BÀI GIẢNG TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP ThS Nguyễn Thị Thanh Hoa

10/08/2017 LOGO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THỦ DẦU MỘT KHOA KINH TẾ BÀI GIẢNG TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP ThS Nguyễn Thị Thanh Hoa MỤC TIÊU MÔN HỌC LOGO Trang bị kiến thức nghiệp vụ chuyên sâu bản:  Những vấn đề chung TCDN  Nghiệp vụ phân tích tỷ số tài DN  Nghiệp vụ quản lý nguồn vốn DN  Nghiệp vụ quản lý đầu tư đánh giá dự án đầu tư DN  Nghiệp vụ quản lý doanh lợi rủi ro đầu tư, tỷ suất sinh lời rủi ro dự án đầu tư danh mục đầu tư MỤC TIÊU MÔN HỌC LOGO Trang bị kỹ bản:  Kỹ quản lý tài chuyên viên TCDN  Kỹ thuyết trình nhóm vấn đề quản lý TCDN liên quan đến học phần Rèn luyện thái độ:  Học tập chủ động  Tích cực, say mê tích hợp kiến thực học tập Tích cực, say mê tích hợp kiến thực học tập kiến thức thông qua tài liệu tham khảo 10/08/2017 YÊU CẦU ĐỐI VỚI NGƯỜI HỌC LOGO  Đọc tài liệu trước đến lớp  Làm tập cá nhân tập nhóm giao  Tự nghiên cứu tài liệu tập khác có liên quan  Đến lớp mang theo máy tính, tuyệt đối không sử dụng điện thoại di động, laptop, thiết bị điện tử tương tự, … GIÁO LOGOTRÌNH – TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình bắt buộc: Giáo trình Tài doanh nghiệp trường Đại học Kinh tế quốc dân, NXB Đại học Kinh tế quốc dân, năm 2014, chủ biên PGS.TS Lưu Thị Hương Tài liệu tham khảo: - PGS TS Trần Ngọc Thơ (2007), Tài doanh nghiệp đại, NXB Thống kê - PGS TS Trần Ngọc Thơ (2007), Chuỗi sách tập Tài doanh nghiệp đại, NXB Thống kê GIÁO LOGOTRÌNH – TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tham khảo: - Giáo trình Tài doanh nghiệp Học viện Tài chính, NXB Tài chính, năm 2015, chủ biên PGS.TS Nguyễn Trọng Cơ - TS Nguyễn Minh Kiều, Tài doanh nghiệp bản, NXB Thống kê, năm 2009 - Luật doanh nghiệp, NXB Chính trị quốc gia, Hà Nội – Năm 2015 (Luật doanh nghiệp năm 2015) - Các văn quản lý tài doanh nghiệp Chính phủ, Bộ tài chính, nguồn Internet 10/08/2017 NỘI DUNG MƠN HỌC LOGO C1 • Tổng quan tài doanh nghiệp C2 • Phân tích tài thơng qua tỷ số tài C3 C4 C5 • Quản lý nguồn vốn doanh nghiệp • Quản lý đầu tư doanh nghiệp • Doanh lợi, rủi ro hoạt động đầu tư TIÊU CHUẨN ĐÁNH GIÁ LOGO Kiểm tra kỳ: 0,30 Kiểm tra kết thúc học phần: 0,70 Tổng cộng: 1,00 Hình thức kiểm tra: tự luận (90 phút) - KSDTL Điểm kiểm tra làm tròn đến 0,5 Điểm tổng kết làm tròn chữ số thập phân TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP LOGO CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 10/08/2017 NỘI DUNG LOGO Doanh nghiệp loại hình DN Khái niệm TCDN Mục tiêu TCDN Quyết định TCDN Dòng tiền TCDN Các nguyên tắc TCDN Mối quan hệ TCDN 10 10 10 1.1 Doanh nghiệp loại hình DN LOGO Doanh nghiệp tổ chức có tên riêng, có tài sản, có trụ sở giao dịch, đăng ký thành lập theo quy định pháp luật nhằm mục đích kinh doanh (Luật Doanh nghiệp số: 68/2014/QH13) 11 1.1 Doanh nghiệp loại hình DN LOGO 12 10/08/2017 1.1 Doanh nghiệp loại hình DN LOGO 13 1.2 KN tài doanh nghiệp LOGO Tài doanh nghiệp hoạt động liên quan đến việc huy động hình thành nên nguồn vốn sử dụng nguồn vốn để tài trợ cho việc đầu tư vào tài sản doanh nghiệp nhằm đạt mục tiêu đề Tài doanh nghiệp