ƯU, NHƯỢC ĐIỂM CÁC CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ VÀ DIỄN BIẾN TỶ GIÁ TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 1999 2021 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH BÀI TIỂU LUẬN Môn Tài chính quốc tế Chủ đề Ưu, nhược điểm của chế độ tỷ giá Chế độ tỷ giá và diễn biến tỷ giá tại Việt Nam giai đoạn 1999 – 2021 Nhóm Lớp INE307 2121 D01 TP HỒ CHÍ MINH 2022 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ 1 1 Tổng quan về chế độ tỷ giá 1 1 2 Ưu và nhược điểm của chế độ tỷ giá 4 CHƯƠNG 2 C.
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH - - BÀI TIỂU LUẬN Mơn : Tài quốc tế Chủ đề: Ưu, nhược điểm chế độ tỷ giá - Chế độ tỷ giá diễn biến tỷ giá Việt Nam giai đoạn 1999 – 2021 Nhóm: Lớp : INE307_2121_D01 TP HỒ CHÍ MINH - 2022 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ 1.1 Tổng quan chế độ tỷ giá 1.2 Ưu nhược điểm chế độ tỷ giá CHƯƠNG CƠ SỞ THỰC TIỄN VỀ CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ VIỆT NAM 2.1 Thực trạng chế độ tỷ giá Việt Nam 2.2 Diễn biến chế độ tỷ giá Việt Nam giai đoạn 1999 – 2021 2.2.1 Giai đoạn 1999-2003 2.2.2 Giai đoạn 2004-2008 2.2.3 Giai đoạn 2009 – 2021 10 CHƯƠNG NHỮNG ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA VIỆT NAM VÀ GIẢI PHÁP 3.1 Những thành tựu đạt điều hành sách tỷ giá 12 3.2 Những vấn đề cần lưu ý sách tỷ giá 13 3.3 Đề xuất giải pháp 16 KẾT LUẬN LỜI MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài: Đứng trước kinh tế nước giới vào thời điểm khứ, tương lai, tỷ giá xem biến số kinh tế vĩ mơ quan trọng có tác động tới nhiều mặt hoạt động kinh tế Tỷ giá vừa mục tiêu vừa công cụ thực sách tiền tệ nước Chế độ tỷ giá đời từ hoạt động ngoại thương, sau quay lại tác động lên hoạt động xuất nhập cán cân thương mại quốc gia Qua đó, để xây dựng nên thành cơng sách chế độ tỷ giá thích hợp điều vơ khó khăn phức tạp Vấn đề chế độ tỷ giá mang tính cấp thiết nghiên cứu, phân tích thời gian gần Để tìm hiểu rõ vấn đề này, nhóm chúng em chọn thực đề tài “Ưu, nhược điểm chế độ tỷ giá - Chế độ tỷ giá diễn biến tỷ giá Việt Nam giai đoạn 1999 – 2021” Mục đích nghiên cứu: Nghiên cứu đề tài “Ưu, nhược điểm chế độ tỷ giá - Chế độ tỷ giá diễn biến tỷ giá Việt Nam giai đoạn 1999 – 2021” để có nhìn khách quan ưu, nhược điểm chế độ tỷ giá thông qua việc phân tích sở lý luận, sở thực tiễn yếu tố ảnh hưởng, vai trò tỷ giá kinh tế từ phát mặt hạn chế chế độ tỷ giá Việt Nam đề xuất giải pháp nhằm khắc phục vấn đề nêu Mục đích cốt lõi đề tài tìm hiểu diễn biến chế độ tỷ giá Việt Nam giai đoạn 1999 – 2021 Đối tượng, phạm vi nghiên cứu: Đề tài tập trung nghiên cứu vấn đề tỷ giá thông qua ưu nhược điểm chế độ tỷ giá, tìm hiểu diễn biến chế độ tỷ giá Việt Nam 22 năm từ 1999 - 2021 với giai đoạn 1999 - 2003; 2004 - 2008; 2009 - 2021 Phương pháp nghiên cứu: Đề tài “Ưu, nhược điểm chế độ tỷ giá - Chế độ tỷ giá diễn biến tỷ giá Việt Nam giai đoạn 1999 – 2021” thực kết hợp nhiều phương pháp: phương pháp phân tích tổng hợp dựa vào sở lý thuyết mơn Tài quốc tế, khái niệm chun ngành Kinh tế quốc tế, phương pháp thu thập số liệu từ website liên quan, phương pháp so sánh số liệu quan sát để từ phân tích, rút nhận xét tổng kết chế độ tỷ giá Việt Nam giai đoạn 1999 - 2021 Kết cấu luận: Nội dung tiểu luận kết cấu gồm chương: Chương 1: Cơ sở lý luận chế độ tỷ giá Chương 2: Cơ sở thực tiễn chế độ tỷ giá Việt Nam Chương 3: Giải pháp, đề xuất CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ 1.1 Tổng quan chế độ tỷ giá: 1.1.1 Khái niệm: Hầu hết quốc gia giới có đơn vị tiền tệ riêng Việc kinh doanh, đầu tư hay quan hệ Tài Quốc tế yêu cầu quốc gia toán cho Thanh toán quốc gia