Thị trường trái phiếu quốc tế và cổ phiếu quốc tế (tài chính quốc tế)

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH  BÀI TIỂU LUẬN Môn Tài chính quốc tế Chủ đề Thị trường trái phiếu quốc tế và cổ phiếu quốc tế Nhóm Lớp INE307 2121 D01 TP HỒ CHÍ MINH 2022 MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU 1 PHẦN NỘI DUNG 2 1 THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU QUỐC TẾ 2 1 1 Tổng quan thị trường trái phiếu quốc tế 2 1 1 1 Khái niệm 2 1 1 2 Lịch sử hình thành của thị trường trái phiếu quốc tế 2 1 1 3 Vai trò của thị trường trái phiếu quốc tế 3 1 2 Cấu trúc thị trường trái phiếu quốc tế 3 1 2.

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH - - BÀI TIỂU LUẬN Mơn : Tài quốc tế Chủ đề: Thị trường trái phiếu quốc tế cổ phiếu quốc tế Nhóm: Lớp : INE307_2121_D01 TP HỒ CHÍ MINH - 2022 MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Trong thời đại hội nhập ngày sâu rộng nay, thị trường trái phiếu cổ phiếu quốc tế khơng cịn xa lạ với nhà đầu tư toàn Thế Giới Chúng ta phủ nhận rằng, thị trường trái phiếu cổ phiếu quốc tế ngày phát triển mạnh mẽ, đặc biệt vài thập kỷ qua Đây cầu nối người bán (cần vốn) người mua (nhà đầu tư) quốc gia khác Bên cạnh đó, với tiến vượt bậc công nghệ thông tin, nhà đầu tư dễ dàng tiếp cận nắm bắt thông tin thị trường cách nhanh chóng nhằm đưa định đầu tư thích hợp, thu lợi nhuận cao Tại Việt Nam, thị trường trái phiếu cổ phiếu quốc tế thu hút nhiều ý nhà đầu tư có triển vọng phát triển mạnh mẽ tương lai Mục tiêu nghiên cứu Tiểu luận tiến hành nhằm làm rõ thị trường trái phiếu cổ phiếu quốc tế, giúp sinh viên nắm khái niệm, vai trò, tầm quan trọng,… thị trường trái phiếu cổ phiếu quốc tế Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Thị trường trái phiếu cổ phiếu quốc tế Phạm vi nghiên cứu: - Không gian nghiên cứu: Việt Nam Thế Giới - Thời gian nghiên cứu: 1/3/2022 – 24/3/2022 Phương pháp nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu lý thuyết phương pháp nghiên cứu thực tiễn Ý nghĩa đề tài - Đối với môn học: nhằm giúp sinh viên hiểu rõ kiến thức thị trường trái phiếu cổ phiếu quốc tế - Trong thực tiễn kinh doanh: giúp nhà đầu tư hiểu rõ thị trường trái phiếu cổ phiếu quốc tế gì? Cấu trúc thị trường sao, chế hoạt động để từ đưa định đầu tư phù hợp hạn chế rủi ro Kết cấu đề tài Kết cấu đề tài gồm phần mở đầu, phần nội dung, phần kết luận tài liệu tham khảo PHẦN NỘI DUNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU QUỐC TẾ 1.1 Tổng quan thị trường trái phiếu quốc tế 1.1.1 Khái niệm Như biết, thị trường nơi mà người mua người bán gặp gỡ (trực tiếp gián tiếp) để trao đổi giao dịch, trao đổi mua bán hàng hóa, dịch vụ…Vậy kết hợp với “trái phiếu” “quốc tế”, ta có “thị trường trái phiếu quốc tế”, hiểu nơi người mua người bán trao đổi, mua bán với nhau, mà mặt hàng cụ thể trái phiếu đồng thời, chủ thể mua bán có nơi cư khú không nằm quốc gia Thị trường trái phiếu quốc tế ngày phát triển mạnh mẽ đa dạng đồng tiền phát hành, nhiên, đồng Euro, đô la Mỹ, bảng Anh yên Nhật bốn loại tiền sử dụng chủ yếu việc huy động vốn thị trường trái phiếu quốc tế với tỉ lệ tương ứng 45%, 34%, 10% 3% 1.1.2 Lịch sử hình thành thị trường trái phiếu quốc tế Thị trường trái phiếu quốc tế hình thành nhằm mục đích tìm kiếm nguồn tài trợ cho hoạt động doanh nghiệp, tổ chức, phủ, Thị trường trái phiếu quốc tế ngày phát triển mạnh mẽ vài thập kỷ qua, thực chất, hình thành từ thời phong kiến, vị hoàng đế vay nợ nước để phục vụ cho chiến tranh Từ năm 1820, tổ chức phát hành trái phiếu quốc tế bắt đầu xuất thị trường tài Châu Âu, tập trung giao dịch thị trường tài Ln Đơn Paris Tuy nhiên, sau chiến tranh giới thứ nhất, quyền Anh giới hạn việc phát hành trái phiếu nước ngồi bảng Anh Ln Đơn đưa nhiều biện pháp kiểm soát ngoại hối Từ sau chiến tranh giới thứ hai, New York trở thành thị trường trái phiếu quốc tế hùng mạnh Có khoảng 14 tỷ la Mỹ trái phiếu nước ngồi ghi đô la Mỹ huy động giai đoạn 1946 - 1963 Từ năm 1980 trở sau, trái phiếu quốc tế ngày đa dạng