Cap nhat nganh Chuyen phat nhanh_2021.02.05_SSIResearch

SSI COM VN Visit SSI Research on Bloomberg at SSIV SSI Research Web Portal https //www ssi com vn/khach hang ca nhan/bao cao nganh Trang 1 Điểm nhấn năm 2020 Diễn biến ngành KHẢ QUAN Các cổ phiếu[.]

Ngày 05/02/2021 Triển vọng ngành Chuyển phát nhanh năm 2021: Tăng trưởng xu hướng Điểm nhấn năm 2020 Diễn biến ngành: KHẢ QUAN Các cổ phiếu ngành CPN tăng 32% so với đầu năm tăng Diễn biến ngành năm 2020 78% từ mức đáy tháng 3/2020, tăng cao so với số VNIndex 15% so với đầu năm Diễn biến ngành sát với quan điểm báo cáo triển vọng ngành hậu Covid-19 Chỉ có cổ phiếu VTP thuộc ngành CPN cổ phiếu tăng 32% so với đầu năm Nguồn: Bloomberg, SSI Research Điểm ngành năm 2020 • Thay đổi cấu sau dịch Covid-19 Dịch Covid-19 khuyến khích làm việc nhà hoạt động trực tuyến, giúp thị trường thương mại điện tử (e-commerce) phát triển thu nhập người tiêu dùng giảm - thúc đẩy tăng trưởng vận chuyển CPN e-commerce Theo Google Temasek, kinh tế Internet Việt Nam đạt tăng trưởng 16% so với kỳ năm 2020 lên 14 tỷ USD, mức cao Đông Nam Á Thị trường e-commerce Việt Nam ước tính đạt 12 tỷ USD, +15% so với kỳ Mức tăng trưởng mạnh ghi nhận mảng giao hàng thực phẩm hàng bách hóa (33% so với kỳ), quần áo mỹ phẩm tăng 5% 12% so với kỳ Kết hợp lý người dân dành nhiều thời gian nhà thời gian Theo Google, nhu cầu thay đổi sau dịch Covid, 94% người dùng có khả tham gia mua hàng trở lại sau giao dịch ecommerce SSI.COM.VN Quy mô thị trường E-commerce Việt Nam giai đoạn 20142020, tỷ USD 14.0 40% 12.0 35% 30% 10.0 25% 8.0 20% 6.0 15% 4.0 10% 2.0 5% 0.0 0% 2014 2015 2016 2017 2018 Vietnam E-commerce market size (USD bn) 2019 2020F %growth rate Nguồn: SSI Research, IDEA Visit SSI Research on Bloomberg at SSIV SSI Research Web Portal: https://www.ssi.com.vn/khach-hang-ca-nhan/bao-cao-nganh Trang Truy cập Internet sử dụng điện thoại thông minh phổ biến, doanh nghiệp sử dụng e-commerce chậm Theo Bộ Thông tin Truyền thông (MIC), tổng số thuê bao điện thoại di động Việt Nam đạt 130 triệu thuê bao năm 2020, 72 triệu thuê bao 3G/4G (trên tổng số 96 triệu dân) Các doanh nghiệp dự việc áp dụng e-commerce, chứng có 4% doanh nghiệp Việt Nam sở hữu tên miền internet Ngoài ra, 17% số trang web có tên miền internet có phiên tối ưu hóa cho thiết bị di động, không thay đổi so với mức 16% năm 2019 Ngành nhiều dư địa để tăng trưởng, đặc biệt diễn biến dịch Covid-19 yếu tố thúc đẩy nhu cầu số hóa nhanh Ngành CPN tiếp tục có cạnh tranh mạnh mẽ, công ty tham gia vào thị trường với mơ hình kinh doanh Trong giai đoạn 2019-2020, thị trường chuyển phát nhanh chứng kiến gia nhập hai cơng ty nước ngồi: J&T Express (từ cuối năm 2018) Best Express (từ cuối năm 2019), công ty khuấy động thị trường thị phần giá Các công ty đưa mơ hình kinh doanh nhượng quyền kinh doanh chuyển phát nhanh đến Việt Nam, với lợi tốc độ mở rộng nhanh với chi phí thấp so với mơ hình thơng thường (VN Post, Viettel Post, GHTK, GHN, ) Những cơng ty nhanh chóng giành thị phần, buộc số công ty (VN Post Viettel Post) phải giảm giá dịch vụ từ 10% -15% theo