Tác động của các yếu tố vĩ mô tới biến động giá cổ phiếu ngành ngân hàng trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Tác động của các yếu tố vĩ mô tới biến động giá cổ phiếu ngành ngân hàng trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Tác động của các yếu tố vĩ mô tới biến động giá cổ phiếu ngành ngân hàng trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Tác động của các yếu tố vĩ mô tới biến động giá cổ phiếu ngành ngân hàng trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Tác động của các yếu tố vĩ mô tới biến động giá cổ phiếu ngành ngân hàng trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Tác động của các yếu tố vĩ mô tới biến động giá cổ phiếu ngành ngân hàng trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Tác động của các yếu tố vĩ mô tới biến động giá cổ phiếu ngành ngân hàng trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Tác động của các yếu tố vĩ mô tới biến động giá cổ phiếu ngành ngân hàng trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ TỚI BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU NGÀNH NGÂN HÀNG TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chun ngành: Tài – Ngân hàng NGUYỄN THỊ KIM CHI HÀ NỘI, 2022 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ TỚI BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU NGÀNH NGÂN HÀNG TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Ngành: Tài – Ngân hàng Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 8340201 Họ tên học viên: Nguyễn Thị Kim Chi Người hướng dẫn: TS Nguyễn Thu Thủy LỜI CẢM ƠN Trong trình thực Luận văn tốt nghiệp này, em nhận nhiều hỗ trợ giúp đỡ với lời động viên từ nhiều phía Đầu tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến giảng viên hướng dẫn em – TS Nguyễn Thu Thủy Cô người tận tâm, nhiệt tình hướng dẫn, cho em nhiều vấn đề cần phải hoàn thiện Ngoài ra, em muốn gửi lời cảm ơn đến tất thầy cô giáo giảng dạy Trường Đại học Ngoại thương nói chung, thầy giáo khoa Tài – Ngân hàng nói riêng truyền dạy kiến thức đam mê thời gian năm học tập Mặc dù phải trải qua nhiều khó khăn dịch bệnh, phải học online hầu hết thời gian khóa học thầy nhiệt tình giảng dạy bên khắc phục khó khăn Em xin gửi lời cảm ơn đến Ban giám hiệu nhà trường thầy cô khoa Sau đại học hỗ trợ, giúp đỡ học viên giai đoạn học trực tuyến trực tiếp Cuối cùng, em xin chân thành cảm ơn gia đình người bạn bên để động viên, ủng hộ em suốt trình học tập làm luận văn Em xin chân thành cảm ơn! HỌC VIÊN Nguyễn Thị Kim Chi iii LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn tốt nghiệp thân thực hiện, có hỗ trợ từ Giảng viên hướng dẫn khơng chép cơng trình nghiên cứu người khác Các liệu thông tin thứ cấp sử dụng luận văn có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Tơi xin chịu hồn tồn trách nhiệm lời cam đoan HỌC VIÊN Nguyễn Thị Kim Chi MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN I LỜI CAM ĐOAN II DANH MỤC BIỂU ĐỒ VI DANH MỤC BẢNG VII DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT VIII TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU IX PHẦN MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU VÀ BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU 1.1 Lý thuyết thị trường hiệu 1.2 Lý thuyết bước ngẫu nhiên 1.3 Các lý thuyết định giá cổ phiếu 1.3.1 Mơ hình