Tác động của các nhân tố nội tại tới dự báo khả năng sinh lời của các doanh nghiệp chế biến thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN - TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ NỘI TẠI TỚI DỰ BÁO KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP CHẾ BIẾN THỰC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ NGÀNH TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG HÀ NỘI – 2022 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN - TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ NỘI TẠI TỚI DỰ BÁO KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP CHẾ BIẾN THỰC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 9340201_TC LUẬN ÁN TIẾN SĨ Người hướng dẫn khoa học: PGS TS HÀ NỘI – 2022 i LỜI CAM ĐOAN Tôi đọc hiểu hành vi vi phạm trung thực học thuật Tôi cam kết danh dự cá nhân nghiên cứu tự thực không vi phạm yêu cầu trung thực học thuật Nghiên cứu sinh ii LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành luận án này, tác giả nhận nhiều hỗ trợ quý thầy ngồi trường, nhà nghiên cứu, người thân bạn bè Đầu tiên, tác giả xin gửi lời cảm ơn chân thành sâu sắc tới PGS TS thầy hướng dẫn nghiên cứu sinh Sự hướng dẫn tận tình thầy giúp nghiên cứu sinh học hỏi nhiều kiến thức kinh nghiệm bổ ích chun mơn Tác giả xin gửi lời cảm ơn tới quý thầy ngồi trường, nhà nghiên cứu đóng góp nhiều ý kiến quý báu cho nghiên cứu sinh từ giai đoạn ban đầu kết thúc hoàn thành nghiên cứu, thầy cô cán Viện Đào tạo Sau Đại học, Trường Đại học Kinh tế Quốc dân hỗ trợ tác giả mặt thủ tục để hoàn thành luận án Bên cạnh đó, tác giả cịn nhận ủng hộ từ phía gia đình, bạn bè đồng nghiệp, thầy cô mơn tài doanh nghiệp Viện Ngân hàng - Tài Nghiên cứu sinh xin chân thành cảm ơn! Tác giả Luận án iii MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT vi DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG VÀ BIỂU ĐỒ vii LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ NỘI TẠI TỚI DỰ BÁO KHẢ NĂNG SINH LỜI 1 Khái quát dự báo tài Cơ sở lý thuyết 16 Tài sản 16 2 Nguồn vốn 19 Lợi nhuận khứ 21 Tổng quan nghiên cứu 24 Các nghiên cứu nước 24 Các nghiên cứu nước 42 3 Khoảng trống nghiên cứu 44 KẾT LUẬN CHƯƠNG 46 CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 47 Hướng tiếp cận 47 2 Dữ liệu nghiên cứu 49 Mơ hình kiểm định tác động 50 Các biến mơ hình 52 Phương pháp ước lượng mơ hình 57 Phương pháp hiệu chỉnh mơ hình 58 KẾT LUẬN CHƯƠNG 62 CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP CHẾ BIẾN THỰC PHẨM VIỆT NAM 63 Bối cảnh kinh tế xã hội Việt Nam 63 Tổng quan ngành chế biến thực phẩm Việt Nam 68 Cơ sở phân loại ngành 2 Vai trò ngành chế biến thực phẩm Việt Nam 68 69 3 Tổng quan doanh nghiệp chế biến thực phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 69 3 Lịch sử hình thành, phát triển tình trạng niêm yết 69 3 Hoạt động huy động vốn 72 iv 3 Hoạt động đầu tư 76 Thực trạng khả sinh lời doanh nghiệp chế biến thực phẩm Việt Nam 80 Đặc thù hoạt động kinh doanh doanh nghiệp chế biến thực phẩm Việt Nam 80 Các tiêu khả sinh lời doanh nghiệp CBTPNY TTCK Việt Nam 81 Đánh giá khả sinh lời doanh nghiệp CBTPNY Việt Nam 87 KẾT LUẬN CHƯƠNG 89 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ NỘI TẠI TỚI DỰ BÁO KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP CHẾ BIẾN THỰC PHẨM TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 90 Kết kiểm định mơ hình tác động ngắn hạn 90 1 Thống kê mô tả 90 Ma trận tương quan 91 Kết hồi quy 92 Kết kiểm định mơ hình tác động dài hạn 99 Thống kê mô tả 99 2 Ma trận tương quan 100 Kết hồi quy 102 So sánh tác động ngắn hạn dài hạn 110 KẾT LUẬN CHƯƠNG 113 CHƯƠNG 5: GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ CẢI THIỆN KẾ HOẠCH HĨA TÀI CHÍNH VÀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG TỚI KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP CHẾ BIẾN THỰC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 114 Định hướng phát triển tiềm sinh lời tương lai ngành chế biến thực phẩm Việt Nam 114 Nhóm giải pháp trực tiếp 116 Tăng cường quản lý đầu tư tài sản 116 2 Tăng cường quản lý khoản dồn tích 123 Hồn thiện kế hoạch hóa nguồn vốn 125 Nâng cao hiệu sử dụng vốn lưu động 127 5 Hồn thiện sách cổ tức 128 Nhóm giải pháp bổ trợ 129 Phát triển phương pháp dự báo cho kế hoạch hóa tài 129 Phát triển nguồn nhân lực cho kế hoạch hóa tài 132 v 3 Phát triển lợi cạnh tranh nhằm bảo vệ lợi nhuận bền vững Phát triển kênh phân phối linh hoạt, đa dạng 133 135 Một số kiến nghị 135 Kiến nghị Bộ Tài 135 Kiến nghị Bộ Kế hoạch Đầu tư 137 Kiến nghị Ngân hàng Nhà nước ngân hàng thương mại 138 KẾT LUẬN CHƯƠNG 139 KẾT LUẬN 140 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH CỦA TÁC GIẢ CĨ LIÊN QUAN TỚI LUẬN ÁN 143 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 144 PHỤ LỤC 153 PHỤ LỤC 163 PHỤ LỤC 177 vi DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT CA Current assets (Tài sản ngắn hạn) CBTP Chế biến thực phẩm CTCP Công ty cổ phần D/A Debt/assets (Hệ số nợ/tổng tài sản bình quân) DNCBTPNY Doanh nghiệp chế biến thực phẩm niêm yết FEM Fixed effect model (Mơ hình hiệu ứng cố định) GDP Gross domestic product (Tổng sản phẩm quốc nội) LTA Long-term assets (Tài sản dài hạn) NWC Net working capital (Vốn lưu động ròng) PM Profit margin (Lợi nhuận biên) REM Random effect model (Mơ hình hiệu ứng ngẫu nhiên) ROA Return on assets (Tỷ lệ sinh lời tổng tài sản) ROE Return on equity (Tỷ lệ sinh lời vốn chủ sở hữu) TNDN Thu nhập doanh nghiệp TSNH Tài sản ngắn hạn TSDH Tài sản dài hạn TSVH Tài sản vơ hình TTCK Thị trường chứng khoán VCSH Vốn chủ sở hữu 163 PHỤ LỤC Kết kiểm định mơ hình tác động dài hạn tới khả sinh lời B1 Mơ hình ROA ROAi,t+k = α + β’1×ROAi,t + β’2×ACCRi,t + β’3×TAGRi,t + β’4×Di,t + β’5×NWCi,t + β’6×lnTAi,t + β’7×DIVi,t + uit  k=1 Fixed-effects (within) regression Number of obs Group variable: IDCode Number of groups = R-sq: Obs per group: within = 2340 = between = 0009 avg = 95 overall = 0283 max = 13 F(19,43) = = 416 44 22 14 corr(u_i, Xb) = -0 5442 Prob > F = 0000 (Std Err adjusted for 44 clusters in IDCode) -| Robust ROA(t+1) | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -ROA** | 1307444 0637778 05 046 0021243 2593645 ACCR* | - 055225 0307763 -1 79 080 - 1172913 0068413 TAGR | - 0022586 0014122 -1 60 117 - 0051066 0005893 D*** | 0045415 0011699 88 000 NWC** | 0637668 027059 36 023 lnTA*** | - 0379715 0126658 -3 00 005 Div*** | - 0006338 0001145 -5 53 000 t| 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 | | | | | | | | | | 0021822 0069008 0091973 1183364 - 0635145 - 0124285 - 0008647 - 0004028 0119538 0303775 39 696 - 0493082 0732157 0457228 0309056 48 146 - 0166043 1080499 0242624 0422089 57 568 - 06086 1093849 054545 0406692 34 187 - 0274722 1365622 0593995 0422471 41 167 - 0257998 1445989 0685791 0424169 62 113 - 0169628 154121 0320826 0414636 77 443 - 0515367 1157019 0227599 0455964 50 620 - 069194 1147139 035534 0423396 84 406 - 049852 12092 0696717 0449762 55 129 - 0210313 1603748 164 2015 | 0479381 0461123 2016 | 0488578 0466688 _cons | 5172814 1576004 04 304 - 0450562 1409324 05 301 - 0452589 1429745 28 002 19945 8351128 -+ -sigma_u | 08885061 sigma_e | 0643936 rho | 65563098 (fraction of variance due to u_i) - k=2 Fixed-effects (within) regression Number of obs Group variable: IDCode = 372 Number of groups = R-sq: 44 Obs per group: within = 1550 = between = 3994 overall = 0024 F(18,43) corr(u_i, Xb) = -0 4204 avg = 85 max = 12 = 36 67 Prob > F = 0000 (Std Err adjusted for 44 clusters in IDCode) -| ROA(t+2) | Robust Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -ROA* | - 1217019 0707517 -1 72 093 ACCR* | 0394552 0199174 TAGR* | - 2643863 98 054 - 0007121 001518 0007923 92 062 - 0000799 0209825 0796225 0031158 D** | 0066335 0031299 12 040 0003215 0129455 NWC | 0348638 0360583 97 339 - 0378548 1075824 lnTA | - 0068281 0065726 Div*| - 0001846 0001032 -1 04 305 -1 79 081 - 020083 0064267 - 0003927 0000234 t| 2005 | 0432553 0302266 43 160 - 0177025 1042131 2006 | - 0091702 0456572 -0 20 842 - 1012467 0829063 2007 | 0349735 0513718 68 500 - 0686276 1385746 2008 | 0460968 0522917 88 383 - 0593596 1515531 165 2009 | 0470624 051074 92 362 2010 | 0006758 0508776 - 0559382 150063 01 989 - 1019287 1032803 2011 | - 010096 0523498 -0 19 848 - 1156695 0954775 2012 | 0013311 0511254 03 979 - 1017731 1044353 2013 | 0230688 0510993 45 654 - 0799826 1261203 2014 | 0006969 0510961 01 989 - 1023481 1037419 2015 | 0016412 03 974 050498 - 1001977 1034802 | _cons | 1482613 1032729 44 158 - 0600083 3565309 -+ -sigma_u | 08084992 sigma_e | 06229174 rho | 62750583 (fraction of variance due to u_i) - k=3 Fixed-effects (within) regression Number of obs Group variable: IDCode = Number of groups = R-sq: 328 44 Obs per group: within = 1265 = between = 0175 overall = 0142 F(17,43) corr(u_i, Xb) = -0 2011 avg = 75 max = 11 = 64 40 Prob > F = 0000 (Std Err adjusted for 44 clusters in IDCode) -| Robust ROA(t+3) | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -ROA | - 0058142 0933591 -0 06 951 - 1940909 ACCR*** | - 0337571 0119426 TAGR | - 0005946 D| 00259 0034989 1824624 -2 83 007 - 0578416 - 0096725 00084 -0 71 483 74 463 - 0022886 - 0044662 0010995 0096461 166 NWC | 0252056 0300696 84 407 - 0354356 0858468 lnTA | - 0089764 0070973 -1 26 213 - 0232896 0053367 Div*** | 0003653 0000974 75 001 0001688 0005618 t| 2005 | - 0738963 0510614 -1 45 155 - 1768714 0290787 2006 | - 0131718 0614441 -0 21 831 - 1370856 2007 | 0087896 0593529 15 883 - 110907 1284861 2008 | 0037691 06 949 - 1149032 1224414 - 161689 0826095 058845 110742 2009 | - 0395398 0605691 -0 65 517 2010 | - 0467173 0606545 -0 77 445 - 1690387 0756042 2011 | - 0379757 0594676 -0 64 526 - 1579034 0819521 2012 | - 0153749 0610493 -0 25 802 - 1384926 1077428 2013 | - 0255753 0601274 -0 43 673 - 