ước tính chúng tơi Dự thảo nghị định hoạt động e-commerce xuyên biên giới (do Bộ Tài đề xuất) q trình hồn thiện Hiện nay, hoạt động e-commerce xuyên biên giới hải quan phân loại hàng hóa xuất nhập thơng thường, phải chịu thủ tục thuế hải quan Với tình trạng tắc nghẽn tại, thị trường không phát triển Dự thảo luật thông qua (dự kiến năm 2021) giải số khó khăn khơi thơng nhu cầu e-commerce xuyên biên giới từ người tiêu dùng người bán hàng nước, tạo nhiều khối lượng cho công ty chuyển phát nhanh Kết kinh doanh ngành CPN 9T2020 khả quan, lợi nhuận VTP 9T2020 tăng 15% so với kỳ, kết ấn tượng bất chấp thời gian giãn cách xã hội vào tháng 4/2020 Những công ty khác khơng thống kê, chúng tơi ước tính lợi nhuận ngành mức tăng trưởng hai số thời điểm dịch Covid-19 thúc đẩy hoạt động e-commerce cao Triển vọng năm 2021 Triển vọng tăng trưởng năm 2021 Hoạt động vận chuyển liên quan đến e-commerce dự kiến tiếp tục tăng trưởng, với tổng giá trị hàng hóa (GMV) từ 15-20% so với kỳ dân số trẻ Việt Nam điện thoại thông minh ngày phổ biến Theo Google, quy mô thị trường e-commerce C2C Việt Nam tăng từ tỷ USD năm 2020 lên 29 tỷ USD năm 2025, tương ứng với tốc độ tăng trưởng kép 34% so với kỳ Tăng trưởng GMV thị trường C2C B2C dao động từ 15% -20% so với kỳ năm tới Cạnh tranh gay gắt, phân khúc thị trường hình thành Trong năm 2021, chúng tơi kỳ vọng công ty tiếp tục thực khuyến mại/giảm giá Tối ưu hóa chi phí trọng tâm ngắn hạn Ngồi ra, chúng tơi kỳ vọng sau vài năm cơng ty bắt đầu phân loại thị trường (giá trị thấp - giá thấp giá trị cao - giá cao cấp) thay cạnh tranh trực tiếp Chúng tơi kỳ vọng cơng ty nhượng quyền/chi phí thấp tập trung vào thị trường đại chúng, phân khúc có kỳ vọng thấp chất lượng xử lý/tính kịp thời, cơng ty thơng thường có khả tập trung vào thị trường cao cấp Các vấn đề rủi ro Những công ty tham gia thị trường tạo mức độ cạnh tranh cao Chúng tin số công ty tham gia thị SSI.COM.VN Visit SSI Research on Bloomberg at SSIV SSI Research Web Portal: https://www.ssi.com.vn/khach-hang-ca-nhan/bao-cao-nganh Trang trường khu vực gia nhập Việt Nam, với dân số gần 100 triệu dân tiềm tăng trưởng thị trường CPN mạnh mẽ Giá bán bình qn ngành có áp lực cạnh tranh nhiều Dịch Covid-19 có nguy kéo dài giãn cách xã hội tồn quốc áp dụng Theo kịch sở chúng tôi, giả định thị trường nước khơng có đợt giãn cách xã hội diện rộng Chúng lưu ý rằng, đợt giãn cách xã hội quy mơ lớn làm giảm cung cầu vận chuyển hàng hóa Cổ phiếu ưa thích ngành: Tổng CTCP Bưu Viettel: VTP; • Giá tại: 107.000 đồng/cp; Giá mục tiêu năm: 121.000 đồng/cp • Luận điểm đầu tư: VTP cung cấp dịch vụ proxy cho e-commerce, ngành phát triển nhanh Việt Nam Cơng ty có bảng cân đối kế tốn tốt (D/E rịng 9T2020 âm), sẵn sàng tăng trưởng mạnh mẽ bền vững 2-3 năm tới với tăng trưởng thị trường e-commerce nói chung Cơng ty có thị phần lớn thứ dự kiến trở thành công ty dẫn đầu thị trường vài năm tới • Rủi ro: Cạnh tranh gay gắt từ công ty nước ngồi thơng qua mơ hình nhượng quyền • Định giá: Giá mục tiêu năm 121.000 đồng/cp, dựa P/E 2021 mục tiêu 20x Cổ phiếu ưa thích