GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU
Lý do chọn đề tài
Tăng trưởng kinh tế đóng vai trò quyết định trong việc giúp mỗi quốc gia vượt qua sự lạc hậu, hướng tới sự giàu có và thịnh vượng Nó không chỉ nâng cao mức thu nhập và chất lượng cuộc sống của người dân mà còn góp phần giải quyết việc làm, giảm tỷ lệ thất nghiệp, củng cố an ninh quốc phòng và tăng cường uy tín của nhà nước Do đó, mục tiêu tăng trưởng kinh tế bền vững trở thành tiêu chí quan trọng để đánh giá sự tiến bộ của quốc gia Tốc độ tăng trưởng này phụ thuộc vào nhiều yếu tố kinh tế vĩ mô, trong đó phát triển tài chính và khu vực sản xuất được xem là những yếu tố then chốt.
Hệ thống tài chính đóng vai trò quan trọng trong tăng trưởng kinh tế, như đã được Schumpeter nhấn mạnh từ năm 1936 Sự phát triển của khu vực tài chính không chỉ phản ánh năng lực của nền kinh tế mà còn có ảnh hưởng tích cực đến việc huy động và phân bổ tiết kiệm cho các hoạt động kinh tế, từ đó nâng cao năng suất và giảm rủi ro tài chính cũng như chi phí giao dịch Các hệ thống tài chính hiệu quả giúp quản lý rủi ro tốt hơn, góp phần vào sự gia tăng tăng trưởng kinh tế (King và Levine, 1993b) Theo Levine (1997), các quốc gia có hệ thống tài chính hiệu quả sẽ thúc đẩy tăng trưởng nhanh hơn thông qua nhiều khoản đầu tư, so với những quốc gia có hệ thống tài chính kém Hơn nữa, sự phát triển tài chính cần đi đôi với sự phát triển của khu vực sản xuất để đảm bảo tăng trưởng kinh tế bền vững.
Phát triển tài chính đóng vai trò quan trọng trong tăng trưởng kinh tế, với nhiều nghiên cứu chỉ ra mối quan hệ này Các quan điểm về tác động của phát triển tài chính đối với kinh tế rất đa dạng Theo quan điểm tích cực, một hệ thống tài chính hiệu quả có thể huy động tiết kiệm, phân bổ nguồn lực tốt hơn và thúc đẩy đổi mới sáng tạo, trong khi quan điểm tiêu cực cảnh báo về rủi ro hệ thống, tiết kiệm thấp và khả năng tăng trưởng kinh tế không bền vững Kết luận từ Lorenzo Ductor et al (2015) nhấn mạnh rằng cần có sự cân bằng giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế thực, vì sự phát triển tài chính mà không đi kèm với sự tăng trưởng thực có thể làm giảm hiệu quả của nó.
Mối quan hệ giữa phát triển tài chính, khu vực sản xuất và tăng trưởng kinh tế có thể đưa ra những kết luận khác nhau, tùy thuộc vào các chỉ số được chọn để đại diện cho phát triển tài chính, sản lượng kinh tế thực, cũng như đặc trưng về thể chế chính trị và pháp lý của từng quốc gia trong các bối cảnh không gian và thời gian khác nhau.
Tác giả nghiên cứu “Tác động của phát triển tài chính và khu vực sản xuất đến tăng trưởng kinh tế - bằng chứng thực nghiệm tại khu vực Châu Á - Thái Bình Dương” nhằm hoàn thiện các nghiên cứu hiện có, tập trung vào mối quan hệ giữa phát triển tài chính và sự phát triển của khu vực sản xuất trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế tại Châu Á - Thái Bình Dương.
Mục tiêu nghiên cứu
Mục tiêu của nghiên cứu này là khám phá mối liên hệ giữa sự phát triển tài chính và khu vực sản xuất đối với tăng trưởng kinh tế của các quốc gia ở Châu Á - Thái Bình Dương.