1468337 0956831 2014 | - 0337507 0600172 -0 56 577 - 1547868 0872854 | _cons | 2143048 1121532 91 063 - 0118738 4404833 -+ -sigma_u | 07243816 sigma_e | 06277362 rho | 57111373 (fraction of variance due to u_i) - k=4 Fixed-effects (within) regression Number of obs Group variable: IDCode R-sq: Number of groups = Obs per group: within = 1361 = between = 0451 overall = 0209 F(16,39) corr(u_i, Xb) = -0 1471 = avg = 71 max = 10 = Prob > F 82 53 = 0000 284 40 167 (Std Err adjusted for 40 clusters in IDCode) -| ROA(t+4) | Robust Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -ROA* | - 1051179 0564626 -1 86 070 ACCR*** | - 0513276 0175264 TAGR** | 0015483 0006404 - 2193243 0090886 -2 93 006 - 0867782 42 020 - 015877 0002529 0028437 D** | 0053651 0023902 24 031 0005304 0101997 NWC | 0453696 0415527 09 282 - 0386785 1294178 lnTA | 0083606 0096421 87 391 - 0111425 0278636 69 000 0003181 000594 2005 | 0290593 0380677 76 450 - 04794 2006 | 0550478 0360623 53 135 - 0178951 1279906 2007 | 61 115 Div*** | 000456 0000682 | t| 058615 0363748 2008 | - 001479 040594 -0 04 971 1060585 - 0149599 1321899 - 0835882 0806302 2009 | - 0121947 0398381 -0 31 761 - 0927748 0683854 2010 | - 0010116 0398389 -0 03 980 - 0815933 0795701 2011 | 0252899 0411133 62 542 - 0578695 1084493 2012 | - 0009318 0401779 -0 02 982 - 0821994 0803357 2013 | - 0131017 0401419 -0 33 746 - 0942964 068093 -0 40 689 2060734 | _cons | - 0512571 1272218 - 3085875 -+ -sigma_u | 07582695 sigma_e | 06353953 rho | 58748623 (fraction of variance due to u_i) - k=5 Fixed-effects (within) regression Group variable: IDCode Number of obs = Number of groups = 244 39 168 R-sq: Obs per group: within = 1158 = between = 0083 avg = overall = 0570 63 max = F(15,38) corr(u_i, Xb) = -0 1191 = 188 55 Prob > F = 0000 (Std Err adjusted for 39 clusters in IDCode) -| ROA(t+5) | Robust Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -ROA | - 0187093 0842236 ACCR*** | 0607824 0161243 -0 22 825 - 1892111 77 001 TAGR | - 0002148 0008711 -0 25 807 D | 0090802 0084928 NWC | 0602168 0514237 lnTA** | 0210652 0101392 Div*** | 0003436 0001209 07 292 0281404 - 0019783 - 0081125 17 249 08 045 84 007 1517925 0934244 0015487 0262729 - 043885 1643187 0005395 0415908 0000989 0005883 | t| 2005 | 058588 0270719 16 037 0037838 1133922 2006 | 0124902 0247352 50 617 - 0375837 0625641 2007 | - 0202341 0262036 -0 77 445 - 0732805 0328122 2008 | - 017111 0238231 -0 72 477 2009 | - 0186283 0255055 -0 73 470 - 0702615 2010 | - 0014907 0250551 -0 06 953 - 0522121 0492308 2011 | - 01798 025859 2012 | - 0249914 0278721 - 0653382 -0 70 491 - 0703289 0311163 033005 0343688 -0 90 376 - 0814156 0314327 | _cons | - 2189039 1269769 -1 72 093 - 4759552 -+ 0381474 169 sigma_u | 07878698 sigma_e | 06460016 rho | 59798154 (fraction of variance due to u_i) -k=6 Fixed-effects (within) regression Number of obs Group variable: IDCode R-sq: = 212 Number of groups = 38 Obs per group: within = 0221 = between = 4019 overall = 2002 F(7,37) = avg = max = 56 11 49 corr(u_i, Xb) = 4254 Prob > F = 8320 (Std Err adjusted for 38 clusters in IDCode) | F6 ROAt Robust Coef Std Err ROA 1290608 102776 t P>|t| [95% Conf Interval] 26 217 -0 0791832 3373048 ACCR-0 0099038 0261785 -0 38 707 -0 0629464 0431388 TAGR-0 0001457 