đồng tiền phát hành như: yên Nhật, Franc, 1.1.3 Vai trò thị trường trái phiếu quốc tế Đi với phát triển kinh tế toàn cầu, thị trường trái phiếu quốc tế ngày phát triển mạnh mẽ đóng vai trị định kinh tế chung, kể đến vai trò bật sau: Thứ nhất, giúp thị trường vốn đa dạng linh hoạt Các doanh nghiệp thay phát hành trái phiếu kêu gọi vốn nước mở rộng thị trường nước trường hợp nguồn vốn nước không đủ đáp ứng cho doanh nghiệp doanh nghiệp cần huy động vốn cách nhanh chóng… Thứ hai, với việc phát hành trái phiếu quốc tế để có thêm nguồn vốn từ nước ngồi, nhà đầu tư mở rộng danh mục đầu tư cách mua trái phiếu quốc tế Thứ ba, góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế đất nước giúp đẩy mạnh trình hội nhập kinh tế quốc tế, phát triển thị trường tài quốc tế 1.2 Cấu trúc thị trường trái phiếu quốc tế 1.2.1 Thị trường sơ cấp Thị trường sơ cấp thị trường mua - bán trái phiếu quốc tế phát hành lần đầu, nơi tạo vốn cho chủ thể phát hành Do nói rằng, thị trường sơ cấp thị trường phát hành trái phiếu Thị trường sơ cấp có vai trị huy động vốn cho kinh tế Những nhà phát hành trái phiếu quốc tế người huy động vốn, người mua trái phiếu đóng vai trị nhà đầu tư Hoạt động thị trường sơ cấp tóm tắt qua sơ đồ sau: (1): Người phát hành chứng khoán cho người đầu tư (2): Người đầu tư mua chứng khoán thực việc trả tiền cho người phát hành 1.2.2 Thị trường thứ cấp Thị trường thứ cấp thị trường giao dịch trái phiếu quốc tế phát hành thị trường chứng khốn sơ cấp, đảm bảo tính khoản cho trái phiếu phát hành Thị trường thứ cấp nơi diễn hoạt động mua – bán trái phiếu nhà đầu tư với Các nhà đầu tư mua trái phiếu thị trường sơ cấp bán lại trái phiếu thị trường thứ cấp, trước trái phiếu đến ngày đáo hạn Như vậy, thị trường thứ cấp làm thay đổi quyền sở hữu trái phiếu phát hành mà không tăng thêm lượng vốn cho kinh tế Như vậy, ta thấy khác thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp nơi phát hành chứng khoán mới, tạo nguồn vốn cho chủ thể phát hành Thị trường thứ cấp nơi giao dịch chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp, nơi giao dịch nhà đầu tư, không tạo vốn cho chủ thể phát hành Tuy nhiên, thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp có mối quan chặt chẽ với Nếu khơng có thị trường sơ cấp khơng có chứng khốn để lưu thơng thị trường thứ cấp ngược lại; khơng có thị trường thứ cấp thị trường sơ cấp khó hoạt động thuận lợi trôi chảy 1.3 Phân loại trái phiếu quốc tế Trái phiếu quốc tế chứng vay nợ nhà phát hành thị trường vốn quốc tế nhằm huy động vốn nhà đầu tư giới Để phát hành trái phiếu thị trường vốn quốc tế, nhà phát hành sử dụng nhiều loại trái phiếu quốc tế khác dựa sở số tiêu thức định Trong đó, chủ thể phát hành trái phiếu quốc tế phủ nước, tổ chức quốc tế (như Ngân hàng giới, Quỹ tiền tệ quốc tế, Ngân hàng châu Âu…), doanh nghiệp lớn, Các chủ thể đầu tư cá nhân, doanh nghiệp…bên cạnh đó, phủ nước ngân hàng thả chủ thể tham gia đầu tư vào loại trái phiếu Về bản, chia trái phiếu quốc tế thành loại chính, trái phiếu nước ngồi (foreign bonds) Eurobound 1.3.1 Trái phiếu nước (foreign bonds) Trái phiếu nước loại trái phiếu chủ thể không cư trú phát hành quốc gia khác đồng tiền quốc gia tuân theo hệ thống pháp lý nước phát hành trái phiếu Chẳng hạn như, công ty Mỹ phát hành trái phiếu VNĐ Việt Nam hay công ty Anh phát hành trái phiếu yên Nhật Nhật,… gọi trái phiếu nước Khi phát hành trái phiếu nước ngoài, chủ thể phát hành (người vay) đối mặt với rủi ro tỷ giá đồng tiền thu từ việc phát hành ngoại tệ bên vay Trong đó, nhà đầu tư khơng gặp rủi ro tỷ giá trái phiếu ghi nội tệ nhà đầu tư Trái phiếu nước ban hành quốc gia thường có tên riêng Trái phiếu nước phát hành Anh gọi Bulldog bond; trái phiếu nước phát hành Nhật gọi Samurai bond; trái phiếu nước phát hành Mỹ gọi Yankee bond,… Trái phiếu nước chịu ảnh hưởng mạnh mẽ phủ nước nơi mà trái phiếu phát hành Trái phiếu nước phải tuân theo hệ thống pháp lý nước sở Chẳng hạn như, Yankee Bond phát hành Mỹ phải đăng ký với Ủy Ban Chứng Khoán