- Xác định khung lý thuyết cho nghiên cứu mối quan hệ giữa phát triển khu vực tài chính và khu vực sản xuất đối với tăng trưởng kinh tế;
- Xác định các yếu tố quan trọng đại diện cho phát triển tài chính và khu vực sản xuất trong việc giải thích tăng trưởng kinh tế;
Nghiên cứu mối liên hệ giữa sự phát triển của khu vực tài chính và khu vực sản xuất là rất quan trọng trong việc đánh giá tác động của chúng đối với tăng trưởng kinh tế của các quốc gia ở Châu Á - Thái Bình Dương Sự kết hợp chặt chẽ giữa hai khu vực này không chỉ thúc đẩy hiệu quả kinh tế mà còn tạo ra cơ hội đầu tư và phát triển bền vững Việc hiểu rõ vai trò của khu vực tài chính trong việc hỗ trợ sản xuất sẽ giúp các quốc gia tối ưu hóa chiến lược phát triển kinh tế, từ đó nâng cao khả năng cạnh tranh và ổn định trong khu vực.
- Từ đó đưa ra kiến nghị chính sách kinh tế vĩ mô phù hợp để thúc đẩy nền kinh tế tăng trưởng.
Cơ sở lý thuyết
Nền tảng lý thuyết trong nghiên cứu này là lý thuyết tăng trưởng kinh tế Harrod-Domar, nhấn mạnh rằng nguồn gốc tăng trưởng kinh tế đến từ việc tăng lượng vốn sản xuất Mô hình Harrod-Domar tập trung vào vai trò quan trọng của tiết kiệm, nhưng lại bỏ qua yếu tố tiến bộ công nghệ, vốn là yếu tố then chốt cho tăng trưởng kinh tế dài hạn Để khắc phục điểm yếu này, vào năm 1956, nhà kinh tế học Robert Solow đã giới thiệu mô hình tăng trưởng kinh tế mới, cho rằng việc tăng vốn sản xuất chỉ ảnh hưởng đến tăng trưởng trong ngắn hạn và sẽ đạt trạng thái dừng trong dài hạn Mô hình Solow là công cụ hữu ích để phân tích mối quan hệ giữa tiết kiệm, đầu tư, tăng trưởng dân số, sản lượng và tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, hạn chế của mô hình Solow là xem tiến bộ công nghệ như yếu tố ngoại sinh, không giải thích được rằng nếu không có cú sốc công nghệ từ bên ngoài, các nền kinh tế sẽ không thể tiếp tục tăng trưởng khi đạt tới điểm dừng.
Nghiên cứu thực nghiệm về tăng trưởng kinh tế đã chỉ ra rằng các yếu tố thuộc khu vực tài chính và kinh tế có tác động quan trọng đến tăng trưởng Cụ thể, nghiên cứu của King và Levine (1993a) cho thấy có mối liên hệ mạnh mẽ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng dài hạn, trong đó hệ thống tài chính hiệu quả có khả năng kích thích tăng năng suất và sản lượng bình quân đầu người bằng cách chuyển giao nguồn lực xã hội để nâng cao năng suất Nghiên cứu của Hassan et al cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của các yếu tố này trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Nghiên cứu năm 2011 chỉ ra rằng có mối liên hệ lâu dài giữa phát triển tài chính mạnh mẽ và tăng trưởng kinh tế ở các nước đang phát triển, trong khi ở các nước thu nhập cao lại cho kết quả trái ngược Zouheir Abida et al (2015) đã phát hiện ra mối quan hệ tích cực mạnh mẽ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế tại các nước Bắc Phi Ngược lại, nghiên cứu của Ductor và Grechyna (2015) cho thấy rằng tác động của phát triển tài chính đối với tăng trưởng có thể trở nên tiêu cực nếu sự tăng trưởng nhanh chóng trong tín dụng tư nhân không đi kèm với sự gia tăng trong sản lượng thực tế.
Dựa trên nền tảng lý thuyết và nghiên cứu thực nghiệm vững chắc, tác giả có khả năng áp dụng những kiến thức này làm cơ sở lý thuyết cho đề tài nghiên cứu.
