399 hoàn thiện giải pháp quản trị rủi ro trong hoạt động của các công ty chứng khoán tại việt nam,khoá luận tốt nghiệp

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH —^ð^o^ɔ— KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: HOÀN THIỆN GIẢI PHÁP QUẢN TRỊ RỦI RO GIAO DỊCH KÝ QUỸ TRONG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN TẠI VIỆT NAM Sinh viên thực : Đinh Ngọc Mai : K19TCA Lớp Mã sinh viên : 19A4010361 Giảng viên hướng dẫn : TS Đặng Tài An Trang HÀ NỘI, 2020 LỜI CAM ĐOAN Họ tên: Đinh Ngọc Mai Sinh viên lớp: K19TCA Khoa: Tài Khóa: 2016 - 2020 Trường: Học viện Ngân hàng Em xin cam đoan tính nghiêm túc, xác liệu thơng tin Khóa luận tốt nghiệp đề tài: “Hồn thiện giải pháp quản trị rủi ro giao dịch ký quỹ hoạt động CTCK Việt Nam” Bài nghiên cứu cơng trình nghiên cứu thân xuất phát từ yêu cầu thực tiễn trình phát triển TTCK Việt Nam Những tài liệu tham khảo khóa luận trích dẫn cụ thể nguồn sử dụng Sinh viên thực Mai Đinh Ngọc Mai i LỜI CẢM ƠN Tuổi xuân gắn liền với Học viện ngày hè nắng vàng rực rỡ thẫm đẫm mồ hôi trang sách chẳng biết đọc hết; ngày mưa đến làm nhóm bạn phải cố chen nhỏ xíu lại nhìn ơm bụng cười; ngày lặng im ngồi nhìn qua cửa sổ lớp học, tiếng thầy cô bục giảng cất lên nhẹ nhàng, dìu bước cậu sinh viên chúng em chạm tay đến mộng ước tươi đẹp đầy nhiệt huyết tuổi trẻ Bốn năm học trôi qua nhanh mơ ngào mà em bừng tỉnh, ngày nắng hè tháng 5, đặt tay viết dịng chữ mang tên “Khóa luận tốt nghiệp”, ra, trường Mới ngày em run run cầm tay tờ giấy nhập học mang tên sinh viên Học viện Ngân hàng - khoa Tài chính, mà đây, tất ký ức đẹp đẽ qua mà đời em chẳng quên Học viện đem đến cho em người bạn tuyệt vời, người thầy tâm huyết với bao hệ sinh viên, rung động đầu đời, cảm xúc lạ, nụ cười rạng rỡ giọt nước mắt tủi thân gặp áp lực sống xa nhà, phải tự vững bước hành trình gian nan Những điều đẹp đẽ em gói thật kĩ sổ kí ức ln mang theo bên mình, để thống chốc ngắn ngủi nhớ lại, Học viện đó, mang theo kì diệu tuổi trẻ, chắp cánh cho hệ sinh viên chúng em có đủ tri thức động lực để đến chân trời ước mơ Em xin chân thành cảm ơn hướng dẫn dạy tận tình thầy khoa Tài đặc biệt thầy Đặng Tài An Trang, giúp đỡ em hồn thành đề tài khóa luận Do hạn chế kiến thức kinh nghiệm thực tế nên nghiên cứu tránh khỏi thiếu sót định Em mong nhận góp ý thầy để em hồn thiện tốt viết ii MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 1 Tổng quan nghiên cứu Tính tất yếu đề tài 3 Mục tiêu nghiên cứu đề tài 3.1 Mục tiêu nghiên cứu chung 3.2 Nhiệm vụ nghiên cứu cụ thể 4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 5 Phương pháp nghiên cứu Kết cấu nghiên cứu CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ RỦI RO VÀ QUẢN TRỊ RỦI RO HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH KÝ QUỸ CỦA CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 1.1 K hái quát chung rủi ro hoạt động cơng ty chứng khốn 1.1.1 Khái niệm rủi ro 1.1.2 Phân loại rủi ro 1.2 Quản trị rủi ro hoạt động giao dịch ký quỹ công ty chứng khoán 21 1.2.1 Khái niệm ký quỹ giao dịch chứng khoán 21 1.2.2 Nhận diện rủi ro hoạt động giao dịch ký quỹ 21 1.2.3 quỹ Nguyên nhân gây rủi ro hoạt động giao dịch 27 1.2.4 Nội dung quản trị rủi ro hoat động giao dịch ký quỹ iii 2.1.3 Kinh nghiệm thị trường chứng khoán Singapore 56 2.2 Tổng kết kinh nghiệm 59 2.3 Bài học cho Việt Nam 60 2.3.1 Đối với quan