Mỹ tuân theo yêu cầu công bố thông tin nguyên tắc kế toán giống trái phiếu nội địa Mỹ 1.3.2 Eurobound Eurobond trái phiếu phát hành đồng tiền khác với đồng tiền nước mà phát hành Eurobond giúp chủ thể huy động vốn cách linh hoạt đồng tiền tệ khác Ví dụ, cơng ty Mỹ phát hành trái phiếu đô la Mỹ Pháp; Công ty Anh phát hành trái phiếu yên Nhật Singapore,… Như vậy, đồng tiền ghi trái phiếu Eurobond ngoại tệ quốc gia mà trái phiếu phát hành Chủ thể phát hành người nước người nước Eurobond phát hành nhiều đồng tiền khác thường gọi tên theo tiền tệ ghi trái phiếu Như ví dụ trên, ví dụ gọi U.S dollar Eurobond hay Eurodollar bond, ví dụ thứ hai gọi yen Eurobond hay Euroyen bond Như vậy, dễ dàng thấy khác trái phiếu nước Eurobond Đối với trái phiếu nước ngoài, đồng tiền ghi trái phiếu đồng tiền quốc gia phát hành Ngược lại, với Eurobond, đồng tiền ghi trái phiếu thường đồng tiền nước phát hành Thị trường Eurobond Thị trường Eurobond thị trường trái phiếu quốc tế lớn giới Eurobond phát hành vào khoảng năm 1963 người công dân Mỹ nắm trái phiếu USD phát hành Mỹ bị phủ đánh thuế thu nhập Ngồi ra, cơng dân nước ngồi mua trái phiếu nội địa Mỹ bị đánh thuế thu nhập lãi suất Tuy nhiên, bãi bỏ vào năm 1974 1984 Eurobond mua bán thị trường thứ cấp Các trái phiếu thường niêm yết sàn giao dịch chứng khoán London, Zurich, Luxembourg, Frankfurt Amsterdam Thị trường Eurobond thị trường ngoại biên, không bị ràng buộc quy định phủ, yêu cầu nghiêm ngặt, tiết kiệm chi phí hưởng ưu đãi thuế Việc giao dịch Eurobond thực thị trường phi tập trung OTC nhà kinh doanh nhà môi giới Nhà kinh doanh + Ngân hàng đầu tư ngân hàng thương mại; 10 Moody’s đưa thứ hạng đánh giá, từ Aaa, Aa, A, Baa, Ba, đến C Từ hạng Aaa - Baa gọi “ hạng đầu tư”: trái phiếu toán lãi gốc đầy đủ hạn an toàn S&P Fitch sử dụng ký hiệu tương tự S&P đưa 10 thứ hạng từ AAA đến D Từ AAA - BBB gọi “hạng đầu tư” Bên cạnh đó, S&P cịn sử dụng dấu + - để khác biệt tương đối thứ hạng Xếp hạng tín nhiệm trái phiếu quốc tế dựa rủi ro vỡ nợ mà khơng dựa rủi ro tỷ giá Ngồi ra, trái phiếu phủ phát hành cịn dựa rủi ro trị rủi ro kinh tế Thứ hạng tín nhiệm phụ thuộc vào yếu tố ảnh hưởng đến đợt phát hành, danh tiếng công ty/ phủ phát hành; danh tiếng nhóm ngân hàng bảo lãnh phát hành 1.6 Liên hệ thực tiễn Việt Nam Với phát triển không ngừng thị trường tài q trình hội nhập quốc tế ngày sâu rộng, nhiều doanh nghiệp Việt Nam phát hành trái phiếu quốc tế nhằm mục đích huy động vốn: - Năm 2010: cơng ty CP Hồng Anh Gia Lai (HAGL) thông qua kế hoạch phát hành trái phiếu quốc tế trị giá 200 triệu USD niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Singapore - Năm 2012, Viettinbank phát hành trái phiếu quốc tế trị giá 250 triệu USD niêm yết Sở giao dịch chứng khoáng Singapore với lãi suất 8%/ năm, trái phiếu dự kiến xếp hạng B1 (Moody’s) B+ (S&P) - Trong tình hình dịch covid diễn biến phức tạp, số ngân hàng Việt Nam HDBank ACB có kế hoạch phát hành trái phiếu quốc tế để hỗ trợ kinh tế dịch covid 19 14 Tuy nhiên, nhìn chung, việc huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu quốc tế mẻ Việt Nam nước ta nước phát triển, doanh nghiệp nước ta chủ yếu doanh nghiệp vừa nhỏ, việc phát hành tốn nhiều chi phí Bên cạnh đó, cịn tồn nhiều rào cản khác như: thiếu tổ chức xếp hạng tín nhiệm, tổ chức bảo lãnh phát hành, THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU QUỐC TẾ 2.1 Tổng quan thị trường cổ phiếu quốc tế 2.1.1 Khái niệm đặc điểm Thị trường cổ phiếu quốc tế (Global stock market) nơi diễn việc huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu chuyển giao quyền sở hữu cổ phiếu nhà đầu tư quốc tế Thị trường cổ phiếu quốc tế phận thị trường tài quốc tế, đóng vai trị ln chuyển vốn từ nơi thừa sang nơi thiếu Bên cạnh đó, tạo điều kiện cho nhà đầu tư quốc tế đa dạng hóa danh mục Đối tượng giao dịch thị trường cơng ty, ngân hàng, quỹ tương hỗ, quỹ hưu trí cá nhân, … Thị trường cổ phiếu quốc tế nơi phát hành, niêm yết, mua bán cổ phiếu quốc gia khác Hiện nay, nhiều doanh