TỔNG QUAN VỀ CÔNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH
KHÁI NIỆM VÀ VAI TRÒ CỦA PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
1.1 KHÁI NIỆM VÀ VAI TRÒ CỦA PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
Lưu Thị Hương (2005) khẳng định rằng doanh nghiệp là một thực thể kinh tế độc lập với tư cách pháp nhân, hoạt động trên thị trường nhằm gia tăng giá trị cho chủ sở hữu Doanh nghiệp đóng vai trò tổ chức hoạt động kinh tế của nhiều cá nhân, và nhiều hoạt động kinh tế chỉ có thể được thực hiện thông qua doanh nghiệp, không thể do cá nhân thực hiện.
Trong nền kinh tế thị trường, các doanh nghiệp bao gồm các chủ thể kinh doanh sau đây:
+ Là loại hình được thành lập đơn giản nhất, không cần phải có điều lệ chính thức và ít chịu sự quản lý của Nhà nước.
+ Không phải trả thuế thu nhập doanh nghiệp, tất cả lợi nhuận bị tính thuế thu nhập cá nhân.
Chủ doanh nghiệp phải chịu trách nhiệm vô hạn cho các nghĩa vụ và khoản nợ của doanh nghiệp, điều này có nghĩa là không có sự phân chia rõ ràng giữa tài sản cá nhân và tài sản của doanh nghiệp.
+ Khả năng thu hút vốn bị hạn chế bởi khả năng của người chủ.
Việc thành lập doanh nghiệp hiện nay trở nên dễ dàng và tốn ít chi phí Tuy nhiên, đối với các hợp đồng phức tạp, yêu cầu phải được viết tay, và trong một số trường hợp, doanh nghiệp cần phải có giấy phép kinh doanh.
Các thành viên chính thức trong một công ty có trách nhiệm vô hạn đối với các khoản nợ, với mỗi thành viên chịu trách nhiệm theo tỷ lệ phần vốn góp của mình Nếu một thành viên không thực hiện nghĩa vụ trả nợ, các thành viên còn lại sẽ phải gánh vác phần nợ còn lại.
+ Doanh nghiệp tan vỡ khi một trong các thành viên chính thức chết hay rút vốn.
+ Khả năng về vốn hạn chế.
+ Lãi từ hoạt động kinh doanh của các thành viên phải chịu thuế thu nhập cá nhân.
Công ty là hình thức doanh nghiệp kết hợp lợi ích của cổ đông, hội đồng quản trị và nhà quản lý Cổ đông nắm quyền kiểm soát phương hướng và chính sách công ty thông qua việc bầu ra hội đồng quản trị, từ đó hội đồng này chọn lựa ban quản lý Các nhà quản lý có trách nhiệm điều hành hoạt động công ty nhằm tối ưu hóa lợi ích cho cổ đông Việc tách quyền sở hữu khỏi quản lý mang lại lợi thế cho công ty so với hình thức kinh doanh cá thể và góp vốn.
+ Quyền sở hữu có thể dễ dàng chuyển cho cổ đông mới.
Sự tồn tại của công ty không bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi trong số lượng cổ đông, trong khi trách nhiệm của mỗi cổ đông chỉ giới hạn ở số vốn mà họ đã góp vào công ty, đảm bảo nguyên tắc trách nhiệm hữu hạn.
Mỗi loại hình doanh nghiệp đều có ưu và nhược điểm riêng, phù hợp với quy mô và trình độ phát triển khác nhau Đặc biệt, hầu hết các doanh nghiệp lớn hiện nay hoạt động dưới hình thức công ty, đây được xem là loại hình phát triển nhất trong lĩnh vực kinh doanh.
Theo Lưu Thị Hương (2005), tài chính doanh nghiệp được hiểu là tổng thể những quan hệ giá trị giữa doanh nghiệp với các chủ thể trong nền kinh tế.
Các quan hệ tài chính doanh nghiệp chủ yếu bao gồm:
Mối quan hệ giữa doanh nghiệp và Nhà nước hình thành khi doanh nghiệp thực hiện nghĩa vụ thuế, đồng thời khi Nhà nước tham gia góp vốn vào doanh nghiệp.