quản lý 60 2.3.2 Đối với cơng ty chứng khốn 60 CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ RỦI RO HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH KÝ QUỸ TẠI CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 63 3.1 Thực trạng hoạt động quản trị rủi ro giao dịch ký quỹ cơng ty chứng khốn Việt Nam 63 3.1.1 63 Công ty cổ phần chứng khoán SSI 3.1.2 68 Cơng ty cổ phần chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh HSC 3.1.3 Cơng ty chứng khốn VNDIRECT 71 4: CÁC GIẢI PHÁP NHẰM HOÀN HIỆN QUẢN TRỊ RỦI RO HOẠT CHƯƠNG ĐỘNG GIAO DỊCH KÝ QUỸ CỦA CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 79 4.1 Đề xuất xây dựng khuôn khổ quy định quản trị rủi ro giao dịch ký quỹ quan quản lý 79 4.2 Định hướng đề xuất giải pháp QTRR hoạt động giao dịch ký quỹ công ty chứng khoán Việt Nam .81 4.2.1 .Định hướng iv KẾT LUẬN 86 DANH MỤC VIẾT TẮT TÀI LIỆU THAM KHẢO 87 Từ viết tắt Ngun nghĩa CTCK Cơng ty chứng khốn TTCK Thị trường chứng khoán GTTT Giá trị thị trường GDKQ Giao dịch ký quỹ NHNN Ngân hàng Nhà nước QTRR Quản trị rủi ro KH Khách hàng v vi LỜI MỞ ĐẦU Tổng quan nghiên cứu Năm 2020 đánh dấu cột mốc 20 năm xây dựng phát triển TTCK Việt Nam kể từ lần Trung tâm Giao dịch Chứng khốn TP.HCM thức vào hoạt động với phiên giao dịch mã cổ phiếu REE SAM Trong suốt thập kỉ hoạt động, TTCK Việt Nam có cố gắng đáng ghi nhận, thúc đẩy phát triển thị trường tài Việt Nam nói chung Tuy nhiên bên cạnh đó, giai đoạn 2009 - 2012, TTCK Việt Nam đối mặt với nhiều trở ngại thách thức, điều thể qua việc giá cổ phiếu chạm sàn hàng loạt khối lượng giao dịch bị sụt giảm nghiêm trọng Nguyên nhân dẫn đến tượng bắt nguồn từ lỗ hổng hệ thống hoạt động đầu tư kinh doanh cơng ty chứng khốn, từ làm lỗ vốn toàn danh mục vào cảnh nợ nần khơng lối Khơng vậy, giới đầu tư cịn đối mặt với vơ vàn sóng gió nhiều kiện xảy ban lãnh đạo cơng ty chứng khốn vướng vào vịng lao lý, môi trường cạnh tranh khốc liệt đưa nhiều công ty khỏi sàn, đến đà phá sản, ví dụ cơng ty chứng khốn Đơng Dương, Hà Nội, Trường Sơn Trước tình hình đó, ngày 1/6/2011, Bộ Tài Chính ban hành Thơng tư 74/2011/TTBTC giao dịch TTCK, lần quy định việc cơng ty chứng khốn cung cấp khoản vay cho KH mua chứng khốn có tài sản đảm bảo - điều nhà đầu tư thời điểm Hiện nay, “Quy chế hướng dẫn GDKQ chứng khoán” sửa đổi, bổ sung theo Quyết định số 87/QĐ-UBCK ngày 25/1/2017 Bản chất GDKQ sử dụng địn bẩy hoạt động chứng khốn, qua làm giá trị giao dịch tăng lên Bên cạnh đó, so với nghiệp vụ hoạt động khác cơng ty chứng khốn, cho KH vay để mua chứng khốn mảng kinh doanh có mức lãi suất hấp dẫn hạn chế nhiều rủi ro Tuy nhiên, việc thích nghi thực tận 1 vào năm 2008, 2009 Đến cuối năm 2011, khoản nợ hạn tăng đột biến (từ 16 tỉ đồng lên 192 tỉ đồng), doanh thu kéo tụt thảm hại gây lỗ nặng nề liên tục sau Chính thế, có hệ thống quản trị rủi ro phù hợp lúc điều vô cần thiết để hạn chế việc khả toán rủi ro chung cho cơng ty chứng khốn thời điểm hoạt động kinh doanh Theo nghiên cứu Kleffner cộng (2003) yếu tố ảnh hưởng đến hiệu QTRR Canada cho thấy QTRR đóng vai trị vơ quan trọng doanh nghiệp Sự khuyến khích nhà quản lý cấp cao tác động trực tiếp đến việc thực QTRR doanh nghiệp Trên sở đó, nghiên cứu Beasley doanh nghiệp có cơng tác QTRR tốt thường có giá trị gia tăng theo mức độ thực Ngày 2/3/2012, Thủ tướng Chính phủ Chỉ thị số 08/CT-TTg: “Về việc thúc đẩy hoạt