOSCO) - Qua thực tiễn thực thi pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam cho thấy quy định điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng cịn tồn số vướng mắc, bất cập đòi hỏi phải nghiên cứu Ví dụ việc bắt buộc cơng ty đại chúng phải đăng ký giao dịch, niêm yết thị trường chứng khoán tập trung; quy định cụ thể số vốn vốn điều lệ; quy định điều kiện kinh doanh có lãi tổ chức phát hành v.v - Trong phạm vi nghiên cứu, luận văn cố gắng đưa kiến nghị có tính ứng dụng cao nhằm giải đòi hỏi thiết việc hoàn thiện pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam Với việc xác định định hướng hoàn thiện pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng với việc kết hợp áp dụng giải pháp hợp lý, hy vọng pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam ngày hồn thiện, phù hợp với thơng lệ quốc tế góp phần đưa thị trường chứng khốn Việt Nam thực trở thành kênh huy động vốn dài hạn có hiệu kinh tế 80 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO I Tài liệu tiếng Việt Bộ Tài (2012), Báo cáo thi hành Nghị định 58/2012/NĐ-CP tình hình Thị trường chứng khốn Việt Nam, Hà Nội Bộ Tài (2017), Nản tổng hợp, tiếp thu, giải trình ý kiến đóng góp bộ, ngành, quan, tổ chức liên quan dự thảo hồ sơ đề nghị xây dựng dự án Luật chứng khoán (sửa đổi) ngày 17 tháng năm 2017, Hà Nội Bộ Tài (2020), Thơng tư số 116/2020/TT-BTC ngày 31 tháng 12 năm 2020 Hướng dẫn số điều quản trị công ty áp dụng công ty đại chúng Nghị định số 155/2020/NĐ-CP ngày 31 tháng 12 năm 2020 Chính phủ quy định chi tiết thi hành số điều Luật Chứng khoán, Hà Nội Bộ Tài (2020), Thơng tư số 118/2020/TT-BTC ngày 31 tháng 12 năm 2020 hướng dẫn nội dung chào bán, phát hành chứng khốn, chào mua cơng khai, mua lại cổ phiếu, đăng ký công ty đại chúng hủy tư cách công ty đại chúng, Hà Nội Bộ trưởng Bộ Tài (2012), Thơng tư số 130/2012/TT-BTC ngày 10 tháng 08 năm 2012 hướng dẫn việc mua lại cổ phiếu, bán cổ phiếu quỹ số trường hợp phát hành thêm cổ phiếu công ty đại chúng, Hà Nội Bộ trưởng Bộ Tài (2012), Thơng tư số 204/2012/TT-BTC ngày 19 tháng 11 năm 2012 hướng dẫn hồ sơ, thủ tục chào bán chứng khoán cơng chúng, Hà Nội Bộ trưởng Bộ Tài (2015), Thông tư số 162/2015/TT-BTC ngày 26 tháng 10 năm 2015 hướng dẫn việc chào bán chứng khốn cơng chúng, chào bán cổ phiếu để hoán đổi, phát hành thêm cổ phiếu, mua lại cổ phiếu, 10 bán cổ phiếu quỹ chào mua công khai cổ phiếu, Hà Nội Belarus (1992), Luật chứng khoán Bungaria (1999), Luật chứng khốn Chính phủ (1998), Nghị định số 48/1998/NĐ – CP chứng khoán thị 11 trường chứng khốn, Hà Nội Chính phủ (2007), Nghị định số 14/2007/NĐ-CP ngày 19 tháng 01 năm 12 2007 quy định chi tiết thi hành số điều Luật chứng khoán, Hà Nội Chính phủ (2010), Nghị định số 84/2010/NĐ-CP ngày 02 tháng năm 2010 81 sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định số 14/2007/NĐ-CP ngày 19 tháng 01 năm 2007 Chính phủ quy định chi tiết thi hành số điều 13 Luật chứng khốn, Hà Nội Chính phủ (2010), Nghị định số 85/2010/NĐ-CP ngày 02 tháng năm 2010 xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường 14 chứng khốn, Hà Nội