định giá tài sản vốn (CAPM) 1.3.2 Lý thuyết kinh doanh chênh lệch giá (APT) 1.3.3 So sánh mơ hình APT CAPM 10 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU NGÀNH NGÂN HÀNG TRONG GIAI ĐOẠN 2017 – 2021 VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRONG, NGOÀI NƯỚC 12 2.1 Thực trạng biến động giá cổ phiếu ngành Ngân hàng giai đoạn 2017 2021 12 2.1.1 Tổng quan tình hình kinh tế vĩ mơ Việt Nam giai đoạn 2017 – 2021 .12 2.1.2 Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2017 – 2021 17 2.1.3 Thực trạng biến động giá cổ phiếu ngành Ngân hàng thị trường chứng khoán Việt Nam 21 2.2 Các nghiên cứu nước nội dung liên quan đến nhân tố vĩ mô tác động đến biến động giá cổ phiếu nói chung giá cổ phiếu ngành ngân hàng nói riêng 30 2.2.1 Các nghiên cứu giới 30 2.2.2 Các nghiên cứu Việt Nam 36 2.2.3 Khoảng trống nghiên cứu 37 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 39 3.1 Lựa chọn đo lường biến nghiên cứu 39 3.1.1 Biến phụ thuộc 39 3.1.2 Biến độc lập 40 3.2 Giả thuyết nghiên cứu 40 3.2.1 Cung tiền M2 40 3.2.2 Lãi suất liên ngân hàng 40 3.2.3 Tỷ giá hối đoái 41 3.3 Mơ hình nghiên cứu 42 3.3.1 Quy trình nghiên cứu 42 3.3.2 Phương pháp thu thập xử lý số liệu 45 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ PHÂN TÍCH 49 4.4.1 4.1 Thống kê mơ tả 49 4.2 Ma trận tương quan 50 4.3 Kết ước lượng mơ hình 51 4.4 Kết kiểm định mơ hình 52 Kiểm định Breusch-Pagan nhằm phát phương sai sai số thay đổi 52 4.4.2 Kiểm định Durbin-Watson nhằm phát tự tương quan 53 4.4.3 Kiểm định Wald xác định mức độ cần thiết biến mơ hình 55 4.5 5.1 Thảo luận kết nghiên cứu 55 CHƯƠNG 5: MỘT SỐ ĐỀ XUẤT VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH .59 Kiến nghị phát triển thị trường chứng khoán ngành Ngân hàng 59 5.2 Đề xuất giải pháp phát triển thị trường cổ phiếu cho Ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam 60 5.3 Một số hàm ý sách 62 5.3.1 Đối với Chính phủ 62 5.3.2 Đối với Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 63 5.3.3 Đối với Bộ ban ngành liên quan 65 5.4 Một số đóng góp đề tài 66 5.5 Một số hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 67 KẾT LUẬN 68 DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 1: Tỷ suất sinh lợi bất thường tích lũy trước nỗ lực thâu tóm cơng ty mục tiêu Biểu đồ 2: Thay đổi cung tiền dư nợ tín dụng Việt Nam giai đoạn 2009 - 2021 .13 Biểu đồ 3: Lãi suất liên ngân hàng tháng giai đoạn 2017 - 2021 14 Biểu đồ 4: Tỷ giá USD/VND giai đoạn 2017 – 2021 16 Biểu đồ 5: Quy mơ vốn hóa doanh nghiệp niêm yết GDP quốc gia khu vực Đông Nam Á 18 Biểu đồ 6: Giá trị vốn hóa thị trường chứng khoán 2016 - 2021 19 Biểu đồ 7: Thanh khoản trung bình sàn HSX giai đoạn 2011 – 2020 so với tháng đầu năm 2021 20 Biểu đồ 8: Số lượng tài khoản mở theo tháng từ 2019 – 2021 .21 Biểu đồ 9: Lợi suất ngân hàng có quy mơ vốn hóa lớn thị trường VNIndex 2017 - 2021 23 Biểu đồ 10: Giá trị vốn hóa cổ phiếu ngành ngân hàng 2017 – 2021* 24 Biểu đồ 11: Giá trị giao dịch trung bình phiên nhóm cổ phiếu ngành ngân hàng 2017 – 2021 25 Biểu đồ 12: Cung tiền số ngành ngân hàng 2017 - 2021 26 Biểu đồ 13: Tăng trưởng cung tiền tăng trưởng số ngành ngân hàng 2017 – 2021 27 Biểu đồ 14: Tỷ giá USD/VND số ngành ngân hàng 2017 – 2021 .28 Biểu đồ 15: Lãi suất liên ngân hàng tháng số ngành ngân hàng giai đoạn 2017 – 2021 