dẫn đến việc mua bán loại tiền tệ khác nhau, đồng tiền đổi lấy đồng tiền khác Hai đồng tiền giao dịch với theo tỷ lệ định Tỷ lệ gọi tỷ giá hối đối Vì vậy, định nghĩa: "Tỷ giá hối đối giá loại tiền tệ biểu thông qua loại tiền tệ khác” Tỷ giá hối đối (cịn gọi tỷ giá trao đổi ngoại tệ, tỷ giá Forex, ) mối quan hệ so sánh sức mua đồng tiền với Đó giá chuyển đổi đơn vị tiền tệ nước thành đơn vị tiền tệ nước khác Ví dụ tỷ giá liên ngân hàng Việt Nam đồng đô la Mỹ USD/VND = 23.070 tức USD = 23.070 VND Chế độ tỷ giá hối đoái cách thức đất nước quản lý tiền liên quan đến đồng tiền nước thị trường ngoại hối 1.1.2 Phân loại chế độ tỷ giá: Căn vào chế độ quản lý tỷ giá, tỷ giá hối đoái chia làm loại: • Tỷ giá hối đối cố định: Tỷ giá hối đoái cố định (tỷ giá hối đoái neo) chế độ áp dụng phủ ngân hàng trung ương ràng buộc tỷ giá hối đối thức quốc gia với tiền tệ quốc gia khác giá vàng Đặc điểm: Chính Phủ cam kết đảm bảo mức tỷ giá không đổi, tỷ giá dao động biên độ hẹp • Tỷ giá hối đối thả hồn tồni: Tỷ giá hối đối thả chế độ tỷ giá hối đoái cho phép lực lượng cung cầu thị trường tác động qua lại với để xác định tỷ giá hối đoái đồng tiền Đặc điểm: Tỷ giá hối đoái thả loại tỷ giá thay đổi hoàn toàn phụ thuộc vào cung cầu thị trường ngoại tệ Bên cạnh Nhà nước khơng có can thiệp để điều hành tỷ giá • Tỷ giá hối đối thả có điều tiết Tỷ giá thả có điều tiết chế độ tỷ giá nằm chế độ tỷ giá thả chế độ tỷ giá cố định Đặc điểm: biến động theo quan hệ cung cầu thị trường, có can thiệp Ngân hàng trung ương thị trường ngoại hối lại khơng chắn trì tỷ giá cố định 1.1.3 Vai trị tỷ giá hối đối: Quan hệ kinh tế, trị, ngoại giao quốc gia giới hình thành quan hệ tốn quốc tế Mỗi quốc gia có đơn vị tiền tệ mình, giao dịch quốc tế, đồng tiền quốc gia cần chuyển đổi sang đồng tiền quốc gia khác theo tỷ giá hối đối định Vì vậy, hoạt động quan hệ quốc tế phải thực thông qua tiền tệ, tỷ giá hối đối đóng vai trị quan trọng việc xác định giá tiền tệ Điều phản ánh vai trò sau: • Tỷ giá hối đối cơng cụ quan trọng để so sánh sức mua đồng nội tệ ngoại tệ Từ đánh giá giá hàng hóa ngồi nước, suất lao động ngồi nước • Tỷ giá hối đoái ảnh hưởng đến hoạt động xuất nhập quốc gia Nếu tỷ giá hối đoái tăng đồng nghĩa với việc giá hàng hoá xuất nước thấp giá hàng hóa loại thị trường nước ngoài, làm tăng sức cạnh tranh hàng hố • Tỷ giá hối đối ảnh hưởng đến lạm phát tăng trưởng kinh tế Khi tỷ giá hối đối tăng, hàng hóa nhập trở nên đắt hơn, làm tăng tỷ lệ lạm phát Ngược lại, tỷ giá hối đối yếu có nghĩa đồng nội tệ mạnh hơn, hàng nhập rẻ chế ngự lạm phát 1.1.4 Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái: 1.1.4.1 Tỷ lệ lạm phát: Việc thay đổi tỷ lệ lạm phát nguyên nhân trực tiếp ảnh hưởng sâu sắc đến tỷ giá hối đoái Tỷ lệ lạm phát nước cao nước tỷ giá hối đối tăng, tức giá trị đồng nội tệ giảm Ngược lại, tỷ lệ lạm phát nước thấp nước tức tỷ giá hối đoái giảm, giá trị đồng nội tệ tăng 1.1.4.2 Lãi suất: Lãi suất có tác động khơng nhỏ đến hoạt động đầu tư nước Điều làm ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái Khi lãi suất nước thấp nước dẫn đến tỷ giá hối đoái tăng, đồng nội tệ giảm Và ngược lại, trường hợp lãi suất nước cao nước ngồi tỷ giá hối đối giảm, đồng nội tệ tăng 1.1.4.3 Nợ công: Bên cạnh tỷ lệ lạm phát, lãi suất nợ cơng yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái Bởi lẽ, nợ công tăng dẫn đến tỷ lệ lạm phát tăng cao, điều gây tác động gián tiếp đến tỷ giá hối đoái 1.1.4.4 Trao đổi thương mại: Yếu tố trao đổi thương mại bao gồm yếu tố tình hình tăng trưởng kinh tế cán cân thương mại • Tình hình tăng trưởng kinh tế: Trong trường hợp tốc độ tăng giá sản phẩm xuất cao