Chính phủ (2012), Nghị định số 58/2012/NĐ-CP ngày 20 tháng năm 2012 quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật Chứng khoán 15 Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khoán, Hà Nội Chính phủ (2013), Nghị định số 108/2013/NĐ-CP ngày 23 tháng năm 2013 quy định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn 16 thị trường chứng khốn, Hà Nội Chính phủ (2015), Nghị định số 60/2015/NĐ-CP ngày 26 tháng năm 2015 sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định số 58/2012/NĐ-CP ngày 20 tháng năm 2012 Chính phủ quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật Chứng khoán Luật sửa đổi, bổ sung số điều 17 Luật Chứng khoán, Hà Nội Chính phủ (2016), Nghị định số 145/2016/NĐ-CP ngày 01 tháng 11 năm 2016 sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định số 108/2013/NĐ-CP ngày 23 tháng năm 2013 Chính phủ quy định xử phạt vi phạm hành 18 lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khốn, Hà Nội Chính phủ (2017), Nghị định số 71/2017/NĐ-CP ngày 06 tháng năm 2017 19 hướng dẫn quản trị công ty áp dụng cơng ty đại chúng, Hà Nội Chính phủ (2019), Tờ trình số 186/TTr-CP ngày 09/5/2019 trình Quốc hội 20 dự án Luật Chứng khoán (sửa đổi), Hà Nội Chính phủ (2020), Nghị định 155/2020/NĐ-CP ngày 31 tháng 12 năm 2020 21 quy định chi tiết thi hành số điều Luật Chứng khốn, Hà Nội Chính phủ (2020), Nghị định số 156/2020/NĐ-CP ngày 31 tháng 12 năm 2020 quy định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán 22 thị trường chứng khốn, Hà Nội Hồng Thị Quỳnh Chi – Viện Khoa Học Kiểm Sát – VKSNDTC (2006), “Hoàn thiện biện pháp bảo vệ nhà đầu tư chứng khốn”, Tạp Chí Nghiên Cứu Lập Pháp, (87), tháng 11 82 23 Nguyễn Minh Hằng (2006), “Tính thống quy định chào bán cổ phần theo Luật doanh nghiệp năm 2005 Luật chứng khốn năm 2006”, 24 Tạp chí luật học, (8) Nguyễn Minh Hằng (2010), Chào bán chứng khốn cơng chúng Cơng ty 25 Cổ phần Việt Nam, vấn đề lý luận thực tiễn Nguyễn Minh Hiếu (2008), Pháp luật phát hành chứng khoán Công ty Việt Nam – Thực trạng phương hướng hoàn thiện, Luận văn thạc sĩ Luật 26 học, Khoa Luật, Đại học Quốc gia Hà Nội Trần Linh Huân (2021), “Bàn Dự thảo Luật Chứng khoán (sửa đổi), ngày 24/10/2019”, Tạp chí Nghiên cứu lập pháp, chuyên mục Trao đổi – Kiến 27 nghị, truy cập ngày 01/02/2021 Phạm Thị Thanh Hương (2010), Một số vấn đề pháp lý chào bán chứng 28 khốn cơng chúng theo pháp luật Việt Nam số nước Ngơ Khánh Huyền, Phan Thanh Hà (2013), “Định mức tín nhiệm Ngân hàng: 29 Kinh nghiệm giới thực tiễn Việt Nam”, Tạp chí Tài chính, tháng Trần Huyền (2021), “Dự thảo Luật Chứng khoán (sửa đổi): Chuẩn hóa điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng,” Tạp chí điện tử Tài chính, truy 30 cập ngày 17/02/2021 Kinh nghiệm quốc tế Luật chứng khoán, Tài liệu thuộc thành phần Hồ sơ dự 31 án Luật Chứng khoán (sửa đổi) gửi Bộ Tư pháp thẩm định, tháng 01/2019 Hoàng Nam (2016), Pháp luật chào bán chứng khốn cơng chứng 32 Việt Nam, Luận văn thạc sĩ Luật học, Khoa Luật, Đại học Quốc gia Hà Nội Lê Vũ Nam (2011), “Hoàn thiện quy định pháp luật điều kiện chào bán chứng khoán Việt