759 mức độ tác động của sự kiện chính trị đến thị trường chứng khoán tại việt nam,khoá luận tốt nghiệp

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG CHƯƠNG TRÌNH CHẤT LƯỢNG CAO KHOA LUAN TOT NGHIEP ĐỀ TÀI MỨC ĐỘ TÁC ĐỘNG CỦA SỰ KIỆN CHÍNH TRỊ ĐẾN ••••• THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM Sinh viên thực Nguyễn Tuấn Dũng Mã số sinh viên 19A4000104 Lớp K19CLCTCB Giảng viên hướng dẫn Ths DƯƠNG NGÂN HÀ Hà Nội, 5/2020 LỜI CẢM ƠN Để hồn thành khóa luận tốt nghiệp này, em xin chân thành gửi lời cảm ơn sâu sắc đến q thầy khoa Tài Chính Học viện Ngân Hàng tận tình dạy dỗ, truyền đạt cho em kiến thức quan trọng thiết yếu Đặc biệt, em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Ths Dương Ngân Hà nhiệt tình giúp đỡ em suốt thời gian làm Khóa luận Em xin cảm ơn đến Ban giám đốc, ban lãnh đão, cô anh chị làm việc Cơng ty cổ phần chứng khốn dầu khí PSI hết lịng hướng dẫn tạo điều kiện thuận lợi cho em hồn thành Khóa luận Trong suốt q trình thực Khóa luận, dù cố gắng nhiều hạn chế kiến thức thời gian nên tránh thiếu sót Vì vậy, em kính mong nhận dẫn góp ý thầy để Khóa luận em hồn thiện Em xin chân thành cảm ơn! i LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan Khóa luận tốt nghiệp tự thân thực có hỗ trợ từ giáo viên hướng dẫn Ths Dương Ngân Hà Các liệu thông tin nguồn tài liệu có cơng bố trích dẫn đầy đủ Nội dung kết khoá luận trung thực Em xin chịu hoàn toàn trách nhiệm lời cam đoan này! Hà Nội, ngày tháng năm 2020 Sinh viên thực ii MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU PHẦN I: TỔNG QUAN CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC BÀI NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN 1.1 Lý thuyết thị trường hiệu quả: 1.2 Nghiên cứu thực nghiệm mối quan hệ kiện trị thị trường chứng khoán 1.2.1 Các nghiên cứu nước 12 1.2.2 Các nghiên cứu nước 15 1.2.3 Khoảng trống nghiên cứu 16 PHẦN II: DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGUYÊN CỨU 17 2.1 Dữ liệu nghiên cứu: 17 2.2 Phương pháp nghiên cứu 21 2.3 Phương pháp nghiên cứu kiện 2.2.2 Các bước thực .Error! Bookmark not defined PHẦN III: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 23 3.1 Sự tác động kiện trị tích cực đến thị trường chứng khoán HOSE 25 3.3 Sự tác động kiện trị tiêu cực đến thị trường chứng khốn HOSE 29 3.4 Tổng hợp biến động sàn chứng khốn HOSE (VNINDEX) tác động kiện trị 31 3.5 Sự tác động kiện trị tích cực đến sàn chứng khốn HNX 32 3.6 Sự tác động kiện trị trung tính đến sàn chứng khốn HNX 34 3.7 Sự tác động kiện trị tiêu cực đến sàn chứng khoán HNX 36 3.8 Tổng hợp biến động sàn chứng khoán HNX (HNXINDEX) tác động kiện trị 38 PHẦN IV: KẾT LUẬN .39 4.1 Kết luận chung 39 4.2 Khuyến nghị 40 Tài liệu tham khảo 41 iii DANH MỤC BANG Bảng 2.1: Tổng hợp kiện trị Việt Nam 17 Bảng 3.1: Phản ứngcủa thị trườngtrướcsự kiện mang tính tích cực 25 Bảng 3.2: Phản ứngcủa thị trườngtrướcsự kiện mang tính trung tính .27 Bảng 3.3: Phản ứngcủa thị trườngtrướcsự kiện mang tính tiêu cực 29 Bảng 3.4: Phản ứngcủa thị trườngtrướcsự kiện mang tính tích cực 32 Bảng 3.5: Phản ứngcủa thị trườngtrướcsự kiện mang tính trung tính .34 Bảng 3.6: Phản ứngcủa thị trườngtrướcsự kiện mang tính tiêu cực 36 Biểu đồ 2.1: Phản ứng giá cổ phiếu trước thơng tin tích cực thị trường hiệu không hiệu 24 Biểu đồ 2.2: Phản ứng giá cổ phiếu trước thông tin tiêu cực thị trường hiệu không hiệu hiệu .24 Biểu đồ 3.1: Diễn biến CAAR(20) trước kiện tin tốt đến số VNINDEX 26 Biểu đồ 3.2: Diễn biến CAAR(20) trước kiện trung tính đến số VNINDEX 28 Biểu đồ 3.3: Diễn biến CAAR(20) trước kiện tiêu cực đến số VNINDEX 30 Biểu đồ 3.4: Tổng