LÝ LUẬN CHUNG VỀ LÃI SUẤT VÀ ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦANHNN
LÃI SUẤT
Lãi suất là giá cả của quyền được sử dụng vốn trong một thời gian nhất định mà người sử dụng trả cho người sở hữu nó.
Lãi suất là khoản chi phí mà người đi vay phải trả cho việc sử dụng vốn của người cho vay nhằm phục vụ cho mục đích sản xuất kinh doanh hoặc tiêu dùng Khi người cho vay chuyển quyền sử dụng vốn, họ đã từ bỏ quyền sử dụng tiền ngay lập tức, và đổi lại, họ nhận được lãi suất để bù đắp cho việc cho vay, với mong muốn nhận lại số tiền lớn hơn sau thời gian cho vay.
- Căn cứ vào thời hạn tín dụng:
+ Lãi suất ngắn hạn: áp dụng đối với các khoản tín dụng ngắn hạn.
+ Lãi suất trung hạn: áp dụng đối với các khoản tín dụng trung hạn.
+ Lãi suất tín dụng dài hạn: áp dụng đối với các khoản tín dụng dài hạn.
- Căn cứ vào các loại hình tín dụng (dựa theo chủ thể tham gia quan hệ tín dụng):
Lãi suất TDTM được áp dụng khi các doanh nghiệp cho nhau vay thông qua hình thức mua bán chịu hàng hóa Mức lãi suất này có sự biến đổi tùy thuộc vào thời hạn mua bán chịu, tình hình cung cầu và mức độ tín nhiệm giữa các doanh nghiệp.
Giá cả hàng hoá Giá cả hàng hoá
Lãi suất bán chịu bán trả tiền ngay * 100%
TDTM Giá cả hàng hoá bán chịu
Lãi suất tín dụng ngân hàng đóng vai trò quan trọng trong mối quan hệ giữa ngân hàng với công chúng và doanh nghiệp, giúp thu hút tiền gửi và cho vay Nó cũng liên quan đến hoạt động tái cấp vốn của Ngân hàng Trung ương cho các ngân hàng và mối quan hệ giữa các ngân hàng trong thị trường tài chính.
Lãi suất tiền gửi: là lãi suất được trả cho các khoản tiền gửi của người gửi tiền.
Lãi suất tiền vay: là lãi suất người đi vay phải trả cho ngân hàng do việc sử dụng vốn vay của ngân hàng.
Lãi suất chiết khấu là tỷ lệ % được áp dụng khi ngân hàng cho khách hàng vay qua việc chiết khấu thương phiếu hoặc các giấy tờ có giá trị khác chưa đến hạn thanh toán, và phải đáp ứng các điều kiện chiết khấu theo quy định Lãi suất này được khấu trừ ngay khi ngân hàng phát tiền vay Mức lãi suất chiết khấu phụ thuộc vào thời hạn còn lại của giấy tờ có giá, chất lượng của chúng, cũng như mối quan hệ giữa ngân hàng và khách hàng.
Lãi suất tái chiết khấu là tỷ lệ phần trăm áp dụng khi Ngân hàng Trung ương (NHTW) tái cấp vốn cho các ngân hàng thông qua việc chiết khấu thương phiếu hoặc giấy tờ có giá ngắn hạn chưa đến hạn thanh toán Tỷ lệ này được tính dựa trên mệnh giá của giấy tờ có giá và được khấu trừ ngay khi NHTW cung cấp vốn vay cho ngân hàng.
Lãi suất tái chiết khấu là mức lãi suất "sàn" trên thị trường, ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng cấp tín dụng của các TCTD Khi các TCTD vay vốn từ NHNN để cho vay khách hàng, nếu lãi suất tái chiết khấu cao hơn lãi suất cho vay đối với khách hàng, ngân hàng sẽ không có lợi nhuận Do đó, lãi suất tái chiết khấu do NHNN quy định cũng chính là mức lãi suất cho vay thấp nhất mà các TCTD áp dụng.
Lãi suất tái cấp vốn: Áp dụng khi NHNN tái cấp vốn cho các TCTD thông qua các hình thức như:
- Cho vay lại theo hồ sơ tín dụng.
- Chiết khấu, tái chiết khấu thương phiếu và các giấy tờ có giá ngắn hạn khác.
- Cho vay có đảm bảo bằng cầm cố thương phiếu và các giấy tờ có giá ngắn hạn khác.
Lãi suất tái chiết khấu và lãi suất tái cấp vốn đều có cách thức thực hiện tương tự, nhưng khác nhau về đối tượng áp dụng Trong khi lãi suất tái cấp vốn có thể được áp dụng cho nhiều loại giấy tờ có giá và khoản cho vay của ngân hàng thương mại, lãi suất tái chiết khấu thường thấp hơn do các giấy tờ cầm cố có mức độ rủi ro thấp hơn.
Lãi suất liên ngân hàng là lãi suất mà các ngân hàng cho nhau vay trên thị trường liên ngân hàng, thường biến động theo thời gian trong ngày và khả năng của từng ngân hàng Để đáp ứng yêu cầu về dự trữ bắt buộc của Ngân hàng Nhà nước, các ngân hàng thương mại thường phải vay mượn lẫn nhau trong khoảng thời gian ngắn, thường từ qua đêm đến 1 tuần, nhằm bù đắp thiếu hụt tạm thời do sự biến động không thể dự đoán của vốn Mặc dù lãi suất liên ngân hàng thường cao do tính chất vay ngắn hạn, nhưng nó ít ảnh hưởng đến lãi suất thị trường chung.
Lãi suất cơ bản là lãi suất mà các ngân hàng sử dụng làm nền tảng để ổn định mức lãi suất kinh doanh của mình, được xác định khác nhau tùy thuộc vào từng quốc gia Tại Việt Nam, lãi suất cơ bản do Ngân hàng Nhà nước (NHNN) ấn định và là công cụ quan trọng trong chính sách tiền tệ ngắn hạn Theo quy định, lãi suất cơ bản chỉ áp dụng cho Đồng Việt Nam và là cơ sở để các tổ chức tín dụng (TCTD) xác định lãi suất cho vay Lãi suất này được tính toán dựa trên lãi suất thị trường liên ngân hàng, lãi suất nghiệp vụ thị trường mở của NHNN, lãi suất huy động của TCTD, cùng với xu hướng cung - cầu vốn Ngoài ra, theo Luật Dân sự, TCTD không được cho vay với lãi suất cao gấp rưỡi lãi suất cơ bản.
Lãi suất tín dụng Nhà nước được áp dụng khi Chính phủ vay vốn từ các tổ chức và cá nhân trong xã hội thông qua việc phát hành tín phiếu hoặc trái phiếu.
Lãi suất tín dụng tiêu dùng: áp dụng khi doanh nghiệp cho người lao động vay phục vụ nhu cầu tiêu dùng cá nhân.
1.1.3 Mối quan hệ giữa các loại lãi suất
Lãi suất cho vay, lãi suất liên ngân hàng và lãi suất tái cấp vốn có mối quan hệ chặt chẽ, trong đó lãi suất tái cấp vốn là lãi suất chủ đạo Sự thay đổi nhỏ của lãi suất tái cấp vốn có thể tác động đến lãi suất liên ngân hàng, từ đó ảnh hưởng đến lãi suất cho vay Khi Ngân hàng Trung ương áp dụng chính sách tiền tệ thắt chặt, lãi suất tái cấp vốn tăng lên, buộc các Ngân hàng Thương mại vay vốn với lãi suất cao hơn Do đó, các Ngân hàng Thương mại hạn chế vay từ Ngân hàng Trung ương và gia tăng nhu cầu vay trên thị trường liên ngân hàng, dẫn đến lãi suất liên ngân hàng tăng cao Hệ quả là lãi suất cho vay của các Ngân hàng Thương mại cũng điều chỉnh tăng để đảm bảo lợi ích kinh doanh.