Nam”, Khoa học pháp lý, Đại học Luật TP Hồ Chí 33 Minh, 06(67) Lê Vũ Nam, Trường Đại Học Kinh tế - Luật (2010), “Chào bán chứng khốn cơng chúng nhìn từ góc độ quản lý nhà nước”, Tạp chí Cơng nghệ Ngân 34 hàng, (54), tháng Lê Vũ Nam, Trưởng khoa Luật, Trường Đại học Kinh tế - Luật, Đại học Quốc gia TP Hồ Chí Minh, Hồn thiện quy định pháp luật điều kiện 35 chào bán chứng khoán Việt Nam Dũng Nguyễn (2021), Phát hành trái phiếu cơng chúng phải xếp hạng tín nhiệm, SaiGonTimes, truy cập ngày 15/02/2021 83 36 Nguyễn Thị Ngọc Nhung (2015), Pháp luật điều kiện chào bán cổ phiếu 37 38 39 40 công chúng Việt Nam - thực trạng hướng hoàn thiện Quốc hội (2005), Bộ Luật dân sự, Hà Nội Quốc hội (2005), Luật doanh nghiệp, Hà Nội Quốc hội (2006), Luật chứng khoán, Hà Nội Quốc hội (2010), Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật chứng khoán 41 42 43 44 năm 2010, Hà Nội Quốc hội (2015), Bộ Luật dân sự, Hà Nội Quốc hội (2015), Luật doanh nghiệp, Hà Nội Quốc hội (2019), Luật chứng khoán, Hà Nội Hoa Sơn (2021), “Phạt nặng vi phạm quy định thực chào bán chứng 45 khốn cơng chúng”, Tạp chí điện tử Tài chính, truy cập ngày 27/02/2021 Phạm Hồng Sơn, Phó Chủ tịch Ủy ban Chứng khốn Nhà nước, Đánh giá kết triển khai thực Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán 46 Việt Nam giai đoạn 2011 – 2020 Vũ Thị Thanh Tâm (2014), Pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam, Luận văn thạc sĩ Luật học, 47 Khoa Luật, Đại học Quốc gia Hà Nội Duy Thái (2020), “Chào bán, phát hành chứng khốn: Nhiều quy định có lợi cho doanh nghiệp thị trường”, Thời báo tài Việt Nam, ngày 48 18/11/2020 Duy Thái (2021), “Chào bán, phát hành chứng khoán: Nhiều quy định có lợi cho doanh nghiệp thị trường” Thời báo tài Việt Nam, truy 49 cập ngày 16/02/2021 Nguyễn Thế Thọ (Chủ biên), Giáo trình pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán, Trung tâm nghiên cứu khoa học đào tạo chứng 50 khoán, Hà Nội Thủ tướng Chính phủ (2012), Quyết định số 252/QĐ-TTg ngày 01 tháng 03 năm 2012 phê duyệt chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 51 giai đoạn 2011 – 2020, Hà Nội Thủ tướng Chính phủ (2017), Quyết định số 1191/QĐ-TTg ngày 14 tháng năm 2017 phê duyệt lộ trình phát triển thị trường trái phiếu giai đoạn 2017 52 – 2020, tầm nhìn đến năm 2030, Hà Nội Phạm Thị Giang Thu (Chủ biên) (2013), Giáo trình Luật chứng khốn, Trường Đại học Luật Hà Nội, Nxb Công an nhân dân 84 53 Vũ Thị Minh Thu (2008), Chào bán cổ phiếu lần đầu công chúng theo pháp luật Việt Nam, Luận văn thạc sĩ Luật học, Khoa Luật, Đại học Quốc gia 54 Hà Nội Lê Thị Thu Thủy (2010), “Những bất cập Luật chứng khoán kiến nghị 55 giải pháp hồn thiện”, Tạp chí Khoa học ĐHQHHN, Luật học, (26) Lê Thị Thu Thủy (Chủ biên) (2017), Giáo trình pháp luật thị trường 56 chứng khoán, Nxb Đại học Quốc gia Hà Nội Bùi Trang (2020), “Chào bán công chúng: Nâng tiêu chuẩn để bảo vệ nhà 57 đầu tư”, Báo Đầu tư, Cơ quan Bộ Kế hoạch Đầu tư, ngày 12/11/2020 Phạm Thị Thùy Trang (2015), Pháp luật hoạt động công bố thông tin 58 59 tổ chức phát hành chứng khoán Việt Nam Trung Quốc (2005), Luật Chứng khoán sửa