29 DANH MỤC BẢNG Bảng 1: Các biến độc lập sử dụng mô hình 40 Bảng 2: Kết thống kê mô tả 49 Bảng 3: Ma trận tương quan 50 Bảng 4: Hệ số VIF biến độc lập 50 Bảng 5: Kết ước lượng mơ hình 51 Bảng 6: Tổng hợp kết hồi quy 51 Bảng 7: Kiểm định Breusch-Pagan 52 Bảng 8: Ước lượng mơ hình sau khắc phục khuyết tật: 54 Bảng 9: Kiểm định Wald 55 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT TỪ VIẾT TẮT TÊN ĐẦY ĐỦ ASEAN Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á CAGR Tỷ lệ tăng trưởng kép CPI Chỉ số giá tiêu dùng GDP Tổng sản phẩm quốc nội HNX Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội HSX Sở Giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh NHNN Ngân hàng Nhà nước TCTD Tổ chức tín dụng TTCK Thị trường chứng khốn UPCoM Hệ thống giao dịch cho chứng khoán chưa niêm yết VSD Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt Nam nên tiến hành thận trọng, xem xét kỹ lưỡng phân biệt với nhóm ngân hàng khác để tránh ảnh hưởng tới việc điều hành sách tiền tệ, ổn định kinh tế vĩ mô 5.3.2 Đối với Ngân hàng Nhà nước Việt Nam  Chính sách cung tiền Ngân hàng Nhà nước cần điều hành sách tiền tệ cách linh hoạt đễ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế đồng thời đạt mục tiêu kiểm soát lạm phát Cần phải bám sát vào diễn biến thị trường tài kinh tế để tránh việc bơm tiền thị trường ạt, để tình trạng thị trường khơng thể hấp thụ cách hiệu Việc điều tiết cung tiền thị trường nên thực tùy thuộc vào tình hình thực tế kinh tế, phải ln điều chỉnh thời gian ngắn xảy biến động Trong giai đoạn 2017 – 2021, cung tiền tăng trưởng mức ổn định, kèm với việc điều chỉnh việc tăng trưởng tín dụng Việc đảm bảo tốc độ tăng trưởng ổn định cung tiền hỗ trợ cho việc hoạch định sách mang tầm vĩ mơ hoạt động mang tính vi mơ ngân hàng Trong năm 2022, mà hoạt động kinh tế quay lại mức bình thường trước dịch bệnh, NHNN cần xem xét lại sách tiền tệ, có động thái thắt chắt tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát Việc ban hành sách thắt chặt cần phải có lộ trình, tránh tạo cú sốc thị trường ví dụ việc tăng lãi suất huy động NHTM Ngân hàng Nhà nước chủ động việc cấp hạn mức tín dụng dựa vào tình hình kinh doanh thực tế ngân hàng thương mại Việc cấp hạn mức tín dụng khác ngân hàng tránh rủi ro cào hạn mức, ngân hàng hoạt động tốt cung ứng vốn thị trường nhiều hơn, tránh rủi ro làm phá vỡ hệ thống ngân hàng Ở khía cạnh khác, NHNN nên kết hợp với NHTM việc đưa thông tin liên quan đến việc cấp hạn mức tín dụng để tránh thơng tin thất thiệt lan truyền thị trường, tạo biến động giá lớn nhóm cổ phiếu ngành ngân hàng  Ổn định tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái yếu tố then chốt hoạt động kinh tế mở Đặc biệt quốc gia có thị trường xuất nhập phát triển, nay, Việt Nam có sách thu hút nguồn vốn đầu tư nước ngoài; cụ thể, nguồn vốn gián tiếp thông qua việc tăng tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước số doanh nghiệp không nằm danh sách hạn chế Các sách vừa phải gia tăng tối đa lợi ích, tận dụng nguồn tiền lớn từ nhà đầu tư ngoại vừa phải cân mục tiêu an tồn tài chính, an ninh quốc gia Xuất phát từ mục tiêu vậy, sách hối đối trở thành cơng cụ quan trọng nhằm thu hút nguồn vốn nước hiệu Giữ ổn định sách tỷ giá giữ cho môi trường kinh doanh chung ổn định, tạo tiền đề củng cố cho hoạt động đầu