Quan hệ giữa doanh nghiệp và thị trường tài chính được thể hiện qua việc doanh nghiệp tìm kiếm nguồn tài trợ Trên thị trường tài chính, doanh nghiệp có thể vay ngắn hạn để đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn hoặc phát hành cổ phiếu và trái phiếu để huy động vốn dài hạn Đổi lại, doanh nghiệp phải trả lãi vay, vốn vay và lãi cổ phần cho các nhà tài trợ Ngoài ra, doanh nghiệp cũng có thể gửi tiền vào ngân hàng, đầu tư vào chứng khoán và quản lý số tiền tạm thời chưa sử dụng.
Trong nội bộ doanh nghiệp, quan hệ với các doanh nghiệp khác là rất quan trọng trong nền kinh tế, đặc biệt trên thị trường hàng hóa, dịch vụ và thị trường lao động Tại đây, doanh nghiệp thực hiện mua sắm máy móc, thiết bị và tìm kiếm lao động Thông qua các thị trường này, doanh nghiệp có thể hoạch định ngân sách đầu tư, kế hoạch sản xuất và tiếp thị để đáp ứng nhu cầu của thị trường.
Các quan hệ tài chính doanh nghiệp đóng vai trò quan trọng trong quá trình sản xuất kinh doanh Để hoạt động sản xuất diễn ra hiệu quả, doanh nghiệp cần tập trung vào ba vấn đề chính.
Khi quyết định đầu tư dài hạn, doanh nghiệp cần xác định lĩnh vực đầu tư và số vốn phù hợp với loại hình sản xuất kinh doanh đã chọn Đây là chiến lược quan trọng giúp doanh nghiệp dự toán vốn đầu tư hiệu quả.
Thứ hai, nguồn vốn đầu tư cho sản xuất kinh doanh mà doanh nghiệp có thể tiếp cận, khai thác và sử dụng xuất phát từ những nguồn nào?
Doanh nghiệp cần quản lý hoạt động tài chính một cách hiệu quả, bao gồm việc sử dụng lợi nhuận hợp lý, cân bằng thu chi, và thực hiện phân tích, đánh giá hoạt động tài chính Những quyết định này không chỉ ảnh hưởng đến hiệu quả ngắn hạn mà còn liên quan chặt chẽ đến việc quản lý vốn lưu động trong doanh nghiệp.
1.1.1.3 Phân tích tài chính doanh nghiệp
Ngô Thế Chi và Nguyễn Trọng Cơ (2008) cho rằng phân tích tài chính doanh nghiệp là tổng hợp các phương pháp đánh giá tình hình tài chính hiện tại và quá khứ, giúp nhà quản lý đưa ra quyết định chính xác và đánh giá hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp Thông tin kinh tế tài chính của doanh nghiệp thu hút sự quan tâm của nhiều đối tượng, mỗi đối tượng có mục tiêu và góc nhìn khác nhau Do nhu cầu đa dạng về thông tin tài chính, việc phân tích tài chính doanh nghiệp cần được thực hiện bằng nhiều phương pháp khác nhau, nhằm đáp ứng nhu cầu của các bên liên quan Điều này không chỉ thúc đẩy sự phát triển và hoàn thiện của phân tích tài chính mà còn làm gia tăng tính phức tạp trong lĩnh vực này.
1.1.2 Vai trò của phân tích tài chính doanh nghiệp
Các đối tượng quan tâm đến tình hình tài chính của doanh nghiệp bao gồm nhà quản lý, cổ đông hiện tại và tiềm năng, người lao động, các bên liên quan, tổ chức cho vay như ngân hàng và các doanh nghiệp khác, cũng như nhà nước và nhà phân tích tài chính Mỗi đối tượng sẽ sử dụng thông tin tài chính để đưa ra các quyết định với mục đích khác nhau Ngô Thế Chi và Nguyễn Trọng Cơ (2008) đã phân loại các đối tượng này theo mục đích sử dụng thông tin phân tích tài chính.
1.1.2.1 Đối với nhà quản trị
TỔ CHỨC VÀ QUY TRÌNH THỰC HIỆN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH
Trong một số doanh nghiệp, người lao động có thể tham gia góp vốn mua cổ phần thông qua chương trình ESOP hoặc giao dịch cổ phiếu bên ngoài Khi trở thành cổ đông, họ sẽ có mối quan tâm sâu sắc hơn đến tình hình tài chính của công ty.