NHNN thiết lập cặp lãi suất chỉ đạo bao gồm lãi suất tái chiết khấu và lãi suất tái cấp vốn, trong đó lãi suất tái chiết khấu đóng vai trò là mức lãi suất “sàn” và lãi suất tái cấp vốn là mức “trần” Tái chiết khấu cung cấp nguồn vay vốn giá rẻ cho các ngân hàng thương mại từ NHNN, nhờ vào tính an toàn cao của đối tượng tái chiết khấu Lãi suất tái cấp vốn cho phép NHNN hoạt động như người cho vay cuối cùng cho các tổ chức tín dụng khi họ gặp khó khăn về vốn và không thể vay trên thị trường tiền tệ Do đó, lãi suất trên thị trường tiền tệ sẽ dao động trong khoảng giữa hai mức lãi suất này Bằng cách điều chỉnh cặp lãi suất tái chiết khấu và tái cấp vốn, NHNN có thể gián tiếp tác động đến lãi suất trên thị trường, từ đó ảnh hưởng đến lãi suất chung của nền kinh tế.
1.1.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất
1.1.4.1 Nhìn từ góc độ cung — cầu quỹ cho vay
Người đi vay xem lãi suất là chi phí cho việc sử dụng tạm thời vốn của người khác, dẫn đến mâu thuẫn giữa người cho vay muốn lãi suất cao và người đi vay mong muốn lãi suất thấp Lãi suất chủ yếu được xác định bởi cơ chế cung và cầu, trong đó cầu quỹ cho vay đóng vai trò quan trọng Các yếu tố ảnh hưởng đến lãi suất thị trường cũng chính là những yếu tố làm dịch chuyển đường cung và cầu quỹ cho vay.
Cầu quỹ cho vay là nhu cầu vay vốn phục vụ sản xuất kinh doanh hoặc tiêu dùng của các chủ thể khác nhau trong nền kinh tế Gồm:
Cầu của doanh nghiệp chính là yếu tố then chốt tạo ra nhu cầu vay vốn Doanh nghiệp thường vay tiền chủ yếu để đầu tư vào các tài sản thực như nhà máy, thiết bị và hàng tồn kho.
Cầu quỹ cho vay trong thị trường tài chính chủ yếu đến từ chính quyền địa phương và Trung ương Nhu cầu vốn của các cơ quan địa phương chủ yếu phục vụ cho việc xây dựng cơ sở hạ tầng giáo dục và các dịch vụ công khác, phụ thuộc vào tỷ lệ gia tăng dân số, tuổi thọ và quy mô dân số Trong khi đó, cầu từ Trung ương phát sinh từ thu nhập và chi tiêu ngân sách quốc gia.
CHÍNH SÁCH LÃI SU ẤT
Chính sách lãi suất đóng vai trò quan trọng trong hệ thống quản lý kinh tế vĩ mô của Nhà nước, nhằm đạt được các mục tiêu kinh tế - xã hội trong từng giai đoạn cụ thể.
Cơ chế lãi suất bao gồm các chính sách và giải pháp của Ngân hàng Trung ương nhằm kiểm soát và điều chỉnh lãi suất trên thị trường tài chính trong từng giai đoạn cụ thể.
Cơ chế lãi suất thường xuyên thay đổi và là một trong những công cụ chính của chính sách tiền tệ (CSTT) Ngân hàng Nhà nước (NHNN) áp dụng cơ chế điều hành lãi suất phù hợp với mục tiêu CSTT nhằm ổn định và phát triển thị trường tài chính tiền tệ (TTTT), tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động ngân hàng và phân bổ hiệu quả các nguồn vốn trong nền kinh tế.
1.2.2 Mục tiêu của cơ chế lãi suất
Cơ chế lãi suất đóng vai trò quan trọng trong việc định hình và tác động đến môi trường hoạt động cũng như sự phát triển của hệ thống tài chính quốc gia, với ba mục tiêu chính là ổn định kinh tế, khuyến khích đầu tư và kiểm soát lạm phát.
+ Ôn định thị trường tài chính tiền tệ, kiềm chế lạm phát.
Khuyến khích tiết kiệm và phát triển các tổ chức tài chính tín dụng (TGTC) là rất quan trọng để nâng cao chiều sâu của thị trường tài chính Điều này giúp hướng các nguồn lực tài chính vào những lĩnh vực có tỷ suất lợi tức cao nhất, từ đó tối ưu hóa hiệu quả kinh tế.
Mang lại chênh lệch đủ để các tổ chức tài chính có thể trang trải chi phí hoạt động, chi phí vốn, chi phí chấp nhận rủi ro và đạt được lợi nhuận trên vốn tự có.
1.2.3 Lãi suất là một kênh truyền tải của CSTT
Có 4 kênh quan trọng truyền tải tác động của CSTT đến nên kinh tế, đó là: tác động qua kênh lãi suất, kênh tín dụng, kênh giá tài sản và kênh tỷ giá.
Kênh lãi suất ảnh hưởng đến cầu và sản lượng trong nước thông qua sự thay đổi lãi suất của Ngân hàng Trung ương Trong ngắn hạn, khi kỳ vọng về lạm phát không thay đổi, sự biến động của lãi suất danh nghĩa sẽ dẫn đến sự thay đổi lãi suất thực Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến sản lượng và giá cả của nền kinh tế.
Khi khối cung tiền tăng, lãi suất giảm, khuyến khích tiêu dùng và đầu tư trong nền kinh tế Cá nhân và hộ gia đình được hưởng lợi từ chi phí vay thấp, dẫn đến gia tăng chi tiêu cho hàng hóa và dịch vụ, trong khi lãi suất tiết kiệm giảm khiến họ không còn hấp dẫn gửi tiết kiệm Doanh nghiệp cũng hưởng lợi từ lãi suất vay thấp, giảm chi phí vay vốn ngân hàng, khuyến khích đầu tư và sản xuất Tuy nhiên, khi lãi suất thực tăng, đầu tư và tiêu dùng sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực Sự phân phối thu nhập cũng thay đổi khi lãi suất thực giảm, người vay được lợi trong khi người gửi tiền thiệt thòi, dẫn đến tổng chi tiêu tăng và GDP tăng lên Khi lãi suất tiết kiệm không còn hấp dẫn, người gửi tiền có xu hướng nắm giữ nhiều tài sản tài chính hơn, làm tăng giá trị của các tài sản này và thúc đẩy chi tiêu tiêu dùng.
Lãi suất tăng có thể dẫn đến sự gia tăng giá trị đồng nội tệ, làm cho hàng hóa sản xuất trong nước trở nên đắt đỏ hơn so với hàng hóa nhập khẩu, từ đó giảm nhu cầu đối với hàng hóa trong nước và tăng nhu cầu hàng nhập, gây suy yếu cán cân thương mại Điều này không chỉ ảnh hưởng đến tổng cầu mà còn có thể làm tăng tổng cung khi đồng nội tệ lên giá Ở những quốc gia có chế độ tỷ giá cố định hoặc kiểm soát chặt chẽ, chính sách tiền tệ vẫn có thể tác động đến tỷ giá thực thông qua giá cả trong nước, ảnh hưởng đến xuất khẩu ròng mặc dù mức độ tác động này thường thấp hơn và chậm hơn.