hợp biến đổi tỷ suất lợi nhuận bất thường luỹ kế sàn HOSE 31 Biểu đồ 3.5: Diễn biến CAAR(20) trước kiện tin tốt đến số HNXINDEX 33 Biểu đồ 3.6: Diễn biến CAAR(20) trước kiện trung tính đến số HNXINDEX 35 Biểu đồ 3.7: Diễn biến CAAR(20) trước kiện tiêu cực đến số VNINDEX 37 Biểu đồ 3.8: Tổng hợp biến đổi tỷ suất lợi nhuận bất thường luỹ kế sàn HNX 38 iv LỜI MỞ ĐẦU Lý lựa chọn đề tài Đề tài “Nghiên cứu tác động kiện trị đến thị trường chứng khốn Việt Nam” trở nên cần thiết với lí sau: Thứ nhất, xuất thị trường chứng khoán với mục đích nhằm thúc đẩy hoạt động đầu tư huy động vốn đầu tư cho kinh tế, tăng tiết kiệm thúc đẩy phát triển kinh tế Cho nên thị trường chứng khoán đóng vai trị quan trọng kinh tế Thứ hai, thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển ngày đa dạng số lượng nhà đầu tư tham gia số lượng chất lượng mà tổ chức tài trung gian cung cấp Sau 20 năm hoạt động thị trường chứng khốn, dù hình thành tiếp tục phát triển, thị trường chứng khoán đóng vai trị quan trọng việc huy động vốn trung dài hạn xã hội; tạo môi trường đầu tư thuận lợi, hấp dẫn cho cá nhân, tổ chức kinh tế ngồi nước, góp phần tích cực vào việc thực thắng lợi mục tiêu kinh tế-xã hội Việt Nam năm qua Thứ ba, thị trường chứng khốn ln tiềm ẩn rủi ro có tác động lớn khiến cho nhà đầu tư khó dự đốn trước đặc biệt vấn đề xoay quanh trị pháp luật tác động khơng đến hệ thống thị trường chứng khốn ngồi nước Vì vậy, khóa luận “Mức độ tác động kiện trị đến thị trường chứng khốn Việt Nam ” cần thiết phù hợp nhằm cung cấp nhà đầu tư chứng khoán, phận hoạch định tài quản lý danh mục đầu tư kênh thông tin tham khảo trước lên kế hoạch, chiến lược đầu tư Mục tiêu nghiên cứu Thứ nhất, phân tích đánh giá tác động vấn đề, kiện trị lên thị trường chứng khoán nước Thứ hai, đề xuất khuyến nghị cho kế hoạch hoạt động đầu tư trước sau kiện trị tác động vào thị trường chứng khoán Việt Nam Phương pháp nghiên cứu Đề tài tác giả sử dụng phương pháp nghiên cứu kiện (event study) để phân tích kiện trị cơng bố cơng chúng có tác động giá cổ phiếu xác định lợi nhuận bất thường tích luỹ xung quanh thời điểm kiện diễn thị trường chứng khoán Việt Nam Ket nghiên cứu khố luận tốt nghiệp Phân tích mức ảnh hưởng kiện trị thị trường chứng khốn Việt Nam nhằm cung cấp cụ thể vấn đề mối tương quan giá cổ phiếu kiện trị Kết cho thấy thị trường chứng khoán Việt Nam hoạt động hiệu dạng trung bình Trong đó, với loại kiện tích cực thị trường phản ứng chưa tới với loại kiện tiêu cực phản ứng thái thị trường phản ứng không rõ ràng với kiện mang tính trung tính Tính khố luận tốt nghiệp Khóa luận lần hệ thống hố lý luận thị trường hiệu thị trường chứng khốn Khố luận có chọn lọc tiếp cận vấn đề nhạy cảm liên quan đến trị tác động đến biến đổi thị trường chứng khoán Việt Nam Khoá luận đánh giá tình hình thị trường chứng khốn Việt Nam thơng qua kiện trị xếp loại làm ba dạng: thơng tin mang tính tích cực, thơng tin mang tính tiêu cực thơng tin mang tính trung tính tác giả thu thập vòng thập kỉ từ năm 2010 đến 2020 Kết cấu KLTN Nội dung KLTN gồm phần sau đâu: Lời mở đầu Phần I: Tổng quan sở lý thuyết nghiên cứu liên quan Phần II: Mô tả liệu phương pháp vấn đề nghiên cứu Phần III: Kết nghiên cứu Phần IV: Kết luận kiến nghị PHẦN I TỔNG QUAN CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC BÀI NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN 1.1 Lý thuyết thị trường hiệu quả: Theo Eugene F Fama (1970), thị trường giá chứng khốn điều chỉnh nhanh chóng, nhạy cảm với thông tin mới, giá chứng khốn phản ánh tất thơng tin có liên quan, thường gọi thị trường hiệu Về lý thuyết, thị trường coi