nghiệp tiến hành đẩy mạnh niêm yết chéo Tính khoản thị trường cổ phiếu quốc tế vấn đề nhận nhiều quan tâm từ nhà đầu tư cổ phiếu Tính khoản (liquidity) khả cho thấy mức độ linh hoạt tài sản đem giao dịch, mua bán thị trường mà đa phần không gây tác động đến giá thị trường tài sản Một thị trường cổ phiếu quốc tế đánh giá tốt có thơng tin đầy đủ dễ tiếp cận, khoản cao, có chi phí giao dịch thấp 15 Thị trường cổ phiếu quốc tế ngày có nhiều cổ phiếu đăng ký nhiều sở giao dịch Hiện nay, thị trường cổ phiếu quốc tế hấp dẫn nhà đầu tư cổ phiếu tồn Thế Giới đem lại lợi nhuận cao cho nhà đầu tư Các công ty quốc tế lớn thường rao bán cổ phiếu sở giao dịch chứng khốn nước sở giao dịch chứng khoán quốc gia khác Một số sở giao dịch chứng khốn lớn NYSE, NASDAQ , Tokyo, Ln Đơn,… 2.1.2 Các số quy mơ thị trường Có khoảng 80 thị trường cổ phiếu hoạt động quốc gia Quy mô thị trường chia làm nhóm: Nhóm 1: Bao gồm nước có đặc điểm tương tự thị trường chứng khoán Mỹ như: Úc , Canada, Đan Mạch, Pháp, Đức, Ai – len, New Zealand, Thụy Điển, Thụy Sỹ, Anh Đây thị trường hấp dẫn đầy tiềm giới đầu tư tồn giới Nhóm 2: Gồm nước phát triển như: Áo, Bỉ, Phần Lan, HongKong, Ý, Nhật, Na Uy, Singapore, Tây Ban Nha Nhóm 3: Các thị trường hoạt động ổn định: Argentine, Brazil, Chile, Hi Lạp, Đại Hàn, Malaysia, Mexico, Philippines, Bồ Đào Nha, Thái Lan Nhóm 4: Các thị trường nổi: Trung Quốc, Colombia, Cộng hòa Séc, Hungary, Indonesia, Israel, Ba Lan, Sri Lanka, Đài Loan, Venezuela Nhóm 5: Các thị trường đời: Ai Cập, Jordan, Moroco, Nigeria, Pakistan, Peru, Nga, Thổ Nhĩ kỳ, Zimbabwe Tính đến cuối năm 2013, Mỹ thị trường cổ phiếu lớn giới với giá trị vốn hóa 24 nghìn tỷ USD, có tính khoản cao hạn chế rủi ro cho nhà đầu tư; Nhật Bản đứng vị trí thứ hai với 4.500 tỷ USD; đứng thứ ba Anh (4.400 tỷ USD) Trung Quốc (3.949 tỷ USD) 81% vốn hóa tập trung chủ yếu quốc gia phát triển, 19% lại tập trung nước phát triển 16 thị trường Tính khoản thị trường thấp thị trường phát triển Nếu xét theo sở giao dịch sở giao dịch NYSE NASDAQ Mỹ giữ vai trò cao thị trường cổ phiếu quốc tế, sở giao dịch chứng khoán Nhật (TSE), sở giao dịch chứng khốn Ln Đơn (LSE).Với sàn giao dịch NASDAQ, nói “cái nơi” nhiều cơng ty cơng nghệ tỷ như: Apple, Google, Tesla, Cịn NYSE biết đến sàn giao dịch uy tín tập đoàn lớn Sony, Ngân hàng HDFC, Toyota Motor Năm 2018, Mỹ Nhật Bản thị trường chứng khoán hàng đầu giới Trung quốc thị trường chứng khoán lớn với 6,32 nghìn tỷ USD Tính đến tháng 12/2019, tổng vốn hóa thị trường tất cổ phiếu tồn giới khoảng 70,75 nghìn tỷ USD Đại dịch Covid-19 khiến giá cổ phiếu nhiều công ty bị sụt giảm, nhiên ta lại thấy gia tăng ấn tượng số cổ phiếu quốc tế năm 2020, bật cổ phiếu Zoom Theo báo cáo công bố đầu tháng 6/2020 cho thấy quý tài khóa 2020, doanh thu Zoom tăng 169%, lên 328,2 triệu USD, với lợi nhuận đạt 27 triệu USD Số người dùng Zoom tăng vọt từ 10 triệu người vào tháng 12/2019 lên tới 300 triệu người vào tháng 4/2020 Nhận xét: Nhiều thập kỷ qua, Mỹ thị trường chứng khoán lớn Thế Giới Mỹ sở hữu nhiều công ty lớn bậc Apple, Microsoft, Amazon, Bên cạnh đó, sàn giao dịch chứng khốn ln mang lại cảm giác hợp pháp cao, cung cấp khả tiếp cận nguồn vốn tài tốt cho cơng ty Đó lý bạn tìm thấy cơng ty khơng phải Mỹ Toyota, Sony Alibaba sàn giao dịch Hoa Kỳ 2.1.3 Vai trò thị trường cổ phiếu quốc tế Tăng khả huy động vốn đầu tư cho công ty nước khác nhau, kích thích cạnh tranh, mở rộng sản xuất kinh doanh, góp phần phát triển kinh tế, tăng 17 cường liên kết quốc gia Tận dụng lợi cổ đơng, đa dạng hóa quyền sở hữu nâng cao vị thế, uy tín cho cơng ty trường quốc tế Thị trường cổ phiếu quốc tế nơi giúp chủ thể dung hòa lợi ích tài Một mặt giúp công ty, tổ chức phát hành cổ phiếu quốc tế huy động lượng vốn lớn, nhanh chóng linh hoạt, mặt khác giúp nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận, hạn chế rủi ro thơng qua đa dạng hóa danh mục đầu tư 2.1.4 Cấu trúc thị trường cổ phiếu quốc tế Thị trường sơ cấp Các doanh nghiệp phát hành cổ phiếu thị trường sơ cấp nhằm mục đích để huy động vốn Đây lần đầu lần đầu phát hành Trong trường hợp doanh nghiệp phát hành cổ phiếu không giới hạn nhà đầu tư gọi phát hành cổ phiếu công chúng Ngược lại, phát hành cổ phiếu riêng lẻ doanh nghiệp quan tâm vào số nhà đầu tư giới hạn Xu hội nhập quốc tế nói chung hội nhập thị trường tài quốc tế nói riêng mang lại nhiều lợi ích, hội tiềm thách thức doanh nghiệp giới Các hàng rào thuế quan dần xóa bỏ, việc giao thương quốc gia trở nên thuận lợi Với mục tiêu tiếp cận với thị trường quốc tế, tăng tính khoản cao cho cổ phiếu, … doanh nghiệp cần có hỗ trợ Ngân hàng đầu tư để bắt đầu phát hành cổ phiếu niêm yết thị trường nước Thị trường thứ cấp Thị trường cổ phiếu thứ cấp có hai chức chính, là: cung cấp khoản định giá cho cổ phiếu Thị trường thứ cấp cho phép nhà đầu tư mua cổ phiếu họ thấy có tiềm bán cổ phiếu khơng cịn muốn nắm giữ Thị trường thứ cấp động lực cho thị trường sơ cấp Nếu khơng có thị trường thứ cấp việc phát hành cổ phiếu thị trường sơ cấp gặp nhiều khó khăn, điều gây sụt giảm mức độ hấp dẫn cổ phiếu mắt nhà đầu tư Phân loại thị trường thứ cấp: 18 Dựa vào mức độ liên tục giao dịch, thị trường thứ cấp phân thành: - Thị trường giao dịch định kỳ: mua bán cổ phiếu diễn vào số thời điểm định ngày giao dịch - Thị trường giao dịch liên tục: mua bán cổ phiếu diễn sau có giao dịch đối ứng, giảm chi phí chờ đợi Theo mức độ phụ thuộc vào nhà tạo thị trường, thị trường cấu trúc phân thành: - Thị trường nhà bn chứng khốn: nhà tạo thị trường yết giá mua bán cổ phiếu định, sau mua bán cổ phiếu tài khoản họ - Thị trường đấu giá: nhà đầu tư gửi lệnh bán cho bên môi giới họ, bên môi giới sau gửi lệnh lên sàn giao dịch phải khớp lệnh với Theo hình thức tổ chức thị trường, ta có: - Thị trường tập trung: niêm yết giao dịch cổ phiếu đáp ứng tiêu chuẩn định Giá hình thành theo phương thức đấu giá tập trung công khai giá cho tất thành viên thị trường Ngoài việc thiết lập quy tắc giám sát lưu chuyển thông tin giao dịch, sở giao dịch chứng khốn tập trung cịn có chế tốn bù trừ đa phương để thực cơng việc hậu giao dịch - Thị trường phi tập trung: thị trường OTC khơng giao dịch, mua bán chứng khốn địa điểm cố định Thị trường tổ chức hình thức mạng lưới quan hệ nhà kinh doanh giá chủ yếu xác định theo phương pháp thỏa thuận Hình thức tổ chức quy so với hình thức sở giao dịch 19 2.2 Các cách phát hành cổ phiếu quốc tế Cách phát hành cổ phiếu quốc tế thị trường chủ yếu từ công ty đa quốc gia (MNC) cơng ty có khả thu hút vốn nhà đầu tư nước cao cách phát hành cổ phiếu thị trường quốc tế họ niêm yết cổ phiếu thị trường giao dịch nhiều quốc gia mà họ muốn phát hành Có số cách phát hành cổ phiếu quốc tế sau: Bán cổ phiếu sàn giao dịch chứng khoán cụ thể: số sở giao dịch lớn giới kể đến sở giao dịch chứng khoán London, NewYork, Tokyo, NASDAQ,… Phát hành cổ phiếu Euroequity cho nhà đầu tư nước quốc gia khác Một ví dụ thực tế cổ phiếu thường châu Âu Tập đồn Gucci Năm 1995, cơng ty mẹ Investcorp bán 49% cổ phần Tập đồn Gucci đợt IPO NYSE, AEX (Sở giao dịch chứng khoán Amsterdam) Đồng thời, Investcorp bán phần cịn lại hãng hàng xa xỉ Ý cho cơng ty đa quốc gia Pháp - Kering vào năm 1996 Bán cổ phiếu công ty nước cho nhà đầu tư nước sở Nếu nhà đầu tư cảm thấy khó khăn mua trực tiếp cổ phiếu nước cảnh giác với quỹ tương hỗ tìm kiếm cơng ty nước ngồi nước để đầu tư Các tập đoàn đa quốc gia lựa chọn phù hợp cho mục đích Bán cổ phiếu cho cơng ty nước ngồi phần chương trình liên minh kinh doanh chiến lược 2.3 Quốc tế hóa thị trường cổ phiếu Quốc tế hóa thị trường cổ phiếu cho phép tổ chức trung gian thị trường cổ phiếu nước tham gia kinh doanh cổ phiếu nước ngược lại Ngày nay, với xu hướng hội nhập Thế giới, trình lưu chuyển vốn xuyên biên giới quốc gia 20 ngày dễ dàng, nhà đầu tư nên quốc tế hóa thị trường cổ phiếu để đa dạng hóa danh mục đầu tư phân tán rủi ro, đồng thời nhận ưu đãi thuế Theo tỷ lệ đầu tư khác thị trường, đầu tư vào cổ phiếu có rủi ro khác nhau, thiết lập cấu tài sản hợp lý để đa dạng hóa danh