Lãi suất thực tăng có tác động tiêu cực đến giá trị tài sản như cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản, dẫn đến giá tài sản giảm Khi giá trị tài sản giảm, thu nhập tương lai của người nắm giữ cũng giảm, khuyến khích xu hướng tiết kiệm và làm giảm chi tiêu hiện tại, từ đó ảnh hưởng đến GDP Hơn nữa, sự giảm giá tài sản còn tác động đến tình hình tài chính của doanh nghiệp và hộ gia đình, có thể thay đổi tỷ lệ nợ trên tổng tài sản, ảnh hưởng đến khả năng chi tiêu của họ.
Tác động của chính sách tiền tệ (CSTT) qua kênh tín dụng được thể hiện qua hai yếu tố chính: cho vay và bảng cân đối kế toán Khi CSTT thắt chặt, tiền gửi ngân hàng giảm, buộc các ngân hàng phải tăng lãi suất và áp dụng các tiêu chuẩn tín dụng nghiêm ngặt hơn để cân bằng cung cầu tín dụng Việc giảm vốn tín dụng sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến đầu tư và sản lượng của doanh nghiệp, cũng như làm giảm chi tiêu hàng hóa lâu bền của các hộ gia đình Ngoài ra, khả năng cho vay của ngân hàng còn phụ thuộc vào giá trị ròng của doanh nghiệp và hộ gia đình.
1.2.4 Phương pháp điều hành lãi suất của NHTW
1.2.4.1 Phương pháp điều hành a, Điều hành trực tiếp
Ngân hàng Trung ương (NHTW) sử dụng lãi suất như một công cụ trực tiếp của chính sách tiền tệ (CSTT), thông qua việc áp đặt khung lãi suất và chênh lệch giữa lãi suất tiền gửi và tiền vay Hành động này yêu cầu các tổ chức tín dụng (TCTD) phải tuân thủ, tạo ra một cơ chế kiểm soát lãi suất với tính cưỡng bức, được đảm bảo bởi quyền lực nhà nước.
- Tạo thuận lợi cho NHTW trong việc quản lý thống nhất lãi suất đối với nền kinh tế.
- Dễ dàng áp dụng đối với các nước có hệ thống tài chính chưa phát triển.
- Không phát huy hiệu quả cao trong kiểm soát lãi suất do dễ bị các TCTD lẩn tránh.
Các ngân hàng thương mại thường nỗ lực để tránh sự kiểm soát của Ngân hàng Nhà nước bằng cách phát triển các sản phẩm mới và hình thức tài trợ, khuyến mại không nằm trong phạm vi quy định của cơ quan này.
Hệ thống ngân hàng đang phải đối mặt với sự suy giảm khả năng cạnh tranh, dẫn đến việc nguồn tiết kiệm và tích lũy chuyển hướng sang thị trường tài chính phi chính thức Điều này được thúc đẩy bởi các biện pháp điều hành gián tiếp, ảnh hưởng đến sự ổn định và hiệu quả của hệ thống tài chính chính thức.
NHTW sử dụng công cụ gián tiếp mang tính thị trường của CSTT để tác động đến lãi suất thông qua hành vi của hệ thống ngân hàng.
Các công cụ đó là:
KINH NGHIỆM ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT CỦA NHTW MỘT SỐ QUỐC GIA
1.3.1 Kinh nghiệm điều hành lãi suất của NHTW 1 số quốc gia thời gian qua
ECB ấn định 3 mức lãi suất chủ chốt khu vực đồng tiền chung EUR bao gồm:
Lãi suất tái cấp vốn, mức lãi suất áp dụng cho các khoản vay nhằm đảm bảo thanh khoản cho hệ thống ngân hàng, hiện đang ở mức thấp kỷ lục 0.25% do ECB cắt giảm từ cuối năm 2011 để thúc đẩy tiêu dùng và đầu tư, nhưng kinh tế Eurozone vẫn chưa khởi sắc Nếu ECB cắt giảm thêm 0.25%, lãi suất sẽ chạm mốc 0%, làm tăng khả năng sử dụng các công cụ bất thường như nới lỏng định lượng hoặc lãi suất âm Tỷ lệ lạm phát của Eurozone trong tháng 10 chỉ đạt 0.7%, chưa bằng một nửa mục tiêu 2% của ECB, trong khi tỷ lệ thất nghiệp đạt 12.2%, cao nhất kể từ khi khu vực đồng tiền chung châu Âu được thành lập năm 1999.
Lãi suất cho các phương tiện tiền gửi thường xuyên tại khu vực đồng Euro hiện đang duy trì ở mức 0%, được ECB áp dụng cho các khoản tiền gửi qua đêm từ ngày 5/7/2012 đến nay Mức lãi suất huy động thấp này nhằm khuyến khích các ngân hàng cho vay lẫn nhau, thúc đẩy hoạt động tín dụng trong khu vực.
Lãi suất cho các khoản vay qua đêm từ cơ quan quản lý ngoại tệ khu vực đồng Euro đã được điều chỉnh xuống mức 0.75% trong bối cảnh suy thoái kinh tế gần đây ECB đã thực hiện cắt giảm lãi suất tái cấp vốn và lãi suất huy động nhằm hỗ trợ nền kinh tế.
Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ duy trì lãi suất cho hoạt động tái cấp vốn thông qua phương thức đấu thầu trong thị trường mở Đồng thời, các Ngân hàng Trung ương của các quốc gia thành viên ECB sẽ giữ hai lãi suất chủ chốt còn lại thông qua hoạt động cho vay và nhận tiền gửi Lãi suất cho các phương tiện tiền gửi thường xuyên sẽ đóng vai trò là lãi suất cơ bản, trong khi lãi suất cho các phương tiện tiền vay giới hạn sẽ là lãi suất trần, với lãi suất cho vay qua đêm dao động trong khoảng này.
1.3.1.2 Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED)
FED sử dụng hai công cụ chính trong điều hành lãi suất là lãi suất chiết khấu (DR) và lãi suất liên ngân hàng định hướng (FFR)
Lãi suất chiết khấu của FED là mức lãi suất mà các tổ chức tài chính vay để đảm bảo thanh khoản và an toàn trong việc chi trả Lãi suất này tương tự như lãi suất tái cấp vốn của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, được điều chỉnh mỗi 14 ngày Hiện tại, lãi suất chiết khấu mà FED áp dụng là 0.75%.
Lãi suất liên ngân hàng định hướng, tương tự như lãi suất chiết khấu của NHNN Việt Nam, là lãi suất mà FED áp dụng cho các tổ chức tài chính vay qua đêm nhằm duy trì đủ dự trữ bắt buộc Từ ngày 17/12/2008, FFR đã giảm xuống mức thấp kỷ lục từ 0 - 0.25% do lạm phát thấp và tỷ lệ thất nghiệp cao, nhằm hỗ trợ thị trường Kể từ khủng hoảng tài chính, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã 7 lần điều chỉnh chính sách, xóa bỏ hai mục tiêu quan trọng để nâng lãi suất là tỷ lệ thất nghiệp 6.5% và lạm phát 2.5% Thời hạn nâng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã liên tục thay đổi từ giữa năm 2013 đến đầu năm 2015.