hiểu quan hệ giá trị doanh nghiệp với chủ thể kinh tế 14 1.2 KN tài doanh nghiệp LOGO Người lao động Chủ khác(nội bộ, …) Khách hàng DOANH NGHIỆP Nhà nước Nhà cung cấp Quan hệ tài doanh nghiệp chủ thể khác kinh tế 15 10/08/2017 1.3 Mục tiêu TCDN LOGO Mọi doanh nghiệp hoạt động muốn: - Đứng vững phát triển - Không gặp rủi ro tài - Tăng khả cạnh tranh - Tối thiểu chi phí - Tối đa doanh thu - Tối đa lợi nhuận - Duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận 1.3 Mục tiêu TCDN LOGO Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Tối đa hóa giá trị tài sản cho cổ đông – Tối đa hóa giá trị cổ phiếu thị trường 17 1.4 Quyết định TCDN LOGO 10/08/2017 1.4 Quyết định TCDN LOGO Xác định dòng ngân lưu Thu thập thơng tin Tính tốn IRR, NPV Ra định đầu tư 1.4 Quyết định TCDN LOGO Có nên vay tiền để đầu tư khơng? Vay bao nhiêu? Đòn bẩy Lãi Thuế 1.4 Quyết định TCDN LOGO Giữ lại Trả cổ tức Lợi nhuận sau thuế Lập quỹ 10/08/2017 1.5 Dòng tiền TCDN LOGO DOANH NGHIỆP Hàng hóa vào Hàng hóa Tiền Tiền vào Quy trình tổng qt dịng tiền 1.5 Dòng tiền TCDN LOGO Các loại dòng tiền: Dịng tiền đối trọng: phát sinh q trình trao đổi (mua/bán) hàng hóa/dịch vụ + Dịng tiền đối trọng trực tiếp: mua hàng trả + Dòng tiền đối trọng gián tiếp: mua hàng trả chậm + Dòng tiền đối trọng đa dạng: nhượng bán trái quyền Dòng tiền độc lập: phát sinh nghiệp vụ tài (vay, cho vay, kinh doanh chứng khoán,…) 1.6 Các nguyên tắc TCDN LOGO  Nguyên tắc đánh đổi rủi ro lợi nhuận  Nguyên tắc giá trị thời gian tiền  Nguyên tắc chi trả  Nguyên tắc sinh lời  Nguyên tắc thị trường hiệu  Gắn kết lợi ích thị trường với lợi ích cổ đông  Tác động thuế  Chuẩn mực đạo đức 10/08/2017 1.6 Các nguyên tắc TCDN LOGO  Nguyên tắc đánh đổi rủi ro lợi nhuận (lợi nhuận tăng rủi ro tăng) So sánh lợi nhuận rủi ro: + Gửi tiết kiệm (cho ngân hàng vay) cho người khác vay nặng lãi + Gửi tiền vào ngân hàng hay đầu tư chứng khoán 1.6 Các nguyên tắc TCDN LOGO  Nguyên tắc giá trị thời gian tiền Lựa chọn dự án sau để đầu tư (lãi suất kỳ vọng 12%/năm): Dự án 1: Dự án 2: 2017 2018 2019 450 500 300 2017 2018 2019 400 400 450 1.7 Mối quan hệ TCDN LOGO • Tài nhà nước • Tài dân cư XH THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH • Tài trung gian • Tài doanh nghiệp 10/08/2017 1.7 Mối quan hệ TCDN LOGO NSNN •Thuế, phí, lệ phí •Dịch vụ cơng, cấp vốn Tổ chức tín dụng TCDN TTCK •Chi phí sử dụng vốn, dịch vụ tài •Vốn Thị trường chứng khốn •Hàng hóa, dịch vụ •Doanh thu •Tiền lương, tiền cơng •Sức lao động Khách hàng Người lao động TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP LOGO CHƯƠNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH THƠNG QUA CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH 29 NỘI DUNG LOGO Mục tiêu phương pháp phân tích TC Các tỷ số tài Phân tích tài theo PP so sánh Phân tích Dupont 10 10/08/2017 2.1 Mục tiêu phương pháp PTTC LOGO Mục tiêu phân tích tài chính: Đối với nhà quản trị: - Đánh giá hoạt động kinh doanh - Phân tích điểm mạnh, điểm yếu - Giúp cho việc dự báo, lên kế hoạch kiểm soát 31 2.1 Mục tiêu phương pháp PTTC LOGO Mục tiêu phân tích tài chính: Đối với nhà đầu tư: - Đánh giá hoạt động kinh doanh - Nhận biết lợi nhuận (lợi tức) cổ phần - Giúp cho việc định “Có nên bỏ vốn vào doanh nghiệp hay không?” 