0009821 -0 15 883 -0 0021356 0018441 D -0 33 744 -0 013685 -0 001909 0058119 009867 NWC -0 0122209 0439819 -0 28 783 -0 1013367 0768949 lnTA 0009965 0076764 13 897 -0 0145574 0165504 DIV 0071857 0055475 13 203 -0 0040546 0184261 _cons 0492872 1134298 43 666 -0 1805435 2791179 -+ -sigma_u | 07763016 sigma_e | 06232561 rho | 60806055 (fraction of variance due to u_i) 170 B2 Mơ hình ROE: ROEi,t+k = α + γ’1×ROAi,t + γ’2×ACCRi,t + γ’3×TAGRi,t + γ’4×Di,t + γ’5×NWCi,t + γ’6×lnTAi,t + γ’7×DIVi,t + uit (5)  k=1 Fixed-effects (within) regression Group variable: IDCode R-sq: Number of obs = 416 Number of groups = Obs per group: within = 2457 between = 0637 overall = 0129 44 = avg = max = 13 F(19,43) = 131 98 corr(u_i, Xb) = -0 6899 Prob > F 0000 (Std Err adjusted for 44 clusters in IDCode) -| Robust ROE(t+1) | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -ROE | 0497912 0969973 51 610 - 1458226 2454049 ACCR | - 002555 0529746 -0 05 962 - 1093885 1042785 TAGR*** | - 0063003 0023186 -2 72 009 - 0109762 - 0016243 D | 0837468 0903601 93 359 - 0984818 2659754 NWC*** | - 0694638 0199323 -3 48 001 - 1096611 - 0292666 lnTA*** | - 0817113 0252285 -3 24 002 - 1325894 - 0308332 Div*** | - 004716 0002881 -16 37 000 - 005297 - 004135 t| 2005 | - 0519939 0742493 -0 70 488 2006 | 0120016 0704555 2007 | - 0049671 0964841 17 866 - 1300855 -0 05 959 - 1995458 2008 2009 2010 2011 - 2017319 | 0446073 08804 51 615 - 1329423 | 055964 0889949 63 533 - 1235114 | 0610871 0919447 66 510 - 1243372 | - 0219921 0900434 -0 24 808 - 2035819 0977441 1540887 1896116 222157 2354394 2465113 1595978 2012 | - 0506924 1041727 -0 49 629 - 2607767 1593919 2013 | - 0063078 0916915 -0 07 945 - 1912213 1786058 2014 | 0617352 0967003 64 527 - 1332796 2015 | 0144 1056286 14 892 - 1986203 2016 | 0389272 10104 39 702 - 1648394 25675 2274204 2426938 = 171 _cons | 207491 2949511 09 000 6126649 802316 -+ -sigma_u | 1786164 sigma_e | 1523974 rho | 57871435 (fraction of variance due to u_i) - k=2 Fixed-effects (within) regression Number of obs Group variable: IDCode = 372 Number of groups = R-sq: 44 Obs per group: within = 1459 = between = 2929 overall = 0005 F(18,43) corr(u_i, Xb) = -0 5277 avg = 85 max = 12 = 362 50 Prob > F = 0000 (Std Err adjusted for 44 clusters in IDCode) -| ROE(t+2) | Robust Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -ROE** | - 1545962 0712782 ACCR | 0529634 0343372 TAGR | 0005745 0013959 D | 1436938 1137448 -2 17 036 - 2983423 54 130 - 0162841 41 683 26 213 1222109 - 0022407 - 0856944 - 01085 0033897 373082 NWC | - 0172501 0325764 -0 53 599 - 0829467 0484465 lnTA | - 0241884 0147089 -1 64 107 - 0538517 0054748 - 0022334 - 000947 Div*** | - 0015902 0003189 -4 99 000 | t| 2005 | 0515165 0452905 14 262 - 0398205 1428535 2006 | - 0194603 0640253 -0 30 763 - 1485796 109659 172 2007 | 0591542 0732946 81 424 - 0886585 2069668 2008 | 0927993 0763422 22 231 - 0611593 2009 | 0836697 0735704 14 262 - 0646991 2320386 2010 | - 0118815 069817 -0 17 866 246758 - 152681 1289179 2011 | - 0567412 0761796 -0 74 460 - 2103719 0968896 2012 | 24 811 017483 0725839 - 1288964 1638624 2013 | 0471003 0728466 65 521 - 0998088 1940095 2014 | - 0076312 0736591 -0 10 918 2015 | 0229322 0793291 29 774 - 1370501 1829144 _cons | 07 045 