1.3.1.3 NHTW Trung Quốc (PBC) Đối với Trung Quốc, việc xây dựng hệ thống lãi suất NHTW, cải thiện cơ chế hoạt động của chính sách lãi suất và tăng cường định hướng lãi suất thị trường của lãi suất NHTW là điều kiện tiên quyết đối với NHTW trong việc thực thi có hiệu quả chính sách điều hành lãi suất trong quá trình cải cách lãi suất Cải cách lãi suất ở Trung Quốc được thực hiện trên cơ sở thị trường, lãi suất được tự do hóa từng bước thông qua việc tự do hóa (i) Lãi suất trên TTLNH; (ii) Lãi suất thị trường trái phiếu; (iii) Lãi suất huy động và cho vay của các TCTD đối với nền kinh tế:
Từ năm 1996, lãi suất trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng (TTLNH) đã được tự do hóa, cho phép các hoạt động cho vay liên ngân hàng diễn ra qua một hệ thống mạng liên ngân hàng thống nhất Mức lãi suất TTLNH hiện nay được xác định bởi các bên tham gia dựa trên quan hệ cung cầu vốn trên thị trường.
Việc tự do hóa lãi suất của các trái phiếu được PBC đánh giá là một bước tiến quan trọng trong cải cách lãi suất theo thị trường, khẳng định vai trò của thị trường trái phiếu trong hệ thống tài chính.
- Tự do hóa lãi suất huy động và cho vay: T
1.3.2 Bài học rút ra cho NHNN Việt Nam.
Dựa trên hoạt động điều hành lãi suất của các nền kinh tế lớn, có thể rút ra một số bài học quan trọng cho Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong việc điều hành chính sách lãi suất.
Ngân hàng Trung ương (NHTW) các nước luôn điều chỉnh lãi suất một cách linh hoạt để phù hợp với mục tiêu chính sách tiền tệ và biến động của nền kinh tế Để đối phó với suy giảm kinh tế và khuyến khích đầu tư, các NHTW đã thực hiện chính sách nới lỏng bằng cách cắt giảm lãi suất xuống mức thấp nhất Điều này nhằm kích thích tiêu dùng trong nước, gia tăng hoạt động đầu tư và thương mại toàn cầu, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Sau giai đoạn thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng, các nền kinh tế thường gặp phải tình trạng tái lạm phát sau khoảng 3 năm Do đó, việc chấm dứt chính sách này và tăng lãi suất chủ đạo là cần thiết, nhưng phải cân nhắc theo mức độ phục hồi kinh tế của từng quốc gia để tránh làm ảnh hưởng đến quá trình phục hồi Việt Nam cũng cần xem xét vấn đề này khi nền kinh tế đang dần thoát khỏi suy giảm Nếu tiếp tục nới lỏng, tổng lượng tiền trong nền kinh tế sẽ gia tăng trong khi các yếu tố lạm phát vẫn hiện hữu; ngược lại, nếu thắt chặt quá sớm, sản xuất có thể không kịp phục hồi và doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn về vốn đúng lúc cần thiết.
Hoạt động điều hành lãi suất của Mỹ có ảnh hưởng sâu rộng đến các quốc gia khác, bao gồm EU, Trung Quốc và các nước đang phát triển Mỗi lần Mỹ thay đổi lãi suất cơ bản, các quốc gia phát triển thường phản ứng ngay lập tức, trong khi các nước đang phát triển lại có phản ứng chậm hơn, thường mất gần một năm Điều này xuất phát từ mức độ mở cửa và hội nhập thấp hơn của các nước đang phát triển so với các nước phát triển, dẫn đến sự lan tỏa chậm hơn từ chính sách tiền tệ của Mỹ.
Hầu hết các ngân hàng trung ương (NHTW) trên thế giới đều lựa chọn lãi suất cho vay qua đêm trên thị trường tài chính là lãi suất chủ đạo Lãi suất này phản ánh chính xác tình trạng cung cầu về vốn khả dụng của các ngân hàng thương mại (NHTM) và là cơ sở để các NHTM xác định lãi suất tiền gửi và lãi suất vay cho khách hàng Ngân hàng Nhà nước Việt Nam có thể áp dụng lãi suất này làm lãi suất chủ đạo để quản lý các loại lãi suất trên thị trường.
THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦA
TÌNH HÌNH KINH T Ế VIỆT NAM TỪ NĂM 2011 TRỞ LẠI ĐÂY
Bước vào năm 2011, Việt Nam bắt đầu thực hiện kế hoạch phát triển kinh tế xã hội 5 năm 2011 - 2015 với nhiều thuận lợi như tình hình chính trị ổn định và sự phục hồi kinh tế-xã hội vào năm 2012 sau giai đoạn lạm phát cao và suy thoái toàn cầu Tuy nhiên, nền kinh tế vẫn phải đối mặt với những khó khăn tiềm ẩn như nợ công, tăng trưởng chậm và lạm phát cao, cùng với lãi suất cao gây áp lực lên sản xuất và đời sống người dân.
Hiện nay, tăng trưởng kinh tế của Việt Nam có xu hướng chững lại và phục hồi yếu kể từ sau giai đoạn khủng hoảng kinh tế toàn cầu.
Biểu đồ 2.1: Tốc độ tăng trưởng kinh tế Việt Nam từ năm 2010 đến nay Đơn vị: %
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ tổng cục thống kê
Năm 2011, tổng sản phẩm trong nước tăng 5.89% so với năm 2010, với sự tăng trưởng đều trong cả ba khu vực: quý I tăng 5.57%, quý II tăng 5.68%, quý III tăng 6.07% và quý IV tăng 6.10% Mặc dù mức tăng trưởng này thấp hơn 6.78% của năm 2010, nhưng trong bối cảnh sản xuất khó khăn và ưu tiên kiềm chế lạm phát, đây là mức tăng trưởng hợp lý Sự giảm sút chủ yếu đến từ khu vực công nghiệp & xây dựng và dịch vụ, đặc biệt là các ngành bị ảnh hưởng bởi chính sách thắt chặt tín dụng Trong tổng mức tăng 5.89%, khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản tăng 4%, đóng góp 0.66 điểm phần trăm; khu vực công nghiệp và xây dựng tăng 5.53%, đóng góp 2.32 điểm phần trăm; và khu vực dịch vụ tăng 6.99%, đóng góp 2.91 điểm phần trăm.
Năm 2012, Việt Nam tập trung vào các biện pháp kiềm chế lạm phát, đạt mức tăng trưởng kinh tế 5.25%, với xu hướng cải thiện qua các quý: quý I tăng 4.64%, quý II tăng 4.80%, quý III tăng 5.05%, và quý IV tăng 5.44% Sự tăng trưởng này phản ánh tính kịp thời và hiệu quả của các giải pháp từ Trung ương Đảng, Quốc hội và Chính phủ Trong tổng mức tăng trưởng 5.03%, khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản tăng 2.72%, khu vực công nghiệp và xây dựng tăng 4.52%, và khu vực dịch vụ tăng 6.42% Sang năm 2013, nền kinh tế có dấu hiệu phục hồi với tổng sản phẩm trong nước tăng 5.42% so với năm trước, tuy nhiên mức độ phục hồi chưa thực sự nổi bật.
Năm 2013, mức tăng trưởng GDP đạt 5.42%, thấp hơn mục tiêu 5.5% nhưng cao hơn mức 5.25% của năm 2012 Cụ thể, khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản tăng 2.67%, đóng góp 0.48 điểm phần trăm; khu vực công nghiệp và xây dựng tăng 5.43%, đóng góp 2.09 điểm phần trăm; và khu vực dịch vụ tăng 6.56%, đóng góp 2.85 điểm phần trăm.
Mức tăng trưởng năm 2013 chủ yếu đến từ khu vực dịch vụ, với một số ngành có tỷ trọng lớn ghi nhận mức tăng đáng kể: Bán buôn và bán lẻ tăng 6.52%, dịch vụ lưu trú và ăn uống tăng 9.91%, trong khi hoạt động tài chính, ngân hàng và bảo hiểm tăng 6.89%.
GDP quý I năm 2014 tăng 4.96% so với cùng kỳ năm 2013 Khu vực dịch vụ tiếp tục đóng góp nhiều nhất vào mức tăng trưởng chung.
Kể từ năm 2011, xu hướng tiêu dùng chủ yếu của người dân là tiết kiệm do lo ngại về lạm phát Tình hình kinh tế vẫn chưa khả quan, với nhiều doanh nghiệp phá sản và thu nhập người lao động thấp, dẫn đến nhu cầu mua sắm giảm, đặc biệt là hàng hóa xa xỉ Tốc độ tăng trưởng doanh thu bán lẻ hàng hóa và dịch vụ, khi loại trừ yếu tố giá, vẫn chưa đạt được mức mong đợi.
2011 là 4.7%, thấp hơn đáng kể mức tăng 14% của năm 2010 và thậm chí thấp hơn mức 11% của năm 2009. Đầu tư
Biểu đồ 2.2: Tỷ lệ tổng vốn đầu tư toàn xã hội trên GDP của Việt Nam từ năm
Từ năm 2011 đến nay, tỷ lệ vốn đầu tư toàn xã hội có xu hướng giảm, đặc biệt là vào năm 2011 khi giảm từ 41.9% xuống 34.6% GDP so với năm 2010 Đầu tư của khu vực nhà nước giảm từ 18.5% xuống 13.5%, trong khi khu vực tư nhân cũng giảm từ 15.1% xuống 12.2% Sự sụt giảm này của khu vực nhà nước chủ yếu do chính sách tài khóa chặt chẽ, còn khu vực tư nhân chịu ảnh hưởng từ lãi suất cao và giảm đầu tư nhà nước Năm 2012, vốn đầu tư toàn xã hội đạt 989.3 nghìn tỷ đồng, tăng 7% so với năm trước nhưng tỷ trọng so với GDP đạt mức thấp nhất kể từ năm 2000 Trong đó, khu vực nhà nước chiếm 37.8%, khu vực ngoài nhà nước 38.9%, và khu vực FDI 23.3% Năm 2013, vốn đầu tư toàn xã hội ước đạt 1091.1 nghìn tỷ đồng, tăng 8% so với năm trước và chiếm 30.4% GDP, với khu vực nhà nước chiếm 40.4%, khu vực ngoài nhà nước 37.6%, và khu vực FDI 22%.
Trong những năm gần đây, sự sụt giảm đầu tư đã dẫn đến gia tăng số lượng doanh nghiệp giải thể Cụ thể, vào năm 2012, có 54,261 doanh nghiệp đã giải thể hoặc ngừng hoạt động, tăng so với 53,922 doanh nghiệp trong năm 2011.
2013, số doanh nghiệp giải thể lên tới 60,737 doanh nghiệp, cao hơn nhiều so với năm
Tính đến năm 2012, phần lớn doanh nghiệp hoạt động chủ yếu trong khu vực kinh tế tư nhân, đóng góp hơn 2/3 GDP và 3/4 giá trị sản xuất công nghiệp Sự đóng góp này cho thấy vai trò quan trọng của khu vực tư nhân trong việc tạo ra việc làm mới cho nền kinh tế Tuy nhiên, môi trường kinh doanh tại Việt Nam vẫn chưa ổn định, và các doanh nghiệp còn yếu kém trong hoạt động cũng như sức cạnh tranh chưa cao.
Do thua lỗ kéo dài trong sản xuất, năng lực quản lý và điều hành hạn chế, cùng với việc thiếu vốn kinh doanh và khó khăn trong việc tìm kiếm thị trường, nhiều doanh nghiệp hiện đang trong tình trạng bán hoặc chờ được sắp xếp lại.
Trong bối cảnh nền kinh tế gặp khó khăn, sức cạnh tranh giảm sút và nhu cầu thị trường giảm, nhiều doanh nghiệp đang lựa chọn chiến lược sáp nhập và hợp nhất để tăng cường sức mạnh cạnh tranh hoặc đối mặt với nguy cơ bị thôn tính bởi các đối thủ.
Biểu đồ 2.3: Tốc độ tăng trưởng kim ngạch xuất khẩu, nhập khẩu và tỷ lệ nhập siêu so với kim ngạch xuất khẩu Việt Nam từ năm 2010 đến 2013
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ tổng cục thống kê
Tình hình xuất khẩu hàng hóa của Việt Nam đang có xu hướng giảm từ năm
Từ năm 2011 đến nay, giá trị xuất khẩu đã tăng mạnh, đạt 96.3 tỷ đô la Mỹ trong năm 2011, tăng 33.3% so với năm 2010, nhờ vào sự gia tăng giá thế giới Cụ thể, yếu tố giá đóng góp đến 94.4% cho mặt hàng cà-phê, 91.2% cho dầu thô và 87.7% cho cao su Đối với các nhóm hàng xuất khẩu có thống kê về lượng, yếu tố tăng giá cũng chiếm 83.3% trong tổng kim ngạch xuất khẩu năm 2011.
2011 Như vậy, thành tích tăng kim ngạch xuất khẩu là không chắc chắn, có thể bị đảo ngược khi giá hàng hóa thế giới giảm.
Năm 2011, Việt Nam ghi nhận kim ngạch nhập khẩu đạt 105.8 tỷ đô la Mỹ, tăng 24.7% so với năm trước, vượt mức tăng 20.1% của năm 2010 Sự gia tăng này chủ yếu do giá hàng hóa thế giới tăng cao, trong đó yếu tố giá đóng góp 82% vào giá trị nhập khẩu xăng dầu và 77.4% đối với chất dẻo Mặc dù lượng nhập khẩu sắt thép giảm 20.8%, nhưng nhờ vào sự tăng giá, giá trị nhập khẩu mặt hàng này vẫn tăng 1.9% Đối với các nhóm hàng có thống kê về lượng, yếu tố tăng giá đã đóng góp đến 97.8% vào sự gia tăng kim ngạch nhập khẩu.
Nhờ vào tình hình xuất khẩu khả quan, nhập siêu năm 2011 chỉ đạt 9,5 tỷ đô-la Mỹ, giảm 24,6% so với năm 2010 Tỷ lệ nhập siêu so với kim ngạch xuất khẩu năm 2011 chỉ là 9,9%, giảm đáng kể từ mức 17,5% của năm 2010, tiếp tục xu hướng giảm từ năm 2007.
Năm 2012, kim ngạch hàng hóa xuất khẩu đạt 114.6 tỷ USD, tăng 18.9% khi loại trừ yếu tố giá Sự gia tăng này chủ yếu đến từ khu vực có vốn đầu tư nước ngoài, đóng góp 17.7 điểm phần trăm vào tổng mức tăng, trong khi khu vực kinh tế trong nước chỉ đóng góp 0.6 điểm phần trăm.
TÁC ĐỘNG TỪ VIỆC ĐIỀU HÀNH LÃI SU ẤT CỦA NHNN
2.3.1 Tác động tới diễn biến lãi suất thị trường
Năm 2011, lãi suất cho vay tiêu dùng tăng cao, đạt 25-30%, trong khi lãi suất cho vay sản xuất khoảng 20% Dù lãi suất cao, NHNN vẫn phải áp dụng chính sách tiền tệ thắt chặt do áp lực lạm phát NHNN đã điều hành lãi suất một cách linh hoạt, phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô, dẫn dắt thị trường, và đã có sự giảm mạnh trong mặt bằng lãi suất cho vay và huy động so với cuối năm trước.
2011, đặc biệt là lãi suất huy động kỳ hạn từ 3 tháng trở xuống và lãi suất cho vay các lĩnh vực ưu tiên:
Biểu đồ 2.11: Lãi suất huy động bình quân và cho vay bình quân trên thị trường giai đoạn 2011 - 2013 Đơn vị: %
'" * Cho vay NN, NT, XK ChovaysanxiJat - Hũ l thang trũxuòng
Nguồn: Thời báo kinh doanh ngày 19/02/2014
Năm 2011, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã thực hiện các biện pháp mạnh mẽ để kiểm soát tăng trưởng tín dụng dưới 20% và điều chỉnh cơ cấu tín dụng, tập trung vốn cho sản xuất, giảm tỷ trọng dư nợ cho vay phi sản xuất xuống 16% Đến cuối năm 2011, lãi suất thị trường đã được điều chỉnh phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô và chỉ đạo của Chính phủ Việc tăng cường thanh tra, giám sát và xử lý nghiêm vi phạm trần lãi suất huy động đã giúp giảm dần lãi suất huy động và cho vay Lãi suất cho vay nông nghiệp, nông thôn và xuất khẩu giảm từ 0.5 - 1%/năm, dao động ở mức 14.5 - 17%/năm, thậm chí chỉ còn 13.5%/năm.
Vào đầu năm 2012, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đặt mục tiêu giảm lãi suất huy động xuống còn 9 - 10%/năm và thực hiện lộ trình giảm trung bình 1% mỗi quý Từ tháng 5/2012, NHNN quy định trần lãi suất cho vay ngắn hạn bằng VNĐ cho 5 lĩnh vực ưu tiên, giảm từ 15% xuống 12%/năm Đến cuối năm 2012, lãi suất huy động VNĐ đã giảm mạnh từ 3 - 6%/năm, trong khi lãi suất cho vay giảm từ 5 - 9%/năm so với cuối năm 2011, trở về mức lãi suất của năm trước.
2007 Lãi suất cho vay ưu tiên giảm về mức 12%/năm, riêng lãi suất cho vay đối với các khách hàng tốt chỉ còn 9 - 11%/năm.
Do ảnh hưởng từ năm 2011, thanh khoản trên thị trường tiền tệ trong những tháng đầu năm 2012 vẫn căng thẳng Tuy nhiên, tình trạng này đã được cải thiện đáng kể vào cuối năm Mức lãi suất qua đêm, 1 tháng và 6 tháng trong những tháng đầu năm dao động từ 14% đến 16%, nhưng đã giảm xuống chỉ còn 4% vào cuối năm.
Mặc dù thị trường đã trải qua những biến động nghiêm trọng liên quan đến một số ngân hàng lớn, thanh khoản vẫn được duy trì ổn định Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã thực hiện các biện pháp bơm và hút tiền trên thị trường tài chính một cách hợp lý và kịp thời, giúp hệ thống ngân hàng hoạt động an toàn.
Cuối quý III, lãi suất liên ngân hàng đã tăng mạnh lên 12%/năm, cho thấy sự phân hóa thanh khoản rõ rệt giữa các nhóm ngân hàng Các ngân hàng lớn có đủ nguồn vốn để mua trái phiếu và tín phiếu, trong khi các ngân hàng nhỏ vẫn phải vay mượn với lãi suất cao trên cả thị trường 1 và thị trường 2.
Thị trường lãi suất năm 2013 bắt đầu với Thông tư 08/2013/TT-NHNN vào cuối tháng 3, quy định mức lãi suất tiền gửi tối đa cho các kỳ hạn ngắn hạn dưới 12 tháng Sau khi ban hành, lãi suất trên thị trường 1 giảm mạnh xuống mức trần 7.5%/năm cho kỳ hạn từ 1 - 12 tháng, với một số ngân hàng thương mại cổ phần quốc doanh như Vietcombank, Agribank, BIDV hạ lãi suất huy động xuống còn 5 - 6% Mặc dù lãi suất huy động VNĐ vẫn trong xu hướng giảm, tốc độ giảm đã chậm lại so với năm 2012, và đường cong lãi suất trở nên rõ nét hơn Các ngân hàng thương mại, đặc biệt là ngân hàng nhà nước, đã chủ động điều chỉnh lãi suất dựa trên cân đối nguồn vốn, với mức giảm lãi suất trên thị trường mạnh hơn so với mức trần chỉ giảm 0.5 - 1% Đến cuối năm 2013, lãi suất huy động phổ biến ở mức 1 - 1.2%/năm cho tiền gửi không kỳ hạn và dưới 1 tháng, 5.5 - 7%/năm cho kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 6 tháng.
Lãi suất huy động hiện tại dao động từ 7.5%/năm cho kỳ hạn 6 tháng đến dưới 12 tháng, và từ 8 - 9%/năm cho kỳ hạn từ 12 tháng trở lên Để hỗ trợ khách hàng, lãi suất cho vay VNĐ cũng đã được điều chỉnh giảm từ 3 - 4%/năm Đến cuối năm 2013, lãi suất cho vay phổ biến nằm trong khoảng 8 - 11.5%/năm cho kỳ hạn ngắn và 11.5 - 13%/năm cho trung dài hạn Các lĩnh vực ưu tiên có lãi suất từ 8 - 9%/năm cho ngắn hạn và 11 - 12%/năm cho trung dài hạn, trong khi các lĩnh vực khác có lãi suất từ 9 - 11%/năm và 11.5 - 13%/năm Đặc biệt, một số doanh nghiệp có tình hình tài chính tốt và minh bạch có thể vay với lãi suất chỉ từ 7 - 7.5%/năm.
Việc mặt bằng lãi suất giảm và duy trì mức thấp trong cả năm 2013 do những nguyên nhân chính sau:
Cơ quan quản lý nhà nước đang thực hiện các biện pháp mạnh mẽ để kiểm soát lãi suất, áp dụng chế tài đối với những ngân hàng tham gia vào cuộc đua lãi suất, nhằm tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn với chi phí thấp.
Kể từ năm 2011, doanh nghiệp đã phải đối mặt với nhiều khó khăn, dẫn đến tình trạng sản xuất đình trệ và việc hấp thụ vốn trở nên không khả thi Mặc dù ngân hàng vẫn duy trì tăng trưởng huy động, nhưng dư nợ tín dụng lại giảm mạnh, tạo ra nguồn vốn dư thừa và cho phép các ngân hàng hạ lãi suất Tình hình thị trường tài chính năm 2013 không có nhiều thay đổi so với năm 2012, với thanh khoản hệ thống dồi dào và cung vốn VNĐ vượt cầu Giao dịch trên thị trường vẫn trầm lắng, đặc biệt trong 6 tháng đầu năm, khi doanh số giao dịch bình quân chỉ đạt khoảng 17 nghìn tỷ đồng/phiên, giảm 25% so với năm trước Lãi suất hiện đang ở mức thấp kỷ lục, dao động quanh 3 - 3.5%/năm cho kỳ hạn 1 tuần.
Vào giữa tháng 3 năm 2014, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã bắt đầu hạ trần lãi suất, dẫn đến việc nhiều ngân hàng đồng loạt điều chỉnh lãi suất huy động Cụ thể, Ngân hàng ACB đã giảm lãi suất tiết kiệm truyền thống xuống còn 5.9% - 6%/năm cho các kỳ hạn từ 1 - 3 tháng, trong khi lãi suất cho kỳ hạn từ 12 đến 24 tháng giảm từ 8.2% xuống 8%/năm Ngân hàng Eximbank cũng giảm lãi suất kỳ hạn 1 - 3 tháng từ 6.4% - 6.6% xuống 6%/năm và lãi suất 12 tháng từ 7.5% xuống 7.3%/năm Tương tự, BIDV đã hạ lãi suất huy động tối đa xuống còn 5% - 7.5%/năm cho các kỳ hạn khác nhau.
Từ ngày 18/03, Ngân hàng BIDV áp dụng trần lãi suất huy động USD là 1%/năm cho khách hàng dân cư và 0.25%/năm cho tổ chức kinh tế Lãi suất tiền gửi không kỳ hạn và có kỳ hạn dưới 1 tháng được niêm yết tối đa 1%/năm, trong khi lãi suất cho kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 6 tháng là 6%/năm Ngân hàng Agribank cũng công bố lãi suất huy động VNĐ tối đa 1%/năm cho tiền gửi không kỳ hạn và dưới 1 tháng, 6%/năm cho kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 6 tháng, và 7.5% cho kỳ hạn từ 6 tháng trở lên Agribank giảm lãi suất cho vay đối với 5 lĩnh vực ưu tiên xuống 8%/năm Cùng lúc, VietinBank triển khai chương trình ưu đãi cho vay mua nhà với lãi suất 8%/năm cho khách hàng vay mua nhà tại 17 dự án bất động sản trong thời gian 6 tháng đầu.
Đầu năm 2014, lãi suất thị trường tiếp tục xu hướng giảm, với lãi suất cho vay phổ biến cho các lĩnh vực nông nghiệp, nông thôn, xuất khẩu, doanh nghiệp nhỏ và vừa, công nghiệp hỗ trợ, và công nghệ cao dao động từ 7 - 9%/năm Đối với các lĩnh vực sản xuất và kinh doanh khác, lãi suất cho vay ngắn hạn nằm trong khoảng 9 - 11.5%/năm, trong khi cho vay trung và dài hạn có lãi suất từ 11.5 - 13%/năm Đặc biệt, một số doanh nghiệp có tình hình tài chính tốt và dự án sản xuất kinh doanh hiệu quả đã được các ngân hàng thương mại hỗ trợ với lãi suất chỉ từ 6.5 - 7%/năm.
2.3.2 Tác động tới một số biến kinh tế vĩ mô
2.3.2.1 Tác động tới tăng trưởng tín dụng
Biểu đồ 2.12: Tốc độ tăng trưởng tín dụng và tăng trưởng kinh tế của Việt Nam từ năm 2007 đến năm 2013 Đơn vị: %
Nguồn: Ngân hàng nhà nước
Tăng trưởng tín dụng từ năm 2011 đến nay đã giảm mạnh do suy giảm kinh tế và tình trạng nợ xấu gia tăng Năm 2011, tín dụng chỉ tăng 12%, thấp hơn nhiều so với mục tiêu 15-16%, và chỉ gấp đôi tốc độ tăng trưởng kinh tế, trong khi những năm trước thường gấp 5-6 lần Tuy nhiên, dòng vốn ngân hàng đã được định hướng tốt hơn, với tín dụng cho sản xuất kinh doanh tăng 15% và cho nông nghiệp nông thôn tăng tới 24% Đến cuối năm 2012, tăng trưởng tín dụng đạt 8.85%, trong đó tín dụng VNĐ tăng 11.51%, phù hợp với chính sách hạn chế đô la hóa Chính sách trần lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa bằng VNĐ đã mang lại hiệu ứng tích cực, với tín dụng nông nghiệp tăng khoảng 8% và tín dụng xuất khẩu tăng khoảng 14% Mặc dù tăng trưởng tín dụng năm 2012 còn thấp, nhưng đã có dấu hiệu phục hồi, với tỷ trọng dư nợ cho vay lãi suất trên 15%/năm giảm mạnh từ 65.8% xuống 19.2% Các TCTD đã chủ động phối hợp với khách hàng để tháo gỡ khó khăn trong việc trả nợ.
Tăng trưởng tín dụng năm 2013 đạt 12.52%, vượt mục tiêu 12% đã đề ra, nhưng không đồng đều giữa các ngân hàng và các thời kỳ trong năm Đến hết tháng 10/2013, tín dụng toàn hệ thống chỉ đạt 7.18%, cho thấy rằng trong 2 tháng cuối năm, ngân hàng đã có sự bứt phá mạnh mẽ, gần bằng nỗ lực của cả 10 tháng trước đó.
ĐÁNH GIÁ VỀ VIỆC ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦA
2.4.1.1 Điều hành lãi suất phù hợp với CSTT, giúp ổn định thị trường
Chính sách lãi suất được điều hành linh hoạt theo diễn biến kinh tế vĩ mô và lạm phát, với sự cải thiện rõ rệt trong việc truyền dẫn tín hiệu tới thị trường sau năm 2011 Năm 2011, NHNN đã thực hiện các biện pháp thắt chặt tiền tệ để kiềm chế lạm phát cao, ngăn chặn nguy cơ xáo trộn thị trường tài chính và bảo đảm an toàn hệ thống ngân hàng Việc liên tục tăng lãi suất điều hành đã giúp ổn định thị trường lãi suất ngân hàng, đồng thời giảm dần lãi suất huy động và cho vay Chính sách thắt chặt lãi suất cũng gửi tín hiệu rõ ràng đến các tổ chức tín dụng và các thành phần kinh tế khác về định hướng chính sách tiền tệ, nâng cao hiệu quả điều hành và góp phần kiềm chế lạm phát, ổn định thị trường.
Từ năm 2012, NHNN đã kiên trì thực hiện chính sách tiền tệ chặt chẽ và linh hoạt nhằm kiểm soát lạm phát và ổn định kinh tế vĩ mô, đồng thời hỗ trợ tăng trưởng kinh tế Khi lạm phát ổn định và thanh khoản của các tổ chức tín dụng cải thiện, NHNN đã điều chỉnh lãi suất để tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiếp cận vốn vay, khuyến khích phát triển các lĩnh vực ưu tiên Lãi suất huy động và cho vay liên tục giảm theo diễn biến lạm phát, hiện đã trở về mức của giai đoạn 2005 - 2006, đánh dấu thành công lớn của NHNN trong việc thực hiện chính sách tiền tệ và quản lý lãi suất.
2.4.1.2 Điều hành lãi suất linh hoạt và dẫn dắt thị trường
NHNN đã công bố định hướng điều hành lãi suất nhằm giảm mặt bằng lãi suất và hỗ trợ doanh nghiệp, hộ dân Vào tháng 9/2011, lãi suất cho vay ở mức cao 20 - 25%/năm, nhưng NHNN đặt mục tiêu giảm xuống còn 17 - 19%/năm vào cuối năm.
Vào đầu năm 2012, định hướng giảm lãi suất huy động xuống còn 9 - 10%/năm đã được thiết lập Sau hai lần điều chỉnh lãi suất điều hành vào tháng 3 và tháng 4, lãi suất cho vay bằng VNĐ của các TCTD trong bốn tháng đầu năm 2012 đã giảm từ 2 - 3%/năm so với cuối năm 2011 Cụ thể, lãi suất cho vay trong lĩnh vực sản xuất-kinh doanh dao động từ 15 - 19%/năm, trong khi lãi suất cho vay cho lĩnh vực nông nghiệp, nông thôn xuất khẩu phổ biến ở mức 13.5 - 15.5%/năm Đặc biệt, lãi suất cho vay thu mua tạm trữ lúa gạo vụ đông xuân 2011 - 2012 được áp dụng ở mức 12%/năm.
Năm 2013, lãi suất được điều hành ổn định nhờ vào kiểm soát lạm phát và sự ổn định của thị trường ngoại hối Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã linh hoạt điều chỉnh các mức lãi suất điều hành, đồng thời áp dụng các biện pháp hành chính phù hợp với biến động thị trường Quy định trần lãi suất huy động và cho vay ngắn hạn bằng VNĐ được áp dụng cho một số lĩnh vực ưu tiên, nhưng đã giảm dần và từng bước nới lỏng theo diễn biến kinh tế vĩ mô Đến nay, lãi suất đã trở về mức của giai đoạn 2005.
2006 và không còn là khó khăn vướng mắc trong hoạt động của doanh nghiệp.
2.4.1.3 Cơ chế lãi suất dần được nới lỏng, hướng tới mục tiêu tự do hóa lãi suất
NHNN đã dần nới lỏng cơ chế lãi suất thông qua Thông tư số 19/2012/TT-NHNN và Thông tư 15/2012/TT-NHNN, cho phép các TCTD tự ấn định lãi suất huy động vốn tối đa bằng VNĐ cho các kỳ hạn trên 12 tháng và trên 6 tháng Đây là bước tiến quan trọng trong lộ trình tự do hóa lãi suất, giúp điều hành theo lãi suất thỏa thuận và linh hoạt theo tín hiệu thị trường, mang lại nhiều lợi ích cho TTTT và nền kinh tế.
Các ngân hàng thương mại sẽ điều chỉnh lãi suất cho vay dựa trên nhiều yếu tố như chi phí vốn đầu vào, mức độ rủi ro của khách hàng và lĩnh vực kinh doanh Theo cơ chế lãi suất thỏa thuận, ngân hàng chỉ cho vay các dự án hiệu quả với điều kiện nghiêm ngặt, trong khi các dự án không hiệu quả sẽ không được hỗ trợ Do đó, để dễ dàng tiếp cận vốn, doanh nghiệp cần hoạt động hiệu quả và chi tiêu hợp lý cho các khoản vay.
Cơ chế thỏa thuận lãi suất cho vay sẽ tạo ra mặt bằng lãi suất minh bạch, phản ánh đúng tín hiệu thị trường, đồng thời hài hòa lợi ích giữa người vay và ngân hàng Việc áp dụng cơ chế này không đồng nghĩa với việc cho vay nhiều hơn, vì lãi suất cao có thể ngăn cản doanh nghiệp tiếp cận vốn Do đó, không thể kỳ vọng vào sự tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ sau khi ngân hàng áp dụng cơ chế lãi suất thỏa thuận Các ngân hàng cũng cần tránh cuộc đua lãi suất tiền gửi với chi phí quá cao Thực hiện lãi suất cho vay ngắn hạn theo thỏa thuận sẽ tạo ra cơ chế lãi suất phù hợp với bối cảnh hiện tại, giúp doanh nghiệp dễ dàng vay vốn, đặc biệt khi không còn gói hỗ trợ lãi suất, trong khi ngân hàng vẫn có lợi nhuận.
2.4.2 Những mặt hạn chế, tồn tại
2.4.2.1 Điều hành lãi suất có nhiều kẽ hở để NHTM lách luật
Việc áp trần lãi suất huy động vốn của NHNN giúp ổn định thị trường và tạo điều kiện hạ lãi suất cho vay, nhưng cũng gây khó khăn cho các ngân hàng nhỏ trong việc thu hút tiền gửi Các ngân hàng lớn có uy tín hơn, trong khi ngân hàng nhỏ thường phải tìm cách lách luật để cạnh tranh, như tặng quà hoặc tiền mặt khi gửi tiền Những biện pháp này không dễ bị phát hiện do NHNN không đủ nguồn lực kiểm tra thường xuyên và thiếu chế tài mạnh mẽ đối với vi phạm Tình trạng này làm giảm hiệu quả và tính kịp thời trong điều hành chính sách lãi suất của NHNN.
2.4.2.2 Mặt bằng lãi suất giảm nhưng tăng trưởng tín dụng thấp, nhiều doanh nghiệp không tiếp cận được vốn vay ưu đãi
Việc giảm lãi suất của NHNN nhằm hỗ trợ nền kinh tế và giúp doanh nghiệp tiếp cận vốn giá rẻ, tuy nhiên, số lượng doanh nghiệp thực sự tiếp cận nguồn vốn này vẫn rất hạn chế Nhiều doanh nghiệp đang gặp khó khăn về vốn và thị trường tiêu thụ, dẫn đến tình trạng tồn kho tăng cao Dù có thể vay vốn với lãi suất ưu đãi, nhưng tình hình hoạt động của họ vẫn chưa được cải thiện do thị trường tiêu thụ yếu kém Hơn nữa, nhiều doanh nghiệp đã vay nợ nhiều trước đó và cầm cố tài sản, khiến việc tiếp cận các khoản vay mới trở nên khó khăn Các ngân hàng cũng đang phải đối mặt với nợ xấu, dẫn đến điều kiện cho vay trở nên khắt khe hơn Trong bối cảnh kinh tế khó khăn, dù lãi suất huy động giảm, gửi tiền vào ngân hàng vẫn là lựa chọn an toàn của người dân, khiến nhiều ngân hàng rơi vào tình trạng thừa vốn trong khi doanh nghiệp lại thiếu vốn, tạo ra tình trạng ứ đọng dòng chảy vốn trong hệ thống ngân hàng.
Việc giảm lãi suất xuống 12% chưa đủ để hỗ trợ doanh nghiệp, vì họ cần thị trường tiêu thụ phục hồi để tăng doanh thu Giảm lãi suất chỉ có tác động hạn chế, trong khi điều quan trọng là cần có sự chuyển vốn mạnh mẽ để thúc đẩy hoạt động kinh doanh.
Ngân hàng thương mại cần tham gia vào lĩnh vực vay tiêu dùng và sản xuất hàng hóa, đồng thời cần có sự hỗ trợ về nguồn cung tiền từ Chính phủ Sự hợp tác này sẽ thúc đẩy mối quan hệ giữa doanh nghiệp, thị trường và việc làm, từ đó tạo ra động lực phát triển cho nền kinh tế, mang lại lợi ích cho các doanh nghiệp.
2.4.3 Nguyên nhân gây ra hạn chế, tồn tại
Mức độ độc lập của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Việt Nam còn thấp, khi nhiều quyết định và thông tư liên quan đến điều hành lãi suất phải được thông qua chính phủ Điều này dẫn đến sự chậm chạp và thiếu linh hoạt trong công tác điều hành của NHNN.
Tình trạng khó khăn của nền kinh tế trong nước và thế giới đang tác động tiêu cực đến hoạt động của doanh nghiệp Nguy cơ bất ổn và lạm phát vẫn tiềm ẩn do nền tảng khôi phục và tăng trưởng kinh tế yếu, nợ xấu tại ngân hàng cao, và khả năng hấp thụ vốn thấp Giá cả các mặt hàng chiến lược như xăng dầu, than, điện, nước tiếp tục tăng, kéo theo sự gia tăng của các mặt hàng khác Khi nền kinh tế chưa khởi sắc, doanh nghiệp vẫn sẽ đối mặt với tình trạng hàng tồn kho cao và luồng vốn bị ứ đọng trong hệ thống ngân hàng Mặc dù chính sách lãi suất của NHNN có thể giúp giảm lãi suất, nhưng chỉ hỗ trợ phần nào cho doanh nghiệp mà không cải thiện đáng kể hoạt động của họ.
Công tác thanh tra và giám sát của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cần được cải thiện để nâng cao hiệu quả, bởi nhiều văn bản quy định về nghiệp vụ và an toàn hoạt động ngân hàng hiện nay vẫn còn bất cập Hệ thống kiểm tra và kiểm soát nội bộ của các tổ chức tín dụng (TCTD) chưa hoàn toàn phù hợp với sự phát triển nhanh chóng về quy mô cũng như sản phẩm, dịch vụ ngân hàng.