mục đầu tư giảm thiểu rủi ro Mặc dù đa dạng hóa danh mục đầu tư khơng thể loại bỏ hồn tồn rủi ro làm giảm mức độ rủi ro theo nguyên tắc đầu tư “đừng bỏ tất trứng vào giỏ” Danh mục đầu tư tốt danh mục đầu tư tối ưu số lượng loại cổ phiếu, tức danh mục đầu tư có kỳ vọng sinh lợi cao rủi ro thấp Nhà đầu tư cần nghiên cứu loại chứng khoán khác nhau, so sánh kỳ vọng sinh lợi lựa chọn chứng khốn có kỳ vọng sinh lợi cao Cách thức đa dạng hóa danh mục đầu tư: Đầu tư vào chứng khốn nhiều cơng ty: khơng nên đặt trứng giỏ đầu tư tất vốn vào loại cổ phiếu mà tình hình kinh doanh cơng ty khơng tốt, phá sản nhà đầu tư vừa khơng thu cổ tức, vừa bị vốn Vì vậy, nên đầu tư vào cổ phiếu nhiều công ty để giúp nhà đầu tư giảm thiểu rủi ro phi hệ thống Dựa vào việc quốc tế hóa thị trường cổ phiếu, nhà đầu tư có thêm nhiều lựa chọn cho danh mục đầu tư Đầu tư vào nhiều ngành nghề, lĩnh vực: giúp khoản đầu tư an tồn khơng may lĩnh vực kinh tế mà bạn đầu tư gặp khủng hoảng kéo theo tất công ty ngành xuống Đầu tư vào cổ phiếu có vốn hóa thị trường khác nhau: q trình kinh doanh, cơng ty với quy mơ khác có kết kinh doanh khác Do vậy, việc phân bổ danh mục đầu tư vào cổ phiếu cơng ty có quy mơ khác giúp đa dạng hóa danh mục đầu tư 21 Ngồi ra, đa dạng hóa theo lĩnh vực kinh doanh, nguồn doanh thu vị trí địa lý… 2.4 Các phương tiện đầu tư Nhà đầu tư người mua bán nhắm vào mục đích thu lời Các nhà đầu tư có quan điểm trường phái đầu tư khác Cùng thị trường, nhà đầu tư có số vốn đầu tư khác nhau, mức kỳ vọng lợi nhuận khác nhau, khả chấp nhận rủi ro khác Vì vậy, họ lựa chọn cách đầu tư phù hợp với để tối đa hóa lợi nhuận Một số cách đầu tư cổ phiếu quốc tế như: - Mua cổ phiếu trực tiếp: nhà đầu tư mua cổ phiếu trực tiếp từ công ty phát hành mà không cần phải qua nhà môi giới Điều giúp nhà đầu tư tiết kiệm chi phí thuận tiện - Đầu tư thông qua quỹ tương hỗ quốc tế: nhà đầu tư góp vốn với sau tiến hành mua cổ phiếu (hoặc tài sản tài khác), với mong muốn đa dạng hóa danh mục đầu tư, tìm kiếm lợi nhuận hạn chế rủi ro mức thấp - Mua cổ phiếu cơng ty tồn cầu: số cơng ty tồn cầu McDonald, Duke Energy, GDF Suez, - Biên nhận ký thác (Depository Receipt hay DR): tờ biên nhận số lượng cổ phiếu cơng ty nước ngồi ban hành niêm yết giao dịch sở giao dịch nước định giá tiền tệ nơi mà giao dịch Mỗi DR tương ứng với số lượng cổ phiếu sở định DR ngân hàng lưu ký phát hành đưa tỷ lệ DR/ cổ phiếu sở Chứng lưu ký Mỹ (ADR) dạng chứng lưu ký phổ biến Thế giới Ví dụ, cổ phiếu nước mua bán thị trường chứng khoán Mỹ, cổ tức nhận USD Biên nhận đại diện cho số lượng cổ phiếu nước gửi ngân hàng Mỹ Ngân hàng Mỹ đóng vai trò đại lý chuyển giao cổ phiếu 22 2.5 Xu hướng phát triển thị trường cổ phiếu quốc tế Ngày nay, với phát triển mạnh mẽ cơng nghệ thơng tin góp phần làm cho hoạt động mua bán cổ phiếu trở nên dễ dàng Thị trường cổ phiếu nước hướng đến tự động hóa việc mua bán cổ phiếu qua hệ thống giao dịch điện tử Điều này, giúp tiết kiệm chi phí thời gian cho nhà đầu tư Tuy nhiên, tồn nhiều rủi ro tiềm ẩn chẳng hạn chiêu trò lừa đảo không gian mạng, đánh vào tâm lý muốn thu lợi nhuận cao nhà đầu tư dẫn đến nguy “rửa tiền” thị trường chứng khoán ngày cao Hình thức sở hữu cổ phần ngày phổ biến sở giao dịch chứng khoán Hàng loạt sở giao dịch chứng khoán chuyển sang hình thức cơng ty cổ phần bắt đầu phát hành cổ phiếu công chúng Chẳng hạn, số sở giao dịch Toronto, LSE, Hong Kong, …cũng chuyển sang hình thức cơng ty cổ phần Trong thời đại hội nhập nay, nhiều rào cản quốc gia nới lỏng, với phát triển vượt bậc công nghệ thông tin phần đưa thị trường chứng khốn nước xích lại gần Sự sáp nhập liên kết thị trường xu tất yếu q trình tồn cầu hóa Nhiều sở giao dịch chứng khoán Thế giới bắt tay với để trở thành thị trường liên châu lục Euronext điển hình cho hợp Amsterdam, Brussels, Paris, 2.6 Những vấn đề cần quan tâm Đầu tư cổ phiếu quốc tế giúp cho nhà đầu tư thu lợi nhuận, nhiên ln tiềm ẩn nhiều rủi ro Vì vậy, nhà đầu tư cần phải quan tâm đến số vấn đề sau: - Sự diện rủi ro hối đoái: muốn mua cổ phiếu quốc tế, nhà đầu tư thường tốn khoản chi phí để quy đổi tiền tệ Vì vậy, nhà đầu tư cần cân nhắc rủi ro tỷ giá muốn đầu tư vào cổ phiếu quốc tế - Cáo bạch thông tin không kịp thời không đầy đủ: thị trường quốc tế chênh lệch với múi giờ, giao dịch theo mà khác 23 Vì vậy, diễn biến thơng tin thị trường cổ phiếu quốc tế khơng nhà đầu tư cập nhật kịp thời Bên cạnh đó, việc tìm kiếm thơng tin cơng ty, tổ chức nước ngồi phát hành cổ phiếu quốc tế khó khăn nhiều lần so với việc tìm thơng tin công ty, tổ chức Việt Nam - Chi phí giao dịch cao tính khoản thấp: đầu tư cổ phiếu quốc tế thường thông qua bên thứ ba (nhà mơi giới), chi phí giao dịch cao Mua bán cổ phiếu quốc tế cần quan tâm tính khoản Nếu cổ phiếu có tính khoản thấp việc mua – bán diễn khó khăn - Các quy định hạn chế việc lưu chuyển vốn quốc gia: Hiện nay, hội nhập kinh tế quốc tế tồn cầu hóa diễn mạnh mẽ, việc lưu chuyển vốn quốc gia trở nên dễ dàng hơn, nhiên, cịn tồn nhiều quy định hạn chế Vì vậy, nhà đầu tư cần quan tâm đến quy định hạn chế việc lưu chuyển vốn quốc gia - Các quy định hạn chế tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước - Rủi ro quốc gia (chính trị): trị ảnh hưởng đến kinh tế cách mạnh mẽ, nhà đầu tư cần tìm hiểu trị quy định nước đầu tư Một số rủi ro trị kể đến như: phủ thay đổi biện pháp kiểm soát tỷ giá hối đối, lãi suất, thay đổi sách thuế; mơi trường kinh doanh thay đổi, hay rủi ro nằm tầm kiểm soát chiến tranh, khủng bố, Chẳng hạn như, gần đây, bất ổn trị mà tiêu biểu căng thẳng Nga Ukraine khiến hàng loạt cổ phiếu công ty lớn Nga đồng loạt xuống dốc - Các chuẩn mực kế toán khác việc xử lý vấn đề: khấu hao, quỹ dự phịng, báo cáo hợp kế tốn, thuế, P/E ratios Các thị trường cổ phiếu quốc gia không khác biệt mặt pháp lý, tổ chức mà cịn phương pháp kế tốn cách thức giao dịch Sự khác biệt ảnh hưởng lớn đến chất lượng thông tin thị trường cổ phiếu cung cấp tính khoản thị trường 24 2.7 Phần mở rộng So sánh hội đầu tư cổ phiếu quốc tế cổ phiếu Việt Nam Có nên đầu tư vào thị trường cổ phiếu quốc tế hay không? Cổ phiếu Việt Nam Cổ phiếu quốc tế Đầu tư cổ phiếu công ty Việt Nam an tồn cơng ty chứng khốn quản lý chặt chẽ quan chức Khi mua cổ phiếu quốc tế sàn giao dịch chứng khốn nước ngồi khơng năng, tỷ lệ bị lừa đảo thấp giám sát quản lý quan chức Vì vậy, sàn giao dịch bị sập khơng có quan đứng đảm bảo Vì vậy, nhà đầu tư cần tìm hiểu kĩ sàn giao dịch muốn đầu tư có uy tín hay khơng? Đăng ký tài khoản mua cổ phiếu dễ dàng, không tốn phí quy đổi tiền tệ Đăng ký tài khoản mua cổ phiếu phức tạp, thường phải khoản chi phí để quy đổi tiền tệ Nhà đầu tư phải khoản chi phí cao cho việc đầu tư vào thị trường cổ phiếu quốc tế Thời gian hoạt động sàn giao dịch chứng khoán phù hợp với thời gian làm việc chung nhà đầu tư Thời gian hoạt động sàn giao dịch nước chênh lệch so với thời gian làm việc nhà đầu tư, chênh lệch múi Vì vậy, nhà đầu tư khơng thể kịp cập nhật thơng tin tình hình cổ phiếu cơng ty Việc tìm kiếm thơng tin cơng ty Việc tìm kiếm thơng tin công ty đầu đầu tư dễ dàng tư rào cản ngơn ngữ gây khó khăn cho nhà đầu tư 25 Hệ thống pháp lý Việt Nam gần gũi, Hệ thống pháp lý nước đầu tư khó dễ nắm bắt thơng tin nắm bắt, bên cạnh nhà đầu tư cịn đối diện với nhiều rủi ro trị Như ta thấy trên, cổ phiếu nội địa dường có đặc điểm trội nhiều lần so với cổ phiếu quốc tế, có nên đầu tư vào thị trường cổ phiếu quốc tế hay không? Thứ nhất, thị trường chứng khốn Việt Nam cịn non trẻ, đời cách khoảng 20 năm Theo thống kê cuối năm 2020, thị trường vốn hóa Việt Nam có 228 tỷ vốn hóa thị trường công ty Apple 2000 tỷ đô gấp 10 lần so với vốn hóa thị trường Việt Nam Như vậy, việc thao túng công ty Việt Nam dễ dàng nhiều lần so với việc thao túng công ty lớn Netflix, Apple, Tesla,… Thứ hai, thị trường cổ phiếu quốc tế giúp đa dạng hóa danh mục đầu tư, hạn chế rủi ro Thay lựa chọn 1.665 mã cổ phiếu (năm 2020) sàn giao dịch chứng khốn Việt Nam đầu tư vào thị trường cổ phiếu quốc tế ta lựa chọn nhiều mã cổ phiếu khác nhiều