394588 1909964 - 156179 1409166 0094071 7797689 -+ -sigma_u | 1396202 sigma_e | 15348817 rho | 45279223 (fraction of variance due to u_i) - k=3 Fixed-effects (within) regression Number of obs Group variable: IDCode = 328 Number of groups = R-sq: 44 Obs per group: within = 1673 = between = 1030 overall = 1383 F(17,43) corr(u_i, Xb) = -0 0161 avg = 75 max = 11 = 421 35 Prob > F = 0000 (Std Err adjusted for 44 clusters in IDCode) -| ROE(t+3) | Robust Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -ROE | 179452 2377257 75 454 - 2999676 6588716 ACCR* | - 0842177 0480653 -1 75 087 - 1811505 0127152 TAGR | - 0030019 0028647 -1 05 301 - 0087792 0027754 D | 0238866 1016357 24 815 - 1810814 2288546 173 NWC | 024447 023797 lnTA | - 019522 0159115 03 310 - 0235441 0724382 -1 23 227 - 0516106 0125666 Div*** | 0028727 0002893 93 000 0022893 0034561 | t| 2005 | - 1386543 0701794 -1 98 055 - 2801845 0028759 2006 | - 0145571 0815474 -0 18 859 - 1790131 1498988 2007 | 0487057 0847745 57 569 - 1222584 2196699 2008 | 0318106 0825057 39 702 2009 | - 0601031 0918131 -0 65 516 - 2452617 1250556 2010 | - 0956766 0820136 -1 17 250 - 2610727 0697194 2011 | - 0296764 0882507 -0 34 738 - 2076509 2012 | 0019766 0921262 02 983 - 1838137 1877668 2013 | - 0205222 0871788 -0 24 815 - 1963349 1552905 2014 | - 0062882 1025192 -0 06 951 - 2130379 2004614 _cons | 3710947 1872266 98 054 - 134578 1981992 148298 - 0064838 7486732 -+ -sigma_u | 10005081 sigma_e | 15856361 rho | 28476329 (fraction of variance due to u_i) - k=4 Fixed-effects (within) regression Number of obs Group variable: IDCode R-sq: = Number of groups = Obs per group: within = 1809 = between = 2683 overall = 0315 F(16,39) corr(u_i, Xb) = -0 3086 avg = 71 max = 10 = Prob > F 800 39 = 0000 (Std Err adjusted for 40 clusters in IDCode) 284 40 174 | ROE(t+4) | Robust Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -ROE | - 1801332 1120667 -1 61 116 ACCR** | - 052146 0231594 0465431 -2 25 030 - 0989903 - 0053016 TAGR** | 0039372 0018674 D | - 0249719 1249551 - 4068095 11 041 -0 20 843 0001599 - 2777175 0077145 2277737 NWC | - 0527056 0521333 -1 01 318 - 1581551 0527438 lnTA | 0021606 0171096 13 900 - 0324467 0367679 Div*** | 0021233 0002863 42 000 0015441 0027024 | t| 2005 | 0261369 0661513 40 695 - 1076667 1599405 2006 | 0840339 0763697 10 278 - 0704385 2385063 2007 | 0776264 0782902 99 328 - 0807304 2359831 2008 | - 0401646 0934238 -0 43 670 - 2291321 2009 | - 0786684 0852295 -0 92 362 - 2510613 0937245 2010 | 002036 088821 02 982 148803 - 1776214 1816934 2011 | 0422252 0877634 48 633 - 1352931 2197435 2012 | - 0608982 0865329 -0 70 486 - 2359276 1141312 2013 | - 0510146 085947 -0 59 556 - 2248589 _cons | 1715328 179982 95 346 - 1925153 5355808 1228296 -+ -sigma_u | 13121533 sigma_e | 16742488 rho | 38050857 (fraction of variance due to u_i) - k=5 Fixed-effects (within) regression Group variable: IDCode R-sq: within = 1242 between = 0161 Number of obs = Number of groups = Obs per group: = avg = 63 244 39 175 overall = 0424 max = F(15,38) corr(u_i, Xb) = -0 2599 = 736 61 Prob > F = 0000 (Std Err adjusted for 39 clusters in IDCode) -| ROE(t+5) | Robust Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -ROE | - 147973 1332675 ACCR** | 0956018 -1 11 274 - 