so với tốc độ tăng giá sản phẩm nhập tức tỷ lệ trao đổi thương mại tăng Điều làm cho đồng nội tệ tăng, tỷ giá giảm Và ngược lại • Cán cân tốn: Cán cân tốn quốc tế cao đồng nội tệ giảm, đồng ngoại tệ tăng dẫn đến tỷ giá hối đoái tăng Ngược lại, cán cân toán quốc tế giảm làm cho đồng ngoại tệ giảm, đồng nội tệ tăng làm cho tỷ giá hối đoái giảm Ngồi cịn số yếu tố khác ảnh hưởng đến tỷ giá hối đối như: trị, thu nhập, thâm hụt tài khoản vãng lai… 1.2 Ưu nhược điểm chế độ tỷ giá: 1.2.1 Chế độ tỷ giá thả hồn tồn: Nó bị phụ thuộc vào cung cầu ngoại tệ khơng có can thiệp phủ vào điều tiết giá thời điểm cung ngang cầu giá đồng nội tệ đồng ngoại tệ xác định Khi nhập tăng cung ngoại tệ giảm, đồng ngoại tệ tăng giá theo ngược lại Ưu điểm: • Giúp nhà đầu tư di chuyển nguồn lực từ nơi có hiệu thấp nơi có hiệu cao • Điều tiết cán cân tốn cân bằng: khơng may nước bị cán cân vãng lai thâm hụt dẫn đến nội tệ giảm giá tỷ giá hạn chế nhập thay vào tăng xuất cho cán cân tốn cân trở lại • Bảo vệ quốc gia trước tình hình lạm phát thất nghiệp từ bên ngồi giá quốc gia khác tăng làm cho tỷ giá tự điều chỉnh theo chế PPP để phòng ngừa ngăn chặn tác động ngoại lai Nhược điểm: • Giảm đầu tư tín dụng tâm lý lo sợ tỷ giá thay đổi theo hướng khơng có lợi • Chính sách kinh tế vĩ mơ chịu ảnh hưởng nhà nước dự báo sai sót tỷ giá bị ảnh hưởng dự báo tương lai • Sự giao động lên xuống tỷ giá khơng ngừng thường xun dẫn đến khó khăn cho việc hoạch định sách kinh tế quốc gia vấn đề tính tốn nhà đầu tư Dịng tiền ngắn hạn giao động mạnh, xảy tình trạng khủng hoảng khoản ngoại tệ lên giá 1.2.2 Chế độ tỷ giá thả có điều tiết: Là giao thoa chế độ tỷ giá thả hoàn toàn chế độ tỷ giá cố định kết hợp ưu nhược điểm hai chế độ Ưu điểm: • Tạo điều kiện cho việc cạnh tranh tiền tệ lành mạnh bình đẳng tăng thích thú động bắt kịp xu phát triển kinh tế • Tiết kiệm ngoại tệ • Phát nhanh chóng thay đổi xu hướng kinh tế giới giúp hịa nhập kinh tế giới • Ngân hàng trung ương can thiệp kinh tế ổn định, sách tiền tệ tương đối độc lập Nhược điểm: • Nếu phủ can thiệp tùy ý, sai sót khó để hịa nhập kinh tế với nước khác Can thiệp q sớm dịng vốn đầu tư nước thương mại quốc tế bị ảnh hưởng, can thiệp muộn mức cân thương mại đầu tư quốc gia bị phá vỡ • Khó xác định thời điểm bất ổn xảy thay đổi tỷ giá khó kiểm sốt trước chế độ tỷ giá gây quy định vĩ mô sai dẫn đến tăng trưởng kinh tế bị ảnh hưởng • Sự thay đổi tỷ giá có rủi ro cao đến nguồn thu nhập từ đầu tư nước gây cản trở việc thu hút đầu tư từ nước 1.2.2 Chế độ tỷ giá cố định: Ưu điểm: • Tạo cân ổn định việc toán quốc tế giá xuất nhập hàng hóa • Tỷ giá hối đối có ảnh hưởng nhiều đến kinh tế giúp kinh tế vĩ mô có kiểm sốt tốt • Tăng kích thích xuất nhập tỷ giá ổn định tạo thương mại quốc tế trở nên an tồn • Thị trường ngoại hối có mức độ định Nhược điểm: • Các mục tiêu kinh tế phụ thuộc vào mục tiêu cán cân toán Khi cán cân toán nước bị cân nước cần phải áp dụng sách tiền tệ tài khóa có đặc tính mở rộng co giãn, điều làm cho gia tăng tỷ lệ thất nghiệp hay tăng cao giá • Tỷ giá hối đối cố định làm cho lạm phát dễ xuất gây giá tăng cao nên làm tăng giá vốn hàng xuất làm xuất giảm dẫn đến thâm hụt toán quốc tế động nội tệ bất ổn Để trở nên cân trở lại nhà quản lý tiền tệ dùng dự trữ ngoại hối hay vàng để đưa vào thị trường ngoại hối làm bị lượng lớn vàng dự trữ ngoại hối • Các quốc gia có nhiệm vụ giữ tỷ giá hối đoái ổn định làm cho giảm tính tự chủ quốc gia sách tiền tệ CHƯƠNG CƠ SỞ THỰC TIỄN VỀ CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ VIỆT NAM 2.1 Thực trạng chế độ tỷ giá Việt Nam Việt Nam nước có xu hướng hội nhập quốc tế tất lĩnh vực, đặc biệt kinh