công ty lớn uy tín, có tính khoản cao Thứ ba, Việt Nam nước phát triển, công ty nước ta thuộc dạng vừa nhỏ, tính khoản thị trường nước thấp so với nước ngồi Thị trường chứng khốn Việt Nam chưa thực hấp dẫn mắt doanh nghiệp triệu đô để đến niêm yết cổ phiếu Thứ tư, bất cập vấn đề mua bán cổ phiếu Việt Nam với quy luật T+3 Nếu bạn mua cổ phiếu ngày thứ đến ngày thứ bạn nhận cổ phiếu việc bán cổ phiếu tương tự Ngược lại, đầu tư vào cổ phiếu quốc tế việc mua bán cổ phiếu nhanh chóng Cuối cùng, đầu tư chứng khoán Việt Nam bạn cần mua 10 cổ phiếu Trong đó, thị trường cổ phiếu quốc tế, chằng hạn Mỹ, cho phép 26 nhà đầu tư mua cổ phiếu phân kỳ Giả sử như, cổ phiếu amazon 3.300 đô la/ cổ phiếu Với 50 la, bạn mua 0,0152 cổ phiếu Amazon Điều có nghĩa, với 200 la bạn sở hữu cổ phiếu nhiều cơng ty lớn Apple, Facebook, Tesla, Nhìn chung, cổ phiếu quốc tế có nhiều ưu điểm hạn chế, nhiên, việc đầu tư vào thị trường cổ phiếu quốc tế có nhiều tiềm Các nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng đưa định đầu tư PHẦN TỔNG KẾT Thị trường trái phiếu cổ phiếu quốc tế ngày trở nên gần gũi doanh nghiệp, tổ chức, nhà đầu tư tồn Thế giới Đây mơi trường thuận lợi giúp chủ thể dung hòa lợi ích tài Nó cho phép doanh nghiệp, tổ chức, huy động số lượng vốn lớn, linh hoạt, nhanh chóng đồng thời giúp nhà đầu tư thu lợi nhuận hạn chế tối đa mức rủi ro thơng qua việc đa dạng hóa danh mục đầu tư Ngày nay, trình hội nhập ngày sâu rộng với phát triển vượt bậc công nghệ thông tin, thị trường trái phiếu cổ phiếu quốc tế theo mà phát triển mạnh mẽ Nhiều rào cản quốc gia tháo gỡ tạo điều kiện thuận lợi cho dịch chuyển dòng vốn từ nước sang nước khác Hiện nay, nhiều giới trẻ Việt Nam bắt đầu đầu tư trái phiếu, cổ phiếu quốc tế lẽ đa dạng lợi nhuận cao Tuy nhiên, hoạt động đầu tư mang lại số rủi ro định đầu tư trái phiếu, cổ phiếu khơng ngoại lệ Vì vậy, nhà đầu tư nên lựa chọn danh mục đầu tư tối ưu tìm hiểu kĩ quy định, tình hình kinh tế, trị, nước sở Sự phát triển công nghệ thông tin góp phần làm hoạt động mua - bán trái phiếu, cổ phiếu quốc tế trở nên dễ dàng Tuy nhiên, phủ nhận mặt trái Vì vậy, nhà đầu tư cần cân nhắc quan tâm đến rủi ro định đầu tư vào thị trường trái phiếu, cổ phiếu quốc tế 27 [1] TÀI LIỆU THAM KHẢO Bạch, H (2008) Giáo trình Thị trường chứng khốn, Hà Nội: NXB Tài vi.gadget-info (2019) Sự khác biệt thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Trích dẫn từ https://vi.gadget-info.com/difference-between-primarymarket [2] Slide giảng môn Thị trường Tài định chế Tài - Giảng viên: Ngô Sỹ Nam [3] Worldbank (2020) Price of Zoom shares traded on Nasdaq Stock Market in 2020 and 2022 trích dẫn từ https://www.statista.com/statistics/1106104/stockprice-zoom/ [4] Nguyễn, L (2022) Khám phá lịch sử 100 năm Gucci: Đế chế thời trang hàng đầu nước Ý Trích dẫn từ https://2dep.vn/kham-pha-lich-su-hon100nam-cua-gucci-de-che-thoi-trang-nuoc-y-01136905.html [5] Tin TVB T0, T+1, T+2, T+3 chứng khoán gì? Trích dẫn từ https://tvsc.vn/tin-tvb/t0-t1-t2-t3-trong-chung-khoan-lagi.html#:~:text=Theo%20quy%20%C4%91%E1%BB%8Bnh%20c%E1%BB% A7a%20Lu%E1%BA%ADt,d%E1%BB%8Bch%20t%E1%BB%AB%20s%E1 %BB%91%20ti%E1%BB%81n%20n%C3%A0y [6] Đào T.T.L (2022) Lịch sử hình thành phát triển thị trường chứng khốn giới Trích dẫn từ https://luatminhkhue.vn/lich-su-hinh-thanhvaphat-trien-cua-thi-truong-chung-khoan-tren-the-gioi.aspx 28 ... hội nhập kinh tế quốc tế, phát triển thị trường tài quốc tế 1.2 Cấu trúc thị trường trái phiếu quốc tế 1.2.1 Thị trường sơ cấp Thị trường sơ cấp thị trường mua - bán trái phiếu quốc tế phát hành... khoản thị trường 24 2.7 Phần mở rộng So sánh hội đầu tư cổ phiếu quốc tế cổ phiếu Việt Nam Có nên đầu tư vào thị trường cổ phiếu quốc tế hay không? Cổ phiếu Việt Nam Cổ phiếu quốc tế Đầu tư cổ phiếu. .. nhiệm, tổ chức bảo lãnh phát hành, THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU QUỐC TẾ 2.1 Tổng quan thị trường cổ phiếu quốc tế 2.1.1 Khái niệm đặc điểm Thị trường cổ phiếu quốc tế (Global stock market) nơi diễn việc