động tăng cường quản lý TTCK” nhằm bước đầu giải hạn chế hàng loạt rủi ro phát sinh giao dịch chứng khoán, nâng đỡ thúc đẩy phát triển TTCK Đây tiền đề cho định sau với hướng dẫn chi tiết việc thiết lập vận hành hệ thống QTRR cơng ty chứng khốn (Quyết định 105/QĐ-UBCK ngày 26/2/2013, Quyết đinh số 428/QĐ-UBCK ngày 11/7/2013) Việc đưa quy chế nhằm mục đích thống chuẩn hóa quy trình hoạt động cơng ty chứng khốn dựa khung pháp lý chung Bên cạnh nhằm giải số vấn đề suốt thời gian vừa qua: - Thiết lập hệ thống hóa văn pháp luật kiểm soát tất hoạt động TTCK nhằm đảm bảo chặt chẽ nhận thức rủi ro cấp độ công ty chứng khốn - Góp phần phát triển lực QTRR cấp cơng ty chứng khốn thơng qua việc đào tạo, bồi dưỡng đội ngũ nhân viên, nâng cấp sở hạ tầng kĩ thuật, cải + Thường xuyên giám sát chặt chẽ biến động thị trường, thay đổi tài khoản ký quỹ KH, tính khoản cổ phiếu đưa kịch ứng phó kịp thời để điều chỉnh rủi ro thị trường không thuận lợi + Nghiệp vụ xử lý gọi ký quỹ tách khỏi phận kinh doanh xử lý tự động - Rủi ro tín dụng: Rủi ro phát sinh KH đối tác không thực nghĩa vụ nợ theo cam kết hợp đồng, dẫn đến tổn thất công ty Chính thế, cơng ty ln trọng việc đưa hạn mức cho vay phù hơp, đảm bảo cân hiệu kinh doanh rủi ro phát sinh Trong hoạt động cho vay ký quỹ, việc xác định hạn mức cho vay xây dựng từ phận kinh doanh QTRR thẩm định phê duyệt kiểm sốt chặt chẽ thơng qua bước bao gồm đánh giá KH, đánh giá tài sản đảm bảo KH tuân thủ quy trình đánh giá theo Ủy ban quản lý rủi ro Việc theo dõi sau giải ngân thực thường xuyên, liên tục định kỳ nhằm nhận diện biến động tiêu cực đưa phương án xử lý nhanh chóng phù hợp - Rủi ro hoạt động: Rủi ro phát sinh liên quan đến rủi ro bảo mật thông tin KH, công ty thiết lập hệ thống cảnh báo có truy cập lạ cảnh bảo tới phận rủi ro nhân viên truy cập vào tài khoản giao dịch KH có cam kết ràng buộc trách nhiệm pháp lý để bảo vệ lợi ích KH uy tín cơng ty Bên cạnh đó, rủi ro hoạt động cịn phát sinh có xung đột lợi ích mối quan hệ 73 cao hệ thống quản trị thích ứng với biến động thị trường, phát huy lực kinh doanh tối ưu mở rộng mạnh mẽ hoạt động GDKQ Theo mơ hình tổ chức công ty, phận QTRR nằm kiểm sốt trực tiếp Hội đồng quản trị khơng có phân tách phịng ban nghiên cứu cụ thể loại rủi ro mà tổng hợp chung lại thành phận Điểm tốt ghi nhận cơng ty triển khai kế hoạch nhận diện rủi ro trọng yếu ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh công ty theo nghiệp vụ, kèm theo giải pháp cụ thể nhằm giải rủi ro phát sinh Đặc biệt, hoạt động GDKQ, công ty nghiên cứu phân tích chặt chẽ loại rủi ro xảy kèm theo quy trình xử lý cụ thể đồng tồn cơng ty Như thấy, cơng tác QTRR, cơng ty có sách, kế hoạch hợp lý để hồn thiện nặng lực kinh doanh nâng cao hiệu hoạt động Tuy nhiên, công ty cần phát triển chiều sâu phận QTRR kết hợp giám sát đan chéo đa tầng để tận dụng tối đa nguồn lực hỗ trợ hạn chế rủi ro phát sinh cải thiện công tác nhận diện, đo lường, đánh giá xử lý rủi ro 3.2 Đánh giá chung hoạt động quản trị rủi ro giao dịch ký quỹ cơng ty chứng khốn Việt Nam Các CTCK chưa xây dựng máy cấu tổ chức QTRR hiệu đa tầng bao gồm phận nghiệp vụ nghiên cứu phân tích loại rủi ro trọng yếu, phận đánh giá tổng quát rủi ro danh mục giám sát chặt chẽ hoạt động QTRR Bên cạnh đó, việc hình thành nhận thức QTRR nội cơng ty chưa củng cố hoàn thiện toàn diện xuyên suốt cấp Chính thế, việc