tư, từ tác động tích cực trở lại vào thị trường chứng khốn Để ổn định tỷ giá hối đoái giai đoạn đầy biến động này, Việt Nam cần đảm bảo nguồn cung ngoại tệ ổn định thông qua việc phát triển hoạt động xuất nhập khẩu, nhằm cải thiện cán cân toán quốc tế Cung ngoại tệ ổn định giúp NHNN điều tiết dễ dàng hơn, chí trường hợp khẩn cấp, NHNN hồn tồn chủ động để nâng phá giá đồng tiền Bài học giai đoạn 2020 – 2021 từ quốc gia khu vực cho thấy vai trò việc ổn định thị trường ngoại hối tránh cú sốc từ bên Cơ chế điều tiết vừa chặt chẽ vừa linh hoạt kim nam cho sách liên quan đến tỷ giá hối đoái; cơng cụ cần trì phát triển với vai trị ổn định kinh tế vĩ mơ  Điều tiết lãi suất đồng với mục tiêu chung sách tiền tệ Mặc dù lãi suất khơng phải yếu tố trọng yếu ảnh hưởng đến số ngân hàng kết luận mô hình luận văn này, nhiên lãi suất yếu tố cần xem xét tổng thể sách tiền tệ Việc bơm cung tiền thực sách tiền tệ mở rộng, mặt chung lãi suất giảm xuống, tác động tích cực tới thị trường chứng khốn nói chung Tuy nhiên, mức lãi suất cần phải kiểm soát để cân bằng, tránh việc số phận tận dụng môi trường lãi suất thấp, đầu vào thị trường hàng hóa thay khác, tạo nên sốt ảo tài sản 5.3.3 Đối với Bộ ban ngành liên quan  Ủy ban chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán Khi tham gia thị trường chứng khốn, khơng có góp mặt điều tiết chung Chính phủ Ngân hàng Nhà nước, vai trị Ủy chứng khoán Sở giao dịch chứng khốn quan trọng Tạo mơi trường đầu tư minh bạch, hệ thống giao dịch thông suốt yêu cầu quan trọng để thu hút dòng tiền vào thị trường chứng khốn Bên cạnh đó, để khuyến khích ngân hàng thương mại niêm yết giao dịch thị trường chứng khoán, Ủy ban chứng khoán cần phải nhanh chóng khâu thẩm định xét duyệt hồ sơ Nhu cầu để tìm kiếm hội đầu tư nhu cầu lớn thị trường chứng khoán Các quan chức cần phải thúc đẩy thủ tục, hoạt động hành để tránh việc làm tắc nghẽn giai đoạn  Các cơng ty chứng khốn Để nâng cao vị nhóm ngành Ngân hàng thị trường chứng khốn, cơng ty chứng khốn phải cầu nối giao dịch, thơng tin, phân tích cho nhà đầu tư Không thông tin kịp thời, đắn thay đổi ngành Ngân hàng đến nhà đầu tư, cơng ty chứng khốn cịn cần phải chủ động việc cung cấp khoản cho vay cho cổ phiếu ngành ngân hàng Việc mở rộng hay thắt chặt hoạt động cho vay nhóm cổ phiếu ngành ngân hàng góp phần vào dòng tiền đổ vào ngành ngân hàng Tránh việc cho vay nóng vào cổ phiếu ngành ngân hàng hiệu để khơng có tình trạng xử lý khoản vay bán giải chấp cổ phiếu khác Nhìn chung, cơng ty chứng khốn cần phải đánh giá đắn rủi ro tác động lên ngành ngân hàng giai đoạn để linh hoạt hoạt động cấp hạn mức cho vay Việc cẩn trọng nới lỏng dẫn tới rủi ro chung lên toàn hệ thống 5.4 Một số đóng góp đề tài  Đóng góp mặt lý luận Tác động yếu tố vĩ mô đến thị trường chứng khốn nói chung khơng thể phủ nhận, nhóm cổ phiếu ngành ngân hàng ngoại lệ Các nghiên cứu trước chiều hướng mức độ tác động khác yếu tố vĩ mô Nghiên cứu lần mối quan hệ biến vĩ mô: cung tiền, tỷ giá lãi suất tác động lên số ngành ngân hàng Theo đó, thơng qua mơ hình OLS, sau kiểm định khắc phục khuyết tật, tác giả mối quan hệ chiều cung tiền số ngân hàng, mối quan hệ tỷ giá với số ngân hàng ngược chiều  Đóng góp mặt thực tiễn Dữ liệu nghiên cứu giai đoạn 2017 – 2021, giai đoạn xảy kiện dịch bệnh Covid-19 ảnh hưởng lớn đến kinh tế thị