hiệu hoàn hảo đạt ba mặt bao gồm: hiệu mặt phân phối, hiệu mặt hoạt động hiệu mặt thơng tin Các thuộc tính nằm lí thuyết thị trường hiệu liệt kê sau: Thị trường coi hiệu mặt phân phối nguồn tài lực khan bị phân phối để sử dụng cách tốt Nghĩa thị trường có xu hướng phân bổ vốn vào lĩnh vực đầu tư tiềm Đồng thời người trả giá cao hơn, tức có khả sử dụng nguồn vốn hiệu quyền sử dụng nguồn vốn Thị trường hiệu mặt hoạt động chi phí giao dịch thấp, tốc độ xử lý thực giao dịch nhanh, chủ yếu mức độ cạnh tranh cao nhà môi giới nhà đầu tư Nói cách khác, thị trường đảm bảo môi trường cạnh tranh cao lành mạnh nhà môi giới nhà đầu tư với Thị trường xem hiệu mặt thông tin giá phản ánh đầy đủ tức thời tất thông tin có ảnh hưởng tới thị trường Sự kết hợp yếu tố thông tin xuất thị trường cách ngẫu nhiên số nhà đầu tư cạnh tranh để điều chỉnh giá chứng khốn nhanh chóng theo thông tin khiến cho việc giá chứng khoán biến động độc lập ngẫu nhiên Tuy nhiên, việc điều chỉnh giá địi hỏi phải có lượng lớn nhà đầu tư theo dõi biến động giá chứng khốn, phân tích tác động thơng tin lên giá trị chứng khoán định mua bán giá điểm thông tin cơng bố Điều có nghĩa để thị trường hiệu mặt thơng tin phải có lượng giao dịch đủ lớn, nhiều giao dịch đến từ nhà đầu tư tham gia góp phần giúp cho thơng tin phản ánh tốt nhanh chóng Theo lý thuyết, có ba mức độ hiệu thị trường dựa loại thông tin: Giải thiết thị trường hiệu dạng yếu cho mức giá cổ phiếu phản ánh tất thông tin TTCK, bao gồm giá, tỷ suất lợi nhuận, khối lượng giao dịch khứ số thông tin khác từ thị trường giao dịch lô lẻ, giao dịch nhà tạo lập thị trường Do có giả định tất thông tin giá, khối lượng giao dịch tỷ suất sinh lời khứ phản ánh giá chứng khoán tại, tỷ suất sinh lời chúng khoán tương lai phụ thuộc vào thông tin tương lai mà mối quan hệ với thơng tin khứ Điều đồng nghĩa với việc, nhà đầu tư sử dụng liệu thị trường khứ để dự báo biến động giá tương lai đầu tư kiếm lợi dựa phân tích nghiên cứu tương đồng Giả thiết thị trường hiệu dạng trung bình cho giá cổ phiếu điều chỉnh quan trọng để phản ánh tất thông tin công bố cơng chúng Trong bao hàm thị trường hiệu dạng yếu tất liệu tỷ giá, tỷ suất sinh lời, khối lượng giao dịch khứ thông tin công bố cơng chúng Ngồi ra, thơng tin cơng bố cơng chúng cịn thơng tin phi thị trường lợi nhuận doanh nghiệp, tổ chức chi trả, tỷ số giá thu nhập P/E, giá giá trị sổ sách P/BV, hệ số cổ tức D/P, chia tách, gộp cổ phiếu, thông tin triển vọng ngành, thông tin nên kinh tế vĩ mô, thơng tin trị, xã hội Với giả thuyết này, thông tin công bố công chúng phản ánh vào giá cổ phiếu nhà đầu tư phân tích dựa thông tin công bố chúng kiếm lợi nhuận vượt trội từ phân tích Giả thiết thị trường hiệu dạng mạnh cho thị trường có hiệu thơng tin mạnh giá chứng khốn phản ánh tất thông tin từ nguồn tin công bố công chúng lẫn thông tin nội Trong nghiên cứu tập trung chủ yếu vào thị trường hiệu dạng trung bình đề tài phân tích phản ứng nhà đầu tư trước tác động thơng tin trị lên thị trường chứng khốn Việt Nam, đó, thơng tin ... đến thị trường chứng khoán HOSE 29 3.4 Tổng hợp biến động sàn chứng khoán HOSE (VNINDEX) tác động kiện trị 31 3.5 Sự tác động kiện trị tích cực đến sàn chứng khốn HNX 32 3.6 Sự tác. .. Sự tác động kiện trị trung tính đến sàn chứng khốn HNX 34 3.7 Sự tác động kiện trị tiêu cực đến sàn chứng khoán HNX 36 3.8 Tổng hợp biến động sàn chứng khoán HNX (HNXINDEX) tác động kiện trị ... đánh giá tác động vấn đề, kiện trị lên thị trường chứng khoán nước Thứ hai, đề xuất khuyến nghị cho kế hoạch hoạt động đầu tư trước sau kiện trị tác động vào thị trường chứng khoán Việt Nam Phương