rủi ro phát sinh công ty xảy nhiều, ảnh hưởng đến uy tín, hình ảnh cơng ty 3.2.1 Quản trị rủi ro thị trường Trong thời gian gần đây, kinh tế chịu ảnh hưởng lớn từ biến động chung thị trường dịch bệnh kéo dài triền miên, thế, mơi trường kinh doanh 74 thị trường Hoạt động GDKQ theo chịu tác động giá chứng khốn giảm mạnh hàng loạt, KH tham gia giao dịch không đảm bảo khả trì ký quỹ đầy đủ, kèm theo giảm giá trị tài sản đảm bảo, khiến CTCK bị thiệt hại nghiêm trọng Trong đó, việc trích lập dự phịng để bù đắp kịp thời CTCK chưa có hiệu quả, vượt qua dự tính cơng ty Nếu giá chứng khốn tiếp tục giảm mạnh, CTCK nhà đầu tư khó thu hồi lại vốn bỏ ban đầu, chưa kể việc công ty khoản tiền cho vay KH, từ làm tăng cao rủi ro phát sinh từ GDKQ Việc trích lập dự phịng nằm cơng tác QTRR phát sinh từ hoạt động GDKQ, nhiên tính hiệu cơng tác số CTCK chưa thực đánh giá cao khả thích nghi với biến động mạnh thị trường công ty chưa tốt Bên cạnh đó, số cơng ty có tình hình tài ổn định hệ thống QTRR vững vàng, dù cơng ty có đẩy mạnh việc cho vay GDKQ biến động thị trường khơng phải mối lo ngại với cơng ty Ví dụ CTCK SSI, khoản vay cung cấp cho KH vào năm 2019 lên đến gần 6290 tỷ đồng, nhiên chiếm 23% tổng tài sản công ty, gần 60% tài sản khoản tiền gửi ngân hàng sử dụng để hỗ trợ đảm bảo cho khoản vay KH 3.2.2 Quản trị rủi ro toán - Trong thời gian vừa qua, Trung tâm Lưu ký Chứng khốn đăng thơng báo cảnh cáo số CTCK khả toán CTCK Yuanta Việt Nam (vay 7890 chứng khoán ngày 21/4/2020), CTCK Bản Việt (vay 95000 chứng khốn ngày 26/3/2020), cơng ty chứng ACB (vay 100 chứng khốn ngày 17/3/2020), CTCK Sài Gịn - Hà Nội (vay 360 chứng khoán ngày 4/3/2020), CTCK SSI (vay 20 chứng khoán ngày 10/2/2020), CTCK Kỹ thương (vay 2320 chứng khoán ngày 5/2/2020), CTCK FPT (vay 860 chứng khoán ngày 5/2/2020), Nguyên nhân dẫn đến việc vay chứng khoán việc thiếu hụt toán CTCK sử dụng địn bẩy tài chưa có hệ thống 75 - Có thể thấy, việc thiết lập hệ thống QTRR CTCK mang nhiều tính chất lý thuyết, chưa thực áp dụng hiệu thực tế Các công ty dù quy mơ, thị phần lớn hay nhỏ phát sinh rủi ro toán chịu ảnh hưởng lớn từ thay đổi thị trường Đây lỗ hổng nghiêm trọng công tác QTRR hầu hết CTCK Việt Nam từ khâu nhận diện, đo lường, cảnh báo, giám sát hay xử lý rủi ro 3.2.3 Quản trị rủi ro hoạt động Có thể nói, việc thực QTRR hoạt động đề cập đến trình hoạt động quản trị doanh nghiệp CTCK Một số cơng ty hình thành hệ thống quản trị vững chắc, đầu tư mạnh vào khâu QTRR hoạt động để đạt hiệu tối đa kinh doanh cơng ty Tuy nhiên, bên cạnh tồn nhiều CTCK thực công tác QTRR mang tính chất bị động, bề mặt tuân theo quy định đặt quan quản lý, mà không thật tiến hành hiệu Với quan điểm vậy, việc quản lý rủi ro công ty trở nên khó khăn giảm lực hoạt động kinh doanh Thậm chí, nhiều cơng ty thiếu phận QTRR, chủ quan với việc thiết lập sách quản trị để phịng ngừa rủi ro phát sinh hoạt động Hiện nay, thực trạng QTRR hoạt động CTCK nhiểu hạn chế định: - Đội ngũ nhân viên chưa có trình độ, lực chứng hành nghề tương ứng nghiệp vụ theo luật định Bên cạnh tồn phận nhỏ người có đạo đức nghề nghiệp kém, khơng tn theo quy chế nội cơng ty quy trình nghiệp vụ hay tiêu chuẩn đặt hoạt động kinh doanh - Hệ thống sở hạ tầng kỹ thuật chưa nâng cấp gây rủi ro cho KH 76 - Thiết lập danh mục phép tham gia GDKQ thơng qua việc phân tích, đánh giá chất lượng chứng khốn, qua