32 2.1 Mục tiêu phương pháp PTTC LOGO Mục tiêu phân tích tài chính: Đối với người cho vay: - Nhận biết nhu cầu vốn thực tế - Đánh giá khả trả nợ doanh nghiệp - Giúp cho việc định “Có nên cho doanh nghiệp vay hay không? Cho vay bao nhiêu?” 33 11 10/08/2017 2.1 Mục tiêu phương pháp PTTC LOGO Mục tiêu phân tích tài chính: Đối với đối tượng khác: - Nhà nước: quan thuế, cảnh sát kinh tế, … - Người lao động - … 34 2.1 Mục tiêu phương pháp PTTC LOGO Phương pháp phân tích tài chính: Phương pháp tỷ số: + Tỷ số khả toán + Tỷ số khả hoạt động + Tỷ số khả sinh lãi +… Phương pháp phân tích DUPONT: phân tích chuỗi tỉ số hình thành ROE, ROA, … 35 2.1 Mục tiêu phương pháp PTTC LOGO Nguồn thông tin, liệu: - Bảng cân đối kế toán - Báo cáo kết hoạt động kinh doanh 36 12 10/08/2017 2.1 Mục tiêu phương pháp PTTC LOGO Bảng cân đối kế toán (ĐV: triệu đồng) TÀI SẢN 2015 TÀI SẢN LƯU ĐỘNG 154,000 2014 NGUỒN VỐN 149,500 NỢ NGẮN HẠN 2015 2014 148,000.00 150,500.00 Vốn tiền 42,000 30,500 Các khoản phải trả 20,000.00 22,000.00 Các khoản phải thu 69,500 48,500 Vay ngắn hạn 128,000.00 128,500.00 Hàng tồn kho 70,500 NỢ DÀI HẠN 25,000.00 23,500.00 TÀI SẢN CỐ ĐỊNH 57,000 42,500 62,000 VỐN CHỦ SỞ HỮU 38,000.00 37,500.00 Nguyên giá 177,000 181,000 Vốn cổ phần Khấu hao lũy kế 120,000 119,000 Lợi nhuận giữ lại Giá trị lại TỔNG TÀI SẢN 57,000 211,000 36,000.00 36,000.00 2,000.00 1,500.00 62,000 211,500 TỔNG NGUỒN VỐN 211,000.00 211,500.00 37 2.1 Mục tiêu phương pháp PTTC LOGO Kết hoạt động kinh doanh (ĐV: triệu đồng) STT Chỉ tiêu 2015 2014 Doanh thu 490,000 356,500 Giá vốn hàng bán 385,000 279,500 Lợi nhuận gộp 105,000 77,000 Chi phí hoạt động 95,500 68,000 Chi phí bán hàng 5,500 Chi phí QLDN (bao gồm khấu hao) 90,000 6,500 61,500 Lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT) 9,500 9,000 Lãi vay 5,000 3,000 Lợi nhuận trước thuế 4,500 6,000 900 1,200 10 Thuế thu nhập doanh nghiệp (20%) 38 2.1 Mục tiêu phương pháp PTTC LOGO Kết hoạt động kinh doanh (ĐV: triệu đồng) STT Chỉ tiêu 2015 11 Lợi nhuận sau thuế 2014 3,600 12 Cổ tức cổ phần ưu đãi 4,800 200 200 13 Thu nhập cổ phần thường 3,400 4,600 14 Trả lãi cổ phần (40%) 1,360 1,840 15 Lợi nhuận giữ lại (60%) 2,040 2,760 16 Số lượng cổ phần thường (ngàn cổ phần) 720 720 17 Giá thị trường cổ phần thường (đồng/cp) 40,000 45,000 18 Giá trị sổ sách cổ phần thường (đồng/cp) 50,000 50,000 19 Thu nhập cổ phần EPS (đồng/cp) 4,722 6,389 20 Cổ tức cổ phần (đồng/cp) 1,889 2,556 39 13 10/08/2017 2.2 Các tỷ số tài LOGO Các tỷ số khả toán (Liquidity ratios) Tỷ số toán hành (current liquidity ratio) Tài sản lưu động Tỷ số toán = hành Nợ ngắn hạn 40 2.2 Các tỷ số tài LOGO Các tỷ số khả toán - Khả toán nhanh (quick liquidity ratio) Tỷ số toán = nhanh Tài sản lưu động – hàng tồn kho Nợ ngắn hạn 41 2.2 Các tỷ số tài LOGO Các tỷ số hoạt động (Activity ratios) - Vòng quay khoản phải thu Doanh thu Vòng quay = khoản phải thu Các khoản phải thu 42 14 10/08/2017 2.2 Các tỷ số tài LOGO Các tỷ số hoạt động (Activity ratios) - Tỷ số kỳ thu tiền bình quân (Average collection period) Kỳ thu tiền bình = quân Các khoản phải thu Doanh