1.2 TỔ CHỨC VÀ QUY TRÌNH THỰC HIỆN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
Theo Ngô Thế Chi và Nguyễn Trọng Cơ (2008), tổ chức phân tích tài chính trong doanh nghiệp là quá trình thiết lập các bước cần thiết nhằm tối ưu hóa quyết định Để đạt hiệu quả, phân tích tài chính cần được thực hiện một cách khoa học và hợp lý, phù hợp với đặc điểm kinh doanh và cơ chế quản lý tài chính của doanh nghiệp Mỗi đối tượng quan tâm có những mục tiêu khác nhau, dẫn đến việc phân tích cũng có sự khác biệt Tuy nhiên, phân tích tài chính trong doanh nghiệp thường trải qua những giai đoạn cơ bản nhất định.
Sơ đồ 1.1: Quy trình phân tích tài chính doanh nghiệp
Nguồn: Ngô Thế Chi và Nguyễn Trọng Cơ (2008, tr 38-39)
1.2.1 Lập kế hoạch phân tích
Ngô Thế Chi và Nguyễn Trọng Cơ (2008) nhấn mạnh rằng giai đoạn lập kế hoạch là bước đầu tiên và quan trọng trong phân tích tài chính, ảnh hưởng lớn đến chất lượng, thời hạn và hiệu quả của quá trình này Việc thực hiện giai đoạn lập kế hoạch một cách chu đáo và chính xác sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho các giai đoạn tiếp theo, do đó, giai đoạn này được xem là giai đoạn chuẩn bị thiết yếu.
Lập kế hoạch phân tích là bước quan trọng, bao gồm việc xác định mục tiêu và xây dựng chương trình phân tích Kế hoạch này cần làm rõ nội dung và phạm vi phân tích, thời gian thực hiện, cũng như các thông tin cần thu thập và tìm hiểu.
Phân tích tài chính được chia thành hai loại chính: phân tích toàn bộ và phân tích bộ phận Phân tích toàn bộ tập trung vào việc đánh giá toàn diện hoạt động tài chính, làm rõ mối quan hệ nhân quả giữa các khía cạnh tài chính và tác động của các yếu tố bên ngoài Ngược lại, phân tích bộ phận hay phân tích chuyên đề chỉ chú trọng vào một hoặc một vài khía cạnh cụ thể trong hoạt động tài chính, giúp hiểu sâu hơn về từng phần riêng lẻ.
Phân tích tài chính được chia thành ba loại dựa trên thời điểm thực hiện: phân tích dự đoán, phân tích thực hiện và phân tích hiện hành Phân tích dự đoán tập trung vào việc dự đoán các hiện tượng và mục tiêu có thể đạt được trong tương lai Trong khi đó, phân tích thực hiện đánh giá tình hình tài chính đã diễn ra, giúp kiểm tra và điều chỉnh những sai lệch, từ đó đưa ra quyết định chính xác hơn Cuối cùng, phân tích hiện hành xem xét các hoạt động tài chính hiện tại để xác minh tính chính xác của các kế hoạch và dự toán, nhằm điều chỉnh kịp thời những bất hợp lý.
Phân tích tài chính được chia thành hai loại: phân tích thường xuyên và phân tích định kỳ Phân tích thường xuyên diễn ra trong quá trình thực hiện, cung cấp thông tin để điều chỉnh hoạt động liên tục Ngược lại, phân tích định kỳ được thực hiện sau mỗi kỳ hoạt động, thường là sau khi kết thúc Kết quả của từng kỳ phân tích đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng mục tiêu và đưa ra quyết định cho kỳ tiếp theo.
Để đảm bảo kết quả phân tích chính xác và hiệu quả, việc sưu tầm và kiểm tra tài liệu là vô cùng cần thiết Cần thu thập tài liệu đầy đủ, không thiếu, không thừa, vì thiếu sót sẽ dẫn đến kết luận không chính xác, trong khi thừa tài liệu sẽ lãng phí thời gian và nguồn lực Tùy thuộc vào yêu cầu và phạm vi của từng đợt phân tích, tài liệu cần được lựa chọn và xử lý cẩn thận Các tài liệu phục vụ cho phân tích bao gồm hệ thống báo cáo tài chính, báo cáo kế hoạch, dự toán, và các biên bản kiểm tra liên quan Trước khi sử dụng, tất cả tài liệu này cần được kiểm tra tính chính xác và hợp pháp, cũng như đảm bảo các điều kiện so sánh.
Ngô Thế Chi và Nguyễn Trọng Cơ (2008) nhấn mạnh rằng giai đoạn này tập trung vào việc triển khai và thực hiện các nhiệm vụ đã được ghi trong kế hoạch Phân tích sẽ bao gồm những công việc cụ thể cần thực hiện.
+ Sưu tầm tài liệu, xử lý số liệu
Để thực hiện phân tích tài chính hiệu quả, các nhà phân tích cần tính toán các chỉ tiêu phân tích đã xác định cho từng nội dung Họ sử dụng phương pháp so sánh để xác định đối tượng phân tích cụ thể, kết hợp so sánh tổng thể và từng bộ phận cấu thành của chỉ tiêu ở kỳ phân tích với kỳ gốc Qua đó, có thể đánh giá chung về tình hình tài chính của doanh nghiệp, xu hướng phát triển và mối quan hệ biện chứng giữa các hoạt động kinh doanh.
Để phân tích hoạt động tài chính của doanh nghiệp, cần xác định nguyên nhân và tính toán mức độ ảnh hưởng của các nhân tố đến các chỉ tiêu phân tích Có những nguyên nhân mà nhà phân tích có thể xác định và lượng hóa mức độ ảnh hưởng, được gọi là nhân tố Việc định lượng các nhân tố này bằng các phương pháp như thay thế liên hoàn, số chênh lệch, hay số cân đối là cần thiết để làm rõ tác động của từng nhân tố đến sự biến động của đối tượng nghiên cứu, từ đó giúp hiểu rõ hơn các quá trình và hiện tượng tài chính trong doanh nghiệp.
Tổng hợp kết quả tài chính của doanh nghiệp là cần thiết để xác định ảnh hưởng của các yếu tố đến sự biến động của các chỉ tiêu nghiên cứu Các nhà phân tích cần liên hệ và tổng hợp mức độ biến động của các nhân tố nhằm khắc phục tính rời rạc, tản mạn Qua đó, họ có thể rút ra nhận xét về những tồn tại, nguyên nhân gây ra thiếu sót và sai lầm, đồng thời phát hiện các tiềm năng chưa được khai thác để đưa ra quyết định phù hợp với mục tiêu đề ra.
Ngô Thế Chi và Nguyễn Trọng Cơ (2008) xác định rằng đây là giai đoạn cuối cùng trong quá trình phân tích, trong đó cần thực hiện các công việc cụ thể để hoàn thiện kết quả.
+ Viết báo cáo phân tích
+ Hoàn chỉnh hồ sơ phân tích.
NGUỒN THÔNG TIN SỬ DỤNG TRONG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH
Trong phân tích tài chính, nhà phân tích cần thu thập và sử dụng đa dạng nguồn thông tin, bao gồm cả thông tin nội bộ và bên ngoài doanh nghiệp, cũng như thông tin định lượng và định tính Những dữ liệu này hỗ trợ nhà phân tích đưa ra những nhận xét và kết luận chính xác và sâu sắc.
Ngô Thế Chi và Nguyễn Trọng Cơ (2008) nhấn mạnh rằng phân tích tài chính không chỉ nhằm dự đoán kết quả tương lai của doanh nghiệp mà còn giúp đưa ra quyết định hợp lý Để thực hiện điều này, cần thu thập đầy đủ thông tin liên quan đến tình hình tài chính của doanh nghiệp, bao gồm các yếu tố kinh tế, tiền tệ, thuế khóa, thông tin ngành và các yếu tố pháp lý ảnh hưởng đến doanh nghiệp.
Thông tin về môi trường kinh tế chung là dữ liệu quan trọng ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Các yếu tố như trạng thái nền kinh tế, cơ hội kinh doanh, chính sách thuế và lãi suất đều có tác động đáng kể Khi các yếu tố này diễn biến tích cực, doanh nghiệp sẽ thấy lợi nhuận tăng trưởng nhờ vào sự phát triển của hoạt động kinh doanh Ngược lại, nếu nền kinh tế gặp bất lợi, doanh nghiệp sẽ phải đối mặt với thiệt hại không thể tránh khỏi.
+ Thông tin liên quan đến ngành
Phân tích tài chính cần liên kết sự phát triển của doanh nghiệp với các hoạt động chung của ngành, bao gồm thông tin về vị trí ngành trong nền kinh tế, cơ cấu ngành, thị phần, tình trạng công nghệ và các yêu cầu pháp lý đối với doanh nghiệp Dữ liệu ngành kinh tế, đặc biệt là hệ thống chỉ tiêu trung bình ngành, là cơ sở tham chiếu giúp người phân tích đánh giá và đưa ra kết luận chính xác về tình hình tài chính của doanh nghiệp.
Để đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp, thông tin kế toán nội bộ là nguồn thông tin quan trọng Kế toán cung cấp dữ liệu phong phú và đồng nhất, hỗ trợ phân tích tài chính hiệu quả Doanh nghiệp có nghĩa vụ cung cấp thông tin kế toán cho cả đối tác nội bộ và bên ngoài Các báo cáo kế toán phản ánh đầy đủ thông tin cần thiết, với phân tích tài chính dựa trên Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết quả kinh doanh và Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (theo Lưu Thị Hương, 2005).
PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH
Trong phân tích tài chính, có nhiều phương pháp và công cụ để xử lý thông tin, nhưng các phương pháp chính thường được áp dụng bao gồm: phương pháp thay thế liên hoàn, phương pháp so sánh, phương pháp chỉ số và phương pháp phân tích tài chính Dupont (Lưu Thị Hương, 2005).
Ngô Thế Chi và Nguyễn Trọng Cơ (2008) nhấn mạnh rằng so sánh là phương pháp phổ biến trong phân tích kinh tế và tài chính, nhằm làm rõ sự khác biệt và đặc trưng của đối tượng nghiên cứu Phương pháp này giúp xác định xu hướng và quy luật biến động, từ đó cung cấp căn cứ cho các quyết định lựa chọn của các chủ thể quan tâm Khi áp dụng phương pháp so sánh, các nhà phân tích cần lưu ý một số vấn đề quan trọng.
Để thực hiện việc so sánh chỉ tiêu nghiên cứu, cần đảm bảo tính thống nhất về nội dung kinh tế, phương pháp tính toán, thời gian và đơn vị đo lường Điều này giúp đảm bảo tính chính xác và hợp lý trong quá trình phân tích và so sánh.
Gốc so sánh có thể được xác định theo không gian hoặc thời gian, tùy thuộc vào mục đích phân tích Trong phân tích không gian, có thể so sánh các đơn vị, bộ phận hoặc khu vực khác nhau để xác định vị trí của doanh nghiệp so với đối thủ hoặc trung bình ngành Cần lưu ý rằng, trong so sánh không gian, vị trí gốc và điểm phân tích có thể hoán đổi mà không làm thay đổi kết luận Đối với so sánh thời gian, gốc so sánh thường dựa trên các kỳ đã qua như kỳ trước hoặc năm trước, hoặc dựa trên kế hoạch và dự toán.
Để xác định xu hướng và tốc độ phát triển của chỉ tiêu phân tích, gốc so sánh được lấy từ trị số của chỉ tiêu ở kỳ trước hoặc nhiều kỳ trước (năm trước) Việc này cho phép so sánh trị số chỉ tiêu trong kỳ phân tích với các trị số ở các kỳ gốc khác nhau.
Khi đánh giá tình hình thực hiện các mục tiêu và nhiệm vụ, việc so sánh giữa trị số thực tế và trị số kế hoạch của chỉ tiêu phân tích là rất quan trọng Gốc so sánh được xác định từ trị số kế hoạch, giúp xác định mức độ hoàn thành của các chỉ tiêu nghiên cứu.