ngành: VTP Vốn hóa (triệu USD) GTGD TB tháng (triệu USD) Tỷ lệ sở hữu nước (%) PE/PB 2021 Tăng trưởng EPS 2021 (%) Tỷ suất cổ tức (%) ROE 2021 (%) Biến động giá so với VNIndex 390,26 0,51 25,28% 17,6x/5,56x 35% 1,4% 41,7% Nguồn: Bloomberg, SSI Research, liệu ngày 31/12/2020 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% VNIndex VTP VN Equity 20% 0% Nguồn: Bloomberg, SSI Research SSI.COM.VN Visit SSI Research on Bloomberg at SSIV SSI Research Web Portal: https://www.ssi.com.vn/khach-hang-ca-nhan/bao-cao-nganh Trang KHUYẾN CÁO Các thơng tin, tun bố, dự đốn báo cáo này, bao gồm nhận định cá nhân, dựa nguồn thông tin tin cậy, nhiên SSI khơng đảm bảo xác đầy đủ nguồn thông tin Các nhận định báo cáo đưa dựa sở phân tích chi tiết cẩn thận, theo đánh giá chủ quan chúng tôi, hợp lý thời điểm đưa báo cáo Các nhận định báo cáo thay đổi lúc mà khơng báo trước Báo cáo không nên diễn giải đề nghị mua hay bán cổ phiếu SSI công ty con; giám đốc, nhân viên SSI cơng ty có lợi ích cơng ty đề cập tới báo cáo SSI đã, tiếp tục cung cấp dịch vụ cho công ty đề cập tới báo cáo SSI không chịu trách nhiệm tất hay thiệt hại hay kiện bị coi thiệt hại việc sử dụng toàn hay thông tin ý kiến báo cáo SSI nghiêm cấm việc sử dụng, in ấn, chép hay xuất toàn hay phần Báo cáo mục đích mà khơng có chấp thuận SSI THƠNG TIN LIÊN HỆ Trung tâm phân tích tư vấn đầu tư Hoàng Việt Phương Giám đốc Trung Tâm phân tích tư vấn đầu tư phuonghv@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 24) 3936 6321 ext 8729 SSI.COM.VN Chiến lược thị trường Nguyễn Lý Thu Ngà Chuyên viên phân tích cao cấp nganlt@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 28) 3636 3688 ext 3051 Phân tích cổ phiếu KHCN Ngơ Thị Kim Thanh Chuyên viên phân tích cao cấp thanhntk@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 28) 3636 3688 ext 3053 Nguyễn Trọng Đình Tâm Chuyên viên phân tích tamntd@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 24) 3936 6321 ext 8713 Nguyễn Thị Thanh Tú, CFA Chuyên viên phân tích cao cấp tuntt@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 24) 3936 6321 ext 8718 Phân tích kỹ thuật Lương Biện Nhân Quyền Chuyên viên phân tích cao cấp quyenlbn@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 24) 3936 6321 Lê Huyền Trang Chuyên viên phân tích cao cấp tranglh@ssi.com.vn SĐT: (+84 – 24) 3936 6321 ext 8717 Dữ liệu Nguyễn Thị Kim Tân Chuyên viên hỗ trợ tanntk@ssi.com.vn Tel: (+84 – 24) 3936 6321 ext 8715 Visit SSI Research on Bloomberg at SSIV SSI Research Web Portal: https://www.ssi.com.vn/khach-hang-ca-nhan/bao-cao-nganh Trang ... Bloomberg at SSIV SSI Research Web Portal: https://www.ssi.com.vn/khach-hang-ca-nhan/bao-cao -nganh Trang trường khu vực gia nhập Việt Nam, với dân số gần 100 triệu dân tiềm tăng trưởng thị... Bloomberg at SSIV SSI Research Web Portal: https://www.ssi.com.vn/khach-hang-ca-nhan/bao-cao -nganh Trang KHUYẾN CÁO Các thông tin, tuyên bố, dự đoán báo cáo này, bao gồm nhận định cá nhân,... Bloomberg at SSIV SSI Research Web Portal: https://www.ssi.com.vn/khach-hang-ca-nhan/bao-cao -nganh Trang