đổi, bổ sung năm 2005 Hoàng Trọng Kim Trường, Chào bán cổ phiếu công chúng theo pháp luật 60 việt nam Trần Thị An Tuệ (2019), “Các tiêu chí xác định hành vi chào bán cổ phiếu công chúng theo pháp luật Việt Nam”, Tạp chí Luật học, Chuyên mục nghiên 61 cứu – trao đổi, (05) Nguyễn Văn Tuyến (2011), Giáo trình Luật Chứng khốn, Nxb Giáo dục 62 Việt Nam, Hà Nội Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2002), Luật Chứng khốn nước Cộng Hịa Nhân Dân Trung Hoa năm 1998, tài liệu dịch tham khảo - Ủy Ban Chứng 63 khoán Nhà nước, Hà Nội Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2002), Luật Chứng khoán giao dịch chứng khoán Hàn Quốc năm 1976 (sửa đổi, bổ sung năm 1994), dịch 64 khơng thức - Ủy Ban Chứng khoán Nhà nước, Hà Nội Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2002), Luật Chứng khoán Thị trường chứng khoán Nhật Bản năm 1948 (sửa đổi, bổ sung năm 1992), tài liệu dịch 65 tham khảo - Ủy Ban Chứng khoán Nhà nước, Hà Nội Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2015), “Cơ chế chào bán chứng khốn cơng chúng dựa cơng bố thơng tin đầy đủ”, Tạp chí Chứng khốn, (ấn 66 phẩm 204), xuất ngày 15/10/2015 Ủy ban Kinh tế (2019), Báo cáo số 1401/BC-UBKT14 ngày 17 tháng năm 2019 Thẩm tra Dự án Luật Chứng khoán (sửa đổi), Hà Nội 85 67 Ủy ban Kinh tế Quốc hội Khóa XIV (2019), Báo cáo số Số: 1401/BCUBKT14 17 tháng năm 2019 thẩm tra dự án Luật Chứng khoán 68 (sửa đổi), Hà Nội Vụ quản lý phát hành – Ủy ban chứng khoán Nhà nước (2004), Giới thiệu thị trường chứng khốn, trích tài liệu Hội nghị tập huấn doanh nghiệp cổ phần hóa tham gia thị trường chứng khốn ngày 14 tháng năm 2004 II Tài liệu tiếng Anh 69 International Organization of Securities Commissions - IOSCO (2002), Principels for Ongoing Disclosure and Material Development Reporting by 70 Listed Entitiles, IOSCO Technical Committee, Spain International Organization of Securities Commissions - IOSCO (2003), Objectives 71 and Principels of Securities Regulation, IOSCO Technical Committee, Spain International Organization of Securities Commissions - IOSCO (2012), Global Developments in Securitization Regulation, The International Organization of Securities Commissions website www.iosco.org, Spain III Tài liệu Website 72 https://en.wikipedia.org 73 http://hnx.vn 74 https://vi.wikipedia.org 75 https://www.bis.org/bcbs 76 http://tratu.soha.vn 77 http://www.iosco.org 78 http://www.ssc.gov.vn 79 http://www.mof.gov.vn 80 http://www.hsx.vn 86 ... chúng gì? - Điều kiện để chào bán chứng khốn cơng chúng gì? - Pháp luật Việt Nam quy định điều kiện để chào bán chứng khốn chứng khốn cơng chúng - Tại phải quy định pháp luật chào bán chứng khoán. .. cơng chúng; vai trị chào bán chứng khốn cơng chúng; hình thức chào bán chứng khốn cơng chúng; khái niệm điều kiện chào bán chứng khoán công chúng; phân loại điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng. .. pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng; đánh giá pháp luật điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng Chương 3: Định hướng số giải pháp nhằm hoàn thiện pháp luật điều kiện chào bán chứng