Khi đánh giá vị thế của doanh nghiệp trong ngành, việc xem xét năng lực cạnh tranh là rất quan trọng, thường thông qua việc so sánh các chỉ tiêu thực hiện của doanh nghiệp với bình quân chung của ngành hoặc với các đối thủ cạnh tranh Các phương pháp so sánh thường được sử dụng trong phân tích bao gồm so sánh bằng số tuyệt đối và so sánh bằng số tương đối.
So sánh bằng số tuyệt đối giúp phản ánh qui mô của chỉ tiêu nghiên cứu, cho phép các nhà phân tích nhận diện rõ sự biến động về qui mô giữa các kỳ phân tích và kỳ gốc.
So sánh bằng số tương đối giúp các nhà quản lý hiểu rõ hơn về cấu trúc và mối quan hệ giữa các chỉ tiêu kinh tế, đồng thời nắm bắt được tốc độ phát triển, xu hướng biến động và quy luật của những chỉ tiêu này.
Theo Lưu Thị Hương (2005), phương pháp tỷ số là kỹ thuật phân tích dựa trên việc so sánh các tỷ số giữa các chỉ tiêu khác nhau Phương pháp này có tính thực tiễn cao và ngày càng được hoàn thiện nhờ vào việc cải thiện nguồn thông tin kế toán và tài chính, giúp hình thành các tỷ lệ tham chiếu tin cậy cho việc đánh giá doanh nghiệp Hơn nữa, việc áp dụng công nghệ thông tin đã hỗ trợ tích lũy dữ liệu và tăng tốc quá trình tính toán, nâng cao hiệu quả phân tích.
ROE là chỉ số quan trọng phản ánh khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu, và việc tăng doanh lợi của vốn này là một trong những mục tiêu hàng đầu trong quản lý tài chính Phân tích tỷ số giúp nhà phân tích khai thác hiệu quả dữ liệu tài chính qua các giai đoạn khác nhau, đồng thời yêu cầu xác định các ngưỡng và tỷ số tham chiếu để đánh giá tình trạng tài chính doanh nghiệp Việc so sánh các tỷ số của doanh nghiệp với các tiêu chuẩn ngành và giữa các kỳ báo cáo sẽ giúp nhận diện xu hướng thay đổi và vị thế cạnh tranh của doanh nghiệp trong ngành.
1.4.3 Phương pháp phân tích tài chính Dupont
Ngô Thế Chi và Nguyễn Trọng Cơ (2008) đã chỉ ra rằng phương pháp Dupont dựa vào việc kiểm soát các chỉ tiêu phân tích tài chính phức tạp, với mỗi chỉ tiêu phản ánh mối quan hệ tài chính thông qua các tỷ số Sự thay đổi của các tỷ số tài chính phụ thuộc vào tử số và mẫu số của chúng, đồng thời bị ảnh hưởng bởi các quan hệ tài chính giữa doanh nghiệp và các bên liên quan cũng như mối quan hệ nội tại trong các hoạt động tài chính Do đó, việc thiết lập mối quan hệ giữa từng tỷ số tài chính và các yếu tố ảnh hưởng theo một trình tự logic là rất cần thiết, nhằm giúp doanh nghiệp hiểu rõ hơn về các hoạt động tài chính và có phương pháp tác động hợp lý, hiệu quả vào từng nhân tố.
Phương pháp Dupont là công cụ phân tích tài chính giúp đánh giá mối liên hệ giữa các tỷ số như tỷ suất hoạt động và tỷ suất doanh lợi tiêu thụ, từ đó xác định khả năng sinh lời của vốn đầu tư.
Mục tiêu chính của doanh nghiệp là đạt được lợi nhuận ròng, trong đó chỉ số doanh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá hiệu quả thực hiện mục tiêu này.
Lợi nhuận trước thuế & lãi ROA = . _
Lợi nhuận sau thuế ROA = J
Tài sản là chỉ tiêu quan trọng để đánh giá khả năng sinh lời của vốn đầu tư Tùy thuộc vào tình hình kinh doanh của doanh nghiệp và phạm vi so sánh, người ta có thể chọn thu nhập trước thuế và lãi hoặc thu nhập sau thuế để so sánh với tổng tài sản.