thu bình quân ngày 43 2.2 Các tỷ số tài LOGO Các tỷ số hoạt động (Activity ratios) - Số vòng quay hàng tồn kho (Inventory turnover ratio) Vòng quay hàng tồn kho Doanh thu = Hàng tồn kho 44 2.2 Các tỷ số tài LOGO Các tỷ số hoạt động (Activity ratios) - Hiệu suất sử dụng tài sản cố định (Sales-toFixed assets ratio) Doanh thu Hiệu suất sử dụng = tài sản cố định Tài sản cố định 45 15 10/08/2017 2.2 Các tỷ số tài LOGO Các tỷ số hoạt động (Activity ratios) - Hiệu suất sử dụng toàn tài sản (Sales-toTotal assets ratio) Doanh thu Hiệu suất sử dụng = toàn tài sản Toàn tài sản 46 2.2 Các tỷ số tài LOGO Các tỷ số hoạt động (Activity ratios) - Hiệu suất sử dụng vốn cổ phần (Sales-toequity ratio) Doanh thu Hiệu suất sử dụng = vốn cổ phần Vốn cổ phần 47 2.2 Các tỷ số tài LOGO Các tỷ số địn bẩy tài (Financial leverage ratios) - Tỷ số nợ tài sản (Debt ratio) Tổng nợ Tỷ số nợ = Tổng tài sản 48 16 10/08/2017 2.2 Các tỷ số tài LOGO Các tỷ số địn bẩy tài (Financial leverage ratios) - Tỷ số nợ vốn cổ phần (Debt-to-equity ratio) Tỷ số nợ vốn cổ phần Tổng nợ = Vốn cổ phần 49 2.2 Các tỷ số tài LOGO Các tỷ số địn bẩy tài - Tỷ số tổng tài sản vốn cổ phần (Equity multiplier ratio) Tổng tài sản Tổng tài sản = vốn cổ phần Vốn cổ phần 50 2.2 Các tỷ số tài LOGO Các tỷ số địn bẩy tài - Khả toán lãi vay (Times interest earned ratio) Khả = toán lãi vay Lợi nhuận trước thuế lãi vay Lãi vay 51 17 10/08/2017 2.2 Các tỷ số tài LOGO Các tỷ số sinh lợi (Profitability ratios) - Tỷ suất sinh lợi doanh thu (Net profit margin ratio) Tỷ suất sinh lợi doanh thu Lợi nhuận sau thuế = Doanh thu 52 2.2 Các tỷ số tài LOGO Các tỷ số sinh lợi (Profitability ratios) - Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản – Doanh lợi tài sản (Return on total assets ratio - ROA) ROA Lợi nhuận sau thuế = Tổng tài sản 53 2.2 Các tỷ số tài LOGO Các tỷ số sinh lợi (Profitability ratios) - Tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần – tỷ lệ hoàn vốn cổ phần (Return on equity ratio - ROE) ROE Lợi nhuận sau thuế = Vốn cổ phần 54 18 10/08/2017 2.2 Các tỷ số tài LOGO Các tỷ số giá trị thị trường (Market-value ratio) - Thu nhập cổ phần (Earning per share – EPS) Thu nhập cổ đông thường EPS = Số lượng cổ phần thường 55 2.2 Các tỷ số tài LOGO Các tỷ số giá trị thị trường (Market-value ratio) - Tỷ lệ chi trả cổ tức (Payout ratio) Cổ tức cổ phần Tỷ lệ chi trả cổ tức = Thu nhập cổ phần 56 2.2 Các tỷ số tài LOGO Các tỷ số giá trị thị trường (Market-value ratio) - Tỷ số giá thị trường thu nhập (Price-earning ratio – P/E) Giá trị thị trường cổ phần P/E = Thu nhập cổ phần 57 19 10/08/2017 2.2 Các tỷ số tài LOGO Các tỷ số giá trị thị trường (Market-value ratio) - Tỷ suất cổ tức (Dividend yield) Cổ tức cổ phần Tỷ suất cổ tức = Giá thị trường cổ phần 58 2.3 Phân tích TC theo PP so sánh LOGO So sánh tỷ số tính tốn với Đối thủ cạnh tranh Bình quân ngành Các kỳ trước, kế hoạch,… Phân tích tài theo phương pháp so sánh 59 2.3 Phân tích TC theo PP so sánh LOGO Phương pháp so sánh sử dụng phổ biến phương pháp chủ yếu phân tích tài để đánh kết quả, xác định vị trí xu hướng biến đổi tiêu phân tích tiêu tương đối hồn tồn cho phép phản ánh đầy đủ, đắn tượng nghiên cứu 60 20