tế Chính lẽ đó, khó tránh khỏi ảnh hưởng từ “cú sốc tài tồn cấu” khiến tài quốc gia diễn biến khơn lường: • Cuộc khủng hoảng tiền tệ khu vực năm 1997 khiến đồng tiền nước liên quan có Việt Nam bị sụt giảm nghiêm trọng từ 30% đến 70%; giảm cầu việc xuất hàng hóa nước ngồi Tỷ giá VND so với nước khu vực tăng cao khiến giá hàng hóa khó cạnh tranh với nước khác gây nên nhiều áp lực tài nặng nề • Năm 2004 -2008 số giá tiêu dùng nước tăng mạnh trung bình 1,63%/tháng Giá dầu thơ, thép phân bón tăng mạnh giá nhập tăng cao khiến lạm phát tăng cao thời kì Trước tình hình ổn định tỷ giá, kiềm chế lạm phát tăng trưởng kinh tế Ngân hàng Nhà nước đặt lên ưu tiên hàng đầu • Những tháng cuối năm 2008 tỷ lệ lạm phát Việt Nam giảm dần nhờ vào giảm giá dầu thô nguyên liệu đầu vào Tuy nhiên khủng hoảng tài tồn cầu khơi nguồn từ khủng hoảng tài Mỹ năm 2007 giáng địn nặng nề lên tài nước EU, Hy Lạp nước khác khiến giao thương sụt giảm xuất Việt Nam bị ảnh hưởng khơng Thâm hụt thương mại Việt Nam biến động khó lường khoảng thời gian dài từ 2007 đến 2010 -14,2% tỷ USD, -18 tỷ USD, -12,2% tỷ USD -12,4 tỷ USD • Kể từ năm 2011, Ngân hàng Nhà nước đề “chống đô la hóa, nâng cao vị VND” nhằm ổn định tỷ giá phát triển kinh tế Tỷ giá liên ngân hàng điều chỉnh tăng liên tục qua năm dao động từ 1% - 1.4% • Ổn định khơng cuối năm 2019, đại dịch Covid ập đến, ảnh hưởng nặng nề lên tất phương diện toàn giới Sản xuất, giao thương bị gián đoạn tác động vô xấu lên kinh tế Nhiều phủ ngân hàng trung ương hỗ trợ kinh tế cách cắt giảm lãi suất, nới lỏng sách tiền tệ, Cầu tải khơng đủ cung khiến giá hàng hóa leo thang đến chóng mặt gây nên tượng “bong bóng tài chính” • Những tháng đầu năm 2022, giá xăng dầu tăng liên tiếp lần vòng tháng, giá xăng dầu nước tăng kỉ lục 26.000đồng/lít chưa có dấu hiệu bình ổn Ngun nhân xung đột trị, chiến tranh Nga Ukraine khiến Mỹ cấm vận ngăn cản Nga bán dầu thô Cầu xăng dầu sản xuất vận tải lớn nguồn cung bị hạn chế không đáp ứng đủ cho nhu cầu kinh tế khiến giá xăng tăng cao dẫn lạm phát không đạt mục tiêu tăng trưởng 2.2 Diễn biến chế độ tỷ giá Việt Nam giai đoạn 1999 – 2021: 2.2.1 Giai đoạn 1999-2003 : Sau khủng hoảng tài tiền tệ nghiêm trọng khu vực Đơng Nam Á 1997-1998 chí cịn ảnh hưởng đến nước tồn giới Nước ta nhiều bị ảnh hưởng phá giá mạnh đồng nội tệ nước khu vực, tăng trưởng kinh tế chậm lại, thâm hụt thương mại tăng số nợ nước Như vậy, điều yêu cầu Chính phủ đặt áp dụng biện pháp khắc phục để đưa đồng tiền trở lại ổn định Cùng với đó, NHNN có điều chỉnh kịp thời điều chỉnh tăng biên độ giao dịch, nhanh chóng để tránh đổ vỡ tiền tệ điều chỉnh lại chế độ tỷ giá cách giảm biên độ giao dịch nâng tỷ giá thức nước ta Nhưng việc NHNN điều chỉnh biên độ không đủ để điều hành tỷ giá chí làm tăng lực đầu cơ, gây sốt nóng USD làm tỷ giá VND/USD tự leo thang đặc biệt tháng cuối năm 1997 (Biểu đồ 2.1) Biểu đồ 2.1: Tỷ giá hối đoái VND/USD giai đoạn khủng hoảng (7/1997 đến 12/1998) Nguồn: Báo cáo thường niên NHNN năm 1997,1998 Nhận thức mặt tiêu cực tỷ giá đem lại, năm 1998 NHNN bắt đầu có điều chỉnh tỷ giá hối đối thức Đến năm 1999, NHNN nhận thấy chế độ tỷ nước hướng theo khơng cịn phù hợp nên thực điều hành tỷ giá với chế độ linh hoạt để phù hợp với tính chất thị trường giai đoạn Đó chế độ tỷ giá thả có điều tiết Với chế độ này, tỷ giá định hoàn toàn từ thị trường từ cung cầu ngoại tệ thay cho cách quản lý hành trước NHNN tham gia vào hoạt động cần thiết NHNN điều chỉnh giá cách điều chỉnh cung cầu thông qua mua bán ngoại tệ thị trường ngoại tệ Vì vậy, giúp tránh hoang mang tâm lý chế độ điều chỉnh giá trước góp phần đưa nước ta hòa nhập với kinh tế cộng đồng