4177589 1218129 03544 70 010 TAGR | - 0004739 0020357 -0 23 817 D | - 0091513 1430474 -0 06 949 NWC | 0455247 0469151 97 338 lnTA** | 0337157 0172482 0238573 1673463 - 0045949 0036471 - 2987357 2804331 - 0494498 1404993 95 058 - 0012016 Div*** | 0012872 0003978 0686329 24 003 000482 0020924 2005 | 1236018 0418658 95 005 0388489 2083547 2006 | 0301241 0457494 66 514 - 0624908 2007 | - 0671914 0630616 -1 07 293 - 1948529 0604701 2008 | - 0773444 0651543 -1 19 243 - 2092424 0545536 2009 | - 0152269 0494354 -0 31 760 - 1153037 0848499 2010 | 0143321 0594362 24 811 - 1059902 1346543 2011 | - 0406822 0610992 -0 67 510 - 1643711 0830067 2012 | - 0179568 0696987 -0 26 798 - 1590545 1231409 _cons | - 2998461 2142259 -1 40 170 t| 122739 - 7335237 1338316 -+ -sigma_u | 13547772 sigma_e | 18311342 rho | 35374973 (fraction of variance due to u_i) -  k=6 Fixed-effects (within) regression Number of obs = 212 176 Group variable: IDCode R-sq: Number of groups = 38 Obs per group: within = 0373 between = 2521 = avg = 56 overall = 1313 max = 11 F(7,37) = 38 corr(u_i, Xb) = 2573 Prob > F = 9101 (Std Err adjusted for 38 clusters in IDCode) | F6 ROE Robust Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] 253 -0 1634577 6033833 ROE 21996 18923 16 ACCR-0 01810 06259 -0 29 774 -0 1449102 1087177 TAGR-0 00160 00348 -0 46 649 -0 0086453 0054496 D -0 13867 13745 -1 01 32 NWC -0 05471 06091 -0 375 -0 1781193 0687041 lnTA 00475 01672 28 778 -0 029122 DIV 00724 01472 49 626 -0 0225889 0370769 _cons 10598 24710 43 67 -0 4171747 1398353 0386307 -0 3946925 6066545 -+ -sigma_u | 10904528 sigma_e | 1548163 rho | 33160116 (fraction of variance due to u_i) 177 PHỤ LỤC Hệ số phóng đại phương sai VIF mơ hình kiểm định  Nhóm mơ hình kiểm định tác động ROA ngắn hạn ROA ACCR TAGR D NWC lnTA entropy Trung bình k=1 28 13 07 14 33 23 22 12 k=2 28 12 07 15 33 23 23 12 k=3 28 12 07 15 35 23 23 21  Nhóm mơ hình kiểm định tác động ROE ngắn hạn ROE ACCR TAGR D NWC lnTA entropy Trung bình k=1 93 58 04 08 13 24 17 33 k=2 58 44 04 08 16 24 17 25 k=3 25 23 04 08 97 24 17 43  Nhóm mơ hình kiểm định tác động ROA dài hạn ROA ACCR TAGR D NWC lnTA DIV Trung bình  Nhóm mơ hình kiểm định tác động ROE dài hạn ROE ACCR TAGR D NWC lnTA DIV Trung bình k=4 13 13 08 15 36 22 23 21 k=4 23 19 07 08 04 23 18 14 k=1 33 93 12 18 22 32 13 04 k=2 29 03 21 18 25 45 13 08 k=3 21 19 23 19 45 62 25 16 k=4 23 33 24 26 25 79 23 24 k=5 12 37 19 22 63 17 59 39 k=1 42 27 24 41 35 35 16 31 k=2 34 28 25 45 13 39 14 31 k=3 32 13 26 48 32 46 09 32 k=4 45 31 29 58 46 54 08 39 k=5 38 33 22 47 36 43 06 32 ... sinh lời doanh nghiệp gì? - Khả sinh lời doanh nghiệp chế biến thực phẩm niêm yết Việt Nam diễn biến thời gian qua? - Các nhân tố nội tác động tới dự báo khả sinh lời doanh nghiệp chế biến thực phẩm. .. nhân tố nội tới dự báo khả sinh lời doanh nghiệp - Phân tích thực trạng khả sinh lời doanh nghiệp chế biến thực phẩm niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam - Phân tích tác động nhân tố nội tới dự. .. TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN - TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ NỘI TẠI TỚI DỰ BÁO KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP CHẾ BIẾN THỰC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT