Thị trường tiền tệ và thị trường các công cụ phái sinh (tài chính quốc tế)

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH BÀI TIỂU LUẬN NHÓM MÔN TÀI CHÍNH QUỐC TẾ ĐỀ TÀI THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VÀ THỊ TRƯỜNG CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH GVHD ThS Võ Lê Linh Đan Lớp TP Hồ Chí Minh, 032022 DANH SÁCH NHÓM STT HỌ VÀ TÊN MSSV NHIỆM VỤ MỨC ĐỘ HOÀN THÀNH 1 Tổng quan về thị trường tiền tệ + Tổng hợp + Thuyết trình 100% 2 Thị trường tiền tệ quốc + Tìm câu hỏi + Thuyết trình 100% 3 Thị trường các công cụ phái sinh + Tìm câu hỏi + Thuyết trình 100% 4 Phần kết luận + Tìm câu hỏi + Thuyết trình 100%.

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH BÀI TIỂU LUẬN NHĨM MƠN: TÀI CHÍNH QUỐC TẾ ĐỀ TÀI THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VÀ THỊ TRƯỜNG CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH GVHD: ThS Võ Lê Linh Đan Lớp: TP Hồ Chí Minh, 03/2022 DANH SÁCH NHĨM ST T HỌ VÀ TÊN MSSV NHIỆM VỤ MỨC ĐỘ HOÀN THÀNH Tổng quan thị trường tiền tệ + Tổng 100% hợp + Thuyết trình Thị trường tiền tệ quốc + Tìm câu hỏi + 100% Thuyết trình Thị trường cơng cụ phái sinh + Tìm câu hỏi + Thuyết 100% trình Phần kết luận + Tìm câu hỏi + Thuyết 100% trình Thị trường tiền tệ quốc + Làm Power 100% Point + Thuyết trình Thị trường cơng cụ phái sinh + Làm Power Point + Thuyết trình 100% MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Trong thời đại hội nhập kinh tế quốc tế ngày sâu rộng nay, thị trường tiền tệ hội vô tiềm hoạt động kinh tế tất quốc gia giới, không riêng Việt Nam Thị trường tiền tệ có tác động mạnh đến quan hệ kinh tế đối ngoại quốc gia nói riêng đến kinh tế giới nói chung Trong q trình phát triển mình, thị trường tiền tệ ln khơng ngừng vận động địi hỏi phát triển khơng ngừng chủ thể tham gia thị trưởng Và bên cạnh đó, với phát triển khơng ngừng thị trường tiền tệ giới, lớn mạnh thị trường công cụ phái sinh Tuy nhiên, kinh tế giới không ngừng biến động, thay đổi tỷ giá, lãi suất, giá hàng hóa, địi hỏi chủ thể tham gia kinh tế phải sử dụng cách có hiệu cơng cụ phái sinh Nhưng có tính hai mặt nó, câu hỏi đặt là, nên sử dụng đem lại kết tốt nhất? Vậy nên nhóm chúng em định lựa chọn đề tài nghiên cứu Thị trường tiền tệ thị trường công cụ phái sinh, nhằm để làm rõ hơn phần mơi trường tài tiền tệ quốc tế - điều kiện thiếu để thực phát triển quan hệ kinh tế quốc tế, từ suy xét yếu tố, mặt chủ quan, khách quan thị trường tiền tệ thị trường công cụ phái sinh A – THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ 1.1 Khái niệm Thị trường tiền tệ – Money Market thị trường vốn ngắn hạn (dưới năm) diễn hoạt động cung cầu vốn ngắn hạn vay vốn ngân hàng, mua bán chứng khốn, chứng tiền gửi, tín phiếu kho bạc Vốn ngắn hạn gồm có loại giấy tờ có giá ngắn hạn, có kỳ hạn, rủi ro thấp tính khoản cao Thị trường tiền tệ thể mối quan hệ cung cầu tiền kinh tế Thị trường tiền tệ bao gồm loại thị trường nhỏ, thị trường tiền gửi, thị trường tín dụng, thị trường liên ngân hàng, thị trường mở, thị trường trái phiếu kho bạc 1.2 Các đặc trưng thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ có đặc điểm sau: - Thị trường tiền tệ khơng có quy định cụ thể không điều chỉnh định chế hay tổ chức - Thị trường tiền tệ mang tính toàn cầu, giao dịch quốc tế chủ yếu thực thông qua Internet - Thị trường tồn sở đổi tiền, ngân hàng quốc doanh ngân hàng thương mại toàn giới - Thị trường trung gian người vay người cho vay (ngân hàng thương mại) - Thị trường tiền tệ chủ yếu mua bán công cụ tài đến hạn tốn vịng năm, luân chuyển vốn ngắn hạn - Các công cụ thị trường tiền tệ có tính khoản cao tạo lãi lợi nhuận cho nhà đầu tư - Các nghiệp vụ thị trường tiền tệ quyền chọn hợp đồng kỳ hạn, kỳ hạn, hoán đổi 1.3 Các chủ thể tham gia thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ gồm có nhiều chủ thể tham gia, điển hình như: - Chính phủ: tham gia với tư nhà phát hành tín phiếu, nhà quản lý - Ngân hàng trung ương: tham gia để điều tiết thị trường - Ngân hàng thương mại tổ chức tài chính: tham gia thị trường để huy động vốn từ người dân thơng qua gói tiền gửi tiết kiệm, phát hành mua bán trao đổi giấy tờ có giá trị, chuyển hóa nguồn tiền thành vốn cho doanh nghiệp, hộ kinh doanh cá thể thông qua cấp tín dụng - Doanh nghiệp tổ chức kinh tế: tham gia thị trường cương vị bên có nhu cầu vốn kinh doanh - Cá nhân, tổ chức đoàn thể xã hội: tham gia để giao dịch mua bán tiền tệ giấy tờ có giá vay vốn để đầu tư kinh doanh 1.4 Các cơng cụ thị trường tiền tệ Hiện có 04 công cụ lưu thông thị trường tiền tệ, trái phiếu kho bạc, kỳ phiếu ngân hàng, chứng tiết kiệm, thương phiếu + Trái phiếu kho bạc (Treasury bill): Là chứng khoán nợ ngắn hạn nhà nước phát hành để lưu thông tiền tệ, cân đối thu chi ngân sách, chống lạm phát, thúc đẩy kinh tế phát triển Thời gian đáo hạn trái phiếu thường năm lãi suất tính đáo hạn + Kỳ phiếu ngân hàng (Bank bill): Là chứng khoán ngân hàng thương mại, tổ chức tài phát hành để huy động vốn cho vay có thời hạn từ tháng, tháng, tháng đến 12 tháng, rủi ro không bị ảnh hưởng biến động giá + Chứng tiết kiệm (Certificates of time deposit hay CD): Là công cụ cho vay ngắn hạn mà ngân hàng bán cho người gửi tiết kiệm với lãi suất cố định theo thỏa thuận, mệnh giá gốc hoàn trả đầy đủ sau đáo hạn + Thương phiếu (Commercial paper): chứng từ có giá ghi lại u cầu tốn vơ điều kiện lời hứa toán thời gian định Người trả tiền phải trả tiền hạn cho người thụ hưởng, không từ chối chậm trả tiền THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ EUROCURRENCY 2.1 Khái niệm thị trường Eurocurrency Thị trường Eurocurrency phận thị trường tiền tệ quốc tế, hiểu thị trường mà tiền tệ lưu giữ bên ngồi thị trường nội địa nó, tức giữ ngân hàng bên quốc gia phát hành tiền tệ (được gọi Eurobanks) Các Eurobanks ngân hàng nhận tiền gửi cho vay ngắn hạn đồng tiền quốc gia bất kỳ, không chịu chi phối quy định NHTW phát hành đồng tiền ⟶ Ví dụ: Một khoản tiền gửi đô la Mỹ giữ ngân hàng London, coi Eurocurrency, la Mỹ gửi bên ngồi thị trường nội địa Hay đồng Won Hàn Quốc (KPW) gửi ngân hàng Nam Phi coi Eurocurrency, đồng Won Hàn Quốc gửi bên thị trường nội địa nó… ⮚ Một số ý thị trường Eurocurrency: Trên thực tế, thị trường Eurocurrency cấu thành từ hoạt động nhận tiền gửi hoạt động cho vay mà thị trường Eurodollar coi quan trọng Bởi nay, hoạt động thị trường Eurodollar chiếm khoảng 65-70% tổng doanh số hoạt động tồn thị trường Eurocurrency Chính điều mà nhắc đến thị trường Eurocurrency người ta hiểu theo nghĩa hẹp thị trường Eurodollars Và không nên nhầm lẫn với tiền tệ EU, đồng Euro thị trường Eurocurrency hoạt động nhiều trung tâm tài giới, khơng châu Âu 2.2 Các thành viên thị trường Eurocurrency Nhìn chung thành viên tham gia vào thị trường Eurocurrency đa dạng phong phú bao gồm: Eurobanks, tổ chức tài ngân hàng trung ương ngân hàng thương mại, công ty đa quốc gia (MNCS) tổ chức quốc tế Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF), Ngân hàng Thế giới (WB), ADB… 2.3 Sự hình thành phát triển Eurocurrency Thị trường Eurocurrency bắt nguồn từ hậu Chiến tranh giới thứ hai lượng lớn la gửi nước ngồi Kế hoạch Marshall để tái thiết châu Âu Thị trường phát triển London, ngân hàng cần thị trường tiền gửi đô la bên ngồi Hoa Kỳ Đơ la giữ bên ngồi Hoa Kỳ gọi Eurodollars chúng giữ bên ngồi Châu Âu Họ giữ chúng thị trường, chẳng hạn Singapore Quần đảo Cayman Về sau, thị trường Eurocurrency mở rộng để bao gồm loại tiền khác, chẳng hạn đồng yên Nhật bảng Anh, họ giao dịch bên thị trường nội địa họ ⮚ Để có phát triển thị trường Eurocurrency phải kể tới yếu tố, kiện sau: - Do phủ Mỹ tăng cường kiểm soát hoạt động ngân hàng nội địa thúc đẩy phát triển hoạt động Eurobanks để tránh ảnh hưởng kiểm soát Nhiều ngân hàng Mỹ định thành lập chi nhánh nước để tránh quy chế bất lợi này, Eurobanks có lợi lớn cạnh tranh với ngân hàng Mỹ - Tiếp theo, cú sốc giá dầu vào năm 73/74, nước xuất dầu (OPEC) ký gửi phần lớn số dư USD từ xuất dầu thị trường Eurocurrency Trên sở này, Eurobanks cho vay hỗ trợ nước nhập dầu gặp khó khăn cán cân tốn quốc tế Chính điều giúp Eurobanks đóng vai trị trung gian quan trọng việc chu chuyển vốn nhàn rỗi từ quốc gia xuất đến quốc gia nhập dầu có nhu cầu USD - Nhân tố cuối phải kể đến nhân tố tăng trưởng thương mại Thế giới Cụ thể, công ty trở nên dư thừa vốn lưu động ngoại tệ muốn tìm kiếm hội thu lãi suất tiền gửi cao, cơng ty khác lại có nhu cầu vốn ngắn hạn với mức lãi suất cạnh tranh Chính điều mà họ tìm đến Eurobanks 2.4 Các đặc trưng thị trường Eurocurrency Những trung tâm hoạt động Eurobanks London, Paris, New York, Tokyo Luxembourg Những trung tâm hải ngoại bao gồm Bahrain, Bahamas, Cayman Islands, Hong Kong, Panama, Netherlands Antiles Singapore Thông thường, hoạt động Eurobank độc lập với quy chế phủ khơng tham gia dự trữ bắt buộc, không chịu quản lý trần lãi suất không tham gia bảo hiểm tiền gửi Thị trường Eurocurrency cung cấp tỷ giá tốt cho người vay người cho vay, chúng có rủi ro cao 2.5 Chức thị trường Eurocurrency Thị trường Eurocurrency cung cấp cho MNC nguồn vốn nước đặc biệt hấp dẫn, đồng thời nơi trú ẩn an toàn cho lượng tiền mặt dư thừa tạo điều kiện thuận lợi cho thương mại đầu tư quốc tế 2.6 Lãi suất tham chiếu Lãi suất LIBOR, HIBOR, PIBOR, SIBOR, lãi suất liên ngân hàng khác lãi suất mà ngân hàng sẵn sàng cho vay (hay gọi Lãi suất cho vay vốn liên ngân hàng (interbank offered rate)) Lãi suất tiền gửi vốn liên ngân hàng (Interbank bid rate): lãi suất ngân hàng nhận tiền gửi LIBID, HIBID, SIBID Đối với khoản tiền gửi quan trọng, chênh lệch hai tỷ lệ 1/8 1% Kỳ hạn chuẩn mực 1,2,3,6,9 12 tháng Đối với hình thức Eurocurrency, chênh lệch lãi suất liên ngân hàng trung tâm nhỏ 2.7 Các sản phẩm dịch vụ Thị trường Eurocurrency a/ Sản phẩm tiền gửi Các ngân hàng Eurobank chấp nhận tiền gửi có kỳ hạn phát hành Chứng tiền gửi thỏa thuận thị trường tiền tệ bán buôn (Negotiable Certificates of Deposit - NCD) Lãi suất tiền gửi áp dụng cho kỳ hạn từ ngày đến vài năm, kỳ hạn phổ biến 1, 2, 3, 6, 12 tháng Lãi suất áp dụng lãi suất thị trường tiền tệ Châu Âu, áp dụng cho tất tiền tệ chuyển đổi dễ dàng + Tiền gửi có kỳ hạn (time deposit) tài khoản tiết kiệm có thời hạn lãi suất định + Tiền gửi không kỳ hạn (call deposit): có số tiền ký quỹ tối thiểu phải chịu thuế suất vốn ấn định trước Eurobank huy động dạng NCD với mệnh giá tối thiểu 500.000 USD, thông thường triệu USD Đồng thời, NCD có khả lưu thơng nên người gửi dễ dàng bán lại thị trường cần vốn trước đến hạn b/ Sản phẩm tín dụng Các ngân hàng Eurobanks cung cấp cho doanh nghiệp, ngân hàng, phủ tổ chức quốc tế khoản vay ngắn hạn trung hạn đồng Euro Các khoản vay cung cấp đơn vị tiền tệ khác với đơn vị tiền tệ Eurobank Các ngân hàng Eurobanks thường liên kết với để tạo thành tổ chức đồng tài trợ khoản vay thường lớn để ngân hàng xử lý hỗ trợ chia sẻ rủi ro Lãi suất cho vay liên ngân hàng London (LIBOR) lãi suất quan trọng thị trường Eurobank; người vay ngân hàng phải trả lãi suất cao LIBOR; mức chênh lệch xác định xếp hạng tín dụng người vay chi phí giao dịch Eurobank Ngược lại, người gửi tiền nhận lãi suất thấp LIBOR Ngồi ra, phổ biến có lãi suất thả với khoản tiền gửi hay cho vay từ tháng trở lên điều chỉnh định kỳ hay tháng/lần c/ Nghiệp vụ tạo tiền Eurobank thị trường tiền tệ Châu Âu, giống ngân hàng thương mại nước, tạo kế tốn tài khoản tiền gửi toán khách hàng thơng qua hoạt động tín dụng tốn Trước đến quốc gia địa đồng tiền, ngoại tệ gửi Eurobank Eurobank gửi lại vào Eurobank khác Chính tạo lượng tiền gửi THỊ TRƯỜNG ĐÔ LA CHÂU Á Định nghĩa thị trường đồng tiền Châu Âu mở rộng ngân hàng châu Á chấp nhận khoản tiền gửi vay ngoại tệ (chủ yếu đô la) với tên gọi thị 10 trường đô la Châu Á (Asiadollar market) Hồng Kông Singapore tổ chức phần lớn hoạt động thị trường Sự khác biệt thị trường tiền tệ châu Á châu Âu vị trí địa lý chúng Thị trường đô la châu Á xuất để đáp ứng nhu cầu doanh nghiệp sử dụng đô la Mỹ (hoặc ngoại tệ khác) làm trung gian toán thương mại quốc tế, tương tự thị trường tiền tệ châu Âu Vì bất tiện khoảng cách chênh lệch múi giờ, doanh nghiệp dựa vào ngân hàng châu Âu Các tập đoàn đa quốc gia (MNCs) quan phủ có nguồn vốn nhàn rỗi nguồn huy động tiền ngân hàng châu Á Các nhà sản xuất người vay ngành Trên thị trường la châu Á, mục đích ngân hàng chuyển tiền người gửi tiền người vay Cho vay vay liên ngân hàng chức khác Các ngân hàng có nhiều khách hàng có nhu cầu vay vốn bổ sung vốn thơng qua thị trường liên ngân hàng Trên thị trường tiền tệ Châu Âu, ngân hàng Châu Á thường xuyên vay cho vay SIBOR (Singapore Interbank Offering Rate) hầu hết sử dụng thị trường Lãi suất cho khoản vay liên ngân hàng, chẳng hạn SIBOR (Singapore Interbank Offered Rate) LIBOR (London interbank offering rate), có mối quan hệ gián tiếp với rủi ro (rủi ro hệ thống) Có hai lý điều không phản ánh trực tiếp rủi ro hệ thống: + Một là, số rủi ro riêng biệt sử dụng để đánh giá rủi ro Lãi suất đơn giản phản ánh gián tiếp rủi ro (rủi ro cao lãi suất cao) + Hai là, lãi suất cho vay liên ngân hàng, bao gồm khoản đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu chứng khoán khác danh mục đầu tư lần Vì vậy, ví dụ, lãi suất SIBOR phản ánh lãi suất danh mục đầu tư cụ thể B – THỊ TRƯỜNG CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH KHÁI QUÁT VỀ THỊ TRƯỜNG CƠNG CỤ PHÁI SINH 1.1 Lịch sử hình thành công cụ phái sinh 11 Phái sinh cơng cụ tài mới, chúng biết đến sử dụng từ thời Trung cổ Xuất phát từ nhu cầu bảo hiểm giá cho hàng hóa, hình thức hợp đồng kỳ hạn bắt đầu hình thành Ví dụ ghi nhận giao dịch phái sinh có từ khoảng năm 600 trước Công nguyên Hy Lạp cổ đại, triết gia Thales of Miletus trở thành nhà giao dịch phái sinh dầu giới mặt hàng dầu ô liu Vào năm 1700 Nhật Bản, sàn giao dịch hàng hóa có tổ chức đời Tiếp sau đó, năm 1848, sàn giao dịch hàng hóa thức đầu tiên, Chicago Board of Trade (CBOT) thành lập Mỹ nhằm cung cấp địa điểm để đàm phán hợp đồng kỳ hạn giải vấn đề “rủi ro tín dụng” Vào năm 1860, CBOT giao dịch tương lai bắt đầu, giao dịch phát triển từ nhu cầu phòng tránh rủi ro giá liên quan đến hoạt động thương mại Thị trường hợp đồng tương lai quyền chọn tăng trưởng nhanh chóng năm 1980 1990 Tính đến thời điểm tại, công cụ phái sinh tồn phát triển mạnh mẽ, đóng vai trị quan trọng cơng cụ quản lý rủi ro nhằm mục đích đối phó với không chắn thị trường cách hiệu 1.2 Khái niệm công cụ phái sinh Khi giá trị cơng cụ tài phụ thuộc bắt nguồn từ công cụ khác biến số cơng cụ tài hiểu công cụ phái sinh Các hợp đồng phái sinh hợp đồng tài có giá trị phụ thuộc vào tài sản sở nhóm tài sản sở Các tài sản thường sử dụng cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ, hàng hóa số thị trường Giá tài sản sở thay đổi theo điều kiện thị trường Nguyên tắc đằng sau việc giao kết hợp đồng phái sinh thu lợi nhuận cách dự đoán đầu vào giá trị tài sản sở tương lai Để hiểu rõ công cụ phái sinh, đưa ví dụ đơn giản sau: Năm 2020, có người nơng dân trồng cà phê, ông ta dự kiến bán 10 cà phê với giá 40.000 đồng / kg sau năm Tuy nhiên, ông sợ rủi ro trình canh tác, chẳng hạn thời tiết xấu Vì vậy, ơng định tìm đến nhà mơi giới hàng hóa tham gia vào thị trường phái sinh Ông ký hợp đồng bán cà phê sau năm với giá tương tự Nếu thời tiết thuận lợi, lượng cà phê sau năm đạt lượng 10 nguồn cung thị 12 trường loại cà phê khan hiếm, giá cà phê tăng lên 50.000 đồng /kg nhà mơi giới kiếm 10.000 đồng/kg Và ngược lại thời tiết không thuận lợi, sản lượng không dự đoán, nguồn cung thị trường loại cà phê cao, dẫn đến giá thấp 40.000 đồng/kg nhà môi giới bị lỗ Đây loại phái sinh hàng hóa thực cách sử dụng công cụ phái sinh gọi hợp đồng kỳ hạn 1.3 Đặc điểm thị trường công cụ phái sinh Thị trường cơng cụ phái sinh có đặc điểm sau đây: Thứ nhất, khơng giống loại đầu tư khác, cơng cụ tài phái sinh khơng địi hỏi khoản đầu tư lớn, nhà đầu tư nhỏ với số tiền ban đầu khơng nhiều điều tích cực họ tham gia thị trường mà khơng gặp vấn đề có hội kiếm lợi nhuận Tuy nhiên giá trị giao dịch thị trường công cụ phái sinh tương đối lớn Thứ hai, đặt mối quan hệ so sánh thị trường có tính linh hoạt mềm dẻo so với thị trường khác đồng thời thị trường nhiều biến động, giá hàng hóa thị trường ln có biến động Thứ ba, thị trường cơng cụ phái sinh có tính đa dạng, đa dạng hàng hóa giao dịch, chủ thể tham gia giao dịch địa điểm giao dịch Các cơng cụ phái sinh giao dịch trao đổi sàn giao dịch OTC Sàn giao dịch đề cập đến sàn giao dịch chứng khoán thành lập thức, chứng khốn giao dịch có quy tắc xác định cho người tham gia Trong OTC thị trường chứng khốn định hướng đại lý, thị trường khơng có tổ chức, nơi giao dịch xảy qua điện thoại, email Phái sinh OTC chiếm tỷ lệ lớn mang lại rủi ro cao khơng kiểm sốt Thứ tư, tính thị trường cung cấp cơng cụ đầu tư phịng phịng rủi ro cung cấp khả quản lý rủi ro theo cách thích hợp CÁC CƠNG CỤ PHÁI SINH CHỦ YẾU 13 Công cụ phái sinh cơng cụ tài khó hiểu Các cơng cụ phái sinh chủ yếu hợp đồng kỳ hạn, tương lai, quyền chọn hoán đổi 2.1 Hợp đồng kỳ hạn (Forwards contract) Kỳ hạn loại phái sinh mà hai bên đồng ý tham gia vào giao dịch mua bán Họ bắt buộc người dùng phải mua tài sản với mức giá thỏa thuận trước vào ngày cụ thể tương lai, thời điểm chưa thực xảy giao dịch Loại giao dịch thường dẫn đến thua lỗ cho bên lợi ích cho bên khác biến động tương lai Kỳ hạn hợp đồng tùy chỉnh không giao dịch đâu Để minh họa cách đơn giản, nói X đồng ý bán sản phẩm cho Y với giá 100 đô la năm kể từ Nếu giá trị thị trường sản phẩm năm kể từ ngày hôm kết thúc 50 la, X tăng Y thua Mặt khác, giá trị thị trường sản phẩm hóa 200 la sau năm, X thua Y thu từ giao dịch 2.2 Hợp đồng tương lai (Future contract) Hợp đồng tương lai chất giống với hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng tương lai loại hợp đồng phái sinh bao gồm nghĩa vụ người mua người bán phải tuân theo thỏa thuận hoàn thành giao dịch vào ngày giá định trước Giá hợp đồng tương lai thường tương tự giá trị tài sản sở Sự khác biệt đáng ý hai nơi chúng giao dịch Một hợp đồng tương lai giao dịch sàn giao dịch tương lai, hợp đồng kỳ hạn giao dịch riêng tư Do đó, hợp đồng tương lai cơng cụ phái sinh giao dịch trao đổi, kỳ hạn công cụ phái sinh không kê đơn Để hiểu rõ nó, nhớ sàn giao dịch thường có nghĩa thị trường chứng khốn tài với vị trí thực tế, giống Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) Đây lý chứng khoán giao dịch thị trường gọi giao dịch trao đổi Mặt khác, thị trường không kê đơn khơng có vị trí cụ thể Nói chung, liên quan đến giao dịch xảy riêng tư bên liên quan 14 Các sàn giao dịch quy định cao tiêu chuẩn hóa, với tất chứng khốn giao dịch Do đó, họ khơng cho phép chỗ để tùy chỉnh, không giống thị trường không kê đơn 2.3 Hợp đồng quyền chọn (Option contract) Quyền chọn loại phái sinh tài cung cấp cho người mua quyền mà khơng có nghĩa vụ để mua/bán tài sản sở mức giá xác định trước Có hai loại quyền chọn mua quyền chọn bán Trong quyền chọn mua, bạn có quyền khơng có nghĩa vụ mua số lượng định tài sản mức giá định Quyền chọn mua giao dịch phái sinh, trao cho nhà giao dịch quyền khơng có nghĩa vụ mua số lượng định tài sản mức giá định Mặt khác, quyền chọn bán cung cấp cho nhà giao dịch quyền nghĩa vụ bán số lượng định tài sản với mức giá định Tuy nhiên, để mua loại tùy chọn nào, người ta phải trả phí bảo hiểm 2.4 Hợp đồng hốn đổi (Swaps contractcontract) Hoán đổi hợp đồng phái sinh cho phép trao đổi dòng tiền hai bên Loại cơng cụ phái sinh cuối hốn đổi Phái sinh cho phép trao đổi dòng tiền hai bên Ba hình thức hốn đổi phổ biến hốn đổi lãi suất, hốn đổi hàng hóa hoán đổi tiền tệ Một thuật ngữ quan trọng liên quan đến giao dịch phái sinh (Mark to Market) tức đánh dấu vào thị trường Điều liên quan đến việc ghi lại giá giá trị chứng khoán, để phản ánh giá trị thị trường thay giá trị ghi sổ Điều chủ yếu thực hợp đồng tương lai CÁC CHỦ THỂ THAM GIA THỊ TRƯỜNG + Nhà tự bảo hiểm (Hedger người nắm giữ tài sản gốc (vốn) hàng hóa, ngoại tệ, chứng khoán, trái phiếu, cổ phiếu, bất động sản…Họ sử dụng công cụ phái sinh để giảm thiểu loại bỏ loại rủi ro tiềm ẩn bên mức độ biến động giá tài sản 15 mà họ nắm giữ Nhà tự bảo hiểm tổ chức công ty, doanh nghiệp, xí nghiệp cá thể người nơng dân, cơng nhân hay hộ gia đình… + Nhà đầu người ưa mạo hiểm, sẵn sàng đối mặt với rủi ro biến động mạnh giá Họ sử dụng công cụ phái sinh đòn bầy đặc biệt để thu lợi nhuận vượt trội so với nhà đầu tư Trái ngược hoàn toàn với nhà đầu tư, nhà đầu không quan tâm vào vấn đề dài hạn mà họ tập trung kiếm lợi nhuận từ biến động giá tài sản diễn hàng ngày Hơn nữa, với mục đích đẩy mức giá lên cao chót vót so với giá bình thường để tạo khan hiếm, từ thu lợi nhuận sau thị trường biến động ổn định lại nhờ chênh lệch giá Họ muốn kiếm lời không dựa sở phân tích kỹ lưỡng, giá trị tài sản mà dựa giá biến động từ nguyên nhân khác hội thị trường để tích lũy nhiều Nhà đầu nhà giao dịch cá nhân, nhà tạo lập thị trường, cơng ty… Ví dụ, nhà đầu dùng toàn số tiền tài khoản giao dịch họ để mua 10 cổ phiếu, số hợp đồng tương lai với kỳ vọng chúng tăng giá vài ngày, vài tuần vài tháng Các nhà đầu cố gắng sử dụng chiến lược giao dịch thị trường để dự đoán việc mua bán tính tốn qui mơ vị cần làm để thu lợi tức cao chịu khoản lỗ lớn + Nhà kinh doanh chênh lệch giá người tìm kiếm lợi nhuận mà khơng phải chịu rủi ro cách sử dụng chênh lệch giá tài sản thị trường tài khác nghĩa họ mua tài sản với giá thấp từ thị trường sau bán cho thị trường khác với giá cao Nhà kinh doanh chênh lệch giá cá nhân, tổ chức đó… MỤC ĐÍCH SỬ DỤNG CÁC CƠNG CỤ PHÁI SINH Phịng vệ phịng ngừa rủi ro cho tài sản cách tham gia vào hợp đồng phái sinh mà giá trị theo chiều hướng ngược lại với giá trị tài sản phân tán rủi ro tiềm ẩn, bảo vệ hay tạo lợi nhuận cho bên tham gia giao dịch 16 Đầu giá trị tài sản sở để tăng lợi nhuận cao dựa chênh lệch giá ngắn hạn Giao dịch, so với thị trường giao ngay, thị trường phái sinh có chi phí giao dịch thấp hơn, có tính khoản cao phép bán khống mà khơng cần có tài sản sở Từ tạo điều kiện thuận lợi, dễ dàng cho nhà giao dịch thị trường phái sinh ƯU VÀ NHƯỢC ĐIỂM CỦA CÔNG CỤ PHÁI SINH 5.1 Ưu điểm cơng cụ phái sinh Rủi ro phịng ngừa rủi ro: Vì giá trị cơng cụ phái sinh liên kết với giá trị tài sản sở, hợp đồng chủ yếu sử dụng để phòng ngừa rủi ro Phịng ngừa rủi ro có nghĩa giảm rủi ro khoản đầu tư cách thực khoản đầu tư khác Một nhà đầu tư thực vị trái ngược hai khoản đầu tư để bù đắp rủi ro biến động giá bất lợi Xác định giá tài sản bản: Các công cụ phái sinh giao thường sử dụng để xác định giá tài sản sở Ví dụ, giá giao hợp đồng tương lai đóng vai trị giá gần giá hàng hóa Lợi nhuận cao hơn: Giao dịch phái sinh mang lại cho bạn nhiều khả thu lợi nhuận cao 5.2 Nhược điểm cơng cụ phái sinh Tính biến động cao: Tính biến động cao cơng cụ phái sinh khiến chúng bị thua lỗ lớn Tính đầu cơ: Các công cụ phái sinh coi cơng cụ đầu Do tính chất rủi ro công cụ phái sinh hành vi khơng thể đốn trước chúng Và việc đầu khơng hợp lý dẫn đến thua lỗ lớn Từ thấy, giao dịch phái sinh có lợi nên tham gia thị trường phái sinh sau có - năm kinh nghiệm thị trường chứng khoán Tuy nhiên, với đủ kinh nghiệm kiến thức, công cụ phái sinh mang lại lợi ích to lớn 17 Bên cạnh đó, cơng cụ phái sinh có chất phức tạp thường coi rủi ro nhà đầu tư nhỏ lẻ giao dịch thực cách dự đốn giá chứng khốn Ví dụ, nhà đầu tư dự đoán giá chứng khoán có khả tăng lên tương lai, ký hợp đồng tương lai hợp đồng quyền chọn để bán tương lai Do đó, việc lường trước giá khó khăn, rủi ro liên quan cao Ngồi ra, nói chung hầu hết giao dịch phái sinh thực cách sử dụng đòn bẩy, điều làm tăng rủi ro Đòn bẩy sử dụng thị trường tiền mặt nói chung cho giao dịch ngày có rủi ro KẾT LUẬN Thị trường tiền tệ góp phần vào ổn định phát triển kinh tế quốc gia Thị trường tiền tệ trọng tâm việc phân bổ vốn, phân phối hiệu khoản tổ chức tài phịng ngừa rủi ro ngắn hạn Thị trường đóng vai trị quan trọng q trình đánh giá tín dụng hệ thống toán giá trị lớn, nơi giao dịch giải Thị trường Eurocurrency phận thị trường tiền tệ quốc tế Thị trường