Đối tượng và phạm vi thu thập dữ liệu
Đối tượng nghiên cứu: mối quan hệ giữa phát triển tài chính và khu vực sản xuất đối với tăng trưởng kinh tế
Nghiên cứu này tập trung vào 25 quốc gia được phân loại theo tiêu chuẩn thu nhập của Ngân hàng Thế giới và vị trí địa lý tại khu vực Châu Á - Thái Bình Dương, trong khoảng thời gian từ năm 1997 đến 2014.
Phương pháp nghiên cứu
Nghiên cứu này được xây dựng dựa trên việc hệ thống hóa lý thuyết và các kết quả nghiên cứu thực nghiệm gần đây, tạo ra nền tảng vững chắc cho lý thuyết.
Bằng cách áp dụng các phương pháp thống kê như thống kê mô tả và phân tích tổng hợp, bài viết này đánh giá sự khác biệt và tương đồng giữa các quốc gia Đồng thời, nghiên cứu cũng xem xét tác động của các biến độc lập đến biến phụ thuộc thông qua sự kết hợp giữa lý thuyết và thực nghiệm.
Sử dụng mô hình dữ liệu bảng với ba phương pháp: ước lượng bình phương nhỏ nhất thông thường (OLS), ước lượng GMM và ước lượng Driscoll-Kraay
Để kiểm chứng tính phù hợp của các phương pháp ước lượng, cần thực hiện các kiểm định như đa cộng tuyến, kiểm định phương sai thay đổi dựa trên dữ liệu bảng, kiểm định tự tương quan và kiểm định tương quan chéo.
Phần mềm thống kê STATA 12 được sử dụng để xử lý dữ liệu bảng trong bài nghiên cứu
1.6 Ý nghĩa của đề tài nghiên cứu
Bài nghiên cứu này đóng góp quan trọng vào các kết quả nghiên cứu thực nghiệm và kiểm định lại tính chuẩn xác của các nghiên cứu lý thuyết trước đây, cung cấp thêm bằng chứng thực tế để củng cố các lý thuyết đã được đề xuất.
Nghiên cứu này mang ý nghĩa thực tiễn và khoa học cao, với mục tiêu phát triển phương pháp phân tích định lượng để xác định mối quan hệ giữa khu vực tài chính và khu vực sản xuất trong nền kinh tế Nếu thành công, nghiên cứu sẽ giúp xác định giá trị ngưỡng, tại đó sự phát triển tài chính sẽ tối ưu hóa sự gia tăng sản lượng của khu vực sản xuất, từ đó có tác động tích cực nhất đến tăng trưởng kinh tế.
Nghiên cứu này cũng đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp tài liệu tham khảo cho các nhà hoạch định chính sách vĩ mô, giúp họ tìm ra giải pháp cho vấn đề tăng trưởng kinh tế của từng quốc gia.
CƠ SỞ LÝ THUYẾT
Giới thiệu
Các nghiên cứu trước đây đã chỉ ra rằng phát triển tài chính có tác động đáng kể đến tăng trưởng kinh tế, với nhiều biến kiểm soát liên quan đến chính sách chính phủ và sự ổn định kinh tế như các chỉ số tài chính, thương mại quốc tế và tỷ lệ lạm phát (Levine et al., 2000) Gần đây, Arcand et al (2012) đã phát hiện ra mối quan hệ phi tuyến giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế, cho thấy rằng ảnh hưởng của tài chính đến tăng trưởng không phải lúc nào cũng tuyến tính, mà có thể được khái quát thành hai nội dung chính.
Phát triển tài chính có thể thúc đẩy tốc độ tăng trưởng kinh tế, nhưng cũng đồng thời gia tăng bất ổn kinh tế Sự tích lũy rủi ro hệ thống, do đổi mới và tự do hóa tài chính, có thể dẫn đến nhiều cuộc khủng hoảng nghiêm trọng Điều này sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến tốc độ tăng trưởng kinh tế trong ngắn hạn và trung hạn.
Sự phát triển của lĩnh vực tài chính có thể làm chậm lại tăng trưởng kinh tế do phân bổ sai nguồn lực Khi lĩnh vực tài chính phát triển nhanh chóng, nó tạo ra chi phí thuê mướn cao và thu hút nguồn lực mà lẽ ra nên được sử dụng cho các ngành khác Nếu tài chính hấp dẫn quá nhiều lao động có tay nghề cao, các lĩnh vực khác sẽ đối mặt với tình trạng thiếu hụt nhân lực, dẫn đến sự trì trệ trong tăng trưởng Điều này sẽ có tác động tiêu cực đến sản lượng và sự tăng trưởng của nền kinh tế.
Nghiên cứu cho thấy phát triển tài chính có thể làm chậm tăng trưởng kinh tế nếu không gắn liền với sự phát triển của nền kinh tế thực Tác động của phát triển tài chính đối với tăng trưởng kinh tế phụ thuộc vào sự phát triển của các dịch vụ tài chính liên quan đến các ngành kinh tế thực Nếu có sự phát triển không cân bằng giữa lĩnh vực tài chính và khu vực sản xuất, tác động này có thể bị suy yếu hoặc thậm chí trở nên tiêu cực.
Nội dung bài nghiên cứu tập trung vào các vấn đề quan trọng như tăng trưởng kinh tế, khung lý thuyết phát triển tài chính và khu vực sản xuất, cùng với mối quan hệ giữa phát triển tài chính và khu vực sản xuất đối với tăng trưởng kinh tế.
Theo Kulkarni và Kishore G (2008) trong tác phẩm "Principles of Macro: Monetary Economics", tăng trưởng kinh tế được định nghĩa là sự gia tăng của tổng sản phẩm quốc nội (GDP), tổng sản lượng quốc gia (GNP), hoặc quy mô sản lượng quốc gia tính bình quân trên đầu người (PCI) trong một khoảng thời gian nhất định.
Trong chương trình Giảng dạy kinh tế Fulbright, "Kinh tế học của sự phát triển" định nghĩa tăng trưởng kinh tế là sự gia tăng sản lượng đầu ra của nền kinh tế trong một khoảng thời gian nhất định, thường là một năm, so với năm gốc Tăng trưởng này không chỉ liên quan đến việc tăng thu nhập quốc dân trên đầu người mà còn thể hiện ở cả quy mô và tốc độ phát triển của nền kinh tế.
Tóm lại, tăng trưởng kinh tế thể hiện sự thay đổi về lượng của nền kinh tế
2.1.1.1 Đo lường tăng trưởng kinh tế Để đo lường tăng trưởng kinh tế có thể dùng mức tăng trưởng tuyệt đối, tốc độ tăng trưởng kinh tế hoặc tốc độ tăng trưởng bình quân hàng năm trong một giai đoạn
Mức tăng trưởng tuyệt đối là mức chênh lệch quy mô kinh tế giữa hai kỳ cần so sánh
Tốc độ tăng trưởng kinh tế được tính bằng cách lấy chênh lệch giữa quy mô kinh tế của kỳ hiện tại và kỳ trước, sau đó chia cho quy mô kinh tế của kỳ trước Kết quả được biểu thị dưới dạng phần trăm (%).
Quy mô nền kinh tế được đo lường thông qua tổng sản phẩm quốc nội (GDP), tổng sản phẩm quốc gia (GNP), tổng sản phẩm bình quân đầu người, và thu nhập bình quân đầu người (Per Capita Income, PCI).
Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) là giá trị tiền tệ của tất cả sản phẩm và dịch vụ cuối cùng được sản xuất trong một nền kinh tế trong một khoảng thời gian xác định, thường là một năm tài chính.
Tổng sản phẩm quốc gia (GNP) là giá trị tiền tệ của toàn bộ sản phẩm và dịch vụ cuối cùng do công dân của một quốc gia sản xuất trong một khoảng thời gian nhất định, thường là một năm GNP được tính bằng tổng sản phẩm quốc nội cộng với thu nhập ròng từ nước ngoài.