trường chứng khoán đồng thời giai đoạn đặc biệt, chưa xuất nghiên cứu trước Như vậy, kể giai đoạn bị ảnh hưởng mạnh kiện hi hữu, tác giả tồn mối quan hệ có tương đồng với nghiên cứu trước Mơ hình khắc phục việc sử dụng giá cổ phiếu số ngân hàng nghiên cứu trước đó, thay vào tác giả tính tốn số ngành ngân hàng, mang tính chất đại diện Thơng qua số thảo luận kết nghiên cứu, tác giả đưa hàm ý sách cho Chính phủ, NHNN, quan ban ngành liên quan thân Ngân hàng thương mại để tận dụng lợi điều kiện kinh tế vĩ mô thuận lợi, ngược lại quản trị rủi ro tốt giai đoạn khó khăn Thơng qua đó, tác giả đề xuất định hướng phát triển nhằm nâng cao vị cổ phiếu ngành ngân hàng thị trường chứng khoán 5.5 Một số hạn chế đề tài hướng nghiên cứu Do hạn chế mặt liệu thời gian nghiên cứu, luận văn chưa đề cập đến nhiều biến số vĩ mô khác như: GDP, lạm phát, giá dầu, giá vàng, số sản lượng công nghiệp,…Giai đoạn nghiên cứu hạn chế vịng năm chưa có so sánh tác động khác biệt mốc thời gian khác Nghiên cứu chưa sâu vào giai đoạn 2019 – 2020 xảy kiện đặc biệt tác động lớn đến kinh tế chưa so sánh giai đoạn với giai đoạn xảy kiện tương tự trước Từ hạn chế đưa trên, tác giả đề xuất số hướng phát triển cho nghiên cứu sau: - Mở rộng số lượng biến vĩ mô độc lập, ví dụ như: GDP, lạm phát, giá vàng, số công nghiệp, - So sánh giai đoạn 2017 – 2021 với giai đoạn khác có kiện dịch bệnh SARS hay khủng hoảng tài KẾT LUẬN Thị trường chứng khốn kênh huy động vốn hiệu doanh nghiệp, bao gồm Ngân hàng thương mại Ngân hàng thương mại thơng qua thị trường chứng khốn để tăng vốn hoạt động, mở rộng nghiệp vụ kinh doanh đem lại nguồn lợi nhuận lớn quay ngược cho thân ngân hàng nhà đầu tư Với đặc thù kinh doanh tài sản, vai trị thị trường chứng khốn ngân hàng lại trở nên quan trọng Vì vậy, việc xác định yếu tố ảnh hưởng đến cổ phiếu ngành ngân hàng trở nên có ý nghĩa Có thể thấy, chủ thể tham gia vào kinh tế chịu tác động chung từ yếu tố vĩ mô Tuy nhiên, mức độ tác động khác yếu tố tác động khác ngành nghề Nhóm cổ phiếu ngành ngân hàng Việc xác định yếu tố vĩ mô trọng yếu tác động đến lợi suất nhóm cổ phiếu ngành ngân hàng giúp cho lãnh đạo ngân hàng, đối tượng có liên quan hoạch định chiến lược nhằm mục tiêu phát triển chung thị trường chứng khoán Đề tài nghiên cứu dựa vào lý thuyết tài có liên quan nghiên cứu trước để làm tiền đề phát triển cho giả thiết nghiên cứu Kết nghiên cứu rằng, biến số cung tiền có tác động chiều, biến số tỷ giá có tác động ngược chiều lên số ngành Ngân hàng Trong đó, biến số lãi suất khơng có ý nghĩa thống kê mơ hình liên quan đến số ngành Ngân hàng Ngoài ra, nghiên cứu đưa phát triển việc lựa chọn biến phụ thuộc nghiên cứu giai đoạn nhạy cảm thị trường chứng khoán Những hạn chế nghiên cứu đồng thời mở hướng nghiên cứu DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tiếng Việt: Aswath Damodaran, Định giá đầu tư, NXB Tài chính, 2010 Bodie, Kane, Marcus, Đầu tư tài chính, NXB Kinh tế TP Hồ Chí Minh, 2019 Đào Lê Minh, “Giáo trình vấn đề chứng khoán thị trường chứng khoán”, Trung tâm nghiên cứu khoa học đào tạo chứng khoán, Hà Nội, 2009 Jeffrey M.Wooldridge, Nhập môn kinh tế lượng – cách tiếp cận đại, NXB Kinh tế TP Hồ Chí Minh, 2017 Lê Tấn Phước, “Các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu niêm yết”, Tạp chí Tài kỳ I, số tháng 8/2016 Nguyễn