cơng ty đưa hạn mức cho vay phù hợp với khoản vay đối tượng KH - Danh mục cổ phiếu đánh giá lại thường xuyên, liên tục để phù hợp với biến động thị trường - Giám sát chặt chẽ biến động tài khoản ký quỹ KH qua tiêu chí mức độ tập trung dư nợ, tỷ lệ rủi ro hàng ngày, để đánh giá tính khoản cổ phiếu rủi ro phát sinh bất thường hoạt động giao dịch - Xây dựng hoàn thiện hệ thống đan chéo để kiểm sốt hồn tồn rủi ro phát sinh tồn hệ thống theo nhiều cấp độ khác - Đưa khảo sát, đánh giá hoạt động GDKQ KH, đảm bảo KH tuân theo quy định công ty quy định chung pháp luật tham gia giao dịch - Cơng ty cần kiểm sốt việc tăng doanh thu từ mở rộng GDKQ để hạn chế thiếu khả tốn rủi ro khác q trình hoạt động Ngồi ra, theo “Cơng bố rủi ro” số CTCK Việt Nam nay, công ty không chịu trách nhiệm giải thiệt hại hay sai sót phát sinh trường hợp liên quan đến lỗi hệ thống dẫn đến việc giao dịch điện tử KH bị từ chối hay việc không thực nghĩa vụ theo cam kết trục trặc máy móc kỹ thuật Theo đó, việc khẳng định miễn trừ trách nhiệm rủi ro phát sinh hoạt động công ty không thật hợp lý công ty đứng tham gia mối quan hệ đối tác với KH, cam kết cung cấp sản phẩm dịch vụ tốt đến KH Mặc dù sai sót phát sinh không muốn công ty, nhiên việc ảnh hưởng đến khả sinh lời hội đầu tư KH Nếu công ty không đưa giải pháp xử lý ổn thỏa ảnh hưởng đến uy tín, hình ảnh cơng ty việc cam kết giao dịch hiệu KH 3.2.4 Quản trị rủi ro khoản77 - Các cơng ty cịn lệ thuộc nhiều vào nguồn vốn vay ngắn hạn chưa thiết lập sách sử dụng nguồn vốn vay hiệu công tác QTRR - Các CTCK công ty ngân hàng lệ thuộc vào nguồn tài hỗ trợ từ công ty mẹ mà không chủ động việc tăng nguồn vốn tự chủ - Công tác đào tạo nâng cao nhận thức rủi ro khoản QTRR CTCK chưa trọng tồn diện Các cơng ty cho KH phép sử dụng đòn bẩy tài cao dẫn đến việc chịu thiệt hại lớn KH khả tốn Từ tạo sai lệch nhận thức chung toàn hệ thống, làm giảm tính hiệu hoạt động kinh doanh lâu dài công ty - Việc quản lý rủi ro khoản chưa sử dụng triệt để công cụ mơ hình đo lường, tính tốn gây việc đánh giá thiếu xác mức độ rủi ro tiềm tàng đưa phương án xử lý không phù hợp Có thể nói, nguồn thu từ hoạt động GDKQ mang lại sức hút vô lớn cho CTCK, qua hiệu hoạt động kinh doanh tăng lên đáng kể đưa nhìn lạc quan cho tồn TTCK nói chung Tuy nhiên, việc có thêm lợi nhuân từ nghiệp vụ kinh doanh kèm theo rủi ro phát sinh định khó thể lường trước Chính thế, việc nhận thức tầm quan trọng công tác QTRR 78 CHƯƠNG 4: CÁC GIẢI PHÁP NHẰM HOÀN HIỆN QUẢN TRỊ RỦI RO HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH KÝ QUỸ CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 4.1 Đề xuất xây dựng khuôn khổ quy định quản trị rủi ro giao dịch ký quỹ quan quản lý Thơng qua việc nghiên cứu phân tích thực trạng QTRR GDKQ CTCK Việt Nam nay, đề tài xin đề xuất số định hướng bổ sung cho quy định nhà quản lý: - Hồn thiện quy định, quy trình, văn hướng dẫn cụ thể, chi tiết với đối tượng tham gia GDKQ CTCK nhằm chuẩn hóa hệ thống vận hành công ty, hạn chế rủi ro phát sinh giao dịch - Hoàn thiện hệ thống tổ chức kiểm tra, giám sát đa cấp đan chéo, bao gồm tối thiểu nội dung: + Giám sát Hội đồng quản trị ban quan lý công ty để đảm bảo việc xây dựng máy QTRR phù hợp, tuân theo quy định pháp luật + Liên tục nâng cao trách nhiệm tồn thể máy cơng ty cơng tác QTRR, hỗ trợ tối đa việc xử lý rủi ro đảm bảo lợi ích KH cơng ty Đối với cơng ty có hệ thống vận hành ổn định giảm thiểu việc can thiệp sâu vào nội cơng ty lấy kiến nghị bổ sung vào sách quản trị q trình giám sát kiểm tra cơng ty khác + Lựa chọn phương pháp giám sát phù hợp với tính chất, quy mơ CTCK Thường xun kiểm tra liên tục lực quản trị, chất lượng vận hành nội quản lý rủi ro cho phù hợp với biến động thị trường Việc tiến hành giám sát cần thực cán có lực kinh nghiệm cần thiết 79 hạn mức cho phép, tránh việc xảy rủi ro gây thiệt hại cho cơng ty ảnh hưởng đến TTCK nói chung + Thường xuyên kiểm tra tính tuân thủ quy chế đưa quan quản lý hoạt động kinh doanh công ty Đưa cảnh cáo, nhắc nhở phù hợp với công ty chưa cải thiện quy trình, sách nội theo luật định - Theo “Quyết định số 87/QĐ-UBCK” ban hành “Quy chế hướng dẫn GDKQ” danh mục chứng khốn tham gia ký quỹ cịn “hẹp” quy định chặt chẽ đánh giá chứng khốn doanh nghiệp Chính thế, việc rà sốt lại tồn hồn thiện tiêu chí danh mục chứng khoán phép tham gia GDKQ cần thiết để tăng hội đầu tư lợi nhuận cho KH CTCK Bên cạnh đó, việc sửa đổi cần điều chỉnh theo thời kỳ, phù hợp với điều kiện kinh tế vĩ mô biến động thị trường - Từng bước triển khai hình thức bán khống có điều kiện số loại chứng khoán thiết lập quy chế điều khiển hoạt động nhằm tăng cơng cụ phịng ngừa rủi ro hay tăng hội sinh lời cho nhà đầu tư - Triển khai việc xếp hạng lực xây dựng số đánh giá khả QTRR công ty bao gồm công tác đánh giá nhận thức QTRR, cấu QTRR, khả 80 4.2 Định hướng đề xuất giải pháp QTRR hoạt động giao dịch ký quỹ công ty chứng khoán Việt Nam 4.2.1 Định hướng - Các CTCK cần hình thành khung pháp lý thiết lập sách phù hợp với đặc điểm, tính chất, quy mơ, cấu CTCK theo pháp luật - Cấu trúc lại mơ hình tổ chức hoạt động cơng ty để nâng cao lực tài chính, hiệu hoạt động, khả quản trị doanh nghiệp công tác kiểm sốt rủi ro - Kết hợp cơng cụ mơ hình đo lường, đánh giá rủi ro để phân tích hiệu quả, tồn diện loại rủi ro phát sinh hoạt động kinh doanh - Cơ cấu lại thành phần nguồn vốn CTCK tránh việc lệ thuộc nguồn vốn ngắn hạn từ thị trường đảm bảo dự phòng để hạn chế tổn thất từ việc KH thua lỗ dẫn đến khả toán - Xử lý linh hoạt nhu cầu vốn KH có chế quản trị dòng vốn vào chặt chẽ thiết lập phận chịu trách nhiệm kiểm tra giám sát dòng tiền phát sinh GDKQ - Ràng buộc trách nhiệm xử lý rủi ro phát sinh cấp thiết lập giải pháp cụ thể theo mức độ ảnh hưởng rủi ro để hạn chế tác động tiêu cực đến hiệu hoạt động kinh doanh công ty 4.2.2 Đề xuất giải pháp - Thiết lập mơ hình QTRR tổng hợp máy CTCK có thêm phận 81 tra đan chéo đa tầng để nâng cao tính hiệu QTRR nghiệp vụ toàn hoạt động kinh doanh - Chính sách QTRR cần tối thiểu bao gồm nội dung thiết lập cấu QTRR xác định trách nhiệm nghĩa vụ cho phận hệ thống; phương pháp nhận diện đo lường rủi ro; hạn mức rủi ro; quy định xử lý vi phạm yêu cầu hạn mức công tác QTRR; hệ thống thơng tin quy trình vận hành Bên cạnh đó, cơng ty thiết lập thêm hạn mức phù hợp để phòng ngừa rủi ro phát sinh theo tính chất, quy mơ, đặc điểm riêng cơng ty - Thiết lập quy chế đánh giá tín nhiệm KH, qua xác định hạn mức cho vay để tham gia GDKQ KH Công việc tiến hành sau KH đăng ký tài khoản GDKQ hàng tháng đánh giá lại KH Bên cạnh đó, công ty cần phần chia nhánh đội ngũ nhân viên quản lý hỗ trợ GDKQ KH theo loại hạn mức định kiểm duyệt từ trước - Theo dõi chặt chẽ liên tục biến động tài khoản ký quỹ KH ví dụ mức độ phân bổ chứng khoán, tỷ lệ ký quỹ hàng ngày, để đưa định hướng phù hợp tránh tác động xấu đến kết đầu tư KH công ty Ràng buộc trách nhiệm với đội ngũ nhân viên để đảm bảo nắm bắt kịp thời biến động tiêu cực từ phía KH 82 + Chịu giám sát kiêm tra liên tục phận quản trị lãnh đạo cấp Các cơng ty có thê sử dụng kết hợp mơ hình VaR tính tốn rủi ro phát sinh vị giao dịch KH Bên cạnh đó, việc sử dụng mơ hình có nhiều hạn chế nên cơng ty cần xác định rõ kết hợp đan xen phương pháp cải thiện độ xác khác Ngồi ra, phận QTRR hay phận kinh doanh nên xây dựng kịch dự phòng ngắn hạn, trung hạn dài hạn cho mối quan hệ bao gồm thay đổi lãi suất hay tỷ giá tác động đến giá trị tài sản KH rủi ro phát sinh tương ứng Việc xây dựng mơ hình đo lường rủi ro cần gắn liền với việc giám sát kiêm tra hiệu mơ hình thường xuyên Các công ty cần xét duyệt kĩ lưỡng giả định đặt cho việc sử dụng mô hình, phải phù hợp với vị rủi ro, đặc điêm, tính chất, quy mơ cơng ty nhu cầu tham gia giao dịch KH Đưa giả định tin cậy khác theo biến động TTCK đê khảo sát kĩ lưỡng kết đưa tính xác thực mơ hình Nếu có sai lệch lớn cần đưa điều chỉnh bổ sung kịp thời đê tránh gây hậu tiêu cực sau hoạt động QTRR cơng ty Bên cạnh đó, cơng ty có thê sử dụng phương pháp định tính cơng cụ tự đánh giá rủi ro KCSA nhằm mục đích hỗ trợ đánh giá mức độ hiệu biện pháp kiêm soát sử dụng đê kiêm soát rủi ro đưa biện pháp khắc phục kiêm soát yếu bổ sung rà soát nâng cao - Theo dõi giám sát chặt chẽ kế hoạch phân bổ nguồn vốn công ty hoạt động GDKQ, đảm bảo tuân thủ quy định pháp luật quy định nội công ty Thiết lập kế hoạch dự phòng khẩn cấp trường hợp bù đắp thiếu hụt từ thua lỗ khác hàng chứng khoán 83thanh khoản đột ngột, tránh ảnh hưởng đến bất thường dòng tiền hàng ngày, phận quản trị nguồn vốn có trách nhiệm thơng báo với phận trực tiếp điều hành nghiệp vụ kinh doanh để đưa phương án xử lý phù hợp kịp thời trao đổi thống trình lên Ban lãnh đạo để nhận thông báo phương án điều chỉnh, xử lý rủi ro - Để đảm bảo khả thực đầy đủ nghĩa vụ toán tận dụng tối đa hội đầu tư khác nhau, CTCK cần thiết lập đa dạng linh hoạt nguồn huy động vốn an toàn tin cậy Thiết lập thành loại nguồn vốn với mục đích sử dụng khác nhau, ưu tiên khai thác tối đa tiềm vốn từ nội công ty lượng hóa khoản chi phí bù đắp rủi ro phát sinh để đảm bảo việc sử dụng có hiệu kịp thời, nâng cao lực tài cơng ty tránh để cơng ty rơi vào tình trạng khả toán - Khi đưa định đầu tư mở rộng phân khúc GDKQ, công ty cần đưa nghiên cứu, phân tích nhân tố tác động cân nhắc kỹ lưỡng mức độ rủi ro lợi nhuận đem lại hoạt động nghiệp vụ - Đưa giải pháp cụ thể trường hợp xảy lỗi hệ thống liên quan đến phần mềm dịch vụ, trục trặc máy móc kỹ thuật để đảm bảo việc thực giao dịch KH hạn chế tối đa rủi ro đảm bảo thực cam kết hợp đồng quy định - Xây dựng văn hóa QTRR chuyên nghiệp triển khai quy tắc đạo đức nghề nghiệp cho tất nhân viên công ty kết hợp chế đãi ngộ, lương thưởng phù hợp với lực hiệu công việc Liên tục nâng cao công tác đào tạo nhận 84 sử dụng nước phát triển giới hệ thống hóa phần mềm để tránh lỗi thơng tin q trình giao dịch nhà đầu tư; đưa ngân quỹ để phục vụ việc cập nhật, cải tiến phần mềm hệ thống thường xuyên - Kết hợp phận kiểm toán nội để khẳng định hiệu quy trình QTRR cơng ty đưa giải pháp nâng cao lực quản trị theo tiêu chuẩn quốc tế Tiến hành triển khai rà soát theo dõi chặt chẽ tiến độ thực quản lý đa tầng loại rủi ro phát sinh 85 KẾT LUẬN Đề tài nghiên cứu đưa đánh giá cách tổng quát quy định GDKQ thực trạng quản lý rủi ro hoạt động CTCK Việt Nam Qua thấy, việc quản lý rủi ro bước đầu vào thực tế hệ thống vận hành CTCK, nhiên mang tính chất lý thuyết nhiều điểm hạn chế xử lý tổng hợp loại rủi ro phát sinh Việc thị trường biến động tiêu cực đột ngột khiến số cơng ty rơi vào tình trạng khả toán thua lỗ liên tục Cho nên, việc nhận thức tầm quan trọng QTRR công ty nói chung GDKQ nói riêng vơ cần thiết Qua đó, cơng ty cần đầu tư phát triển hệ thống vận hành từ bước nhỏ nâng cao văn hóa nhận thức QTRR cơng ty, thiết lập sách quản trị phù hợp tăng cường kiểm tra, giám sát, nâng cấp hệ thống đo lường nhận diện rủi ro tối đa Chỉ giúp cơng ty hạn chế tác động tiêu cực rủi ro phát sinh vững vàng sóng gió thị trường Bên cạnh đó, đề tài đưa số giải pháp khuyến nghị để bổ sung vào quy định QTRR CTCK quy định luật pháp việc thiết lập quy chế QTRR hoạt động GDKQ, nhằm mở rộng hội đầu tư đảm bảo an toàn cho nhà đầu tư, hạn chế tối đa rủi ro phát sinh trình hoạt động 86 TÀI LIỆU THAM KHẢO Allan Willet (1901), The Economic Theory of Risk and Insurance, University of Pennsylvania, USA; Cơng ty chứng khốn HSC, Báo cáo quản trị rủi ro 2018, Báo cáo quản trị rủi ro 2019, Hà Nội; Cơng ty chứng khốn SSI (2018), Báo cáo quản trị rủi ro 2018, Hà Nội; Cơng ty chứng khốn VNDIRECT, Báo cáo quản trị rủi ro 2018, Báo cáo quản trị rủi ro 2019, Hà Nội; Culp, C.L (2002), The Art of Management, John Wiley and Sons, USA; Giáo trình “Kinh doanh chứng khoán”, Học viện Ngân hàng, Nhà xuất Bách Khoa Hà Nội, 2015; Luật Chứng khoán năm 2007 Luật Chứng khoán sửa đổi, bổ sung năm 2010; NXB Từ điển Bách Khoa (1995), Từ điển Bách Khoa Việt Nam, tập 3, Hà Nội; Quy chế hướng dẫn việc thiết lập vận hành hệ thống quản trị rủi ro cho cơng ty chứng khốn ban hành kèm Quyết định 105/QĐ-UBCK; 10 Quyết định số 1205/QĐ-UBCK ngày 27/12/2017 UBCKNN việc sửa đổi Quy chế hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán ban hành kèm theo Quyết định số 87/QĐ-UBCK ngày 25/01/2017; 11 Risk management and control guidance for securities firms and their supervisors (IOSCO 1998); 12 The management of credit risks by securities firms and recomendations to firms and regulators (IOSCO 2000); 13 Thông tư số 226/2010/TT-BTC Thông tư 165/2012/TT-BTC sửa đổi, bổ sung số điều Thông tư số 226/2010/TT-BTC quy định tiêu an tồn tài biện pháp xử lý; 14 Trần Thị Xuân Anh (2016), “Tăng cường quản lý rủi ro hoạt động kinh doanh Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Việt Nam”, luận án tiến sỹ, Học 88 87 ... quỹ số công ty chứng khốn nước ngồi Chương 3: Thực trạng quản trị rủi ro hoạt động giao dịch ký quỹ công ty chứng khoán Việt Nam Chương 4: Các giải pháp nhằm hoàn quản trị rủi ro hoạt động giao... quỹ cơng ty chứng khốn Việt Nam CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ RỦI RO VÀ QUẢN TRỊ RỦI RO HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH KÝ QUỸ CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 Khái qt chung rủi ro hoạt động công ty chứng khốn... HÀNG KHOA TÀI CHÍNH —^ð^o^ɔ— KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: HOÀN THIỆN GIẢI PHÁP QUẢN TRỊ RỦI RO GIAO DỊCH KÝ QUỸ TRONG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN TẠI VIỆT NAM Sinh viên thực : Đinh Ngọc