Tổng sản phẩm bình quân đầu người được tính bằng cách chia tổng sản phẩm quốc nội cho dân số, trong khi tổng thu nhập bình quân đầu người là tổng sản phẩm quốc gia chia cho dân số Những chỉ số này được coi là thước đo tương đối về năng lực của nền kinh tế và đã được công nhận rộng rãi, có thể tính toán với nhiều mức độ chính xác khác nhau cho hầu hết các nền kinh tế.
2.1.1.2 Lý thuyết tăng trưởng kinh tế
Theo các lý thuyết tăng trưởng kinh tế như của Harrod-Domar, Solow, Romer và Lucas, các yếu tố chính ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế bao gồm GDP bình quân đầu người, vốn con người, tích lũy vốn vật chất và công nghệ Chính phủ cũng có thể can thiệp vào hoạt động tài chính thông qua chính sách tiền tệ, như đẩy mạnh tín dụng và tăng cung tiền, để thúc đẩy tăng trưởng Để làm rõ mối quan hệ giữa phát triển tài chính, khu vực sản xuất và tăng trưởng kinh tế, tác giả tổng hợp các học thuyết tăng trưởng kinh tế trước đây, dựa trên nền tảng lý thuyết vững chắc.
Mô hình tăng trưởng Harrod - Domar
Mô hình Harrod - Domar, do Theo Harrod và Evsey Domar phát triển, nhấn mạnh rằng nguồn gốc tăng trưởng kinh tế chủ yếu đến từ việc gia tăng lượng vốn (yếu tố K) trong sản xuất Mô hình này đặc biệt phổ biến ở các nước đang phát triển, giúp xác định mối quan hệ giữa tăng trưởng kinh tế và nhu cầu về vốn Trong khuôn khổ của mô hình, sản lượng được giả định là hàm tuyến tính theo lượng vốn đầu tư.
Tổng quan các nghiên cứu thực nghiệm trước đây về mối quan hệ giữa phát triển tài chính,
Kể từ đóng góp tiên phong của Goldsmith (1969); McKinnon (1973); Shaw
Vai trò của phát triển tài chính trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế đã được nghiên cứu từ lâu, với mối quan hệ giữa hai yếu tố này vẫn là một chủ đề quan trọng trong các cuộc tranh luận của các viện nghiên cứu và hoạch định chính sách (De Grorio và Guidotti, 1995) Lý thuyết tăng trưởng kinh tế cho rằng sự phát triển kinh tế là một quá trình đổi mới, trong đó các tương tác giữa đổi mới trong lĩnh vực tài chính và sản xuất tạo ra động lực cho tăng trưởng kinh tế bền vững.
2.2.1 Mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế
2.2.1.1 Nghiên cứu “Finance, entrepreneurship, and growth Theory and evidence” của King and Levine (1993a)
Trong nghiên cứu này, tác giả phát triển một mô hình tăng trưởng nội sinh liên kết giữa phát triển tài chính, doanh nghiệp và tăng trưởng kinh tế dựa trên quan điểm của Joseph Schumpeter và Frank Knight Nghiên cứu chứng minh rằng các tổ chức tài chính đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá, quản lý và tài trợ cho hoạt động kinh doanh, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế King và Levine chỉ ra rằng dịch vụ tài chính tốt hơn không chỉ mở rộng phạm vi mà còn nâng cao hiệu quả hoạt động sáng tạo Những cải tiến trong cung cấp dịch vụ tài chính sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và đổi mới công nghệ trong tương lai Ngược lại, việc kiềm chế tài chính sẽ làm giảm dịch vụ của hệ thống tài chính đối với người tiết kiệm, doanh nghiệp và nhà sản xuất, cản trở hoạt động sáng tạo và làm chậm tăng trưởng kinh tế.
Nghiên cứu sử dụng dữ liệu từ 80 quốc gia phát triển và đang phát triển trong giai đoạn 1960 - 1989, được chia thành ba thập niên: 1960, 1970 và 1980 Kết quả cho thấy rằng các chỉ số phát triển tài chính có ảnh hưởng đáng kể đến tốc độ tăng trưởng GDP thực và tỷ lệ tích lũy vốn của các quốc gia.