giới Từ năm 1999 đến 2003, qua biến động tình hình tài kinh tế giới khủng bố Mỹ năm 2001 hay Châu Âu thiết lập đồng tiền nội tệ chung tăng lên giá xăng dầu tác động đến nước ta xác định lựa chọn mục tiêu cho sách liên quan tỷ giá Chính phủ NHNN vô quan trọng Trong năm nước ta theo đuổi chế độ tỷ giá thả có điều tiết NHNN thơng báo tỷ giá giao dịch bình quân thị trường đồng nội tệ VNĐ ngoại tệ đồng USD Còn đồng ngoại tệ khác, tổ chức tín dụng kinh doanh ngoại tệ hợp pháp xác định Tuy nhiên, tính chủ động phối hợp công cụ hỗ trợ cho chế độ tỷ giá cịn với cách biệt NHNN doanh nghiệp công chúng nên dẫn đến hệ lụy cho thâm hụt cán cân vãng lai lạm phát gia tăng năm 2000 Những năm sau đó, kinh tế nước dần khôi phục kể Việt Nam Đây giai đoạn chế độ tỷ giá nước ta gần cố định khơng có can thiệp đột xuất từ NHNN thị trường chứng khốn nước ta bắt đầu hoạt động với kết tích cực thu hút lượng lớn vốn từ nhà đầu tư nên làm tỷ giá vào ổn định phát triển 2.2.2 Giai đoạn 2004-2008: Từ 2004 - 2006, dấu hiệu tích cực từ thị trường chứng khốn nên chế độ tỷ giá nước ta tình trạng cố định neo với biên độ hẹp Nhưng đến cuối năm 2006, thị trường ngoại hối - tiền tệ bị ảnh hưởng biến động thị trường quốc tế kinh tế giới kèm với diễn biến tiêu cực nước gây sức ép điều hành sách tỷ giá Vì vậy, chế tỷ giá có thay đổi quan trọng để phù hợp với thị trường ngoại hối có diễn biến khó lường điều chỉnh giao dịch hối đối tổ chức tín dụng khách hàng( sửa đổi bổ sung cho sách năm 1998), nới lỏng quy định kiểm soát Đến năm 2007, khủng hoảng thị trường bùng nổ Mỹ khủng hoảng nợ công Châu Âu liên tiếp làm cho kinh tế- tài giới chuyển biến rõ rệt Vì nước ta liên tiếp nhờ công cụ hỗ trợ biên độ dao động điều chỉnh với tần suất cao công cụ hỗ trợ khác trực tiếp gián tiếp để giữ kiểm sốt mức ổn định tỷ giá Cho đến năm 2008 – 2009 giới gánh chịu nặng nề hậu khủng hoảng tài tồn giới lan rộng quốc tế làm giá biến động bất thường Việt Nam bị ảnh hướng Nhờ công cụ hỗ trợ việc đặt chiến lược tỷ giá NHNN trì chế độ tỷ giá gần cố định giống giai đoạn trước sách tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ với lãi suất huy động tối đa ngoại tệ hay giảm giá đồng nội tệ để nhằm mục tiêu quan trọng kiểm sốt lạm phát tăng cao, khơng ổn định đến ổn định thị trường tài nước 2.2.3 Giai đoạn 2009 – 2021: Kể từ hậu khủng hoảng tài chính, tỷ giá nước ta từ năm 2011 có điều chỉnh linh hoạt với diễn biến chung giới thị trường cụ thể NHNN thay đổi chế tỷ giá can thiệp sâu vào thị trường ngoại tệ nhiều biện pháp, trì sách chênh lệch lãi suất VND USD Năm 2015, nhiều thách thức sách tiền tệ sách tỷ giá đồng USD liên tục bị phá giá đồng nhân dân tệ bị điều chỉnh mạnh từ phía Trung Quốc làm cho sóng đồng tiền khác bị giảm giá mạnh Ở nước ta, tỷ giá hối đoái vấn đề liên quan từ 2015 NHNN liên tục kiểm sốt tốt tính chủ động phạm vi tầm vĩ mô Ngân hàng nỗ lực kiên định với mục tiêu tỷ giá ổn định, có linh hoạt phù hợp với diễn biến thị trường tài quốc tế Điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng USD VND đồng thời mở rộng biên độ tỷ giá Như vậy, NHNN đánh giá biện pháp giúp tỷ giá chủ động,phù hợp với tình hình phức tạp đồng ngoại tệ, đảm bảo tính khoản thị trường giúp cho việc thực thi sách tiền tệ linh hoạt chủ động (biểu đồ 2.2) 10 Biểu đồ 2.2 chế độ tỷ giá VND/USD năm gần Từ đầu năm 2016, NHNN thực chế có định hướng với mục đích nâng cao vị đồng nội tệ VND điều chỉnh tỷ giá linh hoạt Đến năm 2019, trước diễn biến khó lường mức độ tác động đại dịch COVID-19 giới, kinh tế - tài Việt Nam bị ảnh hưởng khơng tránh khỏi khó khăn Sự lây lan dịch bệnh làm gia tăng không chắn tương lai giá vàng Nhiều người có xu hướng mua vàng tích trữ khiến giá vàng tăng đẩy giá vàng lên cao Nhưng qua q trình đánh giá đại dịch COVID-19 có tác động tiêu cực đến giá vàng, giá dầu lại tác động tích cực đến chế độ tỷ giá hối đối Chính phủ chủ động điều chỉnh linh hoạt tỷ giá phù hợp với tình hình tương lai 11 CHƯƠNG NHỮNG ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA VIỆT NAM VÀ GIẢI PHÁP 3.1 Những thành tựu đạt điều hành sách tỷ giá: Ngày 26/ 2/1999, Việt Nam có bước ngoặt quan trọng thay đổi chế điều hành tỷ giá Trên sở NHNN chuyển từ chế ấn định tỷ giá thức định kỳ sang chế thả có quản lý, NHNN cơng bố tỷ giá VND/USD hàng ngày thị trường ngoại tệ liên ngân hàng , vào tổ chức tín dụng xác định tỷ giá kinh doanh không vượt biên độ cho phép (±0,1% so với tỷ giá giao dịch thực tế bình qn) Sau định quan trọng này, thấy đổi làm cho chế tỷ giá ngày phù hợp với chế khách quan thị trường, sở giao dịch thị trường, phản ánh sức mua VND so với ngoại tệ Với chế này, NHNN muốn ổn định điều chỉnh tỷ giá theo mục tiêu, cần thực điều chỉnh cung cầu cách mua vào bán ngoại tệ Nhìn chung, giai đoạn 1999- 2006, thị trưởng tài nước ta chưa phát triển thực trạng dollar hóa cịn cao nên dựa hoàn toàn vào thị trường để xác định tỷ giá điều chỉnh theo thị trường điều khơng thể, nói tình hình kinh tế thực tế VN lúc giờ, NHNN có vai trị quan trọng việc lựa chọn mục tiêu sách tỷ giá để xác định điều hành cách phù hợp Từ năm 2016 trở đi, NHNN điều chỉnh tỷ giá linh hoạt phù hợp với bối cảnh Việt Nam hội nhập sâu rộng thông qua việc ký kết hàng loạt Hiệp định Cộng đồng thương mại tự Nhìn chung, mục tiêu sách tỷ giá Việt Nam kiểm soát lạm phát, ổn định số kinh tế vĩ mô, tăng trưởng kinh tế trì mức hợp lý bền vững, góp phần khuyến khích xuất khẩu, cải thiện cán cân toán quốc tế tăng dự trữ ngoại hối… Đặc biệt, bối cảnh kinh tế có độ mở ngày lớn, nhạy cảm với biến động giới, Việt Nam có thay đổi lớn việc xác định tỷ giá thức từ tỷ giá liên ngân hàng sang tỷ giá trung tâm Sự thành công thể rõ chủ động bám sát diễn biến thị trường ngoại tệ nước quốc tế linh hoạt sách tỷ giá đánh tương đối ổn định, thể tính tích cực thị trường; bên cạnh liên tục thực gia tăng quy mô dự trữ ngoại hối Việt Nam 12 3.2 Những vấn đề cần lưu ý sách tỷ giá: 3.2.1 Bảo thủ điều hành sách tỷ giá: Tuy thừa nhận tầm quan trọng NHNN việc lựa chọn mục tiêu sách tỷ giá để xác định điều hành cách phù hợp nhất, việc NHNN can thiệp mức làm tính khách quan, chức thị trường xác định tỷ giá Trong năm 2004-2008 tốc độ tăng trưởng kinh tế VIệt Nam vô ấn tượng, kim ngạch xuất khẩu, nguồn vốn đầu tư trực tiếp (FDI) đạt mức kỷ lục nhiên lạm phát nước gia tăng, NHNN tiếp tục trì tỷ giá có lợi cho xuất khẩu, điều góp phần làm lạm phát gia tăng Giai đoạn này, nguồn cung ngoại tệ Việt Nam cải thiện nhiều nhờ tăng trưởng xuất khẩu, bên cạnh đó, nguồn vốn đầu tư nước ngồi FDI tăng vọt, tạo nên áp lực tăng giá VND Vì vậy, để tỷ giá không ảnh hưởng tiêu cực đến xuất khẩu, NHNN định tung lượng tiền lớn vào thị trường, việc làm gia tăng thêm lạm phát mà nước ta vốn chịu áp lực lớn từ Trong năm 2007, VN xuất lượng tiền mặt lớn để mua vào tỷ đôla, điều làm cho mục tiêu kiềm chế lạm phát gần đạt CPI vươn lên đỉnh điểm vào năm 2008 22,97% Nguồn: Ngân hàng Phát triển châu Á 13 3.2.2 Chưa đồng sách tiền tệ sách tỷ giá: Việc chưa đồng thể số giai đoạn sách tỷ giá sách tiền tệ mâu thuẫn với nhau, chí triệt tiêu lẫn Điển hình tương tự ví dụ bên trên, giai đoạn 2004-2007 số lạm phát giá tiêu dùng mức cao Trong thời gian sách tiền tệ tập trung vào kiềm chế lạm phát, nhiên với sách trì ổn định tỷ giá để thúc đẩy xuất khẩu, cộng thêm việc bơm lượng tiền VND lớn làm cho lạm phát tăng vọt Đến năm 2009, để ngăn suy thối kinh tế, NHNN có hoạt động điều chỉnh tỷ giá linh hoạt hơn, giúp cho lạm phát kiềm giữ, nhiên với sách nới lỏng tiền tệ nhằm kích cầu, điều làm cho lãi suất cho vay VND hạ xuống thấp, tạo nên dịch chuyển cung cầu tín dụng chuyển sang vay VND để mua USD, doanh nghiệp người dân chuyển sang nắm giữ USD vàng làm cho nguồn dự trữ ngoại hối giảm mạnh so với năm 2008 ( đạt mức dự trữ ngoại hối cao với 23,882 triệu USD) Như cho rằng, có liên hệ chặt chẽ sách tiền tệ sách tỷ giá, khơng đồng dẫn đến chúng cản trở mục tiêu 3.2.3 Chưa có kế hoạch dài hạn việc đưa tỷ giá đến gần với thị trường: 14 Kể từ tỷ giá chuyển từ chế ấn định tỷ giá thức định kỳ sang chế thả có quản lý vào năm 2019, NHNN ln có hành động để điều chỉnh biên độ tỷ giá, biên độ dao động điều chỉnh qua nhiều lần từ ± 0,1% lên ± 5% vào tháng năm 2009 Đến tháng năm 2011, biên độ thu hẹp cịn ± 1% Do dó, có hành động điều chỉnh biên độ tỷ giá biện pháp để đối phó với căng thẳng thị trường ngoại tệ làm cho NHNN khó kiểm sốt cần có nghiên cứu sách để đưa tỷ giá VN hoạt động phù hợp với quy luật khách quan thị trường 3.2.4 Cịn tồn bất cập q trình chuyển đổi chế điều hành: NHNN áp dụng Cơ chế điều hành lãi suất kể từ tháng 8-2000 với mức lãi suất kèm biên độ dao động thay cho chế lãi suất trần Đến tháng 5-2001, NHNN bước chuyển sang áp dụng hình thức cho phép tổ chức tín dụng tự thương lượng lãi suất huy động cho vay ngoại tệ Và kể từ sau tháng 5-2002, chế lãi suất thỏa thuận áp dụng hoạt động tín dụng Trái ngược lại với sách tỷ giá, với biên độ giao dịch hẹp (như 0,1% 0,25%) tạo nên bất lợi ngày thị trường xuất đột biến cung cầu lại bị ràng buộc biên độ với tỷ giá giao dịch bình quân ngày gần trước tạo nên nguy xảy thị trường giao dịch bị đình trệ Từ kéo theo giao dịch thị trường ngoại tệ liên ngân hàng chịu ảnh hưởng xấu kéo đến ngày bị tác động tiêu cực , cuối dẫn đến khủng hoảng thị trường Bên cạnh đó, NHTM có hành động trước phản ứng thông qua mối tương quan với cung cầu ngoại tệ, lãi suất- ngân hàng tự điều chỉnh Do nói rằng, biến động thị trường mạnh áp lực điều chỉnh lãi suất lớn Vì vậy, tự hóa ngoại tệ khơng kèm theo tính linh hoạt tỷ giá đem nhiều ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường 3.3 Đề xuất giải pháp: 15 Ảnh hưởng dịch Covid-19, Việt Nam phải chịu nhiều tác động bất ổn đến kinh tế nói chung thị trường tỷ giá nói riêng Vì vậy, nhóm tìm hiểu tham khảo nhiều nguồn xin đưa số kiến nghị sau nhằm ổn định giảm bớt rủi ro tỷ giá: Thứ nhất, tương lai, Việt Nam trì hình thức sử dụng tỷ giá trung tâm nhằm theo sát tình hình hoạt động thị trường Trong ngắn hạn tiếp tục sử dụng chế độ tỷ giá thả có điều tiết, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục áp dụng biện pháp trực tiếp mua bán ngoại tệ hay điều chỉnh sách tỷ giá Tuy nhiên, không nên lạm dụng mua bán ngoại tệ số lượng lớn, hạn chế can thiệp sâu vào thị trường ngoại tệ Trong dài hạn, thị trường tỷ giá bắt đầu ổn định tăng dần mức độ thả thực biện pháp thúc đẩy phát triển thị trường ngoại hối, dần thay công cụ trực tiếp công cụ gián tiếp lãi suất,… Thứ hai, NHNN chủ động dự trữ ngoại tệ đủ mạnh điều kiện thuận lợi giúp ổn định kinh tế vĩ mô Để ổn định tỷ giá, can thiệp NHNN công cụ điều chỉnh, dự trữ ngoại tệ đủ mạnh tránh tượng đầu Nếu nguồn ngoại tệ NHNN không đủ mạnh dẫn tới việc thả đồng tiền nước Thứ ba, Nhà nước cần xác định rõ mục tiêu thực sách tiền tệ phù hợp với giai đoạn kinh tế NHNN sử dụng hiệu công cụ điều chỉnh, sách tỷ giá, sách tiền tệ, sách tài khóa, sách lãi suất chi tiêu phủ, phối hợp chặt chẽ phủ quan nhà nước Đặc biệt sử dụng hài hịa yếu tố tỷ giá lãi suất yếu tố có mối liên hệ chặt chẽ với nhau, tác động qua lại lẫn ảnh hưởng lên kinh tế quốc gia Cần phối hợp sử dụng hài hịa, đồng sách tỷ giá sách lãi suất vào giai đoạn kinh tế phù hợp Thứ tư, Không phá giá mạnh nội tệ Hiện nay, đồng nội tệ VND định giá cao so với đồng USD, sách phá giá đồng nội tệ làm tăng khả cạnh tranh hàng hóa xuất quốc gia, nhiên kéo theo tác động lớn lên lĩnh vực sản xuất giá tăng cao, nguyên, vật liệu nhập khẩu, làm tăng chi phí sản xuất trở thành gánh nặng cho doanh nghiệp phủ phải vay ngoại tệ 16 KẾT LUẬN Qua việc nghiên cứu vấn đề chế độ tỷ giá diễn biến tỷ giá Việt Nam giai đoạn 1999 – 2021 cho thấy, tỷ giá hối đối vừa mục tiêu, vừa cơng cụ hữu hiệu quản lý điều hành sách tiền tệ Đây nhân tố vô nhạy cảm, có tác động sâu rộng đến mặt đời sống kinh tế - xã hội quốc gia, tỷ giá xem cầu nối quan trọng kinh tế nước với kinh tế khu vực giới thông qua hoạt động thương mại, đầu tư tài quốc tế Trong xu hướng hội nhập, chế độ tỷ giá phải cập nhật khơng ngừng hồn thiện nhằm phù hợp với biến động kinh tế Nước ta bước tiến trình hội nhập vào kinh tế giới, khơng thể tránh khỏi yếu kém, khó khăn sai sót lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái phù hợp Chế độ tỷ giá đạt hiệu định phối hợp chặt chẽ với yếu tố kinh tế vĩ mô khác TÀI LIỆU THAM KHẢO http://elb.lic.neu.edu.vn/bitstream/DL_123456789/7046/1/TT.LATS.1067.PDF Báo Chính Phủ (2011) Giá USD ổn định – thành cơng sách điều hành tỷ giá Retrieved from https://baochinhphu.vn/gia-usd-on-dinh-mot-thanh-cong-cuachinhsach-dieu-hanh-ty-gia-10297669.htm Nguyễn Thị Thu Hương (2021) Tác động sách tỷ giá hối đoái đến xuất hàng hoá Việt Nam sang Mỹ Retrieved from https://mof.gov.vn/webcenter/portal/vclvcstc/pages_r/l/chi-tiettin? dDocName=MOFUCM204385, 17/02/2022 Trần Thị Phương Linh (2010) Vấn đề lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái Việt Nam giai đoạn 1999 - 2009 Thực trạng đề xuất cải thiện Retrieved from http://library.buh.edu.vn/Components/pdfjs/web/viewer.html?file=/Services/Document Reading.ashx?bookid%3d18542 Tô Kim Ngọc Lê Thị Tuấn Nghĩa (2012) Cơ chế tỷ giá sách mục tiêu lạm phát Retrieved from https://www.sbv.gov.vn/webcenter/contentattachfile/idcplg? dDocName=SBV281817&fil ename=283585.doc Vũ Hạnh (2009) Bất cập sách tỷ giá quản lý ngoại hối Retrieved from https://quochoi.vn/hoatdongcuaquochoi/cackyhopquochoi/quochoikhoaXIII/kyhopthus au/Pages/danh-sach-ky-hop.aspx?ItemID=25496&CategoryId=0 Vũ Đình Ánh (2017) “Lửa” thử tỷ giá hối đoái năm 2016 Retrieved from https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/rm/apph/tcnh/tcnh_chitiet?leftWidt h=20%25&showFooter=false&showHeader=false&dDocName=SBV286870&rightWi dth=0%25¢erWidth=80%25&_afrLoop=21757540844595311#%40%3F_afrLoop %3D21757540844595311%26centerWidth%3D80%2525%26dDocName%3DSBV28 6870%26leftWidth%3D20%2525%26rightWidth%3D0%2525%26showFooter%3Dfal se %26showHeader%3Dfalse%26_adf.ctrl-state%3D3ooemena9_51 ... Việt Nam giai đoạn 1999 – 2021? ?? Mục đích nghiên cứu: Nghiên cứu đề tài ? ?Ưu, nhược điểm chế độ tỷ giá - Chế độ tỷ giá diễn biến tỷ giá Việt Nam giai đoạn 1999 – 2021? ?? để có nhìn khách quan ưu, nhược. .. độ tỷ giá Việt Nam 22 năm từ 1999 - 2021 với giai đoạn 1999 - 2003; 2004 - 2008; 2009 - 2021 Phương pháp nghiên cứu: Đề tài ? ?Ưu, nhược điểm chế độ tỷ giá - Chế độ tỷ giá diễn biến tỷ giá Việt Nam. .. LUẬN VỀ CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ 1.1 Tổng quan chế độ tỷ giá 1.2 Ưu nhược điểm chế độ tỷ giá CHƯƠNG CƠ SỞ THỰC TIỄN VỀ CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ VIỆT NAM 2.1 Thực trạng chế độ tỷ giá Việt Nam