tiền tệ Euro đóng vai trị quan trọng hệ thống tài quốc tế Đầu tư vay la Mỹ chức cốt lõi thị trường tiền tệ Euro Nó chuyển nguồn vốn ngắn hạn trung hạn khắp giới, làm tăng khả luân chuyển vốn quốc tế Các ngân hàng thương mại, ngân hàng trung ương, kho bạc phủ, ngân hàng quốc tế Ngân hàng Thanh toán Quốc tế tập đoàn đa quốc gia người vay cho vay thị trường tiền tệ Euro Nó khơng cho phép ngân hàng riêng lẻ cải thiện việc phân bổ danh mục đầu tư họ mà cung cấp dịch vụ quan trọng cho khu vực tư nhân phi ngân hàng Thị trường tiền tệ Euro thu hút quỹ cung cấp lãi suất cao hơn, tính linh hoạt kỳ hạn nhiều chất lượng đầu tư so với thị trường vốn ngắn hạn khác Nó thu hút người vay cho vay với lãi suất tương đối thấp 18 Các công cụ phái sinh tài thường sử dụng để quản lý rủi ro tài khác nhau, bao gồm rủi ro giá cả, ngoại hối, lãi suất rủi ro tín dụng Bằng cách cho phép nhà đầu tư loại bỏ chuyển giao rủi ro này, cơng cụ phái sinh góp phần phân bổ vốn hiệu hơn, tạo điều kiện thuận lợi cho dòng vốn xuyên biên giới tạo nhiều hội để đa dạng hóa danh mục đầu tư Do đó, cơng cụ tài phái sinh cần thiết cho phát triển thị trường vốn hiệu Tuy nhiên, giống công cụ tài phức tạp khác, thực tế, cơng cụ phái sinh thực tế đơi người chơi thị trường sử dụng để chấp nhận rủi ro mức, tránh biện pháp bảo vệ an toàn thao túng quy tắc kế tốn Vì quy định an tồn, sở hạ tầng thơng tin tín dụng thực hành quản lý rủi ro chưa phát triển đầy đủ nên vấn đề lạm dụng công cụ phái sinh quốc gia thị trường cho nghiêm trọng thị trường trưởng thành Trong giới mà cơng cụ tài khơng ngừng phát triển nay, việc đặt quy định thận trọng nhằm tạo động lực cho bên tham gia thị trường sử dụng công cụ phái sinh cách thích hợp thách thức lớn quan quản lý thị trường trưởng thành Qua tiểu luận tìm hiểu thị trường tiền tệ thị trường cơng cụ phái sinh, nhóm hy vọng cô bạn nắm vững phần thị trường tiền tệ quốc tế, thị trường cơng cụ phái sinh, từ q trình hình thành phát triển từ hình thành ngày nay, với ưu điểm nhược điểm 19 TÀI LIỆU THAM KHẢO Lê Phan Thị Diệu Thảo, Nguyễn Trần Phúc (2015) Giáo trình Tài Quốc tế Trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh Nhà xuất phương Đơng PGS TS Nguyễn Văn Tiến (2007), Giáo trình Tài Quốc tế, Học viện Ngân hàng, Nhà xuất Thống kê http://timtailieu.vn/tai-lieu/bai-giang-chuong-3-thi-truong-tien-te-51868/ https://www.investopedia.com/terms/m/moneymarket.asp https://www.investopedia.com/terms/forex/i/international-currency-markets.asp https://timesofindia.indiatimes.com/business/faqs/market-faqs/what-are-derivative -instruments/articleshow/60462039.cms https://hvnh.edu.vn/medias/bank/Uploads/Chuong_201_20in.pdf https://vietnambiz.vn/he-thong-tien-te-quoc-te-international-monetary-system https://finvest.vn/dac-diem-chuc-nang-cua-thi-truong-tien-te/ ... chủ quan, khách quan thị trường tiền tệ thị trường công cụ phái sinh A – THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ 1.1 Khái niệm Thị trường tiền tệ – Money Market thị trường vốn ngắn hạn... loại thị trường nhỏ, thị trường tiền gửi, thị trường tín dụng, thị trường liên ngân hàng, thị trường mở, thị trường trái phiếu kho bạc 1.2 Các đặc trưng thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ có... dụng công cụ phái sinh gọi hợp đồng kỳ hạn 1.3 Đặc điểm thị trường công cụ phái sinh Thị trường công cụ phái sinh có đặc điểm sau đây: Thứ nhất, không giống loại đầu tư khác, cơng cụ tài phái sinh