Nghiên cứu này sử dụng bốn chỉ số chính để đo lường mức độ phát triển tài chính, bao gồm DEPTH (chỉ số thanh khoản nợ của hệ thống tài chính so với GDP), BANK (tỷ lệ giữa tiền gửi tài sản nội địa trên tiền gửi tài sản nội địa cộng tài sản nội địa của ngân hàng trung ương), PRIVATE (tỷ lệ giữa vốn khu vực tư nhân phi tài chính trên tín dụng nội địa) và PRIVY (tỷ lệ giữa vốn khu vực tư nhân phi tài chính trên GDP).
Y: GDP thực bình quân đầu người (equal real per capita GDP);
K: Vốn thực bình quân đầu người (equal the real per capita physical capital stock);
X: tăng trưởng của những yếu tố khác (equal other determinants of per capita growth); α: tham số chức năng sản xuất (production function parameter)
Lấy logarit hai vế của phương trình:
GYP: tốc độ tăng trưởng GDP thực bình quân trên đầu người trong dài hạn (the growth rate of real per capita GDP);
GK: tốc độ tăng trưởng vốn thực bình quân trên đầu người (the growth rate of the real per capita physical capital stock);
PROD: tốc độ tăng trưởng của những yếu tố khác (the growth rate of everything else)
Sử dụng mô hình hồi quy xuyên quốc gia, King và Levine (1993a) đã đánh giá mối tương quan giữa các chỉ tiêu tăng trưởng và chỉ số tài chính trong giai đoạn 1960 - 1989 Nghiên cứu tập trung vào tỷ lệ thương mại với GDP (TRD), tỷ lệ chi tiêu của chính phủ so với GDP (GOV) và tỷ lệ lạm phát trung bình (PI) để làm rõ các mục tiêu nghiên cứu Kết quả cho thấy mỗi chỉ số tài chính có mối liên hệ đáng kể với mọi chỉ số tăng trưởng ở mức ý nghĩa 5%, chứng minh sự liên kết mạnh mẽ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng dài hạn.
Nghiên cứu đã phân tích mối liên hệ giữa phát triển khu vực tài chính và tăng trưởng kinh tế thông qua các hồi quy xuyên quốc gia và các nghiên cứu tác động vi mô, vĩ mô Hệ thống tài chính hiệu quả có khả năng thúc đẩy tăng năng suất và tăng trưởng sản lượng bình quân đầu người bằng cách tối ưu hóa việc phân bổ nguồn lực xã hội Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng chính sách của chính phủ đối với hệ thống tài chính có thể tạo ra ảnh hưởng nhân quả quan trọng đến tăng trưởng kinh tế bền vững trong dài hạn.
2.2.1.2 Nghiên cứu “Financial development and economic growth: New evidence from panel data” của Hassan et al (2011)
Phân tích dữ liệu bảng cho thấy sự phát triển tài chính đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, đặc biệt là giữa các nhóm thu nhập khác nhau và khu vực.
Năm 2007, tác giả đã chỉ ra mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế, đồng thời nhấn mạnh vai trò của các yếu tố khác trong khu vực sản xuất như chi tiêu chính phủ, thương mại và lạm phát, trong việc giải thích tăng trưởng kinh tế Tác giả áp dụng ước lượng hồi quy bảng và phân tích các mô hình đa biến chuỗi thời gian khác nhau dựa trên khu vực địa lý và các nhóm thu nhập trung bình.
Trong nghiên cứu của Hassan et al (2011), tỷ lệ tăng trưởng bình quân đầu người GDP được sử dụng làm chỉ số cho tăng trưởng kinh tế (GROWTH) Bên cạnh đó, tác giả đã áp dụng sáu biến để đánh giá sự phát triển tài chính và quy mô của khu vực sản xuất thực.