Thị Như Quỳnh, Võ Thị Hương Linh, “Tác động số yếu tố kinh tế vĩ mô đến số giá chứng khốn Việt Nam”, Tạp chí Khoa học Đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh, 14(5)/2019, tr 44-56 Phan Thị Bích Nguyệt, Phạm Dương Phương Thảo, “Phân tích tác động nhân tố kinh tế vĩ mơ đến thị trường chứng khốn VN”, Tạp chí Phát triển & Hội nhập, số 8/2013, tr.34 – 41 Tài liệu tiếng Anh: Atish R Ghosh, “Fiscal Fatigue, Fiscal Space and Debt Sustainability in Advanced Economies”, The Economic Journal, vol 123, issue 566, 2013, pp.4 – 30 Ayub, Aishahton, Masih, Mansur, “Interest Rate, Exchange Rate, and Stock Prices of Islamic Banks: A Panel Data Analysis”, MPRA Paper No 58871, 2013 10 Baranidharan Subburayan, Dr Vanitha Srinivasan, “The Effects of Macroeconomic Variables on CNX Bankex Returns: Evidence from Indian Stock Market”, IJMBS Vol.4, issue 2, 2014, pp.67 – 71 11 Faris Nasif AL- Shubiri, “Analysis the Determinants of Market Stock Price Movements:An Empirical Study of Jordanian Commercial Banks”, International Journal of Business and Management, Vol 5, No 10, 2010, pg 137 – 147 12 F Sharpe, “Capital Asset Prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk”, The Journal of Financaial Vol XIX, 1964, pg 425 – 442 13 Jawaid, Haq, “Effects of interest rate, exchange rate and their volatilities on stock prices: evidence from banking industry of Pakistan”, Theoretical and Applied Economics, Volume XIX, No.08, pp 153-166 14 John J Vaz, Mohamed Ariff and Robert D Brooks, “The effect of interest rate changes on bank stock returns”, Investment Management and Financial Innovations Volume 5, Issue 4, 2008, pg 221 – 236 15 Kalyanaraman, Lakshmi and Tuwajri, Basmah, “Macroeconomic Forces and Stock Prices: Some Empirical Evidence from Saudi Arabia”, International Journal of Financial Research, Vol 5, No 1, 2014, pg 81 – 92 16 M Monjazeb, Maryam Sadat Shakerian, “The Effects of Gold Price and Oil Price on Stock Returns of the Banks in Iran”, Arabian Journal of Business and Management Review (OMAN Chapter), Vol 3, No.9, 2014, pp.86 – 91 17 Nai-Fu Chen, Richard Roll and Stephen A Ross, “Economic Forces and the Stock Market”, The Journal of Business Vol 59, No 3, 1986, pg 383 - 403 18 Noel Dilrukshan Richards & John Simpson, “The interaction between Exchange rates and stock prices: An Australia context”, International Journal of Economics and Finance Vol.1, No.1, 2009, pg 3-23 19 Nguyen Phu Ha, “Impact of macroeconomic factors and interaction with institutional performance on Vietnamese bank share prices”, Banks and Bank Systems, 16(1), pp 127-137 20 Rigobon, Roberto and Sack, Brian P., “Measuring the Reaction of Monetary Policy to the Stock Market”, 2001, địa chỉ: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=268288 21 Saadet Kasman, Gỹlin Vardar and Gửkỗe Tunỗ, The impact of interest rate and exchange rate volatility on banks' stock returns and volatility: Evidence from Turkey”, Economic Modelling, 2011, vol 28, issue 3, pp 1328-1334 22 Saeed, Akhter, “Impact of Macroeconomic Factors on Banking Index in Pakistan”, Interdisciplinary Journal Of Contemporary Research In Business, Vol 4, No 6, 2012, pp 1200 – 1218 23 Saqib Muneer, Babar Zaheer Butt, Kashif Ur Rehman, “A Multifactor Model of Banking Industry Stock Returns: An Emerging Market