Mô hình nghiên cứu là hàm hồi quy có dạng:
GROWTH i,t =𝜷 0 Q i,1980 + 𝜷 1 FIN i,t + 𝜷 2 GDS i,t + 𝜷 3 TRADE i,t + 𝜷 4 GOV i,t + 𝜷 5 INF i,t + 𝜺 i,t
𝛽0Qi,1980: GDP bình quân đầu người ban đầu;
FINi,t: tỷ lệ tín dụng trong nước so với GDP;
GDSi,t: tỷ lệ tổng tiết kiệm trong nước so với GDP;
TRADEi,t: tỷ số thương mại so với GDP;
GOVi,t: tỷ lệ chi tiêu cuối cùng của chính phủ đối với GDP;
INFi,t: tỷ lệ lạm phát
Nghiên cứu đã chỉ ra mối quan hệ giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế ở các quốc gia có thu nhập thấp, trung bình và cao theo phân loại của WB Tác giả áp dụng mô hình VAR trong phân tích chuỗi thời gian, thực hiện kiểm định Granger để xem xét mối quan hệ giữa tài chính và tăng trưởng Kết quả cho thấy GDP ban đầu thấp liên quan đến tốc độ tăng trưởng cao hơn, phù hợp với nghiên cứu của Bekaert et al (2005) và Barro (1997) Ngoài ra, tác giả khẳng định mối liên hệ lâu dài giữa phát triển tài chính mạnh mẽ và tăng trưởng kinh tế, tương đồng với kết quả của King và Levine (1993a); Levine et al (2000) Tín dụng khu vực tư nhân trong nước có tác động tích cực đến tăng trưởng ở Đông Á, Thái Bình Dương, Mỹ La-tinh và vùng Caribê, nhưng lại có ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng ở các nước có thu nhập cao.
Nghiên cứu chỉ ra rằng có mối liên kết tích cực giữa tài chính và tăng trưởng kinh tế ở các nước đang phát triển, trong khi kết quả lại trái ngược ở các nước phát triển Ở các quốc gia có thu nhập trung bình và thấp, một hệ thống tài chính hoạt động hiệu quả có thể thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, sự phát triển của hệ thống tài chính không phải là giải pháp duy nhất, vì các yếu tố như chính sách tài chính thương mại và chi tiêu chính phủ cũng đóng vai trò quan trọng Do đó, các nhà hoạch định chính sách và tổ chức quốc tế như IMF, WB cần xem xét hệ thống pháp lý, sự ổn định chính trị và giai đoạn phát triển tài chính khi thiết kế chính sách nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và giảm nghèo Vì vậy, phát triển tài chính là cần thiết nhưng chưa đủ để đảm bảo tăng trưởng kinh tế bền vững ở các nước đang phát triển.
2.2.1.3 Nghiên cứu “Financial Development and Economic Growth: Evidence form North African Countries” của Zouheir Abida et al (2015)
Nghiên cứu này phân tích mối quan hệ nhân quả giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế tại ba quốc gia Bắc Phi: Tunisia, Morocco và Ai Cập, trong giai đoạn gần đây.
Từ năm 1980 đến 2012, dữ liệu được thu thập từ các chỉ số phát triển thế giới của Ngân hàng Thế giới (WB) năm 2014 Nghiên cứu sử dụng hồi quy GMM để ước lượng mô hình dữ liệu bảng và đã phát hiện ra rằng phát triển tài chính có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế Ngoài ra, nghiên cứu cũng chỉ ra rằng tự do kinh tế góp phần thúc đẩy sự tăng trưởng Những phát hiện này nhấn mạnh sự cần thiết phải thúc đẩy các cải cách tài chính từ giữa những năm 1980 và nâng cao hiệu quả của hệ thống tài chính tại các quốc gia này để kích thích tăng trưởng kinh tế.
Bài viết sử dụng ba chỉ số quan trọng để đánh giá sự phát triển tài chính: đầu tiên là chỉ số thanh khoản nợ (LIQUID) của hệ thống tài chính; thứ hai là chỉ số tín dụng trong nước (DCBS) do ngân hàng cung cấp so với GDP; và thứ ba là tỷ lệ phần trăm tín dụng trong nước khu vực tư nhân (DCPS) so với GDP.
Biến phụ thuộc: tăng trưởng thực tế bình quân đầu người GDP
Các biến kiểm soát được đưa vào mô hình hồi quy:
- GDP bình quân đầu người ban đầu đã được đưa vào để kiểm soát đối với hội nhập kinh tế
- Tỷ lệ đầu tư: tỷ lệ tổng vốn cố định so với GDP
- Tỷ lệ lạm phát: được đo bằng phần trăm thay đổi hàng năm trong chỉ số giá tiêu dùng (INF)
- Tỷ lệ chi tiêu chính phủ so với GDP
- Thương mại: được đo bằng tỷ lệ phần trăm của nhập khẩu và xuất khẩu so với GDP (TRADE)
GDP 𝑖,𝑡−1 : biểu thị (logarit) mức GDP bình quân đầu người tại thời điểm kết thúc của thời kỳ t;
FinDev 𝑖,𝑡 : thước đo đại diện cho phát triển tài chính;
Yếu tố kinh tế ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế bao gồm tỷ lệ tổng đầu tư so với GDP, tỷ lệ lạm phát, mức độ mở cửa thương mại và tỷ lệ chi tiêu chính phủ so với GDP.
Sự mở rộng nghiên cứu của đề tài
Nghiên cứu trước đây chủ yếu tập trung vào mối quan hệ giữa phát triển tài chính, khu vực sản xuất và tăng trưởng kinh tế, với các biến kiểm soát như GDP bình quân đầu người, lạm phát, chi tiêu chính phủ và chỉ số vốn con người Tuy nhiên, các quốc gia trong nghiên cứu đều thuộc nền kinh tế thị trường mở, nơi mà các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng kinh tế không chỉ bị ảnh hưởng bởi các yếu tố nội bộ mà còn chịu tác động từ sự tương tác giữa các quốc gia trong khu vực và trên toàn cầu.
Trong bối cảnh toàn cầu hóa hiện nay, các quốc gia ngày càng gắn kết với nhau qua thương mại và tự do hóa tài chính Nền kinh tế mở, với tỷ trọng xuất nhập khẩu cao và dòng vốn đầu tư quốc tế tăng trưởng mạnh mẽ, đã tạo ra những tác động sâu rộng đến nền kinh tế Sự giao lưu giữa các quốc gia cũng ảnh hưởng đến khu vực tài chính và sản xuất, khiến phát triển tài chính không chỉ phụ thuộc vào yếu tố nội bộ mà còn vào các yếu tố bên ngoài như đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) và tỷ giá hối đoái Bài nghiên cứu này mở rộng phân tích hai yếu tố FDI và tỷ giá hối đoái, nhấn mạnh tầm quan trọng của chúng trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Trong chương 2, bài viết đã trình bày các nghiên cứu lý thuyết cùng với những công trình nghiên cứu thực nghiệm liên quan đến tăng trưởng kinh tế và mối quan hệ giữa các yếu tố ảnh hưởng đến sự phát triển này.
Các lý thuyết cổ điển về tăng trưởng kinh tế, bao gồm lý thuyết Harrod - Domar và đóng góp của Robert Solow, đã xây dựng một nền tảng lý luận vững chắc về các yếu tố ảnh hưởng đến sự phát triển kinh tế.
Nghiên cứu thực nghiệm từ nhiều quốc gia đã chỉ ra rõ ràng các yếu tố ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế, trong đó mối quan hệ quan trọng nhất là giữa phát triển tài chính, khu vực sản xuất và sự tăng trưởng kinh tế.
Dựa trên phân tích ở chương 2, bài viết đã trình bày các lý thuyết nền tảng và kết quả nghiên cứu thực nghiệm đã được xác thực tại nhiều quốc gia trong khoảng thời gian dài Từ những cơ sở này, tác giả có thể áp dụng để phân tích các mối tương quan trong các chương tiếp theo.