Perspective”, 267 Information Management and Business Review, Vol 2, No 6, 2011, pp 267275 24 Shiblee, Lena Saeed, “The Impact of Inflation, GDP, Unemployment, and Money Supply On Stock Prices”, 2009, địa chỉ: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1529254 25 Tripathi, Vanita and Tripathi, Vanita and Ghosh, Dr Renu, “Interest Rate Sensitivity of Banking Stock Returns in India”, International Journal of Financial Management (ISSN:2229-5690) Vol 2, No 4, Dec 2012, pg 10-20 PHỤ LỤC i, Danh sách mã chứng khoán Ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán năm 2021 Mã chứng khoán Tên tổ chức niêm yết, giao dịch ABB Ngân hàng thương mại cổ phần An Bình ACB Ngân hàng thương mại cổ phần Á Châu BAB Ngân hàng thương mại cổ phần Bắc Á BID Ngân hàng thương mại cổ phần Đầu tư Phát triển Việt Nam BVB Ngân hàng thương mại cổ phần Bản Việt CTG Ngân hàng thương mại cổ phần Công thương Việt Nam EIB Ngân hàng thương mại cổ phần Xuất nhập Việt Nam HDB Ngân hàng thương mại cổ phần Phát triển TP HCM KLB Ngân hàng thương mại cổ phần Kiên Long LPB Ngân hàng thương mại cổ phần Bưu điện Liên Việt MBB Ngân hàng thương mại cổ phần Quân đội MSB Ngân hàng thương mại cổ phần Hàng hải Việt Nam NAB Ngân hàng thương mại cổ phần Nam Á NVB Ngân hàng thương mại cổ phần Quốc dân OCB Ngân hàng thương mại cổ phần Phương Đông PGB Ngân hàng thương mại cổ phần Xăng dầu Petrolimex SGB Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gịn Cơng thương SHB Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn – Hà Nội SSB Ngân hàng thương mại cổ phần Đông Nam Á STB Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn Thương tín TCB Ngân hàng thương mại cổ phần Kỹ thương Việt Nam TPB Ngân hàng thương mại cổ phần Tiên Phong VAB Ngân hàng thương mại cổ phần Việt Á VBB Ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam Thương tín VCB Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam VIB Ngân hàng thương mại cổ phần Quốc tế Việt Nam VPB Ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam Thịnh Vượng ii, Danh sách mã chứng khoán Ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán năm 2017 Mã chứng khoán Tên tổ chức niêm yết, giao dịch ACB Ngân hàng thương mại cổ phần Á Châu BID Ngân hàng thương mại cổ phần Đầu tư Phát triển Việt Nam CTG Ngân hàng thương mại cổ phần Công thương Việt Nam EIB Ngân hàng thương mại cổ phần Xuất nhập Việt Nam MBB Ngân hàng thương mại cổ phần Quân đội STB Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn Thương tín VCB Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam VIB Ngân hàng thương mại cổ phần Quốc tế Việt Nam VPB Ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam Thịnh Vượng ... mại chi? ??m khoảng 25% giá trị vốn hóa tồn thị trường Biểu đồ 9: Biến động giá cổ phiếu ngân hàng có quy mơ vốn hóa lớn thị trường VNIndex 2017 - 2021 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% -1 0,0% -2 0,0% -3 0,0%... 1976 với 03 giả định chính: - Lợi suất chứng khốn giải thích mơ hình nhân tố - Có đủ số lượng chứng khốn cần thi? ??t để đa dạng hóa hồn hảo loại bỏ rủi ro phi hệ thống - Thị trường chứng khốn hoạt... ro, khơng có chi phí giao dịch, tất tài sản chia nhỏ mua bán thị trường, cho phép bán khống, khơng có thuế, thơng tin thị trường tiếp cận miễn phí - Các nhà đầu tư tiếp cận hội đầu tư - Các nhà